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월가가 주목하는 2025년 하반기 유망 종목 6선 ( 25. 06. 22)

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월가가 주목하는 2025년 하반기 유망 종목 6선 ( 25. 06. 22)

다음은 CNBC 기사 “6 stocks to buy for the second half, according to Wall Street analysts” (2025년 6월 22일자)의 전체 내용을 바탕으로 한 번역문입니다.2025년 상반기 시장은 도널드 트럼프 대통령의 관세 부과 정책과 의회를 통과 중인 감세 법안 영향으로 경기 침체 및 인플레이션 우려가 겹치며 큰 변동성을 보였다.연방 재정 적자 확대와 국가 부채 증가에 대한 우려도 더해졌으며, 최근에는 이란 핵시설 폭격 여파로 불확실성이 다시 고조되고 있다.S&P 500은 6월 들어 약 1% 상승하였고, 5월에는 6% 넘게 반등했지만, 연초 이후 상승률은 2% 미만에 불과하다. Nasdaq Composite는 +1% 미만, Dow Jones Industrial Average는 -0.8% 하락한 상태다.이러한 환경 속에서 월가 애널리스트들이 상반기보다 낙관적으로 전망하는 종목을 CNBC Pro가 선별하였다.📌 선정 기준S&P 1500 지수 구성 종목 (대형·중형·소형주 포함)시가총액 10억 달러 이상애널리스트 65% 이상이 ‘매수’ 의견평균 목표주가 대비 30% 이상 상승 여력최소 15명의 애널리스트가 커버🏆 하반기 유망 종목 6선1. First Solar (FSLR)YTD 주가 변화율: -18%목표가 상승 여력: 38% (TD Cowen 기준), 80% 이상 ‘매수’ 의견현재가: $145.00 → 목표가: $200.00TD Cowen의 Jeff Osborne 애널리스트는 First Solar를 “태양광 패널 기술의 선도 기업”으로 평가하였다.고온·고습 환경에서 실리콘 패널 대비 우위를 갖는 박막(Thin-film) 기술을 강점으로 지목하였으며, 효율 개선 속도도 중국계 패널 대비 4배 빠르다고 분석하였다.2. Salesforce (CRM)YTD 주가 변화율: -22%목표가 상승 여력: 35% (FactSet 평균), Cantor 기준은 +25%현재가: $260.63 → 목표가: $325.00Cantor의 Matthew VanVliet 애널리스트는 Salesforce를 AI 활용 및 수익화 확대의 최대 수혜주 중 하나로 지목하였다.81% 이상의 애널리스트가 ‘매수’ 의견을 유지하고 있으며, AI 플랫폼 통합이 중장기 성장 모멘텀으로 작용하고 있다.3. BioMarin Pharmaceutical (BMRN)희귀질환 중심의 바이오제약 기업으로, 고성장 잠재력과 함께 30% 이상 상승 여력을 보유한 종목으로 평가된다.여러 애널리스트가 신약 파이프라인 진전을 근거로 매수 의견을 제시하고 있다.4. Light & Wonder (LNW)게임 및 복권 기술 플랫폼 기업으로, 디지털 확장성과 고정 매출 기반을 이유로 주목받고 있다.전통적 엔터테인먼트와 테크가 결합된 구조로 인해 거시 불확실성 속에서도 안정적인 성장 기대가 제기되고 있다.5. Fiserv (FI)결제 인프라와 금융 서비스 IT 솔루션 기업으로, 핀테크 영역의 구조적 성장에 대한 수혜가 예상된다.클라우드 기반 전환과 결제 솔루션 강화가 주된 투자 포인트로 분석되고 있다.6. Burlington Stores (BURL)저가 오프라인 유통업체로, 소비 위축기에도 가격 경쟁력을 기반으로 견조한 실적 흐름을 보여주고 있다.애널리스트들은 마진 회복 및 재고 효율성 개선을 기반으로 추가 상승 여력을 평가하고 있다.✍️ 결론2025년 하반기 시장은 정책 리스크, 글로벌 긴장, 인플레이션 압력 등으로 계속해서 불확실성이 클 전망이다.그럼에도 불구하고 First Solar, Salesforce를 포함한 위 6개 종목은 기술·바이오·핀테크·소비재 등 다양한 섹터에서 차별화된 펀더멘털과 성장성을 바탕으로 월가의 매수 의견을 받고 있다.출처: CNBC Pro (2025년 6월 22일, Brian Evans)☞ 그래프/차트:[그래프 #1: First Solar 주가 YTD 변화][그래프 #2: Salesforce 주가 YTD 변화]

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MicroStrategy 버블이 터질 경우 당신의 포트폴리오가 입을 수 있는 타격 ( 25. 06. 21)

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MicroStrategy Class A

MicroStrategy 버블이 터질 경우 당신의 포트폴리오가 입을 수 있는 타격 ( 25. 06. 21)

MicroStrategy(현재는 단순히 'Strategy'로 사명을 바꿈)의 시장가치 급등과 지속적인 비트코인 매수는, 암호화폐에 관심이 없는 투자자조차 리스크에 노출될 수 있는 환경을 조성하고 있다고 JP모건이 경고했다.Strategy는 비트코인을 재무 자산으로 보유하는 '비트코인 트레저리 컴퍼니'로 전환한 첫 주요 기업이었다. 이 전략은 주가 폭등으로 이어졌고, 기업은 Nasdaq-100과 Russell 1000 같은 주요 주가지수에 포함되었다.JP모건의 전략가 Nikolaos Panigirtzoglou는 고객 메모를 통해, 이러한 지수 편입으로 인해 향후 하락장이 닥칠 경우, 일반 투자자뿐 아니라 암호화폐에 우호적인 투자자들마저 손실을 입을 수 있다고 경고했다. 그는 Strategy를 “레버리지 비트코인 펀드”라고 표현했다.“MicroStrategy가 비트코인을 더 많이 살수록 비트코인 가격은 상승하고, 이로 인해 시가총액은 더욱 증가하며, 주가지수 내 비중 또한 높아진다. 이와 같은 자기강화적 순환은 거품과 붕괴 사이클의 위험을 키우고, 결국 투자자들이 MicroStrategy 주식 매수를 주저하게 만든다”고 메모에서 설명했다.Strategy는 S&P500에는 속하지 않지만, JP모건은 약 500억 달러 규모의 자금이 해당 기업의 지수 편입을 통해 투자되고 있으며, 이 중 210억 달러는 패시브 펀드에서 유입된 것으로 추정하고 있다.비트코인 가격뿐 아니라 밸류에이션 리스크도 문제위험은 단순히 비트코인의 고유한 변동성에서만 비롯되지 않는다. Strategy의 밸류에이션 자체도 과도하다는 우려가 존재한다.Strategy의 이사회 의장 Michael Saylor는 6월 16일 X(구 트위터)에 회사가 현재 592,100개의 비트코인을 보유하고 있다고 밝혔다. 이는 금요일 기준 약 610억 달러 규모다. (금요일 오후 기준 비트코인 가격은 약 104,000달러)이러한 규모는 Strategy를 세계 최대 비트코인 보유 기업 중 하나로 만들지만, 여전히 현재 시가총액인 약 1,030억 달러에는 미치지 못한다. 지난 1년 동안 주가가 약 150% 급등했기 때문이다.회사의 본래 사업인 소프트웨어 매출은 1분기에 고작 1억 1,110만 달러에 그쳐, 나머지 시가총액을 설명하기 어렵다.현금흐름과 부채 문제도 잠재 리스크향후 현금흐름 부족도 우려 요인이다. Panigirtzoglou는 비트코인 매수를 지원한 회사 채권 및 우선주 투자자들은 정기적인 수익을 기대하고 있으며, 이는 회사의 재무 건전성에 압박을 줄 수 있다고 분석했다.“MicroStrategy가 보유한 비트코인 자산 대비, 채권 및 우선주 총액은 현재 약 1/6 수준까지 증가했다. 이러한 높은 수익률 구조는 비트코인 가격이 지속적으로 가파르게 상승할 때만 유지될 수 있다. 만약 비트코인 가격이 강한 상승세를 이어가지 못한다면, 우선주 발행과 MicroStrategy 주가 모두 심각한 압력을 받을 수 있다”고 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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기술주 중심 ETF ‘QQQ’, 신고가 목전… 애널리스트들이 주목하는 다음 상승 주도주는? ( 25. 06. 17)

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AppLovin Class A

기술주 중심 ETF ‘QQQ’, 신고가 목전… 애널리스트들이 주목하는 다음 상승 주도주는? ( 25. 06. 17)

기술주 중심 ETF ‘QQQ’, 신고가 목전… 애널리스트들이 주목하는 다음 상승 주도주는?기술주 중심의 Invesco QQQ Trust (QQQ)가 사상 최고가에 근접하면서, 증시 분석가들은 앞으로의 추가 상승은 보다 다양한 업종의 종목들이 이끌 가능성이 높다고 보고 있다.QQQ는 Nasdaq-100 지수를 추종하는 ETF로, 이 지수는 대형 기술주 비중이 높다. 실제로 QQQ는 2025년 2월 19일 기록한 사상 최고가 $539.52의 1% 이내에 근접한 상태다. 이 상승은 대부분 소수의 테크 종목 덕분이었다.예를 들어, Palantir Technologies는 올해 87% 상승, Zscaler는 69%, Micron Technology는 42%, Netflix는 38% 올랐다. 하지만 이제는 상승 동력이 보다 폭넓은 종목군에서 나올 것으로 분석된다.AppLovin (APP): 기대 상승률 31%로 2위AppLovin은 12개월 목표가 기준으로 약 31%의 상승 여력이 있는 종목으로 분석됐다. 올해 들어 이미 15% 상승했으며, 최근 월가 애널리스트들의 관심이 집중되고 있는 종목 중 하나다.Morgan Stanley는 지난주 AppLovin의 목표주가를 $420 → $460으로 상향 조정했고, 이는 현재 주가 대비 약 24%의 상승 여력을 의미한다. 보고서에서는 다음과 같이 밝혔다.“앱 부문 매각 계획은 주주 가치를 높이고, 미래 실적에는 중립적일 것으로 본다.”Citigroup 또한 지난달 AppLovin을 최선호주 중 하나로 선정했다. Citi는 보고서에서 다음과 같이 분석했다.“APP의 셀프서브 광고 툴 출시는 2025년 4분기와 2026년의 전자상거래 매출 증가에 기여할 것이다. 다만 많은 기관 투자자들이 여전히 이 회사를 ‘블랙박스’처럼 인식하고 있어 보유 비중은 낮다.”Warner Bros. Discovery (WBD): 구조 재편 모멘텀으로 25% 상승 기대Warner Bros. Discovery는 올해 들어 주가가 2% 상승했지만, 애널리스트들은 앞으로 25% 추가 상승 여력이 있다고 분석한다.WBD는 향후 1년간 회사를 2개의 상장사로 분할할 계획을 발표했다. 하나는 영화 및 스트리밍 자산 (예: HBO Max)을, 다른 하나는 CNN, TNT Sports, Discovery 등의 방송 네트워크 자산을 보유하게 된다.이 발표 직후 주가는 일시적으로 급등했지만, 결국 3% 하락 마감되었다.Charter Communications (CHTR): 합병 기대감으로 19% 상승 여력Charter Communications는 2025년에 이미 10% 상승했으며, 현재 주가 기준으로 19% 추가 상승 여력이 있다는 평가다.지난달 Loop Capital은 Charter에 대해 투자의견을 매수로 상향 조정하고, 목표주가를 $430 → $510으로 인상했다. 이는 당시 주가 대비 36% 높은 수준이다.애널리스트 Alan Gould는 Cox Communications와의 합병 제안을 긍정적으로 평가하며 다음과 같이 언급했다.“이번 합병은 수익성에 긍정적이며, 레버리지를 줄이고 규모의 경제를 통해 Charter를 미국 최대 케이블 사업자로 자리잡게 할 것이다.”또한 Life Unlimited 브랜드 리뉴얼 전략에 대해선 다음과 같이 평가했다.“광대역·모바일 통합 상품과 고객서비스 보장을 앞세운 Life Unlimited 전략이 초기 시장 반응이 긍정적이다.”기타 유망 종목: DexCom, Electronic Arts분석가들이 QQQ 내에서 추가 상승 여력이 있는 종목으로 DexCom과 Electronic Arts도 언급하고 있다. 다만 본문에서는 세부 분석은 생략되어 있다.💬 투영인은 다음과 같이 생각합니다:이번 분석은 QQQ ETF가 소수 빅테크 중심에서 벗어나 보다 확산적인 상승 국면에 진입하고 있음을 시사한다. 특히 AppLovin, WBD, Charter 등은 각기 사업 구조 개편, 신규 성장동력, M&A 효과 등 고유한 상승 모멘텀을 보유하고 있다.이는 ETF 보유자들이 단순히 상위 시총 종목만 주목하는 전략에서 벗어나, 중소형 또는 변동성 있는 종목까지 리밸런싱하거나 개별주 접근을 병행할 필요성을 시사한다.단, 해당 종목들은 단기 급등 후 변동성 확대 구간에 진입할 수 있으며, 특히 AppLovin이나 Charter처럼 투자자 이해도가 낮은 종목에 대해서는 기업 구조 및 실적 흐름에 대한 사전 이해가 필요하다.QQQ가 신고가를 갱신할 경우, 향후엔 테크 대장주보다는 변동성이 높은 성장주들의 등락이 수익률의 핵심 변수가 될 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

중립

APP

AppLovin Class A

방어적 투자를 위한 배당 관련주 추천 ( 25. 06. 18)

중립

MSFT

Microsoft

방어적 투자를 위한 배당 관련주 추천 ( 25. 06. 18)

중립

MSFT

Microsoft

반도체 업종에 주목해보자 ( 25. 05. 12)

중립

381180

TIGER 미국필라델피아반도체나스닥

반도체 업종에 주목해보자 ( 25. 05. 12)

S&P 500이 사상 최고치를 눈앞에 둔 상황에서 한 차트 분석가는 반도체 섹터의 움직임을 예의주시하고 있다.기술주는 올해 대부분 기간 동안 고평가 우려와 Trump 전 대통령의 관세 압박 속에 부진했지만, 이번 주 들어 강하게 반등했다. PHLX Semiconductor Index는 이번 주에만 4% 넘게 급등했고, Nvidia도 같은 기간 약 2% 상승했다. 이 섹터의 급등이 S&P 500이 사상 최고치에 도달하기 위한 핵심 열쇠가 될 수 있다는 분석이다.투자자들은 이번 주 내내 S&P 500의 움직임에 집중하고 있다. 해당 지수는 2월에 6,144.15포인트로 최고치를 기록했으며, 현재 이 수준까지 약 100포인트만 남겨두고 있다.LPL Financial의 최고 기술 전략가 Adam Turnquist는 이렇게 말했다."기술주는 지난 1년간 상대적으로 거의 아무런 움직임이 없었다. 반도체와 Nvidia조차도 상대 성과 기준으로 보면 정체된 상태였다. 이건 지난 몇 년간의 대규모 랠리 이후 나타난 일종의 긴 조정 국면이었다."그는 이어, "지금 이 지점에서 기술 섹터가 다시 고점을 돌파하면서 반도체 섹터가 주도권을 잡기 시작한다면, 우리는 그것이 시장 전반의 추가 상승 신호가 될 수 있는지를 주시하고 있다"고 말했다.Turnquist가 주시 중인 주요 레벨은 다음과 같다:PHLX Semiconductor Index: 5,470포인트 (수요일 종가는 5,232.53)Nvidia: 153달러 (수요일 종가는 142.83달러)이 수치들을 넘는다면 시장 전반에 강한 상승 신호로 해석될 수 있다.Turnquist는 S&P 500이 지난 금요일에 41거래일 상승 랠리를 마쳤다고 언급하며, 이와 같은 기간 이후 평균적으로 향후 12개월 수익률이 13%, 중앙값 기준으로는 17% 이상이었다고 밝혔다.다만, 이번 상승에도 불구하고 만약 S&P 500이 새로운 고점을 돌파하지 못한다면, 이는 ‘더블탑(double top)’에 대한 우려를 키울 수 있다고 경고했다. 더블탑은 자산이 두 번 고점을 찍은 후 하락 반전을 보일 수 있음을 나타내는 전형적인 약세 차트 패턴이다.그럼에도 불구하고 최근 시장 분위기는 낙관적인 편이다. 특히 일부 무역정책 진전에 대한 신호가 이러한 분위기를 뒷받침하고 있다. 전반적으로 투자자들은 미국 경제가 경기침체를 피할 수 있을 것으로 보고 있으며, 이는 4월 초 발표된 고율의 관세가 다시 시행되지 않는다는 전제하에서다.반도체의 강세는 이러한 낙관론에 힘을 더해주는 역할을 하고 있다. 목요일 장중에는 Nvidia를 포함해 해당 섹터가 모두 상승했다.Turnquist는 마지막으로 이렇게 덧붙였다."만약 Nvidia가 신고가를 경신하고, 반도체와 기술 섹터 전반이 고점을 넘기 시작한다면, 이번 상승장에서 약세론을 유지하기란 매우 어려워진다. 이건 명백히 약세장 반등이 아니며, 허상도 아니다. 실질적인 강세다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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TIGER 미국필라델피아반도체나스닥

Wells Fargo, Shopify와 Meta를 '숨은 AI 보석'이라 평가 ( 25. 06. 06)

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Meta Platforms

암호화폐 기업 Circle의 주식이 상장일에 급등했다 ( 25. 06. 05)

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종목 없음

암호화폐 기업 Circle의 주식이 상장일에 급등했다 ( 25. 06. 05)

스테이블코인 발행사의 주식이 목요일 급등했으며, 회사는 Trump 행정부의 암호화폐 산업 포용에 힘입었다. 주식은 $69에 개장하여 최초 공모 가격의 두 배 이상이었고, $83.23에 마감했다.주식은 거래 시작 직후 변동성으로 일시적으로 거래가 중단되었다.Circle과 일부 주주들은 수요일 늦게 예상보다 높은 주당 $31에 3,400만 주를 매각했다. 주식은 티커 심볼 CRCL로 New York Stock Exchange에서 거래되고 있다. 회사는 Trump 대통령이 미국을 "비트코인 초강대국"으로 만들겠다는 약속에 따라 상장했다. JD Vance 부통령은 최근 Las Vegas의 비트코인 컨퍼런스 참석자들에게 행정부가 암호화폐 친화적인 정책을 추진할 것이라고 말했다. 상원은 또한 거래자들이 현금을 저장하거나 다른 토큰을 구매하는 데 사용하는 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크를 만들 법안을 준비하고 있다.Circle Internet Group은 CoinMarketCap에 따르면 시가총액이 약 $610억인 USD Coin 또는 USDC라고 불리는 세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인을 발행한다. 가장 큰 스테이블코인인 Tether는 약 $1,540억의 시가총액을 가지고 있다.Trump 가족의 World Liberty Financial도 자체 스테이블코인을 출시했다.스테이블코인은 현금이나 국채와 같은 현금 유사 자산의 준비금으로 뒷받침되며, 달러나 다른 정부 통화와 일대일 교환 비율을 유지해야 한다.Circle은 온라인 티켓 플랫폼 StubHub, 핀테크 회사 Chime Financial, 대출 및 온라인 결제 회사 Klarna를 포함한 다른 유명 IPO 후보들과 함께 이번 봄 초 IPO를 준비하고 있었다. 그러다 Trump의 "해방의 날" 관세가 나왔고, 이는 글로벌 무역 전쟁으로 확대되어 주요 미국 주식 지수를 흔들었다."상장할 때 사용하는 용어가 있는데, 연필을 들거나 내려놓는 것이다"라고 Nasdaq의 사장 Nelson Griggs가 화요일 미국 상공회의소 자본시장 서밋에서 말했다. 해방의 날 이후 "모든 연필이 내려갔다"고 그는 말했다.4월에 미국 IPO는 올해 지금까지 가장 적은 월간 실적을 기록했다.6월은 더 나아 보이며, 침체된 IPO 시장이 이번 여름에 따뜻해질 수 있다는 희망을 높이고 있다. Circle은 IPO에서 $10억 이상을 조달했고, Chime Financial은 이번 주에 다음 주 주식 시장 데뷔를 목표로 잠재적 구매자들과 만나기 시작했다. 은행가들과 거래소 관계자들은 Circle과 Chime을 포함하여 6개 이상의 주목할 만한 회사가 이번 달에 주식을 상장할 것으로 추정한다.최근 IPO 성과는 Circle과 시장에 발을 담그는 다른 기업들에게 좋은 징조다.지난달 거래 플랫폼 eToro의 주식은 거래 첫날 29% 상승했다. Hinge Health도 마찬가지로 예상의 상단에서 가격을 책정했고, 주식은 거래를 시작한 후 상승했다. 두 주식 모두 IPO 가격 이상을 유지하고 있다.Dealogic의 데이터에 따르면 올해 미국에서 상장한 회사의 주식은 화요일까지 IPO 가격에서 평균 15% 상승하여 거래되고 있으며, 이는 S&P 500의 연초 대비 약 1.5% 상승과 비교된다. 지난 3년 동안 상장한 회사들도 IPO 가격보다 상승했다. 2020년과 2021년의 IPO 클래스는 여전히 적자 상태다.은행가들과 변호사들은 종종 은유적인 IPO 창구라고 불리는 신규 상장에 대한 식욕이 오래 열려 있지 않을 수 있다고 경고한다."트윗 하나가 모든 것을 바꿀 때를 결코 알 수 없다"고 Truist Securities의 주식 자본 시장 책임자 West Riggs가 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Merus N.V., 보통주 공모 가격 확정 발표 ( 25. 06.03)

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MRUS

Merus

Merus N.V., 보통주 공모 가격 확정 발표 ( 25. 06.03)

종양학 분야에서 혁신적인 전장 다중특이성 항체와 항체-약물 접합체(Biclonics®, Triclonics®, ADClonics®)를 개발하는 Merus N.V.(Nasdaq: MRUS)가 보통주 공모 가격을 확정했다고 발표했다.회사는 5,263,158주의 보통주를 주당 57달러에 공모하기로 했다. 또한 인수업체들에게 추가로 789,473주를 구매할 수 있는 30일간의 옵션을 부여했다. 인수 수수료와 공모 비용을 제외한 총 조달 예상액은 약 3억 달러에 달한다.이번 공모는 2025년 6월 5일경 마감될 예정이며, 일반적인 마감 조건을 충족해야 한다.Merus는 조달 자금을 기존 현금 및 유가증권과 함께 다음 용도로 사용할 계획이다:제품 후보물질의 임상 개발 추진전임상 연구 및 기술 개발운전자본 및 일반 기업 목적Jefferies, BofA Securities, Leerink Partners, Guggenheim Securities, Truist Securities, LifeSci Capital이 공동 주간사로 참여하며, Van Lanschot Kempen이 주간사로 활동한다.이번 공모는 2024년 2월 28일 SEC에 제출된 S-3 선반등록 신고서에 따라 진행된다. 2025년 6월 3일에 예비 투자설명서가 SEC에 제출되었으며, 최종 투자설명서는 SEC 웹사이트(www.sec.gov)에서 확인할 수 있다.Merus N.V. 소개 Merus는 Multiclonics®라고 불리는 혁신적인 전장 인간 이중특이성 및 삼중특이성 항체 치료제를 개발하는 종양학 전문 기업이다. Multiclonics®는 업계 표준 공정을 사용하여 제조되며, 전임상 및 임상 연구에서 긴 반감기와 낮은 면역원성 등 기존 인간 단일클론항체와 유사한 특성을 보이는 것으로 관찰되었다.

중립

MRUS

Merus

추가 상승이 기대되는 기술주 ( 25. 06. 02)

중립

VST

Vistra

추가 상승이 기대되는 기술주 ( 25. 06. 02)

이번 주 칼럼을 위해 5월 13일부터 지속된 횡보 패턴을 보여주는 Nasdaq-100의 간단한 분석을 할 계획이었다. 이 횡보가 완료되면, 모든 지속적인 매크로 역풍에도 불구하고 상방으로 해결되어 사상 최고치를 테스트해야 한다. 그러나 Meta Platforms가 Constellation Energy와 원자력 발전 계약을 체결했다는 소식을 듣고, 인공지능 혁명을 문자 그대로 구동하는 기업들에 집중하기로 결정했다.나는 Constellation Energy를 보유하고 있지 않지만, Inside Edge Capital의 Tactical Alpha Growth (T.A.G.) 포트폴리오에서 Oklo, GE Vernova, 그리고 Vistra를 보유하고 있다. AI 구축이 계속 진행됨에 따라, 이것은 QQQ를 3주간의 횡보에서 벗어나 사상 최고치를 설정하도록 돌파시킬 핵심 동력 중 하나가 될 것이다.오늘은 내가 "빠른 수익" 계정인 Active Opps에서 3.6% 비중으로 보유하고 있는 Vistra Corp (VST)에 집중할 것이다. 오늘의 뉴스를 바탕으로, 많은 발전 및 장비 공급업체들이 반도체와 함께 상승 거래되고 있다. 아래에 설명하는 전술을 바탕으로 Active Opps에서 VST의 포지션 크기를 보유액의 약 5%로 늘릴 것이다.하지만 먼저 회사에 대해 이야기해보자. Vistra는 AI 기반 데이터 센터의 상당한 에너지 수요를 충족시켜 AI 기술 구축을 지원하는 중추적인 역할에 자리매김한 통합 발전 및 소매 전력 회사다. 2024년에 Vistra는 Energy Harbor를 34억 달러에 인수하여 포트폴리오에 4개의 원자력 발전소를 추가했다. Vistra는 또한 천연가스 자산과 태양광 시설에도 투자하여 Amazon 및 Microsoft와 전력 구매 계약(PPA)을 체결할 수 있었다.VST는 2021년부터 지속적으로 매출을 성장시켰고 GAAP EPS도 공격적으로 성장했지만, 올해는 애널리스트들이 11.79% 감소를 예상하고 있다. Non-GAAP EPS는 S&P Global Capital IQ에 따르면 2022년부터 378%, 88%, 54%, 43%의 성장률을 보이고 있다.주간 차트는 $172-$177 구간에서 근처 저항을 보여준다. $180 위에서 일일 종가를 얻을 수 있다면 $200 바로 아래의 사상 최고치 테스트를 설정하면서 포지션 크기를 늘리는 것이 더 편할 것이다.일일 차트로 전환하면, Constellation-Meta 뉴스 이후 오늘 저항 구간으로 갭 상승한 것을 볼 수 있다. 이번 주에 $180로 이동할 수 있다면, 포지션을 추가하고 현재 $165의 지지선인 피벗 포인트를 위험 억제 수준으로 고려할 것이다.우리는 위에 제시된 아이디어와 같은 적극적인 포트폴리오 관리와 정기적인 구독자 업데이트를 제공한다.-Todd Gordon, Inside Edge Capital 창립자[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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5월 주식시장 강세 후 과매수된 주식들, 조정 가능성에 직면 ( 25. 05. 31)

매도

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Broadcom

5월 주식시장 강세 후 과매수된 주식들, 조정 가능성에 직면 ( 25. 05. 31)

반도체 대기업 몇 곳을 포함한 일부 주식들이 5월 시장 반등에 올라탄 후 타격을 받을 수 있다. 시장은 S&P 500이 6% 이상 상승하며 큰 승리의 달을 마감했는데, 이는 2023년 말 이후 최대 월간 상승폭으로 벤치마크 지수는 연초 대비 거의 변동이 없는 상태가 됐다. Nasdaq Composite은 이번 달 9.6% 급등했고, 30개 종목으로 구성된 Dow는 거의 4% 상승했다.상승의 대부분은 미국과 중국이 일시적으로 벼랑 끝에서 한 발 물러나기로 합의하고 미국과 영국 간의 무역 협정이 더 많은 거래가 준비될 수 있다는 희망을 불러일으키면서 무역 전쟁이 완화된 데 힘입었다.6월을 맞이하면서, 투자자들이 일일 관세 관련 헤드라인에 시달리고 세계 양대 경제 대국인 미국과 중국 간 무역 관계의 진전 소식을 기다리면서 심리는 여전히 불안정하다.CNBC는 LSEG의 데이터를 사용해 모멘텀 지표인 14일 상대강도지수(RSI)를 평가하여 Wall Street에서 가장 과매수 및 과매도된 주식을 찾았다. RSI가 70을 넘으면 주식이 과매수되어 단기 하락할 가능성이 있음을 시사하고, RSI가 30 미만이면 주식이 과매도되어 단기 반등을 볼 수 있음을 시사한다.Johnson Controls가 RSI 86.9로 이번 주 가장 과매수된 종목이었다. 상업용 HVAC 시스템을 제조 및 설치하는 이 회사는 이번 달 20.8% 급등했고 연초 대비 28% 이상 상승했다. Johnson Controls는 5월 초 FactSet에 따르면 애널리스트 추정치를 상회하는 회계연도 2분기 실적과 매출을 발표했다. Deutsche Bank는 5월 11일 고객 노트에서 3월에 새 CEO가 취임한 이후 Johnson Controls의 "중요한 운영 개선 기회"를 언급하며 주식을 매수로 상향 조정했다.5월에 26% 급등한 반도체 회사 Broadcom도 RSI 79.3으로 과매수 상태로 나타났다. Broadcom의 랠리는 6월 11일로 예상되는 회사의 2분기 실적 발표를 앞두고 나타났다. LSEG가 조사한 애널리스트들의 컨센서스 목표 주가는 현재 거래 가격보다 약 1% 낮아 밸류에이션이 너무 높게 평가되고 있음을 시사한다. 맞춤형 Application-Specific Integrated Circuit 칩으로 알려진 Broadcom은 최근 시장 반등에서 반등한 여러 기술 종목 중 하나다.과매수 상태로 보이는 다른 주식들로는 GE Aerospace와 Intuit이 있으며, 둘 다 지난주에도 과매수 부문에 포함됐다. GE Aerospace와 Intuit 주식은 5월에 각각 22%와 20% 뛰어올랐다.UnitedHealth는 약 20의 현재 RSI로 깊은 과매도 상태에 있다는 최근 흐름을 계속 이어가고 있다. 주식은 4월에 21.4% 하락한 후 이번 달 26.6% 더 폭락했다. Cooper Companies와 Copart도 각각 24.5와 20.9의 RSI로 과매도 상태였다. 의료 기기 및 콘택트렌즈 제조업체인 Cooper Companies의 주식은 이번 달 16.4% 하락해 올해 손실이 26%에 가까워졌다. 2분기 매출과 이익이 예상치를 상회했음에도 불구하고 Cooper가 연간 유기적 성장 전망을 하향 조정한 후 주가가 후퇴했다.

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셀포터즈 이재훈

주파수 경매 호재에 주목받는 케이엠더블유, 대응할 미국 기업은?

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QRVO

Qorvo

셀포터즈 이재훈

주파수 경매 호재에 주목받는 케이엠더블유, 대응할 미국 기업은?

1. 서론 – 케이엠더블유 상한가 요인과 미국 주파수 경매2025년 5월 30일, 국내 통신장비 업체 케이엠더블유(032500)가 주가 상한가를 기록했다. 한국거래소 기준 장중 한때 전일 대비 29.92% 상승한 11,420원에 거래되며 투자자의 이목을 집중시켰다. 이 같은 급등은 한국과 미국의 600MHz 이상 중대역 주파수 경매가 임박했다는 소식이 배경이다. 특히 미국 트럼프 전 대통령이 의회에 FCC(연방통신위원회)의 주파수 경매 권한을 조속히 복원해달라고 촉구하면서 AWS(AWS: Advanced Wireless Services) 대역 주파수 사용 만료(2026년 6월)→하반기 경매 완료 가능성이 크게 부각됐다.통신장비 업체들은 새 주파수 대역을 활용해 5G·6G 네트워크를 업그레이드하거나 신규 장비를 구축해야 하므로, 경매 결과에 따라 2025년 4분기 이후 미국 시장 진출이 가속화될 것으로 전망된다. 이 같은 기대에 케이엠더블유는 물론, 글로벌 통신장비 생태계 전반과 밀접한 미국 기업도 수혜주로 주목받고 있다. 이번 글에서는 미국 주파수 경매 호재 속에서 Qorvo, Inc. (QRVO)를 대표적인 기업으로 선정해 집중 분석하고, 매수·매도 전략을 제시하고자 한다.2. 본론 – Qorvo, Inc. 집중 분석과 전략2.1 Qorvo 개요 및 사업 구조기업 개요설립 연도: 2015년 (RFMD와 TriQuint 합병)본사: 미국 노스캐롤라이나 스파턴버그주요 사업 분야: RF(무선 통신) 전력 증폭기, 필터 및 프론트엔드 모듈(통합 RF 모듈)주식 코드: NASDAQ: QRVO주요 사업 부문모바일 단말용 RF 솔루션- 스마트폰, 태블릿 및 IoT 기기 내 RF 프론트엔드 칩셋 공급- 주 고객사: Apple, Samsung, 중국 스마트폰 OEM 등인프라용 RF 솔루션- 기지국, 소형 셀(Small Cell), 기가비트 중계기 등 통신 인프라 장비용 RF 필터·증폭기 - 5G·6G 네트워크 구축에 필수적인 중대역(600MHz~6GHz) 및 고주파 대역 (mmWave) 전용 부품 제공방위·우주용 고주파 솔루션- 군용 레이더, 위성 통신용 고성능 RF 증폭기 및 위상 배열 안테나 부품-미국 국방부, NASA, 상용 위성 통신사 수주최근 실적 요약 (2024~2025 1Q 기준)2024년 매출: 약 51억 달러 (전년 대비 +18%)2025년 1분기 매출: 약 13.8억 달러 (전년 동기 대비 +15%)영업이익률: 2025년 1분기 약 18% 수준 (전년 동기 대비 소폭 개선)순이익률: 1분기 약 10%인프라용 RF 솔루션 부문 매출 비중: 전체 매출의 약 40% 수준 2.2 미국 주파수 경매 호재와 QorvoAWS 대역(2.1GHz~2.29GHz) 갱신 및 600MHz 중대역 신규 할당2026년 6월 미국 AWS 사용 만료를 앞두고, FCC는 하반기 중 경매를 마무리할 가능성이 높다.새롭게 확보되는 600MHz, 2.5GHz, 3.45GHz, 3.5GHz 대역은 5G 네트워크 고도화에 필수적이다.기지국 장비가 해당 주파수 대역을 송수신하기 위해서는 고성능 RF 필터와 전력 증폭기가 필수이다.Qorvo는 이들 부품을 공급하는 대표 기업 중 하나이므로, 미국 통신사(Verizon, AT&T, T-Mobile 등)와 장비사(Cisco, Nokia) 물량 확대가 기대된다.5G→6G 전환 가속에 따른 부품 수요 증가AWS·600MHz 대역 경매 결과가 나오면 통신사업자들은 기지국 업그레이드 계획을 확대할 것으로 예상된다.특히 Massive MIMO, C-Band(3.7~3.98GHz) 등 중·고주파 대역 전환이 본격화되면, Qorvo 의 프론트엔드 모듈 수요가 크게 늘어날 전망이다.6G 시대(2028~2030년 예상) 도래 시, 서브-6GHz와 mmWave(24GHz 이상) 조합이 핵심이 될 텐데, Qorvo는 관련 기술력을 이미 확보 중이다.미국 인프라 투자 확대미국 정부는 인프라 재정지출 계획(‘Infrastructure Investment and Jobs Act’)을 통해 통신망 투자에 수십억 달러를 책정했다.이 자금은 도심·교외 지역의 5G 네트워크 구축, 농촌 지역 커버리지 확장, 차세대 위성·무선 네트워크 구축 등에 투입된다.Qorvo는 정부 프로젝트에도 참여해 장기 공급 계약을 확보할 가능성이 높다.2.3 향후 3가지 시나리오시나리오 A – 주파수 경매 순조적 완료, 네트워크 대규모 업그레이드경매 일정: FCC, 2025년 10~11월 중 600MHz·2.5GHz 경매 완료결과 반영: 2025년 4분기부터 AT&T·Verizon·T-Mobile 등 통신사들이 중대역 기지국 구축을 본격화Qorvo 수혜:2025년 4분기 인프라 부문 매출 +25% 증가 예상2026년 인프라 부문 매출 비율 45% 돌파2027년까지 RF 솔루션 부문 영업이익률 +2%p 개선전략:매수 기회 – Mid 2025년 조정 시점에 추가 매수 고려보유 전략 – 2025년 3분기 이후 주가 20% 이상 상승 가능성시나리오 B – 경매 지연 혹은 경매 범위 축소경매 일정: FCC 내부 절차 지연, 실제 경매 2026년 초로 미뤄짐결과 반영: 통신사 투자 심리 위축, 일부 지역 업그레이드 계획 연기Qorvo 영향:2025년 4분기 인프라 부문 매출 성장률 +5% 내외에 머무름주가 단기 10~15% 조정 가능장기 가치 투자 관점으로 접근해야 하는 시점전략:중립 보유 – 단기 조정 시 손절보다는 저가 매수 기회로 활용모니터링 – FCC 공청회 결과 및 인프라 예산 집행 상황 주시시나리오 C – 글로벌 경기 둔화 및 비용 압박 심화경제 상황: 미국을 비롯한 주요국 소비 둔화, 인플레이션 재발 등으로 통신사 CAPEX(자본 지출) 축소Qorvo 영향:전체 매출 성장률 2025년 +10% → 2026년 +5%로 둔화주가 심리적 저항선(현재 주가 대비 15% 하락) 테스트단기 실적 하락 압박으로 이익률 1~2%p 하락전략:비중 축소 – 기술 섹터 리스크를 반영해 비중을 10~20% 줄이고, 방어 섹터 차익실현 후 포트폴리오 조정재진입 시점 – 2026년 하반기 경기 회복 조짐 확인 후 재진입 고려3. 결론 – 매수·매도 전략 제언3.1 셀스마트 고려 종목: Qorvo, Inc. (NASDAQ: QRVO)Qorvo는 무선·인프라용 RF 핵심 부품 시장에서 확고한 기술 경쟁력을 확보한 기업이다. 2025년 하반기로 예상되는 미국 AWS 대역 주파수 경매와 정부 인프라 투자 확대는 Qorvo에게 단기적뿐 아니라 중장기적인 매출·이익 성장 모멘텀을 제공한다. 특히 600MHz, 2.5GHz, C-Band 및 mmWave 등 다양한 주파수 대역이 동시에 활성화되면, Qorvo의 인프라용 RF 솔루션 수요는 대폭 증가할 것으로 전망된다.3.2 매수 전략단기 조정 시 저가 매수:2025년 2분기 말 $70 구간(현재 주가 대비 약 10% 하락 시점)에서 평단을 낮추는 추가 매수를 검토한다.장기 보유 관점:2026년 상반기 주파수 경매 결과 확정 시점까지 보유를 권장하며, 이후 강력한 실적 모멘텀이 예상된다.기본 성장 시나리오(A)가 실현되면 2026년 말까지 주가 30~40% 상승 여력이 있다.3.3 매도 전략단기 차익 실현:주가가 2025년 3분기 중 $110~$115 구간까지 상승 시, 포트폴리오 리밸런싱 차원에서 30~40% 물량 분할 매도를 고려한다.리스크 관리용 손절 라인:시나리오 B(경매 지연)나 C(경기 둔화) 우려가 구체화되어 주가가 $85 이하로 하락하면, 중장기 가치 흐름이 재검토될 수 있으므로 일부 손절도 염두에 둔다.장기 투자자는 유지:Qorvo의 기술력과 인프라 장비 시장 지위를 고려할 때, $80~$85 구간 이탈 후 재진입 시점을 노리고, 단기간 급락 구간을 오히려 저가 매수 기회로 활용할 수 있다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다.최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임하게 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래당사자의 책임입니다.코어16은 셀스마트 게시글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며,언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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비트코인 사상 최고가 경신, 옵션 거래자들은 30만 달러까지 베팅 (25. 05. 21)

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BTC

Bitcoin

비트코인 사상 최고가 경신, 옵션 거래자들은 30만 달러까지 베팅 (25. 05. 21)

비트코인, 미국 규제 낙관론에 힘입어 사상 최고가 경신비트코인이 Donald Trump 대통령 하에서 스테이블코인 법안이 진전을 보이며 규제 명확성에 대한 기대감이 높아지면서 잠시 사상 최고가를 기록했다.최대 암호화폐인 비트코인은 2.7% 상승하여 사상 최고가인 $109,856을 기록했으나, 이후 광범위한 금융시장이 후퇴하면서 상승폭 대부분을 반납했다. 이전 최고가는 1월 20일 Trump 취임 시점 즈음에 기록되었다. Ether, XRP 등 소형 토큰들도 소폭 상승분을 반납했다.비트코인과 광범위한 암호화폐 시장은 최근 몇 주간 규제 순풍에 힘입어 상승세를 보였다. 여기에는 월요일 민주당 의원들이 반대를 철회한 후 미국 상원에서 스테이블코인 법안이 진전을 보인 것도 포함된다. 업계가 지지하는 이 규제 법안은 이제 상원 본회의에서 논의될 예정이며, 초당적 그룹이 이번 주 내 통과를 희망하고 있다.Galaxy Digital의 창립자이자 CEO인 Michael Novogratz는 수요일 Bloomberg TV 인터뷰에서 "Gary Gensler와 SEC의 접근 방식에서 우리 업계를 포용하는 Trump 행정부로의 전환"이라며 "이것이 국내외에서 동물적 본능을 해방시켰다"고 말했다.제안된 법안의 조건은 자금 세탁, 해외 발행사, 기술 회사에 대한 더 엄격한 제한과 향상된 소비자 보호를 포함하도록 수정되었다. 또한 국내외 발행사 모두 동일한 규칙에 따르도록 보장할 예정이다.비트코인은 Trump의 무역 관세 도입으로 촉발된 금융시장 혼란 중에 일부 시장 참가자들에 의해 안전자산으로 여겨졌다. 이러한 내러티브는 미국의 어려운 예산 협상이 적자 지출 증가에 계속 초점을 맞추면서 최근 견인력을 얻고 있다.Novogratz는 "이런 부채를 가진 상황에서 이 나라는 정말 어려운 위치에 있다. 장기 금리, 수익률 곡선이 모든 곳에서 매도되고 달러가 압박받는 것을 보고 있다"며 "이 모든 것이 비트코인과 암호화폐 자산에 좋다"고 말했다.비트코인은 올해 지금까지 약 14% 상승하여 미국 주식 등 다른 위험자산을 능가했다. Nasdaq 100 지수는 12월 이후 약 2% 하락했다.성과를 견인하는 데 도움이 된 것은 Michael Saylor의 Strategy와 비트코인 매수 전략을 모방하려는 다른 회사들의 급증하는 수요였다. 최근까지 MicroStrategy로 불렸던 이 전 소프트웨어 제조업체는 $500억 상당의 토큰을 비축했다.비트코인 채굴업체들, 수많은 무명 소형주 회사들, 암호화폐 거물들이 새로 설립한 공개 기업들이 전환사채부터 우선주까지 다양한 것을 제공하며 투자자들에게 다양한 형태의 비트코인 노출을 제공하고 있다.Cantor Fitzgerald LP의 계열사는 스테이블코인 발행업체 Tether Holdings SA, SoftBank Group과 협력하여 Strategy의 비즈니스 모델을 모방하는 회사인 Twenty One Capital Inc. 출시를 준비하고 있다. Vivek Ramaswamy가 공동 창립한 Strive Enterprises Inc.의 자회사는 Nasdaq 상장 Asset Entities Inc.와 합병하여 비트코인 재무 회사를 형성하고 있다.비트코인 옵션 거래자들, 사상 최고가 목전에서 $300,000 주목최대 암호화폐가 상당히 최근의 사상 최고가와 근접하게 움직이는 가운데, 비트코인 옵션 거래자들은 훨씬 더 높은 가격을 목표로 설정하고 있다.6월 27일 만료되는 행사가격 $300,000의 원웨이 아웃오브더머니 비트코인 콜 옵션이 암호화폐 옵션 거래소 Deribit에서 미결제약정 측면에서 $110,000 콜 다음으로 근소한 차이를 보이고 있다. 6월 27일 만료 계약들이 모든 만료일에 걸쳐 가장 많은 미결제약정을 보였다.암호화폐 중개업체 Nonco의 북미 책임자 Jeffrey Howard는 "옵션 스큐가 모든 기간에 걸쳐 강세를 유지하고 있으며, OTM 콜이 1년까지 풋 대비 풍부하게 거래되고 있어 상승 포지셔닝을 시사한다"고 말했다.비트코인은 화요일 약 $106,000 수준에서 보합을 보였으며, 이는 1월 20일 기록한 $109,241의 기록에서 3% 미만 낮은 수준이다. 그날은 Donald Trump가 두 번째 임기의 미국 대통령으로 취임한 날이었다. 가격은 이후 약 30% 하락했다가 최근 몇 주간 반등했다.암호화폐 분석업체 Amberdata가 수집한 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 Deribit의 미결제약정 증가는 $110,000 이상 행사가격에 집중되었으며, 같은 기간 대부분의 헤징은 약 $105,000 수준에서 이루어졌다.옵션 거래자들 사이의 변화는 미국과 주요 무역 파트너 간의 긴장이 예상보다 부드러운 4월 인플레이션 수치로 완화되면서 나타났다.B2C2의 선임 고객 관계 관리자 Nikolay Karpenko는 "미국과 중국 간의 놀라운 관세 완화로 주 초 시장 심리가 개선되었다"며 "기업 자금 배분과 ETF 수요가 주도하는 암호화폐 유입은 건전한 상태를 유지하고 있지만, 거시 거래자들은 금리 인하 기대만으로는 재진입을 꺼리는 것으로 보인다"고 말했다.최근 비트코인이 범위 제한적으로 거래되면서 변동성이 감소하고 있지만, 프라임 브로커 FalconX의 시장 공동 책임자 Ravi Doshi는 "사상 최고가를 향한 최근 랠리와 함께 상승 옵션에 대한 새로운 수요가 나타나면서 콜 스큐가 현저히 가팔라졌다"고 말했다.상대적으로 작은 범위의 행사가격을 가진 단기 옵션의 급등은 또한 가격 변화가 시장의 급속한 스윙을 촉발할 수 있는 소위 감마 스퀴즈의 토대를 마련하고 있다.대량의 콜 옵션이 매수되면, 일반적으로 딜러나 마켓 메이커인 옵션 판매자들은 자신들의 노출을 헤징해야 한다. 헤징의 일반적인 방법은 방향성 리스크에 노출되지 않도록 기초 자산을 매수하는 것이다.Amberdata의 파생상품 디렉터 Greg Magadini는 "Deribit에서 BTC에 대한 딜러 포지셔닝을 보면, 거래자들이 새로운 ATH를 위해 옵션을 매수하면서 딜러들이 $110k에서 많은 감마를 숏하고 있는 것을 볼 수 있다"며 "이는 시장 포지셔닝이 새로운 ATH에 대한 기대로 뜨거워지고 있음을 보여주며, 일단 미지의 가격 영역에 들어가면 BTC가 얼마나 높이 갈 수 있는지 알 수 없다"고 말했다.<출처:외신종합>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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지난 두 차례 미국 신용등급 하락 때 타격받은 Tech관련주, 이번엔 다를 수 있는 이유 ( 25 .05. 19)

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지난 두 차례 미국 신용등급 하락 때 타격받은 Tech관련주, 이번엔 다를 수 있는 이유 ( 25 .05. 19)

최근 몇 년간 미국 신용등급이 크게 하락한 두 사례에서 기술주는 변동성 높은 반응을 보였지만, 지난 금요일 Moody's의 최근 등급 하락은 올해 기술주에 큰 타격을 주지 않을 것으로 예상된다.Moody's(MCO)가 미국 정부의 신용등급을 21단계 등급 체계에서 최상위 등급인 Aaa에서 Aa1로 한 단계 낮췄다. 이 기관은 그 이유로 지난 10년간 정부 부채 증가와 함께 유사한 등급의 국가들보다 현저히 높은 이자 지급 비율을 언급했다.2011년 S&P Global이 미국의 신용등급을 AAA에서 AA+로 하향 조정했을 때, 주식 시장은 큰 반응을 보였다. 이는 기관투자자들이 자신들의 투자 지침에 따라 포지션을 어떻게 조정할지 등 많은 불확실성이 있었기 때문이다. Syz Group의 최고투자책임자 Charles-Henry Monchau는 투자자들이 불확실함을 느끼면 먼저 매도하고 나중에 질문한다고 말했다. 이미 이런 상황을 경험해 봤기 때문에, 그는 이번에는 더 약한 반응을 예상한다.업로드한 차트는 S&P 500의 기술 섹터를 추적하는 Technology Select Sector SPDR Fund(XLK)가 2011년 8월 5일 S&P Global 등급 하락 직후 첫 거래일에 6.2% 하락한 것을 보여준다. Dow Jones Market Data에 따르면 기술주 비중이 높은 Nasdaq은 같은 세션에서 7.8% 하락했다. 그 후 한 달은 이 섹터에 변동성이 높았다.아래 차트는 2023년 8월 1일 Fitch의 미국 신용등급 하락에 펀드와 지수가 어떻게 반응했는지 보여준다. Technology Sector SPDR은 다음 날 2.3% 하락했고 주말까지 약 4% 하락했다. Dow Jones Market Data에 따르면 Nasdaq은 다음 날 2.6% 하락했고 주말까지 3% 떨어졌다. 그 후 한 달도 이 섹터에 변동성이 있었다.Monchau는 지난주 Moody's의 등급 하락이 큰 놀라움이 아니었다고 말했다. 이 기관은 2023년 11월 미국 국가 신용등급 전망을 안정적에서 부정적으로 낮췄기 때문에 이번 조치는 예상된 것이었다. 그럼에도 불구하고 시장은 월요일 아침 S&P 500이 0.9% 하락하며 주식이 낮게 개장하자 빠르게 반응했다. 기술주 비중이 높은 Nasdaq은 1.4% 하락했지만, 두 지수 모두 손실을 만회하고 당일 상승 마감했다. Technology Select Sector SPDR Fund는 월요일 아침 0.8% 하락했으나 대부분의 손실을 만회했다.한편, 10년물 국채 수익률은 월요일 장중 4.57%까지 상승했고 30년물은 5%를 넘어섰지만, 각각 4.45%와 4.91% 근처로 다시 안정됐다.상승하는 채권 수익률이 기술주에 더 큰 위험을 초래하는데, 주로 정부 채권의 더 높은 수익률이 주식 대비 상대적 매력을 증가시키기 때문이다. 미국 신용등급이 낮아졌음에도 정부 채권은 여전히 주식보다 위험이 적어, 다른 자산과 비교되는 무위험 금리로 사용되는 이유다. 간단히 말해, 투자자들은 미래가 불확실한 변동성 큰 성장주보다 4.5%에서 5%의 낮은 위험 정부 채권 수익률을 점점 더 선호한다.그러나 이번에는 인공지능에 대한 열기 덕분에 기술주에 약간의 호재가 있다. 하이퍼스케일러들은 여전히 AI 인프라 개발에 큰 지출을 계획하고 있다. 한편, Amazon.com Inc.(AMZN), Alphabet Inc.(GOOG, GOOGL), Apple Inc.(AAPL), Meta Platforms Inc.(META), Microsoft Corp.(MSFT)을 포함한 "매그니피센트 세븐" 기업 중 다섯 곳이 탄탄한 1분기 실적을 냈고, Nvidia Corp.(NVDA)의 실적은 다음 주에 발표 예정이다.많은 대형 기술 기업들이 대체로 모호한 가이던스를 제시했지만, 도널드 트럼프 대통령이 미국과 중국 간 상호 관세를 일시적으로 완화한다고 발표한 후 투자자들은 다소 안도한 것 같다.빅테크는 2025년 손실을 완전히 만회하지 못했다. Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)는 올해 여전히 약 3.5% 하락했다. 그러나 5월 16일 골드만삭스 애널리스트들은 수익 성장 기대치에 근거해 이 7개 주식이 집단적으로 여전히 시장의 나머지 부분보다 우수한 성과를 낼 것으로 예상했지만, 지난 몇 년보다는 더 작은 폭으로 우위를 보일 것이라고 전망했다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Shopify, 역 'Head and Shoulder' 패턴으로 추가 상승 신호

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SHOP

Shopify Subordinate Voting Class A

Shopify, 역 'Head and Shoulder' 패턴으로 추가 상승 신호

Shopify는 중소기업의 온라인 거래를 돕는 원스톱 솔루션이다. Covid 기간 중 새로운 온라인 비즈니스 생성이 폭발적으로 증가했고, 월간 신규 사업 신청 수는 계속 유지되고 있다. 하지만 회사는 Reebok, Overstock, Barnes & Noble 같은 대형 브랜드를 유치하면서 다각화를 시작했고, 이는 수익 흐름을 안정화할 것이다. 우리는 월요일 SHOP을 Active Opportunities 포트폴리오에 추가했으며 앞으로의 상승을 기대한다.주간 차트를 보면 팬데믹 이후 사업가들이 가상 매장 개설에 몰리면서 급격한 하락을 보였다. 그 이후 주식은 점선 평행 추세 채널로 정의된 리드미컬한 상승 추세에서 회복됐다. 사상 최고가인 176달러에 도달할 수 있다.일간 차트로 내려가면 역 head and shoulder 패턴(파란색 곡선 3개)이 형성되고 있으며, 하락 추세 저항선의 돌파를 준비하고 있다. 평균 일일 거래량 1,280만 주 대비 3,000만 주 이상 거래된 날이 이틀 있는 등 거래량 폭발이 동반됐다. 이는 실적 발표와 SHOP이 Nasdaq-100 지수에 추가된다는 깜짝 발표에 의한 것이었다.SHOP은 지난주 전년 동기 대비 26.8% 매출 성장을 보고했다. Non-GAAP 수익은 전년 대비 25% 성장했다. 하지만 GAAP 기준으로는 손실을 기록했다. 이를 자세히 보면, 회사는 특정되지 않은 지분 투자에서 약 10억 4천만 달러 손실을 보고했으며, 이는 Shopify의 핵심 사업 운영을 반영하지 않는다.주가 움직임을 보면, 5월 8일 실적 발표 후 하락 개장했지만 장중 고점 근처에서 마감했다. 금요일은 insider day였고(목요일 대비), 미중 무역 거래 뉴스 이후 주가가 10% 이상 급등했다. 회사는 중국 관세 상황에 노출이 적지만, 플랫폼 상의 판매자들은 확실히 영향을 받는다.이렇게 큰 상승일에 매수하는 것을 선호하지는 않았지만, 저항선인 100.60달러가 이제 지지선 역할을 하며 돌파됐다고 생각한다. 회사가 직면한 높은 선행 밸류에이션을 인정하면서도 주식이 더 오를 수 있는지 지켜보자.주간 차트의 하단 패널을 다시 보면, 2019년 이후 2026년까지 20% 이상의 꾸준한 매출 성장률을 볼 수 있다. EPS는 2025년 34센트로 하락할 것으로 예상되지만(GAAP 수익) 2026년 다시 가속화될 것이다. Non-GAAP 2026년 수익은 1.41달러로 예상되며, 이는 선행 수익의 76배에 해당한다. 회사는 다양한 제품 확대를 통해 수익 기대치를 높여 이 밸류에이션에 맞게 성장해야 한다.-Todd Gordon, Inside Edge Capital 창립자[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미중 관세 완화에서 가장 큰 혜택을 볼 수 있는 기술주 10선 ( 25. 05. 12)

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AAPL

Apple

미중 관세 완화에서 가장 큰 혜택을 볼 수 있는 기술주 10선 ( 25. 05. 12)

투자자들이 전반적으로 기술 부문에 더 긍정적인 전망을 갖게 되면서, Apple과 Dell은 최근 상황 발전에서 특별한 안도감을 느낄 수 있는 기술 기업들 중 하나다.많은 기술주들이 월요일 급등 마감하며 한 주를 강하게 시작했는데, 이는 미국과 중국이 관세에 대한 임시 합의에 도달했다는 소식 이후였다. 이 긍정적인 소식은 기술 분야에서 추가 기회를 찾고 있는 투자자들이 공급망 노출로 인해 관세에서 상당한 영향을 받을 것으로 예상되었던 종목들을 재고할 수 있다는 것을 의미한다.Geneva에서 열린 기자회견에서 미국 재무장관 Scott Bessent는 백악관에 따르면 미국과 중국이 90일 동안 관세를 유예하고 양측이 상호 관세를 115% 인하할 것이라고 말했다.이러한 상황 변화로 Roundhill Magnificent Seven ETF 주가가 월요일 5.8% 상승했다. 기술주 비중이 높은 Nasdaq Composite Index는 4.4% 올랐다.좋은 소식이 제때 왔다: Google의 모회사 Alphabet Inc., Apple Inc., Facebook의 모회사 Meta Platforms Inc. 같은 많은 대형 기술 기업들이 견고한 1분기 실적을 발표했지만, 경영진이 추가 관세 소식을 기다리면서 나머지 연도에 대해서는 모호한 가이던스로 마무리했다. Goldman Sachs의 5월 9일 보고서에 따르면, "Magnificent Seven" 주식을 제외한 S&P 500 지수인 S&P 493이 9% 성장을 보인 것에 비해 "대형 기술" 기업들의 1분기 수익은 28% 성장했다.그러나 관세 철회가 무역 전쟁이 끝났다는 의미는 아니다. 기술 기업들의 상당 부분이 Trump의 중국 관세에서 이미 면제되었지만, 일부 면제가 일시적이거나 상황이 더 나빠질 수 있다는 우려가 여전히 있었다고 Morningstar의 기술 주식 연구 책임자 Eric Compton이 말했다. 월요일의 발전은 Trump 행정부가 강경한 어조를 더욱 누그러뜨리고 실행 가능한 거래를 원한다는 또 다른 신호를 보내는 것에 불과하다.기술주에 무엇을 의미하는가? 음, 위험 역전을 기대하라. 이는 기술주를 버리고 필수 소비재 같은 더 안전한 옵션으로 이동했던 투자자들이 올해 경기 침체에 대한 기대가 줄어들면서 다시 돌아올 수 있다는 의미라고 Compton이 말했다. 또한 미중 관계의 완전한 붕괴에 대한 우려를 제거한다고 D.A. Davidson의 기술 연구 책임자 Gil Luria가 말했다. 그는 기술 기업들의 최악의 시나리오가 이제 가능성이 낮아졌다고 믿는다.불확실성을 둘러싼 거래량 감소는 특히 중국에 대한 소위 "가혹한 관세"에 가장 큰 영향을 받았을 주식들에게 좋은 소식이라고 Compton이 말했다. 그는 특히 많은 스마트폰 및 개인용 컴퓨터 제조업체처럼 중국에서 최종 조립이 이루어지는 제품으로 하드웨어 판매에 크게 의존하는 회사들을 언급하고 있다. 자동차나 산업 부문에 대한 노출도가 높거나 중국에 대한 상당한 수익 노출이 있는 반도체 및 전자 부품 공급업체들도 큰 영향을 받았을 것이다.아래는 중국 관련 긍정적인 점진적 관세 소식에서 가장 큰 혜택을 받을 것으로 예상되는 Compton이 제공한 주식 목록이다. 표에는 올해 지금까지 주식의 손익, 월요일 마감 기준 주가, 주가에 대한 Morningstar의 공정가치 추정치 및 잠재적 상승 여력 또는 하락 여지가 포함되어 있다. 아래 미국 외 기업들의 주가와 Morningstar의 공정가치 추정치는 주식이 상장된 현지 통화로 표시되어 있다.Laffer Tengler Investments의 포트폴리오 매니저 Mark Werner는 관세에 대한 소식이 어느 정도 명확성을 제공하지만, 각 회사는 계속해서 핵심 장기 동력에서 결과를 제공해야 한다고 말했다. Apple의 경우 이는 지연을 겪고 있는 Apple Intelligence에 대한 실질적인 발전을 의미한다. 또한 Apple은 최근 실적 발표에서 공급망 문제에 대한 우려를 빠르게 해결했는데, CEO Tim Cook이 6월 분기에 9억 달러의 관세 관련 비용이 있을 것이라고 말했다. 회사는 또한 중국보다 관세가 낮았던 인도에서 iPhone 생산을 확대하고 있었다.반도체 주식과 관련해서, Compton은 그들이 자체적인 무역 규칙의 적용을 받겠지만, 관세에 직접 영향을 받았을 많은 제품에 부품을 공급하기 때문에 관세 완화로부터 간접적으로 혜택을 받는다고 언급했다. 그러나 반도체 부문은 국가 안보 우려를 고려할 수 있는 자체적인 규제 세트에 직면할 가능성이 높다.Morningstar가 다루는 주식을 기준으로, 아래 네 회사는 중국에 대한 수익 노출과 함께 자동차 및/또는 산업 최종 시장에서 높은 수익 노출을 가지고 있다.전자 부품과 관련해서, 관세에 영향을 받을 많은 회사들이 있지만, Compton은 아래 두 회사가 자동차 및 산업 시장뿐만 아니라 중국에 대한 높은 노출을 가지고 있기 때문에 최근 발전에서 가장 큰 안도감을 느낄 것이라고 말했다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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AAPL

Apple

최근 과매수/과매도 신호를 보이는 기업들 ( 25. 05. 11)

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MSFT

Microsoft

최근 과매수/과매도 신호를 보이는 기업들 ( 25. 05. 11)

Microsoft 포함, 이들 주식이 과매수 구역에 진입하며 조정을 받을 가능성이 있다힘든 한 주에도 의미 있는 상승을 보인 몇몇 주식들이 급격한 하락에 직면할 수 있다. 시장은 금요일 3주 만에 첫 번째 하락 주간을 기록했으며, S&P 500은 5일 동안 0.5% 하락으로 마감했다. Nasdaq Composite과 Dow Jones Industrial Average도 각각 0.3%, 0.2% 하락하며 주간 하락세를 보였다.이번 주 하락은 투자자들이 미국과 주요 무역 파트너, 특히 중국과의 잠재적 무역 협정에 대한 명확성을 기다리고 있는 가운데 나타났다. 두 국가는 이번 주말 이 문제에 대해 만날 예정이다. 이는 Donald Trump 대통령이 목요일 영국과의 무역 협정을 발표한 후 나타났는데, 이는 시장 심리 개선에 도움이 되었다.CNBC Pro 주식 스크리너 도구를 사용하여 14일 상대강도지수(RSI)를 측정해 Wall Street의 가장 과매수 및 과매도 주식을 식별했다. RSI가 70을 넘으면 해당 주식이 과매수 상태일 수 있고 하락할 가능성이 있다는 신호이다. 반면 RSI가 30 아래에 있으면 해당 종목이 과매도 상태일 수 있고 상승할 가능성이 있다는 것을 시사한다.Microsoft는 RSI가 70.2로 이번 주 가장 과매수된 종목 중 하나였다. 이 "Magnificent Seven" 주식은 최신 실적과 매출 실적 및 긍정적 전망에 따라 11% 상승한 전주에도 Wall Street의 가장 과매수된 종목 목록에 올랐다. 이번 주에도 약 1% 상승했다. 주가는 2025년 S&P 500을 앞서고 있으며, 4% 상승한 반면 광범위한 시장 지수는 거의 4% 하락했다. Microsoft는 Wall Street에서 인기가 높으며, 대부분의 애널리스트가 매수 또는 적극 매수로 평가하고 있고, LSEG에 따르면 컨센서스 목표가는 14% 이상의 상승 여력을 제시한다.이번 주 16% 이상 급등한 Rockwell Automation도 과매수 카테고리의 또 다른 종목이었다. 이 주식의 RSI는 71.2였으며, 평균 목표가인 거의 300달러는 단 1.7%의 제한적인 상승 여력만을 시사한다. 수요일 이 자동화 회사의 주가는 예상보다 나은 2분기 실적과 매출을 발표한 후 거의 12% 급등했다. 회사는 또한 연간 실적 가이던스를 상향 조정했다.비료 생산업체 Mosaic과 HR 및 급여 소프트웨어 제공업체 Paycom Software도 이번 주 과매수 주식으로, 둘 다 70 이상의 RSI를 보였다. Mosaic은 지난 주 7% 이상 상승했고, Paycom은 같은 기간 11% 이상 올랐다.보건 및 과학 분야에서는 생명공학 주식 Vertex Pharmaceuticals와 보험사 UnitedHealth Group이 과매도 주식 목록에 올랐다. Vertex는 RSI가 28이었고, UnitedHealth는 26.7의 RSI를 보였다. Vertex 주가는 실망스러운 분기 실적 발표 후 이번 주 15% 이상 급락했다. 주가는 2025년 들어 5% 이상 상승했지만, 최근 몇 달 동안 어려운 국면을 겪으며 지난 6개월 동안 거의 18% 하락했다. 반면 UnitedHealth는 이번 주 거의 5% 하락하여 연초 대비 손실이 25%에 달했다. 회사가 연간 이익 전망을 하향 조정한 가운데 지난 한 달 동안 34% 이상 하락했다.

