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박재훈투영인

월가가 주목하는 2025년 하반기 유망 종목 6선 ( 25. 06. 22)

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박재훈투영인

월가가 주목하는 2025년 하반기 유망 종목 6선 ( 25. 06. 22)

다음은 CNBC 기사 “6 stocks to buy for the second half, according to Wall Street analysts” (2025년 6월 22일자)의 전체 내용을 바탕으로 한 번역문입니다.2025년 상반기 시장은 도널드 트럼프 대통령의 관세 부과 정책과 의회를 통과 중인 감세 법안 영향으로 경기 침체 및 인플레이션 우려가 겹치며 큰 변동성을 보였다.연방 재정 적자 확대와 국가 부채 증가에 대한 우려도 더해졌으며, 최근에는 이란 핵시설 폭격 여파로 불확실성이 다시 고조되고 있다.S&P 500은 6월 들어 약 1% 상승하였고, 5월에는 6% 넘게 반등했지만, 연초 이후 상승률은 2% 미만에 불과하다. Nasdaq Composite는 +1% 미만, Dow Jones Industrial Average는 -0.8% 하락한 상태다.이러한 환경 속에서 월가 애널리스트들이 상반기보다 낙관적으로 전망하는 종목을 CNBC Pro가 선별하였다.📌 선정 기준S&P 1500 지수 구성 종목 (대형·중형·소형주 포함)시가총액 10억 달러 이상애널리스트 65% 이상이 ‘매수’ 의견평균 목표주가 대비 30% 이상 상승 여력최소 15명의 애널리스트가 커버🏆 하반기 유망 종목 6선1. First Solar (FSLR)YTD 주가 변화율: -18%목표가 상승 여력: 38% (TD Cowen 기준), 80% 이상 ‘매수’ 의견현재가: $145.00 → 목표가: $200.00TD Cowen의 Jeff Osborne 애널리스트는 First Solar를 “태양광 패널 기술의 선도 기업”으로 평가하였다.고온·고습 환경에서 실리콘 패널 대비 우위를 갖는 박막(Thin-film) 기술을 강점으로 지목하였으며, 효율 개선 속도도 중국계 패널 대비 4배 빠르다고 분석하였다.2. Salesforce (CRM)YTD 주가 변화율: -22%목표가 상승 여력: 35% (FactSet 평균), Cantor 기준은 +25%현재가: $260.63 → 목표가: $325.00Cantor의 Matthew VanVliet 애널리스트는 Salesforce를 AI 활용 및 수익화 확대의 최대 수혜주 중 하나로 지목하였다.81% 이상의 애널리스트가 ‘매수’ 의견을 유지하고 있으며, AI 플랫폼 통합이 중장기 성장 모멘텀으로 작용하고 있다.3. BioMarin Pharmaceutical (BMRN)희귀질환 중심의 바이오제약 기업으로, 고성장 잠재력과 함께 30% 이상 상승 여력을 보유한 종목으로 평가된다.여러 애널리스트가 신약 파이프라인 진전을 근거로 매수 의견을 제시하고 있다.4. Light & Wonder (LNW)게임 및 복권 기술 플랫폼 기업으로, 디지털 확장성과 고정 매출 기반을 이유로 주목받고 있다.전통적 엔터테인먼트와 테크가 결합된 구조로 인해 거시 불확실성 속에서도 안정적인 성장 기대가 제기되고 있다.5. Fiserv (FI)결제 인프라와 금융 서비스 IT 솔루션 기업으로, 핀테크 영역의 구조적 성장에 대한 수혜가 예상된다.클라우드 기반 전환과 결제 솔루션 강화가 주된 투자 포인트로 분석되고 있다.6. Burlington Stores (BURL)저가 오프라인 유통업체로, 소비 위축기에도 가격 경쟁력을 기반으로 견조한 실적 흐름을 보여주고 있다.애널리스트들은 마진 회복 및 재고 효율성 개선을 기반으로 추가 상승 여력을 평가하고 있다.✍️ 결론2025년 하반기 시장은 정책 리스크, 글로벌 긴장, 인플레이션 압력 등으로 계속해서 불확실성이 클 전망이다.그럼에도 불구하고 First Solar, Salesforce를 포함한 위 6개 종목은 기술·바이오·핀테크·소비재 등 다양한 섹터에서 차별화된 펀더멘털과 성장성을 바탕으로 월가의 매수 의견을 받고 있다.출처: CNBC Pro (2025년 6월 22일, Brian Evans)☞ 그래프/차트:[그래프 #1: First Solar 주가 YTD 변화][그래프 #2: Salesforce 주가 YTD 변화]

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매수

CRM

Salesforce

+5

박재훈투영인

방어적 투자를 위한 배당 관련주 추천 ( 25. 06. 18)

중립

MSFT

Microsoft

+3

박재훈투영인

방어적 투자를 위한 배당 관련주 추천 ( 25. 06. 18)

방어적 투자를 위한 배당주 추천, Trivariate Research의 Adam Parker 방어적 투자를 원하는 투자자들은 특정 배당주 매수를 고려해볼 만하다고 Trivariate Research 창립자 Adam Parker가 말했다. 시장은 올해 변동성으로 흔들렸다. 월요일 Dow Jones Industrial Average, S&P 500, Nasdaq Composite은 모두 상승했는데, 이는 이스라엘의 이란 공습에 대한 우려로 금요일 매도세를 보인 후였다.기관투자자들과의 최근 대화는 많은 이들이 S&P가 계속 상승할 것으로 생각한다는 신호를 보내지만, Parker와 그의 팀은 또한 매력적인 방어주에 대해 정기적으로 질문받는다고 그가 6월 8일 노트에서 말했다. 필수소비재, 제약, 통신과 같은 전통적인 방어주의 "구식" 플레이북이 "망가진" 상황에서 Trivariate Research는 투자자들이 방어적 포지션을 취할 수 있는 여러 방법을 식별했는데, 배당 지급 주식도 포함된다."우리는 일관된 배당 성장을 보이는 회사들이 성장 공포가 있을 경우 강한 방어력을 제공할 가능성이 높다고 생각한다"고 Parker가 썼다. "구체적으로, 우리의 과거 연구는 지난 5년간 배당을 늘려온 회사들 중에서 지속적인 배당 성장이 예상되고 최소 7%의 매출 성장 전망과 10%의 이익 성장 전망을 갖춘 회사들이 우수한 성과를 낸다는 것을 보여준다."다음은 Parker와 그의 팀이 조건에 부합한다고 말하는 종목들이다. 조정 전에 배수 수축을 경험하는 주식들이 조정 중에 가장 나쁜 성과를 보이기 때문에 스크리닝에는 밸류에이션이 포함되지 않았다고 그가 말했다.이달 초 다시 한번 시가총액 기준 세계 최대 기업이 된 Microsoft는 0.70%의 배당 수익률을 갖고 있다. 이 테크 거대 기업은 기술주가 광범위하게 하락한 날인 6월 5일 467.68달러의 기록적인 종가를 달성했다. 주가는 그 이후로도 더 오르며 목요일 478.87달러로 마감했고 월요일 480.69달러로 52주 최고가를 기록했다.FactSet에 따르면 Microsoft는 매수 평균 애널리스트 등급을 갖고 있으며 평균 목표주가 대비 거의 8% 상승 여력이 있다. 주가는 연초 대비 약 14% 상승했다.Eli Lilly는 조건을 충족한 유일한 제약 종목이다. 이 회사는 0.73%의 배당 수익률을 지급하며 올해 지금까지 5% 상승했다. 5월에 Eli Lilly는 1분기 실적과 매출에서 예상치를 상회했다고 보고했지만, 암 치료제 거래와 관련된 비용 때문에 연간 이익 가이던스를 낮췄다. 회사는 연간 매출 가이던스를 유지했다.CEO Dave Ricks는 회사 실적 발표 후 CNBC에 그들의 인기 있는 체중감량 및 당뇨병 치료제의 사용 사례가 "거대하다"고 말했다. Mounjaro는 Eli Lilly의 당뇨병 치료제이고 Zepbound는 비만 치료제다."오늘날 우리는 아마도 약 1,000만 명의 미국인이 GLP-1을 복용하고 있다. 시장 기회는 그것보다 훨씬, 훨씬 크다"고 Ricks가 5월 1일 "Squawk Box"와의 인터뷰에서 말했다. "우리는 이것을 앞으로 여러 해 동안의 큰 혁신 물결로 보고 있으며 Lilly가 그 최전선에 있다."FactSet에 따르면 Eli Lilly는 비중확대 평균 등급을 갖고 있으며 평균 목표주가 대비 거의 21% 상승 여력이 있다.더 높은 수익률을 원하는 투자자들은 2.93% 수익률을 제공하는 Philip Morris International로 눈을 돌릴 수 있다. 이 담배 거대 기업의 무연 제품, 특히 Zyn 구강 니코틴 파우치의 인기가 올해 주가를 50% 이상 끌어올리는 데 도움이 되었다. 회사는 궁극적으로 담배를 무연 대안으로 대체할 계획이다. FactSet에 따르면 이 주식은 비중확대 평균 애널리스트 등급을 갖고 있으며 평균 목표주가 대비 1.3% 상승 여력이 있다.한편, 유틸리티 회사들은 배당으로 유명하지만 NextEra Energy가 이 업계에서 리스트에 오른 유일한 종목이다. 이 주식은 3.03% 수익률을 갖고 있으며 연초 대비 약 3% 상승했다. NextEra 주식은 비중확대 평균 등급을 갖고 있으며 평균 목표주가 대비 11% 상승 여력이 있다.마지막으로, Eaton은 인공지능 데이터센터 붐과 리쇼어링—기업들이 운영을 미국으로 되돌리는 것—으로부터 혜택을 받을 것으로 예상된다. 하지만 데이터센터와 제조 시설을 위한 전력 관리 솔루션 제공은 그 사업의 한 부문이다. 또한 상업용과 군사용 연료, 유압, 공압 시스템을 제공하며 항공우주 산업에도 관여하고 있다. 후자의 사업 부문이 Eaton이 월요일 Cobham Ultra Group으로부터 방산 그룹 Ultra PCS Limited를 15억 5천만 달러에 인수하기로 한 거래로부터 혜택을 받을 것으로 예상된다. Ultra PCS는 항공우주 시장을 위한 제품과 애프터마켓 서비스를 생산한다. Eaton은 1.29%의 배당 수익률을 갖고 있으며 연초 대비 2% 상승했다. FactSet에 따르면 이 주식은 비중확대 평균 등급을 갖고 있으며 평균 목표주가 대비 거의 4% 상승 여력이 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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중립

MSFT

Microsoft

+3

박재훈투영인

5월 주식시장 강세 후 과매수된 주식들, 조정 가능성에 직면 ( 25. 05. 31)

매도

AVGO

Broadcom

+2

박재훈투영인

5월 주식시장 강세 후 과매수된 주식들, 조정 가능성에 직면 ( 25. 05. 31)

반도체 대기업 몇 곳을 포함한 일부 주식들이 5월 시장 반등에 올라탄 후 타격을 받을 수 있다. 시장은 S&P 500이 6% 이상 상승하며 큰 승리의 달을 마감했는데, 이는 2023년 말 이후 최대 월간 상승폭으로 벤치마크 지수는 연초 대비 거의 변동이 없는 상태가 됐다. Nasdaq Composite은 이번 달 9.6% 급등했고, 30개 종목으로 구성된 Dow는 거의 4% 상승했다.상승의 대부분은 미국과 중국이 일시적으로 벼랑 끝에서 한 발 물러나기로 합의하고 미국과 영국 간의 무역 협정이 더 많은 거래가 준비될 수 있다는 희망을 불러일으키면서 무역 전쟁이 완화된 데 힘입었다.6월을 맞이하면서, 투자자들이 일일 관세 관련 헤드라인에 시달리고 세계 양대 경제 대국인 미국과 중국 간 무역 관계의 진전 소식을 기다리면서 심리는 여전히 불안정하다.CNBC는 LSEG의 데이터를 사용해 모멘텀 지표인 14일 상대강도지수(RSI)를 평가하여 Wall Street에서 가장 과매수 및 과매도된 주식을 찾았다. RSI가 70을 넘으면 주식이 과매수되어 단기 하락할 가능성이 있음을 시사하고, RSI가 30 미만이면 주식이 과매도되어 단기 반등을 볼 수 있음을 시사한다.Johnson Controls가 RSI 86.9로 이번 주 가장 과매수된 종목이었다. 상업용 HVAC 시스템을 제조 및 설치하는 이 회사는 이번 달 20.8% 급등했고 연초 대비 28% 이상 상승했다. Johnson Controls는 5월 초 FactSet에 따르면 애널리스트 추정치를 상회하는 회계연도 2분기 실적과 매출을 발표했다. Deutsche Bank는 5월 11일 고객 노트에서 3월에 새 CEO가 취임한 이후 Johnson Controls의 "중요한 운영 개선 기회"를 언급하며 주식을 매수로 상향 조정했다.5월에 26% 급등한 반도체 회사 Broadcom도 RSI 79.3으로 과매수 상태로 나타났다. Broadcom의 랠리는 6월 11일로 예상되는 회사의 2분기 실적 발표를 앞두고 나타났다. LSEG가 조사한 애널리스트들의 컨센서스 목표 주가는 현재 거래 가격보다 약 1% 낮아 밸류에이션이 너무 높게 평가되고 있음을 시사한다. 맞춤형 Application-Specific Integrated Circuit 칩으로 알려진 Broadcom은 최근 시장 반등에서 반등한 여러 기술 종목 중 하나다.과매수 상태로 보이는 다른 주식들로는 GE Aerospace와 Intuit이 있으며, 둘 다 지난주에도 과매수 부문에 포함됐다. GE Aerospace와 Intuit 주식은 5월에 각각 22%와 20% 뛰어올랐다.UnitedHealth는 약 20의 현재 RSI로 깊은 과매도 상태에 있다는 최근 흐름을 계속 이어가고 있다. 주식은 4월에 21.4% 하락한 후 이번 달 26.6% 더 폭락했다. Cooper Companies와 Copart도 각각 24.5와 20.9의 RSI로 과매도 상태였다. 의료 기기 및 콘택트렌즈 제조업체인 Cooper Companies의 주식은 이번 달 16.4% 하락해 올해 손실이 26%에 가까워졌다. 2분기 매출과 이익이 예상치를 상회했음에도 불구하고 Cooper가 연간 유기적 성장 전망을 하향 조정한 후 주가가 후퇴했다.

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매도

AVGO

Broadcom

+2

박재훈투영인

지난 두 차례 미국 신용등급 하락 때 타격받은 Tech관련주, 이번엔 다를 수 있는 이유 ( 25 .05. 19)

중립

^IXIC

NASDAQ Composite

박재훈투영인

지난 두 차례 미국 신용등급 하락 때 타격받은 Tech관련주, 이번엔 다를 수 있는 이유 ( 25 .05. 19)

최근 몇 년간 미국 신용등급이 크게 하락한 두 사례에서 기술주는 변동성 높은 반응을 보였지만, 지난 금요일 Moody's의 최근 등급 하락은 올해 기술주에 큰 타격을 주지 않을 것으로 예상된다.Moody's(MCO)가 미국 정부의 신용등급을 21단계 등급 체계에서 최상위 등급인 Aaa에서 Aa1로 한 단계 낮췄다. 이 기관은 그 이유로 지난 10년간 정부 부채 증가와 함께 유사한 등급의 국가들보다 현저히 높은 이자 지급 비율을 언급했다.2011년 S&P Global이 미국의 신용등급을 AAA에서 AA+로 하향 조정했을 때, 주식 시장은 큰 반응을 보였다. 이는 기관투자자들이 자신들의 투자 지침에 따라 포지션을 어떻게 조정할지 등 많은 불확실성이 있었기 때문이다. Syz Group의 최고투자책임자 Charles-Henry Monchau는 투자자들이 불확실함을 느끼면 먼저 매도하고 나중에 질문한다고 말했다. 이미 이런 상황을 경험해 봤기 때문에, 그는 이번에는 더 약한 반응을 예상한다.업로드한 차트는 S&P 500의 기술 섹터를 추적하는 Technology Select Sector SPDR Fund(XLK)가 2011년 8월 5일 S&P Global 등급 하락 직후 첫 거래일에 6.2% 하락한 것을 보여준다. Dow Jones Market Data에 따르면 기술주 비중이 높은 Nasdaq은 같은 세션에서 7.8% 하락했다. 그 후 한 달은 이 섹터에 변동성이 높았다.아래 차트는 2023년 8월 1일 Fitch의 미국 신용등급 하락에 펀드와 지수가 어떻게 반응했는지 보여준다. Technology Sector SPDR은 다음 날 2.3% 하락했고 주말까지 약 4% 하락했다. Dow Jones Market Data에 따르면 Nasdaq은 다음 날 2.6% 하락했고 주말까지 3% 떨어졌다. 그 후 한 달도 이 섹터에 변동성이 있었다.Monchau는 지난주 Moody's의 등급 하락이 큰 놀라움이 아니었다고 말했다. 이 기관은 2023년 11월 미국 국가 신용등급 전망을 안정적에서 부정적으로 낮췄기 때문에 이번 조치는 예상된 것이었다. 그럼에도 불구하고 시장은 월요일 아침 S&P 500이 0.9% 하락하며 주식이 낮게 개장하자 빠르게 반응했다. 기술주 비중이 높은 Nasdaq은 1.4% 하락했지만, 두 지수 모두 손실을 만회하고 당일 상승 마감했다. Technology Select Sector SPDR Fund는 월요일 아침 0.8% 하락했으나 대부분의 손실을 만회했다.한편, 10년물 국채 수익률은 월요일 장중 4.57%까지 상승했고 30년물은 5%를 넘어섰지만, 각각 4.45%와 4.91% 근처로 다시 안정됐다.상승하는 채권 수익률이 기술주에 더 큰 위험을 초래하는데, 주로 정부 채권의 더 높은 수익률이 주식 대비 상대적 매력을 증가시키기 때문이다. 미국 신용등급이 낮아졌음에도 정부 채권은 여전히 주식보다 위험이 적어, 다른 자산과 비교되는 무위험 금리로 사용되는 이유다. 간단히 말해, 투자자들은 미래가 불확실한 변동성 큰 성장주보다 4.5%에서 5%의 낮은 위험 정부 채권 수익률을 점점 더 선호한다.그러나 이번에는 인공지능에 대한 열기 덕분에 기술주에 약간의 호재가 있다. 하이퍼스케일러들은 여전히 AI 인프라 개발에 큰 지출을 계획하고 있다. 한편, Amazon.com Inc.(AMZN), Alphabet Inc.(GOOG, GOOGL), Apple Inc.(AAPL), Meta Platforms Inc.(META), Microsoft Corp.(MSFT)을 포함한 "매그니피센트 세븐" 기업 중 다섯 곳이 탄탄한 1분기 실적을 냈고, Nvidia Corp.(NVDA)의 실적은 다음 주에 발표 예정이다.많은 대형 기술 기업들이 대체로 모호한 가이던스를 제시했지만, 도널드 트럼프 대통령이 미국과 중국 간 상호 관세를 일시적으로 완화한다고 발표한 후 투자자들은 다소 안도한 것 같다.빅테크는 2025년 손실을 완전히 만회하지 못했다. Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)는 올해 여전히 약 3.5% 하락했다. 그러나 5월 16일 골드만삭스 애널리스트들은 수익 성장 기대치에 근거해 이 7개 주식이 집단적으로 여전히 시장의 나머지 부분보다 우수한 성과를 낼 것으로 예상했지만, 지난 몇 년보다는 더 작은 폭으로 우위를 보일 것이라고 전망했다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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중립

^IXIC

NASDAQ Composite

박재훈투영인

미중 관세 완화에서 가장 큰 혜택을 볼 수 있는 기술주 10선 ( 25. 05. 12)

중립

AAPL

Apple

+6

박재훈투영인

미중 관세 완화에서 가장 큰 혜택을 볼 수 있는 기술주 10선 ( 25. 05. 12)

투자자들이 전반적으로 기술 부문에 더 긍정적인 전망을 갖게 되면서, Apple과 Dell은 최근 상황 발전에서 특별한 안도감을 느낄 수 있는 기술 기업들 중 하나다.많은 기술주들이 월요일 급등 마감하며 한 주를 강하게 시작했는데, 이는 미국과 중국이 관세에 대한 임시 합의에 도달했다는 소식 이후였다. 이 긍정적인 소식은 기술 분야에서 추가 기회를 찾고 있는 투자자들이 공급망 노출로 인해 관세에서 상당한 영향을 받을 것으로 예상되었던 종목들을 재고할 수 있다는 것을 의미한다.Geneva에서 열린 기자회견에서 미국 재무장관 Scott Bessent는 백악관에 따르면 미국과 중국이 90일 동안 관세를 유예하고 양측이 상호 관세를 115% 인하할 것이라고 말했다.이러한 상황 변화로 Roundhill Magnificent Seven ETF 주가가 월요일 5.8% 상승했다. 기술주 비중이 높은 Nasdaq Composite Index는 4.4% 올랐다.좋은 소식이 제때 왔다: Google의 모회사 Alphabet Inc., Apple Inc., Facebook의 모회사 Meta Platforms Inc. 같은 많은 대형 기술 기업들이 견고한 1분기 실적을 발표했지만, 경영진이 추가 관세 소식을 기다리면서 나머지 연도에 대해서는 모호한 가이던스로 마무리했다. Goldman Sachs의 5월 9일 보고서에 따르면, "Magnificent Seven" 주식을 제외한 S&P 500 지수인 S&P 493이 9% 성장을 보인 것에 비해 "대형 기술" 기업들의 1분기 수익은 28% 성장했다.그러나 관세 철회가 무역 전쟁이 끝났다는 의미는 아니다. 기술 기업들의 상당 부분이 Trump의 중국 관세에서 이미 면제되었지만, 일부 면제가 일시적이거나 상황이 더 나빠질 수 있다는 우려가 여전히 있었다고 Morningstar의 기술 주식 연구 책임자 Eric Compton이 말했다. 월요일의 발전은 Trump 행정부가 강경한 어조를 더욱 누그러뜨리고 실행 가능한 거래를 원한다는 또 다른 신호를 보내는 것에 불과하다.기술주에 무엇을 의미하는가? 음, 위험 역전을 기대하라. 이는 기술주를 버리고 필수 소비재 같은 더 안전한 옵션으로 이동했던 투자자들이 올해 경기 침체에 대한 기대가 줄어들면서 다시 돌아올 수 있다는 의미라고 Compton이 말했다. 또한 미중 관계의 완전한 붕괴에 대한 우려를 제거한다고 D.A. Davidson의 기술 연구 책임자 Gil Luria가 말했다. 그는 기술 기업들의 최악의 시나리오가 이제 가능성이 낮아졌다고 믿는다.불확실성을 둘러싼 거래량 감소는 특히 중국에 대한 소위 "가혹한 관세"에 가장 큰 영향을 받았을 주식들에게 좋은 소식이라고 Compton이 말했다. 그는 특히 많은 스마트폰 및 개인용 컴퓨터 제조업체처럼 중국에서 최종 조립이 이루어지는 제품으로 하드웨어 판매에 크게 의존하는 회사들을 언급하고 있다. 자동차나 산업 부문에 대한 노출도가 높거나 중국에 대한 상당한 수익 노출이 있는 반도체 및 전자 부품 공급업체들도 큰 영향을 받았을 것이다.아래는 중국 관련 긍정적인 점진적 관세 소식에서 가장 큰 혜택을 받을 것으로 예상되는 Compton이 제공한 주식 목록이다. 표에는 올해 지금까지 주식의 손익, 월요일 마감 기준 주가, 주가에 대한 Morningstar의 공정가치 추정치 및 잠재적 상승 여력 또는 하락 여지가 포함되어 있다. 아래 미국 외 기업들의 주가와 Morningstar의 공정가치 추정치는 주식이 상장된 현지 통화로 표시되어 있다.Laffer Tengler Investments의 포트폴리오 매니저 Mark Werner는 관세에 대한 소식이 어느 정도 명확성을 제공하지만, 각 회사는 계속해서 핵심 장기 동력에서 결과를 제공해야 한다고 말했다. Apple의 경우 이는 지연을 겪고 있는 Apple Intelligence에 대한 실질적인 발전을 의미한다. 또한 Apple은 최근 실적 발표에서 공급망 문제에 대한 우려를 빠르게 해결했는데, CEO Tim Cook이 6월 분기에 9억 달러의 관세 관련 비용이 있을 것이라고 말했다. 회사는 또한 중국보다 관세가 낮았던 인도에서 iPhone 생산을 확대하고 있었다.반도체 주식과 관련해서, Compton은 그들이 자체적인 무역 규칙의 적용을 받겠지만, 관세에 직접 영향을 받았을 많은 제품에 부품을 공급하기 때문에 관세 완화로부터 간접적으로 혜택을 받는다고 언급했다. 그러나 반도체 부문은 국가 안보 우려를 고려할 수 있는 자체적인 규제 세트에 직면할 가능성이 높다.Morningstar가 다루는 주식을 기준으로, 아래 네 회사는 중국에 대한 수익 노출과 함께 자동차 및/또는 산업 최종 시장에서 높은 수익 노출을 가지고 있다.전자 부품과 관련해서, 관세에 영향을 받을 많은 회사들이 있지만, Compton은 아래 두 회사가 자동차 및 산업 시장뿐만 아니라 중국에 대한 높은 노출을 가지고 있기 때문에 최근 발전에서 가장 큰 안도감을 느낄 것이라고 말했다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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박재훈투영인

최근 과매수/과매도 신호를 보이는 기업들 ( 25. 05. 11)

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MSFT

Microsoft

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박재훈투영인

최근 과매수/과매도 신호를 보이는 기업들 ( 25. 05. 11)

Microsoft 포함, 이들 주식이 과매수 구역에 진입하며 조정을 받을 가능성이 있다힘든 한 주에도 의미 있는 상승을 보인 몇몇 주식들이 급격한 하락에 직면할 수 있다. 시장은 금요일 3주 만에 첫 번째 하락 주간을 기록했으며, S&P 500은 5일 동안 0.5% 하락으로 마감했다. Nasdaq Composite과 Dow Jones Industrial Average도 각각 0.3%, 0.2% 하락하며 주간 하락세를 보였다.이번 주 하락은 투자자들이 미국과 주요 무역 파트너, 특히 중국과의 잠재적 무역 협정에 대한 명확성을 기다리고 있는 가운데 나타났다. 두 국가는 이번 주말 이 문제에 대해 만날 예정이다. 이는 Donald Trump 대통령이 목요일 영국과의 무역 협정을 발표한 후 나타났는데, 이는 시장 심리 개선에 도움이 되었다.CNBC Pro 주식 스크리너 도구를 사용하여 14일 상대강도지수(RSI)를 측정해 Wall Street의 가장 과매수 및 과매도 주식을 식별했다. RSI가 70을 넘으면 해당 주식이 과매수 상태일 수 있고 하락할 가능성이 있다는 신호이다. 반면 RSI가 30 아래에 있으면 해당 종목이 과매도 상태일 수 있고 상승할 가능성이 있다는 것을 시사한다.Microsoft는 RSI가 70.2로 이번 주 가장 과매수된 종목 중 하나였다. 이 "Magnificent Seven" 주식은 최신 실적과 매출 실적 및 긍정적 전망에 따라 11% 상승한 전주에도 Wall Street의 가장 과매수된 종목 목록에 올랐다. 이번 주에도 약 1% 상승했다. 주가는 2025년 S&P 500을 앞서고 있으며, 4% 상승한 반면 광범위한 시장 지수는 거의 4% 하락했다. Microsoft는 Wall Street에서 인기가 높으며, 대부분의 애널리스트가 매수 또는 적극 매수로 평가하고 있고, LSEG에 따르면 컨센서스 목표가는 14% 이상의 상승 여력을 제시한다.이번 주 16% 이상 급등한 Rockwell Automation도 과매수 카테고리의 또 다른 종목이었다. 이 주식의 RSI는 71.2였으며, 평균 목표가인 거의 300달러는 단 1.7%의 제한적인 상승 여력만을 시사한다. 수요일 이 자동화 회사의 주가는 예상보다 나은 2분기 실적과 매출을 발표한 후 거의 12% 급등했다. 회사는 또한 연간 실적 가이던스를 상향 조정했다.비료 생산업체 Mosaic과 HR 및 급여 소프트웨어 제공업체 Paycom Software도 이번 주 과매수 주식으로, 둘 다 70 이상의 RSI를 보였다. Mosaic은 지난 주 7% 이상 상승했고, Paycom은 같은 기간 11% 이상 올랐다.보건 및 과학 분야에서는 생명공학 주식 Vertex Pharmaceuticals와 보험사 UnitedHealth Group이 과매도 주식 목록에 올랐다. Vertex는 RSI가 28이었고, UnitedHealth는 26.7의 RSI를 보였다. Vertex 주가는 실망스러운 분기 실적 발표 후 이번 주 15% 이상 급락했다. 주가는 2025년 들어 5% 이상 상승했지만, 최근 몇 달 동안 어려운 국면을 겪으며 지난 6개월 동안 거의 18% 하락했다. 반면 UnitedHealth는 이번 주 거의 5% 하락하여 연초 대비 손실이 25%에 달했다. 회사가 연간 이익 전망을 하향 조정한 가운데 지난 한 달 동안 34% 이상 하락했다.

