월스트리트 최고의 전략가들은 백악관이 아직 관세 불확실성을 해소하기에 충분한 조치를 취하지 않아 주식 시장이 지속적인 랠리를 펼치기 위해 고군분투하고 있다고 말한다.
다우존스 산업평균지수(DJIA)는 목요일에 2.5% 하락 마감했고, S&P 500 지수는 3.5% 급락했으며, 기술주 중심의 나스닥 종합지수(COMP)는 4.3% 폭락했다. 미국의 주식 시장의 이날의 험악한 분위기는 세 주요 벤치마크가 그럭저럭 괜찮았던 4월과는 대조적으로 수요일의 S&P 500 지수의 엄청난 랠리와는 극명한 대조를 이루었다.
JP모건 자산운용의 수석 글로벌 전략가인 데이비드 켈리는 전화 인터뷰에서 "관세 문제는 여전히 남아 있다"고 말했다. "그것은 DOGE 삭감, 정부 지출의 추가적인 잠재적 삭감, 그리고 '이민 단속' 때문에 어디서 일할 사람을 찾아야 할지에 대한 불확실성과 같은 다른 많은 것들에 의해 사람들이 피해를 입고 있다고 인식하는 경제에 겹쳐진 것이다"라고 그는 말했다.
월스트리트의 소위 공포 지표는 목요일에 다시 이례적으로 높은 수준으로 올라섰고, Cboe 변동성 지수(VIX)는 40 이상으로 마감되어 역사적으로 위기를 암시하는 영역에서 다시 마감되었다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 4월 2일에 발표한 특정 관세를 90일 동안 유예한다고 발표한 수요일에 지표가 다소 진정된 후의 일이다.
켈리에 따르면, 시장은 백악관 정책이 "지금"과 같이 유지된다면 미국이 올해 경기 침체에 빠질 가능성이 높다고 인식하고 있다. 미국 주식 시장의 반전은 "관세 정책의 최소한의 안정화"와 백악관이 현재 145%로 인상한 중국에 대한 세금에 대한 "반전"을 필요로 한다고 그는 말했다.
다우존스 마켓 데이터에 따르면 S&P 500 지수는 목요일에 5,268.05로 마감하여 4월 4일 이후 최악의 날을 기록했다. S&P 500 지수는 백악관이 소위 상호 관세 계획을 발표한 4월 2일 이후 7.1% 하락했으며, S&P 500 지수의 올해 하락폭은 10.4%에 달했다.
스티펠의 수석 주식 전략가인 배리 배니스터는 인터뷰에서 Cboe 변동성 지수가 시장 공포를 암시하는 수준인 45 근처로 급등할 때 주식을 매수하는 것이 역사적으로 향후 몇 달 동안 성과를 냈다고 말했다.
"거리에 피가 낭자할 때 사야 한다"고 그는 말했다. "지금은 매우 끔찍하게 느껴진다."
적어도 현재로서는 배니스터는 S&P 500 지수의 2025년 목표치인 5,500을 고수하고 있다고 말했다. 이는 지수의 현재 수준보다는 높지만 1월 초의 수준보다는 낮은 것이다. 배니스터는 글로벌 무역 전쟁에 대한 명확성이 6월까지 나올 것이며, 미국 경제가 올해 둔화되겠지만 경기 침체에 빠지지는 않을 것으로 예상한다고 말했다.
웰스파고 투자연구소의 수석 글로벌 시장 전략가인 스콧 렌은 전화 인터뷰에서 "아직 갈 길이 먼 무역 협상이 많이 남아 있다"고 말했다. "중국은 분명히 800파운드짜리 고릴라"라며 투자자들은 미국이 세계 2위 경제 대국에 부과한 막대한 관세의 결과와 월스트리트가 양국 간의 무역 합의를 주시하는 것에 대해 우려하고 있다고 그는 말했다.
렌은 웰스파고 투자연구소가 전술적 기반, 즉 향후 6~18개월 동안 S&P 500 지수와 미국 중형주에 대해 비중 확대를 유지하고 있다고 말했다. 팩트셋 자료에 따르면 S&P 중형 400 지수(MID)는 목요일에 4.1% 급락했다.
렌은 "앞으로 한두 달 안에 일부 교역 상대국과의 합의에 관한 긍정적인 소식을 볼 수 있을 것으로 예상한다"고 말했다. 무역 합의는 "시장을 여기에 붙잡아 두고 이러한 협상이 긍정적인 방식으로 진행되고 있다는 확신을 사람들에게 주는 데 필요하다"고 그는 말했다.
관세 불확실성은 기업들이 헤쳐나가기 어렵다.
켈리는 "오늘날 워싱턴이 미국 경제에 부과하는 가장 큰 세금은 불확실성 세금"이라고 말했다. "문제는 기업들이 무엇을 해야 할지 모른다는 것이고," 이는 그들이 채용을 중단하고 비용을 절감하게 만든다고 그는 말했다.
한편, 켈리에 따르면 "중국에 대한 거의 금수에 해당하는 관세율을 부과하는 것"은 미국 전역의 모든 규모의 기업에 "막대한 혼란"을 초래할 것이다.
"관세는 매우 파괴적이다"라고 그는 말했다. "그렇기 때문에 우리는 1940년대 이후로 심각한 관세율을 부과하지 않았다."
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