중립

MSFT

Microsoft

전 JPMorgan 전략가 Kolanovic, Palantir의 고평가에 의문 제기: "나는 그 성장 맹신 집단에 속하지 않는다" ( 25. 05. 06)

매도

PLTR

Palantir Technologies

전 JPMorgan 전략가 Kolanovic, Palantir의 고평가에 의문 제기: "나는 그 성장 맹신 집단에 속하지 않는다" ( 25. 05. 06)

전 JPMorgan 전략가 Marko Kolanovic가 Palantir의 급증하는 밸류에이션에 의문을 제기하고 있다."내가 제대로 이해했다면 $PLTR은 현재 평균 기술주보다 느리게 성장하지만, 평균 기술주보다 약 25배 더 높은 멀티플을 가지고 있다"고 Kolanovic는 월요일 소셜 미디어 사이트 X에 올린 게시물에서 썼다. "나는 그 성장 컬트의 일원이 아닌 것 같다."비관적인 전망으로 알려진 Kolanovic는 거의 20년 동안 회사에서 근무한 후 작년 여름 JPMorgan을 떠났다. 그의 코멘트는 월요일 Palantir CEO Alex Karp의 열정적인 주주 서한을 따른 것으로, 회사의 재무 성과가 "우리의 가장 큰 기대치 중 많은 부분을 초과하고 있다"고 주장했다.회사의 1분기 실적은 월스트리트의 컨센서스 추정치와 일치했으며, 매출은 예상보다 좋게 나왔다. Palantir는 전체 연도에 대한 매출 전망을 38억 9천만 달러에서 39억 달러 사이로 상향 조정했으며, 올해 상업 매출이 11억 8천만 달러 이상이 될 것으로 예상한다고 밝혔다.Palantir는 인공지능 소프트웨어의 광범위한 채택으로부터 혜택을 받고 있다고, 화요일에는 주가가 약 12% 하락했다. 이 주식은 지금까지 기술주에게 험난한 시기에도 불구하고 이례적인 성과를 보였으며, 2025년 Nasdaq Composite가 8% 하락한 것과 비교해 연초 이후 40% 이상 상승했다.여러 분석가들은 Palantir 주식의 급격한 하락을 예측하고 있으며, 그 밸류에이션이 너무 과도하게 상승했고 국제적 성장이 뒤처지고 있다고 말한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Palantir Technologies

경기 침체를 이길 수 있는 사업을 가진 시장 혼란 속에서도 상승하는 두 기술주 ( 25. 05. 05)

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UBER

Uber Technologies

경기 침체를 이길 수 있는 사업을 가진 시장 혼란 속에서도 상승하는 두 기술주 ( 25. 05. 05)

Ritholtz Wealth Management의 Josh Brown과 Sean Russo가 제공하는 시장 최고의 주식들 목록에 새로운 종목들이 추가됐다. 그중에는 Josh가 장기 주주로서 개인적으로 보유하고 있는 CrowdStrike와 Uber가 있다. 이 종목들은 올해 지금까지 가장 좋은 실적을 보이며 몇 주 동안 꾸준히 상승하고 있다.지난주 시장의 광범위한 회복은 이 목록의 주식들에서도 뚜렷하게 나타났다. 흥미롭게도, 다른 섹터 주식들이 이전 고점을 향해 돌아가는 동안에도 유틸리티는 Russell 3000 내에서 가장 크고 일관된 리더십을 유지하고 있다.CrowdStrike Holdings Inc (CRWD)추가일: 5/2/2025Josh: CrowdStrike는 AI 관련 주식이나 Mag 7의 랠리에 의존하지 않으며 실제로 그들보다 훨씬 나은 성과를 보이고 있다. AI 테마에 대한 '동물적 본능'이 다시 살아날 때, 투자자들은 사이버보안에 대한 대규모 지출 없이는 AI 테마가 존재할 수 없다는 것을 기억한다.Meta, Microsoft, Amazon은 올해 하반기 AI 지출 계획이 온전할 뿐만 아니라 보수적일 수도 있다고 발표했다. CRWD는 2월 Nasdaq 정점 이후 거의 모든 매도세를 회복했다.CrowdStrike는 시장 매도세 동안 기술 섹터 대비 상대적으로 방어적이었으며, 베어 마켓이 불 마켓으로 전환되는 과정에서도 강세를 유지했다. 이것이 바로 최고 주식의 정의다.Sean: CrowdStrike는 세계 최고의 사이버보안 회사로, 엔드포인, 워크로드, ID 및 데이터 보호를 전문으로 한다. Falcon 플랫폼은 실시간으로 수십억 이벤트를 분석해 사전 위협 탐지를 가능하게 한다.CRWD는 AI, 사이버보안, 최근에는 모멘텀 요건을 충족한다. 시장이 4월 9일 저점을 찍은 후 CRWD는 17% 상승해 S&P 500 주식 중 19번째로 좋은 성과를 보였다.CRWD는 사이버 영역에서 높은 고객 유지율과 성장률을 자랑한다. 지난 4분기 전년 대비 매출 성장률은 각각 33%, 32%, 29%, 25%였다. 총 마진율은 80%로, 이는 21% 영업 마진과 27% 프리 캐시 플로우 마진으로 이어졌다.CrowdStrike의 비즈니스 모델은 관세를 포함한 글로벌 무역 환경에 본질적으로 탄력적이다. 물리적 상품을 제조하는 하드웨어 기업과 달리, 클라우드를 통해 제품을 제공하므로 국제 배송이나 물리적 공급망 노출이 필요 없다.리스크 관리: 단기 트레이더는 400달러 지지선을, 장기 투자자는 335달러 수준의 200일 이동평균선을 주시해야 한다. 6월 3일 실적 발표 때 전형적인 기술주 변동성을 예상해야 한다.Uber Technologies Inc (UBER)추가일: 5/2/2025Sean: Uber는 올해 S&P 500에서 다섯 번째로 성과가 좋은 주식으로 40% 상승했다. S&P 기술 섹터에서는 64% 상승한 Palantir에 이어 두 번째, 산업 섹터에서는 41% 상승한 Howmet Aerospace 다음으로 좋은 성과를 보였다.UBER는 2024년 4분기에 사상 최강의 실적을 보고했다. 모빌리티와 배달 부문에서 기록적인 수요를 달성해 3년 전망을 초과했으며, 15억 달러의 주식 환매 계약도 체결했다.UBER는 후행 P/E 18배, 선행 P/E 20배로 거래되며, 이는 현재 S&P 500 밸류에이션보다 저렴하다. 주가 대 프리 캐시 플로우는 26배로, 3년 중앙값인 49배보다 훨씬 낮다.경기 침체 우려가 커질수록 UBER는 오히려 강해지고 있다. 경기 침체는 긱 이코노미 근로자 풀을 확장시켜 Uber에 새로운 드라이버가 급증하게 된다. 이는 서비스 신뢰성을 향상시키고 고객 경험을 개선한다.이러한 요인들로 Uber는 경제 충격을 흡수하고 불확실성 기간에도 시장을 강화할 수 있는 좋은 위치에 있다. 합리적인 밸류에이션, 유능한 경영진, 높은 이익 성장률을 갖춘 Uber는 훌륭한 투자 기회다.리스크 관리: 단기 트레이더는 80달러 근처에서 손실을 줄이고, 장기 투자자는 지난 1년간 지지선이었던 75달러 수준을 주시해야 한다. 5월 7일 실적 발표를 앞두고 위험 회피 성향 투자자들은 시장 반응의 이분법적 특성을 고려해 관망할 수도 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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강세 'cup with handle' 패턴을 형성 중인 Coca-Cola (25. 05. 01)

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Coca-Cola

강세 'cup with handle' 패턴을 형성 중인 Coca-Cola (25. 05. 01)

S&P 500과 Nasdaq 100이 여전히 200일 이동평균선 아래에서 부진한 가운데, Coca-Cola(KO) 주식은 상당한 상승 가능성을 시사하는 강세 가격 패턴을 거의 완성해가고 있다.KO의 일간 차트는 길고 둥근 바닥 패턴 이후 단기 조정이 이어지는 전형적인 "컵 위드 핸들" 패턴을 보여준다. 이 패턴의 핵심은 컵의 테두리와 핸들이 모두 같은 가격대에 위치한다는 점이다. 이 경우, 각 지점은 $73-74 범위에 도달했다.이 강세 패턴은 가격이 컵의 테두리 위로 돌파할 때만 완성되며, 이는 최소 $85의 상승 목표를 시사한다. 이러한 상승 목표는 패턴의 높이를 측정한 다음 $74 부근의 돌파 수준에 그 양을 더해 도출할 수 있다.KO가 이 강세 패턴을 완성하기를 기다리는 동안, 약화되는 모멘텀 형태의 우려스러운 요소를 주목해야 한다. 최근의 스윙 고점은 더 낮은 RSI를 보이며, 약세 모멘텀 다이버전스를 형성했다. 따라서 핸들의 가격 움직임은 약화된 모멘텀을 보여준다. 더 강한 RSI 수준을 동반한 돌파는 이 다이버전스를 지우고 상승 가격 목표를 확인해줄 것이다.주간 차트에서는 2월 초 PPO 지표의 매수 신호를 관찰할 수 있다. KO가 150주 이동평균선에서 반등함에 따라, 이 강세 PPO 신호는 현재 사상 최고치 재시험으로 주가를 끌어올린 새로운 축적 단계를 확인했다.이전 랠리 단계는 2023년 10월 $52 부근 저점 직후 PPO 매수 신호가 발생한 후 시작됐다. 이 랠리 단계의 끝에서 RSI는 과매수 영역으로 올라갔고, 이는 잠재적 소진점을 시사한다. 이후 2024년 9월과 10월에 RSI는 PPO 매도 신호 직전에 과매수 영역에서 벗어났다. 2025년에 유사한 패턴이 현재의 강세 국면의 종료를 알릴 수 있지만, 현 시점에서는 두 신호 모두 명확하지 않다.그렇다면 Coca-Cola의 이 강세 구성은 음료 주식에 대한 더 큰 축적 단계의 일부인가? 오히려, KO와 PepsiCo(PEP)의 기술적 설정을 빠르게 검토해보면 이 두 경쟁사가 2025년에 크게 다른 경험을 했음을 알 수 있다. KO가 이전 사상 최고치를 시험하는 동안, PEP는 52주 신저가를 기록하고 있다.이러한 차이에는 여러 이유가 있을 수 있다. Coca-Cola의 미국 외 지역에 대한 더 큰 노출, PepsiCo의 스낵 식품을 포함한 브랜드 포트폴리오, 또는 KO의 전반적으로 더 강한 기본 프로필 등이 그 원인일 수 있다.결국, 차트는 주식 간의 차이가 왜 존재하는지 알려주지 않지만, 2025년 5월로 접어들면서 Coca-Cola가 훨씬 더 강한 기술적 위치를 보여주고 있음을 분명히 시사한다.<출처:CMT marketmisbehavior.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

중립

Coca-Cola

차트에 따르면, 시장의 나머지 부분이 어려움을 겪는 동안 CHTR은 모멘텀을 얻고 있다

중립

CHTR

Charter Communications Class A

차트에 따르면, 시장의 나머지 부분이 어려움을 겪는 동안 CHTR은 모멘텀을 얻고 있다

약세장에서는 주요 지수와 다른 기술적 설정을 가진 주식을 식별하는 것이 중요하다. S&P 500 지수와 Nasdaq-100 지수가 장기 모멘텀의 상당한 손실을 겪는 동안, Charter Communications, Inc. (CHTR)와 같은 주식은 장기 모멘텀을 얻었다. 이 주식은 S&P 500 대비 상대적으로 낮은 0.77의 베타를 가지고 있으며, 약 0.11의 r-제곱으로 낮은 상관관계를 보인다.CHTR은 2022년 약세장 사이클 이후 2년 이상 기반을 구축해 왔으며, 월간 차트는 둥근 바닥 형성 모양을 취하고 있다. 더 구체적으로, 차트는 종종 강세 반전과 관련된 역헤드앤숄더 패턴의 모습을 갖추고 있다. 월간 MACD는 상승을 가리키며 장기 모멘텀의 상당한 개선을 반영한다. 이는 지표가 강세 다이버전스를 보인 후에 오는 것으로, 2024년 중반에 가격이 더 낮은 저점을 형성했을 때 더 높은 저점을 형성했다.CHTR은 오늘의 실적 발표까지 상승했고 발표 이후 상승폭을 확대하여 $326 근처의 장기 클라우드 기반 지지선에서 더 멀어졌다. 이 상승으로 $385 근처의 추세선 저항에 대한 테스트가 이루어지고 있다. 주간 MACD 지표는 '매수' 신호를 향해 압축되어 있어 돌파 가능성을 높인다. 추세선 위로 결정적인 돌파가 이루어진다면, 순환적 상승 추세가 자리를 잡았다는 것을 확인하게 될 것이다. 중기 상승 목표는 $461 근처에서 2차 저항으로 작용하는 38.2% 피보나치 되돌림 수준으로 정의된다.상대적인 측면에서, CHTR도 장기 턴어라운드가 진행 중이다. CHTR과 S&P 500의 비율은 40주 이동평균(MA)이 모멘텀이 크게 개선되었음을 시사하는 방향으로 전환되었다. 이 비율은 또한 상대적인 측면에서 강세 중기 발전의 최근 고점 위로 신선한 돌파를 보였다. 상대적 돌파는 절대적 측면에서의 돌파를 나타내는 잠재적 선행 지표다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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CHTR

Charter Communications Class A

과매수 구간에 진입한 2개 주식, 변동성 지속 시 하락 가능성

매도

NFLX

Netflix

과매수 구간에 진입한 2개 주식, 변동성 지속 시 하락 가능성

투자자들이 이번 주에 매수한 일부 주식들은 시장이 변동성을 유지할 경우 조정을 받을 수 있는 위치에 있다. 주식들은 Donald Trump 대통령의 관세에 관한 최신 뉴스에 반응하여 최근 몇 주 동안 큰 등락을 보였으며, 투자자들은 미국과 무역 파트너들 간의 잠재적 합의를 기다리고 있다. 대통령은 합의가 "앞으로 3-4주 내에" 발표될 것이라고 말했다.시장이 이번 주를 상당한 손실로 시작했지만, 이후 며칠 동안 회복할 수 있었고, 주요 지수들은 금요일에 4일 연속 상승세를 보이며 주간 대폭 상승으로 마감했다. S&P 500은 주간 4% 이상 상승했고, Nasdaq Composite와 Dow Jones Industrial Average는 각각 약 7%와 2% 이상 상승했다.투자자들은 이제 다음 주에 발표될 예정인 빅테크 실적에 주목하고 있으며, 결과가 "꽤 괜찮다면" 시장을 더 높이 이끌 수 있다. 이는 Alphabet이 목요일 장 마감 후 예상을 뛰어넘는 실적과 매출을 발표하여 금요일 세션에서 주가가 상승한 이후이다.CNBC는 주식 스크리너 도구를 사용하여 14일 상대강도지수(RSI)를 측정하여 월스트리트에서 가장 과매수되고 과매도된 주식들을 식별했다. 70 이상의 RSI 지수는 주식이 과매수되어 곧 손실을 볼 수 있음을 시사한다. 반대로, 30 미만의 RSI는 주식이 과매도되어 시장 상승 시 반등할 수 있음을 나타낸다.인터넷 기업 VeriSign은 지난 주 70.45의 RSI로 4개의 과매수 주식 중 하나였다. LSEG에 따르면, 이 회사의 평균 목표 가격은 약 253달러로, 금요일 종가 대비 7% 이상의 하락 가능성을 내포한다. 이 버지니아 기반 회사의 주가는 1분기 예상보다 나은 매출 보고와 주당 77센트의 현금 배당 시작 발표 이후 금요일 세션 동안 8% 상승하며 새로운 사상 최고 장중가를 기록했다. 이 배당금은 5월 19일 기준 주주들에게 5월 28일 지급될 예정이다. 금요일의 상승으로 이 주식의 1주일 상승률은 10.6%가 되었다. 또한 올해 거의 32%, 지난 6개월 동안 50.5% 상승했다.스트리밍 거인 Netflix도 72.18의 RSI로 월스트리트에서 가장 과매수된 주식 중 하나였다. 금요일에 유사하게 사상 최고 장중가를 기록한 이 주식은 지난 주 13% 이상 상승했으며, 연초부터 현재까지 23% 이상, 6개월 동안 약 46% 상승했다.이는 회사가 지난 주 매출과 순이익 모두에서 예상을 뛰어넘어, 1분기 매출이 13% 증가했다고 보고한 것을 따른다. Netflix는 그 상승을 강한 구독과 광고 수익에 기인시켰다. 일부 분석가들이 불확실한 매크로 환경 속에서도 그 회복력을 지적하며, 이 종목은 최근 CNBC의 전천후 주식 목록에 추가되었다. 실제로, Deutsche Bank는 Netflix가 미디어 산업 내에서 Trump의 관세 정책과 관련된 경제적 혼란으로부터 "가장 면역된" 주식이라고 말했다. Netflix의 평균 목표는 약 1,116달러이다. 이는 금요일 종가 기준으로 1% 이상의 상승 잠재력을 반영한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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JPMorgan, CoreWeave의 변동성을 대부분의 투자자들이 감당하기 어려울 것이라고 경고 ( 25. 04. 22)

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JPMorgan, CoreWeave의 변동성을 대부분의 투자자들이 감당하기 어려울 것이라고 경고 ( 25. 04. 22)

JPMorgan, CoreWeave의 변동성을 대부분의 투자자들이 감당하기 어려울 것이라고 경고인공지능 클라우드 기업 CoreWeave의 높은 불확실성은 Wall Street의 많은 이들에게 용납되지 않을 것이라고 JPMorgan은 경고했다. "CoreWeave에 대해서는 다양한 결과가 나올 수 있다"라고 분석가 Mark Murphy가 화요일에 작성했다. "이러한 이유로, 우리는 이 주식이 격렬하고, 불규칙적이며, 변동성 있는 움직임을 보일 것으로 예상하며, 이는 대부분의 투자자들에게 없는 위험 감수 능력을 필요로 한다.""만약 경제적 변동성이 높아진다면, CRWV 주식은 리스크 회피 포지셔닝으로 인해 불균형적으로 고통받을 가능성이 있다"라고 분석가는 계속했다. "하지만, 우리가 느끼기에 투자자들은 16배의 EV/CY26E PF EBIT 배수로 확장적인 AI 시장에서 140% 성장할 것으로 예상되는 기업에 대해 부정적인 시각을 더 많이 반영하고 있다."Murphy는 CoreWeave 팀과 많은 시간을 보내지 않은 투자자들은 이 팀이 움직이는 속도와 고객들의 엔지니어링 문제를 해결하려는 회사의 의욕을 완전히 이해하지 못할 가능성이 높다고 생각한다.앞으로 나아가며, 분석가는 투자자들이 "CoreWeave의 드문 수준의 고객 집중도를 반영하기 위해 CRWV 주식에 실질적인 성장 조정 평가 할인을 적용해야 한다"고 말했다. CoreWeave는 소수의 고객들이 수익의 큰 부분을 차지하고 있기 때문이다. 특히, 회사의 최대 고객인 Microsoft는 2024년 수익의 62%를 차지했으며, 상위 두 고객은 작년 수익의 77%를 차지했다고 Murphy는 말했다. 그는 이와 대조적으로, 기업공개(IPO) 시점의 평균적인 소프트웨어 회사는 수천 명의 고객을 보유하고 있으며, 단일 고객이 수익의 5% 이상을 차지하지 않는다고 덧붙였다."이는 CoreWeave의 계약 리스크 프로파일과 변동성을 크게 높인다; 그들의 비즈니스 모델은 Boeing, Palantir, 또는 Northrop Grumman(항공사 및 정부 기관과의 불가피한 고객 집중)과 더 유사하다 — 오직 소수의 AI 기업들만이 CoreWeave와 수십억 달러 규모의 계약을 체결할 수 있으며, 우리는 CoreWeave가 이러한 현실과 꽤 오랫동안 함께할 것으로 예상한다"라고 분석가는 또한 작성했다.CRWV 1D mountain CRWV, 1-day Nvidia가 지원하는 이 기업의 주식은 Murphy를 포함한 여러 분석가들이 매수 또는 비중확대 등급으로 커버리지를 시작한 후 화요일 오전 거래에서 7% 이상 상승했다. Murphy의 43달러 목표가는 월요일 종가 대비 21% 이상의 상승 여력을 시사한다.화요일의 상승세로 이 주식의 이번 달 상승폭은 2% 이상으로 전체 시장보다 앞서고 있다. 그러나 지난 주, 주가는 거의 7% 하락했다. 이는 4월 첫 거래일에 주식이 거의 42% 상승하고 IPO 가격인 주당 40달러를 상회한 후 발생한 것으로, JPMorgan은 이 IPO의 주요 인수자 중 하나였다. 이는 실망스러운 Nasdaq 데뷔 이후 두 세션 만에 일어난 일이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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트럼프 미디어, 주가 하락 속에서 다시 한번 'naked short selling'을 주장하다 ( 25. 05. 19)

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DJT

Trump Media Technology Group

트럼프 미디어, 주가 하락 속에서 다시 한번 'naked short selling'을 주장하다 ( 25. 05. 19)

트럼프 미디어, 주가 하락 속에서 다시 한번 '네이키드 숏셀링'을 지적했다도널드 트럼프 대통령의 소셜 미디어 플랫폼 Truth Social의 모회사가 주가 하락 속에서 다시 한번 "네이키드 숏셀링"에 대해 비난을 제기했고, 이번에는 영국 기반 헤지펀드를 겨냥했다. Trump Media & Technology Group Corp.의 주식 DJT +11.65%는 회사가 "의심스러운" 거래 활동에 대해 조사해달라는 요청을 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 후 목요일에 11.7% 상승했다. 그러나 이러한 랠리에도 불구하고 해당 주식은 대통령 취임일 이후 44.9% 하락했다.그렇다면 "네이키드 숏셀링"이란 무엇이며, 왜 Trump Media는 이전 주장이 검증되지 않았음에도 다시 이를 비난하고 있을까?숏셀링은 주가가 하락할 것이라고 베팅하는 합법적인 관행이다. 종종 주식의 변동성을 야기하거나 적어도 기여한다고 비난받지만, 실제 거래량에 기반한 연구들은 보통 그렇지 않다는 것을 보여준다. 놓치지 마세요: 공매도자들은 악하지 않지만 오해받고 있다.주식을 공매도하기 위해 투자자는 먼저 가격이 하락할 것이라는 믿음 하에 해당 주식을 소유한 사람으로부터 이자와 함께 빌려야 한다. 대출자는 그 주식을 판매한 후 더 낮은 가격에 다시 구매할 계획을 세운다. 그 후 주식은 원래 소유자에게 반환된다. 주식의 대출과 공매도는 기록되고 완전히 공개되어야 한다."네이키드" 숏셀링은 실제로 주식을 빌리기 전에 공매도하는 불법 행위를 말한다. 목요일에 SEC에 보낸 메모에서 Trump Media는 수학적 모델과 기술을 사용하여 투자 결정을 내리는 영국 기반 Qube Research & Technologies가 4월 10일 독일에서 거의 600만주의 'DJT' 주식을 공매도했다고 공개했다고 언급했다.그러나 Nasdaq 데이터와 제3자 소스에 따르면, 회사는 공매도된 "DJT" 주식의 총 수가 3월 말부터 약 1,100만주 수준을 유지했다고 말했다.기본적으로 Trump Media는 Qube의 공매도가 언제 이루어졌는지, 또는 그것이 전혀 이루어졌는지 확인할 수 없다는 사실과 "DJT 주식을 둘러싼 의심스러운 거래 역사"를 고려할 때, 확인 부족이 불법적인 네이키드 숏셀링의 신호일 수 있다고 말했다."우리는 이 의심스러운 거래를 즉시 조사하고 당신의 조사 결과를 [Trump Media & Technology]와 관련된 모든 민사 및 형사 당국에게 보고할 것을 촉구한다"고 회사는 메모에서 말했다. Qube는 즉각적인 논평 요청에 응답하지 않았다.주식 약세에 대한 또 다른 가능한 이유가 있다: 회사는 최근 Trump Media가 상장되었을 때 도널드 트럼프 대통령이 받은 114,750,000주, 즉 발행주식의 50%가 Donald J. Trump Revocable Trust에 의해 보유되고 있으며, 신탁이 선택할 경우 판매 가능하도록 등록되었음을 확인하는 서류를 제출했다.1년 전, Trump Media가 상장된 후 주식 가치가 절반 이상 하락했을 때, 최고경영자인 Devin Nunes는 네이키드 숏셀링에 대해 유사한 주장을 했다. 그는 Citadel Securities를 포함한 네 명의 시장 참여자들을 지목했다.당시 Citadel은 Nunes가 트럼프가 리얼리티 쇼 "The Apprentice"에서 해고했을 법한 유형의 사람이라고 대응했다. Nunes는 규제 기관과 심지어 의회에도 이 불법 활동을 조사해달라는 여러 번의 호소를 했다. 비록 해당 주식이 불법 활동이 있었을 수 있는 Nasdaq의 Regulation SHO 목록에 올랐지만, 이 주장들은 아무런 결과로 이어지지 않았다.그래서 Nunes는 그 다음으로 좋은 방법을 택해, 회사의 대부분 개인 주주들에게 그들이 소유한 주식이 대출되지 않도록 할 수 있는 방법을 설명하며 합법적인 공매도자들을 공격했다. Nunes는 하락하는 주식에 대해 네이키드 숏셀링을 비난한 첫 번째 사람이 아니었으며, 확실히 마지막도 아닐 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

매도

DJT

Trump Media Technology Group

무디스, 10개 은행에 대한 신용등급 하향 조정 (25.04.08)

매도

MTB

M&T Bank

무디스, 10개 은행에 대한 신용등급 하향 조정 (25.04.08)

Moody's는 월요일 저녁 미국 은행 10곳의 신용등급을 하향 조정하고 다른 6곳을 검토 대상으로 지정했다. 이는 해당 기관도 결국 신용등급이 하향될 수 있음을 시사한다.일부 투자자들은 Moody's의 신용등급 하향이 획기적인 것은 아니지만, 경제와 시장이 여전히 앞으로 과제를 안고 있다는 것을 상기시키는 것이라고 말한다.무슨 일이 있었나:Moody's 발표 후 은행 주식과 더 넓은 시장이 급락했다. Dow Jones Industrial Average 지수는 159포인트, 즉 0.5% 하락했다. S&P 500은 0.4% 하락했고 Nasdaq Composite은 0.8% 하락했다.JPMorgan Chase(JPM) 주식은 0.6% 하락했고, Wells Fargo(WFC)는 1.3% 하락했으며, Goldman Sachs(GS)는 2.1% 하락했다. 다수의 중소형 은행 주식을 추적하는 SPDR Regional Banking 상장지수펀드는 1.3% 하락했다.신용평가기관이 검토 중인 은행에는 BNY Mellon, Northern Trust, State Street, Cullen/Frost Bankers, Truist Financial, US Bank가 포함된다.Moody's는 Commerce Bank, BOK Financial, M&T Bank, Old National Bank, Prosperity Bank, Amarillo National Bank, Webster Financial, Fulton Financial, Pinnacle Financial, Associated Bank의 등급을 하향 조정했다.Moody's에 따르면 이 기관의 조치는 "자금 조달 압력 증가와 잠재적 규제 자본 약점을 포함한 미국 은행 부문의 지속적인 긴장"을 반영한다.이 신용평가기관은 또한 PNC Financial Services, Capital One Financial, Citizens Financial, Fifth Third Bank, Huntington Bank, Regions Financial, Cadence Bank, FNB Corp, Simmons First National, Ally Financial, Bank OZK에 대한 전망을 "안정적"에서 "부정적"으로 변경했다.왜 이것이 중요한가:이번 신용등급 하향은 3월 Silicon Valley Bank와 Signature Bank의 붕괴 이후 신용 조건 강화가 경제 성장을 늦추고 잠재적으로 경기 침체를 촉발할 수 있다는 우려가 제기된 후에 이루어졌다.Federal Reserve가 은행 부문이 안정적으로 유지되고 있으며 지역 은행들은 예금 유출이 안정화되었다고 언급한 후 최근 몇 달 동안 Wall Street는 대체로 안도의 한숨을 내쉬었다.투자자들은 또한 Fed가 곧 금리 인상 주기를 종료할 수 있고 경제가 경기 침체를 피할 수 있다는 점에 대해 점점 더 낙관적이 되었다. 최근 몇 주 동안 경제 성장의 더 완만한 속도를 나타내는 더 온화한 경제 데이터가 나타났다.그러나 은행들은 계속해서 대출 기준을 강화하여 가계와 기업이 돈을 빌리는 것을 어렵게 만들고 경제 성장에 압력을 가했다."투자자들은 (신용 기준 강화를) 무시하는 것에 만족해왔으며, 이것은 그 문제를 다시 전면에 가져온다"고 Kestra Investment Management의 최고 투자 책임자인 Kara Murphy가 말했다.이 매도는 지속될 것인가:일부 투자자들은 지난주 Fitch가 미국 국가 신용등급을 하향 조정했을 때와 마찬가지로, Wall Street는 Moody's의 하향 조정을 매도의 구실로 사용했을 가능성이 있다고 말한다."우리는 조정이 예정되어 있었다"고 Janney Montgomery Scott의 연구 책임자인 Christopher Marinac은 말하며, Moody's의 하향 조정이 투자자들에게 새로운 것을 알려주지 않았다고 지적했다.결과적으로, 특히 투자자들이 이번 주 후반에 7월 소비자 및 생산자 물가 지수에 주목함에 따라, 매도는 며칠 이상 지속되지 않을 것이라고 Marinac은 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

매도

MTB

M&T Bank

SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드를 이용한 ETF 차익거래 전략은 유효했다 ( 24. 10. 07)

중립

SPX

S&P500

SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드를 이용한 ETF 차익거래 전략은 유효했다 ( 24. 10. 07)

"Exploiting Price Discrepancies: A Comprehensive Study of Leveraged ETF Arbitrage Between SPY and TQQQ"다음은 해당 논문의 내용을 요약 정리한 것입니다.1. 연구 배경* ETF 차익거래(Arbitrage)의 동학 탐구: ETF는 기초자산 포트폴리오의 집합 가치를 반영해야 하지만, 실제 시장에서는 시장 참여자들의 수요와 공급에 의해 시장 가격과 내재가치 간의 일시적인 불일치(misalignment)가 발생한다. 효율적 시장 가설에 따르면 이러한 가격 괴리는 빠르게 해소되어야 한다.* SPY와 TQQQ 간의 상대가치 차익거래: 특히 SPY(S&P 500 추종)와 TQQQ(나스닥 100의 3배 레버리지 추종)는 기초 포트폴리오의 상관관계가 높음에도 불구하고, 레버리지 효과 등으로 인해 두 ETF 가격 간의 스프레드(차이)에 변동성이 발생하여 차익거래 기회를 제공할 수 있다.* 연구 목적: SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드 변화를 이용한 ETF 차익거래 전략의 효율성을 조사하고, 해당 전략의 성과와 잠재적 한계를 평가한다.2. 연구 방법* 데이터: Yahoo Finance에서 제공하는 SPY 및 TQQQ의 1시간 간격 조정 종가 데이터 (최근 729일, 최대 제공 범위).* 거래 신호 생성: * 스프레드 정의: Spread = SPY 조정 종가 - TQQQ 조정 종가 * 디트렌드 스프레드(De-trended Spread): 현 시점 스프레드 - 이전 시점 스프레드 (변화량 측정). * 평균 회귀(Mean-Reverting) 활용: 디트렌드 스프레드가 특정 이동 기간(하이퍼파라미터, 훈련 데이터 분석 결과 최적 74시간)의 평균값에서 벗어나는 것을 이용한다. * 신호 생성 로직: * 디트렌드 스프레드 > 이동 평균 스프레드 → "Short Spread" 신호 (SPY 매도 + TQQQ 매수 계약 진입). SPY가 고평가되었음을 의미. * 디트렌드 스프레드 < -이동 평균 스프레드 → "Long Spread" 신호 (SPY 매수 + TQQQ 매도 계약 진입). TQQQ가 고평가되었음을 의미. * 그 외 → "No-Hold" 신호 (포지션 청산 또는 유지 안 함).* 거래 전략 및 PnL 계산: * 계약 정의: Contract = Short SPY + Long TQQQ (페어 트레이드). * 포지션 관리: 생성된 신호에 따라 Long Contract, Short Contract, No-Contract 상태 중 하나를 유지. * 비용 반영: * 거래 비용: 2.5bp (0.025%) 적용 (참고용으로 1bp, 4bp 결과도 제시). * 운용 보수: SPY 연 0.0954%, TQQQ 연 0.95%를 시간 단위로 환산하여 보유 기간 동안 누적 적용. * 매매 스프레드: Corwin-Schultz 추정치를 사용하여 계산 및 반영 (시장가 주문 가정). * PnL 계산: 포지션 청산 시 진입 가격과 청산 가격의 차이에 거래 비용 및 누적 운용 보수를 반영하여 계산.* 위험 관리: 손절(-$10) 및 익절(+$10) 메커니즘 적용 (계약당 PnL 기준).* 성과 평가: 백테스팅을 통해 총수익률, 샤프 비율, 연평균 성장률(CAGR), 최대 손실폭(Max Drawdown) 등 계산.3. 주요 결과* 전략 성과: 분석 기간(2022.07.12 ~ 2024.06.26) 동안 거래 비용(2.5bp) 및 연 5% 무위험 이자율 고려 시, 전략은 *총 58.21%의 수익률**을 기록했다. * 샤프 비율은 2.55, CAGR은 25.90%로 위험 대비 수익률이 우수함을 나타낸다. * 최대 손실폭은 -4.48%로 상대적으로 양호한 위험 관리 수준을 보여준다.* 거래 비용의 영향: 거래 비용은 전략 수익성에 상당한 영향을 미친다. 거래 비용이 4bp로 증가하면 누적 PnL이 거의 손익분기점 수준으로 감소하는 반면, 1bp로 감소하면 더 높은 수익률 증가세를 보인다. 이는 고빈도 거래 전략의 특성상 거래 비용 최소화가 중요함을 강조한다.* 수익 분포: 실현된 PnL 분포는 0을 중심으로 분포하지만, 양(+)의 방향으로 긴 꼬리를 가진다 (왜도 1.02). 첨도(Kurtosis)는 4.51로 정규분포(3)보다 높아 양쪽 꼬리가 두꺼운 팻테일(fat tail) 특성을 보인다.* 거래 성공률: 롱 시그널(SPY 매수 + TQQQ 매도)의 성공률은 49.41%, 숏 시그널(SPY 매도 + TQQQ 매수)의 성공률은 46.47%이다. 이는 단순히 승률보다는 예측이 맞았을 때 얻는 초과 이익이 전략 성공의 핵심임을 시사한다.4. 결론 및 한계점* SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드를 활용한 ETF 차익거래 전략은 강력한 수익률과 양호한 위험 프로파일을 보여주었다. 그러나 이 전략은 고빈도 거래에 의존하므로 *거래 비용, 슬리피지, 유동성 문제에 매우 민감**하다.* 백테스팅 기간이 시장의 모든 국면을 반영하지 못할 수 있으며, 과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않는다.* 신호의 정확성과 임계값 설정이 전략의 효과성에 결정적인 영향을 미친다.* 시장에 유사한 전략을 사용하는 참여자가 늘어나면 경쟁 심화로 차익거래 기회가 축소될 수 있다. 특히 레버리지 ETF(TQQQ)는 손익을 증폭시켜 전략의 전반적인 위험을 높인다. (실제로 2023년 이후 디트렌드 스프레드 편차 감소 관찰됨)* 향후 연구에서는 더 견고한 신호 생성 방법론 탐색, 다양한 시장 상황 영향 고려, 거래 비용 및 마찰 완화 방안 연구 등이 필요하다.* 개선 방향: 은닉 마르코프 모델(Hidden Markov Regime Switching Machine) 등을 통합하여 시장 국면 변화에 따라 하이퍼파라미터를 동적으로 조정함으로써 수익성을 높이고 위험 관리를 강화할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미국 주식 시장의 '네 마녀의 날'에는 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 존재한다 ( 21. 10. 28)

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미국 주식 시장의 '네 마녀의 날'에는 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 존재한다 ( 21. 10. 28)

"Witching Days and Abnormal Profits in the US Stock Market"다음은 요청하신 논문의 내용을 요약 정리한 것입니다.1. 연구 배경* 주식 시장에서 흔히 관찰되는 만기 효과(expiration effect), 특히 파생상품(선물, 옵션 등) 만기일에 거래량이 급증하고 가격 변동성이 커지는 현상에 주목한다.* 특히 미국 주식 시장에서는 개별 주식 파생상품, 주가지수 선물, 주가지수 옵션, 개별 주식 옵션이 동시에 만기가 도래하는 '네 마녀의 날(quadruple witching days)'이 분기별 마지막 달 세 번째 금요일에 발생하며, 이는 시장에 특별한 영향을 미칠 수 있다.* 기존 연구들은 만기일 효과, 특히 거래량이나 변동성 증가, 가격 반전 현상 등에 대해 상반된 증거들을 제시해왔다.* 하지만 이러한 만기일 효과, 특히 네 마녀의 날 효과가 실제 투자자에게 비정상적인 이익 기회를 제공하는지에 대한 연구는 부족하다. 이 논문은 이 문제를 중점적으로 다룬다.2. 연구 방법* 데이터: 미국 주요 3개 주가지수(다우존스, S&P500, 나스닥)의 2000년 1월 1일부터 2021년 9월 20일까지의 일별 및 주별 데이터 (출처: Global Financial Database).* '네 마녀의 날' 관련 기간 정의: * d(0): 네 마녀의 날 당일 * d(-1): 네 마녀의 날 전일 * d(+1): 네 마녀의 날 익일 * w(0): 네 마녀의 날을 포함하는 주 * w(-1): 네 마녀의 날 직전 주 * w(+1): 네 마녀의 날 직후 주* 비정상 가격 패턴 탐지: * 평균 분석: 일반적인 날/주간 수익률과 마녀의 날 관련 수익률 비교. * 모수적 검정: 스튜던트 t-검정(Student's t-test), 분산분석(ANOVA). * 비모수적 검정: 만-휘트니 검정(Mann-Whitney test) (수익률 분포의 fat tail, kurtosis 고려). * 사건 연구 방법론(Event Study): 수정된 누적 비정상 수익률(Modified CAR) 접근법 및 추세 회귀분석. * 더미 변수를 이용한 회귀 분석: 마녀의 날 효과의 방향성과 통계적 유의성 분석.* 수익 기회 검증: * 거래 시뮬레이션: 마녀의 날 시초가에 매도(sell)하고 종가에 청산하는 간단한 거래 전략 실행. * 성공률 평가: 50% 이상의 거래에서 이익이 발생하면 이상 현상(anomaly) 존재로 간주. * 통계적 검증: 시뮬레이션 결과와 무작위 거래(수익률 0) 간의 평균 수익/손실 차이에 대한 t-검정.3. 주요 결과* 다우존스 지수: * '네 마녀의 날(d(0))' 당일에 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 발견된다. (ANOVA, Regression, Modified CAR, Trading Simulation 결과 일치) * 이 이상 현상을 이용한 거래 시뮬레이션 결과, 통계적으로 유의한 비정상 이익(abnormal profits)이 발생하는 것으로 나타났다. (t-test 결과 H0 기각) * 마녀의 날 전후일(d(-1), d(+1))이나 관련 주간(w(0), w(-1), w(+1))에서는 유의미한 이상 현상이나 수익 기회가 발견되지 않았다.* S&P500 지수: * 다우존스와 유사하게 '네 마녀의 날(d(0))' 당일에 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 모든 분석 방법에서 일관되게 나타났다. * 거래 시뮬레이션 결과, 이 이상 현상을 통해 통계적으로 유의한 비정상 이익을 얻을 수 있었다. * 다른 관련 일자나 주간에서는 뚜렷한 이상 현상이나 수익 기회가 확인되지 않았다.* 나스닥 지수: * 세 지수 중 '네 마녀의 날(d(0))' 효과가 가장 강력하게 나타났다. 모든 통계적 검정 및 방법론에서 유의미한 가격 하락 이상 현상이 확인되었다. * 거래 시뮬레이션 결과, 마녀의 날 당일 매도 전략을 통해 매우 유의미한 비정상 이익을 얻을 수 있었다. (t-값 2.70) * 다른 관련 기간에서는 유의미한 효과가 발견되지 않았다.4. 결론* 미국 주식 시장의 '네 마녀의 날'에는 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 존재한다.* 이러한 이상 현상은 특히 나스닥 지수에서 두드러지며, 적절히 설계된 거래 전략(예: 당일 매도 후 청산)을 통해 비정상적인 이익을 얻는 것이 가능하다.* 이러한 실증적 증거는 시장이 항상 모든 정보를 효율적으로 반영하지는 않는다는 것을 보여주며, 효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis, EMH)과 배치된다.* 향후 연구는 이러한 '네 마녀의 날' 이상 현상이 발생하는 근본적인 원인에 대해 더 깊이 탐구할 필요가 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미국 주식의 격동적인 분기, 투자자들을 해외로 내몰다 (25.03.31)

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미국 주식의 격동적인 분기, 투자자들을 해외로 내몰다 (25.03.31)

JPMorgan Chase가 2025년의 "광범위하고 지배적인" 투자 테마로 미국의 탁월함을 선언한 지 불과 두 달 만에 전 세계 일반 투자자들은 다른 곳을 찾고 있다. 그들은 미국의 뛰어난 성과에 편승하는 대신 관세 전쟁과 미국 외교 정책의 주요 변화가 가져올 잠재적인 영향력을 분석하고 있다. 그리고 이처럼 변동성이 큰 시기에 중국과 유럽 시장은 예상을 뛰어넘는 성과를 냈다.금요일 독일 정부가 국가 경제에 최대 1조 유로(1조 900억 달러에 해당)를 투입하는 계획을 승인하면서 유럽 주식에 대한 투자가 활기를 띠었다. 이 자금의 대부분은 독일의 국방 노력에 투입될 예정이다. 독일 DAX 지수는 올해 거의 15% 상승했으며, 일부 투자자들은 대규모 지출이 독일을 침체에서 벗어나게 할 것으로 기대하고 있다. 미국이 점점 더 고립주의적인 외교 정책 입장을 보이자 유럽 전역의 국가들이 국내 군사비 지출을 늘리고 있다. 그 결과, 이 지역 방산 기업의 주가가 급등하고 있다.슬로바키아 출신의 마이애미 기반 트레이더이자 Trading Mindset & Data의 공동 설립자로서 소셜 미디어에서 초보 투자자를 코칭하는 Lia Holmgren은 유럽이 수년 동안 "거의 잠자고 있었다"고 말했다. 그러나 최근 DAX와 유럽 은행들이 유망한 조짐을 보이고 있다고 그녀는 말하면서, 트럼프의 미국 우선주의 의제가 유럽 기업들을 더욱 공격적으로 만들 것이라고 덧붙였다. 2월에 Holmgren은 단기 자산의 일부를 미국에서 유럽 방산 기업으로 옮겼다.Holmgren은 "모든 사람이 미국 주식에 투자한다"고 말했다. "그곳은 세계 최고의 기업들이 있는 곳이다. 그러나 밸류에이션이 터무니없다. Nvidia가 10배 더 성장할 수 있을까? 그리고 그것이 사람들이 다른 곳으로 도피하는 이유라고 생각한다."Morningstar에 따르면 올해 첫 두 달 동안 투자자들은 유럽 주식에 주로 투자하는 미국 기반 상장지수펀드(ETF)에서 인출한 금액보다 20억 달러 이상 더 많은 금액을 추가했다. 이는 2024년 하반기에 동일한 펀드에서 85억 달러 이상이 유출된 것과는 뚜렷한 대조를 이룬다. 한편, 2025년 첫 두 달 동안 미국 주식 ETF로의 자금 유입 속도는 2024년 마지막 두 달보다 느렸다.올해 들어 지금까지 S&P 500은 3.6% 하락한 반면, Europe Stoxx 600은 8.3% 상승했다.투자자들은 이번 주에 생산자 물가, 내구재 주문 및 신규 주택 판매에 대한 새로운 데이터와 소비자 신뢰도에 대한 최신 설문 조사를 통해 미국 경제 상황에 대한 또 다른 정보를 얻게 될 것이다.미국 주식에 대한 열렬한 투자자들은 여전히 펀더멘털, 즉 국내 기업이 강력한 전망을 가지고 있으며 장기적으로 글로벌 시장을 지배할 준비가 되어 있으며 인공 지능의 성장이 주요한 순풍이 될 것이라고 믿는다.그러나 그들은 균열도 감지했다. 소비자 신뢰도가 급락하고, 인플레이션이 완고하게 지속되고 있으며, 소비자들이 모든 종류의 구매를 줄이고 있다. 일부는 모든 계란을 미국이라는 한 바구니에 담아두는 것이 더 이상 좋은 방법이 아닐 수도 있다고 우려한다.독일 DAX 지수는 올해 거의 15% 상승했다.그리고 투자자들은 거의 모든 곳에서 저렴한 가격을 발견하고 있다. 전 세계 시장은 미국 대비 거의 기록적인 할인율로 거래되고 있다. Dow Jones Market Data에 따르면 지난 1년간 Stoxx Europe 600 기업의 주가수익비율은 약 18.7인 반면, S&P 500은 24.6이다. Hang Seng Index의 비율은 13 미만이다.해외에 거주하는 일부 투자자들은 보유 자산의 일부라도 미국에서 빼는 또 다른 이유를 제시했다. 트럼프 행정부와 유럽의 관계가 계속 악화될 수 있다는 것이다.독일에 거주하는 41세의 미국인 Peter Stern은 한때 포트폴리오의 약 70%를 미국에 보관했다. 그는 미국 기술 회사에서 일하며 정책에 대한 대서양 횡단 갈등이 악화될 경우 직업과 저축에 대한 접근 권한을 잃을 수 있다고 우려한다. Stern은 "나는 유로를 쓰고, 유로를 벌고, 내 모든 돈이 미국에 묶여 있다"고 말했다. "나는 더 이상 내 돈을 미국에, 전부 다 맡기는 것이 안전하다고 느끼지 않는다."Stern은 유럽의 안보 노력을 지원하기 위해 미국 채권 포트폴리오를 유럽 주식 및 채권에 재투자하고 있다. 그러나 대서양을 건너 자본을 이동하는 데는 막대한 세금 영향이 있으므로 그는 미국 주식을 보유하고 있다.뉴욕 증권 거래소의 트레이더. 전 세계 시장이 미국 대비 거의 기록적인 할인율로 거래되고 있다.해외에서 현명한 투자를 할 수 있을지도 모르지만, 그러한 주식을 찾는 데는 시간과 기술이 필요하다고 오하이오에 거주하며 매일 거래하는 34세의 기업가 Thomas Cooper는 말했다. Cooper는 트럼프 시대의 주식 시장의 부침으로부터 자신을 보호하기 위해 더 많은 금을 샀지만, 직업상의 시간 제약 때문에 해외 시장을 살펴보는 것은 엄두도 내지 못했다.Cooper는 "나는 유럽 시장과 중국 시장, 그리고 전 세계 모든 신흥 시장에서 내가 거래하는 금액으로 자신 있게 거래할 수 있는 우위를 점하지 못했다"고 말했다.그러나 그 생각은 매력적이다. Cooper는 "나는 누구도 비난하지 않는다"고 말했다. "나는 해외에서 사상 최고치를 보고 있다."그리고 많은 투자자에게 미국 주식은 잃기에는 너무 좋다. 호주 퀸즐랜드에서 지켜보던 Andrew Barnett은 워싱턴에서 나오는 최신 정책이 경제 성장에 어떤 의미를 가질지 우려하게 되었다. 그는 포트폴리오의 절반 이상을 LVMH 및 Alibaba와 같은 미국 이외 주식으로 옮겼다.그러나 그는 또한 미국이 세계 최고의 인재와 가장 성공적인 기업을 보유하고 있다고 생각하며 미국의 탁월함을 포기하지 않았다.그는 "EU에는 27개국이 있다"고 말했다. "27개의 서로 다른 문화와 언어, 은퇴 연령이 있다. 나는 미국이 항상 유럽보다 나은 성과를 낼 것이라고 생각한다. 그러나 지금과 같은 특정 기간에는 작은 기회가 생길 것이다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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추세추종 전략은 유효성 분석 ( 25.01.17)

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논문제목: Does Trend Following Still Work on Stocks? Abstract (초록)1950년부터 2024년까지의 미국 주식 데이터를 사용하여 2005년 Wilcox & Crittenden의 연구를 확장 및 재검증했다. 66,000건 이상의 거래 분석 결과, 소수(7% 미만)의 거래가 전체 수익의 대부분을 창출하는 극심한 양의 왜도(skewness)를 보였다. 롱온리 추세추종 포트폴리오 백테스트 결과, 이론적으로는 우수한 성과를 보였으나 높은 회전율로 인한 거래 비용이 문제였다. '회전율 제어(Turnover Control)' 알고리즘 도입으로 거래 비용 부담을 크게 줄여, 모든 테스트된 자산 관리 규모(AUM)에서 수수료 차감 후에도 전략이 매력적임을 확인했다.1. Introduction (서론)가격 모멘텀 현상과 이를 활용하는 추세추종 전략을 소개했다. 특히 주식 시장에서는 횡단면(cross-sectional) 모멘텀 연구가 주류였으나, 이 연구는 개별 주식에 대한 순수 추세추종 시스템에 초점을 맞췄다. 2005년 Wilcox & Crittenden의 연구를 1950-2024년 데이터로 확장하고, 개별 거래의 수익 분포 특성 분석 및 포트폴리오 전략의 실제 구현 가능성(거래 비용 포함) 검증을 목표로 삼았다.2. Database (데이터베이스)1950년부터 2024년 8월까지 NYSE, AMEX, Nasdaq에 상장되었거나 상장 폐지된 약 31,000개 미국 보통주 데이터를 사용했다. Norgate 데이터베이스를 활용하여 생존 편향(survivorship bias)을 제거하고 배당, 주식 분할 등 모든 기업 활동을 반영하여 데이터의 정확성을 확보했다.3. Statistical Investigation (통계적 조사)* 3.1 The Universe (투자 유니버스): 개별 거래 시뮬레이션을 위한 주식 선정 기준(최소 가격 $10, 최소 일일 평균 거래대금 $1백만 - 인플레이션 조정)을 정의했다. 시간에 따른 투자 가능 주식 수 변화를 시각화했다.* 3.2 The Rules (거래 규칙): 진입 신호는 사상 최고가(all-time high) 돌파로 정의하고, 청산은 42일 평균 실질 변동폭(ATR)에 기반한 트레일링 스탑(trailing stop)을 사용했다 (약 10 ATR 수준).* 3.3 Commission and Slippage (수수료 및 슬리피지): 초기 통계 분석에서는 왕복 거래당 0.50%의 거래 비용(수수료 및 슬리피지)을 가정했다.* 3.4 Examples (사례): 실제 주식 차트를 통해 시스템의 진입, 트레일링 스탑 관리, 청산 과정을 시각적으로 예시했다. 성공 사례뿐 아니라 이후 파산한 기업의 거래 예시도 포함했다.* 3.5 Results (결과): 66,000건 이상의 거래 분석 결과, 초기 위험 단위(R)로 측정한 손익(PnLR) 분포는 뚜렷한 양의 왜도를 보였다. 평균 거래 수익은 0.50R, 승률은 43.9%였고, 전체 거래의 7% 미만이 누적 수익의 전부를 창출했다. 2005년 이후 평균 거래 수익성은 소폭 감소했지만, 거래 기회 증가로 연간 총수익은 오히려 증가하는 경향을 보였다.4. A Trend-Following Portfolio (추세추종 포트폴리오)* 4.1 Investable Universe (투자 유니버스): 포트폴리오 전략을 위한 유니버스는 Russell 3000 지수 구성 종목 중 가격 및 유동성 기준(4.1 섹션 기준)을 충족하는 주식으로 정의했다.* 4.2 Entry Rules (진입 규칙): 유니버스 내 주식이 사상 최고가를 경신하면 다음 날 시가에 매수했다.* 4.3 Position Sizing (포지션 규모 결정): 각 주식의 변동성에 반비례하여 포지션 크기를 결정(volatility parity)하여 위험 기여도를 동일하게 맞췄다. 목표 포트폴리오 변동성, 최소 보유 종목 수, 최대 레버리지(200%) 등의 제약을 두었다.* 4.4 Trade Execution (거래 실행): 계산된 포지션 규모에 따라 다음 거래일 시가에 시장가 주문(market-on-open)으로 거래를 실행했다.* 4.5 Managing Positions (포지션 관리): 매일 트레일링 스탑 업데이트, 청산 조건 확인, 변동성 변화 및 신규 진입/청산에 따른 포지션 비중 재계산을 수행했다.* 4.6 Results (결과 - 이론적): 1991-2024년 백테스트 결과, 거래 비용을 제외한 이론적 포트폴리오는 시장 대비 월등한 성과(CAGR 15.02%, Sharpe 0.85, 최대 손실폭 31.75%, 연간 알파 6.19%)를 기록했다. 그러나 잦은 리밸런싱으로 인한 높은 일일 회전율이 문제점으로 지적되었다.* 4.7 Accounting for Commission, Slippage, and Interest (비용 반영): 실제 거래 비용(수수료, I-Star 모델 기반 슬리피지, 이자 비용/수익)을 반영하고 다양한 AUM 규모별 백테스트를 수행했다. 특히 소규모 AUM에서는 높은 수수료, 대규모 AUM에서는 슬리피지 영향으로 성과가 크게 저하되었다.* 4.8 Turnover Control Mechanism (회전율 제어 메커니즘): 높은 거래 비용 문제를 해결하기 위해, 작은 규모의 리밸런싱 생략, 대규모 거래 분산 실행, 거래 비용 임계치 기반 리밸런싱 회피 등을 포함하는 회전율 제어 메커니즘을 도입했다. 이 메커니즘 적용 후 거래 비용이 크게 감소했다.* 4.9 Stability of Alpha (알파 안정성): 전략의 알파 안정성을 검증하기 위해 동일가중 Russell 3000 지수 대비 초과수익률 회귀분석을 수행했다. 누적 비정상 수익률(알파+오차항) 시계열 분석 결과, 알파는 변동성이 있었지만 장기적으로 우상향 추세를 보였다. 시장 급락 후 회복기에는 부진했으나, 시장 분산(dispersion)이 컸던 시기(예: 2024년)에는 높은 알파를 기록했다.5. Conclusion (결론)미국 주식 시장에서 롱온리 추세추종 전략은 소수의 큰 이익 거래 덕분에 장기간 유효함을 확인했다. 이론적 포트폴리오는 우수한 성과를 보였으나, 높은 회전율과 거래 비용이 현실적인 제약이었다. '회전율 제어' 메커니즘을 통해 이러한 비용 문제를 완화하여 다양한 AUM 규모에서 전략의 실행 가능성을 높였다. 이는 추세추종 전략의 가치를 재확인하며, 실제 운용 제약은 정교한 포트폴리오 관리 기법으로 완화될 수 있음을 시사했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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휘청이는 주식 시장, 닷컴 시대의 청산 유령을 떠올리게 하다 ( 25. 03. 16)

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휘청이는 주식 시장, 닷컴 시대의 청산 유령을 떠올리게 하다 ( 25. 03. 16)

인공지능(AI) 기술 열풍으로 주식 시장 랠리가 이어지고 있지만, 25년 전 닷컴 버블 붕괴의 그림자가 드리워지고 있다. S&P 500과 Nasdaq 100은 최고치를 경신한 후 하락세로 전환되며 조정 국면에 접어들었고, 이는 과거의 악몽을 떠올리게 한다.닷컴 버블과 AI 붐의 유사점과 차이점:* 유사점: 새로운 기술에 대한 투자자들의 열광, 주가 급등, 무차별적인 밸류에이션 등장.* 차이점: * 규모: AI 붐은 닷컴 버블에 비해 덜 극단적이다. * 주도 기업: 닷컴 버블은 수익이 없는 스타트업 기업들이 주도했지만, AI 붐은 Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia 등 세계에서 가장 수익성이 높은 기술 기업들이 주도한다. * 소진율(Burn Rate): 닷컴 기업들은 마이너스 소진율을 가진 경우가 많았지만, 현재 AI 기업들은 막대한 잉여 현금 흐름을 창출한다. * 밸류에이션 지표: 닷컴 버블 당시에는 P/E 비율 자체가 무의미했지만, 현재 Nasdaq Composite Index의 P/E 비율은 35배 수준이다.우려되는 점:* 기술 거대 기업들이 AI 개발에 막대한 투자를 하고 있지만, 진정한 승자는 아직 나타나지 않았을 수 있다.* 중국의 DeepSeek 챗봇 등장으로 Nvidia 주가가 폭락하는 등 AI 분야의 지배력이 결코 보장되지 않는다는 경고가 나타났다.* 연준의 금리 인상, 글로벌 경기 둔화 우려 등 외부 요인으로 인해 투자자들이 수익이 없는 주식에 대해 회의적인 시각을 갖게 될 수 있다.핵심 인사이트:* 인터넷은 옳은 투자였지만, 잘못된 시점에 이루어졌다는 닷컴 버블의 교훈을 잊지 말아야 한다.* AI는 우리 삶을 혁신할 잠재력을 가지고 있지만, 기술 주도 버블의 진정한 승자는 즉시 드러나지 않는다.* AI 개발에 대한 기술 거대 기업들의 막대한 투자는 경쟁에서 우위를 점하기 위한 불가피한 선택이다.결론:AI는 닷컴 버블보다 더 큰 변화를 가져올 잠재력을 가지고 있지만, 과거의 실수를 되풀이하지 않도록 경계해야 한다. 기술 혁명 초기 단계에서는 진정한 승자를 예측하기 어려우며, 맹목적인 투기보다는 신중한 접근 방식이 필요하다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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무역 리스크에 강한 S&P 493, Mag. 7보다 안정적 투자처 될까? (25.03.24)

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무역 리스크에 강한 S&P 493, Mag. 7보다 안정적 투자처 될까? (25.03.24)

최근 무역 정책 리스크가 확대되는 가운데, 대형 기술주 중심의 Magnificent 7(Mag. 7) 기업들이 글로벌 경기 둔화 및 무역 장벽 강화에 더 큰 영향을 받을 가능성이 제기되고 있다. 반면, S&P 500에서 Mag. 7을 제외한 나머지 S&P 493 종목들은 해외 매출 의존도가 상대적으로 낮아, 무역 리스크에서 비교적 자유로울 수 있다는 분석이 나온다.골드만삭스에 따르면, Mag. 7의 해외 매출 비중은 49%에 달하며, 나스닥 100(NDX)도 46%로 높은 수준을 기록했다. 반면, S&P 493은 26%, S&P 500(SPX) 전체는 28% 수준으로 해외 매출 의존도가 상대적으로 낮다. 특히, Russell 2000(RUT)과 S&P MidCap 400(MID)의 해외 매출 비중은 각각 21%, 25%로 내수 중심적인 구조를 보여준다. 이는 글로벌 무역 불확실성이 커질수록 내수 비중이 높은 기업들이 상대적으로 안정적인 투자처가 될 가능성이 높음을 시사한다.Mag. 7에 포함된 애플, 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타, 테슬라, 엔비디아 등은 글로벌 시장, 특히 아시아와 유럽 매출 비중이 높은 기업들이다. 따라서, 미국이 대외적인 무역 장벽을 강화하거나 보호무역주의 정책을 펼칠 경우, 이들 기업의 수익성이 악화될 가능성이 높다. 반면, S&P 493에 포함된 종목들은 미국 내수 시장을 기반으로 하는 기업이 많아 무역 리스크에서 상대적으로 안전할 수 있다.무역 정책 변화가 단기적인 시장 변동성을 유발할 가능성이 높은 만큼, 투자자들은 해외 매출 비중이 높은 대형 기술주의 리스크를 고려하고, 내수 중심 기업들에 대한 전략적 포트폴리오 조정이 필요한 시점이다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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AI기반 퀀트 트레이딩 알고리즘 최적화에 관한 연구 ( 25. 01. 04)

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AI기반 퀀트 트레이딩 알고리즘 최적화에 관한 연구 ( 25. 01. 04)

"AI-Driven Optimization of Financial Quantitative Trading Algorithms and Enhancement of Market Forecasting Capabilities"연구 배경:금융 시장의 복잡성이 증가함에 따라, 다양한 데이터 소스를 통합하여 주가를 정확하게 예측하는 것이 중요해졌다.인공지능(AI)은 양적 거래 및 시장 예측의 효율성을 높이는 데 기여하고 있으며, 특히 기계 학습(ML), 딥 러닝(DL), 강화 학습(RL)은 거래 알고리즘을 최적화하는 데 사용될 수 있다.그러나 AI 모델은 과적합, 높은 계산 비용, 위험 관리 문제 등 해결해야 할 과제를 안고 있다.분석 방법:기존 연구를 바탕으로 AI 기반 주가 예측 모델을 구축하고, 전통적인 양적 거래 모델보다 우수한 성능을 보이는지 확인한다.XGBoost, LSTM, CNN과 같은 다양한 딥 러닝 아키텍처를 활용하여 주가 예측, 패턴 인식, 거래 전략 최적화에 적용한다.NLP 감성 분석을 사용하여 시장 심리를 파악하고, 역사적 가격, 시장 변동성, 거시 경제적 요인, 소셜 미디어 감정과 같은 다양한 데이터셋을 활용하여 예측 정확도를 향상시킨다.실험 및 사례 연구를 통해 AI 기반 거래 전략의 이점을 강조하고, 과적합, 계산 요구 사항, 위험 완화 문제와 같은 관련된 과제를 설명한다.주요 결과:본 연구에서는 AI 기반 주가 예측 모델의 효과를 검증하기 위해 다양한 실험과 사례 연구를 진행했다. 주요 결과는 다음과 같이 요약할 수 있다.1. AI 모델의 예측 정확도 향상:XGBoost 모델: 5년간의 S&P 500 데이터셋을 사용한 연구에서 XGBoost는 백테스팅 시뮬레이션 동안 정확도가 20% 향상되었다. 이는 XGBoost가 누락된 데이터, 이상값, 비선형 관계를 잘 처리할 수 있기 때문이다.LSTM 네트워크: 10년간의 NASDAQ 캔들스틱 차트 데이터를 사용하여 훈련된 CNN은 기존 패턴 인식 기술보다 돌파 패턴을 식별하고 예측하는 데 25% 더 높은 정확도를 보였다. 이는 CNN이 시각적 신호 패턴을 효과적으로 학습할 수 있음을 시사한다.NLP 기반 감성 분석: 텍스트 기반 데이터를 활용한 연구에서는 뉴스 기사 및 소셜 미디어 데이터의 감성 분석을 통해 주가 예측 정확도가 향상됨을 보여주었다.2. AI 기반 거래 전략의 효과:강화 학습(RL): EUR/USD 외환 시장에서 RL 기반 솔루션은 기존 알고리즘보다 수익 마진을 20% 개선하고, 위험을 30% 감소시키는 효과를 보였다. RL 모델은 변동성과 유동성의 변화에 따라 Bid-Ask 스프레드를 조정하여 시장 행동 변화를 잘 활용한다.포트폴리오 관리: DQN 모델을 사용하여 주식 포트폴리오를 관리한 결과, 10년 동안 연간 수익률이 12.5%로, 동일 가중 포트폴리오보다 3% 더 높은 수익률을 달성했다. 또한, RL 모델은 변동성이 높은 시기에 고위험 주식에 대한 노출을 줄여 위험 관리 능력을 향상시켰다.3. 과적합 문제 해결:딥 러닝 모델은 복잡한 관계를 더 잘 표현할 수 있지만, 과적합에 취약하다는 단점이 있다.본 연구에서는 하이퍼파라미터 미세 조정 및 드롭아웃 기법을 사용하여 과적합 문제를 해결하고, 모델의 일반화 성능을 향상시키는 방법을 제시했다.4. AI 모델의 장점 및 과제:AI 모델은 대량의 데이터를 신속하게 처리하고, 인간이 발견하기 어려운 패턴을 식별할 수 있다.하지만 AI 모델은 높은 계산 비용, 데이터 품질 문제, 그리고 설명 가능성 부족 등의 과제를 안고 있다.따라서 AI 모델을 실제 거래 시스템에 적용하기 전에 신중하게 검증하고, 위험 관리 프레임워크를 구축해야 한다.결론:AI는 양적 거래 및 시장 예측을 향상시키는 데 큰 잠재력을 가지고 있지만, 과적합, 데이터 품질, 규정 준수 등의 문제를 해결해야 한다. 트레이더는 AI가 제공하는 인사이트를 활용하여 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있도록 모델의 강점과 한계를 이해하고, 적절한 위험 관리 전략을 수립해야 한다.[Compliance Note]· 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.· 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.· 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Nasdaq 100 지수에 대한 설명 (25.02.18)

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Nasdaq 100 지수에 대한 설명 (25.02.18)

Nasdaq 100 지수의 역사와 발전Nasdaq 100 지수는 1985년, Nasdaq 증권시장에 상장된 상위 100개 비금융 기업의 성과를 추적하기 위해 도입되었다. 1971년 세계 최초의 전자 주식시장으로 출범한 Nasdaq은 기술 혁신을 반영하는 중심지로 성장했으며, Nasdaq 100 지수는 미래 경제를 주도할 대형 기업들의 성과를 추적하는 역할을 수행해왔다. 이는 기술 중심 경제의 성장을 반영하는 주요 지수로 자리 잡았다는 메시지이다.Nasdaq 100의 기술주 비중Nasdaq 100 지수에서 기술 섹터는 2025년 기준 62.25%를 차지하며, Apple, Microsoft, NVIDIA 등 대형 기술 기업들이 주도하고 있다. 또한, Amazon과 Tesla처럼 공식적으로 다른 섹터로 분류된 기업들도 기술 중심 사업을 운영하며 지수의 기술적 특성을 강화하고 있다. AI와 디지털 혁신의 영향으로 기술 섹터가 지속적으로 강세를 보이고 있으며, 투자자들은 집중 위험과 리밸런싱의 영향을 고려해야 한다. 이는 기술 주도의 경제 성장과 투자 기회를 강조하는 메시지이다.Nasdaq이 상장 경쟁에서 선두를 달리는 이유Nasdaq은 2024년까지 6년 연속으로 NYSE를 상장 실적에서 앞서며 IPO 시장에서 강세를 보이고 있다. 2024년 11개월 동안 Nasdaq에서 160개 기업이 220억 달러를 조달하며 NYSE를 압도하였으며, 기술 중심 기업들의 선호도가 높아지고 있다. AI 관련 기업들의 강력한 성장과 Nasdaq의 높은 투자자 관심이 IPO 시장의 활기를 더하고 있다. 이는 혁신 기업들에게 Nasdaq이 가장 매력적인 상장 시장이라는 메시지이다.Nasdaq 100 지수에서 기업들의 편입과 제외Nasdaq 100에 편입되려면 시가총액, 유동성, 상장 기간 등의 요건을 충족해야 하며, 지수는 연례 검토를 통해 조정된다. 시가총액이 감소하거나 상장 요건을 충족하지 못하는 기업들은 제외되며, 2024년에는 Super Micro Computer, Illumina, Moderna가 지수에서 제외되었다. 이는 Nasdaq 100 지수가 시장 변화를 반영하며 지속적으로 조정된다는 메시지이다.Q’s (Invesco QQQ Trust ETF)와 S&P 500의 차이점Nasdaq-100을 추종하는 QQQ ETF는 100대 비금융 기업을 포함하며 기술주 비중이 62.25%로 높은 반면, S&P 500은 미국의 500대 기업을 포함하여 더욱 분산된 구성을 갖고 있다. QQQ는 기술주 중심으로 변동성이 높고, S&P 500은 안정적인 장기 성과를 보이는 특징이 있다. 이는 투자자가 기술주 집중 투자와 분산 투자 간의 차이를 이해해야 한다는 메시지이다.Nasdaq 100 지수 편입을 위한 기준Nasdaq 100에 편입되기 위해서는 Nasdaq Global Select Market에 단독 상장되어야 하며, 3개월 이상의 거래 이력과 높은 유동성을 보유해야 한다. 금융기업과 REITs는 제외되며, 연례 리밸런싱을 통해 변동성이 반영된다. 이는 Nasdaq 100이 시장 상황을 반영하는 엄격한 기준을 갖춘 지수라는 메시지이다.Nasdaq 100의 역사적 시가총액 변화Nasdaq 100은 1985년 출범 이후 닷컴 버블, 금융위기, 글로벌 기술 혁신을 거치며 지속적으로 성장해왔다. 2000년 닷컴 버블 붕괴 이후 78% 하락했으나, 이후 강력한 반등을 거쳐 2024년에는 21,012.17을 기록하며 지속적인 성장을 보여주었다. 이는 장기적으로 기술 혁신이 시장 가치를 크게 향상시킬 수 있다는 메시지이다.1990년대 후반과 2000년대 초반의 닷컴 버블과 나스닥 100닷컴 버블 동안 Nasdaq 100은 1995년부터 2000년까지 800% 상승했으나, 2000년 이후 76.81% 폭락하며 큰 조정을 겪었다. 이후 2015년이 되어서야 정점을 회복했으며, 현재 AI 중심 기술주 강세장은 닷컴 버블과 비교되지만, 오늘날의 기업들은 수익성과 견고한 재무구조를 갖추고 있다. 이는 투기적 과잉을 경계하면서도 기술 혁신의 장기적 성장성을 인식해야 한다는 메시지이다.나스닥이 정의하는 혁신Nasdaq은 혁신을 가치 창출, 지식 통합, 실질적 결과를 달성하는 과정으로 정의하며, 연구개발(R&D) 지출과 특허 출원이 중요한 지표로 작용한다. 기술 중심 산업뿐만 아니라 헬스케어, 소비재 등 다양한 산업에서도 혁신이 이루어지고 있으며, Nasdaq은 시장 투명성과 효율성을 높이는 데 주력하고 있다. 이는 혁신이 지속 가능한 성장과 경제적 가치 창출의 핵심 요소라는 메시지이다.[Compliance Note]· 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.· 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.· 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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ChatGPT가 위험성향에 맞춘 포트폴리오를 작성할 수 있다 (24.12.17)

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ChatGPT가 위험성향에 맞춘 포트폴리오를 작성할 수 있다 (24.12.17)

"Stock Portfolio Selection based on Risk Appetite: Evidence from ChatGPT "이 연구는 ChatGPT와 같은 대규모 언어 모델(LLM)이 개인 투자자의 위험 선호도에 맞춰 투자 포트폴리오를 구성할 수 있는지 분석한다. ChatGPT에게 미국(S&P 500) 및 유럽(STOXX Europe 600) 주식 시장에 대한 저위험 및 고위험 포트폴리오를 생성하도록 요청하고, 다양한 벤치마크와 비교한다. 분석 결과, 챗GPT는 개별 투자자의 위험 선호도에 맞춰 포트폴리오 위험과 수익률을 조정할 수 있지만, GPT 모델 버전에 따라 시장별 성능 차이가 나타난다.주요 연구 방법:GPT 기반 주식 풀 생성: ChatGPT에게 특정 투자 원칙을 사용하여 S&P 500 및 STOXX Europe 600 지수에서 주식을 선택하도록 요청한다.가중치 할당: 챗GPT에게 각 주식에 가중치를 할당하도록 요청하여 GPT 가중 포트폴리오를 생성하거나, 동일 가중 포트폴리오를 구성한다.포트폴리오 최적화: 카드널리티 제약 조건(자산 수 제한)을 사용하여 포트폴리오를 최적화한다.성과 비교: 챗GPT 기반 포트폴리오와 벤치마크(S&P 500, STOXX Europe 600, Dow Jones, NASDAQ, 인기 투자 펀드)의 성과를 비교한다.연구 결과:1. 위험 선호도에 따른 포트폴리오 구성 능력:저위험 포트폴리오: 안정적인 배당금을 지급하고 경기 침체에 덜 민감한 소비재, 헬스케어, 유틸리티 섹터에 집중한다. 이는 하락장에서 비교적 안정적인 수익을 제공할 수 있는 보수적인 투자 전략을 반영한다.고위험 포트폴리오: 높은 성장 잠재력을 가진 기술, 경기 소비재, 바이오 기술 섹터에 집중한다. 이는 높은 수익을 추구하지만 변동성이 큰 투자 전략을 반영한다.위험 수준 맞춤: ChatGPT는 제시된 위험 수준에 맞춰 포트폴리오를 구성하는 능력을 보여준다. 즉, 투자자의 위험 감수 능력에 따라 적절한 자산 배분을 수행할 수 있다는 것을 시사한다.2. 시장별 성과 차이:미국 시장: GPT-4o 모델이 가장 우수한 성과를 보인다.유럽 시장: GPT-4 모델이 가장 높은 수익률을 제공한다.이는 각 모델의 학습 데이터나 알고리즘이 특정 시장에 더 적합할 수 있다는 것을 의미한다. 또는, 시장 구조나 투자자 행동 방식의 차이가 모델 성과에 영향을 미칠 수도 있다. 따라서, 챗GPT를 활용하여 투자 전략을 구성할 때는 해당 시장에 대한 이해도를 높이고, 모델의 특성을 고려해야 한다.3. 챗GPT의 오류 가능성:포함 불가 종목: ChatGPT는 특정 주식(예: BioNTech, Sunrun Inc., Square Inc.)이 S&P 500에 포함되어 있다고 잘못 판단하는 경우가 있다.가중치 오류: 일부 포트폴리오에서 가중치의 합이 100%가 아닌 98%로 계산되는 오류가 발생한다.이는 챗GPT가 완벽하게 정확한 정보를 제공하지 못할 수 있다는 점을 시사한다. 따라서, 챗GPT의 제안을 맹신하기보다는 투자 결정을 내리기 전에 추가적인 검증이 필요하다.사용자는 제시된 정보를 꼼꼼하게 확인하고 오류를 수정해야 할 것이다.4. 제약 조건 (카드널리티 제약 조건)자산 수 제한: 챗GPT가 선택할 수 있는 자산의 수를 제한한다. 이는 너무 많은 자산이 포함된 포트폴리오의 복잡성을 줄이고, 투자자가 실제로 실행 가능한 전략을 제시하기 위함이다.종합적인 의미:이 연구는 ChatGPT가 개인 투자자의 위험 선호도에 맞는 투자 포트폴리오를 구성하는 데 유용한 도구가 될 수 있다는 것을 보여준다. 그러나, 챗GPT의 한계를 인지하고, 모델의 제안을 맹신하기보다는 투자 목표와 시장 상황에 맞춰 신중하게 판단하는 것이 중요하다. 챗GPT는 유용한 정보 제공자이지만, 투자 결정의 책임을 완전히 대체할 수는 없다는 점을 기억해야 한다.[Compliance Note]· 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.· 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.· 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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딥러닝 모델을 활용한 인간 주식 트레이더의 차트 분석 방법 시뮬레이션 ( 24. 04. 08)

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딥러닝 모델을 활용한 인간 주식 트레이더의 차트 분석 방법 시뮬레이션 ( 24. 04. 08)

본 논문은 딥러닝 모델을 사용하여 차트 분석에 기반한 인간 주식 트레이더의 방법을 시뮬레이션하는 것을 목표로 한다. 효율적 시장 가설에도 불구하고, 주식 시장에는 비효율성이 존재하며, 딥러닝은 이러한 비효율성을 활용하여 시장 수익률을 능가하는 데 유용한 도구가 될 수 있다는 전제에서 출발한다.1. 기본 아이디어:* 차트 패턴 활용: 전문 기술 분석가들은 과거 주가 흐름을 나타내는 차트에서 특정 패턴을 식별하여 미래 주가를 예측한다. 본 논문에서는 딥러닝 모델이 이러한 차트 패턴을 학습하고 활용할 수 있다고 가정한다.* 장기간 데이터: 모델은 과거 600일간의 주가 데이터를 사용하여 장기적인 추세를 파악한다.* 이산화된 수익률: 모델은 향후 D일 이내에 주가가 10% 또는 20% 상승 또는 하락할지를 예측한다. 이처럼 수익률을 이산화함으로써 작은 가격 변동에 대한 민감도를 줄이고 모델 훈련을 용이하게 한다.2. 데이터 전처리 (Dataset Preprocessing):* OHLCV 데이터 수집: 한국(KOSPI, KOSDAQ)과 미국(NYSE, NASDAQ, AMEX) 주식 시장의 일별 시가(Open), 고가(High), 저가(Low), 종가(Close), 거래량(Volume) 데이터를 수집한다.* 로그 가격 사용: 급격한 기울기 폭발을 방지하기 위해 일별 수익률 대신 로그 가격(base 10)을 사용한다.* 레이블 할당: 모델은 주가 데이터를 세 가지 레이블 중 하나로 분류한다. 1. 10% (또는 20%) 상승: 향후 D일 이내에 최고가가 현재 종가보다 10% (또는 20%) 이상 상승할 경우 2. 10% (또는 20%) 하락: 향후 D일 이내에 최저가가 현재 종가보다 10% (또는 20%) 이상 하락할 경우 3. 횡보 (sideways): 최고가와 최저가가 모두 지정된 범위를 벗어나지 않은 경우3. 모델 구조 (Proposed Model):* ResNet 모델: ResNet의 skip connection을 활용하여 장기적인 추세를 효과적으로 학습한다. Wang et al. (2017)이 제안한 시계열 데이터에 적합하도록 수정된 ResNet 아키텍처를 사용한다.* 입력: 5x600 크기의 텐서 (5는 OHLCV 데이터를 나타내고, 600은 과거 600일간의 데이터를 나타냄)* 계층: * 5개의 ResNet 블록 (각 블록은 7x1, 5x1, 3x1 크기의 컨볼루션 레이어 3개로 구성) * 배치 정규화 (Batch Normalization) 및 ReLU 활성화 함수 (ReLU activation function) 적용 * 전역 평균 풀링 (Global Average Pooling, GAP) 레이어: 각 특징 맵의 평균값을 얻음 * 완전 연결 (Fully Connected) 레이어 * Softmax 함수: 10% 상승, 10% 하락, 횡보의 확률을 출력4. 모델 훈련:* 손실 함수: 이진 교차 엔트로피 (Binary Cross Entropy, BCE) 사용* 최적화 알고리즘: 명시되지 않음* 에포크: 50 epochs* 배치 크기: 명시되지 않음* 정밀도: 16-bit 정밀도* 훈련 기간: 한국 주식은 1.5일, 미국 주식은 5일제안하는 방법론을 바탕으로 실험한 결과, 다음과 같은 주요 결과를 얻을 수 있었다.* 한국 시장에서 테스트한 결과, 제안하는 모델은 75.36%의 수익률과 1.57의 Sharpe 비율을 달성했다. 이는 단순히 시장에 투자하는 것보다 높은 수익률이며, Sharpe 비율 또한 월등히 높다. 즉, 시장 수익률을 능가하는 성과를 보였다.* 미국 시장에서 테스트한 결과, 제안하는 모델은 27.17%의 수익률과 0.61의 Sharpe 비율을 달성했다. 이는 NASDAQ, S&P500, Dow Jones 지수와 같은 벤치마크를 능가하는 성과이지만, AMEX 지수를 능가하지는 못했다. 하지만 여전히 벤치마크 대비 우수한 성능을 입증했다.* 소프트맥스 로짓 값의 임계값을 조정하는 것이 백테스팅 결과에 큰 영향을 미친다는 것을 확인했다. 적절한 임계값을 설정하면 모델의 정확도를 높이고, 위험을 줄일 수 있다.종합적으로, 이러한 결과는 딥러닝 모델을 활용하여 주식 차트를 분석하고, 소프트맥스 로짓 값을 통해 확신도가 높은 거래를 선택하는 전략이 시장 수익률을 능가하는 데 효과적임을 시사한다.

