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적립식 ETF 투자로 경제적 자유 달성하기 - 어떤 전략이 필요할까?
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셀스마트 판다
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1주 전
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적립식 ETF 투자로 경제적 자유 달성하기 - 어떤 전략이 필요할까?
개인 투자자의 궁극적인 목표, 바로 ‘경제적 자유’ 입니다. 사람마다 목표가 다르지만, 여기서는 하나의 구체적인 기준으로 ‘30억 원’을 설정해ETF 적립식 매수를 활용한 현실적인 투자 전략을 제시합니다.투자 가정초기 투자금: 5천만 원매월 투자금: 100만 원투자 기간: 30년연평균 수익률: 10%연평균 10% 수익률이 비현실적으로 느껴질 수 있지만, 지난 50년 (1970~2020년, 닷컴버블 및 글로벌 금융위기 포함) 동안 S&P 500의 평균 연 수익률이 10.87% 라는 사실을 생각하면 오히려 보수적인 접근입니다.30억, 정말 가능한가?복리의 힘은 장기투자에서 진가를 발휘합니다. 위 조건대로 30년 동안 꾸준히 적립식 투자를 진행할 경우 예상되는 자산 규모는 다음과 같습니다.투자 기간 예상 자산30년 약 30억 원35년 약 48억 원40년 약 78억 원여기서 주목할 점은, 30년 동안 매월 100만 원의 적립식 투자로 30억 원을 달성할 수 있고, 이후로는 추가 투자 없이도 자산이 급속도로 불어난다는 점입니다. 은퇴 이후 소득이 없는 기간에도 복리 효과 덕분에 10년간 무려 48억원의 추가 수익을 얻을 수 있습니다.그런데 왜 모두 성공하지 못할까?이처럼 매력적인 시나리오임에도 많은 개인 투자자들이 실패하는 이유는 두 가지로 요약됩니다.현금흐름 관리 실패 : 투자 계획을 세웠다 하더라도 결혼, 출산, 대출 상환 등 예기치 못한 이벤트로 인해 매달 일정 금액을 유지하기 어려워집니다.높은 변동성에 따른 심리적 이탈 : 수익률만을 좇아 고위험 ETF나 개별 종목에 집중하면 시장 폭락 시 심리적 불안감으로 지속적인 투자를 이어가지 못하게 됩니다.그렇다면 어떻게 해결할 수 있을까?Step 1. 투자 환경 먼저 구축하기생활비, 대출 상황, 자녀 계획 등 개인의 재무 상황을 충분히 고려해 매달 100만 원을 무조건 투자할 수 있는 환경을 우선 만들어야 합니다.Step 2. 변동성이 낮고 꾸준한 수익을 낼 수 있는 ETF 선정하기시장 상황과 상관없이 마음 편히 투자할 수 있는 ETF를 선택합니다.추천 전략: S&P 500 ETF + BOBP Index를 추종하는 ETF S&P 500 ETF (SPY, IVV, VOO)미국 시가총액 상위 500개 기업에 분산 투자글로벌 주식시장을 대표하는 안정적인 지수과거 50년간 평균 수익률 10.87%로 장기 검증변동성이 낮아 장기 투자에 매우 적합BoBP Index 'Best of Breed' 전략에 기반한 주가지수미국 대형 우량주 중 성장성과 중단기 성과가 뛰어난 50개 종목으로 구성셀스마트 팀이 팩터 기반 알고리즘을 통해 설계한 전략 포트폴리오시장의 흐름에 능동적으로 반응해 핵심 기회를 포착하는 구조결론: 꾸준함이 전부다30억이라는 목표는 결코 허황된 꿈이 아닙니다. 투자에 필요한 것은 큰 금액이나 특별한 지식보다는 시간과 꾸준한 실천입니다. 시장의 변동은 자연스러운 현상이지만, 여러분의 투자 원칙은 흔들림 없이 지속되어야 합니다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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셀포터즈 박소연
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2개월 전
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“상장 축포 쏘자마자 터졌다” – S&P500 편입 앞둔 코인베이스, 해킹에 6천억 증발 위기
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셀포터즈 박소연
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2개월 전
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“상장 축포 쏘자마자 터졌다” – S&P500 편입 앞둔 코인베이스, 해킹에 6천억 증발 위기
미국 최대 암호화폐 거래소 코인베이스(Coinbase)가 2025년 5월, S&P500 지수 편입이라는 호재와 대규모 해킹 사고라는 악재를 동시에 맞이했다. 5월 12일 S&P 다우존스는 코인베이스를 S&P500 지수에 5월 19일부터 편입한다고 발표했고, 이에 따라 주가는 하루 만에 24% 급등했다. 이는 암호화폐 산업이 제도권 금융 시장에 편입되는 상징적 사건으로 받아들여졌다.그러나 며칠 뒤인 5월 15일, 코인베이스는 미 증권당국에 제출한 보고서를 통해 해킹 피해 사실을 공개했다. 해커는 고객지원 외주 인력을 매수해 내부 시스템에 접근했고, 고객의 이름, 주소, 이메일, 사회보장번호 일부, 계좌정보, 신분증 이미지, 거래 내역 등이 유출되었다. 핵심 로그인 정보나 개인 키는 탈취되지 않았지만, 코인베이스는 고객 피해 보상과 시스템 복구에 최대 4억 달러(약 5,600억 원)의 비용이 들 수 있다고 밝혔다.해커는 2천만 달러를 요구했지만 코인베이스는 이를 거부하고, 오히려 해커 제보자에게 동일한 금액을 보상금으로 제공하겠다고 발표했다. 해킹 소식이 알려진 이후 주가는 다시 6.5% 하락했으며, 전문가들은 이번 사건이 코인베이스의 평판과 투자 신뢰에 상당한 영향을 줄 수 있다고 경고했다.이번 사고는 코인베이스뿐 아니라 암호화폐 산업 전반의 보안 취약성을 드러냈다. 체이널리시스에 따르면 2024년 한 해 해킹 피해 규모는 22억 달러에 달하며, 2월엔 바이비트에서 15억 달러 규모의 해킹도 발생했다.코인베이스는 S&P500 편입을 통해 제도권 진입이라는 상징적 발판을 마련했지만, 그에 걸맞은 보안 시스템과 내부 통제 체계를 강화하지 않는다면 투자자 신뢰는 오히려 약화될 수 있다. 이번 사건은 제도권 기업으로서의 책임과 리스크 관리 능력이 더욱 중요해졌음을 시사한다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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셀포터즈 윤서영
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미국 관세 완환 합의에 기술주 급등... 나스닥, S&P 500, 2025년 최대 상승 기록
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셀포터즈 윤서영
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2개월 전
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미국 관세 완환 합의에 기술주 급등... 나스닥, S&P 500, 2025년 최대 상승 기록
2025년 5월 중순, 글로벌 금융시장이 급반등하며 투자자들의 이목이 집중됐다. 미국과 중국이 전격적으로 상호 관세를 완화하기로 합의한 데 이어, 인공지능(AI) 분야를 중심으로 기술주 전반에 대한 투자심리가 되살아나면서 나스닥과 S&P 500 지수가 2025년 들어 가장 큰 주간 상승폭을 기록했다. 5월 16일 기준, 나스닥 종합지수는 전주 대비 7.2% 상승하며 연중 최고치를 경신했다. S&P 500 지수 역시 5.3% 오르며, 동일 기간 동안 가장 큰 주간 상승률을 나타냈다. 이는 미국과 중국이 약 90일간 일부 품목에 대한 관세를 일시적으로 철회하는 데 합의함으로써 글로벌 공급망 불확실성이 완화된 데 따른 것으로 풀이된다. 이번 관세 완화 합의는 AI 및 반도체 산업 전반에 대한 긍정적인 기대감을 촉발시켰다. 특히 반도체 업종에서는 엔비디아(Nvidia) 와 AMD가 주간 기준 각각 6.5%, 5.8% 상승했다. 이는 데이터센터용 GPU 수요 증가와 더불어 AI 서버 관련 투자가 본격화된 것에 따른 결과이다. 여기에 글로벌 기술 대장주로 꼽히는 아마존은 5월 13일 하루 동안 무려 7.4% 상승하며 시장의 관심을 끌었다. 중국과의 관세 완화 조치로 인해 아마존의 글로벌 물류망 부담이 줄어들 것이란 기대감이 반영된 결과다. '매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)' 으로 불리는 미국 주요 기술주들, 즉 애플, 마이크로소프트, 메타, 구글 알파벳, 아마존, 엔비디아. 테슬라 모두 상승세를 보였으며, 이 중 일부는 연중 고점을 경신했다. 특히 마이크로소프트와 구글은 AI 관련 서비스 강화 발표 이후 투자자들의 높은 관심을 받으며 각각 3~4% 대 상승을 기록했다.전문가들은 이번 반등이 단기적 이슈에 그치지 않고, 중장기적 투자 흐름에도 긍정적인 영향을 줄 수 있다고 평가했다. 뱅크오브아메리카의 수석 전략가 제레미 오스틴은 "이번 미중 간의 관세 완화는 단순한 무역 이슈를 넘어, 글로벌 공급망 회복과 AI 산업의 안정적 성장을 위한 기반을 마련했다" 고 분석했다. 한편, 다우존스 산업평균지수도 3.5% 상승하며 기술주 중심의 반등 흐름에 동참했다. 이에 따라 월가에서는 향후 금리 동결 가능성과 더불어 기업 실적 시즌에 대한 기대감이 더해지면서, 증시 상승세가 지속될 수 있다는 전망이 조심스럽게 제기되고 있다. 5월 중순의 증시 반등은 단순한 기술적 조정의 회복을 넘어 글로벌 경제 환경의 불확실성이 완화되고 있다는 신호로 받아들여진다. 투자자들은 이제 다음 분기 기업 실적과 미국 연준(Fed)의 금리 정책 발표에 더욱 주목하고 있으며, 기술주 중심의 강세장이 본격화될지 관심이 집중되고 있다. [Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 코어16은 셀스마트 게시글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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3개월 전
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VIX와 MOVE Index간의 스프레드로 주식 수익률을 예측할 수 있다 ( 24. 10. 28)
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박재훈투영인
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3개월 전
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VIX와 MOVE Index간의 스프레드로 주식 수익률을 예측할 수 있다 ( 24. 10. 28)
"Divergence of Fear Gauges and Stock Returns"연구 배경본 연구는 COVID-19 팬데믹 이후 금융 시장의 변동성이 커지고, 특히 채권 시장의 변동성을 나타내는 MOVE 지수와 주식 시장의 변동성을 나타내는 VIX 지수의 관계에 대한 시장 참여자들의 관심이 증가한 상황에서 시작되었다.MOVE 지수는 주로 미국 국채 옵션의 변동성을 측정하는 지수이며, VIX 지수는 S&P 500 지수 옵션의 변동성을 측정하는 지수다. 이 두 지수는 시장의 변동성을 나타내는 중요한 지표로 활용되지만, 서로 다른 시장을 반영하기 때문에 그 괴리가 발생할 수 있다.기존 연구에서는 MOVE 지수와 VIX 지수를 개별적으로 분석하거나, 이들이 다른 금융 변수(예: 금리, 신용 스프레드)와 어떻게 관련되는지를 탐구하는 데 초점을 맞추었다. 그러나 MOVE 지수와 VIX 지수의 괴리, 즉 DFG(Divergence of Fear Gauges)가 미래 주식 시장 수익률에 어떤 영향을 미칠 수 있는지에 대한 연구는 상대적으로 부족한 실정이다.본 연구는 이러한 gap을 해소하기 위해 DFG에 주목하고, 이론적 모델과 실증 분석을 통해 DFG와 미래 주식 시장 수익률 간의 관계를 규명하고자 한다.연구 방법본 연구에서는 2004년부터 2022년까지의 일별 데이터를 활용하여 DFG를 측정하고, DFG가 미래 주식 시장 수익률에 미치는 예측 효과를 실증적으로 검증한다. 연구 기간은 데이터 가용성을 고려하여 설정되었다.DFG는 MOVE 지수를 VIX 지수에 회귀분석한 잔차(residual)를 주요 측정치로 사용한다. 이는 MOVE 지수와 VIX 지수 간의 일반적인 관계에서 벗어나는 부분을 포착하기 위함이다.또한, MOVE 지수와 VIX 지수의 비율, TYVIX 지수(국채 변동성 지수)와 VIX 지수의 차이와 같은 대체 측정치도 활용하여 강건성 검증(robustness check)을 수행한다. 이는 DFG 측정치의 신뢰성을 확보하기 위한 것이다.주식 시장 수익률은 S&P 500 지수 수익률을 사용하며, 이는 미국 주식 시장 전체의 움직임을 대표하는 지표이기 때문이다.통제 변수로는 경제 정책 불확실성 지수(EPU)와 Aruoba-Diebold-Scotti (ADS) 경기 지수를 사용한다. EPU 지수는 정책 불확실성이 시장에 미치는 영향을 통제하기 위한 것이고, ADS 지수는 실물 경제 상황을 반영하여 이를 통제하기 위한 것이다.주요 결과실증 분석 결과, DFG는 미래 주식 시장 수익률에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 DFG가 높을수록, 즉 채권 시장의 변동성이 주식 시장의 변동성에 비해 상대적으로 클수록 향후 주식 시장 수익률이 낮아질 가능성이 높다는 것을 의미한다. 이러한 결과는 이론적 모델의 예측과도 일치한다.DFG의 이러한 예측 효과는 다양한 강건성 검증을 통해 일관되게 유지된다. 대체 측정치를 사용하거나, 예측 기간을 주간, 월간 등으로 변경하거나, 내표본 및 외표본 분석을 수행하는 등 다양한 방식으로 분석을 수행했음에도 불구하고, DFG는 여전히 유의한 부정적 예측력을 갖는 것으로 나타났다.특히, "flight to safety" 효과를 통제한 후에도 DFG는 유의한 부정적 예측 효과를 보였다. "Flight to safety"는 시장 불안 심리가 커질 때 투자자들이 상대적으로 안전한 자산인 채권으로 이동하는 현상을 의미한다. 본 연구 결과는 DFG가 단순히 시장 위험 회피 심리를 반영하는 것이 아니라, 채권 시장과 주식 시장 간의 변동성 괴리를 나타내는 독자적인 정보를 담고 있음을 시사한다.결론본 연구는 MOVE 지수와 VIX 지수의 괴리(DFG)가 미래 주식 시장 수익률을 예측하는 데 유용한 지표임을 실증적으로 입증했다.DFG는 채권 시장과 주식 시장의 변동성 괴리를 나타내며, 이는 거시 경제 불확실성, 투자자 심리 변화 등과 관련되어 주식 시장 수익률에 영향을 미치는 것으로 해석될 수 있다. 예를 들어, 채권 시장의 변동성이 커지는 상황은 향후 경제에 대한 불확실성이 증가할 수 있음을 의미하며, 이는 투자자들의 위험 회피 심리를 자극하여 주식 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.본 연구 결과는 투자자, 정책 입안자 및 시장 참여자에게 유용한 정보를 제공한다. 특히, 시장 변동성이 커지는 시기에 DFG를 활용하여 잠재적인 주식 시장 하락 위험을 예측하고, 선제적으로 대응하는 데 도움이 될 수 있다. 또한, 정책 입안자들은 DFG의 움직임을 주시함으로써 금융 시장의 불안정성을 평가하고, 적절한 정책을 수립하는 데 참고할 수 있을 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드를 이용한 ETF 차익거래 전략은 유효했다 ( 24. 10. 07)
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박재훈투영인
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3개월 전
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SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드를 이용한 ETF 차익거래 전략은 유효했다 ( 24. 10. 07)
"Exploiting Price Discrepancies: A Comprehensive Study of Leveraged ETF Arbitrage Between SPY and TQQQ"다음은 해당 논문의 내용을 요약 정리한 것입니다.1. 연구 배경* ETF 차익거래(Arbitrage)의 동학 탐구: ETF는 기초자산 포트폴리오의 집합 가치를 반영해야 하지만, 실제 시장에서는 시장 참여자들의 수요와 공급에 의해 시장 가격과 내재가치 간의 일시적인 불일치(misalignment)가 발생한다. 효율적 시장 가설에 따르면 이러한 가격 괴리는 빠르게 해소되어야 한다.* SPY와 TQQQ 간의 상대가치 차익거래: 특히 SPY(S&P 500 추종)와 TQQQ(나스닥 100의 3배 레버리지 추종)는 기초 포트폴리오의 상관관계가 높음에도 불구하고, 레버리지 효과 등으로 인해 두 ETF 가격 간의 스프레드(차이)에 변동성이 발생하여 차익거래 기회를 제공할 수 있다.* 연구 목적: SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드 변화를 이용한 ETF 차익거래 전략의 효율성을 조사하고, 해당 전략의 성과와 잠재적 한계를 평가한다.2. 연구 방법* 데이터: Yahoo Finance에서 제공하는 SPY 및 TQQQ의 1시간 간격 조정 종가 데이터 (최근 729일, 최대 제공 범위).* 거래 신호 생성: * 스프레드 정의: Spread = SPY 조정 종가 - TQQQ 조정 종가 * 디트렌드 스프레드(De-trended Spread): 현 시점 스프레드 - 이전 시점 스프레드 (변화량 측정). * 평균 회귀(Mean-Reverting) 활용: 디트렌드 스프레드가 특정 이동 기간(하이퍼파라미터, 훈련 데이터 분석 결과 최적 74시간)의 평균값에서 벗어나는 것을 이용한다. * 신호 생성 로직: * 디트렌드 스프레드 > 이동 평균 스프레드 → "Short Spread" 신호 (SPY 매도 + TQQQ 매수 계약 진입). SPY가 고평가되었음을 의미. * 디트렌드 스프레드 < -이동 평균 스프레드 → "Long Spread" 신호 (SPY 매수 + TQQQ 매도 계약 진입). TQQQ가 고평가되었음을 의미. * 그 외 → "No-Hold" 신호 (포지션 청산 또는 유지 안 함).* 거래 전략 및 PnL 계산: * 계약 정의: Contract = Short SPY + Long TQQQ (페어 트레이드). * 포지션 관리: 생성된 신호에 따라 Long Contract, Short Contract, No-Contract 상태 중 하나를 유지. * 비용 반영: * 거래 비용: 2.5bp (0.025%) 적용 (참고용으로 1bp, 4bp 결과도 제시). * 운용 보수: SPY 연 0.0954%, TQQQ 연 0.95%를 시간 단위로 환산하여 보유 기간 동안 누적 적용. * 매매 스프레드: Corwin-Schultz 추정치를 사용하여 계산 및 반영 (시장가 주문 가정). * PnL 계산: 포지션 청산 시 진입 가격과 청산 가격의 차이에 거래 비용 및 누적 운용 보수를 반영하여 계산.* 위험 관리: 손절(-$10) 및 익절(+$10) 메커니즘 적용 (계약당 PnL 기준).* 성과 평가: 백테스팅을 통해 총수익률, 샤프 비율, 연평균 성장률(CAGR), 최대 손실폭(Max Drawdown) 등 계산.3. 주요 결과* 전략 성과: 분석 기간(2022.07.12 ~ 2024.06.26) 동안 거래 비용(2.5bp) 및 연 5% 무위험 이자율 고려 시, 전략은 *총 58.21%의 수익률**을 기록했다. * 샤프 비율은 2.55, CAGR은 25.90%로 위험 대비 수익률이 우수함을 나타낸다. * 최대 손실폭은 -4.48%로 상대적으로 양호한 위험 관리 수준을 보여준다.* 거래 비용의 영향: 거래 비용은 전략 수익성에 상당한 영향을 미친다. 거래 비용이 4bp로 증가하면 누적 PnL이 거의 손익분기점 수준으로 감소하는 반면, 1bp로 감소하면 더 높은 수익률 증가세를 보인다. 이는 고빈도 거래 전략의 특성상 거래 비용 최소화가 중요함을 강조한다.* 수익 분포: 실현된 PnL 분포는 0을 중심으로 분포하지만, 양(+)의 방향으로 긴 꼬리를 가진다 (왜도 1.02). 첨도(Kurtosis)는 4.51로 정규분포(3)보다 높아 양쪽 꼬리가 두꺼운 팻테일(fat tail) 특성을 보인다.* 거래 성공률: 롱 시그널(SPY 매수 + TQQQ 매도)의 성공률은 49.41%, 숏 시그널(SPY 매도 + TQQQ 매수)의 성공률은 46.47%이다. 이는 단순히 승률보다는 예측이 맞았을 때 얻는 초과 이익이 전략 성공의 핵심임을 시사한다.4. 결론 및 한계점* SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드를 활용한 ETF 차익거래 전략은 강력한 수익률과 양호한 위험 프로파일을 보여주었다. 그러나 이 전략은 고빈도 거래에 의존하므로 *거래 비용, 슬리피지, 유동성 문제에 매우 민감**하다.* 백테스팅 기간이 시장의 모든 국면을 반영하지 못할 수 있으며, 과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않는다.* 신호의 정확성과 임계값 설정이 전략의 효과성에 결정적인 영향을 미친다.* 시장에 유사한 전략을 사용하는 참여자가 늘어나면 경쟁 심화로 차익거래 기회가 축소될 수 있다. 특히 레버리지 ETF(TQQQ)는 손익을 증폭시켜 전략의 전반적인 위험을 높인다. (실제로 2023년 이후 디트렌드 스프레드 편차 감소 관찰됨)* 향후 연구에서는 더 견고한 신호 생성 방법론 탐색, 다양한 시장 상황 영향 고려, 거래 비용 및 마찰 완화 방안 연구 등이 필요하다.* 개선 방향: 은닉 마르코프 모델(Hidden Markov Regime Switching Machine) 등을 통합하여 시장 국면 변화에 따라 하이퍼파라미터를 동적으로 조정함으로써 수익성을 높이고 위험 관리를 강화할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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3개월 전
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미국 주식 시장의 '네 마녀의 날'에는 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 존재한다 ( 21. 10. 28)
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박재훈투영인
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미국 주식 시장의 '네 마녀의 날'에는 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 존재한다 ( 21. 10. 28)
"Witching Days and Abnormal Profits in the US Stock Market"다음은 요청하신 논문의 내용을 요약 정리한 것입니다.1. 연구 배경* 주식 시장에서 흔히 관찰되는 만기 효과(expiration effect), 특히 파생상품(선물, 옵션 등) 만기일에 거래량이 급증하고 가격 변동성이 커지는 현상에 주목한다.* 특히 미국 주식 시장에서는 개별 주식 파생상품, 주가지수 선물, 주가지수 옵션, 개별 주식 옵션이 동시에 만기가 도래하는 '네 마녀의 날(quadruple witching days)'이 분기별 마지막 달 세 번째 금요일에 발생하며, 이는 시장에 특별한 영향을 미칠 수 있다.* 기존 연구들은 만기일 효과, 특히 거래량이나 변동성 증가, 가격 반전 현상 등에 대해 상반된 증거들을 제시해왔다.* 하지만 이러한 만기일 효과, 특히 네 마녀의 날 효과가 실제 투자자에게 비정상적인 이익 기회를 제공하는지에 대한 연구는 부족하다. 이 논문은 이 문제를 중점적으로 다룬다.2. 연구 방법* 데이터: 미국 주요 3개 주가지수(다우존스, S&P500, 나스닥)의 2000년 1월 1일부터 2021년 9월 20일까지의 일별 및 주별 데이터 (출처: Global Financial Database).* '네 마녀의 날' 관련 기간 정의: * d(0): 네 마녀의 날 당일 * d(-1): 네 마녀의 날 전일 * d(+1): 네 마녀의 날 익일 * w(0): 네 마녀의 날을 포함하는 주 * w(-1): 네 마녀의 날 직전 주 * w(+1): 네 마녀의 날 직후 주* 비정상 가격 패턴 탐지: * 평균 분석: 일반적인 날/주간 수익률과 마녀의 날 관련 수익률 비교. * 모수적 검정: 스튜던트 t-검정(Student's t-test), 분산분석(ANOVA). * 비모수적 검정: 만-휘트니 검정(Mann-Whitney test) (수익률 분포의 fat tail, kurtosis 고려). * 사건 연구 방법론(Event Study): 수정된 누적 비정상 수익률(Modified CAR) 접근법 및 추세 회귀분석. * 더미 변수를 이용한 회귀 분석: 마녀의 날 효과의 방향성과 통계적 유의성 분석.* 수익 기회 검증: * 거래 시뮬레이션: 마녀의 날 시초가에 매도(sell)하고 종가에 청산하는 간단한 거래 전략 실행. * 성공률 평가: 50% 이상의 거래에서 이익이 발생하면 이상 현상(anomaly) 존재로 간주. * 통계적 검증: 시뮬레이션 결과와 무작위 거래(수익률 0) 간의 평균 수익/손실 차이에 대한 t-검정.3. 주요 결과* 다우존스 지수: * '네 마녀의 날(d(0))' 당일에 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 발견된다. (ANOVA, Regression, Modified CAR, Trading Simulation 결과 일치) * 이 이상 현상을 이용한 거래 시뮬레이션 결과, 통계적으로 유의한 비정상 이익(abnormal profits)이 발생하는 것으로 나타났다. (t-test 결과 H0 기각) * 마녀의 날 전후일(d(-1), d(+1))이나 관련 주간(w(0), w(-1), w(+1))에서는 유의미한 이상 현상이나 수익 기회가 발견되지 않았다.* S&P500 지수: * 다우존스와 유사하게 '네 마녀의 날(d(0))' 당일에 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 모든 분석 방법에서 일관되게 나타났다. * 거래 시뮬레이션 결과, 이 이상 현상을 통해 통계적으로 유의한 비정상 이익을 얻을 수 있었다. * 다른 관련 일자나 주간에서는 뚜렷한 이상 현상이나 수익 기회가 확인되지 않았다.* 나스닥 지수: * 세 지수 중 '네 마녀의 날(d(0))' 효과가 가장 강력하게 나타났다. 모든 통계적 검정 및 방법론에서 유의미한 가격 하락 이상 현상이 확인되었다. * 거래 시뮬레이션 결과, 마녀의 날 당일 매도 전략을 통해 매우 유의미한 비정상 이익을 얻을 수 있었다. (t-값 2.70) * 다른 관련 기간에서는 유의미한 효과가 발견되지 않았다.4. 결론* 미국 주식 시장의 '네 마녀의 날'에는 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 존재한다.* 이러한 이상 현상은 특히 나스닥 지수에서 두드러지며, 적절히 설계된 거래 전략(예: 당일 매도 후 청산)을 통해 비정상적인 이익을 얻는 것이 가능하다.* 이러한 실증적 증거는 시장이 항상 모든 정보를 효율적으로 반영하지는 않는다는 것을 보여주며, 효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis, EMH)과 배치된다.* 향후 연구는 이러한 '네 마녀의 날' 이상 현상이 발생하는 근본적인 원인에 대해 더 깊이 탐구할 필요가 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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📢 S&P500 종목 중 투자 등급이 하향된 종목 알려드립니다 📢 (3월 넷째 주)
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셀스마트 대니
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3개월 전
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📢 S&P500 종목 중 투자 등급이 하향된 종목 알려드립니다 📢 (3월 넷째 주)
최근 4주(25.02.21 대비 25.03.21)간 주요 S&P500 종목들을 대상으로 한 애널리스트 리포트에서, 투자 등급이 하향 조정된 기업들이 다수 확인되었습니다.이는 해당 기업들의 펀더멘털 변동, 거시경제적 변수, 그리고 산업 내 경쟁 구도 변화 등이 복합적으로 반영된 결과로 해석됩니다. 매도 전문 관점에서는 이러한 투자 등급 하향이 단기적인 주가 하락 압력을 의미할 수 있으므로, 투자자들은 적절한 리스크 관리 및 매도 전략을 고려할 필요가 있습니다.아래는 4주 전과 비교했을 때 투자 등급이 하향 조정된 종목들의 상세 내용입니다. 각각의 기업에 대해 2025년 2월 21일과 3월 21일 기준 투자 등급을 제시하고, 하향 정도를 함께 기재했습니다.1. Arch Capital (ACGL-US)2025-02-21 투자 등급: 0.02025-03-21 투자 등급: 4.0하향 정도: -4.0주요 이슈: 보험 및 재보험 시장의 리스크 증가와 투자 수익률 둔화가 기업의 성장성에 대한 우려를 키우고 있는 것으로 분석됩니다.2. Pfizer (PFE-US)2025-02-21 투자 등급: 0.02025-03-21 투자 등급: 3.5하향 정도: -3.5주요 이슈: 코로나19 백신 및 치료제 수요 감소와 신약 파이프라인의 성과 불확실성이 기업의 실적 전망을 압박하는 요인으로 작용하고 있습니다.3. TE Connectivity (TEL-US)2025-02-21 투자 등급: 0.02025-03-21 투자 등급: 3.7하향 정도: -3.7주요 이슈: 글로벌 공급망 문제와 자동차 및 산업용 전자 부품 수요 둔화가 기업의 실적 성장 가능성을 제한하고 있는 것으로 보입니다.이번 투자 등급 하향은 기업별로 다소 상이한 원인과 정도를 보이고 있으나, 전반적으로는 경기 침체 우려, 공급망 이슈, 비용 증가, 경쟁 심화 등의 공통된 거시환경 리스크가 반영되었다고 볼 수 있습니다. 또한 일부 종목은 해당 산업의 구조적 변동 요인(예: 전기차 배터리 수요 변동, 반도체 업황 등)이 크게 작용했습니다.매도 전략 측면에서 이러한 투자 등급 하향 종목들은 단기적 하락 모멘텀을 보일 가능성이 높으며, 투자자들은 포트폴리오 내 리스크 관리 차원에서 해당 종목들의 비중 조절 또는 숏 포지션 전략을 검토할 수 있습니다. 특히 단기적인 기업 실적 발표, 금리 변동, 거시경제 지표 발표 등에 따라 변동성이 크게 확대될 수 있으므로, 시장 흐름에 맞춰 유연한 대응이 필요합니다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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미국 주식시장에서 MACD전략은 유효할까요?(22.06.18)
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박재훈투영인
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4개월 전
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미국 주식시장에서 MACD전략은 유효할까요?(22.06.18)
이동 평균 수렴 다이버전스(MACD) 지표를 기반으로 한 다양한 트레이딩 전략의 효과를 미국 주식 시장에서 검증했습니다.MACD를 적용한 방식은 크게 다음 세 가지로 나눌 수 있습니다:1. 다양한 거래 신호 규칙을 사용한 MACD:기본 설정: 전통적인 MACD 매개변수 (12, 26, 9)를 사용했습니다.거래 신호 규칙: MACD를 활용하여 주식 거래 시점을 결정하기 위해 다양한 신호 규칙을 사용했습니다.신호선 교차 (Signal Line Crossover): MACD 선이 신호선 위로 교차하면 매수 신호, 아래로 교차하면 매도 신호로 간주합니다.영선 교차 (Zero Crossover): MACD 선이 0선 위로 교차하면 매수 신호, 아래로 교차하면 매도 신호로 간주합니다.히스토그램 (Histogram): 최근 3일 동안 히스토그램이 모두 0 아래에 있고, 중간 날짜가 가장 낮은 값인 경우 매수 신호, 3일 동안 히스토그램이 모두 0 위에 있고, 중간 날짜가 가장 높은 값인 경우 매도 신호로 간주합니다.영선 위 신호선 교차 (Signal Line Crossover Above Zero): MACD 선이 신호선 위로 교차하면서 MACD 선이 0 위에 있을 때 매수 신호, MACD 선이 신호선 아래로 교차하면서 MACD 선이 0 아래에 있을 때 매도 신호로 간주합니다.2. 유전 알고리즘 (GA)을 사용한 MACD 매개변수 최적화:목표: MACD 지표의 성능을 개선하기 위해 최적의 매개변수 (단기 EMA 기간, 장기 EMA 기간, 신호선 기간)를 찾습니다.GA 과정: 유전 알고리즘을 사용하여 MACD 매개변수를 최적화하고, 최적화된 매개변수를 사용하여 거래 전략을 실행합니다.평가: 최적화된 MACD 매개변수를 다양한 미국 주식 시장 지수에 적용하여 성과를 평가합니다.3. 다른 기술 지표와 MACD의 조합:MACD와 다른 기술 지표 결합: MACD를 볼린저 밴드 (Bollinger Bands), 파라볼릭 SAR (Parabolic Stop and Reverse), MFI (Money Flow Index), RSI (Relative Strength Index)와 같은 다른 기술 지표와 결합하여 거래 전략을 구축합니다.거래 신호 규칙: MACD와 다른 지표들의 신호를 결합하여 매수 및 매도 시점을 결정합니다.평가: 결합된 전략을 다양한 미국 주식 시장 지수에 적용하여 성과를 평가합니다.다음과 같은 결과를 얻었습니다. 주요 내용:MACD 단독 전략의 한계: MACD 지표만을 사용하여 거래하는 전략은 승률이 50% 미만으로 나타났습니다.모멘텀 지표 결합의 효과: MACD 지표와 함께 MFI (Money Flow Index) 또는 RSI (Relative Strength Index)와 같은 다른 모멘텀 지표를 결합한 거래 전략은 승률이 향상되었습니다.VPVMA 지표 개발: 거래량과 가격 변동성을 고려하여 MACD 수식을 재설계하여 VPVMA (Volume Price Volume Moving Average)라는 새로운 지표를 개발했습니다. VPVMA를 사용한 거래 전략은 승률과 위험 조정 성과가 모두 개선되었습니다.유전 알고리즘 (GA) 최적화의 어려움: MACD 매개변수를 최적화하기 위해 유전 알고리즘을 사용했지만, 시장 지수별로 결과가 혼합되어 나타났습니다. 이는 MACD 지표에 대한 단일 최적 매개변수가 없음을 시사합니다.결론: MACD 기반 거래 전략은 긍정적인 수익을 낼 수 있지만, 다른 모멘텀 지표를 사용하지 않으면 성과가 좋지 않습니다. VPVMA 지표가 더 나은 성능을 보입니다.시사점:MACD 지표는 단독으로 사용하기보다는 다른 지표와 결합하여 사용하는 것이 효과적입니다.거래량과 가격 변동성과 같은 시장의 다른 요인을 고려하는 것이 중요합니다.미국 주식 시장에 대한 MACD 전략을 개선하는 데 VPVMA 지표가 유망한 대안이 될 수 있습니다.다음은 논문의 핵심 내용입니다.MACD 지표의 한계: MACD 지표만으로는 충분한 성과를 내기 어렵다는 것을 보여줍니다.모멘텀 지표와의 결합 효과: MACD와 다른 모멘텀 지표를 결합하면 승률을 높일 수 있습니다.새로운 지표 (VPVMA) 개발: 거래량과 가격 변동성을 고려한 VPVMA 지표를 통해 MACD 기반 전략의 성과를 개선할 수 있습니다.최적화의 어려움: 유전 알고리즘을 사용한 최적화는 제한적인 결과를 가져왔으며, 시장 상황에 따라 최적의 매개변수가 달라질 수 있음을 시사합니다.전반적으로 이 연구는 MACD 기반 거래 전략의 효과를 분석하고, 새로운 지표를 개발하여 개선 가능성을 제시했습니다. 이러한 연구는 투자자들이 기술적 분석을 기반으로 더 나은 투자 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있습니다.
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셀스마트 준
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5개월 전
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이번 주 S&P500 구성종목 중 투자의견 하향 종목은?
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셀스마트 준
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5개월 전
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이번 주 S&P500 구성종목 중 투자의견 하향 종목은?
2025년 셋째 주, 넷째 주 투자의견 하향종목 리스트입니다그 중 눈에 띄는 내용으로는 APPLE의 투자의견 하향이 있었습니다.Loop Capital 사에서 기존 투자의견 "Buy"에서 "Hold"로 하향 조정하였습니다. 아래 종목들에 대해서 매수를 고려하고 있는 분들이라면 매수 시점에 대해 고려해보시는 것을 추천드립니다.
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셀스마트 KIM
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3개월 전
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대피 타이밍? S&P500·달러 동반 낙하 중
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셀스마트 KIM
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3개월 전
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대피 타이밍? S&P500·달러 동반 낙하 중
최근 3개월간 S&P500이 7.96%, 달러 인덱스(DXY)가 8.99% 하락하는 이례적인 시장 상황이 전개되고 있다. 이러한 7% 이상의 동시 하락은 1973년 이후 단 8번만 발생한 매우 드문 현상으로, 과거에는 ‘블랙 먼데이’(1987), 엔 캐리 트레이드 청산(1998), 닷컴버블 붕괴(2002), 글로벌 금융위기(2008) 등 대형 금융 이벤트와 함께 나타났다. 이번 하락 역시 트럼프 행정부의 무역정책 불확실성, 글로벌 경기침체 우려, 그리고 일부 글로벌 투자자들의 미국 자산 이탈 등 복합적 요인이 작용한 결과로 해석된다. 위의 테이블에서 볼 수 있듯이, S&P 500과 달러가 동시에 급락한 사례들 중 세 가지 주요 사례(1978년 10월 31일, 1990년 8월 23일, 1998년 10월 6일)를 주목할 필요가 있다. 이 중 1978년 사례는 향후 1년간 10.22%의 수익률을 기록했으며, 특히 1998년 10월 사례는 1년 후 34.61%라는 놀라운 회복세를 보였다.그러나 역사적 데이터를 종합해 보면, 1998년을 제외한 대부분의 사례에서는 급락 이후 추가 하락이나 횡보를 거친 후에야 본격적인 반등이 시작되었다. 1998년의 경우, 글로벌 시스템 리스크가 신속하게 해소되면서 예외적으로 빠르고 강한 반등이 가능했지만, 다른 시기에는 회복이 제한적이거나 더딘 양상을 보였다. 결론현재의 동반 하락 현상 역시 여러 해석이 가능하다. 과거와 마찬가지로, 이번 현상도 글로벌 이벤트와 맞물려 나타났으며 일부 전문가들은 트럼프 행정부의 관세 정책 불확실성 등으로 인해 글로벌 투자자들이 미국 자산을 회피하고 있다고 분석한다. 이는 국제 자금이 미국 시장에서 이탈하는 현상으로 이어질 수 있다.결국, 이번 동반 급락 역시 과거 사례와 마찬가지로 시장이 더 깊은 저점을 시도할 가능성을 내포하고 있다. 성급한 저점 매수보다는 추가 하락 가능성을 염두에 두고 분할 매수 등의 리스크 관리가 필요하며 글로벌 경기 흐름 등 주요 변수에 대한 지속적인 모니터링이 요구된다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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3개월 전
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통계파괴왕 트럼프 강림! 깜짝 랠리 이후의 수익률의 변화는?
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셀스마트 앤지
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3개월 전
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통계파괴왕 트럼프 강림! 깜짝 랠리 이후의 수익률의 변화는?
4월 9일 수요일 미국 주식시장의 깜짝 랠리는 역사적인 수준이었다. S&P500 지수는 하루 동안 9.52% 급등하며, 제2차 세계대전 이후 세 번째로 높은 일일 상승률을 기록했다. 참고로 2008년 10월 13일과 28일에는 각각 11.58%, 10.79% 상승한 바 있다. 나스닥 종합지수도 이날 12.61% 급등하며, 역사상 두 번째로 높은 일일 상승률(2001년 1월 3일의 14.17% 상승)에 이름을 올렸다.그렇다면 이러한 극단적인 상승 뒤, 그 다음 시장의 수익률은 어땠을까?<6%이상 급등 뒤 1개월 수익률과 상승 확률>과거 S&P500 지수가 하루 6% 이상 상승했던 이벤트들을 기준으로 분석한 결과,이후 1개월간 평균 수익률은 2.8%, 상승 확률은 67%에 달했다.다우존스 산업평균지수 역시 평균 수익률 2.8%, 상승확률 70%로 유사한 흐름을 보였다.반면 변동성이 높은 나스닥 지수는 같은 조건에서 평균 수익률 0.9%, 상승확률 54%로 상대적으로 부진한 모습을 나타냈다.결론적으로, 하루 6% 이상 급등한 뒤 시장은 단기적으로 추가적으로 상승할 가능성이 높지만 지수 별로 편차가 크다는 점에 주목할 필요가 있다. S&P500과 다우지수는 상승 확률과 수익률 모두 양호한 반면, 나스닥은 변동성은 크지만 수익률은 낮은 편이었다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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셀스마트 앤지
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3개월 전
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정치가 흔들릴 때 증시의 파동은? 탄핵과 주가?
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셀스마트 앤지
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3개월 전
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정치가 흔들릴 때 증시의 파동은? 탄핵과 주가?
대한민국 역사에 큰 이벤트, 윤석열 대통령의 탄핵 심판 선고일이다. 셀스마트에서는 순수하게 주가 관점에서 이벤트를 보려고 한다. 이미 다들 아는 것처럼, KOSPI는 최근 1개월(20영업일 기준)간 2.73% 하락했다. 다행히도 삼성전자는 DRAM, NAND의 가격 상승으로 상승흐름을 이어오고 있다. 선고일 이후 주가 흐름은 어떻게 될까? 과거 사례가 미래에 ‘복붙’으로 일어나지는 않지만 적어도 다른 사례들에 대해 알아두면 도움이 될 것 같다.<윤석열 대통령 탄핵 심판 선고일 전 주가 흐름><박근혜 대통령 탄핵 심판 선고일 전과 후의 주가 흐름 (2017년 3월 10일)>2017년 박근혜 대통령의 탄핵 심판 선고일 이후 주가 흐름은 강세였다. 정치적 불확실성의 종결에 대한 안도감이 강했던 것으로 보인다.미국의 대통령 탄핵 선고일 직후 주가는 어땠을까?클린턴 대통령의 사례가 시사점이 있다. 당시 미국의 상원은 공화당이 다수(빌 클린턴 대통령은 민주당)였기에 표결로 결정되는 탄핵 선고의 불확실성이 매우 높았다. 그래서인지 클린턴 대통령의 탄핵 표결에서 무죄 발표 이후 S&P500은 상승 흐름(+5.49%)을 나타냈다.<클린턴 대통령 평결 선고일 (상원 탄핵 표결) 전과 후의 주가 추이 (1999년 2월 12일)>트럼프 대통령은 첫번째 재임 중에 두번의 탄핵이 있었다. 두번째 탄핵은 임기 말이어서 큰 영향은 없었기에 첫번째 탄핵을 살펴보면, 탄핵 평결 선고일 무죄 선고 이후 한달 간 S&P500의 수익률은 저조했다. 이때는 상원의 다수당이 공화당(트럼프 대통령은 공화당)이었기에 평결의 불확실성이 상대적으로 낮았기에 탄핵 이벤트의 화제성도 낮았다.<트럼프 대통령 평결 선고일 (2020년 2월 5일)>결론은 대통령의 탄핵 여부에 대한 결정이 시장의 불확실성 제거 요인이라는 사실 만은 분명하다는 것이다. 무엇보다도 탄핵 그 자체보다는, 탄핵이 유발하는 정책 변화, 그리고 시장 참가자들이 그것을 어떻게 해석하느냐가 결정적인 요인이다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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셀스마트 대니
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S&P500 목표주가 10% 이상 하향 종목 리스트 Part 1📉 (3월 셋째 주)
최근 4주(25.02.24 대비 25.03.12)간 주요 S&P500 종목들을 대상으로 한 애널리스트 리포트에서, 목표주가가 10% 이상 하향 조정된 기업들이 다수 확인되었습니다.이는 해당 기업들의 펀더멘털 변동, 거시경제적 변수, 그리고 산업 내 경쟁 구도 변화 등이 복합적으로 반영된 결과로 해석됩니다. 매도 전문 관점에서는 이러한 목표주가 하향이 단기적인 주가 하락 압력을 의미할 수 있으므로, 투자자들은 적절한 리스크 관리 및 매도 전략을 고려할 필요가 있습니다.아래는 4주 전과 비교했을 때 목표주가 하향 폭이 10% 이상인 종목들의 상세 내용입니다. 각각의 기업에 대해 2025년 2월 14일과 3월 12일 기준 목표주가를 제시하고, 하향 정도(%)를 함께 기재했습니다.1. Builders FirstSource (BLDR-US)2025-03-12 목표주가: 1782025-02-14 목표주가: 198하향 정도: -10.1%주요 이슈: 건설 경기 둔화와 원자재 비용 상승으로 인해 기업의 수익성이 압박을 받고 있는 것으로 보입니다.2. Celanese (CE-US)2025-03-12 목표주가: 692025-02-14 목표주가: 91하향 정도: -24.2%주요 이슈: 화학제품 수요 둔화와 원자재 비용 상승이 기업의 실적 전망을 낮추는 요인으로 작용하고 있는 것으로 분석됩니다.3. Hewlett Packard Enterprise (HPE-US)2025-03-12 목표주가: 202025-02-14 목표주가: 24하향 정도: -16.7%주요 이슈: 기업 IT 인프라 수요 둔화와 데이터센터 사업 성장 둔화가 목표주가 하향의 주요 원인으로 보입니다.4. Moderna (MRNA-US)2025-03-12 목표주가: 532025-02-14 목표주가: 63하향 정도: -15.9%주요 이슈: 코로나19 백신 수요 감소와 신약 파이프라인에 대한 불확실성이 투자자들의 우려를 키우고 있는 것으로 판단됩니다.5. Sempra (SRE-US)2025-03-12 목표주가: 832025-02-14 목표주가: 94하향 정도: -11.7%주요 이슈: 에너지 및 유틸리티 시장의 변동성이 커지면서, 기업의 수익성에 대한 우려가 반영된 것으로 보입니다.6. Teleflex (TFX-US)2025-03-12 목표주가: 1652025-02-14 목표주가: 240하향 정도: -31.3%주요 이슈: 의료기기 시장 내 수요 둔화와 경쟁 심화가 지속되면서 실적 전망이 하향 조정된 것으로 분석됩니다.이번 목표주가 하향은 기업별로 다소 상이한 원인과 정도를 보이고 있으나, 전반적으로는 경기 침체 우려, 공급망 이슈, 비용 증가, 경쟁 심화 등의 공통된 거시환경 리스크가 반영되었다고 볼 수 있습니다. 또한 일부 종목은 해당 산업의 구조적 변동 요인(예: 전기차 배터리 수요 변동, 반도체 업황 등)이 크게 작용했습니다.매도 전략 측면에서 이러한 목표주가 하향 종목들은 단기적 하락 모멘텀을 보일 가능성이 높으며, 투자자들은 포트폴리오 내 리스크 관리 차원에서 해당 종목들의 비중 조절 또는 숏 포지션 전략을 검토할 수 있습니다. 특히 단기적인 기업 실적 발표, 금리 변동, 거시경제 지표 발표 등에 따라 변동성이 크게 확대될 수 있으므로, 시장 흐름에 맞춰 유연한 대응이 필요합니다.[Compliance Note]* 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.* 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다. * 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P500 목표주가 10% 이상 하향 종목 리스트 Part 2📉 (3월 셋째 주)
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AMD
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4개월 전
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S&P500 목표주가 10% 이상 하향 종목 리스트 Part 2📉 (3월 셋째 주)
최근 8주(2025.01.17 대비 25.03.12)간 주요 S&P500 종목들을 대상으로 한 애널리스트 리포트에서, 목표주가가 10% 이상 하향 조정된 기업들이 다수 확인되었습니다.이는 해당 기업들의 펀더멘털 변동, 거시경제적 변수, 그리고 산업 내 경쟁 구도 변화 등이 복합적으로 반영된 결과로 해석됩니다. 매도 전문 관점에서는 이러한 목표주가 하향이 단기적인 주가 하락 압력을 의미할 수 있으므로, 투자자들은 적절한 리스크 관리 및 매도 전략을 고려할 필요가 있습니다.아래는 8주 전과 비교했을 때 목표주가 하향 폭이 10% 이상인 종목들의 상세 내용입니다. 각각의 기업에 대해 2025년 1월 17일과 3월 12일 기준 목표주가를 제시하고, 하향 정도(%)를 함께 기재했습니다.1. AES (AES-US)2025-03-12 목표주가: 152025-01-17 목표주가: 18하향 정도: -16.7%주요 이슈: 전력 및 유틸리티 부문의 성장 둔화와 에너지 비용 증가가 기업의 수익성에 부담을 주고 있는 것으로 보입니다.2. Albemarle (ALB-US)2025-03-12 목표주가: 982025-01-17 목표주가: 112하향 정도: -12.5%주요 이슈: 리튬 가격 하락과 글로벌 전기차 수요 둔화가 기업의 실적에 부정적인 영향을 미치고 있는 것으로 판단됩니다.3. Advanced Micro Devices (AMD-US)2025-03-12 목표주가: 1472025-01-17 목표주가: 173하향 정도: -15.0%주요 이슈: 데이터센터 및 PC 시장의 둔화와 인공지능(AI) 경쟁 심화로 인해 실적 전망이 조정된 것으로 보입니다.4. Biogen (BIIB-US)2025-03-12 목표주가: 1982025-01-17 목표주가: 228하향 정도: -13.2%주요 이슈: 신약 승인 지연 및 경쟁 심화로 인해 기업의 매출 성장 둔화가 우려되는 상황입니다.5. Builders FirstSource (BLDR-US)2025-03-12 목표주가: 1782025-01-17 목표주가: 203하향 정도: -12.3%주요 이슈: 건설 경기 둔화와 원자재 비용 상승이 기업의 수익성에 부담을 주고 있는 것으로 분석됩니다.6. Celanese (CE-US)2025-03-12 목표주가: 692025-01-17 목표주가: 93하향 정도: -25.8%주요 이슈: 화학제품 수요 둔화와 원자재 가격 상승이 기업의 수익성에 부정적인 영향을 미치고 있는 것으로 보입니다.7. Charles River Laboratories (CRL-US)2025-03-12 목표주가: 1832025-01-17 목표주가: 204하향 정도: -10.3%주요 이슈: 제약 연구 및 실험 동물 공급 시장 내 경쟁 심화가 기업의 실적 전망을 낮추는 요인으로 작용하고 있는 것으로 판단됩니다.8. Electronic Arts (EA-US)2025-03-12 목표주가: 1442025-01-17 목표주가: 163하향 정도: -11.7%주요 이슈: 게임 시장 내 경쟁 증가와 신작 기대감 둔화로 인해 매출 성장세가 위축될 가능성이 제기되고 있습니다.9. Edison International (EIX-US)2025-03-12 목표주가: 712025-01-17 목표주가: 86하향 정도: -17.4%주요 이슈: 유틸리티 부문의 수익성이 둔화되고 있으며, 규제 압력이 가중되면서 목표주가가 조정된 것으로 보입니다.10. Enphase Energy (ENPH-US)2025-03-12 목표주가: 782025-01-17 목표주가: 89하향 정도: -12.4%주요 이슈: 재생에너지 시장의 성장 둔화와 원자재 비용 상승이 기업의 실적에 부담을 주고 있는 것으로 판단됩니다.11. Fidelity National Information Services (FIS-US)2025-03-12 목표주가: 832025-01-17 목표주가: 93하향 정도: -10.8%주요 이슈: 금융 서비스 및 결제 시스템 시장의 경쟁 심화로 인해 기업의 수익성이 압박을 받고 있는 것으로 분석됩니다.12. FMC (FMC-US)2025-03-12 목표주가: 492025-01-17 목표주가: 67하향 정도: -26.9%주요 이슈: 농업 관련 화학제품 시장에서의 수요 둔화와 원자재 가격 상승이 기업의 실적에 부담을 주고 있는 것으로 판단됩니다.13. Huntington Ingalls Industries (HII-US)2025-03-12 목표주가: 1992025-01-17 목표주가: 224하향 정도: -11.2%주요 이슈: 방위산업 및 조선업 부문의 예산 변동과 정부 지출 축소가 실적 전망을 둔화시키고 있는 것으로 보입니다.14. Hewlett Packard Enterprise (HPE-US)2025-03-12 목표주가: 202025-01-17 목표주가: 24하향 정도: -16.7%주요 이슈: 기업 IT 인프라 수요 둔화와 클라우드 시장 내 경쟁 심화가 기업의 성장 가능성에 영향을 미치고 있는 것으로 분석됩니다.15. Kraft Heinz (KHC-US)2025-03-12 목표주가: 322025-01-17 목표주가: 36하향 정도: -11.1%주요 이슈: 원자재 가격 상승과 소비 패턴 변화로 인해 브랜드 경쟁력 강화가 필요한 시점으로 판단됩니다.16. Microchip Technology (MCHP-US)2025-03-12 목표주가: 662025-01-17 목표주가: 80하향 정도: -17.5%주요 이슈: 반도체 업황의 단기적 불확실성과 재고 조정이 기업의 실적에 부정적인 영향을 주고 있는 것으로 보입니다.17. Mondelez International Class A (MDLZ-US)2025-03-12 목표주가: 672025-01-17 목표주가: 75하향 정도: -10.7%주요 이슈: 글로벌 소비재 시장 성장 둔화와 원자재 비용 상승이 기업의 마진 압박을 가중시키고 있는 것으로 분석됩니다.18. MarketAxess Holdings (MKTX-US)2025-03-12 목표주가: 2322025-01-17 목표주가: 259하향 정도: -10.4%주요 이슈: 채권 거래 플랫폼 시장 내 경쟁 증가와 금리 변동성이 기업의 매출 성장에 영향을 주고 있는 것으로 보입니다.19. Moderna (MRNA-US)2025-03-12 목표주가: 532025-01-17 목표주가: 69하향 정도: -23.2%주요 이슈: 코로나19 백신 수요 감소와 신약 파이프라인 개발의 불확실성이 투자 심리에 영향을 미치고 있는 것으로 판단됩니다.20. NetApp (NTAP-US)2025-03-12 목표주가: 1232025-01-17 목표주가: 138하향 정도: -10.9%주요 이슈: 데이터 저장 및 클라우드 솔루션 시장에서의 경쟁 심화가 기업의 성장을 둔화시키는 요인으로 작용하고 있는 것으로 분석됩니다.21. ON Semiconductor (ON-US)2025-03-12 목표주가: 612025-01-17 목표주가: 79하향 정도: -22.8%주요 이슈: 자동차용 반도체 수요는 견조하나, 글로벌 경기 둔화와 IT·가전 시장의 수요 부진이 기업의 실적 전망을 낮추는 요인으로 작용하고 있는 것으로 분석됩니다.22. Sempra (SRE-US)2025-03-12 목표주가: 832025-01-17 목표주가: 94하향 정도: -11.7%주요 이슈: 에너지 및 유틸리티 시장에서의 변동성과 규제 환경 변화가 기업의 수익성 전망을 둔화시키는 요인으로 작용하고 있는 것으로 판단됩니다.23. Skyworks Solutions (SWKS-US)2025-03-12 목표주가: 722025-01-17 목표주가: 97하향 정도: -25.8%주요 이슈: 5G 관련 부품 수요 둔화와 스마트폰 시장 경쟁 심화가 기업의 실적에 부정적인 영향을 미치고 있는 것으로 보입니다.24. Teleflex (TFX-US)2025-03-12 목표주가: 1652025-01-17 목표주가: 240하향 정도: -31.3%주요 이슈: 의료기기 시장 내 수요 둔화와 글로벌 경기 불확실성이 기업의 실적 전망을 하향 조정하는 원인으로 작용하고 있는 것으로 판단됩니다.25. United Parcel Service Class B (UPS-US)2025-03-12 목표주가: 1312025-01-17 목표주가: 148하향 정도: -11.5%주요 이슈: 글로벌 물류 시장의 성장 둔화와 비용 증가로 인해 기업의 마진이 압박을 받고 있는 것으로 보입니다.26. Western Digital (WDC-US)2025-03-12 목표주가: 792025-01-17 목표주가: 88하향 정도: -10.2%주요 이슈: 메모리 반도체 시장의 단기적 수요 부진과 가격 하락이 기업의 매출 및 수익성에 부담을 주고 있는 것으로 분석됩니다.27. West Pharmaceutical Services (WST-US)2025-03-12 목표주가: 2812025-01-17 목표주가: 377하향 정도: -25.5%주요 이슈: 제약 및 의료기기 시장 내 원부자재 비용 상승과 제품 포트폴리오 경쟁력 약화가 실적 전망을 둔화시키고 있는 것으로 판단됩니다.이번 목표주가 하향은 기업별로 다소 상이한 원인과 정도를 보이고 있으나, 전반적으로는 경기 침체 우려, 공급망 이슈, 비용 증가, 경쟁 심화 등의 공통된 거시환경 리스크가 반영되었다고 볼 수 있습니다. 또한 일부 종목은 해당 산업의 구조적 변동 요인(예: 전기차 배터리 수요 변동, 반도체 업황 등)이 크게 작용했습니다.매도 전략 측면에서 이러한 목표주가 하향 종목들은 단기적 하락 모멘텀을 보일 가능성이 높으며, 투자자들은 포트폴리오 내 리스크 관리 차원에서 해당 종목들의 비중 조절 또는 숏 포지션 전략을 검토할 수 있습니다. 특히 단기적인 기업 실적 발표, 금리 변동, 거시경제 지표 발표 등에 따라 변동성이 크게 확대될 수 있으므로, 시장 흐름에 맞춰 유연한 대응이 필요합니다.[Compliance Note]* 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.* 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다. * 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P500 목표주가 10% 이상 하향 종목 리스트📉 (2월 셋째 주)
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4개월 전
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S&P500 목표주가 10% 이상 하향 종목 리스트📉 (2월 셋째 주)
최근 4주(25.01.24 대비 25.02.18)간 주요 S&P500 종목들을 대상으로 한 애널리스트 리포트에서, 목표주가가 10% 이상 하향 조정된 기업들이 다수 확인되었습니다.이는 해당 기업들의 펀더멘털 변동, 거시경제적 변수, 그리고 산업 내 경쟁 구도 변화 등이 복합적으로 반영된 결과로 해석됩니다. 매도 전문 관점에서는 이러한 목표주가 하향이 단기적인 주가 하락 압력을 의미할 수 있으므로, 투자자들은 적절한 리스크 관리 및 매도 전략을 고려할 필요가 있습니다.아래는 4주 전과 비교했을 때 목표주가 하향 폭이 10% 이상인 종목들의 상세 내용입니다. 각각의 기업에 대해 2025년 1월 24일과 2월 18일 기준 목표주가를 제시하고, 하향 정도(%)를 함께 기재했습니다.1. Albemarle(ALB-US)2025-02-18 목표주가: 2922025-01-24 목표주가: 322하향 정도: -10.7%주요 이슈: 전기차 배터리 핵심 원재료인 리튬 시장의 변동성과 경기 둔화 우려가 반영되면서, 향후 매출 성장 전망이 다소 낮아진 것으로 보입니다.2. Advanced Micro Devices(AMD-US)2025-02-18 목표주가: 1482025-01-24 목표주가: 171하향 정도: -13.5%주요 이슈: PC 시장 및 데이터센터 수요 둔화 전망이 지속적으로 제기되고 있습니다. 경쟁사의 신제품 출시 및 거시경제적 요인으로 인해 단기 실적 모멘텀에 대한 의구심이 커진 상황입니다.3. Biogen(BIIB-US)2025-02-18 목표주가: 2992025-01-24 목표주가: 342하향 정도: -12.6%주요 이슈: 일부 신약의 임상 결과에 대한 불확실성과 경쟁 심화로 인해 향후 매출 추정치가 낮아진 것으로 추정됩니다. 규제 이슈도 잠재적 위험 요소로 거론됩니다.4. Caterpillar(CAT-US)2025-02-18 목표주가: 1952025-01-24 목표주가: 390하향 정도: -50.0%주요 이슈: 건설 및 광업 장비 시장에서의 글로벌 경기 둔화 우려가 크게 반영된 사례입니다. 인프라 투자 지연 및 공급망 불확실성이 목표주가를 대폭 하향시키는 주요 원인으로 분석됩니다.5. FMC(FMC-US)2025-02-18 목표주가: 942025-01-24 목표주가: 123하향 정도: -23.6%주요 이슈: 농업 관련 화학제품 수요 전망이 불투명해진 가운데, 비용 증가와 경쟁 심화가 예상 실적을 낮추는 방향으로 작용한 것으로 보입니다.6. Kraft Heinz(KHC-US)2025-02-18 목표주가: 672025-01-24 목표주가: 89하향 정도: -25.1%주요 이슈: 소비재 섹터 전반에서 원자재 가격 상승과 소비 패턴 변화가 이어지고 있습니다. 브랜드 경쟁력 강화가 필요한 시점이나, 단기적으로는 수익성 압박이 심화될 가능성이 높습니다.7. Microchip Technology(MCHP-US)2025-02-18 목표주가: 882025-01-24 목표주가: 102하향 정도: -13.7%주요 이슈: 반도체 업황이 하반기에 개선될 것으로 전망되지만, 단기적인 재고 조정과 설비 투자 축소 우려가 목표주가 하향으로 이어진 것으로 보입니다.8. Mondelez International(MDLZ-US)2025-02-18 목표주가: 622025-01-24 목표주가: 71하향 정도: -12.7%주요 이슈: 글로벌 소비재 시장에서의 성장 둔화 가능성과 원자재 비용 상승으로 인한 마진 압박이 주된 요인입니다. 신흥국 매출 비중이 높아, 환율 변동 리스크도 작용할 수 있습니다.9. ON Semiconductor(ON-US)2025-02-18 목표주가: 772025-01-24 목표주가: 89하향 정도: -13.5%주요 이슈: 자동차용 반도체 수요가 견조하다는 전망에도 불구하고, 글로벌 경기 침체 우려와 함께 IT·가전 분야 수요 부진이 단기 전망을 하향 조정하게 만든 것으로 해석됩니다.10. Skyworks Solutions(SWKS-US)2025-02-18 목표주가: 1002025-01-24 목표주가: 120하향 정도: -16.7%주요 이슈: 5G 관련 부품 수요 둔화, 스마트폰 시장 경쟁 심화 등이 주요 리스크로 지목됩니다. 경쟁사 대비 기술력 차별화가 부족하다는 지적이 나오고 있습니다.11. West Pharmaceutical(WST-US)2025-02-18 목표주가: 3012025-01-24 목표주가: 377하향 정도: -20.2%주요 이슈: 제약 및 의료기기 업계에서의 원부자재 수급 이슈와 제품 포트폴리오 경쟁력에 대한 재평가가 진행되고 있습니다. 코로나19 특수 수요가 줄어들면서 매출 성장세가 둔화될 수 있다는 우려도 제기됩니다.이번 목표주가 하향은 기업별로 다소 상이한 원인과 정도를 보이고 있으나, 전반적으로는 경기 침체 우려, 공급망 이슈, 비용 증가, 경쟁 심화 등의 공통된 거시환경 리스크가 반영되었다고 볼 수 있습니다. 또한 일부 종목은 해당 산업의 구조적 변동 요인(예: 전기차 배터리 수요 변동, 반도체 업황 등)이 크게 작용했습니다.매도 전략 측면에서 이러한 목표주가 하향 종목들은 단기적 하락 모멘텀을 보일 가능성이 높으며, 투자자들은 포트폴리오 내 리스크 관리 차원에서 해당 종목들의 비중 조절 또는 숏 포지션 전략을 검토할 수 있습니다. 특히 단기적인 기업 실적 발표, 금리 변동, 거시경제 지표 발표 등에 따라 변동성이 크게 확대될 수 있으므로, 시장 흐름에 맞춰 유연한 대응이 필요합니다.
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박재훈투영인
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5개월 전
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러시아의 우크라이나 침공으로 인한 글로벌 에너지 가격 충격이 1970년대 이후 최대 규모로 발생(2022-11-22)
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박재훈투영인
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5개월 전
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러시아의 우크라이나 침공으로 인한 글로벌 에너지 가격 충격이 1970년대 이후 최대 규모로 발생(2022-11-22)
The global economy is facing significant challenges. Growth has lost momentum, high inflation has broadened out across countries and products, and is proving persistent. Risks are skewed to the downside. Energy supply shortages could push prices higher. Interest rates increases, necessary to curb inflation, heighten financial vulnerabilities. Russia’s war in Ukraine is increasing the risks of debt distress in low income countries and food insecurity.Russia’s war of aggression against Ukraine has provoked a massive energy price shock not seen since the 1970s. The increase in energy prices is taking a heavy toll on the world economy, which will worsen if European gas storage runs short. This could force rationing in Europe, hurt countries worldwide as global gas prices are pushed higher. Growth would be lower and prices higher in Europe and worldwide.
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셀스마트 페니
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5개월 전
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FOMC 3연속 금리 인하 후 한 달, KOSPI·S&P500의 행보는?
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셀스마트 페니
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5개월 전
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FOMC 3연속 금리 인하 후 한 달, KOSPI·S&P500의 행보는?
안녕하세요, CORE16입니다. 저희는 풍부한 데이터와 심층 분석을 통해, FOMC가 금리를 연속으로 3차례 인하했을 때 KOSPI와 S&P500이 어떤 흐름을 보였는지를 면밀히 살펴보았습니다.2000년부터 2024년 11월까지, 이 이벤트는 각각 총 4번씩 발생했는데요:KOSPI이벤트 발생 횟수: 4회4주 후 평균 수익률: -1.7%상승일/하락일 비율: 1.0S&P500이벤트 발생 횟수: 4회4주 후 평균 수익률: +0.1%상승일/하락일 비율: 1.0단순 통계로 보면, KOSPI는 소폭 하락세가 관찰되었고 S&P500은 보합권 수준이었습니다. 하지만 CORE16은 이를 단순한 ‘결과’로만 보지 않습니다. 금리 인하가 이루어지는 환경, 즉 경기 둔화 우려와 완화정책 기대가 맞물린 시점을 깊이 해석함으로써, 오히려 저점 매수 기회를 포착하거나 대외 변수에 따른 방어 전략을 세울 수 있다고 봅니다.저희 CORE16은 그동안 여러 거시지표와 기업 실적 데이터, 그리고 투자심리 지표까지 종합적으로 결합해 투자자분들에게 위기를 기회로 바꾸는 솔루션을 제시해왔습니다. 3연속 금리 인하 같은 이례적 이벤트가 다시 발생할 경우에도, 기존 통계를 바탕으로 리스크와 잠재적 수익 기회를 동시에 모색하는 전략을 세우도록 여러분을 지원하겠습니다.
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경제 & 전략
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박재훈투영인
·
1주 전
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CFRA, S&P 500 목표치 6,850으로 상향…트럼프 관세 완화 이후 랠리 지속 전망
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박재훈투영인
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CFRA, S&P 500 목표치 6,850으로 상향…트럼프 관세 완화 이후 랠리 지속 전망
2025년 하반기와 2026년으로 접어들면서 미국 증시는 최근 반등세를 기반으로 랠리를 이어갈 것으로 보인다. 이에 따라 CFRA는 S&P 500에 대한 12개월 목표치를 6,850포인트로 상향 조정했다. 이는 현재 수준 대비 약 9% 높은 수치다. 연말 목표치는 6,525포인트로 제시되었으며, 이는 앞으로 6개월간 약 4%의 상승 여지를 의미한다.CFRA의 수석 투자 전략가 Sam Stovall가 이끄는 팀은 고객 메모에서 다음과 같이 밝혔다. “우리는 최근 약 19%에 달했던 조정 국면에서 회복한 흐름에 주목하고 있으며, 제2차 세계대전 이후 전형적인 조정 후 평균 상승률이 10%였다는 점도 긍정적으로 보고 있다. 또한 S&P 500은 오는 10월 초에 역사적으로 가장 도전적인 세 번째 해를 지나 네 번째 해에 진입하게 되는데, 이 시기에는 평균적으로 13%의 상승률을 기록해왔다.”현재 S&P 500은 사상 최고치로 되돌아왔다. 이번 상향 조정은 Wall Street의 분위기가 달라졌음을 보여주는 사례로, 특히 최근 President Donald Trump가 가장 강경했던 일부 관세 제안들을 철회하면서 투자심리가 회복된 것으로 해석된다.불과 두 달 전인 4월 23일까지만 해도 CFRA는 연말 목표치를 5,925포인트, 12개월 목표치를 6,240포인트로 제시했었다. 그러나 이후 경제 성장률과 Federal Reserve의 정책 사이의 미묘한 균형을 반영하며 전망을 조정하게 되었다.특히 7월 고용보고서에서 예상보다 많은 고용이 확인되면서, 이번 달 기준금리 인하 가능성에 대한 시장 기대는 급격히 낮아졌다. 이번 CFRA 메모에는 7월 FOMC 회의에 대한 명확한 전망은 담기지 않았지만, 향후 금리 인하는 전체 전망의 핵심 요소로 포함되었다.CFRA는 “향후 1년간 Federal Reserve가 기준금리를 총 1.00%포인트 인하할 것이며, 네 차례에 걸쳐 단행될 것으로 예상한다”고 밝혔다.Stovall이 제시한 올해 말 S&P 500 목표치인 6,525포인트는 CNBC Market Strategist Survey에 따르면 주요 전략가들의 평균치를 상회하는 수준으로 나타났다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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ISM 제조업 지수 '예상 상회'에도 반등이 제한적인 S&P00
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셀스마트 판다
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2주 전
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ISM 제조업 지수 '예상 상회'에도 반등이 제한적인 S&P00
5월 ISM 제조업 지수가 48.5로 발표되며 미국 제조업 경기가 4개월 연속 위축세를 이어갔다. 이는 월스트리트저널 예상치와 일치했지만, 전월(48.7)보다 낮은 수치로, 2023년 11월 이후 가장 낮은 수준이다. 제조업 구매관리자지수가 50을 하회하는 구간이 지속되면서 시장의 불안감도 커지고 있다.세부 지표에서는 혼조 양상이 두드러졌다. 신규 수출 주문은 팬데믹 기간을 제외하면 2009년 이후 가장 낮은 수준으로 하락했고, 고객 재고 및 수출 주문도 감소 폭이 확대됐다. 일부 제조업체들은 미국의 관세 정책 불확실성으로 전략 수립에 어려움을 겪고 있다고 밝혔다. ISM 측은 수요 혼조, 높은 인플레이션 압력, 관세 불확실성이 제조업 전반의 리스크로 작용하고 있다고 진단했다.히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프과거 데이터를 보면 ISM 제조업 지수가 시장 예상을 상회한 이후 S&P500의 평균 수익률은 2주 후 +0.81%, 1개월 후 +0.93%로 비교적 제한적인 상승세를 보여왔다. 이는 지표 자체의 영향력이 크지 않음을 시사하며, 단독으로 시장 방향성을 결정하기보다 50선을 전후로 한 추세 전환 여부가 더 중요한 변수로 작용한다. 해당 추세 변화는 산업재와 소재 같은 경기민감 업종에 먼저 영향을 미치는 경향이 있다.<ISM 서비스업 지수 예상 상회 이벤트,  2주 뒤 S&P500 수익률 분포>평균 수익률 +0.81%상위 수익률 +2.61%하위수익률 -1.35%<ISM 서비스업 지수 예상 상회 이벤트,  1개월 뒤 S&P500 수익률 분포>평균 수익률 +0.93%상위 수익률 +3.85%하위수익률 -1.56%[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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S&P500지수에서 골든 크로스 발생 후 통계 분석
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박재훈투영인
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2주 전
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S&P500지수에서 골든 크로스 발생 후 통계 분석
핵심 요약 (Key Takeaways)골든 크로스는 단기적으로는 변동성이 크지만, 중장기적으로는 상당히 강력한 상승 신호로 작용하는 것으로 나타났습니다. 특히 6개월 이후부터 수익률이 급격히 개선되며, 12개월 후에는 평균 10.2%의 높은 수익률을 보입니다.시기별 수익률 분석골든 크로스 발생 후 시기별 평균 수익률을 살펴보면 흥미로운 패턴을 발견할 수 있습니다. 초기 1-3개월 구간에서는 평균 수익률이 0.4%에서 1.0% 수준으로 상당히 미미한 상승을 보입니다. 이는 골든 크로스가 발생했다고 해서 즉시 강한 상승 모멘텀이 나타나는 것은 아님을 시사합니다.그러나 시간이 지날수록 수익률은 점진적으로 개선됩니다. 6개월 후에는 1.4%로 상승하고, 9개월 후에는 4.4%로 크게 증가합니다. 가장 주목할 만한 점은 12개월 후 평균 수익률이 10.2%에 달한다는 것입니다. 이는 골든 크로스가 중장기적 관점에서 매우 유의미한 상승 신호임을 보여줍니다.수익률 분포와 변동성박스 플롯을 통해 수익률의 분포를 분석하면, 골든 크로스 발생 후에도 상당한 변동성이 존재함을 알 수 있습니다. 특히 초기 몇 개월간은 음의 수익률을 기록하는 경우도 빈번하게 발생합니다. 그러나 시간이 지날수록 수익률의 중앙값이 상승하고, 양의 수익률을 기록하는 빈도가 증가하는 경향을 보입니다.12개월 구간에서는 일부 아웃라이어를 제외하면 대부분의 경우에서 양의 수익률을 기록하며, 이는 골든 크로스의 장기적 신뢰성을 뒷받침합니다.승률(Win Rate) 분석골든 크로스 발생 후 양의 수익률을 기록할 확률인 승률 분석 결과도 시사하는 바가 큽니다. 1개월 후 승률은 54.5%로 동전 던지기와 크게 다르지 않은 수준입니다. 그러나 시간이 지날수록 승률은 지속적으로 개선되어 6개월 후 78.8%, 9개월과 12개월 후에는 각각 84.8%에 달합니다.이러한 높은 승률은 골든 크로스가 단순한 우연이 아닌 실제로 상승 동력을 나타내는 기술적 신호임을 강력히 시사합니다.역사적 패턴과 시장 사이클연도별 월간 수익률 히트맵을 통해 골든 크로스의 역사적 성과를 살펴보면, 시장의 다양한 사이클 동안 일관된 패턴을 보이지는 않습니다. 1980년대와 1990년대 초반에는 상대적으로 높은 수익률을 보였으나, 2000년대 초반 닷컴 버블 붕괴와 2008년 금융위기 시기에는 골든 크로스 발생 후에도 상당한 손실을 기록한 경우들이 있었습니다.그러나 전반적으로는 양의 수익률을 기록하는 빈도가 높으며, 특히 2010년대 이후 지속적인 상승장에서는 골든 크로스의 효용성이 더욱 뚜렷하게 나타났습니다.투자 전략적 의미이러한 통계적 결과는 몇 가지 중요한 투자 전략적 시사점을 제공합니다. 첫째, 골든 크로스는 단기 트레이딩보다는 중장기 투자 관점에서 활용할 때 더욱 효과적입니다. 둘째, 골든 크로스 발생 즉시 대규모 투자를 단행하기보다는 시간을 두고 점진적으로 포지션을 늘려가는 전략이 합리적일 수 있습니다.셋째, 84.8%의 높은 12개월 승률은 매우 인상적이지만, 나머지 15.2%의 경우에는 상당한 손실이 발생할 수 있음을 간과해서는 안 됩니다. 따라서 적절한 리스크 관리와 함께 골든 크로스 신호를 활용하는 것이 중요합니다.결론S&P 500에서 골든 크로스는 통계적으로 유의미한 상승 신호로 작용하며, 특히 6개월 이상의 중장기 관점에서 그 효용성이 뚜렷하게 나타납니다. 그러나 시장의 구조적 변화나 극단적인 외부 충격 상황에서는 전통적인 기술적 분석 도구의 한계가 있을 수 있으므로, 다른 펀더멘털 분석이나 거시경제 지표와 함께 종합적으로 판단하여 투자 결정을 내리는 것이 바람직합니다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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ISM 서비스업 지표 발표 후 S&P500, 단기 수익률에 주는 신호는?
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2주 전
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ISM 서비스업 지표 발표 후 S&P500, 단기 수익률에 주는 신호는?
미국 ISM 서비스업 PMI 발표가 7월 3일 예정된 가운데, 시장은 6월 지수가 기준선인 50을 소폭 상회한 50.5 수준으로 반등할 것으로 기대하고 있다. 지난 5월 수치는 49.9로 2024년 들어 처음 수축 국면에 진입한 바 있으며, 세부 지표인 신규수주는 46.4로 급락해 수요 위축이 분명했다. 반면 가격지수는 68.7로 상승하며 인플레이션 우려가 지속됐고, 고용지수는 50.7로 간신히 확장을 유지했다.히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프빨간 점선(MEAN)은 평균 수익률을 나타내며, 과거에 이 이벤트 이후 보통 어느 정도 수익이 났는지를 보여준다.파란 점선(Q1)과 초록 점선(Q3)은 수익률의 하위 25%와 상위 25% 지점을 표시한다.→ 즉, Q1은 손실이 컸던 하위 그룹, Q3는 수익이 컸던 상위 그룹을 나타냄.역사적으로 ISM 서비스업 지수가 시장 예상을 상회할 경우 S&P500의 단기 성과는 제한적이었다. 이벤트 발생 후 2주 뒤 평균 수익률은 +0.5%, 한 달 뒤 수익률은 +0.55%로, 통계적으로 뚜렷한 초과성과는 확인되지 않는다. 수익률 분포 역시 평균에 근접한 구간에 밀집되어 있어 단기적으로는 방향성이 명확하지 않다.<ISM 서비스업 지수 예상 상회 이벤트,  2주 뒤 S&P500 수익률 분포><ISM 서비스업 지수 예상 상회 이벤트,  1개월 뒤 S&P500 수익률 분포>반대로, ISM 지수가 예상치를 하회할 경우에도 S&P500의 평균 수익률은 2주 뒤 +0.12%, 한 달 후 +0.63% 수준으로, 하락 신호가 시장에 즉각적으로 반영되기보다는 점진적인 심리 변화에 따라 영향을 주는 형태다.<ISM 서비스업 예상 하회 이벤트,  2주 뒤 S&P500 수익률 분포><ISM 서비스업 예상 하회 이벤트,  1개월 뒤 S&P500 수익률 분포>이는 ISM 지표 자체보다 연준의 금리전망 변화나 투자심리 전환이 간접적인 주가 변동 요인으로 작용한다는 점을 시사한다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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5~6월 오른 S&P500, 연말까지 더 간다?
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2주 전
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5~6월 오른 S&P500, 연말까지 더 간다?