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중립

MSFT

Microsoft

+5

박재훈투영인

전 JPMorgan 전략가 Kolanovic, Palantir의 고평가에 의문 제기: "나는 그 성장 맹신 집단에 속하지 않는다" ( 25. 05. 06)

매도

PLTR

Palantir Technologies

박재훈투영인

전 JPMorgan 전략가 Kolanovic, Palantir의 고평가에 의문 제기: "나는 그 성장 맹신 집단에 속하지 않는다" ( 25. 05. 06)

전 JPMorgan 전략가 Marko Kolanovic가 Palantir의 급증하는 밸류에이션에 의문을 제기하고 있다."내가 제대로 이해했다면 $PLTR은 현재 평균 기술주보다 느리게 성장하지만, 평균 기술주보다 약 25배 더 높은 멀티플을 가지고 있다"고 Kolanovic는 월요일 소셜 미디어 사이트 X에 올린 게시물에서 썼다. "나는 그 성장 컬트의 일원이 아닌 것 같다."비관적인 전망으로 알려진 Kolanovic는 거의 20년 동안 회사에서 근무한 후 작년 여름 JPMorgan을 떠났다. 그의 코멘트는 월요일 Palantir CEO Alex Karp의 열정적인 주주 서한을 따른 것으로, 회사의 재무 성과가 "우리의 가장 큰 기대치 중 많은 부분을 초과하고 있다"고 주장했다.회사의 1분기 실적은 월스트리트의 컨센서스 추정치와 일치했으며, 매출은 예상보다 좋게 나왔다. Palantir는 전체 연도에 대한 매출 전망을 38억 9천만 달러에서 39억 달러 사이로 상향 조정했으며, 올해 상업 매출이 11억 8천만 달러 이상이 될 것으로 예상한다고 밝혔다.Palantir는 인공지능 소프트웨어의 광범위한 채택으로부터 혜택을 받고 있다고, 화요일에는 주가가 약 12% 하락했다. 이 주식은 지금까지 기술주에게 험난한 시기에도 불구하고 이례적인 성과를 보였으며, 2025년 Nasdaq Composite가 8% 하락한 것과 비교해 연초 이후 40% 이상 상승했다.여러 분석가들은 Palantir 주식의 급격한 하락을 예측하고 있으며, 그 밸류에이션이 너무 과도하게 상승했고 국제적 성장이 뒤처지고 있다고 말한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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매도

PLTR

Palantir Technologies

박재훈투영인

과매수 구간에 진입한 2개 주식, 변동성 지속 시 하락 가능성

매도

NFLX

Netflix

+1

박재훈투영인

과매수 구간에 진입한 2개 주식, 변동성 지속 시 하락 가능성

투자자들이 이번 주에 매수한 일부 주식들은 시장이 변동성을 유지할 경우 조정을 받을 수 있는 위치에 있다. 주식들은 Donald Trump 대통령의 관세에 관한 최신 뉴스에 반응하여 최근 몇 주 동안 큰 등락을 보였으며, 투자자들은 미국과 무역 파트너들 간의 잠재적 합의를 기다리고 있다. 대통령은 합의가 "앞으로 3-4주 내에" 발표될 것이라고 말했다.시장이 이번 주를 상당한 손실로 시작했지만, 이후 며칠 동안 회복할 수 있었고, 주요 지수들은 금요일에 4일 연속 상승세를 보이며 주간 대폭 상승으로 마감했다. S&P 500은 주간 4% 이상 상승했고, Nasdaq Composite와 Dow Jones Industrial Average는 각각 약 7%와 2% 이상 상승했다.투자자들은 이제 다음 주에 발표될 예정인 빅테크 실적에 주목하고 있으며, 결과가 "꽤 괜찮다면" 시장을 더 높이 이끌 수 있다. 이는 Alphabet이 목요일 장 마감 후 예상을 뛰어넘는 실적과 매출을 발표하여 금요일 세션에서 주가가 상승한 이후이다.CNBC는 주식 스크리너 도구를 사용하여 14일 상대강도지수(RSI)를 측정하여 월스트리트에서 가장 과매수되고 과매도된 주식들을 식별했다. 70 이상의 RSI 지수는 주식이 과매수되어 곧 손실을 볼 수 있음을 시사한다. 반대로, 30 미만의 RSI는 주식이 과매도되어 시장 상승 시 반등할 수 있음을 나타낸다.인터넷 기업 VeriSign은 지난 주 70.45의 RSI로 4개의 과매수 주식 중 하나였다. LSEG에 따르면, 이 회사의 평균 목표 가격은 약 253달러로, 금요일 종가 대비 7% 이상의 하락 가능성을 내포한다. 이 버지니아 기반 회사의 주가는 1분기 예상보다 나은 매출 보고와 주당 77센트의 현금 배당 시작 발표 이후 금요일 세션 동안 8% 상승하며 새로운 사상 최고 장중가를 기록했다. 이 배당금은 5월 19일 기준 주주들에게 5월 28일 지급될 예정이다. 금요일의 상승으로 이 주식의 1주일 상승률은 10.6%가 되었다. 또한 올해 거의 32%, 지난 6개월 동안 50.5% 상승했다.스트리밍 거인 Netflix도 72.18의 RSI로 월스트리트에서 가장 과매수된 주식 중 하나였다. 금요일에 유사하게 사상 최고 장중가를 기록한 이 주식은 지난 주 13% 이상 상승했으며, 연초부터 현재까지 23% 이상, 6개월 동안 약 46% 상승했다.이는 회사가 지난 주 매출과 순이익 모두에서 예상을 뛰어넘어, 1분기 매출이 13% 증가했다고 보고한 것을 따른다. Netflix는 그 상승을 강한 구독과 광고 수익에 기인시켰다. 일부 분석가들이 불확실한 매크로 환경 속에서도 그 회복력을 지적하며, 이 종목은 최근 CNBC의 전천후 주식 목록에 추가되었다. 실제로, Deutsche Bank는 Netflix가 미디어 산업 내에서 Trump의 관세 정책과 관련된 경제적 혼란으로부터 "가장 면역된" 주식이라고 말했다. Netflix의 평균 목표는 약 1,116달러이다. 이는 금요일 종가 기준으로 1% 이상의 상승 잠재력을 반영한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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매도

NFLX

Netflix

+1

박재훈투영인

무디스, 10개 은행에 대한 신용등급 하향 조정 (25.04.08)

매도

MTB

M&T Bank

+1

박재훈투영인

무디스, 10개 은행에 대한 신용등급 하향 조정 (25.04.08)

Moody's는 월요일 저녁 미국 은행 10곳의 신용등급을 하향 조정하고 다른 6곳을 검토 대상으로 지정했다. 이는 해당 기관도 결국 신용등급이 하향될 수 있음을 시사한다.일부 투자자들은 Moody's의 신용등급 하향이 획기적인 것은 아니지만, 경제와 시장이 여전히 앞으로 과제를 안고 있다는 것을 상기시키는 것이라고 말한다.무슨 일이 있었나:Moody's 발표 후 은행 주식과 더 넓은 시장이 급락했다. Dow Jones Industrial Average 지수는 159포인트, 즉 0.5% 하락했다. S&P 500은 0.4% 하락했고 Nasdaq Composite은 0.8% 하락했다.JPMorgan Chase(JPM) 주식은 0.6% 하락했고, Wells Fargo(WFC)는 1.3% 하락했으며, Goldman Sachs(GS)는 2.1% 하락했다. 다수의 중소형 은행 주식을 추적하는 SPDR Regional Banking 상장지수펀드는 1.3% 하락했다.신용평가기관이 검토 중인 은행에는 BNY Mellon, Northern Trust, State Street, Cullen/Frost Bankers, Truist Financial, US Bank가 포함된다.Moody's는 Commerce Bank, BOK Financial, M&T Bank, Old National Bank, Prosperity Bank, Amarillo National Bank, Webster Financial, Fulton Financial, Pinnacle Financial, Associated Bank의 등급을 하향 조정했다.Moody's에 따르면 이 기관의 조치는 "자금 조달 압력 증가와 잠재적 규제 자본 약점을 포함한 미국 은행 부문의 지속적인 긴장"을 반영한다.이 신용평가기관은 또한 PNC Financial Services, Capital One Financial, Citizens Financial, Fifth Third Bank, Huntington Bank, Regions Financial, Cadence Bank, FNB Corp, Simmons First National, Ally Financial, Bank OZK에 대한 전망을 "안정적"에서 "부정적"으로 변경했다.왜 이것이 중요한가:이번 신용등급 하향은 3월 Silicon Valley Bank와 Signature Bank의 붕괴 이후 신용 조건 강화가 경제 성장을 늦추고 잠재적으로 경기 침체를 촉발할 수 있다는 우려가 제기된 후에 이루어졌다.Federal Reserve가 은행 부문이 안정적으로 유지되고 있으며 지역 은행들은 예금 유출이 안정화되었다고 언급한 후 최근 몇 달 동안 Wall Street는 대체로 안도의 한숨을 내쉬었다.투자자들은 또한 Fed가 곧 금리 인상 주기를 종료할 수 있고 경제가 경기 침체를 피할 수 있다는 점에 대해 점점 더 낙관적이 되었다. 최근 몇 주 동안 경제 성장의 더 완만한 속도를 나타내는 더 온화한 경제 데이터가 나타났다.그러나 은행들은 계속해서 대출 기준을 강화하여 가계와 기업이 돈을 빌리는 것을 어렵게 만들고 경제 성장에 압력을 가했다."투자자들은 (신용 기준 강화를) 무시하는 것에 만족해왔으며, 이것은 그 문제를 다시 전면에 가져온다"고 Kestra Investment Management의 최고 투자 책임자인 Kara Murphy가 말했다.이 매도는 지속될 것인가:일부 투자자들은 지난주 Fitch가 미국 국가 신용등급을 하향 조정했을 때와 마찬가지로, Wall Street는 Moody's의 하향 조정을 매도의 구실로 사용했을 가능성이 있다고 말한다."우리는 조정이 예정되어 있었다"고 Janney Montgomery Scott의 연구 책임자인 Christopher Marinac은 말하며, Moody's의 하향 조정이 투자자들에게 새로운 것을 알려주지 않았다고 지적했다.결과적으로, 특히 투자자들이 이번 주 후반에 7월 소비자 및 생산자 물가 지수에 주목함에 따라, 매도는 며칠 이상 지속되지 않을 것이라고 Marinac은 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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매도

MTB

M&T Bank

+1

박재훈투영인

SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드를 이용한 ETF 차익거래 전략은 유효했다 ( 24. 10. 07)

중립

SPX

S&P500

+1

박재훈투영인

SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드를 이용한 ETF 차익거래 전략은 유효했다 ( 24. 10. 07)

"Exploiting Price Discrepancies: A Comprehensive Study of Leveraged ETF Arbitrage Between SPY and TQQQ"다음은 해당 논문의 내용을 요약 정리한 것입니다.1. 연구 배경* ETF 차익거래(Arbitrage)의 동학 탐구: ETF는 기초자산 포트폴리오의 집합 가치를 반영해야 하지만, 실제 시장에서는 시장 참여자들의 수요와 공급에 의해 시장 가격과 내재가치 간의 일시적인 불일치(misalignment)가 발생한다. 효율적 시장 가설에 따르면 이러한 가격 괴리는 빠르게 해소되어야 한다.* SPY와 TQQQ 간의 상대가치 차익거래: 특히 SPY(S&P 500 추종)와 TQQQ(나스닥 100의 3배 레버리지 추종)는 기초 포트폴리오의 상관관계가 높음에도 불구하고, 레버리지 효과 등으로 인해 두 ETF 가격 간의 스프레드(차이)에 변동성이 발생하여 차익거래 기회를 제공할 수 있다.* 연구 목적: SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드 변화를 이용한 ETF 차익거래 전략의 효율성을 조사하고, 해당 전략의 성과와 잠재적 한계를 평가한다.2. 연구 방법* 데이터: Yahoo Finance에서 제공하는 SPY 및 TQQQ의 1시간 간격 조정 종가 데이터 (최근 729일, 최대 제공 범위).* 거래 신호 생성: * 스프레드 정의: Spread = SPY 조정 종가 - TQQQ 조정 종가 * 디트렌드 스프레드(De-trended Spread): 현 시점 스프레드 - 이전 시점 스프레드 (변화량 측정). * 평균 회귀(Mean-Reverting) 활용: 디트렌드 스프레드가 특정 이동 기간(하이퍼파라미터, 훈련 데이터 분석 결과 최적 74시간)의 평균값에서 벗어나는 것을 이용한다. * 신호 생성 로직: * 디트렌드 스프레드 > 이동 평균 스프레드 → "Short Spread" 신호 (SPY 매도 + TQQQ 매수 계약 진입). SPY가 고평가되었음을 의미. * 디트렌드 스프레드 < -이동 평균 스프레드 → "Long Spread" 신호 (SPY 매수 + TQQQ 매도 계약 진입). TQQQ가 고평가되었음을 의미. * 그 외 → "No-Hold" 신호 (포지션 청산 또는 유지 안 함).* 거래 전략 및 PnL 계산: * 계약 정의: Contract = Short SPY + Long TQQQ (페어 트레이드). * 포지션 관리: 생성된 신호에 따라 Long Contract, Short Contract, No-Contract 상태 중 하나를 유지. * 비용 반영: * 거래 비용: 2.5bp (0.025%) 적용 (참고용으로 1bp, 4bp 결과도 제시). * 운용 보수: SPY 연 0.0954%, TQQQ 연 0.95%를 시간 단위로 환산하여 보유 기간 동안 누적 적용. * 매매 스프레드: Corwin-Schultz 추정치를 사용하여 계산 및 반영 (시장가 주문 가정). * PnL 계산: 포지션 청산 시 진입 가격과 청산 가격의 차이에 거래 비용 및 누적 운용 보수를 반영하여 계산.* 위험 관리: 손절(-$10) 및 익절(+$10) 메커니즘 적용 (계약당 PnL 기준).* 성과 평가: 백테스팅을 통해 총수익률, 샤프 비율, 연평균 성장률(CAGR), 최대 손실폭(Max Drawdown) 등 계산.3. 주요 결과* 전략 성과: 분석 기간(2022.07.12 ~ 2024.06.26) 동안 거래 비용(2.5bp) 및 연 5% 무위험 이자율 고려 시, 전략은 *총 58.21%의 수익률**을 기록했다. * 샤프 비율은 2.55, CAGR은 25.90%로 위험 대비 수익률이 우수함을 나타낸다. * 최대 손실폭은 -4.48%로 상대적으로 양호한 위험 관리 수준을 보여준다.* 거래 비용의 영향: 거래 비용은 전략 수익성에 상당한 영향을 미친다. 거래 비용이 4bp로 증가하면 누적 PnL이 거의 손익분기점 수준으로 감소하는 반면, 1bp로 감소하면 더 높은 수익률 증가세를 보인다. 이는 고빈도 거래 전략의 특성상 거래 비용 최소화가 중요함을 강조한다.* 수익 분포: 실현된 PnL 분포는 0을 중심으로 분포하지만, 양(+)의 방향으로 긴 꼬리를 가진다 (왜도 1.02). 첨도(Kurtosis)는 4.51로 정규분포(3)보다 높아 양쪽 꼬리가 두꺼운 팻테일(fat tail) 특성을 보인다.* 거래 성공률: 롱 시그널(SPY 매수 + TQQQ 매도)의 성공률은 49.41%, 숏 시그널(SPY 매도 + TQQQ 매수)의 성공률은 46.47%이다. 이는 단순히 승률보다는 예측이 맞았을 때 얻는 초과 이익이 전략 성공의 핵심임을 시사한다.4. 결론 및 한계점* SPY와 TQQQ 간의 가격 스프레드를 활용한 ETF 차익거래 전략은 강력한 수익률과 양호한 위험 프로파일을 보여주었다. 그러나 이 전략은 고빈도 거래에 의존하므로 *거래 비용, 슬리피지, 유동성 문제에 매우 민감**하다.* 백테스팅 기간이 시장의 모든 국면을 반영하지 못할 수 있으며, 과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않는다.* 신호의 정확성과 임계값 설정이 전략의 효과성에 결정적인 영향을 미친다.* 시장에 유사한 전략을 사용하는 참여자가 늘어나면 경쟁 심화로 차익거래 기회가 축소될 수 있다. 특히 레버리지 ETF(TQQQ)는 손익을 증폭시켜 전략의 전반적인 위험을 높인다. (실제로 2023년 이후 디트렌드 스프레드 편차 감소 관찰됨)* 향후 연구에서는 더 견고한 신호 생성 방법론 탐색, 다양한 시장 상황 영향 고려, 거래 비용 및 마찰 완화 방안 연구 등이 필요하다.* 개선 방향: 은닉 마르코프 모델(Hidden Markov Regime Switching Machine) 등을 통합하여 시장 국면 변화에 따라 하이퍼파라미터를 동적으로 조정함으로써 수익성을 높이고 위험 관리를 강화할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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중립

SPX

S&P500

+1

박재훈투영인

미국 주식 시장의 '네 마녀의 날'에는 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 존재한다 ( 21. 10. 28)

매도

SPX

S&P500

+1

박재훈투영인

미국 주식 시장의 '네 마녀의 날'에는 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 존재한다 ( 21. 10. 28)

"Witching Days and Abnormal Profits in the US Stock Market"다음은 요청하신 논문의 내용을 요약 정리한 것입니다.1. 연구 배경* 주식 시장에서 흔히 관찰되는 만기 효과(expiration effect), 특히 파생상품(선물, 옵션 등) 만기일에 거래량이 급증하고 가격 변동성이 커지는 현상에 주목한다.* 특히 미국 주식 시장에서는 개별 주식 파생상품, 주가지수 선물, 주가지수 옵션, 개별 주식 옵션이 동시에 만기가 도래하는 '네 마녀의 날(quadruple witching days)'이 분기별 마지막 달 세 번째 금요일에 발생하며, 이는 시장에 특별한 영향을 미칠 수 있다.* 기존 연구들은 만기일 효과, 특히 거래량이나 변동성 증가, 가격 반전 현상 등에 대해 상반된 증거들을 제시해왔다.* 하지만 이러한 만기일 효과, 특히 네 마녀의 날 효과가 실제 투자자에게 비정상적인 이익 기회를 제공하는지에 대한 연구는 부족하다. 이 논문은 이 문제를 중점적으로 다룬다.2. 연구 방법* 데이터: 미국 주요 3개 주가지수(다우존스, S&P500, 나스닥)의 2000년 1월 1일부터 2021년 9월 20일까지의 일별 및 주별 데이터 (출처: Global Financial Database).* '네 마녀의 날' 관련 기간 정의: * d(0): 네 마녀의 날 당일 * d(-1): 네 마녀의 날 전일 * d(+1): 네 마녀의 날 익일 * w(0): 네 마녀의 날을 포함하는 주 * w(-1): 네 마녀의 날 직전 주 * w(+1): 네 마녀의 날 직후 주* 비정상 가격 패턴 탐지: * 평균 분석: 일반적인 날/주간 수익률과 마녀의 날 관련 수익률 비교. * 모수적 검정: 스튜던트 t-검정(Student's t-test), 분산분석(ANOVA). * 비모수적 검정: 만-휘트니 검정(Mann-Whitney test) (수익률 분포의 fat tail, kurtosis 고려). * 사건 연구 방법론(Event Study): 수정된 누적 비정상 수익률(Modified CAR) 접근법 및 추세 회귀분석. * 더미 변수를 이용한 회귀 분석: 마녀의 날 효과의 방향성과 통계적 유의성 분석.* 수익 기회 검증: * 거래 시뮬레이션: 마녀의 날 시초가에 매도(sell)하고 종가에 청산하는 간단한 거래 전략 실행. * 성공률 평가: 50% 이상의 거래에서 이익이 발생하면 이상 현상(anomaly) 존재로 간주. * 통계적 검증: 시뮬레이션 결과와 무작위 거래(수익률 0) 간의 평균 수익/손실 차이에 대한 t-검정.3. 주요 결과* 다우존스 지수: * '네 마녀의 날(d(0))' 당일에 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 발견된다. (ANOVA, Regression, Modified CAR, Trading Simulation 결과 일치) * 이 이상 현상을 이용한 거래 시뮬레이션 결과, 통계적으로 유의한 비정상 이익(abnormal profits)이 발생하는 것으로 나타났다. (t-test 결과 H0 기각) * 마녀의 날 전후일(d(-1), d(+1))이나 관련 주간(w(0), w(-1), w(+1))에서는 유의미한 이상 현상이나 수익 기회가 발견되지 않았다.* S&P500 지수: * 다우존스와 유사하게 '네 마녀의 날(d(0))' 당일에 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 모든 분석 방법에서 일관되게 나타났다. * 거래 시뮬레이션 결과, 이 이상 현상을 통해 통계적으로 유의한 비정상 이익을 얻을 수 있었다. * 다른 관련 일자나 주간에서는 뚜렷한 이상 현상이나 수익 기회가 확인되지 않았다.* 나스닥 지수: * 세 지수 중 '네 마녀의 날(d(0))' 효과가 가장 강력하게 나타났다. 모든 통계적 검정 및 방법론에서 유의미한 가격 하락 이상 현상이 확인되었다. * 거래 시뮬레이션 결과, 마녀의 날 당일 매도 전략을 통해 매우 유의미한 비정상 이익을 얻을 수 있었다. (t-값 2.70) * 다른 관련 기간에서는 유의미한 효과가 발견되지 않았다.4. 결론* 미국 주식 시장의 '네 마녀의 날'에는 통계적으로 유의미한 가격 하락 이상 현상이 존재한다.* 이러한 이상 현상은 특히 나스닥 지수에서 두드러지며, 적절히 설계된 거래 전략(예: 당일 매도 후 청산)을 통해 비정상적인 이익을 얻는 것이 가능하다.* 이러한 실증적 증거는 시장이 항상 모든 정보를 효율적으로 반영하지는 않는다는 것을 보여주며, 효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis, EMH)과 배치된다.* 향후 연구는 이러한 '네 마녀의 날' 이상 현상이 발생하는 근본적인 원인에 대해 더 깊이 탐구할 필요가 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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SPX

S&P500

+1

박재훈투영인

휘청이는 주식 시장, 닷컴 시대의 청산 유령을 떠올리게 하다 ( 25. 03. 16)

중립

NONE

종목 없음

박재훈투영인

휘청이는 주식 시장, 닷컴 시대의 청산 유령을 떠올리게 하다 ( 25. 03. 16)

인공지능(AI) 기술 열풍으로 주식 시장 랠리가 이어지고 있지만, 25년 전 닷컴 버블 붕괴의 그림자가 드리워지고 있다. S&P 500과 Nasdaq 100은 최고치를 경신한 후 하락세로 전환되며 조정 국면에 접어들었고, 이는 과거의 악몽을 떠올리게 한다.닷컴 버블과 AI 붐의 유사점과 차이점:* 유사점: 새로운 기술에 대한 투자자들의 열광, 주가 급등, 무차별적인 밸류에이션 등장.* 차이점: * 규모: AI 붐은 닷컴 버블에 비해 덜 극단적이다. * 주도 기업: 닷컴 버블은 수익이 없는 스타트업 기업들이 주도했지만, AI 붐은 Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia 등 세계에서 가장 수익성이 높은 기술 기업들이 주도한다. * 소진율(Burn Rate): 닷컴 기업들은 마이너스 소진율을 가진 경우가 많았지만, 현재 AI 기업들은 막대한 잉여 현금 흐름을 창출한다. * 밸류에이션 지표: 닷컴 버블 당시에는 P/E 비율 자체가 무의미했지만, 현재 Nasdaq Composite Index의 P/E 비율은 35배 수준이다.우려되는 점:* 기술 거대 기업들이 AI 개발에 막대한 투자를 하고 있지만, 진정한 승자는 아직 나타나지 않았을 수 있다.* 중국의 DeepSeek 챗봇 등장으로 Nvidia 주가가 폭락하는 등 AI 분야의 지배력이 결코 보장되지 않는다는 경고가 나타났다.* 연준의 금리 인상, 글로벌 경기 둔화 우려 등 외부 요인으로 인해 투자자들이 수익이 없는 주식에 대해 회의적인 시각을 갖게 될 수 있다.핵심 인사이트:* 인터넷은 옳은 투자였지만, 잘못된 시점에 이루어졌다는 닷컴 버블의 교훈을 잊지 말아야 한다.* AI는 우리 삶을 혁신할 잠재력을 가지고 있지만, 기술 주도 버블의 진정한 승자는 즉시 드러나지 않는다.* AI 개발에 대한 기술 거대 기업들의 막대한 투자는 경쟁에서 우위를 점하기 위한 불가피한 선택이다.결론:AI는 닷컴 버블보다 더 큰 변화를 가져올 잠재력을 가지고 있지만, 과거의 실수를 되풀이하지 않도록 경계해야 한다. 기술 혁명 초기 단계에서는 진정한 승자를 예측하기 어려우며, 맹목적인 투기보다는 신중한 접근 방식이 필요하다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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S&P 500이 25거래일 만에 18% 상승, 이후의 시장흐름을 알아본다( 25. 05. 15)

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S&P 500이 25거래일 만에 18% 상승, 이후의 시장흐름을 알아본다( 25. 05. 15)

S&P 500이 25거래일 만에 18% 상승 — 일반적으로 다음에 무슨 일이 일어날까주식들이 대폭 상승을 위한 준비가 되어 있을 수 있다. S&P 500은 4월 8일 마감 저점을 기록한 이후 18% 이상 급등했다. 이는 1970년 이후 광범위한 시장 지수가 단 25거래일 만에 이렇게 크게 급등한 것이 다섯 번째다.최근 상승은 미국이 수입품에 대한 가파른 관세를 일시적으로 중단하거나 인하하면서 글로벌 무역 긴장이 완화되는 가운데 나타났다. 이번 주 중국과 미국은 양국이 더 광범위한 무역협정을 성사시키기 위해 노력하는 동안 90일간 관세를 낮추기로 합의했다.역사가 지침이 된다면, 주식들은 이제 향후 1년 동안 상당한 상승을 보일 것이다. S&P 500은 이러한 강한 25거래일 상승 이후 250거래일 동안 평균 약 30% 상승했다. 여기에는 벤치마크가 40% 이상 급등한 두 차례가 포함된다.이번 주 현재 S&P 500과 Nasdaq Composite은 각각 4%와 6.8% 상승했다. Dow Jones Industrial Average도 거의 2% 올랐다. 이번 주 랠리로 S&P 500은 2월 사상 최고치에서 단 4.2% 아래에 있다.Sevens Report의 Tom Essaye는 "이 시장에서도 놀라운 전환이다"라고 썼다. "한 달 전(그보다 훨씬 늦은 시점까지도) 경제 전망은 스태그플레이션이었고 주식 전망은 1970년대와 2001-2009년에 목격된 것과 유사한 '잃어버린 10년'에 가까웠다. 하지만 상황이 얼마나 바뀌었는가."하지만 Essaye는 고객들에게 조심스럽게 접근하라고 당부했다. "무시하기에는 너무 많은 불확실성이 있다"고 Essaye가 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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200일 이동평균선을 돌파한 S&P500의 추가 흐름 전망 ( 25. 05. 12)

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200일 이동평균선을 돌파한 S&P500의 추가 흐름 전망 ( 25. 05. 12)

S&P 500의 200일 이동평균선은 감정 주도의 랠리와 새로운 고점으로의 지속 가능한 상승을 가르는 기준선이라고 시장 전략가들이 말한다.주식 시장 반등 랠리가 S&P 500을 끌어올려 월요일 30거래일 넘게 처음으로 200일 이동평균선 위에서 마감했다. 이 수준은 장기 추세의 대리 지표로 널리 여겨진다.역사를 보면 면밀히 관찰되는 이 수준 아래의 지속적인 하락에 대한 우려는 잘못 놓인 것일 수 있다. 이 수준 아래로 떨어지는 것은 종종 시장에 큰 문제가 있다는 신호로 여겨진다.S&P는 월요일 3.3% 급등하여 5,844.19에 마감했다. 지수는 Dow Jones Market Data에 따르면 2022년 이후 가장 긴 기간 동안 이 핵심 기술적 임계점 아래에 머무른 후 200일 이동평균선인 5,749.44를 넘어섰다.주식 시장 기술 분석가들 사이의 흔한 주장은 지수가 널리 관찰되는 200일 이동평균선 아래에 머무는 기간이 길수록 투자자들에게 더 위험한 시장 상황이 될 것이며, 이는 장기적으로 시장 강세가 약해지고 있음을 의미한다는 것이다.그러나 역사를 보면 1929년 이후 S&P가 적어도 3년 고점에서 하락한 후 200일 이동평균선 아래에 적어도 30거래일 동안 머무를 때, 이는 종종 향후 몇 달과 1년 동안 벤치마크 지수의 강한 수익률로 이어진다고 SentimenTrader의 선임 연구 분석가 Jason Goepfert가 말했다.위 표는 대형주 S&P 500이 적어도 3년 고점에서 200일 이동평균선 아래에 적어도 30거래일 동안 머무르는 사이클을 보낸 후의 성과를 보여준다.1929년 이후 S&P 500은 3년 고점에서 하락한 후 200일 이동평균선 아래에 30일 이상 머무른 뒤 3개월 동안 보통 중간값 4.1%의 상승률을 기록했다. SentimenTrader가 수집한 데이터에 따르면 지수는 또한 이후 12개월 동안 중간값으로 두 자릿수 수익률을 기록했다.물론 S&P 500은 특히 2000년과 2008년에 이후 1년 동안 두 자릿수 손실을 입는 "어려운 시기"를 경험했다고 Goepfert가 월요일 고객 노트에서 말했다."하지만 대부분의 경우 그런 일은 일어나지 않았다. 어떤 시간대에서도 평균 수익률과 위험/보상이 인상적이지 않았음에도 불구하고, 2개월 후부터는 대부분 긍정적이었다"고 말했다. "새 고점에서 30일 평균 아래로 가는 대부분의 사이클은 곧 회복됐다."이것이 또한 S&P 500이 기술적 임계점 아래에 있다는 이유만으로 주식 시장 상황이 특정한 약세 패턴을 따라야 한다는 시장의 일반적인 믿음에 Goepfert가 도전하는 이유이기도 하다. "세계에서 가장 많이 따라하는 지수가 아직 가장 널리 관찰되는 기술적 지표를 넘지 못했다는 이유만으로 우리가 폭락하거나 장기적인 하락장을 겪을 가능성이 더 높다는 생각은 대부분 헛소리다"라고 말했다."최근에 본 좋은 경험칙은 이러한 패턴 이후 주식이 추가로 3~5% 하락한다면 뭔가 나쁜 일이 일어날 가능성이 더 높다는 것이다. 최악의 상황은 이러한 조건 이후 거의 즉시 실패하는 경향이 있으므로, 이는 앞으로 몇 주 동안 지켜봐야 할 것이다"라고 Goepfert가 말했다.세계 양대 경제국이 치열한 무역 전쟁 속에서 앞으로 나아갈 길을 모색하면서 미국과 중국이 90일 동안 일부 관세를 중단하기로 합의한 후 주식이 월요일 역사적인 랠리를 보였다. 월요일 공동 성명에서 미국 상품에 대한 "상호적" 관세는 10%로 인하되고, 중국 제품에 대해서는 30%로 하락한다고 밝혔다.FactSet 데이터에 따르면 Dow Jones Industrial Average는 1,160포인트 즉 2.8% 상승했고, Nasdaq Composite은 4.4% 급등하여 하락장에서 벗어났다.월요일의 주식 반등은 또한 투자자들에게 안도 랠리의 지속 가능성에 대한 의문을 남겼다. 미중 간 무역 긴장이 완화된다고 해서 경제가 순탄하게 흘러간다는 의미는 아니기 때문이다.Ritholtz Wealth Management의 최고 시장 전략가 Callie Cox는 "지금은 이러한 높은 가격이 지속될지에 대한 단서를 얻기 위해 S&P 500의 200일 이동평균선을 주목하라"고 말했다. "과거 회복 과정에서 200일 이동평균선은 기분 주도 랠리와 새로운 고점으로의 지속 가능한 상승 사이의 기준선이었다"고 그녀가 월요일 MarketWatch에 이메일 논평에서 말했다."또한 경기 침체는 소득 손실과 (기업의) 낮은 수익에 의해 촉진되는 길고 파괴적인 매도세로 이어지는 경우가 많다는 것을 명심하라... 아직 그 단계에 도달하지 않았을 수도 있지만, 이는 배제할 수 없는 시나리오다"라고 덧붙였다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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S&P 500지수, 피보나치 저항선에서 멈칫거리고 있다 ( 25. 05. 11)