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주요 글로벌 및 한국 자본 시장의 주가 역학적 움직임 (22.03.24)

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우리는 왜 저점에서 주식을 매도하는 것일까? (23.03.14)

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우리는 왜 저점에서 주식을 매도하는 것일까? (23.03.14)

지금 주식을 팔면 손해를 보고 팔게 될 가능성이 높다.2022년 S&P 500 지수는 -20% 가까이 하락하며 14년 만에 최악의 실적을 기록했다. 기술주 지수인 Nasdaq 100은 연초 대비 - 28%로 더 나쁜 성적을 거두었다.2022년 말부터 언론에서 개인 투자자들이 투자를 중단했다는 보도가 더 많이 나오기 시작했다. 거래 활동과 순유입이 감소하기 시작한 것이다.WSJ에서는 개인 투자자들 가운데 한명의 말을 인용해서 보도했다:한 동안은 재미 있었다. 시장은 빠르게 상승했다가 하락했다투자자들이 흥미를 잃기 시작하는 부분은 후자이다. 아래 챠트는 각기 다른 주가 단계를 표시한 것이다:실망 단계(collapse)에서는 모든 투자자가 한계점에 이르기 때문에 대부분 빠져나간다.■ 손실의 고통을 영원히 감내할 수 있는 투자자는 존재하지 않는다대부분의 개인 투자자는 인지 단계가 끝나고 유포리아 단계가 시작될 때 주식에 대해 흥분한다. 이 시기에는 강세장이 지속되는 한 주식 시장에서 실수할 수 없다.매수하는 모든 종목이 상승하기 때문에 천재가 된 기분이 든다.그러다 시장이 폭락하기 시작한다. 그리고 투자자들은 "하락할 때 매수"하도록 훈련되었기 때문에 그렇게 한다. 투자자들은 하락이 일시적이라고 생각한다.그래 곧 시장은 회복될 거야. 이 주식은 6개월내에 2배가 될 거야. 지금이 좋은 매수 기회야.그러나 시장은 계속 하락한다.더 사야지. 이전 주가를 좋다고 생각했는데, 더 내려간 지금도 매수해야 해.그러다 주가는 더욱 더 하락한다.침묵한다.도대체 무슨일이 벌어진거야?계속해서 하락한다. 부정적이고 비관적인 얘기가 도처에서 들린다.그래, 지금 시장에서 빠져 나가자.주가는 좀 더 하락하다가 안정을 찾는다.총알을 피해서 다행이다.주가가 다시 상승하기 시작한다.그래, 다시 하락할 때까지 기다릴거야그런데도 주가는 계속 올라간다.진짜 욕하고 싶다!■ 어떻게 하면 저점에서 매도하는 것을 피할 수 있을까?필자는 위와 같은 대화를 마음속에서 수 없이 경험했다. 첫 번째는 금융 위기가 발생했던 2008년이었다.나중에 나는 주식 거래를 시도했다. 그리고 항상 같은 일이 나에게 일어났다.큰 폭의 시장 폭락이 없더라도 개별 종목에서 손실을 볼 수 있다. 필자의 해결책은 투자를 감정적인 면으로 해석하는 것이었다.나는 금욕주의 철학을 투자 전략에 적용하기 시작했다.핵심은 감정을 통제하고 지속적으로 유지할 수 있는 투자 전략을 선택하는 것이다. 내가 배운 몇 가지 교훈은 다음과 같다:1. 금융 전문 미디어를 무시한다: 미디어는 항상 현재 상황을 보도한다. 하지만 주식 시장은 자체적인 규칙에 따라 움직이는 유기체이다. 대부분의 사람들이 금융 미디어에 대해 오해하는 것은 미디어가 보도만 할 뿐 설명하지 않는다는 것이다. 주가가 하락했다고 보도할 수는 있지만 그 이유는 실시간으로 아무도 모르기 때문에 설명하지 않는다. 나는 여전히 금융 미디어 매체를 읽고 소비하는 것을 좋아하지만, 그것이 내 결정에 영향을 미치지는 않는다.2. 평생 지킬 수 있는 투자전략을 개발한다: 평생 고수할 투자 전략이 없다면 투자를 아예 하지 않는 것이 좋다. 금융 시장은 식당과 다르다. 손해를 볼 수 있기 때문에 다양한 시도를 할 수 없다. 투자는 지루하고 다양성이 부족할 때만 성공할 수 있다. 시장에서 성공하려면 한 식당을 골라 은퇴할 때까지 그 식당만 가도록 해라.3. 자신만의 삶을 살아야 한다: Vanguard의 창립자이자 저비용 인덱스 펀드를 대중화시킨 John Bogle은 주식 포트폴리오를 절대 보지 말아야 한다고 생각한다. 그는 매월 투자하고 삶을 살아가야 한다고 말했다. 은퇴하고 싶은 시점에야, 계좌를 열어서 그동안 쌓아온 부를 즐기면 된다. 나는 Bogle의 말을 좋아하지만 돈에 대한 강박증이 있는 사람으로서 그렇게 할 수는 없다. sk는 보통 한 달에 두세 번 포트폴리오를 살펴보고 무슨 일이 일어나고 있는지 확인한다. 나는 금욕주의를 실천하기 때문에 감정에 휘둘리지 않는다. 하지만 그래도 매일 보는 것은 추천하지 않는다. 그냥 내 삶을 살면 되니까!4. 만족하면서 살자: 돈이 많다고 해서 삶이 반드시 더 나아지는 것은 아니다. 라이프스타일을 업그레이드하면 다시 돌아갈 수 없기 때문에 삶이 힘들어질 뿐이다. 좋지만 너무 편하지는 않은 라이프스타일을 스스로 만들어가는 것이 가장 좋다. 그리고 지금 가지고 있는 것에 만족해야 한다. 돈을 저축하고 투자하되, 현금과는 작별을 고해야 한다. 어차피 당분간은 필요 없을 테니까.5. 복리 효과를 생각하자: 주식을 거래하고 싶다면 10% 하락했을 때 매도하면 된다. 80% 또는 90% 하락한 주식을 계속 보유할 필요는 없다. 너무 고통스럽기 때문이다. 일반적으로 나는 대부분의 사람들에게 주식 거래를 전혀 권하지 않는다. 새로운 강세장이 시작되고 연준이 금리를 낮추기 시작하하고 책임질 수 있다면 투자하라고 한다. 하지만 솔직해져야 한다. 인격이나 자제력이 부족하다면 트레이딩을 멀리해야 한다. 장기 투자자가 되어 복리 효과를 생각해야 한다.주식을 바닥에서 매도하지 않으려면 지식, 자제력, 자기 인식의 조합이 필요하다.이는 하루, 한 달, 심지어 1년 안에 개발할 수 있는 것이 아니다. 인성과 지식을 개발할 시간을 가져야 한다.시간이 지나면 금융과 자신에 대해 더 많이 배울수록 투자에 대해 더 나은 느낌을 갖게 될 것이다.

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주식 리스크 프리미엄이 20년만에 마이너스로 돌아섰습니다..어떤 의미일까요?(25.01.11)

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주식 리스크 프리미엄이 20년만에 마이너스로 돌아섰습니다..어떤 의미일까요?(25.01.11)

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트럼프發 증시 랠리에 숨은 리스크!(25.01.15)

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트럼프發 증시 랠리에 숨은 리스크!(25.01.15)

미국의 실적 시즌은 양호할 것으로 예상되지만, 이것이 최근 주식시장의 부진에서 벗어날 수 있다는 보장은 되지 않습니다. 도널드 트럼프의 당선으로 인해 개별 섹터의 매도세와 bond market의 변동성이 함께 나타났고, 이는 S&P 500 지수 투자자들이 쉽게 벗어나기 어려운 상황을 만들었습니다.주식시장이 반등하기 위해서는 관세 정책의 완화 조짐과 지속 가능한 재정적자에 대한 약속이 필요할 것으로 보입니다. 투자자들은 이번 주 4분기 실적 발표만큼이나 내각 인준 청문회 시작에도 주목해야 할 것입니다.11월 선거 이후 정책에 대한 추측으로 인해 'Trump trade'가 주식시장을 좌우해왔습니다. 때로는 긍정적이었지만, 최근에는 주로 부정적인 영향을 미쳤습니다. 우선, 트럼프는 관세, 감세, 이민 제한을 결합한 정책을 제안했고, 이는 소비자 물가상승 기대를 높이고 bond traders로 하여금 Federal Reserve가 이미 금리 인하를 마쳤을 수 있다는 가능성을 고려하게 만들었습니다.여기에는 다른 요인들도 있었습니다 . 특히 고착화된 인플레이션 데이터, 에너지 가격 상승, 예상보다 강한 노동시장 등이 있었지만 , 트럼프의 정책 어젠다가 금리 상승의 주요 동인이었다는 점은 부인하기 어려울 것입니다. 만약 그가 모든 감세 공약을 실천에 옮긴다면, 예상을 웃도는 국채 발행은 이미 불확실한 정책 상황에 찬물을 끼얹는 격이 될 것입니다.미국의 상승세를 타던 기술주, 커뮤니케이션, 그리고 임의소비재 기업들은 처음에는 bond market의 움직임에 영향을 받지 않았습니다. 이는 일론 머스크와 대통령 당선인과의 친밀한 관계, 그리고 다른 'Magnificent 7' 경영진들이 Mar-a-Lago에서 트럼프를 만났다는 소식(Alphabet의 순다르 피차이, Apple의 팀 쿡, Amazon 공동창업자 제프 베조스, Meta Platforms의 마크 저커버그가 모두 방문)에 힘입은 것이었습니다.하지만 최근 10년물 Treasury 금리가 14개월 만의 최고치로 돌아가면서, 가장 실적이 좋은 기업들에 대한 신뢰마저 흔들리기 시작했습니다. 이러한 기업들의 실적이 아무리 강하다 하더라도, 혁신 기업들의 주식은 보통 'high duration' 특성을 보입니다. 이는 이들 기업의 기업가치가 먼 미래의 현금흐름에 크게 의존한다는 의미입니다. 전통적인 시장 관계가 여전히 유효하다면, 금리 상승은 이러한 주식들의 현재 적정가치를 낮추는 요인이 될 것입니다.둘째, 피난처를 찾기가 쉽지 않습니다. 이런 환경에서 일반적으로 선호되는 전통적인 'low duration' 방어주들도 각각의 고유한 정책 리스크에 직면해 있습니다. 트럼프가 Department of Health and Human Services 수장으로 지명한 로버트 케네디 주니어는 생명을 구하는 백신을 폄하하고 가공식품 산업을 강하게 비판하면서, 스낵에서 헬스케어에 이르는 산업들의 매도세를 부추겼습니다.친환경 관련주들은 정부가 보조금을 축소할 수 있다는 우려 속에 하락하고 있으며, 산업재 주식들은 이 모든 일이 시작되기 전부터 지속된 부진에서 벗어나지 못하고 있습니다. 11월 말 이후 놀랍게도 86%의 주식이 하락했으며, S&P 500 Low Volatility Low Rate Response Index는 S&P 500 지수보다도 더 큰 폭으로 하락했습니다. Magnificent 7을 특별히 겨냥하지 않는 한, 어떤 정부라도 이보다 더 까다로운 주식시장 환경을 만들기는 어려울 것입니다.이러한 배경 속에서 미국 시장은 앞으로 몇 주간 흥미로운 상황을 맞이할 것으로 보입니다. 트럼프가 재무장관으로 지명한 스콧 베세넷은 목요일 상원 재무위원회(Senate Finance Committee)의 인준 청문회에서 차기 행정부의 정책들을 명확히 설명할 기회를 갖게 됩니다. 이 헤지펀드 억만장자의 지명은 처음에는 월가의 환영을 받았는데, 이는 그가 전문성을 바탕으로 직무를 수행하고 시장을 흔들 수 있는 정책들을 지지하지 않을 것이라는 투자자들의 기대 때문이었습니다.투자자들은 트럼프에 대해 때로는 반대 의견을 낼 수 있는 용기가 있는지, 그리고 트럼프의 매우 이례적인 관세 정책에 대해 어느 정도 지지할 것인지를 가늠하고자 할 것입니다. 이와 마찬가지로 중요한 것은, 시장이 그의 재정적자 억제 계획과 장기 만기 국채 발행을 크게 늘릴 계획이 있는지를 확인하고 싶어 한다는 점입니다.지난해 베세넷은 재닛 옐런 재무장관이 재정적자를 단기 국채를 통해 상대적으로 더 많이 조달한 것을 비판했습니다. 하지만 만약 베세넷이 이를 뒤집고 장기 국채 발행을 늘리겠다는 의향을 보인다면, 이미 불안정한 채권 시장이 완전히 무너질 수도 있습니다.이번 주에는 또한 상원의원들이 국무장관 후보 마르코 루비오와 법무장관 후보 팸 본디 등의 청문회를 진행할 예정이지만, 케네디를 포함한 가장 논란이 많은 후보들에 대한 청문회는 아직 발표되지 않았습니다.실적과 관련해서는, 4분기 실적 발표 시즌이 이번 주 JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Wells Fargo 등의 실적 업데이트와 함께 시작될 예정입니다. 실적 발표는 시가총액 기준으로 지수의 40%가 발표할 것으로 예상되는 1월 마지막 주까지 점차 고조될 것입니다. 기업들이 다양한 정책 리스크에 대해 어떻게 대응할 계획인지 듣고 싶지만, 동시에 경영진들이 실적 가이던스에서 상당히 조심스러운 태도를 보일 것으로 예상됩니다. 예를 들어, 은행들의 경우 향후 전망이 중앙은행 정책과 yield curve 관련 불확실성에 달려있고, 다국적 기업들은 달러화의 이례적인 강세와 관세 변화의 영향에 대한 답하기 어려운 질문들에 직면할 것입니다.이 모든 상황의 핵심은 트럼프와 시장 간의 상호작용이 지속된다는 점입니다. 대통령 당선인은 대규모 추방과 19세기 스타일의 관세 정책을 추진할 의도가 있을 수 있습니다. 반면 일각에서는 그가 무역 파트너들이나 민주당과의 협상에서 유리한 입지를 확보하기 위해 의도적으로 그런 제스처를 취하는 것이라고 주장하지만, 이를 확실히 알 수는 없습니다. 어떤 경우든, 투자자들이 계속해서 반발하고 특히 주식시장이 약세장에 진입할 조짐을 보인다면, 그는 이러한 정책을 과감하게 추진하지 못할 수도 있습니다. 한편, 훌륭한 실적 시즌이라 하더라도 현재 미국 주식시장을 지배하고 있는 정책 불확실성을 완화시키기는 어려울 것으로 보이며, 오히려 부진한 실적 시즌은 상황을 더욱 악화시킬 수 있습니다.

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TIGER 미국나스닥100

장기 Bull Market 동안 투자자들, 시장 과열 신호 포착(25.02.17)

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장기 Bull Market 동안 투자자들, 시장 과열 신호 포착(25.02.17)

강력한 경제 성장에 힘입어 S&P 500이 약 2년간의 bull market 동안 연일 사상 최고치를 경신하면서, 투자자들은 일부 시장 수익률이 기본적인 가치 평가 척도를 앞지르고 있다는 점을 우려하고 있습니다.무역 전쟁과 DeepSeek의 AI 붐에 대한 도전에도 불구하고 시장의 열기는 거의 꺾이지 않았습니다. Meme stock이 다시 등장했고, options 거래가 활발하며, bitcoin은 10만 달러 선에서 거래되고 있습니다. 투기 심리 증가가 때로는 급격한 market correction의 전조가 되는 시장 불균형을 초래할 수 있기 때문에, 이러한 상황이 일부 투자자들을 불안하게 만들고 있습니다.Principal Asset Management의 글로벌 chief strategist인 Seema Shah는 "한동안 market froth의 징후가 있었다"며, "시장이 실망감에 취약한 상태"라고 말했습니다.우려의 한 원인은 일반 투자자들이 소수의 인기 기업들에 대해 매우 bullish한 태도를 보이고 있다는 점입니다.개인 투자자들 사이에서 매우 인기 있는 종목인 Palantir Technologies는 2월 4일, 데이터 분석 기업의 강력한 매출 성장과 AI 제품에 대한 견고한 수요를 발표한 후 주가가 24% 급등했습니다. Palantir 주식은 올해 들어 약 58% 상승했으며, 작년 S&P 500에서 최고의 실적을 기록했습니다.투자자들은 또한 software 기업에서 bitcoin 매수 기계로 변신한 Strategy(구 MicroStrategy)의 주식도 올리고 있습니다. 최근 이 회사의 시가총액은 약 870억 달러로, 보유 중인 bitcoin 가치의 거의 두 배에 달했습니다.Meme stock들도 급등했습니다. FactSet에 따르면, GameStop, BlackBerry, 온라인 반려동물 용품 소매업체 Chewy의 주가는 지난 12개월 동안 모두 90% 이상 상승했습니다.FBB Capital Partners의 asset allocation strategist인 Michael Brenner는 "시장이 무엇을 보고 있는지 이해하기 어려운 주식들은 항상 있다"며, "이러한 현상들이 쌓이기 시작하는 것을 보고 있다. 그리고 이제 의문은 이러한 것들이 시장을 뒤집을 만큼 충분한가 하는 것"이라고 말했습니다.주식을 정해진 가격에 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 제공하는 options 계약에서 거래가 급증하고 있습니다. Options는 전통적인 buy-and-hold 투자보다 더 큰 수익을 추구하는 투자자들 사이에서 인기 있는 투자 수단입니다. 하지만 이러한 베팅은 빠르게 손실로 이어질 수도 있습니다.equity derivatives clearing 기관인 OCC에 따르면, 1월 평균 일일 options 거래량은 약 5,800만 건으로, 1973년 이후 데이터 기준 월간 최고치를 기록했습니다. 이는 2024년 options 거래량이 기록적인 한 해를 보낸 후 이어진 결과입니다.Cboe Global Markets에 따르면, S&P 500에 연계된 zero-day-to-expiry options는 1월 31일 사상 최대 거래량을 기록했습니다. 시장에서 가장 위험한 거래 중 하나로 꼽히는 이른바 '0dte' options 계약은 투자자들이 당일 주가의 상승 또는 하락에 베팅할 수 있게 해줍니다.투기꾼들은 전통적인 주식과 채권을 넘어서는 영역으로도 모험을 하고 있습니다.일부 투자자들이 Trump 대통령 당선을 맞추며 큰 돈을 벌어들인 이후, prediction market에서는 연방준비제도이사회 회의 결과부터 LA 산불, 의료계 경영진 Brian Thompson 살인 사건의 용의자 Luigi Mangione에 이르기까지 온갖 종류의 베팅이 성행하고 있습니다.미국인들은 DraftKings나 FanDuel 같은 플랫폼을 통한 스포츠 베팅에도 열을 올리고 있습니다. 투자자들은 급등과 급락을 반복하는 암호화폐 시장에도 다시 뛰어들고 있죠.최근 가장 뜨거운 투자 대상인 bitcoin은 Trump 행정부가 암호화폐 시대의 전성기를 열어줄 것이란 기대감에 힘입어 1월에 109,224.74달러까지 치솟으며 사상 최고가를 경신했습니다. 금요일 오후 4시(미 동부시간) 현재 97,215.64달러에 거래되고 있습니다.Morningstar Direct의 수요일 기준 데이터를 보면, 투자자들은 선거일 이후 미국에 상장된 spot bitcoin ETF에만 무려 170억 달러를 쏟아부었습니다.Meme coin, 즉 경제적 목적 없이 인터넷 밈의 인기에만 가치가 좌우되는 디지털 토큰들도 급부상했습니다. CoinMarketCap에 따르면, Trump 대통령과 영부인 Melania Trump의 이름을 딴 $TRUMP와 $MELANIA는 1월 출시 이후 시가총액이 각각 150억 달러와 20억 달러까지 치솟았습니다.한편, 주식 시장은 전반적으로 고평가 상태를 보이고 있습니다.FactSet에 따르면, S&P 500 기업들의 향후 12개월 예상 실적 대비 주가 배수(P/E)는 최근 22배를 기록했습니다. 이는 10년 평균 P/E인 19배를 웃도는 수준이며, 닷컴 버블 붕괴 직전인 2000년의 26배에 근접하고 있습니다.고평가가 반드시 매도세로 이어지는 것은 아니지만, 장기 수익률에 부담이 될 수 있고 주가 상승을 위해서는 기업들의 지속적인 이익 성장이 더욱 중요해질 수 있습니다.올해 주식 시장 랠리는 견고한 실적 성장세에 힘입은 바가 큽니다. 이번 실적 발표 시즌에서 S&P 500 기업들은 지금까지 평균 16.7%의 이익 증가율을 보고했습니다.일부 애널리스트들은 높은 금리가 이러한 기업 이익을 잠식할 수 있다고 경고합니다. Powell 연준 의장은 지난주 중앙은행이 금리 인하를 서두르지 않을 것이라고 재차 강조했습니다. 1월 소비자물가는 2023년 8월 이후 가장 높은 월간 상승률을 기록했는데, 이는 최근 이어지고 있는 높은 인플레이션 지표들 중 하나입니다.Vanguard의 global head of portfolio construction인 Roger Aliaga-Diaz는 "시장은 연준이 금리 인하 사이클에 들어섰다고 생각하고 있다"며, "만약 인플레이션이 다시 상승하기 시작해 이것이 중단된다면... 시장에는 다소 충격이 될 것"이라고 말했습니다.

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사상 최고의 주식시장 '취약성', 전반적 시장에 경고음을 보내다(25.02.18)

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사상 최고의 주식시장 '취약성', 전반적 시장에 경고음을 보내다(25.02.18)

미국 대형주들의 불안정성이 커지면서 개별 주식의 '취약성(fragility)' 지표가 사상 최고치를 기록하고 있습니다. 이는 1990년대 말 닷컴 버블 때처럼 특정 주식군의 급격한 등락에 시장이 더욱 취약해지고 있음을 보여줍니다.Bank of America Corp. 전략가들에 따르면, 주가의 일일 변동폭을 최근 변동성과 비교해 측정하는 주식 취약성 지표가 2025년 들어 S&P 500 지수 상위 50개 종목에서 30년 만에 최고치를 향해 가고 있습니다. 이는 개별 주식의 충격 규모와 빈도를 평균적으로 계산한 결과입니다.이는 그들의 연구가 거슬러 올라갈 수 있는 가장 오래된 시점으로, 인터넷 붐뿐만 아니라 러시아의 디폴트와 90년대 초반의 아시아 금융위기까지 포함합니다. 주가지수가 사상 최고치 근처에서 맴돌고 있음에도 개별 주식들의 불안이 커지고 있다는 점은 전체 시장에 대한 잠재적 경고 신호가 되고 있으며, 관세와 금리 우려까지 더해져 불안 요소가 커지고 있습니다.Miller Tabak + Co.의 chief market strategist인 Matt Maley는 이메일을 통해 "주식시장이 거의 3개월 동안 횡보하는 것처럼 보이지만, 이는 개별 주식들의 변동성이 크게 증가하고 있다는 사실을 가리고 있다"고 말했습니다. 그는 "여기에 채권 수익률 상승과 관세에 대한 우려가 더해지면서, 시장이 사상 최고치 근처에 있을 때 일반적으로 보이는 것보다 훨씬 높은 수준의 불확실성과 불안감이 조성됐다"고 덧붙였습니다.지난달, 중국의 DeepSeek AI 모델 등장으로 Nvidia Corp.를 중심으로 한 기술주 매도가 촉발됐을 때, S&P 500 종목 중 70개 주식이 표준편차 3배 이상의 움직임을 보이는 취약성 이벤트를 겪었습니다. 이는 더 광범위한 여파를 일으킬 수 있는 군집 현상의 가능성을 보여줬습니다.Bank of America의 미국 주식 파생상품 리서치 책임자인 Nitin Saksena는 전화 인터뷰에서 "DeepSeek는 하나의 촉매가 어떻게 많은 종목들을 크게 움직일 수 있는지 보여줬으며, 우리는 닷컴 버블 때도 비슷한 군집 현상을 목격했다"고 말했습니다.지난해 Nvidia와 Tesla Inc.와 같은 대형주들이 실적 발표에서 큰 변동을 보이면서 미국 주식시장의 fragility(취약성)가 수년 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 추세는 2025년에도 이어졌으며, 이제는 더욱 광범위하고 만연해지고 있습니다. International Business Machines Corp.은 실적 발표에서 14 standard-deviation(표준편차)의 움직임을 보였는데, 이는 올해 들어 S&P 500 상위 50개 종목 중 가장 큰 변동폭입니다.제약 대기업 Merck & Co. Inc.와 담배 회사 Philip Morris International Inc.의 과도한 주가 변동(각각 올해 두 번째로 큰 하락과 상승을 기록)은 이러한 fragility가 시장의 다른 영역으로도 확산되고 있음을 보여줍니다.tech 기업들을 포함한 가장 큰 이상치(outlier)들이 주가지수에서 가장 큰 비중을 차지하고 있기 때문에, 높은 fragility는 결국 전체 시장에 영향을 미치게 됩니다. 투자자들, 특히 tech 섹터에 대한 투자를 유지하고자 하는 투자자들에게는 포트폴리오 구성에 low-volatility(저변동성) 주식을 추가하는 것이 바람직해 보입니다.Russell 1000 지수에서 과거 주가 변동성이 가장 낮은 기술주들이 high-volatility(고변동성) 기술주들보다 더 높은 수익률을 기록했다고 Bloomberg Intelligence의 Christopher Cain이 집계한 데이터가 보여줍니다.2024년 초부터, 6개월과 12개월 동안의 일일 수익률의 평균 standard deviation이 가장 낮은 기술주들을 포함하는 BI의 low-volatility factor는 22% 상승했습니다. 반면 high-volatility 그룹은 13%의 상승에 그쳤습니다.

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앞으로 투자를 할 계획이라면, 더 많은 변동성과 베어마켓을 기대해야 할 것입니다(25.01.06)

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앞으로 투자를 할 계획이라면, 더 많은 변동성과 베어마켓을 기대해야 할 것입니다(25.01.06)

2020년대가 벌써 절반이나 지났다니 믿기지 않습니다. 중년의 나이가 되면 시간이 얼마나 빨리 흐르는지를 실감하게 되죠. 시간(father time)은 결코 패배하지 않는다는 것을 알면서도 말입니다.팬데믹이 시작된 지 5년이 지났다는 것이 실감나지 않습니다. 그동안 우리는 마켓에서 격동의 반세기를 겪어왔습니다.2020년대에는 매년 큰 변동을 보여왔습니다. 이번 10년간의 연말 수익률(year-end returns)과 연중 하락폭(intra-year drawdowns)을 살펴보겠습니다.모든 측면에서 큰 변동이 있었습니다. 2020년 초의 대규모 폭락(massive crash) 이후, 주식은 연말에 약 20% 상승하는 큰 회복세(huge recovery)를 보였습니다. 그 뒤 2021년에는 약 30%의 수익률을 기록했고, 2022년에는 베어마켓(bear market)이 이어졌습니다. 2023년에는 10%의 조정(correction)이 있었지만 주식시장은 여전히 26% 상승했고, 2024년에는 25%의 상승을 기록했습니다.이번 10년간 "정상적(normal)"이거나 "평균적인(average)" 해는 없었다고 할 수 있습니다. 매년 큰 폭의 상승과 하락을 경험했고, 때로는 둘 다 경험했습니다.이러한 5년간의 흐름은 2019년의 31% 상승 이후에 이어진 것입니다. 2018년은 5% 하락으로 마감했지만, 그 과정에서 약 20%의 하락폭(drawdown)이 있었습니다. 2017년은 22% 상승했습니다.변동성(volatility)은 주로 손실과 연관되지만, 실제로는 양방향으로 작용합니다. 2020년대는 하방 변동성과 상방 변동성으로 가득 찼습니다. 다행히도 대부분은 상승 방향이었습니다.다만 이번 10년간의 사이클(cycles)은 과거보다 더 빠르게 진행되는 것 같습니다.S&P 500 지수는 이번 10년간 총 100% 가까이 상승했고, 이는 연간 14.5%의 수익률에 해당합니다.팬데믹과 2022년 베어마켓 저점에서 엄청난 상승을 경험했습니다. 이번 10년간의 수익률이 비정상적으로 높았지만, 2020년 초의 34% 폭락과 2022년의 25% 베어마켓이라는 두 번의 훌륭한 매수 기회가 있었습니다.이러한 하락폭(drawdowns)의 타이밍을 정확히 맞추는 것은 불가능하지만, 정기적으로 성실하게 주식시장에 투자했다면 2020년대에 상당히 좋은 성과를 거둘 수 있었을 것입니다.이번 10년간 매월 S&P 500에 500달러를 투자했다면, 2024년 말까지 약 3만 달러의 투자금이 4만 5천 달러 이상으로 불어났을 것입니다.이는 17% 이상의 내부수익률(IRR, Internal Rate of Return)에 해당하는 훌륭한 성과입니다!미국 주식시장이 앞으로 어떻게 될지는 알 수 없지만, 10년의 전반기에 연간 약 15%의 수익률을 기록했으니, S&P 500이 2025년부터 2029년까지 연간 5.5%의 수익률만 기록해도 2020년대는 장기 평균인 연간 약 10%를 달성할 수 있을 것입니다.이미 시장에 많은 투자금을 보유하고 있다면, 앞으로 더 나은 수익률을 기대할 것입니다.앞으로 순저축을 할 예정이라면, 더 많은 변동성과 베어마켓을 기대해야 할 것입니다.

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CAPE ratio가 비싸진 이유를 아시나요?(25.01.10)

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CAPE ratio가 비싸진 이유를 아시나요?(25.01.10)

저는 예전에 CAPE ratio(주가수익비율)에 대해 많이 글을 썼습니다. 2010년대 중후반에 이것은 큰 논쟁거리였죠. 당시를 모르시거나 생소하신 분들을 위해 설명드리자면, CAPE는 Cyclically Adjusted Price-Earnings ratio의 약자로, 경기 순환에 따른 변동성을 완화하기 위해 지난 10년간의 수익을 인플레이션 조정한 지표입니다. 다른 조건이 동일하다면, 낮은 비율은 미래의 높은 수익률을 의미했고, 반대의 경우도 마찬가지였습니다.제가 CAPE ratio에 대해 글을 쓸 당시, 이 수치는 대공황과 글로벌 금융위기 직전을 제외하고는 가장 높은 수준이었습니다. 아찔한 상황이었죠.저는 높은 CAPE가 정당화될 수 있는 여러 이유를 제시했고, 맥락 없이 단순히 수치만 보는 것은 올바른 접근이 아니라고 주장했습니다. 솔직히 말씀드리면, 업계의 저명한 학자들과 전문가들의 반대 의견에 맞서 제 입장을 고수하는 것이 꽤나 불안했습니다. 그들이 분명 저보다 투자에 대해 더 잘 알고 있었을 테니까요. 분명히 말씀드리자면, 그들이 더 전문가였고 지금도 그렇습니다. 하지만 그들이 틀렸고 제가 맞았습니다.그 투자자들 중 한 명이 Rob Arnott였는데, 저는 그를 굉장히 존경했고 지금도 마찬가지입니다. 2018년 1월, 그들은 "CAPE Fear: Why CAPE Naysayers Are Wrong"이라는 글을 썼고, 그 글에는 제가 등장했습니다.이 논문이 발표됐을 때 솔직히 심정이 복잡했어요. 몇 년 뒤에 이걸 다시 보면서 얼굴을 붉힐까 봐 걱정도 됐지만, 한편으로는 제가 인용될 만한 사람이라고 생각해준 것이 정말 뿌듯했거든요. Rob Arnott는 업계에서 진짜 실력자고, Research Affiliates는 그냥 평범한 운용사가 아니니까요.벌써 7년이 지났다니 시간이 참 빠르네요. 더 놀라운 건 그들이 이 글을 발표한 이후로 S&P 500이 두 배 가까이 올랐다는 거예요. CAPE가 33배나 되는 고평가 상황에서 시작했는데도, 이후 7년간 최고의 수익률을 기록했다니까요. 정말 상상도 못했던 일이에요. 전혀요.제 주장은 이런 거였어요. 네, 주가가 비싸긴 합니다. 하지만 오늘날의 기업들은 과거보다 훨씬 더 뛰어나기 때문에 프리미엄을 받을 만하다는 거죠. 높은 CAPE가 강세장을 의미한다고 말한 건 아니었어요. 사실 이 주제로 글을 쓸 때마다 "앞으로는 수익률이 낮아질 거예요"라는 메시지로 마무리했었거든요. 제가 틀렸다는 게 이렇게 기쁜 적이 없네요.제가 했던 주장들과, CAPE 신봉자들이 놓친 점들을 다시 한번 살펴보고 싶습니다.1800년대 말까지 거슬러 올라가는 장기 평균을 쓰는 건 세 가지 면에서 말이 안 됩니다.첫째로, 1929년에는 CAPE 데이터 자체가 없었어요. 이건 90년대 말에야 처음 '발견된' 개념이거든요. 금융시장에서 새로운 데이터가 발견되면 시장 자체가 바뀌어버려요. 시장은 물리법칙을 따르는 게 아니라, 마치 살아있는 생명체처럼 환경에 적응하고 변화하고 발전하니까요.둘째로, CAPE ratio는 1980년대 이후로 꾸준히 올라왔어요. 지난 25년 동안 장기 평균값으로 떨어진 건 금융위기 때 딱 한 번뿐이었죠. 장기 평균으로 돌아가려면 저런 대위기가 필요하다면, 우리가 생각하는 '적정 수준'이란 게 과연 맞는 건지 다시 생각해봐야 하지 않을까요?셋째이자 가장 중요한 점은, 오늘날의 기업들이 과거와는 비교할 수 없을 정도로 뛰어나다는 거예요.다음 차트는 S&P 500의 이익 마진이 우상향으로 올라가는 것을 보여줍니다. 2017년에는 이런 상승세가 계속될 거라는 게 말이 안 되는 것처럼 보였죠. 하지만 실제로는 정확히 그렇게 됐습니다.마지막으로, 아래 차트는 CAPE가 한 자릿수였던 1980년대와 오늘날의 시장이 얼마나 다른지를 보여줍니다. 당시에는 S&P 500의 약 60%가 제조업이었죠. 하지만 지금은 15% 정도에 불과합니다. 더 높은 이익률과 더 견고한 경쟁력을 가진 기술 기업들이 그 자리를 차지했어요. 이제는 완전히 다른 비즈니스가 됐고, 투자자들도 당연히 이런 변화를 인정하고 있는 거죠.이 글의 타이밍이 아주 나쁘게 받아들여질 수 있다는 걸 알고 있습니다. 지금 CAPE ratio가 눈이 휘둥그레질 정도로 37배나 되니까요. 진지하게, 이번에는 정말로 하는 말인데, 수익률 기대치를 낮추시는 게 좋을 것 같아요. 제가 또 틀리면, 뭐 좋죠. 제가 맞다면, 글쎄요, 적어도 실망하진 않으시겠죠.

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시장의 발목을 잡고 있는 금리정책!(25.01.09)

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시장의 발목을 잡고 있는 금리정책!(25.01.09)

10년물 미국채 금리는 금요일 아침 발표될 중요한 12월 고용보고서를 앞두고 4.7% 수준에서 움직였습니다.CNN 보도에 따르면, 트럼프는 자신이 제안한 폭넓고 강도 높은 관세 부과의 법적 근거를 마련하기 위해 비상권한 발동을 검토 중입니다. 이 소식은 취임일이 다가오면서 트럼프의 예상치 못한 움직임에 대비하고 있던 시장을 흔들어 놓았고, 투자자들은 새로운 정책과 행정명령의 물결에 대비하고 있습니다.투자자들은 올해 금리 인하 속도 전망이 바뀔 가능성을 가늠하면서 경제 전망을 예의주시하고 있습니다.수요일 공개된 연방준비제도(Fed) 회의록을 보면, 연준 위원들은 지난달 "미세하게 균형 잡힌" 금리 인하 결정을 내릴 때 도널드 트럼프 대통령 당선인의 관세 정책 등으로 인해 예상보다 높은 인플레이션이 발생할 수 있다는 위험을 감지했습니다.12월 17-18일 정책회의 기록을 보면, 연준 위원들은 인플레이션이 중앙은행의 목표치인 2%를 향해 계속 하락할 것으로 예상했지만, 무역 및 이민 정책의 잠재적 변화로 인해 "이 과정이 이전 예상보다 더 오래 걸릴 수 있다"고 판단했습니다.회의록에 따르면, 회의에 참석한 19명의 위원 중 "절대 다수"가 0.25%포인트의 금리 인하가 적절하다고 판단했습니다. 하지만 일부 위원들은 지난달 금리를 동결하는 것이 타당하다고 보았으며, 과반수는 금리 인하 결정이 매우 긴박한 판단이었다고 밝혔습니다.회의록은 또한 위원들이 이번 달 말 예정된 다음 회의에서 금리를 동결하는 것에 대체로 편안한 입장을 보였음을 시사했습니다. 회의록은 "참석자들은 위원회가 통화 완화 속도를 늦추는 것이 적절한 시점에 도달했거나 근접했다고 판단했다"고 밝혔습니다. 위원들은 현재의 경제 활동 전망 하에서 연준이 최근 몇 달보다 더 느린 속도로 금리를 인하할 수 있을 것으로 보았습니다.지난달 회의에서 공개된 전망에서 위원들은 추가 금리 인하 폭에 대해 더 큰 의구심을 나타냈습니다. 과반수의 위원들이 9월 전망의 네 차례에서 줄어든 두 차례의 금리 인하를 올해 전망으로 제시했습니다.연준 위원들은 추가 금리 인하 폭을 고려하면서 두 가지 상황을 고민하고 있습니다. 첫째, 지난 가을의 다소 견고했던 인플레이션 지표가 경제에 잠재된 물가 압력이 더 있음을 시사하는지 확실치 않습니다. 둘째, 트럼프의 새로운 관세 부과 공약이 인플레이션 전망을 어떻게 더 복잡하게 만들지 불확실합니다.회의록은 "거의 모든 참석자들이 인플레이션 전망에 대한 상방 위험이 증가했다고 판단했다"고 밝혔습니다.연준 이코노미스트들이 준비한 경제 전망은 관세 변화에 대한 초기 가정을 포함했는데, 이에 따르면 2025년 인플레이션이 이전 예상보다 높아진 후 그 이후에는 다시 최근의 하락세를 이어갈 것으로 전망됩니다.1월 20일 취임하는 트럼프의 잠재적 정책 변화에 대한 불확실성 외에도, 연준 위원들은 경제를 자극하거나 둔화시키지 않는 "정상적" 또는 중립적인 금리 수준이 무엇인지 확신하지 못하고 있습니다. 작년 대부분의 기간 동안 연준의 기준금리는 5.3%로 20년 만의 최고치 근처에 머물렀으며, 거의 모든 위원들이 금리가 긴축적 수준에 있다고 판단했습니다.하지만 지난 9월 이후 최근 3차례 회의에서 총 1%포인트의 금리 인하를 단행한 후, 위원들은 현재 금리가 관찰할 수 없는 "중립" 수준과 비교해 어느 위치에 있는지 덜 확신하고 있습니다. 지난달 회의 후 기자회견에서 제롬 파월 연준 의장은 1%포인트 금리 인하 후 통화정책 기조가 얼마나 긴축적일지 불확실하기 때문에 금리 인하 속도를 늦출 준비가 되어 있다고 말했습니다.연준 위원들은 미묘한 균형을 맞추려 노력하고 있습니다. 물가와 임금 상승률이 진정된 현 시점에서 지난 2년간의 공격적인 금리 인상이 경제 활동을 불필요하게 둔화시키는 것을 막고 싶어하면서도, 동시에 최근의 인플레이션 개선 성과를 무너뜨리고 싶지 않아합니다.CME 그룹에 따르면, 금리 선물 시장의 투자자들은 연준이 5월이나 6월까지 금리를 동결할 것으로 예상하고 있습니다.수요일 크리스토퍼 월러 연준 이사는 인플레이션이 연준의 2% 목표를 향해 꾸준히 진전을 이룰 것으로 예상되기 때문에, 중앙은행이 올해 금리 인하를 계속할 수 있을 것이라고 밝혔습니다.연준이 선호하는 인플레이션 지표는 11월 전년 대비 2.4% 상승했습니다. 변동성이 큰 식품과 에너지 항목을 제외한 이른바 근원 물가는 2.8%를 기록했습니다. 월러 이사는 근원 인플레이션 하락의 더딘 진전이 "금리 인하 속도를 늦추거나 중단해야 한다는 요구로 이어졌다"고 말했습니다.하지만 그는 인플레이션이 계속 하락할 것으로 예상하기 때문에 "추가 금리 인하가 적절할 것"이라고 밝혔습니다.일부 동료들은 더 신중한 접근을 촉구했습니다. 톰 바킨 리치몬드 연준 총재는 지난주 인플레이션이 연준의 목표치를 상회할 위험에 더 주목하고 있다고 말했습니다. 그는 새로운 관세가 부과될 경우 기업들이 과거보다 가격을 인상할 수 있는 여력이 더 커질 수 있다는 우려를 언급했습니다.

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폭주 기관차처럼 달린다(25.01.24)

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기술 기업들의 후반 반등세에 힘입어 주가가 사상 최고치를 기록했으며, 이는 Donald Trump 대통령의 유가와 금리 인하 촉구에 따른 상승세를 이어갔습니다. S&P 500에서 약 330개 종목이 상승했고, 이 벤치마크 지수는 6,100 선을 돌파했습니다. S&P 500이 올해 들어 처음으로 사상 최고치로 마감했습니다. 이는 2024년에 기록한 57번째 사상 최고 종가로, 역사상 5번째로 많은 최고치 기록입니다.반도체 업체들을 면밀히 추적하는 지표는 장 초반 2% 이상 하락했던 폭을 대부분 만회했습니다. 한편, 인플레이션 우려를 완화시키는 경향이 있는 원유 가격 하락으로 인해 정책 민감도가 높은 2년물 금리가 하락했습니다. 장 마감 후, Texas Instruments Inc.는 실망스러운 실적 전망을 제시했습니다. Boeing Co.는 애널리스트들의 예상치를 밑도는 매출을 보고했습니다.Trump 대통령이 다보스에서 세계 지도자들을 대상으로 한 연설에서 사우디아라비아와 다른 OPEC 국가들에게 "유가를 낮출 것"을 요청할 것이며, 제조업을 미국으로 되돌리기 위해 관세를 사용하겠다는 위협을 재차 언급했습니다. 그는 즉각적인 금리 인하를 요구할 것이라고 말했습니다. 별도로, Trump 대통령은 cryptocurrency와 artificial intelligence 관련 행정 조치에 서명했다고 밝혔습니다.City Index와 Forex.com의 Fawad Razaqzada에 따르면, Trump의 무역 정책에 대한 새로운 통찰을 간절히 기다리던 트레이더들은 관세에 대한 더욱 온건한 태도를 접하게 되었고, 이는 "투자자들의 불안을 진정시키는데" 도움이 되었습니다.Renaissance Macro Research의 Neil Dutta는 "Trump는 옳든 그르든 에너지 부문에서 긍정적인 공급 충격을 보고 싶어한다"며, "이는 차례로 인플레이션 기대치를 낮출 것이고, 이는 다시 금리를 낮출 것"이라고 말했습니다.S&P 500은 0.5% 상승했고, Nasdaq 100은 0.2% 올랐으며, Dow Jones Industrial Average는 0.9% 상승했습니다. Bloomberg의 "Magnificent Seven" 지수는 0.2% 상승했습니다. Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index는 0.4% 하락했으며, Russell 2000은 0.5% 상승했습니다.Bitcoin은 초반의 상승분을 모두 반납했습니다. Bloomberg Dollar Spot Index는 0.2% 하락했습니다. Bank of Japan이 금요일에 18년 만에 가장 큰 폭의 기준금리 인상을 할 것으로 예상되면서 엔화가 상승했습니다. 10년물 국채 수익률은 3 basis points 상승하여 4.65%를 기록했습니다.Los Angeles Capital Management의 Hal Reynolds는 "만약 Trump가 인플레이션 압력이 완화되는 동안 친성장 정책을 시행할 수 있다면, 경기순환주, 소형주, 비미국 자산으로의 자금 이동이 실현될 가능성이 있다"고 말했습니다.하지만 정책 리스크가 고조된 상황을 고려할 때, 이 회사의 "Dynamic Alpha Stock Selection Model"은 여전히 fundamentals로 높은 수익률을 정당화할 수 있는 글로벌 대형주들을 다소 선호하고 있다고 합니다.Main Street Research의 James Demmert는 다음 주 Federal Reserve의 결정 관련 기자회견과 빅테크 실적 발표 시즌 시작을 앞두고 주식 시장이 "폭풍 전야 모드"에 있다고 말했으며, "이 두 가지 모두 시장 변동성을 야기할 가능성이 있다"고 밝혔습니다.

폭주 기관차처럼 달린다(25.01.24)

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월가가 원하지 않는 시나리오가 전개되고 있다(25.01.14)

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월가가 원하지 않는 시나리오가 전개되고 있다(25.01.14)

이것은 월가가 결코 원치 않았던 시나리오입니다.S&P 500 Index는 월요일에 잠시 도널드 트럼프가 대통령으로 당선되기 직전인 11월 5일의 종가 아래로 떨어졌고, 월요일 종가는 그 수준을 간신히 웃돌았습니다. 인플레이션이 지속되고 Federal Reserve가 이를 막기 위해 올해 계획했던 금리 인하를 축소해야 할 것이라는 우려가 커지면서 투자자들은 주식을 매도하고 있으며, 금리는 계속 오르고 있습니다. 금요일 발표된 예상보다 강한 고용지표는 이러한 우려를 더욱 키웠습니다.SPY(S&P 500 ETF)는 선거 이후 생긴 gap을 메우고 나서 반등했는데, 이는 12월 저점에서 ATH(All-Time High)까지의 1.272 Fibonacci extension 레벨과도 일치했습니다. 또한 가격은 trend channel의 하단에 위치해 있습니다. 이러한 기술적 요인들이 모두 rally의 가능성을 지지하고 있지만, 현재 상황이 바뀌지 않는 한 이는 하락 추세 안에서의 반등에 그칠 것으로 보입니다.이 주식 벤치마크는 장중 5,773.31까지 떨어졌지만, 낙폭을 만회하며 5,836.22로 소폭 상승 마감했습니다. 선거일 개표 전 S&P 500은 5,782.76에 마감했었습니다. 이후 트럼프의 당선이 확정된 11월 6일에는 2.5% 급등하며 역대 최고의 선거 후 상승률을 기록했습니다. 이러한 상승세는 다음 달까지 이어져 11월 5일부터 12월 6일 최고점까지 총 5.3% 올랐습니다. 현재는 그 최고점 대비 4% 이상 떨어진 상태입니다.주가 하락에는 여러 가지 이유가 있습니다. 경제 전망이 악화되고 있고, 투자자들은 주식의 높은 밸류에이션에 대한 우려를 키우고 있으며, Federal Reserve의 금리 인하 경로에 대한 불안도 고조되고 있습니다. 트레이더들은 또한 트럼프가 제안한 정책들의 잠재적 영향을 평가하고 있는데, 이는 수입품에 대한 전면적인 관세 부과와 저임금 미등록 노동자들의 대규모 추방을 포함합니다.이러한 공포는 이미 채권 시장에서 나타나고 있는데, 20년물 미국 국채(Treasuries) 수익률이 5%를 넘어섰고, 30년물 수익률은 금요일에 이 마일스톤을 넘어섰다가 약간 아래로 떨어졌습니다. 이제 정책에 민감한 10년물 수익률도 같은 방향으로 움직이며 2023년 말 이후 최고치를 기록했습니다.주식 시장의 변동성도 증가하고 있는데, Cboe Volatility Index(VIX)는 20선 근처에서 움직이고 있으며, 이는 일반적으로 트레이더들 사이의 불안감을 나타내는 수준입니다."이는 높은 기대감이 현실과 충돌하는 상황입니다"라고 JonesTrading의 수석 시장 전략가인 마이클 오루크는 말하며, 선거 공약을 실제 정책으로 전환하는 것은 힘든 과정이라고 지적했습니다.또한 관세가 새 정부의 핵심 정책이 될 것이라는 인식이 확산되고 있는데, 관세는 일반적으로 경제 성장을 저해하기 때문에 투자자들이 선호하지 않는 정책입니다. "허니문은 끝난 것 같습니다"라고 오루크는 덧붙였습니다.지금은 이전과는 다른 시장 상황입니다.분명한 것은 트럼프가 2017년과는 매우 다른 주식 시장 환경에서 백악관에 들어서게 된다는 점입니다. 우선, 당시에는 밸류에이션이 그다지 부담스럽지 않았지만 지금은 위험한 수준에 있습니다. S&P 500은 2년 연속 20% 이상의 수익률을 기록한 후 2022년 말 이후 50% 이상 상승했습니다. 2024년에만 50개 이상의 신기록을 세웠습니다. 이는 S&P 500이 2016년에 9.5% 상승하고 이전 2년 동안 단 8.5% 상승에 그쳤던 트럼프의 첫 임기와는 매우 다른 모습입니다.금리도 당시보다 훨씬 높은 수준인데, 이는 주식 시장에서의 수익 창출을 더욱 어렵게 만듭니다. 2017년 1월 20일 트럼프 취임 당시 10년물 Treasury 수익률은 2.47%였고, 그의 임기 중 최고치는 3.24%였습니다. 하지만 오늘날에는 4.8% 수준에 이르렀습니다. 게다가 Federal Reserve는 당분간 공격적인 금리 인하에 소극적인 태도를 보이고 있습니다.최근 몇 주간 트럼프의 정책에 대한 초기의 열광은 다소 수그러들었습니다. 특히 정부 셧다운 가능성을 둘러싼 최근의 혼란과 H1B 비자 등 다른 이슈들에 대한 공화당 내부의 의견 불일치가 드러나면서 더욱 그러했습니다."이러한 상황들은 트럼프가 정부의 일상적인 기능에서조차 (직접적으로든 간접적으로든) 만들어낼 수 있는 혼란을 끊임없이 상기시켜주고 있습니다"라고 Sevens Report Research의 설립자이자 대표인 톰 에세이는 12월 31일 고객들에게 보낸 메모에서 밝혔습니다."이는 공화당이 하원에서 아주 작은 과반수를, 상원에서는 근소한 과반수를 차지하고 있는 상황에서 중요한 문제입니다. 이러한 혼란은 내부 갈등으로 인해 친성장 정책들이 좌초될 수 있다는 우려를 키우고 있으며, 이런 상황이 길어질수록 시장은 친성장 기대의 실현 가능성을 더욱 의심하게 될 것입니다"라고 그는 덧붙였습니다.'더 오래, 더 높은 금리'가 지속될 수 있습니다. 투자자들은 트럼프의 규제 완화와 감세 계획을 선호하지만, 경제학자들과 전략가들은 그의 관세 및 이민 정책이 잠재적으로 인플레이션을 유발할 수 있어 월가가 예상했던 것보다 금리가 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 수 있다고 보고 있습니다.

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월가 큰 손들, 레버리지 ETF에 억! 소리 나는 손실(25.02.25)

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409820

KODEX 미국나스닥100레버리지(합성 H)

월가 큰 손들, 레버리지 ETF에 억! 소리 나는 손실(25.02.25)

미국 월스트리트 상품 관리자들이 선거 후 강세장 분위기에 맞춰 대거 출시한 고위험·고수익 상장지수펀드(ETF)들이 최근 시장 변동성 확대와 함께 큰 타격을 입고 있습니다. 특히, 일련의 실망스러운 경제 보고서와 미국 무역 정책에 대한 불확실성이 투자자들의 위험 선호도를 약화시키며, 이러한 투기적 상품들이 급격한 하락세를 보이고 있습니다.비트코인 보유 기업 Strategy와 연계된 두 개의 레버리지 ETF는 한때 50억 달러 이상의 가치를 기록했으나, 단 3일 만에 약 40% 하락했습니다. 또한, Nvidia, Tesla, Amazon의 일일 성과의 2배를 추종하는 레버리지 펀드들도 폭락했고, 혁신 및 반도체 주식에 대한 3배 레버리지 베팅 역시 20% 이상의 손실을 기록했습니다. 이처럼 고평가된 기술 기업을 대상으로 한 레버리지 베팅부터 난해한 옵션 전략, 암호화폐 투자에 이르기까지 주요 지수 하락의 여파는 소매 투자자들 사이에서 인기 있었던 변동성 높은 ETF에 가장 큰 영향을 미쳤습니다.Miramar Capital의 수석 포트폴리오 매니저인 Max Wasserman은 "모멘텀 투자 전략은 시장이 상승할 때는 매우 효과적일 수 있지만, 하락장에서는 매우 위험하다"며 "이는 마치 떨어지는 칼날을 잡으려는 것과 같다"고 경고했습니다. 실제로 기존 주택 판매, 소비자 심리, 기업 활동에 대한 보고서가 예상치를 하회한 지난 금요일 이후 매도 압력이 뚜렷이 증가했으며, 화요일에는 컨퍼런스 보드(Conference Board)가 미국 소비자 신뢰도가 2021년 8월 이후 최대폭으로 하락했다고 발표했습니다. 이는 트럼프 행정부의 정책 불확실성이 가계에 부담을 주고 있다는 신호로 해석되고 있습니다.이러한 상황은 투기적 ETF들의 인기와 맞물려 시장 변동성을 더욱 확대시키고 있습니다. Academy Securities의 Peter Tchir는 "암호화폐와 관련된 증권들의 성장으로 인해 시장 전반의 위험 수준이 한층 더 높아졌다"며 "탐욕이 투자자들을 더욱 공격적인 레버리지 상품으로 끌어들이고 있다"고 지적했습니다. 그 결과, 성과 부진 시 대규모 자금 이탈이 발생할 가능성이 커지고 있습니다.특히, 소매 투자자들 사이에서 큰 인기를 끌었던 Cathie Wood의 62억 달러 규모 ARK Innovation ETF(ARKK)는 화요일에만 6.7% 하락했으며, Tesla, Roku, Palantir Technologies 등 주요 보유 종목들의 부진이 펀드 하락을 이끌었습니다. ARKK는 14개월 연속 자금 유출을 기록할 것으로 예상되며, ARK의 전체 운용자산은 약 120억 달러로 줄어들어 4년 전 600억 달러에 비해 크게 감소했습니다.이번 시장 조정은 고위험·고수익 전략을 선호했던 투자자들에게 경각심을 주는 사례가 되고 있으며, 레버리지 ETF와 같은 투기적 상품들의 확산이 시장 안정성에 미치는 영향을 다시금 상기시키고 있습니다. 투자자들은 변동성이 심한 시장에서 보다 신중한 접근이 필요하다는 교훈을 얻고 있습니다.

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KODEX 미국나스닥100레버리지(합성 H)

애플, 미국에 4년간 5000억 달러 투자 발표(25.02.25)

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AAPL

Apple

애플, 미국에 4년간 5000억 달러 투자 발표(25.02.25)

애플(NASDAQ: AAPL)이 향후 4년간 5000억 달러(약 714조 원)를 미국에 투자해 2만 개 이상의 일자리를 창출할 계획이다.팀 쿡 CEO는 "미국 제조업 지원과 혁신을 확대하겠다"며 AI 인프라 구축, 데이터센터 확장, Apple TV+ 콘텐츠 제작 등을 포함한 대규모 투자 계획을 밝혔다. 투자 대상에는 AI 인프라(애플 인텔리전스), 데이터센터, 기업 시설, 20개 주에서의 Apple TV+ 콘텐츠 제작 등이 포함된다.이번 투자 결정은 트럼프 전 대통령의 관세 부과 조치에 대한 대응책으로 해석된다. 트럼프는 "애플이 미국 내 생산 확대를 결정한 것은 우리의 정책 덕분"이라며 환영했다. 실제로 애플은 2018년에도 3500억 달러 투자를 통해 관세 혜택을 받은 바 있다.

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Goldman’s Kostin Warns of ‘Significant’ Negative Earnings Surprises(Mar 31, 2022 )

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Goldman’s Kostin Warns of ‘Significant’ Negative Earnings Surprises(Mar 31, 2022 )

Don’t expect the upcoming earnings season to deliver too many positive surprises, said Goldman Sachs Group Inc.’s David Kostin.The upward move in interest rates, the ongoing war in Ukraine and the omicron coronavirus variant have made the first quarter a particularly difficult one for companies, likely hampering sales in several sectors, the firm’s chief U.S. equity strategist said in a Wednesday interview with Bloomberg Television.“There’s going to be a significant number of negative earnings surprises. In fact, you’ll probably get a large number of pre-announcements in the coming weeks, just before the earnings season,” Kostin said.Positive profit surprises have provided a key support for stocks throughout the pandemic. But Kostin pointed out that earnings revisions have been negative for several industries over the last month, and he sees profit growth weakness most concentrated in sectors like consumer discretionary and consumer staples. First-quarter earnings estimates for both industries have declined throughout the year as inflation has picked up, according to Bloomberg Intelligence.Weakening profit growth and rising interest rates don’t spell out big gains for stocks. The strategist expects the S&P 500 to finish 2022 at 4,700, which implies a less than 2% rise from Tuesday’s close. Kostin’s target is slightly lower than Wall Street’s averageof 4,900. If the U.S. faces a recession, he says the equity benchmark could slide further to 3,600, though that’s not Goldman’s base-case scenario.“The distribution of risks right now is more to the downside than the upside” given the combination of weaker profits and a U.S. 10-year Treasury that could end 2022 around 2.7%, he said. The rate is near 2.35%.While Goldman Sachs economists don’t anticipate a recession, concern over a U.S. slowdown has driven investors to companies with stable prospects of earnings, particularly some of the largest technology stocks, Kostin said. The Nasdaq 100 has rallied 16% since hitting this year’s closing low on March 14.Kostin also said that companies that have a lot of revenue exposure to Europe will be at risk this earnings season -- compared with those that are primarily focused on U.S. sales -- due to the fallout from Russia’s invasion of Ukraine. His comments echoed remarks from Lisa Shalett, chief investment officer of Morgan Stanley Wealth Management, in an interview with Bloomberg Television Wednesday.For Kostin, companies that are buying back stock are likely to outperform, adding that dividend payers may provide investors some shelter as the economy decelerates.

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Apple

美 증시는 지금 `이성적 과열`(2007.5.9)

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133690

TIGER 미국나스닥100

美 증시는 지금 `이성적 과열`(2007.5.9)

1996년 12월 5일 미국 기업연구소 만찬에서 앨런 그린스펀 의장에 의해 비이성적 과열(Irrational Exuberance)이라는 표현이 탄생한지 10년이 훌쩍 지났다.다우지수가 1만을 넘자 3만6000까지 갈 것이라는 분석이 나올 정도로 과열됐던 증시에 대해 일침을 가한 것이다. 그후 2000년 3월을 기점으로 깊은 약세장으로 빠져들었고 여러 굴곡을 거쳤다.지금 증시에는 똑같은 상황이 벌어지고 있다. 다우지수는 80년 역사상 최고 수준에 머물고 있고 S&P500지수도 사상 최고치에 근접한 상태. 이번에도 과연 비이성적 과열일까.CNN머니는 이번엔 이성적 과열이라고 이름붙여도 좋다고 진단했다.◇경제는 지지부진한데 증시만 홀로 파티사실 경제를 보면 현재 증시는 너무 사치스러운 파티를 즐기고 있는 것 아닌가 하는 걱정을 하게 한다.미국 경제성장률은 4년래 가장 낮은 수준을 보이고 있으며 특히 경제의 핵심 축인 주식시장과 자동차 업황 모두 침체에서 벗어나지 못하고 있다. 경제성장률을 이끄는 또 다른 주체인 기업지출도 미약한 상황이다. 여름철 드라이빙 시즌이 다가오지도 않았는데 휘발유 가격은 벌써 사상 최고치를 갈아치웠다.2000년 사상 최고치를 기록한 S&P500 지수가 2년 반만에 절반으로 뚝 떨어졌던 기간의 경제상황과 비슷하다.그러나 경제성장 둔화가 강세장을 멈추게 할 것이라고 생각할 필요는 없다고 CNN머니는 분석했다. 바로 기업 수익성이 받쳐주고 있기 때문.푸트남 인베스트먼트의 데이비드 켈리 자문사는 "시장과 경제가 꼭 같은 사이클을 타라는 법은 없다"며 "주가가 현재보다 더 올라도 될 정도로 기업의 실적 증가세는 상당히 빠르다"고 말했다.보통 주가는 기업들의 실적 증가 속도보다 완만하게 오른다. 그러나 최근 기업 실적 급증에도 불구하고 주가는 이를 따라잡지 못한 상태다.켈리는 2차 세계대전 이후 10번의 경기침체를 보였지만 이중 6번은 다우존스 산업지수가 올랐다는 사실에 주목했다. 침체기여도 주가는 오를 수 있다는 것.◇수익대비 주가 여전히 낮다전문가들은 기업들의 실적에 비춰봤을 때 주가는 적정 수준이거나 오히려 저평가돼 있다고 보고 있다.톰슨 파이낸셜의 자심 하십 애널리스트는 "현재 2분기 기업들의 순이익은 3.3% 증가해 1분기 8.1%에 비해 둔화될 것"이라며 "연간 순이익 증가율은 7%에 그치겠지만 내년에는 11.5%로 회복될 것"으로 전망했다.순이익 전망치를 조금 낮춰도 S&P500 지수는 향후 1년 예상수익의 15.5배에 거래되고 있다. 이는 3개월전 15.3배에 비해 소폭 높은 수준이며 1985년 1월 이후 평균치 15.4배와 비교해도 비슷한 수준이다.주가수익비율은 지난 99년 7월 25.5배를 정점으로 2000년 3월 19.5배로 떨어졌으며 그 이후로는 이 수준을 계속 밑돌았다.씨티그룹의 스티븐 비팅 이코노미스트는 주가가 지난 몇 년간 기업들의 수익 증가세를 따라잡을 여지가 여전히 남아있다고 보고 있다. 기업 순이익은 침체기에서 벗어나기 시작한 2001년 4분기 이후 115% 증가했지만 S&P500지수는 같은 기간 35% 오르는데 그쳤다는 것.비팅은 "꼭 큰 폭의 경제성장률을 보여야만 증시에 대해 낙관적일 수 있는 것은 아니다"고 말했다.전문가들은 이번 장세를 주식 투자자들이 비이성적 과열이 아닌 이성적 과열을 보이고 있다고 말하고 있다.

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TIGER 미국나스닥100

5대 주요 애널리스트 평가 하향: 테슬라, 가격 인하 이후 'Hold'로 강등됨.(yahoo finance, 2023/4/26)

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TSLA

Tesla

5대 주요 애널리스트 평가 하향: 테슬라, 가격 인하 이후 'Hold'로 강등됨.(yahoo finance, 2023/4/26)

Jefferies downgrades Tesla to Hold after price cutsJefferies downgraded Tesla (NASDAQ:TSLA) to Hold from Buy and cut its price target to $185.00 from $230.00 after the EV maker warned on the last week’s earnings call that it is likely to continue cutting prices to boost demand for its products.InvestingPro users always know first. Start your free 7-day trial to get on board.Jefferies cut its estimates for 2023, now expecting Tesla to deliver 1.79 million units with an average selling price of $46,000.While the firm remains cautious on Tesla’s near-term earnings, it believes the long-term story remains intact.Two firms downgrade First Republic Bank, shares plummet 49% on deposit dropFirst Republic Bank (NYSE:FRC) was downgraded to Sell (from Neutral) at Janney and Hold (from Buy) at Maxim Group following the company’s reported mixed Q1 results on Monday, highlighted by a sharp drop in deposits following the recent collapse of SVB and Signature Bank.Furthermore, the bank said it expects to cut its workforce by 20%-25% in Q2.As a result, shares plunged more than 49% yesterday.DigitalOcean shares drop on Needham downgradeDigitalOcean (NYSE:DOCN) shares plunged nearly 5% yesterday after Needham downgraded the stock to Hold from Buy, noting that the company is operating in an increasingly challenging macro environment.The downgrade was followed by rival Ovh Groupe (EPA:OVH) lowering its fiscal 2023 revenue guidance to 13%-14% growth. Additionally, Needham emphasized Amazon.com (NASDAQ:AMZN) CEO Andy Jassy's remarks regarding cautious spending behavior.DigitalOcean is set to report its Q1/23 earnings results on May 9.Shares are currently trading more than 4% higher in pre-market.2 more downgradesStephens downgraded Cal-Maine Foods (NASDAQ:CALM) to Equal Weight from Overweight given the weak year-to-date pricing backdrop in eggs.Shares plunged more than 4% yesterday.The company reported its Q3 results last month, with both EPS of $6.62 and revenue of $997.5M coming in above the consensus estimates.BofA Securities downgraded Day One Biopharmaceuticals (NASDAQ:DAWN) to Underperform from Buy and cut its price target to $9.00 from $34.00. Shares dropped more than 14% yesterday.

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TSLA

Tesla

BofA, EA 주식 등급 하향 조정… 목표가 130달러로 하향(Investing.com, 2025/1/23)

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Electronic Arts

BofA, EA 주식 등급 하향 조정… 목표가 130달러로 하향(Investing.com, 2025/1/23)

On Thursday, BofA Securities revised its stance on Electronic Arts (NASDAQ:EA) shares, downgrading the video game company's stock rating from Buy to Neutral and significantly reducing the price target from $170.00 to $130.00. According to InvestingPro data, EA currently trades at a P/E ratio of 36.5x and maintains strong financial health with an overall score of "GOOD." The adjustment comes as the firm's analyst expressed concerns over Electronic Arts' ability to capture a sufficient share of player engagement and spending to generate substantial growth within the challenging PC and console game industry.The analyst, Omar Dessouky, indicated that the majority of the projected $350-450 million decrease in Live Services bookings was attributable to Global Football. This suggests a potential double-digit year-over-year fall in the recent quarter and anticipates a continuation of this trend in the upcoming quarter. InvestingPro data reveals that EA's revenue declined by 2.4% in the last twelve months, though the company maintains robust profitability with a gross margin of 78.6%. The reasons for this downturn remain uncertain, with possibilities ranging from execution missteps to seasonal variations, or even structural issues such as a saturated player market.Dessouky's analysis casts doubt on the potential for Electronic Arts to achieve sustainable growth and margin expansion without the strong performance of its football games, particularly noting that Global Football contributes approximately 60% of the company's operating income. Ultimate Team, identified as one of EA's highest-margin offerings, is heavily reliant on the performance of the football segment.The downgrade reflects a shift in confidence regarding Electronic Arts' future prospects in an industry that is expected to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of around 4%. The company's reliance on the Global Football franchise as a primary growth driver is now seen as a vulnerability, especially if the decline in player engagement persists.The lowered price target and rating change are likely to influence investor sentiment as they reassess the value and potential of Electronic Arts in light of these new projections. The market will be watching closely for Electronic Arts' next moves to counterbalance the challenges identified by BofA Securities. With EA's next earnings report due on February 4th, investors seeking deeper insights can access comprehensive analysis and additional ProTips through InvestingPro, which offers detailed valuation metrics and financial health indicators for informed decision-making.In other recent news, Electronic Arts (EA) has seen a revision in its stock ratings by various financial firms. BMO Capital downgraded EA's stock rating to Market Perform and reduced the target price to $145, following a shortfall in Bookings. The company cited challenges with EA Sports FC25 and Dragon Age: The Veilguard as primary factors. EA also revised its fiscal outlook, anticipating a mid-single-digit decline in live services net bookings and net bookings of approximately $2.215 billion for the third fiscal quarter.Oppenheimer maintained an Outperform rating on EA's stock but reduced the price target to $165, while Stifel reduced its price target for EA to $159 and maintained a Hold rating. Benchmark analysts, however, kept a Buy rating with a $163 price target. These adjustments come in light of recent developments, including decreased player engagement and modest sales of Dragon Age.Analysts' projections for EA's growth in fiscal year 2026 have become more variable due to the uncertain release date of Grand Theft Auto 6. EA will provide detailed financial results for the third fiscal quarter on February 4, 2025. These recent developments highlight the dynamic nature of EA's financial performance and the ongoing analysis by market experts.

