Shopify는 중소기업의 온라인 거래를 돕는 원스톱 솔루션이다. Covid 기간 중 새로운 온라인 비즈니스 생성이 폭발적으로 증가했고, 월간 신규 사업 신청 수는 계속 유지되고 있다. 하지만 회사는 Reebok, Overstock, Barnes & Noble 같은 대형 브랜드를 유치하면서 다각화를 시작했고, 이는 수익 흐름을 안정화할 것이다. 우리는 월요일 SHOP을 Active Opportunities 포트폴리오에 추가했으며 앞으로의 상승을 기대한다.
주간 차트를 보면 팬데믹 이후 사업가들이 가상 매장 개설에 몰리면서 급격한 하락을 보였다. 그 이후 주식은 점선 평행 추세 채널로 정의된 리드미컬한 상승 추세에서 회복됐다. 사상 최고가인 176달러에 도달할 수 있다.
일간 차트로 내려가면 역 head and shoulder 패턴(파란색 곡선 3개)이 형성되고 있으며, 하락 추세 저항선의 돌파를 준비하고 있다. 평균 일일 거래량 1,280만 주 대비 3,000만 주 이상 거래된 날이 이틀 있는 등 거래량 폭발이 동반됐다. 이는 실적 발표와 SHOP이 Nasdaq-100 지수에 추가된다는 깜짝 발표에 의한 것이었다.
SHOP은 지난주 전년 동기 대비 26.8% 매출 성장을 보고했다. Non-GAAP 수익은 전년 대비 25% 성장했다. 하지만 GAAP 기준으로는 손실을 기록했다. 이를 자세히 보면, 회사는 특정되지 않은 지분 투자에서 약 10억 4천만 달러 손실을 보고했으며, 이는 Shopify의 핵심 사업 운영을 반영하지 않는다.
주가 움직임을 보면, 5월 8일 실적 발표 후 하락 개장했지만 장중 고점 근처에서 마감했다. 금요일은 insider day였고(목요일 대비), 미중 무역 거래 뉴스 이후 주가가 10% 이상 급등했다. 회사는 중국 관세 상황에 노출이 적지만, 플랫폼 상의 판매자들은 확실히 영향을 받는다.
이렇게 큰 상승일에 매수하는 것을 선호하지는 않았지만, 저항선인 100.60달러가 이제 지지선 역할을 하며 돌파됐다고 생각한다. 회사가 직면한 높은 선행 밸류에이션을 인정하면서도 주식이 더 오를 수 있는지 지켜보자.
주간 차트의 하단 패널을 다시 보면, 2019년 이후 2026년까지 20% 이상의 꾸준한 매출 성장률을 볼 수 있다. EPS는 2025년 34센트로 하락할 것으로 예상되지만(GAAP 수익) 2026년 다시 가속화될 것이다. Non-GAAP 2026년 수익은 1.41달러로 예상되며, 이는 선행 수익의 76배에 해당한다. 회사는 다양한 제품 확대를 통해 수익 기대치를 높여 이 밸류에이션에 맞게 성장해야 한다.
-Todd Gordon, Inside Edge Capital 창립자
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