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S&P 500지수, 피보나치 저항선에서 멈칫거리고 있다 ( 25. 05. 11)

벤치마크 지수는 핵심 피보나치 되돌림 타겟과 밀접하게 접근했지만 - 아직까지는 그 위로 마감하지 못했다. 그렇게 될 때까지는 하락 추세가 여전히 살아있다.S&P 500 지수의 최근 랠리가 진짜인가, 아니면 단지 베어마켓 반등인가? 이는 시장이 상당한 매도세 이후 상승할 때 투자자들이 항상 갖는 질문이다. 관세에 관한 모든 불확실성 - 미중 무역협상이 토요일에 시작됨에 따라 - 그리고 경제에 대한 우려를 고려할 때, 그 질문은 더욱 중요해진다.S&P 500의 매도세는 2월 19일 6,144.15의 기록적인 마감에서 4월 9일 4,982.77의 1년 최저 마감까지, 20% 하락이라는 베어마켓 기준에 완전히 부합하지는 않았지만 - 단지 18.9% 하락했을 뿐 - 확실히 중요했다.금요일, 지수는 최근 최저점보다 13.6% 상승해 마감했는데, 이는 투자자들이 새로운 상승 추세가 시작되었는지 의문을 제기할 만큼 충분히 중요한 랠리다.그렇다면 차트 관찰자들은 어떻게 그 질문에 답하는가?그들은 수학 - 그리고 자연을 사용한다. 그 수학은 피보나치로 알려진 13세기 이탈리아 수학자가 유명하게 만든 수열에 기반하는데, 이전 두 수를 더해 다음 수를 얻는다. 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21 등으로 진행된다.수열이 길어질수록, 최신 두 수의 비율은 0.618의 피보나치 비율에 가까워진다. 여기서 자연이 작용하는데, 피보나치는 이 패턴이 자연 시스템 - 조개껍질, 토끼의 번식 패턴, 은하의 나선형 및 인체를 포함 - 에 널리 퍼져 있음을 발견했다. 월스트리트의 많은 사람들이 금융 시장의 행동을 그 생활 참여자들의 확장으로 보기 때문에, 당연히 차트 관찰자들은 피보나치 비율을 가이드로 채택했다.아이디어는 만약 반등이 앞선 매도세의 61.8%를 초과한다면, 더 이상 매도세에 의해 지배되지 않는다는 것이다. 즉, 새로운 상승 추세일 가능성이 높다. 다음 상승 목표는 이전 하락세의 완전한 되돌림이 된다. S&P 500의 경우, 4월 9일 최저점까지의 1,161.38포인트 하락의 61.8% 되돌림은 마감 기준 5,700.50이다.피보나치 수준은 불확실한 시기에 참조점을 제공하므로, 종종 상승 시 저항선과 하락 시 지지선을 제공한다. 5월 2일, S&P 500은 우연히 장중 최고점 5,700.70에 도달했는데, 이는 피보나치 레벨을 약간 상회한 후 5,686.67로 마감하며 하락했다.그런 다음 목요일, 지수는 장중 최고점 5,720.10까지 상승했지만, 마지막 30분 매도세로 인해 마감 시 5,663.94로 하락했다. S&P 500은 금요일 0.1% 하락한 5,659.91에 마감했지만, 장중 최고점 5,691.69에서는 세션 초반에 최대 0.5% 상승했다.이 모든 것은 지수가 여전히 반등하고 있을 뿐이며, 하락 추세가 여전히 살아있다는 것을 의미한다. S&P 500이 필요한 것은 작은 밀어붙임 - 약 0.7% 상승 - 으로, 많은 차트 관찰자들이 랠리를 진짜로 간주하게 하는 것이다.한편, 하방으로 주시해야 할 수준은 이전에 초과한, 50%와 38.2%(1 마이너스 61.8)의 피보나치 되돌림 타겟으로, 각각 5,563.46과 5,426.42이다. 38.2% 피보는 4월 9일과 4월 15일 사이 시장의 첫 번째 반등 시도를 막은 것처럼 보이므로, 지지선 역할을 할 가능성이 더 높다.기술 섹터가 핵심 피보와 밀접하게 접근하고, 소비자 임의 소비재는 여전히 멀리 떨어져 있다 시장 매도세 동안 가장 큰 타격을 입은 섹터들 중, Technology Select Sector SPDR ETF 는 목요일과 금요일 모두 61.8% 피보 타겟인 $218.32를 초과하는 장중 최고점에 도달했지만, 아직 그 위로 마감하지 못했다. 금요일, ETF는 0.1% 하락한 $217.60에 마감했다.한편, 소비자 신뢰에 대한 우려 속에서, Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF( XLY)는 매도세의 단지 41%만 되돌렸다. 61.8% 타겟인 $215.33에 도달하려면 6.4% 상승해야 한다.다른 주요 시장 지수들 중, Dow Jones Industrial Average DJIA -0.29% 는 금요일 마감 시 매도세의 단지 48.9%만 되돌렸으며, 61.8% 타겟인 42,199.29에 도달하려면 추가로 2.3% 상승해야 한다.Nasdaq Composite COMP 0.00% 는 하락 추세의 54.2%를 되돌렸으며, 61.8% 피보인 18,299.81에 도달하려면 2.1% 상승해야 한다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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FOMC를 앞두고 투자자들이 매수하는 종목들 ( 25. 05. 07)

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박재훈투영인

FOMC를 앞두고 투자자들이 매수하는 종목들 ( 25. 05. 07)

S&P 500과 Nasdaq Composite는 4월 2일 관세 발표 이후 손실을 회복했다. 이제 투자자들은 수요일 연방준비제도(Fed)의 결정이 시장에 미칠 영향을 파악하려고 노력하고 있다.CME Group의 FedWatch 도구는 중앙은행이 현재 4.25%-4.5% 범위에서 금리를 유지할 가능성이 95% 이상임을 보여준다. 그러나 월스트리트는 결정 이후 Jerome Powell 의장의 발언에서 신호를 받아 미래 정책 움직임에 대한 단서를 찾을 것이다.Piper Sandler의 수석 시장 기술자 Craig Johnson은 S&P 500이 5,800 저항 수준 근처에서 거래되고 있기 때문에 Powell의 중립적인 논평조차도 주식을 하락시킬 수 있다고 생각한다. "Fed 발표, Fed 논평 및 촉매제가 될 수 있는 다른 모든 것을 통과하면서 5400, 5500 수준으로 하락 및 조정이 있을 수 있다"고 Johnson은 CNBC에 말했다.무엇을 매수할 것인가Truist의 공동 최고 투자 책임자 Keith Lerner는 Fed 결정을 앞두고 유틸리티, 금융 및 커뮤니케이션 서비스 부문에 대해 비중 확대를 유지하고 있다."우리는 경제가 둔화되더라도 이러한 대형 기술주들이 계속 잘 할 것이라고 생각한다"고 Lerner는 말했다. "경제가 둔화되더라도 AI 지출은 계속될 가능성이 높다. 어떤 면에서 이러한 대형 기술주들은 불확실성이 있는 시기에도 여전히 세속적 수요가 있어 다소 방어적으로 행동하고 있다."유틸리티는 올해 S&P 500에서 가장 실적이 좋은 부문으로, 6% 이상 상승했다. 금융은 같은 기간 2% 상승했으며, 커뮤니케이션 서비스는 2% 하락했다.인공지능 슈퍼사이클 ETF(AIS)를 관리하는 VistaShares의 CEO Adam Patti는 회의를 앞두고 기술 및 AI 중심 주식을 안전한 플레이로 보지만, 상승세로의 재가속 가능성도 있다고 믿는다."AI 거래가 복수심을 품고 상승할 것이라고 생각한다"고 Patti는 말했다. "거기에 큰 과잉 반응이 있었다고 생각한다. 특히 AI 분야의 기본 펀더멘털은 동일하게 유지된다. 이러한 대형 하이퍼스케일러 대부분은 모두 자본 지출을 재확인했다."Piper Sandler의 Johnson 역시 기술을 상승 가능성이 있는 방어적 플레이로 보지만, 기회는 Magnificent Seven 외부에 있다고 믿는다."지금 소프트웨어 회사들은 반도체 회사들보다 더 매력적으로 보인다"고 Johnson은 말했다. "나는 분명히 Twilio, Monday.com과 같은 것들을 사러 갈 것이다."추가적으로, Johnson은 Kratos Defense와 Mercury Systems를 선호한다.Capital Area Group의 매니징 파트너 Malcolm Ethridge는 단기 채권에 기회가 있다고 믿는다."이것은 확실히 그러한 금리를 고정하고 싶은 시간일 것"이라고 Ethridge는 말했다. "내가 단기간 동안 돈을 투입할 곳을 찾고 있는 사람이라면, Fed 회의 전에 그 금리를 고정하는 것이 좋을 것이다."2년물 미국 국채 수익률은 화요일 3.797%에 거래되었다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Goldman, 역사적 사례에 비추어 보면, 이번 랠리는 베어마켓의 종착점이 아닐 수 있으며 추세적 회복을 확신하긴 이르다. ( 25. 05. 07)

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Goldman, 역사적 사례에 비추어 보면, 이번 랠리는 베어마켓의 종착점이 아닐 수 있으며 추세적 회복을 확신하긴 이르다. ( 25. 05. 07)

Goldman Sachs에 따르면, 시장이 4월 초 Donald Trump 대통령의 상호 관세 발표 이후 손실을 만회했지만, 역사가 참고가 된다면 여전히 문제가 발생할 수 있다.지난달 Trump가 높은 미국 관세율을 발표한 후 주식은 급락했으며, S&P 500은 한때 잠시 베어 마켓 영역에 진입했다. 대통령은 이후 대부분 국가에 대한 관세율을 90일 동안 10%로 일시적으로 인하한다고 발표했고, 이로 인해 시장은 급등했다. 4월 9일 S&P 500은 9.5% 상승했으며, Nasdaq Composite와 Dow Jones Industrial Average는 각각 12.2%와 약 8% 상승했다.그러나 Goldman은 2001년 Nasdaq과 2008년 S&P 500의 더 큰 랠리와 같은 다른 대규모 랠리가 "각각의 베어 마켓에서 저점을 표시하지 않았다"고 발견했으며, 이는 시장에서 더 큰 상승이 그리 가능성이 높지 않을 수 있음을 시사한다."이는 투자자들이 직면한 핵심 질문을 제기한다: 이 랠리는 지속 가능한가 아닌가? 우리의 베어 마켓 프레임워크에서, 특정 이벤트에 의해 촉발된 이벤트 주도 하락은 짧고 급격한 경향이 있다"고 수석 글로벌 주식 전략가 Peter Oppenheimer는 화요일 메모에서 썼다."관세 발표가 빠르게 되돌려지고 지속적인 경제적 피해가 거의 없다면, 이는 하방 위험이 제한적임을 시사한다. 그럼에도 불구하고, 현재 밸류에이션에서는 상승도 제한적이라고 생각한다"고 그는 계속했다.미국이 무역 파트너들과 합의에 도달할 것이라는 투자자들의 희망이 최근에 높아졌지만, Oppenheimer는 "새로운 무역 협정이 발표될 수 있지만, 세부 사항은 복잡할 가능성이 높고 오래 끌 수 있으며 관세가 이전 최저치로 낮아질 가능성은 낮다"고 경고했다.지난주 미국과의 협상에 열릴 수 있다는 신호를 보낸 중국조차도, 그는 두 국가가 "여전히 효과적인 무역 금수 조치에 직면해 있다"고 강조했다."한편, 하드 데이터가 약화됨에 따라 경기 침체에 대한 새로운 두려움을 촉발시키기에 충분한 피해가 이미 발생했을 수 있다"고 전략가는 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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기술주에 대한 투자심리를 대변하는 Equal-Weight Nasdaq100(QQEW)움직임에 주목하자. (25. 05. 08)

최근 Equal-Weight Nasdaq 100(QQEW)의 움직임에 시장의 이목이 집중되고 있다. $QQEW는 4월 저점 이후 약 15.2% 반등했으나, 여전히 올해 2월 고점 대비 9.7% 낮은 수준에 머물러 있다. 현재 지수는 중요한 저항선인 123달러 부근에서 강한 저항에 직면해 있는데, 이 구간은 최근 하락폭의 정확히 61.8% 피보나치 되돌림 지점과 겹쳐 있어 더욱 의미심장하다.기술적 분석 관점에서, 현재 모습은 2022년 초 상황과 매우 유사하다. 당시에도 급격한 상승 이후 비슷한 저항 구간에서 상승이 멈추며 큰 폭의 하락이 뒤따랐다. 이러한 역사적 패턴은 시장 참가자들에게 "과거가 반복될 수 있다"는 경고 메시지를 던지고 있다.주목할 점은 현재의 상황이 단순히 기술적 패턴의 반복 가능성에만 국한되지 않는다는 것이다. 최근의 미국 경제 환경을 살펴보면, 인플레이션 압력과 이에 따른 연준의 금리정책 긴축 우려가 기술주를 포함한 성장주들의 매력을 지속적으로 압박하고 있다. 특히, 높은 금리 환경에서는 미래 수익의 현재 가치가 감소하기 때문에 기술주 평가에 부정적 영향을 줄 수밖에 없다.또한 시장의 변동성이 높아진 상태에서 투자자들의 리스크 회피 심리도 강화되고 있다. 최근 주요 기술 기업들의 실적 발표가 혼조세를 보인 것도 이 같은 심리를 부추기고 있다. 따라서 $QQEW가 현재 저항선을 돌파하느냐 아니면 재차 실패하느냐에 따라 투자 심리의 방향성이 결정될 가능성이 크다.장기 투자자라면 단기적인 시장 변동성에 크게 흔들릴 필요는 없으나, 단기 및 중기 투자자들은 기술적 저항선에서의 움직임을 신중히 주시할 필요가 있다. 만약 $QQEW가 저항선을 뚫고 상승세를 지속한다면, 이는 시장 참여자들에게 긍정적인 신호로 해석될 수 있으며 추가 상승의 가능성도 열어두게 된다. 반면 저항선에서 재차 하락할 경우, 보수적인 포지션으로 전환하거나 위험관리를 강화하는 전략이 필요할 것으로 보인다.결국, 현재의 $QQEW 지수 움직임은 단순한 지수의 등락 이상의 의미를 가진 중요한 분기점이다. 향후 며칠에서 몇 주 동안의 움직임은 2023년 시장 분위기를 결정짓는 핵심적인 신호가 될 가능성이 높다. 투자자들은 더욱 철저한 리스크 관리와 함께, 시장의 방향성을 결정짓는 중요한 단서를 놓치지 않도록 주의를 기울여야 한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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2025년에는 60/40보다 더 분산화된 포트폴리오가 유리하다 ( 25. 04. 25)

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2025년에는 60/40보다 더 분산화된 포트폴리오가 유리하다 ( 25. 04. 25)

Morningstar에 따르면, 이 변동성 높은 시장에서는 다각화된 포트폴리오를 갖는 것이 이익이다.이 금융 서비스 회사는 여러 해에 걸친 다양한 포트폴리오 배분의 성과를 살펴본 결과, 2025년 들어 지금까지 다각화된 포트폴리오가 60%의 미국 주식과 40%의 고품질 미국 채권으로 이루어진 "일반적인" 배분뿐만 아니라 주식으로만 구성된 포트폴리오보다 더 좋은 성과를 보인 것으로 나타났다.Donald Trump 대통령의 관세에 대한 오락가락한 정책과 인플레이션에 대한 우려로 인해 주식 시장은 힘든 한 해를 보내고 있다. 목요일에는 주식이 상승했지만, S&P 500, Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite는 모두 Trump가 4월 2일 관세 정책을 발표한 이후로 하락했다.11개의 서로 다른 자산 클래스로 구성된 다각화된 포트폴리오의 성과는 최근 몇 년간 기본 60/40 배분이 더 높은 수익률을 얻던 추세를 뒤집고 있다고 Morningstar의 포트폴리오 전략가 Amy Arnott가 CNBC에 전했다. 데이터에 따르면, 올해 지금까지 더 좋은 성과를 보이는 유일한 전략은 핵심 채권 포트폴리오다."60/40 포트폴리오는 시간이 지남에 따라 위험 조정 수익률을 향상시키는 매우 신뢰할 수 있는 방법이었지만, 2025년 지금까지 진행된 모든 혼란 때문에 그 추세가 어느 정도 역전되었다고 말할 수 있습니다. 적어도 올해 지금까지는 더 다각화된 버전이 더 나은 성과를 보였습니다,"라고 Arnott는 말했다.연초부터 지금까지, Morningstar에 따르면 다각화된 포트폴리오는 거의 1% 상승한 반면, 기본 60/40 포트폴리오는 5% 하락했다. 전자는 여전히 60%를 위험 자산에, 40%를 고정 수입에 할당하지만, 미국 대형주와 투자등급 고정 수입을 넘어 다양한 분야로 확장된다. 보유 자산에는 국제 주식, 부동산 투자 신탁(REITs) 및 Gold가 포함된다. 고정 수입 배분도 다양하다."올해 지금까지 가장 잘 작동하고 있는 자산 클래스 중 일부는 약 26% 상승한 Gold와 원자재, 부동산, 글로벌 채권 등으로, 이들도 상대적으로 좋은 성과를 보였습니다,"라고 Arnott는 말했다. "미국 외 지역의 주식은 미국 내 주식보다 상당히 나은 성과를 보였으며, 대형 가치주가 성장주보다 앞서나가는 것을 보았습니다."이러한 성과는 작년과는 다른 양상인데, 작년에는 기본 60/40 포트폴리오가 약 15% 상승한 반면, 광범위한 전략은 10% 상승에 그쳤다. Morningstar의 연구에 따르면, 60/40 포트폴리오는 1976년 이후의 10년 단위 기간 중 83% 이상에서 주식만으로 구성된 벤치마크보다 위험 조정 수익률을 개선했다.주식에 대해, 기본 60/40 포트폴리오는 대형, 중형 및 소형주의 성과를 측정하지만 "대형" 또는 "초대형" 시가총액을 가진 기업들에 크게 가중치를 둔 Morningstar U.S. Market Index를 사용한다. 고정 수입 부분에는 국채, 회사채, 유동화 상품과 같은 투자등급 자산으로 구성된 Morningstar U.S. Core Bond Index가 사용된다.더 다양한 전략은 지난 20년 동안 더 긴 기간에 걸쳐 어려움을 겪었는데, 이는 일반적인 포트폴리오에 비해 위험을 줄였지만 더 나은 위험 조정 수익률로 이어질 만큼 충분하지 않았기 때문이라고 Arnott는 화요일 메모에서 밝혔다."2025년 4월에 발표된 미국 관세 정책의 주요 변화는 또한 투자 환경에 엄청난 수준의 불확실성을 더했으며, 이전에 확립된 많은 성과 패턴을 잠재적으로 뒤집을 수 있습니다,"라고 그녀는 썼다. 그럼에도 불구하고, 투자자들은 기본 포트폴리오에서 너무 멀리 벗어나지 않고도 다각화된 포트폴리오를 구축할 수 있다고 Arnott는 말했다."장기 투자자라면, 특히 미국 외 지역 주식에 대한 일정 수준의 다각화는 확실히 필요하며, 대부분의 사람들이 노출되기를 원할 것 같은 소형주와 같은 다른 영역도 있습니다,"라고 그는 말했다. Arnott는 다른 구성 요소들은 선택 사항이라고 생각한다."인플레이션이 걱정된다면, 원자재에 소규모 포지션을 고려해 볼 수 있습니다. 또는 글로벌 불확실성과 혼란이 걱정된다면, Gold에 소규모 포지션을 고려해 볼 수 있습니다,"라고 그녀는 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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현 국면에서 주가지수 저점을 확인하는 방법

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박재훈투영인

현 국면에서 주가지수 저점을 확인하는 방법

이제 Dow Jones Industrial Average에서 Goldman Sachs가 가장 큰 편입 종목이 되었다. 한 은행이 Dow를 주도한 마지막 시기는 1998년 JP Morgan 때였다.UNH의 자리를 기술 주식이 채우지 않은 것은 시대의 신호라고 말할 수 있지만, Dow는 시가총액 가중 대신 가격 가중이라는 점에서 약간 특이하다.Papa Dow에 대해 말하자면, 미국 주식에 대한 최근 타격 이후 주요 지수들에 대해 다음은 무엇인지 이야기해보자. 모든 대형주 지수는 오늘 아침 4월 7일 피봇 저점에서 고정된 VWAP(Volume-Weighted Average Price)을 위반했다. 이들 모두 지난 주에 이 수준을 테스트하고 유지했다.저점 재테스트와 관련해서는 이것이 내게 중요한 기준선이었다.S&P, Nasdaq, Dow가 이러한 VWAP 아래에 있는 날이 많을수록, 몇 주 전의 저점으로 돌아갈 가능성이 높아진다. 사실, 그것은 아마도 꽤 빠르게 일어날 것이다. 지난 주 우리는 더 넓은 시장 전망에 대해 논의하고 피봇 저점에서의 VWAP 유지의 중요성을 강조했다.우리는 그것들이 무너지면, 더 낮아질 것이라고 말했다. 그것은 오늘 아침에 일어났고, 주식은 마지막 한 시간에 약간 회복하기 전에 하루 종일 폭락했다.삽입된 그래프를 참조하자.이 손상이 즉시 복구되지 않으면, 다음 정류장인 4월 초 저점으로 판매가 계속될 것으로 예상된다. 그리고 실제로는 단기 저점보다 훨씬 더 중요하다. 이것들은 이전 사이클의 고점도 나타내기 때문에 괴물 같은 수준이다. 이러한 극성 구역의 진정한 중요성을 보여주기 위해서는 약간 축소해서 봐야 한다.Dow $DIA에서 370 Nasdaq $QQQ에서 405 S&P $SPY에서 480이것은 2022년 초에 이 지수들이 정점을 찍고 하락한 곳이다. 이는 SPY & QQQ에서 추가로 6-7%의 하락 여지가 있지만, DIA에 대해서는 약 2.5%만 있음을 의미한다. 그 VWAP 수준을 신속하게 되찾지 않으면, 시장은 그곳으로 향할 것이다. 그리고 진짜 시험은 우리가 거기에 도달했을 때 무슨 일이 일어나느냐 이다. 이전 사이클 고점에서 오는 심각한 가격 기억뿐만 아니라, 주요 평균 모두에 대해 기본 추세 VWAP도 거기에 맞춰져 있다. 이는 강세장 시작 이후 평균 구매자가 자신의 포지션에서 손실을 보거나 돈을 잃게 될 것임을 의미한다. 이는 찾을 수 있는 가장 중요한 수준이다.여기 2022년 약세장 저점에서 고정된 VWAP와 함께 S&P 500을 살펴보자:(두번째 이미지 참조)2023년 1분기와 3분기의 조정 파동에서 이 VWAP가 바닥을 형성한 것을 주목하라. 이번에도 다시 그렇게 할 수 있을까? 그렇지 않다면, 나는 현재의 매도세가 더 나아지기 전에 훨씬 더 악화될 것으로 예상한다. 이런 종류의 가격 행동은 우리가 지금 있는 것보다 훨씬 더 깊고 어두운 약세장과 일치할 것이다. 자리를 꽉 잡고 VWAP을 따르라. 그것들은 우리를 결코 실망시키지 않는다.그리고 약세장에 대해 걱정하지 마라. 만약 우리가 그곳으로 간다면, 우리는 8월 VWAP이 무너졌을 때 3월 초에 했던 것처럼 이러한 큰 수준에서 숏 포지션을 취할 것이다. < 출처: https://www.stockmarkettv.com/strazza-letter/2025-04-21/how-navigate-retest>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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역사상 6번뿐인 경고 포착…S&P 500 베어마켓 진입 임박? (25.04.20)

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역사상 6번뿐인 경고 포착…S&P 500 베어마켓 진입 임박? (25.04.20)

S&P 500은 Nasdaq을 따라 베어마켓에 진입할 것인가? 154년 동안 단 6번만 발생한 매우 희귀한 사건이 그 답을 가지고 있다지난 두 달 동안, 월스트리트는 투자자들에게 주식이 실제로 양방향으로 움직인다는 것을 상당히 명확하게 상기시켰다.벤치마크 S&P 500이 2월 19일에 정점을 찍은 이후, 4월 17일 종가 기준으로 유명한 Dow Jones Industrial Average, S&P 500, 그리고 성장주 중심의 Nasdaq Composite는 각각 12.3%, 14%, 18.8%의 가치를 잃었다. Dow와 S&P 500의 두 자릿수 퍼센트 하락은 두 지수를 조정 영역에 위치시켰고, Nasdaq Composite는 4월 8일 최저 종가를 기록하며 확실히 베어마켓에 진입했다.이러한 역사적인 주식시장 변동성은 Donald Trump 대통령의 "해방의 날" 관세 발표, 미국 경제가 경기 침체에 빠질 가능성 증가, 그리고 소비자와 기업의 차입 비용을 증가시키는 Treasury 수익률 급상승에 대한 투자자들의 두려움과 불확실성을 반영한다.하지만 투자자들의 마음속에 큰 질문은: "S&P 500이 Nasdaq Composite의 발자취를 따라 베어마켓에 진입할 것인가?"이다.S&P 500의 단기 방향성 움직임을 예측할 때 보장은 없지만, 150년 이상의 백테스트 데이터를 가진 한 가치평가 도구는 희귀한 상황에서 월스트리트의 벤치마크 지수의 단기 방향성 움직임을 정확하게 예측하는 신기한 능력을 가지고 있다.이 초희귀 현상은 역사적으로 S&P 500의 하락을 예고해왔다가치평가는 "저렴함"과 "비싼"에 대한 모두의 정의가 다르기 때문에 논의하기 약간 까다로운 주제다. 그럼에도 불구하고, 대부분의 투자자들은 주식이나 더 넓은 시장이 매력적인 가치에 거래되고 있는지 빠르게 결정하기 위해 시간이 검증된 주가수익비율(P/E 비율)에 의존하는 경향이 있다.P/E 비율은 회사의 주가를 직전 12개월 주당순이익(EPS)으로 나누어 계산된다. 일반적으로, 낮은 P/E 비율은 더 매력적인 가치평가의 주식을 의미한다.그러나 P/E 비율은 완벽하지 않다. 성숙한 기업들을 스크리닝하는 데 탁월한 도구이지만, 빠르게 성장하는 기업들의 성장률을 고려하지 않는다. 또한, 충격적인 사건과 경제적 혼란 기간에 쉽게 혼란스러워지는 지표이다. 예를 들어, COVID-19 팬데믹 초기 단계에서 기업 수익이 급락했고, 이로 인해 전통적인 P/E 비율은 상대적으로 쓸모없게 되었다.가치평가에 대해 훨씬 더 포괄적인 시각을 제공하고, 매우 특정한(그리고 희귀한) 상황에서 S&P 500의 단기 방향성 움직임을 예측하는 놀라운 기록을 가진 지표는 S&P 500의 Shiller P/E 비율이다. Shiller P/E를 경기순환조정 P/E 비율 또는 CAPE 비율이라고도 부른다.직전 12개월 EPS에 기반한 전통적인 P/E 비율과 달리, Shiller P/E는 이전 10년 동안의 평균 인플레이션 조정 EPS를 고려한다. 인플레이션을 조정하고 10년 동안의 수익 역사를 조사하는 것은 충격적인 사건과 경기 침체가 이 가치평가 도구에 현저히 영향을 미치지 않도록 보장한다.12월, S&P 500의 Shiller P/E 비율은 현재 강세장 사이클 동안 38.89의 종가 배수로 정점을 찍었다. 맥락을 위해, 이 수치는 1871년 1월까지 백테스트했을 때의 평균 배수 17.23의 두 배 이상이다. 또한 강세장 사이클 동안 세 번째로 높은 수치로, 닷컴 버블(1999년 12월 44.19로 정점)와 2022년 1월 첫 주(40을 약간 상회하는 수치)에만 뒤쳐졌다.S&P 500이 14% 하락한 후, Shiller P/E는 4월 17일 32.66의 수치로 마감했다. 이것은 12월에 기록된 거의 39의 배수보다 현저히 낮지만, 월스트리트의 널리 추종되는 지수는 30 이상의 수치에서 저점을 찍은 적이 없다.154년의 기간을 다루며, S&P 500의 Shiller P/E는 현재를 포함하여 단 6번만 연속 2개월 이상 30을 넘었다. 이전의 모든 5개 사례에서, S&P 500, Dow Jones Industrial Average, 그리고/또는 Nasdaq Composite는 최소한 각각 가치의 20%를 잃었다.지난 30년간의 Shiller P/E 가치평가 데이터에 기반하면, 주식의 연장된 프리미엄 기간 이후의 평균 저점은 22 근처의 수치다. 보수적으로, 이는 S&P 500을 역대 최고 종가보다 약 39% 낮게 위치시킬 것이다.이것이 S&P 500이 정점에서 저점까지 39% 하락할 것이라고 보장하지는 않지만, S&P 500이 Nasdaq Composite을 따라 베어마켓에 진입할 가능성이 매우 높다는 강력한 역사적 상관관계를 제공한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Trump는 Powell을 해고하지 않겠지만 지속적으로 Fed에 압력을 가할 수 있다 ( 25. 04. 18)