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Electronic Arts

이벤트

셀스마트 앤지

통계파괴왕 트럼프 강림! 깜짝 랠리 이후의 수익률의 변화는?

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NDAQ

NASDAQ

셀스마트 앤지

통계파괴왕 트럼프 강림! 깜짝 랠리 이후의 수익률의 변화는?

4월 9일 수요일 미국 주식시장의 깜짝 랠리는 역사적인 수준이었다. S&P500 지수는 하루 동안 9.52% 급등하며, 제2차 세계대전 이후 세 번째로 높은 일일 상승률을 기록했다. 참고로 2008년 10월 13일과 28일에는 각각 11.58%, 10.79% 상승한 바 있다. 나스닥 종합지수도 이날 12.61% 급등하며, 역사상 두 번째로 높은 일일 상승률(2001년 1월 3일의 14.17% 상승)에 이름을 올렸다.그렇다면 이러한 극단적인 상승 뒤, 그 다음 시장의 수익률은 어땠을까?<6%이상 급등 뒤 1개월 수익률과 상승 확률>과거 S&P500 지수가 하루 6% 이상 상승했던 이벤트들을 기준으로 분석한 결과,이후 1개월간 평균 수익률은 2.8%, 상승 확률은 67%에 달했다.다우존스 산업평균지수 역시 평균 수익률 2.8%, 상승확률 70%로 유사한 흐름을 보였다.반면 변동성이 높은 나스닥 지수는 같은 조건에서 평균 수익률 0.9%, 상승확률 54%로 상대적으로 부진한 모습을 나타냈다.결론적으로, 하루 6% 이상 급등한 뒤 시장은 단기적으로 추가적으로 상승할 가능성이 높지만 지수 별로 편차가 크다는 점에 주목할 필요가 있다. S&P500과 다우지수는 상승 확률과 수익률 모두 양호한 반면, 나스닥은 변동성은 크지만 수익률은 낮은 편이었다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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NDAQ

NASDAQ

Dow지수, 급등세로 1,100포인트 이상 상승... 월요일 폭락 손실 절반 만회 (2020-03-09)

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451540

TIGER 종합채권(AA-이상)액티브

Dow지수, 급등세로 1,100포인트 이상 상승... 월요일 폭락 손실 절반 만회 (2020-03-09)

Stocks could face turbulence and limited gains in the second half of the year, as the Covid-19 pandemic continues to set the course for markets and the economy.The S&P 500 had been up more than 20% for the second quarter before Wednesday’s 2.6% decline, as a surge in virus cases in Florida, Texas and other sunbelt states raised fears that the economic rebound could be slowed.The first half of the year saw stocks rise to new highs amid optimism after the phase one China trade deal, but then plummet in March, as the virus shut down the economy. But a heavy and rapid dose of fiscal and Fed stimulus pulled markets out of a downward spiral, and the Nasdaq led the pack, as the first index to set new highs. The S&P 500, at 3,050, is still down 5.6% for the year-to-date.With just a week left in the second quarter,. the negative news on the virus is a setback and a reminder that the health crisis could continue to dampen economic activity and strain health systems and local government budgets. Some strategists say the market mood is changing, and with the virus spread, the focus may shift to whether and how quickly Congress will approve more economic stimulus.“People who are looking for a magical V [recovery] are delusional,” said Julian Emanuel, head of equities and derivatives strategy at BTIG. “The delusional part is when you look at the Nasdaq, it made a new all time high. That’s buoying the public’s optimism and pulled institutions off the sidelines.”Investors jumped into defensive, stay at home stocks, like Netflix, Facebook, Amazon and consumer staples, when the economy was first shut down. But as they became optimistic about the economy recovering, they moved into the beaten down names, like airlines or casinos, and cyclicals like financials and energy to bet on the rebound. All of those stocks were hit Wednesday, as the Dow fell 710 points, off 2.7%.Emanuel said the fact that institutions have put more money into stocks recently means they are no longer underinvested and compelled to buy. “That’s different than what we saw in May and the first several weeks in June,” when they had to chase performance, he said.“We are now no longer in a mindset where good news is likely tot be interpreted as good news and bad news is likely to be shrugged off,” said Emanuel. “Bad news will be bad news.”Emanuel expects the S&P to end the year at 3,000, and the market should start setting new highs next year. “The path is going to be extremely volatile. That’s what the VIX above 30 is telling you. Our price target is 3,000. We’re basically going to have a lot of volatility on either side of tat number, and it’s going to be more volatile, not less as we get closer to the election.” The VIX, the CBOE’s Volatility Index, reflects investing in puts and calls in the S&P 500. A higher VIX indicates more volatility, and it jumped more than 7.8% Wednesday to 33.84.Besides the uncertainty surrounding the virus, markets also face uncertainty as the presidential election approaches. Currently, the polls show former Vice President Joe Biden in the lead, ahead of President Donald Trump. Some political strategists believe there is a chance that a strong showing by Biden and the Democrats could result in a blue sweep with Democrats in the White House and both chambers of Congress.Ed Keon, chief investment strategist at QMA, said the market may not react to the November election until after the summer. “Four months is a lifetime in politics,” he said. ’“If you actually look at the party of the president, it doesn’t have very much correlation with the stock market, and if anything it suggests that the market does better under Democrats than Republicans. If Democrats take control, you’re going to see some of the tax cuts reversed and that will probably be taken to be negative.”But in the meantime, the prime focus is on the virus and how it is impacting the economy. Besides the news of a jump in cases in the south and California, the governors of New York, New Jersey and Connecticut announced a quarantine for travelers from hot spot states. That slammed airline stocks and raised concerns of a slower economic recovery.“We were already down and that just took us down another leg,” Keon said. “I’ve been reasonably cautious for awhile. we’ve had some moves up and down, but we’ve pretty much been sideways on the S&P for a month plus.” Liz Ann Sonders, Charles Schwab chief investment strategist, said while there’s been a flat trend, the Nasdaq has bucked it in recent weeks.“Although the Nasdaq hit a new high and has been on a spike, less than 50% of its constituents are trading above the 200-day moving average. That’s the biggest divergence since 2001,” she said. “There are 45% of the Nasdaq trading above the 200 day moving average in a a rally that’s been epic.”The 200-day moving average is a technical measure of momentum. It literally is an average of the last 200 closing prices of a stock or an index, and a move above it is seen as positive momentum.“It’s hard to paint a rosy picture when that’s your classic story of the generals advancing and the soldiers falling behind. I think you add the virus stuff to more attention given to these technical divergences and sentiment being stretched and you have a recipe for a pullback,” she said.Sonders said the virus will steer stocks through the end of the year, and even with reopenings, the virus could still influence consumer and corporate behavior.“The market in both directions is impacted by the virus,” she said. She pointed to the fact that in just four sessions when there was positive drug or vaccine news, the Dow gained 2,700 points in just those sessions.“What concerns me is the market has gotten pretty frothy,” she said, noting it’s a positive that the small caps given back some gains.“Investors ares positioned very optimistically,” she said, adding some of the sentiment surveys don’t reflect the level of optimism apparent in investor behavior. “When you get to extremes of sentiment in either direction it often takes less of a catalyst to ignite the naturally contrarian move in the market. That’s what happened in February. I am pleased to see in the last week or two some of the air is coming out of the riskier small cap stocks.”

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경제 & 전략

고배당 ETF가 갖고 있는 함정을 피해야 합니다

2개월 전

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Nasdaq-100이 1999년 이후 최장 상승 기록 경신: 닷컴 버블 재현 신호인가?

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Nasdaq-100이 1999년 이후 최장 상승 기록 경신: 닷컴 버블 재현 신호인가?

핵심 요약: 60일 연속 20일 이동평균선 상회Q: Nasdaq-100의 현재 상승세가 의미하는 것은?A: Nasdaq-100이 20일 이동평균선 위에서 60거래일 연속 마감했다. 이는 1999년 2월 이후 25년 만의 최장 기록으로, 닷컴 버블 시기와 유사한 과열 신호일 수 있다.주요 지표연속 상승일: 60거래일 (2025년 4월 23일~현재)상승률: 23%이전 기록: 1999년 2월 77거래일당시 상승률: 50% 이상왜 이것이 중요한가?1. 역사적 유사성1999년과의 비교:공통점: 수익성 없는 '스토리주' 급등차이점: 현재 상승률(23%)이 당시(50%)보다 낮음경고: 1999년 기록 종료 후 1년 뒤 닷컴 버블 붕괴2. 현재 시장의 투기적 신호들페니주 급등: Opendoor Technologies(OPEN) 등암호화폐 관련주 붐: 실적 없이 스토리만으로 상승소셜미디어 인기주 ETF: 펀더멘털 무시 현상20일 이동평균선이란 무엇인가?정의: 최근 20거래일의 평균 주가를 연결한 선의미:단기 추세 판단 지표지수가 이 선 위에 있으면 상승 추세장기간 상회 시 과열 가능성활용법:상승 추세: 지수 > 20일 이동평균선 하락 추세: 지수 < 20일 이동평균선 과열 신호: 60일 이상 연속 상회 전문가 분석: BTIG Jonathan Krinsky의 견해주요 관찰 사항과열 징후"미국 주식시장 회복이 과도해 보이기 시작""투자자들이 펀더멘털에 주의를 기울이지 않는 듯"단기 전망"주식시장에 혼란이 올 시기""하지만 아직 정점은 아님"위험 신호투기적 종목 관심 폭발실적보다 스토리 중시소셜미디어 주도 투자Nasdaq-100 구성과 특징지수 구성포함: Nasdaq 상장 100대 비금융 기업특징: 수익성 역사 보유 기업 중심대표 기업: Apple, Microsoft, Amazon, Google 등현재와 1999년의 차이 투자자가 알아야 할 5가지1. 역사는 반복되는가?1999년 패턴과 유사하지만 완전히 같지는 않음상승률이 더 온건하여 즉각적 붕괴 가능성은 낮음2. 주의해야 할 신호위험 신호: 수익 없는 기업 주가 급등경계 신호: 60일 이상 이동평균선 상회확인 필요: 펀더멘털과 주가 괴리3. 현재 시장 상황S&P 500: 신기록 행진 중Nasdaq Composite: 6일 연속 신고가QQQ ETF: 역대 최고가 경신4. 리스크 관리 방안단기 전략: - 차익실현 고려 - 포트폴리오 리밸런싱 - 투기적 종목 비중 축소 장기 전략: - 우량주 중심 유지 - 분산투자 강화 - 현금 비중 확대 검토 5. 향후 시나리오낙관적: 건전한 조정 후 상승 지속 중립적: 박스권 횡보 비관적: 10-20% 조정 가능자주 묻는 질문(FAQ)Q1: 지금 주식을 팔아야 하나?A: 전면적인 매도보다는 포트폴리오 점검이 우선이다. 특히 수익성 없는 투기주는 정리를 고려하되, 우량주는 보유를 유지하는 것이 바람직하다.Q2: 1999년처럼 대폭락이 올까?A: 현재 상승률(23%)이 당시(50%)보다 낮고, 기업들의 수익성이 더 견고하다. 즉각적인 붕괴보다는 건전한 조정 가능성이 높다.Q3: 어떤 종목을 피해야 하나?A: 다음 특징을 가진 종목 주의:실적 없이 스토리만 있는 기업소셜미디어에서만 인기 있는 종목최근 급등한 페니주수익 모델 불명확한 암호화폐 관련주Q4: QQQ ETF 투자는 안전한가?A: Nasdaq-100을 추적하는 QQQ는 대형 우량 기술주 중심이므로 개별 투기주보다 안전하다. 하지만 기술주 집중도가 높아 변동성은 클 수 있다.Q5: 조정이 온다면 언제쯤일까?A: 기술적으로 77일(1999년 기록)에 근접하면 조정 가능성이 높아진다. 하지만 시장 타이밍을 정확히 예측하는 것은 불가능하므로 점진적 대응이 현명하다.결론: 신중한 낙관주의 필요핵심 메시지역사적 신호는 명확: 25년 만의 최장 기록즉각적 위험은 제한적: 상승률이 1999년보다 온건경계는 필요: 투기적 과열 조짐 증가행동 지침단기: 투기주 정리, 우량주 유지중기: 분산투자 강화, 현금 비중 확대장기: 펀더멘털 중심 투자 원칙 고수시장이 과열되었다는 신호는 분명하지만, 1999년과 완전히 같은 상황은 아니다. 투자자들은 경계심을 유지하되, 공황 매도보다는 체계적인 리스크 관리에 집중해야 한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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무역합의가 시장 심리에 불을 붙이다2025년 7월 2일, President Donald Trump가 베트남과의 무역합의 체결을 발표하자 투자심리가 개선되며 글로벌 주식시장은 새로운 고점을 기록하였다.S&P 500 지수는 0.5% 상승하며 사상 최고치를 경신하였고, 기술주 중심의 Nasdaq 100은 0.7% 상승하였다. 공급망 붕괴 우려가 완화되며 Nike와 같은 의류주는 상승세를 보였고, Tesla는 예상보다 양호한 실적 감소를 이유로 5% 급등하였다.채권시장에서는 영국의 재무장관 Rachel Reeves에 대한 불확실성으로 영국 국채가 급락하면서 미국 국채도 동반 하락하였다. 미국 10년물 금리는 4bp 상승, 영국은 16bp 급등하였다. 금과 유가는 동반 상승, 달러는 보합세를 나타냈다.CreditSights의 Zachary Griffiths는 “시장은 이미 ‘One Big Beautiful Bill’을 일정 수준까지 반영하고 있다”며, 미국뿐 아니라 전 세계적으로 재정 우려가 확대되고 있다고 언급하였다.6월 비농업 고용지표 발표를 하루 앞두고 투자자들은 신중한 낙관론을 보이고 있으며, 고용 둔화 여부에 따라 금리 인하 경로가 조정될 가능성이 존재한다. ADP의 민간 고용 데이터는 2년 만에 처음으로 감소를 기록하였으며, 서비스업 고용이 큰 폭으로 줄었다.Federal Reserve의 Jerome Powell 의장은 노동시장이 여전히 견조하다는 입장을 고수하고 있으나, 노동시장이 흔들릴 경우 Fed가 예상보다 이른 금리 인하에 나설 가능성도 존재한다는 견해가 시장 내에서 확산되었다.S&P 500은 ‘Wile E. Coyote 모멘트’에 근접 중반면, BCA Research는 현 시장 상승이 과도하다는 경고를 내놓았다. 수석 전략가 Peter Berezin은 “지금은 마치 로드러너 만화에서 Coyote가 절벽을 지나 허공에 매달린 채 아래를 내려다보는 장면과 비슷하다”고 비유하였다.Berezin의 모델에 따르면 S&P 500의 주식 Z-score는 -0.72로, 향후 1~3개월 수익률이 평균 이하일 가능성을 시사하고 있다. 이 수치가 -1을 하회할 경우 하락 리스크는 더욱 증대된다.Berezin은 현재 미국 주식 비중을 축소(underweight)로 유지하고 있으며, 연초 제시한 연말 목표치는 4,450pt이다. 4,200pt 아래로 하락하기 전까지는 매수하지 않겠다는 입장도 재확인하였다. 그는 주식시장의 리스크 요인을 지나친 낙관적 센티먼트에서 실물경제로 전환하고 있으며, 소비·주택·고용지표의 후속 수정이 지속적으로 하향되고 있다는 점을 지적하였다.이번 주 발표될 6월 고용지표는 향후 방향성에 있어 결정적인 역할을 하게 될 전망이다. 11만 개의 신규 고용이 예상되며, 이전보다 낮은 수치가 나오면 경기침체(Recession) 서사가 다시 부각될 수 있다. Berezin은 무역관세의 지속, Trump 대통령의 대규모 재정지출 법안이 초래할 재정적자 증가 또한 시장의 리스크 요인으로 지목하였다.BCA의 모델은 섹터별로는 소재, 필수소비재, 에너지, 유틸리티, 산업재, 커뮤니케이션 서비스, 헬스케어를 선호하며, 금융과 정보기술은 비중 축소, 소비재는 더욱 부정적으로 평가하였다. 지역별로는 캐나다, 이머징 마켓, 호주, 유로존, 영국에 대해 비중 확대를 유지하고 있으며, 일본은 중립으로 평가하였다.BlackRock은 ‘미국 예외론’을 여전히 신뢰BlackRock Investment Institute는 다소 다른 시각을 제시하였다. 글로벌 수석 투자전략가 Wei Li는 “여전히 리스크온(risk-on) 국면이며, 미국 주식은 유럽보다 우수한 수익을 제공할 것”이라 평가하였다. 최근 유럽 주식이 미국을 앞섰지만, 이는 일시적인 현상이며 AI 기술의 채택과 투자 확대에 따라 미국 기업의 이익 증가세가 더 강할 것으로 전망하였다.S&P 500은 연초 이후 5% 상승한 반면, Stoxx Europe 600은 약 7% 상승하였다. 그러나 미국 기업은 2분기 기준 전년 대비 6%의 이익 성장률을 기록할 것으로 예상되며, 이는 유럽의 2%를 크게 상회하는 수준이다. 1분기에는 미국이 14%, 유럽은 2% 성장에 그쳤다. 다음 실적 시즌은 이달부터 본격적으로 개시될 예정이다.Michael Pyle은 “미국 기업의 역동성과 혁신성은 여전히 타의 추종을 불허한다”고 강조하였다. 한편 Wei Li는 트럼프의 무역정책이 인플레이션을 자극할 수 있어 채권시장의 금리 인하 기대는 과도하며, 재정 지출 확대는 장기 국채 수익률에 부정적으로 작용할 것이라 분석하였다. 이에 따라 미국 국채는 포트폴리오 내 헤지 수단으로서의 매력이 떨어지고 있다고 평가하였다. 대신 미국 투자자들은 통화 헤지를 적용한 유럽 국채에 주목할 것을 권고하였다.현재 미국 주식시장은 무역합의, 기술주 강세, 실적 기대 등으로 인해 단기적 강세를 보이고 있으나, 고용지표 둔화, 재정 불안, 과도한 밸류에이션 등 중기적 리스크도 명확하게 부각되고 있다. BlackRock은 미국 기업의 펀더멘털을 신뢰하며 기술혁신 주도 성장에 베팅하고 있으나, BCA는 실물지표 악화를 근거로 대대적 하락 가능성을 경고하고 있다. 투자자는 ‘강한 실적 기대 vs 약한 경제 펀더멘털’ 간 괴리를 주시해야 하며, 특히 이번 주 고용지표 결과가 향후 금리 경로와 주가 방향성을 결정지을 주요 변수로 작용할 전망이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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주식시장 변동성 속 ‘Buffer ETF’로 수비 전략 강화

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주식시장 변동성 속 ‘Buffer ETF’로 수비 전략 강화

주식시장 불확실성이 커지면서 단기 조정에도 흔들리지 않고 투자자산을 방어할 수 있는 전략에 대한 관심이 높아졌다. 이에 따라 ProShares는 매일 리셋되는 Dynamic Buffer ETF를 출시하며 새로운 대응책을 제시했다. 이 펀드는 주가 하락을 일정 수준 완충하면서 상승 여력도 일부 제공하는 구조다.새로운 유형의 Daily Buffer ETFBuffer ETF의 핵심은 하락 보호(손실 완충)와 상승 제한(수익 상한)을 함께 제공하는 구조다. ProShares가 출시한 세 가지 ETF는 다음과 같다:FB (S&P 500 기반)QB (Nasdaq-100 기반)RB (Russell 2000 기반)이들은 모두 패시브 전략을 채택하며, 하루 단위로 리셋되는 옵션을 활용해 매일의 시장 환경에 맞춰 손실 1~5%를 완충한다. 상승 시에는 유사한 폭만큼 이익을 제한하는 구조로, **0.58%**의 총보수를 부과한다.ProShares의 전략 ETF 책임자 Mo Haghbin은 “이 상품은 불확실한 시기에도 투자자들이 시장에 머물며 감정적 매매를 피하도록 돕는다”고 설명했다. 기존 Buffer ETF들은 1개월~1년 동안의 고정 기간에 투자해야 최대 효과를 얻을 수 있었던 반면, Daily Buffer ETF는 진입 타이밍의 제약이 덜한 것이 특징이다.Buffer 전략의 확산과 의문점Buffer ETF 시장은 2025년 기준 약 680억 달러로 성장하며, 파생상품 기반 ETF의 핵심 카테고리로 부상하고 있다. BlackRock은 향후 이 시장이 2030년까지 6,500억 달러로 확대될 것으로 전망했다.그러나 이 전략에 대한 시선은 엇갈린다. AQR Capital은 buffer fund가 간단한 패시브 전략에 비해 수익률은 낮고 위험은 높다고 평가했다. 실제로 Russell 2000 기반 전략은 벤치마크를 초과했지만, S&P 500 및 Nasdaq 100 대상 전략은 성과가 미진했다.Rafael Zayas (Vident Asset Management)는 “이 전략은 표면적으로 단순해 보이지만, 복리 수익 구조와 옵션 평가 구조로 인해 실제 성과를 이해하기가 쉽지 않다”고 지적했다.Bryan Armour (Morningstar)는 소폭 손실은 방어할 수 있으나, 큰 폭의 하락에는 여전히 취약하며, 동시에 상승 여력도 제한된다는 점에서 장기투자자에게 매력적이지 않을 수 있다고 평가했다.혁신과 교육의 균형Todd Rosenbluth (TMX VettaFi)는 “옵션 기반 ETF 혁신은 멈추지 않고 있다”고 평가하면서도, “이러한 상품의 복잡성을 이해시키기 위한 교육이 반드시 필요하다”고 강조했다. 투자자들은 이 상품들을 단순한 매수-보유 전략으로 간주해서는 안 되며, 특수한 위험-보상 구조에 대한 이해가 선행되어야 한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Nasdaq100지수의 연도별 골든 크로스 수익률 히트맵 분석

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연도별 골든 크로스 수익률 히트맵 분석히트맵을 통해 골든 크로스의 효과가 시대적 상황에 따라 어떻게 달라져왔는지 명확하게 확인할 수 있다.2008년 금융위기의 특별한 패턴가장 눈에 띄는 부분은 2008년으로, 모든 투자 기간에서 짙은 빨간색을 보이며 극심한 마이너스 수익률을 기록했다. 특히 6개월 수익률이 -38.8%로 최악의 성과를 보였는데, 이는 골든 크로스가 발생했음에도 불구하고 글로벌 금융위기라는 시스템적 리스크 앞에서는 기술적 분석이 무력화될 수 있음을 보여주는 대표적 사례다. 흥미롭게도 같은 해 12개월 수익률은 -23.7%로 6개월 대비 상대적으로 손실이 줄어들었는데, 이는 위기 이후 반등 효과를 반영한 것으로 해석된다.2000년대 초반 닷컴버블 붕괴 여파2003년과 2004년 역시 주목할 만한 패턴을 보인다. 2003년에는 단기간(1-3개월)에서는 양호한 성과를 보였지만, 6개월과 12개월에서는 상당한 수익률을 기록해 버블 붕괴 이후 회복 국면에서 골든 크로스가 효과적으로 작동했음을 시사한다. 특히 12개월 수익률이 51.7%에 달해 히트맵에서 가장 진한 녹색을 보이는 것은 저점에서 발생한 골든 크로스의 강력한 효과를 보여준다.2010년대 장기 강세장에서의 일관된 성과2010년부터 2019년까지는 대부분 연두색에서 녹색 계열을 보이며 안정적이고 지속적인 양의 수익률을 기록했다. 특히 2013년, 2016년, 2019년에는 대부분의 기간에서 두 자릿수 수익률을 보여 골든 크로스가 강세장에서 더욱 효과적임을 확인할 수 있다. 이 시기는 양적완화와 저금리 정책으로 인한 유동성 장세 구간으로, 기술적 분석이 특히 잘 작동한 시기였다.최근 2020년대의 극단적 변동성2020년부터 최근까지는 매우 흥미로운 패턴을 보인다. 2020년과 2023년, 2025년에는 모든 기간에서 강한 녹색을 보이며 뛰어난 성과를 기록했는데, 이는 코로나19 팬데믹 이후 경기 부양책과 기술주 강세장이 맞물린 결과로 해석된다. 특히 2025년(현재까지) 수치들이 모두 높은 수준을 보이는 것은 올해 골든 크로스의 효과가 상당히 긍정적일 가능성을 시사한다.시간대별 패턴의 중요한 발견히트맵에서 세로축(투자기간별)을 보면, 일반적으로 위쪽(단기)에서 아래쪽(장기)으로 갈수록 색상이 진해지는 경향을 보인다. 이는 골든 크로스의 효과가 시간이 지날수록 더욱 뚜렷해진다는 통계적 결과와 일치한다. 다만 2008년 같은 위기 상황에서는 이런 패턴이 역전되어 장기적으로 더 큰 손실을 입을 수 있음을 보여준다.투자 전략적 시사점히트맵 분석을 통해 알 수 있는 것은 골든 크로스가 "만능 신호"는 아니라는 점이다. 시장의 거시경제적 상황, 유동성 환경, 그리고 시스템적 리스크의 존재 여부에 따라 그 효과가 크게 달라진다. 특히 금융위기나 경제적 충격이 있는 해에는 골든 크로스조차 큰 손실을 방어하지 못할 수 있으므로, 기술적 분석과 함께 펀더멘털 분석 및 리스크 관리가 필수적임을 보여준다.현재 2025년의 데이터가 긍정적인 수준을 보이고 있다는 점은 고무적이지만, 과거 사례를 통해 볼 때 예상치 못한 외부 충격에 대한 대비책도 함께 고려해야 할 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Nasdaq100지수가 골든 크로스를 발생한 이후 주가 흐름 분석

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Nasdaq100지수가 골든 크로스를 발생한 이후 주가 흐름 분석

Nasdaq 100 지수는 50일 이동평균선이 200일 이동평균선을 상향 돌파하는 '골든 크로스'를 형성했다. 이는 기술적 모멘텀의 긍정적 신호로 간주되며, 과거 두 차례 골든 크로스 이후에는 강한 상승세가 이어졌던 전례가 있다. Nasdaq 100 지수의 골든 크로스 분석 결과를 종합해보면, 이는 상당히 긍정적인 기술적 신호로 해석된다.단기적 관점에서의 분석골든 크로스 발생 후 1주일 내 수익률은 평균 0.05%로 미미하지만, 60%의 양수 비율을 보여 상승 확률이 하락 확률보다 높다는 것을 의미한다. 2주일과 3주일로 기간이 늘어나면서 평균 수익률이 각각 1.15%, 2.68%로 점진적으로 상승하고, 특히 양수 비율이 75%로 높아져 골든 크로스의 효과가 시간이 지나면서 더욱 뚜렷해진다는 점이 주목할 만하다.중장기적 투자 관점의 우수성가장 인상적인 부분은 중장기 수익률이다. 1개월 후 평균 수익률은 3.21%로 상승하며 양수 비율이 90%에 달해 골든 크로스 이후 1개월은 거의 확실한 상승 구간임을 보여준다. 6개월 후에는 평균 10.48%, 12개월 후에는 25.26%라는 매우 높은 수익률을 기록하며, 각각 85%와 90%의 높은 성공률을 유지한다. 이는 골든 크로스가 단순한 단기 매매 신호가 아닌 중장기적 상승 추세의 시작을 알리는 강력한 지표임을 시사한다.위험성과 변동성 고려사항다만 투자 기간이 길어질수록 표준편차가 크게 증가한다는 점은 주의깊게 봐야 한다. 12개월 기준 표준편차가 22.41%에 달하고, 최대 손실이 6개월 기준 -38.82%까지 발생할 수 있다는 점은 골든 크로스 이후에도 상당한 변동성이 존재함을 의미한다. 특히 연도별 히트맵을 보면 2008년 금융위기 시기에는 모든 기간에서 큰 폭의 마이너스 수익률을 기록했던 것처럼, 시장 전반의 위기 상황에서는 골든 크로스조차 무력화될 수 있다.현재 골든 크로스의 의미오늘 발생한 골든 크로스는 50일 이동평균(20,678포인트)이 200일 이동평균(20,570포인트)을 상향 돌파하면서 확인되었다. 과거 데이터를 바탕으로 볼 때, 향후 1년간 평균 25% 상승할 가능성이 높으며, 특히 1개월 내 90%의 확률로 상승할 것으로 예상된다. 다만 단기적으로는 2-3%의 변동성 범위 내에서 움직일 가능성이 높고, 본격적인 상승 모멘텀은 3-4주 후부터 나타날 것으로 분석된다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미중 증시 결별 수순 — 월가의 중국 사랑은 끝났는가 ( 25. 06. 23)

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미중 증시 결별 수순 — 월가의 중국 사랑은 끝났는가 ( 25. 06. 23)

다음은 WSJ 기사 “Chinese Stocks and American Exchanges Head for a Breakup”의 전체 내용을 한글로 의역한 내용이다미중 증시 결별 수순 — 월가의 중국 사랑은 끝났는가한때 미국 자본과 중국 성장의 공생 관계였던 구조가 무너지고 있다.오랜 기간 미중 갈등을 넘어서 지속되던 월가의 중국 주식 상장 수용 분위기가, 이제는 양국 간의 깊은 불신 속에 해체되고 있다.2019년 이후 80개 이상의 중국 기업이 미국 증시에서 자진 상장폐지하였고, 현재 New York Stock Exchange(NYSE)와 Nasdaq에 상장된 중국 본토 기업은 약 275개에 불과하며, 이들이 차지하는 시가총액 비중은 2% 미만으로 축소되었다.2024년에는 오히려 중국 기업의 미국 IPO 건수가 수년 만에 가장 많았지만, 대부분은 고위험 소형주 중심이며, IPO 평균 조달금액은 700만 달러 미만이었다. 일부는 SEC 요건인 공모주주 수 300명을 유지하지 못해 상장 유지 자체에 어려움을 겪고 있다.2024년 5월 Zeekr가 상장한 이후, NYSE는 단 한 건의 중국 기업 신규 상장도 허용하지 않고 있다.📉 중국 주식 상장의 퇴조중국 출신의 Junheng Li는 2012년 JL Warren Capital을 설립하며 중국 기업 분석 전문 리서치 하우스로 명성을 얻었지만, 최근 “중국 기업들의 퇴장(Exit)은 불가피하다”는 입장으로 선회했다. 이제는 암호화폐와 인공지능(AI)이 더 흥미로운 테마라는 판단이다.과거에는 미국 증시 상장이 중국 기업에게 성공의 상징이었다. NYSE와 Nasdaq는 앞다투어 알짜 중국 IPO를 유치했고, 투자자들은 중국의 고성장을 투자 기회로 삼았다.2014년 Alibaba가 NYSE에 상장될 당시, 거래소는 중국 국기를 기둥에 게양하며 환영했고, Jack Ma는 단숨에 글로벌 셀러브리티가 되었다. 이 IPO는 약 250억 달러로 역대 최대 규모였다.그러나 현재 Alibaba는 미국에 상장된 중국 종목 전체 시총의 30%를 혼자 차지하는 예외적 존재일 뿐이다.🏢 국영기업의 전면 퇴장1990년대 이후 처음으로, 미국 증시에 상장된 중국 국유기업이 한 곳도 남아있지 않다.China Mobile은 2021년 미국 정부의 제재로 상장 폐지되었고, China Eastern Airlines, PetroChina 등 주요 국영 대기업도 모두 시장에서 철수하였다.이제 S&P 500에 포함될 만큼 규모를 갖춘 중국 주식은 약 10개 내외에 불과하다.🏛️ 정치적 압박과 구조적 해체Trump 대통령은 자신의 ‘America First Investment Policy’에서 중국 기업의 미국 자본 조달을 직접 겨냥하고 있다.John Moolenaar 하원의원은 SEC 위원장 Paul Atkins에게 “중국공산당과 연계된 기업의 상장을 제한해야 한다”고 압박했으며, 23개 주 재무당국도 공동 서한을 통해 중국 주식 퇴출을 요청한 바 있다.여러 주 의회에서는 공적연금 내 중국 주식 매각을 의무화하는 법안이 통과되거나 추진 중이다.SEC는 이에 대해 공식적인 답변을 내놓지 않았다.이러한 상황에서도, 중국 기업의 홍콩 상장은 증가하고 있다. 예컨대 2025년 5월 Contemporary Amperex Technology(CATL)는 Bank of America와 JP Morgan의 도움으로 46억 달러 규모의 IPO를 성사시켰다.일각에서는 “미국 자금이 홍콩 등 타시장 자본시장 육성에 기여하는 결과”라는 비판도 제기되고 있다.⚠️ 상장 실패와 스캠 리스크중국 기업 상장 리스크의 대표 사례는 Luckin Coffee였다.IPO 이후 651백만 달러를 조달했지만, 회계 조작 의혹으로 2020년 Nasdaq에서 강제 상장폐지되었다.해당 사건 이후 미국과 중국은 2022년에 미국 회계감독기관의 감사를 허용하는 합의를 체결했지만, 이를 피하려는 중국 기업들의 상장 철회가 잇따랐다.한 투자자는, 미국인을 매수자로 위장시켜 주식 거래 계정을 개설하고 이를 제3자가 통제하는 방식의 조작 사례를 소개했다. 2024년 상장된 한 헬스케어 기업은 IPO 직후 60% 급등했다가 현재는 공모가 대비 99% 하락한 상태다.중국 정부 또한 자국 유망 기업의 미국 상장을 직접 통제하고 있다.2021년 DiDi Global은 44억 달러 규모 IPO 직후 중국 정부의 조사로 상장을 철회했다.Shein의 NYSE 상장 추진도 정치적 반발로 무산되었다.🔧 VIE 구조와 그 한계미국 투자은행들이 고안한 VIE(Variable Interest Entity) 구조는 2000년 Sina.com 상장을 시작으로 Alibaba, Baidu 등 거의 모든 주요 중국 기업에 적용되었다.이는 실질적인 지분 소유 대신, 수익에 대한 계약상 권리만을 보장하는 구조로, 법적으로는 페이퍼컴퍼니 투자에 불과하다.미국 의회는 이를 “실질적인 주주권이 없는 껍데기 회사 구조”라며 문제를 제기하고 있다.일부 글로벌 투자은행은 “과거에도 퇴출 위협은 있었으나 실행되진 않았다”면서도,“만일의 사태에 대비해 리스크 분산 계획을 고객에게 권고하고 있다”고 밝혔다.Alibaba는 이에 대한 코멘트를 거부했지만, 3년 전 이미 홍콩에 2차 상장을 진행하며 퇴로를 확보한 상태다.🔚 결론미중 금융 디커플링은 점진적이나 명확한 방향으로 진행 중이다.미국 자본시장에서 중국 기업은 퇴장하고 있으며, 규제·정치·회계 불투명성으로 인해 신뢰 회복이 어려운 상황이다.이제 미국 투자자에게는 중국이라는 세계 2위 경제에 투자하는 것이 점점 어려운 과제가 되고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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모멘텀 전략의 장기보유 효과에 대한 분석

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Paul Calluzzo, Fabio Moneta, Selim Topaloglu가 작성한 2025년 4월 연구 "Momentum at Long Holding Periods"는 포트폴리오를 구성할 때 학술적 모멘텀 전략이 일반적으로 어떻게 구축되는지의 핵심 측면을 조사했다. 구체적으로, 매월 t-1 말에 표준 12-2 모멘텀 전략은 t-12월부터 t-2월까지의 누적 수익률을 기준으로 주식을 정렬하고 상위 10분위 주식을 매수하고 하위 10분위 주식을 공매도한다. 연구자들은 다음과 같이 언급했다:"1개월 지연으로 구축되는 모멘텀의 학술적 정의[주식이 단기 지평에서 반전을 경험하기 때문에]는 미래에 어떤 주식이 모멘텀을 보일지 추론하는 데 도움이 될 수 있다."그들은 다음과 같이 설명했다:"우리는 t-11월부터 t-1월까지의 누적 수익률을 기준으로 다음 달에 어떤 주식이 상위와 하위 10분위에 있을지 오늘 알 수 있다. 우리는 또한 다음 달 이후 모멘텀 포트폴리오에 어떤 주식이 포함될지 신뢰성 있게 예측할 수 있다. 예를 들어, t-10월부터 t-1월까지의 수익률을 기준으로 한 모멘텀 순위는 2개월 후 모멘텀 순위와 0.94의 상관관계를 가지며, t-6월부터 t-1월까지의 수익률을 기준으로 한 순위는 6개월 후 모멘텀 순위와 0.72의 상관관계를 갖는다."이 정보를 활용하여 그들의 목표는 투자자들이 장기 보유 기간에 걸쳐 강한 모멘텀 노출을 유지하면서 전통적인 모멘텀 전략이 직면하는 실용적 과제들을 해결할 수 있는 새로운 포트폴리오 규칙을 개발하는 것이었다 – 문헌에 기록된 모멘텀 수익률을 달성하는 데 장애물은 전략의 매수와 공매도 구간을 리밸런싱하는 데 필요한 극도로 높은 포트폴리오 회전율이다.전통적인 모멘텀 정의의 1개월 지연을 활용하여 연구자들은 표준 접근법을 개선하는 새로운 포트폴리오 구성 규칙을 만들었다. 예를 들어, 그들은 주식이 다음 달에 모멘텀 포트폴리오에서 빠질 것을 안다면 이번 달 모멘텀 포트폴리오에서 제외하는 필터 규칙을 만들었다. 그들은 두 가지 별개의 모멘텀 전략을 개발했다:"나중에 모멘텀 포트폴리오에서 빠질 주식을 필터링하는 집중 접근법과, 주식의 현재 모멘텀과 예상되는 미래 모멘텀을 기반으로 혼합된 모멘텀 신호를 만드는 더 분산된 접근법이다. 두 전략 모두 다음 달 이후 모멘텀 포트폴리오를 구축하는 데 사용되는 수익률이 오늘 부분적으로 알려져 있고, 이러한 수익률을 기반으로 한 순위가 미래 모멘텀 순위와 높은 상관관계를 갖는다는 사실을 활용한다."그들의 데이터 샘플은 1927년 1월부터 2021년 12월(후속 수익률의 경우 2022년 12월)까지 NYSE, AMEX, NASDAQ에서 거래된 미국 보통주를 포함했으며, 유틸리티, 금융회사, 5달러 미만 주식은 제외했다. 다음은 그들의 주요 발견사항 요약이다:낮은 회전율: 그들의 전략은 주식 매수와 매도 빈도를 극적으로 줄여 거래 비용을 감소시켰다.낮은 위험: 새로운 접근법은 기존 모멘텀 전략에 비해 크래시 위험이 줄어든 더 안정적인 포트폴리오를 만들어냈다.높은 수용력: 전략들은 (더 많은 주식을 보유하기 때문에) 수익률에 부정적 영향을 미치지 않으면서 더 큰 규모의 자본을 처리할 수 있어 대형 펀드에 더 확장 가능하게 만든다.출간 후 수익률 감소 완화: 혼합 및 필터링 전략의 순수익률은 전통적인 12-2 모멘텀의 순수익률보다 덜 감소했다.향상된 수익률: 거래 비용을 고려한 후에도 연구자들은 그들의 방법이 모멘텀 전략의 연간 순수익률을 최대 5퍼센트 포인트 향상시킬 수 있다고 추정했다. 혼합 및 필터링 포트폴리오의 롱온리 구현도 잠재적 거래 비용을 고려한 후 동일한 리밸런싱 지평에서 롱온리 12-2 모멘텀보다 높은 수익률과 Sharpe 비율을 산출했다.결과는 가상의 결과이며 미래 결과의 지표가 아니고 어떤 투자자가 실제로 달성한 수익률을 나타내지 않는다. 지수는 관리되지 않으며 관리 또는 거래 수수료를 반영하지 않고, 지수에 직접 투자할 수 없다.참고: 이 그림은 다른 리밸런싱 빈도에서 filter 11-1과 filter 11-2 모멘텀 전략의 연간 순수익률을 도시한다.투자자 시사점모멘텀은 여전히 작동한다: 잘 수행된 주식을 매수하고 좋지 않게 수행된 주식을 매도하는 모멘텀 투자는 여전히 실행 가능한 전략이다. 하지만 모멘텀 포트폴리오를 구성하고 관리하는 방식이 매우 중요하다.장기 보유 기간이 더 나을 수 있다: 주식을 더 오래 보유하고 거래 빈도를 줄임으로써 비용과 위험을 낮춰 잠재적으로 순수익률을 증가시킬 수 있다.거래 비용이 중요하다: 높은 회전율은 수익을 갉아먹는다. 연구자들의 접근법은 현명한 포트폴리오 구성이 이러한 비용을 상당히 줄일 수 있음을 보여준다.새로운 연구에 적응하라: 논문의 방법들은 시장이 진화하는 중에도 모멘텀 전략을 효과적으로 유지하는 방법을 제공한다.대형 투자자를 위한 확장성: 대형 포트폴리오를 관리한다면 이러한 발견은 특히 관련이 있는데, 새로운 전략들이 성과 저하 없이 더 많은 자본을 처리할 수 있기 때문이다.요약하면, 일반 투자자에게 이 연구는 단순히 모멘텀을 따르는 것이 아니라 비용을 최소화하고 변화하는 시장 역학에 적응하는 사려 깊은 접근법으로 그렇게 하는 것의 중요성을 강조한다. 이 논문의 통찰력을 활용함으로써 투자자들은 모멘텀 투자에서 잠재적으로 더 높고 일관된 수익률을 달성할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

모멘텀 전략의 장기보유 효과에 대한 분석

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QQQ Wedge 패턴 붕괴는 기술주 매도세를 의미한다 ( 25. 06. 14)

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QQQ Wedge 패턴 붕괴는 기술주 매도세를 의미한다 ( 25. 06. 14)

QQQ Wedge 붕괴가 더 깊은 기술주 매도세를 예고한다명확하게 정의된 상승 쐐기 패턴 내에서 몇 주간 점진적 상승을 보인 후, QQQ가 마침내 기술적 분석가들이 예상해온 것을 보여줬다. 핵심 지지선 아래로의 확실한 붕괴다. NASDAQ-100 ETF가 쐐기 하단 경계를 돌파한 후 현재 526.96달러에 거래되고 있는 가운데, 이 기술적 전개는 기술주 투자자들에게 최악의 타이밍에 나타났다.지난 2-3개월간 형성된 상승 쐐기는 전형적인 약세 반전 패턴을 나타냈다. 이런 형태는 보통 상승 추세 중 매수 열기가 식기 시작할 때 나타나며, 연속적인 고점 달성이 점점 어려워지는 반면 지지선은 계속 상승하는 시나리오를 만든다. 그 결과는 확성기가 깔때기로 좁아지는 것 같은 수렴 패턴이며, 역사적으로 이런 구조는 약 70%의 확률로 하락으로 해결된다.이번 특정 붕괴가 매우 중요한 이유는 기술적 약세가 앞으로 몇 주간 매도 압력을 증폭시킬 위험이 있는 펀더멘털 역풍들의 완벽한 폭풍과 수렴하기 때문이다.기술적 차트가 명확한 스토리를 말해준다차트를 보면 QQQ가 패턴 발전 과정에서 상승 지지 추세선과 하락 저항선 모두를 존중했던 모습을 볼 수 있다. 좁아지는 가격 움직임이 코일링 효과를 만들어 한 방향으로 분출이 필요한 긴장을 축적했다. 이제 상승 지지선 아래로의 결정적인 돌파를 봤으므로 기술적 궤도가 명확해 보인다.상승 쐐기 붕괴는 보통 패턴의 가장 넓은 부분과 같은 폭의 움직임을 목표로 하며, 이는 붕괴 지점에서 측정된다. 이는 QQQ가 현재 수준에서 추가로 8-12% 하락할 수 있음을 시사하며, 잠재적으로 기술주 중심 ETF를 470-485달러 범위로 끌어내릴 수 있다. 이는 광범위한 시장을 하락시킬 가능성이 높은 의미 있는 조정을 나타낼 것이다.이번 붕괴 중 거래량 특성도 약세 논리를 뒷받침한다. 가격이 지지선을 돌파하면서 매도 거래량이 확대되고 있어, 단순한 개인투자자 노이즈가 아닌 진짜 기관 분산매도를 나타내고 있다.펀더멘털 압력이 가중되고 있다기술적 붕괴를 넘어서 여러 펀더멘털 요인들이 일치하여 추가 매도 압력을 만들고 있다. 6월 17-18일 예정된 Federal Reserve의 FOMC 회의가 다가오고 있으며, 정책입안자들은 현재 4.25%-4.50% 금리 범위를 유지할 것으로 예상된다. 이런 지속적인 제한적 통화정책은 NASDAQ 성과의 대부분을 이끌어온 성장에 민감한 기술주들에 압력을 계속 가하고 있다.둔화되는 미국 경제는 또 다른 중요한 역풍을 제시한다. 1분기 GDP는 무역 긴장이 기업 계획과 소비자 신뢰를 교란시키면서 실제로 위축되었다. 여전히 기술적으로는 강하지만 노동시장이 명확한 약화 징후를 보이고 있으며, 5월 일자리 증가가 139,000개로 둔화되고 이전 달들에 대한 상당한 하향 수정이 있었다. 실업급여 신청이 증가하기 시작하고 채용 동결이 더 일반화될 때, 많은 사람이 깨닫는 것보다 더 경기순환적인 경향이 있는 기술 회사들은 종종 밸류에이션이 급속히 압축되는 것을 본다.Trump 대통령의 무역정책 불확실성이 시장 심리에 계속 부담을 주고 있다. "해방의 날" 관세에 대한 90일 유예가 만료되는 7월 8일 마감일이 다가오면서 기업들이 자본 지출과 재고 결정을 계획하는 데 어려움을 겪고 있다. 미국-EU 무역 협상의 7월 9일 마감일이 또 다른 불확실성 층을 더하고 있으며, 합의에 실패할 경우 유럽 수입품에 50% 관세를 촉발할 수 있다.위험자산에 가장 우려스러운 것은 6월 13일 직접적인 군사적 대립으로 폭발한 이스라엘-이란 갈등의 확대다. 상황이 급속히 악화되어 양국이 3일 연속 미사일 공격을 교환하고 있다. 이런 종류의 지정학적 불안정은 보통 주식보다 채권을 선호하는 안전자산 선호 움직임을 촉발하며, 특히 성장 지향적인 기술주들에 영향을 미친다.거래자들이 주목해야 할 것QQQ의 기술적 붕괴는 이번 조정이 더 진행될 여지가 있음을 시사한다. 모니터해야 할 핵심 지지 수준에는 510달러 근처의 200일 이동평균과 심리적인 500달러 수준이 포함된다. 500달러 아래로의 돌파는 알고리즘 거래 시스템과 기관 손절매가 촉발되면서 매도를 가속화할 가능성이 높다.타이밍 관점에서 보면 다양한 펀더멘털 압력들이 시스템을 통해 작용하면서 약세가 여름 기간 동안 지속될 수 있다. 제한적인 Fed 정책, 둔화되는 경제 성장, 무역 불확실성, 지정학적 긴장의 조합이 위험자산에 어려운 환경을 만들고 있다.장기 투자자들에게는 이번 조정이 결국 매수 기회를 제시할 수 있다. 하지만 기술적 차트는 인내심이 보상받을 것임을 시사한다. 쐐기 붕괴 패턴은 보통 완전히 전개되는 데 몇 주나 몇 달이 걸리며, 이는 떨어지는 칼을 잡으려 서두를 필요가 없다는 의미다.QQQ의 붕괴는 더 넓은 시장에 대한 경고사격 역할을 한다. NASDAQ-100이 시장에서 가장 영향력 있는 주식들 중 많은 것을 대표하는 가운데, 여기서의 약세는 종종 다른 섹터로 확산된다. 투자자들은 이런 기술적, 펀더멘털 요인들이 수렴하면서 앞으로 몇 주간 증가된 변동성과 잠재적으로 더 낮은 가격에 대비해야 한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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마켓 타이밍은 왜 어려운가? - 사례분석 ( 25. 05. 18)

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마켓 타이밍은 왜 어려운가? - 사례분석 ( 25. 05. 18)

Pacer Trendpilot US Large Cap ETF 분석Pacer Trendpilot US Large Cap ETF PTLC는 세 가지 중 하나를 수행하는 지수를 따른다.(1) S&P 500에 100% 투자하거나,(2) S&P에 50%, 현금에 50% 투자하거나,(3) 현금에 100% 투자한다.무엇을 하는지는 S&P 500이 200일 이동평균(200 DMA)과 비교하여 어떻게 수행되는지에 따라 달라진다.S&P가 연속 5 거래일 동안 200 DMA 아래로 종가하지 않을 때: 100% S&P 500S&P가 연속 5 거래일 동안 200 DMA 아래로 종가할 때:50% S&P 500/ 50% 현금S&P가 연속 5 거래일 동안 200 DMA 아래로 종가하고, 200 DMA가 5 거래일 전보다 낮을 때:100% 현금(S&P 500이 200 DMA의 플러스 또는 마이너스 20% 내에 있는지 여부와 관련된 다른 조항도 있지만, 나는 더 자주 작용하는 것 같은 다른 조항들에 초점을 맞췄다.)이 접근법은 성공하지 못했다: 이 ETF는 2015년 6월 11일 설정일부터 2025년 5월 13일까지 연간 약 8%의 수익을 올렸으며, 이는 S&P 500의 수익률보다 연간 거의 5%포인트 낮은 수준이다.물론, 이 ETF는 변동성이 낮았고(연간 13.4% 대 S&P의 18.5%) 최대 손실폭도 더 작았지만(마이너스 25% 대 지수의 마이너스 32%), 그것은 놓친 수익을 보상하지 못했다. 결과적으로, 위험 조정 수익률은 S&P보다 더 나빴으며(Sharpe 비율 0.50 대 지수의 0.62) 심지어 60% 미국 주식/40% 미국 채권 믹스(Sharpe 비율 0.54)보다도 낮았다.ETF를 괴롭힌 것은 무엇인가? 규칙에 있다. 특히, 현금 상태를 유지하게 한 조항들이다. 설명하자면, 다음은 앞서 제시한 세 가지 시나리오에서 ETF의 누적 수익률을 S&P와 비교하여 분석한 표다:예상대로, 주식에 100% 배분했을 때 S&P 수익률의 대부분을 얻었다. 심지어 주식과 현금을 50/50으로 나눴을 때도 괜찮았다. 그러나 현금 100%일 때는 대패했다.예를 들어, Pacer ETF는 2020년 3월 15일에 현금으로 전환했다. 이 타이밍은 처음에는 완벽해 보였다. S&P는 3월 16일에 12% 급락했고 다음 주에 주식은 6% 더 하락했다. 그러나 S&P가 반등했을 때—3월 23일 저점에서 ETF가 시장에 재진입한 날인 6월 2일 전날까지 38% 상승—뒤처지게 되었다. 종합해보면, 이 기간 동안 주식은 약 14% 상승했지만 ETF는 아무것도 얻지 못했다.이는 단발적인 사건이 아니었다. 나는 ETF의 현금 전환이 효과를 본 기간이 단 하나뿐임을 발견했다: 2022년 4월 29일부터 2023년 1월 27일까지, ETF는 1.4%의 수익을 올린 반면, S&P는 3.8% 손실을 봤다. 그 외에는 실패였다.Pacer는 다른 주식 시장 세그먼트와 자산 클래스를 대상으로 하는 Trendpilot ETF 계열을 제공한다. 예를 들어 Pacer Trendpilot 100 ETF PTNQ(Nasdaq-100 지수를 이기는 것을 목표로 함)와 Pacer Trendpilot US Bond ETF PTBD(iBoxx USD Liquid High Yield 지수를 목표로 함)이 있다. 이러한 ETF들은 Pacer Trendpilot US Large Cap ETF와 유사한 접근 방식을 사용하며, 결과는 더 나아지지 않았다.이 모든 결과에도 불구하고, 이 ETF들은 최근 총 50억 달러에 가까운 순자산을 보유하고 있으며, 그 중 약 33억 달러가 Pacer US Large Cap ETF에만 있다. 시장 타이밍 접근법에 대한 희망은 영원히 지속되는 것 같다.교훈명백한 점을 길게 설명할 필요는 없다—마켓켓 타이밍은 실행하기 어렵거나 불가능하다.이 ETF들은 이 시도에 간단한 규칙 기반 접근 방식을 취하는데, 나는 이것이 더 임시적이고 따라서 감정적 충동에 영향받기 쉬운 시스템보다는 선호된다고 생각한다. 그럼에도 불구하고, 시장은 "지수가 이동평균을 하회할 때 빠져나가고 다시 상회할 때 재진입한다"와 같은 격언에 굴복하지 않는다. 체제는 변화하고, 한때 확실한 신호였던 것이 빠르게 노이즈로 축소될 수 있다.이 ETF들의 놀라운 인기에서 또 다른 교훈을 찾을 수 있다: 일부 사람들은 깊은 시장 하락에 갇히는 것을 정말 싫어한다. 그래서, 이러한 시장 타이밍 전략들이 보여준 암울한 결과를 고려할 때 합리적으로 보이는 것보다 "상승의 대부분을 얻되 하락의 충격은 피할 수 있다"와 같은 이야기에 더 개방적이다.불행하게도, 여기 투자자들은 주식과 채권에 걸쳐 다각화하고 리밸런싱 외에는 포트폴리오를 건드리지 않는 것이 거의 확실히 더 나았을 것이다. 그러나 다른 측면에서, 이는 투자자들이 왜 채권보다 주식에서 더 높은 수익률을 얻는 경향이 있는지 상기시킨다—손실 회피는 강력하며, 주식 시장의 유인은 장기적으로 투자자들에게 제공한 "위험 프리미엄"이었다. 그렇지 않다면, 주식은 아마도 더 비싸고 따라서 미래 수익률 잠재력이 더 낮을 것이다.<출처:morningstar.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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S&P 500이 25거래일 만에 18% 상승, 이후의 시장흐름을 알아본다( 25. 05. 15)

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S&P 500이 25거래일 만에 18% 상승, 이후의 시장흐름을 알아본다( 25. 05. 15)

S&P 500이 25거래일 만에 18% 상승 — 일반적으로 다음에 무슨 일이 일어날까주식들이 대폭 상승을 위한 준비가 되어 있을 수 있다. S&P 500은 4월 8일 마감 저점을 기록한 이후 18% 이상 급등했다. 이는 1970년 이후 광범위한 시장 지수가 단 25거래일 만에 이렇게 크게 급등한 것이 다섯 번째다.최근 상승은 미국이 수입품에 대한 가파른 관세를 일시적으로 중단하거나 인하하면서 글로벌 무역 긴장이 완화되는 가운데 나타났다. 이번 주 중국과 미국은 양국이 더 광범위한 무역협정을 성사시키기 위해 노력하는 동안 90일간 관세를 낮추기로 합의했다.역사가 지침이 된다면, 주식들은 이제 향후 1년 동안 상당한 상승을 보일 것이다. S&P 500은 이러한 강한 25거래일 상승 이후 250거래일 동안 평균 약 30% 상승했다. 여기에는 벤치마크가 40% 이상 급등한 두 차례가 포함된다.이번 주 현재 S&P 500과 Nasdaq Composite은 각각 4%와 6.8% 상승했다. Dow Jones Industrial Average도 거의 2% 올랐다. 이번 주 랠리로 S&P 500은 2월 사상 최고치에서 단 4.2% 아래에 있다.Sevens Report의 Tom Essaye는 "이 시장에서도 놀라운 전환이다"라고 썼다. "한 달 전(그보다 훨씬 늦은 시점까지도) 경제 전망은 스태그플레이션이었고 주식 전망은 1970년대와 2001-2009년에 목격된 것과 유사한 '잃어버린 10년'에 가까웠다. 하지만 상황이 얼마나 바뀌었는가."하지만 Essaye는 고객들에게 조심스럽게 접근하라고 당부했다. "무시하기에는 너무 많은 불확실성이 있다"고 Essaye가 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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주식 시장의 과매수 신호: 지표들이 말하는 조정 가능성 ( 25. 05. 15)

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주식 시장의 과매수 신호: 지표들이 말하는 조정 가능성 ( 25. 05. 15)

주식 시장의 과매수 신호: 지표들이 말하는 조정 가능성월스트리트의 4월 폭락 이후 놀라운 반등을 지켜보며, 많은 투자자들이 궁금해하고 있다. 과연 이 상승세가 계속될 수 있을까? 아니면 잠시 숨 고르기가 필요한 시점일까? 현재 시장을 둘러싼 여러 기술적 지표들을 살펴보면, 흥미로운 신호들이 포착된다.S&P 500 지수는 4월 7일 저점에서 불과 25일 만에 21%나 급등했다. 이는 신고점 대비 5% 이내까지 회복한 수준으로, 역사적으로도 매우 빠른 회복세를 보이고 있다. 참고로 20% 하락 후 신고점을 회복한 최단 기록은 1998년의 59거래일이었다.그러나 이런 급격한 상승이 오히려 시장의 과열을 경고하는 신호로 해석되고 있다. 가장 대표적인 지표인 상대강도지수(RSI)를 보면, S&P 500의 14일 RSI가 12월 이후 최고 수준을 기록하고 있다. 더욱 주목할 점은 NASDAQ 100 종목 중 24%가 RSI 70 이상의 과매수 구간에 진입했다는 사실이다.과거 데이터를 살펴보면, 코로나19 팬데믹 이후 NASDAQ 100에서 24% 이상의 종목이 과매수 상태에 들어갔을 때 대부분 1주일 내에 조정이 발생했다. 이는 단순한 우연이 아니라 시장의 자연스러운 호흡이라고 볼 수 있다.50일 이동평균선을 기준으로 한 분석도 흥미로운 결과를 보여준다. 현재 기술주의 95.7%, 산업주의 92.3%가 50일 이동평균선을 상회하고 있다. 이론적으로 최대치인 100%에 매우 근접한 수준으로, 더 이상 상승할 여지가 제한적임을 시사한다.섹터별로 살펴보면 그림이 더욱 명확해진다. 기술주와 산업주가 가장 과매수 상태에 있는 반면, 필수소비재는 31.6%, 유틸리티는 32.3%만이 50일 이동평균선을 상회하고 있어 상대적으로 여전히 부진한 모습을 보이고 있다.전문가들의 의견도 신중함을 강조하고 있다. Nationwide의 Mark Hackett은 "무역 긴장이 완화되면서 투자자들이 펀더멘털로 관심을 돌리고 있지만, 그들이 보는 것을 좋아하지 않을 수도 있다"며 "시장이 과매도에서 과매수로 기록적인 속도로 치솟았고, 성장의 명확한 재가속이 나타나지 않는 한 단기 상승 여력은 제한적이다"라고 분석했다.한편 Miller Tabak의 Matt Maley는 현재의 랠리 소강상태를 "매우 정상적이고 건전한" 현상으로 평가했다. 이는 급격한 상승 이후의 일시적 조정이 시장의 자연스러운 소화 과정이라는 관점을 보여준다.물론 시장을 둘러싼 불확실성 요인들도 여전히 존재한다. 무역 전쟁의 여파, 경기 둔화 우려, 고착화된 인플레이션, 그리고 연준의 금리 정책 방향성 등이 여전히 투자자들의 마음을 무겁게 하고 있다.이런 상황에서 투자자들은 어떤 전략을 취해야 할까? 단기적으로는 과매수 지표들이 명확한 경고 신호를 보내고 있어 일정 수준의 조정을 각오하는 것이 현명해 보인다. 특히 급등한 기술주와 산업주 포지션에서는 일부 차익실현을 고려해볼 시점이다.중장기적으로는 펀더멘털 개선 신호를 면밀히 관찰하면서, 상대적으로 저평가된 필수소비재나 유틸리티 섹터에 관심을 가져볼 만하다. 무엇보다 무역 협상의 진전과 경제 지표의 움직임에 따라 유연하게 대응하는 것이 중요하다.현재 시장은 마치 장거리 달리기에서 너무 빠른 페이스로 뛰어온 주자가 잠시 숨을 고르는 상황과 비슷해 보인다. 급등 후의 일시적 조정은 시장의 건전한 호흡이며, 이를 기회로 활용하는 전략적 사고가 무엇보다 중요한 시점이다. 과도한 낙관론도, 지나친 비관론도 경계하면서 차분하게 시장의 흐름을 읽어나가는 것이 현명한 투자자의 자세라고 할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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'Magnificent Seven', 주요 임계점 돌파했지만 기술주 완전 회복을 위해서는 몇 개 더 넘어야 한다 ( 25. 05. 13)

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'Magnificent Seven', 주요 임계점 돌파했지만 기술주 완전 회복을 위해서는 몇 개 더 넘어야 한다 ( 25. 05. 13)

월요일 Roundhill Magnificent Seven 상장지수펀드(ETF)는 50.67달러로 마감하여 200일 이동평균선인 49.10달러를 상회했다. 이는 기술주 거래가 다시 살아날 수 있다는 초기 신호다. 이 ETF가 마지막으로 이 평균선을 넘어선 것은 3월 25일이었지만, 그때는 잠깐뿐이었다.이러한 움직임은 백악관에 따르면 미국과 중국이 90일 일시 정지와 양측 상호 관세 115% 감축을 포함한 임시 관세 거래를 체결했다는 뉴스에서 나왔다. 많은 기술 제품들이 상호 관세에서 면제되어 있었지만, 이 발표는 워싱턴이 거래를 원한다는 또 다른 신호 역할을 했다. 월스트리트는 이에 긍정적으로 반응하여 기술주 거래로 다시 뛰어들었고, 장기 평균선을 넘어서면서 강세 갭업을 만들어냈다.Nvidia Corp.(NVDA, +5.63%), Apple Inc.(AAPL, +1.02%), Alphabet Inc.(GOOGL, +0.68%, GOOG, +0.82%), Amazon.com Inc.(AMZN, +1.31%), Meta Platforms Inc.(META, +2.60%), Microsoft Corp.(MSFT, -0.03%), Tesla Inc.(TSLA, +4.93%)에 동일 가중치 노출을 갖는 Magnificent Seven ETF(MAGS)가 200일 이동평균선을 넘어서는 것은 부정적 감정의 중단을 나타내는 매우 기본적인 회로차단기로 사용되는 변곡점이라고 Siebert의 최고투자책임자 Mark Malek이 말했다. 하지만 이는 기술주, 특히 인공지능과 연관된 주식들이 모멘텀에 의해 강하게 움직여왔기 때문에 중요한 것이다.간단히 말해, 이는 많은 참가자들이 이러한 주식들의 상승 가격 움직임에 끌렸다는 뜻이다. 왜냐하면 이러한 움직임들이 알고리즘을 작동시키거나, 전략의 일부였거나, 많은 투자자들 사이에서 놓칠 것에 대한 두려움을 불러일으켰기 때문이다.아래는 Roundhill Magnificent Seven ETF가 3월에 잠시 선을 건드렸을 때와는 달리 강한 갭업과 함께 200일 이동평균선(녹색선)을 넘어서는 것을 보여주는 차트다. 화요일 오후 거래에서 2.5% 반등하여 이러한 움직임을 확인했다.이러한 기본 요소들이 이들 주식에 중요하지 않다는 말은 아니다. Tesla를 제외한 7개 회사 중 6개가 1분기에 탄탄한 실적을 유지했지만, 향후 가이던스에 대한 우려는 있었다. 여전히 많은 투자자들이 주식에 포지션을 취하기 전에 여러 신호를 사용한다고 Malek은 언급했다. 따라서 펀더멘털과 기술적 분석이 모두 좋아 보일 때 완전 긍정적이라고 Malek은 말했다.ETF가 장기 평균선을 넘어선 것은 더 저렴한 주식을 사고 싶었지만 어떤 긍정적 확인을 기다리고 있던 사람들에게 좋은 매수 기회를 나타낸다. 하지만 하나의 임계점만으로는 더 보수적인 모멘텀 투자자들을 끌어들이기에 충분하지 않기 때문에 이것은 여전히 섹터 회복을 향한 첫 번째 단계다.남은 우려사항들현재 몇 가지 우려사항이 남아있다. 첫 번째는 관세 협상이 진행 중인 가운데 여전히 불확실한 경제의 강세다.두 번째로, 기술주 비중이 높은 Nasdaq의 대부분이 아직 따라오지 못했기 때문에 강세 트렌드는 여전히 매우 집중되어 있다. 화요일 기준으로 지수 내 주식의 약 36%만이 200일 이동평균선 위에서 거래되고 있다고 Dow Jones Market Data가 밝혔다. 이는 시장이 여전히 뉴스에 매우 의존적이라는 신호라고 베테랑 주식 트레이더 Mark Minervini가 말했다. 다행스러운 소식은 그가 저점이 나왔을 수 있다고 믿고 있다는 것이다.세 번째로, Magnificent Seven으로 알려진 그룹의 주식들은 변동성이 크다. FactSet에서 편집한 Dow Jones Market Data에 따르면 이 그룹의 평균 베타는 1.43이다. 1보다 높은 측정값일수록 광범위한 시장에 비해 더 변동성이 크다. 따라서 ETF는 방향을 바꿔 200일 이동평균선 아래로 다시 떨어지거나 그 주변에서 반등할 수 있다. 이러한 가능성은 일부 투자자들이 이들 주식이 200일 이동평균선 위에서 더 많은 마감을 보일 때까지 관망을 선택할 수 있다는 뜻이다.추가 확인 신호 필요Malek은 기술주 거래가 복귀하고 있다는 다음 그리고 아마도 더 강한 확인은 ETF가 60일 전보다 높은 곳에서 마감하여 장기적 긍정 모멘텀을 보일 때라고 언급했다. Roundhill Magnificent Seven ETF의 경우 그것은 55.55달러 근처가 될 것이다.그 주가는 또한 기술적 분석가들이 넘어서야 한다고 보는 세 번째 중요한 임계점인 55달러에서 56달러 근처에 해당할 것이다. 그것은 1월과 2월 전반에 걸쳐 많은 가격 혼잡이 있었던 구간이다. 따라서 이 범위는 만약 돌파한다면 더 넓은 투자자층을 끌어들이는 데 필요한 강세 신호가 될 수 있는 저항점으로 볼 수 있다고 Malek은 언급했다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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200일 이동평균선을 돌파한 S&P500의 추가 흐름 전망 ( 25. 05. 12)

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S&P 500지수, 피보나치 저항선에서 멈칫거리고 있다 ( 25. 05. 11)

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S&P 500지수, 피보나치 저항선에서 멈칫거리고 있다 ( 25. 05. 11)

벤치마크 지수는 핵심 피보나치 되돌림 타겟과 밀접하게 접근했지만 - 아직까지는 그 위로 마감하지 못했다. 그렇게 될 때까지는 하락 추세가 여전히 살아있다.S&P 500 지수의 최근 랠리가 진짜인가, 아니면 단지 베어마켓 반등인가? 이는 시장이 상당한 매도세 이후 상승할 때 투자자들이 항상 갖는 질문이다. 관세에 관한 모든 불확실성 - 미중 무역협상이 토요일에 시작됨에 따라 - 그리고 경제에 대한 우려를 고려할 때, 그 질문은 더욱 중요해진다.S&P 500의 매도세는 2월 19일 6,144.15의 기록적인 마감에서 4월 9일 4,982.77의 1년 최저 마감까지, 20% 하락이라는 베어마켓 기준에 완전히 부합하지는 않았지만 - 단지 18.9% 하락했을 뿐 - 확실히 중요했다.금요일, 지수는 최근 최저점보다 13.6% 상승해 마감했는데, 이는 투자자들이 새로운 상승 추세가 시작되었는지 의문을 제기할 만큼 충분히 중요한 랠리다.그렇다면 차트 관찰자들은 어떻게 그 질문에 답하는가?그들은 수학 - 그리고 자연을 사용한다. 그 수학은 피보나치로 알려진 13세기 이탈리아 수학자가 유명하게 만든 수열에 기반하는데, 이전 두 수를 더해 다음 수를 얻는다. 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21 등으로 진행된다.수열이 길어질수록, 최신 두 수의 비율은 0.618의 피보나치 비율에 가까워진다. 여기서 자연이 작용하는데, 피보나치는 이 패턴이 자연 시스템 - 조개껍질, 토끼의 번식 패턴, 은하의 나선형 및 인체를 포함 - 에 널리 퍼져 있음을 발견했다. 월스트리트의 많은 사람들이 금융 시장의 행동을 그 생활 참여자들의 확장으로 보기 때문에, 당연히 차트 관찰자들은 피보나치 비율을 가이드로 채택했다.아이디어는 만약 반등이 앞선 매도세의 61.8%를 초과한다면, 더 이상 매도세에 의해 지배되지 않는다는 것이다. 즉, 새로운 상승 추세일 가능성이 높다. 다음 상승 목표는 이전 하락세의 완전한 되돌림이 된다. S&P 500의 경우, 4월 9일 최저점까지의 1,161.38포인트 하락의 61.8% 되돌림은 마감 기준 5,700.50이다.피보나치 수준은 불확실한 시기에 참조점을 제공하므로, 종종 상승 시 저항선과 하락 시 지지선을 제공한다. 5월 2일, S&P 500은 우연히 장중 최고점 5,700.70에 도달했는데, 이는 피보나치 레벨을 약간 상회한 후 5,686.67로 마감하며 하락했다.그런 다음 목요일, 지수는 장중 최고점 5,720.10까지 상승했지만, 마지막 30분 매도세로 인해 마감 시 5,663.94로 하락했다. S&P 500은 금요일 0.1% 하락한 5,659.91에 마감했지만, 장중 최고점 5,691.69에서는 세션 초반에 최대 0.5% 상승했다.이 모든 것은 지수가 여전히 반등하고 있을 뿐이며, 하락 추세가 여전히 살아있다는 것을 의미한다. S&P 500이 필요한 것은 작은 밀어붙임 - 약 0.7% 상승 - 으로, 많은 차트 관찰자들이 랠리를 진짜로 간주하게 하는 것이다.한편, 하방으로 주시해야 할 수준은 이전에 초과한, 50%와 38.2%(1 마이너스 61.8)의 피보나치 되돌림 타겟으로, 각각 5,563.46과 5,426.42이다. 38.2% 피보는 4월 9일과 4월 15일 사이 시장의 첫 번째 반등 시도를 막은 것처럼 보이므로, 지지선 역할을 할 가능성이 더 높다.기술 섹터가 핵심 피보와 밀접하게 접근하고, 소비자 임의 소비재는 여전히 멀리 떨어져 있다 시장 매도세 동안 가장 큰 타격을 입은 섹터들 중, Technology Select Sector SPDR ETF 는 목요일과 금요일 모두 61.8% 피보 타겟인 $218.32를 초과하는 장중 최고점에 도달했지만, 아직 그 위로 마감하지 못했다. 금요일, ETF는 0.1% 하락한 $217.60에 마감했다.한편, 소비자 신뢰에 대한 우려 속에서, Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF( XLY)는 매도세의 단지 41%만 되돌렸다. 61.8% 타겟인 $215.33에 도달하려면 6.4% 상승해야 한다.다른 주요 시장 지수들 중, Dow Jones Industrial Average DJIA -0.29% 는 금요일 마감 시 매도세의 단지 48.9%만 되돌렸으며, 61.8% 타겟인 42,199.29에 도달하려면 추가로 2.3% 상승해야 한다.Nasdaq Composite COMP 0.00% 는 하락 추세의 54.2%를 되돌렸으며, 61.8% 피보인 18,299.81에 도달하려면 2.1% 상승해야 한다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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FOMC를 앞두고 투자자들이 매수하는 종목들 ( 25. 05. 07)

