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많은 투자자들이 주식이 회복세를 보이는 것 같아 안도의 한숨을 쉬고 있다. Ned Davis Research는 "그렇게 빠르지 않다"고 말한다.​

Donald Trump 대통령의 무역 정책은 올해 초 시장에 혼란을 가져왔으며, 2월 사상 최고치와 4월 초 종가 최저점 사이에 S&P 500 지수를 18.9% 하락시켰다. 그러나 백악관이 4월 초 90일 동안 "보복성" 관세 정책을 중단한 이후 주식은 놀라운 회복을 보였다.​

S&P 500은 4월 8일 최저점 이후 거의 19% 급등했으며, 마침내 올해 다시 상승세로 돌아서 최근 0.6% 상승 중이다. 다우존스 산업평균지수와 나스닥 종합지수는 현재 각각 올해 1.1%와 0.5% 하락했다.

​그러나 이러한 상승 반등이 환영받긴 하지만, Ned Davis Research의 글로벌 투자 전략 책임자인 Tim Hayes는 희망을 갖는 투자자들이 너무 앞서 나가고 있을 수 있다고 말한다.

​목요일 메모에서 Hayes는 최근 모델 포트폴리오 배분에서 채권에서 주식으로 5%를 이동했으며, 이로써 주식에 대해 55%의 시장 가중치를 유지하게 되었다고 말했다. 앞으로 그는 주식 익스포저를 추가하거나 줄이는 것을 지원할 데이터를 지켜보고 있으며, 그때까지는 관세의 전체 영향이 가시화될 때까지 중립을 유지하고 있다.

​"시장은 지표 개선과 함께 회복되었다. 그러나 이것이 앞으로 몇 달에 대한 명확성이 크게 증가했다는 것을 의미하지는 않는다"고 그는 썼다. "관세가 부과될 때, 미국 국채 수익률이 잠재적으로 늘어나는 적자 우려로 인해 더 높아질 가능성이 있는 상황에서, 가격, 인플레이션 기대 및 채권 수익률의 상승 추세를 어느 정도 볼 수 있을까?"

​이러한 불확실성에 대해, Hayes는 주식 55%, 채권 43%, 현금 2%의 배분을 요구하는 중립적 접근이 가장 합리적이라고 제안했다.

​"결론은 메시지가 혼합되어 있어 중립적 입장과 시장 가중치 배분이 필요하다는 것이다. 앞으로 몇 달 동안, 관세 영향이 더 명확해질 것이다"라고 전략가는 계속했다. "그리고 지표 발전은 우리가 1) 재확립된 글로벌 강세장의 증거에 따라 익스포저를 계속 증가시킬지, 2) 범위 내 시장에서 시장 가중치를 유지할지, 또는 3) 우리가 본 것이 글로벌 약세장 내의 랠리라는 지표에 대응하여 다시 감소시킬지 결정하는 데 도움이 될 것이다."

​[Compliance Note]

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