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Trump는 Powell을 해고하지 않겠지만 지속적으로 Fed에 압력을 가할 수 있다 ( 25. 04. 18)

Trump는 Powell을 해고하지 않을 것 - 하지만 여전히 Fed에 압력을 가할 수 있다고 대통령의 트윗을 연구한 이코노미스트가 말하다연구에 따르면 트럼프의 첫 임기 동안 소셜 미디어 게시물이 금리에 대한 시장 기대치를 변화시켜 정책에 영향을 미쳤다Johns Hopkins University의 경제학 교수로 트럼프 첫 임기 동안 Fed 관련 대통령의 트윗을 연구한 이코노미스트에 따르면, Donald Trump 대통령은 Jerome Powell Federal Reserve 의장을 해고하겠다는 위협을 실행에 옮길 가능성이 낮지만, 낮은 금리를 위한 그의 공개적 캠페인의 압력은 여전히 중앙은행의 결정에 영향을 미칠 것이다.MarketWatch와의 인터뷰에서, Johns Hopkins University의 경제학 교수 Francesco Bianchi는 이번 주 Trump의 위협 이후, Fed는 경기 침체가 있을 경우 공개적으로 비난받게 될 것을 알고 있다고 말했다."사람들이, Trump뿐만 아니라 - 그것이 중요한 점인데 - Fed가 금리를 인하했어야 했다고 말할 것이다"라고 Bianchi는 말했다."무언가 잘못되면 그것은 Fed의 잘못이라는 방향으로 여론이 이동한다는 사실은 Fed가 실제로 결정하는 것에 영향을 미칠 수 있다고 생각한다. 그것은 간접적인 연결이다; 그들이 대통령으로부터 명령을 받는 것은 아니다"라고 Bianchi는 덧붙였다.현재 시장과 Fed는 금리 전망에 대해 의견이 엇갈리고 있다. 심각한 경기 침체를 우려하는 파생상품 시장의 트레이더들은 올해 중앙은행의 100 basis points 금리 인하를 예상하고 있다.반면, Powell 의장은 수요일에 대규모 Trump 관세로 인한 예상 인플레이션 급증이 Fed가 약한 경제에 대응하기 어렵게 만든다고 말했다. 많은 Fed 관찰자들은 이제 올해 마지막 3개월까지 어떤 인하도 예상하지 않는다.Powell의 강경한 입장과 금리를 더 빨리 인하하지 않으려는 거부는 Trump의 중앙은행에 대한 분노를 재점화시켰다. 목요일 소셜 미디어 게시물에서, 대통령은 Powell이 항상 정책 움직임에서 "너무 늦었다"고 불평하며 그의 "해고는 빨리 오지 않을 수 없다"고 말했다 - 그가 Fed 의장을 사임시키려고 할 수 있다는 추측을 재시작했다.Powell이 금리 인하를 서두르지 않겠다는 것을 분명히 하고 Trump가 Powell을 해고할 수 있다고 시사하면서 Federal Reserve 독립성 개념을 훼손시키자 주식이 급격히 하락했다. Bianchi는 Trump가 그의 위협을 실행에 옮길 것이라고 생각하지 않는다고 말했다."그의 임기가 1년 정도 후에 끝나기 때문에 그가 Powell을 해고할 것이라고 생각하지 않는다. 그렇게 함으로써 발생하는 혼란이 이익보다 훨씬 더 클 것이다"라고 그는 말했다.Powell을 제거하면 금융 시장이 미래에 더 높은 금리를 예상하게 될 것이다. 1960년대 Fed 관리의 말을 빌리자면, 정부는 파티에서 펀치볼을 치우는 것을 좋아하지 않아 과도한 지출, 더 많은 부채, 그리고 결국 더 높은 인플레이션으로 이어진다.이는 경제에 수많은 방식으로 해를 끼칠 것이다. 그러나 대통령에게는 세금 감면 계획을 복잡하게 만들 것이다."Bessent 재무장관은 이것이 더 넓게 보면 행정부에 절대적인 재앙이 될 것이라는 것을 이해한다고 생각한다"라고 Bianchi는 말했다.2018년, 첫 임기 동안, Trump는 세금 감면 계획이 통과된 후 Fed가 지속적으로 금리를 인상했을 때 분노했다. Bianchi는 Fed가 금리를 인하해야 한다는 대통령의 트윗이 시장 참여자들로 하여금 미래 금리 수준에 대한 기대치를 크게 낮추게 했다고 말했다."이렇게 말할 수 있다. 시장은 실제로 Fed에 대한 이러한 압력이 Fed가 금리 인상을 중단하거나 앞으로 잠재적으로 인하할 가능성을 더 높이고 있다고 어떻게든 믿고 있었다"라고 Bianchi는 말했다.Fed 관리들은 정치에 기반한 결정을 내리지 않는다고 주장하지만, 그들은 시장에 영향을 받는다. Fed는 결국 2018년 말에 금리 인상을 중단하고 다음 해에 인하를 시작했다."시장 기대치를 움직일 수 있다면, 실제 정책을 움직이는 데 이미 절반은 성공한 것이다"라고 Bianchi는 설명했다. "첫 임기에, 우리는 Fed가 효과적으로 금리 인상을 중단하고 실제로 인하를 시작했다는 것을 발견했는데 - 부분적으로, 전적으로는 아니지만, 부분적으로 - 이러한 압력 때문이었다."Bianchi는 시장 세력이 Fed의 행동에 영향을 미칠 수 있다고 말했다. 예를 들어, Fed 관리들은 종종 시장이 더 완화된 통화 정책을 기대하고 있는데 Fed가 그것을 이행하지 않으면, 그것은 효과적으로 정책의 긴축이라고 주장한다.따라서 Bianchi는 투자자들이 Powell이 "집에 가서 대통령이 하라고 한 것을 기록하고 있다"고 생각해서는 안 된다고 말했다. 그러나 Fed에 대한 많은 정치적 압력이 시장 압력과 결합될 때, 그 역학은 중앙은행의 사고에 영향을 미칠 수 있다."결국, Fed는 인간으로만 구성되어 있다"라고 Bianchi는 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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골드만삭스 보고서 요약: 불확실성이 투자, 고용, 소비에 미치는 영향 (25.04.06)

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골드만삭스 보고서 요약: 불확실성이 투자, 고용, 소비에 미치는 영향 (25.04.06)

골드만삭스 보고서는 미국 경제에 대한 불확실성 증가가 기업 투자, 고용, 소비자 지출에 미치는 영향을 분석했다. 보고서의 주요 내용은 다음과 같다.전반적인 불확실성 증가:* 정책 불확실성(전반적, 무역 정책 관련)은 이전 트럼프 행정부 시기보다 훨씬 높아졌다. 특히 대통령의 "상호주의" 관세 계획 및 향후 정책 변화, 타국의 대응 등에 대한 불확실성이 주된 요인이다.* 대부분의 주제별 정책 불확실성 하위 지표가 평균을 상회하고 있어, 국제 무역에 관여하지 않는 많은 미국 기업들도 영향을 받을 수 있다.기업 투자에 미치는 영향:* 학술 연구 및 골드만삭스의 자체 분석에 따르면, 경제 정책 불확실성 증가는 투자에 부담을 준다. 최근의 불확실성 증가는 투자 성장에 약 *5%p**의 하방 압력으로 작용할 것으로 추정된다. 골드만삭스는 이러한 영향을 반영하여 향후 1년간 기업 투자가 대체로 *보합세**를 보일 것으로 전망을 하향 조정했다. 향후 1년간 자본 지출(Capex)이 감소할 확률은 15%에서 45%로 상향 조정했다.* 이번 불확실성의 영향은 이전 무역 전쟁 때보다 클 것으로 예상되는데, 이는 무역 정책 불확실성 외에도 재정 및 이민 정책 불확실성까지 더 광범위하게 영향을 미치기 때문이다.* 금융 환경 긴축 또한 분기별 자본 지출 성장률에 약 4%p의 하방 압력을 가하며, 이 중 약 4분의 3을 차지한다. 불확실성과 금융 환경 긴축은 투자 전망의 평균을 낮추고 하방 위험을 높인다.* 자본재 수명이 길고 무역에 대한 노출이 높은 산업(특히 자본 집약적/수출 집약적 제조업 등)이 가장 큰 영향을 받을 것으로 예상된다.고용에 미치는 영향:* 무역 정책 및 정부 지출 삭감 관련 불확실성은 고용 성장을 둔화시킬 수 있다. 무역 정책 불확실성은 월별 제조업 고용 증가에 약 *2만 명**의 하방 압력, 연방 정부 지출 삭감은 월별 연방 정부 급여 증가에 2.5만~3만 명의 직접적인 하방 압력으로 작용할 것으로 추정된다. 연방 자금에 크게 의존하는 부문(주 및 지방 정부, 의료, 교육)의 고용은 연방 지급금 관련 불확실성으로 인해 약 3.5만 명의 하방 압력을 받을 수 있다. 이러한 요인들과 함께 코로나19 팬데믹 이후 진행된 일부 부문의 고용 회복세 둔화(catch-up hiring fading)를 고려하면, 전반적인 월별 급여 성장률은 2025년 말까지 약 10만 명 수준으로 둔화될 것으로 예상된다.* 다만, 최근(2월, 3월) 급여 데이터에서는 연방 고용 외 다른 부문으로의 명확한 파급 효과 징후는 아직 나타나지 않았다.* 이민 정책 강화로 인한 노동 공급 증가 둔화와 함께 고용 둔화가 점진적으로 진행될 경우 실업률 급등은 제한적일 수 있으나, 갑작스러운 고용 중단이 발생하면 실업률이 상승할 수 있다.소비자 지출에 미치는 영향:* 노동 공급 및 고용 증가 둔화, 관세의 실질 가처분 소득 감소 효과 등으로 인해 올해 소비자 지출 둔화는 어느 정도 불가피하다.* 높아진 불확실성은 두 가지 추가적인 하방 압력을 가한다. * 주식 시장 하락: 자산 효과(wealth effect)가 작년의 1.25%p~1.5%p 소비 증가 요인에서 현재 주가 수준 유지 가정 시 약 1.25%p 감소 요인으로 전환될 것으로 추정된다. * 소비 심리 약화 및 일자리 상실 두려움 증가: 저축률을 높이고 지출을 줄일 수 있다 (과거 모델에서는 통계적으로 유의미하지 않았지만, 직관적으로는 영향이 있을 수 있다).불확실성 영향 모니터링:* 향후 불확실성의 영향이 실제 데이터로 나타나기 전에 기업 및 소비자 설문조사, 기업 경영진 코멘트 등을 통해 조기 징후를 포착할 수 있다.* 경성 데이터로는 제조업 건설 지출, 자본재 주문(투자), 제조업 급여, 정부/교육/의료 부문 급여(고용), 소매 판매 및 대체 소비 데이터(소비) 등을 주시할 것이라고 밝혔다.* 최근 데이터는 예상만큼의 명확한 하방 압력을 아직 보여주지 않았지만, 이는 일부 데이터가 최근의 불확실성 급등 이전에 수집되었기 때문일 수 있다고 덧붙였다.결론:종합적으로, 더 높은 관세, 더 큰 정책 불확실성, 비즈니스 및 소비자 신뢰 하락 등의 조합은 미국 경제의 하방 위험을 증가시키고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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BCA 리서치: S&P500 4,200-4,500선까지 하락 전망 (25.04.11)

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BCA 리서치: S&P500 4,200-4,500선까지 하락 전망 (25.04.11)

BCA 리서치가 다시 한 번 경기 침체 경보를 울리고 있으며, 미국 관세율이 역사적 수준에 비해 여전히 크게 높은 상황에서 트레이더들에게 이번 주 관세 일시 중단을 환호하지 말 것을 경고하고 있다.이번 거래 주간은 역대 가장 변동성이 큰 주간 중 하나였다. 일련의 관세 발표와 철회를 반복한 후, Donald Trump 대통령은 중국에 대한 관세를 인상하는 동시에 여러 국가에 대한 "상호적" 관세를 3개월 동안 일시 중단한다고 선언했다. 주식은 수요일에 즉각 상승하여 역사적인 수익을 기록했지만, 지속적인 우려로 목요일에 시장은 다시 한번 하락했다. 트럼프가 중국이 미국과 거래를 모색할 것으로 "낙관적"이라는 백악관의 금요일 성명에 트레이더들이 환호하면서 주는 상승세로 마감했다. 그럼에도 불구하고, 3대 주요 지수 모두 이번 달 적자 상태이며 월스트리트는 글로벌 무역 긴장과 변화하는 경제 상황의 온도를 측정하기 위해 고도의 경계 태세를 유지하고 있다.BCA는 지속적인 관세 충격과 함께 미국 노동 시장과 소비 지출의 잠재적 균열에 대해 여전히 경계하고 있다. 이 회사는 S&P 500에 대한 연말 전망인 약 4,450을 재확인했다 - 이는 금요일 마감 수준에서 17% 하락을 의미한다 - 그리고 광범위한 시장 지수가 올해 말까지 4,200까지 하락할 수 있다고 말했다."'상호적' 관세를 연기했음에도 불구하고, 현재 관세율은 적어도 1930년대 이후 가장 높은 수준이다"라고 BCA의 글로벌 최고 전략가인 Peter Berezin이 고객들에게 보낸 메모에 썼다. "무역 전쟁의 극적인 추가 완화가 없다면, 미국과 세계 대부분은 앞으로 몇 개월 내에 경기 침체에 진입할 것이다. 투자자들은 지금은 방어적 포지션을 유지해야 한다."중국에 대한 미국 관세는 하락할 가능성이 있지만, 수정된 요율은 더 높은 특정 부문 관세와 트럼프와 거래를 할 수 없는 다른 국가들에 대한 더 높은 관세율로의 회귀로 상쇄될 수 있다고 Berezin은 말했다."무역 정책에 대한 불확실성이 성장에 부담을 주고 있다"고 Berezin은 말하며, 미국 실질 임금 및 급여 소득이 2월에 전년 대비 단 1% 높았고 올해 후반에는 마이너스로 전환될 가능성이 높아 소비 지출 둔화를 초래할 것이라고 지적했다."현재 P/E 비율, 신용 스프레드 및 상품 가격에 기초하면, 금융 시장은 아직 경기 침체를 완전히 가격에 반영하지 않고 있다"고 그는 경고했다.BCA는 월스트리트에서 가장 극단적인 견해 중 하나를 가지고 있지만, 그 비관론은 올해까지 대체로 정확했다. 이 회사는 3월에 주식을 언더웨이트로 하향 조정하고 채권과 현금을 오버웨이트로 상향 조정하면서, Donald Trump 대통령의 관세와 정부 효율성 부서에 의한 연방 지출 삭감이 미국 경제를 경기 침체로 이끌 수 있다고 말했다. 6월에, 이 회사는 그들의 모델이 경기 침체가 2024년 말이나 2025년 초에 올 것이라고 보여준다고 말했다.<출처;CNBC>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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아시아 필수 소비재, 관세 속 피난처로 부각…Fidelity·Goldman 주목 (25.04.20)

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아시아 필수 소비재, 관세 속 피난처로 부각…Fidelity·Goldman 주목 (25.04.20)

미중 무역 갈등과 글로벌 관세 리스크가 커지는 가운데, 아시아 필수 소비재 섹터가 새로운 피난처로 주목받고 있다.Fidelity와 Goldman Sachs는 이 분야에 대한 투자를 확대하며, 기술주 중심에서 소비주 중심으로 전략 전환을 본격화하고 있다.4월 2일 관세 발표 이후, MSCI 아시아 태평양 필수 소비재 지수는 5% 상승했다.이는 11개 섹터 중 가장 높은 상승률로, 같은 기간 광범위한 시장 벤치마크는 2.5% 하락했다.중국의 융후이 슈퍼스토어와 일본의 고베 부산은 각각 19% 이상 급등했으며, 일부 음료 및 유제품 기업도 강세를 보였다.Fidelity는 급락한 중국 소비재 주식 매수를 통해 정책 수혜 기대를 강조했다.Goldman 역시 4월 보고서에서 아시아 필수 소비재 비중을 '비중 확대'로 상향했다.이와 동시에, 소비자 재량재 지수는 5% 이상 하락하며 대비를 이뤘다.전문가들은 이번 흐름이 AI 열풍 이후 침체되었던 소비재 섹터의 반등이자, 기술주에서 내수 소비주로 피신하는 신호로 해석하고 있다.아시아 각국 정부의 정책 지원도 이 같은 흐름에 힘을 보태고 있다.중국은 최근 외식·의료 등 가계지출 확대를 위한 48개 항목 부양 조치를 발표했고,한국은 12조 원 규모 추가 예산을 공개했다.인도에서는 양호한 몬순 예보로 농촌 소비 자극 기대가 커지고 있다.투자 전략가들은 이번 로테이션을 "글로벌 수출 의존에서 내수 회복력 중심으로 전환"하는 과정이라 평가했다.Saxo 마켓의 차루 차나나는 "더 보호무역적인 세계에서 현지 소비를 가격에 반영하는 흐름"이라고 분석했다.도쿄해상자산운용의 히로노리 아키자와는 "필수 소비재는 수요 변동이 적고 미국 수출 노출이 낮다"며 관세 회피 수단으로서의 안정성을 강조했다.JP모간과 모건스탠리도 동남아 소비재 비중 확대를 권고했다.다만, 필수 소비재 역시 인플레이션 급등 시 수익성 위축 리스크가 존재한다.애버딘 인베스트먼트의 제임스 톰은 "급격한 물가 상승은 투자 열기를 낮출 수 있다"고 경고했다.그럼에도 불구하고, 현재로서는 이 섹터가 '상대적 안전지대'로 인식되고 있다.MSCI 아시아 필수 소비재 지수는 향후 12개월 동안 광범위한 아시아 시장 대비 두 배 수준의 수익 성장이 예상된다.AT 글로벌 마켓의 닉 트위데일은 "현재 조건에서는 필수 소비재가 투자 초점이겠지만, 투자심리가 회복되면 재량재 및 서비스 섹터로 전환 가능성"을 언급했다.다만 그는 "이러한 전환은 미국 관세 정책 변화가 전제"라고 강조했다.<출처:bloomberg>[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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위험신호는 여전히 켜져 있다 (25.04.16)

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박재훈투영인

위험신호는 여전히 켜져 있다 (25.04.16)

시장은 이 거룩한 주간에 기이한 평온함에 정착했다. 그러나 이는 투자자들이 직면한 긴급한 문제들이 해결되었다는 의미는 아니다. 오히려, 무역 불확실성은 이전에 상상할 수 없었던 수준으로 높아졌으며, 4월 2일 "해방의 날" 관세 이전보다 여전히 높은 상태로 남아있다. 시장은 불확실성만큼 싫어하는 것이 없다는 오래된 말은 짜증스럽지만 사실이다. 그리고 그것은 여전히 극단적이다:아무것도 진정으로 해결되지 않았다. 대신, 미국 이외의 어느 곳보다 미국 자산에 쏟아붓고 위험 자산을 선호하는 열정적인 선거 후 "트럼프 트레이드"가 뒤집혔고, 이를 대체할 명확한 새로운 방향이 없다고 말하는 것이 더 적절하다. 이는 미국 외 선진국 시장을 다루는 MSCI EAFE 지수와 S&P 500의 관계를 보여준다. 이는 극단적인 선거 후 하락을 상쇄했지만, 팬데믹 이후 잃어버린 땅을 심각하게 회복하지는 못했다:주식과 채권 사이의 관계에서도 비슷한 패턴이 나타났다. S&P 500과 20년 만기 국채를 추적하는 SPY와 TLT 상장지수펀드로 대리한다. 주식은 선거 후 호황을 누리다가 폭락했고, "해방의 날" 이후 급격한 하락을 겪었으며, 이는 뒤집혔다. 현재로서는 주식이 지난 9개월 동안 채권에 대한 지반을 잃지 않았으며 - 우리가 방금 경험한 관세 충격은 지난 여름 일본 엔화의 갑작스러운 강화 이후 발생한 짧은 시장 발작보다 조금 더 나빴을 뿐이다:위험은 여전히 "켜져 있다"채권과 비교하여, 미국 주식은 9개월 동안 가치를 유지했다시장은 부분적으로는 공휴일 주간이기 때문에 긴장된 평온함을 유지하고 있지만, 주로는 명확한 새로운 방향을 설정하기 전에 두 가지 핵심 질문에 답해야 하기 때문이다. 둘 다 빠르게 해결될 수 없다. 첫 번째는 어떤 종류의 관세 체제가 최종적으로 나올 것인가이며, 이는 새로운 글로벌 무역 시스템을 크게 결정할 것이다. 그 시스템은 중국이 미국에서 멀어지려고 시도하면서 트럼프 1.0 무역 갈등 이후 이미 크게 변화했지만, 지속되는 새로운 무역 장벽의 정도는 여전히 알려지지 않았다.두 번째는 신뢰가 너무 손상되어 외국 자본이 미국에서 무질서하게 빠져나갈 위험에 관한 것이다. 지난 6개월간의 거래는 두 가지 내러티브 사이를 오가는 일련의 전환이었다:마라라고 협정 아이디어는 미국이 모든 사람이 일부 돈을 지불하고 관세 없이(그리고 안전 담요) 달러를 약화시키는 데 동의하는 대규모 거래를 구성할 수 있다는 것이다. 그러한 협정의 많은 작은 요소들은 여전히 개별 국가들과 도달할 수 있을 것이다. 지난 몇 주간의 미국 행동으로부터의 메시지는 1985년의 플라자 협정과 일치하는 진정한 협정은 불가능하다는 것이다. 아무도 미국을 충분히 신뢰하여 거래를 하지 않을 것이다. 이는 다른 내러티브로 이어진다:달러로부터의 탈출. 이 이론에 따르면, 미국은 방어와 외교 정책 모두에서 자신의 손을 과장하고, 세계의 나머지 부분은 더 이상 신뢰할 수 없다고 결정하며, 미국에 있는 막대한 양의 외국 자본이 급하게 귀국하여 악순환을 촉발한다. 트럼프 행정부가 동맹국들에게 친절하게 대하는 것에서 꽤 좋은 거래를 얻고 있었다는 것을 뒤늦게 깨닫는 동안, 미국 주식 시장은 붕괴하고 국채 수익률은 급등한다. 두 시나리오 모두 약화된 달러로 끝나지만, 두 번째는 국채 수익률이 오르고 달러가 떨어지면서 최근 더 많은 관심을 받았다. 미국 자산 가치의 상승으로 다른 국가들 - 중국뿐만 아니라 - 은 본국으로 송환하고 싶을 수 있는 막대한 보유량을 갖게 되었다. Deutsche Bank AG의 FX 연구 책임자인 George Saravelos는 2010년 이후 외국인 소유권이 채권에서 3조 달러(거의 두 배), 주식에서 15조 달러(6배 증가)가 증가했다는 것을 보여준다. 이 중 약 90%는 새로운 흐름이 아닌 시장 가격 상승에 의해 주도되었지만, 이는 유럽이 과거보다 달러에 훨씬 더 노출되어 있음을 의미한다:Saravelos는 말했다: 우리 분석에 대한 더 온건한 해석은 외국인들이 단순히 미국 주식의 상승하는 총 가치와 미국 채권 발행을 수동적으로 추적했다는 것이다. 더 걱정스러운 해석은 이것이 외국인들 - 특히 유럽인들 - 에게 역사적으로 볼 때 그들의 포트폴리오에 엄청난 과체중을 남겼다는 것이며, 특히 통화 헤지되지 않는 경향이 있는 미국 주식 시장에서 그렇다. 이 후자의 옵션은 미국이 지난 75년 동안 축적한 신뢰가 상실된 경우 훨씬 더 경계해야 한다. 신뢰는 야구에서 1.000 타율과 같다 — 한 번 잃으면 되찾을 수 없다. 만약 그것이 사실이라면, 외국 투자자들은 빠져나갈 의무를 느낄 것이고, 이는 미국의 자본을 고갈시킬 수 있다. Standard Chartered PLC의 Steven Englander는 다음과 같이 말한다:공공 및 민간 투자자들은 발표된 관세를 가역적으로 볼 수 있지만, 무역 관계와 협상 수행에 관한 수십 년의 선례를 전복시킨 일방적인 정책 발표로 인한 신뢰 상실은 그렇지 않다... 관세 정책이 한쪽에 의해 명령되고 경제적 위협에 의해 시행될 수 있다면, 비미국 거주자들이 보유한, 채권 및 기타 미국 자산에 대한 유사한 정책 결정을 막을 수 있는 것은 무엇인가? 신뢰 상실의 증거가 있다면, 그것은 달러와 채권 수익률의 상호작용에서 온다. 일반적으로, 환율은 큰 부분 금리 차이에 의해 좌우된다 — 돈은 더 높은 금리를 지불받을 곳으로 흐른다. 다음 차트는 광범위한 블룸버그 달러 지수의 실제 성과(파란색)와 금리에 의해 예측될 수 있는 성과를 보여준다. 최근 몇 주 동안의 갑작스러운 발산은 신뢰에 갑작스러운 충격을 시사한다:그 대의를 이해하기 위해, 글로벌 준비 통화로서 달러의 전임자인 파운드를 보라. 3년 전, 짧은 임기의 리즈 트러스 총리 하에서 엄청난 신뢰 위기를 견뎠다. 국채 수익률은 급등했고, 그러나 파운드는 달러에 대해 사상 최저치로 폭락했다. 이번에는 (국채에 대해) 다르다그것은 심각한 신뢰 상실이었다. 결과는 트러스의 빠른 퇴출이었는데, 이는 미국 정치 시스템에서는 옵션이 아니다. 그러나 통화에 대한 신뢰는 그 이후 다소 회복되었다. 영국 국채는 다시 심한 압력을 받고 있지만, 이것이 파운드에 영향을 미치지는 않고 있다. 따라서 위기가 통화에 대한 신뢰를 영원히 끝내지는 않을 수 있으며 - 달러는 파운드보다 훨씬 더 많은 기반을 가지고 있다.그럼에도 불구하고, 달러 자산으로부터의 탈출과 지속적인 신뢰 침해의 가능성은 남아있다. 시장은 앞으로 며칠과 몇 주 동안 그것의 신호를 주시할 것이다. 이 위험이 명확히 피해질 때까지 위험 자산이 지속적인 랠리를 벌이기는 어려울 것이다. 그때까지, 불확실성은 모든 사람을 정지된 애니메이션 상태로 남겨둔다.<출차:Bloomberg>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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월가는 관세 발표로 인한 최악의 충격을 지나고 있을 수 있지만, 시장 변동성은 지속될 것으로 예상 ( 25. 04. 19)

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박재훈투영인

월가는 관세 발표로 인한 최악의 충격을 지나고 있을 수 있지만, 시장 변동성은 지속될 것으로 예상 ( 25. 04. 19)

월가는 관세 발표로 인한 최악의 충격을 지나고 있을 수 있다. 시장 변동성은 지속될 것으로 예상도널드 트럼프 대통령이 90일 중단 기간 동안 거대한 무역 협상을 성사시키려 노력하는 가운데, 월가는 4월 2일 최초 발표 이후 2주가 지나면서 관세 헤드라인의 최악의 상황을 지나고 있을 수 있지만, 변동성은 예견 가능한 미래에 계속해서 주식 시장의 주요 특징으로 남을 것이다. 투자자들은 또 다른 격동의 한 주를 마무리했고, 세 개의 주요 지수 모두 손실을 기록했다. Dow Jones Industrial Average와 Nasdaq Composite는 각각 2% 이상 하락했다. S&P 500은 한 주를 1% 이상 하락으로 마감했다. 미국 시장은 성금요일로 인해 4월 18일에 휴장했다.그럼에도 불구하고, 이번 달 초에 그랬던 것처럼 미국이 홀로 세계의 나머지 국가들과 무역 전쟁을 벌일 가능성이 낮아진 지금, 투자자들 사이에서는 최악의 상황이 지나갔다는 낙관론이 있다."내가 일반적으로 낙관적인 이유는 상호 관세가 내려가야 할 것이고, 실제로 트럼프 대통령이 90일 동안 90개의 무역 협상을 성공적으로 추진할 것이라고 생각하기 때문이다"라고 BCA Research의 지오매크로 전략 수석 전략가인 Marko Papic이 말했다. "네, 대부분의 사람들은 이것이 전에 해본 적이 없기 때문에 일어나지 않을 것이라고 생각한다. 하지만, 그것은 그들이 포괄적인 무역 협상이 아닐 것이기 때문이다"라고 Papic은 계속했다. "그것들은 미국을 위한 약간의 소소한 승리가 될 것이다."그렇다고 Papic이 주식 시장의 추가 변동성을 예상하지 않는다는 의미는 아니다. 이 전략가는 S&P 500이 4,800 저점을 다시 테스트할 것으로 예상한다. 그러나 그것은 투자자들이 노출을 추가하기 시작하는 지점이 될 것이라고 그는 말했다."우리는 관세와 관련된 최악의 시나리오를 알고 있고, 그것들이 협상 중이라는 것을 알고 있기 때문에 우리가 매도했을 때 사람들이 두려워했던 영향 — 최악의 경우는 끝난 것 같다"고 Freedom Capital Markets의 글로벌 수석 전략가인 Jay Woods는 말했다. "이제 우리는 어디에 안착할지, 그리고 그것이 시장과 이 시장을 이끄는 주식들에 어떤 장기적인 영향을 미칠지 지켜봐야 한다."다른 시장 관찰자들은 최악의 상황이 이제 투자자들 뒤에 있기를 바란다. Wells Fargo의 Christopher Harvey는 목요일, S&P 500이 5,000 아래로 다시 떨어지면 "Fed put" — 연방준비제도가 경제를 지원하기 위해 개입하는 것 — 이 작동할 것이라고 썼다. 이는 4월 8일 저점인 4,983으로 돌아가는 것이 "가능성이 낮다"는 의미다. 그는 변동성이 큰 시장에 대처하기 위해 변동성이 낮은 주식들의 혼합을 추천했다.장기 강세론자인 Fundstrat Global Advisors의 Tom Lee는 "해방의 날" 이후 환경에서 "'헤드라인'이 아닌 근본적인 발전이 시장 움직임을 이끈다"는 점에서 구조적 저점의 개념이 "여전히 온전하다"고 예상한다고 말했다.물론, 회의적인 시각도 많이 있다. Freedom Capital Markets의 Woods는 S&P 500에서 피보나치 되돌림 수준인 5,130을 다음으로 주시하고 있으며, 이는 잠재적으로 지수의 바닥이 될 수 있지만, 실적 발표 시즌을 포함한 많은 장애물이 앞에 있다는 점을 경계하고 있다."나는 여전히 완전한 안전 신호를 울리기 위해 많은 일을 해야 한다고 생각한다. 그것은 확실하다"고 Woods는 말했다.그리 좋지 않은 실적에 대한 우려다음 주에는 Alphabet과 Tesla를 포함한 Magnificent Seven 기업들과 함께 120개 이상의 S&P 500 기업들이 실적을 발표할 예정이며, 실적 시즌이 본격화될 것이다.지금까지 시즌은 잘 진행되고 있다. 지금까지 실적을 발표한 S&P 500 기업 중 약 72%가 기대치를 상회했다. 분석가 추정치와 이미 보고한 기업의 결과를 통합한 혼합 성장률은, FactSet의 John Butters에 따르면 3월 31일에 분석가들이 예상했던 7.2%에서 약간 개선된 7.3%를 기록하고 있다.그 강세는 주로 지난주에 결과를 발표한 금융 기업에서 비롯된다. 지금까지 관세 불확실성 속에서 어떻게 헤쳐나갈 것인지 전달해야 하는 기업들은 분석가들이 자신들의 예측을 계속 낮추고 있음에도 불구하고 자체 가이던스를 유지하는 데 성공하고 있으며, 이는 Butters가 계속해서 주시할 것이라고 말한 추세다.현재로서는 가이던스를 낮추는 기업들이 심각한 처벌을 받을 가능성이 있다.