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S&P 500과 Nasdaq Composite는 4월 2일 관세 발표 이후 손실을 회복했다. 이제 투자자들은 수요일 연방준비제도(Fed)의 결정이 시장에 미칠 영향을 파악하려고 노력하고 있다.CME Group의 FedWatch 도구는 중앙은행이 현재 4.25%-4.5% 범위에서 금리를 유지할 가능성이 95% 이상임을 보여준다. 그러나 월스트리트는 결정 이후 Jerome Powell 의장의 발언에서 신호를 받아 미래 정책 움직임에 대한 단서를 찾을 것이다.Piper Sandler의 수석 시장 기술자 Craig Johnson은 S&P 500이 5,800 저항 수준 근처에서 거래되고 있기 때문에 Powell의 중립적인 논평조차도 주식을 하락시킬 수 있다고 생각한다. "Fed 발표, Fed 논평 및 촉매제가 될 수 있는 다른 모든 것을 통과하면서 5400, 5500 수준으로 하락 및 조정이 있을 수 있다"고 Johnson은 CNBC에 말했다.무엇을 매수할 것인가Truist의 공동 최고 투자 책임자 Keith Lerner는 Fed 결정을 앞두고 유틸리티, 금융 및 커뮤니케이션 서비스 부문에 대해 비중 확대를 유지하고 있다."우리는 경제가 둔화되더라도 이러한 대형 기술주들이 계속 잘 할 것이라고 생각한다"고 Lerner는 말했다. "경제가 둔화되더라도 AI 지출은 계속될 가능성이 높다. 어떤 면에서 이러한 대형 기술주들은 불확실성이 있는 시기에도 여전히 세속적 수요가 있어 다소 방어적으로 행동하고 있다."유틸리티는 올해 S&P 500에서 가장 실적이 좋은 부문으로, 6% 이상 상승했다. 금융은 같은 기간 2% 상승했으며, 커뮤니케이션 서비스는 2% 하락했다.인공지능 슈퍼사이클 ETF(AIS)를 관리하는 VistaShares의 CEO Adam Patti는 회의를 앞두고 기술 및 AI 중심 주식을 안전한 플레이로 보지만, 상승세로의 재가속 가능성도 있다고 믿는다."AI 거래가 복수심을 품고 상승할 것이라고 생각한다"고 Patti는 말했다. "거기에 큰 과잉 반응이 있었다고 생각한다. 특히 AI 분야의 기본 펀더멘털은 동일하게 유지된다. 이러한 대형 하이퍼스케일러 대부분은 모두 자본 지출을 재확인했다."Piper Sandler의 Johnson 역시 기술을 상승 가능성이 있는 방어적 플레이로 보지만, 기회는 Magnificent Seven 외부에 있다고 믿는다."지금 소프트웨어 회사들은 반도체 회사들보다 더 매력적으로 보인다"고 Johnson은 말했다. "나는 분명히 Twilio, Monday.com과 같은 것들을 사러 갈 것이다."추가적으로, Johnson은 Kratos Defense와 Mercury Systems를 선호한다.Capital Area Group의 매니징 파트너 Malcolm Ethridge는 단기 채권에 기회가 있다고 믿는다."이것은 확실히 그러한 금리를 고정하고 싶은 시간일 것"이라고 Ethridge는 말했다. "내가 단기간 동안 돈을 투입할 곳을 찾고 있는 사람이라면, Fed 회의 전에 그 금리를 고정하는 것이 좋을 것이다."2년물 미국 국채 수익률은 화요일 3.797%에 거래되었다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Goldman, 역사적 사례에 비추어 보면, 이번 랠리는 베어마켓의 종착점이 아닐 수 있으며 추세적 회복을 확신하긴 이르다. ( 25. 05. 07)

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Goldman, 역사적 사례에 비추어 보면, 이번 랠리는 베어마켓의 종착점이 아닐 수 있으며 추세적 회복을 확신하긴 이르다. ( 25. 05. 07)

Goldman Sachs에 따르면, 시장이 4월 초 Donald Trump 대통령의 상호 관세 발표 이후 손실을 만회했지만, 역사가 참고가 된다면 여전히 문제가 발생할 수 있다.지난달 Trump가 높은 미국 관세율을 발표한 후 주식은 급락했으며, S&P 500은 한때 잠시 베어 마켓 영역에 진입했다. 대통령은 이후 대부분 국가에 대한 관세율을 90일 동안 10%로 일시적으로 인하한다고 발표했고, 이로 인해 시장은 급등했다. 4월 9일 S&P 500은 9.5% 상승했으며, Nasdaq Composite와 Dow Jones Industrial Average는 각각 12.2%와 약 8% 상승했다.그러나 Goldman은 2001년 Nasdaq과 2008년 S&P 500의 더 큰 랠리와 같은 다른 대규모 랠리가 "각각의 베어 마켓에서 저점을 표시하지 않았다"고 발견했으며, 이는 시장에서 더 큰 상승이 그리 가능성이 높지 않을 수 있음을 시사한다."이는 투자자들이 직면한 핵심 질문을 제기한다: 이 랠리는 지속 가능한가 아닌가? 우리의 베어 마켓 프레임워크에서, 특정 이벤트에 의해 촉발된 이벤트 주도 하락은 짧고 급격한 경향이 있다"고 수석 글로벌 주식 전략가 Peter Oppenheimer는 화요일 메모에서 썼다."관세 발표가 빠르게 되돌려지고 지속적인 경제적 피해가 거의 없다면, 이는 하방 위험이 제한적임을 시사한다. 그럼에도 불구하고, 현재 밸류에이션에서는 상승도 제한적이라고 생각한다"고 그는 계속했다.미국이 무역 파트너들과 합의에 도달할 것이라는 투자자들의 희망이 최근에 높아졌지만, Oppenheimer는 "새로운 무역 협정이 발표될 수 있지만, 세부 사항은 복잡할 가능성이 높고 오래 끌 수 있으며 관세가 이전 최저치로 낮아질 가능성은 낮다"고 경고했다.지난주 미국과의 협상에 열릴 수 있다는 신호를 보낸 중국조차도, 그는 두 국가가 "여전히 효과적인 무역 금수 조치에 직면해 있다"고 강조했다."한편, 하드 데이터가 약화됨에 따라 경기 침체에 대한 새로운 두려움을 촉발시키기에 충분한 피해가 이미 발생했을 수 있다"고 전략가는 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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기술주에 대한 투자심리를 대변하는 Equal-Weight Nasdaq100(QQEW)움직임에 주목하자. (25. 05. 08)

최근 Equal-Weight Nasdaq 100(QQEW)의 움직임에 시장의 이목이 집중되고 있다. $QQEW는 4월 저점 이후 약 15.2% 반등했으나, 여전히 올해 2월 고점 대비 9.7% 낮은 수준에 머물러 있다. 현재 지수는 중요한 저항선인 123달러 부근에서 강한 저항에 직면해 있는데, 이 구간은 최근 하락폭의 정확히 61.8% 피보나치 되돌림 지점과 겹쳐 있어 더욱 의미심장하다.기술적 분석 관점에서, 현재 모습은 2022년 초 상황과 매우 유사하다. 당시에도 급격한 상승 이후 비슷한 저항 구간에서 상승이 멈추며 큰 폭의 하락이 뒤따랐다. 이러한 역사적 패턴은 시장 참가자들에게 "과거가 반복될 수 있다"는 경고 메시지를 던지고 있다.주목할 점은 현재의 상황이 단순히 기술적 패턴의 반복 가능성에만 국한되지 않는다는 것이다. 최근의 미국 경제 환경을 살펴보면, 인플레이션 압력과 이에 따른 연준의 금리정책 긴축 우려가 기술주를 포함한 성장주들의 매력을 지속적으로 압박하고 있다. 특히, 높은 금리 환경에서는 미래 수익의 현재 가치가 감소하기 때문에 기술주 평가에 부정적 영향을 줄 수밖에 없다.또한 시장의 변동성이 높아진 상태에서 투자자들의 리스크 회피 심리도 강화되고 있다. 최근 주요 기술 기업들의 실적 발표가 혼조세를 보인 것도 이 같은 심리를 부추기고 있다. 따라서 $QQEW가 현재 저항선을 돌파하느냐 아니면 재차 실패하느냐에 따라 투자 심리의 방향성이 결정될 가능성이 크다.장기 투자자라면 단기적인 시장 변동성에 크게 흔들릴 필요는 없으나, 단기 및 중기 투자자들은 기술적 저항선에서의 움직임을 신중히 주시할 필요가 있다. 만약 $QQEW가 저항선을 뚫고 상승세를 지속한다면, 이는 시장 참여자들에게 긍정적인 신호로 해석될 수 있으며 추가 상승의 가능성도 열어두게 된다. 반면 저항선에서 재차 하락할 경우, 보수적인 포지션으로 전환하거나 위험관리를 강화하는 전략이 필요할 것으로 보인다.결국, 현재의 $QQEW 지수 움직임은 단순한 지수의 등락 이상의 의미를 가진 중요한 분기점이다. 향후 며칠에서 몇 주 동안의 움직임은 2023년 시장 분위기를 결정짓는 핵심적인 신호가 될 가능성이 높다. 투자자들은 더욱 철저한 리스크 관리와 함께, 시장의 방향성을 결정짓는 중요한 단서를 놓치지 않도록 주의를 기울여야 한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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XLC(통신커뮤니케이션섹터)가 200일 이동평균선을 상회해야 한다 ( 25. 04. 26)

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XLC(통신커뮤니케이션섹터)가 200일 이동평균선을 상회해야 한다 ( 25. 04. 26)

Communication Services Select SPDR Fund(XLC)는 S&P 500 내에서 9%의 비중을 차지하고 있는데, 이는 성장 섹터 동료들인 XLK 기술(30%)과 XLY 소비재 임의(10%)보다 작다. 그러나 XLC의 향후 경로는 일반 시장의 전망에 극히 중요하다.XLC는 세 가지 주요 성장주에 크게 영향을 받는다: Meta(META), Netflix(NFLX), Alphabet(GOOGL)이 ETF의 36%를 차지한다. NFLX(4월 10일 여기서 소개함)는 몇 달 동안 초과 성과를 내고 있으며 4월 17일 실적 발표 후 새로운 사상 최고치로 급등했다. GOOGL은 실적 발표 후 금요일 지금까지 상승 중이지만, 자체 최고치보다 눈에 띄게 낮은 수준에 머물러 있다. META는 다음 주 수요일인 4월 30일에 분기 실적을 발표할 예정이다. 4월 저점에서 벗어났지만, 역시 많은 부분을 회복해야 한다. GOOGL과 META 모두 각각의 200일 이동평균선 아래에 머물러 있다.그런 상황에서, XLC는 주요 격전지 한가운데에 있다. 이 ETF는 잠재적인 3주 컵앤핸들 패턴에서 임박한 돌파 근처에서 맴돌고 있다. 이는 건설적이지만, 이 형성은 이달 초에 하락 돌파했던 약세 헤드앤숄더 패턴 바로 아래에서 형성되었다. 이 ETF는 또한 2월부터 4월까지의 전체 하락의 50% 되돌림과 일치하는 200일 이동평균선과도 싸우고 있다(표시되지 않음).지표 관점에서, 14일 RSI는 50 중간점으로 다시 튀어올랐는데, 이는 모멘텀이 진정으로 다시 긍정적으로 전환되기 위해 결국 극복해야 할 수준이다.간단히 말해, XLC가 이 구역을 어떻게 해결하는지에 많은 것이 달려 있다. 그리고 XLC만 그런 것이 아니라 — S&P 500, Nasdaq-100 및 다른 많은 주요 지수와 ETF들도 2월-4월 시장 전체 폭포수 하락에서 반등한 후 비슷한 상황에 처해 있다.확대해 보면, XLC ETF가 2019년 이후 S&P 500과 얼마나 밀접하게 연결되어 있는지 볼 수 있다. XLC는 COVID 저점에서 강한 상승세를 보였지만 2021년 S&P 500보다 몇 달 먼저 정점을 찍었다. 결국 S&P도 뒤따랐고, 지수와 ETF 모두 2022년 대부분 동안 하락했다. 2022년 말 저점 이후, XLC와 SPX는 몇 달 전까지 상승 과정에서 비슷한 궤적을 따랐다. 가장 최근에, XLC와 S&P 500 모두 지난 2월 비슷한 시기에 정점을 찍었고 최근 몇 주 동안 비슷한 경로를 걸으며 반등을 시도하고 있다.한 가지 분명한 것은: 2022년 10월부터 2025년 2월까지 2년 넘게 지속되던 매우 일관된 상승 추세가 더 이상 XLC와 SPX에 유효하지 않다는 점이다. XLC의 상향 경사 거래 채널이 2021년 말에 깨졌을 때, 이는 더 넓은 2022년 시장 하락으로 이어졌다. 이번에 비슷한 결과를 피하려면, XLC는 앞서 검토한 것과 같은 싹트는 강세 패턴을 구축하는 데 더 나은 성과를 내야 한다. 그렇게 할 수 있다면, 이는 이전 2년 동안의 상승세처럼 가장 큰 구성 요소들이 잘 수행하고 선도하고 있음을 시사할 것이다. 그리고 이 기업들이 광범위한 시장에 얼마나 영향력이 있는지 고려할 때, 그들의 잠재적 강점(또는 약점)은 S&P 500에 의미 있는 영향을 미칠 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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S&P 500이 관세 하락의 절반을 회복. 완전한 복귀를 위해 필요한 것 ( 25. 04. 26)

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S&P 500이 관세 하락의 절반을 회복. 완전한 복귀를 위해 필요한 것 ( 25. 04. 26)

S&P 500이 관세 하락의 절반을 회복. 완전한 복귀를 위해 필요한 것수년 만에 가장 변동성이 큰 시장에서 보낸 반 달 동안, 미국 달러 자산으로부터의 급속한 이탈, 정책 헤드라인에 대한 과민 반응, 그리고 혼란의 대부분을 그대로 둔 채 잃어버린 지반의 절반을 회복한 강렬한 주식 랠리를 무엇이라고 부를까? 쉬운 부분이다.이 급반등은 현재 종가 기준 저점에서 10% 이상, 4월 7일 장중 저점에서 14% 상승했으며, 7주 만에 20%의 하락 후 절망적인 투자 심리에서 힘을 얻었다. Treasury와 달러에서 질서 없는 퇴각이 있었으며, 이는 Trump 행정부의 무역 공세 완화 움직임을 포착했을 때 부분적으로 완화되었다.S&P는 종가 기준으로 총 하락폭의 정확히 절반을 회복했다. 이번 반등은 4월 3일 공황 매도로 인해 생긴 갭으로 밀려올라갔다. 이러한 빠른 회복의 통계적 특성은 향후 6~12개월의 시장 성과에 대해 유리한 신호를 보였다.고무적인 지표들난해하지만 존경받는 Zweig breadth thrust가 목요일에 유발되었다. 이 현상의 19개 공인된 사례가 있으며, S&P는 이후 6-12개월 지평에서 결코 낮아지지 않았다.다른 유리한 패턴들도 있다: 화요일에 Nasdaq 100의 모든 주식이 상승했고, S&P 500은 연속 3일 동안 최소 1.5%의 일일 상승을 기록했다. 과거 이러한 일이 발생할 때마다 주식은 다음 1년 동안 패배하지 않았다.주의할 점은 이러한 경향들이 작은 샘플 크기에 의존하며, 종종 단기 변동성과 손실이 있었다는 것이다. 역사적으로 시장은 어떤 12개월 기간 동안 시간의 2/3 이상 상승한다.여전히 문제되는 신호들Strategas Research의 Chris Verrone은 주요 지수가 하락 추세에 있어 회복 검증 기준이 높아졌다고 말한다. 내부 모멘텀은 설득력이 없었고, 지수들은 저항선 경계에 있다. 그는 심각한 풀백의 약 80%가 결국 저점을 재시험한다고 지적한다.소매 투자자들은 시장 약세에 지속적으로 매수한 유일한 집단이었다. BTIG의 Jonathan Krinsky는 시장이 정체될 수 있다고 제안했다. 그는 Goldman Sachs Retail Favorites Basket이 4거래일 동안 11.4% 상승했다고 지적하며, 과거 유사한 움직임은 급격한 하락으로 이어졌다.베어 마켓 규칙이 적용되는 것처럼 보이나, 여전히 주관적인 판단이다. S&P 500 하락은 종가 기준 19%를 약간 넘었으며, 이는 1990년, 1998년, 2011년, 2018년과 유사하다. 이 연도들 중 1990년만 불황과 연관되었다.지속적인 관세 충격은 불황 가능성을 높이고, 기업들의 고용과 투자 축소를 강제했다. 시장 랠리는 실제 경제가 손상을 입기 전에 가혹한 무역 조치가 철회될 수 있다는 인식을 시사한다.경제 데이터가 고용, 지출, 생산량 숫자의 "하드" 증거로 이어질지가 중요한 관심사다. 소비자 신뢰와 실업률 간의 격차는 인플레이션 충격 이후 악화되었다.기업들의 70%가 예측을 초과했지만, 경영진은 연간 전망에 대해 불확실했다. FactSet은 "시장이 긍정적 수익 놀라움에 평균보다 더 많은 보상을, 부정적 놀라움에 평균보다 덜 처벌하고 있다"고 말한다.여기서 단기적으로 더 많은 상승을 이루기 위해서는, 무역 적대감의 힌트가 실질적인 움직임으로 바뀌어야 하며, 경제 회복력에 대한 희망이 합리적인 확신으로 대체되어야 할 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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2025년에는 60/40보다 더 분산화된 포트폴리오가 유리하다 ( 25. 04. 25)

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2025년에는 60/40보다 더 분산화된 포트폴리오가 유리하다 ( 25. 04. 25)

Morningstar에 따르면, 이 변동성 높은 시장에서는 다각화된 포트폴리오를 갖는 것이 이익이다.이 금융 서비스 회사는 여러 해에 걸친 다양한 포트폴리오 배분의 성과를 살펴본 결과, 2025년 들어 지금까지 다각화된 포트폴리오가 60%의 미국 주식과 40%의 고품질 미국 채권으로 이루어진 "일반적인" 배분뿐만 아니라 주식으로만 구성된 포트폴리오보다 더 좋은 성과를 보인 것으로 나타났다.Donald Trump 대통령의 관세에 대한 오락가락한 정책과 인플레이션에 대한 우려로 인해 주식 시장은 힘든 한 해를 보내고 있다. 목요일에는 주식이 상승했지만, S&P 500, Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite는 모두 Trump가 4월 2일 관세 정책을 발표한 이후로 하락했다.11개의 서로 다른 자산 클래스로 구성된 다각화된 포트폴리오의 성과는 최근 몇 년간 기본 60/40 배분이 더 높은 수익률을 얻던 추세를 뒤집고 있다고 Morningstar의 포트폴리오 전략가 Amy Arnott가 CNBC에 전했다. 데이터에 따르면, 올해 지금까지 더 좋은 성과를 보이는 유일한 전략은 핵심 채권 포트폴리오다."60/40 포트폴리오는 시간이 지남에 따라 위험 조정 수익률을 향상시키는 매우 신뢰할 수 있는 방법이었지만, 2025년 지금까지 진행된 모든 혼란 때문에 그 추세가 어느 정도 역전되었다고 말할 수 있습니다. 적어도 올해 지금까지는 더 다각화된 버전이 더 나은 성과를 보였습니다,"라고 Arnott는 말했다.연초부터 지금까지, Morningstar에 따르면 다각화된 포트폴리오는 거의 1% 상승한 반면, 기본 60/40 포트폴리오는 5% 하락했다. 전자는 여전히 60%를 위험 자산에, 40%를 고정 수입에 할당하지만, 미국 대형주와 투자등급 고정 수입을 넘어 다양한 분야로 확장된다. 보유 자산에는 국제 주식, 부동산 투자 신탁(REITs) 및 Gold가 포함된다. 고정 수입 배분도 다양하다."올해 지금까지 가장 잘 작동하고 있는 자산 클래스 중 일부는 약 26% 상승한 Gold와 원자재, 부동산, 글로벌 채권 등으로, 이들도 상대적으로 좋은 성과를 보였습니다,"라고 Arnott는 말했다. "미국 외 지역의 주식은 미국 내 주식보다 상당히 나은 성과를 보였으며, 대형 가치주가 성장주보다 앞서나가는 것을 보았습니다."이러한 성과는 작년과는 다른 양상인데, 작년에는 기본 60/40 포트폴리오가 약 15% 상승한 반면, 광범위한 전략은 10% 상승에 그쳤다. Morningstar의 연구에 따르면, 60/40 포트폴리오는 1976년 이후의 10년 단위 기간 중 83% 이상에서 주식만으로 구성된 벤치마크보다 위험 조정 수익률을 개선했다.주식에 대해, 기본 60/40 포트폴리오는 대형, 중형 및 소형주의 성과를 측정하지만 "대형" 또는 "초대형" 시가총액을 가진 기업들에 크게 가중치를 둔 Morningstar U.S. Market Index를 사용한다. 고정 수입 부분에는 국채, 회사채, 유동화 상품과 같은 투자등급 자산으로 구성된 Morningstar U.S. Core Bond Index가 사용된다.더 다양한 전략은 지난 20년 동안 더 긴 기간에 걸쳐 어려움을 겪었는데, 이는 일반적인 포트폴리오에 비해 위험을 줄였지만 더 나은 위험 조정 수익률로 이어질 만큼 충분하지 않았기 때문이라고 Arnott는 화요일 메모에서 밝혔다."2025년 4월에 발표된 미국 관세 정책의 주요 변화는 또한 투자 환경에 엄청난 수준의 불확실성을 더했으며, 이전에 확립된 많은 성과 패턴을 잠재적으로 뒤집을 수 있습니다,"라고 그녀는 썼다. 그럼에도 불구하고, 투자자들은 기본 포트폴리오에서 너무 멀리 벗어나지 않고도 다각화된 포트폴리오를 구축할 수 있다고 Arnott는 말했다."장기 투자자라면, 특히 미국 외 지역 주식에 대한 일정 수준의 다각화는 확실히 필요하며, 대부분의 사람들이 노출되기를 원할 것 같은 소형주와 같은 다른 영역도 있습니다,"라고 그는 말했다. Arnott는 다른 구성 요소들은 선택 사항이라고 생각한다."인플레이션이 걱정된다면, 원자재에 소규모 포지션을 고려해 볼 수 있습니다. 또는 글로벌 불확실성과 혼란이 걱정된다면, Gold에 소규모 포지션을 고려해 볼 수 있습니다,"라고 그녀는 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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현 국면에서 주가지수 저점을 확인하는 방법

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S&P500

이제 Dow Jones Industrial Average에서 Goldman Sachs가 가장 큰 편입 종목이 되었다. 한 은행이 Dow를 주도한 마지막 시기는 1998년 JP Morgan 때였다.UNH의 자리를 기술 주식이 채우지 않은 것은 시대의 신호라고 말할 수 있지만, Dow는 시가총액 가중 대신 가격 가중이라는 점에서 약간 특이하다.Papa Dow에 대해 말하자면, 미국 주식에 대한 최근 타격 이후 주요 지수들에 대해 다음은 무엇인지 이야기해보자. 모든 대형주 지수는 오늘 아침 4월 7일 피봇 저점에서 고정된 VWAP(Volume-Weighted Average Price)을 위반했다. 이들 모두 지난 주에 이 수준을 테스트하고 유지했다.저점 재테스트와 관련해서는 이것이 내게 중요한 기준선이었다.S&P, Nasdaq, Dow가 이러한 VWAP 아래에 있는 날이 많을수록, 몇 주 전의 저점으로 돌아갈 가능성이 높아진다. 사실, 그것은 아마도 꽤 빠르게 일어날 것이다. 지난 주 우리는 더 넓은 시장 전망에 대해 논의하고 피봇 저점에서의 VWAP 유지의 중요성을 강조했다.우리는 그것들이 무너지면, 더 낮아질 것이라고 말했다. 그것은 오늘 아침에 일어났고, 주식은 마지막 한 시간에 약간 회복하기 전에 하루 종일 폭락했다.삽입된 그래프를 참조하자.이 손상이 즉시 복구되지 않으면, 다음 정류장인 4월 초 저점으로 판매가 계속될 것으로 예상된다. 그리고 실제로는 단기 저점보다 훨씬 더 중요하다. 이것들은 이전 사이클의 고점도 나타내기 때문에 괴물 같은 수준이다. 이러한 극성 구역의 진정한 중요성을 보여주기 위해서는 약간 축소해서 봐야 한다.Dow $DIA에서 370 Nasdaq $QQQ에서 405 S&P $SPY에서 480이것은 2022년 초에 이 지수들이 정점을 찍고 하락한 곳이다. 이는 SPY & QQQ에서 추가로 6-7%의 하락 여지가 있지만, DIA에 대해서는 약 2.5%만 있음을 의미한다. 그 VWAP 수준을 신속하게 되찾지 않으면, 시장은 그곳으로 향할 것이다. 그리고 진짜 시험은 우리가 거기에 도달했을 때 무슨 일이 일어나느냐 이다. 이전 사이클 고점에서 오는 심각한 가격 기억뿐만 아니라, 주요 평균 모두에 대해 기본 추세 VWAP도 거기에 맞춰져 있다. 이는 강세장 시작 이후 평균 구매자가 자신의 포지션에서 손실을 보거나 돈을 잃게 될 것임을 의미한다. 이는 찾을 수 있는 가장 중요한 수준이다.여기 2022년 약세장 저점에서 고정된 VWAP와 함께 S&P 500을 살펴보자:(두번째 이미지 참조)2023년 1분기와 3분기의 조정 파동에서 이 VWAP가 바닥을 형성한 것을 주목하라. 이번에도 다시 그렇게 할 수 있을까? 그렇지 않다면, 나는 현재의 매도세가 더 나아지기 전에 훨씬 더 악화될 것으로 예상한다. 이런 종류의 가격 행동은 우리가 지금 있는 것보다 훨씬 더 깊고 어두운 약세장과 일치할 것이다. 자리를 꽉 잡고 VWAP을 따르라. 그것들은 우리를 결코 실망시키지 않는다.그리고 약세장에 대해 걱정하지 마라. 만약 우리가 그곳으로 간다면, 우리는 8월 VWAP이 무너졌을 때 3월 초에 했던 것처럼 이러한 큰 수준에서 숏 포지션을 취할 것이다. < 출처: https://www.stockmarkettv.com/strazza-letter/2025-04-21/how-navigate-retest>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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'M8"? 기술주 같은 움직임을 보이는 비트코인 (25.04.18)

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Bitcoin

'M8"? 기술주 같은 움직임을 보이는 비트코인 (25.04.18)

한때 기존 금융시장과 독립적으로 움직이는 대체 투자로 여겨졌던 Bitcoin(비트코인)은 최근 거시경제 변수, 특히 Trump 대통령의 관세 정책에 민감하게 반응하며 주식시장과 유사한 움직임을 보이고 있다.4월 2일 관세 발표 이후, 비트코인은 단 일주일 만에 $84,600에서 $75,000으로 급락했다. 이는 1월 말 $106,000을 상회했던 정점에서 시작된 하락세를 연장한 것이다. 특히 이 하락은 S&P 500(-11.6%)과 Nasdaq 100(-12.0%)과 거의 같은 시기에, 같은 폭으로 나타나며 기술주와 유사한 동조현상을 드러냈다.21Shares의 Adrian Fritz는 "기관투자자들이 비트코인을 기술주처럼 다루기 시작하면서 거시경제 이슈에 더 민감해졌고, 이 동조성은 Trump의 친암호화폐 기조 하에서 강화되었다"고 분석한다. WisdomTree의 Dovile Silenskyte 또한 "비트코인은 분산화되어 있지만, 공포심이 시장에 퍼질 때는 다른 위험자산과 다르지 않다"고 평가한다.Trump는 미국을 암호화폐 허브로 만들겠다는 공약을 내세우며 기관 유입을 이끌었지만, 이로 인해 비트코인은 정치적 리스크에 더욱 민감해졌다. 실제로 안전자산 선호로 인한 자금 이탈이 BTC, Nasdaq, S&P 모두에서 약 15% 하락을 동반했다. 그러나 90일 관세 유예 발표가 나오자 BTC는 4월 9일 하루 만에 8.2% 반등했고, S&P 500은 9.5% 상승하며 다시 위험 선호 장세가 전개되었다.Bitcoin은 세계화 흐름에 민감하게 반응하는 '디지털 온도계' 역할을 하고 있다. 일부는 이를 기술주와 유사한 위험자산으로, 또 다른 일부는 금처럼 안전자산으로 보지만, 실제 거래는 가장 활발한 참여자 중심으로 주식시장과 연동되는 패턴이 우세하다.비록 최근 가격이 크게 흔들렸지만, Bitcoin의 장기 변동성은 감소하는 추세다. Silenskyte에 따르면, 90일 연율화 변동성은 2021년 3월의 95%에서 2025년 3월에는 52%로 절반 가까이 하락했다. 이는 기관화 진전에 따른 구조적 변화 때문이다.Fritz는 "현물 ETF, 파생상품, 헤지 전략 등 정교한 상품 도입과 함께 전문 투자자와 기업의 참여가 Bitcoin을 더욱 성숙한 자산군으로 변화시키고 있다"고 강조했다. CoinShares의 Max Shannon도 "24시간 거래와 유동성 증가가 시장의 깊이를 높이고 있으며, 이는 가격 안정성에도 기여한다"고 분석한다.향후 전망에 대해 Silenskyte는 "비트코인은 여전히 변동성은 크겠지만, 거시 유동성이 가격 방향을 좌우하는 핵심 요인이며 이는 전통 자산과 동일하다"고 말한다. Ametrano 교수는 EU의 MiCA 법안이 유럽 기관 참여를 촉진할 것이며, 향후 12~18개월 내 사상 최고가 경신 가능성도 열려 있다고 본다. 그러나 그는 "그럼에도 불구하고 가격 변동성은 피할 수 없다"고 덧붙인다.<출처: Morningstar.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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역사상 6번뿐인 경고 포착…S&P 500 베어마켓 진입 임박? (25.04.20)

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역사상 6번뿐인 경고 포착…S&P 500 베어마켓 진입 임박? (25.04.20)

S&P 500은 Nasdaq을 따라 베어마켓에 진입할 것인가? 154년 동안 단 6번만 발생한 매우 희귀한 사건이 그 답을 가지고 있다지난 두 달 동안, 월스트리트는 투자자들에게 주식이 실제로 양방향으로 움직인다는 것을 상당히 명확하게 상기시켰다.벤치마크 S&P 500이 2월 19일에 정점을 찍은 이후, 4월 17일 종가 기준으로 유명한 Dow Jones Industrial Average, S&P 500, 그리고 성장주 중심의 Nasdaq Composite는 각각 12.3%, 14%, 18.8%의 가치를 잃었다. Dow와 S&P 500의 두 자릿수 퍼센트 하락은 두 지수를 조정 영역에 위치시켰고, Nasdaq Composite는 4월 8일 최저 종가를 기록하며 확실히 베어마켓에 진입했다.이러한 역사적인 주식시장 변동성은 Donald Trump 대통령의 "해방의 날" 관세 발표, 미국 경제가 경기 침체에 빠질 가능성 증가, 그리고 소비자와 기업의 차입 비용을 증가시키는 Treasury 수익률 급상승에 대한 투자자들의 두려움과 불확실성을 반영한다.하지만 투자자들의 마음속에 큰 질문은: "S&P 500이 Nasdaq Composite의 발자취를 따라 베어마켓에 진입할 것인가?"이다.S&P 500의 단기 방향성 움직임을 예측할 때 보장은 없지만, 150년 이상의 백테스트 데이터를 가진 한 가치평가 도구는 희귀한 상황에서 월스트리트의 벤치마크 지수의 단기 방향성 움직임을 정확하게 예측하는 신기한 능력을 가지고 있다.이 초희귀 현상은 역사적으로 S&P 500의 하락을 예고해왔다가치평가는 "저렴함"과 "비싼"에 대한 모두의 정의가 다르기 때문에 논의하기 약간 까다로운 주제다. 그럼에도 불구하고, 대부분의 투자자들은 주식이나 더 넓은 시장이 매력적인 가치에 거래되고 있는지 빠르게 결정하기 위해 시간이 검증된 주가수익비율(P/E 비율)에 의존하는 경향이 있다.P/E 비율은 회사의 주가를 직전 12개월 주당순이익(EPS)으로 나누어 계산된다. 일반적으로, 낮은 P/E 비율은 더 매력적인 가치평가의 주식을 의미한다.그러나 P/E 비율은 완벽하지 않다. 성숙한 기업들을 스크리닝하는 데 탁월한 도구이지만, 빠르게 성장하는 기업들의 성장률을 고려하지 않는다. 또한, 충격적인 사건과 경제적 혼란 기간에 쉽게 혼란스러워지는 지표이다. 예를 들어, COVID-19 팬데믹 초기 단계에서 기업 수익이 급락했고, 이로 인해 전통적인 P/E 비율은 상대적으로 쓸모없게 되었다.가치평가에 대해 훨씬 더 포괄적인 시각을 제공하고, 매우 특정한(그리고 희귀한) 상황에서 S&P 500의 단기 방향성 움직임을 예측하는 놀라운 기록을 가진 지표는 S&P 500의 Shiller P/E 비율이다. Shiller P/E를 경기순환조정 P/E 비율 또는 CAPE 비율이라고도 부른다.직전 12개월 EPS에 기반한 전통적인 P/E 비율과 달리, Shiller P/E는 이전 10년 동안의 평균 인플레이션 조정 EPS를 고려한다. 인플레이션을 조정하고 10년 동안의 수익 역사를 조사하는 것은 충격적인 사건과 경기 침체가 이 가치평가 도구에 현저히 영향을 미치지 않도록 보장한다.12월, S&P 500의 Shiller P/E 비율은 현재 강세장 사이클 동안 38.89의 종가 배수로 정점을 찍었다. 맥락을 위해, 이 수치는 1871년 1월까지 백테스트했을 때의 평균 배수 17.23의 두 배 이상이다. 또한 강세장 사이클 동안 세 번째로 높은 수치로, 닷컴 버블(1999년 12월 44.19로 정점)와 2022년 1월 첫 주(40을 약간 상회하는 수치)에만 뒤쳐졌다.S&P 500이 14% 하락한 후, Shiller P/E는 4월 17일 32.66의 수치로 마감했다. 이것은 12월에 기록된 거의 39의 배수보다 현저히 낮지만, 월스트리트의 널리 추종되는 지수는 30 이상의 수치에서 저점을 찍은 적이 없다.154년의 기간을 다루며, S&P 500의 Shiller P/E는 현재를 포함하여 단 6번만 연속 2개월 이상 30을 넘었다. 이전의 모든 5개 사례에서, S&P 500, Dow Jones Industrial Average, 그리고/또는 Nasdaq Composite는 최소한 각각 가치의 20%를 잃었다.지난 30년간의 Shiller P/E 가치평가 데이터에 기반하면, 주식의 연장된 프리미엄 기간 이후의 평균 저점은 22 근처의 수치다. 보수적으로, 이는 S&P 500을 역대 최고 종가보다 약 39% 낮게 위치시킬 것이다.이것이 S&P 500이 정점에서 저점까지 39% 하락할 것이라고 보장하지는 않지만, S&P 500이 Nasdaq Composite을 따라 베어마켓에 진입할 가능성이 매우 높다는 강력한 역사적 상관관계를 제공한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Trump는 Powell을 해고하지 않겠지만 지속적으로 Fed에 압력을 가할 수 있다 ( 25. 04. 18)

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Trump는 Powell을 해고하지 않겠지만 지속적으로 Fed에 압력을 가할 수 있다 ( 25. 04. 18)

Trump는 Powell을 해고하지 않을 것 - 하지만 여전히 Fed에 압력을 가할 수 있다고 대통령의 트윗을 연구한 이코노미스트가 말하다연구에 따르면 트럼프의 첫 임기 동안 소셜 미디어 게시물이 금리에 대한 시장 기대치를 변화시켜 정책에 영향을 미쳤다Johns Hopkins University의 경제학 교수로 트럼프 첫 임기 동안 Fed 관련 대통령의 트윗을 연구한 이코노미스트에 따르면, Donald Trump 대통령은 Jerome Powell Federal Reserve 의장을 해고하겠다는 위협을 실행에 옮길 가능성이 낮지만, 낮은 금리를 위한 그의 공개적 캠페인의 압력은 여전히 중앙은행의 결정에 영향을 미칠 것이다.MarketWatch와의 인터뷰에서, Johns Hopkins University의 경제학 교수 Francesco Bianchi는 이번 주 Trump의 위협 이후, Fed는 경기 침체가 있을 경우 공개적으로 비난받게 될 것을 알고 있다고 말했다."사람들이, Trump뿐만 아니라 - 그것이 중요한 점인데 - Fed가 금리를 인하했어야 했다고 말할 것이다"라고 Bianchi는 말했다."무언가 잘못되면 그것은 Fed의 잘못이라는 방향으로 여론이 이동한다는 사실은 Fed가 실제로 결정하는 것에 영향을 미칠 수 있다고 생각한다. 그것은 간접적인 연결이다; 그들이 대통령으로부터 명령을 받는 것은 아니다"라고 Bianchi는 덧붙였다.현재 시장과 Fed는 금리 전망에 대해 의견이 엇갈리고 있다. 심각한 경기 침체를 우려하는 파생상품 시장의 트레이더들은 올해 중앙은행의 100 basis points 금리 인하를 예상하고 있다.반면, Powell 의장은 수요일에 대규모 Trump 관세로 인한 예상 인플레이션 급증이 Fed가 약한 경제에 대응하기 어렵게 만든다고 말했다. 많은 Fed 관찰자들은 이제 올해 마지막 3개월까지 어떤 인하도 예상하지 않는다.Powell의 강경한 입장과 금리를 더 빨리 인하하지 않으려는 거부는 Trump의 중앙은행에 대한 분노를 재점화시켰다. 목요일 소셜 미디어 게시물에서, 대통령은 Powell이 항상 정책 움직임에서 "너무 늦었다"고 불평하며 그의 "해고는 빨리 오지 않을 수 없다"고 말했다 - 그가 Fed 의장을 사임시키려고 할 수 있다는 추측을 재시작했다.Powell이 금리 인하를 서두르지 않겠다는 것을 분명히 하고 Trump가 Powell을 해고할 수 있다고 시사하면서 Federal Reserve 독립성 개념을 훼손시키자 주식이 급격히 하락했다. Bianchi는 Trump가 그의 위협을 실행에 옮길 것이라고 생각하지 않는다고 말했다."그의 임기가 1년 정도 후에 끝나기 때문에 그가 Powell을 해고할 것이라고 생각하지 않는다. 그렇게 함으로써 발생하는 혼란이 이익보다 훨씬 더 클 것이다"라고 그는 말했다.Powell을 제거하면 금융 시장이 미래에 더 높은 금리를 예상하게 될 것이다. 1960년대 Fed 관리의 말을 빌리자면, 정부는 파티에서 펀치볼을 치우는 것을 좋아하지 않아 과도한 지출, 더 많은 부채, 그리고 결국 더 높은 인플레이션으로 이어진다.이는 경제에 수많은 방식으로 해를 끼칠 것이다. 그러나 대통령에게는 세금 감면 계획을 복잡하게 만들 것이다."Bessent 재무장관은 이것이 더 넓게 보면 행정부에 절대적인 재앙이 될 것이라는 것을 이해한다고 생각한다"라고 Bianchi는 말했다.2018년, 첫 임기 동안, Trump는 세금 감면 계획이 통과된 후 Fed가 지속적으로 금리를 인상했을 때 분노했다. Bianchi는 Fed가 금리를 인하해야 한다는 대통령의 트윗이 시장 참여자들로 하여금 미래 금리 수준에 대한 기대치를 크게 낮추게 했다고 말했다."이렇게 말할 수 있다. 시장은 실제로 Fed에 대한 이러한 압력이 Fed가 금리 인상을 중단하거나 앞으로 잠재적으로 인하할 가능성을 더 높이고 있다고 어떻게든 믿고 있었다"라고 Bianchi는 말했다.Fed 관리들은 정치에 기반한 결정을 내리지 않는다고 주장하지만, 그들은 시장에 영향을 받는다. Fed는 결국 2018년 말에 금리 인상을 중단하고 다음 해에 인하를 시작했다."시장 기대치를 움직일 수 있다면, 실제 정책을 움직이는 데 이미 절반은 성공한 것이다"라고 Bianchi는 설명했다. "첫 임기에, 우리는 Fed가 효과적으로 금리 인상을 중단하고 실제로 인하를 시작했다는 것을 발견했는데 - 부분적으로, 전적으로는 아니지만, 부분적으로 - 이러한 압력 때문이었다."Bianchi는 시장 세력이 Fed의 행동에 영향을 미칠 수 있다고 말했다. 예를 들어, Fed 관리들은 종종 시장이 더 완화된 통화 정책을 기대하고 있는데 Fed가 그것을 이행하지 않으면, 그것은 효과적으로 정책의 긴축이라고 주장한다.따라서 Bianchi는 투자자들이 Powell이 "집에 가서 대통령이 하라고 한 것을 기록하고 있다"고 생각해서는 안 된다고 말했다. 그러나 Fed에 대한 많은 정치적 압력이 시장 압력과 결합될 때, 그 역학은 중앙은행의 사고에 영향을 미칠 수 있다."결국, Fed는 인간으로만 구성되어 있다"라고 Bianchi는 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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골드만삭스 보고서 요약: 불확실성이 투자, 고용, 소비에 미치는 영향 (25.04.06)

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골드만삭스 보고서 요약: 불확실성이 투자, 고용, 소비에 미치는 영향 (25.04.06)

골드만삭스 보고서는 미국 경제에 대한 불확실성 증가가 기업 투자, 고용, 소비자 지출에 미치는 영향을 분석했다. 보고서의 주요 내용은 다음과 같다.전반적인 불확실성 증가:* 정책 불확실성(전반적, 무역 정책 관련)은 이전 트럼프 행정부 시기보다 훨씬 높아졌다. 특히 대통령의 "상호주의" 관세 계획 및 향후 정책 변화, 타국의 대응 등에 대한 불확실성이 주된 요인이다.* 대부분의 주제별 정책 불확실성 하위 지표가 평균을 상회하고 있어, 국제 무역에 관여하지 않는 많은 미국 기업들도 영향을 받을 수 있다.기업 투자에 미치는 영향:* 학술 연구 및 골드만삭스의 자체 분석에 따르면, 경제 정책 불확실성 증가는 투자에 부담을 준다. 최근의 불확실성 증가는 투자 성장에 약 *5%p**의 하방 압력으로 작용할 것으로 추정된다. 골드만삭스는 이러한 영향을 반영하여 향후 1년간 기업 투자가 대체로 *보합세**를 보일 것으로 전망을 하향 조정했다. 향후 1년간 자본 지출(Capex)이 감소할 확률은 15%에서 45%로 상향 조정했다.* 이번 불확실성의 영향은 이전 무역 전쟁 때보다 클 것으로 예상되는데, 이는 무역 정책 불확실성 외에도 재정 및 이민 정책 불확실성까지 더 광범위하게 영향을 미치기 때문이다.* 금융 환경 긴축 또한 분기별 자본 지출 성장률에 약 4%p의 하방 압력을 가하며, 이 중 약 4분의 3을 차지한다. 불확실성과 금융 환경 긴축은 투자 전망의 평균을 낮추고 하방 위험을 높인다.* 자본재 수명이 길고 무역에 대한 노출이 높은 산업(특히 자본 집약적/수출 집약적 제조업 등)이 가장 큰 영향을 받을 것으로 예상된다.고용에 미치는 영향:* 무역 정책 및 정부 지출 삭감 관련 불확실성은 고용 성장을 둔화시킬 수 있다. 무역 정책 불확실성은 월별 제조업 고용 증가에 약 *2만 명**의 하방 압력, 연방 정부 지출 삭감은 월별 연방 정부 급여 증가에 2.5만~3만 명의 직접적인 하방 압력으로 작용할 것으로 추정된다. 연방 자금에 크게 의존하는 부문(주 및 지방 정부, 의료, 교육)의 고용은 연방 지급금 관련 불확실성으로 인해 약 3.5만 명의 하방 압력을 받을 수 있다. 이러한 요인들과 함께 코로나19 팬데믹 이후 진행된 일부 부문의 고용 회복세 둔화(catch-up hiring fading)를 고려하면, 전반적인 월별 급여 성장률은 2025년 말까지 약 10만 명 수준으로 둔화될 것으로 예상된다.* 다만, 최근(2월, 3월) 급여 데이터에서는 연방 고용 외 다른 부문으로의 명확한 파급 효과 징후는 아직 나타나지 않았다.* 이민 정책 강화로 인한 노동 공급 증가 둔화와 함께 고용 둔화가 점진적으로 진행될 경우 실업률 급등은 제한적일 수 있으나, 갑작스러운 고용 중단이 발생하면 실업률이 상승할 수 있다.소비자 지출에 미치는 영향:* 노동 공급 및 고용 증가 둔화, 관세의 실질 가처분 소득 감소 효과 등으로 인해 올해 소비자 지출 둔화는 어느 정도 불가피하다.* 높아진 불확실성은 두 가지 추가적인 하방 압력을 가한다. * 주식 시장 하락: 자산 효과(wealth effect)가 작년의 1.25%p~1.5%p 소비 증가 요인에서 현재 주가 수준 유지 가정 시 약 1.25%p 감소 요인으로 전환될 것으로 추정된다. * 소비 심리 약화 및 일자리 상실 두려움 증가: 저축률을 높이고 지출을 줄일 수 있다 (과거 모델에서는 통계적으로 유의미하지 않았지만, 직관적으로는 영향이 있을 수 있다).불확실성 영향 모니터링:* 향후 불확실성의 영향이 실제 데이터로 나타나기 전에 기업 및 소비자 설문조사, 기업 경영진 코멘트 등을 통해 조기 징후를 포착할 수 있다.* 경성 데이터로는 제조업 건설 지출, 자본재 주문(투자), 제조업 급여, 정부/교육/의료 부문 급여(고용), 소매 판매 및 대체 소비 데이터(소비) 등을 주시할 것이라고 밝혔다.* 최근 데이터는 예상만큼의 명확한 하방 압력을 아직 보여주지 않았지만, 이는 일부 데이터가 최근의 불확실성 급등 이전에 수집되었기 때문일 수 있다고 덧붙였다.결론:종합적으로, 더 높은 관세, 더 큰 정책 불확실성, 비즈니스 및 소비자 신뢰 하락 등의 조합은 미국 경제의 하방 위험을 증가시키고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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BCA 리서치: S&P500 4,200-4,500선까지 하락 전망 (25.04.11)

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BCA 리서치: S&P500 4,200-4,500선까지 하락 전망 (25.04.11)

BCA 리서치가 다시 한 번 경기 침체 경보를 울리고 있으며, 미국 관세율이 역사적 수준에 비해 여전히 크게 높은 상황에서 트레이더들에게 이번 주 관세 일시 중단을 환호하지 말 것을 경고하고 있다.이번 거래 주간은 역대 가장 변동성이 큰 주간 중 하나였다. 일련의 관세 발표와 철회를 반복한 후, Donald Trump 대통령은 중국에 대한 관세를 인상하는 동시에 여러 국가에 대한 "상호적" 관세를 3개월 동안 일시 중단한다고 선언했다. 주식은 수요일에 즉각 상승하여 역사적인 수익을 기록했지만, 지속적인 우려로 목요일에 시장은 다시 한번 하락했다. 트럼프가 중국이 미국과 거래를 모색할 것으로 "낙관적"이라는 백악관의 금요일 성명에 트레이더들이 환호하면서 주는 상승세로 마감했다. 그럼에도 불구하고, 3대 주요 지수 모두 이번 달 적자 상태이며 월스트리트는 글로벌 무역 긴장과 변화하는 경제 상황의 온도를 측정하기 위해 고도의 경계 태세를 유지하고 있다.BCA는 지속적인 관세 충격과 함께 미국 노동 시장과 소비 지출의 잠재적 균열에 대해 여전히 경계하고 있다. 이 회사는 S&P 500에 대한 연말 전망인 약 4,450을 재확인했다 - 이는 금요일 마감 수준에서 17% 하락을 의미한다 - 그리고 광범위한 시장 지수가 올해 말까지 4,200까지 하락할 수 있다고 말했다."'상호적' 관세를 연기했음에도 불구하고, 현재 관세율은 적어도 1930년대 이후 가장 높은 수준이다"라고 BCA의 글로벌 최고 전략가인 Peter Berezin이 고객들에게 보낸 메모에 썼다. "무역 전쟁의 극적인 추가 완화가 없다면, 미국과 세계 대부분은 앞으로 몇 개월 내에 경기 침체에 진입할 것이다. 투자자들은 지금은 방어적 포지션을 유지해야 한다."중국에 대한 미국 관세는 하락할 가능성이 있지만, 수정된 요율은 더 높은 특정 부문 관세와 트럼프와 거래를 할 수 없는 다른 국가들에 대한 더 높은 관세율로의 회귀로 상쇄될 수 있다고 Berezin은 말했다."무역 정책에 대한 불확실성이 성장에 부담을 주고 있다"고 Berezin은 말하며, 미국 실질 임금 및 급여 소득이 2월에 전년 대비 단 1% 높았고 올해 후반에는 마이너스로 전환될 가능성이 높아 소비 지출 둔화를 초래할 것이라고 지적했다."현재 P/E 비율, 신용 스프레드 및 상품 가격에 기초하면, 금융 시장은 아직 경기 침체를 완전히 가격에 반영하지 않고 있다"고 그는 경고했다.BCA는 월스트리트에서 가장 극단적인 견해 중 하나를 가지고 있지만, 그 비관론은 올해까지 대체로 정확했다. 이 회사는 3월에 주식을 언더웨이트로 하향 조정하고 채권과 현금을 오버웨이트로 상향 조정하면서, Donald Trump 대통령의 관세와 정부 효율성 부서에 의한 연방 지출 삭감이 미국 경제를 경기 침체로 이끌 수 있다고 말했다. 6월에, 이 회사는 그들의 모델이 경기 침체가 2024년 말이나 2025년 초에 올 것이라고 보여준다고 말했다.<출처;CNBC>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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아시아 필수 소비재, 관세 속 피난처로 부각…Fidelity·Goldman 주목 (25.04.20)

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아시아 필수 소비재, 관세 속 피난처로 부각…Fidelity·Goldman 주목 (25.04.20)

미중 무역 갈등과 글로벌 관세 리스크가 커지는 가운데, 아시아 필수 소비재 섹터가 새로운 피난처로 주목받고 있다.Fidelity와 Goldman Sachs는 이 분야에 대한 투자를 확대하며, 기술주 중심에서 소비주 중심으로 전략 전환을 본격화하고 있다.4월 2일 관세 발표 이후, MSCI 아시아 태평양 필수 소비재 지수는 5% 상승했다.이는 11개 섹터 중 가장 높은 상승률로, 같은 기간 광범위한 시장 벤치마크는 2.5% 하락했다.중국의 융후이 슈퍼스토어와 일본의 고베 부산은 각각 19% 이상 급등했으며, 일부 음료 및 유제품 기업도 강세를 보였다.Fidelity는 급락한 중국 소비재 주식 매수를 통해 정책 수혜 기대를 강조했다.Goldman 역시 4월 보고서에서 아시아 필수 소비재 비중을 '비중 확대'로 상향했다.이와 동시에, 소비자 재량재 지수는 5% 이상 하락하며 대비를 이뤘다.전문가들은 이번 흐름이 AI 열풍 이후 침체되었던 소비재 섹터의 반등이자, 기술주에서 내수 소비주로 피신하는 신호로 해석하고 있다.아시아 각국 정부의 정책 지원도 이 같은 흐름에 힘을 보태고 있다.중국은 최근 외식·의료 등 가계지출 확대를 위한 48개 항목 부양 조치를 발표했고,한국은 12조 원 규모 추가 예산을 공개했다.인도에서는 양호한 몬순 예보로 농촌 소비 자극 기대가 커지고 있다.투자 전략가들은 이번 로테이션을 "글로벌 수출 의존에서 내수 회복력 중심으로 전환"하는 과정이라 평가했다.Saxo 마켓의 차루 차나나는 "더 보호무역적인 세계에서 현지 소비를 가격에 반영하는 흐름"이라고 분석했다.도쿄해상자산운용의 히로노리 아키자와는 "필수 소비재는 수요 변동이 적고 미국 수출 노출이 낮다"며 관세 회피 수단으로서의 안정성을 강조했다.JP모간과 모건스탠리도 동남아 소비재 비중 확대를 권고했다.다만, 필수 소비재 역시 인플레이션 급등 시 수익성 위축 리스크가 존재한다.애버딘 인베스트먼트의 제임스 톰은 "급격한 물가 상승은 투자 열기를 낮출 수 있다"고 경고했다.그럼에도 불구하고, 현재로서는 이 섹터가 '상대적 안전지대'로 인식되고 있다.MSCI 아시아 필수 소비재 지수는 향후 12개월 동안 광범위한 아시아 시장 대비 두 배 수준의 수익 성장이 예상된다.AT 글로벌 마켓의 닉 트위데일은 "현재 조건에서는 필수 소비재가 투자 초점이겠지만, 투자심리가 회복되면 재량재 및 서비스 섹터로 전환 가능성"을 언급했다.다만 그는 "이러한 전환은 미국 관세 정책 변화가 전제"라고 강조했다.<출처:bloomberg>[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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위험신호는 여전히 켜져 있다 (25.04.16)

시장은 이 거룩한 주간에 기이한 평온함에 정착했다. 그러나 이는 투자자들이 직면한 긴급한 문제들이 해결되었다는 의미는 아니다. 오히려, 무역 불확실성은 이전에 상상할 수 없었던 수준으로 높아졌으며, 4월 2일 "해방의 날" 관세 이전보다 여전히 높은 상태로 남아있다. 시장은 불확실성만큼 싫어하는 것이 없다는 오래된 말은 짜증스럽지만 사실이다. 그리고 그것은 여전히 극단적이다:아무것도 진정으로 해결되지 않았다. 대신, 미국 이외의 어느 곳보다 미국 자산에 쏟아붓고 위험 자산을 선호하는 열정적인 선거 후 "트럼프 트레이드"가 뒤집혔고, 이를 대체할 명확한 새로운 방향이 없다고 말하는 것이 더 적절하다. 이는 미국 외 선진국 시장을 다루는 MSCI EAFE 지수와 S&P 500의 관계를 보여준다. 이는 극단적인 선거 후 하락을 상쇄했지만, 팬데믹 이후 잃어버린 땅을 심각하게 회복하지는 못했다:주식과 채권 사이의 관계에서도 비슷한 패턴이 나타났다. S&P 500과 20년 만기 국채를 추적하는 SPY와 TLT 상장지수펀드로 대리한다. 주식은 선거 후 호황을 누리다가 폭락했고, "해방의 날" 이후 급격한 하락을 겪었으며, 이는 뒤집혔다. 현재로서는 주식이 지난 9개월 동안 채권에 대한 지반을 잃지 않았으며 - 우리가 방금 경험한 관세 충격은 지난 여름 일본 엔화의 갑작스러운 강화 이후 발생한 짧은 시장 발작보다 조금 더 나빴을 뿐이다:위험은 여전히 "켜져 있다"채권과 비교하여, 미국 주식은 9개월 동안 가치를 유지했다시장은 부분적으로는 공휴일 주간이기 때문에 긴장된 평온함을 유지하고 있지만, 주로는 명확한 새로운 방향을 설정하기 전에 두 가지 핵심 질문에 답해야 하기 때문이다. 둘 다 빠르게 해결될 수 없다. 첫 번째는 어떤 종류의 관세 체제가 최종적으로 나올 것인가이며, 이는 새로운 글로벌 무역 시스템을 크게 결정할 것이다. 그 시스템은 중국이 미국에서 멀어지려고 시도하면서 트럼프 1.0 무역 갈등 이후 이미 크게 변화했지만, 지속되는 새로운 무역 장벽의 정도는 여전히 알려지지 않았다.두 번째는 신뢰가 너무 손상되어 외국 자본이 미국에서 무질서하게 빠져나갈 위험에 관한 것이다. 지난 6개월간의 거래는 두 가지 내러티브 사이를 오가는 일련의 전환이었다:마라라고 협정 아이디어는 미국이 모든 사람이 일부 돈을 지불하고 관세 없이(그리고 안전 담요) 달러를 약화시키는 데 동의하는 대규모 거래를 구성할 수 있다는 것이다. 그러한 협정의 많은 작은 요소들은 여전히 개별 국가들과 도달할 수 있을 것이다. 지난 몇 주간의 미국 행동으로부터의 메시지는 1985년의 플라자 협정과 일치하는 진정한 협정은 불가능하다는 것이다. 아무도 미국을 충분히 신뢰하여 거래를 하지 않을 것이다. 이는 다른 내러티브로 이어진다:달러로부터의 탈출. 이 이론에 따르면, 미국은 방어와 외교 정책 모두에서 자신의 손을 과장하고, 세계의 나머지 부분은 더 이상 신뢰할 수 없다고 결정하며, 미국에 있는 막대한 양의 외국 자본이 급하게 귀국하여 악순환을 촉발한다. 트럼프 행정부가 동맹국들에게 친절하게 대하는 것에서 꽤 좋은 거래를 얻고 있었다는 것을 뒤늦게 깨닫는 동안, 미국 주식 시장은 붕괴하고 국채 수익률은 급등한다. 두 시나리오 모두 약화된 달러로 끝나지만, 두 번째는 국채 수익률이 오르고 달러가 떨어지면서 최근 더 많은 관심을 받았다. 미국 자산 가치의 상승으로 다른 국가들 - 중국뿐만 아니라 - 은 본국으로 송환하고 싶을 수 있는 막대한 보유량을 갖게 되었다. Deutsche Bank AG의 FX 연구 책임자인 George Saravelos는 2010년 이후 외국인 소유권이 채권에서 3조 달러(거의 두 배), 주식에서 15조 달러(6배 증가)가 증가했다는 것을 보여준다. 이 중 약 90%는 새로운 흐름이 아닌 시장 가격 상승에 의해 주도되었지만, 이는 유럽이 과거보다 달러에 훨씬 더 노출되어 있음을 의미한다:Saravelos는 말했다: 우리 분석에 대한 더 온건한 해석은 외국인들이 단순히 미국 주식의 상승하는 총 가치와 미국 채권 발행을 수동적으로 추적했다는 것이다. 더 걱정스러운 해석은 이것이 외국인들 - 특히 유럽인들 - 에게 역사적으로 볼 때 그들의 포트폴리오에 엄청난 과체중을 남겼다는 것이며, 특히 통화 헤지되지 않는 경향이 있는 미국 주식 시장에서 그렇다. 이 후자의 옵션은 미국이 지난 75년 동안 축적한 신뢰가 상실된 경우 훨씬 더 경계해야 한다. 신뢰는 야구에서 1.000 타율과 같다 — 한 번 잃으면 되찾을 수 없다. 만약 그것이 사실이라면, 외국 투자자들은 빠져나갈 의무를 느낄 것이고, 이는 미국의 자본을 고갈시킬 수 있다. Standard Chartered PLC의 Steven Englander는 다음과 같이 말한다:공공 및 민간 투자자들은 발표된 관세를 가역적으로 볼 수 있지만, 무역 관계와 협상 수행에 관한 수십 년의 선례를 전복시킨 일방적인 정책 발표로 인한 신뢰 상실은 그렇지 않다... 관세 정책이 한쪽에 의해 명령되고 경제적 위협에 의해 시행될 수 있다면, 비미국 거주자들이 보유한, 채권 및 기타 미국 자산에 대한 유사한 정책 결정을 막을 수 있는 것은 무엇인가? 신뢰 상실의 증거가 있다면, 그것은 달러와 채권 수익률의 상호작용에서 온다. 일반적으로, 환율은 큰 부분 금리 차이에 의해 좌우된다 — 돈은 더 높은 금리를 지불받을 곳으로 흐른다. 다음 차트는 광범위한 블룸버그 달러 지수의 실제 성과(파란색)와 금리에 의해 예측될 수 있는 성과를 보여준다. 최근 몇 주 동안의 갑작스러운 발산은 신뢰에 갑작스러운 충격을 시사한다:그 대의를 이해하기 위해, 글로벌 준비 통화로서 달러의 전임자인 파운드를 보라. 3년 전, 짧은 임기의 리즈 트러스 총리 하에서 엄청난 신뢰 위기를 견뎠다. 국채 수익률은 급등했고, 그러나 파운드는 달러에 대해 사상 최저치로 폭락했다. 이번에는 (국채에 대해) 다르다그것은 심각한 신뢰 상실이었다. 결과는 트러스의 빠른 퇴출이었는데, 이는 미국 정치 시스템에서는 옵션이 아니다. 그러나 통화에 대한 신뢰는 그 이후 다소 회복되었다. 영국 국채는 다시 심한 압력을 받고 있지만, 이것이 파운드에 영향을 미치지는 않고 있다. 따라서 위기가 통화에 대한 신뢰를 영원히 끝내지는 않을 수 있으며 - 달러는 파운드보다 훨씬 더 많은 기반을 가지고 있다.그럼에도 불구하고, 달러 자산으로부터의 탈출과 지속적인 신뢰 침해의 가능성은 남아있다. 시장은 앞으로 며칠과 몇 주 동안 그것의 신호를 주시할 것이다. 이 위험이 명확히 피해질 때까지 위험 자산이 지속적인 랠리를 벌이기는 어려울 것이다. 그때까지, 불확실성은 모든 사람을 정지된 애니메이션 상태로 남겨둔다.<출차:Bloomberg>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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월가는 관세 발표로 인한 최악의 충격을 지나고 있을 수 있지만, 시장 변동성은 지속될 것으로 예상 ( 25. 04. 19)

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월가는 관세 발표로 인한 최악의 충격을 지나고 있을 수 있지만, 시장 변동성은 지속될 것으로 예상 ( 25. 04. 19)

월가는 관세 발표로 인한 최악의 충격을 지나고 있을 수 있다. 시장 변동성은 지속될 것으로 예상도널드 트럼프 대통령이 90일 중단 기간 동안 거대한 무역 협상을 성사시키려 노력하는 가운데, 월가는 4월 2일 최초 발표 이후 2주가 지나면서 관세 헤드라인의 최악의 상황을 지나고 있을 수 있지만, 변동성은 예견 가능한 미래에 계속해서 주식 시장의 주요 특징으로 남을 것이다. 투자자들은 또 다른 격동의 한 주를 마무리했고, 세 개의 주요 지수 모두 손실을 기록했다. Dow Jones Industrial Average와 Nasdaq Composite는 각각 2% 이상 하락했다. S&P 500은 한 주를 1% 이상 하락으로 마감했다. 미국 시장은 성금요일로 인해 4월 18일에 휴장했다.그럼에도 불구하고, 이번 달 초에 그랬던 것처럼 미국이 홀로 세계의 나머지 국가들과 무역 전쟁을 벌일 가능성이 낮아진 지금, 투자자들 사이에서는 최악의 상황이 지나갔다는 낙관론이 있다."내가 일반적으로 낙관적인 이유는 상호 관세가 내려가야 할 것이고, 실제로 트럼프 대통령이 90일 동안 90개의 무역 협상을 성공적으로 추진할 것이라고 생각하기 때문이다"라고 BCA Research의 지오매크로 전략 수석 전략가인 Marko Papic이 말했다. "네, 대부분의 사람들은 이것이 전에 해본 적이 없기 때문에 일어나지 않을 것이라고 생각한다. 하지만, 그것은 그들이 포괄적인 무역 협상이 아닐 것이기 때문이다"라고 Papic은 계속했다. "그것들은 미국을 위한 약간의 소소한 승리가 될 것이다."그렇다고 Papic이 주식 시장의 추가 변동성을 예상하지 않는다는 의미는 아니다. 이 전략가는 S&P 500이 4,800 저점을 다시 테스트할 것으로 예상한다. 그러나 그것은 투자자들이 노출을 추가하기 시작하는 지점이 될 것이라고 그는 말했다."우리는 관세와 관련된 최악의 시나리오를 알고 있고, 그것들이 협상 중이라는 것을 알고 있기 때문에 우리가 매도했을 때 사람들이 두려워했던 영향 — 최악의 경우는 끝난 것 같다"고 Freedom Capital Markets의 글로벌 수석 전략가인 Jay Woods는 말했다. "이제 우리는 어디에 안착할지, 그리고 그것이 시장과 이 시장을 이끄는 주식들에 어떤 장기적인 영향을 미칠지 지켜봐야 한다."다른 시장 관찰자들은 최악의 상황이 이제 투자자들 뒤에 있기를 바란다. Wells Fargo의 Christopher Harvey는 목요일, S&P 500이 5,000 아래로 다시 떨어지면 "Fed put" — 연방준비제도가 경제를 지원하기 위해 개입하는 것 — 이 작동할 것이라고 썼다. 이는 4월 8일 저점인 4,983으로 돌아가는 것이 "가능성이 낮다"는 의미다. 그는 변동성이 큰 시장에 대처하기 위해 변동성이 낮은 주식들의 혼합을 추천했다.장기 강세론자인 Fundstrat Global Advisors의 Tom Lee는 "해방의 날" 이후 환경에서 "'헤드라인'이 아닌 근본적인 발전이 시장 움직임을 이끈다"는 점에서 구조적 저점의 개념이 "여전히 온전하다"고 예상한다고 말했다.물론, 회의적인 시각도 많이 있다. Freedom Capital Markets의 Woods는 S&P 500에서 피보나치 되돌림 수준인 5,130을 다음으로 주시하고 있으며, 이는 잠재적으로 지수의 바닥이 될 수 있지만, 실적 발표 시즌을 포함한 많은 장애물이 앞에 있다는 점을 경계하고 있다."나는 여전히 완전한 안전 신호를 울리기 위해 많은 일을 해야 한다고 생각한다. 그것은 확실하다"고 Woods는 말했다.그리 좋지 않은 실적에 대한 우려다음 주에는 Alphabet과 Tesla를 포함한 Magnificent Seven 기업들과 함께 120개 이상의 S&P 500 기업들이 실적을 발표할 예정이며, 실적 시즌이 본격화될 것이다.지금까지 시즌은 잘 진행되고 있다. 지금까지 실적을 발표한 S&P 500 기업 중 약 72%가 기대치를 상회했다. 분석가 추정치와 이미 보고한 기업의 결과를 통합한 혼합 성장률은, FactSet의 John Butters에 따르면 3월 31일에 분석가들이 예상했던 7.2%에서 약간 개선된 7.3%를 기록하고 있다.그 강세는 주로 지난주에 결과를 발표한 금융 기업에서 비롯된다. 지금까지 관세 불확실성 속에서 어떻게 헤쳐나갈 것인지 전달해야 하는 기업들은 분석가들이 자신들의 예측을 계속 낮추고 있음에도 불구하고 자체 가이던스를 유지하는 데 성공하고 있으며, 이는 Butters가 계속해서 주시할 것이라고 말한 추세다.현재로서는 가이던스를 낮추는 기업들이 심각한 처벌을 받을 가능성이 있다.

