AAII 투자자 낙관 비율이 20% 미만으로 하락 (역사적 하단 2% 수준)
현재 투자자 심리 악화는 1990년 걸프전 이후 가장 빠른 전환
과거 유사 시점에서 S&P 500은 6개월 후 평균 20% 상승
무역 정책 불확실성 지수는 사상 최고치 기록
1990년 이후, 높은 무역 정책 불확실성은 향후 12개월 높은 위험 조정 수익률과 상관관계
Opinion
극단적으로 부정적인 투자자 심리와 기록적인 정책 불확실성은 단기적으로는 위기로 느껴지지만, 과거 사례는 이러한 환경이 오히려 향후 수익률 개선의 전조였음을 시사한다. 시장은 나쁜 뉴스를 빠르게 가격에 반영하며, 역발상 신호가 강할수록 반등 가능성도 커진다. 이번에도 다를 수 있지만, 다르지 않다면 시장은 회복될 가능성이 높다.
Core Sell Point
극단적 비관 심리와 정책 불확실성은 역사적으로 오히려 강한 반등 신호로 작용해왔다.
최근 몇 주와 몇 개월 동안의 사건들은 전례 없는 것처럼 느껴질 수 있다. 극단적인 사건들은 종종 그렇게 느껴진다. 내 연구는 시장 역사를 통해 예측력이 있었던 패턴과 확률을 발견하기 위해 역사적 시장 데이터를 분석하는 데 초점을 맞추고 있다. 이는 스트레스가 많은 시장 상황에서 투자자들의 편향에 도전하고 의사결정을 위한 더 객관적인 배경을 제공하는 데 도움이 될 수 있다.
최근 내 연구에서 나타나는 가장 강력한 신호 중 일부는 역발상 지표들이다. 이러한 신호들은 부정적으로 보이지만, 종종 시장이 이미 많은 나쁜 소식을 가격에 반영했음을 보여주어 미래 시장 상승 가능성을 높인다.
투자자 심리는 그러한 역발상 지표 중 하나다. 이번 달 관세 발표 이전에도 개인 투자자들은 눈에 띄게 비관적으로 변하기 시작했다. 2월부터 American Association of Individual Investors가 조사한 회원 중 20% 미만만이 주식 시장에 대해 낙관적이라고 답했다. 이는 이 조사의 역사적 범위 하단에 가까운 수준으로, 약 2%의 시간에만 발생하는 극단적인 상황을 나타낸다. 또한 1990년 걸프전 이후 가장 빠른 낙관에서 비관으로의 전환을 보여주었다.
이전에 심리가 비슷한 수준으로 하락했을 때, S&P 500은 이후 6개월 동안 평균적으로 약 20% 상승했다.
무역 정책에 대한 명확성 부족도 또 다른 역발상 신호일 수 있다. 주요 신문에서 무역 정책 불확실성에 대한 언급을 추적하는 지수에 따르면, 무역 정책 주변의 불확실성은 지난 달 사상 최고치로 급증했다.
투자자들은 무역 정책에 대한 명확성 부족이 주식의 후속 수익률에 해를 끼칠 것을 우려할 수 있지만, 역사적 데이터는 반대를 시사한다.아마도 시장이 이러한 불확실성을 매우 빠르게 가격에 반영할 수 있기 때문일 것이다.
1990년 이후, 더 높은 무역 정책 불확실성은 다음 12개월 동안 더 높은 위험 조정 주식 수익률과 상관관계가 있었다.
"이번에는 다르다"는 가능성은 항상 존재하지만, 투자자들은 또한 자신에게 물어봐야 한다: 만약 그렇지 않다면 어떻게 될까?
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