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미국 주식시장이 곤란에 빠졌음을 시사하는 5가지 지표를 소개합니다. ( 25. 04. 14)

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미국 주식시장이 곤란에 빠졌음을 시사하는 5가지 지표를 소개합니다. ( 25. 04. 14)

금융 시장의 이 현기증 나는 상황으로 월스트리트가 고도의 경계 상태에 들어갔다. 주식은 미국의 관세에 대응하여 많은 이들이 예상했던 것보다 더 빠르고 심하게 폭락했다가 방향을 바꿨다. 채권 수익률은 하락했다가 다시 상승했다.이런 변동성이 큰 순간에 투자자들은 압박을 받는 차입자, 강제 매도, 유동성 부족의 신호를 찾는다. 이러한 지표들은 시장이 어디로 향하고 있는지, 그리고 매도세가 어떻게 경제에 파급되기 시작하는지에 대한 단서를 제공한다.시장이 격동할 때 주목해야 할 차트들은 다음과 같다:30년 채권 매도세월스트리트는 미국 재무부 채권 수익률을 "무위험" 금리라고 부른다. 불안한 투자자들은 종종 국채를 매수하여 수익률을 낮춘다.최근에는 이 패턴이 역전되었다. 인플레이션에 대한 우려, 경제 스태그플레이션의 가능성, 위험한 거래의 청산이 무위험 금리를 높였다. 그리고 투자자들에게 피난처를 거의 남기지 않았다.정크본드 보험고수익 채권의 더 큰 하락에 대비한 보호 수요가 급증했다. 고수익 채권을 추적하는 가장 큰 상장지수펀드 중 하나인 iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF와 연결된 풋 옵션 거래는 최근 세션에서 사상 최고 수준으로 급증했다고 Cboe Global Markets 데이터는 보여준다."이러한 불확실성은 기업이 좋은 결정을 내리는 것을 불가능하게 만든다"고 보스턴 기반 자금 관리자 GMO의 포트폴리오 매니저인 Ben Inker는 말했다. "이것이 경제적으로 가장 나쁜 점이다."그는 많은 미국 기업들 사이에서 파산 위험이 증가했다고 말했다.청산의 길한 측정 기준에 따르면, 부채 시장은 항복점에 근접하고 있다. 이 지점에서 매도는 가격을 하락시키고, 더 많은 매도를 촉발한다. 이 피드백 루프는 멈추기 어려워진다. Barclays 고수익 채권 항복 신호는 3월 말 이후 34퍼센트 포인트 급증하여 91%에 도달했으며, 이는 재무부 수익률이 인플레이션 우려로 급등했던 2023년 10월 이후 가장 높은 수준이다.이 게이지가 100%에 도달하면 시장은 완전한 항복 상태에 있다. 이것은 이번 세기에 다섯 번 발생했다: 2008-09년 금융 위기 동안; 2011년 유럽 부채 위기; 2016년 석유 가격이 폭락했을 때; 2020년 팬데믹 시작; 그리고 2022년 이자율이 급등했을 때.대출 펀드 탈출최근 몇 년간 이자율이 상승하면서 주요 판매자였던 기업 대출을 매입하는 ETF로의 투자 흐름이 역전되었다. JPMorgan Chase의 연구에 따르면, 투자자들은 4월 4일에 대출 ETF에서 13억 달러를 인출했으며, 이는 사상 최대 일일 유출액이다.Invesco가 운용하는 레버리지 대출 ETF 주식은 이번 달에 약 1% 하락했다. 더 우려스러운 것은, Janus Henderson과 Eldridge Capital Management가 관리하는 담보부 기업 대출에 투자하는 펀드들이 약 3% 감소했다는 점이다.선물 시장의 냉각Trump 대통령이 4월 2일에 관세 계획을 발표하기도 전에, 재무부와 주가 지수에 연결된 주요 선물 시장에서 거래 조건이 더 어려워지고 있었다. 금융 기술 회사인 Quantitative Brokers에 따르면, 시장 유동성, 즉 투자자가 좋은 가격에 자산을 효율적으로 매수하거나 매도할 수 있는 방법이 CME Group의 10년물 국채 및 E-mini S&P 500 선물에서 얇아졌다. "이것은 매우 이례적이다"라고 그 회사의 최고 과학자인 Robert Almgren은 말했으며, 선물 시장 유동성이 이렇게 많이 말라버린 마지막 때는 2020년 초 Covid 매도세 동안이었다고 덧붙였다.이는 앞으로 문제가 있을 수 있다는 신호일 수 있다. 트레이더들은 시장 충격에 대한 헤지를 포함한 다양한 목적으로 선물을 사용한다. 기업들이 선물 가격 호가에서 후퇴할 때—변동성이 높은 기간 동안 종종 그렇듯이—시장은 더 취약해지고 다음 충격에 취약해진다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미 달러화에 대한 세계적인 신뢰도가 무너지고 있다 (25.04.17)

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미 달러화에 대한 세계적인 신뢰도가 무너지고 있다 (25.04.17)

1971년 8월 15일, Nixon 대통령은 '새로운 경제 정책'을 발표하며 10% 수입 관세와 달러의 금 태환성 중단을 포함한 조치를 취했다. "Nixon 충격"으로 알려진 이 사건은 한 금융 시대의 종말과 새 시대의 시작을 알렸다. Bretton Woods 체제가 끝나고 자유롭게 거래되는 변동 환율과 글로벌 자본 흐름의 시대가 열렸다.반세기가 지난 지금, 세계는 비슷한 충격에 직면해 있다. Trump 행정부는 공격적인 관세 체제를 도입했고, 그 규모와 방법론은 많은 지지자들마저 충격을 주었다. 시장 반란에 직면한 대통령은 90일 일시 중단을 발표했으나 투자자들은 여전히 불안해하고 있다. 보통 경제적 어려움 시기에 강화되는 달러는 오히려 급락했다."무역 전쟁은 이 행정부가 세계에 대한 경멸을 보여주는 최신 사례일 뿐이다"라고 OMFIF의 Mark Sobel은 말한다. "신뢰할 수 있는 파트너가 되는 것은 달러 지배력의 핵심이었으나 이는 무시되었다."이 "Trump 충격" 이후 두 가지 중요한 질문이 제기되고 있다. 첫째, 달러의 하락은 얼마나 더 진행될 수 있는가? 외국인들은 미국 주식 19조 달러, 국채 7조 달러, 회사채 5조 달러를 보유하고 있으며, 이들이 포지션을 줄이기 시작하면 달러 가치는 지속적인 압박을 받을 것이다.둘째, 자금 유출이 가속화되면 글로벌 경제와 금융 시스템에서 달러의 독특한 역할이 약화될 수 있을까? 일부 분석가들은 Trump 충격의 규모가 거의 1세기에 달하는 달러 지배력을 끝낼 수 있다고 우려한다."미국은 100년간 기축통화 혜택을 받았지만, 그것을 무너뜨리는 데는 100일도 걸리지 않았다"고 PGIM Fixed Income의 Gregory Peters는 말한다. "이는 매우 중요한 사안이다."Nixon 시대에 John Connally 재무장관은 "달러는 우리의 통화지만, 당신들의 문제다"라고 말했으나, Trump 행정부의 견해는 정반대다: 달러는 모두의 통화이지만, 미국의 문제라는 것이다.미국은 세계 경제의 1/4만 차지하지만, 세계 외환 보유고의 57% 이상이 달러로 구성되어 있다. 달러는 무역에서도 수출 인보이스의 54%를 차지하며, 금융에서는 국제 대출과 예금의 60%, 국제 채권 발행의 70%가 달러로 표시된다. 이런 "과도한 특권"은 미국에 저렴한 차입과 제재 권한을 부여했다.Trump 행정부는 달러 강세가 미국 통화를 과도하게 강화하고 수출업자들에게 해롭다고 주장한다. 취한 모든 조치는 달러 지지를 약화시켰으며, DXY 달러 지수는 크게 하락했다. 특히 달러가 스위스 프랑, 일본 엔, 금과 같은 '피난처' 통화에 비해 약세를 보이는 것은 충격적인 발전이다.대부분의 분석가들은 실행 가능한 대체제 부족으로 달러의 기축통화 지위가 유지될 것으로 본다. 유로는 20개국으로 구성되어 복잡하고, 중국은 인민폐 태환성을 제한하며, 다른 통화들은 규모가 너무 작다.그럼에도 달러는 가치를 잃을 수 있다. Goldman Sachs는 향후 12개월간 달러가 유로에 대해 1.20달러, 일본 엔에 대해 135엔까지 하락할 것으로 예측한다. 전문가들 사이 의견은 엇갈리지만, 일부는 달러가 19% 과대평가되어 있다고 본다.Trump 행정부의 행보로 연준 독립성 위협, 국채 부과금, 자본 통제, IMF 탈퇴, 부채 디폴트 가능성까지 다양한 우려가 제기되고 있다. "자본은 환영받는 곳으로 가고 잘 대우받는 곳에 머문다." 거의 한 세기 동안 세계 자본의 중심지였던 미국의 위상이 흔들리고 있으며, 그 파급효과는 상당할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Fed, 장기 인플레이션 기대치 급등에 '초긴장'하고 있다 ( 25. 04. 12)

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Fed, 장기 인플레이션 기대치 급등에 '초긴장'하고 있다 ( 25. 04. 12)

도널드 트럼프 대통령의 관세가 미국 소비자 물가를 상승시킨다면 - 거의 모든 사람이 적어도 당분간은 그럴 것이라고 생각하듯이 - 이는 연방준비제도(Fed)의 인플레이션 파이터들에게 이미 나쁜 소식이다. 이는 훨씬 더 나쁜 상황으로 이어질 가능성도 열어줄 수 있다.경제학자들은 기업과 노동자들이 물가에 대해 예상하는 것이 실제로 일어나는 일에 중요한 역할을 할 수 있다고 말한다. 그렇기 때문에 Fed 관계자들은 항상 미래 인플레이션 추정치를 면밀히 주시하고 있으며, 최근 추정치는 우려할 만한 원인을 보여준다. 트럼프 대통령 당선 이후 이미 30년 만에 최고치로 상승했던 벤치마크 장기 기대치 척도는, 그의 광범위한 글로벌 관세 이후 금요일에 더욱 급등했다.그러한 사고방식은 트럼프 대통령의 무역 전쟁으로 인한 일회성 가격 충격을 보다 지속적인 인플레이션 충동으로 바꿀 수 있다. 이러한 위험은 미국 가계가 여전히 팬데믹 이후의 물가 급등으로 흔들리고 있고, Fed가 또 다른 물가 급등을 막을 수 있다고 믿지 못할 수 있는 시기에 표면화되고 있기 때문에 더욱 커진다.미래 인플레이션에 대한 소비자와 기업의 추정치는 중앙은행에 대한 대중의 신뢰와 물가를 억제하는 능력에 대한 창을 열어준다. 특히 장기적으로 그러한 신뢰가 무너질 때, 통화 이론은 정책이 효율성이 떨어지게 된다고 시사한다. 구체적으로 말하면, 신뢰가 회복될 때까지 금리는 그렇지 않았을 경우보다 더 높아져야 한다.'우리는 문제가 있다'장기 기대치의 급격한 상승은 인플레이션을 2%로 되돌리려는 Fed의 능력에 대한 신뢰 상실을 의미할 것이다. 보스턴 Fed의 전 리서치 책임자였으며 현재 브루킹스 연구소에 있는 제프리 푸러는 "그것은 나를 걱정하게 할 것이다"라고 말한다.물론, 그것은 대부분의 설문 조사에서 지적하는 바는 아니다. 그러나 그러한 규모의 신뢰 저하가 없더라도, 무역 전쟁은 Fed의 업무를 더 어렵게 만들 수 있다고 푸러는 말한다. 소비자들이 향후 1년 동안 관세로 인한 3% 이상의 물가 인상에 직면하면, 그들은 그것이 새로운 표준이라고 판단하고 일상적인 계산에 반영할 수 있다. 기업들이 가격 책정 계획을 조정하는 동안 노동자들은 더 높은 임금을 요구할 것이다. "그렇다면 우리는 문제가 있는 것이다"라고 그는 말한다. "그리고 우리는 지금 당장 그런 문제가 필요하지 않다."3월 현재 미국의 주요 인플레이션 측정치는 2.5% 수준으로, 2022년 최고치보다는 훨씬 낮지만 여전히 목표치를 꾸준히 웃돌고 있다. 대부분의 경제학자들은 관세로 인해 수입품 가격이 상승함에 따라 향후 몇 달 동안 상승할 것으로 예상한다.최근 미시간 대학교 설문 조사에서 소비자들은 동일한 우려를 표명하고 있다. 그들은 향후 1년 동안 물가가 6.7% 상승하고, 5년에서 10년 동안 연간 4.4%의 비율로 상승할 것으로 예상하는데, 이는 두 경우 모두 수십 년 만에 최고치다. 일부 경제학자들은 미시간의 방법론에 의문을 제기하지만, 컨퍼런스 보드의 1년 앞을 내다보는 지표도 12월 이후 급등했다.그러나 다른 데이터 세트는 덜 심각한 그림을 그리고 있다. 국채를 기반으로 한 5년 및 10년 손익분기점과 같은 시장 측정치는 Fed의 목표치인 2% 주변을 맴돌고 있다. 2월에 발표된 가장 최근의 뉴욕 Fed 소비자 기대치 조사에서는 3년 및 5년 인플레이션 추정치가 무역 전쟁의 영향 없이 약 3%를 유지했다. 3월 설문 조사는 월요일에 발표될 예정이다.이는 제롬 파월 Fed 의장이 미시간 결과를 "특이치"라고 말하게 했다. 그럼에도 불구하고 파월 의장과 그의 동료들은 무역 전쟁을 헤쳐나갈 경로를 구상하면서 인플레이션 기대치를 면밀히 주시하고 있다.수잔 콜린스 보스턴 Fed 총재는 금요일 야후 파이낸스에 "연방준비제도가 가진 매우 중요한 자산 중 하나는 신뢰성입니다. 그리고 그것은 고정된 장기 인플레이션 기대치로 나타납니다."라고 말했다. 그녀는 또한 관세 영향이 "많은 사람들이 생각하는 것보다 더 광범위할 가능성이 높다"고 말했다.Fed 관계자들은 이번 달 트럼프 대통령의 관세 발표 이전에 이미 성장률 추정치를 하향 조정하고 인플레이션은 상향 조정했다. 그 이후로 많은 관계자들이 올해 소비자 물가가 약 4% 상승할 수 있다고 경고했다. 이는 정책 입안자들에게 경기 둔화에 대한 우려가 커지고 있음에도 불구하고 금리 인하를 자제하고 대신 차입 비용을 꾸준히 유지해야 하는 이유를 제공했다.지난 몇 년 전까지, 미국의 인플레이션은 장기간에 걸쳐 충분히 안정적이었고 - 본질적으로 1990년대 초반 이후 - 미래 기대치를 억제했다. 팬데믹과 우크라이나 전쟁 이후의 물가 충격은 상황을 변화시켰다. 이는 인플레이션을 1면 기사로 만들었고, 이는 미래를 내다보는 지표에 영향을 미치고 있다.RSM US LLP의 수석 경제학자인 조셉 브루셀라스는 "미국 소비자들은 아직 제대로 회복하지 못했습니다."라고 말한다. 그들은 "현재의 사고방식을 말해주는 방식으로 인플레이션 설문 조사에 응답하고 있습니다. 즉, 그들은 여전히 깊이 상처받은 상태입니다."물론, 예상되는 가격 상승과 실제 가격 상승 사이에는 자동적인 연관성이 없다. 이는 특히 노동 계약이나 임대료에 대한 내장된 인플레이션 연동제가 다른 많은 국가보다 덜 일반적인 미국에서 그렇다. 일부 경제학자들은 가격 기대치가 실제로 유용한 정보를 많이 담고 있는지에 대해 의문을 제기했다.그럼에도 불구하고, 합의는 그것들이 그렇다는 것이며, 이는 역사 전반에 걸쳐 그리고 전 세계에 걸친 연구에 기반을 두고 있다.시카고 대학교의 마이클 웨버 교수는 제1차 세계 대전 이후 독일의 초인플레이션의 여파를 연구했다. 1세기가 지났음에도 불구하고, 그는 당시 인플레이션이 더 높았던 도시의 사람들이 오늘날에도 여전히 더 높은 가격 기대치를 갖는 경향이 있으며, 그 지역 정치인들이 그것에 대해 더 많이 이야기하는 경향이 있다는 것을 발견했다.중앙은행가들에게도 인플레이션에 대한 과거 경험은 그들의 접근 방식을 형성할 수 있다. 최근 기대치 조사에 대해 공개적으로 더 많은 우려를 표명한 Fed 관계자 중 일부는 국제적인 배경을 가졌거나 라틴 아메리카의 고인플레이션 국가와 관련이 있는 사람들이다.웨버는 "중앙은행가라 할지라도 인플레이션에 두는 비중은 당신의 성장 배경, 출신지에 따라 달라집니다."라고 말한다.런던 정경 대학의 리카르도 레이스에 따르면, 인플레이션 충격에 더 익숙한 국가들의 모든 축적된 경험은 파월 의장과 동료들에게 몇 가지 귀중한 교훈을 준다. 그중에는 광범위한 측정치를 살펴보고, 목표치를 웃도는 기대치가 지속적인 충격을 초래할 수 있다는 것을 파악하고, 필요할 때 신속하게 조치를 취하는 것이 포함된다.레이스는 팬데믹 물가 급등이 선진국 중앙은행들에게 그들 자신의 신뢰도를 반영하는 거울로서의 인플레이션 기대치의 중요성을 상기시켜주는 유용한 계기가 되었다고 말한다.그는 "그것들을 무시하고, 일시적인 것들에 대해 이야기하고, 문제가 없는 척하는 것은 당신이 해야 할 일이 아닙니다."라고 말한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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트럼프발 변동성, 미국 자산의 위상을 흔들다 ( 25. 04. 12)

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트럼프발 변동성, 미국 자산의 위상을 흔들다 ( 25. 04. 12)

트럼프 대통령의 글이 올라온 수요일, S&P 500 지수가 8분 만에 7% 급등하자, 에드 알-후세이니는 맨해튼 사무실에서 잠시 자리를 비웠다. 알고리즘 매매가 주도하는 시장에서 매수 주문이 쏟아지는 것을 지켜보며, 그는 동료들에게 맥주를 나눠주며 잠시나마 차분한 시간을 가졌다. 하지만 목요일 아침, 주가는 다시 하락했고, 특히 트럼프 대통령이 금리 급등에 대한 90일 유예를 발표했음에도 불구하고 국채 금리가 급등하는 상황을 목격하며, 알-후세이니는 금융 위기에 대한 우려를 나타냈다.지난 한 주 동안 시장 전체를 보면, 트럼프 대통령의 무역 전쟁으로 미국 자산이 겪은 타격을 간과하기 쉽다. S&P 500 지수는 5% 이상 상승했고, 국채는 2월 수준을 유지했으며, 비트코인은 주간 기준으로 상승세를 보였다. 그러나 이러한 모습은 투자자, 트레이더, 분석가들 사이에서 미국 자산에 대한 신뢰에 심각한 의문이 제기되는 근본적인 변화를 감추고 있다.찰리 맥엘리곳은 가격 변동이 너무 빨라서 그래프 축척을 확인해야 할 정도라며, 책상에는 위험 한도 및 경고와 같은 자동 메시지가 끊임없이 쏟아지고 있다고 말했다. 월스트리트 역사상 유례없는 혼란스러운 한 주였다. 월요일에는 가짜 소셜 미디어 게시물로 2020년 이후 최대 폭등이 발생했지만, 다음 날에는 백악관 관리가 중국 관세를 104%까지 인상할 것이라고 발표하면서 S&P 500 지수가 약세장에 진입할 뻔했다. 30년 만기 국채 금리는 2022년 이후 가장 큰 폭으로 상승했고, 이는 시장 안정성을 전제로 한 헤지 펀드의 오랜 거래가 중단되었기 때문이라는 우려가 확산되었다.수요일, 트럼프 대통령의 관세 유예 발표로 미국 주식 시장은 2008년 이후 최대 일일 상승폭을 기록했지만, 채권 매도는 계속되었고, 투자자들이 안전 자산에서 벗어나 정상적인 상태로 돌아가는 것으로 해석될 수 있었지만, 이후에도 채권 매도는 멈추지 않았다. 매뉴라이프 존 핸콕 인베스트먼츠의 매트 미스킨은 트럼프 대통령의 발표로 인해 수개월간의 계획이 흔들리는 상황을 겪으며, 변동성이 커지면 유동성이 고갈되고, 상황이 예상치 못한 방향으로 움직일 수 있다고 말했다.블룸버그 뉴스에 따르면, 튜더 인베스트먼트 코퍼레이션의 채권 트레이더인 알렉산더 필립스는 4월에 관세 관련 변동성 속에서 약 1억 4천만 달러의 손실을 입었다. 국채와 달러의 변동으로 인해 미국 정부의 안전 자산 지위에 대한 의문이 제기되었고, 토우스 자산 관리의 필립 토우스는 고정 수입이 모든 것을 변화시키는 방식으로 크게 혼란에 빠질 가능성을 고려해야 한다고 말했다.보스턴 연방준비은행 총재인 수잔 콜린스는 금융 시장이 혼란해지면 시장을 안정시키기 위해 "절대적으로 준비되어 있을 것"이라고 파이낸셜 타임스에 밝혔다. 뱅크 오브 아메리카가 인용한 EPFR 글로벌 자료에 따르면, 국채 매수 펀드에는 188억 달러가 유입되었지만, 미국 중심 해외 펀드에서는 2020년 이후 두 번째로 큰 규모인 65억 달러가 유출되었다. 매뉴라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 네이선 투프트는 미국 자산의 품질과 리더십에 대한 미국 외 지역의 신뢰도가 손상되었다고 말했다.달러 약세의 주요 원동력은 안전 자산인 엔화, 스위스 프랑, 금이 미국 달러 대비 강세를 보인 반면, 유로는 3년 만에 최고치를 기록했고, 옵션 트레이더들은 5년 만에 처음으로 달러에 대해 약세로 돌아섰다는 점이다. 컬럼비아 스레드니들의 금리 전략가인 알-후세이니는 한 나라의 통화와 채권이 동시에 매도되는 것은 신흥 시장의 전형적인 특징이라고 언급하며, 브렉시트 이후 영국 국채 시장을 조롱했던 경험을 회상하며, 이번 주에는 상황이 역전되었다고 말했다.

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시장은 아직도 관세전쟁 불확실성속에 갇혀 있다 ( 25. 04. 11)

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시장은 아직도 관세전쟁 불확실성속에 갇혀 있다 ( 25. 04. 11)

월스트리트 최고의 전략가들은 백악관이 아직 관세 불확실성을 해소하기에 충분한 조치를 취하지 않아 주식 시장이 지속적인 랠리를 펼치기 위해 고군분투하고 있다고 말한다.다우존스 산업평균지수(DJIA)는 목요일에 2.5% 하락 마감했고, S&P 500 지수는 3.5% 급락했으며, 기술주 중심의 나스닥 종합지수(COMP)는 4.3% 폭락했다. 미국의 주식 시장의 이날의 험악한 분위기는 세 주요 벤치마크가 그럭저럭 괜찮았던 4월과는 대조적으로 수요일의 S&P 500 지수의 엄청난 랠리와는 극명한 대조를 이루었다.JP모건 자산운용의 수석 글로벌 전략가인 데이비드 켈리는 전화 인터뷰에서 "관세 문제는 여전히 남아 있다"고 말했다. "그것은 DOGE 삭감, 정부 지출의 추가적인 잠재적 삭감, 그리고 '이민 단속' 때문에 어디서 일할 사람을 찾아야 할지에 대한 불확실성과 같은 다른 많은 것들에 의해 사람들이 피해를 입고 있다고 인식하는 경제에 겹쳐진 것이다"라고 그는 말했다.월스트리트의 소위 공포 지표는 목요일에 다시 이례적으로 높은 수준으로 올라섰고, Cboe 변동성 지수(VIX)는 40 이상으로 마감되어 역사적으로 위기를 암시하는 영역에서 다시 마감되었다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 4월 2일에 발표한 특정 관세를 90일 동안 유예한다고 발표한 수요일에 지표가 다소 진정된 후의 일이다.켈리에 따르면, 시장은 백악관 정책이 "지금"과 같이 유지된다면 미국이 올해 경기 침체에 빠질 가능성이 높다고 인식하고 있다. 미국 주식 시장의 반전은 "관세 정책의 최소한의 안정화"와 백악관이 현재 145%로 인상한 중국에 대한 세금에 대한 "반전"을 필요로 한다고 그는 말했다.다우존스 마켓 데이터에 따르면 S&P 500 지수는 목요일에 5,268.05로 마감하여 4월 4일 이후 최악의 날을 기록했다. S&P 500 지수는 백악관이 소위 상호 관세 계획을 발표한 4월 2일 이후 7.1% 하락했으며, S&P 500 지수의 올해 하락폭은 10.4%에 달했다.스티펠의 수석 주식 전략가인 배리 배니스터는 인터뷰에서 Cboe 변동성 지수가 시장 공포를 암시하는 수준인 45 근처로 급등할 때 주식을 매수하는 것이 역사적으로 향후 몇 달 동안 성과를 냈다고 말했다."거리에 피가 낭자할 때 사야 한다"고 그는 말했다. "지금은 매우 끔찍하게 느껴진다."적어도 현재로서는 배니스터는 S&P 500 지수의 2025년 목표치인 5,500을 고수하고 있다고 말했다. 이는 지수의 현재 수준보다는 높지만 1월 초의 수준보다는 낮은 것이다. 배니스터는 글로벌 무역 전쟁에 대한 명확성이 6월까지 나올 것이며, 미국 경제가 올해 둔화되겠지만 경기 침체에 빠지지는 않을 것으로 예상한다고 말했다.웰스파고 투자연구소의 수석 글로벌 시장 전략가인 스콧 렌은 전화 인터뷰에서 "아직 갈 길이 먼 무역 협상이 많이 남아 있다"고 말했다. "중국은 분명히 800파운드짜리 고릴라"라며 투자자들은 미국이 세계 2위 경제 대국에 부과한 막대한 관세의 결과와 월스트리트가 양국 간의 무역 합의를 주시하는 것에 대해 우려하고 있다고 그는 말했다.렌은 웰스파고 투자연구소가 전술적 기반, 즉 향후 6~18개월 동안 S&P 500 지수와 미국 중형주에 대해 비중 확대를 유지하고 있다고 말했다. 팩트셋 자료에 따르면 S&P 중형 400 지수(MID)는 목요일에 4.1% 급락했다.렌은 "앞으로 한두 달 안에 일부 교역 상대국과의 합의에 관한 긍정적인 소식을 볼 수 있을 것으로 예상한다"고 말했다. 무역 합의는 "시장을 여기에 붙잡아 두고 이러한 협상이 긍정적인 방식으로 진행되고 있다는 확신을 사람들에게 주는 데 필요하다"고 그는 말했다.관세 불확실성은 기업들이 헤쳐나가기 어렵다.켈리는 "오늘날 워싱턴이 미국 경제에 부과하는 가장 큰 세금은 불확실성 세금"이라고 말했다. "문제는 기업들이 무엇을 해야 할지 모른다는 것이고," 이는 그들이 채용을 중단하고 비용을 절감하게 만든다고 그는 말했다.한편, 켈리에 따르면 "중국에 대한 거의 금수에 해당하는 관세율을 부과하는 것"은 미국 전역의 모든 규모의 기업에 "막대한 혼란"을 초래할 것이다."관세는 매우 파괴적이다"라고 그는 말했다. "그렇기 때문에 우리는 1940년대 이후로 심각한 관세율을 부과하지 않았다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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관세 낙관론 사라지자 다시 무너진 뉴욕증시…나스닥 -2% (25.04.09)