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Dow, S&P와 역사적 괴리가 S&P500지수에 미치는 영향 ( 25. 04. 18)

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Dow, S&P와 역사적 괴리가 S&P500지수에 미치는 영향 ( 25. 04. 18)

UnitedHealth 급락 이후 Dow, S&P와 역사적 괴리 직면UnitedHealth Group Inc.의 두 자릿수 매도세가 블루칩 Dow Jones Industrial Average를 끌어내리며, 역사적인 저조한 성과의 날로 향하게 하고 있다.Dow Jones Industrial Average는 목요일 1.2% 하락했는데, 이는 UnitedHealth가 연간 전망을 하향 조정하고 10년 이상 만에 처음으로 수익 실적 예상치를 하회한 후 18% 급락한 영향을 받았다. S&P 500 Index는 최대 0.6% 상승했다.이러한 현상이 거래일 내내 지속된다면 매우 드문 괴리 현상이 될 것이다. Bloomberg가 수집한 데이터에 따르면, 30개 종목으로 구성된 Dow가 1% 이상 하락하는 동안 S&P 500이 최소 0.5% 이상 상승한 유일한 날은 1954년이었다."주요 지수들은 일반적으로 함께 움직이지만, 오늘의 움직임은 Dow Industrials에서 고가 주식이 괴리를 만드는 과도한 움직임을 보이는 드문 경우다"라고 JonesTrading의 수석 시장 전략가인 Michael O'Rourke가 말했다.Dow와 더 넓은 S&P 500 사이의 주요 차이점은 구성 주식의 가중치를 부여하는 방법이다. Dow는 가격 가중치로, 이는 가장 높은 가격의 주식 변화가 낮은 가격의 주식 가격 변화보다 지수 수준에 더 큰 영향을 미친다는 것을 의미한다. 그러나 S&P 500은 시가총액 가중치다.Dow에서 가장 높은 가중치를 가진 건강 보험사 UnitedHealth Group은 분석가들의 기대치에 미치지 못하는 1분기 이익을 보고한 후 1999년 이후 가장 크게, 하락했다. 회사는 또한 연간 수익 전망을 하향 조정했다. 이러한 지침 하향 조정은 UnitedHealth에게는 드문 일로, 일반적으로 보수적으로 예측하고 종종 연도가 진행됨에 따라 전망을 상향한다.이는 Dow에게 꽤 큰 변화가 될 것이며, Dow는 올해의 시장 혼란을 다른 두 개의 더 넓은 상대보다 더 잘 견뎌냈다. 수요일 종가 기준, Dow는 올해 6.8% 하락했는데, 이는 S&P 500의 10% 하락과 기술주 중심의 Nasdaq 100의 13% 하락에 비해 좋은 성적이다.Dow의 순위에서 UnitedHealth 다음으로는 Goldman Sachs Group Inc., Microsoft Corp., Home Depot Inc.가 있는 반면, S&P 500의 상위 자리는 기술 거인 Apple Inc., Microsoft, Nvidia Corp., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc.가 차지하고 있다.한편, 트레이더들이 Donald Trump 대통령의 관세 공세의 영향을 평가하기 위해 최신 실적 보고서를 검토하는 가운데 더 넓은 주식 시장은 소폭 상승했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미국 주식시장이 곤란에 빠졌음을 시사하는 5가지 지표를 소개합니다. ( 25. 04. 14)

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미국 주식시장이 곤란에 빠졌음을 시사하는 5가지 지표를 소개합니다. ( 25. 04. 14)

금융 시장의 이 현기증 나는 상황으로 월스트리트가 고도의 경계 상태에 들어갔다. 주식은 미국의 관세에 대응하여 많은 이들이 예상했던 것보다 더 빠르고 심하게 폭락했다가 방향을 바꿨다. 채권 수익률은 하락했다가 다시 상승했다.이런 변동성이 큰 순간에 투자자들은 압박을 받는 차입자, 강제 매도, 유동성 부족의 신호를 찾는다. 이러한 지표들은 시장이 어디로 향하고 있는지, 그리고 매도세가 어떻게 경제에 파급되기 시작하는지에 대한 단서를 제공한다.시장이 격동할 때 주목해야 할 차트들은 다음과 같다:30년 채권 매도세월스트리트는 미국 재무부 채권 수익률을 "무위험" 금리라고 부른다. 불안한 투자자들은 종종 국채를 매수하여 수익률을 낮춘다.최근에는 이 패턴이 역전되었다. 인플레이션에 대한 우려, 경제 스태그플레이션의 가능성, 위험한 거래의 청산이 무위험 금리를 높였다. 그리고 투자자들에게 피난처를 거의 남기지 않았다.정크본드 보험고수익 채권의 더 큰 하락에 대비한 보호 수요가 급증했다. 고수익 채권을 추적하는 가장 큰 상장지수펀드 중 하나인 iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF와 연결된 풋 옵션 거래는 최근 세션에서 사상 최고 수준으로 급증했다고 Cboe Global Markets 데이터는 보여준다."이러한 불확실성은 기업이 좋은 결정을 내리는 것을 불가능하게 만든다"고 보스턴 기반 자금 관리자 GMO의 포트폴리오 매니저인 Ben Inker는 말했다. "이것이 경제적으로 가장 나쁜 점이다."그는 많은 미국 기업들 사이에서 파산 위험이 증가했다고 말했다.청산의 길한 측정 기준에 따르면, 부채 시장은 항복점에 근접하고 있다. 이 지점에서 매도는 가격을 하락시키고, 더 많은 매도를 촉발한다. 이 피드백 루프는 멈추기 어려워진다. Barclays 고수익 채권 항복 신호는 3월 말 이후 34퍼센트 포인트 급증하여 91%에 도달했으며, 이는 재무부 수익률이 인플레이션 우려로 급등했던 2023년 10월 이후 가장 높은 수준이다.이 게이지가 100%에 도달하면 시장은 완전한 항복 상태에 있다. 이것은 이번 세기에 다섯 번 발생했다: 2008-09년 금융 위기 동안; 2011년 유럽 부채 위기; 2016년 석유 가격이 폭락했을 때; 2020년 팬데믹 시작; 그리고 2022년 이자율이 급등했을 때.대출 펀드 탈출최근 몇 년간 이자율이 상승하면서 주요 판매자였던 기업 대출을 매입하는 ETF로의 투자 흐름이 역전되었다. JPMorgan Chase의 연구에 따르면, 투자자들은 4월 4일에 대출 ETF에서 13억 달러를 인출했으며, 이는 사상 최대 일일 유출액이다.Invesco가 운용하는 레버리지 대출 ETF 주식은 이번 달에 약 1% 하락했다. 더 우려스러운 것은, Janus Henderson과 Eldridge Capital Management가 관리하는 담보부 기업 대출에 투자하는 펀드들이 약 3% 감소했다는 점이다.선물 시장의 냉각Trump 대통령이 4월 2일에 관세 계획을 발표하기도 전에, 재무부와 주가 지수에 연결된 주요 선물 시장에서 거래 조건이 더 어려워지고 있었다. 금융 기술 회사인 Quantitative Brokers에 따르면, 시장 유동성, 즉 투자자가 좋은 가격에 자산을 효율적으로 매수하거나 매도할 수 있는 방법이 CME Group의 10년물 국채 및 E-mini S&P 500 선물에서 얇아졌다. "이것은 매우 이례적이다"라고 그 회사의 최고 과학자인 Robert Almgren은 말했으며, 선물 시장 유동성이 이렇게 많이 말라버린 마지막 때는 2020년 초 Covid 매도세 동안이었다고 덧붙였다.이는 앞으로 문제가 있을 수 있다는 신호일 수 있다. 트레이더들은 시장 충격에 대한 헤지를 포함한 다양한 목적으로 선물을 사용한다. 기업들이 선물 가격 호가에서 후퇴할 때—변동성이 높은 기간 동안 종종 그렇듯이—시장은 더 취약해지고 다음 충격에 취약해진다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미 달러화에 대한 세계적인 신뢰도가 무너지고 있다 (25.04.17)

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미 달러화에 대한 세계적인 신뢰도가 무너지고 있다 (25.04.17)

1971년 8월 15일, Nixon 대통령은 '새로운 경제 정책'을 발표하며 10% 수입 관세와 달러의 금 태환성 중단을 포함한 조치를 취했다. "Nixon 충격"으로 알려진 이 사건은 한 금융 시대의 종말과 새 시대의 시작을 알렸다. Bretton Woods 체제가 끝나고 자유롭게 거래되는 변동 환율과 글로벌 자본 흐름의 시대가 열렸다.반세기가 지난 지금, 세계는 비슷한 충격에 직면해 있다. Trump 행정부는 공격적인 관세 체제를 도입했고, 그 규모와 방법론은 많은 지지자들마저 충격을 주었다. 시장 반란에 직면한 대통령은 90일 일시 중단을 발표했으나 투자자들은 여전히 불안해하고 있다. 보통 경제적 어려움 시기에 강화되는 달러는 오히려 급락했다."무역 전쟁은 이 행정부가 세계에 대한 경멸을 보여주는 최신 사례일 뿐이다"라고 OMFIF의 Mark Sobel은 말한다. "신뢰할 수 있는 파트너가 되는 것은 달러 지배력의 핵심이었으나 이는 무시되었다."이 "Trump 충격" 이후 두 가지 중요한 질문이 제기되고 있다. 첫째, 달러의 하락은 얼마나 더 진행될 수 있는가? 외국인들은 미국 주식 19조 달러, 국채 7조 달러, 회사채 5조 달러를 보유하고 있으며, 이들이 포지션을 줄이기 시작하면 달러 가치는 지속적인 압박을 받을 것이다.둘째, 자금 유출이 가속화되면 글로벌 경제와 금융 시스템에서 달러의 독특한 역할이 약화될 수 있을까? 일부 분석가들은 Trump 충격의 규모가 거의 1세기에 달하는 달러 지배력을 끝낼 수 있다고 우려한다."미국은 100년간 기축통화 혜택을 받았지만, 그것을 무너뜨리는 데는 100일도 걸리지 않았다"고 PGIM Fixed Income의 Gregory Peters는 말한다. "이는 매우 중요한 사안이다."Nixon 시대에 John Connally 재무장관은 "달러는 우리의 통화지만, 당신들의 문제다"라고 말했으나, Trump 행정부의 견해는 정반대다: 달러는 모두의 통화이지만, 미국의 문제라는 것이다.미국은 세계 경제의 1/4만 차지하지만, 세계 외환 보유고의 57% 이상이 달러로 구성되어 있다. 달러는 무역에서도 수출 인보이스의 54%를 차지하며, 금융에서는 국제 대출과 예금의 60%, 국제 채권 발행의 70%가 달러로 표시된다. 이런 "과도한 특권"은 미국에 저렴한 차입과 제재 권한을 부여했다.Trump 행정부는 달러 강세가 미국 통화를 과도하게 강화하고 수출업자들에게 해롭다고 주장한다. 취한 모든 조치는 달러 지지를 약화시켰으며, DXY 달러 지수는 크게 하락했다. 특히 달러가 스위스 프랑, 일본 엔, 금과 같은 '피난처' 통화에 비해 약세를 보이는 것은 충격적인 발전이다.대부분의 분석가들은 실행 가능한 대체제 부족으로 달러의 기축통화 지위가 유지될 것으로 본다. 유로는 20개국으로 구성되어 복잡하고, 중국은 인민폐 태환성을 제한하며, 다른 통화들은 규모가 너무 작다.그럼에도 달러는 가치를 잃을 수 있다. Goldman Sachs는 향후 12개월간 달러가 유로에 대해 1.20달러, 일본 엔에 대해 135엔까지 하락할 것으로 예측한다. 전문가들 사이 의견은 엇갈리지만, 일부는 달러가 19% 과대평가되어 있다고 본다.Trump 행정부의 행보로 연준 독립성 위협, 국채 부과금, 자본 통제, IMF 탈퇴, 부채 디폴트 가능성까지 다양한 우려가 제기되고 있다. "자본은 환영받는 곳으로 가고 잘 대우받는 곳에 머문다." 거의 한 세기 동안 세계 자본의 중심지였던 미국의 위상이 흔들리고 있으며, 그 파급효과는 상당할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Fed, 장기 인플레이션 기대치 급등에 '초긴장'하고 있다 ( 25. 04. 12)

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Fed, 장기 인플레이션 기대치 급등에 '초긴장'하고 있다 ( 25. 04. 12)

도널드 트럼프 대통령의 관세가 미국 소비자 물가를 상승시킨다면 - 거의 모든 사람이 적어도 당분간은 그럴 것이라고 생각하듯이 - 이는 연방준비제도(Fed)의 인플레이션 파이터들에게 이미 나쁜 소식이다. 이는 훨씬 더 나쁜 상황으로 이어질 가능성도 열어줄 수 있다.경제학자들은 기업과 노동자들이 물가에 대해 예상하는 것이 실제로 일어나는 일에 중요한 역할을 할 수 있다고 말한다. 그렇기 때문에 Fed 관계자들은 항상 미래 인플레이션 추정치를 면밀히 주시하고 있으며, 최근 추정치는 우려할 만한 원인을 보여준다. 트럼프 대통령 당선 이후 이미 30년 만에 최고치로 상승했던 벤치마크 장기 기대치 척도는, 그의 광범위한 글로벌 관세 이후 금요일에 더욱 급등했다.그러한 사고방식은 트럼프 대통령의 무역 전쟁으로 인한 일회성 가격 충격을 보다 지속적인 인플레이션 충동으로 바꿀 수 있다. 이러한 위험은 미국 가계가 여전히 팬데믹 이후의 물가 급등으로 흔들리고 있고, Fed가 또 다른 물가 급등을 막을 수 있다고 믿지 못할 수 있는 시기에 표면화되고 있기 때문에 더욱 커진다.미래 인플레이션에 대한 소비자와 기업의 추정치는 중앙은행에 대한 대중의 신뢰와 물가를 억제하는 능력에 대한 창을 열어준다. 특히 장기적으로 그러한 신뢰가 무너질 때, 통화 이론은 정책이 효율성이 떨어지게 된다고 시사한다. 구체적으로 말하면, 신뢰가 회복될 때까지 금리는 그렇지 않았을 경우보다 더 높아져야 한다.'우리는 문제가 있다'장기 기대치의 급격한 상승은 인플레이션을 2%로 되돌리려는 Fed의 능력에 대한 신뢰 상실을 의미할 것이다. 보스턴 Fed의 전 리서치 책임자였으며 현재 브루킹스 연구소에 있는 제프리 푸러는 "그것은 나를 걱정하게 할 것이다"라고 말한다.물론, 그것은 대부분의 설문 조사에서 지적하는 바는 아니다. 그러나 그러한 규모의 신뢰 저하가 없더라도, 무역 전쟁은 Fed의 업무를 더 어렵게 만들 수 있다고 푸러는 말한다. 소비자들이 향후 1년 동안 관세로 인한 3% 이상의 물가 인상에 직면하면, 그들은 그것이 새로운 표준이라고 판단하고 일상적인 계산에 반영할 수 있다. 기업들이 가격 책정 계획을 조정하는 동안 노동자들은 더 높은 임금을 요구할 것이다. "그렇다면 우리는 문제가 있는 것이다"라고 그는 말한다. "그리고 우리는 지금 당장 그런 문제가 필요하지 않다."3월 현재 미국의 주요 인플레이션 측정치는 2.5% 수준으로, 2022년 최고치보다는 훨씬 낮지만 여전히 목표치를 꾸준히 웃돌고 있다. 대부분의 경제학자들은 관세로 인해 수입품 가격이 상승함에 따라 향후 몇 달 동안 상승할 것으로 예상한다.최근 미시간 대학교 설문 조사에서 소비자들은 동일한 우려를 표명하고 있다. 그들은 향후 1년 동안 물가가 6.7% 상승하고, 5년에서 10년 동안 연간 4.4%의 비율로 상승할 것으로 예상하는데, 이는 두 경우 모두 수십 년 만에 최고치다. 일부 경제학자들은 미시간의 방법론에 의문을 제기하지만, 컨퍼런스 보드의 1년 앞을 내다보는 지표도 12월 이후 급등했다.그러나 다른 데이터 세트는 덜 심각한 그림을 그리고 있다. 국채를 기반으로 한 5년 및 10년 손익분기점과 같은 시장 측정치는 Fed의 목표치인 2% 주변을 맴돌고 있다. 2월에 발표된 가장 최근의 뉴욕 Fed 소비자 기대치 조사에서는 3년 및 5년 인플레이션 추정치가 무역 전쟁의 영향 없이 약 3%를 유지했다. 3월 설문 조사는 월요일에 발표될 예정이다.이는 제롬 파월 Fed 의장이 미시간 결과를 "특이치"라고 말하게 했다. 그럼에도 불구하고 파월 의장과 그의 동료들은 무역 전쟁을 헤쳐나갈 경로를 구상하면서 인플레이션 기대치를 면밀히 주시하고 있다.수잔 콜린스 보스턴 Fed 총재는 금요일 야후 파이낸스에 "연방준비제도가 가진 매우 중요한 자산 중 하나는 신뢰성입니다. 그리고 그것은 고정된 장기 인플레이션 기대치로 나타납니다."라고 말했다. 그녀는 또한 관세 영향이 "많은 사람들이 생각하는 것보다 더 광범위할 가능성이 높다"고 말했다.Fed 관계자들은 이번 달 트럼프 대통령의 관세 발표 이전에 이미 성장률 추정치를 하향 조정하고 인플레이션은 상향 조정했다. 그 이후로 많은 관계자들이 올해 소비자 물가가 약 4% 상승할 수 있다고 경고했다. 이는 정책 입안자들에게 경기 둔화에 대한 우려가 커지고 있음에도 불구하고 금리 인하를 자제하고 대신 차입 비용을 꾸준히 유지해야 하는 이유를 제공했다.지난 몇 년 전까지, 미국의 인플레이션은 장기간에 걸쳐 충분히 안정적이었고 - 본질적으로 1990년대 초반 이후 - 미래 기대치를 억제했다. 팬데믹과 우크라이나 전쟁 이후의 물가 충격은 상황을 변화시켰다. 이는 인플레이션을 1면 기사로 만들었고, 이는 미래를 내다보는 지표에 영향을 미치고 있다.RSM US LLP의 수석 경제학자인 조셉 브루셀라스는 "미국 소비자들은 아직 제대로 회복하지 못했습니다."라고 말한다. 그들은 "현재의 사고방식을 말해주는 방식으로 인플레이션 설문 조사에 응답하고 있습니다. 즉, 그들은 여전히 깊이 상처받은 상태입니다."물론, 예상되는 가격 상승과 실제 가격 상승 사이에는 자동적인 연관성이 없다. 이는 특히 노동 계약이나 임대료에 대한 내장된 인플레이션 연동제가 다른 많은 국가보다 덜 일반적인 미국에서 그렇다. 일부 경제학자들은 가격 기대치가 실제로 유용한 정보를 많이 담고 있는지에 대해 의문을 제기했다.그럼에도 불구하고, 합의는 그것들이 그렇다는 것이며, 이는 역사 전반에 걸쳐 그리고 전 세계에 걸친 연구에 기반을 두고 있다.시카고 대학교의 마이클 웨버 교수는 제1차 세계 대전 이후 독일의 초인플레이션의 여파를 연구했다. 1세기가 지났음에도 불구하고, 그는 당시 인플레이션이 더 높았던 도시의 사람들이 오늘날에도 여전히 더 높은 가격 기대치를 갖는 경향이 있으며, 그 지역 정치인들이 그것에 대해 더 많이 이야기하는 경향이 있다는 것을 발견했다.중앙은행가들에게도 인플레이션에 대한 과거 경험은 그들의 접근 방식을 형성할 수 있다. 최근 기대치 조사에 대해 공개적으로 더 많은 우려를 표명한 Fed 관계자 중 일부는 국제적인 배경을 가졌거나 라틴 아메리카의 고인플레이션 국가와 관련이 있는 사람들이다.웨버는 "중앙은행가라 할지라도 인플레이션에 두는 비중은 당신의 성장 배경, 출신지에 따라 달라집니다."라고 말한다.런던 정경 대학의 리카르도 레이스에 따르면, 인플레이션 충격에 더 익숙한 국가들의 모든 축적된 경험은 파월 의장과 동료들에게 몇 가지 귀중한 교훈을 준다. 그중에는 광범위한 측정치를 살펴보고, 목표치를 웃도는 기대치가 지속적인 충격을 초래할 수 있다는 것을 파악하고, 필요할 때 신속하게 조치를 취하는 것이 포함된다.레이스는 팬데믹 물가 급등이 선진국 중앙은행들에게 그들 자신의 신뢰도를 반영하는 거울로서의 인플레이션 기대치의 중요성을 상기시켜주는 유용한 계기가 되었다고 말한다.그는 "그것들을 무시하고, 일시적인 것들에 대해 이야기하고, 문제가 없는 척하는 것은 당신이 해야 할 일이 아닙니다."라고 말한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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트럼프발 변동성, 미국 자산의 위상을 흔들다 ( 25. 04. 12)

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트럼프발 변동성, 미국 자산의 위상을 흔들다 ( 25. 04. 12)

트럼프 대통령의 글이 올라온 수요일, S&P 500 지수가 8분 만에 7% 급등하자, 에드 알-후세이니는 맨해튼 사무실에서 잠시 자리를 비웠다. 알고리즘 매매가 주도하는 시장에서 매수 주문이 쏟아지는 것을 지켜보며, 그는 동료들에게 맥주를 나눠주며 잠시나마 차분한 시간을 가졌다. 하지만 목요일 아침, 주가는 다시 하락했고, 특히 트럼프 대통령이 금리 급등에 대한 90일 유예를 발표했음에도 불구하고 국채 금리가 급등하는 상황을 목격하며, 알-후세이니는 금융 위기에 대한 우려를 나타냈다.지난 한 주 동안 시장 전체를 보면, 트럼프 대통령의 무역 전쟁으로 미국 자산이 겪은 타격을 간과하기 쉽다. S&P 500 지수는 5% 이상 상승했고, 국채는 2월 수준을 유지했으며, 비트코인은 주간 기준으로 상승세를 보였다. 그러나 이러한 모습은 투자자, 트레이더, 분석가들 사이에서 미국 자산에 대한 신뢰에 심각한 의문이 제기되는 근본적인 변화를 감추고 있다.찰리 맥엘리곳은 가격 변동이 너무 빨라서 그래프 축척을 확인해야 할 정도라며, 책상에는 위험 한도 및 경고와 같은 자동 메시지가 끊임없이 쏟아지고 있다고 말했다. 월스트리트 역사상 유례없는 혼란스러운 한 주였다. 월요일에는 가짜 소셜 미디어 게시물로 2020년 이후 최대 폭등이 발생했지만, 다음 날에는 백악관 관리가 중국 관세를 104%까지 인상할 것이라고 발표하면서 S&P 500 지수가 약세장에 진입할 뻔했다. 30년 만기 국채 금리는 2022년 이후 가장 큰 폭으로 상승했고, 이는 시장 안정성을 전제로 한 헤지 펀드의 오랜 거래가 중단되었기 때문이라는 우려가 확산되었다.수요일, 트럼프 대통령의 관세 유예 발표로 미국 주식 시장은 2008년 이후 최대 일일 상승폭을 기록했지만, 채권 매도는 계속되었고, 투자자들이 안전 자산에서 벗어나 정상적인 상태로 돌아가는 것으로 해석될 수 있었지만, 이후에도 채권 매도는 멈추지 않았다. 매뉴라이프 존 핸콕 인베스트먼츠의 매트 미스킨은 트럼프 대통령의 발표로 인해 수개월간의 계획이 흔들리는 상황을 겪으며, 변동성이 커지면 유동성이 고갈되고, 상황이 예상치 못한 방향으로 움직일 수 있다고 말했다.블룸버그 뉴스에 따르면, 튜더 인베스트먼트 코퍼레이션의 채권 트레이더인 알렉산더 필립스는 4월에 관세 관련 변동성 속에서 약 1억 4천만 달러의 손실을 입었다. 국채와 달러의 변동으로 인해 미국 정부의 안전 자산 지위에 대한 의문이 제기되었고, 토우스 자산 관리의 필립 토우스는 고정 수입이 모든 것을 변화시키는 방식으로 크게 혼란에 빠질 가능성을 고려해야 한다고 말했다.보스턴 연방준비은행 총재인 수잔 콜린스는 금융 시장이 혼란해지면 시장을 안정시키기 위해 "절대적으로 준비되어 있을 것"이라고 파이낸셜 타임스에 밝혔다. 뱅크 오브 아메리카가 인용한 EPFR 글로벌 자료에 따르면, 국채 매수 펀드에는 188억 달러가 유입되었지만, 미국 중심 해외 펀드에서는 2020년 이후 두 번째로 큰 규모인 65억 달러가 유출되었다. 매뉴라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 네이선 투프트는 미국 자산의 품질과 리더십에 대한 미국 외 지역의 신뢰도가 손상되었다고 말했다.달러 약세의 주요 원동력은 안전 자산인 엔화, 스위스 프랑, 금이 미국 달러 대비 강세를 보인 반면, 유로는 3년 만에 최고치를 기록했고, 옵션 트레이더들은 5년 만에 처음으로 달러에 대해 약세로 돌아섰다는 점이다. 컬럼비아 스레드니들의 금리 전략가인 알-후세이니는 한 나라의 통화와 채권이 동시에 매도되는 것은 신흥 시장의 전형적인 특징이라고 언급하며, 브렉시트 이후 영국 국채 시장을 조롱했던 경험을 회상하며, 이번 주에는 상황이 역전되었다고 말했다.

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시장은 아직도 관세전쟁 불확실성속에 갇혀 있다 ( 25. 04. 11)

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시장은 아직도 관세전쟁 불확실성속에 갇혀 있다 ( 25. 04. 11)

월스트리트 최고의 전략가들은 백악관이 아직 관세 불확실성을 해소하기에 충분한 조치를 취하지 않아 주식 시장이 지속적인 랠리를 펼치기 위해 고군분투하고 있다고 말한다.다우존스 산업평균지수(DJIA)는 목요일에 2.5% 하락 마감했고, S&P 500 지수는 3.5% 급락했으며, 기술주 중심의 나스닥 종합지수(COMP)는 4.3% 폭락했다. 미국의 주식 시장의 이날의 험악한 분위기는 세 주요 벤치마크가 그럭저럭 괜찮았던 4월과는 대조적으로 수요일의 S&P 500 지수의 엄청난 랠리와는 극명한 대조를 이루었다.JP모건 자산운용의 수석 글로벌 전략가인 데이비드 켈리는 전화 인터뷰에서 "관세 문제는 여전히 남아 있다"고 말했다. "그것은 DOGE 삭감, 정부 지출의 추가적인 잠재적 삭감, 그리고 '이민 단속' 때문에 어디서 일할 사람을 찾아야 할지에 대한 불확실성과 같은 다른 많은 것들에 의해 사람들이 피해를 입고 있다고 인식하는 경제에 겹쳐진 것이다"라고 그는 말했다.월스트리트의 소위 공포 지표는 목요일에 다시 이례적으로 높은 수준으로 올라섰고, Cboe 변동성 지수(VIX)는 40 이상으로 마감되어 역사적으로 위기를 암시하는 영역에서 다시 마감되었다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 4월 2일에 발표한 특정 관세를 90일 동안 유예한다고 발표한 수요일에 지표가 다소 진정된 후의 일이다.켈리에 따르면, 시장은 백악관 정책이 "지금"과 같이 유지된다면 미국이 올해 경기 침체에 빠질 가능성이 높다고 인식하고 있다. 미국 주식 시장의 반전은 "관세 정책의 최소한의 안정화"와 백악관이 현재 145%로 인상한 중국에 대한 세금에 대한 "반전"을 필요로 한다고 그는 말했다.다우존스 마켓 데이터에 따르면 S&P 500 지수는 목요일에 5,268.05로 마감하여 4월 4일 이후 최악의 날을 기록했다. S&P 500 지수는 백악관이 소위 상호 관세 계획을 발표한 4월 2일 이후 7.1% 하락했으며, S&P 500 지수의 올해 하락폭은 10.4%에 달했다.스티펠의 수석 주식 전략가인 배리 배니스터는 인터뷰에서 Cboe 변동성 지수가 시장 공포를 암시하는 수준인 45 근처로 급등할 때 주식을 매수하는 것이 역사적으로 향후 몇 달 동안 성과를 냈다고 말했다."거리에 피가 낭자할 때 사야 한다"고 그는 말했다. "지금은 매우 끔찍하게 느껴진다."적어도 현재로서는 배니스터는 S&P 500 지수의 2025년 목표치인 5,500을 고수하고 있다고 말했다. 이는 지수의 현재 수준보다는 높지만 1월 초의 수준보다는 낮은 것이다. 배니스터는 글로벌 무역 전쟁에 대한 명확성이 6월까지 나올 것이며, 미국 경제가 올해 둔화되겠지만 경기 침체에 빠지지는 않을 것으로 예상한다고 말했다.웰스파고 투자연구소의 수석 글로벌 시장 전략가인 스콧 렌은 전화 인터뷰에서 "아직 갈 길이 먼 무역 협상이 많이 남아 있다"고 말했다. "중국은 분명히 800파운드짜리 고릴라"라며 투자자들은 미국이 세계 2위 경제 대국에 부과한 막대한 관세의 결과와 월스트리트가 양국 간의 무역 합의를 주시하는 것에 대해 우려하고 있다고 그는 말했다.렌은 웰스파고 투자연구소가 전술적 기반, 즉 향후 6~18개월 동안 S&P 500 지수와 미국 중형주에 대해 비중 확대를 유지하고 있다고 말했다. 팩트셋 자료에 따르면 S&P 중형 400 지수(MID)는 목요일에 4.1% 급락했다.렌은 "앞으로 한두 달 안에 일부 교역 상대국과의 합의에 관한 긍정적인 소식을 볼 수 있을 것으로 예상한다"고 말했다. 무역 합의는 "시장을 여기에 붙잡아 두고 이러한 협상이 긍정적인 방식으로 진행되고 있다는 확신을 사람들에게 주는 데 필요하다"고 그는 말했다.관세 불확실성은 기업들이 헤쳐나가기 어렵다.켈리는 "오늘날 워싱턴이 미국 경제에 부과하는 가장 큰 세금은 불확실성 세금"이라고 말했다. "문제는 기업들이 무엇을 해야 할지 모른다는 것이고," 이는 그들이 채용을 중단하고 비용을 절감하게 만든다고 그는 말했다.한편, 켈리에 따르면 "중국에 대한 거의 금수에 해당하는 관세율을 부과하는 것"은 미국 전역의 모든 규모의 기업에 "막대한 혼란"을 초래할 것이다."관세는 매우 파괴적이다"라고 그는 말했다. "그렇기 때문에 우리는 1940년대 이후로 심각한 관세율을 부과하지 않았다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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셀포터즈 장훈희

미국과 중국의 관세갈등, 금융시장을 흔든다

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셀포터즈 장훈희

미국과 중국의 관세갈등이 다시 고조되며, 금융시장 전반에 큰 충격을 주고 있다. 트럼프 대통령은 최근 중국산 제품에 대해 125%의 관세를 부과하며 사실상 전면적인 경제 전쟁을 선언했다. 이는 기존의 54%에서 두 배 이상 올린 수치로, 단순한 관세 마찰 수준을 넘어섰다는 평가를 받고 있다.중국도 즉각적으로 대응했다. 4월 4일, 미국산 제품에 대해 34%의 보복 관세를 발표했고, 이에 따라 글로벌 시장은 연일 출렁이고 있다. 실제로 관세 발표 직후 미국 S&P500지수는 3거래일 만에 4.3% 하락, 기술주 중심의 나스닥은 6.1% 급락하며 투자심리가 크게 위축된 모습을 보였다. 중국의 상하이 종합지수도 5.6% 떨어졌다. 반면 금 가격은 3.2% 상승하며 자금이 안전자산으로 급격히 이동하고 있다는 것을 보여주고 있다.이러한 관세 충돌은 단기적인 시장 변동성에 그치지 않는다. 글로벌 공급망이 촘촘히 얽혀 있는 현재 상황에서는 미국과 중국 두 나라 간의 마찰이 전 세계 기업들의 실적에 직접적인 영향을 주게 된다. 특히 애플, 테슬라처럼 중국에서 생산하고 판매까지 진행하는 기업들은 실적 하향 조정이 불가피하다. 실제로 월가에서는 S&P500 소속 기업들의 2분기 영업이익 추정치를 평균 -3.1% 하향 조정한 상태이다.그런데 한 가지 변수가 생겼다. 2025년 4월 9일, 트럼프 대통령은 대부분 국가를 대상으로 한 관세를 90일간 유예한다고 발표했다. 기본 관세율은 10%로 낮춘다는 방침이며, 이는 글로벌 시장의 불안을 완화하려는 시도로 해석된다. 이 발표 이후 S&P500은 하루 만에 9.5% 반등, 나스닥은 12.16% 급등하면서 일시적인 회복 흐름을 보였다.그러나 중요한 것은 중국에 대한 관세는 그대로 강화한다는 점이다. 유예 대상에서 제외된 중국은 여전히 125%의 고율 관세가 적용되며, 이는 양국 간 충돌이 단순한 무역 문제가 아닌 정치·금융 전쟁으로 이어질 가능성을 시사한다. 즉, 글로벌 시장은 잠시 안도했지만, 미중 갈등이라는 ‘불씨’는 꺼지지 않았다.금리 시장에서도 변화가 감지되고 있다. 10년 만기 미국 국채 금리는 최근 3.88%에서 3.65%로 하락했다. 이는 투자자들이 위험자산에서 발을 빼고 채권 등 비교적 안전한 자산으로 옮겨가고 있음을 보여준다. 환율 역시 흔들리고 있으며, 달러화 강세가 나타나고 있어 신흥국 시장의 수급 불안정성도 더욱 커질 것으로 보인다.무역전쟁이 금융시장 전반에 확산되며, 단기적으로 주식시장의 하방 압력이 거세질 것으로 예상된다. 특히 중국과의 연관성이 큰 산업군(반도체, 자동차, 소비재 등)은 직접적인 피해가 예상되므로, 해당 분야에 투자 비중이 높은 투자자라면 빠른 포트폴리오 조정이 필요하다.현 시점에서 주식 비중을 줄이고 현금, 단기채권, 금과 같은 대체 자산에 분산 투자하는 전략이 더 유효해 보인다. 긴장은 아직 시작일 뿐이며, 본격적인 ‘금융 전선’으로의 확산 가능성까지 고려한다면 지금은 지키는 투자, 그리고 리스크 관리가 무엇보다 중요한 시점이다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

미국과 중국의 관세갈등, 금융시장을 흔든다

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관세 낙관론 사라지자 다시 무너진 뉴욕증시…나스닥 -2% (25.04.09)

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관세 낙관론 사라지자 다시 무너진 뉴욕증시…나스닥 -2% (25.04.09)

도널드 트럼프 행정부가 상호관세 부과를 미 동부시간 9일 0시1분부터 강행한다고 재확인하면서, 8일(현지 시간) 뉴욕증시는 이틀 연속 하락 마감했다. S&P500 지수는 1년 만에 5,000선 아래로 밀렸고, 기술주 중심의 나스닥 지수는 장중 4.6% 급등했다가 결국 2.15% 하락했다.다우지수 -0.84% (4거래일 연속 하락)S&P500 -1.57% (1년 만에 5,000선 하회, 4거래일 연속 하락)나스닥 -2.15% → 장중 +4.6% 반등 후 급락장 초반엔 재무장관 발언을 계기로 70개국과의 협상 기대감이 부각되며 기술주 중심으로 반등 출발했으나 그러나 백악관이 104% 관세 부과 방침을 확정 발표하자, 기대감은 빠르게 꺼졌고 주요 지수는 낙폭이 확대되며 모두 하락 마감했다.주요 종목 낙폭 (Magnificent 7 전원 하락)애플 -4.79%테슬라 -5.02% (최대 낙폭)엔비디아 -1.37%아마존 -2.41%메타 -1.07%알파벳 -1.41%마이크로소프트 -0.76%[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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JP Morgan이 경기침체 확률을 79%로 올렸다 ( 25. 04. 09)

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JP Morgan이 경기침체 확률을 79%로 올렸다 ( 25. 04. 09)

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폭풍이 언제 끝날지 모르겠다 ( 25. 04. 09)

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폭풍이 언제 끝날지 모르겠다 ( 25. 04. 09)

지난주 S&P 500 지수가 대규모로 매도되면서 현재 시장은 2월 최고치보다 17.6% 하락했다. 결과적으로 미국 주식이 이러한 하락세에서 회복하는 데 일반적으로 얼마나 걸리는지 조사하기에 완벽한 시기이다. 이 정보를 알면 주식 시장에서 다음에 일어날 일에 대한 올바른 기대를 설정하는 데 도움이 될 수 있다. 그리고 올바른 기대를 가지면 장기적으로 투자를 유지하는 것이 훨씬 쉽다. 미국 주식이 바닥을 치는 데 얼마나 걸릴까요?1920년에서 2024년 사이에 미국 주식이 사상 최고치였을 때로 여러분을 이동시켰다고 상상해 보자. 또한 시장이 회복되기 전에 최소 10% 하락할 것이라는 것을 확실히 알고 있다고 상상해 보자. 이 시나리오에서 시장이 최고점에서 최저점까지 가는 데 얼마나 걸릴까?잠시 후에 살펴보겠지만, 중간값은 4개월이다. 하지만 조건을 변경하면 어떨까? 시장이 회복되기 전에 최소 20% 하락할 것이라는 것을 확실히 알고 있다면 어떨까? 30%는? 20% 이상 하락할 때 시장이 바닥을 치는 데 30% 이상 하락할 때보다 시간이 덜 걸릴까?기술적으로는 그렇다. 하지만 타이밍의 차이는 생각보다 작습니다! 일반적으로 미국 주식은 더 깊은 저점에 도달하는 데 더 많은 시간이 걸리지만, 그렇게 많이 걸리지는 않는다.20%를 초과하는 모든 하락세를 조사했을 때, 바닥에 도달하는 데 걸리는 일반적인 시간(사상 최고치에서)은 7-24개월(0.6-2년)이다. 다양한 규모의 알려진 하락세에 대해 시장이 사상 최고치에서 하락하는 데 걸리는 중간값(년)을 보여주는 아래 표에서 이를 확인할 수 있다. 다시 말하지만, 이는 하락폭의 크기를 미리 제어하고 바닥에 도달하는 시간을 파악하고 있기 때문에 알려진 하락세라고 말하는 것이다. 실제로 시장이 계속 하락할 수 있기 때문에 하락폭의 크기를 알 수 없다.다행히 바닥이 최고점에서 20% 하락하든 50% 하락하든 바닥을 치는 데 걸리는 시간은 크게 다르지 않다. 따라서 우리는 미래를 알 수 없지만, 역사적으로 미국 주식은 비교적 빠르게(7-24개월 이내에) 최저점에 도달하는 경향이 있다.하지만 하락세가 다가오고 있는지 알 수 없다면 어떨까? 그때는 바닥에 도달하는 데 얼마나 걸릴까? 정답은 훨씬 더 오래 걸린다는 것입니다. 사상 최고치는 사상 최고치를 따르는 경향이 있기 때문에(즉, 군집됨), 주어진 바닥까지의 평균 시간은 위에서 보여준 것보다 훨씬 길다.하락세가 다가오고 있는지 미리 알 수 없을 때는 임의의 최고치에서 특정 하락폭까지의 시간이 훨씬 더 길다. 그 이유는 간단하다. 미국 주식 시장 역사상 큰 하락세는 드물었다. 결과적으로 임의의 사상 최고치에서 그러한 하락세를 경험하기까지 예상되는 시간은 수년이다.이는 중요한 맥락이지만, 지금 우리에게는 그다지 도움이 되지 않는다. 결국 우리는 이미 하락세에 접어들었다. 따라서 특정 임계값(예: 10% 하락, 20% 하락 등)에 도달했을 때 미국 주식이 회복하는 데 일반적으로 얼마나 걸릴까? 미국 주식이 회복하는 데 얼마나 걸릴까요?미국 주식은 비교적 빠르게 바닥을 치는 경향이 있지만, 회복하는 데 걸리는 시간은 일반적으로 훨씬 더 길다. 아래에서 이전에 분석한 것과 동일한 하락폭 임계값에 대해 회복하는 데 걸리는 중간값(년)을 보여주는 표를 볼 수 있다. 종합적으로 보면 미국 주식은 빠르게 하락하고 느리게 상승하는 경향이 있다는 것을 알 수 있다. 미국 주식이 20%-50% 이상 하락하는 데는 0.6-2년이 걸리지만, 회복하는 데는 4-9년이 걸린다!역사적으로 50% 하락한 횟수가 40% 하락한 횟수보다 적기 때문에 50% 하락한 경우의 중간값(년)이 40% 하락한 경우보다 작다는 점에 유의해야 한다. 1920년으로 거슬러 올라가면 미국 주식은 4번 40% 이상 하락했고, 3번만 50% 이상 하락했다. 따라서 관측값이 매우 적은 표본을 추출하면 이와 같은 이상한 일이 발생할 수 있다.어느 쪽이든 아래 차트에서 주식이 얼마나 빠르게 하락하고 느리게 상승하는지에 대한 더 나은 아이디어를 얻을 수 있다. 미국 주식의 모든 20% 이상 하락(파란색)과 후속 회복(녹색)을 강조 표시한다.주식 투자를 장기간 동안 어렵게 만드는 것은 시장 하락과 시장 회복 사이의 이러한 비대칭성 때문이다. 모든 과거 가격 차트를 원하는 만큼 볼 수 있지만, 5년의 회복 기간에 대해 읽는 것과 실제로 겪는 것에는 큰 차이가 있다.글로벌 금융위기 이후 미국 주식 투자자들은 시장 하락 후 역사에 비해 빠른 회복이 뒤따랐다는 점에서 운이 좋았다. 이는 시장 하락 후 일반적으로 발생하는 상황에 대한 개인 투자자의 기대를 왜곡했을 가능성이 크다. 결국 모든 사람이 붕괴 후 빠른 회복을 기대한다면, 그러한 회복이 현실화되지 않을 때 훨씬 더 큰 매도세로 이어질 수 있다.하지만 더 빠른 회복이 새로운 표준일 수도 있다. 정보가 그 어느 때보다 빠르게 이동하기 때문에 회복에 걸리는 시간이 예전만큼 길지 않을 것이라는 주장이 있을 수 있다. 그럼에도 불구하고 이것이 계속 사실일지는 두고 봐야 한다.영원한 것은 없다하락세와 회복세를 모두 고려할 때, 제가 여러분에게 드릴 수 있는 유일한 조언은... 영원한 것은 없다는 것이다. 이는 좋은 시절과 나쁜 시절 모두에 적용된다. 시장은 영원히 상승하지 않다. 때로는 수십 년 동안 손실을 보기도 한다. 반면에 모든 하락세도 언젠가는 끝난다. 물론 역사상 드문 예외가 있지만, 대부분의 선진국 주식 시장은 결국 회복된다. 30년이 넘는 하락세를 겪었던 일본조차도 작년에 새로운 사상 최고치를 경신했다. "이 또한 지나가리라"라는 말이 있다.일반적으로 시장이 회복되는 방식에서 더 놀라운 부분은 회복이 어떻게 일어나는지이다. 일반적으로 가격은 헤드라인이 더 나빠지는 와중에도 반등하기 시작한다. 이것은 대공황 때 시장이 1932년 여름에 바닥을 쳤을 때 발생했다. 그때는 경제가 더 악화되었을 때였다. 역사학자 리처드 H. 펠스가 언급했듯이 "경제적으로 1932-1933년 겨울은 미국 역사상 최악이었다." 같은 일이 2020년 3월에도 일어났다. 시장은 코로나19 초기 사망자 수가 빠르게 증가하는 동안 바닥을 쳤다.다행히도 그 끔찍한 시기는 모두 끝났다. 그리고 오늘날 우리가 겪고 있는 경제적 불확실성도 결국 끝날 것이다. 어떻게 끝날지는 확실하지 않지만, 결국 지나갈 것이라고 확신한다. 동시에 그러한 사건은 우리의 최악의 두려움이 제시하는 것만큼 나쁘게 끝나는 경우는 드물다. 앞으로 몇 주 동안 헤드라인이 쏟아지는 동안 이 점을 명심해야 한다.

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미국 주식시장 부진은 더 이어질 것 (25.04.09)

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미국 주식시장 부진은 더 이어질 것 (25.04.09)

투자자들은 차 뒷좌석에 앉은 아이와 같은 질문을 하고 있다. "아직 멀었어요?" 역사상 최악의 주가 폭락 중 하나를 겪은 후, 월요일에는 S&P 500이 2월 장중 최고치에서 20% 이상 하락하여 잠시 약세장에 진입하기도 했는데, 지금이 매수할 때일까요?이 질문은 어리석게 들릴 수도 있다. 트럼프 대통령이 부과한 관세는 경제에 타격을 주고 글로벌 경기 침체를 위협할 것이다. 어쩌면 더 나쁜 것은, 사람이 살지 않는 섬에 대한 관세, 결함 있는 공식에 따른 실제적인 상호주의 부재 등 실행 능력 부족은 미국 정책 결정에 대한 신뢰를 훼손했다는 것이다. 공포가 지배적인 상황에서는 아무도 주식을 원하지 않는다.물론 역발상 투자자들은 예외이다. 하지만 실제로 공포가 지배적일까? 그리고 그만큼 중요한 것은, 무엇이 반등을 촉발할 수 있을까?저는 3주 전에 시장이 바닥에 가까워졌는지 평가하기 위한 프레임워크를 제시했고, 당시 몇몇 지표는 '매수'를 외치고 있었지만 저는 여전히 조심스러웠다. 지금 상황은 훨씬 더 악화되었다.개인 투자자들이 얼마나 공포에 휩싸였는지는 지난주 미국 개인 투자자 협회의 (과학적이지 않은) 설문 조사에서 드러났는데, 2008년 주식이 바닥을 쳤던 주 이후 가장 많은 사람들이 약세라고 답했다.전설적인 은행가 Nathan Mayer Rothschild가 "길거리에 피가 낭자할 때 사라. 비록 그 피가 너 자신의 피일지라도"라는 말을 했다고 한다.50개국 이상이 대화를 원할 정도로 엄청난 양의 관세 협상이 진행되고 있어 지연을 정당화하며, 소폭 양보는 일부 국가의 관세를 완전히 폐지하는 구실로 사용될 수 있다.두 번째는 다른 국가들이 물러서는 것이다. 국가들이 보복하지 않기로 선택한다면, 글로벌 무역 전쟁은 덜 심각할 것이다. 그런 다음 그들이 미국에 더 나은 무역 조건을 제시하고, 트럼프 대통령이 미국의 관세를 폐지함으로써 대응한다면, 이는 무역 장벽을 낮추고 시장을 활성화할 것이다. 중국은 이미 강하게 반격했으며, 다른 국가들도 보복을 논의하고 있지만, 가능성은 있다.세 번째는 연방준비제도(Fed)의 개입입니다. 최근의 시장 공포는 중앙은행이 모기지 및 회사채와 같은 위험 자산을 매입하여 시장과 경제를 다시 부풀림으로써 끝났다. 연준은 경제가 둔화됨에 따라 금리를 인하할 가능성이 높지만, 관세로 인한 인플레이션은 어느 정도 신중함을 유발할 수 있다.그러나 의도적인 정부 정책의 영향으로부터 시장을 구제하기 위해 더 많은 조치를 취하고 싶을까요? 저는 그렇게 생각하지 않는다. 이는 연준이 소중히 여기는 독립성 이미지에 위협이 될 수 있기 때문이다.시장은 월요일에 촉매제에 대한 실제 테스트를 받았다. 관세가 90일간 중단될 수 있다는 부정확한 헤드라인이 입소문을 탔을 때, 주식은 거의 6% 상승했다가 백악관이 "가짜 뉴스"라고 부르자 다시 급락했다. 그런 다음 트럼프 대통령은 중국에 50%의 추가 관세를 부과했지만, 주식은 거의 흔들리지 않았다.매수자들은 관세가 예상만큼 나쁘지 않을 수 있다는 힌트만 있으면 언제든지 뛰어들 준비가 되어 있고, 매도자들은 관세가 더 심할 때조차 나타나지 않다. 이는 시장이 반등할 준비가 되었다는 것을 시사한다.투자자들이 매우 불안해하기 때문에 반등이 촉발되면 매우 클 수 있다. 과거에 이틀 동안 크거나 더 큰 폭으로 하락한 후, 주식은 대부분 다음 달에 수익을 냈다.그러나 반등이 반드시 지속되는 것은 아니다. 약세장은 하락세의 장기 차트에는 거의 나타나지 않는 "얼굴을 찢어버릴 듯한" 랠리로 가득 차 있다. 2008년 11월의 데드 캣 바운스는 S&P 500을 1월까지 27% 끌어올렸지만, 2009년 3월에 바닥을 찍기 전에 가치의 거의 3분의 1을 잃었다.촉매제가 없다면 주식은 결국 최저점을 찾을 것이다. 이는 경기 침체가 시작되기 전에는 거의 일어나지 않으므로, 장기적인 회복을 위해서는 경기 침체가 피할 수 있다는 것을 시사하는 무언가가 필요하다.이번 주 실적 발표 시즌에 관세가 초래할 피해에 대한 CEO들의 더 많은 경고가 나올 가능성이 있는 등, 더 많은 매도를 유발할 수 있는 촉매제도 있을 수 있다.그럼에도 불구하고, 꽤 많은 악재가 이미 가격에 반영되어 있다. 용감한 투자자들은 시장에 다시 조심스럽게 발을 들여놓을 수 있다. 단, 관세가 유지되고 경기 침체가 초래된다면 주식이 훨씬 더 떨어질 수 있다는 것을 알아야 한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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장중 등락후 하락 마감은 약세 전조 신호이다 ( 25. 04. 09)

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장중 등락후 하락 마감은 약세 전조 신호이다 ( 25. 04. 09)

미국과 중국 간의 관세 위협이 주가를 끌어내리면서, 월스트리트는 나흘 연속 격렬한 변동성에 시달렸고, 2022년 이후 가장 큰 폭의 상승세를 지웠다. S&P 500 지수는 1.6% 하락하여 베어마켓 진입 직전에 놓였다.미국 백악관 관리가 미국이 중국산 제품에 대해 최고 104%의 관세를 부과할 것이라고 밝히고, 리창 총리는 중국이 "외부의 부정적인 충격을 완전히 상쇄"할 충분한 정책 수단을 가지고 있다고 말하면서 극심한 변동성이 빠르게 끝날 것이라는 희망은 꺾였다. 부진한 미국 국채 판매로 정부 채권의 안전 자산 지위에 금이 간 것이 드러난 후 장기 국채 수익률이 급등했다.화요일의 하락세는 대통령이 지난 수요일 전 세계적인 관세를 상세히 발표한 이후 S&P 500의 하락 폭을 12% 이상으로 확대시켰고, 한때 2월의 최고치 대비 20% 하락했지만, 주식은 이 수준에서 반등했다. 또한 미국 주식 시장에서는 거의 전례 없는 거래량이 발생하여 230억 주 이상이 거래되었다.S&P 500의 11개 섹터 모두 하락세로 마감했다. 지수는 2월 최고치에서 거의 19% 하락하여 2020년 3월 이후 최악의 4일간 하락폭을 기록했다. 나스닥 100 지수는 2.0% 하락했다. On Semiconductor, Intel Corp. 및 Microchip Technology Inc.는 칩 제조업체의 폭락을 주도하며 최소 8% 하락했다. Apple Inc.와 Tesla Inc.는 4.5% 이상 하락했다. 다우존스 산업평균지수는 0.8% 상승했고, Russell 2000 지수는 2.7% 하락했다. Cboe 변동성 지수는 극심한 시장 스트레스와 관련된 수준인 50 이상으로 치솟았다.Interactive Brokers의 수석 전략가인 스티브 소스닉은 "오늘 아침의 랠리에 대해 거래자들이 지나치게 열광했고, 이는 104%의 중국 관세, 사상 최저 위안화 가치, 형편없는 3년 만기 국채 입찰이라는 부정적인 뉴스 흐름의 무게에 짓눌렸다"고 썼다.Research Affiliates LLC의 Que Nguyen은 "변동성은 아무도 '길의 규칙'이 무엇인지, 또는 원하는 목적지가 무엇인지조차 모르는 새로운 상황을 반영한다. 투자자들이 기대치를 재설정하거나 이러한 규칙과 목표가 더 잘 이해될 때까지 시장은 희망과 두려움 사이에서 이러한 극심한 변동을 계속할 것이다."고 말했다.Principal Asset Management의 수석 글로벌 전략가인 Seema Shah는 "트럼프 대통령의 중국과의 비우호적인 협상 방식이 지속되는 한 시장의 우려는 계속될 가능성이 크다"고 썼다.Nomura Securities의 Charlie McElligott는 며칠, 잠재적으로 몇 주 안에 숏 커버링과 잠재적인 기계적인 흐름에 의해 주도되는 일시적인 반등과는 관계없이 관세가 성장을 둔화시킬 것이라고 말했다.주식 시장은 얇은 유동성과 헤드라인에 따른 알고리즘 매매의 조합 때문에 특히 심한 변동성에 취약하다. Goldman Sachs Group Inc.의 트레이딩 데스크에 따르면 S&P 500 선물 거래량과 유동성의 차이는 현재 은행 데이터 세트에서 가장 큰 폭이다.SpotGamma의 설립자인 Brent Kochuba는 "유동성이 매우 부족하기 때문에 적당한 규모의 주문만 있어도 시장이 움직일 것"이라고 말했다.전 세계 시장에서 투자자들은 자산 전반의 변동성 속에서 금융 시스템에 문제가 생길 수 있다는 우려에 휩싸였고, 인플레이션에 대한 불안감이 팽배한 가운데 연방준비제도(Federal Reserve)가 경기 침체를 막기 위해 금리 인하 속도를 높여야 할 수도 있다는 추측을 불러일으켰다.Horizon Investments의 Scott Ladner는 "하락세의 근본적인 이유는 정책 불확실성이었다. 이러한 근본적인 이유가 해결되거나, 적어도 그 방향에 대한 명확성이 확보될 때까지는 바닥을 찍는 것이 기능적으로 불가능하다"고 말했다.트럼프 대통령은 광범위한 관세 시행을 앞두고 주요 미국 동맹국들과의 회담을 진행했지만, 중국과의 막판 합의에 대한 희망은 멀어 보였다.외국이 워싱턴에 협상을 호소하는 가운데, 재무장관 Scott Bessent는 유리한 무역 협정의 가능성이 있다고 말했다. 일본은 미국의 관세 협상에서 우선순위를 차지할 것으로 보이며, 트럼프 대통령은 한국과의 합의 전망이 "좋아 보인다"고 말했다.Loomis, Sayles & Co.의 Alpha Strategies Team 공동 포트폴리오 매니저인 Andrea DiCenso는 "관세가 내일부터 발효되므로, 이는 협상의 시작점이다"라고 말했다. "우리는 행정부가 누구를 만났는지, 결과는 어떠했는지 등 매일, 하루 종일 쏟아지는 헤드라인 속에서 살아가게 될 것이다. 그리고 우리는 계속해서 오락가락할 것이다."트럼프 대통령의 무역 전쟁이 시장을 혼란에 빠뜨린 가운데, Bank of America Corp. 고객들은 지난주 미국 주식에 사상 네 번째로 큰 규모인 80억 달러를 유입했다.전략가 Jill Carey Hall은 화요일 연구 노트에서 기관 고객, 개인 투자자 및 헤지 펀드 모두 순매수자였다고 썼다.한편, 월스트리트 전략가들의 비관적인 전망에 대한 경고가 계속해서 쌓이고 있다.BlackRock Inc. 전략가 Jean Boivin과 Wei Li는 월요일, "글로벌 무역 긴장의 심각한 고조를 감안할 때 단기적으로 위험 자산에 더 큰 압력이 예상된다"며 3개월 전망에서 미국 주식을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향 조정했다.그리고 Peter Oppenheimer와 Lilia Peytavin을 포함한 Goldman Sachs Group Inc.의 전략 팀은 경기 침체 위험이 커지면서 주식 매도세가 더 오래 지속되는 경기 순환적 약세장으로 바뀔 수 있다고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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채권 가격 하락은 주식시장에 부정적 시그널 (25.04.08)

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채권 가격 하락은 주식시장에 부정적 시그널 (25.04.08)

미 국채 시장, 트럼프 관세 충격 속 혼란… 상반된 신호 충돌약 28조 달러 규모의 미국 국채 시장은 도널드 트럼프 대통령의 전면적 관세가 글로벌 시장에 충격파를 보내는 가운데 폭풍우를 피할 안전한 피난처가 될 것으로 예상되었다.그러나 변동성이 컸던 며칠간, 세계 최대 규모이자 가장 유동성이 높은 이 채권 시장에서는 적어도 두 가지 상반된 신호가 나타나 그러한 통념에 의문을 제기했으며, 이는 투자자들에게 고통스러운 결과를 초래할 수 있다.첫 번째 신호는 트럼프 대통령의 광범위한 관세가 물가를 상승시키고 가계 지출을 위축시켜 미국 경제를 끌어내릴 수 있다는 우려였다.이는 최근 국채 시장의 급격한 랠리에 기여했으며, 기준물 10년 만기 국채 수익률(TMUBMUSD10Y 4.172%)은 1월의 4.8% 고점 부근에서 지난주 약 4%까지 급락했다. 채권 가격과 수익률은 반대로 움직인다.최근 나타난 또 다른 신호는 투자자들이 관세 폭풍을 홀로 견뎌내야 할 수도 있다는 것이다. 이는 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장이 금요일 연설에서 금리 인하를 서두를 필요가 없으며, 관세로 인한 인플레이션이 이전에 시사했던 것처럼 완전히 "일시적(transitory)"이지 않을 수 있다고 신호를 보낸 데서 비롯된다.어떤 메시지가 더 중요할까? 블루베이 자산운용의 미국 채권 책임자인 안드레이 스키바는 월요일 인터뷰에서 "이 관세들은 실질적이고, 의미 있으며, 인플레이션을 유발하고, 연준의 금리 인하 능력을 제한할 수 있다"고 말했다.스키바는 특히 관세가 최종적으로 어떻게 될지에 대한 명확성이 부족하고 인플레이션이 연준의 연간 목표치인 2%를 상회하며 고착된 상황에서, 투자자들이 연준이 구제에 나서 금리를 인하할 것이라는 기대에 다시 한번 너무 안주하게 되었다고 지적했다.더욱이, 국채는 최근 주식 및 기타 위험 자산의 시장 변동성에 대한 헤지 수단으로 널리 사용되었다고 스키바는 말했다. "흔히 그렇듯이, 포지션이 몰릴수록 그 효과는 약해진다."미국 주식은 월요일 급락 출발했으며, 트럼프 대통령이 관세를 잠정 중단할 수 있다는 헛된 기대감에 잠시 상승 전환했다가 결국 대부분 하락 마감했다.팩트셋에 따르면, S&P 500 지수(SPX -0.23%)는 연초 대비 14% 하락했으며, 다우존스 산업평균지수(DJIA -0.91%)는 10.8%, 나스닥 종합지수(COMP +0.10%)는 19.2% 하락했다.최근 몇 년간 채권의 성과는 좋지 않았지만, 코로나19 위기 이후 높아진 수익률이 포트폴리오에서 주식 손실을 상쇄해 줄 것이라는 기대가 있었다.그러나 다우존스 마켓 데이터에 따르면, 10년 만기 국채 수익률은 월요일 극심한 변동성을 보이며 약 17.2bp 급등한 4.16%를 기록, 거의 1년 만에 가장 큰 일일 수익률 상승폭을 기록했다.MOVE 지수(채권시장 변동성 지수)는 월요일 125.7을 넘어서며 연중 최고치를 경신했다. 이는 부분적으로 금리 인하 기대치의 변화에 기인한다. MOVE 지수를 개발했으며 현재 심플리파이 자산운용의 매니징 파트너인 할리 배스먼에 따르면, 연준은 3월에 올해 두 차례의 금리 인하를 잠정적으로 예상했지만, 트레이더들은 최근 약 4~5차례의 금리 인하를 기대하고 있었다.배스먼은 미국의 실업률이 여전히 낮고, 최근 4% 저점에서도 10년 만기 국채 수익률이 경기 침체를 강력히 시사하지 않는 점을 고려할 때, 자신은 여전히 관세율 협상과 올해 더 적은 횟수의 연준 금리 인하를 예상하는 쪽에 속한다고 말했다.그는 마켓워치에 "화면에 나타난 어떤 데이터도 연준이 내일 금리를 인하할 것이라고 말해주지 않는다"고 전했다.국채 시장의 또 다른 요인은 의회가 트럼프 행정부의 2017년 감세 연장 및 미국 재정 적자를 늘릴 수 있는 기타 조치들에 관심을 돌리면서 소위 '채권 자경단(bond vigilantes)'이 다시 고개를 들 수 있다는 우려였다.공화당이 곧 2017년 감세 연장 작업으로 전환할 것으로 예상되었지만, 주식 시장의 급격한 매도세는 상황을 복잡하게 만들 수 있다.DWS 아메리카의 채권 책임자인 조지 카트람본은 월요일 "이전에는 부정적인 성장 우려가 이야기의 중심이었지만, 이제 일부 재정적 우려가 다시 스며들고 있다"고 말했다.카트람본은 또한 미국이 3개월 전과 같은 신뢰할 수 있고 안정적인 파트너로 간주되지 않을 수 있기 때문에, 향후 미국 국채 입찰에 대한 해외 수요가 잠재적으로 약화될 수 있다고 덧붙였다. 높은 수익률은 더 비싼 차입 비용으로 이어진다.블루베이의 스키바는 "우리는 전적으로 흘러나오는 헤드라인에 좌우되고 있다"며 "오늘은 다소 희망적인 날이지만, 이 모든 것은 순식간에 바뀔 수 있다"고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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PLUS 미국채30년액티브

헤지펀드, 리스크 헤지 위해 미 국채마저 매도 (25.04.08)

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KODEX 200미국채혼합

헤지펀드, 리스크 헤지 위해 미 국채마저 매도 (25.04.08)

미 국채, 헤지펀드 위험 축소 및 현금화 움직임 속 급락월요일 미국 국채 시장이 급락했다. 헤지펀드들이 전략상 위험 노출을 줄이고 투자자들이 월가의 극심한 혼란 속에서 사흘째 현금 확보에 나서면서다.블룸버그 데이터에 따르면, 기준물인 10년 만기 국채 수익률은 월요일 0.19%포인트 급등한 4.18%를 기록했으며, 이는 2022년 9월 이후 가장 큰 일일 상승폭이다. 30년 만기 수익률도 0.21%포인트 급등하며 2020년 3월 이후 가장 큰 변동폭을 보였다. 국채 가격이 하락하면 수익률은 상승한다.일반적으로 시장 혼란기에 안전자산으로 선호되는 초저위험 자산인 국채 가격이 월요일 하락한 것은, 도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 수요일 발표한 무역 상대국에 대한 가파른 관세 부과 조치가 월스트리트에 계속해서 파장을 미치고 있음을 보여준다. 주식 시장은 목요일과 금요일 5조 달러의 시가총액이 증발하며 급락했지만, 투자자들은 초반에는 국채로 몰려들었다.시장 참가자들은 월요일 29조 달러 규모의 국채 시장 하락이 여러 요인을 반영한다고 말했다. 여기에는 헤지펀드들이 거래 규모를 키우기 위해 사용하는 차입(레버리지)을 줄이는 것과, 투자자들이 전반적인 시장 변동성을 피해 현금 확보에 나서는 움직임 등이 포함된다.TD 증권의 게나디 골드버그는 이러한 움직임이 "'모든 것을, 모든 곳에서, 동시에(everything, everywhere all at once)' 매도하는 유형의 거래"를 반영한다고 말했다. 그는 "다양한 자산에 투자하는 펀드들이 레버리지를 줄이려 하면서 '모든 것을 매도하는(sell everything)' 거래로 이어지고 있다"고 덧붙였다.투자자들과 분석가들은 특히 국채 현물과 관련 선물 계약 간의 미미한 가격 차이를 이용하는 소위 '베이시스 거래(basis trade)'를 하는 헤지펀드들을 주요 원인으로 지목했다. 채권 시장의 큰손인 이들 펀드가 위험을 줄이기 위해 해당 포지션을 청산하면서 국채 매도를 촉발했다는 것이다.한 헤지펀드 매니저는 "헤지펀드들이 미국 국채 베이시스 거래를 맹렬하게 청산하고 있다"고 말했다.이러한 움직임은 헤지펀드에만 국한된 것이 아니었다. 한 채권 트레이더는 특히 전통적인 자산 운용사들을 지목하며, 투자자들이 전반적으로 현금을 확보하기 위해 국채를 매도했다고 말했다.컬럼비아 스레드니들 인베스트먼트의 선임 금리 분석가 에드 알-후사이니는 "투자자들이 현재의 시장 변동성을 견뎌내기 위해 현금 및 현금성 자산으로 이동하고 있다고 본다"고 말했다.알-후사이니는 "(수익률 급등에 대한) 가장 간단한 설명은 투자자들이 팔 수 있는 자산을 매도하고 몸을 사리고 있다는 것"이라며 "지금 주식을 매도하면 손실이 확정되므로, 가장 손쉬운 방법은 국채를 팔아 현금을 확보하는 것"이라고 덧붙였다.수익률 변동의 원인을 베이시스 거래로 지목한 헤지펀드 매니저는 광범위한 헤지펀드 매도세가 국채, 우량 회사채, 주택저당증권(MBS) 시장 전반에 걸쳐 유동성(자산을 쉽게 사고팔 수 있는 능력)을 "파괴하고 있다"고 말했다.그는 "엄청난 규모의 디레버리징이 진행 중이며, 동원할 수 있는 모든 유동성 공급원이 마르고 있다"고 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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폭락에 따른 여진은 남아 있다 ( 25. 04. 08)

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폭락에 따른 여진은 남아 있다 ( 25. 04. 08)

월스트리트 전반에 걸쳐, 트레이딩 데스크와 기업 최고위층, 헤지 펀드 매니저와 채권 딜러들 사이에서, 도널드 트럼프 대통령이 조만간 경제뿐 아니라 금융 시장의 핵심 부분까지 망가뜨릴 수 있다는 불안감이 커지고 있다.아시아와 유럽 증시가 3일 연속 급락한 후, 미국 S&P 500 지수는 0.2% 하락하며 2020년 팬데믹이 미국을 덮친 이후 최악의 하락세를 다소 늦췄다.그러나 표면 아래에서는 불안감이 계속 시장에 이례적인 경련을 일으켰다. 주식과 채권 벤치마크는 경기 침체 공포 반영과 재정적 타격으로 트럼프 대통령이 물러설 것이라는 베팅 사이에서 극심하게, 때로는 상충되는 방향으로 흔들렸다. 뉴욕 시간 오전 10시 직전, 트럼프 대통령이 관세를 연기할 것이라는 소문이 월스트리트 트레이딩 데스크에 퍼지자 주식은 몇 분 만에 저점에서 8% 이상 급반등했다. 그 추측이 거짓으로 판명되자마자 주식은 상승분을 빠르게 반납했다.채권 시장에서 국채는 쉽게 설명하기 어려운 방식으로 거래되었으며, 수익률은 하루 종일 꾸준히 상승했다. 이로 인해 10년 만기 국채 수익률은 거의 0.2%포인트 오른 4.19%에 도달했다. 이는 해외 매수자 파업 우려, 무역 정체로 연방 부채가 급증할 것이라는 우려, 현금 확보를 위한 투매 조짐 등 다양한 이론을 낳았다.한편, 투자자들은 대형 은행 및 기타 딜러들이 타격을 입을 위험에 처해 있다는 우려 때문에 자금 시장에서 혼란의 조짐을 찾아다녔다.Macro Intelligence 2 Partners의 공동 설립자 줄리언 브리그덴은 "이 시장을 거래하는 것은 매우 어렵고, 스트레스가 심하며 매우 혼란스럽다"며, "사람들은 세상이 지금과 다르다는 생각을 받아들이지 못하고 있다"고 말했다.분석가와 투자자들은 지난 3일간 전 세계 주식 손실이 10조 달러에 육박했음에도 글로벌 금융 시스템에 대한 즉각적인 위험은 경시했다. 하지만 전 세계적으로 경제 전망이 빠르게 어두워지면서 누적된 기업 부채 시장의 경색 및 채무 불이행 위험 지표 급등과 같은 긴장의 징후를 지적했다.경고음 울리는 사람들월스트리트에서는 자산 운용가 빌 애크먼과 보아즈 와인스타인, 그리고 JPMorgan Chase & Co.의 CEO 제이미 다이먼과 같은 저명인사들이 증가하는 위험에 대해 경고음을 내기 시작했다.그러나 트럼프 대통령과 그의 보좌관들은 거의 우려를 나타내지 않았다. 주말 동안 그의 경제 고문들은 지난주 시장 하락을 일축하고 높은 관세가 궁극적으로 미국 경제를 활성화할 것이라는 자신감을 표명했다. 트럼프 대통령도 마찬가지로 최근 유가 하락의 이점을 선전하고 제롬 파월 연준 의장에게 금리 인하를 요구하는 등 태연한 모습을 보였다.월요일 늦게 그는 관세 부과를 중단할 생각은 없지만 무역 파트너와의 협상에는 열려 있다고 말했다. 이는 금융 시장에서 또 다른 지치고 혼란스러운 하루를 마감하는 것이었고, 트레이더들은 시장이 향후 어떻게 될지에 대한 아주 작거나 덧없는 단서라도 찾으려 했지만 결국 명확한 답을 얻지 못했다.Columbia Threadneedle Investments의 조시 쿠틴은 투자자들이 트럼프 대통령으로부터 더 나은 신호를 기대했다고 말했다. 그는 "이는 시장이 관세 뉴스에 얼마나 형편없이 반응했는지를 반영한다"며, "해결책을 찾기가 어려운 한, 우리는 소문과 발언에 따라 높은 변동성과 큰 변동을 계속해서 보게 될 것"이라고 말했다.'리트머스 시험'이것은 월요일 거래 시작 15분 만에 분명해졌다. 관세 인상 중단에 대한 소문이 돌면서 S&P 500 지수가 급등했지만, 그것이 사실이 아닌 것으로 밝혀지고 트럼프 대통령이 중국에 대한 보복을 위협하자 상승세가 꺾였다. 채권 시장의 변동성도 그만큼 심각했는데, 경기 침체에 대한 우려가 연준의 금리 인하 베팅을 부채질하는 가운데 국채 수익률이 급등했다.국채 수익률이 왜 그렇게 급등했는지는 완전히 명확하지 않았다. BMO Capital Markets의 이안 린젠은 최근 랠리에서 차익을 실현하고 시장이 안정될 때 재배치하기 위해 현금을 확보하는 것을 포함하여 여러 가지 설명이 있다고 말했다. 그는 하룻밤 레포 시장에 스트레스가 없다는 것은 유동성 긴장의 징후가 아니라는 것을 나타내는 안심시키는 신호라고 말했다.그는 월요일 "이러한 해석에 대한 진정한 리트머스 시험은 시장이 하룻밤 세션 동안 어떻게 거래되는지 확인하는 것이 될 것"이라며, "만약 국채 시장 랠리가 재개된다면, 투자자들은 월요일의 가격 움직임을 '위험 선호, 위험 회피' 역학 관계의 붕괴가 아닌 이례적인 현상으로 간주할 것"이라고 썼다.미국 주식 매도세가 상당히 완화되었지만, 노골적인 낙관론의 조짐은 거의 없었다. 그럼에도 불구하고 미국의 주가 반등은 투자자들이 다시 매수에 나서고 두려움에 완전히 움츠러들지 않았다는 신호로 보는 일부 트레이더들을 안심시켰다.Interactive Brokers의 스티브 소스닉은 "긍정적인 분위기는 덧없는 것으로 판명되었다"며, "그러나 이는 트레이더들이 관세 완화에 얼마나 절실한지를 보여주었다"고 말했다.공포지수가 반등했지만"전례 없는"이라는 단어는 과도하게 사용되지만, 투자자들에게는 유용한 단어다. 이 단어에 대한 온라인 검색은 약 5년 전 팬데믹 초기에 급증했다. 월스트리트의 소위 공포 지수인 Cboe 변동성 지수(VIX)도 그 주에 사상 최고치를 기록하여 2008년 10월 기록을 넘어섰다. S&P 500은 이후 12개월 동안 77%의 총 수익률을 기록하며 사상 최고의 성과 중 하나를 거뒀다.지난주 손실 후 바닥이 언제인지에 대한 지표를 찾는 것은 유혹적이지만, 투자는 그렇게 간단하지 않다.극단적인 심리는 오히려 정신을 더욱 쇠약하게 만드는 단기적인 "호구 랠리(sucker's rally)"를 가리킬 가능성이 더 높다. 2008년 10월 VIX 기록을 예로 들 수 있다. 당시 주식은 잠시 5분의 1 상승했지만, 이후 4개월 동안 다시 4분의 1을 잃었다.안타깝게도 전례 없는 무역 혼란의 성격과 주식이 아직 약세장에 진입하지도 않았다는 사실을 고려할 때, 다가오는 랠리는 호구 랠리의 일종일 가능성이 크다. 이러한 랠리는 투기적인 성향의 사람들에게는 수익성이 좋을 수 있지만, 하락 전에 주식을 줄이지 못한 사람들에게는 주식을 줄일 기회가 될 수 있다. 하지만 조심스럽게 행동해야 한다.새로운 저점을 탐색할 가능성이 있는 한 가지 지표는 AAII 심리 조사다. 수십 년 동안 매주 미국 개인 투자자 협회는 회원들에게 강세인지, 약세인지, 중립적인지를 물었다. 지난주의 약세 심리는 약세장 바닥 직전 세션인 2009년 3월 5일 이후 가장 높은 수준이었다. 지난주 대부분의 응답은 큰 하락 이전에 접수되었으므로 새로운 기록이 나올 가능성이 크다.Nations Indexes가 유지하는 '투자자 낙관 지수'는 금요일에 100점 척도에서 잠시 1점 아래로 떨어졌는데, 이는 제작자 스콧 네이션스가 "매우 드문" 수준이라고 말하는 수준이다. 이 옵션 관련 지표가 10 미만으로 마감된 경우는 이후 20거래일 동안 S&P 500의 최고의 수익률을 나타냈다.네이션스는 우리가 겪은 일을 폭락이라고 부르지 말라고 했다. 그의 저서 중에는 "미국의 5번의 폭락으로 보는 역사"가 있다. 지난주 거래는 불연속적이지 않고 격렬했다.역사와 행동 경제학을 융합한 그의 가장 최근 저서 "불안한 투자자"는 오늘날의 혼란에 대처하는 방법에 대한 불만족스러운 해답을 제공한다. 통제력을 느끼는 것이 유혹적이지만, 이러한 시기는 우리가 가장 해롭고 비합리적인 결정을 내릴 가능성이 높은 시기라고 경고한다.개인 투자자 수익률 측정치는 적게 할수록 더 낫다는 것을 확인시켜 준다. 우리 포트폴리오 성과와 우리가 포트폴리오를 설정하고 잊어버렸을 경우의 성과 사이에는 비용이 많이 드는 격차가 존재한다. 가장 큰 격차는 가장 혼란스러운 달에 발생한다.가만히 앉아 있을 만큼 훈련된 사람들조차도 이것이 얼마나 멀리 갈지, 언제 끝날지 궁금해할 것이다. 역사상 가장 짧았던 코로나19 약세장은 오해의 소지가 있는 지침을 제공할 가능성이 크다. 당시에는 정부의 대규모 개입이 심리를 반전시켰다. 이번에는 공포 영화의 비유처럼, 전화가 집 안에서 걸려오고 있다.만약 이것이 심각한 약세장이 된다면, 바닥은 투자자들이 주식에 질려버리는 투매 시점에 올 것이다. 우리는 너무 최근에 긍정적인 심리 최고점과 AI 낙관론에서 벗어났다.우리가 곧 다시 배우게 될 것처럼, 시장은 직선으로 하락하지 않는다. 하지만 우리가 상상하는 것보다 훨씬 더 많이 하락한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미국 투자자들은 시장 리스크가 커지면서 cash를 깔고 앉아 있다 ( 25. 04. 07)