S&P500이 5월과 6월을 연속 상승세로 마무리한 해의 과거 패턴을 보면 하반기 주가 흐름은 대부분 상승 흐름을 이어갔다. 1988년 이후 이런 연속 상승 이벤트는 총 16번 발생했으며, 이 중 15번은 이후 6개월 동안 플러스 수익률을 기록했다. 수익률 평균은 +8.81%, 중위값은 +8.7%로, 계절성과 시장 모멘텀의 강한 연속성을 보여준다.눈에 뜨는 것은 수익률 분포를 보면 하위 25%의 수익률조차 +5.9%을 기록했고, 상위 25%는 +11.45%에 달했다. 반면 예외도 존재한다. 2018년에는 트럼프 정부의 무역전쟁 심화와 연준 긴축 이슈가 겹치며 연말 수익률이 -7.8%에 그친 바 있다. 이처럼 거시 변수나 정책 충격에 따른 예외적 하락 리스크는 여전히 존재한다.< 5월, 6월 2개월간 연이은 상승 이후 S&P 500, 6개월 뒤 (연말) 수익률 분포>2025년 현재 역시 비슷한 조건이 형성되고 있다. 5월과 6월 모두 상승세를 기록했고, 연착륙 기대와 금리 사이클 전환, 기술주 중심의 실적 기대가 시장에 반영되고 있는 상황. 과거의 통계처럼 흘러갈지는 알 수 없지만, 흐름은 분명 비슷한 쪽으로 움직이고 있다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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셀포터즈 이서연
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2주 전
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미국 증시, 신고가를 눈앞에 두다 – 회복의 핵심은 'AI 에이전트'
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셀포터즈 이서연
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2주 전
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미국 증시, 신고가를 눈앞에 두다 – 회복의 핵심은 'AI 에이전트'
두 달 만의 가파른 회복세6월 10일 기준, S&P500 지수는 6038.8포인트로 4월 8일 저점(4982.8포인트) 대비 21.2% 상승했다. 나스닥 종합지수 역시 같은 기간 29.1% 반등하며, 두 지수 모두 사상 최고치를 불과 1.8% 앞두고 있다. 연초 이후 누적 상승률만 보면 미국(+2.9%)은 독일(+19.8%)이나 한국(+19.7%)에 비해 다소 부진한 모습이지만, 추세 자체는 회복국면에 진입했다는 점에서 주목할 필요가 있다.추세 전환의 분기점: 관세 유예와 기술주 반등시장의 방향성이 본격적으로 전환된 시점은 5월 12일이다. 미국과 중국 간 관세 유예 발표 이후 S&P500은 125일 이동평균선을 회복하며 다시 상승 추세를 타기 시작했다. 이전에는 이 선을 하회하며 악재에 민감한 흐름을 보였으나, 이후부터는 오히려 호재에 민감하고 악재에는 둔감한 시장으로 전환되었다.이번 상승 국면에서 주도주의 역할이 특히 두드러졌다. 1분기 실적 시즌은 관세 충격이 처음으로 수치에 반영된 시기였고, 다수 기업들은 보수적인 가이던스를 제시하며 실적 전망치를 낮췄다. 그러나 인공지능(AI) 관련 기업들, 특히 AI 소프트웨어 기업들은 오히려 실적 눈높이를 상향 조정하며 시장 기대를 이끌었다.AI 소프트웨어의 반사이익AI 소프트웨어 산업은 이번 관세 불확실성 국면에서 오히려 수혜를 입은 형태이다. 관세로 인해 기업들이 비용 효율화를 모색하면서, AI 기술 도입이 가속화되었고, 이로 인해 관련 소프트웨어 기업들의 수요가 늘어났다. 소프트웨어는 물리적 관세 영향을 직접 받지 않기에, 오히려 위기를 기회로 전환할 수 있었던 셈이다. 이에 따라 하드웨어 수요 전망도 동반 상승하고 있는 상황이다.새로운 주도 산업, ‘AI 에이전트’의 부상AI 산업의 중심은 점차 ‘에이전틱 AI’로 이동하고 있다. 이는 인간의 비물리적 행동을 대체하는 AI로, 피지컬 AI 이전 단계에 해당하며, 본격적으로 인간의 생산성과 편의성을 높이는 기술이다. 상반기에는 AI 에이전트 네트워크 프로토콜(MCP 등)의 표준화 작업이 진행되며 관련 기술 확산의 기반이 마련되었고, 기업 간 거래(B2B) 영역에서는 이미 수익화가 본격화되고 있다.알파벳은 지난 5월 개발자 콘퍼런스를 통해 AI 어시스턴트의 청사진을 공개했으며, 엔비디아 CEO 젠슨 황은 AI 에이전트가 기존 AI보다 최대 1000배 높은 연산량을 요구할 것이라고 언급했다. 이는 AI 하드웨어의 수요가 여전히 견조하며, 오히려 더 높은 수요를 만들어낼 가능성을 시사한다.정책 불확실성과 대응 전략미국 시장에는 여전히 우려 요인이 남아 있다. 대표적으로는 재정적자 확대와 관련된 금리 상승 부담이다. 트럼프 전 대통령과 공화당이 추진하는 감세안은 향후 10년간 약 2.5조 달러 규모의 재정적자를 유발할 것으로 보이지만, 이는 초기 5.8조 달러 수준에서 절반 이하로 줄어든 수치이다. 동시에 관세 세입만으로도 2.2조 달러가 확보될 수 있다는 점에서, 재정 불균형 우려는 다소 완화된 상황이다.또한, 6월 말 예정된 상업은행 스트레스 테스트 결과 공개를 계기로 금융 규제완화 이슈가 부각될 수 있다. 이는 미국채 수급 부담 완화와 금리 안정에 기여할 수 있으며, 전반적인 자산시장에도 긍정적인 신호로 작용할 수 있다.결론: 구조적 성장 초입에 있는 미국 시장미국 주식시장은 현재 일부 불확실성에도 불구하고, 구조적 성장 산업인 AI의 확산과 인프라 수요 증가에 힘입어 우상향 흐름을 이어가고 있다. 단기적인 조정 가능성은 존재하지만, 실적과 산업 구조 변화에 기반한 상승 추세는 여전히 유효해 보인다.‘걱정의 벽을 타고 오르는 주가’라는 말처럼, 이슬비 정도의 불안 요인 앞에서는 시장의 본질적 추세에 집중하는 것이 더 현명할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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JPMorgan, AI 제치고 단순한 통계모델로 주식시장 예측... "S&P 500, 6개월 내 96% 상승 확률
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박재훈투영인
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2주 전
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JPMorgan, AI 제치고 단순한 통계모델로 주식시장 예측... "S&P 500, 6개월 내 96% 상승 확률
JPMorgan의 새로운 주식시장 예측 방법론JPMorgan이 최근 주식시장의 방향성을 예측하는 새로운 모델을 도입했으며, 특히 S&P 500의 6개월 전망 성과를 타겟으로 하고 있다. 이 접근법은 방법론과 현재의 강세 전망 모두에서 눈에 띈다.새로운 모델의 핵심 특징6개 핵심 지표: 이 모델은 거래량, 밸류에이션, 포지셔닝, 자본 흐름, 경제 모멘텀, 그리고 가격 모멘텀 등 6개 주요 지표를 분석한다. 각 지표는 현재 수치가 역사적 표준에서 얼마나 벗어났는지를 측정하는 통계적 방법인 z-score를 사용하여 과거 성과와 비교된다.Logit Regression 접근법: 복잡한 인공지능 모델에 의존하는 대신, Nikolaos Panigirtzoglou가 이끄는 JPMorgan 팀은 동일한 입력값을 사용하는 AI 기반 접근법보다 간단한 logit regression 모델이 시장 하락과 전반적 방향성에 대해 더 나은 예측 정확도를 보인다는 것을 발견했다.예측 정확도: 과거 데이터로 훈련했을 때, 이 모델은 하락 움직임을 76% 정확하게 예측했다 - 시장 예측에서 현저히 높은 성공률이다.현재 시장 전망S&P 500에 대한 강세 신호: 2025년 6월 현재, 이 모델은 S&P 500이 향후 6개월 동안 상승할 확률을 매우 높게 (96%) 나타내며, 이는 자체 신뢰 임계치인 75%를 훨씬 웃돈다.가장 강한 지표: 펀드 플로우: 6개 변수 중에서 자본 흐름 - 특히 주식 펀드와 채권 펀드 플로우 간의 격차 - 가 현재 주가 상승을 가장 뒷받침하고 있다. 최근 주식 펀드에서 자금이 유출되고 채권 펀드로 유입되었음에도 불구하고, S&P 500은 사상 최고치 근처로 반등했다.개인투자자 참여: 주식에 대한 개인투자자 모멘텀은 약간 개선되었지만 최근 몇 년과 비교해 여전히 미미한 수준으로, 개인투자자 참여 증가 여지가 여전히 있음을 시사한다.이전 접근법과의 비교더 넓은 맥락과 AI 통합이 특정 모델이 고전적인 통계적 접근법을 사용하는 반면, JPMorgan은 또한 금융 예측과 거래에 AI와 머신러닝을 적용하는 선두주자이기도 하다. LOXM과 IndexGPT 같은 도구들은 거래 실행, 포트폴리오 맞춤화, 실시간 시장 인사이트를 위해 AI를 활용하며, 예측 분석과 고객 서비스에서 혁신에 대한 은행의 광범위한 의지를 반영한다. 그러나 광범위한 시장 방향성 예측을 위해서는 JPMorgan의 전략가들이 현재 더 불투명한 AI 시스템보다 새로운 logit 기반 모델의 투명성과 신뢰성을 선호한다.요약JPMorgan의 최신 주식시장 예측 도구는 6개 핵심 지표와 logit regression 접근법을 사용하여 향후 6개월간 S&P 500의 방향성을 예측하는 간소화되고 데이터 주도적인 모델이다. 현재 신호는 강하게 강세이며, 특히 하락에 대한 예측 정확도는 동일한 데이터를 사용하는 더 복잡한 AI 모델들을 능가했다. 이 발전은 금융 분야의 한 트렌드를 강조한다: 때로는 더 간단하고 잘 보정된 통계 모델이 더 정교한 AI를 능가할 수 있으며, 특히 투명성과 해석 가능성이 중요할 때 그렇다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P500지수 하락 리스크 점검
S&P 500이 수많은 경제적, 지정학적 우려들을 털어내고 2월 사상 최고치 이후 손실을 거의 모두 회복했다. 하지만 그렇다고 해서 동일한 우려들이 올해 하반기 시장에 더 이상 위험이 되지 않는다는 뜻은 아니다.한 가지 큰 이슈가 7월 초에 결정적 순간을 맞을 수 있다. President Trump가 발표한 관세 중 상당수가 일시 중단되었지만, 이는 7월 9일 협상 마감일까지만이다. 몇 가지 원칙적 합의만 있는 상황에서 Trump 행정부는 곧 이런 유예를 연장할지 아니면 일방적으로 관세를 시행할지에 대한 결정을 내려야 할 수도 있다.TIAA Wealth Management는 중간 전망에서 "미국 무역 정책과 수사가 계속 자주 바뀔 수 있다... 더 많은 제품별 관세 가능성(이것만으로도 실효 관세율을 총수입의 10% 이상으로 끌어올릴 수 있음), President Trump가 다른 권한을 통해 관세를 재부과할 수 있는 상대적으로 광범위한 재량권, 항소법원과 잠재적으로 Supreme Court의 향후 판결, 그리고 기업 이익률과 가계 구매력에 미치는 영향이 아직 완전히 느껴지지 않았을 위험과 관련해 높은 불확실성이 있다"고 밝혔다.인플레이션 위험관세의 방향은 시장의 또 다른 핵심 위험인 인플레이션에 영향을 미칠 수 있다. Federal Reserve 의장 Jerome Powell은 이번 주 의회에서 중앙은행이 관세와 연결된 잠재적 물가 상승을 지켜보고 있다고 증언했다.Powell은 "관세의 효과는 무엇보다도 최종 수준에 달려 있을 것"이라고 말했다.인플레이션의 또 다른 변수는 석유 시장인데, 이는 Iran, Israel, 미국 간의 갈등으로 인해 지난 몇 주간 변동성을 보였다. 만약 전투가 다시 시작된다면 Iran이 세계 원유의 20%가 운송되는 해운로인 Strait of Hormuz를 폐쇄하려 할 수 있다.금리 인하에 대한 Fed의 결정과 의회를 통과하고 있는 세금 및 지출 법안의 상황도 Treasury 시장에 영향을 미칠 것이다. 연방 정부의 높은 적자 지출과 중앙은행이 금리를 그대로 유지하는 조합은 채권과 주식 시장 모두에서 매도세를 유발할 수 있다.수요일 발표된 Natixis 설문조사에서는 Treasury 시장 혼란이 자사 투자 관리자들에 의해 최고 위험으로 여겨진다고 밝혔다.경제적 위험미국 경제 상태도 투자자들에게 위험 요소인데, 특히 최근 주택 시장에서 보인 약세가 다른 부문으로 확산되기 시작한다면 더욱 그렇다. JPMorgan의 글로벌 리서치팀은 하반기 전망에서 경기침체 확률을 40%로 제시했다.거시경제 전망 악화와 경기침체 위험 증가로 인한 위험자산 전반의 하락에서 "상대적 밸류에이션으로 인해 미국이 저조한 성과를 보일 것으로 예상하며, 성장 충격의 진원지가 될 가능성이 높다. 하지만 이런 역학은 [덜] 경기순환적인 기술 부문의 큰 비중으로 부분적으로 상쇄될 수 있다"고 JPMorgan 전략가 Dubravko Lakos-Bujas가 하반기 전망에서 썼다.물론 Wall Street 전문가들은 이미 위에 나열된 위험들을 알고 있으며, 이런 전선에서 중립적이거나 심지어 약간 부정적인 결과가 나온다면 주식시장이 점진적으로 상승할 수 있을 것이다. 그럼에도 예상치 못한 무언가가 나타나 시장 반등을 탈선시킬 위험은 항상 있다.Raymond James 전략가 Tavis McCourt는 일요일 고객들에게 보낸 노트에서 "내가 대화하는 주식 투자자들의 세계에는 단 두 가지 합의된 의견만 있다"고 말했다. "하나는 [미국 달러]가 계속 약세를 보일 것이라는 것이고, 두 번째는 수익률이 올라갈 것이라는 것이다. 우리 모두는 pain trade가 무엇인지 알고 있으며, 이번 주말의 사건들이 이런 합의에 압박을 가한다면 흥미로울 것"이라고 덧붙였는데, 이는 미국의 Iran 공격을 언급한 것이었다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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S&P500지수가 V자 회복에서 M자형 박스권을 형성할 수 있다
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박재훈투영인
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3주 전
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S&P500지수가 V자 회복에서 M자형 박스권을 형성할 수 있다
4월의 V자형 회복으로 S&P 500 지수가 사상 최고치 대비 1% 이내로 되돌아왔고, MSCI EAFE 지수는 지속적으로 신고점을 경신하고 있다. 첫 번째 차트가 보여주듯이, 20% 하락 후 이렇게 빨리 신고점을 만드는 역사적 사례는 이제 얼마 남지 않았다. 특히 2025년(검은색 굵은 선)의 회복 패턴을 보면 과거 대부분의 사례들과 다르게 매우 빠른 V자 회복을 보이고 있으며, 이는 2020년 코로나19 팬데믹 때와 유사한 급격한 반등 양상이다.내 판단으로는 여기서부터 V자가 M자로 변할 것 같다. 현재의 회복 랠리가 더 긴 박스권 움직임으로 이어질 것으로 보이는데, 이는 2014-2016년(2015년 RMB 평가절하와 2016년 과도한 달러 강세로 중단됨)이나 2018년(1월 volatility 급등과 12월 Powell Pivot으로 중단됨)과 유사할 것이다.두 번째 차트를 보면 올해 조정이 2021년 고점인 4819 수준에서 지지받았고, 지금까지 회복은 2025년 고점인 6127 수준에 의해 제한되고 있다. 현재 지수는 4835 근처에서 움직이고 있어 이 박스권 하단에 위치해 있다. 차트 하단의 20일 이동평균선 대비 상승 종목 비율을 보면 최근 75 수준으로 과열 구간에 있지는 않지만, 2021년과 2022년의 고점 대비해서는 상당한 회복을 보여주고 있다.이 정도가 합리적인 박스권으로 보인다. 언제나 그렇듯 나는 스스로에게 묻는다: 위 차트에서 롱 포지션을 가져갈 것인가, 숏 포지션을 가져갈 것인가? 장기 추세선은 상승하고 있고 우리는 그 위에 있다. 이는 숏 포지션을 원하지 않는다는 뜻이다. 하지만 우리는 추세선보다 상당히 위에 있고, 특히 첫 번째 차트에서 보듯이 역사적으로 이런 급격한 V자 회복 이후에는 조정이 뒤따른 경우가 많았다. 이는 너무 큰 롱 포지션도 원하지 않는다는 의미다. 지금은 횡보가 적절하다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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3주 전
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챠트 분석가는 S&P500지수가 신고가를 경신하기 힘들다고 주장한다.
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박재훈투영인
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3주 전
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챠트 분석가는 S&P500지수가 신고가를 경신하기 힘들다고 주장한다.
일부 차트 애널리스트들에 따르면 주식이 실제로 신고점에 도달할 수 있을지는 의문스러워 보이기 시작했다. S&P 500은 6월 내내 사상 최고치 근처에 머물러 있었으며, 2월 고점보다 2% 이상 하락한 상태로, 한 번의 상당한 랠리로 마감할 수 있었을 것이다. 대신 S&P 500은 지난 몇 주 동안 제자리걸음을 하고 있으며, 4월 저점에서 지수를 끌어올린 모멘텀이 약화되기 시작하는 것을 우려하는 기술적 분석가들을 불안하게 만들고 있다.BTIG의 수석 시장 기술전문가인 Jonathan Krinsky는 일요일에 "이제 미묘한 시장폭 악화, 모멘텀 상실, 그리고 일부 노출 지표들이 올해 최고 수준에 있는 가운데 분기말을 맞이하게 되었다"고 썼다. "강세론자들은 5800 위에서 중기적으로 여전히 우위를 점하고 있지만, 이 수준이 늦게 보다는 빨리 테스트될 위험이 증가하고 있다고 감지하고 있다."이 기술전문가는 S&P 500이 "변동성이 큰 여름"을 맞이할 것을 우려한다고 말했다. 그는 더 넓은 지수가 6,050에서 6,150 범위의 "저항선 아래 갇혀" 있으며, 약 5,970에서 지지를 받고 있고, 그 다음은 5,800에서 지지를 받고 있다고 말했다. S&P 500은 마지막에 6,000 근처에서 맴돌고 있었다.Krinsky만이 우려하는 차트 애널리스트는 아니다. 다른 기술전문가들은 모멘텀과 시장폭을 측정하는 기술적 지표들 - Moving Average Convergence Divergence (MACD)와 Relative Strength Index (RSI) 같은 - 에서 주의 신호들을 주목했으며, 이들은 랠리가 약화되고 있음을 시사하기 시작했다.Roth의 수석 시장 기술전문가인 JC O'Hara는 일요일에 "우리 연구에서 점점 커지는 의문은 미국 주식시장이 2월 고점을 넘어설 충분한 힘을 가지고 있는지, 아니면 위쪽 저항선에 의해 거부당할 것인지이다"라고 썼다. "MACD와 RSI 같은 기술적 지표들이 과매수 상태였다가 이제 하락하기 시작했는데, 이는 내부 지표 약화의 신호다."O'Hara는 최근 랠리를 이끌어온 기술주들을 주의 깊게 지켜볼 것이라고 말했다. 만약 이 섹터가 고점을 기록할 수 있다면 그것은 강세 신호가 될 것이다. 만약 그렇게 하지 못한다면, 이 섹터는 13% 하락했던 2023년 7월과 유사한 조정을 받을 수 있다고 그는 말했다.시장폭도 개선되어야 할 것이다. 현재 New York Stock Exchange의 주식 중 44%가 200일 이동평균 위에서 거래되고 있다고 O'Hara는 지적했다. 이 기술전문가는 건전한 시장을 위해서는 그 수준이 50%를 넘어야 할 것이라고 말했다.O'Hara는 "우리는 4월 저점에서의 맹렬한 랠리를 존중하며 이런 종류의 변화율에서 나오는 향후 수익률이 강세라는 것을 잘 알고 있다"고 썼다. 그런 다음 그는 "주식의 절반 이상이 추세선 아래에 있을 때 설득력 있는 강세장을 갖기는 어렵다"고 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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통계적 점프 모텔(Statiscal Jump Model)로 식별한 현 미국 주식시장은 단기는 Bear, 중기는 Bull, 장기는 다시 Bear
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박재훈투영인
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3주 전
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통계적 점프 모텔(Statiscal Jump Model)로 식별한 현 미국 주식시장은 단기는 Bear, 중기는 Bull, 장기는 다시 Bear
📊 현재 시장 상황 (2025년 6월 23일 기준)데이터 현황분석 기간: 2015년 6월 24일 ~ 2025년 6월 23일 (10년간)총 거래일: 2,513일최근 30일 성과: +6.13% (매우 우수한 성과)최근 30일 변동성: 14.6% (적정 수준)현재 시장 특성 분석🔍 기술적 지표Downside Deviation: 0.0060 (매우 낮음 → 하방 리스크 최소화)Sortino Ratio 20일: 0.1406 (우수한 하방위험 대비 수익률)Sortino Ratio 60일: 0.0630 (장기적으로 개선된 수준)Rolling Return 20일: 0.0015 (견고한 단기 상승)Rolling Return 60일: 0.0010 (지속적인 장기 상승)Volatility Ratio: 0.7546 (변동성이 과거 대비 현저히 낮음)🤖 모델 예측 결과시장 체제 분석 (최근 252일)Bull Market 확률: 79.8%Bear Market 확률: 20.2%최근 10일 상태: 모두 0 (Bear 상태)⚠️ 핵심 모순: 장기 통계적으로는 Bull Market 우세이지만, 최근 10일간은 Bear 상태 지속Lambda별 시장 체제 예측Lambda 예측 체제 신뢰도 의미 λ=10.0 Bull 59.1% 단기 거래: 중간 강도 상승장 신호 λ=30.0 Bull 70.1% 현재 설정: 강력한 상승장 신호 λ=50.0 Bull 70.1% 중장기 거래: 강력한 상승장 신호 λ=100.0 Bear 56.6% 장기 거래: 중간 강도 하락장 신호📈 핵심 인사이트현재 상황 요약단기적: 최근 10일은 Bear 상태로 조정 국면중기적: λ=30-50에서 Bull Market 신호 (70.1% 신뢰도)장기적: λ=100에서는 Bear 신호로 구조적 우려차트 패턴 분석2025년 3월: 급격한 조정 (-10% 수준)2025년 4-5월: 극도로 높은 변동성 (Downside Deviation 0.015)2025년 6월: 강한 반등과 안정화 (Risk-On 체제 진입)모델이 제시하는 전략현재 사용 중인 λ=30.0이 70.1% 신뢰도로 Bull Market 예측Signal Quality: MEDIUM - 확신보다는 신중한 접근최근 30일 +6.13% 수익이 중기 상승 전망을 뒷받침주의사항시간대별 신호 불일치: 단기 Bear vs 중기 Bull vs 장기 Bear2025년 3월 조정의 여파: 아직 완전히 해소되지 않은 불안 요소낮은 변동성 함정: 14.6% 변동성 하에서 급변 가능성최근 10일 연속 Bear: 단기 조정 압력 지속🎯 결론현재 모델은 2025년 3월 조정 이후 회복 과정의 중기 상승장을 예측하고 있습니다. λ=30.0 설정으로 70.1% 신뢰도를 보이고 있으나, 시간대별 신호가 혼재되어 있어 시장 전환점의 불확실성이 존재합니다.권장 전략: 중기적 낙관론을 바탕으로 하되, 단기 변동성에 대비한 리스크 관리와 점진적 포지션 조정이 필요한 시점입니다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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3주 전
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통계적 점프 모텔(Statiscal Jump Model)로 식별한 현 미국 주식시장은 단기는 Bear, 중기는 Bull, 장기는 다시 Bear( 25. 06. 22)
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박재훈투영인
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3주 전
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통계적 점프 모텔(Statiscal Jump Model)로 식별한 현 미국 주식시장은 단기는 Bear, 중기는 Bull, 장기는 다시 Bear( 25. 06. 22)
시간 모델 실행 결과를 분석해드리겠습니다.📊 현재 시장 상황 (2025년 6월 20일 기준)데이터 현황분석 기간: 2015년 6월 22일 ~ 2025년 6월 20일 (10년간)총 거래일: 2,514일최근 30일 성과: +5.73% (상당히 좋은 성과)최근 30일 변동성: 14.5% (보통 수준)현재 시장 특성 분석🔍 기술적 지표Downside Deviation: 0.0062 (매우 낮음 → 하방 리스크 제한적)Sortino Ratio 20일: 0.1044 (양호한 하방위험 대비 수익률)Sortino Ratio 60일: 0.0516 (장기적으로는 다소 보수적)Rolling Return 20일: 0.0010 (완만한 상승)Rolling Return 60일: 0.0007 (장기적으로도 안정적 상승)Volatility Ratio: 0.7725 (변동성이 과거 대비 낮음)🤖 모델 예측 결과시장 체제 분석 (최근 252일)Bull Market 확률: 79.8%Bear Market 확률: 20.2%최근 10일 상태: 모두 0 (Bear 상태)⚠️ 흥미로운 모순: 장기적으로는 Bull Market 확률이 높지만, 최근 10일은 Bear 상태로 분류Lambda별 시장 체제 예측Lambda 예측 체제 신뢰도 의미 λ=10.0 Bull 55.7% 단기 거래: 약한 상승장 신호 λ=30.0 Bull 67.4% 현재 설정: 강한 상승장 신호 λ=50.0 Bull 67.4% 중장기 거래: 강한 상승장 신호 λ=100.0 Bear 53.4% 장기 거래: 약한 하락장 신호📈 핵심 인사이트현재 상황 요약단기적: 최근 10일은 Bear 상태이지만중기적: λ=30-50에서 Bull Market 신호 (67.4% 신뢰도)장기적: λ=100에서는 Bear 신호모델이 제시하는 전략현재 사용 중인 λ=30.0이 67.4% 신뢰도로 Bull Market 예측이는 중간 정도의 거래 빈도로 상승장에 대응하는 전략최근 30일 +5.73% 수익이 이를 뒷받침주의사항시간대별 신호 불일치: 단기는 Bear, 중기는 Bull, 장기는 다시 Bear이는 시장 전환점에 있을 가능성을 시사변동성이 낮은 상황(14.5%)에서 방향성 판단이 어려운 상태🎯 결론현재 모델은 중기적 상승장을 예측하고 있으며, λ=30.0 설정으로 적절한 거래 빈도를 유지하고 있습니다. 하지만 시간대별 신호가 혼재되어 있어 신중한 포지션 관리가 필요한 시점으로 보입니다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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4주 전
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통계적 점프 모텔(Statiscal Jump Model)로 식별한 현재 미국 주식시장 국면 분석. ( 25. 06. 19)
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4주 전
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통계적 점프 모텔(Statiscal Jump Model)로 식별한 현재 미국 주식시장 국면 분석. ( 25. 06. 19)
모델 세부 분석최근 30일간 S&P 500은 6.42%의 상승률을 기록하며 강력한 모멘텀을 보여주고 있으며, 변동성은 14.4%로 적정 수준을 유지하고 있다. 최근 252일간의 데이터를 분석한 결과 Bull Market 확률이 79.8%인 반면 Bear Market 확률은 20.2%로 나타나 강세장 신호가 우세한 상황이다.서로 다른 시간 프레임을 반영하는 람다값별 분석에서는 흥미로운 패턴을 보인다. 단기 모델인 λ=10에서는 52.4%의 Bull Market 신뢰도를 보여 단기적으로는 여전히 불확실성이 존재함을 시사한다. 중기 모델인 λ=30과 λ=50에서는 모두 64.1%의 동일한 Bull Market 신뢰도를 보여 중기적 관점에서는 안정적인 강세장 신호를 나타낸다. 반면 장기 모델인 λ=100에서는 49.5%의 Bear Market 신뢰도를 보여 장기적으로는 여전히 강세와 약세 신호가 혼재되어 있음을 알 수 있다.투자 시사점현재 시장은 여러 긍정적 신호들을 보여주고 있다. 모델의 신뢰도가 61.9%에서 64.1%로 점진적으로 개선되고 있으며, 이는 Risk-On 체제로의 전환이 보다 확고해지고 있음을 의미한다. 특히 하방 리스크를 측정하는 Downside Deviation이 3월 고점 대비 절반 이하로 하락하는 등 하방 리스크 지표들의 뚜렷한 개선이 관찰된다. 또한 Sortino Ratio의 지속적인 상승은 위험조정 후 수익률이 개선되고 있음을 보여준다.그러나 몇 가지 주의사항도 존재한다. 장기 모델인 λ=100에서는 여전히 Bear Market 신호를 보내고 있어 장기적 관점에서의 불확실성이 남아있다. 또한 Signal Quality가 MEDIUM 수준에 머물러 있어 완전한 확신 단계에는 도달하지 못한 상황이다. 이스라엘-이란 갈등, 글로벌 무역 불확실성 등 지정학적 리스크와 같은 외부 변수들도 여전히 시장에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 남아있다.따라서 시장은 4월 저점 이후 구조적 회복을 보이며 Risk-On 체제로 안정화되고 있으나, 완전한 Bull Market에 대한 확신을 갖기 위해서는 추가적인 모니터링이 필요한 상황이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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4주 전
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통계적 점프 모텔(Statiscal Jump Model)로 식별한 현 미국 주식시장은 약세장으로 전환될 가능성이 있다. ( 25. 06. 17)
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박재훈투영인
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4주 전
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통계적 점프 모텔(Statiscal Jump Model)로 식별한 현 미국 주식시장은 약세장으로 전환될 가능성이 있다. ( 25. 06. 17)
통계적 점프 모델 개요통계적 점프 모델(Statistical Jump Model)은 금융 시계열에서 발생하는 급격한 변화나 구조적 전환을 포착하기 위한 계량경제학 모델입니다. 이 모델은 시장이 서로 다른 상태(체제) 간을 전환한다는 가정하에, 각 시점에서 특정 체제에 속할 확률을 계산합니다. 특히 마르코프 체제 전환 모델(Markov Regime Switching Model)의 형태로 구현되어, 시장의 변동성이나 수익률 패턴이 시간에 따라 불연속적으로 변화하는 현상을 모델링할 수 있습니다.분석 결과 해석이 이미지는 통계적 점프 모델을 활용한 시장 체제 전환 분석 결과를 보여주고 있으며, 현재 시장 상태를 RISK-ON(강세장) 체제로 분류하고 있습니다. 모델의 신뢰도는 61.9%이고 신호 품질은 MEDIUM 수준입니다.좌상단의 S&P 500 성과 차트는 2024년 7월부터 현재까지의 누적 수익률을 보여주며, 녹색 음영 구간이 현재의 Risk-On 체제를 나타냅니다. 최근 상승 추세가 지속되고 있음을 확인할 수 있습니다. 우상단의 시장 리스크 지표는 하방 편차(Downside Deviation)를 통해 리스크를 측정하고 있으며, 2025년 3월경 급격한 상승 후 최근 하락하여 현재는 상대적으로 낮은 리스크 수준을 보이고 있습니다.좌하단의 위험조정수익률 지표는 Sortino Ratio의 20일 및 60일 이동평균을 표시하고 있으며, 0선 위에 있으면 양의 위험조정수익률을 의미합니다. 최근 두 지표 모두 상승 추세로 전환되었음을 보여줍니다.이 모델은 체제 전환(Regime Switching) 접근법을 사용하여 시장을 Risk-On(위험선호)과 Risk-Off(위험회피) 두 체제로 구분하고, 각 시점에서 어느 체제에 있을 확률을 계산합니다. 현재는 Risk-On 체제에 있지만 신뢰도가 61.9%로 완전히 확실하지는 않아 체제 전환 가능성이 여전히 존재함을 시사합니다. 신호 품질이 MEDIUM인 것은 모델의 예측 신뢰성이 보통 수준임을 나타내며, 투자 결정 시 추가적인 정보나 분석이 필요할 수 있음을 의미합니다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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소매판매 하락에도 S&P500이 반등한 이유는?
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소매판매 하락에도 S&P500이 반등한 이유는?
미국 상무부에 따르면 5월 소매판매는 전월 대비 0.9% 감소해 전문가 예상치(-0.6%)를 크게 하회했다. 계절 조정된 4월 수치는 기존 발표치(-0.0%)에서 -0.1%로 하향 조정됐으며, 자동차를 제외한 소매판매도 0.3% 감소해 예상치(+0.1%)를 밑돌았다. 품목별로는 건축자재·원예용품 판매가 2.7% 줄었고, 의류·액세서리 판매만 소폭 회복되는 데 그쳤다.히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프빨간 점선(MEAN)은 평균 수익률을 나타내며, 과거에 이 이벤트 이후 보통 어느 정도 수익이 났는지를 보여준다.파란 점선(Q1)과 초록 점선(Q3)은 수익률의 하위 25%와 상위 25% 지점을 표시한다.→ 즉, Q1은 손실이 컸던 하위 그룹, Q3는 수익이 컸던 상위 그룹을 나타냄.그럼에도 S&P500 지수는 하락 발표 이후 2주 만에 평균 0.55%, 한 달 뒤 0.94% 상승했다. 2008년 이후 총 102회의 소매판매 예상치 하회 이벤트에서 시장은 오히려 이를 ‘인플레이션 둔화 신호’로 받아들여 매수를 확대해온 것으로 보인다. 소비 둔화는 연준의 금리 동결 또는 인하 기대를 강화하며, 결과적으로 증시에는 단기 호재로 작용했다.미국 소매판매 예상치 하회 이벤트 :  2008년 이후 이벤트 102번 발생<미국 소매판매 예상치 하회 이벤트,  2주 뒤 수익률 분포><미국 소매판매 예상치 하회 이벤트,  1개월 뒤 수익률 분포>다만 소비자 지출의 지속적 위축은 기업 매출과 이익에 부담이 될 수 있다. 소매판매 부진이 계속되면 장기 성장 동력 약화로 이어질 가능성이 크므로, 단기 반등 기회로 활용하되 중장기적 소비 회복 여부를 주시할 필요가 있다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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엠파이어 제조업지수 또 하회…수요 급감에도 시장 영향은 제한적
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1개월 전
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엠파이어 제조업지수 또 하회…수요 급감에도 시장 영향은 제한적
2025년 6월 발표된 엠파이어 스테이트 제조업지수는 -16.0으로, 시장 예상치인 -7.0은 물론 전월 수치(-9.2)도 크게 밑돌았다. 특히 신규 주문 지수는 5월 +7.0에서 -14.2로 급락했으며, 출하 지수도 +3.5에서 -7.2로 전환되며 수요 둔화가 뚜렷해졌다. 지표는 팬데믹 이후 회복 흐름이 지속적으로 약화되고 있음을 보여준다.히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프빨간 점선(MEAN)은 평균 수익률을 나타내며, 과거에 이 이벤트 이후 보통 어느 정도 수익이 났는지를 보여준다.파란 점선(Q1)과 초록 점선(Q3)은 수익률의 하위 25%와 상위 25% 지점을 표시한다.→ 즉, Q1은 손실이 컸던 하위 그룹, Q3는 수익이 컸던 상위 그룹을 나타냄.과거 데이터를 보면 엠파이어 제조업지수가 시장 예상을 하회한 사례는 2002년 이후 110건에 달하며, 그 직후 시장의 반응은 제한적이었다. 2주 뒤 S&P500의 평균 수익률은 +0.59%, 1개월 뒤에는 +0.81%에 불과해, 단기 충격보다는 무시되는 흐름이 반복되어왔다.엠파이어 스테이트 제조업지수, 시장 예상 하회 이벤트 :  2002년 이후 이벤트 110번 발생<엠파이어 스테이트 제조업지수 예상 하회,  2주 뒤 수익률 분포><엠파이어 스테이트 제조업지수 예상 하회,  1개월 뒤 수익률 분포>이는 미국 경제 구조상 제조업 비중이 20% 미만으로 낮고, 서비스업 의존도가 높은 점 때문으로 해석된다. 제조업 내 수요 약세는 경제 둔화를 반영하지만, 아직까지 소비지출이나 고용 등 주요 실물지표에는 확산되지 않은 상황이다. 따라서 이번 발표가 시장 방향성을 전환시킬 만한 변곡점으로 작용할 가능성은 낮다는 평가다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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미시간 소비자심리 반등…시장 기대 넘었지만 주가 반응은 제한적?
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1개월 전
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미시간 소비자심리 반등…시장 기대 넘었지만 주가 반응은 제한적?
6월 발표된 미국 미시간대 소비자심리지수 예비치는 60.5를 기록하며 전달(52.2) 대비 크게 반등했다. 이는 월스트리트저널이 집계한 시장 예상치인 54를 상회하는 수치로, 6개월 만에 처음으로 개선된 결과다. 다만 2024년 12월 고점과 비교하면 아직 18% 낮은 수준으로, 경기 회복 기대가 일부 반영된 선에서의 반등으로 해석된다.히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프빨간 점선(MEAN)은 평균 수익률을 나타내며, 과거에 이 이벤트 이후 보통 어느 정도 수익이 났는지를 보여준다.파란 점선(Q1)과 초록 점선(Q3)은 수익률의 하위 25%와 상위 25% 지점을 표시한다.→ 즉, Q1은 손실이 컸던 하위 그룹, Q3는 수익이 컸던 상위 그룹을 나타냄.이번 반등은 트럼프 대통령의 고율 관세 발표 이후 위축되었던 소비자 심리가 점차 회복세에 접어들고 있음을 시사한다. 하지만 시장의 반응은 생각보다 제한적인 흐름을 보이는 경향이 있다. 2008년 이후 소비자심리지수가 시장 기대를 상회한 85건의 이벤트를 보면, 2주 후 S&P500 평균 수익률은 0.63%, 1개월 후 평균 수익률은 0.68% 수준이다.미시간대 소비자심리지수, 시장 예상 상회 이벤트 :  2008년 이후 이벤트 85번 발생<미시간대 소비자심리지수 예비치 예상 상회,  2주 뒤 수익률 분포><미시간대 소비자심리지수 예상 상회,  1개월 뒤 수익률 분포>상위 25% 수익률은 각각 2.46%(2주 후), 3.19%(1개월 후)로 일정 수준 이상의 상승 사례도 있으나, 전반적인 기대 수익률은 낮은 편이다. 이는 소비자심리지수가 경기 회복 기대감을 반영하기는 하지만, 실질적인 기업 이익이나 금리 정책처럼 직접적인 모멘텀으로는 작용하기 어렵다는 점을 보여준다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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5월 PPI(생산자물가) 둔화…연준 완화 기대에 증시 반응은?
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1개월 전
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5월 PPI(생산자물가) 둔화…연준 완화 기대에 증시 반응은?
미국의 5월 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 0.1% 상승에 그치며 시장 예상치(0.2%)를 소폭 하회했다. 서비스 부문 가격이 0.1% 상승했고, 상품 부문은 0.2% 올랐지만, 에너지 가격은 변동이 없었고, 운송 및 창고 서비스는 하락세를 나타냈다. 식품 가격은 소폭 상승했으나 전체적으로 인플레이션 압력은 제한된 모습이다.이번 PPI 발표는 앞서 발표된 소비자물가지수(CPI) 둔화 흐름과도 일치하며, 시장에서는 물가 상승세가 안정화되고 있다는 판단이 강화되고 있다. 이에 따라 연준이 당분간 금리를 동결하거나 완화적 기조로 선회할 여지가 커졌으며, 연내 금리 인하 기대감까지 반영되고 있는 상황이다.히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프입니다.빨간 점선(MEAN)은 평균 수익률을 나타내며, 과거에 이 이벤트 이후 보통 어느 정도 수익이 났는지를 보여줍니다.파란 점선(Q1)과 초록 점선(Q3)은 수익률의 하위 25%와 상위 25% 지점을 표시합니다.→ 즉, Q1은 손실이 컸던 하위 그룹, Q3는 수익이 컸던 상위 그룹을 나타냅니다.과거 사례를 보면 PPI가 시장 예상치를 하회한 2008년 이후 88건의 이벤트에서, S&P500은 2주 후 평균 1.11%, 1개월 후 평균 1.48% 상승하는 모습을 보였다. 이는 물가 둔화가 연준의 긴축 사이클 종료 기대와 맞물려 주식시장에 긍정적으로 작용해온 패턴을 시사한다.생산자물가지수, 시장 예상 하회 이벤트 :  2008년 이후 이벤트 88번 발생<생산자물가지수(PPI) 예상 하회,  2주 뒤 수익률 분포><생산자물가지수(PPI) 예상 하회,  1개월 뒤 수익률 분포>[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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5월 CPI(소비자물가지수) 시장 예상치 소폭 하회... 주가에는 어떤 영향이?
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1개월 전
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5월 CPI(소비자물가지수) 시장 예상치 소폭 하회... 주가에는 어떤 영향이?
📖 같이 읽으면 좋은 글6월에 발표될 5월 미국 소비자 물가지수(CPI)를 예측해봅시다 6월 11일(현지시간) 발표된 미국의 5월 소비자물가지수(CPI)는 시장 예상치를 소폭 하회했다. 전년 대비 상승률은 2.4%로, 시장 예상(2.5%)보다 낮았으며, 핵심 지표인 코어 CPI도 전년 대비 2.8%로 예상치에 미치지 못했다. 이는 1월 3.0%에서 4월 2.3%까지 꾸준히 둔화된 흐름이 이어지는 가운데 나온 결과로, 자동차·의류 등 일부 품목의 가격 하락이 주요 요인이었다. 시장에서는 관세 인상으로 인해 5월부터 물가가 반등할 것이라는 우려가 있었으나, 실제로는 수요 부진과 유통업체의 선제적 재고 확보가 가격 상승을 억제한 것으로 보인다. 관세 영향이 예상보다 느리게 반영되며 인플레이션 압력이 제한된 상황이다.히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프입니다.빨간 점선(MEAN)은 평균 수익률을 나타내며, 과거에 이 이벤트 이후 보통 어느 정도 수익이 났는지를 보여줍니다.파란 점선(Q1)과 초록 점선(Q3)은 수익률의 하위 25%와 상위 25% 지점을 표시합니다.→ 즉, Q1은 손실이 컸던 하위 그룹, Q3는 수익이 컸던 상위 그룹을 나타냅니다.과거 데이터를 보면 CPI가 시장 예상을 하회했을 때, S&P500의 흐름은 단기적으로 긍정적이었다. 2012년 이후 총 51번의 유사 이벤트에서, 2주 후 평균 수익률은 0.42%, 한 달 후 평균 수익률은 1.29%로 나타났다. 이는 인플레이션 둔화가 연준의 금리 인하 기대를 자극해 시장 심리를 개선시키는 요인으로 작용했음을 시사한다.CPI, 시장 예상 하회 이벤트:  2012년 이후 이벤트 51번 발생<CPI 예상 하회, 2주 뒤 수익률 분포><CPI 예상 하회, 1개월 뒤 수익률 분포>[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Wall Street 'fear gauge'가 역사상 세 번째로 큰 하락을 기록했다. 앞으로의 의미는? ( 25. 06. 10)
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1개월 전
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Wall Street 'fear gauge'가 역사상 세 번째로 큰 하락을 기록했다. 앞으로의 의미는? ( 25. 06. 10)
Wall Street의 이른바 공포 지수가 최근 몇 개월간 급격한 하락을 기록했다. 이는 장기적 관점의 투자자들에게 좋은 소식이다.CBOE Volatility Index, 즉 VIX는 Donald Trump 대통령이 4월에 시장을 뒤흔들었던 관세들 중 많은 부분을 철회한 이후 두 달 동안 약 35포인트 하락했다. Bespoke Investment Group 데이터에 따르면, 이는 1990년으로 거슬러 올라가는 VIX 역사상 세 번째로 큰 하락이며, 2008년 말과 2020년 중반 기간에 이어 세 번째를 기록했다.VIX가 하락하면서, 주식들은 Trump의 초기 정책 발표 여파로 나타난 매도세에서 상당히 반등했다. 하지만 Bespoke는 약 20%의 주식 상승은 VIX의 이러한 규모 하락 이후 역사적 성과와 비교했을 때 상대적으로 작다고 지적했다.회사는 고객들에게 "역사적으로 두 지표 간의 관계는 같은 기간 동안 50% 이상의 급등을 시사하지만, 주식은 '단지' 20% 상승했다"고 썼다. "이는 옵션과 그들이 추적하는 기초 자산 간에 꽤 큰 이상치를 만든다."앞으로의 전망을 보면, Bespoke는 공포 지수의 이러한 하락이 더 긴 시간 관점을 사용할 때 "강세"일 수 있다고 말했다. 예를 들어, 역사상 가장 큰 두 달간 VIX 하락은 이후 6개월 동안 S&P 500의 평균 거의 6% 움직임, 그리고 1년 동안 거의 12%와 상관관계를 보였다.하지만 Bespoke는 1개월과 3개월에 걸친 움직임이 상대적으로 미미하기 때문에 거래자들이 기다릴 의향이 있어야 한다고 경고했다. 다시 말해, 단기 행동에만 집중하는 투자자들은 VIX의 상당한 급락이 "그다지 관련성이 없다"는 것을 발견할 것이다.Bespoke는 고객들에게 "다시 말해, 쉬운 돈은 벌었다"고 썼다. "하지만 앞으로 인내심 있는 투자자들에게는 더 많은 것이 테이블에 있을 가능성이 높다."짧은 왕복 여행Bespoke만이 변동성 공포 이후 시장 행동을 지켜보는 회사가 아니다. 본질적으로 Deutsche Bank는 이것이 기록상 변동성 충격에 따른 가장 짧은 시장 급락이었다고 말했다.전략가 Parag Thatte는 지난주 발표된 고객 노트에서 일반적인 변동성 유발 충격에서는 주식들이 바닥을 치는데 약 두 달이 걸리고 그 다음 손실을 만회하는데 또 다른 4-5개월이 걸린다고 말했다. 하지만 이번에는 주식시장이 두 달 안에 바닥을 치고 손실을 회복했다.과거 충격에서는 S&P 500이 이 시점에서 10%에 가깝게 하락했을 것이다. 하지만 화요일 정오 현재, S&P 500은 Trump가 4월 2일 광범위하고 가파른 관세 계획을 처음 발표한 이후 6% 이상 상승했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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구리 시장은 관세로 인한 부정적 효과를 반영하고 있다 (25. 06. 10)
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1개월 전
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구리 시장은 관세로 인한 부정적 효과를 반영하고 있다 (25. 06. 10)
Donald Trump 대통령의 고율 관세에 대한 90일 유예를 둘러싼 끝나지 않는 불확실성은 거래자들과 기업들이 정부 정책을 앞서 가려고 노력하면서 일부 전통적인 시장 신호들을 혼란스럽게 만들 수 있다.Morgan Stanley에 따르면, 구리가 이러한 줄다리기 상황에 휘말린 자산 중 하나다. 종종 "Dr. Copper"라고 불리는 이 금속은 산업 전반의 광범위한 활용으로 인해 선행 경제지표 역할을 해온 오랜 역사가 있다. 이런 시각에서 보면, 지금 Wall Street의 신뢰를 뒷받침해야 할 상황이다.구리 선물 근월물 계약은 5월 초 이후 5% 넘게 올랐지만, 관세 우려가 시장을 뒤흔들기 직전인 3월 말에 기록한 연중 최고치에는 여전히 한참 못 미친다.[그래프 위치: 구리 선물이 지난 한 달간 상승세를 보이고 있지만 연중 최고치에는 여전히 미치지 못한다는 차트가 여기에 표시됨]구리 관련 주식들도 양호한 흐름을 보이고 있어서, Freeport-McMoRan은 지난 한 달간 11% 넘게, Southern Copper는 9% 상승했다.하지만 현실은 그렇게 단순하지 않을 수 있다. Morgan Stanley 원자재 전략가 Amy Gower는 화요일 고객 보고서에서 잠재적인 신규 관세가 시행되기 전에 지금 금속을 대량 구매하고 있는 미국 기업들의 "선제적 매입"을 포함해 여러 요인들이 구리 시장 전망을 흐리고 있다고 밝혔다.Gower는 "구리는 엇갈리는 시장 세력들과 마주하고 있다. 구리가 미국으로 유입되면서 London Metal Exchange 재고가 급격히 줄어들어 기간 스프레드와 가격을 끌어올리고 있지만, 중국 시장 신호는 약해지고 있어 향후 하락 위험을 시사한다"고 설명했다.지난 2월 Trump는 Commerce Department에 구리 관세 부과 필요성을 검토하도록 지시하는 행정명령에 서명했다. 이 부과금은 개별 국가 수입품에 대한 관세와는 별개이며, 추가로 부과될 가능성도 있다.기업들이 향후 관세 우려로 구리를 계속 사재기한다면 "상승 압력"을 만들어낼 수 있다고 Gower는 말했다. 하지만 공급-수요 상황이 급변하면서 오히려 가격을 끌어내릴 수도 있다.Gower는 "이미 4월에 중국이 77kt의 구리를 수출했고, 이런 흐름이 5월과 6월에도 이어졌을 가능성이 높아 LME 재고에는 어느 정도 여유가 생길 수 있다"고 분석했다. "여기에 더해 강력한 태양광 설치 증가세(1-4월 전년 동기 대비 +70%)가 새로운 전력 관세 도입으로 6월부터 둔화될 것으로 예상되는 반면, 구리 관세가 발표되면 미국 수요도 위축될 것"이라고 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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V자 회복패턴은 얼마나 자주 발생하는가? ( 25. 06. 10)
2025년 4월, S&P 500 지수가 한 달 초반 6거래일 동안 10% 넘게 급락한 뒤, 같은 달 말까지 대부분의 손실을 회복하면서 V자형 반등에 대한 논쟁이 다시 불붙었다. 하지만 역사적으로 보면 모든 시장 조정이 이렇게 짧게 끝나는 것은 아니며, 작은 하락이 대규모 하락의 전조였던 사례도 있었다. 대표적으로 2008년 금융위기나 2020년 팬데믹 당시가 그랬다.​그렇다면 지금의 시장 환경은 과거와 다른가? 이는 최근 자주 제기되는 질문으로, 팬데믹 이후 시장 구조 변화와 정책 불확실성 증가 속에서 시장이 더 빠르게 반등하는 경향이 생긴 것 아니냐는 우려를 반영한다. 이에 따라 2025년 4월의 반등이 역사적 맥락에서 어떤 의미를 가지는지 분석했다.​2025년 4월의 반등: 예외적 사건인가, 구조적 변화의 신호인가?우선 V자형 반등을 정의하기 위한 명확한 기준이 필요하다. 우리는 2000년 이후 MSCI World 지수의 누적 일간 수익률을 기준으로, 모든 1개월(21거래일 기준) 구간을 분석했다.​각 구간에서 누적 수익률이 가장 낮은 지점을 찾고, 그 전후의 최대값을 비교해 반등의 깊이를 측정했다.​개념은 Figure1에서 시각적으로 설명된다.​다음으로, 매년 가장 뚜렷한 반등 사례를 추려 Figure 2에 나타냈다. 이를 통해 2025년 4월의 반등은 과거 닷컴 버블, 글로벌 금융위기(GFC), 코로나19 팬데믹 당시와 유사한 수준의 급격한 회복세였음을 확인할 수 있다.​V자형 반등, 정말 얼마나 자주 발생하고 있는가?이번에는 2000년 이후 1개월 내 최소 5% 이상 반등한 사례(중복 제외)를 분석했다. Figure 3의 상단 그래프는 MSCI World 지수의 누적 수익률을 보여주며, 해당 조건을 만족하는 반등 구간은 분홍색으로 표시했다.​Figure2는 5년 단위로 평균 연간 발생 횟수를 나타낸다.​분석 결과, V자형 반등은 시장 변동성이 클 때 더 자주 발생하는 경향이 있지만, 특정한 시장 국면에만 국한되지 않았다. 예를 들어, 장기 하락기(2001~2003), 급락 이후 회복기(2009, 2020), 심지어 강세장 중간(2006, 2014)에도 나타났다.​2025년 4월의 반등은 속도와 깊이 면에서 두드러졌지만, 전체적으로 봤을 때 V자형 반등이 구조적으로 더 자주 발생하고 있다는 증거는 부족하다. 오히려 최근 ‘Yenmageddon’ 사태처럼 기억에 남는 사건이 많아지면서, 사람들이 이러한 반등이 더 자주 일어난다고 착각하는 ‘Baader-Meinhof 현상’일 가능성이 크다.​이번엔 정말 다른가?그럼에도 불구하고, 현재의 시장 환경이 과거와 다르다는 주장에는 일리가 있다. 특히 미국 정부가 과감한 정책을 자주 시행하고 이를 번복하는 경향이 강해지면서, 향후에도 V자형 반등이 반복될 수 있다는 우려가 있다. 하지만 이는 몇 가지 전제에 따라 달라진다.​첫째, 시장이 새로운 정보를 반영하지 않는다는 가정이다. 예를 들어, 관세 정책의 급격한 변화나 연준(Federal Reserve)의 독립성 문제, 중국 관련 정책 등은 이제 시장이 일정 부분 반영하고 있으며, 이에 따라 과거보다 덜 민감하게 반응할 가능성이 있다.​둘째, 정책이 쉽게 되돌릴 수 있다는 가정이다. 이론적으로는 가능하지만, 시장은 이런 불확실성을 싫어한다. 금융 이론에 따르면, 정책이 자주 바뀌면 투자자들은 더 높은 위험 프리미엄을 요구하게 되고, 이는 자산 가격 하락으로 이어진다. 따라서 V자형 반등이 계속 나타난다는 것은 시장이 이러한 위험을 무시하고 있다는 뜻인데, 이는 지속 가능하지 않다.​향후 시장 변동성이 커질 가능성은 충분히 존재하지만, 시장은 결국 주어진 정보를 반영하며 반응 방식을 조정할 것으로 보인다.​<출처:man.com/insight>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P 500, 이번 주 신기록 달성 가능성 열렸다
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박재훈투영인
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S&P 500, 이번 주 신기록 달성 가능성 열렸다
S&P 500이 월요일 상승세를 보이며 신기록 고점과의 격차를 지속적으로 줄여나가고 있다. 앞으로 며칠간 예정된 여러 이벤트들이 지수를 정상으로 끌어올리는 촉매 역할을 할 가능성이 있다. 현재 지수는 2월 19일 기록한 종가 최고치 6,144.15에서 약 2% 아래 수준에 위치한다. S&P 500이 올해 이미 최소 2% 이상 상승한 날이 6일이나 있었던 점을 고려하면, 한 번의 급등으로 이 격차가 메워질 수 있다.이러한 상승은 무역 부문의 긍정적인 헤드라인에 의해 촉발될 수 있으며, 월요일 런던에서 미국과 중국 관리들이 회담을 가졌다. 경제 데이터 역시 상승 동력을 제공할 수 있는데, 수요일과 목요일 발표 예정인 인플레이션 수치가 Dow Jones가 집계한 경제학자들의 예상에 따르면 온건한 물가 상승을 보일 것으로 예상된다.이러한 상황들은 JPMorgan 트레이딩 데스크에 따르면 상승할 준비가 된 시장에 영향을 미칠 것으로 보인다. JPMorgan의 데이터 자산 및 알파 그룹은 월요일 오전 트레이딩 데스크 노트에서 "이번 주에 대해 우리의 전술적 강세 전망을 재확인한다. 기술 컨퍼런스가 Mag7/반도체 종목들을 지원하고, 미중 회담이 전체 시장에 긍정적이며, 예상 범위 내 CPI 수치가 채권 수익률 급등을 억제해 주식에 우호적일 것으로 예상한다"고 밝혔다."포지셔닝을 보면 승자 연장과 함께 시장의 고베타 영역에서 숏스퀴즈 조합을 볼 수 있을 것으로 예상된다. SPX의 사상 최고치는 2.4% 거리에 있으며, 이번 주나 다음 주에 이를 돌파할 것으로 생각한다"고 덧붙였다.물론 중국과의 무역 협상이 결렬되거나 인플레이션 데이터가 예상보다 높게 나와 주식시장 매도세로 이어질 가능성은 항상 존재한다. 투자자들은 또한 백악관에서 나올 수 있는 예상치 못한 반전 - 긍정적이든 부정적이든 - 을 배제할 수 없다.Canaccord Genuity의 애널리스트 Michael Graham은 월요일 리서치 노트에서 "단기적으로 시장은 예측 불가능한 한 사람(트럼프 대통령)의 변덕과 발언에 좌우되고 있으며, 이는 아마도 역사상 가장 큰 정도일 것"이라고 밝혔다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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고용 호조에도 시장은 무덤덤…S&P500 반응 왜 약했을까?
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고용 호조에도 시장은 무덤덤…S&P500 반응 왜 약했을까?
2025년 5월 발표된 미국 고용보고서에 따르면 비농업 부문 신규 고용은 13.9만 명 증가해 시장 예상치(12.5만 명)를 상회했다. 실업률은 4.2%로 3개월 연속 동일했고, 평균 시급은 전년 대비 3.9% 상승해 $36.24를 기록했다. 전반적으로는 고용시장 강세를 보여주는 수치였지만, 노동참여율은 0.2%포인트 하락하며 노동력 규모는 오히려 62.5만 명 감소해 일부 우려도 동반됐다.히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프입니다.빨간 점선(MEAN)은 평균 수익률을 나타내며, 과거에 이 이벤트 이후 보통 어느 정도 수익이 났는지를 보여줍니다.파란 점선(Q1)과 초록 점선(Q3)은 수익률의 하위 25%와 상위 25% 지점을 표시합니다.→ 즉, Q1은 손실이 컸던 하위 그룹, Q3는 수익이 컸던 상위 그룹을 나타냅니다.하지만 과거 데이터를 보면, 고용지표가 시장 예상치를 상회했을 때 주가의 반응은 제한적이었다.2008년 이후 총 109회의 유사 이벤트에서 S&P500은 2주 후 평균 0.10%, 한 달 후 평균 0.63% 상승에 그쳤다. 경제지표로서 강한 인상을 준 것과는 달리, 주가지수에 미친 영향은 미미했다.미국 비농업고용지수(NFP) 예상치 상회 이벤트 : 2008년 이후 109번 발생<미국 비농업고용지수(Non Farm Payroll) 예상치 상회 2주 뒤 수익률 분포><미국 비농업고용지수(Non Farm Payroll) 예상치 상회 1개월 뒤 수익률 분포>이러한 반응은 고용지표의 구조적 후행성 때문으로 해석된다. 고용은 이미 기업의 투자와 생산이 일어난 이후에 반영되는 결과 변수이기 때문에, 선행지표처럼 시장의 방향성을 즉각적으로 제시하지 못한다. 따라서 긍정적인 서프라이즈가 나와도, 주식시장에서는 큰 모멘텀으로 작용하지 않는 경향이 반복적으로 나타나고 있다.
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서비스업 경기 둔화에 반응한 S&P500, ISM 쇼크가 남긴 신호
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서비스업 경기 둔화에 반응한 S&P500, ISM 쇼크가 남긴 신호
2025년 5월, 미국 ISM 비제조업 구매관리자지수(PMI)가 49.9로 발표되며 시장 예상치인 52.0과 전월치 51.6을 모두 하회했다. 이 지수는 서비스 산업의 경기 확장 또는 위축을 판단하는 주요 지표로, 50선 이하 하락은 위축 국면 진입을 의미한다. 특히 신규 주문 지수가 46.4로 떨어지며 3년 만에 최저치를 기록한 점은 수요 둔화가 심화되고 있음을 보여준다.해당 이벤트는 공급망 지연과 원자재 가격 상승이 지속되고 있는 가운데 발생했다는 점에서, 경기 둔화 우려뿐 아니라 인플레이션 압력 역시 해소되지 않고 있음을 시사한다. ISM 서비스지수는 미국 GDP의 70~80%를 차지하는 서비스업의 동향을 반영하기 때문에, 연준의 금리정책에도 영향을 줄 수 있는 중요한 선행 지표로 여겨진다.히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프입니다.빨간 점선(MEAN)은 평균 수익률을 나타내며, 과거에 이 이벤트 이후 보통 어느 정도 수익이 났는지를 보여줍니다.파란 점선(Q1)과 초록 점선(Q3)은 수익률의 하위 25%와 상위 25% 지점을 표시합니다.→ 즉, Q1은 손실이 컸던 하위 그룹, Q3는 수익이 컸던 상위 그룹을 나타냅니다.10일(영업일 기준)은 2주, 20일(영업일 기준)은 1개월을 의미합니다과거 유사 사례 분석에 따르면, ISM 서비스업지수가 예상치를 하회했을 때 S&P500은 10거래일 후 평균 0.11% 상승에 그쳤으며, 상위 25% 수익률은 2.69%, 하위 25%는 -1.49%로 기록되었다. 20거래일 기준으로는 평균 수익률이 0.69%로 다소 증가했지만, 전반적으로 수익률 분포의 중심이 낮은 수준에 머무는 양상을 나타냈다.ISM 서비스(비제조업) 지수 예상치 하회 이벤트 : 1997년 이후 90번 발생<ISM서비스 지수 예상치 하회 2주 뒤 수익률 분포><ISM서비스 지수 예상치 하회 1개월 뒤 수익률 분포>[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Goldman Sachs가 Donald Trump의 관세로 시장이 요동치면서 위험 선호도가 낮아질 것으로 전망(25.06.06)
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박재훈투영인
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Goldman Sachs가 Donald Trump의 관세로 시장이 요동치면서 위험 선호도가 낮아질 것으로 전망(25.06.06)
Goldman Sachs가 Donald Trump의 관세로 시장이 요동치면서 위험 선호도를 억제했다Goldman Sachs가 Donald Trump의 무역 전쟁으로 촉발된 시장 변동성과 미국 부채 증가가 달러 표시 자산에 대한 투자자 선호도를 약화시킬 것이라는 우려로 인해 위험 감수를 억제했다고 은행 고위 임원이 밝혔다.은행의 사장이자 최고운영책임자인 John Waldron은 목요일 공개된 Goldman 팟캐스트에서 투자은행이 미국 대통령이 4월 2일 무역 파트너들에 대한 전면적인 관세 인상을 발표한 이후 "우리의 위험 포지셔닝을 조절했다"고 말하며 "그것은 우리에게 합리적인 일이다"라고 덧붙였다.세계에서 가장 영향력 있는 금융 기관 중 하나의 위험 감수 축소는 Trump가 무역 전쟁을 시작한 후 시장을 휩쓴 충격파에 Wall Street 트레이더들이 얼마나 불안해했는지를 강조한다. 이후 변동성은 가라앉았고 대부분의 인상은 일시 중단되었지만 곧 재개될 수 있다.Waldron은 은행의 감소된 위험 선호도가 자본 시장과 고객 거래 촉진에서 가장 크게 느껴질 것이라고 말했다. "가능한 경우 위험을 줄이고 조금 더 가까이에 머물러 있다"고 Goldman의 2인자이자 일부에서는 최고경영자 David Solomon의 후계자로 여겨지는 Waldron이 말했다.Waldron은 Goldman이 "유동성을 좀 더 아끼고, 좀 더 많은 완충재를 운영할 것"이라고 말했다. 그는 "좀 더 신중하게, 지나치게 적극적이지 않게 접근할 것"이라고 덧붙였다.Financial Times와의 별도 인터뷰에서 Waldron은 심각한 경제 침체를 예상하지 않는다고 상세히 설명했다. "나는 경기 침체를 보지 않는다. 우리는 1~1.5% 성장과 3% 인플레이션인 'slowflation'을 예상하고 있다"고 그는 말했다. "그것이 스태그플레이션이라고 생각하지 않는다. 1970년대 미국을 강타한 높은 인플레이션과 침체 기간보다 덜 해롭다."Goldman과 다른 Wall Street 은행들은 Trump가 많은 국가에 높은 관세를 부과하겠다고 위협하여 시장이 요동친 후 올해 1분기에 주식 및 채권 거래 수익이 급격히 증가하여 혜택을 받았다.그러나 미국 무역 정책과 그 경제적, 재정적 영향에 대한 불확실성이 높아지면서 기업들이 투자와 인수를 보류하게 되어 인수합병 자문과 주식 발행으로부터의 투자은행 수수료 수익이 감소했다.Waldron은 팟캐스트에서 은행이 "지속적인 불확실성과 그것이 앞으로 몇 주, 몇 달 동안 가져올 수 있는 것"에 대비하고 있다고 말했다.기업들이 조금 더 자신감을 갖게 되는 징후가 있었다고 Waldron은 말하며, 최근 몇 주 동안 미국 IPO가 증가한 것을 지적했다. "우리는 기업들이 조금 더 나서기 시작하고 더 많은 일을 기꺼이 하려는 것을 보고 있다고 생각한다."Waldron은 JPMorgan 최고경영자 Jamie Dimon과 BlackRock CEO Larry Fink를 포함한 다른 Wall Street 거물들과 함께 더 높은 적자 지출 전망과 그에 따른 미국 국채 매도의 위험에 대해 경고했다."적자를 줄이는 것이 필수적인 것 같다"고 그는 말했다."적자가 꽤 커지고 있으며, 가까운 미래에 이 속도로 계속 운영하려면 지속 불가능하다고 말하고 싶다"고 그는 말하며 "채권 시장이 이에 대해 우려하고 있다고 생각한다"고 덧붙였다.관세와 적자에 대한 우려에 대응하여 투자자들이 미국 자산에서 자금을 빼고 있는지 묻자, Waldron은 Goldman의 고객들이 미국 자산에 대한 "과도한 배분을 조금 줄이고" 달러 노출을 헤지하려고 한다고 말했다."실제로 기본적인 자산 배분을 보면 행동의 한계적 변화라고 생각한다. 그 이상은 아니라고 생각한다. 정책이 더 오래 파괴적일수록 더 뚜렷한 움직임을 볼 가능성이 높아질 것이라고 생각한다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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40/60 포트폴리오가 올해 '성과를 거두었으며' 미래 수익률을 높일 것이다 (25. 06. 03)
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1개월 전
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40/60 포트폴리오가 올해 '성과를 거두었으며' 미래 수익률을 높일 것이다 (25. 06. 03)
Vanguard의 이른바 40/60 전략에게 지금까지 좋은 한 해였다. 이 모델 포트폴리오는 고정수익에 비중을 높게 두고 있으며, 높은 채권 수익률이 적당한 가격 상승에 대한 완충 역할을 할 수 있다는 아이디어에 기반한다. 가격과 반대로 움직이는 수익률은 올해 계속 높은 수준을 유지했다. 10년물 Treasury 수익률은 지난달 다시 한번 4.5%를 넘어섰고 현재 약 4.46% 수준이다.이 전략은 Vanguard의 10년 수익률 전망을 기반으로 하는 시간 변화 자산 배분(time-varying asset allocation)이라는 방법을 사용한다. 정확한 포트폴리오 구성은 주식 38%, 고정수익 62%다."올해 지금까지 포트폴리오의 포지셔닝이 우리에게 성과를 가져다주었다"고 Vanguard 선임 투자 전략가 Todd Schlanger가 말했다.주식은 최근 몇 년간 상승했고 특히 대형주 성장주가 비싸졌다고 그가 말했다. Vanguard는 미국 주식시장이 공정 가치 범위의 상단보다 37% 높게 거래되고 있다고 추정한다. 이는 시장을 더 변동성 있게 만든다고 그가 말했다."높은 밸류에이션을 가지고 있을 때, 그것은 불확실성이 있을 때 하락을 경험하기 더 쉽게 만드는 취약성을 만들 수 있다"고 Schlanger가 설명했다.40/60의 주식 부분은 대형주 성장주에서 멀어지고 가치주와 미국 외 선진 시장으로 기울어진다. 성장주, 특히 기술주가 2024년 좋은 성과를 보였지만, 2025년 시작은 힘들었고 4월 관세로 인한 매도세 동안 큰 타격을 받았다.유럽 주식들도 미국 주식들을 능가했다. 4월에 미국 시장은 -0.7% 수익률을 기록한 반면, 미국 외 선진 시장은 4.7% 상승했다고 Vanguard가 언급했다.고정수익 부분은 장기 채권으로 약간 기울어져 있다고 Schlanger가 말했다. 이 자산들은 "불확실성과 변동성의 시기에 더 나은 성과를 보였다"고 그가 말했다.3월에 회사는 가장 큰 고정수익 배분이었던 미국 중기 신용채권에서 벗어나 미국 종합채권으로 이동했다. 후자는 분산 효과를 제공한다고 Schlanger가 말했다.Bloomberg U.S. Aggregate Index는 Treasury, 회사채, 기관 모기지 담보부 증권과 같은 투자등급 채권을 포함한다. 종합채권 지수는 또한 신용 지수보다 듀레이션이 조금 더 길다고 그가 말했다."우리의 기대는 앞으로 몇 년 동안 단기 채권에 영향을 미칠 금리의 점진적인 하락을 보기 시작할 것이다"고 Schlanger가 언급했다.더 적은 변동성 Vanguard가 40/60에 대한 기대 수익률 증가를 예측하고 있지만, 또 다른 큰 매력은 변동성 감소라고 Schlanger가 말했다.성과를 평가할 때, 회사는 주식 부문에서 국제 21%와 미국 39%, 채권에서 미국 28%와 국제 12%로 구성된 60/40 벤치마크와 비교했다."정적인 광범위한 시장 벤치마크에 비해, 기대 수익률은 약 10 베이시스 포인트만 증가할 것으로 예상되는데, 이는 많지 않지만, 우리는 200 베이시스 포인트 이상의 변동성 감소에 대한 기대를 보고 있으며, 이는 훨씬 더 나은 위험 조정 수익률로 이어진다"고 Schlanger가 말했다.40/60 포트폴리오의 예상 최대 손실은 -4.2%인 반면, 벤치마크는 -8.3%라고 그가 덧붙였다.60/40를 무시하지 마라 채권 비중이 높은 포트폴리오가 전통적인 60/40 포트폴리오를 원하는 사람에게 반드시 더 좋거나 나쁜 것은 아니라고 Schlanger가 말했다.그런 투자자들은 단지 시장에 대한 정적인 노출을 유지하고 싶을 수 있다고 그가 언급했다."그것이 투자하기에 좋은 방법이라고 말하는 많은 연구가 있다"고 그가 말했다.40/60은 "조금 더 적극적이고 시장과 현재 상황을 더 의식하기를 원하는 투자자를 위한 것이다 — 어떻게 내 포트폴리오를 더 잘 포지셔닝해서 위험을 감수하고 밖에 있는 기회를 활용할 수 있을까"라고 Schlanger가 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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주식시장이 기술적 강세를 시사하는 3가지 지표와 지속 가능성 분석 ( 25. 05. 28)
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주식시장이 기술적 강세를 시사하는 3가지 지표와 지속 가능성 분석 ( 25. 05. 28)
최근 주식시장이 기술적 강세를 보이는 3가지 방식과 지속 가능성을 판단하는 방법을 분석한 내용이다.S&P 500이 지난 몇 주 동안 보여준 3가지 핵심 특징은 강한 시장 폭(breadth), 낮은 양방향 변동성, 성공적인 강세 패턴이며, 랠리가 계속되려면 이러한 특징들이 반복되어야 한다.​1. 강한 시장 폭 (Strong Breadth)화요일 거래 세션은 주식시장 강세론자들에게 최상의 결과였다. 뉴스에 대한 초기 긍정적 반응이 상승 갭을 만들었고, 이후 하루 종일 매수세가 이어졌다. 그 결과 고점 근처에서 마감했고 시장 폭이 +90%를 넘어섰다.4월 7일 저점 이후 S&P 500의 네 번째 90% 상승 폭 날이었다(같은 기간 90% 하락 날은 2일). 짧은 기간에 놀라운 빈도다. 특히 지수가 현재 저점에서 얼마나 멀리 왔는지를 고려하면 더욱 그렇다.폭발적인 랠리와 초강력 참여는 종종 큰 하락(3월 중순)에 대한 반응이나 주요 변곡점(4월 9일과 4월 22일)에서 나타난다. 하지만 현재는 저점으로부터 7주가 지났고, S&P 500은 저점 대비 20% 이상 상승했다.이는 강세가 강세를 낳는 또 다른 예다. S&P 500의 누적 상승-하락선(Cumulative Advance-Decline Line)은 5월 2일에 이미 사상 최고치를 기록했다. 이는 두 가지 핵심 포인트를 보여준다:지수 구성종목의 대부분이 폭포수 같은 하락 동안 보였던 것보다 더 잘 버텼다이런 +90% 날들의 클러스터는 말 그대로 모멘텀을 크게 전환시킬 수 있다2. 낮은 양방향 변동성 (Low Two-way Volatility)S&P 500은 5월에 1% 상승을 3번 기록했는데, 이는 현재 1월과 함께 2025년 중 두 번째로 적은 수치다. 물론 긍정적이지만, 이는 주로 5월에 1% 하락이 단 한 번뿐이었기 때문이다.S&P 500이 한 달에 1% 하락이 1회 이하였던 마지막 때는 2024년 11월이었다. 작년이 전반적으로 얼마나 평온했는지 잊어서는 안 된다. 지수는 12개월 중 6개월 동안 1% 손실이 0회 또는 1회였으며, 이는 지속적인 상승 추세와 최종 23% 연간 상승으로 이어졌다.​불과 몇 주 전, 우리는 2025년을 2022년과 비교하고 있었고 많은 유사점이 있었다. S&P 500은 2022년 9월과 10월 이후 처음으로 두 달 연속 최소 10번의 절대 움직임을 목격했다. 8번 미만인 달은 없었다. 앞으로 며칠 동안 무슨 일이 일어나든, S&P 500은 올해 5월에 8번 미만을 기록할 것이다.​이것이 앞으로를 보장하지는 않지만, 한 가지는 확실하다: 1% 움직임이 적은 달이 많을수록 시장 추세는 더 건강하다.​3. 강세 패턴 (Bullish Patterns)마지막으로, S&P 500(그리고 많은 다른 지수, ETF, 주식들)은 지난 몇 주 동안 강세 차트 패턴을 예외적으로 잘 활용했다.​2주 전, 첫 번째 상승 목표인 5,840이 달성되었다. 이는 작년 12월 이후 첫 번째 성공적인 강세 패턴이었기 때문에 매우 중요한 발전이었다. 그 이후 3번 연속 강세 형성이 실패했고, 이로 인해 우리는 신중했다. 동시에 약세 패턴이 작동하고 있었다... 4월 첫째 주까지.​하나의 성공적인 강세 패턴이 미래를 예측하지는 않지만, 종종 추가적이고 더 큰 형성이 모양을 갖추는 첫 단계가 된다. 그리고 그것이 일어날 때, 시장의 기반은 더 강해진다.​현재 두 개의 상승 목표가 작동 중이다: 6,125와 6,555. 목표가 높을수록 향후 조정 기간이 상승으로 해결되는 것을 볼 필요성이 커진다. 2024년의 6,100 목표가 달성된 방식이고, 6,555(그리고 여기서 촉발되는 더 높은 목표들)도 그렇게 달성될 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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관세전쟁 영향으로 미국 중고차 수요가 늘어나고 있는데, 이는 인플레이션에는 악재이다.( 25. 05. 26)
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박재훈투영인
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관세전쟁 영향으로 미국 중고차 수요가 늘어나고 있는데, 이는 인플레이션에는 악재이다.( 25. 05. 26)
코로나 팬데믹 이후, 중고차 시장은 가격 급등과 재고 부족 현상으로 뜨겁게 달아오르고 있다. Cox Automotive에 따르면 딜러들의 중고차 재고는 최근 몇 년간 최저 수준인 43일분에 그쳤고, 미국에서 인기 있는 중고차 50대의 평균 가격은 최근 두 달간 지속적으로 상승해 약 29,000달러에 도달했다.가격 상승과 재고 감소의 주요 원인은 다양하다. 미국인들이 차량을 이전보다 오래 보유하고 있고, 신차 가격도 오르며 부담이 커졌다. 게다가 Trump 대통령이 도입한 관세가 자동차 제조업체들의 생산비를 증가시켜 신차 공급을 줄이고, 결과적으로 중고차 가격 상승을 간접적으로 가중시키고 있다.Ford와 Subaru 등 주요 자동차 제조업체들은 이미 가격 인상을 발표했고, 멕시코에서의 차량 생산량도 현저히 감소했다. Citi 보고서에 따르면 북미 자동차 공장들의 생산량은 전년 대비 8% 감소했으며, 이는 대부분 멕시코 생산량 감소의 영향이다.중고차 재고 부족은 자동차 딜러들 간의 경쟁을 더욱 치열하게 만들었다. 최근 디트로이트의 경매장에서는 수많은 딜러들이 한정된 공급 차량을 두고 입찰 경쟁을 펼쳤다. 공급 부족은 당분간 지속될 것으로 예상되며, 렌터카 회사들이 차량 수를 줄이고 리스 계약도 감소했기 때문이다.전문가들은 중고차 가격 상승이 최소한 여름까지는 지속될 것으로 예상하고 있다. 딜러들은 좋은 상태의 차량을 구하기 어렵다고 호소하며, 이는 당분간 시장의 경쟁과 가격 압박을 더욱 심화시킬 것으로 보인다.<출처:WSJ>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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재정적자가 채권 트레이더들을 불안하게 만들고 있다. 경제에 미치는 영향은? ( 25. 05. 22)
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재정적자가 채권 트레이더들을 불안하게 만들고 있다. 경제에 미치는 영향은? ( 25. 05. 22)
무역전쟁은 진정됐지만, 증가하는 정부 차입 비용이 새로운 우려로 부상​관세 대폭 인상으로 인한 소화불량 가능성에 직면한 경제가 이제 두 번째 역풍과 씨름하고 있는데, 그것은 바로 정부 차입 비용 상승으로 인한 잠재적 파급효과다.​의회 공화당과 백악관은 경제를 지탱하고 관세로 인한 타격에 대한 불안감을 진정시키기 위해 고안된 감세 패키지를 강행했다. 그러나 이 세제 법안의 비용은 끊임없이 높은 예산 적자에 대한 투자자들의 우려를 가중시킬 수 있다.​수요일, 20년물 증권에 대한 부진한 경매 이후 그리고 하원 공화당이 President Trump의 세금 및 지출 패키지에 마무리 작업을 하면서 장기 국채가 매도되었다. 채권이 하락하면 수익률은 상승한다. 30년물 채권 수익률은 수요일 5.089%로 마감했는데, 이는 2023년 10월 이후 최고치다.​목요일 아침 GOP 의원들이 하원에서 세제 법안을 성공적으로 통과시킨 후 채권은 처음에 매도세를 재개했으며, 30년물 수익률은 5.1%를 넘어 2007년 이후 최고 수준으로 올라갔다. 그러나 시장은 회복되었고 오후 거래에서 수익률이 소폭 하락했는데, 이는 지난주 말 Moody's가 미국의 트리플 A 신용등급을 박탈한 후 월요일부터 본격화된 매도세로부터 일시적인 휴식을 제공했다. 30년물 수익률은 목요일 5.063%로 마감했고, 10년물 수익률은 4.551%였다.세제 법안이 적자를 증가시킨다면, 정부는 지출과 수입 간의 격차를 메우기 위해 더 많은 채권을 판매해야 할 것이다. 그리고 이는 결국 지속적으로 더 높은 금리를 의미한다.재무장관 Scott Bessent는 많은 기업 및 소비자 차입 비용이 장기 수익률에 연동되어 있다는 점을 감안해 10년물 국채 수익률을 낮게 유지하는 데 초점을 맞추고 있다고 강조했다.​수익률은 투자자들이 더 강한 성장 전망을 보기 때문에 상승할 수 있는데, 이는 더 높은 수익률에 대한 "좋은" 이유다. 그러나 글로벌 투자자들이 미국이 대규모 적자를 유지할 능력에 대해 불안해한다면 수익률이 오를 수도 있다.BCA Research의 수석 글로벌 전략가 Peter Berezin은 "지난달 관세와 마찬가지로, 우리는 Trump와 의회가 완전히 지속 불가능한 재정 정책에 대해 경로를 수정하는 데 필요한 채권 수익률과 S&P 500 수준이 어느 정도인지 곧 알게 될 것"이라고 말했다.​초당파적 심판 역할을 하는 Congressional Budget Office의 수치는 GOP 세제 법안이 향후 몇 년간 적자를 국내총생산(GDP)의 약 7%까지 밀어올릴 것으로 예상하는데, 이는 낮은 실업률을 가진 평시 경제로서는 전례 없는 차입 규모다.CBO는 이 법안이 내년에 약 2,800억 달러의 부양책을 제공할 수 있으며, 이는 GDP의 약 0.9%에 해당하며 주로 낮은 세금 때문이라고 예상한다. 이는 수입품에 대한 더 높은 관세로 인한 가능한 타격을 대부분 상쇄할 것이다.​의회 공화당과 백악관은 CBO 수치가 관세와 규제 완화를 포함한 다른 정책들이 수입과 경제 활동을 증진시킬 방법을 설명하지 못함으로써 적자를 과대평가하고 있다고 말한다. 그들은 그 결과로 나타나는 더 강한 성장이 낮은 세율로 인한 포기된 수입을 충분히 회수할 것이며, 이는 차입의 순증가가 없음을 의미한다고 주장한다.​그러나 시장은 지출과 수입을 더 가까운 균형으로 가져오려는 지속적인 노력의 부재에 점점 더 초점을 맞추고 있다. Evercore ISI의 Krishna Guha는 "우리가 배우고 있는 것은 실질적인 재정 건전화가 없을 것이라는 점이다. 미국은 눈에 보이는 한 극도로 큰 적자를 계속 운영할 것이며... 다음에 경기 침체나 비상사태를 경험할 때 더 큰 적자를 보게 될 것"이라고 말했다.​일부 경제학자들은 미국 재정 정책이 최근 채권 매도세의 유일한 책임이 아니라고 말한다. 장기 국채 수익률은 유럽 전역과 일본에서 상승하고 있다. 후자는 최근 며칠 동안 주목할 만한 매도세를 보였다.그러나 여러 분석가들은 불안해하고 있다. 공화당 경제학자이자 전 CBO 국장인 Douglas Holtz-Eakin은 감세가 비용을 충당할 것이라는 행정부의 예측은 타당하지 않으며 더 높은 관세의 영향으로 인한 경기 둔화 가능성을 고려하지 않는다고 말했다.​그는 소수의 새로운 사업세 조항과 2017년 감세 연장을 지지한다. "나머지는 호의적으로 말해서 쓰레기다"라고 그는 말했다. "나는 이것이 아무것도 하지 않거나 문제를 더 악화시킬 실질적인 가능성이 있다고 생각한다."부채가 많은 부동산 업계에서는 기업들이 낮은 세율로 인해 누릴 수 있는 어떤 혜택도 차입 비용의 지속적인 상승으로 완전히 압도될 수 있다고 상업용 부동산 대출업체 Walker & Dunlop의 CEO Willy Walker가 말했다.​Walker는 "그들은 매우 강한 역풍을 제시하고 있다"며 이것이 부동산 가치를 약화시킬 수 있다고 말했다. "그리고 그 방정식을 완벽하게 이해하는 사람이 있다면, 그것은 Donald Trump다."​Piper Sandler의 미국 정책 연구 책임자 Andy Laperriere는 10년물 국채 수익률이 5% 정도에 도달하고 유지된다면 의회가 계획을 변경할지에 대해 고객들로부터 정기적으로 질문을 받는다고 말했다. 그는 이번 주 보고서에서 "가능성 없다"고 말했다.Trump 행정부는 Elon Musk가 이끄는 새로운 정부 효율성 부서(Department of Government Efficiency)로 적자를 해결하겠다고 약속하며 워싱턴에 입성했다. 한때 관리들은 수조 달러의 지출 삭감이 미국 납세자들에게 수천 달러의 환급으로 이어질 수 있다고 제안했다. 그들은 이후 그러한 야망을 좁혔다.​Piper Sandler가 지난주 워싱턴에서 주최한 정책 회의의 합의는 DOGE가 "진정한 예산 절감 측면에서 별것 아닌 존재"가 될 것이며 Trump와 의회는 행동을 강제할 위기 없이는 실질적인 방식으로 적자를 다루지 않을 것이라는 것이었다고 1990년대에 Capitol Hill에서 GOP 정책 고문으로 일했던 Laperriere가 말했다.​그는 "Trump는 자격 프로그램을 다룰 의욕이 없고, 의회의 공화당원들은 적자가 실질적으로 더 악화되었음에도 불구하고 10년 전보다 적자에 대해 덜 우려하고 있다"고 말했다.<출처:WSJ>
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차트는 투자자들이 최근 채권시장 매도세를 우려해야 하는 이유를 알려준다 ( 25. 05. 22)
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차트는 투자자들이 최근 채권시장 매도세를 우려해야 하는 이유를 알려준다 ( 25. 05. 22)
이 차트가 보여주는 투자자들이 최근 채권시장 매도세를 우려해야 하는 이유성장 기대치는 급락하는데 수익률은 상승과거에 채권이 매도될 때, 이는 일반적으로 주식에 대한 유망한 신호로 여겨졌다. 트레이더들이 더 강한 경제에 베팅하고 있다는 의미였기 때문이다. 하지만 이번에는 다르다.글로벌 국채의 매도세가 투자자들을 놀라게 했지만, 투자자들이 문제 삼는 것으로 보이는 이슈들 중 어느 것도 최근의 발전사항은 아니다.미국과 일본 같은 국가들이 수십 년간 막대한 부채를 짊어져 왔지만, 이달 초 Moody's가 미국의 최상위 신용등급을 박탈하기로 한 결정이 매도세를 촉발시킨 것으로 보인다.그런데 한 베테랑 통화 전략가이자 경제학자가 최근 이번 매도세가 왜 그토록 많은 투자자들을 걱정시키는지를 정확히 보여주는 우려스러운 추세를 발견했다.Exante Data의 Jens Nordvig는 10년물 국채 수익률과 경제학자들의 2년 후 경제성장 기대치 사이의 관계가 최근 무너진 것을 강조했다."핵심은 이것이다. 미국 (실질) 수익률이 급등하고 있다. 하지만 그것이 중요한 부분은 아니다. 중요한 부분은 성장 기대치가 급락하는 동안 수익률이 급등하고 있다는 것이다. 이는 새로운 현상이며, 강한 성장과 Fed 정책의 매파적 변화 인식과 연결된 과거의 수익률 급등보다 훨씬 더 우려스럽다"고 Nordvig는 차트를 공유한 LinkedIn 게시물에서 말했다.이는 채권 투자자들이 미국의 재정 상황과 워싱턴의 부채 감축 조치를 취할 정치적 의지 부족에 점점 더 불편해하고 있음을 시사한다.국채 수익률의 최근 상승은 하룻밤 사이에 하원에서 공화당 예산 법안이 통과된 것과 일치했지만, 목요일 오후 거래에서 투자자들이 채권과 주식의 하락을 매수하면서 수익률은 하락했다. 채권 수익률은 가격과 반대로 움직인다.10년물 수익률(TMUBMUSD10Y)은 3 베이시스 포인트 하락한 4.550%를 기록했다.그러나 30년물 채권(TMUBMUSD30Y) 수익률은 2023년 11월 이후 최고 수준인 5% 이상을 유지했다.표면적으로는 그리 큰 것처럼 보이지 않을 수 있다. 하지만 Nordvig가 지적했듯이, 성장 기대치가 악화되고 Federal Reserve가 방관하고 있는 상황에서 채권에 대한 매도 압력이 지속될 수 있는 것으로 보인다.만약 이것이 정말로 미국의 적자 지출을 길들이려는 소위 채권 자경단(bond vigilantes)에 관한 것이라면, 그들의 우려를 해결하는 것은 쉽지 않을 것이다. Deutsche Bank의 전략가 George Saravelos가 최근 MarketWatch와 공유한 보고서에서 지적했듯이, 미국의 재정 정책을 변경하는 것은 매우 어려운 과정이다. 유럽에서는 정부가 지출 계획 변경을 추진하는 것이 훨씬 쉽다."미국에는 추가적인 문제가 있다: 공화당 의회가 향후 몇 주 동안 재정 정책에 대해 무엇을 결정하든, 그것은 대부분 10년의 나머지 기간 동안 '고정될' 것이다"고 Saravelos는 당시 썼다."매우 어려운 조정 과정과 중간선거에서 공화당이 다수당 지위를 잃을 가능성은 현재 Trump 행정부 동안 단 하나의 주요 재정 이벤트만을 위한 공간을 남겨둔다. 이것이 끝나면, 예측 가능한 미래 동안 재정 궤도를 변경하기 위해 할 수 있는 일은 거의 없을 것이다."Intelligent Wealth Solutions의 수석 포트폴리오 매니저인 Randy Flowers는 채권 수익률이 예측 가능한 미래 동안 주식에 뚜껑을 씌울 수 있다고 믿는다. 이는 그가 2025년에 미국 시장이 박스권에 머물 것으로 예상하는 한 가지 이유다."나는 채권 투자자들이 적어도 지금 단기적으로는 시장을 다시 통제하고 있다고 생각한다. 그런 일이 일어나면, 그것은 보통 주식 시장을 포함한 모든 관련자들에게 나쁜 소식이다"고 Flowers는 말했다. "계속될지 지켜볼 것이다."<출처:MARKETWATCH.COM>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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30년 국채 수익률 5% 돌파 — 주식한테는 보통 안 좋은 신호 ( 25. 05. 21)