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관세 낙관론 사라지자 다시 무너진 뉴욕증시…나스닥 -2% (25.04.09)

도널드 트럼프 행정부가 상호관세 부과를 미 동부시간 9일 0시1분부터 강행한다고 재확인하면서, 8일(현지 시간) 뉴욕증시는 이틀 연속 하락 마감했다. S&P500 지수는 1년 만에 5,000선 아래로 밀렸고, 기술주 중심의 나스닥 지수는 장중 4.6% 급등했다가 결국 2.15% 하락했다.다우지수 -0.84% (4거래일 연속 하락)S&P500 -1.57% (1년 만에 5,000선 하회, 4거래일 연속 하락)나스닥 -2.15% → 장중 +4.6% 반등 후 급락장 초반엔 재무장관 발언을 계기로 70개국과의 협상 기대감이 부각되며 기술주 중심으로 반등 출발했으나 그러나 백악관이 104% 관세 부과 방침을 확정 발표하자, 기대감은 빠르게 꺼졌고 주요 지수는 낙폭이 확대되며 모두 하락 마감했다.주요 종목 낙폭 (Magnificent 7 전원 하락)애플 -4.79%테슬라 -5.02% (최대 낙폭)엔비디아 -1.37%아마존 -2.41%메타 -1.07%알파벳 -1.41%마이크로소프트 -0.76%[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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JP Morgan이 경기침체 확률을 79%로 올렸다 ( 25. 04. 09)

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JP Morgan이 경기침체 확률을 79%로 올렸다 ( 25. 04. 09)

JPMorgan Chase & Co.는 미국 경제와 밀접하게 연관된 주식 시장에서 경기 침체에 대한 우려가 거의 80%까지 급증한 반면, 신용 투자자들은 자금 조달 압박이 심화될 위협 속에서도 여전히 낙관적이라고 밝혔다.최근 매도세로 타격을 입은 소형주 중심의 Russell 2000 지수는 현재 79%의 경기 침체 가능성을 가격에 반영하고 있다고 JPMorgan의 시장 기반 경기 침체 지표 대시보드는 보여준다. 다른 자산군 역시 경고음을 내고 있다. S&P 500 지수는 62%, 비철금속은 68%, 5년 만기 국채는 54%의 경기 침체 가능성을 시사한다. 반면, 투자 등급 회사채 시장의 경기 침체 가능성은 25%에 불과하지만, 이는 11월의 0%에서 상승한 수치이다.JPMorgan 전략가 Nikolaos Panigirtzoglou는 "더욱 경기 순환적인 지수인 Russell 2000은 미국 경제의 순환적 위치에 대한 더 많은 정보를 담고 있으며, 평균적인 경기 침체 가능성을 거의 80%의 높은 확률로 가격에 반영하고 있다. 완만한 경기 침체는 거의 100% 가격에 반영되어 있습니다."라고 말했다.도널드 트럼프 대통령의 고조되는 무역 전쟁이 야기한 변동성에 자산 운용사와 기업 임원들이 대처하기 위해 고군분투하면서 경제 심리는 어두워지고 있다. 화요일, 백악관이 중국 상품에 대해 104%의 관세를 부과할 것이라고 밝히면서 주식은 2022년 이후 최대 폭의 상승세를 반전시켰습니다. S&P 500 지수는 거의 3% 하락하여 약세장에 근접했다.JPMorgan은 다양한 자산군의 경기 침체 이전 최고점과 경기 수축기의 최저점을 비교하여 경기 침체 가능성을 계산한다. 주식에 대한 한 가지 긍정적인 의미는 이미 자산군에서 수조 달러를 증발시킨 비관론이 더 나은 경제 또는 정책 뉴스로 인한 반등의 기준을 낮췄을 수 있다는 것이다.반면에 회사채 시장은 경기 침체 가능성 급증을 아직 가격에 반영하지 못하고 있다. 무역 전쟁이 격화되면 신용 경색은 더 넓은 금융 시스템에 부담을 주고, 유동성을 악화시키며, 파산 위험을 초래할 수 있다.미국 우량 회사채 시장은 지난주 관세 발표로 신용 시장이 붕괴된 이후 화요일에 처음으로 재개되었다. Panigirtzoglou는 "기업 펀더멘털이 매우 강력하여 신용 투자자들이 GDP 성장률이 둔화되는 시나리오에서도 신용 사이클이 나타나는 것을 의심하게 만듭니다. 역사적으로 신용 시장이 대부분 옳았다는 것이 입증되었습니다."라고 말했다.경제학자들은 전반적으로 경기 침체 가능성을 높였다. 4월 2일부터 3일까지 Bloomberg에서 실시한 설문 조사에 응답한 예측가의 약 92%가 광범위한 관세 부과가 향후 12개월 동안 미국 경제의 침체 위험을 증가시킨다고 답했다.Bruce Kasman이 이끄는 JPMorgan의 경제학자 팀은 지난주 글로벌 경기 침체 가능성을 60%로 상향 조정했다. 이 은행의 미국 수석 경제학자인 Michael Feroli는 실질 GDP 성장률 전망치를 이전의 1.3%에서 -0.3%로 낮췄다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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폭풍이 언제 끝날지 모르겠다 ( 25. 04. 09)

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박재훈투영인

폭풍이 언제 끝날지 모르겠다 ( 25. 04. 09)

지난주 S&P 500 지수가 대규모로 매도되면서 현재 시장은 2월 최고치보다 17.6% 하락했다. 결과적으로 미국 주식이 이러한 하락세에서 회복하는 데 일반적으로 얼마나 걸리는지 조사하기에 완벽한 시기이다. 이 정보를 알면 주식 시장에서 다음에 일어날 일에 대한 올바른 기대를 설정하는 데 도움이 될 수 있다. 그리고 올바른 기대를 가지면 장기적으로 투자를 유지하는 것이 훨씬 쉽다. 미국 주식이 바닥을 치는 데 얼마나 걸릴까요?1920년에서 2024년 사이에 미국 주식이 사상 최고치였을 때로 여러분을 이동시켰다고 상상해 보자. 또한 시장이 회복되기 전에 최소 10% 하락할 것이라는 것을 확실히 알고 있다고 상상해 보자. 이 시나리오에서 시장이 최고점에서 최저점까지 가는 데 얼마나 걸릴까?잠시 후에 살펴보겠지만, 중간값은 4개월이다. 하지만 조건을 변경하면 어떨까? 시장이 회복되기 전에 최소 20% 하락할 것이라는 것을 확실히 알고 있다면 어떨까? 30%는? 20% 이상 하락할 때 시장이 바닥을 치는 데 30% 이상 하락할 때보다 시간이 덜 걸릴까?기술적으로는 그렇다. 하지만 타이밍의 차이는 생각보다 작습니다! 일반적으로 미국 주식은 더 깊은 저점에 도달하는 데 더 많은 시간이 걸리지만, 그렇게 많이 걸리지는 않는다.20%를 초과하는 모든 하락세를 조사했을 때, 바닥에 도달하는 데 걸리는 일반적인 시간(사상 최고치에서)은 7-24개월(0.6-2년)이다. 다양한 규모의 알려진 하락세에 대해 시장이 사상 최고치에서 하락하는 데 걸리는 중간값(년)을 보여주는 아래 표에서 이를 확인할 수 있다. 다시 말하지만, 이는 하락폭의 크기를 미리 제어하고 바닥에 도달하는 시간을 파악하고 있기 때문에 알려진 하락세라고 말하는 것이다. 실제로 시장이 계속 하락할 수 있기 때문에 하락폭의 크기를 알 수 없다.다행히 바닥이 최고점에서 20% 하락하든 50% 하락하든 바닥을 치는 데 걸리는 시간은 크게 다르지 않다. 따라서 우리는 미래를 알 수 없지만, 역사적으로 미국 주식은 비교적 빠르게(7-24개월 이내에) 최저점에 도달하는 경향이 있다.하지만 하락세가 다가오고 있는지 알 수 없다면 어떨까? 그때는 바닥에 도달하는 데 얼마나 걸릴까? 정답은 훨씬 더 오래 걸린다는 것입니다. 사상 최고치는 사상 최고치를 따르는 경향이 있기 때문에(즉, 군집됨), 주어진 바닥까지의 평균 시간은 위에서 보여준 것보다 훨씬 길다.하락세가 다가오고 있는지 미리 알 수 없을 때는 임의의 최고치에서 특정 하락폭까지의 시간이 훨씬 더 길다. 그 이유는 간단하다. 미국 주식 시장 역사상 큰 하락세는 드물었다. 결과적으로 임의의 사상 최고치에서 그러한 하락세를 경험하기까지 예상되는 시간은 수년이다.이는 중요한 맥락이지만, 지금 우리에게는 그다지 도움이 되지 않는다. 결국 우리는 이미 하락세에 접어들었다. 따라서 특정 임계값(예: 10% 하락, 20% 하락 등)에 도달했을 때 미국 주식이 회복하는 데 일반적으로 얼마나 걸릴까? 미국 주식이 회복하는 데 얼마나 걸릴까요?미국 주식은 비교적 빠르게 바닥을 치는 경향이 있지만, 회복하는 데 걸리는 시간은 일반적으로 훨씬 더 길다. 아래에서 이전에 분석한 것과 동일한 하락폭 임계값에 대해 회복하는 데 걸리는 중간값(년)을 보여주는 표를 볼 수 있다. 종합적으로 보면 미국 주식은 빠르게 하락하고 느리게 상승하는 경향이 있다는 것을 알 수 있다. 미국 주식이 20%-50% 이상 하락하는 데는 0.6-2년이 걸리지만, 회복하는 데는 4-9년이 걸린다!역사적으로 50% 하락한 횟수가 40% 하락한 횟수보다 적기 때문에 50% 하락한 경우의 중간값(년)이 40% 하락한 경우보다 작다는 점에 유의해야 한다. 1920년으로 거슬러 올라가면 미국 주식은 4번 40% 이상 하락했고, 3번만 50% 이상 하락했다. 따라서 관측값이 매우 적은 표본을 추출하면 이와 같은 이상한 일이 발생할 수 있다.어느 쪽이든 아래 차트에서 주식이 얼마나 빠르게 하락하고 느리게 상승하는지에 대한 더 나은 아이디어를 얻을 수 있다. 미국 주식의 모든 20% 이상 하락(파란색)과 후속 회복(녹색)을 강조 표시한다.주식 투자를 장기간 동안 어렵게 만드는 것은 시장 하락과 시장 회복 사이의 이러한 비대칭성 때문이다. 모든 과거 가격 차트를 원하는 만큼 볼 수 있지만, 5년의 회복 기간에 대해 읽는 것과 실제로 겪는 것에는 큰 차이가 있다.글로벌 금융위기 이후 미국 주식 투자자들은 시장 하락 후 역사에 비해 빠른 회복이 뒤따랐다는 점에서 운이 좋았다. 이는 시장 하락 후 일반적으로 발생하는 상황에 대한 개인 투자자의 기대를 왜곡했을 가능성이 크다. 결국 모든 사람이 붕괴 후 빠른 회복을 기대한다면, 그러한 회복이 현실화되지 않을 때 훨씬 더 큰 매도세로 이어질 수 있다.하지만 더 빠른 회복이 새로운 표준일 수도 있다. 정보가 그 어느 때보다 빠르게 이동하기 때문에 회복에 걸리는 시간이 예전만큼 길지 않을 것이라는 주장이 있을 수 있다. 그럼에도 불구하고 이것이 계속 사실일지는 두고 봐야 한다.영원한 것은 없다하락세와 회복세를 모두 고려할 때, 제가 여러분에게 드릴 수 있는 유일한 조언은... 영원한 것은 없다는 것이다. 이는 좋은 시절과 나쁜 시절 모두에 적용된다. 시장은 영원히 상승하지 않다. 때로는 수십 년 동안 손실을 보기도 한다. 반면에 모든 하락세도 언젠가는 끝난다. 물론 역사상 드문 예외가 있지만, 대부분의 선진국 주식 시장은 결국 회복된다. 30년이 넘는 하락세를 겪었던 일본조차도 작년에 새로운 사상 최고치를 경신했다. "이 또한 지나가리라"라는 말이 있다.일반적으로 시장이 회복되는 방식에서 더 놀라운 부분은 회복이 어떻게 일어나는지이다. 일반적으로 가격은 헤드라인이 더 나빠지는 와중에도 반등하기 시작한다. 이것은 대공황 때 시장이 1932년 여름에 바닥을 쳤을 때 발생했다. 그때는 경제가 더 악화되었을 때였다. 역사학자 리처드 H. 펠스가 언급했듯이 "경제적으로 1932-1933년 겨울은 미국 역사상 최악이었다." 같은 일이 2020년 3월에도 일어났다. 시장은 코로나19 초기 사망자 수가 빠르게 증가하는 동안 바닥을 쳤다.다행히도 그 끔찍한 시기는 모두 끝났다. 그리고 오늘날 우리가 겪고 있는 경제적 불확실성도 결국 끝날 것이다. 어떻게 끝날지는 확실하지 않지만, 결국 지나갈 것이라고 확신한다. 동시에 그러한 사건은 우리의 최악의 두려움이 제시하는 것만큼 나쁘게 끝나는 경우는 드물다. 앞으로 몇 주 동안 헤드라인이 쏟아지는 동안 이 점을 명심해야 한다.

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미국 주식시장 부진은 더 이어질 것 (25.04.09)

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박재훈투영인

미국 주식시장 부진은 더 이어질 것 (25.04.09)

투자자들은 차 뒷좌석에 앉은 아이와 같은 질문을 하고 있다. "아직 멀었어요?" 역사상 최악의 주가 폭락 중 하나를 겪은 후, 월요일에는 S&P 500이 2월 장중 최고치에서 20% 이상 하락하여 잠시 약세장에 진입하기도 했는데, 지금이 매수할 때일까요?이 질문은 어리석게 들릴 수도 있다. 트럼프 대통령이 부과한 관세는 경제에 타격을 주고 글로벌 경기 침체를 위협할 것이다. 어쩌면 더 나쁜 것은, 사람이 살지 않는 섬에 대한 관세, 결함 있는 공식에 따른 실제적인 상호주의 부재 등 실행 능력 부족은 미국 정책 결정에 대한 신뢰를 훼손했다는 것이다. 공포가 지배적인 상황에서는 아무도 주식을 원하지 않는다.물론 역발상 투자자들은 예외이다. 하지만 실제로 공포가 지배적일까? 그리고 그만큼 중요한 것은, 무엇이 반등을 촉발할 수 있을까?저는 3주 전에 시장이 바닥에 가까워졌는지 평가하기 위한 프레임워크를 제시했고, 당시 몇몇 지표는 '매수'를 외치고 있었지만 저는 여전히 조심스러웠다. 지금 상황은 훨씬 더 악화되었다.개인 투자자들이 얼마나 공포에 휩싸였는지는 지난주 미국 개인 투자자 협회의 (과학적이지 않은) 설문 조사에서 드러났는데, 2008년 주식이 바닥을 쳤던 주 이후 가장 많은 사람들이 약세라고 답했다.전설적인 은행가 Nathan Mayer Rothschild가 "길거리에 피가 낭자할 때 사라. 비록 그 피가 너 자신의 피일지라도"라는 말을 했다고 한다.50개국 이상이 대화를 원할 정도로 엄청난 양의 관세 협상이 진행되고 있어 지연을 정당화하며, 소폭 양보는 일부 국가의 관세를 완전히 폐지하는 구실로 사용될 수 있다.두 번째는 다른 국가들이 물러서는 것이다. 국가들이 보복하지 않기로 선택한다면, 글로벌 무역 전쟁은 덜 심각할 것이다. 그런 다음 그들이 미국에 더 나은 무역 조건을 제시하고, 트럼프 대통령이 미국의 관세를 폐지함으로써 대응한다면, 이는 무역 장벽을 낮추고 시장을 활성화할 것이다. 중국은 이미 강하게 반격했으며, 다른 국가들도 보복을 논의하고 있지만, 가능성은 있다.세 번째는 연방준비제도(Fed)의 개입입니다. 최근의 시장 공포는 중앙은행이 모기지 및 회사채와 같은 위험 자산을 매입하여 시장과 경제를 다시 부풀림으로써 끝났다. 연준은 경제가 둔화됨에 따라 금리를 인하할 가능성이 높지만, 관세로 인한 인플레이션은 어느 정도 신중함을 유발할 수 있다.그러나 의도적인 정부 정책의 영향으로부터 시장을 구제하기 위해 더 많은 조치를 취하고 싶을까요? 저는 그렇게 생각하지 않는다. 이는 연준이 소중히 여기는 독립성 이미지에 위협이 될 수 있기 때문이다.시장은 월요일에 촉매제에 대한 실제 테스트를 받았다. 관세가 90일간 중단될 수 있다는 부정확한 헤드라인이 입소문을 탔을 때, 주식은 거의 6% 상승했다가 백악관이 "가짜 뉴스"라고 부르자 다시 급락했다. 그런 다음 트럼프 대통령은 중국에 50%의 추가 관세를 부과했지만, 주식은 거의 흔들리지 않았다.매수자들은 관세가 예상만큼 나쁘지 않을 수 있다는 힌트만 있으면 언제든지 뛰어들 준비가 되어 있고, 매도자들은 관세가 더 심할 때조차 나타나지 않다. 이는 시장이 반등할 준비가 되었다는 것을 시사한다.투자자들이 매우 불안해하기 때문에 반등이 촉발되면 매우 클 수 있다. 과거에 이틀 동안 크거나 더 큰 폭으로 하락한 후, 주식은 대부분 다음 달에 수익을 냈다.그러나 반등이 반드시 지속되는 것은 아니다. 약세장은 하락세의 장기 차트에는 거의 나타나지 않는 "얼굴을 찢어버릴 듯한" 랠리로 가득 차 있다. 2008년 11월의 데드 캣 바운스는 S&P 500을 1월까지 27% 끌어올렸지만, 2009년 3월에 바닥을 찍기 전에 가치의 거의 3분의 1을 잃었다.촉매제가 없다면 주식은 결국 최저점을 찾을 것이다. 이는 경기 침체가 시작되기 전에는 거의 일어나지 않으므로, 장기적인 회복을 위해서는 경기 침체가 피할 수 있다는 것을 시사하는 무언가가 필요하다.이번 주 실적 발표 시즌에 관세가 초래할 피해에 대한 CEO들의 더 많은 경고가 나올 가능성이 있는 등, 더 많은 매도를 유발할 수 있는 촉매제도 있을 수 있다.그럼에도 불구하고, 꽤 많은 악재가 이미 가격에 반영되어 있다. 용감한 투자자들은 시장에 다시 조심스럽게 발을 들여놓을 수 있다. 단, 관세가 유지되고 경기 침체가 초래된다면 주식이 훨씬 더 떨어질 수 있다는 것을 알아야 한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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장중 등락후 하락 마감은 약세 전조 신호이다 ( 25. 04. 09)

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장중 등락후 하락 마감은 약세 전조 신호이다 ( 25. 04. 09)

미국과 중국 간의 관세 위협이 주가를 끌어내리면서, 월스트리트는 나흘 연속 격렬한 변동성에 시달렸고, 2022년 이후 가장 큰 폭의 상승세를 지웠다. S&P 500 지수는 1.6% 하락하여 베어마켓 진입 직전에 놓였다.미국 백악관 관리가 미국이 중국산 제품에 대해 최고 104%의 관세를 부과할 것이라고 밝히고, 리창 총리는 중국이 "외부의 부정적인 충격을 완전히 상쇄"할 충분한 정책 수단을 가지고 있다고 말하면서 극심한 변동성이 빠르게 끝날 것이라는 희망은 꺾였다. 부진한 미국 국채 판매로 정부 채권의 안전 자산 지위에 금이 간 것이 드러난 후 장기 국채 수익률이 급등했다.화요일의 하락세는 대통령이 지난 수요일 전 세계적인 관세를 상세히 발표한 이후 S&P 500의 하락 폭을 12% 이상으로 확대시켰고, 한때 2월의 최고치 대비 20% 하락했지만, 주식은 이 수준에서 반등했다. 또한 미국 주식 시장에서는 거의 전례 없는 거래량이 발생하여 230억 주 이상이 거래되었다.S&P 500의 11개 섹터 모두 하락세로 마감했다. 지수는 2월 최고치에서 거의 19% 하락하여 2020년 3월 이후 최악의 4일간 하락폭을 기록했다. 나스닥 100 지수는 2.0% 하락했다. On Semiconductor, Intel Corp. 및 Microchip Technology Inc.는 칩 제조업체의 폭락을 주도하며 최소 8% 하락했다. Apple Inc.와 Tesla Inc.는 4.5% 이상 하락했다. 다우존스 산업평균지수는 0.8% 상승했고, Russell 2000 지수는 2.7% 하락했다. Cboe 변동성 지수는 극심한 시장 스트레스와 관련된 수준인 50 이상으로 치솟았다.Interactive Brokers의 수석 전략가인 스티브 소스닉은 "오늘 아침의 랠리에 대해 거래자들이 지나치게 열광했고, 이는 104%의 중국 관세, 사상 최저 위안화 가치, 형편없는 3년 만기 국채 입찰이라는 부정적인 뉴스 흐름의 무게에 짓눌렸다"고 썼다.Research Affiliates LLC의 Que Nguyen은 "변동성은 아무도 '길의 규칙'이 무엇인지, 또는 원하는 목적지가 무엇인지조차 모르는 새로운 상황을 반영한다. 투자자들이 기대치를 재설정하거나 이러한 규칙과 목표가 더 잘 이해될 때까지 시장은 희망과 두려움 사이에서 이러한 극심한 변동을 계속할 것이다."고 말했다.Principal Asset Management의 수석 글로벌 전략가인 Seema Shah는 "트럼프 대통령의 중국과의 비우호적인 협상 방식이 지속되는 한 시장의 우려는 계속될 가능성이 크다"고 썼다.Nomura Securities의 Charlie McElligott는 며칠, 잠재적으로 몇 주 안에 숏 커버링과 잠재적인 기계적인 흐름에 의해 주도되는 일시적인 반등과는 관계없이 관세가 성장을 둔화시킬 것이라고 말했다.주식 시장은 얇은 유동성과 헤드라인에 따른 알고리즘 매매의 조합 때문에 특히 심한 변동성에 취약하다. Goldman Sachs Group Inc.의 트레이딩 데스크에 따르면 S&P 500 선물 거래량과 유동성의 차이는 현재 은행 데이터 세트에서 가장 큰 폭이다.SpotGamma의 설립자인 Brent Kochuba는 "유동성이 매우 부족하기 때문에 적당한 규모의 주문만 있어도 시장이 움직일 것"이라고 말했다.전 세계 시장에서 투자자들은 자산 전반의 변동성 속에서 금융 시스템에 문제가 생길 수 있다는 우려에 휩싸였고, 인플레이션에 대한 불안감이 팽배한 가운데 연방준비제도(Federal Reserve)가 경기 침체를 막기 위해 금리 인하 속도를 높여야 할 수도 있다는 추측을 불러일으켰다.Horizon Investments의 Scott Ladner는 "하락세의 근본적인 이유는 정책 불확실성이었다. 이러한 근본적인 이유가 해결되거나, 적어도 그 방향에 대한 명확성이 확보될 때까지는 바닥을 찍는 것이 기능적으로 불가능하다"고 말했다.트럼프 대통령은 광범위한 관세 시행을 앞두고 주요 미국 동맹국들과의 회담을 진행했지만, 중국과의 막판 합의에 대한 희망은 멀어 보였다.외국이 워싱턴에 협상을 호소하는 가운데, 재무장관 Scott Bessent는 유리한 무역 협정의 가능성이 있다고 말했다. 일본은 미국의 관세 협상에서 우선순위를 차지할 것으로 보이며, 트럼프 대통령은 한국과의 합의 전망이 "좋아 보인다"고 말했다.Loomis, Sayles & Co.의 Alpha Strategies Team 공동 포트폴리오 매니저인 Andrea DiCenso는 "관세가 내일부터 발효되므로, 이는 협상의 시작점이다"라고 말했다. "우리는 행정부가 누구를 만났는지, 결과는 어떠했는지 등 매일, 하루 종일 쏟아지는 헤드라인 속에서 살아가게 될 것이다. 그리고 우리는 계속해서 오락가락할 것이다."트럼프 대통령의 무역 전쟁이 시장을 혼란에 빠뜨린 가운데, Bank of America Corp. 고객들은 지난주 미국 주식에 사상 네 번째로 큰 규모인 80억 달러를 유입했다.전략가 Jill Carey Hall은 화요일 연구 노트에서 기관 고객, 개인 투자자 및 헤지 펀드 모두 순매수자였다고 썼다.한편, 월스트리트 전략가들의 비관적인 전망에 대한 경고가 계속해서 쌓이고 있다.BlackRock Inc. 전략가 Jean Boivin과 Wei Li는 월요일, "글로벌 무역 긴장의 심각한 고조를 감안할 때 단기적으로 위험 자산에 더 큰 압력이 예상된다"며 3개월 전망에서 미국 주식을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향 조정했다.그리고 Peter Oppenheimer와 Lilia Peytavin을 포함한 Goldman Sachs Group Inc.의 전략 팀은 경기 침체 위험이 커지면서 주식 매도세가 더 오래 지속되는 경기 순환적 약세장으로 바뀔 수 있다고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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채권 가격 하락은 주식시장에 부정적 시그널 (25.04.08)

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박재훈투영인

채권 가격 하락은 주식시장에 부정적 시그널 (25.04.08)

미 국채 시장, 트럼프 관세 충격 속 혼란… 상반된 신호 충돌약 28조 달러 규모의 미국 국채 시장은 도널드 트럼프 대통령의 전면적 관세가 글로벌 시장에 충격파를 보내는 가운데 폭풍우를 피할 안전한 피난처가 될 것으로 예상되었다.그러나 변동성이 컸던 며칠간, 세계 최대 규모이자 가장 유동성이 높은 이 채권 시장에서는 적어도 두 가지 상반된 신호가 나타나 그러한 통념에 의문을 제기했으며, 이는 투자자들에게 고통스러운 결과를 초래할 수 있다.첫 번째 신호는 트럼프 대통령의 광범위한 관세가 물가를 상승시키고 가계 지출을 위축시켜 미국 경제를 끌어내릴 수 있다는 우려였다.이는 최근 국채 시장의 급격한 랠리에 기여했으며, 기준물 10년 만기 국채 수익률(TMUBMUSD10Y 4.172%)은 1월의 4.8% 고점 부근에서 지난주 약 4%까지 급락했다. 채권 가격과 수익률은 반대로 움직인다.최근 나타난 또 다른 신호는 투자자들이 관세 폭풍을 홀로 견뎌내야 할 수도 있다는 것이다. 이는 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장이 금요일 연설에서 금리 인하를 서두를 필요가 없으며, 관세로 인한 인플레이션이 이전에 시사했던 것처럼 완전히 "일시적(transitory)"이지 않을 수 있다고 신호를 보낸 데서 비롯된다.어떤 메시지가 더 중요할까? 블루베이 자산운용의 미국 채권 책임자인 안드레이 스키바는 월요일 인터뷰에서 "이 관세들은 실질적이고, 의미 있으며, 인플레이션을 유발하고, 연준의 금리 인하 능력을 제한할 수 있다"고 말했다.스키바는 특히 관세가 최종적으로 어떻게 될지에 대한 명확성이 부족하고 인플레이션이 연준의 연간 목표치인 2%를 상회하며 고착된 상황에서, 투자자들이 연준이 구제에 나서 금리를 인하할 것이라는 기대에 다시 한번 너무 안주하게 되었다고 지적했다.더욱이, 국채는 최근 주식 및 기타 위험 자산의 시장 변동성에 대한 헤지 수단으로 널리 사용되었다고 스키바는 말했다. "흔히 그렇듯이, 포지션이 몰릴수록 그 효과는 약해진다."미국 주식은 월요일 급락 출발했으며, 트럼프 대통령이 관세를 잠정 중단할 수 있다는 헛된 기대감에 잠시 상승 전환했다가 결국 대부분 하락 마감했다.팩트셋에 따르면, S&P 500 지수(SPX -0.23%)는 연초 대비 14% 하락했으며, 다우존스 산업평균지수(DJIA -0.91%)는 10.8%, 나스닥 종합지수(COMP +0.10%)는 19.2% 하락했다.최근 몇 년간 채권의 성과는 좋지 않았지만, 코로나19 위기 이후 높아진 수익률이 포트폴리오에서 주식 손실을 상쇄해 줄 것이라는 기대가 있었다.그러나 다우존스 마켓 데이터에 따르면, 10년 만기 국채 수익률은 월요일 극심한 변동성을 보이며 약 17.2bp 급등한 4.16%를 기록, 거의 1년 만에 가장 큰 일일 수익률 상승폭을 기록했다.MOVE 지수(채권시장 변동성 지수)는 월요일 125.7을 넘어서며 연중 최고치를 경신했다. 이는 부분적으로 금리 인하 기대치의 변화에 기인한다. MOVE 지수를 개발했으며 현재 심플리파이 자산운용의 매니징 파트너인 할리 배스먼에 따르면, 연준은 3월에 올해 두 차례의 금리 인하를 잠정적으로 예상했지만, 트레이더들은 최근 약 4~5차례의 금리 인하를 기대하고 있었다.배스먼은 미국의 실업률이 여전히 낮고, 최근 4% 저점에서도 10년 만기 국채 수익률이 경기 침체를 강력히 시사하지 않는 점을 고려할 때, 자신은 여전히 관세율 협상과 올해 더 적은 횟수의 연준 금리 인하를 예상하는 쪽에 속한다고 말했다.그는 마켓워치에 "화면에 나타난 어떤 데이터도 연준이 내일 금리를 인하할 것이라고 말해주지 않는다"고 전했다.국채 시장의 또 다른 요인은 의회가 트럼프 행정부의 2017년 감세 연장 및 미국 재정 적자를 늘릴 수 있는 기타 조치들에 관심을 돌리면서 소위 '채권 자경단(bond vigilantes)'이 다시 고개를 들 수 있다는 우려였다.공화당이 곧 2017년 감세 연장 작업으로 전환할 것으로 예상되었지만, 주식 시장의 급격한 매도세는 상황을 복잡하게 만들 수 있다.DWS 아메리카의 채권 책임자인 조지 카트람본은 월요일 "이전에는 부정적인 성장 우려가 이야기의 중심이었지만, 이제 일부 재정적 우려가 다시 스며들고 있다"고 말했다.카트람본은 또한 미국이 3개월 전과 같은 신뢰할 수 있고 안정적인 파트너로 간주되지 않을 수 있기 때문에, 향후 미국 국채 입찰에 대한 해외 수요가 잠재적으로 약화될 수 있다고 덧붙였다. 높은 수익률은 더 비싼 차입 비용으로 이어진다.블루베이의 스키바는 "우리는 전적으로 흘러나오는 헤드라인에 좌우되고 있다"며 "오늘은 다소 희망적인 날이지만, 이 모든 것은 순식간에 바뀔 수 있다"고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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헤지펀드, 리스크 헤지 위해 미 국채마저 매도 (25.04.08)