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미국 투자자들은 시장 리스크가 커지면서 cash를 깔고 앉아 있다 ( 25. 04. 07)

트럼프 대통령이 전 세계를 상대로 무역 전쟁을 확대하면서 주가가 폭락했다. 그러나 더 저렴한 가격에 거래되는 주식을 사들이는 대신, 많은 투자자들이 현금을 보유하는 것을 선택하고 있다.Crane Data에 따르면, 4월 첫 며칠 동안 투자자들은 머니마켓 펀드에 600억 달러 이상을 쏟아부었다. 그 결과, 목요일 현재 이러한 펀드의 자산은 1972년 이후 최고치인 7조 4천억 달러에 달했다.시장 관측자들은 지난 몇 년 동안 현금 투자에 쌓인 수조 달러를 면밀히 주시해 왔으며, 그중 상당 부분이 결국 주식 시장으로 흘러 들어가 시장의 다음 상승 동력이 될 것이라고 예상하기도 했다. 그러나 이러한 기대는 현재 보류 상태다.아이다호에서 자동차 수리점과 애완동물 스파를 운영하는 매튜 쇼네시는 "저는 가능한 한 많은 현금을 보유하고 있다"라고 말했다. "떨어지는 칼날을 잡으려고 하면 내려가는 길에 계속해서 베일 뿐이다." 43세의 그는 트럼프 대통령의 로즈 가든 관세 발표 며칠 전에 리비안과 로블록스 주식을 팔아 큰 폭의 매도세를 예상했다고 말했다.그는 여전히 노보 노디스크 주식을 보유하고 있으며 중개 계좌에 약 10,000달러의 현금을 가지고 있다고 쇼네시는 말했다. 그는 시장의 유혈 사태가 진정될 때까지 더 이상 주식을 살 계획이 없다. 트럼프의 공격적인 관세가 글로벌 무역 전쟁을 촉발하고 경기 침체에 대한 두려움을 고조시킨 후 주식, 석유 및 국채 수익률이 모두 하락했다. 모든 주요 지수가 2020년 이후 최악의 한 주를 기록했다. 다우존스 산업평균지수는 12월 고점 대비 10% 하락한 조정 국면으로 마감했고, 나스닥 종합지수는 최근 고점 대비 20% 하락한 약세장에 진입했다.Janney Montgomery Scott의 수석 투자 전략가인 마크 루시니는 "투자자들은 하락할 때마다 매수하는 방식에서 약간 벗어나고 있다"라고 말했다. "이제는 '보여달라'는 상황이 되었다."일부 분석가들은 미국인들이 단순히 전통적인 은행 계좌에서 수익률이 더 높은 머니마켓으로 자산을 이동시켰으며, 그 현금을 그대로 유지할 것으로 예상한다. 연준이 2022년에 금리 인상을 시작한 후 이러한 계좌로 돈이 쏟아져 들어왔고, 일부 은행은 5% 이상의 이자를 지급하기도 했다.현금은 연준의 금리 인하에도 불구하고 여전히 팬데믹 이전보다 높은 수익률을 제공하고 있다. Crane 데이터에 따르면, 머니마켓 펀드의 평균 수익률은 12월의 4.3%에서 현재 4.2%로 하락했다. 미국 개인 투자자 협회에 따르면, 3월에 개인 투자자들은 포트폴리오에서 현금 비중을 전월의 17.4%에서 약 18.3%로 늘렸다.연준 금리 인하에 대한 기대감이 커졌지만, 이제는 인플레이션 완화가 아닌 경기 침체 가능성 때문이다. 향후 며칠 동안 트레이더들은 트럼프의 초기 관세가 인플레이션을 다시 점화했는지에 대한 새로운 데이터를 분석할 것이다. JPMorgan Chase, BlackRock, Wells Fargo 및 Morgan Stanley의 실적 발표도 관세 및 시장 변동성이 소비자 지출에 어떤 영향을 미치는지에 대한 단서를 제공할 것이다.일부 투자자들은 트럼프의 공격적인 무역 정책이 스태그플레이션이라는 두 개의 머리를 가진 괴물을 깨울 수 있다고 우려한다. 스태그플레이션은 성장이 둔화되는 동시에 물가가 상승하는 현상이다. JPMorgan 분석가들은 글로벌 경기 침체 전망치를 트럼프의 로즈 가든 행사 이전의 40%에서 60%로 상향 조정했다. 금요일에 발표된 데이터는 3월에 예상보다 나은 일자리 증가세를 보였지만, 일부 경제학자들은 트럼프의 정책이 이러한 강점을 약화시킬 수 있다고 우려한다.한편, 주식 가치는 여전히 높은 수준이다. FactSet에 따르면, S&P 500은 최근 향후 12개월 동안 예상 수익의 19.5배로 거래되었으며, 이는 10년 평균인 18.6배를 웃도는 수치다. 최근 조정에도 불구하고 일부 S&P 500 섹터는 과거 기준에 비해 여전히 고평가된 것으로 보인다.미국인들의 경제 및 시장에 대한 태도는 최근 몇 주 동안 이미 악화되었다. 미국 개인 투자자 협회의 최신 설문 조사에 따르면, 향후 6개월 동안 주가가 하락할 것이라는 비관론은 대공황 이후 최고 수준이다.이러한 심리 위축은 최근 몇 년 동안 주식 시장을 반복적으로 최고치로 끌어올리고 매도세에서 빠르게 회복하는 데 도움이 되었던 "buy the dip" 심리를 식혔다.미시간에 본사를 둔 Plante Moran Financial Advisors의 최고 투자 책임자인 짐 베어드는 "올해 시장 변동성을 주도해 온 핵심 문제들이 해결되지 않았다"라고 말했다. "남아있는 질문들은 불확실성에 대한 많은 여지를 남긴다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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정크본드 투매는 경기침체를 시사한다 ( 25. 04. 07)

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정크본드 투매는 경기침체를 시사한다 ( 25. 04. 07)

도널드 트럼프 대통령의 "해방의 날" 관세 폭탄으로 인해 2020년 이후 미국 정크 본드 시장에서 가장 큰 규모의 매도세가 촉발되었으며, 이는 경제 둔화가 미국 기업에 타격을 줄 것이라는 투자자들의 불안감이 커지고 있음을 시사한다.ICE BofA 데이터에 따르면, 투기 등급 회사채 보유에 대해 투자자들이 요구하는 프리미엄은 미국 국채(부도 위험의 대용물)가 제공하는 것보다 1%포인트 상승한 4.45%포인트로 급등했다. 이는 코로나바이러스로 인해 2020년에 광범위한 봉쇄 조치가 발생한 이후 가장 큰 폭의 상승이다.트럼프 대통령이 미국 관세를 100년 만에 최고 수준으로 끌어올린 수요일 이후 회사채 매도세는 이러한 움직임이 경제 생산량에 타격을 주고 실업률을 높여 취약한 기업들이 부채를 상환하는 데 어려움을 겪게 만들 것이라는 투자자들의 우려를 강조한다고 분석가들은 말한다.인베스코의 글로벌 시장 전략가인 브라이언 레비트는 "신용은 분명히 탄광 속의 카나리아입니다"라고 말했다. "만약 경제가 둔화되기 시작하면 경기 침체 가능성이 커지고 스프레드가 확대될 것입니다."금요일, JPMorgan은 미국의 경제 전망치를 대폭 하향 조정하여 2025년 성장률이 1.3%에서 0.3%로 위축될 것이라고 예측했다. 또한 실업률이 3월의 4.2%에서 5.3%로 상승할 것이라고 밝혔다. 가정용품, 소매 및 자동차 부품 부문의 기업들이 저등급 채권의 매도세로 가장 큰 타격을 받고 있다.하이 일드 시장에서 가장 취약한 부분에서 고통이 가장 심각했습니다. 트리플 C 등급 이하 채권의 평균 스프레드는 약 8개월 만에 처음으로 10%포인트를 넘어섰다.AllianceBernstein의 수석 이코노미스트인 에릭 위노그라드는 "정크 중에서도 가장 정크한 것들이 부진합니다"라고 말했다.Apollo의 수석 이코노미스트인 토스텐 슬록은 "등급이 낮은 기업은 신용 펀더멘털이 약합니다"라고 말했다. 즉, 수익이 약해지고 부채 상환 비용을 충당하기가 더 어려워질 가능성이 크다는 것이다.슬록은 "그들은 다가오는 충격에 대한 완충 장치가 없습니다"라고 말했다. "경제가 둔화되면 그들은 당연히 더 취약해질 것입니다."분석가들은 해외 공급망을 가진 소매업체와 자동차 제조업체가 가장 큰 압력에 직면한 부문 중 하나라고 지적했으며, 에너지 회사도 강조했다.Janus Henderson의 포트폴리오 매니저인 브렌트 올슨과 팀 윈스턴은 제품 공급을 위해 중국과 베트남에 크게 의존하는 온라인 소매업체 Wayfair가 지난달 발행한 고수익 채권을 지적했다. 2030년에 만기가 도래하는 이 채권의 수익률은 며칠 만에 약 8%에서 약 10%로 급등했습니다. Wayfair는 논평을 거부했다.또 다른 투자자는 미술 공예품 매장인 Michael's와 사무용품 회사인 Staples를 언급했습니다. 두 회사 모두에서 발행한 저등급 채권은 수요일 이후 압박을 받고 있다. JPMorgan 분석가들은 Michael's 상품의 추정 60%가 현재 높은 관세에 직면한 중국 또는 기타 동남아시아 국가에서 생산된다고 지적했다.한 포트폴리오 매니저는 2029년 만기 Saks 채권을 "크고 유동성이 풍부하며 스트레스를 받는 채권"이자 시장의 고통 지점에 대한 "좋은 대용물"이라고 묘사했다. 백화점 그룹의 채권 수익률은 수요일과 금요일 사이에 17% 미만에서 19% 이상으로 상승했다.Brandywine Global Investment Management의 신용 포트폴리오 매니저인 존 맥클레인은 "이번 주 백악관으로부터 최악의 시나리오보다 더 나쁜 상황을 맞이했습니다"라고 말했다. "불확실성과 확전이 있으며, 이는 계속해서 위험에 대한 전면적인 가격 재조정으로 이어지고 있습니다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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블랙먼데이 이후 최악의 국면이 될 수 있다 (25.04.07)

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블랙먼데이 이후 최악의 국면이 될 수 있다 (25.04.07)

S&P 500 선물이 3% 이상 하락하며, 이번 하락세가 지속된다면 이는 1987년 이후 최악의 3일간 주식시장 낙폭이 될 수 있다.역사는 반복되진 않지만, 종종 비슷한 흐름을 보인다. 지금과 유사한 급락의 사례로는 1987년의 블랙 먼데이를 들 수 있다.1987년 10월 19일, 다우존스 산업평균지수는 하루 만에 22.6% 폭락하며 미국 주식시장에 역사적인 충격을 안겼다. 이른바 블랙 먼데이라 불린 이 사건은 하루 만에 미국에서만 5,000억 달러 이상의 시가총액을 증발시켰고, 전 세계 금융시장에 충격파를 퍼뜨렸다.이는 단순한 미국 내 사건이 아니었다. 블랙 먼데이는 최초의 ‘글로벌 동시 폭락’ 현상이었다. 런던 FTSE100 지수는 11% 하락했고, 호주 증시는 한 달 동안 40% 이상 급락했으며, 홍콩 항셍지수는 단 일주일 만에 거의 절반의 가치를 잃었다.전 세계적으로는 총 1조 7,100억 달러의 자산 가치가 사라졌다. 투자자들은 큰 충격을 받았고, 어떻게 이런 일이 순식간에 일어날 수 있었는지 의문을 품었다.그 배경은 복합적이었다. 1982년부터 이어진 강세장 속에서 시장은 고평가되었고, 1987년 들어 금리 인상과 무역적자 확대, 과도한 주가 상승 등 여러 불안 요소가 누적되며 조정 가능성이 커지고 있었다. 그러나 이것만으로 폭락이 발생한 것은 아니었다.당시 직접적인 촉매는 ‘포트폴리오 보험’이라는 전략이었다. 이는 주가가 하락하면 선물을 자동 매도하여 손실을 줄이려는 시스템이었지만, 오히려 악순환을 유발했다. 하락이 매도를 부르고, 매도가 다시 하락을 불렀던 것이다.여기에 프로그램 매매가 상황을 더욱 악화시켰다. 컴퓨터 알고리즘에 따라 자동으로 실행되는 매도 주문이 시장에 쏟아지면서, 사람의 대응 속도로는 감당할 수 없는 매도 압력이 형성되었다.게다가 ‘트리플 위치’—주식 옵션, 지수 선물, 지수 옵션이 동시에 만기되는 이벤트—가 직전 금요일에 발생해 시장의 변동성을 키운 것도 대규모 패닉의 배경이 됐다.결국 월요일 아침 시장이 열리자 두려움이 걷잡을 수 없이 번졌고, 전 세계 주식시장은 폭락을 피할 수 없었다.미국 연방준비제도는 신속하게 개입해 금리를 인하하고 시장에 유동성을 공급함으로써 금융 시스템 붕괴를 막았다. 하지만 블랙 먼데이가 남긴 상흔은 쉽게 지워지지 않았다.2025년 4월 현재, S&P 500 선물은 새로운 관세 부과와 글로벌 성장 둔화 우려가 겹치며 일주일간의 하락세 끝에 다시 3% 이상 급락했다. 시장 심리는 극도로 불안정하며, 일각에서는 이미 ‘2025년판 블랙 먼데이’라는 표현이 나오고 있다.1987년과 마찬가지로 지금 역시 경제적 불확실성과 구조적 취약성이 겹쳐져 시장을 뒤흔들고 있다.1987년 당시 금은 일시적으로 온스당 40달러 정도 상승하며 안전자산 선호 심리를 반영했으나, 이후 유동성 확보 수요 등 복합적 요인으로 반락했다. 은은 1980년 고점 이후 장기 하락 흐름 중이었고, 산업재 수요 비중이 높아 금처럼 강한 안전자산 역할을 하지 못했다.현재 금 가격은 단기 조정에도 불구하고 전반적인 상승 추세를 유지하고 있으며, 지정학적 긴장과 중앙은행의 금 매수, 안전자산 수요 확대가 상승세를 지지하고 있다. 일각에선 다음 주 금 가격이 온스당 3,255달러를 넘을 수 있다는 전망도 나오고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Tail risk가 점점 더 두터워지고 있다 ( 25. 04. 04)

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Tail risk가 점점 더 두터워지고 있다 ( 25. 04. 04)

트럼프 대통령의 대규모 관세 정책 발표는 기업들의 불확실성을 줄이도록 되어 있었지만, 경제학자들은 오히려 그 반대의 결과를 초래했으며 경기 침체 위험을 키웠다고 말한다. 발표 후 4월 2~3일에 실시된 블룸버그 설문 조사에 응한 54명의 예측가 중 76%가 광범위한 관세 부과가 기업 의사 결정에 대한 무역 정책의 불확실성만 가중시킨다고 답했다. 92%는 향후 12개월 동안 미국 경제가 침체될 위험이 커졌다고 답했다.이러한 결과는 여러 월스트리트 기업들이 트럼프 대통령의 로즈 가든 행사 이후 수요일과 목요일 늦게 발표한 전망 수정치와 일치한다. 많은 이들이 경기 침체와 인플레이션이 팬데믹 수준으로 돌아갈 것이라고 경고했으며, 일부는 이제 그것이 그들의 기본 시나리오라고 말했다. Nationwide Mutual Insurance Co.의 수석 이코노미스트인 Kathy Bostjancic는 "궁극적인 수입 관세율이 어떻게 될지, 그리고 얼마나 오랫동안 유지될지에 대한 상당한 불확실성이 여전히 남아 있다"고 말했다. "현재로서는 무역 파트너와의 협상이 발표된 것보다 낮은 '상호' 요율로 이어질 것이라고 가정하지만, 최소 10%의 보편적인 부분은 대체로 고수될 수 있다"고 덧붙였다.트럼프 대통령이 전 세계 무역 파트너에 대해 대규모 관세를 부과하기로 한 조치는 목요일 금융 시장을 뒤흔들었다. 미국 대통령은 수십 년 동안 누적된 불균형으로 인해 미국 노동자들이 불리해진 세계 경제의 균형을 재조정하는 데 이러한 조정이 필요하다고 주장한다.설문 조사 응답자들은 압도적으로 이번 발표 이후 미국의 성장 전망치를 낮추고 인플레이션 전망치를 높여야 할 것이라고 답했다. 동시에, 58%는 이번 관세로 인해 무역 파트너들이 올해 안에 관세의 전부 또는 대부분을 제거하는 합의에 도달하기 위해 더 큰 노력을 기울일 가능성이 커졌다고 답했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미국 공화당 대통령 임기 동안에는 달러화가 약세를 보이는 경향이 있다. ( 24. 04. 15)

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미국 공화당 대통령 임기 동안에는 달러화가 약세를 보이는 경향이 있다. ( 24. 04. 15)

"Presidential Cycles and Exchange Rates" 핵심 연구 질문: 미국의 대통령 주기(민주당 vs. 공화당 집권기)가 미국 달러 환율 수익률에 예측 가능한 패턴을 보이는가?주요 실증 분석 결과:1. 대통령 주기와 환율 수익률의 체계적 관계: * 논문은 1983년부터 2024년까지 40년 이상의 데이터를 사용하여 25개 선진국 및 주요 신흥국 통화 바스켓을 대상으로 분석했다. * 민주당 대통령 집권기: 미국 달러는 평균적으로 연간 약 4.15% (EWR 기준) 강세를 보였습니다 (외국 통화 대비 평가 절상). * 공화당 대통령 집권기: 미국 달러는 평균적으로 연간 약 1.25% (EWR 기준) 약세를 보였습니다 (외국 통화 대비 평가 절하). * 수익률 차이: 민주당과 공화당 집권기 사이의 평균 환율 수익률 차이는 연간 약 5.4% (EWR 기준)에 달하며, 이는 통계적으로 유의하고 경제적으로도 매우 큰 규모이다. 거의 모든 개별 통화 쌍에서도 이러한 패턴이 일관되게 나타났다.2. 대체 설명 기각: * 금리 차이: 국가 간 금리 차이를 고려한 통화 초과 수익률(currency excess returns)을 분석해도 결과는 크게 변하지 않았다. 또한 '달러 사이클' 전략(대통령 주기에 따라 달러 매수/매도)과 '달러 캐리' 전략(금리 차이 활용)의 수익률 패턴은 매우 다르고 상관관계가 거의 없어, 금리 차이가 주된 동인이 아님을 시사한다. * 인플레이션 차이: 실질 환율 수익률을 분석하거나 '달러 가치' 전략(인플레이션 차이 활용)과 비교해도 결과는 유사하게 유지되었습니다. 인플레이션 차이가 결과를 완전히 상쇄하지 못했다. * 경기 변동: 기간 스프레드(term spread), 부도 스프레드(default spread), 상대 금리, 로그 배당-가격 비율 등 미국 경기 변동을 대리하는 변수들을 통제해도 대통령 주기 변수(민주당 더미)의 유의성과 크기는 크게 변하지 않았다. 이는 대통령 주기 효과가 단순한 경기 변동 반영이 아님을 의미한다. * 해외 정치 주기: G7 국가들의 정치 주기(중도좌파 vs. 중도우파)를 통제 변수로 포함해도 미국 대통령 주기의 효과는 강건하게 유지되었다. 해외 정치 주기는 일관된 영향을 보이지 않았다.3. 핵심 설명 요인: 무역 정책 (Trade Policy): 논문은 관찰된 환율 수익률 차이를 설명할 수 있는 가장 유력한 후보로 *무역 정책**을 제시한다. * 실증 분석: * 무역 제한 조치 지수(MATR)와 무역 마찰 변화(수입/수출 데이터 기반)를 회귀 분석에 포함했을 때, 이러한 무역 변수들은 환율 변동에 유의한 영향을 미쳤다 (예: 무역 제한 강화 -> 달러 약세). 중요하게도, 무역 정책 변수들을 통제하자 *대통령 주기 더미 변수의 설명력이 약화되거나 통계적 유의성이 사라졌다.** 이는 대통령 주기 효과의 상당 부분이 무역 정책의 차이를 통해 작동함을 시사한다. * 특히, 미국의 순수입(Net Import) 변화가 달러 가치와 양(+)의 관계를, 해외 국가들의 순수입 변화가 달러 가치와 음(-)의 관계를 보이는 결과는 무역 장벽 완화(미국 순수입 감소, 해외 순수입 증가)가 달러 강세와 연관된다는 가설과 일치한다. * 관세(customs and duties) 데이터를 직접 사용하여 분석한 결과, 공화당 집권기에 높은 관세는 달러 약세와 관련이 있고 (β2 > 0), 민주당 집권기에는 이러한 효과가 약화/반전되어 달러 강세 경향을 보였다 (β2 + β3 < 0). 관세 변수를 포함하면 대통령 더미 자체의 유의성은 사라졌다.이론적 설명 (Theoretical Framework):* Gabaix and Maggiori (2015) 모델을 확장하여 불완전한 국제 무역과 금융 중개(제약된 위험 감수 능력을 가진 금융 중개자)를 고려한 3기간 환율 결정 모델을 제시한다.* 핵심 가정: 1. 지속적인 무역 제한: 공화당 집권기(t=0, 1)에는 높은 관세(무역 제한)가 부과되고, 민주당 집권기로 전환될 것으로 예상되는 장기(t=2)에는 관세가 완화된다. 2. 제약된 금융 중개: 금융 중개자들은 제한된 위험 감수 능력을 가져 통화 불균형을 흡수하는 데 한계가 있다.* 모델 예측: * 지속적인 관세(공화당)는 중기적으로 달러 약세(Δe1 > 0, 외국 통화 강세)를 유발한다. * 관세 완화가 예상되는 장기(민주당 전환기)에는 달러 강세(Δe2 < 0, 외국 통화 약세)가 나타납니다. 이는 금융 중개자들이 제한된 위험 감수 능력으로 인해 지속적인 무역 제한(관세) 충격을 완전히 흡수하지 못하고, 정책 변화(관세 완화) 기대가 환율에 반영되기 때문이다. * 높은 관세는 금융 중개자의 위험 감수 능력을 악화시킬 수 있다.* 이 모델의 예측은 실증 분석에서 관찰된 패턴, 즉 공화당 집권기(높은 관세 가정)의 달러 약세와 민주당 집권기(관세 완화 가정)의 달러 강세 경향과 일치한다.결론 및 기여:* 이 논문은 미국 대통령 주기가 달러 환율 수익률에 통계적 및 경제적으로 유의미한 예측력을 가짐을 실증적으로 밝혔습니다 (민주당 시기 달러 강세, 공화당 시기 달러 약세).* 금리, 인플레이션, 경기 변동, 해외 정치 주기 등 전통적인 설명 요인들이 이러한 패턴의 주된 동인이 아님을 보였다. 대신, *무역 정책의 차이**(특히 관세)가 대통령 주기와 환율 간의 관계를 설명하는 핵심 메커니즘임을 제시하고, 이를 뒷받침하는 실증적 증거와 이론적 모델을 제공했다.요약하자면, 이 논문은 미국 정치(대통령 주기)가 국제 금융 시장(환율)에 미치는 영향을 '무역 정책'이라는 렌즈를 통해 분석하고 설명한 중요한 연구이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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트럼프 무역정책은 글로벌 자해행위나 다름 없다 ( 25. 04. 04)

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트럼프 무역정책은 글로벌 자해행위나 다름 없다 ( 25. 04. 04)

고등학교 역사 선생님은 아주 특이한 사람이었다. 한번은 내가 왜 어떤 역사적 인물이 어리석은 짓을 했는지 물었더니, 그가 씩 웃으며 "개가 왜 자기 공을 핥을까?"라고 물었다. 내가 좋은 대답을 못 내놓자, 그는 눈썹을 씰룩거리며 "할 수 있으니까"라고 말했다.그건 별로 만족스러운 대답은 아니었다. 하지만 21세기에 들어서 미국은 종종 할 수 있으니까 어리석은 짓을 하는 것처럼 보인다. 왜 이라크에 전쟁하러 갔나? 왜 그렇게 많은 사람들이 코로나 백신을 거부했나? 왜 서부 해안 도시들이 무정부 상태에 빠지도록 내버려 뒀나? 왜 트럼프의 2020년 선거 결과를 뒤집으려는 시도를 처벌하지 못했나? 20세기에 똑똑하고 성공적인 일들을 너무 많이 해서, 대신 가능한 모든 어리석은 방법을 탐구하기 시작한 것 같다.이러한 실수들이 부정적인 결과를 초래하지 않는 것도 아니다. 이라크 전쟁은 엄청난 실패였고, 반백신 운동은 수만 명의 목숨을 앗아갔고, 느슨한 치안 유지는 아마도 수천 명을 죽였을 것이다. 미국은 계속 뜨거운 스토브를 건드리고, 손을 빼면서 "아야! 어쩌면 이 다른 뜨거운 스토브는 만지기 좋을지도 몰라"라고 말하는 것 같다.오늘 미국은 트럼프가 전 세계 거의 모든 국가에 엄청난 새로운 관세를 발표하면서 또 다른 뜨거운 스토브에 손을 얹었다. 트럼프의 관세에서 면제된 유일한 두 나라는 러시아와 북한이었다. 나는 여전히 트럼프가 러시아를 위해 적극적으로 일하고 있다고 생각하지 않지만, 그가 그 점에 대해 나를 틀렸다고 증명하기 위해 노력하는 것 같지도 않다.역사적으로 말해서, 이 관세는 엄청나게 높다. 대공황 초기에 부과된 유명한 스무트-홀리 관세보다 훨씬 더 높다.그리고 혹시 미친 왕 한 명이 이러는 거라고 생각할까 봐 말하는데, 의회는 트럼프의 관세 권한을 취소하고 언제든지 이 모든 관세를 취소할 수 있는 힘이 있다. 의회가 그렇게 하지 않았다는 사실은 우리 선출된 입법부의 중요한 다수가 트럼프의 프로그램에 동의한다는 것을 의미한다.트럼프의 심복들이 이 의도적인 경제적 자해 행위를 옹호하기 위해 허둥지둥하는 것은 거의 희극적이다. 예를 들어, 트럼프의 핵심 경제 고문인 피터 나바로는 관세는 실제로 감세라고 주장했다.아니다. 그건 틀린 말이다. 관세는 수입세를 의미한다. 사실, 관세가 생산을 해외에서 미국으로 옮기는 유일한 방법은 수입품 가격을 올리는 것뿐이다. 나바로가 관세가 다른 종류의 세금을 줄일 수 있게 해줄 것이라고 말하는 건지, 아니면 공화당 유권자들이 좋아하는 말이기 때문에 그냥 "감세"라는 단어를 기계적으로 내뱉고 있는 건지는 잘 모르겠다. 하지만 어느 쪽이든 엉터리다.관세에 대한 다른 옹호는 훨씬 더 일관성이 없다. 그냥 의미 없는 전문 용어들의 혼란일 뿐이다. 일부 트럼프 관리들은 심지어 미국인들에게 더 낮은 생활 수준을 감수하라고 요구하기까지 했다. 베센 재무장관은 "싼 물건에 대한 접근은 아메리칸 드림의 본질이 아니다"라고 선언했다. 이것은 많은 미국인들에게는 새로운 소식일 것이다.한편, 일부 트럼프 지지자들은 이 관세가 다른 나라들이 미국 상품에 대한 무역 장벽을 낮추도록 강요하기 위해 트럼프가 사용할 협상 전술일 뿐이라는 희망에 매달리고 있다. 하지만 트럼프가 관세를 좋아하고 국제 무역을 싫어한다는 모든 증거와, 그가 다른 나라들이 미국에 부과하고 있다고 주장하는 관세율이 완전히 날조되었다는 점을 고려하면, 그건 있을 법하지 않은 일이다.미국인들은 이런 것들에 속지 않을 것이다. 주식 시장은 이미 트럼프의 새로운 관세 부과를 예상하여 하락했지만, 수입세가 투자자들이 예상했던 것보다 훨씬 더 크고 공격적이어서 시장은 더 하락할 것이다. 트럼프의 지지율은 스윙 유권자들이 뜨거운 스토브에서 움츠러들면서 하락하고 있다.하지만 마오주의자들이 대약진 운동 중에 그랬던 것처럼, 트럼프의 심복들은 미국인들에게 물질적 번영을 버리고 대통령의 이념적 프로그램을 지지하라고 요구하고 있다.기본 메시지는 "그들에게 이념을 먹여라"이다. 트럼프는 이 관세를 "해방의 날"이라고 불렀는데, 그의 이념은 다른 나라와의 무역이 미국을 그 나라들에 의존하게 만든다고 말하기 때문이다. 트럼프에게 경제적 고립은 자유이고, 그 자유는 당신의 401(k)보다 가치가 있다.왜 미국은 이 순간에 미친 듯하고 자멸적인 경제 이념을 받아들이는 걸까? 한 가지 이유는 트럼프의 부하들이 그의 최악의 충동을 억제하는 데 성공했던 수년이 많은 미국인들이 트럼프를 "진지하게 받아들이되 문자 그대로는 받아들이지 않아도 된다"고 믿게 만들었고, 그가 실제로 경제를 망치지는 않을 것이라고 믿게 만들었기 때문이다. 또 다른 이유는 미국이 온갖 미친 이념들이 받아들여져서는 안 될 정도로 훨씬 더 많은 지지를 얻었던 대중적 불안의 시기에서 막 벗어나고 있기 때문이다.하지만 더 깊고 장기적인 이유도 있다. 지난 20년 동안 미국인들은 집단적으로 그들의 경제가 여러 면에서 세계 최고 수준이었고, 실제로 인류 역사상 최고 수준이었음에도 불구하고 근본적으로 망가졌고 주요한 변화가 필요하다고 확신하게 되었다. 우파와 좌파 모두에게 인기 있었던 이러한 사고방식은 기존 미국 시스템의 몇 가지 문제점을 성공적으로 파악했다. 하지만 그 문제점들을 엄청나게 과장했고, 토론에 너무 많은 이념을 끌어들였다. 이제 우리는 그 결과를 경험하게 될 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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해방 아닌 재앙…뉴욕증시, 2020년 이후 최악의 폭락 (25.04.04)

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해방 아닌 재앙…뉴욕증시, 2020년 이후 최악의 폭락 (25.04.04)

뉴욕증시는 도널드 트럼프 대통령의 ‘해방의 날’ 관세 발표 이후 글로벌 무역 전쟁 우려가 부각되며 일제히 급락했다. S&P 500 지수는 4.84%, 나스닥은 5.97%, 다우지수는 3.98% 하락하며 2020년 팬데믹 이후 최악의 하루를 기록했다. 중소형주 중심의 러셀 2000은 6.59% 급락하며 약세장에 진입했다.시장 불안을 촉발한 핵심 변수는 트럼프 대통령의 고율 상호관세 발표였다. 미국은 전 세계 모든 수입품에 10% 기본 관세를 부과하고, 한국(26%), 중국(54%), 베트남(46%) 등 주요국에 대해 추가 관세를 적용했다. 글로벌 무역 흐름에 직접적인 타격이 가해질 것으로 예상되면서, 기술주와 수출 의존도가 높은 업종이 급락했다. 애플(-9.25%), 아마존(-8.98%), 메타(-8.96%) 등 빅테크는 물론, 엔비디아(-7.81%)와 브로드컴(-10.51%) 등 반도체주도 크게 밀렸다.금융주와 에너지주도 하락세를 면치 못했다. JP모건(-6.97%), 뱅크오브아메리카(-11.06%), 모건스탠리(-9.51%) 등 대형 금융주가 약세를 보였고, 유가는 WTI 기준 -7.14% 급락했다. 미국 10년물 국채금리는 경기침체 우려 속에 4.055%로 14.1bp 하락했고, 변동성지수(VIX)는 30선을 돌파하며 39.56% 급등했다. UBS와 바클레이즈는 미국 GDP 성장률을 추가 하향 조정했고, 시장은 연준의 금리인하 횟수 증가 가능성을 반영하고 있다.출처: https://t.me/tovstock_usa/211[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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관세정책 발표로 인해 시간외거래에서 주가는 폭락했다 (25. 04. 03)

도널드 트럼프 대통령이 미국 경제를 침체로 몰아넣을 수 있는 전면적인 무역 전쟁 가능성을 높이는 미국 무역에 대한 일련의 관세를 발표한 후, 미국 주식 선물이 3% 이상 급락했다.뉴욕 시간 오후 6시 36분, S&P 500 계약은 3.3% 하락한 5,522를 기록했으며, 나스닥 100 계약은 4.2% 하락했다. 러셀 2000 선물은 거의 5% 하락했다. 주식 선물은 야간 세션 동안 이익이나 손실이 7%를 초과하지 못하도록 하는 시카고 상품 거래소 제한을 받는다.트럼프는 시작하는 모든 미국 수출에 최소 10%의 관세를 적용하고 가장 큰 무역 불균형을 가진 약 60개 국가에 추가 관세를 부과할 것이라고 말했다. 중국은 34%의 세율에 직면하게 되며, 유럽 연합은 20%의 과세를 받고 베트남은 46%의 관세를 받게 된다. Evercore ISI는 가중 평균 관세율을 29%로 책정한다.새로운 관세의 타격을 가장 크게 받을 부문과 연관된 기업들의 주가는 뉴욕 후반 거래에서 크게 하락했다. Nike Inc., Gap Inc., Lululemon Athletica Inc.는 모두 최소 7% 하락했다. 이들은 베트남의 상품과 공장에 의존한다. 공급망이 중국에 크게 의존하는 Apple은 최대 6.9% 하락했다. Nvidia Corp.와 Advanced Micro Devices Inc.와 같은 칩 제조업체들도 하락했으며, Caterpillar Inc.와 Boeing Co.와 같은 다국적 기업들도 마찬가지였다."단기적으로 이것은 나쁘다"라고 Bokeh Capital Partners의 수석 투자 책임자인 Kim Forrest가 말했다. "중장기적으로는 대통령 주변 사람들이 우리를 어떤 종류의 경기 침체로 몰아넣도록 하지 않았기를 바란다."경제학자들은 몇 주 동안 급격한 관세가 인플레이션을 상승시키고 잠재적 이익이 나타나기 전에 미국 고용에 해를 끼칠 수 있다고 경고해 왔다. 월스트리트 전체 회사들은 경기 침체 가능성을 높이고 미국 주식이 연말에 마감할 곳에 대한 목표치를 낮추고 있다."다단계, 다자간 게임이 진행되고 있다"라고 Longtail Alpha의 수석 투자 책임자이자 창립자인 Vineer Bhansali가 말했다. "이것이 어떤 종류의 게임인지 모르기 때문에 전 세계적으로 상당히 부정적이다. 변동성은 더 높아야 하며 대부분의 사람들은 지금 방어적으로 플레이할 것이다."트럼프는 11월 재선 이후 미국의 주요 무역 파트너들 중 많은 국가에 광범위한 관세를 약속해 왔지만, 5개월 동안 월스트리트가 한 헤드라인에서 다음 헤드라인으로 이동하게 한 발표, 반전, 지연의 잡동사니만 제공했다. 그는 2월만큼 이른 시기에 4월 2일 발표를 예고했다.미국으로의 수출의 대부분을 차지하는 국가들은 보복 조치를 계획해 왔다. 소식통에 따르면 유럽 연합은 가장 큰 타격을 입을 수 있는 경제 부문을 지원하기 위한 잠재적 비상 조치 패키지를 마련하고 있다. 캐나다 총리 마크 카니는 추가 보복 관세를 진행할 준비가 되어 있다고 말했다.재무 장관 스콧 베센트는 미국 무역 파트너들에게 보복 조치를 취하지 말 것을 촉구했다. "이것은 보복이 없는 경우의 숫자의 상한선이다"라고 베센트는 말했다. "협상이 진행되는 한에서는 - 두고 보겠다.""이것이 정책으로 남아 있다면, 세계가 영구적으로 탈세계화되는 새로운 현실을 고착화할 것이다"라고 BCA Research의 수석 전략가인 마르코 파픽이 말했다. "조정 기간은 거의 확실히 어떤 형태의 경기 침체를 필요로 할 것이다. 분명히 더 많은 하락 여지가 있다. 이후에 쉽게 10% 더 하락할 수 있다."그 정도의 하락이라면 S&P 500이 수요일 2월 기록보다 7.7% 낮게 마감한 후 약세장의 벼랑 끝에 놓이게 될 것이다.수요일의 공세에는 특정 국가에 대한 더 높은 세율과 함께 전 세계적으로 기준 10% 관세율이 포함되었으며, 여기에는 베트남에 대한 46% 세율, 중국에 대한 34%, 일본에 대한 24% 과세, 유럽 연합에 대한 20% 관세가 포함된다. 캐나다와 멕시코의 USMCA 호환 상품은 최근 관세에서 면제된다.트럼프는 지난주 많은 산업용 금속에 대한 관세에 더해 모든 자동차 수입에 25%의 세금을 부과한다고 발표하여 투자자들을 놀라게 했다.2월에 S&P 500을 기록적인 수준으로 올린 초기 랠리 이후, 무역 정책에 대한 행정부의 오락가락, 인플레이션이 고집스럽게 높게 유지되고 있다는 신호, 그리고 경제가 흔들리고 있다는 징후로 인한 불확실성은 주식을 급락시켰다. 이 지수는 16 거래일 동안 조정 국면으로 접어들었으며, 이는 5년 동안의 데이터에서 사상 최고치에서 10% 하락한 가장 빠른 하락 중 7번째였다.CME 거래 제한은 선물을 5,315.5에서 6,109 범위 내에 유지할 것이다. 거래는 중단되지 않지만 해당 밴드 외부의 주문은 이행되지 않을 것이다.로즈 가든 발표 전에 쓴 글에서, 많은 월스트리트 회사들은 시장이 2022년 이후 최악의 분기를 기록한 후 더 많은 고통이 있을 것으로 예상했다. Goldman Sachs Group Inc.와 Bank of America Corp.를 포함한 회사들은 세부 사항에 관계없이 정책이 주식 매도를 심화시킬 것이라고 경고했다. 월스트리트에서 가장 신뢰할 수 있는 낙관적인 매도측 전략가 세 명이 올해 S&P 500에 대한 예측을 하향 조정했지만, 여전히 이 지수가 2025년 말에 현재보다 높게 마감할 것으로 보고 있다.관세의 목표에 대한 명확성이 없어 트레이더들이 위험을 가격화하기 어려웠으며, 행정부가 발언을 한 후 신속하게 전환하거나 철회하는 역사를 감안할 때 곧 완화될 것으로 보는 사람은 거의 없다.불확실성은 "정의상 행동 가능한 정보가 아니다"라고 Mercer Advisors의 수석 투자 책임자인 Don Calcagni가 말했다. "당신은 그것을 정량화할 수 없으며, 행정부가 어디에 착륙할지 모른다." 월스트리트가 무역에 관한 최신 정보를 분석하는 동안, 투자자들은 또한 목요일의 초기 실업 수당 청구와 금요일의 비농업 급여 보고서를 포함한 3월의 다양한 경제 데이터를 준비하고 있다.4월 중순부터 대형 은행들이 보고를 시작하는 실적 발표 시즌도 의미가 있을 것이다. 기업들이 관세 영향에 대비하고 있다는 징후가 이미 있다 - 지난달, 미국 기업들은 2024년의 맹렬한 주식 환매 이후 2020년 10월 이후 달러 기준으로 가장 적은 주식 환매를 발표했으며, 이는 주식 시장의 주요 지원에 의문을 제기한다."기업들이 실제로 경험하고 있는 것, 소비자들로부터, 그리고 그들이 자본 지출로 무엇을 하고 있는지에 대한 많은 지침을 얻게 될 것이다"라고 Wilmington Trust Investment Advisors Inc.의 수석 투자 책임자인 Tony Roth가 말했다. "그것이 다음에 떨어질 신발일 것이다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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트럼프 관세정책은 악몽이다 ( 25. 04. 03)

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트럼프 관세정책은 악몽이다 ( 25. 04. 03)

도널드 트럼프 대통령이 전 세계 미국 교역국들에 관세를 부과하며, 이는 글로벌 경제 시스템에 대한 가장 큰 공격이다.트럼프는 미국에 수출하는 모든 국가에 최소 10%의 관세를 적용하고, 미국과 가장 큰 무역 불균형을 가진 약 60개 국가에 추가 관세를 부과할 것이라고 밝혔다. 여기에는 중국, 유럽 연합, 베트남 등 미국의 주요 교역 파트너들이 포함된다.트럼프는 "수년 동안 미국 시민들은 다른 국가들이 부유해지는 것을 지켜봐야 했다. 이제는 우리가 번성할 차례"라고 말했다.트럼프 행정부가 '최악의 위반자'로 분류한 국가들을 겨냥한 높은 관세는 해당 국가들이 미국 상품에 부과하는 세금과 비관세 장벽에 대한 정부 집계를 기반으로 한다. 트럼프의 계획에 따르면, 높은 관세가 부과되는 국가들은 계산된 금액의 절반에 해당하는 세금을 부과받게 된다.기본 수입세는 토요일 자정 이후에 발효되며, 높은 관세는 4월 9일 오전 12시 1분에 시작될 것이라고 백악관 성명서는 밝혔다. 캐나다와 멕시코는 이미 마약 밀매와 불법 이민과 관련된 25%의 관세에 직면해 있다. 이러한 관세는 유지되며, 별도의 관세가 유효한 한 미국의 두 최대 교역 파트너는 새로운 관세 체제의 적용을 받지 않는다.이번 조치는 트럼프의 무역 전쟁의 극적인 확대를 의미하며, 미국 교역 파트너들의 즉각적인 보복을 초래할 위험이 있다. 이는 미국의 힘을 주장하고, 무역 관계를 재균형화하며, 미국 제조업을 부활시키는 도구로 관세를 수용한 트럼프의 약속을 실현하는 것이다.대통령의 발표로 그의 계획이 더 관대할 것이라는 희망으로 상승했던 주식 지표가 하락했다. 자동차 제조업체 주식은 하락했다가 손실을 줄였다. 뉴욕의 원유는 하락하며 개장했다. 미국은 유럽산 연료 수입에 의존하고 있으며, 다른 나라들에 원유를 수출하기도 한다.피터슨 국제 경제 연구소의 메리 러블리는 트럼프의 관세가 예상보다 훨씬 더 나쁘다고 말하며, 전 세계적으로 무역을 재라우팅하는 데 큰 영향이 있을 것이라고 전망했다.중국에 대한 34%의 관세는 펜타닐 밀매와 관련된 기존 20%의 관세와 기타 관세에 추가된다. 이는 많은 중국 수입품에 50%를 넘는 관세가 부과될 수 있음을 의미한다. Bloomberg Economics에 따르면, 중국산 제품에 대한 54%의 관세율은 2030년까지 미국으로의 수출을 90% 감소시킬 수 있다.백악관 문서에 따르면, 유럽 연합은 20%의 세금을 부과받고, 베트남은 46%의 관세를 적용받는다. 다른 국가들에도 더 큰 관세가 부과된다. 트럼프는 각 국가의 새로운 관세율을 표시한 큰 보드를 과시했다.아시아 소사이어티 정책 연구소의 웬디 커틀러는 아시아 국가들이 공격 대상에 있는 것 같다고 말했다.트럼프는 그의 관세 계획을 미국 노동자들에게 우호적인 것으로 포장하려 했다. 그는 철강, 석유, 가스, 자동차 산업의 노조원들과 함께했으며, 은퇴한 자동차 노동자가 연설하기도 했다.트럼프는 미국의 무역 적자와 관련하여 국가 비상사태를 선언했으며, 이를 통해 광범위한 관세를 부과할 수 있게 되었다. 행정부는 미국인들의 세금을 삭감하기 위한 노력에 앞서 새로운 관세에서 수천억 달러의 수입을 징수하는 것을 목표로 하고 있다.호주 총리 앤서니 알바니즈는 "행정부의 관세는 논리적 근거가 없으며, 우리 두 국가의 파트너십 기반에 반하는 것이다. 이것은 친구의 행동이 아니다"라고 말했지만, 보복 조치로 대응하지는 않을 것이라고 덧붙였다.트럼프의 조치는 미국과 중국의 경쟁을 심화시킬 수 있다. 글로벌 기업들과 중국 기업들은 이전 무역 분쟁의 영향을 피하기 위해 생산을 다른 아시아 국가들로 이전했지만, 이제 이들 국가들도 중국만큼 높은 관세를 부과받게 되어 미래의 다변화 노력을 약화시킨다.트럼프의 계획은 20%의 전면적인 글로벌 관세와 같은 다른 옵션들보다 더 좁다. 대통령과 그의 보좌관들은 관세를 발표하기 직전까지 계획을 심사숙고했다.White House 문서에 따르면, 이미 트럼프의 관세를 받고 있는 품목은 상호적 관세에 직면하지 않을 것이다. 다른 품목들도 관세 조사를 피할 수 있다.기존의 캐나다와 멕시코 관세가 종료될 경우, USMCA 호환 상품은 계속해서 우선적인 대우를 받을 것이지만, 협정의 적용을 받지 않는 품목은 관세 대상이 될 것이다.트럼프는 관세율을 다른 국가들이 세운 장벽에 비해 자비롭다고 묘사했지만, 행정부가 그러한 수치에 어떻게 도달했는지는 불분명했다.트럼프는 "이것은 완전한 상호성이 아니다. 이것은 친절한 상호성이다"라고 말했다.트럼프는 다른 국가들이 미국 수출을 돕는 조치를 취한다면 세율을 낮출 것을 고려할 것이라고 말하며, 외국 지도자들에게 관세를 철폐하고, 장벽을 낮추며, 통화를 조작하지 말라고 촉구했다.재무 장관 스콧 베센트는 미국 교역 파트너들에게 트럼프의 상호적 관세에 대한 보복 조치를 취하지 말 것을 촉구했다.베센트는 "보복을 시도하지 않을 것이다. 당신이 보복하지 않는 한, 이것이 숫자의 상한선이다"라고 말했다.대통령의 조치는 막대한 비용을 초래하고, 전 세계적인 무역 전쟁을 촉발할 수 있다.많은 경제학자들이 경고하듯이, 관세로 인한 가격 상승 형태의 경제적 타격은 빠르게 올 수 있지만, 미국 경제 재편으로 얻는 이익은 시간이 걸릴 수 있다. 다른 이들은 인플레이션 영향이 미미할 수 있다고 말한다.Citi의 경제학자 베로니카 클라크는 관세가 일부 수입품 가격을 인상시킬 수 있지만, 전반적으로 인플레이션 파급 효과에 대해 크게 걱정하지 않는다고 말했다.트럼프와 그의 무역 고문들은 관세가 기업들을 미국으로 이전하도록 장려하고, 일자리를 창출할 것이라고 주장한다. 그들은 국민들에게 인내를 요청했다.그러나 이는 인플레이션에 지친 미국인들에게는 어려운 설득이 될 수 있다. 3월 미국의 소비자 신뢰 지수는 하락했다. 여론 조사에 따르면, 미국 성인의 절반 이상이 트럼프의 경제와 인플레이션 처리에 대해 불만족하며, 그의 행정부가 가격 인하에 충분히 집중하지 않았다고 답했다.

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트럼프 관세정책은 글로벌 경제를 위협할 것이다 ( 25. 04. 01)

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트럼프 관세정책은 글로벌 경제를 위협할 것이다 ( 25. 04. 01)

도널드 트럼프 대통령은 수요일, 지난 100년 동안 미국에서 가장 광범위한 무역 제한 조치를 발표할 예정이며, 이는 전후 세계 무역 시스템을 뒤흔들고 예측하기 어려운 경제적 위험을 초래할 수 있다.트럼프 행정부가 추진하는 이른바 '상호 관세' 부과 계획으로 인해 전 세계 투자자, 기업 임원, 정부 관계자, 소비자들이 트럼프 대통령이 백악관 로즈 가든에서 오후 4시에 발표할 내용에 촉각을 곤두세우고 있다. 새로운 관세의 규모와 범위는 화요일까지도 논의 중이다.Nomura Holdings Inc.의 수석 이코노미스트 Rob Subbaraman에 따르면, 지금까지 관세의 구조, 규모, 대상에 대한 구체적인 내용이 부족하여 전 세계가 "앞이 보이지 않는 상태"로 발표일을 맞이하고 있다.그는 최근 고객들에게 보낸 메모에서 "트럼프 행정부가 제안한 상호 관세는 사람마다 다른 의미로 해석된다"고 밝혔다. 직접적인 접근 방식은 미국이 다른 나라들이 미국 상품에 부과하는 관세와 동일한 수준으로 맞추는 것을 의미하지만, "미국의 상호 관세 기준은 훨씬 더 광범위하고 정량화하기 어려울 것"이라고 예상했다.주요 대상트럼프 대통령은 아직 구체적인 대상을 밝히지 않았지만, 그와 그의 측근들은 불공정한 무역 관행을 응징하기 위해 유럽연합(EU), 멕시코, 캐나다, 일본, 한국, 베트남, 인도를 지목했다. 중국 상품에는 이미 누적 20%의 추가 관세가 부과되었다.Bloomberg Economics에 따르면, 약 33조 달러 규모의 글로벌 무역이 표적이 되었으며, 브라질에서 중국에 이르기까지 각국은 미국으로의 수출이 4%에서 90%까지 감소할 것으로 예상된다. 화요일, Bloomberg Economics의 글로벌 무역 정책 불확실성 지수는 2009년 이후 최고치를 기록했다.Goldman Sachs Group Inc.의 이코노미스트들은 미국의 모든 국가에 대한 평균 관세가 올해 15%포인트 상승할 것으로 예상하며, 이는 핵심 인플레이션을 상승시키고 성장을 약화시키며 경기 침체 위험을 고조시킬 것이라고 경고했다.수요일의 조치는 트럼프 대통령이 1월 취임한 이후 이미 취해진 조치에 추가되는 것이다. 행정부는 중국에서 수입되는 모든 상품에 대해 누적 20%의 추가 관세를 부과했으며, 멕시코와 캐나다에서 수입되는 광범위한 상품에 대해서는 25%의 관세가 부과되었다. 또한 철강 및 알루미늄 수입품에 대해서는 25%의 글로벌 관세가 부과되었다. 트럼프 대통령은 또한 자동차 및 일부 자동차 부품 수입품에 대해 25%의 관세를 부과하는 선언문에 서명했으며, 이는 워싱턴에서 4월 3일에 발효될 예정이다. 의약품과 같은 특정 부문에 대한 추가 관세도 예정되어 있다.트럼프 대통령은 소위 상호 관세가 미국의 기업에 대해 교역 상대국이 제정하는 관세 및 비관세 장벽, 즉 관리들이 미국의 막대한 무역 흑자, 특정 세금 및 품목별 관세로 간주하는 것과 일치시키는 것을 목표로 할 것이라고 말했다. 관리들은 2월 13일에 발표된 "공정하고 상호적인 무역"에 대한 그의 지시를 따르기 위해 한 달 넘게 애썼다.경제적 타격수개월 동안 분석가들은 다양한 시나리오에 의존하여 불명확한 관세의 잠재적인 파장을 예측하려고 노력했다. Bloomberg Economics는 최대 접근 방식이 미국의 평균 관세율을 28%포인트까지 끌어올려 2~3년에 걸쳐 미국 GDP에 4%의 타격을 주고 물가를 거의 2.5% 상승시킬 것이라고 밝혔다.모든 시나리오에서 교역 상대국에 미치는 영향은 심각할 것이다. 중국, EU, 인도는 미국으로의 수출에 미치는 영향 측면에서 고통 목록의 맨 위에 오를 수 있지만, 이들의 경제는 가까스로 헤쳐나갈 수 있을 것이다. Bloomberg Economics 분석에 따르면 캐나다와 동남아시아 국가들은 더 큰 전반적인 영향을 받을 가능성이 크다.스태그플레이션?느린 성장과 지속적으로 높은 물가 압력이 결합된 스태그플레이션도 우려된다. 컬럼비아 경영대학원의 Shang-Jin Wei 교수이자 전 아시아 개발 은행 수석 이코노미스트는 1970년대 오일 쇼크로 촉발된 스태그플레이션 에피소드와의 유사점을 지적했다. "둘 다 미국 사회에서 매우 불쾌한 시기였으며 많은 가구에 고통을 안겨주었다. 이번에는 불필요하고 피할 수 있는 정책 선택으로 인해 불쾌한 경험을 반복할 위험이 있다."그러나 제품 및 국가별 정확한 최종 관세율, 교역 상대국의 보복, 기업 및 소비자의 대응을 포함하여 알려지지 않은 많은 요인에 따라 달라진다.교역 상대국들은 지금까지 다양한 접근 방식을 채택했다. 트럼프 대통령의 오랜 초점이었던 중국은 올해 초 관세에 대해 보복했지만, 추가 관세는 미국보다 적었고 더 제한된 미국 상품에 적용되었다. EU와 캐나다는 미국 대통령의 금속 관세에 대해 즉각적인 보복 조치를 취했다.많은 주요 경제 강국들이 관세 면제를 협상하려고 노력했다. 베트남을 비롯한 국가들은 미국과의 흑자를 해소하기 위해 더 많은 미국 상품을 구매하고 다양한 제품에 대한 수입 관세를 인하하겠다고 약속했다.파급 효과미국 주식은 올해 1분기에 2023년 이후 최악의 분기별 실적을 기록했지만, 세계 대부분의 지역은 상승세를 보였다. 미국 국채는 성장에 대한 우려가 커지면서 부분적으로 거의 3% 상승했다. 금은 사상 최고치를 경신했고 달러는 약세를 보였다. 일부 투자자들은 비관론이 지나치다고 주장하며 결국에는 무역 협상이 이루어질 가능성을 제기한다.많은 미국 기업들이 새로운 관세로 인해 비용이 증가하고 마진이 감소하는 것에 대해 우려를 표명했다. 외국 기업 임원들은 관세를 피하기 위해 생산의 일부라도 미국으로 이전해야 할지 여부를 저울질해야 한다.전 호주 외교관이자 현재 국제 상업 회의소 사무총장인 John Denton은 "세계 비즈니스 커뮤니티는 세계 GDP의 약 4분의 1을 차지하는 경제의 균형을 재조정하는 데 있어 명확성이 부족하고 높은 위험이 수반된다는 점을 고려할 때 분명히 불안해하고 있다"고 말했다.이 기사는 트럼프 대통령의 새로운 관세 정책이 국제 무역에 미치는 영향과 그에 따른 경제적 불확실성을 자세히 분석한다. 특히, 이 정책이 미국 경제는 물론 전 세계 여러 국가에 미칠 다양한 파급 효과를 조명하고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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관세정책은 미국 경제를 침체로 몰아넣을 수 있다 ( 25. 04. 01)

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관세정책발표를 앞두고 트레이더들은 좌절과 피로감을 느끼고 있다 ( 25. 03. 31)

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관세정책발표를 앞두고 트레이더들은 좌절과 피로감을 느끼고 있다 ( 25. 03. 31)

트럼프 행정부의 새로운 관세 발표 시점과 방식에 대한 모호한 메시지 때문에 주식 거래자들이 몇 년 만에 시장이 직면한 가장 큰 위험에 대비하느라 혼란스러워하고 있다. Integrity Asset Management의 포트폴리오 매니저 조 길버트는 "현재 거래 환경을 요약하자면 불만과 피로감"이라며, "어떻게 진행해야 할지 명확한 플레이북이 없다"고 말했다.S&P 500 지수는 월요일에 큰 폭으로 변동하여 한때 1.7% 하락했다가 회복하여 결국 0.6% 상승 마감했다. 하지만 광범위한 주식 벤치마크는 도널드 트럼프 대통령이 광범위한 글로벌 관세 계획을 발표할 예정이어서 2022년 이후 최악의 월간 및 분기 실적을 기록했다. 정확히 어떤 모습일지는 여전히 미스터리다. 트럼프 대통령은 모든 미국 무역 파트너에 대한 관세를 약속했고, 특정 제품이나 국가에 대한 일부 유예를 시사했으며, 일부 국내 산업을 지원하는 방안을 고려했다.이러한 상황은 월스트리트를 혼란스럽게 하여 많은 거래자들이 포지션을 버리고, 불확실한 상황에서 비교적 안전한 경기 침체기에 전통적으로 좋은 성과를 내는 섹터로 옮기거나, 아예 주식을 떠나도록 강요하고 있다. DeCarley Trading의 수석 전략가 겸 설립자인 칼리 가너는 "우리는 탐욕과 돈을 얼마나 벌 수 있을지에 집중하는 사고방식에서 공포와 돈을 얼마나 잃을 수 있을지에 대한 사고방식으로 바뀌었다"며, "거래자들에게는 분명히 감정적인 변화"라고 말했다. "우리 고객들은 아직 완전히 공황 상태는 아니지만, 주식이 반등했다가 다시 하락하여 지난 몇 주 동안 새로운 저점을 찍기 시작하면 공황 상태에 빠질 것이라고 생각한다"고 덧붙였다.트럼프 대통령이 당선되었을 때 투자자들은 그가 무역에 대해 큰 소리를 낼 것이라고 예상했지만, S&P 500을 자신의 점수표로 사용했던 그의 첫 임기처럼 실제로는 강경책을 쓰지 않을 것이라고 예상했다. 하지만 상황이 변했다. 트럼프 대통령은 이제 시장을 주시하지 않고 미국 경제를 곤경에 빠뜨리더라도 단기적인 고통을 주는 것에 개의치 않는다고 말한다.블랙록의 최고 경영자인 래리 핑크는 최근 고객들에게 보낸 서한에서 이러한 배경을 언급했다. 그는 "거의 모든 고객, 거의 모든 리더, 거의 모든 사람으로부터 듣는다. 그들은 최근 기억 중 어느 때보다 경제에 대해 더 불안해한다"고 썼다. 하지만 "우리는 이와 같은 순간들을 전에 겪었다. 그리고 어떻게든 장기적으로 우리는 해법을 찾아낸다"고 덧붙였다. 하지만 현재의 시장 붕괴를 피할 방법은 없다. 많은 거래자들이 하방 위험이 너무 크기 때문에 위험 자산에서 멀어졌다.버팔로 바이유 코모디티스의 매크로 트레이딩 책임자인 프랭크 몽캄은 "분명히 거래자들은 이미 지쳤고, 위험 감수자들에게 정신적으로 더 힘든 것은 이 불확실성이 위험과는 매우 다르기 때문"이라며, "누군가가 당신을 때릴 것이라는 것을 알고 있고, 그 펀치가 다가오고 있다면 대비하고 준비할 수 있다. 하지만 지금 일어나고 있는 일은 아무도 예상하지 못했다"고 말했다.상황을 더욱 어렵게 만드는 것은 트럼프 대통령의 무역 정책이 궁극적으로 미국 경제에 도움이 될 것이라고 생각하더라도 상황이 먼저 악화될 가능성이 크다는 것이다. 트럼프 대통령의 4월 2일 전략은 불확실성을 어느 정도 완화할 수 있지만, 그의 관세는 미국 경제에 피해를 주고 소비자들이 불안정한 시기에 더 높은 가격을 지불하게 할 가능성이 크다. 프랭클린 템플턴 투자 솔루션의 부 최고 투자 책임자인 맥스 고크먼은 "트럼프 대통령의 소위 해방의 날은 거래자와 CEO 모두에게 관세가 얼마나 강해질지 기다리는 선고일처럼 느껴질 수 있다"고 말했다.그럼에도 불구하고 일부 투자자들은 장기적인 이익에 베팅하고 있다. 트럼프 대통령의 관세는 연방 예산 적자를 해소하고, 추가 감세를 위한 자금을 마련하고, 미국 기업의 제조 시설 복귀를 장려하기 위한 것이다. 만약 이러한 일이 일어날 것이라고 예상한다면, 상승세가 시작될 때 주변에 있어야 한다.모건 스탠리의 미국 주식 전략 책임자인 마이크 윌슨은 이번 주에 예상되는 상호 관세로 인해 S&P 500이 단기적으로 5,500 아래로 떨어질 가능성을 제기했다. 길버트는 "놀랍게도 상당수의 고객이 여전히 이 모든 것의 좋은 부분이 일어나기를 기다리고 있다"며, "여전히 약간의 낙관론이 남아 있지만, 불행한 점은 좋은 일이 일어나기 전에 이미 얼마나 많은 피해가 발생했을지 정확히 알 수 없다는 것"이라고 말했다.일부 월스트리트 전문가들은 수요일이 트럼프 대통령이 승리를 선언하고 주식 시장에 가해지는 압력의 일부를 해소하는 소위 트럼프 풋이 되기를 희망하고 있다. 웨이브 캐피털 매니지먼트의 라이스 윌리엄스는 "대부분의 정치인은 자멸하기를 원하지 않는다"며, "이것이 바로 지금 일어나고 있는 일이라고 생각한다. 그가 완전히 180도 방향을 바꾸지는 않겠지만, 잠재적으로 수요일은 예상보다 나을 수 있다"고 말했다.물론 관세의 영향이 광범위할 수 있다는 위험이 있다. 예를 들어, 미국 기업과 소비자에 대한 지속적인 압력은 하반기 수익 보고서에 타격을 주어 주식 시장 모멘텀의 가장 큰 동력을 꺾을 수 있다. 또한, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 이전 몇 년 동안 가장 높은 상승세를 보였던 대형 기술주들이 추가적인 압력을 받을 수 있다. 블룸버그 인텔리전스의 주식 전략 책임자 겸 수석 주식 전략가인 지나 마틴 아담스는 월요일 보고서에서 "미국 대형 기술주는 매우 높은 밸류에이션과 마진 해자가 그대로 유지될 것이라는 가정으로 인해 상당한 위험에 처할 수 있다"며, "미국 외 지역에 높은 시설 노출과 높은 매출원가(COGS)를 가진 기업이 단기적으로 가장 큰 직접적인 위협에 직면하는 반면, 높은 매출 노출을 가진 기업도 안전하지 않다"고 썼다. 이러한 주식에 대한 압력은 소위 매그니피센트 7 그룹이 주변 상황에 관계없이 강력한 수익을 내며 수익을 주도하는 피난처로 여겨졌던 다른 최근의 경기 침체와는 중요한 차이점을 보여준다. 연초 이후 17% 이상 하락한 이 그룹의 주식을 지금 할인된 가격에 사는 것이 좋은 시기처럼 보일 수 있지만, 투자자들이 하락세를 매수하는 것이 아니라 떨어지는 칼날을 잡으려고 하는 위험이 있다. 윌리엄스는 취임 후 랠리였던 1월 22일에 모든 것을 팔았어야 했는지에 대한 질문에 "대답은 '예'다"라고 답했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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최악의 분기 성과를 보인 Nasdaq100지수는 AI버블 우려가 반영된 것이다 ( 25. 04. 01)

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최악의 분기 성과를 보인 Nasdaq100지수는 AI버블 우려가 반영된 것이다 ( 25. 04. 01)

관세 불확실성, 미국 정부 지출 삭감, 경기 침체 위협으로 얼룩진 1분기에, 인공 지능 거품에 대한 우려가 나스닥 100에 또 다른 타격을 가했다. 기술주 중심의 벤치마크인 나스닥 100은 지난주 새로운 시설 건설 붐이 AI 서비스 수요를 앞지르고 있다는 경고 이후 거의 3년 만에 최악의 분기를 기록하며 8.3% 하락했다. 이러한 매도세 재개는 최근의 반등세를 꺾고 투자자들을 다시 한번 움츠러들게 만들었다.최근까지 시장의 가장 큰 동력이었던 주식들에서 손실이 누적되고 있다. 칩 제조업체인 엔비디아는 1월 최고치에서 28% 하락했고, 브로드컴은 12월 최고치에서 33% 하락했다. 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타 플랫폼 역시 모두 최고치에서 20% 이상 하락했다. 나스닥 100은 도널드 트럼프 대통령의 예상되는 관세 부과가 경제에 타격을 줄 것이라는 우려 속에서 한때 2.5%까지 하락한 후 월요일 거의 변동 없이 마감했다.보스턴 파트너스의 글로벌 시장 리서치 책임자인 마이클 멀레이는 "AI에 대한 의문은 전반적인 불확실성이 커지고, 주가가 완벽에 가까운 수준으로 책정되었을 때 제기되었다"며, "이는 광범위하게 불안해하는 투자자들이 차익 실현하기에 매우 좋은 시점"이라고 말했다.지난 2년 반 동안 AI와 미래 수익에 대한 기대감으로 기술 대기업들이 미국 주식을 이끌었다. AI 모델을 구축하는 기업들은 모델을 훈련하고 운영하는 데 필요한 칩과 데이터 센터에 막대한 투자를 하고 있다. 2월 최고치에서 나스닥 100은 2022년 12월 저점 대비 두 배 이상 상승했다. 인덱스의 평균 밸류에이션은 지난달 27배에서 24배로 하락했지만, 가격은 여전히 지난 20년간의 평균인 20배에 비해 높은 수준이다.AI에 대한 우려는 지난주 알리바바 공동 창업자가 새로운 시설 건설 경쟁이 AI 서비스 수요를 앞서고 있다고 말하면서 시작되었다. 그 다음 날, 마이크로소프트가 미국과 유럽에서 과잉 공급으로 인해 새로운 프로젝트를 중단했다는 분석 보고서가 나왔다. 이러한 경고는 중국에서 더 적은 컴퓨팅 자원으로 훈련된 고급 AI 모델이 등장한 직후에 나왔다. 이러한 모델은 미국 기술 대기업들이 시장 지배력을 확보하는 데 필요한 자원에 대한 가정을 흔들었다. 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타 등 4대 지출 기업이 현재 회계연도에 3,000억 달러를 초과할 것으로 예상되는 자본 지출 계획을 유지하고 있음에도 불구하고 의구심은 여전하다.이러한 지출이 조금이라도 줄어들면 칩, 서버부터 에너지 및 네트워킹 장비에 이르기까지 모든 분야에 막대한 자금이 유입되어 혜택을 본 엔비디아와 같은 기업에 큰 영향을 미칠 것이다. 한편, AI 도구가 미국 기업에서 얼마나 빨리 광범위하게 사용될지에 대한 의문이 커지고 있다. 아이언사이드 매크로이코노믹스의 매니징 파트너인 배리 크냅은 "만약 투자 수익이 더 명확했다면, 하이퍼스케일러들이 지금까지 해왔던 방식으로 계속 투자할지에 대한 걱정은 줄어들었을 것"이라고 말했다.이번 매도세로 인해 많은 AI 관련 주식이 강세론자들에게 매력적으로 보이지만, 이들은 관련 서비스에 대한 수요가 여전히 강세를 유지함에 따라 지출이 계속될 것으로 예상한다. OpenAI는 올해 매출이 3배 증가할 것으로 예상하며, 소프트뱅크 그룹 및 기타 투자자로부터 최대 400억 달러를 조달하기 위한 협상을 진행 중이다. 멜리우스 리서치 분석가 벤 라이츠에 따르면, 향후 12개월 동안 예상되는 수익의 23배로 평가되는 엔비디아의 가격은 "방어적"으로 보인다. 그러나 현재 월스트리트의 지배적인 분위기는 분명히 암울하다. 이는 지난주 코어위브의 높은 기대를 모았던 기업 공개가 부진한 결과를 낳은 IPO 시장에서 확연히 드러났다. AI 컴퓨팅 서비스를 제공하는 엔비디아 지원 회사인 코어위브는 초기 목표치보다 훨씬 낮은 가격으로 거래된 이후 주가가 약 7% 하락했다.보케 캐피털 파트너스의 최고 투자 책임자인 킴 포레스트에게 전체적인 그림은 투자자들이 AI 지출 둔화에 대해 얼마나 불안해하는지를 보여준다. 포레스트는 코어위브 데뷔에 대해 "작년 6월이었다면 엄청난 매수 광풍이 불었을 것"이라며, "이 모든 것이 너무 많은 자금이 너무 적은 컴퓨팅 센터 수요를 쫓고 있다는 것을 보여준다"고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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완만한 소비지출과 물가 상승이 스태그플레이션 가능성을 높인다

