S&P 500, 2월 고점 대비 4월 8일까지 약 19% 하락 후 14% 반등
현재 S&P 500 연초 대비 하락률은 약 3.3%
Adam Parker, 최근 시장 낙관론에 대해 "2주 전보다 더 부정적" 언급
일부 기업은 실적 가이던스 철회 또는 하향 조정
Parker는 관세 충격이 실적에 3~9개월 지연되어 반영될 것으로 예상
Opinion
단기 반등은 소비자 수요의 선반영과 낙관론에 기반한 일시적 현상일 수 있으며, 실제 관세의 재무적 충격은 향후 수 분기 내 본격적으로 나타날 수 있다. 이는 향후 실적 하락과 주가 조정 가능성을 의미하며, 투자자들은 당분간 방어적 태세를 유지할 필요가 있다.
Core Sell Point
시장 반등은 일시적 낙관론에 불과하며, 관세의 실질적 충격은 향후 본격화될 가능성이 높아 신중한 대응이 요구된다.
Trivariate Research의 창립자 Adam Parker에 따르면, 관세 뉴스의 최악이 지났다고 믿는 투자자들은 시기상조로 축하하는 것일 수 있다.
Donald Trump 대통령의 높은 관세 정책을 둘러싼 불확실성은 3월과 4월에 시장을 침체시켰으며, S&P 500을 2월 사상 최고치에서 4월 8일 종가까지 거의 19% 하락시켰다. 그러나 투자자들이 관세 상황이 미래에 더 명확해지고 부담이 덜할 것이라고 가정하면서 주식은 지난 달 꾸준한 회복세를 보였다. S&P 500은 4월 8일 이후 14% 상승했으며 현재 연초 대비 4% 미만 하락했다.
하지만 일요일에 발표된 연구 보고서에서, Morgan Stanley의 전 미국 주식 전략 책임자는 투자자들에게 단기적으로 너무 낙관적이지 말 것을 경고했다. "우리는 2주 전보다 지금 더 부정적이다. 결국, S&P 500은 이 거대한 랠리 후에도 연초 대비 단지 3.3% 하락했으며, 현재 상황이 연초보다 의미있게 더 악화되었고 더 불확실하다는 것은 의심의 여지가 없다"고 Parker는 썼다. "모든 부정적인 관세 뉴스가 가격에 반영되었다고 생각하는 것에 주의해야 한다. 만약 반대 의견을 갖고 싶다면, 더 조심스러워져라. 시장의 거대한 랠리로 인해 컨센서스는 확실히 긍정적인 쪽으로 이동했다."
Parker는 미국과 중국 간의 무역 긴장이 완화될 것이라는 믿음과 같은 컨센서스 낙관론 뒤에 있는 여러 촉매제를 지적했다. 또한, 1분기 실적 시즌은 강세로 시작되었지만, 일부 항공사 주식과 같은 주목할 만한 실망 사례들은 향후 재무 지침을 철회하고 다른 일부는 전망을 하향 조정했다.
Parker는 예상보다 강한 실적을 소비자들이 관세의 전체 영향이 시작되기 전에 제품을 구매한 것으로 귀속시켰다. "물론 상향식 실적 추정치가 하향 조정되더라도 주식 시장이 상승할 수 있다는 증거는 충분하다.
그러나 관세로부터 6개월 지연된, 정상보다 높은 계절적 성장을 위한 추정치? 그것은 우리에게 가능성이 낮아 보인다"고 그는 썼다. "우리는 수요가 일부 앞당겨졌고, 관세 발표와 많은 S&P 500 기업들의 [손익계산서]에 대한 '최대 영향' 사이에 3-9개월의 지연 영향이 있다고 생각하는 것이 더 논리적이다."
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