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박재훈투영인

헤지펀드, 리스크 헤지 위해 미 국채마저 매도 (25.04.08)

미 국채, 헤지펀드 위험 축소 및 현금화 움직임 속 급락월요일 미국 국채 시장이 급락했다. 헤지펀드들이 전략상 위험 노출을 줄이고 투자자들이 월가의 극심한 혼란 속에서 사흘째 현금 확보에 나서면서다.블룸버그 데이터에 따르면, 기준물인 10년 만기 국채 수익률은 월요일 0.19%포인트 급등한 4.18%를 기록했으며, 이는 2022년 9월 이후 가장 큰 일일 상승폭이다. 30년 만기 수익률도 0.21%포인트 급등하며 2020년 3월 이후 가장 큰 변동폭을 보였다. 국채 가격이 하락하면 수익률은 상승한다.일반적으로 시장 혼란기에 안전자산으로 선호되는 초저위험 자산인 국채 가격이 월요일 하락한 것은, 도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 수요일 발표한 무역 상대국에 대한 가파른 관세 부과 조치가 월스트리트에 계속해서 파장을 미치고 있음을 보여준다. 주식 시장은 목요일과 금요일 5조 달러의 시가총액이 증발하며 급락했지만, 투자자들은 초반에는 국채로 몰려들었다.시장 참가자들은 월요일 29조 달러 규모의 국채 시장 하락이 여러 요인을 반영한다고 말했다. 여기에는 헤지펀드들이 거래 규모를 키우기 위해 사용하는 차입(레버리지)을 줄이는 것과, 투자자들이 전반적인 시장 변동성을 피해 현금 확보에 나서는 움직임 등이 포함된다.TD 증권의 게나디 골드버그는 이러한 움직임이 "'모든 것을, 모든 곳에서, 동시에(everything, everywhere all at once)' 매도하는 유형의 거래"를 반영한다고 말했다. 그는 "다양한 자산에 투자하는 펀드들이 레버리지를 줄이려 하면서 '모든 것을 매도하는(sell everything)' 거래로 이어지고 있다"고 덧붙였다.투자자들과 분석가들은 특히 국채 현물과 관련 선물 계약 간의 미미한 가격 차이를 이용하는 소위 '베이시스 거래(basis trade)'를 하는 헤지펀드들을 주요 원인으로 지목했다. 채권 시장의 큰손인 이들 펀드가 위험을 줄이기 위해 해당 포지션을 청산하면서 국채 매도를 촉발했다는 것이다.한 헤지펀드 매니저는 "헤지펀드들이 미국 국채 베이시스 거래를 맹렬하게 청산하고 있다"고 말했다.이러한 움직임은 헤지펀드에만 국한된 것이 아니었다. 한 채권 트레이더는 특히 전통적인 자산 운용사들을 지목하며, 투자자들이 전반적으로 현금을 확보하기 위해 국채를 매도했다고 말했다.컬럼비아 스레드니들 인베스트먼트의 선임 금리 분석가 에드 알-후사이니는 "투자자들이 현재의 시장 변동성을 견뎌내기 위해 현금 및 현금성 자산으로 이동하고 있다고 본다"고 말했다.알-후사이니는 "(수익률 급등에 대한) 가장 간단한 설명은 투자자들이 팔 수 있는 자산을 매도하고 몸을 사리고 있다는 것"이라며 "지금 주식을 매도하면 손실이 확정되므로, 가장 손쉬운 방법은 국채를 팔아 현금을 확보하는 것"이라고 덧붙였다.수익률 변동의 원인을 베이시스 거래로 지목한 헤지펀드 매니저는 광범위한 헤지펀드 매도세가 국채, 우량 회사채, 주택저당증권(MBS) 시장 전반에 걸쳐 유동성(자산을 쉽게 사고팔 수 있는 능력)을 "파괴하고 있다"고 말했다.그는 "엄청난 규모의 디레버리징이 진행 중이며, 동원할 수 있는 모든 유동성 공급원이 마르고 있다"고 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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폭락에 따른 여진은 남아 있다 ( 25. 04. 08)

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박재훈투영인

폭락에 따른 여진은 남아 있다 ( 25. 04. 08)

월스트리트 전반에 걸쳐, 트레이딩 데스크와 기업 최고위층, 헤지 펀드 매니저와 채권 딜러들 사이에서, 도널드 트럼프 대통령이 조만간 경제뿐 아니라 금융 시장의 핵심 부분까지 망가뜨릴 수 있다는 불안감이 커지고 있다.아시아와 유럽 증시가 3일 연속 급락한 후, 미국 S&P 500 지수는 0.2% 하락하며 2020년 팬데믹이 미국을 덮친 이후 최악의 하락세를 다소 늦췄다.그러나 표면 아래에서는 불안감이 계속 시장에 이례적인 경련을 일으켰다. 주식과 채권 벤치마크는 경기 침체 공포 반영과 재정적 타격으로 트럼프 대통령이 물러설 것이라는 베팅 사이에서 극심하게, 때로는 상충되는 방향으로 흔들렸다. 뉴욕 시간 오전 10시 직전, 트럼프 대통령이 관세를 연기할 것이라는 소문이 월스트리트 트레이딩 데스크에 퍼지자 주식은 몇 분 만에 저점에서 8% 이상 급반등했다. 그 추측이 거짓으로 판명되자마자 주식은 상승분을 빠르게 반납했다.채권 시장에서 국채는 쉽게 설명하기 어려운 방식으로 거래되었으며, 수익률은 하루 종일 꾸준히 상승했다. 이로 인해 10년 만기 국채 수익률은 거의 0.2%포인트 오른 4.19%에 도달했다. 이는 해외 매수자 파업 우려, 무역 정체로 연방 부채가 급증할 것이라는 우려, 현금 확보를 위한 투매 조짐 등 다양한 이론을 낳았다.한편, 투자자들은 대형 은행 및 기타 딜러들이 타격을 입을 위험에 처해 있다는 우려 때문에 자금 시장에서 혼란의 조짐을 찾아다녔다.Macro Intelligence 2 Partners의 공동 설립자 줄리언 브리그덴은 "이 시장을 거래하는 것은 매우 어렵고, 스트레스가 심하며 매우 혼란스럽다"며, "사람들은 세상이 지금과 다르다는 생각을 받아들이지 못하고 있다"고 말했다.분석가와 투자자들은 지난 3일간 전 세계 주식 손실이 10조 달러에 육박했음에도 글로벌 금융 시스템에 대한 즉각적인 위험은 경시했다. 하지만 전 세계적으로 경제 전망이 빠르게 어두워지면서 누적된 기업 부채 시장의 경색 및 채무 불이행 위험 지표 급등과 같은 긴장의 징후를 지적했다.경고음 울리는 사람들월스트리트에서는 자산 운용가 빌 애크먼과 보아즈 와인스타인, 그리고 JPMorgan Chase & Co.의 CEO 제이미 다이먼과 같은 저명인사들이 증가하는 위험에 대해 경고음을 내기 시작했다.그러나 트럼프 대통령과 그의 보좌관들은 거의 우려를 나타내지 않았다. 주말 동안 그의 경제 고문들은 지난주 시장 하락을 일축하고 높은 관세가 궁극적으로 미국 경제를 활성화할 것이라는 자신감을 표명했다. 트럼프 대통령도 마찬가지로 최근 유가 하락의 이점을 선전하고 제롬 파월 연준 의장에게 금리 인하를 요구하는 등 태연한 모습을 보였다.월요일 늦게 그는 관세 부과를 중단할 생각은 없지만 무역 파트너와의 협상에는 열려 있다고 말했다. 이는 금융 시장에서 또 다른 지치고 혼란스러운 하루를 마감하는 것이었고, 트레이더들은 시장이 향후 어떻게 될지에 대한 아주 작거나 덧없는 단서라도 찾으려 했지만 결국 명확한 답을 얻지 못했다.Columbia Threadneedle Investments의 조시 쿠틴은 투자자들이 트럼프 대통령으로부터 더 나은 신호를 기대했다고 말했다. 그는 "이는 시장이 관세 뉴스에 얼마나 형편없이 반응했는지를 반영한다"며, "해결책을 찾기가 어려운 한, 우리는 소문과 발언에 따라 높은 변동성과 큰 변동을 계속해서 보게 될 것"이라고 말했다.'리트머스 시험'이것은 월요일 거래 시작 15분 만에 분명해졌다. 관세 인상 중단에 대한 소문이 돌면서 S&P 500 지수가 급등했지만, 그것이 사실이 아닌 것으로 밝혀지고 트럼프 대통령이 중국에 대한 보복을 위협하자 상승세가 꺾였다. 채권 시장의 변동성도 그만큼 심각했는데, 경기 침체에 대한 우려가 연준의 금리 인하 베팅을 부채질하는 가운데 국채 수익률이 급등했다.국채 수익률이 왜 그렇게 급등했는지는 완전히 명확하지 않았다. BMO Capital Markets의 이안 린젠은 최근 랠리에서 차익을 실현하고 시장이 안정될 때 재배치하기 위해 현금을 확보하는 것을 포함하여 여러 가지 설명이 있다고 말했다. 그는 하룻밤 레포 시장에 스트레스가 없다는 것은 유동성 긴장의 징후가 아니라는 것을 나타내는 안심시키는 신호라고 말했다.그는 월요일 "이러한 해석에 대한 진정한 리트머스 시험은 시장이 하룻밤 세션 동안 어떻게 거래되는지 확인하는 것이 될 것"이라며, "만약 국채 시장 랠리가 재개된다면, 투자자들은 월요일의 가격 움직임을 '위험 선호, 위험 회피' 역학 관계의 붕괴가 아닌 이례적인 현상으로 간주할 것"이라고 썼다.미국 주식 매도세가 상당히 완화되었지만, 노골적인 낙관론의 조짐은 거의 없었다. 그럼에도 불구하고 미국의 주가 반등은 투자자들이 다시 매수에 나서고 두려움에 완전히 움츠러들지 않았다는 신호로 보는 일부 트레이더들을 안심시켰다.Interactive Brokers의 스티브 소스닉은 "긍정적인 분위기는 덧없는 것으로 판명되었다"며, "그러나 이는 트레이더들이 관세 완화에 얼마나 절실한지를 보여주었다"고 말했다.공포지수가 반등했지만"전례 없는"이라는 단어는 과도하게 사용되지만, 투자자들에게는 유용한 단어다. 이 단어에 대한 온라인 검색은 약 5년 전 팬데믹 초기에 급증했다. 월스트리트의 소위 공포 지수인 Cboe 변동성 지수(VIX)도 그 주에 사상 최고치를 기록하여 2008년 10월 기록을 넘어섰다. S&P 500은 이후 12개월 동안 77%의 총 수익률을 기록하며 사상 최고의 성과 중 하나를 거뒀다.지난주 손실 후 바닥이 언제인지에 대한 지표를 찾는 것은 유혹적이지만, 투자는 그렇게 간단하지 않다.극단적인 심리는 오히려 정신을 더욱 쇠약하게 만드는 단기적인 "호구 랠리(sucker's rally)"를 가리킬 가능성이 더 높다. 2008년 10월 VIX 기록을 예로 들 수 있다. 당시 주식은 잠시 5분의 1 상승했지만, 이후 4개월 동안 다시 4분의 1을 잃었다.안타깝게도 전례 없는 무역 혼란의 성격과 주식이 아직 약세장에 진입하지도 않았다는 사실을 고려할 때, 다가오는 랠리는 호구 랠리의 일종일 가능성이 크다. 이러한 랠리는 투기적인 성향의 사람들에게는 수익성이 좋을 수 있지만, 하락 전에 주식을 줄이지 못한 사람들에게는 주식을 줄일 기회가 될 수 있다. 하지만 조심스럽게 행동해야 한다.새로운 저점을 탐색할 가능성이 있는 한 가지 지표는 AAII 심리 조사다. 수십 년 동안 매주 미국 개인 투자자 협회는 회원들에게 강세인지, 약세인지, 중립적인지를 물었다. 지난주의 약세 심리는 약세장 바닥 직전 세션인 2009년 3월 5일 이후 가장 높은 수준이었다. 지난주 대부분의 응답은 큰 하락 이전에 접수되었으므로 새로운 기록이 나올 가능성이 크다.Nations Indexes가 유지하는 '투자자 낙관 지수'는 금요일에 100점 척도에서 잠시 1점 아래로 떨어졌는데, 이는 제작자 스콧 네이션스가 "매우 드문" 수준이라고 말하는 수준이다. 이 옵션 관련 지표가 10 미만으로 마감된 경우는 이후 20거래일 동안 S&P 500의 최고의 수익률을 나타냈다.네이션스는 우리가 겪은 일을 폭락이라고 부르지 말라고 했다. 그의 저서 중에는 "미국의 5번의 폭락으로 보는 역사"가 있다. 지난주 거래는 불연속적이지 않고 격렬했다.역사와 행동 경제학을 융합한 그의 가장 최근 저서 "불안한 투자자"는 오늘날의 혼란에 대처하는 방법에 대한 불만족스러운 해답을 제공한다. 통제력을 느끼는 것이 유혹적이지만, 이러한 시기는 우리가 가장 해롭고 비합리적인 결정을 내릴 가능성이 높은 시기라고 경고한다.개인 투자자 수익률 측정치는 적게 할수록 더 낫다는 것을 확인시켜 준다. 우리 포트폴리오 성과와 우리가 포트폴리오를 설정하고 잊어버렸을 경우의 성과 사이에는 비용이 많이 드는 격차가 존재한다. 가장 큰 격차는 가장 혼란스러운 달에 발생한다.가만히 앉아 있을 만큼 훈련된 사람들조차도 이것이 얼마나 멀리 갈지, 언제 끝날지 궁금해할 것이다. 역사상 가장 짧았던 코로나19 약세장은 오해의 소지가 있는 지침을 제공할 가능성이 크다. 당시에는 정부의 대규모 개입이 심리를 반전시켰다. 이번에는 공포 영화의 비유처럼, 전화가 집 안에서 걸려오고 있다.만약 이것이 심각한 약세장이 된다면, 바닥은 투자자들이 주식에 질려버리는 투매 시점에 올 것이다. 우리는 너무 최근에 긍정적인 심리 최고점과 AI 낙관론에서 벗어났다.우리가 곧 다시 배우게 될 것처럼, 시장은 직선으로 하락하지 않는다. 하지만 우리가 상상하는 것보다 훨씬 더 많이 하락한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미국 투자자들은 시장 리스크가 커지면서 cash를 깔고 앉아 있다 ( 25. 04. 07)

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미국 투자자들은 시장 리스크가 커지면서 cash를 깔고 앉아 있다 ( 25. 04. 07)

트럼프 대통령이 전 세계를 상대로 무역 전쟁을 확대하면서 주가가 폭락했다. 그러나 더 저렴한 가격에 거래되는 주식을 사들이는 대신, 많은 투자자들이 현금을 보유하는 것을 선택하고 있다.Crane Data에 따르면, 4월 첫 며칠 동안 투자자들은 머니마켓 펀드에 600억 달러 이상을 쏟아부었다. 그 결과, 목요일 현재 이러한 펀드의 자산은 1972년 이후 최고치인 7조 4천억 달러에 달했다.시장 관측자들은 지난 몇 년 동안 현금 투자에 쌓인 수조 달러를 면밀히 주시해 왔으며, 그중 상당 부분이 결국 주식 시장으로 흘러 들어가 시장의 다음 상승 동력이 될 것이라고 예상하기도 했다. 그러나 이러한 기대는 현재 보류 상태다.아이다호에서 자동차 수리점과 애완동물 스파를 운영하는 매튜 쇼네시는 "저는 가능한 한 많은 현금을 보유하고 있다"라고 말했다. "떨어지는 칼날을 잡으려고 하면 내려가는 길에 계속해서 베일 뿐이다." 43세의 그는 트럼프 대통령의 로즈 가든 관세 발표 며칠 전에 리비안과 로블록스 주식을 팔아 큰 폭의 매도세를 예상했다고 말했다.그는 여전히 노보 노디스크 주식을 보유하고 있으며 중개 계좌에 약 10,000달러의 현금을 가지고 있다고 쇼네시는 말했다. 그는 시장의 유혈 사태가 진정될 때까지 더 이상 주식을 살 계획이 없다. 트럼프의 공격적인 관세가 글로벌 무역 전쟁을 촉발하고 경기 침체에 대한 두려움을 고조시킨 후 주식, 석유 및 국채 수익률이 모두 하락했다. 모든 주요 지수가 2020년 이후 최악의 한 주를 기록했다. 다우존스 산업평균지수는 12월 고점 대비 10% 하락한 조정 국면으로 마감했고, 나스닥 종합지수는 최근 고점 대비 20% 하락한 약세장에 진입했다.Janney Montgomery Scott의 수석 투자 전략가인 마크 루시니는 "투자자들은 하락할 때마다 매수하는 방식에서 약간 벗어나고 있다"라고 말했다. "이제는 '보여달라'는 상황이 되었다."일부 분석가들은 미국인들이 단순히 전통적인 은행 계좌에서 수익률이 더 높은 머니마켓으로 자산을 이동시켰으며, 그 현금을 그대로 유지할 것으로 예상한다. 연준이 2022년에 금리 인상을 시작한 후 이러한 계좌로 돈이 쏟아져 들어왔고, 일부 은행은 5% 이상의 이자를 지급하기도 했다.현금은 연준의 금리 인하에도 불구하고 여전히 팬데믹 이전보다 높은 수익률을 제공하고 있다. Crane 데이터에 따르면, 머니마켓 펀드의 평균 수익률은 12월의 4.3%에서 현재 4.2%로 하락했다. 미국 개인 투자자 협회에 따르면, 3월에 개인 투자자들은 포트폴리오에서 현금 비중을 전월의 17.4%에서 약 18.3%로 늘렸다.연준 금리 인하에 대한 기대감이 커졌지만, 이제는 인플레이션 완화가 아닌 경기 침체 가능성 때문이다. 향후 며칠 동안 트레이더들은 트럼프의 초기 관세가 인플레이션을 다시 점화했는지에 대한 새로운 데이터를 분석할 것이다. JPMorgan Chase, BlackRock, Wells Fargo 및 Morgan Stanley의 실적 발표도 관세 및 시장 변동성이 소비자 지출에 어떤 영향을 미치는지에 대한 단서를 제공할 것이다.일부 투자자들은 트럼프의 공격적인 무역 정책이 스태그플레이션이라는 두 개의 머리를 가진 괴물을 깨울 수 있다고 우려한다. 스태그플레이션은 성장이 둔화되는 동시에 물가가 상승하는 현상이다. JPMorgan 분석가들은 글로벌 경기 침체 전망치를 트럼프의 로즈 가든 행사 이전의 40%에서 60%로 상향 조정했다. 금요일에 발표된 데이터는 3월에 예상보다 나은 일자리 증가세를 보였지만, 일부 경제학자들은 트럼프의 정책이 이러한 강점을 약화시킬 수 있다고 우려한다.한편, 주식 가치는 여전히 높은 수준이다. FactSet에 따르면, S&P 500은 최근 향후 12개월 동안 예상 수익의 19.5배로 거래되었으며, 이는 10년 평균인 18.6배를 웃도는 수치다. 최근 조정에도 불구하고 일부 S&P 500 섹터는 과거 기준에 비해 여전히 고평가된 것으로 보인다.미국인들의 경제 및 시장에 대한 태도는 최근 몇 주 동안 이미 악화되었다. 미국 개인 투자자 협회의 최신 설문 조사에 따르면, 향후 6개월 동안 주가가 하락할 것이라는 비관론은 대공황 이후 최고 수준이다.이러한 심리 위축은 최근 몇 년 동안 주식 시장을 반복적으로 최고치로 끌어올리고 매도세에서 빠르게 회복하는 데 도움이 되었던 "buy the dip" 심리를 식혔다.미시간에 본사를 둔 Plante Moran Financial Advisors의 최고 투자 책임자인 짐 베어드는 "올해 시장 변동성을 주도해 온 핵심 문제들이 해결되지 않았다"라고 말했다. "남아있는 질문들은 불확실성에 대한 많은 여지를 남긴다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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정크본드 투매는 경기침체를 시사한다 ( 25. 04. 07)

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정크본드 투매는 경기침체를 시사한다 ( 25. 04. 07)

도널드 트럼프 대통령의 "해방의 날" 관세 폭탄으로 인해 2020년 이후 미국 정크 본드 시장에서 가장 큰 규모의 매도세가 촉발되었으며, 이는 경제 둔화가 미국 기업에 타격을 줄 것이라는 투자자들의 불안감이 커지고 있음을 시사한다.ICE BofA 데이터에 따르면, 투기 등급 회사채 보유에 대해 투자자들이 요구하는 프리미엄은 미국 국채(부도 위험의 대용물)가 제공하는 것보다 1%포인트 상승한 4.45%포인트로 급등했다. 이는 코로나바이러스로 인해 2020년에 광범위한 봉쇄 조치가 발생한 이후 가장 큰 폭의 상승이다.트럼프 대통령이 미국 관세를 100년 만에 최고 수준으로 끌어올린 수요일 이후 회사채 매도세는 이러한 움직임이 경제 생산량에 타격을 주고 실업률을 높여 취약한 기업들이 부채를 상환하는 데 어려움을 겪게 만들 것이라는 투자자들의 우려를 강조한다고 분석가들은 말한다.인베스코의 글로벌 시장 전략가인 브라이언 레비트는 "신용은 분명히 탄광 속의 카나리아입니다"라고 말했다. "만약 경제가 둔화되기 시작하면 경기 침체 가능성이 커지고 스프레드가 확대될 것입니다."금요일, JPMorgan은 미국의 경제 전망치를 대폭 하향 조정하여 2025년 성장률이 1.3%에서 0.3%로 위축될 것이라고 예측했다. 또한 실업률이 3월의 4.2%에서 5.3%로 상승할 것이라고 밝혔다. 가정용품, 소매 및 자동차 부품 부문의 기업들이 저등급 채권의 매도세로 가장 큰 타격을 받고 있다.하이 일드 시장에서 가장 취약한 부분에서 고통이 가장 심각했습니다. 트리플 C 등급 이하 채권의 평균 스프레드는 약 8개월 만에 처음으로 10%포인트를 넘어섰다.AllianceBernstein의 수석 이코노미스트인 에릭 위노그라드는 "정크 중에서도 가장 정크한 것들이 부진합니다"라고 말했다.Apollo의 수석 이코노미스트인 토스텐 슬록은 "등급이 낮은 기업은 신용 펀더멘털이 약합니다"라고 말했다. 즉, 수익이 약해지고 부채 상환 비용을 충당하기가 더 어려워질 가능성이 크다는 것이다.슬록은 "그들은 다가오는 충격에 대한 완충 장치가 없습니다"라고 말했다. "경제가 둔화되면 그들은 당연히 더 취약해질 것입니다."분석가들은 해외 공급망을 가진 소매업체와 자동차 제조업체가 가장 큰 압력에 직면한 부문 중 하나라고 지적했으며, 에너지 회사도 강조했다.Janus Henderson의 포트폴리오 매니저인 브렌트 올슨과 팀 윈스턴은 제품 공급을 위해 중국과 베트남에 크게 의존하는 온라인 소매업체 Wayfair가 지난달 발행한 고수익 채권을 지적했다. 2030년에 만기가 도래하는 이 채권의 수익률은 며칠 만에 약 8%에서 약 10%로 급등했습니다. Wayfair는 논평을 거부했다.또 다른 투자자는 미술 공예품 매장인 Michael's와 사무용품 회사인 Staples를 언급했습니다. 두 회사 모두에서 발행한 저등급 채권은 수요일 이후 압박을 받고 있다. JPMorgan 분석가들은 Michael's 상품의 추정 60%가 현재 높은 관세에 직면한 중국 또는 기타 동남아시아 국가에서 생산된다고 지적했다.한 포트폴리오 매니저는 2029년 만기 Saks 채권을 "크고 유동성이 풍부하며 스트레스를 받는 채권"이자 시장의 고통 지점에 대한 "좋은 대용물"이라고 묘사했다. 백화점 그룹의 채권 수익률은 수요일과 금요일 사이에 17% 미만에서 19% 이상으로 상승했다.Brandywine Global Investment Management의 신용 포트폴리오 매니저인 존 맥클레인은 "이번 주 백악관으로부터 최악의 시나리오보다 더 나쁜 상황을 맞이했습니다"라고 말했다. "불확실성과 확전이 있으며, 이는 계속해서 위험에 대한 전면적인 가격 재조정으로 이어지고 있습니다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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블랙먼데이 이후 최악의 국면이 될 수 있다 (25.04.07)

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블랙먼데이 이후 최악의 국면이 될 수 있다 (25.04.07)

S&P 500 선물이 3% 이상 하락하며, 이번 하락세가 지속된다면 이는 1987년 이후 최악의 3일간 주식시장 낙폭이 될 수 있다.역사는 반복되진 않지만, 종종 비슷한 흐름을 보인다. 지금과 유사한 급락의 사례로는 1987년의 블랙 먼데이를 들 수 있다.1987년 10월 19일, 다우존스 산업평균지수는 하루 만에 22.6% 폭락하며 미국 주식시장에 역사적인 충격을 안겼다. 이른바 블랙 먼데이라 불린 이 사건은 하루 만에 미국에서만 5,000억 달러 이상의 시가총액을 증발시켰고, 전 세계 금융시장에 충격파를 퍼뜨렸다.이는 단순한 미국 내 사건이 아니었다. 블랙 먼데이는 최초의 ‘글로벌 동시 폭락’ 현상이었다. 런던 FTSE100 지수는 11% 하락했고, 호주 증시는 한 달 동안 40% 이상 급락했으며, 홍콩 항셍지수는 단 일주일 만에 거의 절반의 가치를 잃었다.전 세계적으로는 총 1조 7,100억 달러의 자산 가치가 사라졌다. 투자자들은 큰 충격을 받았고, 어떻게 이런 일이 순식간에 일어날 수 있었는지 의문을 품었다.그 배경은 복합적이었다. 1982년부터 이어진 강세장 속에서 시장은 고평가되었고, 1987년 들어 금리 인상과 무역적자 확대, 과도한 주가 상승 등 여러 불안 요소가 누적되며 조정 가능성이 커지고 있었다. 그러나 이것만으로 폭락이 발생한 것은 아니었다.당시 직접적인 촉매는 ‘포트폴리오 보험’이라는 전략이었다. 이는 주가가 하락하면 선물을 자동 매도하여 손실을 줄이려는 시스템이었지만, 오히려 악순환을 유발했다. 하락이 매도를 부르고, 매도가 다시 하락을 불렀던 것이다.여기에 프로그램 매매가 상황을 더욱 악화시켰다. 컴퓨터 알고리즘에 따라 자동으로 실행되는 매도 주문이 시장에 쏟아지면서, 사람의 대응 속도로는 감당할 수 없는 매도 압력이 형성되었다.게다가 ‘트리플 위치’—주식 옵션, 지수 선물, 지수 옵션이 동시에 만기되는 이벤트—가 직전 금요일에 발생해 시장의 변동성을 키운 것도 대규모 패닉의 배경이 됐다.결국 월요일 아침 시장이 열리자 두려움이 걷잡을 수 없이 번졌고, 전 세계 주식시장은 폭락을 피할 수 없었다.미국 연방준비제도는 신속하게 개입해 금리를 인하하고 시장에 유동성을 공급함으로써 금융 시스템 붕괴를 막았다. 하지만 블랙 먼데이가 남긴 상흔은 쉽게 지워지지 않았다.2025년 4월 현재, S&P 500 선물은 새로운 관세 부과와 글로벌 성장 둔화 우려가 겹치며 일주일간의 하락세 끝에 다시 3% 이상 급락했다. 시장 심리는 극도로 불안정하며, 일각에서는 이미 ‘2025년판 블랙 먼데이’라는 표현이 나오고 있다.1987년과 마찬가지로 지금 역시 경제적 불확실성과 구조적 취약성이 겹쳐져 시장을 뒤흔들고 있다.1987년 당시 금은 일시적으로 온스당 40달러 정도 상승하며 안전자산 선호 심리를 반영했으나, 이후 유동성 확보 수요 등 복합적 요인으로 반락했다. 은은 1980년 고점 이후 장기 하락 흐름 중이었고, 산업재 수요 비중이 높아 금처럼 강한 안전자산 역할을 하지 못했다.현재 금 가격은 단기 조정에도 불구하고 전반적인 상승 추세를 유지하고 있으며, 지정학적 긴장과 중앙은행의 금 매수, 안전자산 수요 확대가 상승세를 지지하고 있다. 일각에선 다음 주 금 가격이 온스당 3,255달러를 넘을 수 있다는 전망도 나오고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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Tail risk가 점점 더 두터워지고 있다 ( 25. 04. 04)

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Tail risk가 점점 더 두터워지고 있다 ( 25. 04. 04)