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완만한 소비지출과 물가 상승이 스태그플레이션 가능성을 높인다

미국 소비자 지출은 2월에 예상보다 적게 반등했고, 근원 물가 지표는 13개월 만에 가장 큰 폭으로 상승하여 무역 긴장 고조 속에 경제가 미약한 성장과 높은 인플레이션에 직면할 수 있다는 우려를 불러일으켰다. 미시간 대학의 금요일 설문 조사에서는 소비자의 12개월 인플레이션 기대치가 3월에 거의 2년 반 만에 최고 수준으로 치솟은 것으로 나타나 이러한 우려가 더욱 커졌다. 더욱이 소비자들은 향후 몇 년 동안 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것으로 예상했다.경제학자들은 도널드 트럼프 대통령의 보호주의적 무역 정책이 수입품 가격을 상승시키고 향후 몇 달 동안 인플레이션을 더욱 상승시킬 것이라고 말한다. 제롬 파월 연방 준비 제도 의장은 지난주 인플레이션이 "부분적으로 관세에 대응하여" 상승하기 시작했으며 "올해 과정에서 추가 진전이 지연될 수 있다"고 인정했다. 파월 의장은 악화되는 인플레이션 기대치를 일축했지만, 경제학자들은 높은 근원 물가 압력이 연방 준비 은행이 금융 시장에서 예상하는 대로 6월에 금리 인하를 재개하는 것을 단념시킬 수 있다고 말했다. ING의 수석 국제 경제학자 제임스 나이틀리는 "오늘날의 데이터는 스태그플레이션에 대한 두려움을 더욱 부채질하고 있다"고 말했다. "우리는 잘못된 방향으로 나아가고 있으며, 관세가 더 높은 가격을 위협하여 인플레이션 수치가 계속 높게 유지될 것이라는 우려가 있다. 이는 연준의 추가 금리 인하 능력을 제한할 것이다."상무부 경제 분석국에 따르면 경제 활동의 3분의 2 이상을 차지하는 소비자 지출은 1월에 0.3% 감소한 후 0.4% 증가했다. 로이터 통신이 조사한 경제학자들은 1월에 0.2% 감소한 후 소비자 지출이 0.5% 증가할 것으로 예상했다. 지출은 자동차 및 부품, 레크리에이션 용품 및 차량, 가구 및 기타 내구 소비재와 같은 내구재 지출이 1.4% 급증하면서 증가했다. 식음료와 같은 비내구재 지출도 증가했다. 그러나 소비자들은 재량 지출을 줄이고 있다. 서비스 지출은 0.2% 증가했으며, 음식점, 호텔 및 모텔 수입은 15.0% 감소했다. BMO 캐피털 마켓의 수석 미국 경제학자 스콧 앤더슨은 "소비자들이 불확실한 경제 및 인플레이션 환경을 헤쳐나가려고 노력하면서 지출에 있어 분명히 더욱 전술적이고 신중해지고 있다"고 말했다. 트럼프 행정부가 정부를 급격히 축소하기 위한 전례 없는 캠페인을 시작하면서 비영리 기관의 지출은 연방 자금 삭감으로 인해 15.8% 급감했다. 트럼프 대통령은 이번 주부터 수입 자동차 및 경트럭에 대해 25%의 세금을 부과했다. 경제학자들은 관세가 처리되는 규모와 방식이 경제 성장에 해롭다고 말한다. 그들은 또한 억만장자 일론 머스크의 정부 효율성 부서(DOGE)에 의한 수천 명의 연방 노동자들의 종종 무질서한 해고를 비판했다. 많은 노동자들이 법원에 의해 복직 명령을 받았다. 미국 주식은 하락했고, 달러는 통화 바스켓 대비 하락했으며, 미국 국채 수익률은 하락했다.미국 무역 파트너들이 자체 관세로 보복할 것으로 예상되면서 스태그플레이션 또는 더 나쁜 경기 침체의 위험이 증가했다. 잘 알려진 관세로 인해 기업들이 수입품 확보에 나서면서 무역 적자가 급격히 확대되었다. 트럼프 대통령은 관세를 약속한 감세를 상쇄하고 오랫동안 쇠퇴해 온 미국 산업 기반을 되살리기 위한 도구로 보고 있으며, 다음 주에 상호 관세 물결을 발표할 계획이다. 그러나 경제학자들은 관세가 인플레이션을 유발할 것이라고 주장하며, 이는 소비자들이 공유하는 정서이다. 미시간 대학 설문 조사에 따르면 소비자의 1년 인플레이션 기대치는 3월에 5.0%로 2022년 11월 이후 최고 수준으로 치솟았다. 이는 지난달의 4.3%에 비해 상승한 수치이다. 향후 5년 동안 그들은 인플레이션이 4.1%로 1993년 2월 이후 최고치를 기록했으며 2월의 3.5%에서 상승한 것으로 예상했다. RSM US의 수석 경제학자 조셉 브루셀라스는 "인플레이션 기대치는 관세로 인한 일회성 가격 수준 타격이 전체 가격 수준 또는 인플레이션 전반에 걸친 증가로 전환되는 전달 메커니즘"이라고 말했다. "합리적인 재정 정책 입안자는 경성 및 연성 데이터의 어조와 추세를 살펴보고 실물 경제에 대한 피해를 제한하기 위해 무역 협상을 시작할 때라고 결론 내릴 것이다."BEA 보고서에 따르면 개인 소비 지출(PCE) 물가 지수는 1월에 0.3% 상승한 후 2월에도 0.3% 상승했으며 경제학자들의 예상과 일치했다. 레크리에이션 용품 및 차량, 기타 내구재는 물론 의류 및 신발 가격이 상승했다. 서비스 가격은 주택, 레크리에이션 및 금융 비용 상승에 힘입어 견조하게 상승했다. 2월까지 12개월 동안 PCE 가격은 1월 상승률과 같은 2.5% 상승했다. 변동성이 큰 식량 및 에너지 구성 요소를 제외하면 PCE 물가 지수는 2월에 0.4% 상승했다. 이는 소위 근원 인플레이션이 2024년 1월 이후 가장 큰 폭으로 상승한 것이며, 1월의 수정되지 않은 0.3% 상승에 이은 것이다. 2월까지 12개월 동안 근원 인플레이션은 1월 2.7% 상승 후 2.8% 상승했다. 연준은 2% 인플레이션 목표치를 위해 PCE 물가 지표를 추적한다. 연준은 지난주 벤치마크 익일 금리를 4.25%~4.50% 범위에서 변동 없이 유지했다. 자동차 관세에 이어 JP 모건은 올해 근원 PCE 인플레이션 추정치를 2.8%에서 3.1%로 상향 조정했다. JP 모건의 수석 미국 경제학자 마이클 페롤리는 "우리는 이러한 증가의 대부분이 2분기에 집중될 것으로 예상한다"고 말했다. "소비자의 실질 구매력에 대한 결과적인 압박은 실질 소비자 지출을 더욱 압박할 것이다." 인플레이션을 조정한 소비자 지출은 1월 0.6% 감소한 후 0.1% 소폭 상승했다. 이는 이번 분기에 소비자 지출과 경제 성장이 둔화될 수 있음을 시사한다. 골드만삭스는 국내 총생산 추정치를 연율 1.0%에서 0.6%로 낮췄다. 애틀랜타 연준은 GDP가 2.8%의 비율로 위축될 것으로 예측하고 있다. 경제는 10~12월 분기에 2.4%의 속도로 성장했다. 브린 캐피털의 수석 경제 고문 콘래드 드콰드로스는 "이 보고서는 1분기 실질 GDP 성장률이 마이너스 기호로 인쇄될 가능성을 높인다"고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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스태그플레이션에 맞서 방어하는 방법 (25.03.31)

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트럼프 대통령 임기내에 스태그플레이션이 도래할 수 있다 ( 25. 04. 01)

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트럼프 대통령 임기내에 스태그플레이션이 도래할 수 있다 ( 25. 04. 01)

도널드 트럼프 대통령은 연방 정부 내 자신의 정책을 강행하는 데는 성공했지만, 경제 운용에 있어서는 심각한 리스크를 자초하고 있다. 워싱턴 포스트의 경제 칼럼니스트 헤더 롱은 트럼프 대통령이 광범위한 관세 부과, 급격한 이민 축소, 연방 인력 감축 등을 통해 경제를 침체와 물가 상승이 동시에 발생하는 스태그플레이션의 위기로 몰아가고 있다고 지적했다.스태그플레이션은 경제 성장 정체와 급격한 물가 상승이 함께 나타나는 현상으로, 경제 정책 당국자들이 가장 우려하는 상황이다. 이상적인 정책은 안정적인 물가와 함께 꾸준한 성장을 유도하는 것이지만, 트럼프 대통령의 정책은 오히려 그 반대의 결과를 초래할 위험이 크다.트럼프 대통령의 관세 정책에 대해 래리 커들로와 스티븐 무어 등 경제 자문위원들도 자제를 권고했지만, 그는 대공황 이후 최대 규모의 관세 인상을 예고하고 있다. 트럼프는 이를 “해방의 날”이라 부르지만, 실제로는 “스태그플레이션의 날”이 될 수 있다.미국은 1970년대에도 두 차례 스태그플레이션을 경험했다. 1975년에는 핵심 소비자 물가가 9.1% 상승하고 실업률이 8.5%에 달했으며, 1980년에는 물가가 12.4% 상승하고 실업률은 7.1%를 기록했다. 이는 유가 충격과 연준의 긴축정책이 복합적으로 작용한 결과였다.당시 정치적 타격은 후임자인 포드와 카터 대통령에게 집중됐다. 두 사람 모두 강력한 정치적 자산을 보유하고 있었음에도 재선에 실패했다. 포드는 닉슨의 승리 기반과 초당파적 이미지를, 카터는 남부에서의 득세를 바탕으로 한 민주당의 부활을 이끌었지만, 스태그플레이션은 이들의 정치적 입지를 결정적으로 약화시켰다.이러한 전례를 고려하면, 트럼프 대통령의 정치적 미래도 경제 상황에 따라 좌우될 가능성이 높다. 그의 2024년 재선은 바이든 행정부 시절 인플레이션에 대한 반감과 트럼프 집권기 경제에 대한 긍정적 평가에 기반한 것이지만, 향후 물가와 실업률이 동시에 악화된다면 지지율 유지가 어려워질 수 있다.트럼프는 전문가들의 반대에도 자신의 정책이 효과를 입증할 것이라 주장하지만, 과거 사례를 보면 스태그플레이션은 대통령의 정치적 기반을 흔드는 결정적 변수로 작용해왔다. 레이건 대통령조차 집권 초기 불행지수가 높았으나, 이후 경제가 회복되면서 재선에 성공했다. 그러나 당시에는 통화 긴축이라는 명확한 해법이 존재했고, 경기 회복의 순풍도 뒷받침되었다.반면 트럼프는 극단적인 당파 대립, 취약한 의회 장악력, 공공부문 긴축과 부유층 감세, 사상 최고 수준의 관세 등 상충되는 정책들을 병행하고 있어 상황은 훨씬 복잡하다. 잘못된 판단이 반복될 경우, 과거 카지노 사업 실패를 넘어서는 정치적·경제적 손실이 발생할 수 있다.결국 트럼프 대통령의 경제 정책은 미국 경제를 위태롭게 하고 있으며, 그로 인해 정치적 기반도 점차 약화되었다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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경기침체보다 더 심각한 상황이 몰려온다? (04.04.01)

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경기침체보다 더 심각한 상황이 몰려온다? (04.04.01)

트럼프 대통령의 광범위한 관세 부과와 이민 및 연방 인력 감축 정책이 경제를 위기로 몰아가고 있다. 경기 침체뿐 아니라 1970년대 이후 미국에서 보지 못한 스태그플레이션(경제 수축과 높은 물가가 동시에 발생하는 상황)에 대한 우려가 커지고 있다.이는 트럼프의 자체적인 정책으로 인한 결과다. 래리 커들로와 스티븐 무어 등 경제 자문들은 관세에 대한 자제를 촉구하고 있지만, 트럼프는 대공황 이후 최대 규모의 관세 인상을 수요일에 실행할 예정이다. 그는 이를 "해방의 날"이라 부르지만 "스태그플레이션의 날"이 될 수도 있다.트럼프 당선 이후 소비자 심리는 30% 이상 급락했다. 미시간 대학의 최신 소비자 조사에서 눈에 띄는 점은 실업률 상승과 물가 상승에 대한 우려가 갑자기 높아진 것이다. 소비자의 2/3가 향후 1년 동안 실업률이 상승할 것으로 예상하며, 이는 2009년 대불황 이후 최고치다. 일반적으로 경기 침체 시 수요가 감소하면 물가가 하락하지만, 거의 모든 수입품에 관세를 부과하려는 트럼프의 의도는 소비자와 기업들을 불안하게 만들고 있다. 미국인들은 1년 내 인플레이션이 5%까지 상승할 것으로 예측하고 있다.바이든 대통령 재임 시, 사람들은 전반적인 경제에 불만을 표했지만 개인 재정에 대해서는 괜찮다고 응답했다. 이는 "감정적 경기 침체"로 불렸으며, 2022-2024년 동안 견고한 일자리 증가, 주식 시장 호황, 팬데믹 기간 저축 덕분에 소비가 지속됐다.그러나 지금은 1년 후 재정 상태가 나아질지에 대해 많은 사람들이 부정적이다. 미시간 대학 조사는 2022년 인플레이션 고조기를 제외하고 수년 내 최악의 개인 재정 전망을 보여주었다. 이 하락은 모든 소득 계층에서 발생하고 있으며, 고소득층조차 상황이 악화될 것을 우려하고 있다.이러한 상황은 사람들이 일자리 손실, 주식 시장 하락, 팬데믹 저축 고갈을 걱정하며 지출을 줄이게 만든다. 추가적인 재정 완충장치가 모두 사라진 상황에서 트럼프의 광범위한 관세는 수년 내 미국인들에게 가장 큰 세금 인상이 될 것으로 예상된다.연준의 최신 경제 전망은 성장 둔화, 실업률 상승, 물가 상승을 보여주고 있다. 뱅크 오브 아메리카는 더 직접적으로 2025년 미국 경제가 "소규모 스태그플레이션"의 길을 걸을 것이라고 예측한다.1970년대만큼 심각하지 않을지라도, 스태그플레이션은 여전히 고통스럽고 멈추기 어려울 것이다. 트럼프는 올해 말 감세로 경제 회복을 기대하지만, 골드만삭스는 관세의 타격을 상쇄하기에는 충분하지 않을 것이라고 말한다. 가장 큰 문제는 인플레이션이 지속되면 연준이 금리를 인하할 수 없다는 점이다. 바이든 시절의 높은 물가는 트럼프 시대의 스태그플레이션으로 더 악화될 수 있다.

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높아지는 경기 침체 확률 (25.04.01)

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도널드 트럼프 대통령의 관세 부과를 며칠 앞두고 글로벌 시장은 다시 변동성에 휩싸였다. 주식은 불안정한 분기 마지막 날 막판에 손실을 만회했다. 주식이 반등하면서 채권은 장중 최고치에서 멀어졌다. 금 가격은 사상 최고치를 경신했다.뉴욕, 런던, 도쿄 등지에서 주식은 극심한 변동성을 보였다. S&P 500 지수가 1.7% 하락 후 회복했으나, 미국 주식은 2009년 이후 타 국가 대비 최악의 분기를 기록했다. 경기 방어주가 강세를 보였다. 트럼프 대통령이 미국의 러시아 원유 수출 억제 노력을 시사하자, 에너지 생산주는 유가 상승에 동참했다. '매그니피센트 7' 초대형주의 분기 하락폭은 인공지능 거품 우려 속 16%로 확대되었다.채권 가격 상승과 주식 가격 하락 현상이 3개월간 이어진 것은 2020년 3월 팬데믹 이후 처음이다. 시장 매도세 속 안전 자산 역할을 했던 달러는 최근 그 역할을 제대로 하지 못했다. 달러는 월요일 소폭 올랐지만, 연초 이후 최악의 성적을 기록했다.트럼프 행정부가 수요일 발표할 새 관세와 그 방식에 대해 혼선을 주면서, 트레이더들은 수년간 시장이 직면한 가장 큰 위험에 대비하느라 혼란스러워했다. 트럼프 대변인은 관세 발표가 "국가별" 관세를 특징으로 할 것이라 말했지만, 대통령이 다른 시기에 부문별 관세 시행에도 "전념"하고 있다고 덧붙였다.E*Trade의 Chris Larkin은 "관세가 시장 논의를 계속 주도할 가능성이 높다"며, "관세 강도에 따라 시장의 단기 모멘텀이 크게 좌우될 수 있다"고 말했다.S&P 500 지수는 월요일 0.6% 상승했지만, 2022년 이후 최악의 월간 및 분기 하락폭을 기록했다. 나스닥 100 지수는 거의 변동이 없었다. 다우존스 산업평균지수는 1% 상승했다. 테슬라는 초대형주 하락을 주도했고, 애플은 상승했다. Newsmax Inc.는 데뷔 세션에서 급등했다. 주요 규제 당국자의 FDA 퇴임 소식에 백신 관련주는 하락했다.10년 만기 국채 수익률은 3bp 하락한 4.22%를 기록했다. 블룸버그 달러 현물 지수는 0.2% 상승했다. 금 가격은 사상 처음 3,100달러를 넘었다.Interactive Brokers의 Jose Torres는 "주식 시장 강세론자들은 불확실성이 투자 심리, 소비, 자본 지출을 억누르기에 앞으로 맑은 하늘을 희망한다"고 말했다.22V Research 설문 결과, 응답자 73%는 수요일에 불확실성이 정점에 달할 것으로 생각하지 않았다.Verdence Capital Advisors의 Megan Horneman은 "궁극적인 관세가 어찌 될지 모르는 상황에서 투자자들이 그 영향을 가늠하려 애쓰며 힘든 분기를 보냈다"며, "이번 주 어느 정도 명확해지겠지만, 경기 침체 가능성은 커졌고 소비자들은 물가 상승을 우려한다"고 말했다.대부분 이코노미스트는 미국이 내년 실제 침체에 빠질 것으로 예상하지 않지만, 경기 위축 가능성이 커졌다고 말한다. 이들과 시장 관측통들이 우려하는 다른 요인은 성장 둔화와 인플레이션 가속이 동시에 발생하는 스태그플레이션 위험이다.Yardeni Research의 Ed Yardeni는 트럼프 관세로 경기 침체 위험이 커졌다며 S&P 500 연말 전망치를 6,400에서 6,000으로 낮췄다. 월요일 마감가는 5,611.85였다.Yardeni는 "미국이 관세 인하를 협상하는 것이 최선이겠지만, 모든 수입품에 20% 관세를 부과하면 그런 일은 일어나지 않을 것이다"라고 말했다.관세의 경제적 영향에 대한 우려 속에 골드만삭스 그룹의 David Kostin은 S&P 500 지수가 연말에 이전 예상치 6,200이 아닌 5,700 부근에서 마감될 것으로 예상한다.BTIG의 Jonathan Krinsky에 따르면, 3월에 큰 폭 하락은 매우 드물며, S&P 500 지수가 2차 세계대전 이후 3% 이상 하락한 적은 단 7번뿐이다. 그럴 때마다 4월은 평균 5.92% 상승 마감했다고 그는 말했다.그는 "시장의 중기 추세 우려가 계속되고 4월이 쉽지 않을 것이 분명하지만, 4월 전망은 강세론자에게 유리해 보인다"고 말했다.Truist Advisory Services의 Keith Lerner는 경제 배경이 컨센서스 기대 대비 약해지면서 밸류에이션이 개선됐지만 매력적이지 않은 시기에 수익 하향 조정 가능성이 크다고 지적했다. 그는 "투자자들은 최근 몇 년보다 중립적이고 덜 공격적 입장을 취해야 한다"며, "따라서 변동성 심한 시장 환경이 앞으로 몇 주, 몇 달간 지속될 것으로 예상하며, 빠른 시일 내 새 최고치 경신은 어려울 것이다"라고 말했다.주식 시장 신호는 올해 급격한 매도세로부터 빠른 회복을 기대하는 투자자들에게 경고를 보낸다.독립 전략가 Jim Paulsen이 수집한 자료에 따르면, 개별 S&P 500 구성원 간 상관관계(같은 방향 움직임 정도)는 이번 달 상승에도 불구하고 25년 만에 최저치에 가깝다.Leuthold Group 및 Wells Capital Management에서 40년 경력을 쌓은 Paulsen은 "지금까지 매우 체계적이고 거의 지루한 조정을 겪었다"며, "상관관계는 다음 상승세를 위한 발판 마련에 필요한 일을 아직 하지 못했다는 또 다른 요소다"라고 말했다.Nationwide의 Mark Hackett은 "바닥은 하룻밤에 형성되지 않는다"며, "바닥은 투자자 행동의 느리고 꾸준한 변화를 필요로 한다. 단기적으로 불확실성과 변동성이 계속되겠지만, 이는 시장 붕괴가 아니라 불확실성을 헤쳐나가는 과정이다"라고 말했다.Hackett은 장기 투자자들에게 이것이 바닥 다지기 과정의 일부이자 매수 기회이며, 시장은 향후 12개월간 의미 있게 상승할 가능성이 크다고 말한다.그는 "그곳에 도달하기까지 치열한 싸움이 될 수도 있다"고 덧붙였다.주식 트레이더들은 시장 향방을 가늠하기 위해 몇 가지 주요 기술적 차트에도 시선을 고정한다.S&P 500 지수는 세션 초반 트레이더들이 주시하던 첫 불길한 이정표인 3월 13일 장중 저점 5,504.65 아래로 잠시 떨어졌다. 그러나 광범위한 주식 벤치마크는 빠르게 그 수준을 회복했다. 이제 문제는 그 수준을 유지할 수 있는지 여부다.기술 전략가들은 또한 시장 폭에 주목하여 완전한 투매 상태에 대한 더 많은 증거를 찾으라고 권고한다. LPL Financial의 수석 기술 전략가 Adam Turnquist는 20일 이동 평균 이상 거래 주식 비율이 10% 이하로 떨어지는 것은 "투매의 좋은 신호"라고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

높아지는 경기 침체 확률 (25.04.01)

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트레이더들은 글로벌 외환 시장이 겉보기보다 유동성이 낮을 수 있다고 우려하고 있다.(25. 03.31)

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트레이더들은 글로벌 외환 시장이 겉보기보다 유동성이 낮을 수 있다고 우려하고 있다.(25. 03.31)

세계에서 가장 활발한 금융 시장인 외환 시장에서 주요 참여자들은 시스템 전체의 위기를 초래할 수 있는 결함을 감지하고 있지만, 그 실체를 파악하는 데 어려움을 겪고 있다. 표면적으로는 하루 7조 5천억 달러 규모의 거래가 이루어지는 거대한 현금 웅덩이처럼 보이지만, Citigroup, Deutsche Bank, XTX Markets 등은 거래 플랫폼 및 자동화 확산과 대형 기관의 후퇴로 인해 유동성이 감소하고 있다고 우려한다.이들은 거래 거부 증가, 주요 거래소 거래량 감소, 매수/매도 호가 격차 확대 등 미묘한 증상들이 유동성 착시를 가리키며, 이는 시장 참여자에게 큰 위험을 초래할 수 있다고 지적한다. Citigroup의 Mark Meredith는 극단적인 상황에서 유동성이 더욱 취약해진다고 경고한다.특히, 2025년 8월 5일 달러-엔화 급변동 당시, 캐리 트레이드 청산 과정에서 엔화가 급등하고 다른 자산 시장까지 혼란이 발생했다. 헤지 펀드 Qube Research & Technologies Ltd.의 Andrew Webber는 당시 자산 관리자들이 큰 스프레드 확대와 주문장 실종을 겪었다고 전한다.XTX Markets의 Jeremy Smart는 거래 플랫폼 증가(2012년 20개에서 2024년 90개 이상으로 증가)와 "최종 확인" 가격 책정 시스템이 유동성 환상을 만들고, 은행들이 고객 흐름을 내부적으로 상쇄하면서 주요 딜러 간 시장 거래량이 감소했다고 분석한다. 그는 스트레스 상황에서 은행들이 외부 시장 조성자에 의존하게 되지만, 이들 역시 모든 위험을 감수할 수 없어 시장 변동성이 커질 수 있다고 지적한다.Reactive Markets 조사 결과, 거래 플랫폼의 가격 업데이트 속도 제한으로 호가가 오래되어 거래가 거부되는 경우가 발생하고 있다. Euronext FX의 체결률 감소 역시 이러한 문제를 보여준다. Olsen Data는 유로-달러 거래에서 일중 유동성 변동성이 커지고 있다고 밝혔다.Banque Syz SA의 Valerie Noel은 정상적인 시장 상황에서는 이러한 분열이 관리 가능하지만, 충격 발생 시에는 유동성이 플랫폼에 흩어져 가격 불확실성이 커진다고 경고한다.규제 당국은 이러한 문제를 해결하기 위해 노력하고 있다. 뉴욕 연방 준비 은행은 외환 시장 구조 회의를 개최하여 유동성 감소 문제를 논의했으며, 영란 은행은 장외 시장의 투명성 강화를 옹호하고 있다. 최근 미국 관세 관련 변동성 속에서 일부 자산 관리자는 음성 거래로 복귀하는 등 시장 유동성 악화 조짐이 나타나고 있다. Societe Generale SA의 John Estrada는 시장이 붕괴되지는 않았지만 유동성이 이전보다 감소했다고 평가한다.

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Fed, 관세 불확실성 인용하며 경제 전망 어둡게 수정 ( 25. 03. 20)

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Fed, 관세 불확실성 인용하며 경제 전망 어둡게 수정 ( 25. 03. 20)

Federal Reserve는 금리에 대한 관망 자세를 유지하면서, 올해 인플레이션 예측치는 상향 조정하고 성장 및 고용 전망은 하향 조정했다.중앙은행은 정책회의에서 기준금리인 연방기금금리를 약 4.3% 수준으로 유지했다. 이는 Trump 행정부의 무역, 이민, 지출 및 세금에 관한 대대적인 정책 변화가 경제 전망을 어떻게 재편할 수 있는지 평가하는 과정이다. 소비자 심리는 연방 지출 축소와 관세 인상에 관한 헤드라인 속에서 최근 몇 주간 하락했다."우리는 더 명확한 상황을 기다리는 것이 좋은 시기라고 생각한다"고 Powell 의장이 수요일 기자회견에서 말했다.투자자들은 Powell이 잠재적 관세 관련 가격 인상에 대해 더 공격적인 태도를 보이지 않았다는 점에 안도했다. Dow Jones Industrial Average는 0.9%, 약 380포인트 상승했다. S&P 500과 Nasdaq Composite는 각각 1% 이상 상승했다. 새로운 경제 전망에 따르면, 19명의 정책 입안자 중 11명이 올해 최소 두 번의 금리 인하를 예상하고 있다. 이는 12월에 최소 두 번의 인하를 예상했던 15명의 관계자보다 좁은 다수다.Fed 관계자들은 인플레이션이 1월의 2.5%에서 올해 2.7%로 상승할 것으로 예상한다고 밝혔다. "이는 실제로 관세가 들어오기 때문이다"라고 Powell이 말했다. 인플레이션을 낮추는 진전은 "당분간 지연될 것으로 보인다." 현재로서는, 이러한 전망은 관계자들이 가격 상승이 2026년과 2027년에 둔화될 것으로 생각하고 있음을 보여주며, 이는 그들이 관세 이전과 다르게 금리를 설정할 이유를 보지 못하고 있음을 의미한다. "우리의 조치 없이도 빠르게 사라질 인플레이션이라면, 때로는 이를 간과하는 것이 적절할 수 있다"고 Powell이 말했다. "그리고 관세로 인한 인플레이션의 경우에 그럴 수 있다."정책 입안자들은 또한 2025년 국내총생산(GDP) 성장률이 12월 전망치인 2.1%에서 하향 조정된 1.7%가 될 것으로 예상한다고 밝혔다. Fed 관계자들은 작년에 균형 잡힌 접근방식을 취하려고 노력했다. 인플레이션은 2년 전 5.5%에서 1월에 2.5%에 도달하며 그들의 목표를 향해 상당한 진전을 이루었다. 관계자들은 2022-23년에 단행한 공격적인 금리 인상이 가격과 임금 상승이 둔화되는 과정에서 경제 활동을 불필요하게 늦추는 것을 방지하고자 했으며, 작년 9월과 12월 사이에 금리를 1%포인트 인하했다. 그러나 그들은 또한 최근 인플레이션 관련 진전을 무효화하고 싶지 않다.Trump 행정부는 성장과 인플레이션을 예측하기 어렵게 만드는 다양한 정책들을 추진하고 있다. 규제 완화와 에너지 가격을 낮추기 위한 조치는 성장을 촉진하고 인플레이션이 계속 냉각되도록 할 수 있다. 최근 경제 데이터는 혼합된 그림을 보여준다. 지출은 둔화되었지만 고용은 안정적으로 유지되고 있다. 2월 실업률은 4.1%를 기록했다."경제는 여전히 꽤 좋은 상태다. 고용도 여전히 유지되고 있다. 하지만 지난 6주 동안, 우리는 모든 사람들이 이야기하고 있는 이 엄청난 양의 불확실성을 도입했다"고 뉴저지 잉글우드클리프스에 위치한 99억 달러의 자산을 보유한 ConnectOne Bank의 CEO인 Frank Sorrentino가 말했다. 그는 정책 주도의 불확실성으로 인해 대출 수요가 둔화된 것으로 보인다고 말했다. "우리는 이를 헤쳐나갈 방법을 찾겠지만, 사람들은 시작할지 멈출지, 속도를 늦출지 높일지 결정할 수 없다. 이는 기업들이 효과적인 방식으로 기능하는 것을 매우, 매우 어렵게 만든다"고 Sorrentino가 말했다.식품과 에너지 항목을 제외한 상품 가격은 작년 대부분의 달에 하락했으며, 그 기간 동안 인플레이션 둔화에 의미 있게 기여했다. 하지만 최근에는 상승세로 전환되었다.RBC Capital Markets의 수석 미국 경제학자 Michael Reid는 Federal Reserve가 "한편으로는 노동 시장이 둔화되는 징후가 있음에도 이 데이터 중 많은 부분이 고용 보고서에 즉시 나타나지 않기 때문에 점점 더 어려운 상황에 처할 위험이 있다"고 말했다. 반면에, 관세는 올해 남은 기간 동안 더 높은 인플레이션 수치로 이어질 수 있다. 정체된 성장과 높은 가격의 조합( 때로는 스태그플레이션이라고 불리는) 은 Fed가 올해 경기 둔화를 선제적으로 대응하기 위해 금리를 인하하는 것을 더 어렵게 만들 수 있다.최근 경제 데이터는 혼합된 그림을 보여준다. 지출은 둔화되었지만 고용은 안정적으로 유지되고 있다. 2월 실업률은 4.1%를 기록했다."경제는 여전히 꽤 좋은 상태다. 고용도 여전히 유지되고 있다. 하지만 지난 6주 동안, 우리는 모든 사람들이 이야기하고 있는 이 엄청난 양의 불확실성을 도입했다"고 뉴저지 잉글우드클리프스에 위치한 99억 달러의 자산을 보유한 ConnectOne Bank의 CEO인 Frank Sorrentino가 말했다.그는 정책 주도의 불확실성으로 인해 대출 수요가 둔화된 것으로 보인다고 말했다. "우리는 이를 헤쳐나갈 방법을 찾겠지만, 사람들은 시작할지 멈출지, 속도를 늦출지 높일지 결정할 수 없다. 이는 기업들이 효과적인 방식으로 기능하는 것을 매우, 매우 어렵게 만든다"고 Sorrentino가 말했다.식품과 에너지 항목을 제외한 상품 가격은 작년 대부분의 달에 하락했으며, 그 기간 동안 인플레이션 둔화에 의미 있게 기여했다. 하지만 최근에는 상승세로 전환되었다.RBC Capital Markets의 수석 미국 경제학자 Michael Reid는 Federal Reserve가 "한편으로는 노동 시장이 둔화되는 징후가 있음에도 이 데이터 중 많은 부분이 고용 보고서에 즉시 나타나지 않기 때문에 점점 더 어려운 상황에 처할 위험이 있다"고 말했다. 반면에, 관세는 올해 남은 기간 동안 더 높은 인플레이션 수치로 이어질 수 있다.정체된 성장과 높은 가격의 조합( 때로는 스태그플레이션이라고 불리는) 은 Fed가 올해 경기 둔화를 선제적으로 대응하기 위해 금리를 인하하는 것을 더 어렵게 만들 수 있다.[Compliance Note]· 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.· 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.· 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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채권 강세·주식 약세…월가의 선택이 바뀐다 (25.03.01)

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채권 강세·주식 약세…월가의 선택이 바뀐다 (25.03.01)

채권 강세·주식 약세… 월가의 선택이 바뀐다by Denitsa Tsekova, Bloomberg2025-03-01미국 경제 둔화 조짐이 뚜렷해지면서 월가 투자자들이 주식에서 채권으로 이동하는 흐름이 강화되고 있다. 최근 발표된 소비자 신뢰 저하, 실업수당 청구 급증, 주택 시장 부진 등의 경제 지표는 경기 둔화 우려를 증폭시키고 있다. 이에 따라 안전자산 선호 심리가 확산되며, 미국 국채는 팬데믹 이후 가장 강한 초반 상승세를 기록하고 있는 반면, 주식 시장은 올해 상승분을 대부분 반납했다.특히 2월 시장 흐름은 자산 간 수익률 격차를 더욱 극명하게 드러냈다. 장기 국채 지수는 5.3% 상승했지만, 대형주 중심의 ETF는 1.3% 하락했다. 이는 2022년 이후 미 국채가 주식 대비 가장 큰 폭으로 초과 상승한 사례다. 나스닥 100 지수는 주간 기준 3% 이상 하락하며 올해 최악의 성적을 기록했으며, S&P 500 지수도 1% 가까이 떨어졌다.비트코인은 11월 이후 최저 수준으로 하락했고, 10년 만기 미 국채 금리는 한때 4.8%까지 올랐다가 최근 4.2%로 하락했다. 씨티그룹은 최근 경제 지표와 시장 예상치 간의 차이가 7개월 만에 최저 수준으로 축소됐다고 발표했으며, 애틀랜타 연준은 미국 GDP 성장률 전망을 기존 2.3%에서 1.5% 감소로 대폭 하향 조정했다. 이러한 경기 둔화 신호 속에서 투자자들은 위험자산보다 안전자산을 선호하는 경향을 더욱 강화하고 있다.

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5% 금리가 주식시장 랠리를 위협하고 있다(25.01.13)

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5% 금리가 주식시장 랠리를 위협하고 있다(25.01.13)

2023년 초부터 2024년 말까지 S&P 500 Index가 50% 이상 상승하며 18조 달러의 가치를 더하는 동안, 주식시장의 끝없는 상승세를 막을 수 있는 것은 없어 보였습니다. 하지만 지금 Wall Street는 이러한 랠리를 궁극적으로 저지할 수 있는 것을 목격하고 있습니다. 바로 5%를 넘는 Treasury yields입니다.주식 트레이더들은 수개월 동안 채권시장의 경고를 무시해왔고, 대신 차기 대통령 Donald Trump의 감세 공약으로 인한 이익과 인공지능의 무한한 가능성에 주목해왔습니다. 하지만 Treasury yields가 불길한 이정표를 향해 상승하고 주가가 이에 반응해 하락하면서 지난주 그 위험이 부각되었습니다.20년물 US Treasuries의 수익률은 수요일에 5%를 돌파했고 금요일에 다시 상승하며 2023년 11월 2일 이후 최고치를 기록했습니다. 한편, 30년물 US Treasuries는 금요일에 잠시 5%를 넘어서며 2023년 10월 31일 이후 최고치에 도달했습니다. Federal Reserve가 fed funds rate를 인하하기 시작한 9월 중순 이후, 이러한 yields는 약 100 basis points 상승했으며, 같은 기간 동안 fed funds rate는 100 basis points 하락했습니다.채권 수익률이 완화 사이클 초기에 극적이고 빠르게 상승한 것에 대해 Neuberger Berman의 멀티에셋 전략 공동 CIO인 Jeff Blazek은 "이례적(unusual)"이라고 말했습니다. 그는 지난 30년 동안 Fed가 연속적인 금리 인하를 시작한 후 몇 달 동안 중기 및 장기 수익률이 비교적 평탄하거나 소폭 상승하는 데 그쳤다고 덧붙였습니다.트레이더들은 정책에 민감한 10년물 Treasury yield를 주시하고 있는데, 이는 2023년 10월 이후 최고 수준이며 주식시장 조정을 촉발할 수 있다고 우려되는 5% 수준에 빠르게 접근하고 있습니다. 마지막으로 이 기준을 넘어선 것은 2023년 10월에 잠시였고, 그 이전에는 2007년 7월까지 거슬러 올라가야 합니다.Janus Henderson의 글로벌 솔루션 책임자인 Matt Peron은 "10년물 금리가 5%에 도달하면 주식을 매도하는 knee-jerk reaction(무조건반응)이 있을 것"이라며, "이러한 상황은 수주 또는 몇 달에 걸쳐 진행되며, 그 과정에서 S&P 500이 10%까지 하락할 수 있다"고 말했습니다.그 이유는 꽤 단순합니다. 채권 수익률이 상승하면 Treasury의 수익성이 더 매력적이 되는 동시에, 기업들의 자본 조달 비용도 증가하게 됩니다.주식시장으로의 파급 효과는 금요일에 분명히 드러났는데, S&P 500이 12월 중순 이후 최악의 하락세인 1.5% 하락했고, 2025년 들어 마이너스로 전환되었으며, Trump 당선으로 인한 11월의 euphoria로 얻은 모든 상승분이 거의 사라질 뻔했습니다.Blackrock의 iShares 투자전략 책임자인 Kristy Akullian은 5%라는 숫자에 대한 집착은 단순한 심리적인 것 이상의 "마법 같은 것은 없지만", 인식된 장벽이 "technical barriers"를 만들 수 있다고 말했습니다. 이는 수익률의 급격한 변동이 주식 상승을 어렵게 만들 수 있다는 것을 의미합니다.투자자들은 이미 그러한 변화를 체감하고 있습니다. S&P 500의 earnings yield가 10년물 국채 수익률보다 1%p나 낮은 수준을 기록하고 있는데, 이는 2002년 이후 처음 목격되는 현상입니다. 이는 다시 말해, 미국 주식시장 대비 훨씬 안전한 채권 투자의 수익성이 오랜만에 매력적인 수준에 도달했다는 의미입니다.Glenmede Trust의 투자전략 부사장 Mike Reynolds는 "금리가 계속 올라갈수록 현재의 주가 수준을 정당화하기가 더욱 어려워질 것"이라며, "여기에 기업들의 실적 성장까지 둔화된다면 문제가 더욱 심각해질 수 있다"고 경고했습니다.이러한 상황에서 시장 전문가들과 자산운용사들은 앞으로 주식시장이 상당히 변동성 높은 흐름을 보일 것으로 전망하고 있습니다. Morgan Stanley의 Mike Wilson은 향후 6개월간 주식 투자가 쉽지 않을 것이라고 예상했고, Citigroup의 자산관리 부문에서는 오히려 지금이 채권을 매수할 좋은 기회라고 고객들에게 조언하고 있습니다.

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채권시장은 Nirvana(열반)에 진입했다(23.07.25)

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채권시장은 Nirvana(열반)에 진입했다(23.07.25)

Wall가 최고의 경제학자들의 말을 들어보면 같은 메시지를 반복해서 듣게 된다. 즉, 경기 침체 위험이 빠르게 사라지고 있다는 것이다. 하지만 채권 시장에서는 경기 침체가 가까워졌다는 전통적인 경고, 즉 수익률 곡선의 역전 현상이 점점 더 커지고 있다.1970년대부터 채권 시장을 분석해온 경제학자 Ed Yardeni가 그 이유를 설명했다.그는 수익률 곡선이 일반적으로 경기 침체에 수반되는 인플레이션 둔화를 신호하는 것이지 실제 경기 침체 자체를 의미하지는 않는다고 주장한다. 그는 이를 'Nirvana scenario'라고 부르는데, 큰 고통(실업률 급등이나 주식 시장의 큰 타격)없이 모든 이익(소비자들의 불쾌한 물가 상승 종식)을 얻는 것을 의미한다. 트레이더들이 내년에 연방준비제도이사회가 금리 인하를 시작할 것으로 예상하면서 단기 채권의 수익률은 높아지고 장기 채권의 수익률은 낮아지는 등 경기 침체가 다가올 때와 똑같은 방식으로 국채 시장에서도 나타나고 있다.Yardeni Research를 운영하는 Yardeni는 인터뷰에서 "수익률 곡선이 말하는 바를 해석하면 연준이 인플레이션을 낮추는 데 성공했다는 의미로 해석할 수 있다. 경제는 놀랍도록 탄력적인 것으로 입증되었으며 연준은 금리를 훨씬 더 올릴 필요가 없을 수도 있다."라고 강조했다.올해 적어도 한 차례 이상 금리 인상이 있을 것이 거의 확실하다. 트레이더와 경제학자들은 Powell의장과 그의 동료들이 수요일 이틀간의 회의를 마치면 0.25%포인트 인상을 단행할 것이라는 데 거의 만장일치로 동의하고 있다. 작년 초 이후 11번째 인상으로 기준금리는 5.25%에서 5.5% 범위로 오르게 된다.여전히 역수익률 곡선에 대한 전통적인 해석을 고수하는 진영에서는 이번 금리 인상 사이클의 규모를 무시하기 어렵다. 언젠가는 은행이 기업과 소비자에 대한 대출을 줄이면서 경제적 고통이 가중되기 시작할 것으로 예상된다. 1980년대에 역전된 수익률곡선의 예측 특성을 처음 확립한 Duke대학교 교수인 Campbell Harvey는 역수익률곡선에 대해 가장 솔직한 견해를 밝힌 사람 중 한 명이다.그는 "수익률 곡선 역전이 잘못된 신호라고 말하기에는 너무 이르다. 가장 큰 문제는 경기 침체가 올 것인지 아닌지가 아니다. 얼마나 심각할지가 문제이다. 연준이 두 차례 더 금리를 인상하면 불에 기름을 부어 우리를 매우 부정적인 방향으로 밀어붙일까 걱정된다."라고 말했다지금까지 경제는 놀라운 회복력을 보여주었다. 일자리 증가 속도는 둔화되었지만 노동 시장은 견고하게 유지되고 있으며 소비자 신뢰도도 강세를 보이고 있다. 한편, 경제학자들이 근본적인 인플레이션 압력을 가장 잘 나타내는 지표로 간주하는 식품 및 에너지를 제외한 소비자물가지수는 6월에 연간 4.8% 상승하여 2021년 이후 가장 작은 상승폭을 기록했다.그리고 수익률 곡선에 대한 'Nirvana' 해석이 탄력을 받고 있다.BoA카의 전략가인 Meghan Swibdr는 다음과 같이 말한다. "수익률 곡선 모양은 성장률 저하보다는 인플레이션 하락에 대한 기대감의 함수"이다.Goldman Sachs 의 이코노미스트들은 수익률 곡선의 역전이 다른 장기적인 시장 추세를 더 잘 반영한다며 투자자들에게 수익률 곡선의 역전을 무시할 것을 촉구하고 있다. 그리고 최근의 급격한 주가 상승은 투자자들이 같은 결론에 도달했다는 신호이다.

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고공행진하는 주식시장, 채권시장이 보내는 '경고' 신호"(25.01.08)

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고공행진하는 주식시장, 채권시장이 보내는 '경고' 신호"(25.01.08)

미국 채권 시장은 현재 주식 시장의 강세론자(bulls)들이 다소 과도하게 낙관적일 수 있다는 신호를 보내고 있습니다.주식은 기업 회사채(corporate credit)와 국채(Treasuries) 대비 약 20년 만에 가장 고평가된 수준에 근접해 있습니다. S&P 500 주식의 이익 수익률(earnings yield, 주가수익비율의 역수)은 2002년 이후 국채 수익률과 비교했을 때 가장 낮은 수준을 보이고 있는데, 이는 수십 년 만에 주식이 채권 대비 가장 비싼 상태임을 보여줍니다.회사채 측면에서 보면, S&P 500의 earnings yield은 3.7%로, BBB 등급 달러 회사채의 수익률 5.6%와 비교했을 때 2008년 이후 가장 낮은 수준에 근접해 있습니다.주식은 더 위험한 자산이기 때문에, 일반적으로 주식의 earnings yield은 BBB 등급 채권 수익률보다 높은 것이 정상입니다. 2000년대 초반 이후, 현재처럼 두 수치 간의 격차가 마이너스를 기록할 때는 대체로 주식 시장에 문제가 발생했습니다.블룸버그의 벤 램이 지난달 작성한 글에 따르면, 이 기간 동안 이러한 마이너스 격차는 경제가 버블 상태에 있거나 신용 위험이 급증하는 시기에만 발생했다고 합니다.Commonwealth Financial Network의 투자 책임자(CIO) 브래드 맥밀란은"BBB 등급 채권 수익률이나 다른 기준 수익률들(10년물, 2년물) 을 보면 주식 이익 수익률과 매우 큰 격차가 있습니다. 역사적으로 볼 때 이는 종종 상당히 큰 하락을 예고했습니다."라고 진단했습니다.하지만 이것이 반드시 단기간 내에 조정이 온다는 의미는 아닙니다. S&P 500의 이익 수익률과 BBB 등급 채권 수익률 간의 스프레드는 약 2년 동안 마이너스를 유지해왔으며, 이러한 차이는 장기간 지속될 수 있습니다.하지만 현재의 주가 수익률과 채권 수익률 간의 관계는 주식이 얼마나 고평가되어 있는지, 그리고 미국 대선 이후의 주식 시장 랠리가 얼마나 취약한지를 보여주는 또 다른 우려스러운 신호입니다. 마이클 윌슨을 포함한 모건스탠리(Morgan Stanley)의 전략가들은 월요일, 높은 금리와 강달러가 주식 밸류에이션과 기업 이익에 부담을 주어 주식 시장에 타격을 줄 수 있다고 경고했습니다.투자자들은 지난 12월 18일 연준이 예상보다 느린 속도로 금리를 인하할 계획이라고 발표했을 때 이러한 리스크를 실감했습니다. 시장 예상보다 더 오래 금리를 높게 유지할 것이라는 우려로 인해 그날 미국 주식은 거의 3% 하락했는데, 이는 2001년 이후 연준 발표일 중 최악의 하락이었습니다. 다만 이후 주식은 이러한 손실의 상당 부분을 회복했습니다.Richard Bernstein Advisors의 부최고투자책임자인 댄 스즈키는 언젠가 조정이 올 수 있다는 우려에도 불구하고, 투자자들은 현재 기꺼이 위험을 감수하고 있다고 말했습니다. 천정부지로 치솟는 주가에 투자하거나 암호화폐에 돈을 투자하는 것이든 상관없이 위험을 받아들이고 있다는 것입니다.현재 주식은 지난 12개월 실적 대비 약 27배에 거래되고 있는데, 이는 지난 20년 평균인 18.7배와 비교하면 매우 높은 수준입니다.주식이 고평가되어 보이더라도 회사채(corporate bonds) 역시 절대 싸지 않은 상황입니다. 월요일 종가 기준 미국 우량 회사채의 리스크 프리미엄(risk premiums) 또는 스프레드(spreads)는 0.81%포인트로, 이는 국채(Treasuries) 대비 채권 비용을 측정하는 지표인데 수십 년 만에 가장 타이트한 수준, 즉 가장 높은 밸류에이션에 근접해 있습니다."두 시장 모두 기업 이익의 강세에 대해 시장이 상당한 낙관론을 반영하고 있음을 보여주고 있습니다,"라고 스즈키는 말했습니다.워싱턴 크로싱 어드바이저스(Washington Crossing Advisors LLC)의 공동 최고투자책임자이자 수석 포트폴리오 매니저인 케빈 캐론은 조정이 오기까지는 오랜 시간이 걸릴 수 있으며, BBB 등급 채권과 주식 시장 배수를 사용해 하락장을 예측하는 것은 확실한 전략이 아니라고 말했습니다."1990년대로 분석을 확장해보면, S&P 500의 수익률이 Baa 등급 회사채 수익률보다 낮은 것이 일반적이었습니다,"라고 캐론은 말했습니다. 스프레드는 그 10년 동안 계속 마이너스였고 2003년에야 플러스로 전환되었습니다.이익 수익률을 회사채와 비교하는 것은 Fed 모델로 알려진 밸류에이션 지표의 한 버전으로, 분석가들 사이에서 논쟁의 대상입니다. 이 비교는 상대적 가치를 측정하는 편리한 방법을 제공하지만, 인플레이션의 역할을 고려하지는 않습니다. 물가 상승 압력은 채권의 미래 수익률을 잠식하는 반면, 주식에 대한 영향은 더욱 복잡합니다.하지만 그렇다 하더라도, 높은 주식 밸류에이션은 가격이 비슷한 속도로 계속 상승하기 어렵게 만들 수 있습니다. 골드만삭스(Goldman Sachs)는 이와 관련해 지난 10월 경고 신호를 보냈는데, S&P 500의 연간 수익률이 향후 10년 동안 평균 3%에 그칠 것이라고 예측했습니다.일반적으로, 높은 채권 수익률은 주식이 이를 따라잡기 위해 더 큰 수익을 창출해야 한다는 신호를 의미합니다 - 이는 현재 주가가 더 낮아져야 함을 시사할 수 있습니다. 하지만 현재 금융시장의 큰 의문점 중 하나는 이것이 언제 일어날 것인가 하는 점입니다.

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글로벌 금융시장 비이성적 과열 경고[BIS연차보고서](2007.06.25)

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글로벌 금융시장 비이성적 과열 경고[BIS연차보고서](2007.06.25)

24일(유럽 현지시간) 국제결제은행(BIS)이발표한 연차보고서는 글로벌 금융시장의 비이성적 과열이 세계경제성장에 위협요소가 될 것이라고 경고했다는 점에 주목해야 한다.또 각국 중앙은행들이 금리 인상을 단행할 필요성을 강조한 점과 최근 몇 년 사이 외환시장을 달구고 있는 캐리 트레이드에 대한 주의를 환기했다는 점, 미국 국채에 대한 수요가 감소하면서 달러가 주요 통화에 대해 약세를 보일 것이란 전망도 귀기울여야할 분석이다.▲비이성적 과열이 글로벌 경제성장 위협= BIS는 시장의 비이성적 과열이 전 세계 성장을 위협할 수 있다고 진단했다.BIS는 우선 세계 경제는 견조한 성장을 보이고 인플레이션 압력이 완화되고 있으며 리스크 프리미엄이 낮아졌다고 말했다. 이에 따라 전 세계 불균형이 메워지고있으나 인플레이션이 촉발되고 미 경기가 예상보다 큰 폭으로 둔화될 경우 현 상황이 지속되지 않을 수 있다고 BIS는 지적했다.풍부한 유동성과 추세를 웃도는 글로벌 성장에 따라 지난 수년 간 투자자들은리스크에 무감각해졌고 이는 중앙은행들을 우려케 하고 있다고 보고서는 설명했다.또 시장이 너무 호재에 민감하게 반응하고 있어 장기 밸류에이션을 유지하기가어려워졌다고 부연했다.보고서는 시장의 상승은 투자자들로 하여금 리스크를 더 떠안게 하고 차입과 자금조달, 담보를 늘렸으며, 물가 압력이 높아졌다면서 중앙은행들은 시장이 자산가격조정에 취약해질 것을 우려하고 있다고 설명했다.보고서는 견조한 시장이 펀더멘털을 과도하게 책정, 갑작스런 유동성 손실에 따른 자산 가격의 하락을 막아왔다고 설명했다.▲중앙銀 인플레 억제 위해 금리 인상 지속 필요= BIS는 이날 보고서에서 세계주요국가의 중앙은행들은 국제경제의 성장속도가 떨어지고 있지만 인플레이션을 억제하기 위해 올해 정책금리 인상정책을 유지할 필요가 있다고 발표했다.BIS는 "인플레이션 압력이 주요 국가들에서 여전히 나타나고 있다"면서 "임금상승, 설비가동률 증가, 실업률 하락과 더불어 지난 1월 이후 37%나 급등한 유가가 인플레이션의 불을 지필 수 있다"고 말했다.보고서는 "각국 중앙은행들이 지난 몇 년간 엄격하지 않은 신용정책을 통해 금융부분의 성장을 지원했다는 점을 감안할 때 신용정책의 변화는 심각한 위험을 드러낼 수도 있다"면서 저금리 기조가 가져온 우호적인 환경이 영원히 계속될 수는 없다고 주의를 촉구했다.보고서는 세계경제가 현재 안고 있는 4가지 위험요인을 국제인플레이션 증가와미국경제성장 둔화에 따른 위험, 국가간 경상수지 불균형, 국제금융시장에 예상치못한 충격이라고 지적하면서 이런 불확실성에 대처하기 위해서 중단기적인 금융긴축정책이 요구된다는 분석을 제시했다.특히 미국경제 성장둔화가 예상보다 중대하고 국제경제에 미치는 영향이 더 커질 수도 있다고 전망했다.보고서는 경상수지 적자규모가 큰 나라들은 긴축에 앞장서야 한다고 지적하면서혼란을 초래하지 않으면서 국제경상수지 불균형을 낮출 수 있는 가능성은 환율변동의 유연성 제고에 의해서 높아질 수 있을 것으로 내다봤다.보고서는 또 이런 관점에서 종전의 미국 부동산 시장의 강세나 현재 일어나고있는 아시아국가 수출부분의 강세 둘 다 건전한 모습이라고 환영을 받을 수 없다고덧붙였다.▲캐리트레이드 주의 환기= BIS는 또 "투자자들이 1998년 당시 엔화의 가치가변칙적인 하락세를 보이다 갑자기 치솟았던 것을 기억해야 한다"며 "최근 지속되는엔화가치의 하락은 매우 이례적인 것"이라고 말했다.보고서는 "일본은행(BOJ)이 긴축 통화정책을 취하면 엔화의 하락 압력을 완화시킬 수 있을지는 모른다"며 그러나 "투자자들이 엔화가 BOJ의 긴축 정책으로 크게 절상되지는 않을 것으로 확신하고 있는 것이 문제"라고 지적했다.보고서는 "1998년 당시 엔화는 이틀 만에 달러화에 대해 10% 이상 상승했다"며"이는 엔화 캐리 트레이더들에게 상당한 손실을 입혔다"고 설명했다.BIS는 "일본의 개인투자자들이 엔화로 표시된 자산을 상당량 보유하고 있어 엔화가치의 갑작스런 상승 리스크에 레버리지 투자자처럼 민감하게 반응하지 않을 것"이라며 "외화표시 자산에 투자한 일본의 개인투자자들은 환율 변동성이 커져도 외화표시자산을 청산하지 않을 것 같다"고 전망했다.한편 BIS는 "글로벌 캐리 트레이드가 증가해 엔화와 스위스 프랑이 유로화에 대해 이달 사상 최저치로 떨어졌고 엔화표시 자산에 대한 수요도 작년에 감소했다"며"엔화 캐리 트레이드는 감소하고 있으나 스위스 프랑 표시 자산에 대한 수요는 작년상반기에 증가했다"고 밝혔다."이는 스위스 프랑이 가진 자금조달 재원으로서의 역할이 증가하고 있다는 것을나타낸다"고 BIS는 덧붙였다.▲달러 美 국채수요 감소 속 약세 전망= BIS는 달러화는 세계적으로 미국 국채에 대한 수요가 줄어들면서 약세를 띨 것으로 전망했다.BIS는 "전세계적으로 민간부문의 소비심리가 갑자기 위축되면서 달러화의 약세가 뚜렷하게 나타나고 있다"며 이로써 "공공부문에서도 자금유입의 신뢰성이 더 불확실하게 됐다"고 설명했다.BIS는 중앙은행들이 달러화 매수를 줄이고 새로운 통화로 외환보유액을 대체할수 있다며 이는 달러화에 대한 '위협'이 될 것이라고 지적했다.1조2천억달러의 외환보유액을 가진 중국 인민은행은 투자처를 미 국채가 아닌다른 채권으로 다변화할 뜻을 밝혔고 미 국채를 가장 많이 보유하고 있는 일본도 올해 미 국채 매입을 6천230억달러에서 6천120억달러로 줄이기로 했다.달러화는 그간 국채수익률에 매력을 느낀 외국계 투자자들이 미국 국채를 사들이고 각국 중앙은행들이 자국 통화의 급격한 절상을 막기 위해 달러화를 매수하면서강세를 보여왔다.데이비드 블룸 HSBC 통화 스트래티지스트는 "아시아 중앙은행들이 인플레이션에대한 위협으로 인해 기존의 개입정책을 다시 생각하고 있다"며 "중앙은행들이 외환보유액 증가 속도를 늦춰 점진적으로 자국 통화를 절상시킬 수 있어 이는 달러화 하락을 유발할 것"이라고 말했다.또한 지난 1분기 1천926억달러로 사상 최대를 기록한 미국의 무역적자도 달러화약세를 부추기고 있다고 BIS는 덧붙였다.지난주 달러화는 유로화에 대해 0.6% 하락한 1.3470달러까지 떨어졌고 지난 4월27일에는 사상 최저치인 1.3681달러까지 하락했다. 유로화는 올해 달러화에 대해 2.1% 올랐다.인도 루피화도 달러화에 대해 지난해 1.7% 오른 데 비해 올해 8.6% 올랐으며 위안화도 올해 현재까지 2.4% 상승했다.

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美 경기침체 우려 확산(2007.09.28)

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서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출)발 미국 경기침체 우려가 갈수록 확산되고 있다.앨런 그린스펀 전 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 미국이 침체에 빠질 가능성을 '3분의 1 이상이지만 50% 미만'이라고 앞서 진단한데 이어 FRB의 모기지 위기 대응이 '타이밍을 놓쳤다'는 공감대가 월가에 확산되면서 빠르면 내년에 경기가 침체될 것이란 우려가 커지고 있다.반면 부동산 시장이 타격받기는 했지만 미국을 또다시 침체에 빠지게할 정도로 심각하지 않다는 목소리가 전미부동산중개인협회(NAR)와 미 의회의 초당적 기구인 예산국(CBO) 쪽에서 나온다. 그러나 FRB가 경기 침체를 예방하기 위해 금리를 또다시 대폭 인하해야 한다는 목소리가 뒤따르는 등 이 같은 낙관론이 침체 경계론에 가려져 있는 것이 현재로선 대세이다.미 정부 투자기관인 모기지 전문 금융기관 프레디 맥의 리처드 사이런 최고경영자(CEO)는 27일 미국이 주택시장으로 인해 침체에 빠질 확률이 40-45%라고 우려했다고 파이낸셜 타임스 28일자가 보도했다. 그는 미국 주택시장이 "사실상 얼어붙었다"고 경고했다.파이낸셜 타임스는 미국의 신규주택 판매가 지난달 전달에 비해 8.3% 줄어 7년 사이 최대폭 감소한 것으로 발표된 가운데 사이런의 경고가 나온 점을 지적했다. 미 상무부가 27일 발표한 바에 따르면 신규주택 판매는 8월에 8.3% 줄어들어 연간 판매량 기준으로 79만5천채로 크게 떨어졌다. 판매주택 가격도 중간치 기준으로 1년 전에 비해 7.5% 하락한 22만5천700달러에 그쳐 지난 70년 이후 최저를 기록한 것으로 나타났다.빌 클린턴 전 대통령도 이날 블룸버그 TV 회견에서 미국이 모기지 위기와 임금 불안으로 인해 침체를 향해 가고 있는 것으로 보인다고 우려했다. 그는 "모기지 위기의 끝이 아직 보이지 않는다"고 덧붙였다.이런 가운데 미국의 내구재 주문이 지난달 근 5% 하락한 것으로 상무부가 27일 밝혔다. 내구재 주문은 전달 6% 증가한 바 있다.뱅크 오브 아메리카 애널리스트는 파이낸셜 타임스에 "최근의 금융시장 소요 충격이 완전히 가시화돼야 실상이 드러날 것"이라면서 "올 가을이 더욱 위험하다"고 말했다.FRB도 27일 모기지 위기 대응책으로 380억달러를 시장에 추가 공급했다. 이로써 FRB는 모기지 위기와 관련해 모두 4차례 유동성을 공급했다.미국 부동산 과열을 경고해온 예일대의 로버트 쉴러 교수는 지난주 미 의회 청문회에서 "(집값 하락으로 인해) 침체가 올 것이냐 아니냐의 문제가 아니라 (오는 것은 기정사실로 침체가) 언제 시작돼 얼마나 계속될 것이냐는 점이 핵심"이라고 말했다.캘리포니아주립대 로스앤젤레스 캠퍼스(UCLA)의 에드워드 리머 교수도 "(침체에 빠지면) 정상으로 회복되기까지 상당한 시간이 필요할 것"이라면서 향후 미국의 집값이 많게는 20% 적어도 10% 가량 더 빠질 것이라고 경고했다.펜실베이니아대 와튼 스쿨의 수전 워처 교수도 "솔직히 집값이 얼마나 더 떨어질지 예상하기 힘들다"면서 "내년에 (미국이) 침체에 빠질 확률이 3분의 1 가량이라고 본다"고 말했다. 그는 침체에 빠지면 부동산 시장 회복이 더욱 힘들어질 것이라고 덧붙였다.반면 침체론이 기우라는 목소리도 나온다.NAR의 로런스 윤 시니어 애널리스트는 미국 부동산 시장이 내년에 소폭 개선된 후 안정세를 이어갈 것이라고 전망했다.CBO의 피터 오르작 국장도 지난주 의회 청문회에서 모기지 위기가 소비자 신뢰에 타격을 가하고 주택시장에도 부담을 주는 것은 사실이지만 침체를 초래할 정도로 심각한 것은 아니라고 밝혔다.또 국제통화기금(IMF) 차기 총재로 사실상 내정된 도미니크 스트로스-칸 전 프랑스 재무장관도 27일 칠레 방문중 연설에서 "모기지 위기가 심각한 것이나 잘 수습돼 더 이상 확산되지 않을 것으로 판단한다"고 말했다. 그는 이를 계기로 "유동성과 관련한 투명성과 신뢰에 대한 문제가 불거졌다"면서 따라서 오히려 '약'이 된 측면도 있다고 덧붙였다.미 상무부가 27일 발표한 바에 따르면 미국의 국내총생산(GDP)은 지난 2.4기(4-6월) 연율로 환산해 3.8% 증가한 것으로 나타났다. 이는 당초 예상됐던 4%보다는 낮지만 지난 1년 사이 가장 높은 수준이며 1.4분기의 0.6% 성장에 비해 크게 높아진 것이라고 관계자들은 지적했다.그러나 올봄 이후 모기지 위기가 심화됐기 때문에 그 타격이 3.4분기에는 본격 가시화될 것으로 전문가들은 내다봤다.한편 경제협력개발기구(OECD)는 이날 연례 영국경제 보고서를 내고 "모기지 위기로 인해 영국의 성장에 타격이 불가피할 것으로 보인다"고 진단했다.보고서는 당초 영국이 올해 2.75%, 내년에는 2.5% 각각 성장하며 인플레도 목표치인 2% 수준에 근접할 것으로 예상했으나 조정이 불가피할 것이라고 내다봤다. 따라서 영국도 금리 인하가 불가피할 것으로 보인다고 덧붙였다.

美 경기침체 우려 확산(2007.09.28)

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긴축 성공이냐 실패냐…중국따라 세계경제 웃고울고(2008.1.1)

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긴축 성공이냐 실패냐…중국따라 세계경제 웃고울고(2008.1.1)

중국 공산당은 지난해 11월 정치국 회의를 열어 올해 경제정책의 핵심을 ‘양방’(兩防)으로 정했다. 경제정책의 최전선에 경기 과열 방지와 물가 상승 억제라는 두 개의 방어선을 치겠다는 것이다. 중국 경제가 강력한 ‘긴축의 시대’로 접어들었음을 알리는 신호탄이다.중국의 긴축 의지는 12월 열린 중앙경제공작회의에서 올해 통화정책의 기조를 ‘온건’에서 ‘긴축’으로 전환하기로 한 데서도 알 수 있다. 이제 더는 돈을 풀어 경제를 부양하지 않겠다는 얘기다. 관영 <신화통신>은 중국이 통화정책의 기조를 바꾸기는 10년 만에 처음이라고 강조했다중국의 긴축은 ‘인플레이션에 대한 우려’를 반영한다. 중국의 소비자물가지수 상승률은 지난해 3월 처음으로 목표치인 3%를 넘어선 이후 고공행진을 이어가고 있다. 11월엔 6.9%나 올라 11년 만에 최대치를 기록했다. 여기에 주식시장 호조와 외환보유고 급증까지 겹쳐 유동성이 과도하게 풀린 상태다.지난해 여섯 차례나 금리를 올린 중국 인민은행은 올해에도 신규 대출을 강력히 억제할 계획이다. 류스위 인민은행 부행장은 지난해 말 한 인터뷰에서 “중국은 대출 증가를 억제하는 정책을 내년에 더욱 강화할 것”이라며 △이자율 인상 △지급준비금 상향 △창구 지도 등 다양한 수단을 동원할 것이라고 예고했다.지난해 위안화 기준환율은 외환시장에서 82차례나 최고치를 갈아치우며 달러당 7.3046위안으로 마감했다. 변동환율제가 도입된 2005년 7월에 견주면 10%나 오른 수치다. 하지밍 중국 국제금융공사 수석경제학자는 “위안화 환율 절상은 인플레이션 심화에 대처하기 위한 거시경제 정책의 결과”라고 분석했다.중국의 긴축이 경착륙으로 이어질 경우 세계 경제는 심각한 타격을 받을 것으로 예상된다. 미국의 경기 침체가 가시화하는 상황에서 중국 경제의 경착륙은 성장동력의 붕괴를 의미한다. 중국발 위기 ‘차이나 리스크’의 현실화다. 한국은행은 한 보고서에서 “중국의 경기 조절이 실패할 경우 경착륙 위험을 배제할 수 없다”고 지적했다.그러나 중국 정부나 전문가들은 대체로 이런 가능성을 낮게 본다. 과잉 투자와 인플레 우려 등이 걱정거리이기는 하지만 이는 고도 성장을 하는 과정에서 불가피하게 나타날 수밖에 없는 ‘성장통’이라는 것이다.중국의 긴축은 국내적으로도 문제다. 10여년 동안 지속된 고도 성장은 소득격차 확대, 지역 간 불균형, 환경 파괴라는 부작용을 낳았다. 특히 소득의 불균형 상태를 나타내는 지니계수는 지난해 위험수준인 0.4를 넘어섰다. 중국의 소득불균형이 남미 상황으로 발전하고 있다는 얘기다. 강력한 긴축은 이를 더욱 심화시켜 사회 불안을 부를 수 있다.

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1월 CPI 예상치 상회, 연준의 금리 인하에 제동 걸리나

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1월 CPI 예상치 상회, 연준의 금리 인하에 제동 걸리나

미국 노동부 발표에 따르면 1월 CPI는 전년 대비 3.0%, 전월 대비 0.5% 상승했다. 이는 시장 예상치를 웃돌았으며, 에너지(+1.1%), 식품(+0.4%), 주거비(+0.4%) 상승이 주요 원인이었다. 변동성이 큰 항목을 제외한 근원 CPI(Core CPI)도 3.3% 증가, 전월 대비 0.3% 상승하며 인플레이션 압력이 지속되고 있다. 인플레이션이 둔화되는 듯 보였으나, 주요 물가 지표들은 여전히 높은 수준을 유지하면서 시장에서는 연준(Fed)이 금리 인하를 서두르지 않을 것이란 전망이 강화되었다.CPI 상승으로 인해 연준(Fed)의 금리 인하 기대감이 약화되었다. 채권 시장에서는 5월 FOMC 회의에서 금리 동결 가능성이 88%로 반영되었으며, 10년 만기 미 국채 수익률은 4.65%로 상승했다. 달러 인덱스도 108.4로 올랐다. 연준이 금리 인하를 단행하려면 물가 상승세가 확실히 둔화되어야 하지만, 이번 CPI 발표는 오히려 반대의 시그널을 주었다. 시장에서는 연준이 기존보다 더 오랜 기간 금리를 높은 수준에서 유지할 가능성이 크다고 보고 있다.인플레이션 지표 발표 후 금융시장에서는 변동성이 확대되었다. 뉴욕 증시는 CPI 상승이 금리 인하를 지연시킬 가능성에 주목하고 있으며, 채권 시장과 외환시장도 반응했다. FOMC 회의에서 기준금리 확률을 제공하는 시카고상품거래소(CME)의 Fed Watch에서는 이미 3월 기준금리 동결 확률이 97.5%까지 상승했다. 뿐만 아니라, 5월에도 기준금리를 동결할 확률이 급등했다. 2월 13일, 생산자물가지수(PPI)의 발표 또한 진행되면서, 인플레이션 상승 압력이 강해질 경우 연준의 금리 인하 가능성은 지속적으로 축소될 것으로 보이며, 이에 주식시장의 하방 압력이 더욱 증가할 것으로 보인다.

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채권 거대기업 핌코 경고: 트럼프 재집권 시 미국 경제 '과열' 가능성(2024-11-8)

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채권 거대기업 핌코 경고: 트럼프 재집권 시 미국 경제 '과열' 가능성(2024-11-8)

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미국 중앙은행, 금리 인하 속도 완화 시사... 주가 하락 (2024-12-19)

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