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30년 국채 수익률 5% 돌파 — 주식한테는 보통 안 좋은 신호 ( 25. 05. 21)
미국의 재정 건전성에 대한 우려가 다시 고개를 들면서, 수요일(현지 시각) 장기 국채 시장에 매도세가 나타났다. 이 영향으로 30년 만기 미국 국채 수익률은 이번 주 들어 두 번째로 5%를 넘어섰고, 이는 주식시장에 악재로 작용하고 있다.일반적으로 30년물처럼 장기 채권의 수익률이 5%를 돌파하면, 가계와 기업이 자금을 빌릴 때 부담해야 하는 이자율이 높아지기 때문에 주식에는 부정적인 영향을 주는 경향이 크다. 수요일 오후 3시 기준(미 동부시각) 30년물 수익률은 5.09%까지 치솟았고, 이는 2023년 10월 이후 가장 높은 수준이다. 같은 날 S&P 500, 나스닥, 다우지수 등 주요 3대 지수는 한 달 만에 최악의 성과를 기록하며 마감했다.다만 모든 상황이 예외 없이 주식 하락으로 이어진 것은 아니었다. 이번 주 초인 월요일, 수익률이 장중 한때 5%를 넘어섰던 당시에는 오히려 주요 지수들이 상승 마감했고, S&P 500은 6일 연속 상승세를 이어갔다.이번 금리 급등의 배경에는 여러 재료가 복합적으로 작용했다. 먼저, 200억 달러(약 27조 원) 규모로 발행된 20년 만기 국채의 수요가 시장 기대에 못 미치며 투자심리를 위축시켰다. 여기에 국제신용평가사 무디스(Moody’s)가 미국의 국가신용등급을 최상위 등급인 Aaa에서 한 단계 낮춘 Aa1으로 하향 조정한 것이 불안을 더했다. 도널드 트럼프 전 대통령이 2017년 감세 조치를 연장하겠다는 법안을 다시 추진하는 움직임도 시장엔 부정적으로 작용했다.미국 코네티컷주 스탬퍼드에 본사를 둔 미슐러 파이낸셜 그룹(Mischler Financial Group)의 톰 디 갈로마(Tom di Galoma) 전무는 “시장에선 이 감세 법안이 실제로 통과될지를 우려하고 있다”며, “미국에는 조달이 필요한 과도한 부채가 쌓여 있고, 이는 많은 투자자들에게 중대한 리스크로 인식된다”고 말했다.이런 재정 불안은 미국만의 문제가 아니다. 뱅크오브아메리카(BoA) 보고서에 따르면, 4월 이후 벨기에, 캐나다, 프랑스, 독일, 이탈리아, 일본, 네덜란드, 스웨덴, 영국, 스위스 등 주요 선진국들 역시 국채 수익률 상승 압력을 받고 있다.30년 수익률이 5%를 넘었던 과거 사례들도 살펴보면, 단기적으로는 미국 주식에 부정적 반응이 반복돼 왔다. 4월 초 S&P 500은 수익률이 5%를 향해가던 시점에 연초 대비 최저치인 4,982.77까지 떨어졌고, 4월 9일 처음으로 수익률이 5%를 돌파했을 당시엔 트럼프가 대부분 국가에 대한 관세를 90일간 유예한다고 발표한 덕분에 지수가 반등하며 하루 만에 2008년 10월 이후 최대 상승률을 기록하기도 했다.1월 13일에도 30년 수익률이 5%를 넘었고, S&P 500은 그날 장중 최저치를 찍은 뒤 소폭 상승하며 마감한 바 있다. 또 2023년 10월에는 30년물 수익률이 여러 차례 5%를 돌파했고, 이 시기 다우지수와 S&P 500 모두 하락 마감하며 3개월 연속 하락세를 보였다. 이는 2020년 3월 팬데믹 초기 이후 가장 길었던 연속 하락 기록이었다.BMO 캐피털 마켓(BMO Capital Markets)의 전략가 이언 린젠(Ian Lyngen)과 베일 하트먼(Vail Hartman)은 수요일 메모에서 “만약 트럼프 전 대통령이 국채 시장을 워싱턴 정책에 대한 투자자들의 반응을 가늠하는 수단으로 보고 있다면, 이달 초 4.65%였던 30년 수익률이 5.095%까지 치솟은 최근의 흐름은 명백한 경고 신호일 것”이라고 평가했다.두 전략가는 또 “수요일의 금리 급등은 해외 투자자들마저 관망 모드로 전환하게 만들 우려가 있으며, 연휴 주간을 앞두고 금리가 다시 상승한다면 주식시장의 변동성은 더 커질 것”이라며, “이 같은 움직임에 대해 트럼프 혹은 재무장관으로 거론되는 스콧 베센트(Scott Bessent)가 대응에 나설 수도 있다”고 전망했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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워싱턴 D.C.의 예산 싸움, 곧 월가에 압력 가할 수 있어 ( 25. 05. 20)
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워싱턴 D.C.의 예산 싸움, 곧 월가에 압력 가할 수 있어 ( 25. 05. 20)
관세 공포는 월가에서 누그러졌지만, 세금과 연방 예산 변경을 둘러싼 Capitol Hill의 불안정한 협상이 향후 몇 주 동안 트레이더들에게 새로운 두통을 안겨줄 수 있다. 하원의 대규모 예산안은 화요일 블루 스테이트(민주당 지지 주) 공화당 의원들이 주 및 지방세 공제(일명 "SALT") 확대 없이는 법안을 지지하지 않겠다고 신호를 보내면서 장애물에 부딪혔다. 이러한 반대는 Donald Trump 대통령이 직접 협상에 참여하고 GOP 지도부가 메모리얼 데이 주말 전에 법안을 통과시키려는 목표가 위험에 처했음을 시사함에도 불구하고 발생했다.SALT 문제가 해결되고 하원과 상원이 결국 합의에 도달하더라도, 경제 성장이 극적으로 가속화되지 않는 한 이 과정은 더 많은 미국 정부 부채를 초래할 것으로 보인다. 이는 지난주 Moody's Ratings가 미국 정부의 신용등급을 강등하기로 결정하는 데 기여한 재정적 문제를 잠재적으로 악화시킬 수 있으며, 이미 30년물 미 국채 수익률이 5%에 근접한 채권 시장에서 더 많은 매도를 유발할 수 있다. US30Y YTD 차트는 30년물 미 국채 수익률이 다시 5% 근처에서 거래되고 있음을 보여준다. 수익률은 가격과 반대로 움직인다."Trump의 '하나의 크고 아름다운 법안'은 의회 양원에서 통과되고 법률로 서명되기 전에 여러 수정안을 거칠 가능성이 있지만, 그럼에도 향후 10년 동안 국가의 [36조 달러] 적자에 수조 달러를 추가할 것으로 예상된다"라고 UBS global wealth management의 미주 최고투자책임자 Solita Marcelli는 화요일 고객 메모에서 말했다. "이는 미 국채 공급 증가로 이어져 채권 시장에 압력을 가할 가능성이 높다."마찬가지로, Bank of America 미국 경제학자 Stephen Juneau는 화요일 고객 메모에서 화해 법안이 적자를 늘리고 "채권 매수자 파업"의 위험을 높인다고 말했다."수요가 약화되는 시점에 시장에 더 많은 공급을 추가하면 차입 금리 급등, 달러 가치 하락, 주식 하락을 초래할 수 있다. 이는 법안 자체의 성장 효과를 압도할 수 있다"라고 Juneau는 썼다.<출처:CNBC>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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시장은 미국 승리를 너무 빨리 선언하고 있다 (25. 05. 17)
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박재훈투영인
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시장은 미국 승리를 너무 빨리 선언하고 있다 (25. 05. 17)
잠재적 공급·수요 복합 충격, 미국 경제에 장기 변동성 예고투자자들이 무역 전쟁을 잊고 싶은 열망은 미-중 관세 "거래" 소식에 시장이 급등한 것에서 명확히 드러난다.이것이 단지 90일간의 고관세율 일시 중단으로 일시적 안도감만 줄 가능성이 높다는 점은 무시하자. 투자자들은 Trump의 시장 친화적 재무장관 Scott Bessent이 확고히 주도권을 잡고, 중국 매파 Peter Navarro는 백악관 뒤편 벽장으로 밀려났으며, 모두가 "liberation day" 이전 강세로 돌아갈 수 있다는 이야기를 믿었다.나는 그렇게 보지 않는다.우리는 앞으로도 더 많은 변동성을 겪을 것이다 - 새로운 10% 전면 관세의 영향이 드러나는 향후 3개월뿐 아니라(이는 최상의 시나리오), 새로운 글로벌 경제 패러다임을 향한 장기 구조적 추세가 계속되는 향후 수년간도 마찬가지다.당장의 문제부터 보자. 아직 데이터에서 인플레이션을 보기엔 이르지만(생산자물가지수는 4월에 소폭 하락), 관세 관련 가격 인상에 대한 수많은 경고 신호가 포착된다.이익 마진은 압박받고 있으며 대형 소매업체들도 더 큰 타격을 감내하려 하지 않는다. Walmart는 지난주 중국 관세로 인해 전자제품과 장난감 가격을 인상한다고 발표하며 추가 인상을 경고했다."관세 규모를 고려할 때... 우리는 모든 압력을 흡수할 수 없다"고 Doug McMillon CEO는 말했다. Walmart가 가격을 올려야 한다면, 다른 기업들도 그럴 것이다.Fed 의장 Jay Powell은 "높은 실질 금리는 인플레이션 변동성 증가 가능성을 반영할 수 있다. 우리는 더 빈번하고 지속적인 공급 충격 시기에 접어들고 있을 수 있다"고 경고했다.스태그플레이션이 큰 위험 요소다. TS Lombard의 Steve Blitz는 "경미한 경기침체에도 관세와 커지는 예산 적자로 인해 높은 인플레이션이 예상된다. 통화정책만으론 적자 축소 없이 이 추세를 역전시킬 수 없다"고 분석했다.미국의 열악한 재정 상황은 간과할 수 없는 문제다. 관세로 2,000억~2,500억 달러 수입을 올린다 해도 1.8조 달러 적자를 의미 있게 상쇄하지 못한다.하원 상정 예산안은 10년간 부채에 3.3조 달러를 추가하며, 비영리 단체 CRFB에 따르면 일시적 조항들이 영구화되면 5.2조 달러가 된다. 일부 공화당원들이 초안을 거부했지만, 최종 결과는 미국 재정에 도움되지 않을 가능성이 크다.미국의 부채 문제는 구조적이고 장기적이며, 다른 문제들을 촉발할 수 있다. 경기침체로 세수가 감소하면서 금리는 높게 유지된다면 어떨까?인플레이션은 일시적으로 부채 부담을 줄일 수 있지만, 미국 내 비즈니스 비용을 증가시킬 수도 있다. Blitz가 지적했듯이, "Fed가 필요한 자금 유입을 위해 달러 강세를 지원하고, 이것이 기업들의 해외 자본·노동력 조달을 막는 관세 장벽보다 더 강력해질 수 있다."Trump는 아웃소싱 기업들에 압력을 가할 것이다 - Apple의 인도 생산 계획 발표 후 "Tim Cook과의 작은 문제"가 대표적이다. 그러나 세계 다른 국가들도 가만히 있지 않는다.중국과 여러 국가들은 탈달러화와 디커플링에 대비해 거대한 금 보유고를 구축해왔다. 시장 급등 후 금 가격이 다소 하락했지만, 추가 상승이 예상된다. Costco는 수요를 감당할 수 없어 금괴 판매 제한을 두었다.현 상황의 특히 까다로운 점은 공급과 수요 충격의 동시 발생 가능성이다. 관세는 경기침체가 수요를 억누르는 시점에 공급을 교란시킬 수 있다.프린스턴 경제사학자 Harold James에 따르면, 공급·수요 충격이 동시에 발생한 마지막 사례는 제1차 세계대전 시기였다. 공급 충격은 이후 세계화를 촉진하는 경향(주식시장 지원)이 있고, 수요 충격은 반대 효과를 낸다. 둘이 결합되면 결과를 예측하기 어렵다. James의 말에 따르면, 이런 충격은 "정부 역량에 프리미엄을 부여한다."영국은 "Liz Truss 순간"을 통해 정부 역량 부족의 결과를 이미 경험했다. 미국도 같은 상황에 직면할 수 있다.<출처:FT>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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투자자들, 최근 시장 반등에 안도감 느끼지만 위험도 도사려 ( 25. 05. 18)
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박재훈투영인
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투자자들, 최근 시장 반등에 안도감 느끼지만 위험도 도사려 ( 25. 05. 18)
"재미있게 놀되, 너무 과하지 말라"는 대학생 자녀에게 보내는 부모의 문자처럼, 현재 시장 상황도 이와 유사하다. 투자자들은 지난 6주간의 강력한 시장 반등을 즐기고 있지만, 이는 건전한 즐거움과 무모한 방종 사이의 모호한 경계에 그들을 데려오고 있다.4월 7일 극심한 관세 공격으로 촉발된 공포와 급격한 청산 이후, 시장은 2월 최고점에서 시작된 약 20% 하락이 실제 경제 상황을 과도하게 반영했다고 판단하며 반등했다. 한 해의 최악의 출발 이후 S&P 500은 저점에서 23% 상승하며 축적된 비관론을 소진시키고 강세에 대한 신뢰를 회복했다.이번 랠리는 Trump 행정부의 무역 전쟁 완화 시그널, 특히 중국 관세 후퇴에 힘입었다. S&P 500은 올해 다시 상승세로 전환하며 11월 선거 다음날 수준을 약간 상회했다.시장은 최근 진정되어 '지루함이 아름다운' 점진적 상승세를 보이고 있으며, 지난주 5.3%의 주간 상승으로 마감했다. 4월 2일 "Liberation Day" 수준과 200일 이동평균선 돌파, 그리고 시장 폭과 모멘텀 신호 개선은 저점에서의 "탈출 속도"를 시사한다.VIX 변동성 지수는 역사상 가장 빠르게 50에서 20 이하로 하락했고, 주말에는 17 부근에서 마감하며 "정상" 영역에 안착했다. 이런 지표들은 향후 조정이 예상되지만 제한적일 것임을 암시한다.V자 반등인가?시장의 급격한 하락과 빠른 회복세는 이번 조정이 20% 손실에 도달하기 직전에 끝난 또 다른 '이벤트 주도형' 약세장이었을 가능성을 시사한다. 3Fourteen Research의 Warren Pies는 1998년, 2011년, 2018년 말의 저점이 정책 입안자들의 빠른 대응으로 형성되었다고 지적한다.행정부의 관세율 후퇴가 결정적 정책 전환점으로 인정될지는 불명확하지만, 현 시점에서 S&P 500의 반등은 2019년 초 회복과 비슷한 수준의 강한 회복세를 보이고 있다.Pies는 "무역 전쟁은 끝났다"며 "관세는 10% 수준에 정착하고 Trump는 승리를 선언할 것"이라고 예측했다. 이는 투자자들에게 항상 환영받는 명확성을 제공한다.과열 징후는 아직 없지만...아직 시장은 위험한 과잉 수준에 이르지 않았다. 헤지펀드와 기관들은 여전히 고갈된 주식 익스포저를 재구축 중이며, 금융 자문가와 개인 투자자들은 여전히 비관적 견해를 유지하고 있다.그러나 작년 말에 시작된 '동물적 본능' 테마가 다시 나타나는 조짐이 있다. BTIG의 Jonathan Krinsky는 풋-콜 비율이 크게 낮아졌다고 지적하며, 이는 옵션 투자자들이 보호보다 추가 상승에 베팅하고 있음을 의미한다. 그는 S&P 500이 중국 관세 완화 발표 시점으로 3-4% 후퇴할 가능성이 있다고 본다.개인 투자자 열풍과 IPO 시장 활성화Palantir와 Robinhood 같은 개인 투자자 선호 종목들이 4월 7일 이후 50-60% 상승하며 최고점으로 돌아왔다. 암호화폐 브로커 eToro는 상장 후 20% 상승했고, Circle, Klarna, Chime 등도 IPO를 준비 중이다. 증권사와 투자은행 주식도 최고점으로 돌아왔으며, CoreWeave는 60%, Nvidia는 16% 급등했다.흥미롭게도, 시장 조정의 원인은 무역 정책보다 DeepSeek의 도전과 함께 한 AI 테마 모멘텀 주식의 역전이었다. 현재 대부분의 클라우드 기업들은 자본 지출 계획을 재확인했고, AI 관련주들은 최고 밸류에이션으로 회복 중이다.ChatGPT 출시 이후 나스닥은 1994년 Netscape 브라우저 출시 후 패턴과 유사한 움직임을 보이고 있으며, 그 당시에는 1997-2000년 사이 3배 급등했다.위험 요소미국의 무역 의존도는 상대적으로 낮다. 중국과의 무역 적자는 미국 GDP의 1%에 불과하며, 중국의 미국 수출은 중국 GDP의 3%에 그친다.그러나 관세 정책으로 인한 비용과 혼란이 감속 중인 고용 시장과 불안정한 주택 시장을 더 약화시켜 최근 랠리가 허위 신호로 판명될 가능성을 배제할 수 없다.향후 몇 주간 경제 데이터의 중요성이 커질 것이며, S&P 500은 이미 향후 12개월 수익 예측 대비 21.5배 밸류에이션으로 재평가되었다. 이는 2월에 본 22배 수준에 근접했으며, 실질적인 무역 협상 진전을 요구한다.Evercore ISI의 Julian Emanuel는 "더 많은 거래 세부사항이 발표되지 않으면, 특히 '아름다운 큰 법안'에 관해, 주식의 '1998년식 파티'는 멈출 것"이라고 경고했다.현재로서는 기관투자자들이 여전히 투자가 부족하다고 느끼며 시장에 참여하려는 욕구가 주식을 지지하고 있지만, 이러한 '재미 추구'는 결국 고통스러운 반전으로 이어질 수 있다.<출처:CNBC>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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Ned Davis는 관세 영향이 드러날 때까지 주식에 올인하지 않을 것이라고 주장 ( 25. 05. 18)
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박재훈투영인
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Ned Davis는 관세 영향이 드러날 때까지 주식에 올인하지 않을 것이라고 주장 ( 25. 05. 18)
많은 투자자들이 주식이 회복세를 보이는 것 같아 안도의 한숨을 쉬고 있다. Ned Davis Research는 "그렇게 빠르지 않다"고 말한다.​Donald Trump 대통령의 무역 정책은 올해 초 시장에 혼란을 가져왔으며, 2월 사상 최고치와 4월 초 종가 최저점 사이에 S&P 500 지수를 18.9% 하락시켰다. 그러나 백악관이 4월 초 90일 동안 "보복성" 관세 정책을 중단한 이후 주식은 놀라운 회복을 보였다.​S&P 500은 4월 8일 최저점 이후 거의 19% 급등했으며, 마침내 올해 다시 상승세로 돌아서 최근 0.6% 상승 중이다. 다우존스 산업평균지수와 나스닥 종합지수는 현재 각각 올해 1.1%와 0.5% 하락했다.​그러나 이러한 상승 반등이 환영받긴 하지만, Ned Davis Research의 글로벌 투자 전략 책임자인 Tim Hayes는 희망을 갖는 투자자들이 너무 앞서 나가고 있을 수 있다고 말한다.​목요일 메모에서 Hayes는 최근 모델 포트폴리오 배분에서 채권에서 주식으로 5%를 이동했으며, 이로써 주식에 대해 55%의 시장 가중치를 유지하게 되었다고 말했다. 앞으로 그는 주식 익스포저를 추가하거나 줄이는 것을 지원할 데이터를 지켜보고 있으며, 그때까지는 관세의 전체 영향이 가시화될 때까지 중립을 유지하고 있다.​"시장은 지표 개선과 함께 회복되었다. 그러나 이것이 앞으로 몇 달에 대한 명확성이 크게 증가했다는 것을 의미하지는 않는다"고 그는 썼다. "관세가 부과될 때, 미국 국채 수익률이 잠재적으로 늘어나는 적자 우려로 인해 더 높아질 가능성이 있는 상황에서, 가격, 인플레이션 기대 및 채권 수익률의 상승 추세를 어느 정도 볼 수 있을까?"​이러한 불확실성에 대해, Hayes는 주식 55%, 채권 43%, 현금 2%의 배분을 요구하는 중립적 접근이 가장 합리적이라고 제안했다.​"결론은 메시지가 혼합되어 있어 중립적 입장과 시장 가중치 배분이 필요하다는 것이다. 앞으로 몇 달 동안, 관세 영향이 더 명확해질 것이다"라고 전략가는 계속했다. "그리고 지표 발전은 우리가 1) 재확립된 글로벌 강세장의 증거에 따라 익스포저를 계속 증가시킬지, 2) 범위 내 시장에서 시장 가중치를 유지할지, 또는 3) 우리가 본 것이 글로벌 약세장 내의 랠리라는 지표에 대응하여 다시 감소시킬지 결정하는 데 도움이 될 것이다."​[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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견고한 실적, 강세장 유지하지만... 랠리를 멈출 수 있는 요인은( 25. 05. 18)
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박재훈투영인
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1개월 전
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견고한 실적, 강세장 유지하지만... 랠리를 멈출 수 있는 요인은( 25. 05. 18)
미국 증시 반등, 그러나 고평가 우려 다시 부상미국 주식 시장은 강한 반등으로 S&P 500과 다우지수가 2025년 손실을 만회했다. 그러나 낙관론 이면에는 주식 고평가라는 오래된 문제가 다시 부상하고 있다.몇 주 전만 해도 투자자들은 위험 자산 익스포저를 줄였으나, 탄탄한 1분기 실적과 미-중 무역 긴장 완화로 안도 랠리에 동참했다. 이로 인해 주식은 다시 비싸졌고, 랠리의 지속 가능성에 의문이 제기된다.S&P 500의 선행 P/E는 4월 8일 18.02에서 지난 목요일 21.5로 급증했다. 이는 2월 28일 이후 최고치이며 5년 평균 20.25를 상회한다.미국 주식은 워싱턴과 베이징의 90일 관세 휴전 합의와 예상보다 약한 인플레이션 데이터로 지난 금요일 강세를 보였다. S&P 500은 5.3%, 다우는 3.4%, 나스닥은 7.2% 상승하며 Trump 대통령의 공격적 관세 정책 발표 후 한 달 만에 올해 상승세로 돌아섰다.Morgan Stanley의 Andrew Slimmon은 "이번 랠리는 경제와 시장 하락을 확신했던 헤지펀드와 기관들의 숏 커버링으로 인한 것"이라고 말했다. 그러나 미국 기업들의 1분기 실적은 그런 비관적 전망을 입증하지 못했다.S&P 500 기업 중 92%가 실적을 발표했으며, 78%가 EPS 예상을 상회하고 62%가 매출 예상을 뛰어넘었다. 1분기 연간 이익 성장률은 13.6%로, 두 번째 연속 두 자릿수 성장을 기록했다.그러나 광범위한 1분기 실적 호조에도 불구하고, 많은 기업들이 실적 발표에서 관세 우려를 표명했다. 지난 달 411개 기업이 실적 콜에서 "관세"를 언급했는데, 이는 지난 10년간 가장 많은 수치다.S&P 500의 2025년 EPS 추정치는 3월 중순 271.05달러에서 현재 263.40달러로 하향 조정됐다. 문제는 상승한 P/E 배수와 하향 조정된 이익 기대치가 결합되어 주가가 더욱 확장된다는 점이다.또 다른 우려는 국채 수익률 상승이다. 10년물 수익률은 2월 이후 처음으로 4.5%를 돌파했고, 30년물은 5% 근처에서 거래됐다. 둘 다 지난주 6bp 이상 상승해 4월 11일 이후 가장 큰 주간 상승폭을 보였다.Yardeni Research는 다른 관점을 제시한다. 그들은 "S&P 500의 높은 밸류에이션은 미국 경제가 경기 침체를 피할 것임을 시사할 수 있다"고 주장한다. 경기 침체 시 선행 P/E는 보통 한 자릿수로 떨어지는데, 이번에는 그렇지 않다는 것이다. "이전 약세장에서도 2022년 10월 P/E는 15.1로 상대적으로 높았으며, 당시에도 예상된 경기 침체가 발생하지 않았다"고 그들은 설명한다.소비자 건전성도 중요한 지표다. Walmart는 모든 주요 지표에서 예상을 상회했지만, "좁은 소매 마진" 때문에 가격 인상을 예고했다. 이번 주에는 Home Depot, Lowe's, Target 등 주요 소매업체들의 실적 발표가 시장의 주요 관심사가 될 전망이다.Empower의 Marta Norton은 "소비자 기업들에 대한 안전 마진이 거의 없다"며 "시장 붕괴 시 문제가 될 것이란 의미는 아니지만, 현재 밸류에이션을 감안할 때 미래에 대한 열정이 약화됐다"고 경고했다.<출처:marektwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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미국이 Moody's로부터 마지막 최고 신용등급을 박탈당했다 ( 2025. 5. 17)
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미국이 Moody's로부터 마지막 최고 신용등급을 박탈당했다 ( 2025. 5. 17)
Moody's가 미국의 신용등급을 기존 Aaa에서 Aa1으로 강등하여, Fitch와 S&P에 이어 미국을 최고 등급 아래로 평가하게 되었습니다. 이는 급증하는 부채와 적자가 미국의 자본 시장 지위를 위협한다는 우려를 반영하며, 1년여 전 부정적 전망 변경에 이은 조치이다. Moody's는 현재 안정적 전망을 유지하고 있으며, 미국의 경제·금융 강점만으로는 재정 지표 악화를 완전히 상쇄하기 어렵다고 밝혔다.등급 강등 결정 직후 10년 만기 미 국채 수익률은 4.49%까지 상승했고, S&P 500 추종 ETF는 시간 외 거래에서 0.6% 하락했다. Brandywine Global의 Tracy Chen은 투자자들이 더 높은 국채 수익률을 요구할 수 있으며, 이전 Fitch와 S&P 강등 때와 달리 미 국채와 달러의 안전자산 지위가 불확실해질 수 있다고 전망했다.이번 조치는 연방 예산 적자가 연간 2조 달러(GDP의 6% 이상)에 육박하고, 코로나19 이후 차입 증가로 총부채가 경제 규모를 초과한 가운데 나왔습니다. 글로벌 관세 전쟁과 높은 금리는 재정 부담을 가중시키고 있다.미 재무장관은 미국의 부채가 지속 불가능한 궤도에 있다고 경고했으며, 의회는 2017년 감세안 조항 연장을 포함한 세금 패키지 통과를 추진 중이나 지출 감속에 대한 회의론이 있다. 합동조세위원회는 이 법안의 향후 10년간 비용을 3조 8천억 달러로 추산했으나, 다른 분석가들은 임시 조항 연장 시 비용이 더 커질 수 있다고 봅니다. 최근 하원 위원회에서는 공화당의 세금-지출 법안이 보수파의 비용 우려로 통과되지 못했다.전 백악관 경제자문위원이자 현 SMBC Nikko Securities의 Joseph Lavorgna는 의회가 주요 법안을 다루는 시점에서의 강등 타이밍이 "매우 이상하다"고 평했습니다. 그는 GDP 대비 100% 부채 비율이 세계적으로 드물지 않고, 미국의 성장세와 생산성을 고려할 때 강등은 납득하기 어렵다고 주장했다.미 의회예산국(CBO)은 지난 1월, 미 정부 부채가 2029년까지 GDP의 107%에 도달해 2차 대전 후 최고치를 넘어설 것이라고 경고했습니다. 이 추정에는 대규모 공화당 감세안의 잠재적 영향이 포함되지 않았습니다. 장기적으로 고령화로 인한 사회보장 및 메디케어 지출 증가와 높은 이자율이 연방 부채를 더욱 늘릴 것으로 예상됩니다. CBO는 3월, 재정 위기 위험이 "낮아 보인다"고 했으나 정량화는 어렵다고 밝혔다.Moody's는 연방 적자가 이자 지급, 복지 지출 증가, 낮은 세수로 인해 2024년 GDP의 6.4%에서 2035년에는 거의 9%에 이를 것으로 예상하며, 높은 국채 수익률을 재정 지속가능성 악화 요인으로 지목했습니다. 이번 강등은 2023년 11월 미국의 등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 하향 조정한 데 이은 것이다.Moody's는 3대 신용평가사 중 마지막으로 미국의 최고 등급을 철회했습니다. Fitch Ratings는 2023년 8월 부채한도 관련 정치적 갈등을 이유로 미국을 AA+로 강등했으며, S&P Global Ratings는 2011년 최초로 AAA 등급을 박탈한 바 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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S&P 500이 25거래일 만에 18% 상승, 이후의 시장흐름을 알아본다( 25. 05. 15)
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박재훈투영인
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S&P 500이 25거래일 만에 18% 상승, 이후의 시장흐름을 알아본다( 25. 05. 15)
S&P 500이 25거래일 만에 18% 상승 — 일반적으로 다음에 무슨 일이 일어날까주식들이 대폭 상승을 위한 준비가 되어 있을 수 있다. S&P 500은 4월 8일 마감 저점을 기록한 이후 18% 이상 급등했다. 이는 1970년 이후 광범위한 시장 지수가 단 25거래일 만에 이렇게 크게 급등한 것이 다섯 번째다.최근 상승은 미국이 수입품에 대한 가파른 관세를 일시적으로 중단하거나 인하하면서 글로벌 무역 긴장이 완화되는 가운데 나타났다. 이번 주 중국과 미국은 양국이 더 광범위한 무역협정을 성사시키기 위해 노력하는 동안 90일간 관세를 낮추기로 합의했다.역사가 지침이 된다면, 주식들은 이제 향후 1년 동안 상당한 상승을 보일 것이다. S&P 500은 이러한 강한 25거래일 상승 이후 250거래일 동안 평균 약 30% 상승했다. 여기에는 벤치마크가 40% 이상 급등한 두 차례가 포함된다.이번 주 현재 S&P 500과 Nasdaq Composite은 각각 4%와 6.8% 상승했다. Dow Jones Industrial Average도 거의 2% 올랐다. 이번 주 랠리로 S&P 500은 2월 사상 최고치에서 단 4.2% 아래에 있다.Sevens Report의 Tom Essaye는 "이 시장에서도 놀라운 전환이다"라고 썼다. "한 달 전(그보다 훨씬 늦은 시점까지도) 경제 전망은 스태그플레이션이었고 주식 전망은 1970년대와 2001-2009년에 목격된 것과 유사한 '잃어버린 10년'에 가까웠다. 하지만 상황이 얼마나 바뀌었는가."하지만 Essaye는 고객들에게 조심스럽게 접근하라고 당부했다. "무시하기에는 너무 많은 불확실성이 있다"고 Essaye가 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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주식시장의 엄청난 반등? 랠리를 쫓는 투자자들이 명심해야 할 것들! ( 25. 05. 15)
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주식시장의 엄청난 반등? 랠리를 쫓는 투자자들이 명심해야 할 것들! ( 25. 05. 15)
주식이 기록적인 속도로 극도의 과매도에서 과매수로 전환되었다. Wall Street의 일부는 반전이 너무 빨리 일어났는지 궁금해하고 있다.​지난달 용감하게 주식 하락장을 매수한 투자자는 빠르게 보상받았다. 하지만 주식시장의 복귀가 너무 많이, 너무 빨랐을까?​ Wall Street의 일부는 그렇게 생각한다.​Jones Trading의 수석 시장 전략가 Michael O'Rourke는 MarketWatch와의 인터뷰에서 "지금 보는 것은 감정과 사람들이 랠리를 쫓는 것, 그리고 이런 놓칠 것에 대한 두려움이라고 생각한다"고 말했다.​4월 8일 마감 저점 이후 S&P 500은 화요일 마감까지 17% 이상 상승했는데, 이는 지난 75년간 거의 볼 수 없었던 속도다. Birinyi Associates의 애널리스트들은 1950년 이후 S&P 500의 단기 수익률이 지난 6주간 투자자들이 본 것과 비슷한 6개의 사례를 발견했다.​각 사례를 보면 12개월 후 수익률은 거의 보편적으로 강했다.​가장 강력한 사례는 2020년 초 COVID-19가 촉발한 붕괴 이후 국면이다. 폭락에서 벗어나 60거래일 동안 회복하기까지 47.5% 급등했다. 이후 S&P 500은 계속 상승하여 결국 12개월 후 30% 수익률을 추가했다.​하지만 1년 동안 많은 일이 일어날 수 있고, 그 사이에 주식이 다시 한번 하락할 수 있다고 예상하는 투자자들이 여전히 많다. Paul Tudor Jones 같은 Wall Street의 유명 인사들조차 Trump의 관세로 인한 경제적 피해가 마침내 느껴지면서 시장이 올해 후반 4월 저점을 재방문할 것이라고 말했다.​'시장이 과매도에서 과매수로 급전환 했다'Nationwide의 수석 시장 전략가 Mark Hackett은 미국 주식이 향후 12개월간 기업들의 예상 수익 대비 여전히 비싸다고 지적했다.​"시장이 기록적인 시간에 과매도에서 과매수로 치솟았으며, S&P 500은 현재 선행 수익의 21배에 거래되고 있다"고 Hackett이 이메일 논평에서 말했다.​인기 주식시장 모멘텀 지표인 S&P 500의 상대강도지수는 수요일 70을 넘어 앉아 있어 지수를 완전히 과매수 영역에 놓았다. 이는 Trump이 글로벌 관세에 대한 초기 90일 일시정지를 발표하기 전인 4월 4일에는 30 밑으로 떨어져 있었다.​확실히, 계속 매수하려는 투자자들은 그들의 논제를 뒷받침할 충분한 근거를 가지고 있다. Trump은 경제적으로 가장 피해가 큰 관세의 많은 부분을 철회했고, 행정부가 그것들을 되돌릴 것으로 예상하는 사람은 거의 없다 - 적어도 4월 2일 발표된 수준에서는 그렇다.​동시에 4월에 주식을 팔거나 관망했던 많은 헤지펀드와 다른 기관 투자자들은 랠리를 쫓으라는 압박에 직면할 가능성이 높다.​영국과 중국과의 무역 협정은 백악관이 출구 진입로를 찾는 데 진지하다는 것을 보여줬다. 90일 일시정지를 공개한 후 이번 주 중국 관세의 극적인 완화를 따라 J.P. Morgan 데이터에 따르면 미국의 실효 관세율은 직전의 거의 24%에서 14.4%로 떨어졌다. 확실히 14.4%조차 2025년 초 관세가 있던 곳보다 높다.​낙관론에 힘을 더하며, 지금까지 발표된 경성 경제 데이터의 대부분은 관세와 그것들의 혼란한 출시로 인한 정책 불확실성의 급등이 미국 노동시장이나 소비자의 지출 의지에 더 깊은 피해를 입혔다는 징후를 거의 보이지 않았다.​하지만 4월의 데이터 중 많은 부분이 아직 발표되지 않았고, 일부는 경제적 반발의 전체 범위가 펼쳐지는 데 더 오래 걸릴 수 있다고 예상한다.​SimCorp의 투자 결정 연구 상무이사 Melissa Brown은 "특히 소규모 사업체에 피해가 있었을 가능성이 높으며, 적어도 단기적으로는 그것을 회복하기 어려울 것이다"라고 말했다.​관세 의제는 여전히 미결정 상태다백악관의 관세 의제를 둘러싼 답없는 질문들이 여전히 많아 주식을 뒤흔들 수 있다. "Trump put"이 여전히 작동하는지에 대한 무성한 추측 후, 행정부는 다시 한번 그것이 주식이든 채권이든 금융시장의 압력에 반응한다는 것을 보여줬다.​반도체와 제약에 대한 Trump의 국가안보 관세 계획은 투자자들에게 여전히 주요한 답없는 질문으로 남아있다. 행정부는 최근 그 계획에 대해 대체로 조용했지만, 상무부는 4월 초 공식 조사를 시작하라는 요청을 받았다고 Jones Trading의 O'Rourke가 언급했다. 백악관이 민감한 상품 관련 생산의 리쇼어링을 장려하려는 상당한 부과금을 추진한다면, 그것은 주식을 다시 한번 휘청거리게 할 수 있다.​여기서의 혼란은 주식의 주요 위험을 강조하는 데 도움이 된다: Trump이 Truth Social 포스트 하나로 투자자들을 다시 한번 주식에서 급히 빠져나가게 할 수 있다는 사실이다.​하지만 O'Rourke는 지난달의 시장 혼란이 대통령으로 하여금 관세 의제에 대한 용기를 잃게 했을 수도 있다고 의심하기 시작한다고 말했다.​"대통령이 중국 관세에 대한 반응에 너무 놀라서 여기서 추진하지 않을까?"라고 O'Rourke가 궁금해했다.그리고 채권시장의 문제가 있다. 10년물 Treasury 채권 수익률이 수요일 조용히 4.50%를 넘어 올라갔고, 채권시장 붕괴의 두려움을 놀라게 하고 Trump이 많은 "해방일" 부과금에 대한 90일 일시정지를 발표하도록 장려했던 지난달 수준으로 돌아갔다. 채권 가격은 채권 수익률과 반대로 움직여 수익률이 오르면 떨어진다.​Penn Mutual Asset Management의 포트폴리오 매니저 George Cipolloni는 "장기 수익률이 오르고 있으며, 그것이 이제 우리의 궁극적인 싸움이 될 것이다"라고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Ed Yardeni, 경기 침체 확률 줄이고 Trump 관세 철회로 S&P 500 목표를 6,500으로 상향 ( 25. 05. 12)
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Ed Yardeni, 경기 침체 확률 줄이고 Trump 관세 철회로 S&P 500 목표를 6,500으로 상향 ( 25. 05. 12)
Wall Street 최대 강세론자 중 한 명인 전략가 Ed Yardeni가 미중 간 임시 무역 휴전으로 주요 시장 랠리가 촉발된 후 관망 자세를 끝내고 있다.Yardeni Research 대표는 S&P 500 연말 목표치를 6,000에서 6,500으로 상향 조정했다. 새로운 목표치는 월요일 종가 대비 주가 지수의 거의 11.2% 상승을 의미한다.Yardeni는 또한 경기 침체 전망을 다시 바꿔 5월 4일 35%로 낮춘 후 25%로 추가 하향 조정했다. 전략가는 글로벌 무역 전쟁과 경기 침체에 대한 트레이더들의 우려가 완화되면서 주식에 낙관론이 다시 넘쳐나자 전 세션에서 나타난 S&P 500의 급격한 회복을 지적했다.Yardeni는 월요일 노트에서 S&P 500이 2월 19일 기록 최고치보다 불과 5.9% 아래에 있으며 50일 및 200일 이동평균을 모두 넘어서고 있다고 썼다."Trump의 Tariff Turmoil에 대한 우리의 주요 우려 중 하나는 주가 하락이 소비자들, 특히 기업 주식과 뮤추얼 펀드에서 약 25조 달러를 공동 소유하고 있는 은퇴했거나 곧 은퇴할 Baby Boomer들에게 상당한 부정적 재산 효과를 가져올 것이라는 점이었다"고 Yardeni가 월요일 고객 노트에서 말했다. "... [월요일] 주식 시장 랠리 이후, 부정적 재산 효과는 아마 미미할 것이다."Yardeni의 되살아난 심리를 더하는 것은 관세 수입의 증가로, 그는 4월에 연율 1,956억 달러 증가했으며 연방 정부의 세수를 늘리기 시작하고 있다고 말했다. Yardeni는 또한 신흥 시장 국가들의 다른 통화들과 비교한 미국 달러의 강세에 대해 여전히 낙관적이다.Yardeni는 미국 경제의 전반적 회복력을 고려할 때 Federal Reserve가 올해 금리 인하를 하지 않을 것으로 예상한다고 밝혔다. 그는 또한 관세 혼란 중에도 소비자 강세의 조짐이 있었고 자본 지출이 계속되고 있다고 언급했다."관세가 무엇을 할 것인지에 대한 무서운 이야기들이 많다고 생각한다. 그리고 확실히 대통령이 관세를 연기하지 않고 기본적으로 마음을 바꾸지 않았다면 우리에게 문제가 있었을 것이라고 생각한다"고 Yardeni가 CNBC의 "Squawk Box"에서 말했다. "시장이 이미 2026년을 바라보고 있다고 생각한다. ... 시장은 이런 소음은 충분하다고 결론지었다. 우리는 아마 신호, 그리고 좋은 신호를 얻을 것이고, 그것은 올해 후반, 2026년까지일 것이다"라고 그는 덧붙였다.관세에 대응하여 주가가 급락하자 Yardeni Research는 3월 31일 기본 시나리오 S&P 500 연말 목표를 6,000으로 낮추고 경기 침체 확률을 35%에서 45%로 높였다. 3월 13일에는 회사가 2025년 최선의 경우 S&P 500 목표를 7,000에서 6,400으로 낮춘 바 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P 500이 200일 이동평균선을 돌파하면 어떤 일이 벌어질까? ( 25. 05. 13)
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S&P 500이 200일 이동평균선을 돌파하면 어떤 일이 벌어질까? ( 25. 05. 13)
주식시장에서 가장 자주 언급되는 격언 중 하나는 전설적인 투자자 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)가 한 말이다:“200일 이동평균선 아래에서는 좋은 일이 일어나지 않는다.”하지만, 그렇다면 S&P 500 지수가 다시 이 중요한 지표를 돌파하여 위로 올라갈 때는 어떤 일이 벌어질까?​최근 투자자들은 그 질문에 대한 답을 실시간으로 지켜보고 있다. 지난 월요일, 미중 양국이 최소 90일간 상호 관세를 대폭 낮추기로 합의한 덕분에 S&P 500 지수가 단 하루에 3% 넘게 급등하며 마침내 200일 이동평균선을 돌파했다. 이 지수는 지난 32거래일 연속으로 200일 이동평균선 아래에서 거래되다가, 이번 상승으로 중장기적 추세의 회복 가능성을 시사하는 중요한 기술적 신호를 보낸 것이다.​역사적으로 이 신호는 얼마나 신뢰할 수 있을까?과거 데이터는 분명 긍정적이다. 1950년 이후 S&P 500이 200일 이동평균선을 위로 돌파한 후 1년 동안 평균적으로 약 8.6% 상승했다. 특히 이 중 70%의 기간 동안 시장은 확실한 플러스 성과를 기록했다.​그러나 흥미롭게도, 이 수치는 "특별히 놀라운" 수준까지는 아니다. 같은 기간 S&P 500의 모든 12개월 이동평균 수익률이 약 9.3%였다는 점을 감안하면, 평균 수준의 회복 정도라고 할 수 있다. 결국 시장의 역사적 평균 수익률에 거의 근접한 성과라고 평가할 수 있다.​중요한 변수, 이동평균선의 방향성투자자들이 특히 주의해야 할 점은, 이동평균선 자체의 방향성이다. 데이터를 더 깊게 분석하면, 200일 이동평균선이 상승 추세일 때의 돌파와 하락 추세일 때의 돌파 사이에 확연한 차이가 드러난다.​상승 추세일 때 평균 12개월 수익률: 6.6%하락 추세일 때 평균 12개월 수익률: 무려 14%​왜 이런 차이가 발생할까? 보통 하락 추세의 이동평균선을 뚫고 올라오는 시점은 이미 시장이 오랜 하락을 겪고 난 후, 저점 매수세가 강하게 몰리는 상황이기 때문이다. 즉, 하락 이후 나타나는 "안도 랠리(Relief Rally)"가 강력한 수익률을 만들어낸다​중요한 것은 "이동평균선 아래 머무른 기간"이다또 한 가지 주목할 점은, 지수가 얼마나 오랫동안 200일 이동평균선 아래에서 거래됐는지다. 실제로 장기간 이동평균선 아래에서 거래된 이후의 돌파일수록 향후 12개월 수익률이 높아지는 경향이 있다. 이는 긴 하락장에서 축적된 저평가 매력이 결국 반등의 힘으로 전환되기 때문이다.​지금의 시장 상황은 어떨까?현재의 돌파 신호가 과거의 통계적 평균과 비교했을 때 엄청난 상승장을 보장하지는 않는다. 하지만 중요한 것은 이번 상승이 시장의 심리적 변화와 맞물렸다는 점이다. 미중 무역협상 합의와 같은 펀더멘털적 호재가 동반된 기술적 돌파라는 점에서 앞으로의 상승 가능성은 여전히 열려있다.​투자자들이 지금 취해야 할 태도는, 이번 돌파를 무조건적 상승 신호로 맹신하기보다는 신중히 받아들이고, 기업 실적, 글로벌 경기 회복, 그리고 향후 나올 추가적인 경제 지표와 같은 펀더멘털을 계속 모니터링하는 것이다.​결국 시장은 기술적 신호 하나만으로 움직이지 않으며, 심리와 펀더멘털의 조합이 시장을 결정한다는 점을 기억하자.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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200일 이동평균선을 돌파한 S&P500의 추가 흐름 전망 ( 25. 05. 12)
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200일 이동평균선을 돌파한 S&P500의 추가 흐름 전망 ( 25. 05. 12)
S&P 500의 200일 이동평균선은 감정 주도의 랠리와 새로운 고점으로의 지속 가능한 상승을 가르는 기준선이라고 시장 전략가들이 말한다.​주식 시장 반등 랠리가 S&P 500을 끌어올려 월요일 30거래일 넘게 처음으로 200일 이동평균선 위에서 마감했다. 이 수준은 장기 추세의 대리 지표로 널리 여겨진다.​역사를 보면 면밀히 관찰되는 이 수준 아래의 지속적인 하락에 대한 우려는 잘못 놓인 것일 수 있다. 이 수준 아래로 떨어지는 것은 종종 시장에 큰 문제가 있다는 신호로 여겨진다.​S&P는 월요일 3.3% 급등하여 5,844.19에 마감했다. 지수는 Dow Jones Market Data에 따르면 2022년 이후 가장 긴 기간 동안 이 핵심 기술적 임계점 아래에 머무른 후 200일 이동평균선인 5,749.44를 넘어섰다.​주식 시장 기술 분석가들 사이의 흔한 주장은 지수가 널리 관찰되는 200일 이동평균선 아래에 머무는 기간이 길수록 투자자들에게 더 위험한 시장 상황이 될 것이며, 이는 장기적으로 시장 강세가 약해지고 있음을 의미한다는 것이다.​그러나 역사를 보면 1929년 이후 S&P가 적어도 3년 고점에서 하락한 후 200일 이동평균선 아래에 적어도 30거래일 동안 머무를 때, 이는 종종 향후 몇 달과 1년 동안 벤치마크 지수의 강한 수익률로 이어진다고 SentimenTrader의 선임 연구 분석가 Jason Goepfert가 말했다.​위 표는 대형주 S&P 500이 적어도 3년 고점에서 200일 이동평균선 아래에 적어도 30거래일 동안 머무르는 사이클을 보낸 후의 성과를 보여준다.​1929년 이후 S&P 500은 3년 고점에서 하락한 후 200일 이동평균선 아래에 30일 이상 머무른 뒤 3개월 동안 보통 중간값 4.1%의 상승률을 기록했다. SentimenTrader가 수집한 데이터에 따르면 지수는 또한 이후 12개월 동안 중간값으로 두 자릿수 수익률을 기록했다.​물론 S&P 500은 특히 2000년과 2008년에 이후 1년 동안 두 자릿수 손실을 입는 "어려운 시기"를 경험했다고 Goepfert가 월요일 고객 노트에서 말했다.​"하지만 대부분의 경우 그런 일은 일어나지 않았다. 어떤 시간대에서도 평균 수익률과 위험/보상이 인상적이지 않았음에도 불구하고, 2개월 후부터는 대부분 긍정적이었다"고 말했다. "새 고점에서 30일 평균 아래로 가는 대부분의 사이클은 곧 회복됐다."​이것이 또한 S&P 500이 기술적 임계점 아래에 있다는 이유만으로 주식 시장 상황이 특정한 약세 패턴을 따라야 한다는 시장의 일반적인 믿음에 Goepfert가 도전하는 이유이기도 하다. "세계에서 가장 많이 따라하는 지수가 아직 가장 널리 관찰되는 기술적 지표를 넘지 못했다는 이유만으로 우리가 폭락하거나 장기적인 하락장을 겪을 가능성이 더 높다는 생각은 대부분 헛소리다"라고 말했다.​"최근에 본 좋은 경험칙은 이러한 패턴 이후 주식이 추가로 3~5% 하락한다면 뭔가 나쁜 일이 일어날 가능성이 더 높다는 것이다. 최악의 상황은 이러한 조건 이후 거의 즉시 실패하는 경향이 있으므로, 이는 앞으로 몇 주 동안 지켜봐야 할 것이다"라고 Goepfert가 말했다.​세계 양대 경제국이 치열한 무역 전쟁 속에서 앞으로 나아갈 길을 모색하면서 미국과 중국이 90일 동안 일부 관세를 중단하기로 합의한 후 주식이 월요일 역사적인 랠리를 보였다. 월요일 공동 성명에서 미국 상품에 대한 "상호적" 관세는 10%로 인하되고, 중국 제품에 대해서는 30%로 하락한다고 밝혔다.​FactSet 데이터에 따르면 Dow Jones Industrial Average는 1,160포인트 즉 2.8% 상승했고, Nasdaq Composite은 4.4% 급등하여 하락장에서 벗어났다.​월요일의 주식 반등은 또한 투자자들에게 안도 랠리의 지속 가능성에 대한 의문을 남겼다. 미중 간 무역 긴장이 완화된다고 해서 경제가 순탄하게 흘러간다는 의미는 아니기 때문이다.​Ritholtz Wealth Management의 최고 시장 전략가 Callie Cox는 "지금은 이러한 높은 가격이 지속될지에 대한 단서를 얻기 위해 S&P 500의 200일 이동평균선을 주목하라"고 말했다. "과거 회복 과정에서 200일 이동평균선은 기분 주도 랠리와 새로운 고점으로의 지속 가능한 상승 사이의 기준선이었다"고 그녀가 월요일 MarketWatch에 이메일 논평에서 말했다.​"또한 경기 침체는 소득 손실과 (기업의) 낮은 수익에 의해 촉진되는 길고 파괴적인 매도세로 이어지는 경우가 많다는 것을 명심하라... 아직 그 단계에 도달하지 않았을 수도 있지만, 이는 배제할 수 없는 시나리오다"라고 덧붙였다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P 500지수, 피보나치 저항선에서 멈칫거리고 있다 ( 25. 05. 11)
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S&P 500지수, 피보나치 저항선에서 멈칫거리고 있다 ( 25. 05. 11)
벤치마크 지수는 핵심 피보나치 되돌림 타겟과 밀접하게 접근했지만 - 아직까지는 그 위로 마감하지 못했다. 그렇게 될 때까지는 하락 추세가 여전히 살아있다.​S&P 500 지수의 최근 랠리가 진짜인가, 아니면 단지 베어마켓 반등인가? 이는 시장이 상당한 매도세 이후 상승할 때 투자자들이 항상 갖는 질문이다. 관세에 관한 모든 불확실성 - 미중 무역협상이 토요일에 시작됨에 따라 - 그리고 경제에 대한 우려를 고려할 때, 그 질문은 더욱 중요해진다.​S&P 500의 매도세는 2월 19일 6,144.15의 기록적인 마감에서 4월 9일 4,982.77의 1년 최저 마감까지, 20% 하락이라는 베어마켓 기준에 완전히 부합하지는 않았지만 - 단지 18.9% 하락했을 뿐 - 확실히 중요했다.​금요일, 지수는 최근 최저점보다 13.6% 상승해 마감했는데, 이는 투자자들이 새로운 상승 추세가 시작되었는지 의문을 제기할 만큼 충분히 중요한 랠리다.​그렇다면 차트 관찰자들은 어떻게 그 질문에 답하는가?​그들은 수학 - 그리고 자연을 사용한다. 그 수학은 피보나치로 알려진 13세기 이탈리아 수학자가 유명하게 만든 수열에 기반하는데, 이전 두 수를 더해 다음 수를 얻는다. 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21 등으로 진행된다.​수열이 길어질수록, 최신 두 수의 비율은 0.618의 피보나치 비율에 가까워진다. 여기서 자연이 작용하는데, 피보나치는 이 패턴이 자연 시스템 - 조개껍질, 토끼의 번식 패턴, 은하의 나선형 및 인체를 포함 - 에 널리 퍼져 있음을 발견했다. 월스트리트의 많은 사람들이 금융 시장의 행동을 그 생활 참여자들의 확장으로 보기 때문에, 당연히 차트 관찰자들은 피보나치 비율을 가이드로 채택했다.​아이디어는 만약 반등이 앞선 매도세의 61.8%를 초과한다면, 더 이상 매도세에 의해 지배되지 않는다는 것이다. 즉, 새로운 상승 추세일 가능성이 높다. 다음 상승 목표는 이전 하락세의 완전한 되돌림이 된다. S&P 500의 경우, 4월 9일 최저점까지의 1,161.38포인트 하락의 61.8% 되돌림은 마감 기준 5,700.50이다.피보나치 수준은 불확실한 시기에 참조점을 제공하므로, 종종 상승 시 저항선과 하락 시 지지선을 제공한다. 5월 2일, S&P 500은 우연히 장중 최고점 5,700.70에 도달했는데, 이는 피보나치 레벨을 약간 상회한 후 5,686.67로 마감하며 하락했다.​그런 다음 목요일, 지수는 장중 최고점 5,720.10까지 상승했지만, 마지막 30분 매도세로 인해 마감 시 5,663.94로 하락했다. S&P 500은 금요일 0.1% 하락한 5,659.91에 마감했지만, 장중 최고점 5,691.69에서는 세션 초반에 최대 0.5% 상승했다.​이 모든 것은 지수가 여전히 반등하고 있을 뿐이며, 하락 추세가 여전히 살아있다는 것을 의미한다. S&P 500이 필요한 것은 작은 밀어붙임 - 약 0.7% 상승 - 으로, 많은 차트 관찰자들이 랠리를 진짜로 간주하게 하는 것이다.​한편, 하방으로 주시해야 할 수준은 이전에 초과한, 50%와 38.2%(1 마이너스 61.8)의 피보나치 되돌림 타겟으로, 각각 5,563.46과 5,426.42이다. 38.2% 피보는 4월 9일과 4월 15일 사이 시장의 첫 번째 반등 시도를 막은 것처럼 보이므로, 지지선 역할을 할 가능성이 더 높다.​기술 섹터가 핵심 피보와 밀접하게 접근하고, 소비자 임의 소비재는 여전히 멀리 떨어져 있다 시장 매도세 동안 가장 큰 타격을 입은 섹터들 중, Technology Select Sector SPDR ETF 는 목요일과 금요일 모두 61.8% 피보 타겟인 $218.32를 초과하는 장중 최고점에 도달했지만, 아직 그 위로 마감하지 못했다. 금요일, ETF는 0.1% 하락한 $217.60에 마감했다.​한편, 소비자 신뢰에 대한 우려 속에서, Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF( XLY)는 매도세의 단지 41%만 되돌렸다. 61.8% 타겟인 $215.33에 도달하려면 6.4% 상승해야 한다.​다른 주요 시장 지수들 중, Dow Jones Industrial Average DJIA -0.29% 는 금요일 마감 시 매도세의 단지 48.9%만 되돌렸으며, 61.8% 타겟인 42,199.29에 도달하려면 추가로 2.3% 상승해야 한다.​Nasdaq Composite COMP 0.00% 는 하락 추세의 54.2%를 되돌렸으며, 61.8% 피보인 18,299.81에 도달하려면 2.1% 상승해야 한다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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시장의 폭락과 반등은 역사적으로 항상 존재했던 패턴 ( 25. 05. 10)
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박재훈투영인
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시장의 폭락과 반등은 역사적으로 항상 존재했던 패턴 ( 25. 05. 10)
올해 주식시장은 극심한 변동성을 보였다. S&P 500은 2월 중순까지 연초 대비 약 5% 상승했다. 그 이후로는 거의 계속 하락했다. 4월 첫째 주가 끝날 무렵 시장은 15% 이상 하락했고, 고점에서 저점까지 18.9% 하락하는 조정을 보였다.​현재 주식은 저점 대비 거의 14% 상승했으며 연초 대비 4% 미만 하락해 있다. 이는 전형적인 폭락과 반등으로, 생각보다 더 자주 발생한다.​업로드 한 이미지는 연간 S&P 500 수익률과 연중 고점-저점 하락폭을 표시한 것이다.​이는 리스크와 보상을 상당히 잘 요약해준다. 때로는 빨간색(하락)이 빨간색으로 끝나기도 하지만, 빨간색이 꽤 심각한 경우에도 녹색(상승)이 있을 수 있다.​1950년 이후 어느 시점에 두 자릿수 하락이 있었던 해가 41년이라는 사실을 생각해보자. 명백히 하락이 좋지 않은 결과로 이어지는 해들이 있다. 그 41번의 하락 중 16번은 S&P 500이 그 해를 하락으로 마감했다. 그 중 8년은 두 자릿수 하락으로 마감했다. 이것이 리스크다.​이제 흥미로운 부분이 나온다. 시장은 종종 하락하지만 낙오되지는 않는다. 우리는 폭락과 반등 상황을 많이 겪었다. 연중 어느 시점에 두 자릿수 하락이 있었던 41년 중, 시장은 25번 또는 61%의 시간 동안 상승으로 마감했다. 이는 조정이 있는 해에 놀라운 승률이다.​그리고 두 자릿수 하락이 있었지만 흑자로 마감한 25년 중, 16번은 시장이 두 자릿수 상승으로 그 해를 마감했다. 이러한 수치들을 생각해보자.​10% 이상의 조정이 있는 해들은 하락보다 상승으로 마감할 가능성이 더 높다. 그리고 주식시장은 또한 두 자릿수 하락보다 두 자릿수 상승으로 훨씬 더 많이 마감했다. 조정은 고통스러울 수 있지만 항상 세상의 종말은 아니다.​조정의 이유와 조정 자체를 분리하는 것은 종종 매우 어렵다. 이번 조정은 무역전쟁과 그로 인해 발생한 모든 불확실성 때문에 다르게 느껴진다. 그러나 순전히 시장 역사의 관점에서 볼 때, 올해 주식시장의 움직임은 완벽하게 정상적이다.​물론 올해는 아직 끝나지 않았다. ​시장은 다시 무너질 수 있다. ​주식시장이 하락했다가 회복한 다음 같은 해에 다시 하락하는 사례들이 있었다.​이런 일이 마지막으로 일어난 것은 2018년이었다. ​주식시장은 연초에 10% 하락했다가 반등한 후 크리스마스 이브까지 20% 하락했다. 아이러니하게도, 그 하락은 마지막 무역전쟁 동안 발생했다.​어떤 면에서는 주식시장이 항상 우리를 놀라게 하는 것 같다.​다른 면에서는, 주식시장이 다른 이유로 끊임없이 반복되는 것 같다.​폭락과 반등이 완벽하게 정상이라는 것을 아는 것은 위안이 된다.​어려운 부분은 시장이 다시 아플지, 언제 아플지 모른다는 것이다.<출처:awealthofcommonsense.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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미중 무역회담 이후, 시장은 말뿐인 성과인지 판단할 것 ( 25. 05. 11)
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박재훈투영인
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미중 무역회담 이후, 시장은 말뿐인 성과인지 판단할 것 ( 25. 05. 11)
미국과 중국 간의 무역 협상이 "상당한 진전"을 이루었다는 Donald Trump 대통령 자문단의 발표에도 불구하고 구체적인 내용이 공개되지 않아, 금융 시장은 이러한 언급이 실질적 효과를 가져올지 판단해야 하는 상황이다.Geneva에서 이틀간의 협상 후, 미국 재무장관 Scott Bessent와 무역대표 Jamieson Greer는 월요일 추가 발표를 예고했다. Greer는 "차이가 예상보다 크지 않았다"고 전했으며, 중국 관리들도 양측 회담이 중미 관계의 "건전하고 지속 가능한 발전"을 이뤘다고 언급했다."협상 붕괴의 최악 시나리오를 피하고 어느 정도 진전이 있는 것으로 보이므로, 참가자들이 협상 전에 줄였던 리스크 포지션에 다시 들어가는 것이 더 편해져 적어도 단기적인 리스크온 움직임이 나타날 것으로 예상된다"고 Pepperstone의 Michael Brown은 말했다. "그러나 구체적 내용을 듣기 전까지는 확신이 부족할 것이다." 호주와 아시아 외환 시장 초기 지표에서는 euro와 yen이 US dollar에 대해 소폭 하락하고 offshore yuan은 약간 강세를 보였다.투자자들은 올해 시장의 주요 동력인 무역전쟁 해소 신호를 주목하고 있다. 보복 관세가 철회되지 않으면 미국과 세계 경제가 스태그플레이션 타격을 받을 위험이 있다는 우려가 여전하다.시장은 Trump 대통령이 일부 보호무역주의 공약을 철회하며 Liberation Day 관세 발표 손실을 대부분 만회했지만, 투자자들은 세계 최대 두 경제국 간 관세 삭감을 위한 구체적 계획 발표 전까지는 긍정적 발언에 대해 신중한 태도를 보일 것이다.Wall Street는 Washington과 Beijing 간 차이가 좁혀질 것이라는 기대감 이후 주식과 채권이 변동하며 금요일 조심스럽게 마감했다."무역, 경제, 지정학적 긴장 완화는 시장 리스크 심리에 활력을 줄 수 있다"고 Credit Agricole의 Valentin Marinov는 말했다. "이는 리스크 연관 자산에는 호재이고 yen, Swiss franc 같은 안전자산 통화에는 타격이 될 수 있다."리스크 자산은 인도-파키스탄 휴전과 러시아-우크라이나 지도자 회담 가능성에서도 혜택을 받을 수 있다.중국 경제의 대리 지표인 Australian dollar 심리가 최근 개선되었으며, 시장 재개 시 주요 관찰 대상이 될 것이다.보복 라운드로 중국 수입품에 대한 미국 관세는 145%까지 상승했고, 중국은 미국 상품에 125%의 관세를 부과했다. 양국 연간 무역액은 약 7000억 달러이며, 중국은 미국에 약 1조 4천억 달러의 포트폴리오 투자를 보유하고 있다.미국은 첫 단계로 관세를 60% 이하로 낮추는 목표를 설정한 것으로 전해졌다. Trump는 금요일 소셜 미디어에서 80% 관세가 "적절해 보인다!"고 말했다.S&P 500은 4월 초 상호 관세 발표 이전 수준을 회복했다. 이후 Trump는 대부분 국가에 대한 가파른 관세를 중단하며 금융위기 이후 최고의 S&P 500 랠리를 촉발했다.무역 압력은 이미 UPS, Ford, Mattel 등의 기업들이 가이던스를 철회하는 등 미국 기업에 타격을 주기 시작했다. Bloomberg Intelligence 분석에 따르면 S&P 500 구성원은 평균 6.1%의 수익을 중국 관련 판매에서 얻고 있다.dollar는 지난주 큰 상승을 기록했지만, 올해 6% 하락하며 20년 중 최악의 연초 성적을 기록하고 있다. 투기적 트레이더들은 dollar 약세 베팅과 연관된 약 170억 달러 규모의 포지션을 구축했다.중국 주식은 신중한 태도 속에 소폭 하락했다. CSI 300 Index는 100% 이상의 미국 관세 부과 이후 손실을 거의 모두 만회했다. Goldman Sachs는 MSCI China와 CSI 300의 목표치를 상향조정했다.30년물 채권 수익률은 4월 초 최저치 4.41%에서 4.83%로 상승했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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S&P 500, '완고한' 저항선 아래에서 여전히 고전 중 ( 25. 05. 09)
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박재훈투영인
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S&P 500, '완고한' 저항선 아래에서 여전히 고전 중 ( 25. 05. 09)
무역 전선에서 진전 조짐조차도 차트 관찰자들이 주목하는 주요 수준 위로 주식을 끌어올리지 못했다.S&P 500은 목요일 약 5,664에서 마감했다. 이는 당일 0.6% 상승을 반영했지만, 벤치마크의 세션 최고점인 5,720보다 훨씬 낮았다. 실제로 지수는 종가에 매도세를 보였으며, 동부 시간 오후 3시 30분 직전 약 5,709에서 하락했다."S&P가 2개월 전 처음으로 돌파한 이후 ~5700 저항선이 꽤 완고한 것으로 입증되면서 이상적인 마감이 아니었다"라고 Wolfe Research의 기술 전략가 Rob Ginsberg가 썼다.5,700 이상에서의 마감은 Donald Trump 대통령의 4월 2일 관세 발표 이전인 3월 말 이후 처음이었을 것이다.Ginsberg는 또한 S&P 500이 현재 5,748인 200일 이동 평균에 미치지 못했다고 지적했다."영국 무역 협정에 대한 낙관론은 시장이 다시 한번 200일 이동 평균 아래에서 마감함에 따라 장 후반 하락세로 바뀌었다"고 Ginsberg는 말했다. "많은 사람들이 [그것이] 임의의 숫자라고 주장할 수 있지만, 이동 평균은 시장의 기저 추세를 식별하는 데 수년 동안 건전한 역할을 해왔으며, 지난 2개월 동안 단 이틀을 제외하고 그 아래에서 모든 시간을 보낸 것은 테이프의 장기적인 악화를 보여준다."실제로, S&P 500은 3월 25일에 마지막으로 200일 평균 위에서 마감했으며, 이 날 약 5,777에서 마감했다.결론: 시장이 5,700 위로 의미 있는 돌파를 만들고 200일 이동 평균을 재테스트하지 못한다면, 4월 저점에서의 반등은 단기간에 그칠 수 있다.월스트리트의 다른 곳에서는 금요일 아침, UBS가 Boeing의 목표가를 226달러로 상향 조정했으며, 이는 약 18%의 상승 가능성을 의미한다. 은행은 항공우주 회사의 어려운 관세 환경을 헤쳐나갈 수 있는 능력을 언급했다."Boeing은 관세 위험에 대응하기 위해 사전 접근 방식을 취했으며, 가격 협상/생산 일정 변경보다 공급망 연속성을 우선시할 것이며 직접적인 비용 영향을 연간 5억 달러 미만(완전 상호 관세, 관세 환급 순액)으로 수량화했다"고 UBS는 썼다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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주요 S&P 500 모델, 2년 만에 처음으로 약세로 전환 ( 25. 05. 09)
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박재훈투영인
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2개월 전
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주요 S&P 500 모델, 2년 만에 처음으로 약세로 전환 ( 25. 05. 09)
무역 우려가 시장을 사로잡고 기업 이익 전망을 흐리게 한 후, 주식 시장 지표가 S&P 500에 대한 최악의 수익 전망과 관련된 단계에 진입했다.Bloomberg Intelligence의 Gina Martin Adams와 Gillian Wolff 데이터에 따르면, 주식 지표를 가속 성장(녹색), 완만한 성장(노란색), 하락(빨간색)으로 구분하는 Equity Market Regime Model이 3월과 4월에 빨간색 영역으로 떨어졌다.이전 7번의 사례는 향후 12개월 동안 S&P 500이 평균 5.6% 하락하는 것과 관련이 있었다. 현재의 레드 레짐은 Federal Reserve의 금리 경로에 대한 불안감이 미국 주식을 약세장으로 보낸 2022년 2월 이후 첫 베어리시 신호다.이것이 S&P 500에 정확히 무엇을 의미하는지 파악하기는 어렵다. 21개월 동안의 "노란색" 영역 이후 오는 레드 레짐은 모델 구성 요소 대부분에 대해 여전히 초기 단계다. 이는 더 많은 손실이 예상될 수 있지만, 예측 불가능한 미국 무역 정책으로 인해 투자자들은 매도세의 최악의 부분이 끝났는지 논쟁 중이다."글로벌 무역 전쟁이 곧 끝나거나, 상황이 매수 기회로 바뀌기 전에 주식 매도가 더 악화될 필요가 있다," Wolff는 말했다. "하지만 우리는 아직 그 상황에 이르지 않았다."이 모델은 지수 구성원 수익 간의 상관 관계, 200일 이동 평균과 비교한 위치, 연간 가격 대 장부가치 변화 등 6가지 요소를 기반으로 한다.지표가 빨간색 영역으로 진입한 가장 큰 신호는 S&P 500이 3월에 200-DMA 아래로 마감했을 때였다. 지수는 현재 장기 지지선보다 약 1% 낮은 수준에 있다. 연간 가격 대 장부가치 비율도 과거 레드 레짐과 일치하는 수준으로 하락했다.선행 이익 추정치의 전년 대비 변화는 5년 평균보다 높지만, 레드 레짐 규범을 향해 떨어지고 있다. M2 통화 공급 증가는 증가하지만, Fed가 개입 시점보다 낮아 정책 입안자들이 경제 성장 둔화를 크게 우려하지 않음을 시사한다.Fed 의장 Powell은 무역 정책 방향에 대한 확실성이 있을 때까지 금리 인하를 서두르지 않을 것이라고 밝혔다. 그는 소비자 및 기업 심리가 어두워졌지만 데이터는 여전히 건강한 경제를 보여준다고 말했다.BI 데이터에 따르면, 레드 레짐은 보통 음의 연간 수익률과 일치하며 약 16개월 지속된다. 레드 레짐은 S&P 500에서 평균 5.6%의 연간 손실을 기록한다.Crewe Advisors의 CIO인 Seth Merrill에 따르면, BI 모델이 강세로 전환하려면 White House가 보호주의 수위를 낮추어 스태그플레이션 우려를 완화하고 기업 이익 전망을 개선해야 할 것이다."일자리 성장에 약세가 나타나면 Trump 행정부가 관세 정책을 철회할 것이라는 믿음이 커지고 있다"고 Merrill은 말했다. "하지만 그때는 이미 수익 성장이 둔화되어 경제 전망이 더 악화되면 추가 매도를 촉발할 수 있어 너무 늦을 수 있다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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JPMorgan: Trump의 "매우 매우 큰 발표" 가능성에 대비한 상승 포지션 권고 ( 25. 05. 07)
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JPMorgan: Trump의 "매우 매우 큰 발표" 가능성에 대비한 상승 포지션 권고 ( 25. 05. 07)
JPMorgan은 Donald Trump 대통령이 예고한 "매우 매우 큰 발표"가 시장을 상승시킬 가능성에 대비해 투자자들에게 강세 포지션을 취할 것을 권고하고 있다.화요일, Trump 대통령은 Mark Carney 캐나다 총리와의 백악관 회담에서 다음 주 중동 방문 전에 "매우 매우 큰 발표"를 할 계획이라고 밝혔다. 그는 "정말 정말 긍정적"이며 "특정 주제에 관해 수년간 이루어진 가장 중요한 발표 중 하나가 될 것"이라고 덧붙였다.JPMorgan의 Bram Kaplan은 발표에 앞서, Trump가 "떠나기 전에 목요일이나 금요일 또는 월요일"에 할 것이라고 말한 이 발표에 대비해 투자자들은 콜옵션, 특히 S&P 500 콜옵션을 매수해야 한다고 조언했다. 콜옵션은 소유자에게 특정 시간 내에 고정 가격으로 투자할 수 있는 옵션을 제공하는 계약이다."다음 주에 걸쳐 다른 주요 촉매제들, 상승 움직임을 강화할 수 있는 체계적 전략의 레버리지 재조정 가능성, 그리고 지난 몇 주 동안의 단기 내재 변동성 수준의 정상화를 고려할 때, 단기 상승 위험을 헤지하는 것이 가치가 있다"고 JPMorgan의 미주 지역 주식 파생상품 전략 책임자인 Kaplan은 화요일 자 메모에서 썼다.투자자들은 Trump의 발표 주제가 알려지지 않았기 때문에 주의해야 한다. 실제로 대통령은 백악관 회담에서 "반드시 무역에 관한 것이라고 말하는 것은 아니다"라고 말했다. 이 점에서, 그것은 "시장을 움직이는 것이 아닐 수도 있다"고 Kaplan은 경고했다.그러나 Kaplan의 생각은 화요일의 예고가 대통령이 대부분의 국가에 대한 가파른 관세율을 90일 동안 중단한다고 발표하기 직전에 했던 것과 유사할 가능성이 있다는 것이다. 그 유예가 시장을 역사적인 상승세로 이끌기 몇 시간 전, Trump는 Truth Social 게시물에서 "지금은 매수하기 좋은 시기!!!"라고 말했다. 그 조언을 따른 투자자들은 결과적으로 대규모 수익을 보았다."다음 주에 우리는 시장을 움직일 수 있는 두 가지 다른 주요 촉매제가 있다: 5월 FOMC 회의(5월 7일)와 4월 CPI 발표(5월 13일)"라고 Kaplan은 말했다. "이러한 촉매제 중 어느 하나로 인해 시장이 랠리를 보인다면, S&P 500에서 약 5800 주변에 몇 가지 주요 모멘텀 신호가 있기 때문에 CTA[추세 추종 헤지 펀드]의 레버리지 재조정에 의해 상승 움직임이 강화될 수 있다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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"5월에 팔고 떠나라": 월스트리트가 올해는 이를 믿지 않는 이유" ( 25. 05. 08)
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"5월에 팔고 떠나라": 월스트리트가 올해는 이를 믿지 않는 이유" ( 25. 05. 08)
"5월에 팔고 떠나라(Sell in May, go away)"는 투자자들이 논쟁하기 좋아하는 계절적 격언이다.​그러나 현재 정책 헤드라인에 의해 움직이는 시장에서, 많은 전략가들은 올해의 시장 환경이 일반적인 패턴에 맞지 않는다고 말한다. 지속적인 경제적 불확실성, 취약한 기술적 지표, 그리고 미-중 무역 협상과 같은 지정학적 촉매제가 작용하는 상황에서, 단지 달력이 그렇게 말한다는 이유만으로 시장에서 물러나야 할 명확한 이유를 보는 사람은 거의 없다.​"우리는 올해 다른 시장에 있다"고 Blue Chip Daily Trend Report의 수석 기술 전략가 Larry Tentarelli는 지난 주 Yahoo Finance에 말했다. "역사적으로, 지난 10년을 돌아보면, 5월에 팔기는 실제로 그다지 효과적이지 않았다."​이 격언은 런던 트레이더들이 여름에 시장을 떠났다가 9월 유명한 Saint Leger 경마 대회 직후에 다시 매수했던 해외에서 그 뿌리를 찾을 수 있다. 이 아이디어는 전형적으로 부진한 여름 달을 건너뛰고 시장이 역사적으로 더 잘 수행할 때 다시 진입하는 것이었다.​이 접근법은 1960년에서 1987년 사이 현대 월스트리트 초기에 효과적이었다. 그러나 1987년 주요 시장 붕괴 이후 상황이 바뀌었다. 그 이후, 완전히 투자된 전략이 더 나은 성과를 보이기 시작했고, 여름 동안 투자를 유지하는 것이 더 유리해졌다. 그 이후로, 이 기간 동안 꾸준히 유지하는 것이 일반적으로 성공적인 전략이었다, 적어도 전체적으로는.​LPL Financial이 편집한 데이터에 따르면, S&P 500(^GSPC)은 역사적으로 5월에서 10월 사이에 가장 약한 평균 수익률 - 1950년 이후 단 1.8% - 을 기록했으며, 이는 더 강한 11월에서 4월 기간과 비교된다.여름 수익이 65% 시간에 긍정적이었지만, 상대적인 저성과는 계절적 시장 행동으로서 "5월에 팔라"는 추세를 강화했다. 그러나, 모든 사람이 이 패턴이 오늘날의 변동성 높은 시장에서 유효하다고 확신하지는 않는다.​"계절성 데이터는 잠재적인 시장 기후에 대한 중요한 통찰력을 제공할 수 있지만, 그것은 현재 날씨를 나타내지는 않는다"고 LPL Financial의 수석 기술 전략가 Adam Turnquist는 수요일 고객들에게 보낸 메모에 썼다. "그리고 시장에 관해서는, 관세 불확실성과 통화 정책이 현재 비를 내리게 하거나 구름을 헤치고 햇빛을 비추게 할 수 있는 힘을 가지고 있다."​기술적 관점에서, 주식은 4월에 상당한 진전을 보였지만 세 개의 주요 지수 모두 올해 최악의 월간 실적을 기록한 후 여전히 회복 모드에 있다.​"이것은 매우 높은 변동성을 가진 뉴스 중심 사이클이다"라고 Tentarelli는 덧붙였다. "나는 상승세를 파는 대신 하락세를 사려고 한다."​시장은 다른 국가들과의 지속적인 무역 개발이 전망을 흐리게 계속하면서 Trump 대통령의 관세 전개에 의해 휘둘렸다.​"단지 ['5월에 팔라']가 어떤 통계적 의미를 가지고 있다고 해서 항상 효과가 있다는 것을 의미하지는 않는다, 그렇지 않은가?"라고 Siebert Financial의 수석 투자 책임자 Mark Malloch는 말했다. "시장이 상당히 오르내린 상황에서는, 그것이 요소가 될 수 있는지 의문이다."​Plaza Advisory Group의 자산 관리자 Andrew Briggs도 동의하며, "우리는 4월에 좋은 회복세를 보였으며, 이는 보기 좋다. 그것은 분명히 우리가 여기서 몇몇 저점을 다시 시험할 수 있다는 것을 의미하지만, 그것은 우리가 5월에 팔고 떠나라고 권고할 만큼 충분한 증거가 아니다"라고 말했다.<출처: finance.yahoo.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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관세 불안 고조 이후 risk-on으로 전환된 투자 심리 ( 25. 05. 07)
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박재훈투영인
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관세 불안 고조 이후 risk-on으로 전환된 투자 심리 ( 25. 05. 07)
최근 4월 급락 이후 주식 시장의 급격한 반등으로 투자자 심리를 측정하는 지표가 완전히 바뀌었다.​Duality Research가 만든 risk-on/risk-off 지표는 지난달 대부분 기간 동안 위험 회피가 우세했음을 보여줬지만, 5월에는 이 분위기가 더 적극적인 방향으로 전환됐다.​MarketWatch와의 교신에서 Duality는 이 지표가 여러 입력 변수를 기반으로 하며, 가장 큰 영향을 미치는 요소는 방어적 주식들의 상대적 강도를 분석하는 것이라고 설명했다.​"궁극적으로, 우리는 방어적 종목들과, 그들이 더 넓은 시장에 비해 어떻게 성과를 내고 있는지에 대한 더 포괄적인 관점을 얻으려고 한다"고 Duality는 말했다.​방어적 주식에 대한 상대적 수요가 감소할 때, 투자자들이 종종 더 과감한 베팅을 하려는 욕구를 보이는 경우가 많다. Duality는 지난 한 주 동안의 S&P 500의 강한 가격 움직임이 "한 달 이상 적색을 유지한 후 risk-on/risk-off indicator를 다시 녹색으로 전환시켰다"고 말했다.​이러한 전환은 "증거 가중치 접근법에서 강세 구간으로 향하는 또 다른 데이터 포인트다. 결국, 이러한 추세 개선은 종종 지속적인 랠리의 기반을 마련할 수 있다"고 그들은 말했다.​이번 주 초 Substack 게시물에서 Duality는 주식 시장 반등의 날카로움이 아마도 투자자들이 관세 불안의 정점이 4월 중순에 도달했다는 믿음과, 경기 둔화에 대한 우려에도 불구하고 기초한 것이라고 지적했다.​"변화율이 실제로 시장을 움직이는 것이므로 - 지금 상황이 좋지 않더라도, 개선 자체만으로도 모멘텀을 유지할 수 있다... 행정부가 계속해서 관세를 철회하는 한, 솔직히 거시적 노이즈는 그다지 중요하지 않을 것"이라고 그 회사는 말했다.​S&P 500의 강세는 일주일 전에 강조되었는데, 당시 S&P 500은 장중 2.3%의 하락을 지웠다. Duality에 따르면 이는 드물고 강력한 강세 신호다.​"사실, 이런 움직임을 마지막으로 보여준 것은 2022년 10월 13일이었다 - 그렇다, 2022년 약세장 동안 시장이 바닥을 친 날이었다"고 그들은 말했다.​그러나 Duality는 몇 가지 주의사항도 언급했다. 방어적이라고 여겨지는 필수소비재 주식들은 여전히 S&P 500에 대해 상대적 상승 추세를 유지하고 있다. "이는 그렇게 강한 [상승] 반전 후에 우리가 예상했던 것이 아니다"라고 그들은 말했다.​또한 그들은 투자등급 스프레드 - 안전한 기업의 차입에 대해 국채 수익률 위에 부과되는 추가 이자율 - 가 주식이 상승하고 있음에도 불구하고 좁아지기를 멈추고 100 베이시스 포인트 이상에 고착되어 있다고 관찰했다."우리는 보통 투자등급 스프레드가 100 이하일 때 정말 나쁜 일이 일어나지 않는다고 말하므로, 곧 그렇게 되는 것을 보면 좋을 것"이라고 Duality는 말했다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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옵션 시장은 말한다…투자자들은 이번 반등을 믿지 않는다고 (25.05.06)
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옵션 시장은 말한다…투자자들은 이번 반등을 믿지 않는다고 (25.05.06)
4월 초반 관세 우려로 급락했던 S&P 500 지수는 이달 들어 빠르게 반등해 저점 대비 11.8% 상승하며 낙폭을 대부분 만회했지만, 옵션 시장에서는 이러한 랠리에 대한 신뢰가 여전히 부족한 상황이다. 로열뱅크오브캐나다(RBC)의 에이미 우 실버먼 주식 파생상품 전략 책임자는 CNBC 인터뷰에서 “지수는 원래 자리로 돌아왔을 수 있지만, 파생상품 시장은 여전히 긴장 상태에 있다”며 “헤지 수요가 오히려 더 늘어났다는 점은 시장의 내면이 여전히 불안하다는 것을 말해준다”고 설명했다. 실버먼은 “4월 2일부터 지금까지의 반등에도 불구하고, 옵션 트레이더들은 향후 몇 달, 심지어 몇 년간 지속될 수 있는 불확실성에 대응하려는 움직임을 보이고 있다”고 분석했다.이러한 옵션 시장의 경계심은 단순한 기술적 반응을 넘어, 아직 무역 협상이나 금리 정책과 같은 핵심 변수들이 불확실한 상태에 머물러 있다는 점에서 기인한다. 재무장관 스콧 베센트는 월요일 CNBC에서 미국이 일부 무역 협정에 매우 근접했다고 밝혔지만, 시장은 아직 구체적인 결과를 확인하지 못한 상태다. 억만장자 투자자 폴 튜더 존스도 “설령 트럼프 대통령이 중국에 대한 관세를 절반으로 줄이더라도 주식시장은 추가 하락할 수 있다”며 여전히 조심스러운 입장을 고수했다. 실제로 트럼프 대통령은 최근 중국산 제품에 대해 최대 145%의 관세를 부과했고, 중국도 이에 대해 맞불을 놓으며 보복 조치를 강화했다.이처럼 주요 매크로 리스크가 여전히 불확실한 가운데, 옵션 시장의 트레이더들은 반등 속에서도 콜옵션보다는 풋옵션 중심의 포지션을 유지하거나 방어적 구조를 고수하고 있다. 이는 S&P 500이 회복세를 보이고 있음에도 ‘이번 상승이 진짜인가?’에 대해 명확한 신뢰를 보내지 않고 있다는 뜻이다.한편, 월스트리트에서는 개별 종목별 차별화가 이어지고 있다. BMO는 Shopify에 대해 ‘아웃퍼폼’ 등급을 부여하며, 해당 기업이 다른 경쟁사보다 무역 관련 불확실성에 더 잘 대응할 수 있다고 평가했다. 애널리스트 타노스 모스코풀로스는 “관세가 단기적으로는 리스크지만, Shopify의 유연한 플랫폼은 오히려 이 혼란 속에서 점유율을 확대할 수 있는 기회가 될 수 있다”고 분석했다.종합하자면, 주식 시장은 기술적 반등으로 단기 회복세를 보이고 있지만, 옵션 시장의 흐름은 이를 신뢰하지 않고 있다. 투자자들은 여전히 구조적 리스크에 대응하는 포지셔닝을 고수하고 있으며, 이는 단기 랠리의 지속 가능성에 대해 조심스러운 접근이 필요하다는 점을 시사한다. 지금은 단기 상승 자체보다 ‘이 랠리에 얼마나 신뢰가 실리는가’에 주목해야 할 시점이다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Goldman, 역사적 사례에 비추어 보면, 이번 랠리는 베어마켓의 종착점이 아닐 수 있으며 추세적 회복을 확신하긴 이르다. ( 25. 05. 07)
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Goldman, 역사적 사례에 비추어 보면, 이번 랠리는 베어마켓의 종착점이 아닐 수 있으며 추세적 회복을 확신하긴 이르다. ( 25. 05. 07)
Goldman Sachs에 따르면, 시장이 4월 초 Donald Trump 대통령의 상호 관세 발표 이후 손실을 만회했지만, 역사가 참고가 된다면 여전히 문제가 발생할 수 있다.지난달 Trump가 높은 미국 관세율을 발표한 후 주식은 급락했으며, S&P 500은 한때 잠시 베어 마켓 영역에 진입했다. 대통령은 이후 대부분 국가에 대한 관세율을 90일 동안 10%로 일시적으로 인하한다고 발표했고, 이로 인해 시장은 급등했다. 4월 9일 S&P 500은 9.5% 상승했으며, Nasdaq Composite와 Dow Jones Industrial Average는 각각 12.2%와 약 8% 상승했다.그러나 Goldman은 2001년 Nasdaq과 2008년 S&P 500의 더 큰 랠리와 같은 다른 대규모 랠리가 "각각의 베어 마켓에서 저점을 표시하지 않았다"고 발견했으며, 이는 시장에서 더 큰 상승이 그리 가능성이 높지 않을 수 있음을 시사한다."이는 투자자들이 직면한 핵심 질문을 제기한다: 이 랠리는 지속 가능한가 아닌가? 우리의 베어 마켓 프레임워크에서, 특정 이벤트에 의해 촉발된 이벤트 주도 하락은 짧고 급격한 경향이 있다"고 수석 글로벌 주식 전략가 Peter Oppenheimer는 화요일 메모에서 썼다."관세 발표가 빠르게 되돌려지고 지속적인 경제적 피해가 거의 없다면, 이는 하방 위험이 제한적임을 시사한다. 그럼에도 불구하고, 현재 밸류에이션에서는 상승도 제한적이라고 생각한다"고 그는 계속했다.미국이 무역 파트너들과 합의에 도달할 것이라는 투자자들의 희망이 최근에 높아졌지만, Oppenheimer는 "새로운 무역 협정이 발표될 수 있지만, 세부 사항은 복잡할 가능성이 높고 오래 끌 수 있으며 관세가 이전 최저치로 낮아질 가능성은 낮다"고 경고했다.지난주 미국과의 협상에 열릴 수 있다는 신호를 보낸 중국조차도, 그는 두 국가가 "여전히 효과적인 무역 금수 조치에 직면해 있다"고 강조했다."한편, 하드 데이터가 약화됨에 따라 경기 침체에 대한 새로운 두려움을 촉발시키기에 충분한 피해가 이미 발생했을 수 있다"고 전략가는 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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경제에 약화 신호 나타나... yield을 찾는 투자자들에게 의미하는 바는? ( 25. 05. 06)
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박재훈투영인
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경제에 약화 신호 나타나... yield을 찾는 투자자들에게 의미하는 바는? ( 25. 05. 06)
경제에 균열이 나타나기 시작하고 있으며, 이는 투자자들이 포트폴리오 수익을 위해 더 신중한 선택을 해야 할 시기가 왔음을 의미한다. 지난주 발표된 1분기 미국 국내총생산(GDP) 수치는 Donald Trump 대통령의 무역 정책에 대한 불확실성이 기업들에 영향을 미치면서 경제가 0.3% 축소된 것으로 나타났다. 또한 투자자들은 10년물 국채 수익률이 하락했다가 4.5%를 넘어선 혼란스러운 4월을 지났으며, S&P 500은 2월에 도달한 사상 최고치에서 잠시 20% 이상 하락했다.화요일에는 투자자들이 여전히 무역 협정을 기다리는 가운데 주요 지수가 이틀 연속 하락하며 새로운 변동성이 나타났다. 많은 투자자들이 매력적인 수익률로 포트폴리오를 보강하는 아이디어를 좋아하지만, 그 수익을 지급하는 자산의 질을 인식해야 한다.고수익 채권의 문제점예를 들어, 하이일드 채권은 주식과 밀접한 상관관계가 있으며 주식이 매도될 때 가격이 하락할 가능성이 높다. iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF(HYG)는 4월에 약 0.4% 하락한 반면, 같은 달 S&P 500은 거의 0.8% 하락했다."변동성 기간은 고통스럽지만 포트폴리오의 내부 구성을 이해하고 분산 투자를 유지하는 좋은 계기가 된다"고 Morningstar의 수석 매니저 연구 분석가 Thomas Murphy는 말했다. "채권이 더 넓은 포트폴리오에서 하는 역할을 기억하라: 그것은 주식 배분에 대한 안정장치다."더 높은 신용등급에 대한 선호투자자들은 상대적으로 높은 금리가 유지되는 가운데 작년에 위험을 감수할 의향이 있어, State Street에 따르면 2024년에 은행 대출과 담보부채권(CLO) 상장지수펀드에 256억 달러를 투자했다. 대형 투자자들은 은행 대출을 구매할 수 있으며, 대출의 변동 쿠폰 금리의 혜택을 받는다. 대출이 투자등급일 수 있지만, 차입자의 자산으로 담보되어 있다.CLO는 기업에 대한 변동금리 대출 풀이라는 점에서 유사하다. 개별 CLO 내에는 각자의 위험 특성을 가진 트랜치가 있다. 트리플-A 등급 CLO는 차입자가 파산할 경우 가장 먼저 지급받는다.이러한 ETF의 수익률은 매력적이지만(일부는 5% 이상, 신용 품질이 낮은 다른 일부는 7% 이상), 투자자들은 기초 대출의 품질을 고려하지 않고 수익만 추구하는 것을 경계해야 한다."이들은 대차대조표에 많은 레버리지를 가진 소규모 회사들이다"라고 Schwab Center for Financial Research의 채권 수석 전략가 Kathy Jones는 말했다. "이들은 성장 지향적이어야 하기 때문에 경제에 레버리지가 걸려 있다. 금리가 상승할 때 변동금리 측면은 좋지만, 금리는 하락할 가능성이 높다."투자등급 전략이와 관련하여 Allspring Global Investments의 핵심 채권 팀 공동 책임자인 Maulik Bhansali는 투자등급 채권과 5.5%에서 6%의 수익률 출처에 여전히 매력적인 기회가 있다고 지적한다."전반적으로 투자등급 채권 시장에는 많은 매력이 있으며, 신용 측면에서 많은 위험을 감수하지 않고도 그것을 얻을 수 있다"고 그는 말했다.Bhansali는 그가 좋아하는 몇 가지 투자등급 채권 부문을 언급했다:최고 품질의 은행: "그들은 다가올 상황에 대비할 연료를 보유하고 있으며, 현재 존재하는 관세 위험으로부터 상당히 절연되어 있다."유틸리티와 헬스케어: "이들은 경기 침체에 잘 대응하고 꾸준하게 유지되는 고품질 부문이다. 상대적으로 저렴한 수준에서 거래되며, 가치가 많다고 생각한다."헬스케어 내에서는 대형 제약 회사와 관리 의료 회사를 선호한다.마지막으로 그는 에이전시 모기지와 자산 담보 증권 시장을 강조했다."이들은 현재 우리가 경험하고 있는 많은 금리 변동성이 있을 때 이탈하는 경향이 있는 증권이다"라고 Bhansali는 에이전시 모기지에 대해 말했다. 그것들은 "매력적인 현금 흐름, 5.5% 수익률을 갖춘 고품질 증권을 얻을 수 있는 지점"이다."주요 테마는 고품질 스펙트럼 전반에 걸쳐 매력적인 수익을 달성하기 위해 무리할 필요가 없다는 것"이라고 그는 덧붙였다.핵심 채권 펀드다양화와 품질의 조합을 추구하는 투자자들에게는 핵심 채권 펀드가 적합할 수 있다고 Morningstar의 Murphy는 말했다."핵심 채권 포트폴리오는 채권 시장에 대한 광범위한 노출을 제공하기 때문에 채권 포트폴리오의 좋은 기본 구성 요소가 된다"고 그는 말했다.투자자들은 탄탄한 액티브 매니저와 강력한 분석가 팀을 활용하는 이름을 찾아야 한다고 Murphy는 지적했다. 핵심 채권 펀드를 연구할 때, 투자자들은 기초 포트폴리오의 신용 품질뿐만 아니라 듀레이션(금리 변동에 대한 포트폴리오 가격 민감도)을 이해해야 한다고 그는 덧붙였다."이전 월간 변동성을 살펴보고 이러한 펀드의 편향을 이해하라"고 Murphy는 말했다. "변동성 기간을 견뎌낸 시간 테스트를 거친 좋은 액티브 매니저와 함께하라."<출처:CNBC>
