BCA 리서치가 다시 한 번 경기 침체 경보를 울리고 있으며, 미국 관세율이 역사적 수준에 비해 여전히 크게 높은 상황에서 트레이더들에게 이번 주 관세 일시 중단을 환호하지 말 것을 경고하고 있다.
이번 거래 주간은 역대 가장 변동성이 큰 주간 중 하나였다. 일련의 관세 발표와 철회를 반복한 후, Donald Trump 대통령은 중국에 대한 관세를 인상하는 동시에 여러 국가에 대한 "상호적" 관세를 3개월 동안 일시 중단한다고 선언했다. 주식은 수요일에 즉각 상승하여 역사적인 수익을 기록했지만, 지속적인 우려로 목요일에 시장은 다시 한번 하락했다. 트럼프가 중국이 미국과 거래를 모색할 것으로 "낙관적"이라는 백악관의 금요일 성명에 트레이더들이 환호하면서 주는 상승세로 마감했다. 그럼에도 불구하고, 3대 주요 지수 모두 이번 달 적자 상태이며 월스트리트는 글로벌 무역 긴장과 변화하는 경제 상황의 온도를 측정하기 위해 고도의 경계 태세를 유지하고 있다.
BCA는 지속적인 관세 충격과 함께 미국 노동 시장과 소비 지출의 잠재적 균열에 대해 여전히 경계하고 있다. 이 회사는 S&P 500에 대한 연말 전망인 약 4,450을 재확인했다 - 이는 금요일 마감 수준에서 17% 하락을 의미한다 - 그리고 광범위한 시장 지수가 올해 말까지 4,200까지 하락할 수 있다고 말했다.
"'상호적' 관세를 연기했음에도 불구하고, 현재 관세율은 적어도 1930년대 이후 가장 높은 수준이다"라고 BCA의 글로벌 최고 전략가인 Peter Berezin이 고객들에게 보낸 메모에 썼다. "무역 전쟁의 극적인 추가 완화가 없다면, 미국과 세계 대부분은 앞으로 몇 개월 내에 경기 침체에 진입할 것이다. 투자자들은 지금은 방어적 포지션을 유지해야 한다."
중국에 대한 미국 관세는 하락할 가능성이 있지만, 수정된 요율은 더 높은 특정 부문 관세와 트럼프와 거래를 할 수 없는 다른 국가들에 대한 더 높은 관세율로의 회귀로 상쇄될 수 있다고 Berezin은 말했다.
"무역 정책에 대한 불확실성이 성장에 부담을 주고 있다"고 Berezin은 말하며, 미국 실질 임금 및 급여 소득이 2월에 전년 대비 단 1% 높았고 올해 후반에는 마이너스로 전환될 가능성이 높아 소비 지출 둔화를 초래할 것이라고 지적했다.
"현재 P/E 비율, 신용 스프레드 및 상품 가격에 기초하면, 금융 시장은 아직 경기 침체를 완전히 가격에 반영하지 않고 있다"고 그는 경고했다.
BCA는 월스트리트에서 가장 극단적인 견해 중 하나를 가지고 있지만, 그 비관론은 올해까지 대체로 정확했다. 이 회사는 3월에 주식을 언더웨이트로 하향 조정하고 채권과 현금을 오버웨이트로 상향 조정하면서, Donald Trump 대통령의 관세와 정부 효율성 부서에 의한 연방 지출 삭감이 미국 경제를 경기 침체로 이끌 수 있다고 말했다. 6월에, 이 회사는 그들의 모델이 경기 침체가 2024년 말이나 2025년 초에 올 것이라고 보여준다고 말했다.
<출처;CNBC>
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