트럼프 대통령이 전 세계를 상대로 무역 전쟁을 확대하면서 주가가 폭락했다. 그러나 더 저렴한 가격에 거래되는 주식을 사들이는 대신, 많은 투자자들이 현금을 보유하는 것을 선택하고 있다.
Crane Data에 따르면, 4월 첫 며칠 동안 투자자들은 머니마켓 펀드에 600억 달러 이상을 쏟아부었다. 그 결과, 목요일 현재 이러한 펀드의 자산은 1972년 이후 최고치인 7조 4천억 달러에 달했다.
시장 관측자들은 지난 몇 년 동안 현금 투자에 쌓인 수조 달러를 면밀히 주시해 왔으며, 그중 상당 부분이 결국 주식 시장으로 흘러 들어가 시장의 다음 상승 동력이 될 것이라고 예상하기도 했다. 그러나 이러한 기대는 현재 보류 상태다.
아이다호에서 자동차 수리점과 애완동물 스파를 운영하는 매튜 쇼네시는 "저는 가능한 한 많은 현금을 보유하고 있다"라고 말했다. "떨어지는 칼날을 잡으려고 하면 내려가는 길에 계속해서 베일 뿐이다." 43세의 그는 트럼프 대통령의 로즈 가든 관세 발표 며칠 전에 리비안과 로블록스 주식을 팔아 큰 폭의 매도세를 예상했다고 말했다.
그는 여전히 노보 노디스크 주식을 보유하고 있으며 중개 계좌에 약 10,000달러의 현금을 가지고 있다고 쇼네시는 말했다. 그는 시장의 유혈 사태가 진정될 때까지 더 이상 주식을 살 계획이 없다. 트럼프의 공격적인 관세가 글로벌 무역 전쟁을 촉발하고 경기 침체에 대한 두려움을 고조시킨 후 주식, 석유 및 국채 수익률이 모두 하락했다. 모든 주요 지수가 2020년 이후 최악의 한 주를 기록했다. 다우존스 산업평균지수는 12월 고점 대비 10% 하락한 조정 국면으로 마감했고, 나스닥 종합지수는 최근 고점 대비 20% 하락한 약세장에 진입했다.
Janney Montgomery Scott의 수석 투자 전략가인 마크 루시니는 "투자자들은 하락할 때마다 매수하는 방식에서 약간 벗어나고 있다"라고 말했다. "이제는 '보여달라'는 상황이 되었다."
일부 분석가들은 미국인들이 단순히 전통적인 은행 계좌에서 수익률이 더 높은 머니마켓으로 자산을 이동시켰으며, 그 현금을 그대로 유지할 것으로 예상한다. 연준이 2022년에 금리 인상을 시작한 후 이러한 계좌로 돈이 쏟아져 들어왔고, 일부 은행은 5% 이상의 이자를 지급하기도 했다.
현금은 연준의 금리 인하에도 불구하고 여전히 팬데믹 이전보다 높은 수익률을 제공하고 있다. Crane 데이터에 따르면, 머니마켓 펀드의 평균 수익률은 12월의 4.3%에서 현재 4.2%로 하락했다. 미국 개인 투자자 협회에 따르면, 3월에 개인 투자자들은 포트폴리오에서 현금 비중을 전월의 17.4%에서 약 18.3%로 늘렸다.
연준 금리 인하에 대한 기대감이 커졌지만, 이제는 인플레이션 완화가 아닌 경기 침체 가능성 때문이다. 향후 며칠 동안 트레이더들은 트럼프의 초기 관세가 인플레이션을 다시 점화했는지에 대한 새로운 데이터를 분석할 것이다. JPMorgan Chase, BlackRock, Wells Fargo 및 Morgan Stanley의 실적 발표도 관세 및 시장 변동성이 소비자 지출에 어떤 영향을 미치는지에 대한 단서를 제공할 것이다.
일부 투자자들은 트럼프의 공격적인 무역 정책이 스태그플레이션이라는 두 개의 머리를 가진 괴물을 깨울 수 있다고 우려한다. 스태그플레이션은 성장이 둔화되는 동시에 물가가 상승하는 현상이다. JPMorgan 분석가들은 글로벌 경기 침체 전망치를 트럼프의 로즈 가든 행사 이전의 40%에서 60%로 상향 조정했다. 금요일에 발표된 데이터는 3월에 예상보다 나은 일자리 증가세를 보였지만, 일부 경제학자들은 트럼프의 정책이 이러한 강점을 약화시킬 수 있다고 우려한다.
한편, 주식 가치는 여전히 높은 수준이다. FactSet에 따르면, S&P 500은 최근 향후 12개월 동안 예상 수익의 19.5배로 거래되었으며, 이는 10년 평균인 18.6배를 웃도는 수치다. 최근 조정에도 불구하고 일부 S&P 500 섹터는 과거 기준에 비해 여전히 고평가된 것으로 보인다.
미국인들의 경제 및 시장에 대한 태도는 최근 몇 주 동안 이미 악화되었다. 미국 개인 투자자 협회의 최신 설문 조사에 따르면, 향후 6개월 동안 주가가 하락할 것이라는 비관론은 대공황 이후 최고 수준이다.
이러한 심리 위축은 최근 몇 년 동안 주식 시장을 반복적으로 최고치로 끌어올리고 매도세에서 빠르게 회복하는 데 도움이 되었던 "buy the dip" 심리를 식혔다.
미시간에 본사를 둔 Plante Moran Financial Advisors의 최고 투자 책임자인 짐 베어드는 "올해 시장 변동성을 주도해 온 핵심 문제들이 해결되지 않았다"라고 말했다. "남아있는 질문들은 불확실성에 대한 많은 여지를 남긴다."
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