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JPMorgan , 미국은 경기 침체 시 '숨기 좋은 곳이 아니다'. ( 25. 05. 06)
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박재훈투영인
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JPMorgan , 미국은 경기 침체 시 '숨기 좋은 곳이 아니다'. ( 25. 05. 06)
연방준비제도(Fed) 의장 Jerome Powell과 미국 중앙은행의 다른 위원들이 화요일과 수요일에 회의를 갖고, 미국이 경기 침체와 고착화된 인플레이션을 모두 피할 수 있는 길을 모색하고 있다. 월스트리트가 Fed가 경제에 타격을 주지 않고 목표를 달성할 것이라는 데 너무 자신감을 갖고 있다는 신호가 있다.JPMorgan 전략가 Mislav Matejka는 화요일 고객들에게 보낸 메모에서, 높은 변동성 시기와 장기간의 상승세 이후에도 미국 주식 시장이 여전히 낙관적인 수준에서 거래되고 있다고 말했다. "[S&P 500]은 여전히 전방 21배 주가수익비율(P/E)에 거래되고 있으며, 올해 10% EPS 성장과 내년 14% 성장을 기대하고 있다. 이는 의미 있는 경기 침체 우려를 전혀 반영하지 않은 가격이다"라고 Matejka는 말했다.S&P 500은 4월 초 저점에서 크게 회복했다. 만약 미국이 경기 침체에 빠진다면, 글로벌 경제 성장도 타격을 입고 해외 주식 시장에도 영향을 미칠 것이다. 그러나 역사적 패턴에 비해 미국은 "숨기 좋은 곳이 아니다"라고 Matejka는 말했다. "시장이 약세로 돌아서면, 미국은 일반적으로 리스크 오프 기간 동안 다른 지역보다 더 잘 버티지만, 이번에는 기술주와 USD가 '안전한' 피난처가 아닐 수 있다"고 메모는 전했다.경제의 일부 영역, 특히 노동 시장은 견고하게 유지되고 있어 미국의 경기 침체는 여전히 확실하지 않다. 그러나 미국 당국이 심각한 경기 침체를 피할 시간이 줄어들고 있다는 우려가 커지고 있는 것으로 보인다. 최근 CNBC Fed 설문조사는 경기 침체 확률이 1월 22%에서 53%로 급증했음을 보여준다. 같은 조사에서 응답자 대다수는 인플레이션 상승 압력이 있더라도 성장이 하락하면 Fed가 금리를 인하할 것으로 예상했다.이러한 우려를 뒷받침하는 데이터는 많다. 공급망 데이터는 미국 항구의 수입과 수출 모두 급격한 감소를 보여준다. 지난주 Conference Board의 소비자 기대 지수는 2011년 이후 최저 수준으로 하락했다.주식 시장의 주가수익비율을 사용하는 것은 완벽한 과학이 아니며, 수익에 대한 불확실성은 "당분간" 밸류에이션 분석을 "까다롭게" 만든다고 Charles Schwab의 수석 투자 전략가 Kevin Gordon은 말했다. 그럼에도 불구하고, 무역 정책에 대한 바로 그 불확실성이 실제 경제적 고통으로 이어질 수 있다."우리가 지금 경기 침체를 가격에 반영했다고는 말하지 않겠지만, 이러한 지연이 계속될수록 경제적 약세가 스스로 생명력을 갖게 되어 거대한 관세 발표나 거대한 무역 협정으로 반드시 구제될 수 없을 가능성이 높아지는 위험이 있다"고 Gordon은 CNBC에 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Trump가 중국 관세를 50%로 낮추더라도 주식은 새로운 최저치를 기록할 것 ( 25. 05. 08)
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Trump가 중국 관세를 50%로 낮추더라도 주식은 새로운 최저치를 기록할 것 ( 25. 05. 08)
Paul Tudor Jones의 주식 시장 전망에 대한 분석억만장자 헤지펀드 매니저 Paul Tudor Jones는 화요일 CNBC 방송에서 Donald Trump 대통령이 중국에 대한 공격적인 관세를 완화하더라도 주식은 새로운 최저치를 기록할 것이라고 말했다.Jones는 "내게는 꽤 명확하다. 관세에 집착하는 Trump가 있고, 금리 인하를 거부하는 Fed가 있다. 이는 주식 시장에 좋지 않다"고 언급했다. 그는 "Trump가 중국 관세를 50%로 낮추더라도 우리는 아마 새로운 최저치로 내려갈 것이다"라고 전망했다.이 유명 투자자의 비관적 발언은 Trump가 지난달 세대 중 가장 높은 수입품 과세를 발표해 전 세계를 충격에 빠뜨리고 Wall Street에 극심한 변동성을 일으킨 후 나왔다. S&P 500은 심각한 매도세를 겪었지만 이후 손실의 상당 부분을 회복했으며, 현재 사상 최고치보다 8% 낮은 수준에 있다.Trump는 올해 중국 수입품에 145%의 관세를 부과했고, 이에 중국은 125%의 보복 관세를 부과했다. 중국은 지난주 미국과의 무역 협상 가능성을 평가하고 있다고 밝혔다.Jones는 "그는 50%나 40%, 아무튼 낮출 것이다. 그렇게 하더라도... 60년대 이후 가장 큰 세금 인상이 될 것이다"라며 "성장률에서 2~3%를 차감할 수 있다"고 말했다.Tudor Investment의 창립자이자 최고투자책임자인 Jones는 거시경제 상황이 계속 악화되면서 주식이 아직 바닥을 찾지 못했다고 믿는다. 연방준비제도(Fed)는 12월부터 4.25%에서 4.5% 사이의 범위에서 핵심 대출 금리를 유지해왔다. Fed 의장 Powell은 정책 입안자들이 추가 조정 전에 무역 정책의 영향에 대한 "더 큰 명확성을 기다릴 것"이라고 말했다.Jones는 "그들이 정말 비둘기파적이 되고 정말로 금리를 인하하지 않는 한, 아마도 새로운 최저치로 갈 것이다"라고 했다. "그리고 우리가 새로운 최저치에 도달하면, 어려운 날이 따라오기 시작할 것이고, 그것은 아마도 Fed가 움직이고, Trump가 움직이게 만들 것이다. 그리고 우리는 어떤 종류의 현실을 얻게 될 것이다."Jones는 1987년 주식 시장 붕괴를 예측하고 이익을 얻어 유명해졌다. 그는 또한 사회적, 환경적 지표에 기반하여 미국 공개 기업의 순위를 매기는 비영리 단체 Just Capital의 회장이다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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저명 전략가 Parker, 파커시장 반등 후 2주 전보다 더 부정적인 전망 제시 ( 25. 05. 06)
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저명 전략가 Parker, 파커시장 반등 후 2주 전보다 더 부정적인 전망 제시 ( 25. 05. 06)
Trivariate Research의 창립자 Adam Parker에 따르면, 관세 뉴스의 최악이 지났다고 믿는 투자자들은 시기상조로 축하하는 것일 수 있다.Donald Trump 대통령의 높은 관세 정책을 둘러싼 불확실성은 3월과 4월에 시장을 침체시켰으며, S&P 500을 2월 사상 최고치에서 4월 8일 종가까지 거의 19% 하락시켰다. 그러나 투자자들이 관세 상황이 미래에 더 명확해지고 부담이 덜할 것이라고 가정하면서 주식은 지난 달 꾸준한 회복세를 보였다. S&P 500은 4월 8일 이후 14% 상승했으며 현재 연초 대비 4% 미만 하락했다.하지만 일요일에 발표된 연구 보고서에서, Morgan Stanley의 전 미국 주식 전략 책임자는 투자자들에게 단기적으로 너무 낙관적이지 말 것을 경고했다. "우리는 2주 전보다 지금 더 부정적이다. 결국, S&P 500은 이 거대한 랠리 후에도 연초 대비 단지 3.3% 하락했으며, 현재 상황이 연초보다 의미있게 더 악화되었고 더 불확실하다는 것은 의심의 여지가 없다"고 Parker는 썼다. "모든 부정적인 관세 뉴스가 가격에 반영되었다고 생각하는 것에 주의해야 한다. 만약 반대 의견을 갖고 싶다면, 더 조심스러워져라. 시장의 거대한 랠리로 인해 컨센서스는 확실히 긍정적인 쪽으로 이동했다."Parker는 미국과 중국 간의 무역 긴장이 완화될 것이라는 믿음과 같은 컨센서스 낙관론 뒤에 있는 여러 촉매제를 지적했다. 또한, 1분기 실적 시즌은 강세로 시작되었지만, 일부 항공사 주식과 같은 주목할 만한 실망 사례들은 향후 재무 지침을 철회하고 다른 일부는 전망을 하향 조정했다.Parker는 예상보다 강한 실적을 소비자들이 관세의 전체 영향이 시작되기 전에 제품을 구매한 것으로 귀속시켰다. "물론 상향식 실적 추정치가 하향 조정되더라도 주식 시장이 상승할 수 있다는 증거는 충분하다.그러나 관세로부터 6개월 지연된, 정상보다 높은 계절적 성장을 위한 추정치? 그것은 우리에게 가능성이 낮아 보인다"고 그는 썼다. "우리는 수요가 일부 앞당겨졌고, 관세 발표와 많은 S&P 500 기업들의 [손익계산서]에 대한 '최대 영향' 사이에 3-9개월의 지연 영향이 있다고 생각하는 것이 더 논리적이다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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여름장, 이제 안 통한다? ‘Sell in May’의 진실
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셀스마트 KIM
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여름장, 이제 안 통한다? ‘Sell in May’의 진실
주식 투자자라면 한 번쯤 들어봤을 만한 격언이 있다. 바로 “Sell in May, Buy in October” 혹은 “Sell in May and go away”이다. 이 말은 5월에 주식을 팔고 10월에 다시 매수하면 더 좋은 투자 성과를 얻을 수 있다는 주식 시장의 오래된 속설이다. 그렇다면 이 전략은 실제로 얼마나 유효하며 최근 시장에서는 어떤 변화가 있었을까? Sell in May 전략의 배경과 유래이 격언의 기원은 17세기 영국으로 거슬러 올라간다. 당시 부유한 투자자들은 여름이 되면 런던을 떠나 시골에서 휴가를 보내곤 했다. 이로 인해 여름철에는 주식 시장의 거래량이 줄고, 유동성이 낮아지면서 주가가 약세를 보이는 현상이 나타났다고 전해진다. 이런 배경에서 “5월에 팔고, 10월에 돌아오라”는 조언이 자연스럽게 생겨났다. 실제 데이터로 본 전략의 성과이 격언이 과연 통계적으로도 의미가 있을까? S&P500 지수 데이터를 바탕으로 1990년부터 2024년까지 두가지 전략을 비교해봤다.1. 5월~10월: 매년 5월 1일부터 10월 31일까지 투자2. 11월~4월: 매년 11월 1일부터 다음 해 4월 30일까지 투자 각 기간의 시작과 끝 지수를 이용해 수익률을 계산했다. 예를 들어, 11월 1일 지수가 100이고 4월 30일 지수가 110이라면, 수익률은 (110/100) - 1 = 10%가 된다. 이렇게 매년 수익률을 누적해 초기 투자 금액을 갱신하는 방식으로 두 전략의 성과를 비교했다.분석 결과, 11월부터 4월까지 투자하는 전략이 5월부터 10월까지 투자하는 전략보다 상대적으로 더 나은 성과를 보였다. 이는 전통적으로 겨울과 봄철에 주식 시장이 강세를 보인다는 속설과도 일치한다.연도별 수익률로 본 Sell in May 전략의 변화다음은 2000년도부터 2024년도까지 각 연도의 5월~10월 수익률을 계산했다.2000년대 초반에는 2001년(-16%), 2002년(-18.5%), 2007년(-31.3%), 2008년(-7.9%) 등 여러 해에 큰 하락이 있었다. 평균 수익률은 -2.5%로 이 기간동안 Sell in May전략이 유효했을 가능성이 있다.최근에는 2019년(15.5%), 2020년(13.7%), 2012년(11%)처럼 5월~10월에도 높은 수익률을 기록한 해가 많았다. 물론 2015년(-1.4%), 2022년(-6.8%)처럼 하락한 해도 있었지만, 과거에 비해 큰 폭의 하락은 드물었다.과거에는 여름철 주식 시장이 부진한 경향이 뚜렷했지만, 최근에는 계절적 효과가 약화되고 있다. 이는 글로벌 자본의 이동, 정보 기술의 발달, 투자자층의 다양화 등 시장 환경의 변화 때문으로 해석할 수 있다. 특히 2010년대 이후에는 여름철에도 강한 상승장이 나타난 해가 많아, 단순히 계절만으로 투자 전략을 세우는 것이 점점 어려워지고 있다.결과과거에는 "Sell in May, Buy in October" 전략이 실제로 일정 부분 효과를 보였지만, 최근 시장에서는 계절적 패턴이 점점 약해지고 있다. 글로벌 자본 이동과 IT 발전, 투자자층의 다양화 등으로 인해 여름철에도 강한 상승장이 나타나는 등 단순히 계절만으로 투자 전략을 세우기는 점점 어려워지고 있다. 이제는 과거의 속설에만 의존하기보다 시장 구조와 기업 펀더멘털 등 다양한 요소를 함께 고려하는 것이 현명한 투자 전략임이 데이터로도 확인된다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P500, 8일 연속 상승…추가 조정의 전조? (25.05.02)
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S&P500, 8일 연속 상승…추가 조정의 전조? (25.05.02)
S&P 500 지수가 8거래일 연속 상승하며 연속 상승 기록과 함께 단기 랠리를 펼치고 있다. 이 기간 동안 지수는 무려 +8.7%의 누적 수익률을 기록했으며, 투자자들 사이에서는 시장 분위기가 바닥을 지나 반등 국면으로 진입했다는 기대감도 형성되고 있다.이번 상승으로 S&P 500은 2월 이후 처음으로 50일 이동평균선을 상회했지만, 여전히 장기 추세선인 200일 이동평균선 아래에 머무르고 있다. 현재 기준으로는 약 -2.5% 하단에 위치하고 있으며, 이 지점은 기술적으로 주요 저항선으로 작용할 수 있다.역사적 데이터를 살펴보면, 현재 상황과 유사한 조건에서의 시장 흐름은 오히려 신중한 접근이 필요함을 시사한다. SubuTrade의 분석에 따르면, 1927년 이후 S&P 500이 200일선 아래에서 8일 연속 상승한 경우는 단 8번 있었으며, 그 후 한 달 동안의 평균 수익률은 -3.13%로 부진했다. 또한 이러한 연속 상승 직후 2주 내 평균 수익률은 -0.72%였고, 그 중 단 38%만이 플러스를 기록했다.이는 이번 상승이 지속적인 추세 전환이라기보다는 과매도에 따른 기술적 반등일 가능성을 시사한다. 특히 200일선을 뚫지 못한 상태에서 상승이 발생했다면, 그 강세는 자주 일시적인 것으로 끝나는 경우가 많았다.물론 랠리는 긍정적인 신호로 읽힐 수 있지만, 투자자 입장에서는 과거 유사 국면에서의 패턴을 고려해야 한다. 반등 이후 나타날 수 있는 단기적인 변동성, 그리고 조정 리스크에 대비한 전략 점검이 필요한 시점이다. 특히 향후 몇 주 동안 지수가 200일선을 돌파하는지 여부가 향후 시장 방향성을 결정짓는 중요한 테스트가 될 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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헤지펀드들의 전략은 'short 미국, long 일본/유럽'이다 ( 25. 04. 30)
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헤지펀드들의 전략은 'short 미국, long 일본/유럽'이다 ( 25. 04. 30)
HSBC Holdings Plc에서는 전략가 그룹이 연말 S&P 500 목표치를 6,700에서 5,600으로 낮추었으며, 관세와 예상보다 약한 미국 경제 성장이 기업 수익에 압력을 가할 것이라고 말했다.​"관세 혼란이 줄어들고, Fed가 완화를 시작하거나, 인플레이션 압력이 쌓이지 않을 때까지 시장 이야기는 경기 침체와 스태그플레이션 사이를 오갈 것으로 예상한다"고 Nicole Inui를 포함한 전략가들이 고객들에게 보낸 메모에 썼다.​Raymond James의 Larry Adam은 연말까지 S&P 500 목표치를 5,800으로 유지하고 있지만, 지금과 그때 사이에는 긴 시간이 있다고 언급했다.​"그 사이에, 나는 더 조심할 것이다. 왜냐하면 이 경제가 둔화되고 있다는 더 명확한 증거가 나타날 것이라고 생각하기 때문이다"라고 그는 뉴욕 Bloomberg 본사에서의 인터뷰에서 말했다.​강력한 실적 시즌이 미국 주식의 포지셔닝 모멘텀을 높였으며, Chris Montagu가 이끄는 Citigroup Inc. 전략가들에 따르면 익스포저 수준은 중립 근처에 있다.​관세 헤드라인이 시장을 요동치게 하는 동안 관망해 온 헤지펀드 매니저들은 여전히 주요 베팅을 하기를 꺼리고 있으며, 한 가지 큰 예외가 있다. 이는 바로 미국 주식 shorting이다.​이른바 market conviction, 헤지 펀드가 특정 투자 전략을 추구하는 데 있어서의 신뢰도 지표는 Bridgewater Associates Ltd.의 전 고위 임원인 Bob Elliott이 제공한 데이터에 따르면 수십 년 만에 최저치 근처로 급락한 후 다소 회복되고 있다. 통화, 채권, 상품을 포함한 주요 자산 클래스 전반의 포지셔닝은 3월 말에 2000년 이후 수준에 비해 하위 10 분위로 하락한 후 약세를 유지하고 있다.​4월에는 최근 시장 반등에도 불구하고 미국 주식에 대한 베팅을 강화한 것이 유일한 주목할 만한 변화였다고, 현재 전 세계적으로 약 $5 trillion을 운용하는 3,000개의 헤지 펀드로부터 실시간에 가까운 데이터를 추적하는 자신의 회사 Unlimited를 운영하고 있는 Elliott이 말했다."헤지 펀드가 이러한 환경을 헤쳐나가기에는 어려운 시기다," Elliott이 말했다. "그들이 정책 변동성을 관리하는 방법 중 일부는 리스크 관점에서 dry powder를 사용 가능하게 유지하는 것이다. 그래서 명확한 방향이 있을 때 빠르게 전환할 수 있다."​Unlimited는 주요 헤지 펀드 스타일의 포지션과 수익을 분석하기 위해 machine learning을 사용한다. 이 회사는 이러한 인사이트를 활용하여 헤지 펀드 투자를 복제하는 포트폴리오를 구성하며, 여기에는 global macro와 multi-strategy 수익에 초점을 맞춘 두 개의 active managed exchange-traded funds가 포함된다.​Going ShortUnlimited의 연구에서 명확한 테마가 떠오르고 있다고 Elliott이 말했다. Equity long-short 매니저들은 미국 주식에 대한 비중을 낮추고 유럽과 일본에 대한 베팅을 늘리고 있다.​이는 작년 선거 전과 결과 직후의 상황에서 변화한 것으로, 당시 펀드들은 특히 성장 친화적 환경에 베팅하며 미국 주식에 대해 눈에 띄게 강세를 보였다. 그러나 2월 초부터 3월까지 Trump의 정책 우선순위가 명확해지자, 자금 관리자들은 신속하게 long 포지션을 줄이고 short으로 전환했다. 4월에 시장이 요동치면서, 그들은 더욱 비관적인 입장을 취했다. 실제로 데이터에 따르면 2000년 이후 금융 위기 기간을 포함하여 underweight 포지션이 더 강했던 경우는 몇 번 없었다.헤지 펀드들이 small과 mid-cap 기업들에 대해 매우 비관적인 상태를 유지하고 있지만, 많은 이들은 금융 및 은행 섹터에서 매력적인 long 기회를 보고 있다고 Elliott이 말했다. 이는 개선된 기본 조건과 상대적으로 낮은 가치평가가 결합되어 이 영역에 대한 관심을 끌기 때문이다.​Emerging-markets 투자 또한 돋보인다. 데이터에 따르면 1분기에는 중국 주식의 급등 덕분에 6.3%의 수익을 올리며 가장 성과가 좋은 펀드 스타일이었으며, 이는 헤지 펀드 산업 전반의 1.7% 수익률과 비교된다.Elliott에게 미국은 세 가지 심각한 과제에 직면해 있다: 성장에 부담을 줄 가능성이 높은 관세를 포함한 연방 정책; 미국 자산에 대한 외국인 투자자 관심의 철회; 그리고 높아진 정책 불확실성이다. 이 중 어느 것도 현재 시장 가격에 완전히 반영되지 않았다고 그는 말했다.​"약화된 성장 전망은 현재 주식 수익 성장 기대치와 가치평가에 반영되어 있지 않고, 달러는 최근 하락에도 불구하고 여전히 매우 높은 수준을 유지하고 있으며, 미국 주식은 다른 선진국 경제 주식에 비해 수십 년간의 상승폭을 보였지만 이는 겨우 약간만 반전되었다"고 Elliott이 말했다. "현 행정부가 정책을 실질적으로 전환하지 않는 한, 이러한 추세는 지속될 가능성이 높다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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이 기술적 지표는 주식 시장 상승을 예측하지만 너무 기대하지 마라 ( 24. 05. 28)
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이 기술적 지표는 주식 시장 상승을 예측하지만 너무 기대하지 마라 ( 24. 05. 28)
이 기술적 지표는 주식 시장 상승을 예측하지만 너무 기대하지 마라지난주의 Zweig Breadth Thrust(ZBT)는 앞으로 몇 달 내에 주식 시장이 오늘보다 더 높아질 가능성을 증가시키지만, 너무 들뜨지는 마라.ZBT는 고 Marty Zweig이 만든 기술적 지표로, 그의 Zweig Forecast는 내 Hulbert Financial Digest 성과 추적 서비스가 1980년대 중반부터 Zweig가 발행을 중단한 1995년 말까지 팔로우한 어떤 서비스보다도 최고의 기록을 가지고 있었다. ZBT 매수 신호는 주식 시장이 단 10일의 거래일 동안 과매도에서 과매수 상황으로 이동할 때 트리거되는데, 다시 말해 매우 강한 가격 모멘텀을 의미한다.이 지표는 Zweig가 소개한 1980년대 중반 이후 실시간에서 뛰어난 기록을 보여왔다. 지난주 이전에 8번 트리거되었으며, 이러한 매수 신호 이후 S&P 500은 6개월과 12개월 후에 항상 더 높았다. 그러나 이 기간 동안의 시장 상승은 상당히 작은 경우도 있었다: ZBT 매수 신호 이후 가장 낮은 6개월 수익률은 1.4%(10/8/2015 신호 이후)였고, 가장 낮은 12개월 수익률은 6.9%(5/25/2004 신호 이후)였다. 게다가 ZBT의 더 단기적인 기록은 더 불확실했으며, 1980년대 중반 이후 8번의 매수 신호 중 2번은 3개월 후에 시장이 하락했다.그러나 ZBT는 Wall Street에서 무수히 많은 지표 중 하나일 뿐이며, 일부는 뛰어난 기록을 가지고 있지만 현재는 약세를 보이고 있다. 따라서 보증은 없다.현실 점검을 위해 자문 회사 MarketExtremes의 사장인 Hayes Martin에게 연락했다. 그는 내가 종종 인사이트를 구하는 몇 안 되는 시장 전문가 중 한 명이다. (참고로, 그의 자문 서비스는 내 회계 감사 회사와 계약하여 그의 서비스의 성과를 계산하지 않는다.)주말 이메일에서 Martin은 ZBT 매수 신호 이전에 S&P 500을 4월 8일 최저점보다 16% 높은 5,800까지 추진할 단기 랠리를 예상했다고 말했다. 최근 ZBT 신호 이후, Martin은 예상 랠리의 상한선을 5,900에서 6,100 사이로 상향 조정했는데, 이는 현재 수준보다 6%에서 10% 높은 수준이다. 이 수정된 상향 목표도 S&P 500의 사상 최고 종가인 6,144에는 미치지 못한다는 점에 유의하라.간단히 말해, Martin의 관점에서 ZBT 매수 신호는 상당한 랠리에 대한 우리의 신뢰를 적당히 증가시키고 그 최대 잠재력을 약간 증가시킨다. 최근의 시장 혼란과 S&P 500이 4월 초에 거의 약세장 영역에 진입했던 사실을 감안할 때, 투자자들은 그런 랠리의 규모조차 고려되고 있다는 것에 만족해야 한다.주말 동안 일부 약세 성향의 분석가들은 ZBT 매수 신호에 찬물을 끼얹으며, 며칠 전까지만 해도 우리가 우려했던 모든 요소들에 대해 여전히 걱정해야 하는 수많은 이유를 제시했다. 그러나 이러한 분석가들이 간과하는 것은 ZBT 매수 신호가 광범위한 우려와 함께 나타나는 것이 이례적이지 않다는 점이다.2009년 3월 18일에 트리거된 ZBT 매수 신호를 생각해보라. 그것은 대공황 이후 최악의 2007-09 약세장 바닥으로부터 단 7일의 거래일 후에 발생했다. 그날 글로벌 금융 위기로 인한 약세장이 정말로 끝났다고 감히 믿는 사람은 거의 없었다. 사실, 2009년 3월 18일에 Hulbert Financial Digest가 추적한 거의 100명의 단기 시장 타이머들 중 평균 추천 주식 노출도는 마이너스 11.4%였다. 이는 전문 시장 타이머들 사이의 의견 일치가 우리가 거래 포트폴리오의 11.4%를 주식 시장에 공매도하는 데 할당해야 한다는 것이었다.다른 가치평가 지표들의 상태ZBT 매수 신호는 단기적인 영향만 있으며, 1년 이상의 미래 주식 시장에 대해서는 거의 아무런 정보도 제공하지 않는다. 반대로, 아래 표에 요약된 가치평가 지표들은 단기에 대해서는 거의 빛을 비추지 않으며 훨씬 더 긴 기간에 가장 큰 예측 능력을 갖는다. 그럼에도 불구하고, 시장의 과대평가는 Martin이 현재의 랠리가 시장을 새로운 역사적 최고치로 몰아가지 않을 것이라고 예측하는 이유 중 하나이다.아래 표의 각 지표는 주식 시장의 이후 10년 실질 총수익률을 예측하는 기록 때문에 선택되었다. 주식 시장이 강세장 최고치보다 약 10% 낮은 수준에서도 여전히 역사적 범위의 약세 끝부분에 가깝다는 것을 알 수 있다.
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트럼프 2기의 저조한 주식 시장 출발, 2025년 남은 기간에 시사하는 것 (25.04.28)
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트럼프 2기의 저조한 주식 시장 출발, 2025년 남은 기간에 시사하는 것 (25.04.28)
도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기는변동성 높은 시작과 함께 주식 시장에 비정상적으로 부정적인 수익률을 안겨줬다.역사적 패턴은 올해 남은 기간도 쉽지 않을 것임을 시사하고 있다.S&P 500은 1월 20일부터 4월 25일까지 7.9% 하락했다.트럼프의 두 번째 임기 첫 100일을 마치기까지 단 이틀만을 남겨둔 상황이다.CFRA 수석 투자 전략가 샘 스토발에 따르면,1945년 이후 첫 100일 성과가 이보다 나빴던 경우는 1973년 닉슨 대통령 시기뿐이다.역사적으로 대통령 첫 100일 동안 S&P 500은 평균 2.1% 상승했고,70% 확률로 상승세를 보였다.하지만 이번처럼 약한 출발은,연간 평균 5.5% 추가 하락과 관련이 있었다고 CFRA는 분석했다.비슷한 전례들은 우려를 키운다.1973년, 닉슨 대통령 임기 첫 100일 동안 S&P 500은 9.9% 하락,그 다음 100일 동안 추가 1.3% 하락,연말까지 총 17.4% 하락을 기록했다.2001년, 조지 W. 부시 대통령 취임 첫 100일 동안 S&P 500은 6.9% 하락,그 다음 100일 동안 5.3% 추가 하락했으며,연말에는 13% 하락으로 마감했다.물론 4월 말 들어 주식 시장은 반등 시도를 보이고 있다.S&P 500은 최근 일주일간 4.6% 상승했다.하지만 시장 전문가들은첫 100일의 성과가 특별한 마법을 지니는 것은 아니라고 경계한다.프랭클린 D. 루스벨트 뉴딜 시대 이후,첫 100일은 정치적 이정표로 자리 잡았지만시장 흐름은 보다 복합적인 요인에 의해 결정된다는 것이다.특히 올해 남은 기간의 주식시장 향방은,트럼프 행정부와 중국 간의 무역 분쟁 전개에 크게 의존할 것으로 보인다.스콧 베센트 미국 재무장관은 CNBC 인터뷰에서,"현재 긴장 완화의 책임은 중국에 있다"고 발언하며관세 대치가 쉽게 풀리지 않을 것임을 시사했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P 500, 특히 이 수준에서 강한 저항에 직면할 가능성 높아 ( 25. 04. 28)
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S&P 500, 특히 이 수준에서 강한 저항에 직면할 가능성 높아 ( 25. 04. 28)
S&P 500이 지난주 강한 상승세를 보였지만, 여러 기술적 분석가들은 시장이 아직 안전한 상황이 아니라고 경고하고 있다. 월요일 정오 기준으로 S&P 500은 약 0.7% 하락하여 5,480 수준 위에서 거래되고 있다. 이 광범위한 시장 지수는 지난주 관세 협상 진전에 대한 기대로 4.6% 상승했다.Oppenheimer의 기술 분석가 Ari Wald에 따르면, 광범위한 시장 지수의 위험-보상 전망은 5,745 수준 근처의 200일 평균에 가까워짐에 따라 "덜 유리해지고 있다.""우리는 위험 감수가 바닥을 형성하고 있으며 앞으로 몇 달 동안 후퇴했다가 다시 채워질 필요가 있다고 믿는다"고 Wald는 토요일 메모에서 썼다.Roth Capital Partners의 수석 기술 전략가인 JC O'Hara는 일요일에 S&P 500이 더 이상 조정 구간에 있지 않지만, 광범위한 시장 지수가 4월 2일에 종가를 기록한 5,670 수준까지 저항이 있을 것으로 본다고 언급했다."수리가 계속되고 있지만 약세 사례는 여전히 남아있다"고 O'Hara는 썼다.JPMorgan의 크로스 자산 전략 팀도 S&P 500이 5,200에서 5,800 사이의 범위 - 그들의 강세 및 약세 사례 수준 - 에 머물 것으로 예측한다. 금요일 고객 메모에서, 이 투자 은행은 "완전한 내러티브의 변화는 더 많은 헤드라인을 해소할 필요가 있기 때문에 모멘텀을 추구하기보다는 강세에서 위험 자산을 매도할 것"이라고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Barclays, 미국 경기 침체 가능성 증가로 '위험 자산' 비중 축소 권고 ( 25. 04. 28)
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Barclays, 미국 경기 침체 가능성 증가로 '위험 자산' 비중 축소 권고 ( 25. 04. 28)
Barclays, 미국 경기 침체 가능성 증가로 '위험 자산' 비중 축소 권고관세로 인한 몇 주간의 불확실성과 피로감 이후, Barclays는 투자자들에게 더 나쁜 소식을 전했다: 미국 경기 침체가 가까운 미래에 찾아올 가능성이 높다.월요일 메모에서 Barclays의 Ajay Rajadhyaksha는 다가오는 경제 침체를 미국 관세에 대한 반복적인 혼합 메시지를 포함한 다양한 요인들 때문이라고 설명했다. 주식 시장은 Donald Trump 대통령이 새로운 관세 정책을 발표한 4월 2일 이후 손실의 상당 부분을 회복했지만, 미국의 평균 관세가 2024년 대비 약 10배 증가할 예정이므로 투자자들이 너무 낙관적일 수 있다."경성 데이터는 설문조사보다 덜 약화됐지만, 경기 침체 가능성이 점점 높아지고 있다"고 은행의 금리 및 유동화 상품 연구 책임자인 Rajadhyaksha가 썼다. "종합적으로 볼 때, 우리는 급격한 경기 둔화와 앞으로 몇 분기 내에 미국 경기 침체 가능성이 높다고 예상한다."경성 경제 데이터는 GDP 및 생산 지표와 함께 노동 시장 보고서와 같은 더 측정 가능한 지표를 의미한다. 반면에 연성 경제 데이터는 소비자 신뢰와 같은 설문조사 및 심리 지표를 말한다. 연성 데이터는 이미 최근 몇 개월 동안 부진했지만, 경성 데이터는 소비자들의 제품 선구매 덕분에 상대적으로 더 회복력이 있었다.불행히도, Rajadhyaksha는 중국 관련 부족 현상의 실제 효과가 앞으로 몇 주 동안 구체화되기 시작함에 따라 경성 데이터가 시차를 두고 연성 데이터의 성과를 따를 것으로 예상한다.한편, Rajadhyaksha는 Southwest, American, Delta와 같은 여러 항공사들이 이미 2025년 전망을 철회함에 따라 인바운드 관광이 앞으로 저해될 가능성이 높다고 강조했다. 이는 경성 데이터의 악화를 더욱 촉진하고 경제 침체를 초래할 수 있다.Rajadhyaksha는 투자자들이 주의를 기울여야 한다고 말했다. "우리는 위험 자산의 비중을 줄이고 듀레이션을 보유할 것을 권장한다"고 그는 썼다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P 500이 관세 하락의 절반을 회복. 완전한 복귀를 위해 필요한 것 ( 25. 04. 26)
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S&P 500이 관세 하락의 절반을 회복. 완전한 복귀를 위해 필요한 것 ( 25. 04. 26)
S&P 500이 관세 하락의 절반을 회복. 완전한 복귀를 위해 필요한 것수년 만에 가장 변동성이 큰 시장에서 보낸 반 달 동안, 미국 달러 자산으로부터의 급속한 이탈, 정책 헤드라인에 대한 과민 반응, 그리고 혼란의 대부분을 그대로 둔 채 잃어버린 지반의 절반을 회복한 강렬한 주식 랠리를 무엇이라고 부를까? 쉬운 부분이다.이 급반등은 현재 종가 기준 저점에서 10% 이상, 4월 7일 장중 저점에서 14% 상승했으며, 7주 만에 20%의 하락 후 절망적인 투자 심리에서 힘을 얻었다. Treasury와 달러에서 질서 없는 퇴각이 있었으며, 이는 Trump 행정부의 무역 공세 완화 움직임을 포착했을 때 부분적으로 완화되었다.S&P는 종가 기준으로 총 하락폭의 정확히 절반을 회복했다. 이번 반등은 4월 3일 공황 매도로 인해 생긴 갭으로 밀려올라갔다. 이러한 빠른 회복의 통계적 특성은 향후 6~12개월의 시장 성과에 대해 유리한 신호를 보였다.고무적인 지표들난해하지만 존경받는 Zweig breadth thrust가 목요일에 유발되었다. 이 현상의 19개 공인된 사례가 있으며, S&P는 이후 6-12개월 지평에서 결코 낮아지지 않았다.다른 유리한 패턴들도 있다: 화요일에 Nasdaq 100의 모든 주식이 상승했고, S&P 500은 연속 3일 동안 최소 1.5%의 일일 상승을 기록했다. 과거 이러한 일이 발생할 때마다 주식은 다음 1년 동안 패배하지 않았다.주의할 점은 이러한 경향들이 작은 샘플 크기에 의존하며, 종종 단기 변동성과 손실이 있었다는 것이다. 역사적으로 시장은 어떤 12개월 기간 동안 시간의 2/3 이상 상승한다.여전히 문제되는 신호들Strategas Research의 Chris Verrone은 주요 지수가 하락 추세에 있어 회복 검증 기준이 높아졌다고 말한다. 내부 모멘텀은 설득력이 없었고, 지수들은 저항선 경계에 있다. 그는 심각한 풀백의 약 80%가 결국 저점을 재시험한다고 지적한다.소매 투자자들은 시장 약세에 지속적으로 매수한 유일한 집단이었다. BTIG의 Jonathan Krinsky는 시장이 정체될 수 있다고 제안했다. 그는 Goldman Sachs Retail Favorites Basket이 4거래일 동안 11.4% 상승했다고 지적하며, 과거 유사한 움직임은 급격한 하락으로 이어졌다.베어 마켓 규칙이 적용되는 것처럼 보이나, 여전히 주관적인 판단이다. S&P 500 하락은 종가 기준 19%를 약간 넘었으며, 이는 1990년, 1998년, 2011년, 2018년과 유사하다. 이 연도들 중 1990년만 불황과 연관되었다.지속적인 관세 충격은 불황 가능성을 높이고, 기업들의 고용과 투자 축소를 강제했다. 시장 랠리는 실제 경제가 손상을 입기 전에 가혹한 무역 조치가 철회될 수 있다는 인식을 시사한다.경제 데이터가 고용, 지출, 생산량 숫자의 "하드" 증거로 이어질지가 중요한 관심사다. 소비자 신뢰와 실업률 간의 격차는 인플레이션 충격 이후 악화되었다.기업들의 70%가 예측을 초과했지만, 경영진은 연간 전망에 대해 불확실했다. FactSet은 "시장이 긍정적 수익 놀라움에 평균보다 더 많은 보상을, 부정적 놀라움에 평균보다 덜 처벌하고 있다"고 말한다.여기서 단기적으로 더 많은 상승을 이루기 위해서는, 무역 적대감의 힌트가 실질적인 움직임으로 바뀌어야 하며, 경제 회복력에 대한 희망이 합리적인 확신으로 대체되어야 할 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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미 주식시장은 여전히 고평가 되어 있다 ( 25. 04. 28)
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박재훈투영인
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2개월 전
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미 주식시장은 여전히 고평가 되어 있다 ( 25. 04. 28)
최근 주식시장이 안도 랠리를 보이고 있지만, 백악관의 모든 변화는 S&P 500에 새로운 랠리나 매도를 불러일으킨다. 시장이 더 큰 그림을 놓치고 있는 것일까?미국 경제 둔화 징후, Trump의 관세 계획, 불확실성에도 불구하고, Wall Street 분석가들은 S&P 500이 2025년 말에 6,000 바로 아래에서 마감할 것으로 예상한다. 이는 지금부터 12월까지 최소 5% 상승을 의미한다.연말 주식 시장 예측은 투자자들의 경제 전망과 AI 및 미국 예외주의 같은 구조적 동인에 의해 뒷받침된다. 2025년에 대해 분석가들은 S&P 500이 작년과 거의 변함없을 것으로 예상하는데, 이는 연속 두 해 20% 이상 성장한 것에서 하향 조정된 것이다.지난달, 나는 미국이 불황으로 향하고 있다고 주장했다. 아직 Wall Street의 견해는 아니지만, "해방일" 이후 2025년 성장 예측은 하락했고 향후 12개월 내 불황 가능성은 45%로 상승했다. 대부분은 미국의 유효 관세율이 올해 10-20%에 안착할 것으로 보며, 현재 28%에서 2025년 초 2.5%에서 올랐다.이런 예측은 합리적이나, 시장은 더 낙관적으로 가격을 책정하고 있다. "위험 자산 정보는 시장이 올해 경미한 둔화조차 예상하지 않음을 시사한다"라고 TS Lombard의 Daniel Von Ahlen이 말했다.올해 기업 이익 기대는 여전히 너무 높다. "경미한 불황에서도 수익 추정치는 하락한다"라고 BCA Research의 Peter Berezin은 말했다. "그러나 시장은 향후 12개월 10% 수익 성장을 가정하고 있다."분석가들은 기업들의 관세 비용 전가 능력에 너무 낙관적일 수 있다. 수입 비중이 높은 섹터도 제한된 가격 결정력을 가진다고 BCA Research는 언급한다. 가격을 크게 올릴 수 없다면, Trump의 관세는 S&P 500 순이익 마진을 2.2%p 감소시켜, 모든 조건 동일 시 EPS가 19.2% 감소할 수 있다. Goldman Sachs는 관세율 5%p 상승마다 EPS가 1-2% 감소한다고 추정한다.EPS 성장 전망은 현 경제 환경과 맞지 않는다: 높은 불확실성, 약한 신뢰, 높은 관세(LA 항구 선박은 2주 후 크게 감소 예상). 수익 하향 조정이 급속히 이루어지고 있으며, 2025년 하향 조정 수는 불황 수준이다.선행 PER은 현재 약 19로, 팬데믹 전 5년간 17, 1980년 이후 불황 시 평균 10이었다. Goldman Sachs 모델로는, EPS 3% 성장과 선행 P/E가 팬데믹 전 수준으로 돌아간다면 S&P 500은 4,550에 가까워질 것이다.구조적 요인이 있다면 S&P 500이 큰 폭 하락을 피할 수 있다. 그러나 AI 내러티브는 난관에 부딪히고 있다. 중국 DeepSeek의 저비용 모델은 미국 기업들의 AI 지출에 주목케 했고, Trump의 무역 발표도 압력을 더했다."우리는 여전히 설비 투자를 정당화할 '킬러 앱'을 기다리고 있다. LLM 구축 장벽이 낮아 Magnificent Seven의 수익에 의문이 생긴다"라고 Premier Miton Investors의 Hugh Grieves는 설명한다.Magnificent Seven 기술주는 Trump 취임 후 크게 하락했다. 이들은 S&P 500 시총의 1/3을 차지하며 순이익 마진 추정치를 왜곡한다. 뉴스 급변 시 이들 매도가 리스크 감소에 좋은 방법이지만, 선행 P/E는 여전히 팬데믹 전보다 높다.미국 예외주의도 약화되고 있다. 3월 BofA 설문에서 펀드매니저들은 미국주식 보유를 크게 줄였다. 관세는 미국에 불균형적 부담을 주며, 미국 기업들은 "Made in Asia" 모델의 최대 수혜자다. 정책 대변혁, 불확실성, 금융 안정성 위험, Fed 공격은 미국의 신뢰도를 낮췄다."미국은 '가장 깨끗한 더러운 셔츠'에서 가장 추하고 비싼 품목이 되었다"라고 Matt King은 말한다. "미국 주식은 비미국 주식보다 50% 높은 P/E로 거래되는 예외주의 프리미엄을 유지한다."S&P 500은 2월 정점에서 10% 하락했으나, 뉴스로 인해 가격 반영 여부를 알기 어렵다. 정책 발표, 면제, 연기의 순환으로 투자자들은 리스크를 일일이 재평가한다. 시장은 여전히 희망적 결과에 베팅하는 것으로 보인다."S&P 500이 현재 합의 수준으로 상승하려면 Trump가 즉시 관세를 철회해야 한다"고 Berezin은 말한다. 최근 후퇴는 대통령의 변화 가능성을 시사하지만, 투자자들이 관세가 2025년 초보다 몇 배 높게 정착할 것으로 예상한다면 아직 완전히 가격에 반영되지 않았다.Wall Street의 전망은 더 하락할 여지가 있고, 시장은 AI와 미국 예외주의를 재평가할 수 있다. 나는 S&P 500이 올해 말에 5나 6이 아닌 4로 끝날 것이라 우려한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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부정적인 투자심리는 "매수" 신호가 될 수 있다! ( 25. 04. 25)
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박재훈투영인
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2개월 전
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부정적인 투자심리는 "매수" 신호가 될 수 있다! ( 25. 04. 25)
최근 몇 주와 몇 개월 동안의 사건들은 전례 없는 것처럼 느껴질 수 있다. 극단적인 사건들은 종종 그렇게 느껴진다. 내 연구는 시장 역사를 통해 예측력이 있었던 패턴과 확률을 발견하기 위해 역사적 시장 데이터를 분석하는 데 초점을 맞추고 있다. 이는 스트레스가 많은 시장 상황에서 투자자들의 편향에 도전하고 의사결정을 위한 더 객관적인 배경을 제공하는 데 도움이 될 수 있다.​최근 내 연구에서 나타나는 가장 강력한 신호 중 일부는 역발상 지표들이다. 이러한 신호들은 부정적으로 보이지만, 종종 시장이 이미 많은 나쁜 소식을 가격에 반영했음을 보여주어 미래 시장 상승 가능성을 높인다.투자자 심리는 그러한 역발상 지표 중 하나다. 이번 달 관세 발표 이전에도 개인 투자자들은 눈에 띄게 비관적으로 변하기 시작했다. 2월부터 American Association of Individual Investors가 조사한 회원 중 20% 미만만이 주식 시장에 대해 낙관적이라고 답했다. 이는 이 조사의 역사적 범위 하단에 가까운 수준으로, 약 2%의 시간에만 발생하는 극단적인 상황을 나타낸다. 또한 1990년 걸프전 이후 가장 빠른 낙관에서 비관으로의 전환을 보여주었다.​이전에 심리가 비슷한 수준으로 하락했을 때, S&P 500은 이후 6개월 동안 평균적으로 약 20% 상승했다.무역 정책에 대한 명확성 부족도 또 다른 역발상 신호일 수 있다. 주요 신문에서 무역 정책 불확실성에 대한 언급을 추적하는 지수에 따르면, 무역 정책 주변의 불확실성은 지난 달 사상 최고치로 급증했다.​투자자들은 무역 정책에 대한 명확성 부족이 주식의 후속 수익률에 해를 끼칠 것을 우려할 수 있지만, 역사적 데이터는 반대를 시사한다.아마도 시장이 이러한 불확실성을 매우 빠르게 가격에 반영할 수 있기 때문일 것이다.​1990년 이후, 더 높은 무역 정책 불확실성은 다음 12개월 동안 더 높은 위험 조정 주식 수익률과 상관관계가 있었다."이번에는 다르다"는 가능성은 항상 존재하지만, 투자자들은 또한 자신에게 물어봐야 한다: 만약 그렇지 않다면 어떻게 될까?[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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"S&P 500은 '경미한 경기침체'에서도 3,700까지 하락할 수 있다," Wolfe Research 주장 ( 25. 04. 24)
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"S&P 500은 '경미한 경기침체'에서도 3,700까지 하락할 수 있다," Wolfe Research 주장 ( 25. 04. 24)
"S&P 500은 '경미한 경기침체'에서도 3,700까지 하락할 수 있다," Wolfe Research 주장Wolfe Research에 따르면, S&P 500은 경미한 경기침체에서도 3,700까지 하락할 수 있다.이 회사의 수석 투자 전략가인 Chris Senyek은 경제 둔화 시 S&P 500이 3,700에서 4,100 사이로 하락할 수 있다고 말했다. 이는 연초 대비 각각 37%와 30%의 하락을 의미한다. S&P 500은 최근 올해 7% 이상 하락했으며, 2월 사상 최고치보다 11% 낮은 수준이다.S&P 500은 이달 초 Trump의 4월 2일 관세 명령의 초기 충격 이후 약세장에 접어들었다. 이후 투자자들이 백악관이 중국과 같은 주요 무역 파트너들을 포함한 세계 다른 지역과 어떤 무역 협정을 맺을 수 있을지에 대한 명확성을 기다리며 거래 범위에 갇혀 있다.한 기술적 전략가는 S&P 500에 대한 주요 저항선으로 5,500을 지목했다. 최근에는 그 수준 아래인 5,483에서 움직이고 있다.Senyek은 미국이 경기침체로 향하면, 특히 기업 실적이 높은 관세나 불확실한 정책으로 인해 약화되기 시작하면 주식 시장이 크게 하락할 수 있다고 우려한다. 이 전략가는 2025년 S&P 500의 주당 순이익(EPS) 추정치가 현재 추정된 $266에서 $225로 15% 하락할 수 있다고 우려한다. 이는 주식 시장의 침체뿐만 아니라 경제 위축으로도 나타날 것이다."관세 정책으로 인한 불확실성이 2025년 미국 경제를 경기침체로 몰아넣는다면, 과거 네 번의 경기침체에서 16.7%였던 중간값 EPS 최고점에서 최저점 수준에 맞춰 SPX EPS가 현재 수준에서 최소 15% 하락할 것으로 예상한다," Senyek은 목요일 썼다. "이는 경미한 경기침체 시나리오에서 SPX EPS가 ~$225로 하락하는 것을 의미하며, 이는 실질 전년 대비 GDP 성장률이 -1% 마이너스가 될 것임을 시사한다.""동시에, P/E는 오늘의 [향후 12개월] S&P 500 P/E 19.4배에서 압축될 것이다," Senyek은 계속했다. "경기침체형 EPS $225에 15년 또는 10년 평균 P/E 16.6배나 18.4배를 적용하면, 이는 경미한 경기침체에서 S&P 500이 ~3,700에서 4,100 수준으로 떨어질 것을 의미한다."지금까지 월스트리트는 1분기 실적 시즌을 괜찮게 시작했다. 보고한 157개 S&P 500 기업 중 76%가 예상치를 상회했다. FactSet의 선임 실적 분석가인 John Butters에 따르면, 분석가 추정치와 이미 보고한 기업들의 결과를 통합한 혼합 성장률은 8%로, 3월 31일 분석가들이 예상했던 7.2%보다 개선되었다.
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월스트리트의 가장 큰 강세론자 중 한 명이 비관론으로 전환했다. (25.04.24)
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월스트리트의 가장 큰 강세론자 중 한 명이 비관론으로 전환했다. (25.04.24)
월스트리트의 가장 큰 강세론자 중 한 명이 올해 큰 상승을 기대하던 전망을 포기하고, 관세가 미국 기업들에게 가장 큰 타격을 줄 것으로 보고 있다.​Bankim Chadha가 이끄는 Deutsche Bank AG 전략가들은 연말 S&P 500 목표치를 12% 낮춰 6,150으로 하향 조정했다. 이는 수요일 종가 대비 14% 상승 여지를 남기지만, 지수가 2월 최고점 이후 입은 손실을 단지 회복하는 정도에 그친다는 의미다. 이번 변경 전까지, 그들은 이 벤치마크에 대해 가장 강세적인 견해 중 하나를 유지해왔다.​Chadha의 팀은 또한 S&P 500 기업들의 실적이 올해 5% 하락할 것으로 예상하는데, 이는 8% 성장을 예상하는 시장 컨센서스와 대조적이다.​"발표된 관세의 잠재적 영향이 크고 미국 기업들에게 불균형적으로 영향을 미칠 가능성이 높아, 2025년 S&P 500 EPS 추정치를 $282에서 $240으로 낮춘다,"라고 전략가들은 메모에서 기술했으며, 컨센서스 전망이 추가적인 하향 조정 위험에 처해 있다고 덧붙였다.미국 주식은 Donald Trump 대통령의 공격적인 무역 정책으로 인해 타격을 받고 있으며, 이는 미국 자산에 대한 신뢰를 손상시켰다. 초기 발표에 대한 일시적 완화는 안도 랠리를 촉발했지만 S&P 500은 여전히 올해 약 9% 하락했으며, Bloomberg Dollar Index는 6.5% 하락했다.​분석가들은 이미 경제 침체 위험으로 인해 수익 전망에 대해 부정적으로 변하고 있으며, 미국 벤치마크의 실적 수정 폭(추정 상향 대 하향)은 하방 극단치에 접근하고 있다.​전략가들은 새로 수정된 관세율이 상품 수입에 대한 실효 세율을 2.3%에서 26.4%로 인상할 것으로 추정하며, 이는 사실상 8,000억 달러의 세금 인상을 의미한다. 그들에 따르면, 이는 2024년 미국 연방 기업 세수 약 5,000억 달러와 비교된다.​단기적으로, 주식 포지셔닝이 역사적 범위의 최저점으로 떨어졌다는 점을 고려할 때, S&P 500이 넓은 4,600-5,600 구간에서 거래될 것으로 예상한다. 이는 긍정적인 뉴스가 있을 경우 시장이 안도 랠리를 보일 가능성이 있음을 의미한다. 지수는 현재 5,376에 거래되고 있다.​상황이 지속적으로 개선되려면, 미국 행정부가 현재의 무역 정책에서 물러나야 하는데, 전략가들은 경제가 악화되기 시작하면서 정부에 대한 압력이 증가함에 따라 이런 일이 일어날 가능성이 높다고 본다. 그러나 시간이 오래 걸릴수록 경기 침체 조짐이 나타날 가능성이 높아진다.​"신뢰할 수 있는 완화는 지지율의 상당한 하락이 필요하다,"라고 Chadha와 그의 팀은 기술했다. "초기 허니문 기간 이후, 지지율은 경제에서 일어나는 일, 특히 소비자 신뢰도와 일치하는 경향이 있다."​(역자 주: 개인적인 경험에 비추어 보아 강세론자가 비관론자로 전환할 경우, 시장은 변곡점을 맞이했습니다. 이번에도 이러한 경험이 맞을 지 지켜보겠습니다)[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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시장 내부의 경고: 2022년 이후 최저로 악화된 시장 참여도(Breadth) (25.04.25)
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시장 내부의 경고: 2022년 이후 최저로 악화된 시장 참여도(Breadth) (25.04.25)
오늘의 숫자는 2022.최근 시장의 breadth(시장 참여도)를 나타내는 지표가 2022년 bear market 이후 최저 수준으로 하락했다.차트를 통해 자세히 살펴보면:상단 패널의 검은색 선은 S&P 500 지수의 가격 움직임을 나타낸다.하단 패널의 파란색 선은 S&P 500에서 50일 이동평균이 200일 이동평균보다 높은 주식의 비율을 보여준다.회색 선은 S&P 400에서 같은 조건을 충족하는 주식의 비율을 나타낸다.빨간색 선은 S&P 600에서 동일한 조건을 충족하는 주식의 비율을 보여준다.현재 상황은 표면적으로 보이는 지수 움직임과는 달리, 시장 내부적으로는 대부분의 주식들이 이미 하락세에 있음을 의미한다.구체적으로:S&P 500 주식 중 상승세에 있는 비율은 38%에 불과하다.S&P 400은 29%, S&P 600은 겨우 22%만 상승세에 있다.이러한 시장 참여도의 악화는 이미 2023년 12월부터 지속되어 왔으며, 현재는 2022년 bear market 이후 보지 못했던 수준까지 떨어졌다. 통상적으로 대부분의 종목이 하락세를 보이는 현상은 bear market에서 자주 나타나는 정상적인 모습이다. 그러나 현재 이러한 약세가 지속되고 있으며, 반등의 조짐 또한 아직 나타나지 않고 있다.지금까지 나타난 데이터는 시장의 추가 하락 가능성을 시사하고 있으며, bulls(매수세)가 빠른 시일 내에 시장 참여도를 회복시키지 못한다면 하락세가 더 심화될 가능성이 높다.현 시점에서 낙관적 시장 관점을 유지하기는 어렵습니다. 따라서 투자자들은 시장의 흐름이 개선되는 bullish한 신호가 나타날 때까지 자본 배분에 신중한 접근을 취하는 것이 바람직할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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트럼프 변덕에 지친 투자자들이 안도 랠리임에도 불구하고 안도하지 못하고 있다 ( 25. 04. 23)
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트럼프 변덕에 지친 투자자들이 안도 랠리임에도 불구하고 안도하지 못하고 있다 ( 25. 04. 23)
다른 때였다면, S&P 500 지수의 연속 2일 2% 상승은 시장 하락세의 끝을 알리는 신호였을 것이다. 그러나 수요일 이런 움직임에도 시장은 낙관론이나 안도감을 보이지 않았다. 대신 불확실한 새로운 현실을 강조했다: 모든 시장 움직임은 예고 없이 변하는 백악관 정책에 의해 주도되어, 주식, 채권, 달러의 향방 예측이 거의 불가능해졌다."매우 좌절스럽다"고 Freedom Capital Markets의 Jay Woods는 말했다. "매일이 불확실성이다. 한 가지를 예상했는데 다른 일이 발생한다."Trump 대통령은 취임 3개월 만에 버블 붕괴나 팬데믹과 같은 위기 상황에서나 볼 수 있는 시장 반전을 혼자 주도했다. 이는 그가 국제 무역 규칙을 재편하고 대통령 권한을 확장하려는 시도 때문이다. 지난주 그는 금리 인하를 하지 않는다며 Powell을 공격했다.이로 인해 시장 신호가 뒤섞였다. 달러는 금리가 올랐음에도 하락했고, 주식과 채권은 종종 동시에 움직였다. S&P 500 구성 종목의 70% 이상이 같은 방향으로 움직이며 섹터별 차이가 무시됐다."시장은 정책에 따라 광적으로 거래되고 있다"고 BCA Research의 Marko Papic은 말했다. "트윗에 따라 거래된다는 멋진 표현이다."Trump는 화요일 Powell 해임 의사가 없다고 밝히고, 중국과 거래 성사 시 관세를 낮출 수 있다고 시사하며 시장을 안정시켰다. 수요일 S&P는 무역 전쟁 완화 기대로 최대 3.4% 상승했으나, 재무장관 Bessent의 발언 후 상승폭을 줄였다.이런 변동성은 방관자 입장의 전문 자금 관리자와 반등에 베팅하는 개인 투자자 사이 간극을 만들었다. Bank of America 자료에 따르면 기관과 헤지펀드는 미국 주식을 순매도했고, 개인 투자자들은 19주 연속 순매수했다.Trump의 정책들은 미국 경제에 대한 신뢰를 약화시켰다. 그의 관세 정책은 공급망 혼란과 소비자들의 인플레이션 대비로 경제 둔화 전망을 야기했다. 정책의 최종 방향이 불확실해 월스트리트 애널리스트들은 기업 실적 영향을 예측하기 어렵다.수요일 주식 상승세가 둔화되자 Truist Advisory Services의 Keith Lerner는 랠리 지속에 회의적이었다. "시장 랠리는 안도감이지만, Powell이 해임될 수 있다는 소식 이전 수준으로 돌아간 것뿐이다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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수요일의 안도 랠리는 'Sell America' 거래가 일시 중단되었음을 시사 ( 25. 04. 23)
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수요일의 안도 랠리는 'Sell America' 거래가 일시 중단되었음을 시사 ( 25. 04. 23)
달러와 미국 국채는 몇 주 동안 "Sell America" 거래의 중심에 있었다. 그러나 투자자들과 트레이더들이 장기 국채로 다시 뛰어들고 수요일에 주요 경쟁 통화 대비 그린백(달러)을 상승시킴에 따라, 이 거래는 현재 잠시 휴식을 취하고 있다.투자자들은 Trump 행정부가 중국 관세 접근법과 Federal Reserve 의장 Jerome Powell에 대한 최근의 날카로운 비판에 대해 더 유화적인 어조를 보인 후 "Sell America" 거래를 일시 중단했다. 그러나 백악관의 무역 전쟁이 이미 미국 경제, 소비자 및 기업 신뢰, 그리고 아마도 미래 인플레이션에 미친 타격을 고려할 때, 현재의 안도 랠리가 얼마나 오래 지속될 수 있을지는 다소 의심스럽다.수요일의 장기 국채 랠리는 30년물 수익률을 세션 초반에 최대 15.5 베이시스 포인트까지 끌어내렸고 잠시 8개월 이상에서 가장 큰 하루 하락세를 향했다. 한편, 6개 주요 경쟁 통화에 대한 그린백의 측정 지표인 ICE U.S. Dollar Index는 3년 이상에서 가장 낮은 수준에 도달한 후 0.7% 상승했다. 그럼에도 불구하고 2025년 전체적으로는 8.8% 하락한 상태를 유지한다. 미국의 세 가지 주요 주가 지수는 모두 상승으로 마감했다.수요일의 대부분 자산 전반에 걸친 긍정적인 반응에도 불구하고, 일부 시장 참여자들은 경제가 여전히 기어 가듯이 느려지거나 달러가 앞으로 몇 년 동안 계속 하락세를 이어갈 수 있는 시나리오를 고려하고 있었다. S&P Global에서 발표한 데이터에 따르면 무역 전쟁이 인플레이션을 부추기고, 미국 경제를 둔화시키며, 기업 신뢰를 떨어뜨리고 있다."우리는 장기적으로 달러가 다음 비즈니스 사이클 또는 향후 3~5년 동안 하락할 것이라고 생각한다"고 플로리다의 Agile Investment Management의 파트너이자 수석 포트폴리오 매니저인 Peter Azzinaro가 말했다. "추세는 미국에서 벗어나 유럽과 아시아로 다각화될 것이다. 이는 이제 막 시작된 다년, 아마도 심지어 수십 년에 걸친 과정이다."그는 우려의 원인으로 미국 국가 부채, 즉 연방 정부가 시간이 지남에 따라 미지급 지출 잔액을 충당하기 위해 빌린 금액을 지적했다. 수요일 기준으로 약 36.2조 달러에 달했다. 한편, 정부는 2025 회계연도에 거둔 것보다 거의 1.31조 달러를 더 지출했으며, 이로 인해 많은 투자자들에게 우려를 주는 국가 적자가 발생했다."달러는 수십 년 동안 안전 피난처였으며 투자자들은 우리의 부채 수준 때문에 그것에 의문을 제기하기 시작하고 있다"고 Azzinaro는 전화를 통해 말했다. "Trump는 미국 부채 문제를 확대했다. 그러나 우리의 부채 수준은 그의 잘못이 아니다."재무장관 Scott Bessent도 수요일에 미국 통화에 대해 발언했다. 워싱턴 D.C.에서 열린 Institute of International Finance 행사에서, 그는 강한 달러는 "강한 정책을 갖추는 것"을 의미하며 "우리는 장기적으로 지속 가능한 예산 적자로 돌아가야 한다"고 말했다. Bessent의 발언은 그가 비공개 투자자 정상 회담에서 중국과의 행정부의 무역 싸움에서 완화가 있을 것이라고 보고된 지 하루 만에 나왔다 - 이는 Donald Trump 대통령이 그 나라에 대한 관세와 Fed에서의 Powell의 미래에 대해 온화한 말과 일치한다.BMO Capital Markets 전략가 Ian Lyngen과 Vail Hartman은 Trump의 최근 선회를 "앞으로 덜 변동성 있는 백악관 접근 방식을 의미하는 변곡점"으로 읽는 것을 꺼린다고 말했다. 그럼에도 불구하고, 그들은 "투자자들이 적어도 Powell이 2026년 5월까지 FOMC(Federal Open Market Committee)의 수장으로 남을 것이라는 사실에서 약간의 위안을 찾는다"면서 야간에 시작된 국채의 "안정화 입찰"이 더 많이 진행될 여지가 있다고 말했다.BMO 전략가들은 미국 채권 시장의 안정화에 대한 생각에 있어서 완전히 혼자가 아니다. Agile Investment의 Azzinaro는 채권 시장이 깊은 유동성 덕분에 피난처로서의 매력을 잃지 않았으며, 이는 10년물 국채 수익률을 올해 4%에서 4.5% 범위에 유지할 것이라고 말했다. 수요일의 장기 국채 랠리는 10년물 수익률을 소폭 하락시켜 4.385%로 만들었다. 한편, 30년물 수익률은 4.7 베이시스 포인트 하락하여 4.831%로 마감했다.뉴욕의 FHN Financial의 수석 경제학자 Chris Low는 Trump가 자신을 미래 경제 약세에 대한 비난을 피할 수 있는 방식으로 현재 위치시키는 데 성공했다고 제안했다.6개월 후 인플레이션이 후퇴하고 실업률이 낮다면, "Trump는 자신의 본능적 직감을 극복하고 Powell을 1년 일찍 해임하려는 시도에서 물러난 것에 대해 허리 숙여 인사할 것"이라고 Low는 수요일 노트에 썼다. "반면에, 경제가 불황에 빠지고, 실업률이 높으며, Fed가 정책을 너무 오래 제한적으로 유지했기 때문에 인플레이션이 2% 아래로 떨어진다면, 대통령은 '너무 느린' 의장 하에서의 Fed의 과도한 주의를 지적할 수 있다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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S&P500지수는 5,500포인트를 돌파해야 한다 ( 25. 04. 23)
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박재훈투영인
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2개월 전
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S&P500지수는 5,500포인트를 돌파해야 한다 ( 25. 04. 23)
주식 시장은 수요일에 두 번째 연속 견고한 세션을 기록했다. Trump 행정부가 관세에 대한 접근 방식을 완화할 수 있다는 더 많은 힌트로 고무되었지만, 이 반등이 진정한 랠리로 전환되기 위해서는 더 실질적인 무언가가 필요할 수 있다.세션 최고점에서 S & P 500은 5,470 근처에서 상한선을 찍었다. 최근 몇 주간의 변동성 있는 기간 동안에도 상승세에서 시장은 3월 pre-April 2 저점에 가까운 5,500 레벨을 다시 확보하지 못했다.S & P 500은 최근 상승 푸시 동안 5,500 레벨을 되찾는 데 실패했다.그 숫자는 chart experts의 눈길을 끌기 시작하고 있다. Roth chief technical strategist인 JC O'Hara는 이번 주 초에 5,500을 "line in the sand"로 식별했다. Blue Chip Daily Trend Report의 chief technical strategist인 Larry Tentarelli는 수요일 메모에서 이 마크를 넘어서는 종가는 "constructive trend signal"이 될 것이라고 말했다.시장이 새로운 영역을 찾는 데 어려움을 겪고 있는 것처럼, 관세 상황도 약간 rangebound된 것 같다. Treasury Secretary Scott Bessent가 수요일에 미국과 중국이 "big deal의 기회"를 가지고 있다고 말했지만, 심각한 회담이 시작되었다는 징후는 없으며, 협상이 가까워졌다는 징후는 더욱 없다.이러한 느리게 움직이는 상황과 1분기 실적 보고서가 대부분 pre-tariff environment를 반영하고 Federal Reserve가 곧 금리를 인하할 의향이 없다는 사실을 결합하면, 투자자들은 다음 실질적인 시장 catalyst를 기다리는 데 시간이 걸릴 수 있다."관세가 앞으로 몇 주 안에 극적으로 변화하고 경제에 영향을 미치지 않을 것이라고 믿지 않는 한, 더 많은 wait-and-see가 있을 것 같다"고 Northwestern Mutual Wealth Management의 chief investment officer인 Brent Schutte가 말했다. "저는 특히 Federal Reserve가 과거 경제 폭풍 동안 그랬던 것처럼 구조하러 오지 않을 때, bottoming은 과정이라고 생각한다."인내는 미덕일 수 있지만, 그 동안 많은 기업들과 경제의 다른 부분들이 심지어 관세의 위협 아래에서도 긴장하기 시작할 수 있다. Fed의 최신 "Beige Book" 보고서는 일부 기업들이 이미 관세 비용을 고객에게 전가하기 시작했다는 것을 보여줬다."관세 불확실성이 정점에 도달했을 수 있다는 논평을 듣는다. 하지만 그것이 경제 및 시장 불확실성이 아직 정점에 도달했다는 것을 의미하지는 않는다고 생각한다"고 Schutte는 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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Zweig Breadth는 강력한 매수 신호가 발생할 것임을 시사 ( 25. 04. 23)
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박재훈투영인
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2개월 전
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Zweig Breadth는 강력한 매수 신호가 발생할 것임을 시사 ( 25. 04. 23)
최근 주식시장이 반등세를 이어가는 가운데, 시장 전문가들 사이에서 주목받고 있는 희귀한 강세 신호가 하나 있다. 바로 마틴 츠바이크(Marty Zweig)가 고안한 Zweig Breadth Thrust이다. 이 지표는 매우 드물게 발생하는 강세 신호로, 현재 그 신호가 발생할 수 있는 마지막 2거래일의 카운트다운에 들어간 상태이다.Zweig Breadth Thrust란?Zweig Breadth Thrust는 다음과 같은 조건이 충족될 때 발생한다:NYSE에서 상승 종목의 10일 이동 평균 비율이 40% 미만에서 61.5% 이상으로 10일 이내에 급등할 경우, 강력한 매수 신호로 간주된다.즉, 단기간에 시장 전반의 매수세가 폭발적으로 증가할 때 나타나는 신호로, 이후 시장 상승 가능성이 높아진다고 해석한다.역사적으로 어땠나?@SubuTrade가 1950년부터 현재까지 Zweig Breadth Thrust 발생 이후 S&P 500의 수익률을 분석한 결과에 따르면, 이 신호가 발생한 모든 사례에서 6개월 후 주가는 상승했다. 평균 상승률은 무려 +16.35%, 1년 후 평균 수익률은 +23.78%에 달했다.표를 보면 특히 눈에 띄는 점은 다음과 같다:1개월 후 평균 수익률: +5.08%3개월 후 평균 수익률: +6.49%6개월 후 평균 수익률: +16.35%1년 후 평균 수익률: +23.78%즉, 이 지표는 단기뿐만 아니라 중장기적으로도 높은 신뢰도를 보여줬다.결론: 아직 발생하지 않았지만, 가능성은 열려 있다현재로서는 Zweig Breadth Thrust가 공식적으로 발생한 것은 아니며, 조건이 충족되기까지 2거래일의 여유가 남아 있다. 하지만 만약 이틀 내에 해당 조건이 충족된다면, 이는 시장에 강한 상승 모멘텀을 불어넣을 수 있는 신호가 될 수 있다.물론 어떤 지표든 100% 완벽한 것은 아니지만, 역사적 데이터는 이 지표가 주식시장에 상당히 신뢰할 수 있는 '강세 촉매' 역할을 해왔음을 시사한다.📈 투자자 Tip: 향후 며칠 간의 시장 흐름에 주목하면서, Zweig Breadth Thrust 발생 여부를 체크해 보시길 바란다. 이 신호가 점화된다면, 향후 몇 달 간 주식시장에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 높다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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현 국면에서 주가지수 저점을 확인하는 방법
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박재훈투영인
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2개월 전
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현 국면에서 주가지수 저점을 확인하는 방법
이제 Dow Jones Industrial Average에서 Goldman Sachs가 가장 큰 편입 종목이 되었다. 한 은행이 Dow를 주도한 마지막 시기는 1998년 JP Morgan 때였다.UNH의 자리를 기술 주식이 채우지 않은 것은 시대의 신호라고 말할 수 있지만, Dow는 시가총액 가중 대신 가격 가중이라는 점에서 약간 특이하다.Papa Dow에 대해 말하자면, 미국 주식에 대한 최근 타격 이후 주요 지수들에 대해 다음은 무엇인지 이야기해보자. 모든 대형주 지수는 오늘 아침 4월 7일 피봇 저점에서 고정된 VWAP(Volume-Weighted Average Price)을 위반했다. 이들 모두 지난 주에 이 수준을 테스트하고 유지했다.저점 재테스트와 관련해서는 이것이 내게 중요한 기준선이었다.S&P, Nasdaq, Dow가 이러한 VWAP 아래에 있는 날이 많을수록, 몇 주 전의 저점으로 돌아갈 가능성이 높아진다. 사실, 그것은 아마도 꽤 빠르게 일어날 것이다. 지난 주 우리는 더 넓은 시장 전망에 대해 논의하고 피봇 저점에서의 VWAP 유지의 중요성을 강조했다.우리는 그것들이 무너지면, 더 낮아질 것이라고 말했다. 그것은 오늘 아침에 일어났고, 주식은 마지막 한 시간에 약간 회복하기 전에 하루 종일 폭락했다.삽입된 그래프를 참조하자.이 손상이 즉시 복구되지 않으면, 다음 정류장인 4월 초 저점으로 판매가 계속될 것으로 예상된다. 그리고 실제로는 단기 저점보다 훨씬 더 중요하다. 이것들은 이전 사이클의 고점도 나타내기 때문에 괴물 같은 수준이다. 이러한 극성 구역의 진정한 중요성을 보여주기 위해서는 약간 축소해서 봐야 한다.Dow $DIA에서 370 Nasdaq $QQQ에서 405 S&P $SPY에서 480이것은 2022년 초에 이 지수들이 정점을 찍고 하락한 곳이다. 이는 SPY & QQQ에서 추가로 6-7%의 하락 여지가 있지만, DIA에 대해서는 약 2.5%만 있음을 의미한다. 그 VWAP 수준을 신속하게 되찾지 않으면, 시장은 그곳으로 향할 것이다. 그리고 진짜 시험은 우리가 거기에 도달했을 때 무슨 일이 일어나느냐 이다. 이전 사이클 고점에서 오는 심각한 가격 기억뿐만 아니라, 주요 평균 모두에 대해 기본 추세 VWAP도 거기에 맞춰져 있다. 이는 강세장 시작 이후 평균 구매자가 자신의 포지션에서 손실을 보거나 돈을 잃게 될 것임을 의미한다. 이는 찾을 수 있는 가장 중요한 수준이다.여기 2022년 약세장 저점에서 고정된 VWAP와 함께 S&P 500을 살펴보자:(두번째 이미지 참조)2023년 1분기와 3분기의 조정 파동에서 이 VWAP가 바닥을 형성한 것을 주목하라. 이번에도 다시 그렇게 할 수 있을까? 그렇지 않다면, 나는 현재의 매도세가 더 나아지기 전에 훨씬 더 악화될 것으로 예상한다. 이런 종류의 가격 행동은 우리가 지금 있는 것보다 훨씬 더 깊고 어두운 약세장과 일치할 것이다. 자리를 꽉 잡고 VWAP을 따르라. 그것들은 우리를 결코 실망시키지 않는다.그리고 약세장에 대해 걱정하지 마라. 만약 우리가 그곳으로 간다면, 우리는 8월 VWAP이 무너졌을 때 3월 초에 했던 것처럼 이러한 큰 수준에서 숏 포지션을 취할 것이다. < 출처: https://www.stockmarkettv.com/strazza-letter/2025-04-21/how-navigate-retest>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P500은 한 번 더 저점 테스트를 할 것 (25.04.21)
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박재훈투영인
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S&P500은 한 번 더 저점 테스트를 할 것 (25.04.21)
차트 분석가들: 주식 시장, 관세 혼란 속에서 바닥을 찾지 못하다차트 분석가들에 따르면, 주식 시장은 관세 혼란과 Federal Reserve의 독립성에 대한 도전 속에서 아직 바닥을 찾지 못했으며, 최근 저점을 재시험할 가능성이 있다. Wall Street은 이번 거래 주간에 또 다른 암울한 출발을 보였다. Dow Jones Industrial Average는 월요일 한때 1,300포인트 이상 급락했는데, 투자자들은 주말 중국과의 긴장 고조 이후 무역 전선에서 좋은 소식을 찾지 못했고 백악관이 Federal Reserve Board 의장 Jerome Powell에 도전하는 상황이 발생했다.차트 분석가들은 S&P 500의 최근 반등 랠리 이후에도 주식 시장의 내부 역학이 방어적 경향을 보이면서 하방 위험이 여전히 남아 있다고 예상한다. 그들은 관세와 Fed 헤드라인에 민감한 시장에서 변동성이 계속 유지될 것이라고 말한다."랠리는 발생할 수 있고 발생할 것이지만, 우리는 최소한 더 많은 시간이 필요하고 5000-5100 영역의 재시험이 예상된다고 생각한다"고 BTIG의 수석 시장 기술적 분석가 Jonathan Krinsky가 일요일에 썼다."많은 사람들이 관세에 관한 트윗이 발생한 모든 손상을 지울 수 있고, 몇 달 전의 상태로 돌아갈 수 있다고 가정하는 느낌을 여전히 받는다"고 Krinsky는 계속했다. "우리는 우리가 원하는 시장이 아닌, 우리가 가진 시장을 거래하라고 말하고 싶다. 지금 우리가 가진 시장은 계속해서 방어적이며, 그것이 변하기 전까지 우리는 그것을 존중하고 싶다."예측 가능한 미래에 S&P 500이 최상의 경우 범위 내에 있을 것으로 예상하는 Krinsky는 S&P 500의 상승 저항선이 5,500에서 5,600 사이라고 언급했다.Roth MKM의 수석 시장 기술적 분석가 JC O'Hara는 관세와 더 넓은 경제를 둘러싼 불확실성이 여전히 높은 수준이기 때문에 투자자들이 아직 경계를 완전히 해제하지 말아야 한다고 경고했다. 그는 주식이 최근 손실에서 회복하기 위해 가장 필요한 것은 시간이라고 말했다."우리의 관점에서, 시장 신호는 연장된 조정 기간을 가리킨다. 추세 손상은 수리하기 위해 어려운 작업이 필요하다. 많은 주식 차트에서 이제 저항으로 작용하는 과거 지지선은 특히 Federal Reserve의 도움이 부족한 상황에서 극복하기 어려운 과제가 될 것이다"라고 O'Hara는 썼다. "전반적으로 우리는 파열은 빨랐지만, 수리는 서두르지 않을 것이라고 믿는다."금 광산주이 기술적 분석가는 안전한 피난처를 찾는 투자자들에게 "금, 금, 금"이 있어야 할 곳이라고 언급하며, 금 광산 주식이 상품 가격을 따라잡기 시작하고 있다고 썼다 - 이는 이 주식들이 상대적인 초과 성과의 원천이 될 수 있음을 의미한다.Oppenheimer의 기술 분석 책임자인 Ari Wald는 주식 시장에서 하락 시 매수하고 급등 시 매도할 것을 권장하며, 투자자들에게 어디서 언제 노출을 추가하거나 줄일지 보기 위해 투자 기간을 염두에 두라고 촉구한다."우리는 상당히 낮은 가격보다 추가 시간 지속이 필요하다는 데 더 확신을 갖고 있다. 다르게 말하면, 우리는 '한' 저점이 형성되고 있다고 생각하지만 동시에 그것을 '그' 저점이라고 부르기에는 너무 이르다고 생각한다. 따라서 약세는 장기적 축적의 기회인 반면, 강세는 또한 단기 및 중기적으로 약한 보유 자산을 매도하는 데 사용될 수 있다"고 Wald는 썼다. "마찬가지로, 상대적 강도를 식별하는 것이 불안정한 시장 바닥의 흐름을 타이밍하는 것보다 더 보람 있을 것이다."S&P 500의 저항선이 5,500에서 5,600 영역에 있을 것으로 예상하는 Wald는 4,800을 핵심 지지선으로 불렀다. 그는 또한 금 광산 주식이 기초 금속에 비해 저렴하다고 언급했다. 그는 유럽과 신흥 시장 벤치마크 모두 올해 긍정적이며, 중국과 브라질과 같은 국가가 단기적으로 가장 매력적으로 보인다고 말했다.Wolfe Research의 Rob Ginsberg는 위험 자산이 계속 부진한 미국보다 해외 시장에서 투자자들에게 더 큰 기회가 있다고 본다."미국 시장은, 노력함에도 불구하고, 우리를 매우 회의적으로 만든다. 우리가 4월 7일 저점 이후 2주 전에 반등을 예상했지만, 그 이후에 나타난 것은 많은 부분에서 기대에 못 미쳤다. 지난 주의 행동이 좋은 예인데, 상승세를 유지할 수 없었고, 상승일에는 유틸리티, 필수소비재, 부동산이 주도했다"고 Ginsberg는 토요일에 썼다. "만약 진정한 반등이 진행 중이라면, 더 많은 경기 순환적 그룹들이 상승을 주도하며 상승세가 쌓일 것으로 예상할 수 있다.""S&P에서 5400 저항선이 강하게 유지되면서, 우리는 이 반등에 많은 여력이 남아 있다는 희망을 잃기 시작하고 있다"고 Ginsberg는 썼다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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VIX 급등이 때로는 주가 저점을 시사하기도 한다 (25.04.22)
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박재훈투영인
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VIX 급등이 때로는 주가 저점을 시사하기도 한다 (25.04.22)
1926년, 마술사 해리 후디니는 공연 전 한 대학생의 기습적인 복부 가격을 받은 뒤 급성 맹장염으로 사망했다. 이는 복싱처럼 준비되지 못한 펀치가 치명적일 수 있다는 것을 보여준다. 이 교훈은 금융시장에도 적용된다. 시장의 가장 큰 충격은 예측하지 못한 ‘기습 공격’에서 발생한다.2025년 4월, 미국 정부의 갑작스러운 관세 정책은 대표적인 기습이었다. 중국에 145%의 관세를 부과하고, 주요 무역 파트너에도 무거운 세금을 예고한 ‘해방의 날’ 발표 이후 S&P 500은 이틀 만에 10.5% 하락했고, VIX는 53까지 급등했다. 시장은 패닉에 빠졌고, 이는 COVID 이후 가장 큰 단기 충격 중 하나였다.시장은 불안정할수록 미래에 대한 기대치를 낮추고, 기대가 낮을수록 약간의 좋은 뉴스만으로도 ‘릴리프 랠리’가 발생할 수 있다. 실제로 S&P 500의 주가수익비율은 2월 22.4에서 현재 18.1로 하락, 이는 시장이 미래 수익을 훨씬 낮게 평가하고 있다는 신호다.역사적으로도 VIX가 최고치에 도달했을 때가 시장 반등의 출발점이 된 경우가 많았다. 1990년 이후 10% 이상의 하락장 중 약 절반은 VIX 최고 마감 후 1주일 내 끝났고, 일부는 바로 그날이 저점이었다. 많은 기술적 분석가들이 ‘VIX가 높을 때 매수하라’고 말하는 이유다.하지만 이번 하락은 전형적인 단기 조정이 아닐 수 있다. 관세, 고금리, 재정 긴축이 겹쳐 실물경제까지 압박하고 있으며, 이는 단기 충격이 아니라 장기 불황으로 이어질 수 있다. 2008년 금융위기 당시도 초기 충격 이후 수개월간 추가 하락이 이어졌고, VIX가 최고치를 기록한 날 이후에도 S&P 500은 10% 더 하락했다.게다가 VIX가 과거만큼 시장 심리를 잘 반영하지 못한다는 의견도 있다. 옵션시장 구조 변화로 인해 공포지수의 민감도와 대표성이 낮아졌다는 분석이다. 하지만 공포 그 자체는 분명하며, 투자자들의 기대치는 이미 매우 낮은 상태다.결국 중요한 건 첫 펀치를 맞고 나서 어떻게 대응하느냐다. 후디니의 법칙은 충격을 예측할 수 없다면 충격 이후 회복을 준비해야 한다는 점을 시사한다. 만약 당신이 충분한 인내와 장기적 안목을 갖췄다면, 지금이 기회의 창일 수도 있다.<출처:optimisticallie.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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시장은 진정한 '트럼프 트레이드'가 'Sell America'임을 깨닫고 있다 (25.04.22)
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박재훈투영인
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시장은 진정한 '트럼프 트레이드'가 'Sell America'임을 깨닫고 있다 (25.04.22)
트럼프의 연준 공격, 글로벌 금융질서 흔들다도널드 트럼프 전 대통령의 재임 2개월 만에, 미국이 지난 한 세기 동안 구축해온 금융 패권의 기반이 심각하게 흔들리고 있다. 트럼프가 제롬 파월 연준 의장의 해임 가능성을 공개적으로 거론하면서, 사실상 모든 국가를 대상으로 한 무역 전쟁이 본격화됐고, 이는 세계 각국 정부와 투자자들로 하여금 미국 자산에 대한 신뢰를 재고하게 만들고 있다.달러와 미국 국채는 전통적으로 안전자산으로 간주돼 왔지만, 이제는 그 매력이 급격히 약화됐다. 과거에는 트럼프식 정책이 ‘미국 예외주의’를 강화할 것으로 기대되었으나, 현재는 오히려 ‘Sell America’라는 표현이 더 어울릴 만큼 미국 자산 회피 움직임이 감지된다.미국의 '과도한 특권'은 유효한가이번 주 IMF 봄 회의가 워싱턴에서 개최되는 가운데, 미국은 더 이상 안정의 중심이 아닌 불확실성의 진원지로 보이고 있다. 독일 중앙은행 전 총재인 옌스 바이트만은 “지정학적 권력 구조가 눈앞에서 재편되고 있으며, 미국의 과도한 특권은 더 이상 당연한 것이 아니다”고 말했다.트럼프가 중앙은행 독립성을 정면으로 위협하며 금리 인하를 요구하는 상황에서, 법적 해임 권한은 불확실하지만, 투자자들이 연준의 독립성에 품었던 신뢰는 이미 손상됐을 가능성이 높다. Barclays는 “Powell 해임 가능성이 낮더라도, 독립성 약화는 달러의 하방 압력을 높인다”고 분석했다.시장 반응: 위험 회피, 자금 이탈트럼프가 백악관 로즈 가든에서 글로벌 관세 인상 계획을 공개한 직후, 미국으로의 자금 유입은 멈추고 오히려 자금이 빠져나갔다. 미국은 무역 및 재정 적자를 상쇄하기 위해 외국인 자본에 의존하고 있는데, 최근 자산 시장의 반응은 이 구조의 취약성을 여실히 드러냈다.Apollo에 따르면 외국인은 약 19조 달러의 미국 주식, 7조 달러의 국채, 5조 달러의 회사채를 보유하고 있으며 이는 전체 시장의 20~30%에 해당한다. 이들이 보유 자산을 매도하기 시작한다면 미국 시장은 심각한 충격을 받을 수 있다.국내에서도 관세 정책이 기업의 수익성과 소비자 구매력을 동시에 위협하며 S&P 500은 4월 2일 이후 약 10% 하락, 시가총액 약 4.8조 달러가 증발했다. 특히 금리 지표인 10년 만기 국채 수익률은 20년 만의 가장 큰 주간 상승폭을 기록했으며, 금리 상승은 트럼프의 연준 공격 이후 다시 가팔라지고 있다.안전자산의 반전: 달러와 국채의 매력 약화투자자들은 통상적으로 위기 상황에서 달러와 국채를 선호했지만, 이번에는 두 자산 모두 피난처로서 역할을 제대로 수행하지 못했다. 달러는 올해 7% 이상 하락해 2005년 이후 최악의 출발을 보였으며, 국채 역시 폭락했다. 이는 미국의 정치·경제 정책이 더 이상 글로벌 투자자들에게 예측 가능하지 않다는 것을 보여준다.Raymond James의 전략가 Tracey Manzi는 “이제는 달러와 국채가 안전자산으로 기능하지 않는다는 점이 가장 놀랍다”고 지적했다.대안은 부족, 그러나 미국 신뢰 회복은 더 어렵다달러는 외환거래의 90%, 중앙은행 외환보유액의 60% 이상을 차지하고 있으며, 미국 국채 시장은 약 29조 달러로 유동성과 깊이에서 타의 추종을 불허한다. 유로는 정치적 연대 부족, 위안화는 정부 개입이라는 구조적 한계를 안고 있어 실질적인 대안이 되기 어렵다.Cornell 교수 Eswar Prasad는 “미국은 여전히 대체 불가능한 위치에 있지만, 신뢰 회복은 매우 긴 여정이 될 것”이라며 “미국은 경쟁자 없는 사치를 누리고 있다”고 지적했다.동맹과 지정학, 미국의 영향력 약화백악관은 여전히 정책 전반을 평가해달라며 인내를 당부하고 있지만, 세계는 그렇게 오래 기다려주지 않을 수 있다. 트럼프 행정부는 동맹국들이 방위비를 부담해야 한다는 입장을 고수하며, 달러와 국채에 대한 접근 또한 당연시돼선 안 된다는 메시지를 던지고 있다.유럽과 아시아 국가들은 미국 주도의 글로벌 질서에서 벗어나 독자적 행보를 모색하고 있다. 싱가포르 총리 로렌스 웡은 “이제 세계는 규칙 기반 자유무역 시대를 떠나 보호주의적이고 위험한 시대로 진입했다”고 평가했다.쌍둥이 적자와 외교정책의 금융시장 연결29조 달러의 미국 국가부채, 1.9조 달러에 달하는 연간 재정적자, 그리고 26조 달러에 이르는 순 대외부채는 미국이 외국의 신뢰 없이는 유지되기 어려운 구조임을 시사한다. Deutsche Bank는 “미국의 재정과 대외계정 쌍둥이 적자는 앞으로 외교정책이 금융시장에 직접 영향을 줄 것임을 보여준다”고 경고했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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"Sell America" 흐름이 심화됐다 (25.04.22)
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박재훈투영인
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"Sell America" 흐름이 심화됐다 (25.04.22)
