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미국 소비자 지출은 2월에 예상보다 적게 반등했고, 근원 물가 지표는 13개월 만에 가장 큰 폭으로 상승하여 무역 긴장 고조 속에 경제가 미약한 성장과 높은 인플레이션에 직면할 수 있다는 우려를 불러일으켰다. 미시간 대학의 금요일 설문 조사에서는 소비자의 12개월 인플레이션 기대치가 3월에 거의 2년 반 만에 최고 수준으로 치솟은 것으로 나타나 이러한 우려가 더욱 커졌다. 더욱이 소비자들은 향후 몇 년 동안 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것으로 예상했다.

경제학자들은 도널드 트럼프 대통령의 보호주의적 무역 정책이 수입품 가격을 상승시키고 향후 몇 달 동안 인플레이션을 더욱 상승시킬 것이라고 말한다. 제롬 파월 연방 준비 제도 의장은 지난주 인플레이션이 "부분적으로 관세에 대응하여" 상승하기 시작했으며 "올해 과정에서 추가 진전이 지연될 수 있다"고 인정했다. 파월 의장은 악화되는 인플레이션 기대치를 일축했지만, 경제학자들은 높은 근원 물가 압력이 연방 준비 은행이 금융 시장에서 예상하는 대로 6월에 금리 인하를 재개하는 것을 단념시킬 수 있다고 말했다. ING의 수석 국제 경제학자 제임스 나이틀리는 "오늘날의 데이터는 스태그플레이션에 대한 두려움을 더욱 부채질하고 있다"고 말했다. "우리는 잘못된 방향으로 나아가고 있으며, 관세가 더 높은 가격을 위협하여 인플레이션 수치가 계속 높게 유지될 것이라는 우려가 있다. 이는 연준의 추가 금리 인하 능력을 제한할 것이다."

상무부 경제 분석국에 따르면 경제 활동의 3분의 2 이상을 차지하는 소비자 지출은 1월에 0.3% 감소한 후 0.4% 증가했다. 로이터 통신이 조사한 경제학자들은 1월에 0.2% 감소한 후 소비자 지출이 0.5% 증가할 것으로 예상했다. 지출은 자동차 및 부품, 레크리에이션 용품 및 차량, 가구 및 기타 내구 소비재와 같은 내구재 지출이 1.4% 급증하면서 증가했다. 식음료와 같은 비내구재 지출도 증가했다. 그러나 소비자들은 재량 지출을 줄이고 있다. 서비스 지출은 0.2% 증가했으며, 음식점, 호텔 및 모텔 수입은 15.0% 감소했다. BMO 캐피털 마켓의 수석 미국 경제학자 스콧 앤더슨은 "소비자들이 불확실한 경제 및 인플레이션 환경을 헤쳐나가려고 노력하면서 지출에 있어 분명히 더욱 전술적이고 신중해지고 있다"고 말했다. 트럼프 행정부가 정부를 급격히 축소하기 위한 전례 없는 캠페인을 시작하면서 비영리 기관의 지출은 연방 자금 삭감으로 인해 15.8% 급감했다. 트럼프 대통령은 이번 주부터 수입 자동차 및 경트럭에 대해 25%의 세금을 부과했다. 경제학자들은 관세가 처리되는 규모와 방식이 경제 성장에 해롭다고 말한다. 그들은 또한 억만장자 일론 머스크의 정부 효율성 부서(DOGE)에 의한 수천 명의 연방 노동자들의 종종 무질서한 해고를 비판했다. 많은 노동자들이 법원에 의해 복직 명령을 받았다. 미국 주식은 하락했고, 달러는 통화 바스켓 대비 하락했으며, 미국 국채 수익률은 하락했다.

미국 무역 파트너들이 자체 관세로 보복할 것으로 예상되면서 스태그플레이션 또는 더 나쁜 경기 침체의 위험이 증가했다. 잘 알려진 관세로 인해 기업들이 수입품 확보에 나서면서 무역 적자가 급격히 확대되었다. 트럼프 대통령은 관세를 약속한 감세를 상쇄하고 오랫동안 쇠퇴해 온 미국 산업 기반을 되살리기 위한 도구로 보고 있으며, 다음 주에 상호 관세 물결을 발표할 계획이다. 그러나 경제학자들은 관세가 인플레이션을 유발할 것이라고 주장하며, 이는 소비자들이 공유하는 정서이다. 미시간 대학 설문 조사에 따르면 소비자의 1년 인플레이션 기대치는 3월에 5.0%로 2022년 11월 이후 최고 수준으로 치솟았다. 이는 지난달의 4.3%에 비해 상승한 수치이다. 향후 5년 동안 그들은 인플레이션이 4.1%로 1993년 2월 이후 최고치를 기록했으며 2월의 3.5%에서 상승한 것으로 예상했다. RSM US의 수석 경제학자 조셉 브루셀라스는 "인플레이션 기대치는 관세로 인한 일회성 가격 수준 타격이 전체 가격 수준 또는 인플레이션 전반에 걸친 증가로 전환되는 전달 메커니즘"이라고 말했다. "합리적인 재정 정책 입안자는 경성 및 연성 데이터의 어조와 추세를 살펴보고 실물 경제에 대한 피해를 제한하기 위해 무역 협상을 시작할 때라고 결론 내릴 것이다."

BEA 보고서에 따르면 개인 소비 지출(PCE) 물가 지수는 1월에 0.3% 상승한 후 2월에도 0.3% 상승했으며 경제학자들의 예상과 일치했다. 레크리에이션 용품 및 차량, 기타 내구재는 물론 의류 및 신발 가격이 상승했다. 서비스 가격은 주택, 레크리에이션 및 금융 비용 상승에 힘입어 견조하게 상승했다. 2월까지 12개월 동안 PCE 가격은 1월 상승률과 같은 2.5% 상승했다. 변동성이 큰 식량 및 에너지 구성 요소를 제외하면 PCE 물가 지수는 2월에 0.4% 상승했다. 이는 소위 근원 인플레이션이 2024년 1월 이후 가장 큰 폭으로 상승한 것이며, 1월의 수정되지 않은 0.3% 상승에 이은 것이다. 2월까지 12개월 동안 근원 인플레이션은 1월 2.7% 상승 후 2.8% 상승했다. 연준은 2% 인플레이션 목표치를 위해 PCE 물가 지표를 추적한다. 연준은 지난주 벤치마크 익일 금리를 4.25%~4.50% 범위에서 변동 없이 유지했다. 자동차 관세에 이어 JP 모건은 올해 근원 PCE 인플레이션 추정치를 2.8%에서 3.1%로 상향 조정했다. JP 모건의 수석 미국 경제학자 마이클 페롤리는 "우리는 이러한 증가의 대부분이 2분기에 집중될 것으로 예상한다"고 말했다. "소비자의 실질 구매력에 대한 결과적인 압박은 실질 소비자 지출을 더욱 압박할 것이다." 인플레이션을 조정한 소비자 지출은 1월 0.6% 감소한 후 0.1% 소폭 상승했다. 이는 이번 분기에 소비자 지출과 경제 성장이 둔화될 수 있음을 시사한다. 골드만삭스는 국내 총생산 추정치를 연율 1.0%에서 0.6%로 낮췄다. 애틀랜타 연준은 GDP가 2.8%의 비율로 위축될 것으로 예측하고 있다. 경제는 10~12월 분기에 2.4%의 속도로 성장했다. 브린 캐피털의 수석 경제 고문 콘래드 드콰드로스는 "이 보고서는 1분기 실질 GDP 성장률이 마이너스 기호로 인쇄될 가능성을 높인다"고 말했다.

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