월요일 미국 금융시장에서 'Sell America' 매도 흐름이 본격적으로 확산되며 주요 자산이 일제히 흔들렸다. 도널드 트럼프 전 대통령이 제롬 파월 연준 의장의 해임을 거론하며 금리 인하를 압박한 가운데, 관세 정책 혼란이 더해지며 시장 불확실성이 극에 달했다.​트럼프는 소셜미디어를 통해 “인플레이션이 하락세에 접어들었으며, 파월 의장이 지금 당장 금리를 낮추지 않으면 경제가 둔화될 수 있다”며 “너무 늦은 Mr., 대단한 패배자”라고 직격했다.​시장의 반응: 동시다발적 급락다우지수는 약 972포인트(2.5%) 하락해 38,170포인트를 기록하며 1932년 이후 최악의 4월 실적이 예상되고 있다.S&P 500은 2.4%, 나스닥 종합지수는 2.6% 하락했다.달러는 유로와 엔, 파운드 등 주요 통화 대비 수년 만의 최저치를 기록했고, WSJ 달러지수는 0.7% 하락했다.장기 국채 수익률은 금리 인하 기대와 인플레이션 우려 속에 상승했고, 금값은 사상 처음으로 트로이 온스당 3,400달러를 돌파하며 신기록을 세웠다.반면, 유가는 하락했다.특히 기술주 중심의 ‘Magnificent Seven’ 기업들이 큰 타격을 입었다. Nvidia는 4.5%, Amazon은 3.1% 하락했으며, Tesla는 5.8% 급락해 올해 누적으로 44% 하락, 미국 시총 Top 10에서 밀려났다. Tesla는 브랜드 이미지 타격과 판매 둔화 외에, 일론 머스크 CEO의 정치적 노출이 고객 이탈 요인으로 지목되고 있다.​거래량이 급감하고 있다흥미롭게도 시장의 변동성과 자산 가격의 급락에도 불구하고 트레이더들의 심리는 놀랍도록 차분했다. 월요일 S&P 500이 급락하고 금값이 급등하는 와중에도, 월스트리트는 묘한 정적에 휩싸였다.​30년 경력의 시장 분석가 Dave Lutz는 “내가 기억하는 한 가장 조용하고 차분한 4% 하락이었다”고 말했다. 거래량도 낮았다. 4월 평균보다 거래량이 크게 줄어 약 135억 주 수준이었다.​심지어 일부 개인 투자자들은 하락장을 매수 기회로 인식하고 있었다. JPMorgan Chase의 분석에 따르면, 월요일 오후 기준 개인 투자자들은 순 22억 달러 상당의 주식을 매수했다.​하지만 전문가들은 이같은 ‘불안한 평온’이 지속되리라 낙관하지 않는다. Hirtle Callaghan의 최고투자책임자 Brad Conger는 “모두가 무엇이 일어날지 몰라 움직이지 못하는 상황”이라며 “어두운 방에 유리가 잔뜩 깔린 상태에서 가만히 불이 켜지기를 기다리는 것과 같다”고 표현했다.​향후 변수: 무역과 금리, 그리고 파월2025년 4월은 2008년 10월과 2020년 3월과 함께 역사상 가장 변동성이 큰 기간 중 하나로 기록될 전망이다. 하지만 글로벌 금융 위기나 세계적인 전염병이 있었던 그 기간들과 달리, 이번에는 Wall Street에 불안한 평온이 자리잡았다(적어도 가격 변동이 아닌 트레이더들의 심리에서는.)​S&P 500은 올해 평균적으로 일주일에 한 번씩 어느 방향으로든 2% 움직임을 보였으며, 이는 월 2회인 장기 평균보다 높다. 공포지수로 알려진 Cboe Volatility Index(VIX)는 35 근처에서 머물고 있는데, 이는 보통 불안을 나타내는 수준이다.​그럼에도 거래량은 4월 평균보다 훨씬 적어, 200억 주 이상에서 약 135억 주로 감소했다.​"우리 데스크는 매우 조용하다,"라고 JPMorgan Chase & Co. 거래 데스크의 글로벌 리스크 트레이딩 책임자인 Elan Luger가 월요일 오후 메모에 썼다.S&P 500이 2022년 9월 이후 최악의 달을 기록할 전망임에도 불구하고, 공황 상태의 징후는 거의 없었다. 특히 개인 투자자들은 계속해서 매수하고 있다. 월요일 뉴욕 시간 오후 2시 30분 기준으로 소매 트레이더들은 순 22억 달러의 주식을 매수했으며, 이는 지난 한 달 평균을 크게 상회하는 수준이라고 JPMorgan Chase & Co.의 글로벌 퀀트 및 파생상품 전략가인 Emma Wu의 데이터가 보여줬다.​"전혀 공포감을 느끼지 못한다. 단지 매수 파업일 뿐이다," Hirtle Callaghan의 Conger가 말했다. "S&P 500은 현재 예상 수익의 약 20배에 거래되고 있으며, 공포라면 16배 정도로 보일 것이다."​그러나 트레이딩 베테랑들은 상황이 빠르게 험악해질 수 있다는 것을 알고 있다. 실적 발표 시즌이 본격화되는 가운데, 기업들은 앞을 내다보지 못하고 투자자들은 이익보다는 전망과 자본 지출 계획에 주목하고 있다."좋은 소식이 많지 않다," Roundhill Financial의 최고경영자인 Dave Mazza가 말했다. "투자자들은 지금 목을 내밀려 하지 않는다. 무역 정책에 대한 불확실성과 Trump가 Powell을 공격하는 것은 이미 불안정한 시장이 감당하기에 너무 버겁다."<출처:외신종합>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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역사상 6번뿐인 경고 포착…S&P 500 베어마켓 진입 임박? (25.04.20)
S&P 500은 Nasdaq을 따라 베어마켓에 진입할 것인가? 154년 동안 단 6번만 발생한 매우 희귀한 사건이 그 답을 가지고 있다지난 두 달 동안, 월스트리트는 투자자들에게 주식이 실제로 양방향으로 움직인다는 것을 상당히 명확하게 상기시켰다.벤치마크 S&P 500이 2월 19일에 정점을 찍은 이후, 4월 17일 종가 기준으로 유명한 Dow Jones Industrial Average, S&P 500, 그리고 성장주 중심의 Nasdaq Composite는 각각 12.3%, 14%, 18.8%의 가치를 잃었다. Dow와 S&P 500의 두 자릿수 퍼센트 하락은 두 지수를 조정 영역에 위치시켰고, Nasdaq Composite는 4월 8일 최저 종가를 기록하며 확실히 베어마켓에 진입했다.이러한 역사적인 주식시장 변동성은 Donald Trump 대통령의 "해방의 날" 관세 발표, 미국 경제가 경기 침체에 빠질 가능성 증가, 그리고 소비자와 기업의 차입 비용을 증가시키는 Treasury 수익률 급상승에 대한 투자자들의 두려움과 불확실성을 반영한다.하지만 투자자들의 마음속에 큰 질문은: "S&P 500이 Nasdaq Composite의 발자취를 따라 베어마켓에 진입할 것인가?"이다.S&P 500의 단기 방향성 움직임을 예측할 때 보장은 없지만, 150년 이상의 백테스트 데이터를 가진 한 가치평가 도구는 희귀한 상황에서 월스트리트의 벤치마크 지수의 단기 방향성 움직임을 정확하게 예측하는 신기한 능력을 가지고 있다.이 초희귀 현상은 역사적으로 S&P 500의 하락을 예고해왔다가치평가는 "저렴함"과 "비싼"에 대한 모두의 정의가 다르기 때문에 논의하기 약간 까다로운 주제다. 그럼에도 불구하고, 대부분의 투자자들은 주식이나 더 넓은 시장이 매력적인 가치에 거래되고 있는지 빠르게 결정하기 위해 시간이 검증된 주가수익비율(P/E 비율)에 의존하는 경향이 있다.P/E 비율은 회사의 주가를 직전 12개월 주당순이익(EPS)으로 나누어 계산된다. 일반적으로, 낮은 P/E 비율은 더 매력적인 가치평가의 주식을 의미한다.그러나 P/E 비율은 완벽하지 않다. 성숙한 기업들을 스크리닝하는 데 탁월한 도구이지만, 빠르게 성장하는 기업들의 성장률을 고려하지 않는다. 또한, 충격적인 사건과 경제적 혼란 기간에 쉽게 혼란스러워지는 지표이다. 예를 들어, COVID-19 팬데믹 초기 단계에서 기업 수익이 급락했고, 이로 인해 전통적인 P/E 비율은 상대적으로 쓸모없게 되었다.가치평가에 대해 훨씬 더 포괄적인 시각을 제공하고, 매우 특정한(그리고 희귀한) 상황에서 S&P 500의 단기 방향성 움직임을 예측하는 놀라운 기록을 가진 지표는 S&P 500의 Shiller P/E 비율이다. Shiller P/E를 경기순환조정 P/E 비율 또는 CAPE 비율이라고도 부른다.직전 12개월 EPS에 기반한 전통적인 P/E 비율과 달리, Shiller P/E는 이전 10년 동안의 평균 인플레이션 조정 EPS를 고려한다. 인플레이션을 조정하고 10년 동안의 수익 역사를 조사하는 것은 충격적인 사건과 경기 침체가 이 가치평가 도구에 현저히 영향을 미치지 않도록 보장한다.12월, S&P 500의 Shiller P/E 비율은 현재 강세장 사이클 동안 38.89의 종가 배수로 정점을 찍었다. 맥락을 위해, 이 수치는 1871년 1월까지 백테스트했을 때의 평균 배수 17.23의 두 배 이상이다. 또한 강세장 사이클 동안 세 번째로 높은 수치로, 닷컴 버블(1999년 12월 44.19로 정점)와 2022년 1월 첫 주(40을 약간 상회하는 수치)에만 뒤쳐졌다.S&P 500이 14% 하락한 후, Shiller P/E는 4월 17일 32.66의 수치로 마감했다. 이것은 12월에 기록된 거의 39의 배수보다 현저히 낮지만, 월스트리트의 널리 추종되는 지수는 30 이상의 수치에서 저점을 찍은 적이 없다.154년의 기간을 다루며, S&P 500의 Shiller P/E는 현재를 포함하여 단 6번만 연속 2개월 이상 30을 넘었다. 이전의 모든 5개 사례에서, S&P 500, Dow Jones Industrial Average, 그리고/또는 Nasdaq Composite는 최소한 각각 가치의 20%를 잃었다.지난 30년간의 Shiller P/E 가치평가 데이터에 기반하면, 주식의 연장된 프리미엄 기간 이후의 평균 저점은 22 근처의 수치다. 보수적으로, 이는 S&P 500을 역대 최고 종가보다 약 39% 낮게 위치시킬 것이다.이것이 S&P 500이 정점에서 저점까지 39% 하락할 것이라고 보장하지는 않지만, S&P 500이 Nasdaq Composite을 따라 베어마켓에 진입할 가능성이 매우 높다는 강력한 역사적 상관관계를 제공한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Trump는 Powell을 해고하지 않겠지만 지속적으로 Fed에 압력을 가할 수 있다 ( 25. 04. 18)
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Trump는 Powell을 해고하지 않겠지만 지속적으로 Fed에 압력을 가할 수 있다 ( 25. 04. 18)
Trump는 Powell을 해고하지 않을 것 - 하지만 여전히 Fed에 압력을 가할 수 있다고 대통령의 트윗을 연구한 이코노미스트가 말하다연구에 따르면 트럼프의 첫 임기 동안 소셜 미디어 게시물이 금리에 대한 시장 기대치를 변화시켜 정책에 영향을 미쳤다Johns Hopkins University의 경제학 교수로 트럼프 첫 임기 동안 Fed 관련 대통령의 트윗을 연구한 이코노미스트에 따르면, Donald Trump 대통령은 Jerome Powell Federal Reserve 의장을 해고하겠다는 위협을 실행에 옮길 가능성이 낮지만, 낮은 금리를 위한 그의 공개적 캠페인의 압력은 여전히 중앙은행의 결정에 영향을 미칠 것이다.MarketWatch와의 인터뷰에서, Johns Hopkins University의 경제학 교수 Francesco Bianchi는 이번 주 Trump의 위협 이후, Fed는 경기 침체가 있을 경우 공개적으로 비난받게 될 것을 알고 있다고 말했다."사람들이, Trump뿐만 아니라 - 그것이 중요한 점인데 - Fed가 금리를 인하했어야 했다고 말할 것이다"라고 Bianchi는 말했다."무언가 잘못되면 그것은 Fed의 잘못이라는 방향으로 여론이 이동한다는 사실은 Fed가 실제로 결정하는 것에 영향을 미칠 수 있다고 생각한다. 그것은 간접적인 연결이다; 그들이 대통령으로부터 명령을 받는 것은 아니다"라고 Bianchi는 덧붙였다.현재 시장과 Fed는 금리 전망에 대해 의견이 엇갈리고 있다. 심각한 경기 침체를 우려하는 파생상품 시장의 트레이더들은 올해 중앙은행의 100 basis points 금리 인하를 예상하고 있다.반면, Powell 의장은 수요일에 대규모 Trump 관세로 인한 예상 인플레이션 급증이 Fed가 약한 경제에 대응하기 어렵게 만든다고 말했다. 많은 Fed 관찰자들은 이제 올해 마지막 3개월까지 어떤 인하도 예상하지 않는다.Powell의 강경한 입장과 금리를 더 빨리 인하하지 않으려는 거부는 Trump의 중앙은행에 대한 분노를 재점화시켰다. 목요일 소셜 미디어 게시물에서, 대통령은 Powell이 항상 정책 움직임에서 "너무 늦었다"고 불평하며 그의 "해고는 빨리 오지 않을 수 없다"고 말했다 - 그가 Fed 의장을 사임시키려고 할 수 있다는 추측을 재시작했다.Powell이 금리 인하를 서두르지 않겠다는 것을 분명히 하고 Trump가 Powell을 해고할 수 있다고 시사하면서 Federal Reserve 독립성 개념을 훼손시키자 주식이 급격히 하락했다. Bianchi는 Trump가 그의 위협을 실행에 옮길 것이라고 생각하지 않는다고 말했다."그의 임기가 1년 정도 후에 끝나기 때문에 그가 Powell을 해고할 것이라고 생각하지 않는다. 그렇게 함으로써 발생하는 혼란이 이익보다 훨씬 더 클 것이다"라고 그는 말했다.Powell을 제거하면 금융 시장이 미래에 더 높은 금리를 예상하게 될 것이다. 1960년대 Fed 관리의 말을 빌리자면, 정부는 파티에서 펀치볼을 치우는 것을 좋아하지 않아 과도한 지출, 더 많은 부채, 그리고 결국 더 높은 인플레이션으로 이어진다.이는 경제에 수많은 방식으로 해를 끼칠 것이다. 그러나 대통령에게는 세금 감면 계획을 복잡하게 만들 것이다."Bessent 재무장관은 이것이 더 넓게 보면 행정부에 절대적인 재앙이 될 것이라는 것을 이해한다고 생각한다"라고 Bianchi는 말했다.2018년, 첫 임기 동안, Trump는 세금 감면 계획이 통과된 후 Fed가 지속적으로 금리를 인상했을 때 분노했다. Bianchi는 Fed가 금리를 인하해야 한다는 대통령의 트윗이 시장 참여자들로 하여금 미래 금리 수준에 대한 기대치를 크게 낮추게 했다고 말했다."이렇게 말할 수 있다. 시장은 실제로 Fed에 대한 이러한 압력이 Fed가 금리 인상을 중단하거나 앞으로 잠재적으로 인하할 가능성을 더 높이고 있다고 어떻게든 믿고 있었다"라고 Bianchi는 말했다.Fed 관리들은 정치에 기반한 결정을 내리지 않는다고 주장하지만, 그들은 시장에 영향을 받는다. Fed는 결국 2018년 말에 금리 인상을 중단하고 다음 해에 인하를 시작했다."시장 기대치를 움직일 수 있다면, 실제 정책을 움직이는 데 이미 절반은 성공한 것이다"라고 Bianchi는 설명했다. "첫 임기에, 우리는 Fed가 효과적으로 금리 인상을 중단하고 실제로 인하를 시작했다는 것을 발견했는데 - 부분적으로, 전적으로는 아니지만, 부분적으로 - 이러한 압력 때문이었다."Bianchi는 시장 세력이 Fed의 행동에 영향을 미칠 수 있다고 말했다. 예를 들어, Fed 관리들은 종종 시장이 더 완화된 통화 정책을 기대하고 있는데 Fed가 그것을 이행하지 않으면, 그것은 효과적으로 정책의 긴축이라고 주장한다.따라서 Bianchi는 투자자들이 Powell이 "집에 가서 대통령이 하라고 한 것을 기록하고 있다"고 생각해서는 안 된다고 말했다. 그러나 Fed에 대한 많은 정치적 압력이 시장 압력과 결합될 때, 그 역학은 중앙은행의 사고에 영향을 미칠 수 있다."결국, Fed는 인간으로만 구성되어 있다"라고 Bianchi는 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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골드만삭스 보고서 요약: 불확실성이 투자, 고용, 소비에 미치는 영향 (25.04.06)
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골드만삭스 보고서 요약: 불확실성이 투자, 고용, 소비에 미치는 영향 (25.04.06)
골드만삭스 보고서는 미국 경제에 대한 불확실성 증가가 기업 투자, 고용, 소비자 지출에 미치는 영향을 분석했다. 보고서의 주요 내용은 다음과 같다.전반적인 불확실성 증가:* 정책 불확실성(전반적, 무역 정책 관련)은 이전 트럼프 행정부 시기보다 훨씬 높아졌다. 특히 대통령의 "상호주의" 관세 계획 및 향후 정책 변화, 타국의 대응 등에 대한 불확실성이 주된 요인이다.* 대부분의 주제별 정책 불확실성 하위 지표가 평균을 상회하고 있어, 국제 무역에 관여하지 않는 많은 미국 기업들도 영향을 받을 수 있다.기업 투자에 미치는 영향:* 학술 연구 및 골드만삭스의 자체 분석에 따르면, 경제 정책 불확실성 증가는 투자에 부담을 준다. 최근의 불확실성 증가는 투자 성장에 약 *5%p**의 하방 압력으로 작용할 것으로 추정된다. 골드만삭스는 이러한 영향을 반영하여 향후 1년간 기업 투자가 대체로 *보합세**를 보일 것으로 전망을 하향 조정했다. 향후 1년간 자본 지출(Capex)이 감소할 확률은 15%에서 45%로 상향 조정했다.* 이번 불확실성의 영향은 이전 무역 전쟁 때보다 클 것으로 예상되는데, 이는 무역 정책 불확실성 외에도 재정 및 이민 정책 불확실성까지 더 광범위하게 영향을 미치기 때문이다.* 금융 환경 긴축 또한 분기별 자본 지출 성장률에 약 4%p의 하방 압력을 가하며, 이 중 약 4분의 3을 차지한다. 불확실성과 금융 환경 긴축은 투자 전망의 평균을 낮추고 하방 위험을 높인다.* 자본재 수명이 길고 무역에 대한 노출이 높은 산업(특히 자본 집약적/수출 집약적 제조업 등)이 가장 큰 영향을 받을 것으로 예상된다.고용에 미치는 영향:* 무역 정책 및 정부 지출 삭감 관련 불확실성은 고용 성장을 둔화시킬 수 있다. 무역 정책 불확실성은 월별 제조업 고용 증가에 약 *2만 명**의 하방 압력, 연방 정부 지출 삭감은 월별 연방 정부 급여 증가에 2.5만~3만 명의 직접적인 하방 압력으로 작용할 것으로 추정된다. 연방 자금에 크게 의존하는 부문(주 및 지방 정부, 의료, 교육)의 고용은 연방 지급금 관련 불확실성으로 인해 약 3.5만 명의 하방 압력을 받을 수 있다. 이러한 요인들과 함께 코로나19 팬데믹 이후 진행된 일부 부문의 고용 회복세 둔화(catch-up hiring fading)를 고려하면, 전반적인 월별 급여 성장률은 2025년 말까지 약 10만 명 수준으로 둔화될 것으로 예상된다.* 다만, 최근(2월, 3월) 급여 데이터에서는 연방 고용 외 다른 부문으로의 명확한 파급 효과 징후는 아직 나타나지 않았다.* 이민 정책 강화로 인한 노동 공급 증가 둔화와 함께 고용 둔화가 점진적으로 진행될 경우 실업률 급등은 제한적일 수 있으나, 갑작스러운 고용 중단이 발생하면 실업률이 상승할 수 있다.소비자 지출에 미치는 영향:* 노동 공급 및 고용 증가 둔화, 관세의 실질 가처분 소득 감소 효과 등으로 인해 올해 소비자 지출 둔화는 어느 정도 불가피하다.* 높아진 불확실성은 두 가지 추가적인 하방 압력을 가한다. * 주식 시장 하락: 자산 효과(wealth effect)가 작년의 1.25%p~1.5%p 소비 증가 요인에서 현재 주가 수준 유지 가정 시 약 1.25%p 감소 요인으로 전환될 것으로 추정된다. * 소비 심리 약화 및 일자리 상실 두려움 증가: 저축률을 높이고 지출을 줄일 수 있다 (과거 모델에서는 통계적으로 유의미하지 않았지만, 직관적으로는 영향이 있을 수 있다).불확실성 영향 모니터링:* 향후 불확실성의 영향이 실제 데이터로 나타나기 전에 기업 및 소비자 설문조사, 기업 경영진 코멘트 등을 통해 조기 징후를 포착할 수 있다.* 경성 데이터로는 제조업 건설 지출, 자본재 주문(투자), 제조업 급여, 정부/교육/의료 부문 급여(고용), 소매 판매 및 대체 소비 데이터(소비) 등을 주시할 것이라고 밝혔다.* 최근 데이터는 예상만큼의 명확한 하방 압력을 아직 보여주지 않았지만, 이는 일부 데이터가 최근의 불확실성 급등 이전에 수집되었기 때문일 수 있다고 덧붙였다.결론:종합적으로, 더 높은 관세, 더 큰 정책 불확실성, 비즈니스 및 소비자 신뢰 하락 등의 조합은 미국 경제의 하방 위험을 증가시키고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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BCA 리서치: S&P500 4,200-4,500선까지 하락 전망 (25.04.11)
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BCA 리서치: S&P500 4,200-4,500선까지 하락 전망 (25.04.11)
BCA 리서치가 다시 한 번 경기 침체 경보를 울리고 있으며, 미국 관세율이 역사적 수준에 비해 여전히 크게 높은 상황에서 트레이더들에게 이번 주 관세 일시 중단을 환호하지 말 것을 경고하고 있다.이번 거래 주간은 역대 가장 변동성이 큰 주간 중 하나였다. 일련의 관세 발표와 철회를 반복한 후, Donald Trump 대통령은 중국에 대한 관세를 인상하는 동시에 여러 국가에 대한 "상호적" 관세를 3개월 동안 일시 중단한다고 선언했다. 주식은 수요일에 즉각 상승하여 역사적인 수익을 기록했지만, 지속적인 우려로 목요일에 시장은 다시 한번 하락했다. 트럼프가 중국이 미국과 거래를 모색할 것으로 "낙관적"이라는 백악관의 금요일 성명에 트레이더들이 환호하면서 주는 상승세로 마감했다. 그럼에도 불구하고, 3대 주요 지수 모두 이번 달 적자 상태이며 월스트리트는 글로벌 무역 긴장과 변화하는 경제 상황의 온도를 측정하기 위해 고도의 경계 태세를 유지하고 있다.BCA는 지속적인 관세 충격과 함께 미국 노동 시장과 소비 지출의 잠재적 균열에 대해 여전히 경계하고 있다. 이 회사는 S&P 500에 대한 연말 전망인 약 4,450을 재확인했다 - 이는 금요일 마감 수준에서 17% 하락을 의미한다 - 그리고 광범위한 시장 지수가 올해 말까지 4,200까지 하락할 수 있다고 말했다."'상호적' 관세를 연기했음에도 불구하고, 현재 관세율은 적어도 1930년대 이후 가장 높은 수준이다"라고 BCA의 글로벌 최고 전략가인 Peter Berezin이 고객들에게 보낸 메모에 썼다. "무역 전쟁의 극적인 추가 완화가 없다면, 미국과 세계 대부분은 앞으로 몇 개월 내에 경기 침체에 진입할 것이다. 투자자들은 지금은 방어적 포지션을 유지해야 한다."중국에 대한 미국 관세는 하락할 가능성이 있지만, 수정된 요율은 더 높은 특정 부문 관세와 트럼프와 거래를 할 수 없는 다른 국가들에 대한 더 높은 관세율로의 회귀로 상쇄될 수 있다고 Berezin은 말했다."무역 정책에 대한 불확실성이 성장에 부담을 주고 있다"고 Berezin은 말하며, 미국 실질 임금 및 급여 소득이 2월에 전년 대비 단 1% 높았고 올해 후반에는 마이너스로 전환될 가능성이 높아 소비 지출 둔화를 초래할 것이라고 지적했다."현재 P/E 비율, 신용 스프레드 및 상품 가격에 기초하면, 금융 시장은 아직 경기 침체를 완전히 가격에 반영하지 않고 있다"고 그는 경고했다.BCA는 월스트리트에서 가장 극단적인 견해 중 하나를 가지고 있지만, 그 비관론은 올해까지 대체로 정확했다. 이 회사는 3월에 주식을 언더웨이트로 하향 조정하고 채권과 현금을 오버웨이트로 상향 조정하면서, Donald Trump 대통령의 관세와 정부 효율성 부서에 의한 연방 지출 삭감이 미국 경제를 경기 침체로 이끌 수 있다고 말했다. 6월에, 이 회사는 그들의 모델이 경기 침체가 2024년 말이나 2025년 초에 올 것이라고 보여준다고 말했다.<출처;CNBC>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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아시아 필수 소비재, 관세 속 피난처로 부각…Fidelity·Goldman 주목 (25.04.20)
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박재훈투영인
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아시아 필수 소비재, 관세 속 피난처로 부각…Fidelity·Goldman 주목 (25.04.20)
미중 무역 갈등과 글로벌 관세 리스크가 커지는 가운데, 아시아 필수 소비재 섹터가 새로운 피난처로 주목받고 있다.Fidelity와 Goldman Sachs는 이 분야에 대한 투자를 확대하며, 기술주 중심에서 소비주 중심으로 전략 전환을 본격화하고 있다.4월 2일 관세 발표 이후, MSCI 아시아 태평양 필수 소비재 지수는 5% 상승했다.이는 11개 섹터 중 가장 높은 상승률로, 같은 기간 광범위한 시장 벤치마크는 2.5% 하락했다.중국의 융후이 슈퍼스토어와 일본의 고베 부산은 각각 19% 이상 급등했으며, 일부 음료 및 유제품 기업도 강세를 보였다.Fidelity는 급락한 중국 소비재 주식 매수를 통해 정책 수혜 기대를 강조했다.Goldman 역시 4월 보고서에서 아시아 필수 소비재 비중을 '비중 확대'로 상향했다.이와 동시에, 소비자 재량재 지수는 5% 이상 하락하며 대비를 이뤘다.전문가들은 이번 흐름이 AI 열풍 이후 침체되었던 소비재 섹터의 반등이자, 기술주에서 내수 소비주로 피신하는 신호로 해석하고 있다.아시아 각국 정부의 정책 지원도 이 같은 흐름에 힘을 보태고 있다.중국은 최근 외식·의료 등 가계지출 확대를 위한 48개 항목 부양 조치를 발표했고,한국은 12조 원 규모 추가 예산을 공개했다.인도에서는 양호한 몬순 예보로 농촌 소비 자극 기대가 커지고 있다.투자 전략가들은 이번 로테이션을 "글로벌 수출 의존에서 내수 회복력 중심으로 전환"하는 과정이라 평가했다.Saxo 마켓의 차루 차나나는 "더 보호무역적인 세계에서 현지 소비를 가격에 반영하는 흐름"이라고 분석했다.도쿄해상자산운용의 히로노리 아키자와는 "필수 소비재는 수요 변동이 적고 미국 수출 노출이 낮다"며 관세 회피 수단으로서의 안정성을 강조했다.JP모간과 모건스탠리도 동남아 소비재 비중 확대를 권고했다.다만, 필수 소비재 역시 인플레이션 급등 시 수익성 위축 리스크가 존재한다.애버딘 인베스트먼트의 제임스 톰은 "급격한 물가 상승은 투자 열기를 낮출 수 있다"고 경고했다.그럼에도 불구하고, 현재로서는 이 섹터가 '상대적 안전지대'로 인식되고 있다.MSCI 아시아 필수 소비재 지수는 향후 12개월 동안 광범위한 아시아 시장 대비 두 배 수준의 수익 성장이 예상된다.AT 글로벌 마켓의 닉 트위데일은 "현재 조건에서는 필수 소비재가 투자 초점이겠지만, 투자심리가 회복되면 재량재 및 서비스 섹터로 전환 가능성"을 언급했다.다만 그는 "이러한 전환은 미국 관세 정책 변화가 전제"라고 강조했다.<출처:bloomberg>[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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시장은 이 거룩한 주간에 기이한 평온함에 정착했다. 그러나 이는 투자자들이 직면한 긴급한 문제들이 해결되었다는 의미는 아니다. 오히려, 무역 불확실성은 이전에 상상할 수 없었던 수준으로 높아졌으며, 4월 2일 "해방의 날" 관세 이전보다 여전히 높은 상태로 남아있다. 시장은 불확실성만큼 싫어하는 것이 없다는 오래된 말은 짜증스럽지만 사실이다. 그리고 그것은 여전히 극단적이다:아무것도 진정으로 해결되지 않았다. 대신, 미국 이외의 어느 곳보다 미국 자산에 쏟아붓고 위험 자산을 선호하는 열정적인 선거 후 "트럼프 트레이드"가 뒤집혔고, 이를 대체할 명확한 새로운 방향이 없다고 말하는 것이 더 적절하다. 이는 미국 외 선진국 시장을 다루는 MSCI EAFE 지수와 S&P 500의 관계를 보여준다. 이는 극단적인 선거 후 하락을 상쇄했지만, 팬데믹 이후 잃어버린 땅을 심각하게 회복하지는 못했다:주식과 채권 사이의 관계에서도 비슷한 패턴이 나타났다. S&P 500과 20년 만기 국채를 추적하는 SPY와 TLT 상장지수펀드로 대리한다. 주식은 선거 후 호황을 누리다가 폭락했고, "해방의 날" 이후 급격한 하락을 겪었으며, 이는 뒤집혔다. 현재로서는 주식이 지난 9개월 동안 채권에 대한 지반을 잃지 않았으며 - 우리가 방금 경험한 관세 충격은 지난 여름 일본 엔화의 갑작스러운 강화 이후 발생한 짧은 시장 발작보다 조금 더 나빴을 뿐이다:위험은 여전히 "켜져 있다"채권과 비교하여, 미국 주식은 9개월 동안 가치를 유지했다시장은 부분적으로는 공휴일 주간이기 때문에 긴장된 평온함을 유지하고 있지만, 주로는 명확한 새로운 방향을 설정하기 전에 두 가지 핵심 질문에 답해야 하기 때문이다. 둘 다 빠르게 해결될 수 없다. 첫 번째는 어떤 종류의 관세 체제가 최종적으로 나올 것인가이며, 이는 새로운 글로벌 무역 시스템을 크게 결정할 것이다. 그 시스템은 중국이 미국에서 멀어지려고 시도하면서 트럼프 1.0 무역 갈등 이후 이미 크게 변화했지만, 지속되는 새로운 무역 장벽의 정도는 여전히 알려지지 않았다.두 번째는 신뢰가 너무 손상되어 외국 자본이 미국에서 무질서하게 빠져나갈 위험에 관한 것이다. 지난 6개월간의 거래는 두 가지 내러티브 사이를 오가는 일련의 전환이었다:마라라고 협정 아이디어는 미국이 모든 사람이 일부 돈을 지불하고 관세 없이(그리고 안전 담요) 달러를 약화시키는 데 동의하는 대규모 거래를 구성할 수 있다는 것이다. 그러한 협정의 많은 작은 요소들은 여전히 개별 국가들과 도달할 수 있을 것이다. 지난 몇 주간의 미국 행동으로부터의 메시지는 1985년의 플라자 협정과 일치하는 진정한 협정은 불가능하다는 것이다. 아무도 미국을 충분히 신뢰하여 거래를 하지 않을 것이다. 이는 다른 내러티브로 이어진다:달러로부터의 탈출. 이 이론에 따르면, 미국은 방어와 외교 정책 모두에서 자신의 손을 과장하고, 세계의 나머지 부분은 더 이상 신뢰할 수 없다고 결정하며, 미국에 있는 막대한 양의 외국 자본이 급하게 귀국하여 악순환을 촉발한다. 트럼프 행정부가 동맹국들에게 친절하게 대하는 것에서 꽤 좋은 거래를 얻고 있었다는 것을 뒤늦게 깨닫는 동안, 미국 주식 시장은 붕괴하고 국채 수익률은 급등한다. 두 시나리오 모두 약화된 달러로 끝나지만, 두 번째는 국채 수익률이 오르고 달러가 떨어지면서 최근 더 많은 관심을 받았다. 미국 자산 가치의 상승으로 다른 국가들 - 중국뿐만 아니라 - 은 본국으로 송환하고 싶을 수 있는 막대한 보유량을 갖게 되었다. Deutsche Bank AG의 FX 연구 책임자인 George Saravelos는 2010년 이후 외국인 소유권이 채권에서 3조 달러(거의 두 배), 주식에서 15조 달러(6배 증가)가 증가했다는 것을 보여준다. 이 중 약 90%는 새로운 흐름이 아닌 시장 가격 상승에 의해 주도되었지만, 이는 유럽이 과거보다 달러에 훨씬 더 노출되어 있음을 의미한다:Saravelos는 말했다: 우리 분석에 대한 더 온건한 해석은 외국인들이 단순히 미국 주식의 상승하는 총 가치와 미국 채권 발행을 수동적으로 추적했다는 것이다. 더 걱정스러운 해석은 이것이 외국인들 - 특히 유럽인들 - 에게 역사적으로 볼 때 그들의 포트폴리오에 엄청난 과체중을 남겼다는 것이며, 특히 통화 헤지되지 않는 경향이 있는 미국 주식 시장에서 그렇다. 이 후자의 옵션은 미국이 지난 75년 동안 축적한 신뢰가 상실된 경우 훨씬 더 경계해야 한다. 신뢰는 야구에서 1.000 타율과 같다 — 한 번 잃으면 되찾을 수 없다. 만약 그것이 사실이라면, 외국 투자자들은 빠져나갈 의무를 느낄 것이고, 이는 미국의 자본을 고갈시킬 수 있다. Standard Chartered PLC의 Steven Englander는 다음과 같이 말한다:공공 및 민간 투자자들은 발표된 관세를 가역적으로 볼 수 있지만, 무역 관계와 협상 수행에 관한 수십 년의 선례를 전복시킨 일방적인 정책 발표로 인한 신뢰 상실은 그렇지 않다... 관세 정책이 한쪽에 의해 명령되고 경제적 위협에 의해 시행될 수 있다면, 비미국 거주자들이 보유한, 채권 및 기타 미국 자산에 대한 유사한 정책 결정을 막을 수 있는 것은 무엇인가? 신뢰 상실의 증거가 있다면, 그것은 달러와 채권 수익률의 상호작용에서 온다. 일반적으로, 환율은 큰 부분 금리 차이에 의해 좌우된다 — 돈은 더 높은 금리를 지불받을 곳으로 흐른다. 다음 차트는 광범위한 블룸버그 달러 지수의 실제 성과(파란색)와 금리에 의해 예측될 수 있는 성과를 보여준다. 최근 몇 주 동안의 갑작스러운 발산은 신뢰에 갑작스러운 충격을 시사한다:그 대의를 이해하기 위해, 글로벌 준비 통화로서 달러의 전임자인 파운드를 보라. 3년 전, 짧은 임기의 리즈 트러스 총리 하에서 엄청난 신뢰 위기를 견뎠다. 국채 수익률은 급등했고, 그러나 파운드는 달러에 대해 사상 최저치로 폭락했다. 이번에는 (국채에 대해) 다르다그것은 심각한 신뢰 상실이었다. 결과는 트러스의 빠른 퇴출이었는데, 이는 미국 정치 시스템에서는 옵션이 아니다. 그러나 통화에 대한 신뢰는 그 이후 다소 회복되었다. 영국 국채는 다시 심한 압력을 받고 있지만, 이것이 파운드에 영향을 미치지는 않고 있다. 따라서 위기가 통화에 대한 신뢰를 영원히 끝내지는 않을 수 있으며 - 달러는 파운드보다 훨씬 더 많은 기반을 가지고 있다.그럼에도 불구하고, 달러 자산으로부터의 탈출과 지속적인 신뢰 침해의 가능성은 남아있다. 시장은 앞으로 며칠과 몇 주 동안 그것의 신호를 주시할 것이다. 이 위험이 명확히 피해질 때까지 위험 자산이 지속적인 랠리를 벌이기는 어려울 것이다. 그때까지, 불확실성은 모든 사람을 정지된 애니메이션 상태로 남겨둔다.<출차:Bloomberg>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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월가는 관세 발표로 인한 최악의 충격을 지나고 있을 수 있지만, 시장 변동성은 지속될 것으로 예상 ( 25. 04. 19)
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박재훈투영인
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월가는 관세 발표로 인한 최악의 충격을 지나고 있을 수 있지만, 시장 변동성은 지속될 것으로 예상 ( 25. 04. 19)
월가는 관세 발표로 인한 최악의 충격을 지나고 있을 수 있다. 시장 변동성은 지속될 것으로 예상도널드 트럼프 대통령이 90일 중단 기간 동안 거대한 무역 협상을 성사시키려 노력하는 가운데, 월가는 4월 2일 최초 발표 이후 2주가 지나면서 관세 헤드라인의 최악의 상황을 지나고 있을 수 있지만, 변동성은 예견 가능한 미래에 계속해서 주식 시장의 주요 특징으로 남을 것이다. 투자자들은 또 다른 격동의 한 주를 마무리했고, 세 개의 주요 지수 모두 손실을 기록했다. Dow Jones Industrial Average와 Nasdaq Composite는 각각 2% 이상 하락했다. S&P 500은 한 주를 1% 이상 하락으로 마감했다. 미국 시장은 성금요일로 인해 4월 18일에 휴장했다.그럼에도 불구하고, 이번 달 초에 그랬던 것처럼 미국이 홀로 세계의 나머지 국가들과 무역 전쟁을 벌일 가능성이 낮아진 지금, 투자자들 사이에서는 최악의 상황이 지나갔다는 낙관론이 있다."내가 일반적으로 낙관적인 이유는 상호 관세가 내려가야 할 것이고, 실제로 트럼프 대통령이 90일 동안 90개의 무역 협상을 성공적으로 추진할 것이라고 생각하기 때문이다"라고 BCA Research의 지오매크로 전략 수석 전략가인 Marko Papic이 말했다. "네, 대부분의 사람들은 이것이 전에 해본 적이 없기 때문에 일어나지 않을 것이라고 생각한다. 하지만, 그것은 그들이 포괄적인 무역 협상이 아닐 것이기 때문이다"라고 Papic은 계속했다. "그것들은 미국을 위한 약간의 소소한 승리가 될 것이다."그렇다고 Papic이 주식 시장의 추가 변동성을 예상하지 않는다는 의미는 아니다. 이 전략가는 S&P 500이 4,800 저점을 다시 테스트할 것으로 예상한다. 그러나 그것은 투자자들이 노출을 추가하기 시작하는 지점이 될 것이라고 그는 말했다."우리는 관세와 관련된 최악의 시나리오를 알고 있고, 그것들이 협상 중이라는 것을 알고 있기 때문에 우리가 매도했을 때 사람들이 두려워했던 영향 — 최악의 경우는 끝난 것 같다"고 Freedom Capital Markets의 글로벌 수석 전략가인 Jay Woods는 말했다. "이제 우리는 어디에 안착할지, 그리고 그것이 시장과 이 시장을 이끄는 주식들에 어떤 장기적인 영향을 미칠지 지켜봐야 한다."다른 시장 관찰자들은 최악의 상황이 이제 투자자들 뒤에 있기를 바란다. Wells Fargo의 Christopher Harvey는 목요일, S&P 500이 5,000 아래로 다시 떨어지면 "Fed put" — 연방준비제도가 경제를 지원하기 위해 개입하는 것 — 이 작동할 것이라고 썼다. 이는 4월 8일 저점인 4,983으로 돌아가는 것이 "가능성이 낮다"는 의미다. 그는 변동성이 큰 시장에 대처하기 위해 변동성이 낮은 주식들의 혼합을 추천했다.장기 강세론자인 Fundstrat Global Advisors의 Tom Lee는 "해방의 날" 이후 환경에서 "'헤드라인'이 아닌 근본적인 발전이 시장 움직임을 이끈다"는 점에서 구조적 저점의 개념이 "여전히 온전하다"고 예상한다고 말했다.물론, 회의적인 시각도 많이 있다. Freedom Capital Markets의 Woods는 S&P 500에서 피보나치 되돌림 수준인 5,130을 다음으로 주시하고 있으며, 이는 잠재적으로 지수의 바닥이 될 수 있지만, 실적 발표 시즌을 포함한 많은 장애물이 앞에 있다는 점을 경계하고 있다."나는 여전히 완전한 안전 신호를 울리기 위해 많은 일을 해야 한다고 생각한다. 그것은 확실하다"고 Woods는 말했다.그리 좋지 않은 실적에 대한 우려다음 주에는 Alphabet과 Tesla를 포함한 Magnificent Seven 기업들과 함께 120개 이상의 S&P 500 기업들이 실적을 발표할 예정이며, 실적 시즌이 본격화될 것이다.지금까지 시즌은 잘 진행되고 있다. 지금까지 실적을 발표한 S&P 500 기업 중 약 72%가 기대치를 상회했다. 분석가 추정치와 이미 보고한 기업의 결과를 통합한 혼합 성장률은, FactSet의 John Butters에 따르면 3월 31일에 분석가들이 예상했던 7.2%에서 약간 개선된 7.3%를 기록하고 있다.그 강세는 주로 지난주에 결과를 발표한 금융 기업에서 비롯된다. 지금까지 관세 불확실성 속에서 어떻게 헤쳐나갈 것인지 전달해야 하는 기업들은 분석가들이 자신들의 예측을 계속 낮추고 있음에도 불구하고 자체 가이던스를 유지하는 데 성공하고 있으며, 이는 Butters가 계속해서 주시할 것이라고 말한 추세다.현재로서는 가이던스를 낮추는 기업들이 심각한 처벌을 받을 가능성이 있다.
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박재훈투영인
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Fed의 Waller, 높은 관세가 경제가 '기어가는 속도로' 둔화되는 동안 인플레이션을 5% 근처로 밀어올릴 수 있다고 경고 ( 25. 04. 19)
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Fed의 Waller, 높은 관세가 경제가 '기어가는 속도로' 둔화되는 동안 인플레이션을 5% 근처로 밀어올릴 수 있다고 경고 ( 25. 04. 19)
Fed의 Waller, 높은 관세가 경제가 '기어가는 속도로' 둔화되는 동안 인플레이션을 5% 근처로 밀어올릴 수 있다고 경고연방준비제도 이사 Chris Waller는 월요일, 실효 관세율이 25%를 유지할 경우 올해 인플레이션이 5% 근처까지 급증하고 경제 성장이 "기어가는 속도로 둔화"될 수 있다고 경고했다. 그는 중앙은행이 경기 침체를 방지하기 위해 금리를 인하해야 할 수도 있다고 생각한다.이 시나리오에서 통화 정책을 완화하는 이유는 관세 관련 인플레이션 급증이 실제로 "일시적"일 수 있어, Waller가 "이를 간과하고 기저 추세에 기반하여 정책을 결정"할 수 있게 하기 때문이다. Fed 이사는 성장과 고용에 미치는 영향이 더 오래 지속될 수 있다고 예상한다."이것이 2021년과 2022년에 일어난 일을 고려할 때 실수임에 틀림없다는 비난이 이미 들려온다"고 그는 월요일 세인트루이스에서 연설하며 언급했는데, 이는 정책 입안자들이 COVID-19 팬데믹 동안의 인플레이션이 일시적일 것이라고 잘못 예측한 시기를 가리킨다. "그러나 한 번 잘 되지 않았다고 해서 다시는 그런 식으로 생각하지 말아야 한다는 의미는 아니다."Fed 관계자들은 도널드 트럼프 대통령의 공격적인 새 관세 정책에 어떻게 대응할지 고심하고 있으며, 향후 몇 달 동안 중앙은행의 이중 책무 중 어느 쪽을 더 중요하게 보호해야 할지에 대한 논쟁이 진행 중이다: 최대 고용이냐, 안정적인 물가냐.재무장관 Scott Bessent는 Fed가 관세로 인한 인플레이션을 일시적인 것으로 간주해야 한다고 주장했다.Fed 의장 Jay Powell은 처음에 이 견해에 동의하며, 관세로 인한 인플레이션이 "일시적"으로 판명될 것이라는 것이 자신의 기본 시나리오라고 말했다. 그러나 그는 이후 이 입장에서 물러나, 경제가 "예상보다 상당히 큰" 무역 관세를 소화함에 따라 "효과가 더 지속적일 가능성도 있다"고 말했다. 다른 일부 Fed 정책 입안자들도 가격 변화가 일시적이 아니라 더 오래 지속될 수 있다고 우려한다고 말했다.Waller는 월요일 그가 "수십 년 동안 미국 경제에 영향을 미친 가장 큰 충격 중 하나"라고 부른 새로운 관세 정책의 결과로 상황이 어떻게 전개될 수 있는지 설명하는 두 가지 다른 시나리오를 개괄했다. "무역 정책이 어떻게 전개될지, 그리고 기업과 가계가 어떻게 대응할지에 대해 여전히 많은 불확실성이 있기 때문에, 나는 내가 대화한 많은 다른 사람들처럼 이러한 다양한 가능성을 하나의 일관된 전망으로 맞추는 데 어려움을 겪었다."25%의 관세율에서 Waller는 실업률의 "상당한" 증가를 예상한다. 그는 관세로 인한 높은 가격이 지출을 줄이고, 지출 속도에 대한 불확실성이 기업 투자를 저해할 것이라고 언급했다. "만약 경기 둔화가 상당하고 심지어 경기 침체를 위협한다면, 나는 이전에 생각했던 것보다 더 빨리, 더 큰 폭으로 FOMC의 정책금리 인하를 지지할 것으로 예상한다"고 Waller는 말했다.그는 이 시나리오에서, 기업들이 신속하고 완전하게 관세 비용을 전가한다면 인플레이션이 향후 몇 달 내에 5% 가까이 최고치에 도달할 수 있다고 말했다. 관세가 소비자에게 부분적으로만 전가되더라도, 그는 인플레이션이 약 4%까지 상승할 수 있다고 말했다.두 번째 잠재적 시나리오에서, Waller는 트럼프가 지난주 가파른 "상호" 관세를 중단하기로 한 결정이 다른 국가들과의 협상의 시작이며 대부분의 수입 관세를 제거하는 결과로 이어져 실효 관세율을 10%로 낮출 것이라고 가정한다. 이 경우 Waller는 인플레이션이 약 3%에 이르고, 성장은 여전히 타격을 입지만 25% 관세율보다는 덜할 것으로 예상한다.이 시나리오에서, Waller는 작년 Fed의 선제적 금리 인하가 중앙은행에 경제가 어떻게 발전하는지 "기다리고 지켜볼" 시간을 제공한다고 말했다. 이 경우, 그는 "인플레이션이 계속해서 우리의 2% 목표를 향해 하락할 것으로 예상한다. 이 경우, '좋은 소식' 금리 인하가 올해 후반에 매우 유력하다"고 말했다.그는 다양한 결과를 경고하는 유일한 Fed 관계자가 아니다. 뉴욕 Fed 총재 John Williams는 금요일 미국 경제에 대한 전망을 낮추고 올해 인플레이션에 대한 기대치를 높였다.Williams는 이제 경제 성장이 올해 "1% 다소 아래"로 둔화되고 인플레이션이 3.5%에서 4% 사이로 상승할 것으로 예상한다. 그는 이민 감소로 인한 노동력 둔화와 관세의 불확실한 영향의 조합으로 인해 실업률이 5%로 상승할 것으로 본다. 이러한 추정치는 3월 19일 정책 회의에서 모든 Fed 관계자들이 발표한 중간 추정치와 상당히 다른데, 당시 정책 입안자들은 올해 GDP 1.7%, 인플레이션 2.8% 상승, 그리고 실업률이 연말에 4.4%로 끝날 것으로 예측했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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4월 둘째주 글로벌 펀드 자금흐름에 따르면 신흥시장에 대한 보수적인 전략이 요구된다 ( 25. 04. 19)
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4월 둘째주 글로벌 펀드 자금흐름에 따르면 신흥시장에 대한 보수적인 전략이 요구된다 ( 25. 04. 19)
글로벌 자금 흐름 분석 (2025년 4월 둘째 주)2025년 4월 10일부터 16일까지의 글로벌 금융시장은 관세 이슈와 거시경제 불확실성의 영향 아래, 자산군별·지역별로 상반된 자금 흐름을 보였다. 특히 주식형 펀드는 선진국을 중심으로 유입이 이어졌고, 반면 채권형 펀드는 선진국과 신흥국 모두에서 유출세가 지속됐다.주식형 펀드: 선진국으로 자금 유입, 신흥국은 유출 전환전 세계 주식형 펀드에는 순유입이 나타났다. 선진국 시장을 중심으로 투자심리가 개선된 반면, 신흥국에서는 다시 유출 흐름으로 돌아섰다.북미 시장에서는 관세 부과와 거시경제 불확실성을 반영해 주요 투자기관들이 기업 실적 추정치를 하향 조정했다. 대표적으로 S&P500의 예상 주당순이익(EPS)은 270달러에서 255달러로 내려갔고, 연말 지수 목표치도 기존 6,500포인트에서 5,800포인트로 낮아졌다. 이에 따라 북미 지역 주식형 펀드는 63억 달러 순유출을 기록했다.서유럽에서는 60억 달러의 순유입이 발생했다. 유로존 기업들의 1분기 실적이 시장 기대치를 소폭 웃돌 것으로 예상되면서 투자심리가 개선됐다. 다만 향후 주식시장은 실적 자체보다는 연간 가이던스와 소비자·제조업 신뢰지수 등 매크로 변수에 더 민감하게 반응할 것으로 보인다.신흥국 주식형 펀드는 5주 만에 다시 유출세로 전환되며 32억 달러가 빠져나갔다. MSCI 신흥시장 지수의 연말 목표치는 기존 대비 12.5% 하향 조정됐고, EPS 전망도 시장 평균보다 9% 낮은 수준으로 제시됐다. 이는 신흥국 증시가 아직 저점을 향해 가는 중이며, 당분간은 방어적인 접근이 필요하다는 분석으로 이어진다.아시아 외국인 주식투자: 한국과 인도를 중심으로 유출폭 축소아시아 주요국의 외국인 주식투자 흐름에서는 일부 완화 조짐이 나타났다. 특히 한국과 인도에서는 유출폭이 눈에 띄게 줄어들거나, 유입으로 전환되는 흐름이 포착됐다.한국은 직전 주에 비해 유출 규모가 크게 줄어들었으며, 인도는 오히려 10억 달러 가까운 순유입을 기록하며 반등했습니다. 반면, 대만은 여전히 유출이 이어지고 있으며, 인도네시아와 태국 등 다른 신흥국들도 혼조세를 보였습니다. 한편, 중국은 2024년 8월부터 외국인 투자 데이터 제공이 중단된 상태이다.채권형 펀드: 선진국·신흥국 모두 자금 이탈채권형 펀드는 2주 연속으로 대규모 자금 유출이 나타났습니다. 이번 주에는 총 201억 달러가 빠져나갔으며, 이는 글로벌 금리 불확실성과 위험 회피 심리 강화에 따른 결과로 분석된다.북미 지역에서는 미국 국채금리가 높은 변동성을 보였다. 이는 위험자산 회피, 탈달러 흐름, 미국 재정 지속 가능성에 대한 우려 등 복합적인 요인 때문이다. 특히 외국인의 미국 채권 보유 비중이 2019년 48%에서 현재 39%로 낮아지며, 시장 수요의 안정성에 대한 의문이 제기되고 있다.서유럽도 18억 달러가 유출되며 부정적인 흐름이 이어졌다. 유럽 경제는 미국의 경기 둔화 여파와 무역 정책 불확실성, 금융시장 변동성 등으로 인해 성장과 물가 모두에서 하방 압력을 받고 있다. BNP파리바는 2026년에 이르러야 재정정책 효과가 나타나면서 경제가 점차 회복세를 찾을 것으로 전망했다.신흥국 채권형 펀드에서도 31억 달러가 빠져나갔다. 관세 정책이 수요 충격과 디플레이션 압력을 야기하며, 한국과 아세안, 베트남, 멕시코 등 수출 중심국가들이 타격을 받을 가능성이 크다. 일시적인 관세 중단이 있더라도 위험자산 시장이 위축된 상태는 장기간 지속될 수 있다는 경고도 나왔다.신흥국 CDS·환율: 신용 리스크 완화, 통화 가치 반등신흥국의 신용위험을 반영하는 CDS 프리미엄은 전반적으로 하락했다. 튀르키예와 인도네시아를 중심으로 CDS가 감소했으며, 이는 시장의 리스크 인식이 일부 완화된 것으로 해석된다.한편, 신흥국 통화 가치는 대체로 미국 달러 대비 절상됐다. 멕시코와 남아공을 중심으로 통화 강세가 두드러졌으며, 이는 최근 미국의 금리 정책 전망 변화와 관련이 있는 것으로 보입인다.결론: 관세와 거시 변수, 자금 흐름 재편 주도이번 주 글로벌 자금 흐름은 '관세 정책과 거시경제 불확실성'이 주요 변수로 작용한 한 주였다. 주식 시장에서는 선진국 중심으로 투자심리가 회복되는 반면, 신흥국은 여전히 방어적인 투자 전략이 요구되고 있다. 채권 시장은 금리 및 정책 불확실성으로 인해 자금 이탈이 지속되고 있으며, 신흥국 환율 및 신용위험 지표에서는 일부 회복 조짐이 나타나고 있다.앞으로 글로벌 자금 흐름은 주요국의 정책 변화와 기업 실적 발표, 경제 가이던스 등에 따라 민감하게 반응할 것으로 예상된다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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Dow, S&P와 역사적 괴리가 S&P500지수에 미치는 영향 ( 25. 04. 18)
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Dow, S&P와 역사적 괴리가 S&P500지수에 미치는 영향 ( 25. 04. 18)
UnitedHealth 급락 이후 Dow, S&P와 역사적 괴리 직면UnitedHealth Group Inc.의 두 자릿수 매도세가 블루칩 Dow Jones Industrial Average를 끌어내리며, 역사적인 저조한 성과의 날로 향하게 하고 있다.Dow Jones Industrial Average는 목요일 1.2% 하락했는데, 이는 UnitedHealth가 연간 전망을 하향 조정하고 10년 이상 만에 처음으로 수익 실적 예상치를 하회한 후 18% 급락한 영향을 받았다. S&P 500 Index는 최대 0.6% 상승했다.이러한 현상이 거래일 내내 지속된다면 매우 드문 괴리 현상이 될 것이다. Bloomberg가 수집한 데이터에 따르면, 30개 종목으로 구성된 Dow가 1% 이상 하락하는 동안 S&P 500이 최소 0.5% 이상 상승한 유일한 날은 1954년이었다."주요 지수들은 일반적으로 함께 움직이지만, 오늘의 움직임은 Dow Industrials에서 고가 주식이 괴리를 만드는 과도한 움직임을 보이는 드문 경우다"라고 JonesTrading의 수석 시장 전략가인 Michael O'Rourke가 말했다.Dow와 더 넓은 S&P 500 사이의 주요 차이점은 구성 주식의 가중치를 부여하는 방법이다. Dow는 가격 가중치로, 이는 가장 높은 가격의 주식 변화가 낮은 가격의 주식 가격 변화보다 지수 수준에 더 큰 영향을 미친다는 것을 의미한다. 그러나 S&P 500은 시가총액 가중치다.Dow에서 가장 높은 가중치를 가진 건강 보험사 UnitedHealth Group은 분석가들의 기대치에 미치지 못하는 1분기 이익을 보고한 후 1999년 이후 가장 크게, 하락했다. 회사는 또한 연간 수익 전망을 하향 조정했다. 이러한 지침 하향 조정은 UnitedHealth에게는 드문 일로, 일반적으로 보수적으로 예측하고 종종 연도가 진행됨에 따라 전망을 상향한다.이는 Dow에게 꽤 큰 변화가 될 것이며, Dow는 올해의 시장 혼란을 다른 두 개의 더 넓은 상대보다 더 잘 견뎌냈다. 수요일 종가 기준, Dow는 올해 6.8% 하락했는데, 이는 S&P 500의 10% 하락과 기술주 중심의 Nasdaq 100의 13% 하락에 비해 좋은 성적이다.Dow의 순위에서 UnitedHealth 다음으로는 Goldman Sachs Group Inc., Microsoft Corp., Home Depot Inc.가 있는 반면, S&P 500의 상위 자리는 기술 거인 Apple Inc., Microsoft, Nvidia Corp., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc.가 차지하고 있다.한편, 트레이더들이 Donald Trump 대통령의 관세 공세의 영향을 평가하기 위해 최신 실적 보고서를 검토하는 가운데 더 넓은 주식 시장은 소폭 상승했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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중국-미국 무역 전쟁으로 투자자들은 양국 시장에서 더 많은 고통에 대비하고 있다 ( 25. 04. 17)
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중국-미국 무역 전쟁으로 투자자들은 양국 시장에서 더 많은 고통에 대비하고 있다 ( 25. 04. 17)
중국-미국 무역 전쟁으로 투자자들은 양국 시장에서 더 많은 고통에 대비하고 있다미국과 중국 사이의 격화되는 무역 전쟁은 트레이더들이 고통스럽고 장기화될 수 있는 협상 과정에 대비하면서 양국의 주식 전망에 타격을 입혔다.양국 시장은 이번 달 심각한 하락을 겪었지만, Donald Trump 대통령의 4월 2일 발표 직후의 손실에서 어느 정도 회복되었다. 이번 달 초 잠시 약세장 영역에 진입했던 S & P 500은 현재 사상 최고치에서 약 14% 하락한 상태이며 4월에는 10% 이상 하락했다. 중국의 Shanghai Composite는 52주 최고치보다 약 10% 낮으며 월별로는 약 1.6% 하락했다.월스트리트의 가장 큰 목소리들은 두 국가 간의 협상을 촉구하고 있으며, 관세가 미국에는 스태그플레이션을, 중국을 포함한 다른 국가들에는 디플레이션을 가져온다고 경고하고 있다. 화요일, JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon은 Financial Times에 워싱턴이 베이징과 대화해야 한다면서, "1년을 기다릴 필요가 없다. 내일 시작할 수 있다"고 말했다.그러나 투자자들은 가까운 미래에 더 많은 고통에 대비하고 있으며, 전체 시장에 대한 더 넓은 범위의 잠재적 결과를 의미할 수 있는 변동성을 견딜 수 있는 주식을 신중하게 선택하고 있다."결국에는 거래가 있을 것이고, 결국에는 훨씬 낮은 관세가 있을 것이지만, 협상의 매우 길고 어려운 과정이 될 것"이라고 BCA Research의 신흥 시장 및 중국 수석 전략가인 Arthur Budaghyan이 말했다. "중국은 미국의 요구에 바로 양보하지 않을 것이다."Budaghyan은 임박한 글로벌 경제 침체에 대한 우려로 지난주 중국 주식에 대한 노출을 중립에서 언더웨이트로 하향 조정했다고 말했다.다른 곳에서는, Goldman Sachs의 Kinger Lau도 향후 1년 동안 12%의 상승을 암시하도록 MSCI China 목표를 수정했지만, 해당 기간 동안 더 넓은 범위의 잠재적 결과를 보였다. Lau의 새로운 위험 사례 시나리오에서는 글로벌 경기 침체가 현실화될 경우 20% 하락을 지적한다. 반대로, 두 국가 간의 무역 협정은 최대 35%의 상승을 의미할 수 있다.양질의 포지션 선택 중국의 Trump 관세에 대한 대응은 베이징이 경제를 자극하고 다른 무역 파트너와의 관계를 강화함으로써 발휘할 수 있는 레버를 감안할 때, 두 국가 간의 무역 긴장이 한동안 계속될 것임을 시사한다.이번 주, 중국 시진핑 주석은 동남아시아를 순방하면서 베트남과 말레이시아를 방문하는 기회를 가졌다. Goldman Sachs에 따르면, 이는 중국 주식 시장에서 최악의 매도세를 안정시키는 데 도움이 되었으며, 홍콩 증권거래소에서 거래되는 H주가 아닌 중국 거래소에서 거래되는 A주의 전망을 강화한다.Goldman Sachs에 따르면, 정부의 완화 정책으로 혜택을 받을 수 있는 일부 주식으로는 모바일 핸드셋을 포함한 하이테크 제품 제조업체인 BYD Electronic이나 스마트 홈 가전 회사인 Haier Smart Home이 있다.Morningstar의 선임 주식 분석가인 Kai Wang은 주식의 변동성이 큰 시기에 저평가된 양질의 종목을 찾기 위해 "평소보다 더 선별적"이라고 말했다. 그러나 그는 중국 경제의 많은 부분이 미국 투자자들에게 과소평가된 성장을 보이고 있다고 지적했다."부동산 섹터와 같이 여전히 도전을 겪고 있는 중국 경제의 측면이 있지만, 경제가 우리가 생각하는 것처럼, 또는 많은 미국 투자자들이 생각하는 것처럼 그렇게 심각하다고 생각하지 않는다"고 Wang은 말했다. "여전히 강력한 성장의 포켓이, 있다."그는 그러한 양질의 종목 중에는 싱가포르에 본사를 둔 라이드 셰어링 회사인 Grab과 중국 주류 회사인 Kweichow Moutai가 있다고 말했다. iShares MSCI Emerging Market ETF(EEM)도 중국 주식에 직접 노출되지 않고 중국에 대한 노출을 찾는 소매 투자자들에게 매력적일 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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방어주 거래로 더 많은 변동성에 대비해야 한다 ( 25. 04. 16)
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방어주 거래로 더 많은 변동성에 대비해야 한다 ( 25. 04. 16)
이러한 방어적 거래로 더 많은 변동성에 대비하라변동성이 시장을 흔들면서 투자자들은 안전을 찾아 필수 소비재 주식으로 몰려들었지만, Bank of America는 고려할 가치가 있는 다른 방어적 섹터들이 있다고 말했다.Donald Trump 대통령이 4월 2일 발표한 "상호적" 관세 묶음은 주식에 부담을 주어 그 이후 S & P 500이 약 7% 하락했다. 미국 무역 정책의 변화는 또한 다가오는 경기 침체에 대한 우려를 부채질했다.투자자들은 안정성을 찾아 필수 소비재 주식으로 도피했는데, 이는 거시경제 불확실성 기간 동안 전형적인 움직임이다. Coca-Cola와 Costco가 2025년에 각각 15%와 5.6% 상승한 반면, S & P 500은 10% 하락했다는 점을 고려해보자.그러나 일정 수준의 안전성을 제공할 수 있는 시장의 다른 부분들도 있다."필수 소비재 외에도 방어적인 것들이 있다"고 Bank of America 분석가와 전략가 팀은 수요일 보고서에서 언급했다. 여기에는 천연가스 종목, 스트리밍 회사, 선별된 자산 관리자 및 관리형 의료가 포함된다.아래 몇몇 종목을 살펴보자.Spotify와 Netflix는 이 회사의 방어적 거래 목록에 포함되었으며, 2025년에 주식은 각각 거의 26%와 8% 상승했다. 분석가 Jessica Reif Ehrlich에 따르면, 이 두 스트리밍 서비스는 미디어 섹터에서 앞으로의 불확실성을 헤쳐나가는 데 가장 잘 위치해 있다.그들은 "구독 모델이 중요한 엔터테인먼트를 제공하기 때문에 가장 탄력적"이라고 Bank of America는 말했다. "둘 다 초기 단계의 광고 사업을 가지고 있으며, 이는 더 느린 매크로 환경에서도 성장할 수 있다."SPOT YTD mountain 2025년 Spotify 주식.Spotify에 대한 이 회사의 주당 700달러 목표 가격은 수요일 종가에서 약 24%의 상승 여지를 의미하며, Netflix에 대한 1,175달러 목표 가격은 주식이 22% 급등할 수 있음을 시사한다.다른 곳에서는, Bank of America가 이 회사가 방어적 거래로 지목한 액체 천연가스 종목인 Cheniere Energy에 대해 주당 250달러의 목표 가격을 가지고 있다. 이는 약 10%의 상승 여지를 시사한다. 주식은 2025년에 약 6% 상승했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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월스트리트 공포 지수 '위기 구역'에서 벗어났지만, 더 많은 자신감이 필요하다 ( 25. 04. 16)
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월스트리트 공포 지수 '위기 구역'에서 벗어났지만, 더 많은 자신감이 필요하다 ( 25. 04. 16)
월스트리트 공포 지수 '위기 구역'에서 벗어났지만, 더 많은 자신감이 필요하다고 DataTrek가 말해월스트리트의 큰 일일 변동성이 완화되었고, 시장의 "공포 지수"도 함께 하락했다. 그러나 트레이더들이 여름 휴가를 생각하기 시작할 만큼 충분히 안정되지는 않았다."공포 지수"는 CBOE Volatility Index, 또는 VIX에 대한 일반적인 약칭이다. 이는 S & P 500 옵션 가격 책정에 반영된 향후 30일 동안의 주식 시장 예상 변동성을 보여준다. 이 지수는 4월 8일 57.52의 종가 최고치를 기록했지만, 빠르게 후퇴했다. 수요일에는 30 근처에서 거래되고 있었다..VIX 1M mountain VIX는 4월 8일 정점에서 상당히 하락했다.DataTrek 공동 창업자 Nicholas Colas에 따르면, 이러한 하락은 VIX가 이제 가장 우려되는 영역 밖에 있음을 의미한다. 또한 짧은 급상승이 주식의 또 다른 하락세가 임박했다는 것을 의미하지는 않는다."VIX 수치가 +35.1 '위기 구역'으로 짧게 급상승한다고 해서 반드시 약세장의 시작을 알리는 것은 아니다. 예를 들어, 2024년 4월 초 엔화가 갑자기 상승했을 때, VIX는 그 달 5일에 38.6으로, 마감했고 6거래일 동안 19.5(장기 평균) 아래로 떨어지지 않았다"고 Colas는 수요일 고객들에게 보낸 메모에서 말했다."일단 글로벌 금융 시스템이 그 충격을 견딜 수 있다는 것이 분명해지자, 투자자들이 가격이 대체로 올바르다고 빠르게 안심했기 때문에 시장은 신속히 정상으로 돌아왔다."그러나 VIX는 여전히 특히 앞으로 몇 일 동안 더 하락하지 않는다면 어느 정도 주의가 필요한 수준에 있다."VIX 종가가 19.5와 35.1 사이에서 더 오랜 기간 동안 머무르는 것은 투자자들이 주식 가치평가에 대해 구조적으로 불확실하다는 것을 알려주며, 이러한 역학이 약세장으로 이어진다"고 Colas는 말했다.물론, 시장의 변동성의 주요 원인은 백악관에서 나오는 무역 정책이며, 이는 계속될 가능성이 높다. Nvidia가 수출 제한으로 인해 55억 달러의 타격이 예상된다고 발표한 후 수요일 오전 거래에서 주식은 하락했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Cboe의 변동성 전문가, 관세 불확실성이 완전히 반영되지 않아 더 많은 시장 혼란을 예상 ( 25. 04. 16)
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Cboe의 변동성 전문가, 관세 불확실성이 완전히 반영되지 않아 더 많은 시장 혼란을 예상 ( 25. 04. 16)
Cboe의 변동성 전문가, 관세 불확실성이 완전히 반영되지 않아 더 많은 시장 혼란을 예상Cboe Global Markets의 최고 변동성 전문가 Mandy Xu에 따르면, 주식 시장 투자자들은 Donald Trump 대통령의 관세 정책과 관련된 위험을 과소평가하고 있을 수 있다. 향후 30일 동안의 주식 시장 변동성을 측정하는 Cboe Volatility Index는 수요일에 도달한 60.13의 정점에서 거의 50% 하락했다. 이러한 움직임이 최근 주식의 반등과 일치하지만, Xu는 시장 요동이 아직 끝나지 않았다고 주장한다."현재 주식 시장에 반영된 것보다 앞으로의 거시적 전망이 훨씬 더 불확실하다"고 이 회사의 파생상품 시장 정보 책임자는 월요일 CNBC의 "Fast Money"에서 말했다.Xu는 투자자들이 미국 자산에서 벗어나면서 10년물 Treasury Note 수익률이 금요일에 잠시 4.5%를 넘어서는 등, 주식과 함께 채권 수익률이 상승한 "이례적인" 상황을 강조한다."채권 시장의 변동성을 측정하는 우리의 VIX [20+ Year Treasury] TLT 지표는 지난주 60포인트 상승했다. 오늘 약간 되돌렸지만, 여전히 수년 만의 최고치 근처에 있다"고 Xu는 덧붙였다.Xu에 따르면, 이러한 높아진 활동은 거시경제 환경에 대한 경고 신호를 보내고 있을 수 있다."우리가 보고 있는 것은 TLT에서 풋옵션에 대한 더 많은 수요로, 수익률이 더 높아질 것에 대비한 포지션이다"라고 그녀는 말했다. "그것은 현재 미국 시장에 대한 신뢰 침식을 정말로 나타낸다."3월 초 "Fast Money"에서, Xu는 주식 시장이 관세 위험을 과소평가하고 있다고 경고했다. 그녀는 또한 채권 시장이 잠재적인 경기 침체를 알리고 있다고 언급했다.'완벽한 폭풍'"Fast Money" 트레이더 Dan Nathan은 현재 높아진 변동성 배경을 관세 불확실성으로 인한 공황 상태로 보고 있다."많은 사람들이 헤지를 하지 않았고, 많은 다양한 자산 클래스가 함께 혼란에 빠지는 것을 보자 그것을 찾고 있었다"고 Nathan은 월요일 "Fast Money"에서 말했다. "분명히, 그것은 달러이고, 그것은 수익률이고 주식 시장이다. [그것은] 일종의 완벽한 폭풍이었다."시장 변동과 관련하여, Nathan은 S & P 500에 대한 하방 보호장치를 구매하기 위해 기다리는 것이 가치가 있을 수 있다고 제안한다."기술적으로 이 5,750, 5,800 수준에는 많은 상방 저항이 있고, 나는 많은 사람들이 거기에 보호장치를 설정하는 것을 볼 것이다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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중국 주식, 극단적 경우 8,000억 달러 규모의 미국 매도에 직면할 수 있어: GS (25. 04. 18)
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중국 주식, 극단적 경우 8,000억 달러 규모의 미국 매도에 직면할 수 있어: GS (25. 04. 18)
Goldman Sachs Group Inc.의 추정에 따르면, 세계 최대 두 경제 국가 간의 금융 디커플링(decoupling)이 "극단적 시나리오"에서 미국 투자자들은 약 8,000억 달러 규모의 중국 주식을 매각해야 할 수도 있다.Kinger Lau를 포함한 Goldman 애널리스트들이 수요일 자 보고서에서 밝힌 바에 따르면, 미국 기관 투자자들은 현재 약 2,500억 달러 가치의 중국 기업 미국예탁증권(American Depositary Receipts)을 보유하고 있으며, 이는 전체 시장 가치의 26%에 해당한다. 그들의 홍콩 주식 노출은 5,220억 달러에 달하며, 중국 본토 주식의 약 0.5%를 소유하고 있다. 이를 모두 합치면 8,000억 달러 이상의 중국 주식 가치가 된다.Goldman은 미국과 중국 간의 금융 이혼이라는 한때 상상할 수 없었던 전망이 무역 전쟁의 악화로 커지면서 투자자들에게 최악의 결과를 평가하기 시작한 글로벌 은행 그룹에 합류하고 있다. 미국 증권 거래소가 중국 기업을 퇴출시키는 것에 대한 우려는 Donald Trump 대통령의 첫 임기 동안 이슈가 되었으며, Scott Bessent 재무장관이 최근 중국과의 무역 회담에서 모든 옵션이 "테이블 위에 있다"는 발언 이후 다시 부상했다."글로벌 무역 시스템의 극단적인 불확실성 수준은 글로벌 자본 시장에 엄청난 변동성을 야기했으며, 세계적으로 두 최대 경제국 간의 글로벌 경기 침체와 디커플링 위험에 대한 우려를 불러일으켰다"고 애널리스트들은 썼다. 그들은 강제 상장 폐지 시나리오에서 ADR과 MSCI China Index가 각각 현재 가격에서 9% 및 4%의 평가 하락을 볼 수 있다고 추정한다.Goldman의 추정에 따르면 미국 투자자들이 A주식 매각을 완료하는 데는 단 하루가 걸릴 수 있는 반면, 홍콩 주식과 ADR에서 빠져나오는 데는 각각 119일과 97일이 필요할 수 있다.한편, 동일한 극단적 시나리오에서 중국 투자자들은 미국 금융 자산을 정리해야 할 수도 있으며, 이는 1.7조 달러에 달할 수 있다고 그들은 썼다. 이 중 약 3,700억 달러는 주식에, 1.3조 달러는 채권에 있을 것이라고 덧붙였다.미국 패시브 펀드 중에서, 미국 최대 중국 중심 상장지수펀드인 Kraneshares CSI China Internet Fund는 ADR 상장 폐지로 인한 강제 청산 시 더 큰 영향을 받을 수 있다고 Goldman은 말했다. 이 펀드는 33%로 ADR 비중이 가장 높으며, 그 중 절반은 홍콩 상장을 보유하지 않고 있고, 미국 투자자의 소유권이 72%라고 은행 애널리스트들은 덧붙였다.앞서 JPMorgan Chase & Co.는 ADR 상장 폐지가 글로벌 지수에서의 제외로 이어질 수 있어 약 110억 달러의 총 패시브 유출을 초래할 수 있다고 추정했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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미국 주식시장이 곤란에 빠졌음을 시사하는 5가지 지표를 소개합니다. ( 25. 04. 14)
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미국 주식시장이 곤란에 빠졌음을 시사하는 5가지 지표를 소개합니다. ( 25. 04. 14)
금융 시장의 이 현기증 나는 상황으로 월스트리트가 고도의 경계 상태에 들어갔다. 주식은 미국의 관세에 대응하여 많은 이들이 예상했던 것보다 더 빠르고 심하게 폭락했다가 방향을 바꿨다. 채권 수익률은 하락했다가 다시 상승했다.이런 변동성이 큰 순간에 투자자들은 압박을 받는 차입자, 강제 매도, 유동성 부족의 신호를 찾는다. 이러한 지표들은 시장이 어디로 향하고 있는지, 그리고 매도세가 어떻게 경제에 파급되기 시작하는지에 대한 단서를 제공한다.시장이 격동할 때 주목해야 할 차트들은 다음과 같다:30년 채권 매도세월스트리트는 미국 재무부 채권 수익률을 "무위험" 금리라고 부른다. 불안한 투자자들은 종종 국채를 매수하여 수익률을 낮춘다.최근에는 이 패턴이 역전되었다. 인플레이션에 대한 우려, 경제 스태그플레이션의 가능성, 위험한 거래의 청산이 무위험 금리를 높였다. 그리고 투자자들에게 피난처를 거의 남기지 않았다.정크본드 보험고수익 채권의 더 큰 하락에 대비한 보호 수요가 급증했다. 고수익 채권을 추적하는 가장 큰 상장지수펀드 중 하나인 iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF와 연결된 풋 옵션 거래는 최근 세션에서 사상 최고 수준으로 급증했다고 Cboe Global Markets 데이터는 보여준다."이러한 불확실성은 기업이 좋은 결정을 내리는 것을 불가능하게 만든다"고 보스턴 기반 자금 관리자 GMO의 포트폴리오 매니저인 Ben Inker는 말했다. "이것이 경제적으로 가장 나쁜 점이다."그는 많은 미국 기업들 사이에서 파산 위험이 증가했다고 말했다.청산의 길한 측정 기준에 따르면, 부채 시장은 항복점에 근접하고 있다. 이 지점에서 매도는 가격을 하락시키고, 더 많은 매도를 촉발한다. 이 피드백 루프는 멈추기 어려워진다. Barclays 고수익 채권 항복 신호는 3월 말 이후 34퍼센트 포인트 급증하여 91%에 도달했으며, 이는 재무부 수익률이 인플레이션 우려로 급등했던 2023년 10월 이후 가장 높은 수준이다.이 게이지가 100%에 도달하면 시장은 완전한 항복 상태에 있다. 이것은 이번 세기에 다섯 번 발생했다: 2008-09년 금융 위기 동안; 2011년 유럽 부채 위기; 2016년 석유 가격이 폭락했을 때; 2020년 팬데믹 시작; 그리고 2022년 이자율이 급등했을 때.대출 펀드 탈출최근 몇 년간 이자율이 상승하면서 주요 판매자였던 기업 대출을 매입하는 ETF로의 투자 흐름이 역전되었다. JPMorgan Chase의 연구에 따르면, 투자자들은 4월 4일에 대출 ETF에서 13억 달러를 인출했으며, 이는 사상 최대 일일 유출액이다.Invesco가 운용하는 레버리지 대출 ETF 주식은 이번 달에 약 1% 하락했다. 더 우려스러운 것은, Janus Henderson과 Eldridge Capital Management가 관리하는 담보부 기업 대출에 투자하는 펀드들이 약 3% 감소했다는 점이다.선물 시장의 냉각Trump 대통령이 4월 2일에 관세 계획을 발표하기도 전에, 재무부와 주가 지수에 연결된 주요 선물 시장에서 거래 조건이 더 어려워지고 있었다. 금융 기술 회사인 Quantitative Brokers에 따르면, 시장 유동성, 즉 투자자가 좋은 가격에 자산을 효율적으로 매수하거나 매도할 수 있는 방법이 CME Group의 10년물 국채 및 E-mini S&P 500 선물에서 얇아졌다. "이것은 매우 이례적이다"라고 그 회사의 최고 과학자인 Robert Almgren은 말했으며, 선물 시장 유동성이 이렇게 많이 말라버린 마지막 때는 2020년 초 Covid 매도세 동안이었다고 덧붙였다.이는 앞으로 문제가 있을 수 있다는 신호일 수 있다. 트레이더들은 시장 충격에 대한 헤지를 포함한 다양한 목적으로 선물을 사용한다. 기업들이 선물 가격 호가에서 후퇴할 때—변동성이 높은 기간 동안 종종 그렇듯이—시장은 더 취약해지고 다음 충격에 취약해진다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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미 달러화에 대한 세계적인 신뢰도가 무너지고 있다 (25.04.17)
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박재훈투영인
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미 달러화에 대한 세계적인 신뢰도가 무너지고 있다 (25.04.17)
1971년 8월 15일, Nixon 대통령은 '새로운 경제 정책'을 발표하며 10% 수입 관세와 달러의 금 태환성 중단을 포함한 조치를 취했다. "Nixon 충격"으로 알려진 이 사건은 한 금융 시대의 종말과 새 시대의 시작을 알렸다. Bretton Woods 체제가 끝나고 자유롭게 거래되는 변동 환율과 글로벌 자본 흐름의 시대가 열렸다.반세기가 지난 지금, 세계는 비슷한 충격에 직면해 있다. Trump 행정부는 공격적인 관세 체제를 도입했고, 그 규모와 방법론은 많은 지지자들마저 충격을 주었다. 시장 반란에 직면한 대통령은 90일 일시 중단을 발표했으나 투자자들은 여전히 불안해하고 있다. 보통 경제적 어려움 시기에 강화되는 달러는 오히려 급락했다."무역 전쟁은 이 행정부가 세계에 대한 경멸을 보여주는 최신 사례일 뿐이다"라고 OMFIF의 Mark Sobel은 말한다. "신뢰할 수 있는 파트너가 되는 것은 달러 지배력의 핵심이었으나 이는 무시되었다."이 "Trump 충격" 이후 두 가지 중요한 질문이 제기되고 있다. 첫째, 달러의 하락은 얼마나 더 진행될 수 있는가? 외국인들은 미국 주식 19조 달러, 국채 7조 달러, 회사채 5조 달러를 보유하고 있으며, 이들이 포지션을 줄이기 시작하면 달러 가치는 지속적인 압박을 받을 것이다.둘째, 자금 유출이 가속화되면 글로벌 경제와 금융 시스템에서 달러의 독특한 역할이 약화될 수 있을까? 일부 분석가들은 Trump 충격의 규모가 거의 1세기에 달하는 달러 지배력을 끝낼 수 있다고 우려한다."미국은 100년간 기축통화 혜택을 받았지만, 그것을 무너뜨리는 데는 100일도 걸리지 않았다"고 PGIM Fixed Income의 Gregory Peters는 말한다. "이는 매우 중요한 사안이다."Nixon 시대에 John Connally 재무장관은 "달러는 우리의 통화지만, 당신들의 문제다"라고 말했으나, Trump 행정부의 견해는 정반대다: 달러는 모두의 통화이지만, 미국의 문제라는 것이다.미국은 세계 경제의 1/4만 차지하지만, 세계 외환 보유고의 57% 이상이 달러로 구성되어 있다. 달러는 무역에서도 수출 인보이스의 54%를 차지하며, 금융에서는 국제 대출과 예금의 60%, 국제 채권 발행의 70%가 달러로 표시된다. 이런 "과도한 특권"은 미국에 저렴한 차입과 제재 권한을 부여했다.Trump 행정부는 달러 강세가 미국 통화를 과도하게 강화하고 수출업자들에게 해롭다고 주장한다. 취한 모든 조치는 달러 지지를 약화시켰으며, DXY 달러 지수는 크게 하락했다. 특히 달러가 스위스 프랑, 일본 엔, 금과 같은 '피난처' 통화에 비해 약세를 보이는 것은 충격적인 발전이다.대부분의 분석가들은 실행 가능한 대체제 부족으로 달러의 기축통화 지위가 유지될 것으로 본다. 유로는 20개국으로 구성되어 복잡하고, 중국은 인민폐 태환성을 제한하며, 다른 통화들은 규모가 너무 작다.그럼에도 달러는 가치를 잃을 수 있다. Goldman Sachs는 향후 12개월간 달러가 유로에 대해 1.20달러, 일본 엔에 대해 135엔까지 하락할 것으로 예측한다. 전문가들 사이 의견은 엇갈리지만, 일부는 달러가 19% 과대평가되어 있다고 본다.Trump 행정부의 행보로 연준 독립성 위협, 국채 부과금, 자본 통제, IMF 탈퇴, 부채 디폴트 가능성까지 다양한 우려가 제기되고 있다. "자본은 환영받는 곳으로 가고 잘 대우받는 곳에 머문다." 거의 한 세기 동안 세계 자본의 중심지였던 미국의 위상이 흔들리고 있으며, 그 파급효과는 상당할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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Fed, 장기 인플레이션 기대치 급등에 '초긴장'하고 있다 ( 25. 04. 12)
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박재훈투영인
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Fed, 장기 인플레이션 기대치 급등에 '초긴장'하고 있다 ( 25. 04. 12)
도널드 트럼프 대통령의 관세가 미국 소비자 물가를 상승시킨다면 - 거의 모든 사람이 적어도 당분간은 그럴 것이라고 생각하듯이 - 이는 연방준비제도(Fed)의 인플레이션 파이터들에게 이미 나쁜 소식이다. 이는 훨씬 더 나쁜 상황으로 이어질 가능성도 열어줄 수 있다.경제학자들은 기업과 노동자들이 물가에 대해 예상하는 것이 실제로 일어나는 일에 중요한 역할을 할 수 있다고 말한다. 그렇기 때문에 Fed 관계자들은 항상 미래 인플레이션 추정치를 면밀히 주시하고 있으며, 최근 추정치는 우려할 만한 원인을 보여준다. 트럼프 대통령 당선 이후 이미 30년 만에 최고치로 상승했던 벤치마크 장기 기대치 척도는, 그의 광범위한 글로벌 관세 이후 금요일에 더욱 급등했다.그러한 사고방식은 트럼프 대통령의 무역 전쟁으로 인한 일회성 가격 충격을 보다 지속적인 인플레이션 충동으로 바꿀 수 있다. 이러한 위험은 미국 가계가 여전히 팬데믹 이후의 물가 급등으로 흔들리고 있고, Fed가 또 다른 물가 급등을 막을 수 있다고 믿지 못할 수 있는 시기에 표면화되고 있기 때문에 더욱 커진다.미래 인플레이션에 대한 소비자와 기업의 추정치는 중앙은행에 대한 대중의 신뢰와 물가를 억제하는 능력에 대한 창을 열어준다. 특히 장기적으로 그러한 신뢰가 무너질 때, 통화 이론은 정책이 효율성이 떨어지게 된다고 시사한다. 구체적으로 말하면, 신뢰가 회복될 때까지 금리는 그렇지 않았을 경우보다 더 높아져야 한다.'우리는 문제가 있다'장기 기대치의 급격한 상승은 인플레이션을 2%로 되돌리려는 Fed의 능력에 대한 신뢰 상실을 의미할 것이다. 보스턴 Fed의 전 리서치 책임자였으며 현재 브루킹스 연구소에 있는 제프리 푸러는 "그것은 나를 걱정하게 할 것이다"라고 말한다.물론, 그것은 대부분의 설문 조사에서 지적하는 바는 아니다. 그러나 그러한 규모의 신뢰 저하가 없더라도, 무역 전쟁은 Fed의 업무를 더 어렵게 만들 수 있다고 푸러는 말한다. 소비자들이 향후 1년 동안 관세로 인한 3% 이상의 물가 인상에 직면하면, 그들은 그것이 새로운 표준이라고 판단하고 일상적인 계산에 반영할 수 있다. 기업들이 가격 책정 계획을 조정하는 동안 노동자들은 더 높은 임금을 요구할 것이다. "그렇다면 우리는 문제가 있는 것이다"라고 그는 말한다. "그리고 우리는 지금 당장 그런 문제가 필요하지 않다."3월 현재 미국의 주요 인플레이션 측정치는 2.5% 수준으로, 2022년 최고치보다는 훨씬 낮지만 여전히 목표치를 꾸준히 웃돌고 있다. 대부분의 경제학자들은 관세로 인해 수입품 가격이 상승함에 따라 향후 몇 달 동안 상승할 것으로 예상한다.최근 미시간 대학교 설문 조사에서 소비자들은 동일한 우려를 표명하고 있다. 그들은 향후 1년 동안 물가가 6.7% 상승하고, 5년에서 10년 동안 연간 4.4%의 비율로 상승할 것으로 예상하는데, 이는 두 경우 모두 수십 년 만에 최고치다. 일부 경제학자들은 미시간의 방법론에 의문을 제기하지만, 컨퍼런스 보드의 1년 앞을 내다보는 지표도 12월 이후 급등했다.그러나 다른 데이터 세트는 덜 심각한 그림을 그리고 있다. 국채를 기반으로 한 5년 및 10년 손익분기점과 같은 시장 측정치는 Fed의 목표치인 2% 주변을 맴돌고 있다. 2월에 발표된 가장 최근의 뉴욕 Fed 소비자 기대치 조사에서는 3년 및 5년 인플레이션 추정치가 무역 전쟁의 영향 없이 약 3%를 유지했다. 3월 설문 조사는 월요일에 발표될 예정이다.이는 제롬 파월 Fed 의장이 미시간 결과를 "특이치"라고 말하게 했다. 그럼에도 불구하고 파월 의장과 그의 동료들은 무역 전쟁을 헤쳐나갈 경로를 구상하면서 인플레이션 기대치를 면밀히 주시하고 있다.수잔 콜린스 보스턴 Fed 총재는 금요일 야후 파이낸스에 "연방준비제도가 가진 매우 중요한 자산 중 하나는 신뢰성입니다. 그리고 그것은 고정된 장기 인플레이션 기대치로 나타납니다."라고 말했다. 그녀는 또한 관세 영향이 "많은 사람들이 생각하는 것보다 더 광범위할 가능성이 높다"고 말했다.Fed 관계자들은 이번 달 트럼프 대통령의 관세 발표 이전에 이미 성장률 추정치를 하향 조정하고 인플레이션은 상향 조정했다. 그 이후로 많은 관계자들이 올해 소비자 물가가 약 4% 상승할 수 있다고 경고했다. 이는 정책 입안자들에게 경기 둔화에 대한 우려가 커지고 있음에도 불구하고 금리 인하를 자제하고 대신 차입 비용을 꾸준히 유지해야 하는 이유를 제공했다.지난 몇 년 전까지, 미국의 인플레이션은 장기간에 걸쳐 충분히 안정적이었고 - 본질적으로 1990년대 초반 이후 - 미래 기대치를 억제했다. 팬데믹과 우크라이나 전쟁 이후의 물가 충격은 상황을 변화시켰다. 이는 인플레이션을 1면 기사로 만들었고, 이는 미래를 내다보는 지표에 영향을 미치고 있다.RSM US LLP의 수석 경제학자인 조셉 브루셀라스는 "미국 소비자들은 아직 제대로 회복하지 못했습니다."라고 말한다. 그들은 "현재의 사고방식을 말해주는 방식으로 인플레이션 설문 조사에 응답하고 있습니다. 즉, 그들은 여전히 깊이 상처받은 상태입니다."물론, 예상되는 가격 상승과 실제 가격 상승 사이에는 자동적인 연관성이 없다. 이는 특히 노동 계약이나 임대료에 대한 내장된 인플레이션 연동제가 다른 많은 국가보다 덜 일반적인 미국에서 그렇다. 일부 경제학자들은 가격 기대치가 실제로 유용한 정보를 많이 담고 있는지에 대해 의문을 제기했다.그럼에도 불구하고, 합의는 그것들이 그렇다는 것이며, 이는 역사 전반에 걸쳐 그리고 전 세계에 걸친 연구에 기반을 두고 있다.시카고 대학교의 마이클 웨버 교수는 제1차 세계 대전 이후 독일의 초인플레이션의 여파를 연구했다. 1세기가 지났음에도 불구하고, 그는 당시 인플레이션이 더 높았던 도시의 사람들이 오늘날에도 여전히 더 높은 가격 기대치를 갖는 경향이 있으며, 그 지역 정치인들이 그것에 대해 더 많이 이야기하는 경향이 있다는 것을 발견했다.중앙은행가들에게도 인플레이션에 대한 과거 경험은 그들의 접근 방식을 형성할 수 있다. 최근 기대치 조사에 대해 공개적으로 더 많은 우려를 표명한 Fed 관계자 중 일부는 국제적인 배경을 가졌거나 라틴 아메리카의 고인플레이션 국가와 관련이 있는 사람들이다.웨버는 "중앙은행가라 할지라도 인플레이션에 두는 비중은 당신의 성장 배경, 출신지에 따라 달라집니다."라고 말한다.런던 정경 대학의 리카르도 레이스에 따르면, 인플레이션 충격에 더 익숙한 국가들의 모든 축적된 경험은 파월 의장과 동료들에게 몇 가지 귀중한 교훈을 준다. 그중에는 광범위한 측정치를 살펴보고, 목표치를 웃도는 기대치가 지속적인 충격을 초래할 수 있다는 것을 파악하고, 필요할 때 신속하게 조치를 취하는 것이 포함된다.레이스는 팬데믹 물가 급등이 선진국 중앙은행들에게 그들 자신의 신뢰도를 반영하는 거울로서의 인플레이션 기대치의 중요성을 상기시켜주는 유용한 계기가 되었다고 말한다.그는 "그것들을 무시하고, 일시적인 것들에 대해 이야기하고, 문제가 없는 척하는 것은 당신이 해야 할 일이 아닙니다."라고 말한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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트럼프발 변동성, 미국 자산의 위상을 흔들다 ( 25. 04. 12)
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박재훈투영인
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트럼프발 변동성, 미국 자산의 위상을 흔들다 ( 25. 04. 12)
트럼프 대통령의 글이 올라온 수요일, S&P 500 지수가 8분 만에 7% 급등하자, 에드 알-후세이니는 맨해튼 사무실에서 잠시 자리를 비웠다. 알고리즘 매매가 주도하는 시장에서 매수 주문이 쏟아지는 것을 지켜보며, 그는 동료들에게 맥주를 나눠주며 잠시나마 차분한 시간을 가졌다. 하지만 목요일 아침, 주가는 다시 하락했고, 특히 트럼프 대통령이 금리 급등에 대한 90일 유예를 발표했음에도 불구하고 국채 금리가 급등하는 상황을 목격하며, 알-후세이니는 금융 위기에 대한 우려를 나타냈다.지난 한 주 동안 시장 전체를 보면, 트럼프 대통령의 무역 전쟁으로 미국 자산이 겪은 타격을 간과하기 쉽다. S&P 500 지수는 5% 이상 상승했고, 국채는 2월 수준을 유지했으며, 비트코인은 주간 기준으로 상승세를 보였다. 그러나 이러한 모습은 투자자, 트레이더, 분석가들 사이에서 미국 자산에 대한 신뢰에 심각한 의문이 제기되는 근본적인 변화를 감추고 있다.찰리 맥엘리곳은 가격 변동이 너무 빨라서 그래프 축척을 확인해야 할 정도라며, 책상에는 위험 한도 및 경고와 같은 자동 메시지가 끊임없이 쏟아지고 있다고 말했다. 월스트리트 역사상 유례없는 혼란스러운 한 주였다. 월요일에는 가짜 소셜 미디어 게시물로 2020년 이후 최대 폭등이 발생했지만, 다음 날에는 백악관 관리가 중국 관세를 104%까지 인상할 것이라고 발표하면서 S&P 500 지수가 약세장에 진입할 뻔했다. 30년 만기 국채 금리는 2022년 이후 가장 큰 폭으로 상승했고, 이는 시장 안정성을 전제로 한 헤지 펀드의 오랜 거래가 중단되었기 때문이라는 우려가 확산되었다.수요일, 트럼프 대통령의 관세 유예 발표로 미국 주식 시장은 2008년 이후 최대 일일 상승폭을 기록했지만, 채권 매도는 계속되었고, 투자자들이 안전 자산에서 벗어나 정상적인 상태로 돌아가는 것으로 해석될 수 있었지만, 이후에도 채권 매도는 멈추지 않았다. 매뉴라이프 존 핸콕 인베스트먼츠의 매트 미스킨은 트럼프 대통령의 발표로 인해 수개월간의 계획이 흔들리는 상황을 겪으며, 변동성이 커지면 유동성이 고갈되고, 상황이 예상치 못한 방향으로 움직일 수 있다고 말했다.블룸버그 뉴스에 따르면, 튜더 인베스트먼트 코퍼레이션의 채권 트레이더인 알렉산더 필립스는 4월에 관세 관련 변동성 속에서 약 1억 4천만 달러의 손실을 입었다. 국채와 달러의 변동으로 인해 미국 정부의 안전 자산 지위에 대한 의문이 제기되었고, 토우스 자산 관리의 필립 토우스는 고정 수입이 모든 것을 변화시키는 방식으로 크게 혼란에 빠질 가능성을 고려해야 한다고 말했다.보스턴 연방준비은행 총재인 수잔 콜린스는 금융 시장이 혼란해지면 시장을 안정시키기 위해 "절대적으로 준비되어 있을 것"이라고 파이낸셜 타임스에 밝혔다. 뱅크 오브 아메리카가 인용한 EPFR 글로벌 자료에 따르면, 국채 매수 펀드에는 188억 달러가 유입되었지만, 미국 중심 해외 펀드에서는 2020년 이후 두 번째로 큰 규모인 65억 달러가 유출되었다. 매뉴라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 네이선 투프트는 미국 자산의 품질과 리더십에 대한 미국 외 지역의 신뢰도가 손상되었다고 말했다.달러 약세의 주요 원동력은 안전 자산인 엔화, 스위스 프랑, 금이 미국 달러 대비 강세를 보인 반면, 유로는 3년 만에 최고치를 기록했고, 옵션 트레이더들은 5년 만에 처음으로 달러에 대해 약세로 돌아섰다는 점이다. 컬럼비아 스레드니들의 금리 전략가인 알-후세이니는 한 나라의 통화와 채권이 동시에 매도되는 것은 신흥 시장의 전형적인 특징이라고 언급하며, 브렉시트 이후 영국 국채 시장을 조롱했던 경험을 회상하며, 이번 주에는 상황이 역전되었다고 말했다.
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박재훈투영인
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시장은 아직도 관세전쟁 불확실성속에 갇혀 있다 ( 25. 04. 11)
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시장은 아직도 관세전쟁 불확실성속에 갇혀 있다 ( 25. 04. 11)
월스트리트 최고의 전략가들은 백악관이 아직 관세 불확실성을 해소하기에 충분한 조치를 취하지 않아 주식 시장이 지속적인 랠리를 펼치기 위해 고군분투하고 있다고 말한다.다우존스 산업평균지수(DJIA)는 목요일에 2.5% 하락 마감했고, S&P 500 지수는 3.5% 급락했으며, 기술주 중심의 나스닥 종합지수(COMP)는 4.3% 폭락했다. 미국의 주식 시장의 이날의 험악한 분위기는 세 주요 벤치마크가 그럭저럭 괜찮았던 4월과는 대조적으로 수요일의 S&P 500 지수의 엄청난 랠리와는 극명한 대조를 이루었다.JP모건 자산운용의 수석 글로벌 전략가인 데이비드 켈리는 전화 인터뷰에서 "관세 문제는 여전히 남아 있다"고 말했다. "그것은 DOGE 삭감, 정부 지출의 추가적인 잠재적 삭감, 그리고 '이민 단속' 때문에 어디서 일할 사람을 찾아야 할지에 대한 불확실성과 같은 다른 많은 것들에 의해 사람들이 피해를 입고 있다고 인식하는 경제에 겹쳐진 것이다"라고 그는 말했다.월스트리트의 소위 공포 지표는 목요일에 다시 이례적으로 높은 수준으로 올라섰고, Cboe 변동성 지수(VIX)는 40 이상으로 마감되어 역사적으로 위기를 암시하는 영역에서 다시 마감되었다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 4월 2일에 발표한 특정 관세를 90일 동안 유예한다고 발표한 수요일에 지표가 다소 진정된 후의 일이다.켈리에 따르면, 시장은 백악관 정책이 "지금"과 같이 유지된다면 미국이 올해 경기 침체에 빠질 가능성이 높다고 인식하고 있다. 미국 주식 시장의 반전은 "관세 정책의 최소한의 안정화"와 백악관이 현재 145%로 인상한 중국에 대한 세금에 대한 "반전"을 필요로 한다고 그는 말했다.다우존스 마켓 데이터에 따르면 S&P 500 지수는 목요일에 5,268.05로 마감하여 4월 4일 이후 최악의 날을 기록했다. S&P 500 지수는 백악관이 소위 상호 관세 계획을 발표한 4월 2일 이후 7.1% 하락했으며, S&P 500 지수의 올해 하락폭은 10.4%에 달했다.스티펠의 수석 주식 전략가인 배리 배니스터는 인터뷰에서 Cboe 변동성 지수가 시장 공포를 암시하는 수준인 45 근처로 급등할 때 주식을 매수하는 것이 역사적으로 향후 몇 달 동안 성과를 냈다고 말했다."거리에 피가 낭자할 때 사야 한다"고 그는 말했다. "지금은 매우 끔찍하게 느껴진다."적어도 현재로서는 배니스터는 S&P 500 지수의 2025년 목표치인 5,500을 고수하고 있다고 말했다. 이는 지수의 현재 수준보다는 높지만 1월 초의 수준보다는 낮은 것이다. 배니스터는 글로벌 무역 전쟁에 대한 명확성이 6월까지 나올 것이며, 미국 경제가 올해 둔화되겠지만 경기 침체에 빠지지는 않을 것으로 예상한다고 말했다.웰스파고 투자연구소의 수석 글로벌 시장 전략가인 스콧 렌은 전화 인터뷰에서 "아직 갈 길이 먼 무역 협상이 많이 남아 있다"고 말했다. "중국은 분명히 800파운드짜리 고릴라"라며 투자자들은 미국이 세계 2위 경제 대국에 부과한 막대한 관세의 결과와 월스트리트가 양국 간의 무역 합의를 주시하는 것에 대해 우려하고 있다고 그는 말했다.렌은 웰스파고 투자연구소가 전술적 기반, 즉 향후 6~18개월 동안 S&P 500 지수와 미국 중형주에 대해 비중 확대를 유지하고 있다고 말했다. 팩트셋 자료에 따르면 S&P 중형 400 지수(MID)는 목요일에 4.1% 급락했다.렌은 "앞으로 한두 달 안에 일부 교역 상대국과의 합의에 관한 긍정적인 소식을 볼 수 있을 것으로 예상한다"고 말했다. 무역 합의는 "시장을 여기에 붙잡아 두고 이러한 협상이 긍정적인 방식으로 진행되고 있다는 확신을 사람들에게 주는 데 필요하다"고 그는 말했다.관세 불확실성은 기업들이 헤쳐나가기 어렵다.켈리는 "오늘날 워싱턴이 미국 경제에 부과하는 가장 큰 세금은 불확실성 세금"이라고 말했다. "문제는 기업들이 무엇을 해야 할지 모른다는 것이고," 이는 그들이 채용을 중단하고 비용을 절감하게 만든다고 그는 말했다.한편, 켈리에 따르면 "중국에 대한 거의 금수에 해당하는 관세율을 부과하는 것"은 미국 전역의 모든 규모의 기업에 "막대한 혼란"을 초래할 것이다."관세는 매우 파괴적이다"라고 그는 말했다. "그렇기 때문에 우리는 1940년대 이후로 심각한 관세율을 부과하지 않았다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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미국과 중국의 관세갈등, 금융시장을 흔든다
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셀포터즈 장훈희
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미국과 중국의 관세갈등, 금융시장을 흔든다
미국과 중국의 관세갈등이 다시 고조되며, 금융시장 전반에 큰 충격을 주고 있다. 트럼프 대통령은 최근 중국산 제품에 대해 125%의 관세를 부과하며 사실상 전면적인 경제 전쟁을 선언했다. 이는 기존의 54%에서 두 배 이상 올린 수치로, 단순한 관세 마찰 수준을 넘어섰다는 평가를 받고 있다.중국도 즉각적으로 대응했다. 4월 4일, 미국산 제품에 대해 34%의 보복 관세를 발표했고, 이에 따라 글로벌 시장은 연일 출렁이고 있다. 실제로 관세 발표 직후 미국 S&P500지수는 3거래일 만에 4.3% 하락, 기술주 중심의 나스닥은 6.1% 급락하며 투자심리가 크게 위축된 모습을 보였다. 중국의 상하이 종합지수도 5.6% 떨어졌다. 반면 금 가격은 3.2% 상승하며 자금이 안전자산으로 급격히 이동하고 있다는 것을 보여주고 있다.이러한 관세 충돌은 단기적인 시장 변동성에 그치지 않는다. 글로벌 공급망이 촘촘히 얽혀 있는 현재 상황에서는 미국과 중국 두 나라 간의 마찰이 전 세계 기업들의 실적에 직접적인 영향을 주게 된다. 특히 애플, 테슬라처럼 중국에서 생산하고 판매까지 진행하는 기업들은 실적 하향 조정이 불가피하다. 실제로 월가에서는 S&P500 소속 기업들의 2분기 영업이익 추정치를 평균 -3.1% 하향 조정한 상태이다.그런데 한 가지 변수가 생겼다. 2025년 4월 9일, 트럼프 대통령은 대부분 국가를 대상으로 한 관세를 90일간 유예한다고 발표했다. 기본 관세율은 10%로 낮춘다는 방침이며, 이는 글로벌 시장의 불안을 완화하려는 시도로 해석된다. 이 발표 이후 S&P500은 하루 만에 9.5% 반등, 나스닥은 12.16% 급등하면서 일시적인 회복 흐름을 보였다.그러나 중요한 것은 중국에 대한 관세는 그대로 강화한다는 점이다. 유예 대상에서 제외된 중국은 여전히 125%의 고율 관세가 적용되며, 이는 양국 간 충돌이 단순한 무역 문제가 아닌 정치·금융 전쟁으로 이어질 가능성을 시사한다. 즉, 글로벌 시장은 잠시 안도했지만, 미중 갈등이라는 ‘불씨’는 꺼지지 않았다.금리 시장에서도 변화가 감지되고 있다. 10년 만기 미국 국채 금리는 최근 3.88%에서 3.65%로 하락했다. 이는 투자자들이 위험자산에서 발을 빼고 채권 등 비교적 안전한 자산으로 옮겨가고 있음을 보여준다. 환율 역시 흔들리고 있으며, 달러화 강세가 나타나고 있어 신흥국 시장의 수급 불안정성도 더욱 커질 것으로 보인다.무역전쟁이 금융시장 전반에 확산되며, 단기적으로 주식시장의 하방 압력이 거세질 것으로 예상된다. 특히 중국과의 연관성이 큰 산업군(반도체, 자동차, 소비재 등)은 직접적인 피해가 예상되므로, 해당 분야에 투자 비중이 높은 투자자라면 빠른 포트폴리오 조정이 필요하다.현 시점에서 주식 비중을 줄이고 현금, 단기채권, 금과 같은 대체 자산에 분산 투자하는 전략이 더 유효해 보인다. 긴장은 아직 시작일 뿐이며, 본격적인 ‘금융 전선’으로의 확산 가능성까지 고려한다면 지금은 지키는 투자, 그리고 리스크 관리가 무엇보다 중요한 시점이다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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관세 낙관론 사라지자 다시 무너진 뉴욕증시…나스닥 -2% (25.04.09)
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관세 낙관론 사라지자 다시 무너진 뉴욕증시…나스닥 -2% (25.04.09)
도널드 트럼프 행정부가 상호관세 부과를 미 동부시간 9일 0시1분부터 강행한다고 재확인하면서, 8일(현지 시간) 뉴욕증시는 이틀 연속 하락 마감했다. S&P500 지수는 1년 만에 5,000선 아래로 밀렸고, 기술주 중심의 나스닥 지수는 장중 4.6% 급등했다가 결국 2.15% 하락했다.다우지수 -0.84% (4거래일 연속 하락)S&P500 -1.57% (1년 만에 5,000선 하회, 4거래일 연속 하락)나스닥 -2.15% → 장중 +4.6% 반등 후 급락장 초반엔 재무장관 발언을 계기로 70개국과의 협상 기대감이 부각되며 기술주 중심으로 반등 출발했으나 그러나 백악관이 104% 관세 부과 방침을 확정 발표하자, 기대감은 빠르게 꺼졌고 주요 지수는 낙폭이 확대되며 모두 하락 마감했다.주요 종목 낙폭 (Magnificent 7 전원 하락)애플 -4.79%테슬라 -5.02% (최대 낙폭)엔비디아 -1.37%아마존 -2.41%메타 -1.07%알파벳 -1.41%마이크로소프트 -0.76%[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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JP Morgan이 경기침체 확률을 79%로 올렸다 ( 25. 04. 09)
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박재훈투영인
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JP Morgan이 경기침체 확률을 79%로 올렸다 ( 25. 04. 09)
JPMorgan Chase & Co.는 미국 경제와 밀접하게 연관된 주식 시장에서 경기 침체에 대한 우려가 거의 80%까지 급증한 반면, 신용 투자자들은 자금 조달 압박이 심화될 위협 속에서도 여전히 낙관적이라고 밝혔다.최근 매도세로 타격을 입은 소형주 중심의 Russell 2000 지수는 현재 79%의 경기 침체 가능성을 가격에 반영하고 있다고 JPMorgan의 시장 기반 경기 침체 지표 대시보드는 보여준다. 다른 자산군 역시 경고음을 내고 있다. S&P 500 지수는 62%, 비철금속은 68%, 5년 만기 국채는 54%의 경기 침체 가능성을 시사한다. 반면, 투자 등급 회사채 시장의 경기 침체 가능성은 25%에 불과하지만, 이는 11월의 0%에서 상승한 수치이다.JPMorgan 전략가 Nikolaos Panigirtzoglou는 "더욱 경기 순환적인 지수인 Russell 2000은 미국 경제의 순환적 위치에 대한 더 많은 정보를 담고 있으며, 평균적인 경기 침체 가능성을 거의 80%의 높은 확률로 가격에 반영하고 있다. 완만한 경기 침체는 거의 100% 가격에 반영되어 있습니다."라고 말했다.도널드 트럼프 대통령의 고조되는 무역 전쟁이 야기한 변동성에 자산 운용사와 기업 임원들이 대처하기 위해 고군분투하면서 경제 심리는 어두워지고 있다. 화요일, 백악관이 중국 상품에 대해 104%의 관세를 부과할 것이라고 밝히면서 주식은 2022년 이후 최대 폭의 상승세를 반전시켰습니다. S&P 500 지수는 거의 3% 하락하여 약세장에 근접했다.JPMorgan은 다양한 자산군의 경기 침체 이전 최고점과 경기 수축기의 최저점을 비교하여 경기 침체 가능성을 계산한다. 주식에 대한 한 가지 긍정적인 의미는 이미 자산군에서 수조 달러를 증발시킨 비관론이 더 나은 경제 또는 정책 뉴스로 인한 반등의 기준을 낮췄을 수 있다는 것이다.반면에 회사채 시장은 경기 침체 가능성 급증을 아직 가격에 반영하지 못하고 있다. 무역 전쟁이 격화되면 신용 경색은 더 넓은 금융 시스템에 부담을 주고, 유동성을 악화시키며, 파산 위험을 초래할 수 있다.미국 우량 회사채 시장은 지난주 관세 발표로 신용 시장이 붕괴된 이후 화요일에 처음으로 재개되었다. Panigirtzoglou는 "기업 펀더멘털이 매우 강력하여 신용 투자자들이 GDP 성장률이 둔화되는 시나리오에서도 신용 사이클이 나타나는 것을 의심하게 만듭니다. 역사적으로 신용 시장이 대부분 옳았다는 것이 입증되었습니다."라고 말했다.경제학자들은 전반적으로 경기 침체 가능성을 높였다. 4월 2일부터 3일까지 Bloomberg에서 실시한 설문 조사에 응답한 예측가의 약 92%가 광범위한 관세 부과가 향후 12개월 동안 미국 경제의 침체 위험을 증가시킨다고 답했다.Bruce Kasman이 이끄는 JPMorgan의 경제학자 팀은 지난주 글로벌 경기 침체 가능성을 60%로 상향 조정했다. 이 은행의 미국 수석 경제학자인 Michael Feroli는 실질 GDP 성장률 전망치를 이전의 1.3%에서 -0.3%로 낮췄다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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폭풍이 언제 끝날지 모르겠다 ( 25. 04. 09)
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박재훈투영인
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폭풍이 언제 끝날지 모르겠다 ( 25. 04. 09)
지난주 S&P 500 지수가 대규모로 매도되면서 현재 시장은 2월 최고치보다 17.6% 하락했다. 결과적으로 미국 주식이 이러한 하락세에서 회복하는 데 일반적으로 얼마나 걸리는지 조사하기에 완벽한 시기이다. 이 정보를 알면 주식 시장에서 다음에 일어날 일에 대한 올바른 기대를 설정하는 데 도움이 될 수 있다. 그리고 올바른 기대를 가지면 장기적으로 투자를 유지하는 것이 훨씬 쉽다. ​미국 주식이 바닥을 치는 데 얼마나 걸릴까요?1920년에서 2024년 사이에 미국 주식이 사상 최고치였을 때로 여러분을 이동시켰다고 상상해 보자. 또한 시장이 회복되기 전에 최소 10% 하락할 것이라는 것을 확실히 알고 있다고 상상해 보자. 이 시나리오에서 시장이 최고점에서 최저점까지 가는 데 얼마나 걸릴까?​잠시 후에 살펴보겠지만, 중간값은 4개월이다. 하지만 조건을 변경하면 어떨까? 시장이 회복되기 전에 최소 20% 하락할 것이라는 것을 확실히 알고 있다면 어떨까? 30%는? 20% 이상 하락할 때 시장이 바닥을 치는 데 30% 이상 하락할 때보다 시간이 덜 걸릴까?​기술적으로는 그렇다. 하지만 타이밍의 차이는 생각보다 작습니다! 일반적으로 미국 주식은 더 깊은 저점에 도달하는 데 더 많은 시간이 걸리지만, 그렇게 많이 걸리지는 않는다.​20%를 초과하는 모든 하락세를 조사했을 때, 바닥에 도달하는 데 걸리는 일반적인 시간(사상 최고치에서)은 7-24개월(0.6-2년)이다. 다양한 규모의 알려진 하락세에 대해 시장이 사상 최고치에서 하락하는 데 걸리는 중간값(년)을 보여주는 아래 표에서 이를 확인할 수 있다.​ 다시 말하지만, 이는 하락폭의 크기를 미리 제어하고 바닥에 도달하는 시간을 파악하고 있기 때문에 알려진 하락세라고 말하는 것이다. 실제로 시장이 계속 하락할 수 있기 때문에 하락폭의 크기를 알 수 없다.​다행히 바닥이 최고점에서 20% 하락하든 50% 하락하든 바닥을 치는 데 걸리는 시간은 크게 다르지 않다. 따라서 우리는 미래를 알 수 없지만, 역사적으로 미국 주식은 비교적 빠르게(7-24개월 이내에) 최저점에 도달하는 경향이 있다.​하지만 하락세가 다가오고 있는지 알 수 없다면 어떨까? 그때는 바닥에 도달하는 데 얼마나 걸릴까? 정답은 훨씬 더 오래 걸린다는 것입니다. 사상 최고치는 사상 최고치를 따르는 경향이 있기 때문에(즉, 군집됨), 주어진 바닥까지의 평균 시간은 위에서 보여준 것보다 훨씬 길다.​하락세가 다가오고 있는지 미리 알 수 없을 때는 임의의 최고치에서 특정 하락폭까지의 시간이 훨씬 더 길다. 그 이유는 간단하다. 미국 주식 시장 역사상 큰 하락세는 드물었다. 결과적으로 임의의 사상 최고치에서 그러한 하락세를 경험하기까지 예상되는 시간은 수년이다.​이는 중요한 맥락이지만, 지금 우리에게는 그다지 도움이 되지 않는다. 결국 우리는 이미 하락세에 접어들었다. 따라서 특정 임계값(예: 10% 하락, 20% 하락 등)에 도달했을 때 미국 주식이 회복하는 데 일반적으로 얼마나 걸릴까? ​미국 주식이 회복하는 데 얼마나 걸릴까요?미국 주식은 비교적 빠르게 바닥을 치는 경향이 있지만, 회복하는 데 걸리는 시간은 일반적으로 훨씬 더 길다. 아래에서 이전에 분석한 것과 동일한 하락폭 임계값에 대해 회복하는 데 걸리는 중간값(년)을 보여주는 표를 볼 수 있다. 종합적으로 보면 미국 주식은 빠르게 하락하고 느리게 상승하는 경향이 있다는 것을 알 수 있다. 미국 주식이 20%-50% 이상 하락하는 데는 0.6-2년이 걸리지만, 회복하는 데는 4-9년이 걸린다!​역사적으로 50% 하락한 횟수가 40% 하락한 횟수보다 적기 때문에 50% 하락한 경우의 중간값(년)이 40% 하락한 경우보다 작다는 점에 유의해야 한다. 1920년으로 거슬러 올라가면 미국 주식은 4번 40% 이상 하락했고, 3번만 50% 이상 하락했다. 따라서 관측값이 매우 적은 표본을 추출하면 이와 같은 이상한 일이 발생할 수 있다.​어느 쪽이든 아래 차트에서 주식이 얼마나 빠르게 하락하고 느리게 상승하는지에 대한 더 나은 아이디어를 얻을 수 있다. 미국 주식의 모든 20% 이상 하락(파란색)과 후속 회복(녹색)을 강조 표시한다.주식 투자를 장기간 동안 어렵게 만드는 것은 시장 하락과 시장 회복 사이의 이러한 비대칭성 때문이다. 모든 과거 가격 차트를 원하는 만큼 볼 수 있지만, 5년의 회복 기간에 대해 읽는 것과 실제로 겪는 것에는 큰 차이가 있다.​글로벌 금융위기 이후 미국 주식 투자자들은 시장 하락 후 역사에 비해 빠른 회복이 뒤따랐다는 점에서 운이 좋았다. 이는 시장 하락 후 일반적으로 발생하는 상황에 대한 개인 투자자의 기대를 왜곡했을 가능성이 크다. 결국 모든 사람이 붕괴 후 빠른 회복을 기대한다면, 그러한 회복이 현실화되지 않을 때 훨씬 더 큰 매도세로 이어질 수 있다.​하지만 더 빠른 회복이 새로운 표준일 수도 있다. 정보가 그 어느 때보다 빠르게 이동하기 때문에 회복에 걸리는 시간이 예전만큼 길지 않을 것이라는 주장이 있을 수 있다. 그럼에도 불구하고 이것이 계속 사실일지는 두고 봐야 한다.​영원한 것은 없다하락세와 회복세를 모두 고려할 때, 제가 여러분에게 드릴 수 있는 유일한 조언은... 영원한 것은 없다는 것이다. 이는 좋은 시절과 나쁜 시절 모두에 적용된다. 시장은 영원히 상승하지 않다. 때로는 수십 년 동안 손실을 보기도 한다. 반면에 모든 하락세도 언젠가는 끝난다. 물론 역사상 드문 예외가 있지만, 대부분의 선진국 주식 시장은 결국 회복된다. 30년이 넘는 하락세를 겪었던 일본조차도 작년에 새로운 사상 최고치를 경신했다. "이 또한 지나가리라"라는 말이 있다.일반적으로 시장이 회복되는 방식에서 더 놀라운 부분은 회복이 어떻게 일어나는지이다. 일반적으로 가격은 헤드라인이 더 나빠지는 와중에도 반등하기 시작한다. 이것은 대공황 때 시장이 1932년 여름에 바닥을 쳤을 때 발생했다. 그때는 경제가 더 악화되었을 때였다. 역사학자 리처드 H. 펠스가 언급했듯이 "경제적으로 1932-1933년 겨울은 미국 역사상 최악이었다." 같은 일이 2020년 3월에도 일어났다. 시장은 코로나19 초기 사망자 수가 빠르게 증가하는 동안 바닥을 쳤다.​다행히도 그 끔찍한 시기는 모두 끝났다. 그리고 오늘날 우리가 겪고 있는 경제적 불확실성도 결국 끝날 것이다. 어떻게 끝날지는 확실하지 않지만, 결국 지나갈 것이라고 확신한다. ​동시에 그러한 사건은 우리의 최악의 두려움이 제시하는 것만큼 나쁘게 끝나는 경우는 드물다. 앞으로 몇 주 동안 헤드라인이 쏟아지는 동안 이 점을 명심해야 한다.
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박재훈투영인
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미국 주식시장 부진은 더 이어질 것 (25.04.09)
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미국 주식시장 부진은 더 이어질 것 (25.04.09)
투자자들은 차 뒷좌석에 앉은 아이와 같은 질문을 하고 있다. ​"아직 멀었어요?" ​역사상 최악의 주가 폭락 중 하나를 겪은 후, 월요일에는 S&P 500이 2월 장중 최고치에서 20% 이상 하락하여 잠시 약세장에 진입하기도 했는데, 지금이 매수할 때일까요?​이 질문은 어리석게 들릴 수도 있다. 트럼프 대통령이 부과한 관세는 경제에 타격을 주고 글로벌 경기 침체를 위협할 것이다. 어쩌면 더 나쁜 것은, 사람이 살지 않는 섬에 대한 관세, 결함 있는 공식에 따른 실제적인 상호주의 부재 등 실행 능력 부족은 미국 정책 결정에 대한 신뢰를 훼손했다는 것이다. 공포가 지배적인 상황에서는 아무도 주식을 원하지 않는다.​물론 역발상 투자자들은 예외이다. 하지만 실제로 공포가 지배적일까? 그리고 그만큼 중요한 것은, 무엇이 반등을 촉발할 수 있을까?​저는 3주 전에 시장이 바닥에 가까워졌는지 평가하기 위한 프레임워크를 제시했고, 당시 몇몇 지표는 '매수'를 외치고 있었지만 저는 여전히 조심스러웠다. 지금 상황은 훨씬 더 악화되었다.​개인 투자자들이 얼마나 공포에 휩싸였는지는 지난주 미국 개인 투자자 협회의 (과학적이지 않은) 설문 조사에서 드러났는데, 2008년 주식이 바닥을 쳤던 주 이후 가장 많은 사람들이 약세라고 답했다.전설적인 은행가 Nathan Mayer Rothschild가 "길거리에 피가 낭자할 때 사라. 비록 그 피가 너 자신의 피일지라도"라는 말을 했다고 한다.​50개국 이상이 대화를 원할 정도로 엄청난 양의 관세 협상이 진행되고 있어 지연을 정당화하며, 소폭 양보는 일부 국가의 관세를 완전히 폐지하는 구실로 사용될 수 있다.​두 번째는 다른 국가들이 물러서는 것이다. 국가들이 보복하지 않기로 선택한다면, 글로벌 무역 전쟁은 덜 심각할 것이다. 그런 다음 그들이 미국에 더 나은 무역 조건을 제시하고, 트럼프 대통령이 미국의 관세를 폐지함으로써 대응한다면, 이는 무역 장벽을 낮추고 시장을 활성화할 것이다. 중국은 이미 강하게 반격했으며, 다른 국가들도 보복을 논의하고 있지만, 가능성은 있다.​세 번째는 연방준비제도(Fed)의 개입입니다. 최근의 시장 공포는 중앙은행이 모기지 및 회사채와 같은 위험 자산을 매입하여 시장과 경제를 다시 부풀림으로써 끝났다. 연준은 경제가 둔화됨에 따라 금리를 인하할 가능성이 높지만, 관세로 인한 인플레이션은 어느 정도 신중함을 유발할 수 있다.​그러나 의도적인 정부 정책의 영향으로부터 시장을 구제하기 위해 더 많은 조치를 취하고 싶을까요? 저는 그렇게 생각하지 않는다. 이는 연준이 소중히 여기는 독립성 이미지에 위협이 될 수 있기 때문이다.​시장은 월요일에 촉매제에 대한 실제 테스트를 받았다. 관세가 90일간 중단될 수 있다는 부정확한 헤드라인이 입소문을 탔을 때, 주식은 거의 6% 상승했다가 백악관이 "가짜 뉴스"라고 부르자 다시 급락했다. 그런 다음 트럼프 대통령은 중국에 50%의 추가 관세를 부과했지만, 주식은 거의 흔들리지 않았다.매수자들은 관세가 예상만큼 나쁘지 않을 수 있다는 힌트만 있으면 언제든지 뛰어들 준비가 되어 있고, 매도자들은 관세가 더 심할 때조차 나타나지 않다. 이는 시장이 반등할 준비가 되었다는 것을 시사한다.투자자들이 매우 불안해하기 때문에 반등이 촉발되면 매우 클 수 있다. 과거에 이틀 동안 크거나 더 큰 폭으로 하락한 후, 주식은 대부분 다음 달에 수익을 냈다.그러나 반등이 반드시 지속되는 것은 아니다. 약세장은 하락세의 장기 차트에는 거의 나타나지 않는 "얼굴을 찢어버릴 듯한" 랠리로 가득 차 있다. 2008년 11월의 데드 캣 바운스는 S&P 500을 1월까지 27% 끌어올렸지만, 2009년 3월에 바닥을 찍기 전에 가치의 거의 3분의 1을 잃었다.​촉매제가 없다면 주식은 결국 최저점을 찾을 것이다. 이는 경기 침체가 시작되기 전에는 거의 일어나지 않으므로, 장기적인 회복을 위해서는 경기 침체가 피할 수 있다는 것을 시사하는 무언가가 필요하다.​이번 주 실적 발표 시즌에 관세가 초래할 피해에 대한 CEO들의 더 많은 경고가 나올 가능성이 있는 등, 더 많은 매도를 유발할 수 있는 촉매제도 있을 수 있다.​그럼에도 불구하고, 꽤 많은 악재가 이미 가격에 반영되어 있다. 용감한 투자자들은 시장에 다시 조심스럽게 발을 들여놓을 수 있다. 단, 관세가 유지되고 경기 침체가 초래된다면 주식이 훨씬 더 떨어질 수 있다는 것을 알아야 한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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장중 등락후 하락 마감은 약세 전조 신호이다 ( 25. 04. 09)
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박재훈투영인
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장중 등락후 하락 마감은 약세 전조 신호이다 ( 25. 04. 09)
미국과 중국 간의 관세 위협이 주가를 끌어내리면서, 월스트리트는 나흘 연속 격렬한 변동성에 시달렸고, 2022년 이후 가장 큰 폭의 상승세를 지웠다. S&P 500 지수는 1.6% 하락하여 베어마켓 진입 직전에 놓였다.​미국 백악관 관리가 미국이 중국산 제품에 대해 최고 104%의 관세를 부과할 것이라고 밝히고, 리창 총리는 중국이 "외부의 부정적인 충격을 완전히 상쇄"할 충분한 정책 수단을 가지고 있다고 말하면서 극심한 변동성이 빠르게 끝날 것이라는 희망은 꺾였다. 부진한 미국 국채 판매로 정부 채권의 안전 자산 지위에 금이 간 것이 드러난 후 장기 국채 수익률이 급등했다.​화요일의 하락세는 대통령이 지난 수요일 전 세계적인 관세를 상세히 발표한 이후 S&P 500의 하락 폭을 12% 이상으로 확대시켰고, 한때 2월의 최고치 대비 20% 하락했지만, 주식은 이 수준에서 반등했다. 또한 미국 주식 시장에서는 거의 전례 없는 거래량이 발생하여 230억 주 이상이 거래되었다.​S&P 500의 11개 섹터 모두 하락세로 마감했다. 지수는 2월 최고치에서 거의 19% 하락하여 2020년 3월 이후 최악의 4일간 하락폭을 기록했다. 나스닥 100 지수는 2.0% 하락했다. On Semiconductor, Intel Corp. 및 Microchip Technology Inc.는 칩 제조업체의 폭락을 주도하며 최소 8% 하락했다. Apple Inc.와 Tesla Inc.는 4.5% 이상 하락했다. 다우존스 산업평균지수는 0.8% 상승했고, Russell 2000 지수는 2.7% 하락했다. Cboe 변동성 지수는 극심한 시장 스트레스와 관련된 수준인 50 이상으로 치솟았다.Interactive Brokers의 수석 전략가인 스티브 소스닉은 "오늘 아침의 랠리에 대해 거래자들이 지나치게 열광했고, 이는 104%의 중국 관세, 사상 최저 위안화 가치, 형편없는 3년 만기 국채 입찰이라는 부정적인 뉴스 흐름의 무게에 짓눌렸다"고 썼다.Research Affiliates LLC의 Que Nguyen은 "변동성은 아무도 '길의 규칙'이 무엇인지, 또는 원하는 목적지가 무엇인지조차 모르는 새로운 상황을 반영한다. 투자자들이 기대치를 재설정하거나 이러한 규칙과 목표가 더 잘 이해될 때까지 시장은 희망과 두려움 사이에서 이러한 극심한 변동을 계속할 것이다."고 말했다.​Principal Asset Management의 수석 글로벌 전략가인 Seema Shah는 "트럼프 대통령의 중국과의 비우호적인 협상 방식이 지속되는 한 시장의 우려는 계속될 가능성이 크다"고 썼다.​Nomura Securities의 Charlie McElligott는 며칠, 잠재적으로 몇 주 안에 숏 커버링과 잠재적인 기계적인 흐름에 의해 주도되는 일시적인 반등과는 관계없이 관세가 성장을 둔화시킬 것이라고 말했다.​주식 시장은 얇은 유동성과 헤드라인에 따른 알고리즘 매매의 조합 때문에 특히 심한 변동성에 취약하다. Goldman Sachs Group Inc.의 트레이딩 데스크에 따르면 S&P 500 선물 거래량과 유동성의 차이는 현재 은행 데이터 세트에서 가장 큰 폭이다.SpotGamma의 설립자인 Brent Kochuba는 "유동성이 매우 부족하기 때문에 적당한 규모의 주문만 있어도 시장이 움직일 것"이라고 말했다.​전 세계 시장에서 투자자들은 자산 전반의 변동성 속에서 금융 시스템에 문제가 생길 수 있다는 우려에 휩싸였고, 인플레이션에 대한 불안감이 팽배한 가운데 연방준비제도(Federal Reserve)가 경기 침체를 막기 위해 금리 인하 속도를 높여야 할 수도 있다는 추측을 불러일으켰다.​Horizon Investments의 Scott Ladner는 "하락세의 근본적인 이유는 정책 불확실성이었다. 이러한 근본적인 이유가 해결되거나, 적어도 그 방향에 대한 명확성이 확보될 때까지는 바닥을 찍는 것이 기능적으로 불가능하다"고 말했다.​트럼프 대통령은 광범위한 관세 시행을 앞두고 주요 미국 동맹국들과의 회담을 진행했지만, 중국과의 막판 합의에 대한 희망은 멀어 보였다.​외국이 워싱턴에 협상을 호소하는 가운데, 재무장관 Scott Bessent는 유리한 무역 협정의 가능성이 있다고 말했다. 일본은 미국의 관세 협상에서 우선순위를 차지할 것으로 보이며, 트럼프 대통령은 한국과의 합의 전망이 "좋아 보인다"고 말했다.​Loomis, Sayles & Co.의 Alpha Strategies Team 공동 포트폴리오 매니저인 Andrea DiCenso는 "관세가 내일부터 발효되므로, 이는 협상의 시작점이다"라고 말했다. "우리는 행정부가 누구를 만났는지, 결과는 어떠했는지 등 매일, 하루 종일 쏟아지는 헤드라인 속에서 살아가게 될 것이다. 그리고 우리는 계속해서 오락가락할 것이다."트럼프 대통령의 무역 전쟁이 시장을 혼란에 빠뜨린 가운데, Bank of America Corp. 고객들은 지난주 미국 주식에 사상 네 번째로 큰 규모인 80억 달러를 유입했다.​전략가 Jill Carey Hall은 화요일 연구 노트에서 기관 고객, 개인 투자자 및 헤지 펀드 모두 순매수자였다고 썼다.​한편, 월스트리트 전략가들의 비관적인 전망에 대한 경고가 계속해서 쌓이고 있다.​BlackRock Inc. 전략가 Jean Boivin과 Wei Li는 월요일, "글로벌 무역 긴장의 심각한 고조를 감안할 때 단기적으로 위험 자산에 더 큰 압력이 예상된다"며 3개월 전망에서 미국 주식을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향 조정했다.​그리고 Peter Oppenheimer와 Lilia Peytavin을 포함한 Goldman Sachs Group Inc.의 전략 팀은 경기 침체 위험이 커지면서 주식 매도세가 더 오래 지속되는 경기 순환적 약세장으로 바뀔 수 있다고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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채권 가격 하락은 주식시장에 부정적 시그널 (25.04.08)
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채권 가격 하락은 주식시장에 부정적 시그널 (25.04.08)
미 국채 시장, 트럼프 관세 충격 속 혼란… 상반된 신호 충돌약 28조 달러 규모의 미국 국채 시장은 도널드 트럼프 대통령의 전면적 관세가 글로벌 시장에 충격파를 보내는 가운데 폭풍우를 피할 안전한 피난처가 될 것으로 예상되었다.그러나 변동성이 컸던 며칠간, 세계 최대 규모이자 가장 유동성이 높은 이 채권 시장에서는 적어도 두 가지 상반된 신호가 나타나 그러한 통념에 의문을 제기했으며, 이는 투자자들에게 고통스러운 결과를 초래할 수 있다.첫 번째 신호는 트럼프 대통령의 광범위한 관세가 물가를 상승시키고 가계 지출을 위축시켜 미국 경제를 끌어내릴 수 있다는 우려였다.이는 최근 국채 시장의 급격한 랠리에 기여했으며, 기준물 10년 만기 국채 수익률(TMUBMUSD10Y 4.172%)은 1월의 4.8% 고점 부근에서 지난주 약 4%까지 급락했다. 채권 가격과 수익률은 반대로 움직인다.최근 나타난 또 다른 신호는 투자자들이 관세 폭풍을 홀로 견뎌내야 할 수도 있다는 것이다. 이는 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장이 금요일 연설에서 금리 인하를 서두를 필요가 없으며, 관세로 인한 인플레이션이 이전에 시사했던 것처럼 완전히 "일시적(transitory)"이지 않을 수 있다고 신호를 보낸 데서 비롯된다.어떤 메시지가 더 중요할까? 블루베이 자산운용의 미국 채권 책임자인 안드레이 스키바는 월요일 인터뷰에서 "이 관세들은 실질적이고, 의미 있으며, 인플레이션을 유발하고, 연준의 금리 인하 능력을 제한할 수 있다"고 말했다.스키바는 특히 관세가 최종적으로 어떻게 될지에 대한 명확성이 부족하고 인플레이션이 연준의 연간 목표치인 2%를 상회하며 고착된 상황에서, 투자자들이 연준이 구제에 나서 금리를 인하할 것이라는 기대에 다시 한번 너무 안주하게 되었다고 지적했다.더욱이, 국채는 최근 주식 및 기타 위험 자산의 시장 변동성에 대한 헤지 수단으로 널리 사용되었다고 스키바는 말했다. "흔히 그렇듯이, 포지션이 몰릴수록 그 효과는 약해진다."미국 주식은 월요일 급락 출발했으며, 트럼프 대통령이 관세를 잠정 중단할 수 있다는 헛된 기대감에 잠시 상승 전환했다가 결국 대부분 하락 마감했다.팩트셋에 따르면, S&P 500 지수(SPX -0.23%)는 연초 대비 14% 하락했으며, 다우존스 산업평균지수(DJIA -0.91%)는 10.8%, 나스닥 종합지수(COMP +0.10%)는 19.2% 하락했다.최근 몇 년간 채권의 성과는 좋지 않았지만, 코로나19 위기 이후 높아진 수익률이 포트폴리오에서 주식 손실을 상쇄해 줄 것이라는 기대가 있었다.그러나 다우존스 마켓 데이터에 따르면, 10년 만기 국채 수익률은 월요일 극심한 변동성을 보이며 약 17.2bp 급등한 4.16%를 기록, 거의 1년 만에 가장 큰 일일 수익률 상승폭을 기록했다.MOVE 지수(채권시장 변동성 지수)는 월요일 125.7을 넘어서며 연중 최고치를 경신했다. 이는 부분적으로 금리 인하 기대치의 변화에 기인한다. MOVE 지수를 개발했으며 현재 심플리파이 자산운용의 매니징 파트너인 할리 배스먼에 따르면, 연준은 3월에 올해 두 차례의 금리 인하를 잠정적으로 예상했지만, 트레이더들은 최근 약 4~5차례의 금리 인하를 기대하고 있었다.배스먼은 미국의 실업률이 여전히 낮고, 최근 4% 저점에서도 10년 만기 국채 수익률이 경기 침체를 강력히 시사하지 않는 점을 고려할 때, 자신은 여전히 관세율 협상과 올해 더 적은 횟수의 연준 금리 인하를 예상하는 쪽에 속한다고 말했다.그는 마켓워치에 "화면에 나타난 어떤 데이터도 연준이 내일 금리를 인하할 것이라고 말해주지 않는다"고 전했다.국채 시장의 또 다른 요인은 의회가 트럼프 행정부의 2017년 감세 연장 및 미국 재정 적자를 늘릴 수 있는 기타 조치들에 관심을 돌리면서 소위 '채권 자경단(bond vigilantes)'이 다시 고개를 들 수 있다는 우려였다.공화당이 곧 2017년 감세 연장 작업으로 전환할 것으로 예상되었지만, 주식 시장의 급격한 매도세는 상황을 복잡하게 만들 수 있다.DWS 아메리카의 채권 책임자인 조지 카트람본은 월요일 "이전에는 부정적인 성장 우려가 이야기의 중심이었지만, 이제 일부 재정적 우려가 다시 스며들고 있다"고 말했다.카트람본은 또한 미국이 3개월 전과 같은 신뢰할 수 있고 안정적인 파트너로 간주되지 않을 수 있기 때문에, 향후 미국 국채 입찰에 대한 해외 수요가 잠재적으로 약화될 수 있다고 덧붙였다. 높은 수익률은 더 비싼 차입 비용으로 이어진다.블루베이의 스키바는 "우리는 전적으로 흘러나오는 헤드라인에 좌우되고 있다"며 "오늘은 다소 희망적인 날이지만, 이 모든 것은 순식간에 바뀔 수 있다"고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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헤지펀드, 리스크 헤지 위해 미 국채마저 매도 (25.04.08)
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헤지펀드, 리스크 헤지 위해 미 국채마저 매도 (25.04.08)
미 국채, 헤지펀드 위험 축소 및 현금화 움직임 속 급락월요일 미국 국채 시장이 급락했다. 헤지펀드들이 전략상 위험 노출을 줄이고 투자자들이 월가의 극심한 혼란 속에서 사흘째 현금 확보에 나서면서다.블룸버그 데이터에 따르면, 기준물인 10년 만기 국채 수익률은 월요일 0.19%포인트 급등한 4.18%를 기록했으며, 이는 2022년 9월 이후 가장 큰 일일 상승폭이다. 30년 만기 수익률도 0.21%포인트 급등하며 2020년 3월 이후 가장 큰 변동폭을 보였다. 국채 가격이 하락하면 수익률은 상승한다.일반적으로 시장 혼란기에 안전자산으로 선호되는 초저위험 자산인 국채 가격이 월요일 하락한 것은, 도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 수요일 발표한 무역 상대국에 대한 가파른 관세 부과 조치가 월스트리트에 계속해서 파장을 미치고 있음을 보여준다. 주식 시장은 목요일과 금요일 5조 달러의 시가총액이 증발하며 급락했지만, 투자자들은 초반에는 국채로 몰려들었다.시장 참가자들은 월요일 29조 달러 규모의 국채 시장 하락이 여러 요인을 반영한다고 말했다. 여기에는 헤지펀드들이 거래 규모를 키우기 위해 사용하는 차입(레버리지)을 줄이는 것과, 투자자들이 전반적인 시장 변동성을 피해 현금 확보에 나서는 움직임 등이 포함된다.TD 증권의 게나디 골드버그는 이러한 움직임이 "'모든 것을, 모든 곳에서, 동시에(everything, everywhere all at once)' 매도하는 유형의 거래"를 반영한다고 말했다. 그는 "다양한 자산에 투자하는 펀드들이 레버리지를 줄이려 하면서 '모든 것을 매도하는(sell everything)' 거래로 이어지고 있다"고 덧붙였다.투자자들과 분석가들은 특히 국채 현물과 관련 선물 계약 간의 미미한 가격 차이를 이용하는 소위 '베이시스 거래(basis trade)'를 하는 헤지펀드들을 주요 원인으로 지목했다. 채권 시장의 큰손인 이들 펀드가 위험을 줄이기 위해 해당 포지션을 청산하면서 국채 매도를 촉발했다는 것이다.한 헤지펀드 매니저는 "헤지펀드들이 미국 국채 베이시스 거래를 맹렬하게 청산하고 있다"고 말했다.이러한 움직임은 헤지펀드에만 국한된 것이 아니었다. 한 채권 트레이더는 특히 전통적인 자산 운용사들을 지목하며, 투자자들이 전반적으로 현금을 확보하기 위해 국채를 매도했다고 말했다.컬럼비아 스레드니들 인베스트먼트의 선임 금리 분석가 에드 알-후사이니는 "투자자들이 현재의 시장 변동성을 견뎌내기 위해 현금 및 현금성 자산으로 이동하고 있다고 본다"고 말했다.알-후사이니는 "(수익률 급등에 대한) 가장 간단한 설명은 투자자들이 팔 수 있는 자산을 매도하고 몸을 사리고 있다는 것"이라며 "지금 주식을 매도하면 손실이 확정되므로, 가장 손쉬운 방법은 국채를 팔아 현금을 확보하는 것"이라고 덧붙였다.수익률 변동의 원인을 베이시스 거래로 지목한 헤지펀드 매니저는 광범위한 헤지펀드 매도세가 국채, 우량 회사채, 주택저당증권(MBS) 시장 전반에 걸쳐 유동성(자산을 쉽게 사고팔 수 있는 능력)을 "파괴하고 있다"고 말했다.그는 "엄청난 규모의 디레버리징이 진행 중이며, 동원할 수 있는 모든 유동성 공급원이 마르고 있다"고 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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폭락에 따른 여진은 남아 있다 ( 25. 04. 08)
월스트리트 전반에 걸쳐, 트레이딩 데스크와 기업 최고위층, 헤지 펀드 매니저와 채권 딜러들 사이에서, 도널드 트럼프 대통령이 조만간 경제뿐 아니라 금융 시장의 핵심 부분까지 망가뜨릴 수 있다는 불안감이 커지고 있다.아시아와 유럽 증시가 3일 연속 급락한 후, 미국 S&P 500 지수는 0.2% 하락하며 2020년 팬데믹이 미국을 덮친 이후 최악의 하락세를 다소 늦췄다.그러나 표면 아래에서는 불안감이 계속 시장에 이례적인 경련을 일으켰다. 주식과 채권 벤치마크는 경기 침체 공포 반영과 재정적 타격으로 트럼프 대통령이 물러설 것이라는 베팅 사이에서 극심하게, 때로는 상충되는 방향으로 흔들렸다. 뉴욕 시간 오전 10시 직전, 트럼프 대통령이 관세를 연기할 것이라는 소문이 월스트리트 트레이딩 데스크에 퍼지자 주식은 몇 분 만에 저점에서 8% 이상 급반등했다. 그 추측이 거짓으로 판명되자마자 주식은 상승분을 빠르게 반납했다.채권 시장에서 국채는 쉽게 설명하기 어려운 방식으로 거래되었으며, 수익률은 하루 종일 꾸준히 상승했다. 이로 인해 10년 만기 국채 수익률은 거의 0.2%포인트 오른 4.19%에 도달했다. 이는 해외 매수자 파업 우려, 무역 정체로 연방 부채가 급증할 것이라는 우려, 현금 확보를 위한 투매 조짐 등 다양한 이론을 낳았다.한편, 투자자들은 대형 은행 및 기타 딜러들이 타격을 입을 위험에 처해 있다는 우려 때문에 자금 시장에서 혼란의 조짐을 찾아다녔다.Macro Intelligence 2 Partners의 공동 설립자 줄리언 브리그덴은 "이 시장을 거래하는 것은 매우 어렵고, 스트레스가 심하며 매우 혼란스럽다"며, "사람들은 세상이 지금과 다르다는 생각을 받아들이지 못하고 있다"고 말했다.분석가와 투자자들은 지난 3일간 전 세계 주식 손실이 10조 달러에 육박했음에도 글로벌 금융 시스템에 대한 즉각적인 위험은 경시했다. 하지만 전 세계적으로 경제 전망이 빠르게 어두워지면서 누적된 기업 부채 시장의 경색 및 채무 불이행 위험 지표 급등과 같은 긴장의 징후를 지적했다.경고음 울리는 사람들월스트리트에서는 자산 운용가 빌 애크먼과 보아즈 와인스타인, 그리고 JPMorgan Chase & Co.의 CEO 제이미 다이먼과 같은 저명인사들이 증가하는 위험에 대해 경고음을 내기 시작했다.그러나 트럼프 대통령과 그의 보좌관들은 거의 우려를 나타내지 않았다. 주말 동안 그의 경제 고문들은 지난주 시장 하락을 일축하고 높은 관세가 궁극적으로 미국 경제를 활성화할 것이라는 자신감을 표명했다. 트럼프 대통령도 마찬가지로 최근 유가 하락의 이점을 선전하고 제롬 파월 연준 의장에게 금리 인하를 요구하는 등 태연한 모습을 보였다.월요일 늦게 그는 관세 부과를 중단할 생각은 없지만 무역 파트너와의 협상에는 열려 있다고 말했다. 이는 금융 시장에서 또 다른 지치고 혼란스러운 하루를 마감하는 것이었고, 트레이더들은 시장이 향후 어떻게 될지에 대한 아주 작거나 덧없는 단서라도 찾으려 했지만 결국 명확한 답을 얻지 못했다.Columbia Threadneedle Investments의 조시 쿠틴은 투자자들이 트럼프 대통령으로부터 더 나은 신호를 기대했다고 말했다. 그는 "이는 시장이 관세 뉴스에 얼마나 형편없이 반응했는지를 반영한다"며, "해결책을 찾기가 어려운 한, 우리는 소문과 발언에 따라 높은 변동성과 큰 변동을 계속해서 보게 될 것"이라고 말했다.'리트머스 시험'이것은 월요일 거래 시작 15분 만에 분명해졌다. 관세 인상 중단에 대한 소문이 돌면서 S&P 500 지수가 급등했지만, 그것이 사실이 아닌 것으로 밝혀지고 트럼프 대통령이 중국에 대한 보복을 위협하자 상승세가 꺾였다. 채권 시장의 변동성도 그만큼 심각했는데, 경기 침체에 대한 우려가 연준의 금리 인하 베팅을 부채질하는 가운데 국채 수익률이 급등했다.국채 수익률이 왜 그렇게 급등했는지는 완전히 명확하지 않았다. BMO Capital Markets의 이안 린젠은 최근 랠리에서 차익을 실현하고 시장이 안정될 때 재배치하기 위해 현금을 확보하는 것을 포함하여 여러 가지 설명이 있다고 말했다. 그는 하룻밤 레포 시장에 스트레스가 없다는 것은 유동성 긴장의 징후가 아니라는 것을 나타내는 안심시키는 신호라고 말했다.그는 월요일 "이러한 해석에 대한 진정한 리트머스 시험은 시장이 하룻밤 세션 동안 어떻게 거래되는지 확인하는 것이 될 것"이라며, "만약 국채 시장 랠리가 재개된다면, 투자자들은 월요일의 가격 움직임을 '위험 선호, 위험 회피' 역학 관계의 붕괴가 아닌 이례적인 현상으로 간주할 것"이라고 썼다.미국 주식 매도세가 상당히 완화되었지만, 노골적인 낙관론의 조짐은 거의 없었다. 그럼에도 불구하고 미국의 주가 반등은 투자자들이 다시 매수에 나서고 두려움에 완전히 움츠러들지 않았다는 신호로 보는 일부 트레이더들을 안심시켰다.Interactive Brokers의 스티브 소스닉은 "긍정적인 분위기는 덧없는 것으로 판명되었다"며, "그러나 이는 트레이더들이 관세 완화에 얼마나 절실한지를 보여주었다"고 말했다.공포지수가 반등했지만"전례 없는"이라는 단어는 과도하게 사용되지만, 투자자들에게는 유용한 단어다. 이 단어에 대한 온라인 검색은 약 5년 전 팬데믹 초기에 급증했다. 월스트리트의 소위 공포 지수인 Cboe 변동성 지수(VIX)도 그 주에 사상 최고치를 기록하여 2008년 10월 기록을 넘어섰다. S&P 500은 이후 12개월 동안 77%의 총 수익률을 기록하며 사상 최고의 성과 중 하나를 거뒀다.지난주 손실 후 바닥이 언제인지에 대한 지표를 찾는 것은 유혹적이지만, 투자는 그렇게 간단하지 않다.극단적인 심리는 오히려 정신을 더욱 쇠약하게 만드는 단기적인 "호구 랠리(sucker's rally)"를 가리킬 가능성이 더 높다. 2008년 10월 VIX 기록을 예로 들 수 있다. 당시 주식은 잠시 5분의 1 상승했지만, 이후 4개월 동안 다시 4분의 1을 잃었다.안타깝게도 전례 없는 무역 혼란의 성격과 주식이 아직 약세장에 진입하지도 않았다는 사실을 고려할 때, 다가오는 랠리는 호구 랠리의 일종일 가능성이 크다. 이러한 랠리는 투기적인 성향의 사람들에게는 수익성이 좋을 수 있지만, 하락 전에 주식을 줄이지 못한 사람들에게는 주식을 줄일 기회가 될 수 있다. 하지만 조심스럽게 행동해야 한다.새로운 저점을 탐색할 가능성이 있는 한 가지 지표는 AAII 심리 조사다. 수십 년 동안 매주 미국 개인 투자자 협회는 회원들에게 강세인지, 약세인지, 중립적인지를 물었다. 지난주의 약세 심리는 약세장 바닥 직전 세션인 2009년 3월 5일 이후 가장 높은 수준이었다. 지난주 대부분의 응답은 큰 하락 이전에 접수되었으므로 새로운 기록이 나올 가능성이 크다.Nations Indexes가 유지하는 '투자자 낙관 지수'는 금요일에 100점 척도에서 잠시 1점 아래로 떨어졌는데, 이는 제작자 스콧 네이션스가 "매우 드문" 수준이라고 말하는 수준이다. 이 옵션 관련 지표가 10 미만으로 마감된 경우는 이후 20거래일 동안 S&P 500의 최고의 수익률을 나타냈다.네이션스는 우리가 겪은 일을 폭락이라고 부르지 말라고 했다. 그의 저서 중에는 "미국의 5번의 폭락으로 보는 역사"가 있다. 지난주 거래는 불연속적이지 않고 격렬했다.역사와 행동 경제학을 융합한 그의 가장 최근 저서 "불안한 투자자"는 오늘날의 혼란에 대처하는 방법에 대한 불만족스러운 해답을 제공한다. 통제력을 느끼는 것이 유혹적이지만, 이러한 시기는 우리가 가장 해롭고 비합리적인 결정을 내릴 가능성이 높은 시기라고 경고한다.개인 투자자 수익률 측정치는 적게 할수록 더 낫다는 것을 확인시켜 준다. 우리 포트폴리오 성과와 우리가 포트폴리오를 설정하고 잊어버렸을 경우의 성과 사이에는 비용이 많이 드는 격차가 존재한다. 가장 큰 격차는 가장 혼란스러운 달에 발생한다.가만히 앉아 있을 만큼 훈련된 사람들조차도 이것이 얼마나 멀리 갈지, 언제 끝날지 궁금해할 것이다. 역사상 가장 짧았던 코로나19 약세장은 오해의 소지가 있는 지침을 제공할 가능성이 크다. 당시에는 정부의 대규모 개입이 심리를 반전시켰다. 이번에는 공포 영화의 비유처럼, 전화가 집 안에서 걸려오고 있다.만약 이것이 심각한 약세장이 된다면, 바닥은 투자자들이 주식에 질려버리는 투매 시점에 올 것이다. 우리는 너무 최근에 긍정적인 심리 최고점과 AI 낙관론에서 벗어났다.우리가 곧 다시 배우게 될 것처럼, 시장은 직선으로 하락하지 않는다. 하지만 우리가 상상하는 것보다 훨씬 더 많이 하락한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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미국 증시 조정 본격화… 새롭게 부상하는 ‘버퍼형 ETF'의 "명암" (25.04.07)
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셀스마트 KIM
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3개월 전
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미국 증시 조정 본격화… 새롭게 부상하는 ‘버퍼형 ETF'의 "명암" (25.04.07)
2025년 들어 트럼프의 관세 정책으로 인해 S&P500은 고점대비 약 17%가량 하락했다. 이에 따라 위험자산 회피 성향이 강화되고 있으며, 특히 개별 종목보다는 지수 전체의 변동성을 고려한 방어 전략이 부각되고 있다.출처: https://m.samsungfund.com/etf/insight/newsroom/view.doseqn=66155&utm_source=google&utm_medium=searchad_sa&utm_campaign=ptkorea_kodex&utm_term=%7Bkeyword%7D&gad_source=1&gclid=CjwKCAjwzMi_BhACEiwAX4YZUAg4CvtfH4BUr-hoed_9FPpnnvWeRv54tMfk6Rmf-zdLHxwKiJGy_hoCn4MQAvD_BwE이러한 상황 가운데 국내 ETF 시장에서는 하방 방어 전략을 내세운 ‘버퍼형 ETF’가 새롭게 주목받고 있다. 삼성자산운용이 출시한 지난 3월 출시한 ‘KODEX 미국S&P500 버퍼 3월 액티브 ETF’는 S&P500 지수를 추종하면서 -10% 까지의 손실을 흡수하고, 수익 상한선 (캡)을 설정하는 구조로 설계됐다. 이는 옵션의 콜 및 풋 전략을 활용하여 구현되며, 하락장에서는 손실을 완충하고, 상승장에서는 제한된 수익을 추구하는 방식이다. 예컨대, 설정일 기준 S&P500 지수의 하락율이 버퍼 구간 이내에 있으면 투자자는 손실을 입지 않지만, 반대로 지수가 15% 상승할 경우 수익은 사전에 정해진 상한선까지만 제공된다. 해당 ETF는 ‘환 오픈형’으로 환헤지 전략이 적용되지 않았다. 이는 미국 주식 지수의 손실을 ETF구조가 방어하더라도, 원화 강세가 진행될 경우 환차손이 발생할 수도 있다는 의미이다. 삼성자산운용 측은 ‘헤지 비용 및 유동성 확보 문제로 인해 환헤지를 적용하지 않았다”라고 설명했다. 다만 시장 반응과 투자자 니즈에 따라 향후 환헤지형 버퍼 ETF 출시도 검토 중인 것으로 알려졌다. 버퍼형 ETF는 투자자의 하방 리스크를 줄이는 데에 효과적일 수 있으나, 구조 자체가 옵션을 기반으로 하기에 이해하기 쉽지 않은 점, 그리고 시장 반등 시 기대수익이 제한된다는 점에서 일반 투자자에게는 다소 생소할 수 있다. 국내 ETF 업계에서 버퍼형 ETF에 적극적으로 나선 곳은 현재까지 삼성자산운용이 유일하다. 일각에서는 “환헤지 없는 버퍼형 ETF는 반쪽자리 상품”이라는 평가도 받고 있다. 버퍼형 ETF는 시장 변동성이 높아지는 시점에서 투자자에게 유의미한 대안이 될 수도 있다. 특히 단기 조정 국면에서 완충 효과를 기대하는 투자자들에게는 일정 부분 ‘보험’의 역할을 할 수도 있다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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손실률(하락세; drawdown)에 대비하면 투자가 쉬워진다 ( 25. 04. 01)
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박재훈투영인
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3개월 전
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손실률(하락세; drawdown)에 대비하면 투자가 쉬워진다 ( 25. 04. 01)
하락세(이하 drawdown을 의미)는 불가피하며 투자자에게 큰 고통을 줄 수 있다. 하지만 미리 관련 내용을 숙지하고 대비한다면 그 고통을 최소화할 수 있다. 이 글에서는 하락세와 관련된 다섯 가지 주요 내용을 자세히 정리했다.핵심 내용:심각한 하락세는 명확하게 정의하기 어렵고, 다양한 형태로 나타난다. 따라서 투자자는 하락세를 인지하는 기준을 명확히 설정하고, 여러 가능성에 대비해야 한다.헤지 전략은 대체로 효과가 있지만, 헤지 자산의 수익은 주식 손실을 완전히 상쇄하기에는 부족한 경우가 많다. 따라서 헤지 전략은 손실을 최소화하는 보조적인 수단으로 활용해야 한다.하락세 직전에는 일반적으로 시장 지표 중 하나가 비정상적인 수준을 보이는 경향이 있다. 투자자는 이러한 지표를 주의 깊게 관찰하여 하락세 가능성에 대비해야 한다.나폴레옹은 "천재란 주변 사람들이 정신을 잃을 때 평범한 일을 하는 사람"이라고 말했다. 격렬한 하락세는 투자자의 판단력을 흐리게 하고 어리석은 행동을 유발할 수 있으므로, 미리 투자 원칙을 정하고 냉정하게 대처하는 것이 중요하다.1. 하락세 정의의 어려움일반적으로 조정은 -10%, 약세장은 -20% 하락을 의미하지만, 이러한 기준은 절대적인 것이 아니다. 과거 하락세를 분석할 때 어떤 기간을 기준으로 추적 최대치를 설정할지, 하락세 사이의 시간 간격을 어떻게 정의할지 등 복잡한 문제가 발생할 수 있다. 따라서 하락세를 명확하게 정의하기보다는 합리적인 기준을 설정하고, 결과를 검토하여 필요에 따라 수정하는 것이 효과적이다. 하락세는 아름다움과 같이 명확한 정의는 없지만, 투자자는 경험적으로 인지할 수 있다.2. 하락세의 다양한 형태하락세는 지속 기간과 강도에 따라 다양한 형태로 나타날 수 있다. 일반적으로 하락세는 짧은 기간에 끝나지만, 길고 점진적으로 진행될 수도 있고, 짧은 기간에 급격하게 나타날 수도 있다. 따라서 투자자는 하락세의 기간과 강도에 따른 다양한 시나리오를 고려하고, 자신의 투자 성향과 감내할 수 있는 위험 수준에 맞춰 대비해야 한다.3. 하락세와 변동성의 관계하락세는 시장의 변동성과 밀접한 관련이 있다. 평균적인 하락세는 2.9 시그마(표준편차) 수준의 변동성을 보이며, 심각한 하락세는 5 시그마에 가까운 변동성을 나타낸다. 코로나19 팬데믹 당시의 하락세는 9 시그마라는 이례적인 변동성을 기록했다. 투자자는 과거 하락세 당시의 변동성 수준을 참고하여 현재 시장 상황의 위험도를 판단하고, 적절한 대응 전략을 마련해야 한다.4. 하락기 헤지 전략하락세로부터 투자 자산을 보호하기 위해 다양한 헤지 전략을 고려할 수 있다. 일반적으로 퀄리티 주식, 귀금속, 미국 국채, 안전 통화(예: 스위스 프랑) 등이 헤지 자산으로 활용된다. 이러한 헤지 자산은 대체로 하락기에 긍정적인 수익률을 보이지만, 주식 손실을 완전히 상쇄하기에는 부족한 경우가 많다. 따라서 헤지 전략은 손실을 최소화하는 보조적인 수단으로 활용하고, 투자 포트폴리오의 일부로 편입하는 것이 적절하다. 퀄리티 팩터는 하락기에 양호한 성과를 보이는 경향이 있지만, 퀄리티를 정의하는 기준에 따라 헤지 성과가 달라질 수 있다는 점을 유의해야 한다. 또한, 미국 국채는 최근 주식-채권 상관관계가 양(+)으로 변화했음에도 불구하고, 위기 시에는 여전히 효과적인 헤지 수단으로 기능하는 경우가 많다.5. 하락세 예측하락세를 예측하는 것은 매우 어렵지만, 완전히 불가능한 것은 아니다. 과거 하락세 직전의 시장 상황을 분석해 보면, 일반적으로 시장 또는 경제 지표 중 하나 이상이 비정상적인 수준을 보이는 경향이 있다. 예를 들어, 특정 지표가 과거 25년 평균 대비 최상위 또는 최하위 10%에 속하는 경우, 하락세 발생 가능성이 높아질 수 있다. 물론 이는 사후적인 분석 결과이며, 미래의 하락세를 예측하는 데 절대적인 기준이 될 수는 없다. 하지만 투자자는 이러한 지표를 참고하여 시장 상황을 지속적으로 모니터링하고, 하락세 가능성에 대비하는 것이 중요하다.결론시장 하락은 예측하기 어렵지만, 투자자는 과거 하락세 분석을 통해 얻은 시사점을 바탕으로 하락세 가능성에 대비하고, 투자 포트폴리오를 관리해야 한다. 하락세 직전 비정상적인 지표를 확인하고, 다양한 자산을 통한 헤지 전략을 고려하는 것이 좋다. 하지만 완벽한 보호책은 없으며, 분산 투자를 통해 하락기 손실을 완화하는 것이 최선의 전략이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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미국 투자자들은 시장 리스크가 커지면서 cash를 깔고 앉아 있다 ( 25. 04. 07)
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박재훈투영인
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미국 투자자들은 시장 리스크가 커지면서 cash를 깔고 앉아 있다 ( 25. 04. 07)
트럼프 대통령이 전 세계를 상대로 무역 전쟁을 확대하면서 주가가 폭락했다. 그러나 더 저렴한 가격에 거래되는 주식을 사들이는 대신, 많은 투자자들이 현금을 보유하는 것을 선택하고 있다.Crane Data에 따르면, 4월 첫 며칠 동안 투자자들은 머니마켓 펀드에 600억 달러 이상을 쏟아부었다. 그 결과, 목요일 현재 이러한 펀드의 자산은 1972년 이후 최고치인 7조 4천억 달러에 달했다.시장 관측자들은 지난 몇 년 동안 현금 투자에 쌓인 수조 달러를 면밀히 주시해 왔으며, 그중 상당 부분이 결국 주식 시장으로 흘러 들어가 시장의 다음 상승 동력이 될 것이라고 예상하기도 했다. 그러나 이러한 기대는 현재 보류 상태다.아이다호에서 자동차 수리점과 애완동물 스파를 운영하는 매튜 쇼네시는 "저는 가능한 한 많은 현금을 보유하고 있다"라고 말했다. "떨어지는 칼날을 잡으려고 하면 내려가는 길에 계속해서 베일 뿐이다." 43세의 그는 트럼프 대통령의 로즈 가든 관세 발표 며칠 전에 리비안과 로블록스 주식을 팔아 큰 폭의 매도세를 예상했다고 말했다.그는 여전히 노보 노디스크 주식을 보유하고 있으며 중개 계좌에 약 10,000달러의 현금을 가지고 있다고 쇼네시는 말했다. 그는 시장의 유혈 사태가 진정될 때까지 더 이상 주식을 살 계획이 없다. 트럼프의 공격적인 관세가 글로벌 무역 전쟁을 촉발하고 경기 침체에 대한 두려움을 고조시킨 후 주식, 석유 및 국채 수익률이 모두 하락했다. 모든 주요 지수가 2020년 이후 최악의 한 주를 기록했다. 다우존스 산업평균지수는 12월 고점 대비 10% 하락한 조정 국면으로 마감했고, 나스닥 종합지수는 최근 고점 대비 20% 하락한 약세장에 진입했다.Janney Montgomery Scott의 수석 투자 전략가인 마크 루시니는 "투자자들은 하락할 때마다 매수하는 방식에서 약간 벗어나고 있다"라고 말했다. "이제는 '보여달라'는 상황이 되었다."일부 분석가들은 미국인들이 단순히 전통적인 은행 계좌에서 수익률이 더 높은 머니마켓으로 자산을 이동시켰으며, 그 현금을 그대로 유지할 것으로 예상한다. 연준이 2022년에 금리 인상을 시작한 후 이러한 계좌로 돈이 쏟아져 들어왔고, 일부 은행은 5% 이상의 이자를 지급하기도 했다.현금은 연준의 금리 인하에도 불구하고 여전히 팬데믹 이전보다 높은 수익률을 제공하고 있다. Crane 데이터에 따르면, 머니마켓 펀드의 평균 수익률은 12월의 4.3%에서 현재 4.2%로 하락했다. 미국 개인 투자자 협회에 따르면, 3월에 개인 투자자들은 포트폴리오에서 현금 비중을 전월의 17.4%에서 약 18.3%로 늘렸다.연준 금리 인하에 대한 기대감이 커졌지만, 이제는 인플레이션 완화가 아닌 경기 침체 가능성 때문이다. 향후 며칠 동안 트레이더들은 트럼프의 초기 관세가 인플레이션을 다시 점화했는지에 대한 새로운 데이터를 분석할 것이다. JPMorgan Chase, BlackRock, Wells Fargo 및 Morgan Stanley의 실적 발표도 관세 및 시장 변동성이 소비자 지출에 어떤 영향을 미치는지에 대한 단서를 제공할 것이다.일부 투자자들은 트럼프의 공격적인 무역 정책이 스태그플레이션이라는 두 개의 머리를 가진 괴물을 깨울 수 있다고 우려한다. 스태그플레이션은 성장이 둔화되는 동시에 물가가 상승하는 현상이다. JPMorgan 분석가들은 글로벌 경기 침체 전망치를 트럼프의 로즈 가든 행사 이전의 40%에서 60%로 상향 조정했다. 금요일에 발표된 데이터는 3월에 예상보다 나은 일자리 증가세를 보였지만, 일부 경제학자들은 트럼프의 정책이 이러한 강점을 약화시킬 수 있다고 우려한다.한편, 주식 가치는 여전히 높은 수준이다. FactSet에 따르면, S&P 500은 최근 향후 12개월 동안 예상 수익의 19.5배로 거래되었으며, 이는 10년 평균인 18.6배를 웃도는 수치다. 최근 조정에도 불구하고 일부 S&P 500 섹터는 과거 기준에 비해 여전히 고평가된 것으로 보인다.미국인들의 경제 및 시장에 대한 태도는 최근 몇 주 동안 이미 악화되었다. 미국 개인 투자자 협회의 최신 설문 조사에 따르면, 향후 6개월 동안 주가가 하락할 것이라는 비관론은 대공황 이후 최고 수준이다.이러한 심리 위축은 최근 몇 년 동안 주식 시장을 반복적으로 최고치로 끌어올리고 매도세에서 빠르게 회복하는 데 도움이 되었던 "buy the dip" 심리를 식혔다.미시간에 본사를 둔 Plante Moran Financial Advisors의 최고 투자 책임자인 짐 베어드는 "올해 시장 변동성을 주도해 온 핵심 문제들이 해결되지 않았다"라고 말했다. "남아있는 질문들은 불확실성에 대한 많은 여지를 남긴다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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정크본드 투매는 경기침체를 시사한다 ( 25. 04. 07)
도널드 트럼프 대통령의 "해방의 날" 관세 폭탄으로 인해 2020년 이후 미국 정크 본드 시장에서 가장 큰 규모의 매도세가 촉발되었으며, 이는 경제 둔화가 미국 기업에 타격을 줄 것이라는 투자자들의 불안감이 커지고 있음을 시사한다.​ICE BofA 데이터에 따르면, 투기 등급 회사채 보유에 대해 투자자들이 요구하는 프리미엄은 미국 국채(부도 위험의 대용물)가 제공하는 것보다 1%포인트 상승한 4.45%포인트로 급등했다. 이는 코로나바이러스로 인해 2020년에 광범위한 봉쇄 조치가 발생한 이후 가장 큰 폭의 상승이다.​트럼프 대통령이 미국 관세를 100년 만에 최고 수준으로 끌어올린 수요일 이후 회사채 매도세는 이러한 움직임이 경제 생산량에 타격을 주고 실업률을 높여 취약한 기업들이 부채를 상환하는 데 어려움을 겪게 만들 것이라는 투자자들의 우려를 강조한다고 분석가들은 말한다.​인베스코의 글로벌 시장 전략가인 브라이언 레비트는 "신용은 분명히 탄광 속의 카나리아입니다"라고 말했다. "만약 경제가 둔화되기 시작하면 경기 침체 가능성이 커지고 스프레드가 확대될 것입니다."​금요일, JPMorgan은 미국의 경제 전망치를 대폭 하향 조정하여 2025년 성장률이 1.3%에서 0.3%로 위축될 것이라고 예측했다. 또한 실업률이 3월의 4.2%에서 5.3%로 상승할 것이라고 밝혔다. 가정용품, 소매 및 자동차 부품 부문의 기업들이 저등급 채권의 매도세로 가장 큰 타격을 받고 있다.​하이 일드 시장에서 가장 취약한 부분에서 고통이 가장 심각했습니다. 트리플 C 등급 이하 채권의 평균 스프레드는 약 8개월 만에 처음으로 10%포인트를 넘어섰다.​AllianceBernstein의 수석 이코노미스트인 에릭 위노그라드는 "정크 중에서도 가장 정크한 것들이 부진합니다"라고 말했다.​Apollo의 수석 이코노미스트인 토스텐 슬록은 "등급이 낮은 기업은 신용 펀더멘털이 약합니다"라고 말했다. 즉, 수익이 약해지고 부채 상환 비용을 충당하기가 더 어려워질 가능성이 크다는 것이다.​슬록은 "그들은 다가오는 충격에 대한 완충 장치가 없습니다"라고 말했다. "경제가 둔화되면 그들은 당연히 더 취약해질 것입니다."​분석가들은 해외 공급망을 가진 소매업체와 자동차 제조업체가 가장 큰 압력에 직면한 부문 중 하나라고 지적했으며, 에너지 회사도 강조했다.​Janus Henderson의 포트폴리오 매니저인 브렌트 올슨과 팀 윈스턴은 제품 공급을 위해 중국과 베트남에 크게 의존하는 온라인 소매업체 Wayfair가 지난달 발행한 고수익 채권을 지적했다. 2030년에 만기가 도래하는 이 채권의 수익률은 며칠 만에 약 8%에서 약 10%로 급등했습니다. Wayfair는 논평을 거부했다.​또 다른 투자자는 미술 공예품 매장인 Michael's와 사무용품 회사인 Staples를 언급했습니다. 두 회사 모두에서 발행한 저등급 채권은 수요일 이후 압박을 받고 있다. JPMorgan 분석가들은 Michael's 상품의 추정 60%가 현재 높은 관세에 직면한 중국 또는 기타 동남아시아 국가에서 생산된다고 지적했다.​한 포트폴리오 매니저는 2029년 만기 Saks 채권을 "크고 유동성이 풍부하며 스트레스를 받는 채권"이자 시장의 고통 지점에 대한 "좋은 대용물"이라고 묘사했다. 백화점 그룹의 채권 수익률은 수요일과 금요일 사이에 17% 미만에서 19% 이상으로 상승했다.​Brandywine Global Investment Management의 신용 포트폴리오 매니저인 존 맥클레인은 "이번 주 백악관으로부터 최악의 시나리오보다 더 나쁜 상황을 맞이했습니다"라고 말했다. "불확실성과 확전이 있으며, 이는 계속해서 위험에 대한 전면적인 가격 재조정으로 이어지고 있습니다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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블랙먼데이 이후 최악의 국면이 될 수 있다 (25.04.07)
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박재훈투영인
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3개월 전
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블랙먼데이 이후 최악의 국면이 될 수 있다 (25.04.07)
S&P 500 선물이 3% 이상 하락하며, 이번 하락세가 지속된다면 이는 1987년 이후 최악의 3일간 주식시장 낙폭이 될 수 있다.역사는 반복되진 않지만, 종종 비슷한 흐름을 보인다. 지금과 유사한 급락의 사례로는 1987년의 블랙 먼데이를 들 수 있다.1987년 10월 19일, 다우존스 산업평균지수는 하루 만에 22.6% 폭락하며 미국 주식시장에 역사적인 충격을 안겼다. 이른바 블랙 먼데이라 불린 이 사건은 하루 만에 미국에서만 5,000억 달러 이상의 시가총액을 증발시켰고, 전 세계 금융시장에 충격파를 퍼뜨렸다.이는 단순한 미국 내 사건이 아니었다. 블랙 먼데이는 최초의 ‘글로벌 동시 폭락’ 현상이었다. 런던 FTSE100 지수는 11% 하락했고, 호주 증시는 한 달 동안 40% 이상 급락했으며, 홍콩 항셍지수는 단 일주일 만에 거의 절반의 가치를 잃었다.전 세계적으로는 총 1조 7,100억 달러의 자산 가치가 사라졌다. 투자자들은 큰 충격을 받았고, 어떻게 이런 일이 순식간에 일어날 수 있었는지 의문을 품었다.그 배경은 복합적이었다. 1982년부터 이어진 강세장 속에서 시장은 고평가되었고, 1987년 들어 금리 인상과 무역적자 확대, 과도한 주가 상승 등 여러 불안 요소가 누적되며 조정 가능성이 커지고 있었다. 그러나 이것만으로 폭락이 발생한 것은 아니었다.당시 직접적인 촉매는 ‘포트폴리오 보험’이라는 전략이었다. 이는 주가가 하락하면 선물을 자동 매도하여 손실을 줄이려는 시스템이었지만, 오히려 악순환을 유발했다. 하락이 매도를 부르고, 매도가 다시 하락을 불렀던 것이다.여기에 프로그램 매매가 상황을 더욱 악화시켰다. 컴퓨터 알고리즘에 따라 자동으로 실행되는 매도 주문이 시장에 쏟아지면서, 사람의 대응 속도로는 감당할 수 없는 매도 압력이 형성되었다.게다가 ‘트리플 위치’—주식 옵션, 지수 선물, 지수 옵션이 동시에 만기되는 이벤트—가 직전 금요일에 발생해 시장의 변동성을 키운 것도 대규모 패닉의 배경이 됐다.결국 월요일 아침 시장이 열리자 두려움이 걷잡을 수 없이 번졌고, 전 세계 주식시장은 폭락을 피할 수 없었다.미국 연방준비제도는 신속하게 개입해 금리를 인하하고 시장에 유동성을 공급함으로써 금융 시스템 붕괴를 막았다. 하지만 블랙 먼데이가 남긴 상흔은 쉽게 지워지지 않았다.2025년 4월 현재, S&P 500 선물은 새로운 관세 부과와 글로벌 성장 둔화 우려가 겹치며 일주일간의 하락세 끝에 다시 3% 이상 급락했다. 시장 심리는 극도로 불안정하며, 일각에서는 이미 ‘2025년판 블랙 먼데이’라는 표현이 나오고 있다.1987년과 마찬가지로 지금 역시 경제적 불확실성과 구조적 취약성이 겹쳐져 시장을 뒤흔들고 있다.1987년 당시 금은 일시적으로 온스당 40달러 정도 상승하며 안전자산 선호 심리를 반영했으나, 이후 유동성 확보 수요 등 복합적 요인으로 반락했다. 은은 1980년 고점 이후 장기 하락 흐름 중이었고, 산업재 수요 비중이 높아 금처럼 강한 안전자산 역할을 하지 못했다.현재 금 가격은 단기 조정에도 불구하고 전반적인 상승 추세를 유지하고 있으며, 지정학적 긴장과 중앙은행의 금 매수, 안전자산 수요 확대가 상승세를 지지하고 있다. 일각에선 다음 주 금 가격이 온스당 3,255달러를 넘을 수 있다는 전망도 나오고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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셀스마트 KIM
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S&P 500의 생존 기록: 위기 뒤엔 기회가 있었다
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셀스마트 KIM
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3개월 전
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S&P 500의 생존 기록: 위기 뒤엔 기회가 있었다
역사적으로 S&P 500은 수많은 위기를 겪었지만, 항상 회복의 과정을 보여주었다. 셀스마트는 주요 시장 폭락 사례와 회복 과정을 분석하여 투자자들에게 미래 위기 대응에 도움이 될 인사이트를 제공하고자 한다.<2002년 닷컴 버블 붕괴>2000년 3월 정점 이후 2002년 10월까지 S&P 500은 약 49% 하락했다. 기술주 과열, IPO 광풍, 엔론과 월드컴 같은 회계 부정 스캔들이 주요 원인이었다.당시 연준은 금리를 6.5%에서 1.0%까지 급격히 인하하여 유동성을 공급했고, SOX법을 제정하여 기업 회계 투명성을 강화했다. 그러나 구조적인 문제와 기술주 침체가 이어지며 이전 고점을 회복하는 데 약 7년이 소요되었다. 이 시기에는 가치주 중심의 완만한 상승세가 형성되었다.<2008년 글로벌 금융위기>2007년 10월 정점 이후 2009년 3월까지 S&P 500은 약 57% 폭락했다. 서브프라임 모기지 사태, 리먼브라더스 파산, 전 세계적 신용 경색이 주요 원인이었다.연준과 정부는 전례 없는 규모의 대응책을 실행했다. 양적완화 도입, TARP, 도드-프랭크법 제정 등이 이루어졌다. 이전 고점 회복에는 약 5.5년이 소요되었으며, 구글, 애플, 페이스북, 아마존, 마이크로소프트(GAFAM)를 중심으로 한 기술주 강세장이 형성되었다. 저금리 환경 속에서 ETF 투자가 크게 확대되었다.<2020년 코로나 쇼크>2020년 2월 정점 이후 3월까지 S&P 500은 약 34% 급락했다. 전 세계적 팬데믹, 경제 봉쇄, 글로벌 공급망 붕괴가 주요 원인이었다.연준은 무제한 양적완화와 제로 금리 정책을 실시했고, 정부는 CARES Act를 통해 직접 지원금을 지급하며 적극적인 재정정책을 펼쳤다. 놀랍게도 이전 고점 회복에는 불과 5개월이 소요되었으며, 기술 플랫폼 기업들이 급등하고 개인투자자 참여가 급증했다. 언택트 테마가 시장을 주도하며 빠른 반등을 이끌었다.<2025년 관세 쇼크>가장 최근 발생한 4월의 관세 쇼크는 트럼프 행정부가 일부 수입품에 대해 최대 49% 관세를 부과한다고 발표하며 시작되었다. 이에 따라 S&P 500은 2월 19일 고점 대비 약 17.41% 하락했다. 중국은 즉각적으로 대응해 4월 10일부터 미국산 제품에 대해 34% 보복 관세를 시행할 예정으로, 글로벌 무역 긴장을 심화시키고 있다.이번 관세 쇼크는 단기적으로 글로벌 경제 성장 둔화와 투자 심리 악화를 초래할 가능성이 있다. 관세 시행이 본격화되는 시점에서 시장이 추가 하락할 가능성이 높으며, 이는 공급망 혼란과 기업 실적 악화 우려를 가중시킬 수 있다.그러나 역사적으로 시장은 항상 새로운 균형점을 찾아 회복해왔다.결론:1. 정책 대응의 중요성과거 사례(닷컴 버블, 금융위기, 코로나 쇼크)에서 보듯이 중앙은행과 정부의 신속하고 강력한 정책 대응이 시장 회복 속도를 좌우한다. 이번 관세 쇼크에서도 연준의 금리 조정과 정부의 재정 정책이 중요한 역할을 할 것으로 보인다.2. 장기적 투자 전략역사적으로 시장 폭락은 장기 투자자들에게 매력적인 매수 기회를 제공해왔다. 워런 버핏과 같은 투자자들은 공포가 극대화되는 시점에서 저평가된 자산을 매수하여 큰 수익을 창출했다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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2025년 4월 3일, 미국 증시 급락: 데이터로 생존하기
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셀스마트 대니
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3개월 전
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2025년 4월 3일, 미국 증시 급락: 데이터로 생존하기
2025년 4월 3일, 월스트리트의 투자자들은 불안감에 휩싸였다.미국 증시가 큰 폭으로 무너졌고, S&P500 지수는 단 하루 만에 무려 -4.8% 급락했다. 특히, 그간 시장을 이끌었던 대표 기술주 그룹인 Magnificent 7은 최대 10%까지 떨어지며 투자자들의 마음을 공포로 몰아넣었다.투자자들이 마주하는 불확실성은 항상 마음을 무겁게 만든다. "여기서 더 떨어지진 않을까?", "지금 팔아야 하는가?", "이걸 기회로 삼아야 하는가?" 누구나 이런 고민을 하고 있을 것이다. 그런데 불안과 혼란이 커지는 이 순간이야말로 냉정한 판단과 명확한 전략이 가장 필요한 때다.과거 25년간의 데이터를 살펴보니, 현재 시장이 보이는 두 가지 중요한 신호에 대한 흥미로운 사실이 드러났다.첫 번째는 미국채 10년 금리가 20bp 이상 하락한 이벤트이다.(주간 단위)놀랍게도 지난 25년 동안 이렇게 금리가 떨어진 경우는 총 52번 있었지만, 12주 후 금리의 방향성은 정확히 반반(50% 상승, 50% 하락)이었다. 즉, 시장의 다음 행보를 예측하기는 쉽지 않다는 의미다.두 번째는 바로 이번처럼 S&P500 지수가 한 주 사이 3% 이상 큰 폭으로 갭 하락한 경우다.(주간 단위)총 104번의 사례 중에서 한 달 후 상승한 적은 55번(53%), 하락한 적은 49번(47%)으로 역시 뚜렷한 방향성을 찾기 힘들었다.결국, 시장이 지금 우리에게 던지는 메시지는 명확하다. "모든 가능성에 대비하라."이에 투자자들은 두 가지 시나리오를 준비해야 한다.시나리오 1: 빠른 회복을 위한 전략적 매수첫 번째 시나리오는 이번 하락이 단기적인 조정에 그친다는 것이다. 실제로 과거 데이터를 분석해보면, S&P500이 급격히 떨어진 후(주간 3% 갭 하락) 한 달 동안 평균적으로 +1.2% 회복하는 경향이 있었고, 기술적 지표인 Donchian 채널의 상단 밴드를 하향 돌파한 후에도 평균적으로 +2.4%의 수익률을 기록했다.만약 이번 하락이 단지 잠깐의 폭풍이라면, 이는 분명 좋은 투자 기회다. 지수 ETF나 우량 성장주를 조금씩 사들이면서 시장의 반등을 기다리는 전략이 현명할 것이다.시나리오 2: 침체로의 전환, 방어적 투자로 대응두 번째 가능성은 시장이 이번 하락을 시작으로 본격적인 경기 침체로 접어드는 경우다. 이 상황에서는 방어적이고 안정적인 종목들이 강력한 선택지가 될 수 있다. 다음 여섯 종목은 과거 시장 하락기에서도 좋은 성과를 기록해왔다.Erie Indemnity (ERIE): 보험 회사로 안정적 수익 구조를 갖춤.Coterra Energy (CTRA): 에너지 기업으로 위기 때 강한 방어력을 보임.Hormel Foods (HRL): 생활 필수품을 생산하여 경기 침체에 강함.Merck & Co (MRK): 제약회사로 경기 변동에 비교적 안정적.Amgen (AMGN): 제약 및 바이오 기업으로 경기 방어적 특성.Hershey Foods (HSY): 소비재 기업으로 경기 침체기에도 상대적 안정성.이 종목들의 위기 시 성과는 눈에 띈다. 2018년 4분기 미중 무역분쟁 당시 S&P500이 -14% 하락했을 때 ERIE는 +4.5%, HRL은 +8.3%, MRK는 +7.7%, CTRA는 -0.8%, AMGN은 -6.1%, HSY는 +5.1%로 시장 대비 우수했다.2020년 코로나 팬데믹으로 인해 S&P500이 -12.5% 폭락한 상황에서도 ERIE는 +3.7%, HRL은 +12.1%, CTRA는 무려 +23.4%, MRK는 +0.5%, AMGN은 +1.5%, HSY는 -8.0%의 성과를 거두었다.2022년 금리 인상 및 경기 침체 우려로 S&P500이 연간 -19.4% 하락했을 때도 ERIE는 +29.1%, CTRA는 +29.3%, MRK는 +44.8%, AMGN은 +16.7%, HSY는 +19.7%라는 놀라운 성과를 기록했고, HRL 역시 시장 대비 우수한 -6.7%의 손실로 방어력을 입증했다.따라서 경기 침체가 현실화되면 포트폴리오를 이러한 종목들로 빠르게 재편하는 것이 필요하다.결론: 데이터 기반의 냉정한 판단지금 투자자들의 마음은 혼란스럽겠지만, 데이터에 기반한 명확한 전략을 세운다면, 이번 위기는 오히려 좋은 투자 기회가 될 수 있다.단기적 회복을 기대하며 신중히 매수를 시도하거나, 장기 침체 가능성을 고려하여 방어적인 주식들로 포트폴리오를 조정하는 것이 현명하다. 결국, 시장의 혼란 속에서 차분하고 냉정하게 데이터를 믿고 행동하는 투자자만이 성공의 문을 열 수 있다. 위기는 언제나 기회를 동반한다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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Tail risk가 점점 더 두터워지고 있다 ( 25. 04. 04)
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박재훈투영인
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3개월 전
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Tail risk가 점점 더 두터워지고 있다 ( 25. 04. 04)
트럼프 대통령의 대규모 관세 정책 발표는 기업들의 불확실성을 줄이도록 되어 있었지만, 경제학자들은 오히려 그 반대의 결과를 초래했으며 경기 침체 위험을 키웠다고 말한다. 발표 후 4월 2~3일에 실시된 블룸버그 설문 조사에 응한 54명의 예측가 중 76%가 광범위한 관세 부과가 기업 의사 결정에 대한 무역 정책의 불확실성만 가중시킨다고 답했다. 92%는 향후 12개월 동안 미국 경제가 침체될 위험이 커졌다고 답했다.이러한 결과는 여러 월스트리트 기업들이 트럼프 대통령의 로즈 가든 행사 이후 수요일과 목요일 늦게 발표한 전망 수정치와 일치한다. 많은 이들이 경기 침체와 인플레이션이 팬데믹 수준으로 돌아갈 것이라고 경고했으며, 일부는 이제 그것이 그들의 기본 시나리오라고 말했다. Nationwide Mutual Insurance Co.의 수석 이코노미스트인 Kathy Bostjancic는 "궁극적인 수입 관세율이 어떻게 될지, 그리고 얼마나 오랫동안 유지될지에 대한 상당한 불확실성이 여전히 남아 있다"고 말했다. "현재로서는 무역 파트너와의 협상이 발표된 것보다 낮은 '상호' 요율로 이어질 것이라고 가정하지만, 최소 10%의 보편적인 부분은 대체로 고수될 수 있다"고 덧붙였다.트럼프 대통령이 전 세계 무역 파트너에 대해 대규모 관세를 부과하기로 한 조치는 목요일 금융 시장을 뒤흔들었다. 미국 대통령은 수십 년 동안 누적된 불균형으로 인해 미국 노동자들이 불리해진 세계 경제의 균형을 재조정하는 데 이러한 조정이 필요하다고 주장한다.설문 조사 응답자들은 압도적으로 이번 발표 이후 미국의 성장 전망치를 낮추고 인플레이션 전망치를 높여야 할 것이라고 답했다. 동시에, 58%는 이번 관세로 인해 무역 파트너들이 올해 안에 관세의 전부 또는 대부분을 제거하는 합의에 도달하기 위해 더 큰 노력을 기울일 가능성이 커졌다고 답했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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미국 공화당 대통령 임기 동안에는 달러화가 약세를 보이는 경향이 있다. ( 24. 04. 15)
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박재훈투영인
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미국 공화당 대통령 임기 동안에는 달러화가 약세를 보이는 경향이 있다. ( 24. 04. 15)
"Presidential Cycles and Exchange Rates" 핵심 연구 질문: 미국의 대통령 주기(민주당 vs. 공화당 집권기)가 미국 달러 환율 수익률에 예측 가능한 패턴을 보이는가?주요 실증 분석 결과:1. 대통령 주기와 환율 수익률의 체계적 관계: * 논문은 1983년부터 2024년까지 40년 이상의 데이터를 사용하여 25개 선진국 및 주요 신흥국 통화 바스켓을 대상으로 분석했다. * 민주당 대통령 집권기: 미국 달러는 평균적으로 연간 약 4.15% (EWR 기준) 강세를 보였습니다 (외국 통화 대비 평가 절상). * 공화당 대통령 집권기: 미국 달러는 평균적으로 연간 약 1.25% (EWR 기준) 약세를 보였습니다 (외국 통화 대비 평가 절하). * 수익률 차이: 민주당과 공화당 집권기 사이의 평균 환율 수익률 차이는 연간 약 5.4% (EWR 기준)에 달하며, 이는 통계적으로 유의하고 경제적으로도 매우 큰 규모이다. 거의 모든 개별 통화 쌍에서도 이러한 패턴이 일관되게 나타났다.2. 대체 설명 기각: * 금리 차이: 국가 간 금리 차이를 고려한 통화 초과 수익률(currency excess returns)을 분석해도 결과는 크게 변하지 않았다. 또한 '달러 사이클' 전략(대통령 주기에 따라 달러 매수/매도)과 '달러 캐리' 전략(금리 차이 활용)의 수익률 패턴은 매우 다르고 상관관계가 거의 없어, 금리 차이가 주된 동인이 아님을 시사한다. * 인플레이션 차이: 실질 환율 수익률을 분석하거나 '달러 가치' 전략(인플레이션 차이 활용)과 비교해도 결과는 유사하게 유지되었습니다. 인플레이션 차이가 결과를 완전히 상쇄하지 못했다. * 경기 변동: 기간 스프레드(term spread), 부도 스프레드(default spread), 상대 금리, 로그 배당-가격 비율 등 미국 경기 변동을 대리하는 변수들을 통제해도 대통령 주기 변수(민주당 더미)의 유의성과 크기는 크게 변하지 않았다. 이는 대통령 주기 효과가 단순한 경기 변동 반영이 아님을 의미한다. * 해외 정치 주기: G7 국가들의 정치 주기(중도좌파 vs. 중도우파)를 통제 변수로 포함해도 미국 대통령 주기의 효과는 강건하게 유지되었다. 해외 정치 주기는 일관된 영향을 보이지 않았다.3. 핵심 설명 요인: 무역 정책 (Trade Policy): 논문은 관찰된 환율 수익률 차이를 설명할 수 있는 가장 유력한 후보로 *무역 정책**을 제시한다. * 실증 분석: * 무역 제한 조치 지수(MATR)와 무역 마찰 변화(수입/수출 데이터 기반)를 회귀 분석에 포함했을 때, 이러한 무역 변수들은 환율 변동에 유의한 영향을 미쳤다 (예: 무역 제한 강화 -> 달러 약세). 중요하게도, 무역 정책 변수들을 통제하자 *대통령 주기 더미 변수의 설명력이 약화되거나 통계적 유의성이 사라졌다.** 이는 대통령 주기 효과의 상당 부분이 무역 정책의 차이를 통해 작동함을 시사한다. * 특히, 미국의 순수입(Net Import) 변화가 달러 가치와 양(+)의 관계를, 해외 국가들의 순수입 변화가 달러 가치와 음(-)의 관계를 보이는 결과는 무역 장벽 완화(미국 순수입 감소, 해외 순수입 증가)가 달러 강세와 연관된다는 가설과 일치한다. * 관세(customs and duties) 데이터를 직접 사용하여 분석한 결과, 공화당 집권기에 높은 관세는 달러 약세와 관련이 있고 (β2 > 0), 민주당 집권기에는 이러한 효과가 약화/반전되어 달러 강세 경향을 보였다 (β2 + β3 < 0). 관세 변수를 포함하면 대통령 더미 자체의 유의성은 사라졌다.이론적 설명 (Theoretical Framework):* Gabaix and Maggiori (2015) 모델을 확장하여 불완전한 국제 무역과 금융 중개(제약된 위험 감수 능력을 가진 금융 중개자)를 고려한 3기간 환율 결정 모델을 제시한다.* 핵심 가정: 1. 지속적인 무역 제한: 공화당 집권기(t=0, 1)에는 높은 관세(무역 제한)가 부과되고, 민주당 집권기로 전환될 것으로 예상되는 장기(t=2)에는 관세가 완화된다. 2. 제약된 금융 중개: 금융 중개자들은 제한된 위험 감수 능력을 가져 통화 불균형을 흡수하는 데 한계가 있다.* 모델 예측: * 지속적인 관세(공화당)는 중기적으로 달러 약세(Δe1 > 0, 외국 통화 강세)를 유발한다. * 관세 완화가 예상되는 장기(민주당 전환기)에는 달러 강세(Δe2 < 0, 외국 통화 약세)가 나타납니다. 이는 금융 중개자들이 제한된 위험 감수 능력으로 인해 지속적인 무역 제한(관세) 충격을 완전히 흡수하지 못하고, 정책 변화(관세 완화) 기대가 환율에 반영되기 때문이다. * 높은 관세는 금융 중개자의 위험 감수 능력을 악화시킬 수 있다.* 이 모델의 예측은 실증 분석에서 관찰된 패턴, 즉 공화당 집권기(높은 관세 가정)의 달러 약세와 민주당 집권기(관세 완화 가정)의 달러 강세 경향과 일치한다.결론 및 기여:* 이 논문은 미국 대통령 주기가 달러 환율 수익률에 통계적 및 경제적으로 유의미한 예측력을 가짐을 실증적으로 밝혔습니다 (민주당 시기 달러 강세, 공화당 시기 달러 약세).* 금리, 인플레이션, 경기 변동, 해외 정치 주기 등 전통적인 설명 요인들이 이러한 패턴의 주된 동인이 아님을 보였다. 대신, *무역 정책의 차이**(특히 관세)가 대통령 주기와 환율 간의 관계를 설명하는 핵심 메커니즘임을 제시하고, 이를 뒷받침하는 실증적 증거와 이론적 모델을 제공했다.요약하자면, 이 논문은 미국 정치(대통령 주기)가 국제 금융 시장(환율)에 미치는 영향을 '무역 정책'이라는 렌즈를 통해 분석하고 설명한 중요한 연구이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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트럼프 무역정책은 글로벌 자해행위나 다름 없다 ( 25. 04. 04)
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트럼프 무역정책은 글로벌 자해행위나 다름 없다 ( 25. 04. 04)
고등학교 역사 선생님은 아주 특이한 사람이었다. 한번은 내가 왜 어떤 역사적 인물이 어리석은 짓을 했는지 물었더니, 그가 씩 웃으며 "개가 왜 자기 공을 핥을까?"라고 물었다. 내가 좋은 대답을 못 내놓자, 그는 눈썹을 씰룩거리며 "할 수 있으니까"라고 말했다.그건 별로 만족스러운 대답은 아니었다. 하지만 21세기에 들어서 미국은 종종 할 수 있으니까 어리석은 짓을 하는 것처럼 보인다. 왜 이라크에 전쟁하러 갔나? 왜 그렇게 많은 사람들이 코로나 백신을 거부했나? 왜 서부 해안 도시들이 무정부 상태에 빠지도록 내버려 뒀나? 왜 트럼프의 2020년 선거 결과를 뒤집으려는 시도를 처벌하지 못했나? 20세기에 똑똑하고 성공적인 일들을 너무 많이 해서, 대신 가능한 모든 어리석은 방법을 탐구하기 시작한 것 같다.이러한 실수들이 부정적인 결과를 초래하지 않는 것도 아니다. 이라크 전쟁은 엄청난 실패였고, 반백신 운동은 수만 명의 목숨을 앗아갔고, 느슨한 치안 유지는 아마도 수천 명을 죽였을 것이다. 미국은 계속 뜨거운 스토브를 건드리고, 손을 빼면서 "아야! 어쩌면 이 다른 뜨거운 스토브는 만지기 좋을지도 몰라"라고 말하는 것 같다.오늘 미국은 트럼프가 전 세계 거의 모든 국가에 엄청난 새로운 관세를 발표하면서 또 다른 뜨거운 스토브에 손을 얹었다. 트럼프의 관세에서 면제된 유일한 두 나라는 러시아와 북한이었다. 나는 여전히 트럼프가 러시아를 위해 적극적으로 일하고 있다고 생각하지 않지만, 그가 그 점에 대해 나를 틀렸다고 증명하기 위해 노력하는 것 같지도 않다.역사적으로 말해서, 이 관세는 엄청나게 높다. 대공황 초기에 부과된 유명한 스무트-홀리 관세보다 훨씬 더 높다.그리고 혹시 미친 왕 한 명이 이러는 거라고 생각할까 봐 말하는데, 의회는 트럼프의 관세 권한을 취소하고 언제든지 이 모든 관세를 취소할 수 있는 힘이 있다. 의회가 그렇게 하지 않았다는 사실은 우리 선출된 입법부의 중요한 다수가 트럼프의 프로그램에 동의한다는 것을 의미한다.트럼프의 심복들이 이 의도적인 경제적 자해 행위를 옹호하기 위해 허둥지둥하는 것은 거의 희극적이다. 예를 들어, 트럼프의 핵심 경제 고문인 피터 나바로는 관세는 실제로 감세라고 주장했다.아니다. 그건 틀린 말이다. 관세는 수입세를 의미한다. 사실, 관세가 생산을 해외에서 미국으로 옮기는 유일한 방법은 수입품 가격을 올리는 것뿐이다. 나바로가 관세가 다른 종류의 세금을 줄일 수 있게 해줄 것이라고 말하는 건지, 아니면 공화당 유권자들이 좋아하는 말이기 때문에 그냥 "감세"라는 단어를 기계적으로 내뱉고 있는 건지는 잘 모르겠다. 하지만 어느 쪽이든 엉터리다.관세에 대한 다른 옹호는 훨씬 더 일관성이 없다. 그냥 의미 없는 전문 용어들의 혼란일 뿐이다. 일부 트럼프 관리들은 심지어 미국인들에게 더 낮은 생활 수준을 감수하라고 요구하기까지 했다. 베센 재무장관은 "싼 물건에 대한 접근은 아메리칸 드림의 본질이 아니다"라고 선언했다. 이것은 많은 미국인들에게는 새로운 소식일 것이다.한편, 일부 트럼프 지지자들은 이 관세가 다른 나라들이 미국 상품에 대한 무역 장벽을 낮추도록 강요하기 위해 트럼프가 사용할 협상 전술일 뿐이라는 희망에 매달리고 있다. 하지만 트럼프가 관세를 좋아하고 국제 무역을 싫어한다는 모든 증거와, 그가 다른 나라들이 미국에 부과하고 있다고 주장하는 관세율이 완전히 날조되었다는 점을 고려하면, 그건 있을 법하지 않은 일이다.미국인들은 이런 것들에 속지 않을 것이다. 주식 시장은 이미 트럼프의 새로운 관세 부과를 예상하여 하락했지만, 수입세가 투자자들이 예상했던 것보다 훨씬 더 크고 공격적이어서 시장은 더 하락할 것이다. 트럼프의 지지율은 스윙 유권자들이 뜨거운 스토브에서 움츠러들면서 하락하고 있다.하지만 마오주의자들이 대약진 운동 중에 그랬던 것처럼, 트럼프의 심복들은 미국인들에게 물질적 번영을 버리고 대통령의 이념적 프로그램을 지지하라고 요구하고 있다.기본 메시지는 "그들에게 이념을 먹여라"이다. 트럼프는 이 관세를 "해방의 날"이라고 불렀는데, 그의 이념은 다른 나라와의 무역이 미국을 그 나라들에 의존하게 만든다고 말하기 때문이다. 트럼프에게 경제적 고립은 자유이고, 그 자유는 당신의 401(k)보다 가치가 있다.왜 미국은 이 순간에 미친 듯하고 자멸적인 경제 이념을 받아들이는 걸까? 한 가지 이유는 트럼프의 부하들이 그의 최악의 충동을 억제하는 데 성공했던 수년이 많은 미국인들이 트럼프를 "진지하게 받아들이되 문자 그대로는 받아들이지 않아도 된다"고 믿게 만들었고, 그가 실제로 경제를 망치지는 않을 것이라고 믿게 만들었기 때문이다. 또 다른 이유는 미국이 온갖 미친 이념들이 받아들여져서는 안 될 정도로 훨씬 더 많은 지지를 얻었던 대중적 불안의 시기에서 막 벗어나고 있기 때문이다.하지만 더 깊고 장기적인 이유도 있다. 지난 20년 동안 미국인들은 집단적으로 그들의 경제가 여러 면에서 세계 최고 수준이었고, 실제로 인류 역사상 최고 수준이었음에도 불구하고 근본적으로 망가졌고 주요한 변화가 필요하다고 확신하게 되었다. 우파와 좌파 모두에게 인기 있었던 이러한 사고방식은 기존 미국 시스템의 몇 가지 문제점을 성공적으로 파악했다. 하지만 그 문제점들을 엄청나게 과장했고, 토론에 너무 많은 이념을 끌어들였다. 이제 우리는 그 결과를 경험하게 될 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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해방 아닌 재앙…뉴욕증시, 2020년 이후 최악의 폭락 (25.04.04)
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해방 아닌 재앙…뉴욕증시, 2020년 이후 최악의 폭락 (25.04.04)
뉴욕증시는 도널드 트럼프 대통령의 ‘해방의 날’ 관세 발표 이후 글로벌 무역 전쟁 우려가 부각되며 일제히 급락했다. S&P 500 지수는 4.84%, 나스닥은 5.97%, 다우지수는 3.98% 하락하며 2020년 팬데믹 이후 최악의 하루를 기록했다. 중소형주 중심의 러셀 2000은 6.59% 급락하며 약세장에 진입했다.시장 불안을 촉발한 핵심 변수는 트럼프 대통령의 고율 상호관세 발표였다. 미국은 전 세계 모든 수입품에 10% 기본 관세를 부과하고, 한국(26%), 중국(54%), 베트남(46%) 등 주요국에 대해 추가 관세를 적용했다. 글로벌 무역 흐름에 직접적인 타격이 가해질 것으로 예상되면서, 기술주와 수출 의존도가 높은 업종이 급락했다. 애플(-9.25%), 아마존(-8.98%), 메타(-8.96%) 등 빅테크는 물론, 엔비디아(-7.81%)와 브로드컴(-10.51%) 등 반도체주도 크게 밀렸다.금융주와 에너지주도 하락세를 면치 못했다. JP모건(-6.97%), 뱅크오브아메리카(-11.06%), 모건스탠리(-9.51%) 등 대형 금융주가 약세를 보였고, 유가는 WTI 기준 -7.14% 급락했다. 미국 10년물 국채금리는 경기침체 우려 속에 4.055%로 14.1bp 하락했고, 변동성지수(VIX)는 30선을 돌파하며 39.56% 급등했다. UBS와 바클레이즈는 미국 GDP 성장률을 추가 하향 조정했고, 시장은 연준의 금리인하 횟수 증가 가능성을 반영하고 있다.출처: https://t.me/tovstock_usa/211[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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관세정책 발표로 인해 시간외거래에서 주가는 폭락했다 (25. 04. 03)
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관세정책 발표로 인해 시간외거래에서 주가는 폭락했다 (25. 04. 03)
도널드 트럼프 대통령이 미국 경제를 침체로 몰아넣을 수 있는 전면적인 무역 전쟁 가능성을 높이는 미국 무역에 대한 일련의 관세를 발표한 후, 미국 주식 선물이 3% 이상 급락했다.뉴욕 시간 오후 6시 36분, S&P 500 계약은 3.3% 하락한 5,522를 기록했으며, 나스닥 100 계약은 4.2% 하락했다. 러셀 2000 선물은 거의 5% 하락했다. 주식 선물은 야간 세션 동안 이익이나 손실이 7%를 초과하지 못하도록 하는 시카고 상품 거래소 제한을 받는다.트럼프는 시작하는 모든 미국 수출에 최소 10%의 관세를 적용하고 가장 큰 무역 불균형을 가진 약 60개 국가에 추가 관세를 부과할 것이라고 말했다. 중국은 34%의 세율에 직면하게 되며, 유럽 연합은 20%의 과세를 받고 베트남은 46%의 관세를 받게 된다. Evercore ISI는 가중 평균 관세율을 29%로 책정한다.새로운 관세의 타격을 가장 크게 받을 부문과 연관된 기업들의 주가는 뉴욕 후반 거래에서 크게 하락했다. Nike Inc., Gap Inc., Lululemon Athletica Inc.는 모두 최소 7% 하락했다. 이들은 베트남의 상품과 공장에 의존한다. 공급망이 중국에 크게 의존하는 Apple은 최대 6.9% 하락했다. Nvidia Corp.와 Advanced Micro Devices Inc.와 같은 칩 제조업체들도 하락했으며, Caterpillar Inc.와 Boeing Co.와 같은 다국적 기업들도 마찬가지였다."단기적으로 이것은 나쁘다"라고 Bokeh Capital Partners의 수석 투자 책임자인 Kim Forrest가 말했다. "중장기적으로는 대통령 주변 사람들이 우리를 어떤 종류의 경기 침체로 몰아넣도록 하지 않았기를 바란다."경제학자들은 몇 주 동안 급격한 관세가 인플레이션을 상승시키고 잠재적 이익이 나타나기 전에 미국 고용에 해를 끼칠 수 있다고 경고해 왔다. 월스트리트 전체 회사들은 경기 침체 가능성을 높이고 미국 주식이 연말에 마감할 곳에 대한 목표치를 낮추고 있다."다단계, 다자간 게임이 진행되고 있다"라고 Longtail Alpha의 수석 투자 책임자이자 창립자인 Vineer Bhansali가 말했다. "이것이 어떤 종류의 게임인지 모르기 때문에 전 세계적으로 상당히 부정적이다. 변동성은 더 높아야 하며 대부분의 사람들은 지금 방어적으로 플레이할 것이다."트럼프는 11월 재선 이후 미국의 주요 무역 파트너들 중 많은 국가에 광범위한 관세를 약속해 왔지만, 5개월 동안 월스트리트가 한 헤드라인에서 다음 헤드라인으로 이동하게 한 발표, 반전, 지연의 잡동사니만 제공했다. 그는 2월만큼 이른 시기에 4월 2일 발표를 예고했다.미국으로의 수출의 대부분을 차지하는 국가들은 보복 조치를 계획해 왔다. 소식통에 따르면 유럽 연합은 가장 큰 타격을 입을 수 있는 경제 부문을 지원하기 위한 잠재적 비상 조치 패키지를 마련하고 있다. 캐나다 총리 마크 카니는 추가 보복 관세를 진행할 준비가 되어 있다고 말했다.재무 장관 스콧 베센트는 미국 무역 파트너들에게 보복 조치를 취하지 말 것을 촉구했다. "이것은 보복이 없는 경우의 숫자의 상한선이다"라고 베센트는 말했다. "협상이 진행되는 한에서는 - 두고 보겠다.""이것이 정책으로 남아 있다면, 세계가 영구적으로 탈세계화되는 새로운 현실을 고착화할 것이다"라고 BCA Research의 수석 전략가인 마르코 파픽이 말했다. "조정 기간은 거의 확실히 어떤 형태의 경기 침체를 필요로 할 것이다. 분명히 더 많은 하락 여지가 있다. 이후에 쉽게 10% 더 하락할 수 있다."그 정도의 하락이라면 S&P 500이 수요일 2월 기록보다 7.7% 낮게 마감한 후 약세장의 벼랑 끝에 놓이게 될 것이다.수요일의 공세에는 특정 국가에 대한 더 높은 세율과 함께 전 세계적으로 기준 10% 관세율이 포함되었으며, 여기에는 베트남에 대한 46% 세율, 중국에 대한 34%, 일본에 대한 24% 과세, 유럽 연합에 대한 20% 관세가 포함된다. 캐나다와 멕시코의 USMCA 호환 상품은 최근 관세에서 면제된다.트럼프는 지난주 많은 산업용 금속에 대한 관세에 더해 모든 자동차 수입에 25%의 세금을 부과한다고 발표하여 투자자들을 놀라게 했다.2월에 S&P 500을 기록적인 수준으로 올린 초기 랠리 이후, 무역 정책에 대한 행정부의 오락가락, 인플레이션이 고집스럽게 높게 유지되고 있다는 신호, 그리고 경제가 흔들리고 있다는 징후로 인한 불확실성은 주식을 급락시켰다. 이 지수는 16 거래일 동안 조정 국면으로 접어들었으며, 이는 5년 동안의 데이터에서 사상 최고치에서 10% 하락한 가장 빠른 하락 중 7번째였다.CME 거래 제한은 선물을 5,315.5에서 6,109 범위 내에 유지할 것이다. 거래는 중단되지 않지만 해당 밴드 외부의 주문은 이행되지 않을 것이다.로즈 가든 발표 전에 쓴 글에서, 많은 월스트리트 회사들은 시장이 2022년 이후 최악의 분기를 기록한 후 더 많은 고통이 있을 것으로 예상했다. Goldman Sachs Group Inc.와 Bank of America Corp.를 포함한 회사들은 세부 사항에 관계없이 정책이 주식 매도를 심화시킬 것이라고 경고했다. 월스트리트에서 가장 신뢰할 수 있는 낙관적인 매도측 전략가 세 명이 올해 S&P 500에 대한 예측을 하향 조정했지만, 여전히 이 지수가 2025년 말에 현재보다 높게 마감할 것으로 보고 있다.관세의 목표에 대한 명확성이 없어 트레이더들이 위험을 가격화하기 어려웠으며, 행정부가 발언을 한 후 신속하게 전환하거나 철회하는 역사를 감안할 때 곧 완화될 것으로 보는 사람은 거의 없다.불확실성은 "정의상 행동 가능한 정보가 아니다"라고 Mercer Advisors의 수석 투자 책임자인 Don Calcagni가 말했다. "당신은 그것을 정량화할 수 없으며, 행정부가 어디에 착륙할지 모른다." 월스트리트가 무역에 관한 최신 정보를 분석하는 동안, 투자자들은 또한 목요일의 초기 실업 수당 청구와 금요일의 비농업 급여 보고서를 포함한 3월의 다양한 경제 데이터를 준비하고 있다.4월 중순부터 대형 은행들이 보고를 시작하는 실적 발표 시즌도 의미가 있을 것이다. 기업들이 관세 영향에 대비하고 있다는 징후가 이미 있다 - 지난달, 미국 기업들은 2024년의 맹렬한 주식 환매 이후 2020년 10월 이후 달러 기준으로 가장 적은 주식 환매를 발표했으며, 이는 주식 시장의 주요 지원에 의문을 제기한다."기업들이 실제로 경험하고 있는 것, 소비자들로부터, 그리고 그들이 자본 지출로 무엇을 하고 있는지에 대한 많은 지침을 얻게 될 것이다"라고 Wilmington Trust Investment Advisors Inc.의 수석 투자 책임자인 Tony Roth가 말했다. "그것이 다음에 떨어질 신발일 것이다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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트럼프 관세정책은 악몽이다 ( 25. 04. 03)
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트럼프 관세정책은 악몽이다 ( 25. 04. 03)
도널드 트럼프 대통령이 전 세계 미국 교역국들에 관세를 부과하며, 이는 글로벌 경제 시스템에 대한 가장 큰 공격이다.트럼프는 미국에 수출하는 모든 국가에 최소 10%의 관세를 적용하고, 미국과 가장 큰 무역 불균형을 가진 약 60개 국가에 추가 관세를 부과할 것이라고 밝혔다. 여기에는 중국, 유럽 연합, 베트남 등 미국의 주요 교역 파트너들이 포함된다.트럼프는 "수년 동안 미국 시민들은 다른 국가들이 부유해지는 것을 지켜봐야 했다. 이제는 우리가 번성할 차례"라고 말했다.트럼프 행정부가 '최악의 위반자'로 분류한 국가들을 겨냥한 높은 관세는 해당 국가들이 미국 상품에 부과하는 세금과 비관세 장벽에 대한 정부 집계를 기반으로 한다. 트럼프의 계획에 따르면, 높은 관세가 부과되는 국가들은 계산된 금액의 절반에 해당하는 세금을 부과받게 된다.기본 수입세는 토요일 자정 이후에 발효되며, 높은 관세는 4월 9일 오전 12시 1분에 시작될 것이라고 백악관 성명서는 밝혔다. 캐나다와 멕시코는 이미 마약 밀매와 불법 이민과 관련된 25%의 관세에 직면해 있다. 이러한 관세는 유지되며, 별도의 관세가 유효한 한 미국의 두 최대 교역 파트너는 새로운 관세 체제의 적용을 받지 않는다.이번 조치는 트럼프의 무역 전쟁의 극적인 확대를 의미하며, 미국 교역 파트너들의 즉각적인 보복을 초래할 위험이 있다. 이는 미국의 힘을 주장하고, 무역 관계를 재균형화하며, 미국 제조업을 부활시키는 도구로 관세를 수용한 트럼프의 약속을 실현하는 것이다.대통령의 발표로 그의 계획이 더 관대할 것이라는 희망으로 상승했던 주식 지표가 하락했다. 자동차 제조업체 주식은 하락했다가 손실을 줄였다. 뉴욕의 원유는 하락하며 개장했다. 미국은 유럽산 연료 수입에 의존하고 있으며, 다른 나라들에 원유를 수출하기도 한다.피터슨 국제 경제 연구소의 메리 러블리는 트럼프의 관세가 예상보다 훨씬 더 나쁘다고 말하며, 전 세계적으로 무역을 재라우팅하는 데 큰 영향이 있을 것이라고 전망했다.중국에 대한 34%의 관세는 펜타닐 밀매와 관련된 기존 20%의 관세와 기타 관세에 추가된다. 이는 많은 중국 수입품에 50%를 넘는 관세가 부과될 수 있음을 의미한다. Bloomberg Economics에 따르면, 중국산 제품에 대한 54%의 관세율은 2030년까지 미국으로의 수출을 90% 감소시킬 수 있다.백악관 문서에 따르면, 유럽 연합은 20%의 세금을 부과받고, 베트남은 46%의 관세를 적용받는다. 다른 국가들에도 더 큰 관세가 부과된다. 트럼프는 각 국가의 새로운 관세율을 표시한 큰 보드를 과시했다.아시아 소사이어티 정책 연구소의 웬디 커틀러는 아시아 국가들이 공격 대상에 있는 것 같다고 말했다.트럼프는 그의 관세 계획을 미국 노동자들에게 우호적인 것으로 포장하려 했다. 그는 철강, 석유, 가스, 자동차 산업의 노조원들과 함께했으며, 은퇴한 자동차 노동자가 연설하기도 했다.트럼프는 미국의 무역 적자와 관련하여 국가 비상사태를 선언했으며, 이를 통해 광범위한 관세를 부과할 수 있게 되었다. 행정부는 미국인들의 세금을 삭감하기 위한 노력에 앞서 새로운 관세에서 수천억 달러의 수입을 징수하는 것을 목표로 하고 있다.호주 총리 앤서니 알바니즈는 "행정부의 관세는 논리적 근거가 없으며, 우리 두 국가의 파트너십 기반에 반하는 것이다. 이것은 친구의 행동이 아니다"라고 말했지만, 보복 조치로 대응하지는 않을 것이라고 덧붙였다.트럼프의 조치는 미국과 중국의 경쟁을 심화시킬 수 있다. 글로벌 기업들과 중국 기업들은 이전 무역 분쟁의 영향을 피하기 위해 생산을 다른 아시아 국가들로 이전했지만, 이제 이들 국가들도 중국만큼 높은 관세를 부과받게 되어 미래의 다변화 노력을 약화시킨다.트럼프의 계획은 20%의 전면적인 글로벌 관세와 같은 다른 옵션들보다 더 좁다. 대통령과 그의 보좌관들은 관세를 발표하기 직전까지 계획을 심사숙고했다.White House 문서에 따르면, 이미 트럼프의 관세를 받고 있는 품목은 상호적 관세에 직면하지 않을 것이다. 다른 품목들도 관세 조사를 피할 수 있다.기존의 캐나다와 멕시코 관세가 종료될 경우, USMCA 호환 상품은 계속해서 우선적인 대우를 받을 것이지만, 협정의 적용을 받지 않는 품목은 관세 대상이 될 것이다.트럼프는 관세율을 다른 국가들이 세운 장벽에 비해 자비롭다고 묘사했지만, 행정부가 그러한 수치에 어떻게 도달했는지는 불분명했다.트럼프는 "이것은 완전한 상호성이 아니다. 이것은 친절한 상호성이다"라고 말했다.트럼프는 다른 국가들이 미국 수출을 돕는 조치를 취한다면 세율을 낮출 것을 고려할 것이라고 말하며, 외국 지도자들에게 관세를 철폐하고, 장벽을 낮추며, 통화를 조작하지 말라고 촉구했다.재무 장관 스콧 베센트는 미국 교역 파트너들에게 트럼프의 상호적 관세에 대한 보복 조치를 취하지 말 것을 촉구했다.베센트는 "보복을 시도하지 않을 것이다. 당신이 보복하지 않는 한, 이것이 숫자의 상한선이다"라고 말했다.대통령의 조치는 막대한 비용을 초래하고, 전 세계적인 무역 전쟁을 촉발할 수 있다.많은 경제학자들이 경고하듯이, 관세로 인한 가격 상승 형태의 경제적 타격은 빠르게 올 수 있지만, 미국 경제 재편으로 얻는 이익은 시간이 걸릴 수 있다. 다른 이들은 인플레이션 영향이 미미할 수 있다고 말한다.Citi의 경제학자 베로니카 클라크는 관세가 일부 수입품 가격을 인상시킬 수 있지만, 전반적으로 인플레이션 파급 효과에 대해 크게 걱정하지 않는다고 말했다.트럼프와 그의 무역 고문들은 관세가 기업들을 미국으로 이전하도록 장려하고, 일자리를 창출할 것이라고 주장한다. 그들은 국민들에게 인내를 요청했다.그러나 이는 인플레이션에 지친 미국인들에게는 어려운 설득이 될 수 있다. 3월 미국의 소비자 신뢰 지수는 하락했다. 여론 조사에 따르면, 미국 성인의 절반 이상이 트럼프의 경제와 인플레이션 처리에 대해 불만족하며, 그의 행정부가 가격 인하에 충분히 집중하지 않았다고 답했다.
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트럼프 관세정책은 글로벌 경제를 위협할 것이다 ( 25. 04. 01)
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박재훈투영인
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트럼프 관세정책은 글로벌 경제를 위협할 것이다 ( 25. 04. 01)
도널드 트럼프 대통령은 수요일, 지난 100년 동안 미국에서 가장 광범위한 무역 제한 조치를 발표할 예정이며, 이는 전후 세계 무역 시스템을 뒤흔들고 예측하기 어려운 경제적 위험을 초래할 수 있다.트럼프 행정부가 추진하는 이른바 '상호 관세' 부과 계획으로 인해 전 세계 투자자, 기업 임원, 정부 관계자, 소비자들이 트럼프 대통령이 백악관 로즈 가든에서 오후 4시에 발표할 내용에 촉각을 곤두세우고 있다. 새로운 관세의 규모와 범위는 화요일까지도 논의 중이다.Nomura Holdings Inc.의 수석 이코노미스트 Rob Subbaraman에 따르면, 지금까지 관세의 구조, 규모, 대상에 대한 구체적인 내용이 부족하여 전 세계가 "앞이 보이지 않는 상태"로 발표일을 맞이하고 있다.그는 최근 고객들에게 보낸 메모에서 "트럼프 행정부가 제안한 상호 관세는 사람마다 다른 의미로 해석된다"고 밝혔다. 직접적인 접근 방식은 미국이 다른 나라들이 미국 상품에 부과하는 관세와 동일한 수준으로 맞추는 것을 의미하지만, "미국의 상호 관세 기준은 훨씬 더 광범위하고 정량화하기 어려울 것"이라고 예상했다.주요 대상트럼프 대통령은 아직 구체적인 대상을 밝히지 않았지만, 그와 그의 측근들은 불공정한 무역 관행을 응징하기 위해 유럽연합(EU), 멕시코, 캐나다, 일본, 한국, 베트남, 인도를 지목했다. 중국 상품에는 이미 누적 20%의 추가 관세가 부과되었다.Bloomberg Economics에 따르면, 약 33조 달러 규모의 글로벌 무역이 표적이 되었으며, 브라질에서 중국에 이르기까지 각국은 미국으로의 수출이 4%에서 90%까지 감소할 것으로 예상된다. 화요일, Bloomberg Economics의 글로벌 무역 정책 불확실성 지수는 2009년 이후 최고치를 기록했다.Goldman Sachs Group Inc.의 이코노미스트들은 미국의 모든 국가에 대한 평균 관세가 올해 15%포인트 상승할 것으로 예상하며, 이는 핵심 인플레이션을 상승시키고 성장을 약화시키며 경기 침체 위험을 고조시킬 것이라고 경고했다.수요일의 조치는 트럼프 대통령이 1월 취임한 이후 이미 취해진 조치에 추가되는 것이다. 행정부는 중국에서 수입되는 모든 상품에 대해 누적 20%의 추가 관세를 부과했으며, 멕시코와 캐나다에서 수입되는 광범위한 상품에 대해서는 25%의 관세가 부과되었다. 또한 철강 및 알루미늄 수입품에 대해서는 25%의 글로벌 관세가 부과되었다. 트럼프 대통령은 또한 자동차 및 일부 자동차 부품 수입품에 대해 25%의 관세를 부과하는 선언문에 서명했으며, 이는 워싱턴에서 4월 3일에 발효될 예정이다. 의약품과 같은 특정 부문에 대한 추가 관세도 예정되어 있다.트럼프 대통령은 소위 상호 관세가 미국의 기업에 대해 교역 상대국이 제정하는 관세 및 비관세 장벽, 즉 관리들이 미국의 막대한 무역 흑자, 특정 세금 및 품목별 관세로 간주하는 것과 일치시키는 것을 목표로 할 것이라고 말했다. 관리들은 2월 13일에 발표된 "공정하고 상호적인 무역"에 대한 그의 지시를 따르기 위해 한 달 넘게 애썼다.경제적 타격수개월 동안 분석가들은 다양한 시나리오에 의존하여 불명확한 관세의 잠재적인 파장을 예측하려고 노력했다. Bloomberg Economics는 최대 접근 방식이 미국의 평균 관세율을 28%포인트까지 끌어올려 2~3년에 걸쳐 미국 GDP에 4%의 타격을 주고 물가를 거의 2.5% 상승시킬 것이라고 밝혔다.모든 시나리오에서 교역 상대국에 미치는 영향은 심각할 것이다. 중국, EU, 인도는 미국으로의 수출에 미치는 영향 측면에서 고통 목록의 맨 위에 오를 수 있지만, 이들의 경제는 가까스로 헤쳐나갈 수 있을 것이다. Bloomberg Economics 분석에 따르면 캐나다와 동남아시아 국가들은 더 큰 전반적인 영향을 받을 가능성이 크다.스태그플레이션?느린 성장과 지속적으로 높은 물가 압력이 결합된 스태그플레이션도 우려된다. 컬럼비아 경영대학원의 Shang-Jin Wei 교수이자 전 아시아 개발 은행 수석 이코노미스트는 1970년대 오일 쇼크로 촉발된 스태그플레이션 에피소드와의 유사점을 지적했다. "둘 다 미국 사회에서 매우 불쾌한 시기였으며 많은 가구에 고통을 안겨주었다. 이번에는 불필요하고 피할 수 있는 정책 선택으로 인해 불쾌한 경험을 반복할 위험이 있다."그러나 제품 및 국가별 정확한 최종 관세율, 교역 상대국의 보복, 기업 및 소비자의 대응을 포함하여 알려지지 않은 많은 요인에 따라 달라진다.교역 상대국들은 지금까지 다양한 접근 방식을 채택했다. 트럼프 대통령의 오랜 초점이었던 중국은 올해 초 관세에 대해 보복했지만, 추가 관세는 미국보다 적었고 더 제한된 미국 상품에 적용되었다. EU와 캐나다는 미국 대통령의 금속 관세에 대해 즉각적인 보복 조치를 취했다.많은 주요 경제 강국들이 관세 면제를 협상하려고 노력했다. 베트남을 비롯한 국가들은 미국과의 흑자를 해소하기 위해 더 많은 미국 상품을 구매하고 다양한 제품에 대한 수입 관세를 인하하겠다고 약속했다.파급 효과미국 주식은 올해 1분기에 2023년 이후 최악의 분기별 실적을 기록했지만, 세계 대부분의 지역은 상승세를 보였다. 미국 국채는 성장에 대한 우려가 커지면서 부분적으로 거의 3% 상승했다. 금은 사상 최고치를 경신했고 달러는 약세를 보였다. 일부 투자자들은 비관론이 지나치다고 주장하며 결국에는 무역 협상이 이루어질 가능성을 제기한다.많은 미국 기업들이 새로운 관세로 인해 비용이 증가하고 마진이 감소하는 것에 대해 우려를 표명했다. 외국 기업 임원들은 관세를 피하기 위해 생산의 일부라도 미국으로 이전해야 할지 여부를 저울질해야 한다.전 호주 외교관이자 현재 국제 상업 회의소 사무총장인 John Denton은 "세계 비즈니스 커뮤니티는 세계 GDP의 약 4분의 1을 차지하는 경제의 균형을 재조정하는 데 있어 명확성이 부족하고 높은 위험이 수반된다는 점을 고려할 때 분명히 불안해하고 있다"고 말했다.이 기사는 트럼프 대통령의 새로운 관세 정책이 국제 무역에 미치는 영향과 그에 따른 경제적 불확실성을 자세히 분석한다. 특히, 이 정책이 미국 경제는 물론 전 세계 여러 국가에 미칠 다양한 파급 효과를 조명하고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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S&P 500, 3월 쇼크에도 4월 반등이 온다? 통계가 말하는 힌트 (25.03.31)
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S&P 500, 3월 쇼크에도 4월 반등이 온다? 통계가 말하는 힌트 (25.03.31)
3월 들어 6% 이상의 급락을 기록하며 2022년 9월 이후 최악의 월간 성적을 기록한 S&P 500 지수가 4월 반등 가능성에 대한 기대를 모으고 있다.BTIG의 기술 분석가 조나단 크린스키(Jonathan Krinsky)는 역사적 데이터를 분석한 결과, 과거 3월에 3% 이상의 하락을 겪은 이후의 4월은 상승으로 마감한 사례가 많다고 지적했다. 실제 제2차 세계대전 이후 그런 사례는 총 7번 있었으며, 이 모든 경우에 4월 증시는 상승 마감했고, 평균 상승률은 5.92%에 달했다.크린스키는 특히 4월부터 연말까지 시장이 추가로 상승한 사례도 많았다는 점을 강조했다. 총 7번의 사례 중 6번은 4월에서 12월까지 추가 상승을 기록했으며, 예외는 2001년 단 한 번(1.05% 하락)뿐이었다. 다만 그는 중기적인 시장 방향에 대해서는 신중한 접근이 필요하지만, 최소한 4월의 단기 추세는 강세 쪽에 무게가 실리고 있다고 평가했다.한편 크린스키는 최근 S&P 500 지수가 3월 중순 기록한 장중 저점(5504)을 재시험한 뒤 반등한 점과 변동성지수(VIX)가 시장의 하락에도 불구하고 고점을 경신하지 않았다는 점을 긍정적인 신호로 해석했다. 이는 올해 초 1월 랠리를 앞두고 나타난 패턴과 유사하다는 분석이다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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관세정책은 미국 경제를 침체로 몰아넣을 수 있다 ( 25. 04. 01)
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박재훈투영인
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관세정책은 미국 경제를 침체로 몰아넣을 수 있다 ( 25. 04. 01)
트럼프 대통령의 무역 전쟁이 주식 시장 급락을 촉발하고 경제가 멈출 수 있다는 공포를 되살렸다. 대부분의 경제학자는 내년에 미국이 실제 경기 침체에 빠질 것으로 예상하지 않지만, 경제 수축 가능성이 커졌다고 말한다. 경제학자와 시장 관측통의 또 다른 우려는 성장 둔화가 인플레이션 가속화와 함께 발생할 위험, 즉 스태그플레이션이라는 끔찍한 시나리오이다.트럼프 대통령은 3월 말 수입 자동차에 대한 새로운 관세를 발표했고, 4월 2일에는 미국 무역 파트너에 대한 다른 관세를 공개하겠다고 약속했다. 관세가 유지되면 자동차, 전자 제품, 장난감을 포함한 모든 종류의 소비재 가격이 상승할 것으로 예상된다. 트럼프 대통령의 다음 행보를 확신하지 못하는 기업들은 투자 결정을 보류하는 경향이 있으며, 이는 성장에 부담을 줄 것이다. 한편, 소비자 신뢰는 최근 몇 달 동안 악화되었고, 경제학자들은 이러한 침울한 분위기가 경제의 주요 성장 엔진인 소비 지출 위축을 예고할 수 있다고 경고한다. 향후 몇 달 동안의 상황은 매우 불확실하다.경기 침체란 무엇인가? 경기 침체는 종종 경제 생산량이 2분기 연속 감소하는 기간으로 이해된다. 그러나 미국의 공식적인 경기 침체 판정 기관인 전미경제연구소(NBER)의 경기 순환 연대기 위원회는 경기 침체를 "경제 전반에 걸쳐 확산되고 몇 달 이상 지속되는 상당한 경제 활동 감소"로 다르게 정의한다. 위원회는 확신할 때까지 판정을 유보하며, 이는 불황이 시작된 후 몇 달 또는 심지어 1년 이상 걸릴 수 있다. 위원회는 경기 침체가 발생했거나 진행 중임을 지정하기 위해 깊이, 확산 및 지속성의 세 가지 기준을 살펴보고 고용, 인플레이션 조정 지출, 산업 생산 및 소득과 같은 요소를 고려한다. NBER은 하나의 지표에서 나타나는 극단적인 상황이 때때로 다른 지표의 약한 신호를 상쇄한다고 말한다. 예를 들어, 2020년의 팬데믹으로 인한 경기 침체는 광범위하게 나타났고 경제 활동의 급격한 감소가 특징이었지만, 단 2개월 동안 지속된 매우 짧은 기간이었다.상황이 악화되었지만 불황의 가능성은 여전히 낮다. 3월 말 블룸버그가 설문 조사한 경제학자들은 향후 1년 동안의 경기 침체 가능성을 30%로 추정했는데, 이는 전월 설문 조사의 25%에서 증가한 수치이다.사람들이 현재 경제에 대해 걱정하는 이유는 무엇인가? 소비자 지출은 1월에 급격히 감소했지만(부분적으로는 해당 월의 악천후 결과), 2월에 반등하는 대신 거의 증가하지 않았다. 3월 28일에 발표된 데이터에 따르면 근원 인플레이션의 주요 척도가 가속화되었다. 이러한 수치는 트럼프 대통령의 관세 위협과 그로 인한 불확실성과 함께 경제 성장 전망에 대한 우려를 불러일으켰다. 트럼프 대통령 자신의 발언도 사람들의 두려움을 더했다. 트럼프 대통령은 3월 9일 인터뷰에서 올해 경기 침체를 예상하느냐는 질문에 미국 경제가 "변화의 시기"에 직면해 있다고 말했다. 한편, 주가는 급락했다. 3월 28일 현재 S&P 500은 불과 한 달 전에 기록한 사상 최고치에서 9% 이상 하락했다.트럼프 대통령이 철강과 알루미늄에 부과한 관세와 같은 관세는 제조업체가 제품을 생산하는 데 더 많은 비용을 들게 한다. 그러나 관세는 자동차와 같은 인기 있는 수입 소비재에도 더 직접적인 영향을 미친다. 이러한 높은 비용은 종종 더 높은 가격 형태로 소비자에게 전가된다. 가격 상승이나 고용 불안에 직면한 소비자는 지출을 줄여 성장을 둔화시킬 수 있다. 기업이 비용을 흡수하기로 선택하면 이윤이 줄고 확장 계획이 억제될 수 있다.그러나 많은 경제학자가 경제에 문제가 될 수 있다고 말하는 것은 관세 자체가 아니다. 높은 불확실성은 기업이 채용과 투자를 보류하게 할 수 있다. 주식 시장의 급격하고 지속적인 침체는 최근 몇 년 동안 소비의 핵심 동력이었던 고소득 미국인의 지출을 위축시킬 잠재력이 있다. 일부 경제학자들은 트럼프 행정부의 연방 인력 감축 노력이 2025년 말까지 50만 개 이상의 일자리 감소를 초래할 수 있다고 예측한다. 모든 사람이 관세에 대해 걱정하는 것은 아니다. 트럼프 대통령의 수석 경제 고문인 스테판 미란은 수입세로 인한 "실질적인 단기적 고통"은 없을 것이며 미국인들이 적응할 것이라고 주장했다. 그리고 트럼프 대통령 자신은 관세가 기업들이 일자리와 제조 시설을 미국으로 이전하도록 장려함에 따라 장기적으로 국가가 더 나아질 것이라고 주장했다.스태그플레이션은 어떤가? 무역 전쟁은 더 느린 성장과 더 높은 가격이라는 두 가지 위험을 제기한다. 이러한 조건이 동시에 발생하는 경우는 드물지만, 발생하면 경제학자들이 스태그플레이션이라고 부르는 현상이 발생한다. 영국의 정치인 이안 매클레오드는 1965년에 이 용어를 만들었다. 한때 많은 경제학자는 "침체"와 "인플레이션"이라는 단어의 조합인 스태그플레이션이 가능하다고 의심했다. 이는 일반적으로 수요가 둔화되면 기업이 상품 및 서비스에 대해 부과할 수 있는 금액이 제한되어 가격 상승이 둔화되기 때문이다. 미국에서 스태그플레이션은 일반적으로 1970년대의 경제적 어려움과 관련이 있는데, 당시 실업률이 급격히 상승하고 급등하는 유가가 경제 전반에 걸쳐 더 높은 가격을 촉발했다.경제학자들은 2025년 성장률 전망치를 낮추고 인플레이션 전망치를 상향 조정했지만, 1970년대에 일어났던 것만큼 심각한 상황을 경고하지는 않고 있다. 수잔 콜린스 보스턴 연방 준비 은행 총재는 3월 27일 관세가 단기적으로 인플레이션을 증가시킬 것이 "불가피해 보인다"고 말했다. 제롬 파월 연준 의장과 같은 일부 관리들은 그러한 상승세가 일시적일 것으로 예상하는 반면, 다른 관리들은 더 지속적인 인플레이션 위험을 경고한다. 만약 가격 상승이 냉각되는 경제와 함께 높은 수준을 유지한다면, 중앙 은행은 노동 시장을 지원할지 인플레이션과 싸울지 선택해야 할 것이다.무엇이 경기 침체를 유발하는가? 모든 경기 침체가 동일한 것은 아니지만, 불황은 종종 유가 급등이나 2020년 불황의 경우와 같은 코로나19 팬데믹과 같은 일종의 충격으로 인해 발생한다. 이는 또한 1990년대 후반에 발생하여 2001년 경기 침체 직전에 터진 닷컴 버블과 같은 경제의 누적된 불균형을 반영할 수도 있다. 일부는 두 가지 특징을 모두 가지고 있다. 2007~2009년의 소위 대침체는 주택 시장 붕괴가 금융 시스템에 충격을 보내기 전에 수년간의 서브프라임 모기지 축적을 보았다.무엇이 경기 침체를 완만하거나 심각하게 만드는가? 경기 침체의 심각도를 측정하는 방법에는 지속 기간, 폭, 경제 수축 정도, 실직자 수 등 몇 가지가 있다. 최악의 경기 침체는 2007년 미국과 1929년에 발생한 것처럼 금융 시스템의 붕괴와 짝을 이루는 경향이 있다. 2007~2009년 경기 침체는 18개월 동안 지속되어 대공황 이후 가장 긴 기간이었다. 팬데믹으로 인한 경기 침체는 단기적이었지만, 실업률은 14.8%로 급증하여 1940년대 이후 가장 높은 수치를 기록했다. 비교적 2001년 경기 침체는 비교적 짧고 완만했다.경제가 경기 침체에 빠지면 나쁜 경기 침체가 될까? 알 수 없다. 긍정적인 측면에서 팬데믹 이후 경제의 특징은 회복력이었다. 미국은 경제학자들이 거의 확실하다고 믿었던 2022년의 불황을 피했다. 경제는 2024년을 견조한 발판 위에서 마감했으며, 현재도 해고는 일반적으로 낮은 수준을 유지하고 있다(적어도 연방 정부 외부에서는).그렇긴 하지만 특히 저소득 미국인 사이에서 스트레스가 증가하고 있다는 징후가 있다. 예를 들어, 뉴욕 연준의 2월 설문 조사에 따르면 향후 3개월 동안 부채 상환을 놓칠 수 있다는 미국 가구의 인식이 2020년 4월 이후 최고 수준으로 상승했다. 더욱이 트럼프 대통령과 공화당 의원들은 흔들리는 경제를 활성화하는 데 열의를 보이지 않을 수 있다. 2020~21년의 대규모 재정 지원은 미국의 인플레이션 문제에 기여한 것으로 간주되며, 재정 적자에 대한 우려가 커지고 있다.세계 경제에 미치는 영향은 무엇인가? 미국 경제와 금융 시장은 전 세계 경제와 얽혀 있으며, 이는 트럼프 대통령의 관세 물결 속에서 더욱 분명해졌다. 관세는 미국인뿐만 아니라 미국의 가장 가까운 무역 파트너에게도 심각한 영향을 미칠 잠재력이 있다. 그러나 미국이 경기 침체에 빠지더라도 그것이 세계 나머지 지역도 마찬가지라는 것을 의미하지는 않는다. NBER에 따르면 미국은 1950년 이후 11번의 경기 침체를 겪었지만, 세계 은행은 같은 기간 동안 1975년, 1982년, 1991년, 2009년, 그리고 물론 2020년 단 5번의 세계적인 경기 침체를 기록한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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관세정책발표를 앞두고 트레이더들은 좌절과 피로감을 느끼고 있다 ( 25. 03. 31)
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관세정책발표를 앞두고 트레이더들은 좌절과 피로감을 느끼고 있다 ( 25. 03. 31)
트럼프 행정부의 새로운 관세 발표 시점과 방식에 대한 모호한 메시지 때문에 주식 거래자들이 몇 년 만에 시장이 직면한 가장 큰 위험에 대비하느라 혼란스러워하고 있다. Integrity Asset Management의 포트폴리오 매니저 조 길버트는 "현재 거래 환경을 요약하자면 불만과 피로감"이라며, "어떻게 진행해야 할지 명확한 플레이북이 없다"고 말했다.S&P 500 지수는 월요일에 큰 폭으로 변동하여 한때 1.7% 하락했다가 회복하여 결국 0.6% 상승 마감했다. 하지만 광범위한 주식 벤치마크는 도널드 트럼프 대통령이 광범위한 글로벌 관세 계획을 발표할 예정이어서 2022년 이후 최악의 월간 및 분기 실적을 기록했다. 정확히 어떤 모습일지는 여전히 미스터리다. 트럼프 대통령은 모든 미국 무역 파트너에 대한 관세를 약속했고, 특정 제품이나 국가에 대한 일부 유예를 시사했으며, 일부 국내 산업을 지원하는 방안을 고려했다.이러한 상황은 월스트리트를 혼란스럽게 하여 많은 거래자들이 포지션을 버리고, 불확실한 상황에서 비교적 안전한 경기 침체기에 전통적으로 좋은 성과를 내는 섹터로 옮기거나, 아예 주식을 떠나도록 강요하고 있다. DeCarley Trading의 수석 전략가 겸 설립자인 칼리 가너는 "우리는 탐욕과 돈을 얼마나 벌 수 있을지에 집중하는 사고방식에서 공포와 돈을 얼마나 잃을 수 있을지에 대한 사고방식으로 바뀌었다"며, "거래자들에게는 분명히 감정적인 변화"라고 말했다. "우리 고객들은 아직 완전히 공황 상태는 아니지만, 주식이 반등했다가 다시 하락하여 지난 몇 주 동안 새로운 저점을 찍기 시작하면 공황 상태에 빠질 것이라고 생각한다"고 덧붙였다.트럼프 대통령이 당선되었을 때 투자자들은 그가 무역에 대해 큰 소리를 낼 것이라고 예상했지만, S&P 500을 자신의 점수표로 사용했던 그의 첫 임기처럼 실제로는 강경책을 쓰지 않을 것이라고 예상했다. 하지만 상황이 변했다. 트럼프 대통령은 이제 시장을 주시하지 않고 미국 경제를 곤경에 빠뜨리더라도 단기적인 고통을 주는 것에 개의치 않는다고 말한다.블랙록의 최고 경영자인 래리 핑크는 최근 고객들에게 보낸 서한에서 이러한 배경을 언급했다. 그는 "거의 모든 고객, 거의 모든 리더, 거의 모든 사람으로부터 듣는다. 그들은 최근 기억 중 어느 때보다 경제에 대해 더 불안해한다"고 썼다. 하지만 "우리는 이와 같은 순간들을 전에 겪었다. 그리고 어떻게든 장기적으로 우리는 해법을 찾아낸다"고 덧붙였다. 하지만 현재의 시장 붕괴를 피할 방법은 없다. 많은 거래자들이 하방 위험이 너무 크기 때문에 위험 자산에서 멀어졌다.버팔로 바이유 코모디티스의 매크로 트레이딩 책임자인 프랭크 몽캄은 "분명히 거래자들은 이미 지쳤고, 위험 감수자들에게 정신적으로 더 힘든 것은 이 불확실성이 위험과는 매우 다르기 때문"이라며, "누군가가 당신을 때릴 것이라는 것을 알고 있고, 그 펀치가 다가오고 있다면 대비하고 준비할 수 있다. 하지만 지금 일어나고 있는 일은 아무도 예상하지 못했다"고 말했다.상황을 더욱 어렵게 만드는 것은 트럼프 대통령의 무역 정책이 궁극적으로 미국 경제에 도움이 될 것이라고 생각하더라도 상황이 먼저 악화될 가능성이 크다는 것이다. 트럼프 대통령의 4월 2일 전략은 불확실성을 어느 정도 완화할 수 있지만, 그의 관세는 미국 경제에 피해를 주고 소비자들이 불안정한 시기에 더 높은 가격을 지불하게 할 가능성이 크다. 프랭클린 템플턴 투자 솔루션의 부 최고 투자 책임자인 맥스 고크먼은 "트럼프 대통령의 소위 해방의 날은 거래자와 CEO 모두에게 관세가 얼마나 강해질지 기다리는 선고일처럼 느껴질 수 있다"고 말했다.그럼에도 불구하고 일부 투자자들은 장기적인 이익에 베팅하고 있다. 트럼프 대통령의 관세는 연방 예산 적자를 해소하고, 추가 감세를 위한 자금을 마련하고, 미국 기업의 제조 시설 복귀를 장려하기 위한 것이다. 만약 이러한 일이 일어날 것이라고 예상한다면, 상승세가 시작될 때 주변에 있어야 한다.모건 스탠리의 미국 주식 전략 책임자인 마이크 윌슨은 이번 주에 예상되는 상호 관세로 인해 S&P 500이 단기적으로 5,500 아래로 떨어질 가능성을 제기했다. 길버트는 "놀랍게도 상당수의 고객이 여전히 이 모든 것의 좋은 부분이 일어나기를 기다리고 있다"며, "여전히 약간의 낙관론이 남아 있지만, 불행한 점은 좋은 일이 일어나기 전에 이미 얼마나 많은 피해가 발생했을지 정확히 알 수 없다는 것"이라고 말했다.일부 월스트리트 전문가들은 수요일이 트럼프 대통령이 승리를 선언하고 주식 시장에 가해지는 압력의 일부를 해소하는 소위 트럼프 풋이 되기를 희망하고 있다. 웨이브 캐피털 매니지먼트의 라이스 윌리엄스는 "대부분의 정치인은 자멸하기를 원하지 않는다"며, "이것이 바로 지금 일어나고 있는 일이라고 생각한다. 그가 완전히 180도 방향을 바꾸지는 않겠지만, 잠재적으로 수요일은 예상보다 나을 수 있다"고 말했다.물론 관세의 영향이 광범위할 수 있다는 위험이 있다. 예를 들어, 미국 기업과 소비자에 대한 지속적인 압력은 하반기 수익 보고서에 타격을 주어 주식 시장 모멘텀의 가장 큰 동력을 꺾을 수 있다. 또한, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 이전 몇 년 동안 가장 높은 상승세를 보였던 대형 기술주들이 추가적인 압력을 받을 수 있다. 블룸버그 인텔리전스의 주식 전략 책임자 겸 수석 주식 전략가인 지나 마틴 아담스는 월요일 보고서에서 "미국 대형 기술주는 매우 높은 밸류에이션과 마진 해자가 그대로 유지될 것이라는 가정으로 인해 상당한 위험에 처할 수 있다"며, "미국 외 지역에 높은 시설 노출과 높은 매출원가(COGS)를 가진 기업이 단기적으로 가장 큰 직접적인 위협에 직면하는 반면, 높은 매출 노출을 가진 기업도 안전하지 않다"고 썼다. 이러한 주식에 대한 압력은 소위 매그니피센트 7 그룹이 주변 상황에 관계없이 강력한 수익을 내며 수익을 주도하는 피난처로 여겨졌던 다른 최근의 경기 침체와는 중요한 차이점을 보여준다. 연초 이후 17% 이상 하락한 이 그룹의 주식을 지금 할인된 가격에 사는 것이 좋은 시기처럼 보일 수 있지만, 투자자들이 하락세를 매수하는 것이 아니라 떨어지는 칼날을 잡으려고 하는 위험이 있다. 윌리엄스는 취임 후 랠리였던 1월 22일에 모든 것을 팔았어야 했는지에 대한 질문에 "대답은 '예'다"라고 답했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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무역전쟁 우려감이 높아지면서 미국 주식시장 유동성이 고갈되고 있다 ( 25. 03. 26)
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박재훈투영인
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무역전쟁 우려감이 높아지면서 미국 주식시장 유동성이 고갈되고 있다 ( 25. 03. 26)
글로벌 무역 전쟁의 경제적 영향에 대한 우려가 미국 주식의 유동성을 고갈시키고 있으며, 이는 기관 투자자들에게 골칫거리가 되어 더 넓은 시장의 변동성을 키울 수 있다. 자산을 가격에 영향을 주지 않고 쉽게 사고팔 수 있는 유동성은 규제 강화 및 자동 거래 증가와 같은 요인으로 인해 수년간 감소해 왔다. 이제 관세에 대한 우려가 새로운 변수로 작용하여 기관들이 대규모로 거래하기 어렵게 만드는 개별 주식의 변동성을 부추기고 있다.널리 추적되는 유동성 지표에서 이러한 현상을 확인할 수 있다. 도이치 은행 자료에 따르면 가장 활발하게 거래되는 계약의 S&P 500 주가 지수 선물 유동성은 2년 만에 최저 수준이다. 한편, S&P 500 선물 거래량을 기준으로 하는 씨티그룹의 유동성 지수의 5일 이동 평균도 2년 만에 최저 수준에 가깝다. 브라이트 트레이딩의 최고 운영 책임자 롭 프리젠은 "이는 우리를 걱정시키고 매우 불만스럽다"며, "관세에 대한 우려가 개별 주식의 변동성을 악화시켜 변동성이 급등할 때마다 알고리즘 거래가 시작되면 휩쓸리는 기분"이라고 말했다.낮은 유동성은 크고 작은 거래자 모두에게 포트폴리오 헤지 비용을 증가시킬 수 있으며, 매수 및 매도 가격 간의 스프레드를 확대시켜 투자자들이 적정 가격을 판단하기 어렵게 만든다. 더 넓은 시장에서는 투자자들이 원하는 수준에서 주식을 팔지 못하면 주가 급락을 증폭시켜 더 나쁜 가격을 감수하게 만들 수 있다. 연방 준비 제도는 11월 금융 안정 보고서에서 "금융 시장의 유동성은 일반적으로 낮았고 변동성이 큰 시기에는 더욱 악화될 수 있다"고 지적했다.최근 투자자들은 불안정한 글로벌 환경이 특정 기업이 관세에 어떻게 영향을 받을지 평가해야 하는 거래자들을 압박하여 개별 주식의 변동성을 키워 문제를 악화시켰다고 말한다. 골드만삭스 그룹의 연구에 따르면 지난 6개월 동안 S&P 500 수익률의 74%가 지난 20년간의 평균인 58%를 훨씬 웃도는 수익에 의해 주도되었다.프리젠과 그의 브로커들은 엔비디아 및 애플과 같은 초대형주를 넘어 기술주를 매수하려 했지만 거래량이 적어 목표로 삼았던 주식 가격이 급등하는 것을 발견했다. 더 높은 가격을 지불하는 대신 더 나은 제안이 나올 때까지 기다렸다. 헤지스 인트린직 밸류 펀드의 공동 포트폴리오 매니저 데릭 모핀은 그의 회사가 지난달 폭락한 소형주를 매수할 계획이었지만 관세로 인한 주가 변동으로 인해 유동성이 부족했다고 말했다. 모핀은 "특정 경우에는 더 나은 유동성이 확보될 때까지 주문 실행을 더 오래 기다려야 한다. 또한 포지션 청산 시 더 유연하게 대처해야 한다"고 말했다.물론 유동성은 수년에 걸쳐 더 넓은 추세가 낮아졌음에도 불구하고 일반적으로 밀려들었다가 줄어들었다. 관세가 예상보다 덜 심각하거나 경제적 우려가 해소되면 현재 상황은 적어도 일시적으로 완화될 수 있다. 호라이즌 인베스트먼트의 최고 투자 책임자 스콧 래드너는 시장이 관세 관련 변동성에 더 익숙해짐에 따라 개별 주식과 S&P 500 선물 모두에 대한 유동성이 개선될 것이라고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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완만한 소비지출과 물가 상승이 스태그플레이션 가능성을 높인다
미국 소비자 지출은 2월에 예상보다 적게 반등했고, 근원 물가 지표는 13개월 만에 가장 큰 폭으로 상승하여 무역 긴장 고조 속에 경제가 미약한 성장과 높은 인플레이션에 직면할 수 있다는 우려를 불러일으켰다. 미시간 대학의 금요일 설문 조사에서는 소비자의 12개월 인플레이션 기대치가 3월에 거의 2년 반 만에 최고 수준으로 치솟은 것으로 나타나 이러한 우려가 더욱 커졌다. 더욱이 소비자들은 향후 몇 년 동안 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것으로 예상했다.경제학자들은 도널드 트럼프 대통령의 보호주의적 무역 정책이 수입품 가격을 상승시키고 향후 몇 달 동안 인플레이션을 더욱 상승시킬 것이라고 말한다. 제롬 파월 연방 준비 제도 의장은 지난주 인플레이션이 "부분적으로 관세에 대응하여" 상승하기 시작했으며 "올해 과정에서 추가 진전이 지연될 수 있다"고 인정했다. 파월 의장은 악화되는 인플레이션 기대치를 일축했지만, 경제학자들은 높은 근원 물가 압력이 연방 준비 은행이 금융 시장에서 예상하는 대로 6월에 금리 인하를 재개하는 것을 단념시킬 수 있다고 말했다. ING의 수석 국제 경제학자 제임스 나이틀리는 "오늘날의 데이터는 스태그플레이션에 대한 두려움을 더욱 부채질하고 있다"고 말했다. "우리는 잘못된 방향으로 나아가고 있으며, 관세가 더 높은 가격을 위협하여 인플레이션 수치가 계속 높게 유지될 것이라는 우려가 있다. 이는 연준의 추가 금리 인하 능력을 제한할 것이다."상무부 경제 분석국에 따르면 경제 활동의 3분의 2 이상을 차지하는 소비자 지출은 1월에 0.3% 감소한 후 0.4% 증가했다. 로이터 통신이 조사한 경제학자들은 1월에 0.2% 감소한 후 소비자 지출이 0.5% 증가할 것으로 예상했다. 지출은 자동차 및 부품, 레크리에이션 용품 및 차량, 가구 및 기타 내구 소비재와 같은 내구재 지출이 1.4% 급증하면서 증가했다. 식음료와 같은 비내구재 지출도 증가했다. 그러나 소비자들은 재량 지출을 줄이고 있다. 서비스 지출은 0.2% 증가했으며, 음식점, 호텔 및 모텔 수입은 15.0% 감소했다. BMO 캐피털 마켓의 수석 미국 경제학자 스콧 앤더슨은 "소비자들이 불확실한 경제 및 인플레이션 환경을 헤쳐나가려고 노력하면서 지출에 있어 분명히 더욱 전술적이고 신중해지고 있다"고 말했다. 트럼프 행정부가 정부를 급격히 축소하기 위한 전례 없는 캠페인을 시작하면서 비영리 기관의 지출은 연방 자금 삭감으로 인해 15.8% 급감했다. 트럼프 대통령은 이번 주부터 수입 자동차 및 경트럭에 대해 25%의 세금을 부과했다. 경제학자들은 관세가 처리되는 규모와 방식이 경제 성장에 해롭다고 말한다. 그들은 또한 억만장자 일론 머스크의 정부 효율성 부서(DOGE)에 의한 수천 명의 연방 노동자들의 종종 무질서한 해고를 비판했다. 많은 노동자들이 법원에 의해 복직 명령을 받았다. 미국 주식은 하락했고, 달러는 통화 바스켓 대비 하락했으며, 미국 국채 수익률은 하락했다.미국 무역 파트너들이 자체 관세로 보복할 것으로 예상되면서 스태그플레이션 또는 더 나쁜 경기 침체의 위험이 증가했다. 잘 알려진 관세로 인해 기업들이 수입품 확보에 나서면서 무역 적자가 급격히 확대되었다. 트럼프 대통령은 관세를 약속한 감세를 상쇄하고 오랫동안 쇠퇴해 온 미국 산업 기반을 되살리기 위한 도구로 보고 있으며, 다음 주에 상호 관세 물결을 발표할 계획이다. 그러나 경제학자들은 관세가 인플레이션을 유발할 것이라고 주장하며, 이는 소비자들이 공유하는 정서이다. 미시간 대학 설문 조사에 따르면 소비자의 1년 인플레이션 기대치는 3월에 5.0%로 2022년 11월 이후 최고 수준으로 치솟았다. 이는 지난달의 4.3%에 비해 상승한 수치이다. 향후 5년 동안 그들은 인플레이션이 4.1%로 1993년 2월 이후 최고치를 기록했으며 2월의 3.5%에서 상승한 것으로 예상했다. RSM US의 수석 경제학자 조셉 브루셀라스는 "인플레이션 기대치는 관세로 인한 일회성 가격 수준 타격이 전체 가격 수준 또는 인플레이션 전반에 걸친 증가로 전환되는 전달 메커니즘"이라고 말했다. "합리적인 재정 정책 입안자는 경성 및 연성 데이터의 어조와 추세를 살펴보고 실물 경제에 대한 피해를 제한하기 위해 무역 협상을 시작할 때라고 결론 내릴 것이다."BEA 보고서에 따르면 개인 소비 지출(PCE) 물가 지수는 1월에 0.3% 상승한 후 2월에도 0.3% 상승했으며 경제학자들의 예상과 일치했다. 레크리에이션 용품 및 차량, 기타 내구재는 물론 의류 및 신발 가격이 상승했다. 서비스 가격은 주택, 레크리에이션 및 금융 비용 상승에 힘입어 견조하게 상승했다. 2월까지 12개월 동안 PCE 가격은 1월 상승률과 같은 2.5% 상승했다. 변동성이 큰 식량 및 에너지 구성 요소를 제외하면 PCE 물가 지수는 2월에 0.4% 상승했다. 이는 소위 근원 인플레이션이 2024년 1월 이후 가장 큰 폭으로 상승한 것이며, 1월의 수정되지 않은 0.3% 상승에 이은 것이다. 2월까지 12개월 동안 근원 인플레이션은 1월 2.7% 상승 후 2.8% 상승했다. 연준은 2% 인플레이션 목표치를 위해 PCE 물가 지표를 추적한다. 연준은 지난주 벤치마크 익일 금리를 4.25%~4.50% 범위에서 변동 없이 유지했다. 자동차 관세에 이어 JP 모건은 올해 근원 PCE 인플레이션 추정치를 2.8%에서 3.1%로 상향 조정했다. JP 모건의 수석 미국 경제학자 마이클 페롤리는 "우리는 이러한 증가의 대부분이 2분기에 집중될 것으로 예상한다"고 말했다. "소비자의 실질 구매력에 대한 결과적인 압박은 실질 소비자 지출을 더욱 압박할 것이다." 인플레이션을 조정한 소비자 지출은 1월 0.6% 감소한 후 0.1% 소폭 상승했다. 이는 이번 분기에 소비자 지출과 경제 성장이 둔화될 수 있음을 시사한다. 골드만삭스는 국내 총생산 추정치를 연율 1.0%에서 0.6%로 낮췄다. 애틀랜타 연준은 GDP가 2.8%의 비율로 위축될 것으로 예측하고 있다. 경제는 10~12월 분기에 2.4%의 속도로 성장했다. 브린 캐피털의 수석 경제 고문 콘래드 드콰드로스는 "이 보고서는 1분기 실질 GDP 성장률이 마이너스 기호로 인쇄될 가능성을 높인다"고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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스태그플레이션에 맞서 방어하는 방법 (25.03.31)
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스태그플레이션에 맞서 방어하는 방법 (25.03.31)
스태그플레이션은 느린 경제 성장 또는 정체, 높은 실업률, 지속적인 인플레이션이 동시에 발생하는 드물고 어려운 경제 상황이다. 일반적으로 인플레이션은 경제가 확장되고 수요가 강할 때 상승하는 반면, 경기 침체는 수요 약화로 인해 인플레이션을 낮추는 경향이 있다. 스태그플레이션은 이러한 패턴을 벗어나기 때문에 전통적인 경제 정책으로 해결하기가 특히 어렵다.스태그플레이션이 경기 침체보다 더 나쁜 이유는 경제 침체와 물가 상승이 결합되어 정책적 딜레마를 만들기 때문이다. 일반적인 경기 침체에서 중앙은행은 인플레이션이 보통 낮기 때문에 금리를 낮추고 정부 지출을 늘려 성장을 촉진할 수 있다. 그러나 스태그플레이션 환경에서는 경제 성장이 부진함에도 불구하고 인플레이션이 높은 상태로 유지되므로 이러한 경기 부양책은 인플레이션을 더욱 부채질할 위험이 있다. 이는 정책 입안자들이 두 가지 문제를 효과적으로 해결할 수 있는 능력을 제한한다. 더욱이 스태그플레이션은 구매력을 약화시키고 소비자와 기업의 신뢰를 저해하며 경제적 어려움을 장기화한다. 일반적인 경기 침체와 달리 수요 감소가 일반적으로 가격 하락으로 이어지는 반면, 스태그플레이션은 임금 및 고용 기회가 감소하는 동시에 생활비이 상승하는 이중고를 안겨준다.스태그플레이션의 역사적 사례스태그플레이션의 역사적 사례는 1970년대에 발생했는데, 당시 유가 충격과 잘못된 통화 정책으로 인해 에너지 가격 상승, 높은 실업률, 지속적인 인플레이션이 발생했다. 결국 연방 준비 제도는 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 급격히 인상해야 했고, 이는 심각한 경기 침체를 촉발했다. 불행히도 현재의 경제 상황은 우리가 스태그플레이션으로 향하고 있을 수 있음을 시사한다. 수입품에 대한 관세 인상과 향후 12개월 동안의 경기 침체 위험 증가는 경제적 불확실성에 기여하고, 사람들이 불확실할 때는 지출을 중단한다. 가장 부유한 개인과 정책 입안자들은 이러한 불황을 더 쉽게 헤쳐나갈 수 있지만, 많은 일반 미국인들은 압박감을 느낄 수 있다. 스태그플레이션 기간 동안 직장을 잃으면 재정적으로 동료들을 따라잡지 못할 수도 있으므로, 우리는 대비할 방법을 찾아야 한다.스태그플레이션의 주요 특징느리거나 마이너스 경제 성장 – GDP 성장이 약하거나 경제가 위축된다.높은 실업률 – 물가 상승에도 불구하고 실업률이 높거나 노동 시장이 부진하다.지속적인 인플레이션 – 상품 및 서비스 가격이 계속 상승하여 구매력을 잠식한다.스태그플레이션에서 살아남기 위한 방법물가 상승과 느린 경제 성장에 대한 예상과 함께 다가오는 스태그플레이션 기간에서 살아남기 위한 몇 가지 제안이 있다.1) 지금 당장 미뤄왔던 모든 것을 수리하고 비축하라. 스태그플레이션이 닥치고 식료품부터 자동차까지 모든 가격이 상승할 것으로 예상되므로 지금 당장 필수품을 비축하는 것이 현명하다. 또한, 가장 중요한 자산인 집과 자동차에 대한 미결제 수리 또는 업그레이드를 처리하면 향후 더 높은 비용을 피할 수 있다. 자동차, 특히 보증이 만료된 중고차를 소유하고 있다면 곧 가장 큰 지속적인 비용 중 하나가 될 수 있다. 브레이크 및 로터, 배터리, 벨트, 필터, 타이어, 연료 펌프 등 주의가 필요한 모든 필수 유지 보수를 지금 처리해야 한다. 집의 경우 스태그플레이션 기간에 고장 나면 수리하거나 교체하는 데 비용이 많이 들 수 있는 온수기 또는 용광로와 같은 주요 가전 제품을 교체하는 것을 고려해야 한다. 김이 서린 창문을 수리하거나 새 지붕을 얻을 때가 마침내 되었을 수도 있다. 또한 건강을 간과해서는 안 된다. 보험료가 인상될 것으로 예상되는 경우, 특히 더 높은 공제액 또는 본인 부담금이 적용되기 전에 의료 시술이나 검진을 예약하는 것이 유리할 수 있다. 의사를 만나기 전에 생명 보험에 가입해야 하는데, 그렇지 않으면 생명 보험료가 인상될 수 있다. 미뤄왔던 수리 또는 업그레이드 무엇이든 지금 처리해야 할 때이며, 조치를 취함으로써 가격이 상승했을 때 긴급 수리가 필요한 재정적 부담을 피하고 자산이나 경제가 회복될 때 더 나은 위치에 설 수 있기를 바란다.2) 6~12개월치의 생활비를 현금으로 유지해야 한다. 스태그플레이션 기간은 종종 지속적인 시장 침체 및 높은 생활비와 동시에 발생하므로, 핵심은 자산을 헐값에 팔지 않도록 충분한 현금 보유액을 확보하는 것이다. 머니 마켓 펀드는 현재 약 4%의 수익률을 제공하고 있으며, 일부 국채는 약 4.3%를 제공한다. 고수익 계좌에 현금을 보유하는 것은 어느 정도 인플레이션을 따라잡으면서 안전망을 제공한다.3) 스태그플레이션 위험을 반영하도록 자산 배분을 조정해야 한다. 스태그플레이션에서는 인플레이션이 구매력을 잠식하고 경제 침체가 수익 성장을 제한함에 따라 주식과 채권 모두 어려움을 겪을 수 있다. 전통적인 60/40 포트폴리오는 효과적이지 않을 수 있으므로, 상품, 물가 연동 국채(TIPS), 부동산, 고품질 배당주와 같은 인플레이션에 강한 자산에 대한 노출을 늘리는 것을 고려해야 한다. 역사적으로 금 및 에너지 주식과 같은 실물 자산은 스태그플레이션 기간에 좋은 성과를 냈다.4) 투자 목표를 명확하게 정의해야 한다. 투자 기간은 위험 감수성을 결정하며, 목표가 장기적이라면 변동성을 감수할 수 있다. 그러나 곧 주요 비용을 위해 현금이 필요한 경우 유동성이 높고 방어적인 자산으로 전환해야 한다. 은퇴, 부동산, 자녀 교육 등 투자하는 이유를 정의하고 그에 따라 포트폴리오를 조정해야 하며, 이유가 분명할수록 과정을 유지할 용기가 더 생긴다.5) 직장 관계 및 고용 안정을 강화해야 한다. 스태그플레이션은 기업이 높은 비용과 낮은 수익으로 어려움을 겪으면서 종종 해고로 이어지므로, 관리자 및 동료와의 관계를 강화하면 고용 상태를 유지하는 데 도움이 될 수 있다. 조직에 적극적으로 가치를 더하고 교육 기회를 찾고 적응력을 유지해야 하며, 가장 먼저 출근하고 가장 늦게 퇴근해야 할 때가 있다면 바로 지금이다! 스태그플레이션 기간에 해고되면 재정적으로 동료들을 따라잡지 못할 수도 있다.6) 수입원을 다양화해야 한다. 실업률 상승과 임금 감소로 인해 급여에만 의존하는 것은 위험하므로, 부업, 임대 수입, 배당금 및 프리랜서 기회를 포함하여 대체 수입원을 구축해야 한다. 스태그플레이션에서는 기업과 개인이 재량 지출을 줄이므로 의료, 유틸리티 및 필수 서비스와 같은 경기 침체에 강한 산업에 집중해야 한다.7) 미결제 부채를 회수하고 신용 펀드에 투자해야 한다. 경제 침체는 채무 불이행 위험을 증가시키므로, 친구, 가족 또는 기업에 돈을 빌려줬다면 재정 상황이 악화되기 전에 회수하는 것을 우선시해야 한다. 또한 인플레이션 위험을 보상하면서 더 높은 수익률을 제공하는 사모 신용 펀드 또는 단기 부채 상품에 투자하는 것을 고려해야 하며, 인플레이션과 높은 이자율로 인해 피해를 입는 대신 이를 활용해야 한다.8) 임대 부동산을 소유하고 있는 경우 임차인 문제를 주시해야 한다. 임대인은 임차인이 생활비 상승으로 어려움을 겪으면서 스태그플레이션에서 더 많은 어려움에 직면할 수 있으므로, 임차인과 좋은 관계를 유지하고 필요한 경우 임대 정책을 조정하고 점유율이 안정적으로 유지되도록 유지해야 한다. 높은 이자율은 임대 수요를 증가시킬 수 있지만 경제적 어려움은 지불 지연 또는 공실로 이어질 수 있다. 임차인인 경우 집주인이 자신의 비용 상승으로 인해 임대료를 인상해야 하는 압력에 직면할 수 있으므로, 임대차 계약에서 조건을 소홀히 한 경우 지금이 바로잡을 때이다. 이러한 문제를 사전에 해결하면 집주인이 필요한 것보다 더 많이 임대료를 인상할 이유를 제공하지 않는 데 도움이 된다.9) 은퇴한 경우 안전 인출률을 낮춰야 한다. 생활비로 투자 인출에 의존하는 경우 안전 인출률을 재평가해야 하는데, 고정 4% 인출 전략은 스태그플레이션에서 지속 가능하지 않을 수 있다. 대신 지출 습관에 유연성을 유지하면서 포트폴리오 수익의 일정 비율을 인출하는 것과 같은 동적 접근 방식을 고려해야 한다. 또한 파트타임 직업 또는 컨설팅을 모색하면 인플레이션이 자산에 미치는 영향을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있으며, 해고가 시작되기 전에 가능한 한 빨리 이러한 파트타임 직업을 확보해야 한다.10) 스태그플레이션 기간 동안 은퇴하는 것을 고려해야 한다. 재정이 탄탄하다면 스태그플레이션은 직장을 떠나기에 좋은 시기가 될 수 있다. 임금이 정체되고 고용 성장이 약한 상황에서 퇴직의 기회 비용은 낮아지며, 견고한 투자 포트폴리오를 구축했다면 직장에서 휴식을 취하는 것이 합리적일 수 있다. 스태그플레이션 이후 자산 가치가 회복되면 구매력과 부가 증가할 수 있으며, 사실 약세장에서 은퇴하는 것이 강세장에서 은퇴하는 것보다 더 유리할 수 있다. 불황기에 은퇴하면 재정이 이미 낮은 가치로 자리 잡고 있어 경제 상황이 개선됨에 따라 미래 시장 수익으로부터 더 많은 이익을 얻을 가능성이 더 크다.11) 경제가 악화되기 전에 더 강력한 직업 또는 고용주를 찾아야 한다. 회사가 높은 투입 비용과 수익성 감소로 어려움을 겪고 있다면 해고 또는 급여 삭감이 임박했을 수 있으므로, 경제 상황이 더 악화되기 전에 더 탄력적인 산업에서 더 강력한 고용주로 전환하는 것을 고려해야 한다. 아직 고용된 상태에서 직업을 확보하는 것이 깊은 불황기보다는 훨씬 쉽다. 직업 변경을 고려하고 있다면 퇴직금 패키지로 해고를 협상하는 것을 목표로 해야 하는데, 핵심 과제는 퇴직금을 확정할 시간을 확보할 수 있도록 시작일이 지연된 새로운 제안을 확보하는 것이다. 성공하면 퇴직금과 새 직업 수입을 모두 징수하여 소득을 효과적으로 두 배로 늘릴 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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트럼프 대통령 임기내에 스태그플레이션이 도래할 수 있다 ( 25. 04. 01)
도널드 트럼프 대통령은 연방 정부 내 자신의 정책을 강행하는 데는 성공했지만, 경제 운용에 있어서는 심각한 리스크를 자초하고 있다. 워싱턴 포스트의 경제 칼럼니스트 헤더 롱은 트럼프 대통령이 광범위한 관세 부과, 급격한 이민 축소, 연방 인력 감축 등을 통해 경제를 침체와 물가 상승이 동시에 발생하는 스태그플레이션의 위기로 몰아가고 있다고 지적했다.스태그플레이션은 경제 성장 정체와 급격한 물가 상승이 함께 나타나는 현상으로, 경제 정책 당국자들이 가장 우려하는 상황이다. 이상적인 정책은 안정적인 물가와 함께 꾸준한 성장을 유도하는 것이지만, 트럼프 대통령의 정책은 오히려 그 반대의 결과를 초래할 위험이 크다.트럼프 대통령의 관세 정책에 대해 래리 커들로와 스티븐 무어 등 경제 자문위원들도 자제를 권고했지만, 그는 대공황 이후 최대 규모의 관세 인상을 예고하고 있다. 트럼프는 이를 “해방의 날”이라 부르지만, 실제로는 “스태그플레이션의 날”이 될 수 있다.미국은 1970년대에도 두 차례 스태그플레이션을 경험했다. 1975년에는 핵심 소비자 물가가 9.1% 상승하고 실업률이 8.5%에 달했으며, 1980년에는 물가가 12.4% 상승하고 실업률은 7.1%를 기록했다. 이는 유가 충격과 연준의 긴축정책이 복합적으로 작용한 결과였다.당시 정치적 타격은 후임자인 포드와 카터 대통령에게 집중됐다. 두 사람 모두 강력한 정치적 자산을 보유하고 있었음에도 재선에 실패했다. 포드는 닉슨의 승리 기반과 초당파적 이미지를, 카터는 남부에서의 득세를 바탕으로 한 민주당의 부활을 이끌었지만, 스태그플레이션은 이들의 정치적 입지를 결정적으로 약화시켰다.이러한 전례를 고려하면, 트럼프 대통령의 정치적 미래도 경제 상황에 따라 좌우될 가능성이 높다. 그의 2024년 재선은 바이든 행정부 시절 인플레이션에 대한 반감과 트럼프 집권기 경제에 대한 긍정적 평가에 기반한 것이지만, 향후 물가와 실업률이 동시에 악화된다면 지지율 유지가 어려워질 수 있다.트럼프는 전문가들의 반대에도 자신의 정책이 효과를 입증할 것이라 주장하지만, 과거 사례를 보면 스태그플레이션은 대통령의 정치적 기반을 흔드는 결정적 변수로 작용해왔다. 레이건 대통령조차 집권 초기 불행지수가 높았으나, 이후 경제가 회복되면서 재선에 성공했다. 그러나 당시에는 통화 긴축이라는 명확한 해법이 존재했고, 경기 회복의 순풍도 뒷받침되었다.반면 트럼프는 극단적인 당파 대립, 취약한 의회 장악력, 공공부문 긴축과 부유층 감세, 사상 최고 수준의 관세 등 상충되는 정책들을 병행하고 있어 상황은 훨씬 복잡하다. 잘못된 판단이 반복될 경우, 과거 카지노 사업 실패를 넘어서는 정치적·경제적 손실이 발생할 수 있다.결국 트럼프 대통령의 경제 정책은 미국 경제를 위태롭게 하고 있으며, 그로 인해 정치적 기반도 점차 약화되었다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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트럼프 대통령의 광범위한 관세 부과와 이민 및 연방 인력 감축 정책이 경제를 위기로 몰아가고 있다. 경기 침체뿐 아니라 1970년대 이후 미국에서 보지 못한 스태그플레이션(경제 수축과 높은 물가가 동시에 발생하는 상황)에 대한 우려가 커지고 있다.이는 트럼프의 자체적인 정책으로 인한 결과다. 래리 커들로와 스티븐 무어 등 경제 자문들은 관세에 대한 자제를 촉구하고 있지만, 트럼프는 대공황 이후 최대 규모의 관세 인상을 수요일에 실행할 예정이다. 그는 이를 "해방의 날"이라 부르지만 "스태그플레이션의 날"이 될 수도 있다.트럼프 당선 이후 소비자 심리는 30% 이상 급락했다. 미시간 대학의 최신 소비자 조사에서 눈에 띄는 점은 실업률 상승과 물가 상승에 대한 우려가 갑자기 높아진 것이다. 소비자의 2/3가 향후 1년 동안 실업률이 상승할 것으로 예상하며, 이는 2009년 대불황 이후 최고치다. 일반적으로 경기 침체 시 수요가 감소하면 물가가 하락하지만, 거의 모든 수입품에 관세를 부과하려는 트럼프의 의도는 소비자와 기업들을 불안하게 만들고 있다. 미국인들은 1년 내 인플레이션이 5%까지 상승할 것으로 예측하고 있다.바이든 대통령 재임 시, 사람들은 전반적인 경제에 불만을 표했지만 개인 재정에 대해서는 괜찮다고 응답했다. 이는 "감정적 경기 침체"로 불렸으며, 2022-2024년 동안 견고한 일자리 증가, 주식 시장 호황, 팬데믹 기간 저축 덕분에 소비가 지속됐다.그러나 지금은 1년 후 재정 상태가 나아질지에 대해 많은 사람들이 부정적이다. 미시간 대학 조사는 2022년 인플레이션 고조기를 제외하고 수년 내 최악의 개인 재정 전망을 보여주었다. 이 하락은 모든 소득 계층에서 발생하고 있으며, 고소득층조차 상황이 악화될 것을 우려하고 있다.이러한 상황은 사람들이 일자리 손실, 주식 시장 하락, 팬데믹 저축 고갈을 걱정하며 지출을 줄이게 만든다. 추가적인 재정 완충장치가 모두 사라진 상황에서 트럼프의 광범위한 관세는 수년 내 미국인들에게 가장 큰 세금 인상이 될 것으로 예상된다.연준의 최신 경제 전망은 성장 둔화, 실업률 상승, 물가 상승을 보여주고 있다. 뱅크 오브 아메리카는 더 직접적으로 2025년 미국 경제가 "소규모 스태그플레이션"의 길을 걸을 것이라고 예측한다.1970년대만큼 심각하지 않을지라도, 스태그플레이션은 여전히 고통스럽고 멈추기 어려울 것이다. 트럼프는 올해 말 감세로 경제 회복을 기대하지만, 골드만삭스는 관세의 타격을 상쇄하기에는 충분하지 않을 것이라고 말한다. 가장 큰 문제는 인플레이션이 지속되면 연준이 금리를 인하할 수 없다는 점이다. 바이든 시절의 높은 물가는 트럼프 시대의 스태그플레이션으로 더 악화될 수 있다.
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박재훈투영인
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3개월 전
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높아지는 경기 침체 확률 (25.04.01)
도널드 트럼프 대통령의 관세 부과를 며칠 앞두고 글로벌 시장은 다시 변동성에 휩싸였다. 주식은 불안정한 분기 마지막 날 막판에 손실을 만회했다. 주식이 반등하면서 채권은 장중 최고치에서 멀어졌다. 금 가격은 사상 최고치를 경신했다.뉴욕, 런던, 도쿄 등지에서 주식은 극심한 변동성을 보였다. S&P 500 지수가 1.7% 하락 후 회복했으나, 미국 주식은 2009년 이후 타 국가 대비 최악의 분기를 기록했다. 경기 방어주가 강세를 보였다. 트럼프 대통령이 미국의 러시아 원유 수출 억제 노력을 시사하자, 에너지 생산주는 유가 상승에 동참했다. '매그니피센트 7' 초대형주의 분기 하락폭은 인공지능 거품 우려 속 16%로 확대되었다.채권 가격 상승과 주식 가격 하락 현상이 3개월간 이어진 것은 2020년 3월 팬데믹 이후 처음이다. 시장 매도세 속 안전 자산 역할을 했던 달러는 최근 그 역할을 제대로 하지 못했다. 달러는 월요일 소폭 올랐지만, 연초 이후 최악의 성적을 기록했다.트럼프 행정부가 수요일 발표할 새 관세와 그 방식에 대해 혼선을 주면서, 트레이더들은 수년간 시장이 직면한 가장 큰 위험에 대비하느라 혼란스러워했다. 트럼프 대변인은 관세 발표가 "국가별" 관세를 특징으로 할 것이라 말했지만, 대통령이 다른 시기에 부문별 관세 시행에도 "전념"하고 있다고 덧붙였다.E*Trade의 Chris Larkin은 "관세가 시장 논의를 계속 주도할 가능성이 높다"며, "관세 강도에 따라 시장의 단기 모멘텀이 크게 좌우될 수 있다"고 말했다.S&P 500 지수는 월요일 0.6% 상승했지만, 2022년 이후 최악의 월간 및 분기 하락폭을 기록했다. 나스닥 100 지수는 거의 변동이 없었다. 다우존스 산업평균지수는 1% 상승했다. 테슬라는 초대형주 하락을 주도했고, 애플은 상승했다. Newsmax Inc.는 데뷔 세션에서 급등했다. 주요 규제 당국자의 FDA 퇴임 소식에 백신 관련주는 하락했다.10년 만기 국채 수익률은 3bp 하락한 4.22%를 기록했다. 블룸버그 달러 현물 지수는 0.2% 상승했다. 금 가격은 사상 처음 3,100달러를 넘었다.Interactive Brokers의 Jose Torres는 "주식 시장 강세론자들은 불확실성이 투자 심리, 소비, 자본 지출을 억누르기에 앞으로 맑은 하늘을 희망한다"고 말했다.22V Research 설문 결과, 응답자 73%는 수요일에 불확실성이 정점에 달할 것으로 생각하지 않았다.Verdence Capital Advisors의 Megan Horneman은 "궁극적인 관세가 어찌 될지 모르는 상황에서 투자자들이 그 영향을 가늠하려 애쓰며 힘든 분기를 보냈다"며, "이번 주 어느 정도 명확해지겠지만, 경기 침체 가능성은 커졌고 소비자들은 물가 상승을 우려한다"고 말했다.대부분 이코노미스트는 미국이 내년 실제 침체에 빠질 것으로 예상하지 않지만, 경기 위축 가능성이 커졌다고 말한다. 이들과 시장 관측통들이 우려하는 다른 요인은 성장 둔화와 인플레이션 가속이 동시에 발생하는 스태그플레이션 위험이다.Yardeni Research의 Ed Yardeni는 트럼프 관세로 경기 침체 위험이 커졌다며 S&P 500 연말 전망치를 6,400에서 6,000으로 낮췄다. 월요일 마감가는 5,611.85였다.Yardeni는 "미국이 관세 인하를 협상하는 것이 최선이겠지만, 모든 수입품에 20% 관세를 부과하면 그런 일은 일어나지 않을 것이다"라고 말했다.관세의 경제적 영향에 대한 우려 속에 골드만삭스 그룹의 David Kostin은 S&P 500 지수가 연말에 이전 예상치 6,200이 아닌 5,700 부근에서 마감될 것으로 예상한다.BTIG의 Jonathan Krinsky에 따르면, 3월에 큰 폭 하락은 매우 드물며, S&P 500 지수가 2차 세계대전 이후 3% 이상 하락한 적은 단 7번뿐이다. 그럴 때마다 4월은 평균 5.92% 상승 마감했다고 그는 말했다.그는 "시장의 중기 추세 우려가 계속되고 4월이 쉽지 않을 것이 분명하지만, 4월 전망은 강세론자에게 유리해 보인다"고 말했다.Truist Advisory Services의 Keith Lerner는 경제 배경이 컨센서스 기대 대비 약해지면서 밸류에이션이 개선됐지만 매력적이지 않은 시기에 수익 하향 조정 가능성이 크다고 지적했다. 그는 "투자자들은 최근 몇 년보다 중립적이고 덜 공격적 입장을 취해야 한다"며, "따라서 변동성 심한 시장 환경이 앞으로 몇 주, 몇 달간 지속될 것으로 예상하며, 빠른 시일 내 새 최고치 경신은 어려울 것이다"라고 말했다.주식 시장 신호는 올해 급격한 매도세로부터 빠른 회복을 기대하는 투자자들에게 경고를 보낸다.독립 전략가 Jim Paulsen이 수집한 자료에 따르면, 개별 S&P 500 구성원 간 상관관계(같은 방향 움직임 정도)는 이번 달 상승에도 불구하고 25년 만에 최저치에 가깝다.Leuthold Group 및 Wells Capital Management에서 40년 경력을 쌓은 Paulsen은 "지금까지 매우 체계적이고 거의 지루한 조정을 겪었다"며, "상관관계는 다음 상승세를 위한 발판 마련에 필요한 일을 아직 하지 못했다는 또 다른 요소다"라고 말했다.Nationwide의 Mark Hackett은 "바닥은 하룻밤에 형성되지 않는다"며, "바닥은 투자자 행동의 느리고 꾸준한 변화를 필요로 한다. 단기적으로 불확실성과 변동성이 계속되겠지만, 이는 시장 붕괴가 아니라 불확실성을 헤쳐나가는 과정이다"라고 말했다.Hackett은 장기 투자자들에게 이것이 바닥 다지기 과정의 일부이자 매수 기회이며, 시장은 향후 12개월간 의미 있게 상승할 가능성이 크다고 말한다.그는 "그곳에 도달하기까지 치열한 싸움이 될 수도 있다"고 덧붙였다.주식 트레이더들은 시장 향방을 가늠하기 위해 몇 가지 주요 기술적 차트에도 시선을 고정한다.S&P 500 지수는 세션 초반 트레이더들이 주시하던 첫 불길한 이정표인 3월 13일 장중 저점 5,504.65 아래로 잠시 떨어졌다. 그러나 광범위한 주식 벤치마크는 빠르게 그 수준을 회복했다. 이제 문제는 그 수준을 유지할 수 있는지 여부다.기술 전략가들은 또한 시장 폭에 주목하여 완전한 투매 상태에 대한 더 많은 증거를 찾으라고 권고한다. LPL Financial의 수석 기술 전략가 Adam Turnquist는 20일 이동 평균 이상 거래 주식 비율이 10% 이하로 떨어지는 것은 "투매의 좋은 신호"라고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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셀스마트 대니
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월가, S&P500 목표치 일제 하향 조정 (25.03.27)
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셀스마트 대니
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3개월 전
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월가, S&P500 목표치 일제 하향 조정 (25.03.27)
트럼프 행정부의 관세 정책 불확실성이 지속되며 월가 주요 금융기관들이 미국 증시에 대한 연말 전망을 줄줄이 하향 조정하고 있다. 바클레이스는 S&P 500 지수의 연말 목표치를 기존 6,600에서 5,900으로 크게 낮췄다. 이는 올해 증시가 지난해 말 수준(지난해 말 종가5881.63)에서 크게 벗어나지 않을 전망을 시사한다. 바클레이스는 기본 시나리오로 ‘경기 침체는 없지만 관세로 기업 이익이 타격을 입는 상황’을 제시하며, 그 확률을 60%로 추정했다. 이 시나리오에서 트럼프 행정부는 중국에 대한 고율 관세를 유지하되 추가 확대는 없고, 타국에는 5% 수준의 상호 관세만 부과될 것으로 전제했다.골드만삭스도 최근 관세 상승으로 인한 경제 성장 둔화와 기업 이익 감소를 우려해, S&P 500 지수의 연말 목표치를 기존 6,500에서 6,200으로 하향 조정했다. RBC 캐피털 마켓츠 역시 같은 이유로 목표치를 6,600에서 6,200으로 낮추면서, 월가 전반적으로 미국 증시에 대한 보수적 입장을 강화하는 모습이다.낙관적 시나리오에서는 S&P 500 지수가 6,700까지 오를 수 있지만, 관세 철회 가능성이 낮아 확률은 25%에 불과하다. 반면 관세 충격이 확대될 경우 지수는 4,400까지 하락할 수 있는 비관적 시나리오도 존재한다. 불확실성 장기화로 인해 투자심리 역시 위축될 수 있다는 평가가 우세한 상황이다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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셀스마트 자민
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4개월 전
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JPMorgan, 미국 증시 하락 전망… 관세 충격에 리스크 확대 (25.03.05)
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셀스마트 자민
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4개월 전
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JPMorgan, 미국 증시 하락 전망… 관세 충격에 리스크 확대 (25.03.05)
JPMorgan이 미국 증시에 대한 전망을 하향 조정했다. 전방위적인 관세 인상이 경제 성장과 기업 실적에 부담을 주고 있으며, 이에 따른 글로벌 경기 둔화 가능성이 커지고 있기 때문이다. JPMorgan의 글로벌 시장 전략 책임자 앤드류 타일러(Andrew Tyler)는 “무역 갈등 심화로 GDP 성장률과 기업 실적 전망이 하락하고 있다”며, 연말 S&P 500 지수 전망도 조정될 가능성이 높다고 경고했다.JPMorgan은 기존의 낙관적인 시장 전망을 철회하고 ‘전술적 하락 전망(Tactically Bearish)’ 관점으로 전환했다. 1분기 미국 기업 실적 성장률 전망치는 기존 11%에서 7.1%로 하향 조정됐으며, 애틀랜타 연방준비은행(Fed)의 GDPNow 모델 또한 경기 위축 신호를 보내고 있다. 트럼프 대통령의 감세 정책이 증시 랠리를 견인했던 과거와 달리, 최근 급격한 관세 인상은 시장 변동성을 더욱 키우고 있다.미국 정부는 캐나다, 멕시코산 제품에 25%의 관세를 부과했고, 중국산 제품에도 기존 10%에서 20%로 두 배 인상된 관세를 적용했다. 이에 따라 타일러는 “이 조치가 캐나다와 멕시코 경제에 심각한 충격을 주고, 미국 경제 성장에도 부정적인 영향을 미칠 것”이라고 전망했다. 월가에서는 위험 회피(Risk-Off) 심리가 확산되며 시장 전반에 조정이 나타나고 있다. Russell 2000 Index는 올해 들어 6% 하락했고, 매그니피션트 7 종목군도 조정 국면에 진입했다. JPMorgan은 단기적으로 증시 변동성이 확대될 가능성이 크다고 말하며, 경기침체 대응 전략이 필요한 시점이라고 강조했다.
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박재훈투영인
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4개월 전
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월가도 모르는 투자 핵: 소비-자산 비율(consumption-wealth ratio: cay)로 시장 타이밍 잡기
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박재훈투영인
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4개월 전
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월가도 모르는 투자 핵: 소비-자산 비율(consumption-wealth ratio: cay)로 시장 타이밍 잡기
Cay는 소비, 총 자산, 노동 소득 간의 장기적인 관계에서 벗어난 편차를 나타내는 지표입니다. 구체적으로, cay는 총 소비-부 비율의 장기적인 로그 값에서 벗어난 정도를 의미하며, 관찰 불가능한 인적 자본을 포함한 총 자산을 반영하기 위해 고안되었습니다.Cay를 활용한 시장 타이밍 전략은 잠재적으로 가능하지만, 실제 구현에는 여러 어려움이 따릅니다. Andrade, Babenko 및 Tserlukevich의 연구에 따르면, cay를 예측 변수로 사용하는 시장 타이밍 전략은 우수한 투자 성과를 낼 수 있는 잠재력을 보여줍니다. Lettau와 Ludvigson은 cay가 주식 시장의 초과 수익률을 예측하는 데 효과적임을 입증했습니다. 하지만 실제 투자에서는 사용 가능한 데이터를 기반으로 cay를 추정해야 하며, 거시 경제 데이터 발표 지연을 고려해야 합니다. 이러한 제약 조건으로 인해 전략의 효과가 감소할 수 있습니다.Cay와 함께 금리 기간 구조의 기울기(SLOPE)와 디트렌드된 단기 금리(RREL)를 사용하면 시장 예측력을 높일 수 있습니다. SLOPE는 10년 만기 국채와 3개월 만기 T-Bill의 수익률 스프레드를 나타내며, RREL은 현재 1개월 만기 T-Bill 수익률에서 12개월 이동 평균을 뺀 값입니다. 하지만 SLOPE와 RREL은 cay와 함께 사용될 때만 효과적이며, 독립적으로는 시장 예측력을 높이지 못합니다.Cay 지표를 적용한 결과, Full-Sample Cay Lagged Once 전략은 높은 샤프 비율과 젠센 알파를 보였지만, Recursive Cay Lagged Twice 전략은 상대적으로 낮은 성과를 나타냈습니다.Full-Sample Cay Lagged Once 전략: 전체 기간 데이터를 사용하여 cay를 추정하는 이 전략은 높은 샤프 비율(분기별 0.19에서 0.40으로 증가)과 통계적으로 유의미한 젠센 알파(연간 약 13%의 비정상 수익)를 달성했습니다. 헨릭손-머튼 테스트와 스피어만 순위 상관 테스트에서도 긍정적인 결과를 보였습니다. 1972년에 1달러를 투자했을 경우 31년 후 Strategy C는 594.20달러를 생산합니다.Recursive Cay Lagged Twice 전략: 사용 가능한 데이터만을 사용하여 매 분기마다 cay를 재귀적으로 추정하는 이 전략은 Full-Sample Cay Lagged Once 전략보다 낮은 샤프 비율과 젠센 알파를 나타냈습니다. 헨릭손-머튼 테스트와 스피어만 순위 상관 테스트에서도 상대적으로 약한 결과를 보였습니다. 1972년에 1달러를 투자했을 경우 31년 후 Strategy C는 33.83달러를 생산합니다.
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셀스마트 자민
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美 소비 둔화·물가 상승… 1970년대 위기 다시 오나(25.02.26)
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셀스마트 자민
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4개월 전
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美 소비 둔화·물가 상승… 1970년대 위기 다시 오나(25.02.26)
美 소비 둔화·물가 상승… 1970년대 위기 다시 오나By. 한국경제 박신영 특파원2025-02-26미국 경제가 스태그플레이션 국면에 진입할 수 있다는 경고가 나오고 있습니다. 소비 심리가 빠르게 위축되는 가운데, 인플레이션은 다시 상승세를 보이며 정책 대응이 더욱 어려워지는 상황입니다.2월 소비자신뢰지수는 98.3으로 전월 대비 7포인트 하락해 2021년 8월 이후 최대 낙폭을 기록했습니다. 미시간대 소비자심리지수와 1월 소매 판매 역시 예상치를 크게 하회하며 경기 둔화 신호가 뚜렷합니다. 반면, 1월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 3.0% 상승하며 3%대를 다시 돌파해 인플레이션 재확산 우려를 키웠습니다.월가는 경기 둔화와 물가 상승이 동시에 진행되면서 연준이 금리 정책 운용에 제약을 받을 것으로 보고 있습니다. 특히, 트럼프 전 대통령의 관세 정책이 시행될 경우 기업 비용이 증가하고, 소비자 물가 상승 압력이 더욱 커질 가능성이 있습니다. 스태그플레이션이 현실화될 경우, 시장 변동성이 확대될 것으로 예상됩니다.
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박재훈투영인
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4개월 전
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트럼프 시대, 헬쓰케어 주식을 어떻게 해야할까?(24.11.20)
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박재훈투영인
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4개월 전
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트럼프 시대, 헬쓰케어 주식을 어떻게 해야할까?(24.11.20)
일요일에 공개된 Robert F. Kennedy Jr가 트럼프 포스 원에서 도널드 트럼프와 함께 맥도날드 식사를 나누는 사진은 "미국을 다시 건강하게 만들자"는 여정이 모순으로 가득할 수 있다는 초기 징조일 수 있다.​도널드 트럼프 주니어는 X에 이 사진을 공유하며 "미국을 다시 건강하게 만들기는 내일부터 시작된다"고 농담을 던졌다.​케네디가 콜라와 감자튀김을 즐기는 것을 비난하기는 어렵지만, 이 사진은 미국의 대형 식품 산업과 백신에 대해 회의적인 태도를 보여 온 케네디와 패스트푸드 애호가이자 첫 임기 동안 코로나19 백신의 신속한 개발을 자랑한 트럼프 간의 기묘한 조합을 부각시켰다.​정부와 기업 간의 친밀한 관계에 대한 비판과 같은 케네디의 입장은 트럼프나 공화당 내 폭넓은 지지층보다 좌파의 특정 파벌과 더 잘 맞아떨어진다. 또한, 세금 삭감과 무역 관세 부과를 우선시하는 트럼프와 달리 대통령 당선인은 의료 개혁에 대해 일관성을 보이지 않았다. 그의 첫 임기 동안 의약품 중간상 타겟팅 및 오바마케어 개혁 시도는 중단되었고, 그는 최근 논란이 된 약가 정책에서도 후퇴했다.​케네디가 보건복지부 장관으로 상원의 인준을 받을 경우 그의 계획이 실현될지는 불확실하다. 이미 트럼프 팀 내에서 잠재적 분열의 초기 징후가 나타나고 있다. 케네디는 식품의약국(FDA)이 대형 제약사에 대해 더 엄격해지기를 촉구하는 반면, 트럼프가 연방 지출 삭감 노력을 이끌도록 임명한 비벡 라마스와미는 지난주 X에서 FDA가 지나치게 제한적이며 혁신에 불필요한 장벽을 만들고 있다고 주장했다.​이는 바이오테크 투자자로 부를 쌓은 라마스와미가 트럼프에게 제약사에 대한 규제를 완화하라고 조언할 가능성을 제기한다. 또한 트럼프가 암젠이나 머크와 같은 다우존스 산업평균지수의 구성 요소인 바이오 및 제약 주식이 더 큰 폭으로 하락할 수 있는 케네디의 정책을 지지할 것인지도 의문이다.​시장은 Big Farma를 겨냥한 강도 높은 조치에 대비하고 있는 것으로 생각하지만, 메디케어가 의약품 가격을 직접 협상할 수 있도록 한 법안에 서명한 사람은 조 바이든이라는 사실은 잊힌 것 같다. 지난주 케네디의 보건복지부 장관 지명 소식이 전해지자 제약 주식 투자자들은 매도에 나섰다. NYSE Arca 제약 지수는 지난 목요일 소식이 유출된 이후 거의 5% 하락했으며, SPDR S&P 바이오테크 ETF는 약 10%의 손실을 기록했다.단기적인 변동성은 예상할 수 있다. 그러나 현재 대형 제약사는 선행 주가수익비율로 측정했을 때 S&P 500 지수에 비해 약 35% 할인된 가격에 거래되고 있다. J.P. 모건의 애널리스트인 크리스 쇼트는, 블록버스터 비만 치료제를 제조하는 일라이 릴리를 그룹에서 제외할 경우, 그 할인율은 약 45%에서 50%까지 커진다고 지적했다. 불확실성의 구름이 당분간 지속될 수 있지만, 그는 “특히 장기 투자자들에게는 추가적인 하락 가능성보다 상승 가능성이 더 크다”고 말했다.​물론 우려할 만한 이유는 있다. 보건복지부 장관으로서 케네디는 FDA(식품의약국), 국립보건원(NIH), 질병통제예방센터(CDC) 등을 포함한 13개 운영 부서를 감독하며 80,000명 이상의 직원을 관리할 것이다. 그는 제약 광고 가이드라인 개정과 약가 상한제와 같은 아이디어를 제안했는데, 이는 업계에서 최악의 시나리오로 간주하는 정책이다.​리링크의 바이오테크 애널리스트 마니 포루하르는 업계 비판자가 이처럼 강력한 위치에 있는 것은 예측 불가능성을 불러일으킨다고 언급했다. 그러나 케네디가 업계 수익에 큰 영향을 미칠 변화를 실행할 수 있을지는 불분명하다. 이는 그가 FDA와 같은 부서의 수장을 임명할 권한을 가질지 확실하지 않기 때문이다. 포루하르는 “FDA의 규모와 복잡성 때문에 다양한 정책에 걸쳐 전면적인 변화를 시행하는 것은 결코 쉽지 않을 것”이라고 말했다.​BMO 캐피털 마켓의 애널리스트인 에반 시거먼은 트럼프가 첫 임기 동안 화이자 이사회 멤버인 스콧 고틀리브를 임명했듯이, 업계와 연계된 FDA 국장을 임명할 가능성이 있다고 적었다.​트럼프의 첫 임기가 시사하는 바가 있다면, 투자자들은 헬스케어 분야에서의 급격한 변화를 기대하지 말아야 한다. 이는 주로 이러한 개혁이 복잡하며 상호 절충이 필요하기 때문이다. 예를 들어, 케네디가 특정 약물의 승인 제한이나 비만 치료를 위한 GLP-1에 대한 메디케어 적용 반대 로비를 할 경우, 이는 대중의 광범위한 반발을 초래할 수 있다. 대신, 트럼프는 케네디를 약물 승인보다는 영양 분야에 집중하도록 유도할 수 있다.​또한 트럼프는 업계를 지원할 수 있는 방법도 있다. 예를 들어, 그는 메디케어가 약가를 협상할 수 있도록 한 바이든의 인플레이션 감축법(IRA)의 조항을 완화할 수 있다. 추가적으로, 빅 파마에 비판적인 리나 칸 연방거래위원회(FTC) 위원장을 해임할 가능성이 높으며, 이는 더 많은 바이오테크 인수의 길을 열어줄 수도 있다.​제약 투자자들에게는 어려운 시기이지만, 케네디가 잠재적인 강력한 대항 세력일 수 있다. 그러나 시장이 이미 반영하고 있는 엄청난 변화는 실현되기 어려울 수 있다.
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셀스마트 재이
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5개월 전
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트럼프를 악몽처럼 괴롭힐 미국의 천문학적 재정적자(25.02.08)
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셀스마트 재이
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5개월 전
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트럼프를 악몽처럼 괴롭힐 미국의 천문학적 재정적자(25.02.08)
트럼프를 악몽처럼 괴롭힐 미국의 천문학적 재정적자by 이태경 편집위원 2025-02-08 04:15 PM GMT+9미국 재무부는 매 분기마다 향후 3개월 동안의 국채 발행 계획을 발표하는데, 여기에는 발행할 국채의 종류와 규모, 기존 국채의 차환 계획, 신규 자금 조달 필요액 등이 포함됩니다. 이 발표는 채권 시장뿐만 아니라 달러 환율에도 영향을 미칩니다. 보통 2월, 5월, 8월, 11월 초에 발표됩니다.재무부는 2~4월 동안 10년물과 20년물, 30년물 등 장기물 국채 발행 물량을 이전 3개월인 2024년 11월 ~ 2025년 1월과 같은 수준으로 유지했고, 5월 이후에도 장기물 국채 발행 물량을 안정적으로 유지할 계획입니다. 시장에서는 장기물 발행이 적어도 2025년 말까지 증가하지 않을 것으로 예상하고 있습니다.문제는 향후 미국의 국채 발행이 크게 증가할 수밖에 없다는 점입니다. 트럼프 대통령이 공약한 법인세 및 개인소득세 감세가 시행되면 향후 10년 동안 약 9조 1500억 달러의 재정 적자가 발생할 가능성이 큽니다. 이는 국가 부채가 36조 달러에 달하는 상황에서 통제불능 상태로 치닫게 할 수 있습니다.미 의회예산국(CBO)은 2054년까지 미국의 국가부채가 GDP의 171%에 이를 것으로 예측하고 있으며, 2024년 회계연도 순이자 지급액은 GDP의 3.06%로, 1996년 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 국방 예산을 초과한 수치이며, 금리가 계속 상승할 가능성이 큽니다.고금리 시대의 장기화트럼프 대통령의 정책이 예상보다 더 큰 재정적 부담을 초래할 수 있으며, 고금리 시대는 지속될 가능성이 높습니다. 국채 발행 증가와 국가 부채 확대가 이어지면, 금리가 계속해서 높은 수준을 유지할 수밖에 없습니다. 이는 경제적으로 어려운 환경을 만들어낼 수 있으며, 투자자들은 고금리에 적응하며 신중하게 투자해야 합니다.
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셀스마트 재이
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트럼프 2기, 투자자는 새 전략이 필요하다.(25.02.09)
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셀스마트 재이
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트럼프 2기, 투자자는 새 전략이 필요하다.(25.02.09)
트럼프 2기, 투자자는 새 전략이 필요하다.By Esha Dey and Jess Menton2025-02-09 10:30 PM GMT+9트럼프 대통령의 예측 불가능한 관세 정책, 시장에 큰 변동성 안겨줘 도널드 트럼프 대통령의 예측 불가능한 관세 정책은 지난주 시장을 크게 흔들었습니다. 그의 첫 번째 임기 동안의 정책을 바탕으로 주식 포트폴리오를 조정하려는 투자자들은 여전히 많은 불확실성에 직면하고 있으며, 트럼프 행정부 1기에서의 투자 경험은 현재 상황에 크게 도움이 되지 않는 상황입니다.변하지 않은 점은 트럼프가 무역 파트너에게 강력한 세금 부과를 약속하고 이를 빠르게 뒤집는 전략입니다. 그러나 이번에는 경제적 상황이 크게 달라졌습니다.우선, 트럼프가 제안한 관세가 첫 임기보다 훨씬 더 많은 상품에 영향을 미칠 것입니다. 더 중요한 점은 현재 투자자들이 처한 경제 상황이 완전히 달라졌다는 것입니다. 변동성이 더 커졌고, S&P 500 지수는 2023년과 2024년 동안 합산 53% 상승하며 높은 수준에 도달했습니다. 이는 2017년 트럼프가 취임할 당시 S&P 지수가 두 해 동안 단 8.7% 상승한 것과 대조적입니다. 당시 주가는 더 많은 상승 여력을 가졌습니다.Ned Davis Research의 글로벌 투자 전략 책임자인 팀 헤이즈는 현재 주식 자산 배분에 있어 방어적인 접근이 필요하다고 언급했습니다. 그는 "만약 관세가 무역 전쟁으로 이어져 채권 수익률 상승, 경제 환경 악화, 기술주 및 미국 시장에서의 자금 이탈을 초래한다면, 우리 투자 모델은 주식 배분을 줄일 것"이라고 말했습니다.이러한 경고는 거시 경제 상황의 변화도 반영하고 있습니다. 인플레이션은 목표치인 2%대를 웃돌고, 금리는 훨씬 더 높습니다. 연방 정부의 적자는 8년 전보다 더 큰 문제로 떠오르고 있습니다. 종합적으로 볼 때, 경제가 순항하고 있음에도 불구하고 주식 시장의 배경은 그 어느 때보다 복잡합니다.Strategas Securities LLC의 ETF 및 기술 전략 담당인 Todd Sohn은 "현재는 강세장의 3년 차로 매우 높은 기대감을 가진 상황인 반면, 2017년에는 약세장에서 벗어난 직후였다"고 설명했습니다. "어떤 형태의 취약성이라도 시장에 큰 영향을 미칠 수 있다"고 덧붙였습니다.현재 자산 관리자들의 주식 선물 노출 비율은 40번째 백분위수 이상*입니다. 2017년 당시 이 수치는 10번째 백분위수 이하였습니다. 이는 투자자들이 지금보다 트럼프 대통령 취임 초기에 주식을 더 많이 구매할 여력이 있었음을 의미합니다.*출처: JPMorgan Chase & Co.의 글로벌 주식 전략 책임자인 Mislav Matejka한 지표에 따르면, 투자자들의 주식 시장에 대한 기대감은 현재 대통령 임기 시작 시점에서 가장 높습니다. CAPE 비율*은 1월 말 기준으로 거의 38에 달했으며, 이는 매우 높은 수준으로, Creative Planning의 수석 시장 전략가인 찰리 빌레로는 "역사적으로 이를 기준으로 10년 후 주식의 미래 수익률은 평균 이하일 것"이라고 경고했습니다.*주기적 조정 가격 대비 수익 비율
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미국 소비자 심리, 7개월 만에 최저치... 1년 기대 인플레이션도 급등(25.02.08)
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미국 소비자 심리, 7개월 만에 최저치... 1년 기대 인플레이션도 급등(25.02.08)
미국 소비자 심리, 7개월 만에 최저치... 1년 기대 인플레이션도 급등By Reuters2025-02-08 3:11 AM GMT+9미국 소비자 심리가 2월에 예상치 못하게 하락하며 7개월 만에 최저 수준을 기록했습니다. 동시에 미국 미시간대 인플레이션 기대치(1년)는 급등했으며, 이는 도널드 트럼프 대통령이 위협한 관세 정책으로 인해 소비자들의 구매력이 타격을 받을 것이라는 우려가 반영된 것으로 보입니다.미시간대 소비자 설문조사에 따르면, 2월 소비자 심리지수(Consumer Sentiment Index)는 67.8로 집계되어 전월 수치인 71.1에서 하락했습니다.한편, 소비자들은 향후 1년 동안의 인플레이션을 4.3%로 예상했으며, 이는 지난달 3.3%에서 급등한 수치로 2023년 11월 이후 최고 수준 입니다. 또한 5년 후의 인플레이션 예상치는 3.3%로 상승했으며, 이는 금융 위기가 발생했던 2008년 6월 이후 최고치 입니다.설문조사의 책임자인 Joanne Hsu 박사는 성명에서 이번 소비자 심리 지수의 하락이 연령 및 소득 계층을 막론하고 광범위하게 나타났으며, 정치적 성향과 관계없이 모든 그룹에서 소비 심리가 악화되었다고 설명했습니다. 특히 11월 대선에서 트럼프 대통령 당선이 확정된 이후 크게 상승했던 공화당 지지층의 소비자 심리도 최근 3개월 중 최저 수준으로 하락했습니다.Hsu 박사는 "이번 소비자 심리 지수의 하락은 광범위하게 나타났으며, 지수의 5가지 주요 구성 항목이 모두 악화되었습니다."라며 "특히 내구재 구매 여건에 대한 소비자들의 평가가 12% 하락했고, 이는 트럼프 대통령의 관세 정책으로 인한 부정적 영향을 피하기엔 너무 늦었다는 인식 때문."이라고 분석했습니다.또한 "개인 재정 전망에 대한 기대치도 전월 대비 약 6% 하락했으며, 이는 모든 정치 성향에서 공통적으로 나타났습니다. 해당 수치는 2023년 10월 이후 최저 수준입니다."라며 "많은 소비자가 향후 1년 내에 높은 인플레이션이 다시 돌아올 것을 우려하고 있습니다."라고 덧붙였습니다.특히 1년 기대 인플레이션이 한 달 만에 1%p 상승한 것은 매우 이례적인 현상으로, 지난 14년 동안 단 5번만 발생한 일이라고 Hsu 박사는 강조했습니다. 이는 연준(Federal Reserve)이 목표로 하는 2% 대 인플레이션의 복귀가 예상보다 더 어려울 것임을 시사하는 신호로 해석될 가능성이 큽니다.한편, 이번 설문조사는 2월 소비자 심리의 1차 집계 결과로, 조사는 2월 4일까지 진행되었습니다. 이는 트럼프 대통령이 주말 동안 발표했던 멕시코와 캐나다산 수입품에 대한 25% 관세를 일시적으로 유예한다고 발표한 날과 겹칩니다. 2월 소비자 심리의 최종 지수는 2주 후 공개될 예정입니다.
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골드만삭스, 트럼프 이민 정책이 미국 경제성장 둔화시킬 것(25.02.10)
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골드만삭스, 트럼프 이민 정책이 미국 경제성장 둔화시킬 것(25.02.10)
골드만삭스, '트럼프 이민 정책이 미국 경제성장 둔화시킬 것'By Katia Dmitrieva2025-02-10 11:31 AM IST골드만삭스의 이코노미스트들은 도널드 트럼프 대통령의 이민 제한 정책이 미국의 경제 성장과 노동력 증가에 다소 부정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다고 분석했습니다. 다만, 물가 상승(인플레이션)에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보입니다.골드만삭스는 미국으로 들어오는 순이민자 수가 연간 75만 명 수준으로 감소할 것으로 예상하며, 이에 따라 올해 미국의 잠재 GDP 성장률이 0.3 ~ 0.4%p 정도 하락할 것으로 추정하고 있습니다. 참고로 2024년인 지난해 미국으로 유입된 이민자 수는 280만 명에 달했습니다.IMF가 예측한 2025년 미국 GDP는 2.2%입니다. IMF는 미국 경제성장률을 2023년 2.9%, 2024년 2.8% 보다 낮은 수준이 될 것으로 전망했습니다.이민자의 구성이 변화될 가능성도 제기됩니다. 골드만삭스는 불법 이민자의 순 유입이 사실상 0에 수렴할 것으로 전망하며, 연간 50만 명의 강제 추방이 망명 신청자 및 기타 이민자 유입을 상쇄할 것이라고 분석했습니다.트럼프 행정부는 이미 이민 단속을 본격화하며 불법 체류자의 체포 및 송환을 강화하고 있습니다. 최근에는 콜롬비아, 인도 등으로 불법 이민자를 송환하는 항공편 운항도 진행 중입니다.골드만삭스는 만약 불법 체류자들이 단속을 우려해 경제 활동을 기피하거나, 고용주들이 이들을 채용하는 것을 꺼리게 될 경우 경제적 충격이 더욱 커질 가능성이 있다고 지적합니다. 특히, 노동 공급 감소가 심화될 경우 특정 산업에서 물가 상승 압력이 가중될 수 있습니다.현재 불법 이민자는 미국의 전체 노동력의 약 5%를 차지하며, 조경•건물 관리 등 일부 산업에서는 그 비중이 20%에 달합니다. 이들 노동력이 갑자기 이탈할 경우 해당 산업의 생산성 저하 및 비용 증가로 이어져 인플레이션에 미치는 영향이 더욱 확대될 가능성이 있습니다. 지난 5년간 미국 노동시장은 500만 명 이상의 외국인 노동력 유입을 통해 성장해왔으며, 이는 전체 고용 증가에도 기여한 부분이 있습니다. 그러나 향후 트럼프 행정부의 이민 정책 변화로 인해 이러한 성장 동력이 약화될 것이라는 것이 골드만삭스의 분석입니다.
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금리 인하 후 급등하는 수익률 차트… ‘연준에 맞서지 말라’는 투자자들(2019-7-30)
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금리 인하 후 급등하는 수익률 차트… ‘연준에 맞서지 말라’는 투자자들(2019-7-30)
Going back to 1982, the average annualized return for the S&P 500 between the first rate cut and the next hike has been 20%, while the median increase has been 13%, according to Strategas. The data show investors would do well if they invest in a way that aligns with the Federal Reserve’s policy direction, rather than against it, hence “don’t fight the Fed.”The Fed is set to announce its latest decision on interest rates on Wednesday. Investors widely expect the central bank to cut its benchmark lending rate for the first time since 2008, embarking on a rate-cutting cycle that’s been so bullish for stocks.“Declines in returns during an easing cycle occasionally happen but are exceedingly rare,” Jason Trennert, chief investment strategist of Strategas said in a note to clients on Monday. “With policy rates and 10-year yields at the highest levels in the developed world, the Fed appears to have plenty of room to ease without fear of prompting overheating.”Over the past 14 easing cycles, which lasted 571 days on average, the S&P 500 only fell three times during those periods, data from Strategas show. The latest Fed cutting series that ended in December 2015 was the longest in history, stretching 3,011 days, while the overall market climbed nearly 4%.When the Fed decided to deliver an insurance cut in 1995, similar to what the market is expecting this week, there were clear winners in the stock market, Trennert pointed out. Technology sector surged 19.8% in the three months following the first rate cut in 1995, while financials rose 11.6% in the meantime, according to Strategas.Fed officials have signaled their willingness to do what it takes to sustain the record-long expansion, citing uncertainties from the U.S.-China trade war and a global slowdown weighing on the U.S. economy.
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인플레이션, 연준 목표치 2% 상회… 노동시장 지표가 핵심 변수(2024-11-18)
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인플레이션, 연준 목표치 2% 상회… 노동시장 지표가 핵심 변수(2024-11-18)
Inflation still lies somewhat above the Federal Reserve’s 2% goal after slowing significantly since its spring 2022 peak. Analysis shows that two labor market indicators—the ratios of job vacancies to unemployed workers and of vacancies to effective job seekers—are particularly informative in determining excess demand’s impact on recent inflation. The measures suggest that declines in excess demand pushed inflation down almost three-quarters of a percentage point over the past two years. However, elevated demand continued to contribute 0.3 to 0.4 percentage point to inflation as of September 2024.
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IMF: 미국 경제 둔화 신호 포착(2024-7-16)
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IMF: 미국 경제 둔화 신호 포착(2024-7-16)
The United States economy is growing more slowly than expected and inflation remains stubbornly high around the world, two developments that pose risks to the global economy, the International Monetary Fund said on Tuesday.The I.M.F.’s most recent World Economic Outlook report underscored the lingering vulnerabilities that could derail a so-called soft landing for the world economy — one in which a global recession is avoided despite aggressive efforts by central banks to tame rapid inflation by making it more expensive to borrow money.The new report said the I.M.F. still expected growth in global output to hold steady at 3.2 percent in 2024. That would be unchanged from its April projections. The fund also expected growth to be slightly higher next year, at 3.3 percent. However, the closely watched projections included several caveats and warned that the global economy was in a “sticky spot.”Most notable were signs of weakness in the United States, which has helped power the global recovery from the pandemic. The I.M.F. now expects the United States economy to grow more slowly than it did previously as a result of weaker consumer spending and a softening job market.
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미국 중앙은행, 금리 인하 속도 완화 시사... 주가 하락 (2024-12-19)
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TIGER 미국S&P500동일가중
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박재훈투영인
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미국 중앙은행, 금리 인하 속도 완화 시사... 주가 하락 (2024-12-19)
US share prices slumped after the central bank cut interest rates for the third time in a row but its economic projections signalled a slower pace of cuts next year.In a widely expected move, the Federal Reserve set its key lending rate in a target range of 4.25% to 4.5%.That is down a full percentage point since September, when the bank started lowering borrowing costs, citing progress stabilising prices and a desire to head off economic weakening.Reports since then indicate that the number of jobs being created has been more resilient than expected, while price rises have continued to bubble.Stocks in the US fell sharply as Federal Reserve chairman Jerome Powell warned the situation would likely result in fewer rate cuts than expected next year."We are in a new phase of the process," he said at a press conference."From this point forward, it's appropriate to move cautiously and look for progress on inflation."The Dow Jones Industrial Average closed 2.58% lower, suffering its 10th session of declines in a row and marking its longest streak of daily losses since 1974.The S&P 500 lost almost 3% and the Nasdaq Composite fell 3.6%.In morning trade in Asia on Thursday, Japan's Nikkei 225 was around 1.2% lower, while the Hang Seng in Hong Kong was down by 1.1%.Inflation, which measures the pace of price increases, has proven stubborn in recent months, ticking up to 2.7% in the US in November.Analysts have also warned that policies backed by president-elect Donald Trump, including plans for tax cuts and widespread import tariffs, could put upward pressure on prices.Analysts say lowering borrowing costs risks adding to that pressure by making it easier to borrow and encouraging businesses and households to take on credit to spend.If demand rises, higher prices typically follow.Mr Powell defended the cut on Wednesday, pointing to cooling in the job market over the last two years.But he conceded that the move was a "closer call" on this occasion and acknowledged there is some uncertainty as the White House changes hands.Olu Sonola, head of US economic research at Fitch Ratings, said it felt like the Fed was signalling a "pause" to cuts as questions about White House policies make it more unsure about the path ahead."Growth is still good, the labour market is still healthy, but inflationary storms are gathering," he said.Wednesday's rate cut - formally opposed by one Fed policymaker - is the last by the central bank before president-elect Donald Trump takes office.He won the election in November promising to bring down both prices and interest rates. But mortgage rates have actually climbed since September, reflecting bets that borrowing costs will stay relatively high.Forecasts released by the Fed on Wednesday showed policymakers now expect the bank's key lending rate to fall to just 3.9% by the end of 2025, above the 3.4% predicted just three months ago.They also anticipate inflation staying higher next year than previously forecast, at about 2.5% - still above the bank's 2% target.John Ryding, chief economic advisor at Brean Capital, said he thought it would have been wiser for the Fed to hold off on a cut at this meeting, despite the likelihood it would upset markets."There has been enormous progress made from the peak in inflation to where the US is now and it risks giving up on that progress, possibly even that progress being partially reversed," he said. "The economy looks strong... What's the rush?"
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JP모건 CEO의 경고: 미국 주식시장의 과열과 신중론의 필요성
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JP모건 CEO의 경고: 미국 주식시장의 과열과 신중론의 필요성
미국 주식시장 과대평가, 신중론을 제시한 제이미 다이먼JP모건 체이스의 제이미 다이먼 CEO가 스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼(WEF)에서 미국 주식시장에 대한 날카로운 통찰을 내놓았다. 그는 "현재 자산 가격은 역사적 평가 기준으로 상위 10~15%에 속할 정도로 과대평가된 상태"라고 지적하며 신중론을 제시했다. 다이먼은 재정적자, 인플레이션, 그리고 지정학적 불안정성이 이러한 상황을 더욱 복잡하게 만든다고 진단했다.S&P 500 지수가 2023년과 2024년 연이어 20% 이상의 상승세를 기록하며 강세장을 이어가고 있는 가운데, 다이먼은 시장이 지나치게 낙관적인 기대감에 기반하고 있다고 경고했다. 그는 "이 같은 고평가된 가격을 정당화하려면 매우 긍정적인 경제적 결과가 필요하다"고 강조했다. 그러나 그는 시장의 부정적 요인들이 예기치 않게 나타날 수 있다는 점을 경계했다.더욱이 그는 채권시장, 특히 국채 가격이 사상 최고치를 기록하고 있는 점도 지적했다. 이러한 자산 시장 전반의 과열 현상은 투자자들에게 신중한 판단을 요구한다.“성장보다 신중이 필요한 시점”다이먼은 현재 글로벌 경제의 주요 위험 요소로 재정적자와 인플레이션을 꼽았다. 그는 "재정적자 문제는 단순히 미국에만 국한된 것이 아니라 전 세계적인 문제다"라고 말하며, 인플레이션 문제 역시 아직 끝나지 않았다고 경고했다.그는 글로벌 지정학적 갈등에 대해서도 우려를 표명했다. 우크라이나 전쟁, 중동의 긴장, 중국과의 관계 악화 등은 경제적 불확실성을 가중시키고 있다. "이런 갈등들은 향후 100년간 세계 경제에 치명적인 영향을 미칠 수 있다"고 그는 경고했다.주식시장 과열 논란과 AI 기대감한편, 골드만삭스의 데이비드 솔로몬 CEO는 주식시장 과열 논란에 대해 또 다른 시각을 제시했다. 그는 인공지능(AI) 기술 혁신과 트럼프 행정부의 규제 완화 정책이 주식시장에 긍정적 영향을 미칠 수 있다고 전망했다. 솔로몬은 "규제 완화로 인해 기업 간 인수합병이 활발해지고, 이는 경제 성장률을 0.5%포인트 이상 끌어올릴 수 있다"고 말했다.냉철한 시각과 장기적 관점이 필요한 시기이번 다보스 포럼에서 제시된 다이먼과 솔로몬의 발언은 세계 경제와 금융시장을 바라보는 두 가지 상반된 시각을 대변한다. 다이먼은 현재의 낙관론을 경계하며 신중한 접근을 제안했지만, 솔로몬은 기술 혁신과 정책적 변화에 주목하며 장기적 기대감을 드러냈다.투자자들로서는 지금의 시장 상황을 냉철하게 분석하고, 단기적 이익보다는 장기적 안정성을 고려한 전략을 수립해야 할 시점이다.
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S&P500 정점 돌파 후 급락 예고? CORE16 Correlation Index로 빅쇼트 신호 잡기
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S&P500 정점 돌파 후 급락 예고? CORE16 Correlation Index로 빅쇼트 신호 잡기
안녕하세요, CORE16입니다. S&P500 지수가 고점을 찍은 뒤 급락 조짐을 보이는 시점을 놓치지 않고 대비하려면, CORE16 Correlation Index가 중요한 힌트를 줄 수 있습니다. 이 지표는 시장 내 종목 간 상관관계를 추적해, ‘동조화 현상’이 극단적으로 커지는 시점을 빠르게 감지합니다.과거 주요 하락장(닷컴버블 붕괴, 2007~2008 금융위기, 2011 신용등급 강등, 2018 미·중 무역전쟁, 2022 인플레이션 & 금리인상)에서도, Correlation Index가 가파르게 상승하면 그 직후 시장이 크게 흔들리는 경우가 많았습니다. 이는 투자자들이 일제히 한 방향으로 쏠리면서 매도세가 증폭되는 ‘빅쇼트’ 형식의 급락이 일어날 가능성을 시사합니다.CORE16의 SellSmart® 알고리즘은 Correlation Index 신호에 맞춰 사전에 리스크를 줄일 수 있도록 지원합니다. 만약 지수가 갑작스런 폭락세로 전환될 조짐이 보인다면, 단순 보유(홀딩) 전략이 아니라 적극적인 대응(차익 실현, 헤지 포지션 구축 등)을 검토하는 것이 유리할 수 있습니다. 물론 지표가 모든 하락을 완벽하게 예측하는 것은 아니므로, 거시경제 지표와 기업 펀더멘털 분석을 병행해야 합니다.CORE16은 앞으로도 다양한 정량분석 기법을 고도화하여, 여러분이 예측 불가능한 시장 변동에 효과적으로 대응할 수 있도록 함께하겠습니다.
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SIO 전략, AAII 투자심리를 더하다: S&P500보다 78%p 높은 수익률?
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SIO 전략, AAII 투자심리를 더하다: S&P500보다 78%p 높은 수익률?
안녕하세요, CORE16입니다. 저희가 개발한 ‘SIO 연금 투자전략’은 미국 개인투자자협회(AAII)가 발표하는 시장 심리 지수(AAII Sentiment Survey Index)를 활용하여, S&P500에 대한 투자 비중을 유연하게 조정하는 방식입니다. 기존의 달러-코스트 평균 매수(DCA)만으로 S&P500에 투자했을 때보다 78%포인트나 높은 누적 수익률을 달성했으며, 단순 Buy & Hold 전략도 45%포인트 이상 웃도는 결과를 보였습니다.이 전략의 핵심은 시장 심리가 과도하게 낙관적일 때 비중을 줄이고, 반대로 시장이 비관론에 빠져 있을 때 비중을 늘리는 ‘Overweight/Underweight’ 운용 방식입니다. AAII 지표는 개인투자자들의 심리 변화를 빠르게 반영하기 때문에, 단순 시점 분할 매수보다는 변동성 국면을 보다 효율적으로 활용할 수 있습니다.물론 한 가지 지표에만 의존하는 것은 위험할 수 있으므로, 매 분기나 월 단위로 금리·경기 지표 같은 거시경제 데이터도 함께 확인해 투자 결정을 보완하는 것이 좋습니다. 하지만 이번 시뮬레이션 결과는 심리 데이터를 적극 활용할 경우, 장기적으로 시장 대비 높은 초과 수익을 기대해볼 수 있음을 보여줍니다.
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탄핵안 발의, 시장은 어떻게 반응했을까? (한·미·브라질 사례)
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탄핵안 발의, 시장은 어떻게 반응했을까? (한·미·브라질 사례)
안녕하세요, CORE16입니다. 오늘은 “대통령 탄핵안 발의 후” 4주간 주가지수가 어떤 흐름을 보였는지, 한국(KOSPI), 미국(S&P500), 브라질(IBOVESPA)의 과거 데이터를 살펴보겠습니다.대한민국(KOSPI)탄핵안 발의 횟수: 2회이벤트 후 4주 평균 수익률: +4.7%4주 후 상승/하락 결과: ‘상승만 존재’과거 사례에서 보면, 정치적 이슈로 변동성이 나타나도 한 달여 뒤에는 오히려 반등 국면을 맞이한 모습을 확인할 수 있습니다.미국(S&P500)탄핵안 발의 횟수: 3회이벤트 후 4주 평균 수익률: +4.3%4주 후 상승/하락 결과: ‘상승만 존재’세계 최대 경제 규모를 자랑하는 미국 시장 역시, 정책 불확실성에도 불구하고 단기 조정 이후에는 빠르게 회복하는 패턴을 보여왔습니다.브라질(IBOVESPA)탄핵안 발의 횟수: 2회이벤트 후 4주 평균 수익률: +18.3%4주 후 상승/하락 결과: 상승일수와 하락일수의 차이가 +1(상승 우위)정치 리스크가 자주 대두되는 편임에도, 발의 직후 단기 급등세가 나타나기도 했습니다.정치적 이벤트는 시장에 단기 변동성을 가져오지만, 해당 국면이 지나면 오히려 주가가 회복 또는 상승으로 이어지는 경향이 있었음을 보여줍니다. 다만 탄핵안 발의가 당장의 호재로 볼 수 있는 사안은 아니기 때문에, 실물경제 상황과 글로벌 이슈를 함께 살펴 종합적으로 판단하시는 것을 권장드립니다.
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S&P500: 10% 비중 조절로 고수익 달성? 스케일 인·아웃 전략 살펴보기
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셀스마트 페니
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5개월 전
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S&P500: 10% 비중 조절로 고수익 달성? 스케일 인·아웃 전략 살펴보기
안녕하세요, CORE16입니다. 오늘 소개해드릴 자료는 S&P500 지수에 투자할 때 ±10% 비중 조절(Allocation Adjustment)과 함께 ‘스케일 인·스케일 아웃(Scale In & Out)’ 전략을 사용한 결과를 보여줍니다.스케일 인·아웃 전략:특정 지수나 종목의 가격이 목표 구간에 도달하면 매수·매도 비중을 단계적으로 늘리거나 줄이는 기법입니다. 시장이 크게 상승하거나 하락할 때 전체 자산에 미치는 충격을 완화하면서도, 추세가 이어질 경우에는 수익을 극대화할 수 있다는 장점이 있습니다.그래프 해석:CORE16 Asset Value (파란색): 이 전략을 적용했을 때 자산 가치가 크게 상승하여, 동일 기간 S&P500 지수(주황색) 및 단순 매수 후 보유 금액(회색)보다 높은 수익을 거두고 있습니다.Cumulative Net Purchase Amount (회색): 실제 매수·매도 시점에 따라 누적 순매입 규모가 달라지는 모습으로, 전략적 매도 시점에 비중을 줄여 현금을 확보하고, 저점 구간에서 다시 비중을 늘리는 과정을 반복합니다.S&P 500 Index (주황색): 벤치마크로써 꾸준히 우상향하고 있지만, 스케일 인·아웃 전략을 통해 한층 더 높은 초과수익을 확보할 수 있었음을 시사합니다.이러한 전략은 상대적으로 높은 시장 이해도와 지속적인 모니터링이 요구됩니다. 또한 갑작스러운 거시경제 변수(금리, 경기침체, 지정학적 리스크 등)에 따라 시장이 예상과 달리 급변할 수 있으므로, 철저한 분산투자와 리스크 관리는 필수적입니다.
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“CORE16 지표로 본 S&P500 전망: 고(高) 상관 종목 수가 바닥을 찍은 뒤 20주 후 정점에 도달?”
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셀스마트 페니
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5개월 전
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“CORE16 지표로 본 S&P500 전망: 고(高) 상관 종목 수가 바닥을 찍은 뒤 20주 후 정점에 도달?”
안녕하세요, CORE16입니다. 최근 저희가 추적하는 지표에서 흥미로운 패턴이 포착되었습니다. S&P500 지수와 높은 상관관계를 보이는 종목(High-Correlation Stocks) 수가 가장 낮은 지점을 기록한 후 대략 20주 정도 지난 시점에, S&P500이 정점을 형성하는 경향이 있다는 점입니다.과거 데이터를 살펴보면, 고(高) 상관 종목 수가 바닥을 찍은 뒤 시장 전반이 상승세를 이어가다가 약 20주 후에 주요 지수가 피크를 찍고 하락 전환을 맞이한 사례가 있었습니다. 이번에는 그 “최저점” 시점이 2024년 7월 16일로 추정되며, 이를 기준으로 약 20주가 지난 2024년 12월 초에 S&P500 지수가 고점을 형성할 가능성이 있다는 해석이 나오고 있습니다.물론 이런 패턴이 항상 정확하게 들어맞는 것은 아니며, 거시경제 여건·금리 정책·기업 실적 등 다양한 변수를 종합적으로 고려해야 합니다. 그렇지만 고(高) 상관 종목 수가 감소한다는 것은 시장 내에서 특정 이슈나 섹터에 대한 집중도가 상대적으로 약해지고, 종목별 성과가 분산되는 국면을 의미할 수 있습니다. 이는 곧 변동성 확대의 전조일 가능성도 있으니, 미리 포트폴리오 다변화 및 리스크 관리를 고려하시는 것이 좋겠습니다.
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셀스마트 페니
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5개월 전
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FOMC 금리 인하 이후 S&P500 수익률 하락과 CORE16 Pain Index 상승 동향
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셀스마트 페니
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5개월 전
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FOMC 금리 인하 이후 S&P500 수익률 하락과 CORE16 Pain Index 상승 동향
FOMC(Federal Open Market Committee)가 금리 인하를 결정하면, 통상적으로 주식시장은 유동성 확대 기대감으로 초기에는 상승세를 보이기 쉽습니다. 하지만 시장 데이터에 따르면, 금리 인하 직후 약 20일이 지나면 S&P500 지수의 평균 수익률이 오히려 급락하고, 동시에 CORE16 Pain Index가 상승하는 현상이 관찰되었습니다.이렇게 금리 인하가 단기적으로 심리적 호재로 작용하다가, 일정 시간이 지나면서 경기 침체 우려나 기업 실적 하향 등 잠재적인 리스크가 부각될 수 있습니다. 투자자들은 금리 인하만을 호재로 단정 짓기보다, 시장 참여자들의 기대와 현실 간 괴리가 커질 수 있는 시점을 유의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다.특히 CORE16 Pain Index는 시장 전반의 ‘고통도’를 지표화한 것으로, 변동성이 커지는 시기에 투자 심리가 급격히 악화될 수 있음을 보여줍니다. 따라서 금리 인하 후 일정 기간이 지났을 때 수익률이 하락하는 패턴이 반복된다면, 이를 신호로 삼아 투자 포지션을 적절히 조정하고 리스크 관리에 주력하는 전략이 요구됩니다.
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곽준상
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6개월 전
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FOMC 금리 인하 이후, S&P500의 변동성과 투자 전략
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곽준상
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6개월 전
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FOMC 금리 인하 이후, S&P500의 변동성과 투자 전략
FOMC 금리 인하가 시장에 미치는 영향은 단기적으로 수익률 하락과 변동성 증가로 나타나고 있습니다. CORE16 Pain Index와 함께 살펴본 S&P500의 수익률 변화는 금리 인하가 경제에 긍정적인 신호로 작용하기보다는, 오히려 경기 둔화와 같은 부정적인 해석을 유도하는 경우가 많다는 점을 보여줍니다.단기적 충격: 20일 이내 급락FOMC의 금리 인하 직후, S&P500의 평균 수익률은 -0.6%로 급락하며, CORE16 Pain Index는 경고 구간으로 진입합니다. 이는 금리 인하가 시장 참여자들에게 경제적 우려를 전달했기 때문으로 보입니다. 특히 20일 후에는 일시적인 반등(+2.8%)이 나타나지만, 이는 투자 심리 회복보다는 기술적 반등으로 해석될 여지가 큽니다.중기적 하락세: 구조적 불안 지속금리 인하 이후 30일 동안 수익률은 다시 하락(-1.9%)세를 보이며, 시장의 구조적 문제가 해결되지 않았음을 나타냅니다. 이는 금리 인하가 단기적 유동성 공급에는 효과적일 수 있으나, 근본적인 경제 성장 둔화 문제를 해결하지 못한다는 점을 시사합니다.장기적 안정: 60일 이후 회복60일 이후, 평균 수익률은 다시 소폭 상승(+0.9%)하며 안정세를 보입니다. 이는 시장이 금리 인하의 충격을 소화하고 점진적으로 새로운 균형을 찾아가는 과정으로 볼 수 있습니다.투자 전략 제안단기 리스크 관리: 금리 인하 직후에는 변동성이 커지고 수익률이 하락하는 경향이 강하기 때문에, 보수적인 접근이 필요합니다.중기적 대응: 기술적 반등에 속지 않고, 구조적 문제 해결 여부를 주시하며 시장 변화에 민첩하게 대응해야 합니다.장기 투자 관점: 금리 인하 이후 안정화 구간을 활용하여, 저점 매수 기회를 모색할 수 있습니다.핵심 메시지FOMC 금리 인하는 시장에 단기적 충격을 주지만, 중장기적으로는 점진적인 안정과 회복으로 이어질 가능성이 있습니다. 투자자들은 CORE16 Pain Index를 참고하여 금리 변화와 관련된 리스크를 사전에 관리하며, 전략적 판단을 내릴 필요가 있습니다.
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셀스마트 페니
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5개월 전
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CORE16 엔트로피 지표, S&P500 변동성 잡아냈나?
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셀스마트 페니
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5개월 전
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CORE16 엔트로피 지표, S&P500 변동성 잡아냈나?
안녕하세요, CORE16입니다. 오늘은 저희가 개발한 ‘엔트로피(Entropy) 지표’와 S&P500 지수 간의 상관관계를 보여드리는 자료를 공유합니다. 엔트로피 지표는 시장 내 정보 분산과 변동성을 측정해, 위험도가 높아지는 시점을 상대적으로 빨리 파악할 수 있도록 고안된 지표입니다.2008 금융위기 사례(상단 그래프)빨간색 선(엔트로피 지표)이 급격히 상승할 때, 실제로 S&P500 지수(검은색 실선)가 급락세를 보였습니다. 이는 시장이 혼란스러운 상황에서 정보 분산도(엔트로피)가 높아졌음을 시사합니다.이후 엔트로피 수치가 하락하기 시작하면, 시장도 서서히 안정을 되찾는 흐름을 확인할 수 있었습니다.2020년 초 이후(하단 그래프)코로나19 이후 시장 패닉이 발생하자, 엔트로피 지표가 빠르게 상승함과 동시에 지수가 급락했습니다.이후 지표가 하락 곡선을 그리자, 시장은 반등 국면으로 전환했습니다.CORE16 엔트로피 지표는 단순 변동성 지표와 달리 다양한 시장 신호를 종합해, 투자자분들께 ‘심각한 위험이 진행 중인가, 혹은 완화 국면에 들어섰는가’에 대한 판단 근거를 제공해드립니다. 최근에도 거시경제 불확실성이 높아지면 엔트로피 수치가 함께 움직이는 경향을 보이므로, 당사에서는 이 지표를 활용해 투자 전략을 보완하고 있습니다.
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셀스마트 SIK
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3일 전
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3주 연속 낙관적인 흐름을 이어가는 S&P500 투자자심리지수
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셀스마트 SIK
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3일 전
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3주 연속 낙관적인 흐름을 이어가는 S&P500 투자자심리지수
최근 지수 흐름은 다음과 같습니다.2025-06-13 60.32025-06-20 60.12025-06-27 59.52025-07-04 66.32025-07-11 62.3Core16이 개발한 투자자 심리지수는 시장 참여자들의 심리적 상태를 수치화하여 나타내는 지표입니다.이 지수는 50을 기준으로 해석합니다.60 이상: 투자심리가 회복되거나 활성화된 상태50 미만: 투자심리가 위축되거나 불안한 상태가장 최근 심리지수는 62.3으로, 투자심리는 높은 수준의 낙관을 유지하며 활성화 구간에 머물고 있습니다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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