트럼프 대통령의 대규모 관세 정책 발표는 기업들의 불확실성을 줄이도록 되어 있었지만, 경제학자들은 오히려 그 반대의 결과를 초래했으며 경기 침체 위험을 키웠다고 말한다. 발표 후 4월 2~3일에 실시된 블룸버그 설문 조사에 응한 54명의 예측가 중 76%가 광범위한 관세 부과가 기업 의사 결정에 대한 무역 정책의 불확실성만 가중시킨다고 답했다. 92%는 향후 12개월 동안 미국 경제가 침체될 위험이 커졌다고 답했다.이러한 결과는 여러 월스트리트 기업들이 트럼프 대통령의 로즈 가든 행사 이후 수요일과 목요일 늦게 발표한 전망 수정치와 일치한다. 많은 이들이 경기 침체와 인플레이션이 팬데믹 수준으로 돌아갈 것이라고 경고했으며, 일부는 이제 그것이 그들의 기본 시나리오라고 말했다. Nationwide Mutual Insurance Co.의 수석 이코노미스트인 Kathy Bostjancic는 "궁극적인 수입 관세율이 어떻게 될지, 그리고 얼마나 오랫동안 유지될지에 대한 상당한 불확실성이 여전히 남아 있다"고 말했다. "현재로서는 무역 파트너와의 협상이 발표된 것보다 낮은 '상호' 요율로 이어질 것이라고 가정하지만, 최소 10%의 보편적인 부분은 대체로 고수될 수 있다"고 덧붙였다.트럼프 대통령이 전 세계 무역 파트너에 대해 대규모 관세를 부과하기로 한 조치는 목요일 금융 시장을 뒤흔들었다. 미국 대통령은 수십 년 동안 누적된 불균형으로 인해 미국 노동자들이 불리해진 세계 경제의 균형을 재조정하는 데 이러한 조정이 필요하다고 주장한다.설문 조사 응답자들은 압도적으로 이번 발표 이후 미국의 성장 전망치를 낮추고 인플레이션 전망치를 높여야 할 것이라고 답했다. 동시에, 58%는 이번 관세로 인해 무역 파트너들이 올해 안에 관세의 전부 또는 대부분을 제거하는 합의에 도달하기 위해 더 큰 노력을 기울일 가능성이 커졌다고 답했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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미국 공화당 대통령 임기 동안에는 달러화가 약세를 보이는 경향이 있다. ( 24. 04. 15)

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미국 공화당 대통령 임기 동안에는 달러화가 약세를 보이는 경향이 있다. ( 24. 04. 15)

"Presidential Cycles and Exchange Rates" 핵심 연구 질문: 미국의 대통령 주기(민주당 vs. 공화당 집권기)가 미국 달러 환율 수익률에 예측 가능한 패턴을 보이는가?주요 실증 분석 결과:1. 대통령 주기와 환율 수익률의 체계적 관계: * 논문은 1983년부터 2024년까지 40년 이상의 데이터를 사용하여 25개 선진국 및 주요 신흥국 통화 바스켓을 대상으로 분석했다. * 민주당 대통령 집권기: 미국 달러는 평균적으로 연간 약 4.15% (EWR 기준) 강세를 보였습니다 (외국 통화 대비 평가 절상). * 공화당 대통령 집권기: 미국 달러는 평균적으로 연간 약 1.25% (EWR 기준) 약세를 보였습니다 (외국 통화 대비 평가 절하). * 수익률 차이: 민주당과 공화당 집권기 사이의 평균 환율 수익률 차이는 연간 약 5.4% (EWR 기준)에 달하며, 이는 통계적으로 유의하고 경제적으로도 매우 큰 규모이다. 거의 모든 개별 통화 쌍에서도 이러한 패턴이 일관되게 나타났다.2. 대체 설명 기각: * 금리 차이: 국가 간 금리 차이를 고려한 통화 초과 수익률(currency excess returns)을 분석해도 결과는 크게 변하지 않았다. 또한 '달러 사이클' 전략(대통령 주기에 따라 달러 매수/매도)과 '달러 캐리' 전략(금리 차이 활용)의 수익률 패턴은 매우 다르고 상관관계가 거의 없어, 금리 차이가 주된 동인이 아님을 시사한다. * 인플레이션 차이: 실질 환율 수익률을 분석하거나 '달러 가치' 전략(인플레이션 차이 활용)과 비교해도 결과는 유사하게 유지되었습니다. 인플레이션 차이가 결과를 완전히 상쇄하지 못했다. * 경기 변동: 기간 스프레드(term spread), 부도 스프레드(default spread), 상대 금리, 로그 배당-가격 비율 등 미국 경기 변동을 대리하는 변수들을 통제해도 대통령 주기 변수(민주당 더미)의 유의성과 크기는 크게 변하지 않았다. 이는 대통령 주기 효과가 단순한 경기 변동 반영이 아님을 의미한다. * 해외 정치 주기: G7 국가들의 정치 주기(중도좌파 vs. 중도우파)를 통제 변수로 포함해도 미국 대통령 주기의 효과는 강건하게 유지되었다. 해외 정치 주기는 일관된 영향을 보이지 않았다.3. 핵심 설명 요인: 무역 정책 (Trade Policy): 논문은 관찰된 환율 수익률 차이를 설명할 수 있는 가장 유력한 후보로 *무역 정책**을 제시한다. * 실증 분석: * 무역 제한 조치 지수(MATR)와 무역 마찰 변화(수입/수출 데이터 기반)를 회귀 분석에 포함했을 때, 이러한 무역 변수들은 환율 변동에 유의한 영향을 미쳤다 (예: 무역 제한 강화 -> 달러 약세). 중요하게도, 무역 정책 변수들을 통제하자 *대통령 주기 더미 변수의 설명력이 약화되거나 통계적 유의성이 사라졌다.** 이는 대통령 주기 효과의 상당 부분이 무역 정책의 차이를 통해 작동함을 시사한다. * 특히, 미국의 순수입(Net Import) 변화가 달러 가치와 양(+)의 관계를, 해외 국가들의 순수입 변화가 달러 가치와 음(-)의 관계를 보이는 결과는 무역 장벽 완화(미국 순수입 감소, 해외 순수입 증가)가 달러 강세와 연관된다는 가설과 일치한다. * 관세(customs and duties) 데이터를 직접 사용하여 분석한 결과, 공화당 집권기에 높은 관세는 달러 약세와 관련이 있고 (β2 > 0), 민주당 집권기에는 이러한 효과가 약화/반전되어 달러 강세 경향을 보였다 (β2 + β3 < 0). 관세 변수를 포함하면 대통령 더미 자체의 유의성은 사라졌다.이론적 설명 (Theoretical Framework):* Gabaix and Maggiori (2015) 모델을 확장하여 불완전한 국제 무역과 금융 중개(제약된 위험 감수 능력을 가진 금융 중개자)를 고려한 3기간 환율 결정 모델을 제시한다.* 핵심 가정: 1. 지속적인 무역 제한: 공화당 집권기(t=0, 1)에는 높은 관세(무역 제한)가 부과되고, 민주당 집권기로 전환될 것으로 예상되는 장기(t=2)에는 관세가 완화된다. 2. 제약된 금융 중개: 금융 중개자들은 제한된 위험 감수 능력을 가져 통화 불균형을 흡수하는 데 한계가 있다.* 모델 예측: * 지속적인 관세(공화당)는 중기적으로 달러 약세(Δe1 > 0, 외국 통화 강세)를 유발한다. * 관세 완화가 예상되는 장기(민주당 전환기)에는 달러 강세(Δe2 < 0, 외국 통화 약세)가 나타납니다. 이는 금융 중개자들이 제한된 위험 감수 능력으로 인해 지속적인 무역 제한(관세) 충격을 완전히 흡수하지 못하고, 정책 변화(관세 완화) 기대가 환율에 반영되기 때문이다. * 높은 관세는 금융 중개자의 위험 감수 능력을 악화시킬 수 있다.* 이 모델의 예측은 실증 분석에서 관찰된 패턴, 즉 공화당 집권기(높은 관세 가정)의 달러 약세와 민주당 집권기(관세 완화 가정)의 달러 강세 경향과 일치한다.결론 및 기여:* 이 논문은 미국 대통령 주기가 달러 환율 수익률에 통계적 및 경제적으로 유의미한 예측력을 가짐을 실증적으로 밝혔습니다 (민주당 시기 달러 강세, 공화당 시기 달러 약세).* 금리, 인플레이션, 경기 변동, 해외 정치 주기 등 전통적인 설명 요인들이 이러한 패턴의 주된 동인이 아님을 보였다. 대신, *무역 정책의 차이**(특히 관세)가 대통령 주기와 환율 간의 관계를 설명하는 핵심 메커니즘임을 제시하고, 이를 뒷받침하는 실증적 증거와 이론적 모델을 제공했다.요약하자면, 이 논문은 미국 정치(대통령 주기)가 국제 금융 시장(환율)에 미치는 영향을 '무역 정책'이라는 렌즈를 통해 분석하고 설명한 중요한 연구이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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트럼프 무역정책은 글로벌 자해행위나 다름 없다 ( 25. 04. 04)

고등학교 역사 선생님은 아주 특이한 사람이었다. 한번은 내가 왜 어떤 역사적 인물이 어리석은 짓을 했는지 물었더니, 그가 씩 웃으며 "개가 왜 자기 공을 핥을까?"라고 물었다. 내가 좋은 대답을 못 내놓자, 그는 눈썹을 씰룩거리며 "할 수 있으니까"라고 말했다.그건 별로 만족스러운 대답은 아니었다. 하지만 21세기에 들어서 미국은 종종 할 수 있으니까 어리석은 짓을 하는 것처럼 보인다. 왜 이라크에 전쟁하러 갔나? 왜 그렇게 많은 사람들이 코로나 백신을 거부했나? 왜 서부 해안 도시들이 무정부 상태에 빠지도록 내버려 뒀나? 왜 트럼프의 2020년 선거 결과를 뒤집으려는 시도를 처벌하지 못했나? 20세기에 똑똑하고 성공적인 일들을 너무 많이 해서, 대신 가능한 모든 어리석은 방법을 탐구하기 시작한 것 같다.이러한 실수들이 부정적인 결과를 초래하지 않는 것도 아니다. 이라크 전쟁은 엄청난 실패였고, 반백신 운동은 수만 명의 목숨을 앗아갔고, 느슨한 치안 유지는 아마도 수천 명을 죽였을 것이다. 미국은 계속 뜨거운 스토브를 건드리고, 손을 빼면서 "아야! 어쩌면 이 다른 뜨거운 스토브는 만지기 좋을지도 몰라"라고 말하는 것 같다.오늘 미국은 트럼프가 전 세계 거의 모든 국가에 엄청난 새로운 관세를 발표하면서 또 다른 뜨거운 스토브에 손을 얹었다. 트럼프의 관세에서 면제된 유일한 두 나라는 러시아와 북한이었다. 나는 여전히 트럼프가 러시아를 위해 적극적으로 일하고 있다고 생각하지 않지만, 그가 그 점에 대해 나를 틀렸다고 증명하기 위해 노력하는 것 같지도 않다.역사적으로 말해서, 이 관세는 엄청나게 높다. 대공황 초기에 부과된 유명한 스무트-홀리 관세보다 훨씬 더 높다.그리고 혹시 미친 왕 한 명이 이러는 거라고 생각할까 봐 말하는데, 의회는 트럼프의 관세 권한을 취소하고 언제든지 이 모든 관세를 취소할 수 있는 힘이 있다. 의회가 그렇게 하지 않았다는 사실은 우리 선출된 입법부의 중요한 다수가 트럼프의 프로그램에 동의한다는 것을 의미한다.트럼프의 심복들이 이 의도적인 경제적 자해 행위를 옹호하기 위해 허둥지둥하는 것은 거의 희극적이다. 예를 들어, 트럼프의 핵심 경제 고문인 피터 나바로는 관세는 실제로 감세라고 주장했다.아니다. 그건 틀린 말이다. 관세는 수입세를 의미한다. 사실, 관세가 생산을 해외에서 미국으로 옮기는 유일한 방법은 수입품 가격을 올리는 것뿐이다. 나바로가 관세가 다른 종류의 세금을 줄일 수 있게 해줄 것이라고 말하는 건지, 아니면 공화당 유권자들이 좋아하는 말이기 때문에 그냥 "감세"라는 단어를 기계적으로 내뱉고 있는 건지는 잘 모르겠다. 하지만 어느 쪽이든 엉터리다.관세에 대한 다른 옹호는 훨씬 더 일관성이 없다. 그냥 의미 없는 전문 용어들의 혼란일 뿐이다. 일부 트럼프 관리들은 심지어 미국인들에게 더 낮은 생활 수준을 감수하라고 요구하기까지 했다. 베센 재무장관은 "싼 물건에 대한 접근은 아메리칸 드림의 본질이 아니다"라고 선언했다. 이것은 많은 미국인들에게는 새로운 소식일 것이다.한편, 일부 트럼프 지지자들은 이 관세가 다른 나라들이 미국 상품에 대한 무역 장벽을 낮추도록 강요하기 위해 트럼프가 사용할 협상 전술일 뿐이라는 희망에 매달리고 있다. 하지만 트럼프가 관세를 좋아하고 국제 무역을 싫어한다는 모든 증거와, 그가 다른 나라들이 미국에 부과하고 있다고 주장하는 관세율이 완전히 날조되었다는 점을 고려하면, 그건 있을 법하지 않은 일이다.미국인들은 이런 것들에 속지 않을 것이다. 주식 시장은 이미 트럼프의 새로운 관세 부과를 예상하여 하락했지만, 수입세가 투자자들이 예상했던 것보다 훨씬 더 크고 공격적이어서 시장은 더 하락할 것이다. 트럼프의 지지율은 스윙 유권자들이 뜨거운 스토브에서 움츠러들면서 하락하고 있다.하지만 마오주의자들이 대약진 운동 중에 그랬던 것처럼, 트럼프의 심복들은 미국인들에게 물질적 번영을 버리고 대통령의 이념적 프로그램을 지지하라고 요구하고 있다.기본 메시지는 "그들에게 이념을 먹여라"이다. 트럼프는 이 관세를 "해방의 날"이라고 불렀는데, 그의 이념은 다른 나라와의 무역이 미국을 그 나라들에 의존하게 만든다고 말하기 때문이다. 트럼프에게 경제적 고립은 자유이고, 그 자유는 당신의 401(k)보다 가치가 있다.왜 미국은 이 순간에 미친 듯하고 자멸적인 경제 이념을 받아들이는 걸까? 한 가지 이유는 트럼프의 부하들이 그의 최악의 충동을 억제하는 데 성공했던 수년이 많은 미국인들이 트럼프를 "진지하게 받아들이되 문자 그대로는 받아들이지 않아도 된다"고 믿게 만들었고, 그가 실제로 경제를 망치지는 않을 것이라고 믿게 만들었기 때문이다. 또 다른 이유는 미국이 온갖 미친 이념들이 받아들여져서는 안 될 정도로 훨씬 더 많은 지지를 얻었던 대중적 불안의 시기에서 막 벗어나고 있기 때문이다.하지만 더 깊고 장기적인 이유도 있다. 지난 20년 동안 미국인들은 집단적으로 그들의 경제가 여러 면에서 세계 최고 수준이었고, 실제로 인류 역사상 최고 수준이었음에도 불구하고 근본적으로 망가졌고 주요한 변화가 필요하다고 확신하게 되었다. 우파와 좌파 모두에게 인기 있었던 이러한 사고방식은 기존 미국 시스템의 몇 가지 문제점을 성공적으로 파악했다. 하지만 그 문제점들을 엄청나게 과장했고, 토론에 너무 많은 이념을 끌어들였다. 이제 우리는 그 결과를 경험하게 될 것이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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해방 아닌 재앙…뉴욕증시, 2020년 이후 최악의 폭락 (25.04.04)

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해방 아닌 재앙…뉴욕증시, 2020년 이후 최악의 폭락 (25.04.04)

뉴욕증시는 도널드 트럼프 대통령의 ‘해방의 날’ 관세 발표 이후 글로벌 무역 전쟁 우려가 부각되며 일제히 급락했다. S&P 500 지수는 4.84%, 나스닥은 5.97%, 다우지수는 3.98% 하락하며 2020년 팬데믹 이후 최악의 하루를 기록했다. 중소형주 중심의 러셀 2000은 6.59% 급락하며 약세장에 진입했다.시장 불안을 촉발한 핵심 변수는 트럼프 대통령의 고율 상호관세 발표였다. 미국은 전 세계 모든 수입품에 10% 기본 관세를 부과하고, 한국(26%), 중국(54%), 베트남(46%) 등 주요국에 대해 추가 관세를 적용했다. 글로벌 무역 흐름에 직접적인 타격이 가해질 것으로 예상되면서, 기술주와 수출 의존도가 높은 업종이 급락했다. 애플(-9.25%), 아마존(-8.98%), 메타(-8.96%) 등 빅테크는 물론, 엔비디아(-7.81%)와 브로드컴(-10.51%) 등 반도체주도 크게 밀렸다.금융주와 에너지주도 하락세를 면치 못했다. JP모건(-6.97%), 뱅크오브아메리카(-11.06%), 모건스탠리(-9.51%) 등 대형 금융주가 약세를 보였고, 유가는 WTI 기준 -7.14% 급락했다. 미국 10년물 국채금리는 경기침체 우려 속에 4.055%로 14.1bp 하락했고, 변동성지수(VIX)는 30선을 돌파하며 39.56% 급등했다. UBS와 바클레이즈는 미국 GDP 성장률을 추가 하향 조정했고, 시장은 연준의 금리인하 횟수 증가 가능성을 반영하고 있다.출처: https://t.me/tovstock_usa/211[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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관세정책 발표로 인해 시간외거래에서 주가는 폭락했다 (25. 04. 03)

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관세정책 발표로 인해 시간외거래에서 주가는 폭락했다 (25. 04. 03)

도널드 트럼프 대통령이 미국 경제를 침체로 몰아넣을 수 있는 전면적인 무역 전쟁 가능성을 높이는 미국 무역에 대한 일련의 관세를 발표한 후, 미국 주식 선물이 3% 이상 급락했다.뉴욕 시간 오후 6시 36분, S&P 500 계약은 3.3% 하락한 5,522를 기록했으며, 나스닥 100 계약은 4.2% 하락했다. 러셀 2000 선물은 거의 5% 하락했다. 주식 선물은 야간 세션 동안 이익이나 손실이 7%를 초과하지 못하도록 하는 시카고 상품 거래소 제한을 받는다.트럼프는 시작하는 모든 미국 수출에 최소 10%의 관세를 적용하고 가장 큰 무역 불균형을 가진 약 60개 국가에 추가 관세를 부과할 것이라고 말했다. 중국은 34%의 세율에 직면하게 되며, 유럽 연합은 20%의 과세를 받고 베트남은 46%의 관세를 받게 된다. Evercore ISI는 가중 평균 관세율을 29%로 책정한다.새로운 관세의 타격을 가장 크게 받을 부문과 연관된 기업들의 주가는 뉴욕 후반 거래에서 크게 하락했다. Nike Inc., Gap Inc., Lululemon Athletica Inc.는 모두 최소 7% 하락했다. 이들은 베트남의 상품과 공장에 의존한다. 공급망이 중국에 크게 의존하는 Apple은 최대 6.9% 하락했다. Nvidia Corp.와 Advanced Micro Devices Inc.와 같은 칩 제조업체들도 하락했으며, Caterpillar Inc.와 Boeing Co.와 같은 다국적 기업들도 마찬가지였다."단기적으로 이것은 나쁘다"라고 Bokeh Capital Partners의 수석 투자 책임자인 Kim Forrest가 말했다. "중장기적으로는 대통령 주변 사람들이 우리를 어떤 종류의 경기 침체로 몰아넣도록 하지 않았기를 바란다."경제학자들은 몇 주 동안 급격한 관세가 인플레이션을 상승시키고 잠재적 이익이 나타나기 전에 미국 고용에 해를 끼칠 수 있다고 경고해 왔다. 월스트리트 전체 회사들은 경기 침체 가능성을 높이고 미국 주식이 연말에 마감할 곳에 대한 목표치를 낮추고 있다."다단계, 다자간 게임이 진행되고 있다"라고 Longtail Alpha의 수석 투자 책임자이자 창립자인 Vineer Bhansali가 말했다. "이것이 어떤 종류의 게임인지 모르기 때문에 전 세계적으로 상당히 부정적이다. 변동성은 더 높아야 하며 대부분의 사람들은 지금 방어적으로 플레이할 것이다."트럼프는 11월 재선 이후 미국의 주요 무역 파트너들 중 많은 국가에 광범위한 관세를 약속해 왔지만, 5개월 동안 월스트리트가 한 헤드라인에서 다음 헤드라인으로 이동하게 한 발표, 반전, 지연의 잡동사니만 제공했다. 그는 2월만큼 이른 시기에 4월 2일 발표를 예고했다.미국으로의 수출의 대부분을 차지하는 국가들은 보복 조치를 계획해 왔다. 소식통에 따르면 유럽 연합은 가장 큰 타격을 입을 수 있는 경제 부문을 지원하기 위한 잠재적 비상 조치 패키지를 마련하고 있다. 캐나다 총리 마크 카니는 추가 보복 관세를 진행할 준비가 되어 있다고 말했다.재무 장관 스콧 베센트는 미국 무역 파트너들에게 보복 조치를 취하지 말 것을 촉구했다. "이것은 보복이 없는 경우의 숫자의 상한선이다"라고 베센트는 말했다. "협상이 진행되는 한에서는 - 두고 보겠다.""이것이 정책으로 남아 있다면, 세계가 영구적으로 탈세계화되는 새로운 현실을 고착화할 것이다"라고 BCA Research의 수석 전략가인 마르코 파픽이 말했다. "조정 기간은 거의 확실히 어떤 형태의 경기 침체를 필요로 할 것이다. 분명히 더 많은 하락 여지가 있다. 이후에 쉽게 10% 더 하락할 수 있다."그 정도의 하락이라면 S&P 500이 수요일 2월 기록보다 7.7% 낮게 마감한 후 약세장의 벼랑 끝에 놓이게 될 것이다.수요일의 공세에는 특정 국가에 대한 더 높은 세율과 함께 전 세계적으로 기준 10% 관세율이 포함되었으며, 여기에는 베트남에 대한 46% 세율, 중국에 대한 34%, 일본에 대한 24% 과세, 유럽 연합에 대한 20% 관세가 포함된다. 캐나다와 멕시코의 USMCA 호환 상품은 최근 관세에서 면제된다.트럼프는 지난주 많은 산업용 금속에 대한 관세에 더해 모든 자동차 수입에 25%의 세금을 부과한다고 발표하여 투자자들을 놀라게 했다.2월에 S&P 500을 기록적인 수준으로 올린 초기 랠리 이후, 무역 정책에 대한 행정부의 오락가락, 인플레이션이 고집스럽게 높게 유지되고 있다는 신호, 그리고 경제가 흔들리고 있다는 징후로 인한 불확실성은 주식을 급락시켰다. 이 지수는 16 거래일 동안 조정 국면으로 접어들었으며, 이는 5년 동안의 데이터에서 사상 최고치에서 10% 하락한 가장 빠른 하락 중 7번째였다.CME 거래 제한은 선물을 5,315.5에서 6,109 범위 내에 유지할 것이다. 거래는 중단되지 않지만 해당 밴드 외부의 주문은 이행되지 않을 것이다.로즈 가든 발표 전에 쓴 글에서, 많은 월스트리트 회사들은 시장이 2022년 이후 최악의 분기를 기록한 후 더 많은 고통이 있을 것으로 예상했다. Goldman Sachs Group Inc.와 Bank of America Corp.를 포함한 회사들은 세부 사항에 관계없이 정책이 주식 매도를 심화시킬 것이라고 경고했다. 월스트리트에서 가장 신뢰할 수 있는 낙관적인 매도측 전략가 세 명이 올해 S&P 500에 대한 예측을 하향 조정했지만, 여전히 이 지수가 2025년 말에 현재보다 높게 마감할 것으로 보고 있다.관세의 목표에 대한 명확성이 없어 트레이더들이 위험을 가격화하기 어려웠으며, 행정부가 발언을 한 후 신속하게 전환하거나 철회하는 역사를 감안할 때 곧 완화될 것으로 보는 사람은 거의 없다.불확실성은 "정의상 행동 가능한 정보가 아니다"라고 Mercer Advisors의 수석 투자 책임자인 Don Calcagni가 말했다. "당신은 그것을 정량화할 수 없으며, 행정부가 어디에 착륙할지 모른다." 월스트리트가 무역에 관한 최신 정보를 분석하는 동안, 투자자들은 또한 목요일의 초기 실업 수당 청구와 금요일의 비농업 급여 보고서를 포함한 3월의 다양한 경제 데이터를 준비하고 있다.4월 중순부터 대형 은행들이 보고를 시작하는 실적 발표 시즌도 의미가 있을 것이다. 기업들이 관세 영향에 대비하고 있다는 징후가 이미 있다 - 지난달, 미국 기업들은 2024년의 맹렬한 주식 환매 이후 2020년 10월 이후 달러 기준으로 가장 적은 주식 환매를 발표했으며, 이는 주식 시장의 주요 지원에 의문을 제기한다."기업들이 실제로 경험하고 있는 것, 소비자들로부터, 그리고 그들이 자본 지출로 무엇을 하고 있는지에 대한 많은 지침을 얻게 될 것이다"라고 Wilmington Trust Investment Advisors Inc.의 수석 투자 책임자인 Tony Roth가 말했다. "그것이 다음에 떨어질 신발일 것이다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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트럼프 관세정책은 악몽이다 ( 25. 04. 03)

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트럼프 관세정책은 악몽이다 ( 25. 04. 03)

도널드 트럼프 대통령이 전 세계 미국 교역국들에 관세를 부과하며, 이는 글로벌 경제 시스템에 대한 가장 큰 공격이다.트럼프는 미국에 수출하는 모든 국가에 최소 10%의 관세를 적용하고, 미국과 가장 큰 무역 불균형을 가진 약 60개 국가에 추가 관세를 부과할 것이라고 밝혔다. 여기에는 중국, 유럽 연합, 베트남 등 미국의 주요 교역 파트너들이 포함된다.트럼프는 "수년 동안 미국 시민들은 다른 국가들이 부유해지는 것을 지켜봐야 했다. 이제는 우리가 번성할 차례"라고 말했다.트럼프 행정부가 '최악의 위반자'로 분류한 국가들을 겨냥한 높은 관세는 해당 국가들이 미국 상품에 부과하는 세금과 비관세 장벽에 대한 정부 집계를 기반으로 한다. 트럼프의 계획에 따르면, 높은 관세가 부과되는 국가들은 계산된 금액의 절반에 해당하는 세금을 부과받게 된다.기본 수입세는 토요일 자정 이후에 발효되며, 높은 관세는 4월 9일 오전 12시 1분에 시작될 것이라고 백악관 성명서는 밝혔다. 캐나다와 멕시코는 이미 마약 밀매와 불법 이민과 관련된 25%의 관세에 직면해 있다. 이러한 관세는 유지되며, 별도의 관세가 유효한 한 미국의 두 최대 교역 파트너는 새로운 관세 체제의 적용을 받지 않는다.이번 조치는 트럼프의 무역 전쟁의 극적인 확대를 의미하며, 미국 교역 파트너들의 즉각적인 보복을 초래할 위험이 있다. 이는 미국의 힘을 주장하고, 무역 관계를 재균형화하며, 미국 제조업을 부활시키는 도구로 관세를 수용한 트럼프의 약속을 실현하는 것이다.대통령의 발표로 그의 계획이 더 관대할 것이라는 희망으로 상승했던 주식 지표가 하락했다. 자동차 제조업체 주식은 하락했다가 손실을 줄였다. 뉴욕의 원유는 하락하며 개장했다. 미국은 유럽산 연료 수입에 의존하고 있으며, 다른 나라들에 원유를 수출하기도 한다.피터슨 국제 경제 연구소의 메리 러블리는 트럼프의 관세가 예상보다 훨씬 더 나쁘다고 말하며, 전 세계적으로 무역을 재라우팅하는 데 큰 영향이 있을 것이라고 전망했다.중국에 대한 34%의 관세는 펜타닐 밀매와 관련된 기존 20%의 관세와 기타 관세에 추가된다. 이는 많은 중국 수입품에 50%를 넘는 관세가 부과될 수 있음을 의미한다. Bloomberg Economics에 따르면, 중국산 제품에 대한 54%의 관세율은 2030년까지 미국으로의 수출을 90% 감소시킬 수 있다.백악관 문서에 따르면, 유럽 연합은 20%의 세금을 부과받고, 베트남은 46%의 관세를 적용받는다. 다른 국가들에도 더 큰 관세가 부과된다. 트럼프는 각 국가의 새로운 관세율을 표시한 큰 보드를 과시했다.아시아 소사이어티 정책 연구소의 웬디 커틀러는 아시아 국가들이 공격 대상에 있는 것 같다고 말했다.트럼프는 그의 관세 계획을 미국 노동자들에게 우호적인 것으로 포장하려 했다. 그는 철강, 석유, 가스, 자동차 산업의 노조원들과 함께했으며, 은퇴한 자동차 노동자가 연설하기도 했다.트럼프는 미국의 무역 적자와 관련하여 국가 비상사태를 선언했으며, 이를 통해 광범위한 관세를 부과할 수 있게 되었다. 행정부는 미국인들의 세금을 삭감하기 위한 노력에 앞서 새로운 관세에서 수천억 달러의 수입을 징수하는 것을 목표로 하고 있다.호주 총리 앤서니 알바니즈는 "행정부의 관세는 논리적 근거가 없으며, 우리 두 국가의 파트너십 기반에 반하는 것이다. 이것은 친구의 행동이 아니다"라고 말했지만, 보복 조치로 대응하지는 않을 것이라고 덧붙였다.트럼프의 조치는 미국과 중국의 경쟁을 심화시킬 수 있다. 글로벌 기업들과 중국 기업들은 이전 무역 분쟁의 영향을 피하기 위해 생산을 다른 아시아 국가들로 이전했지만, 이제 이들 국가들도 중국만큼 높은 관세를 부과받게 되어 미래의 다변화 노력을 약화시킨다.트럼프의 계획은 20%의 전면적인 글로벌 관세와 같은 다른 옵션들보다 더 좁다. 대통령과 그의 보좌관들은 관세를 발표하기 직전까지 계획을 심사숙고했다.White House 문서에 따르면, 이미 트럼프의 관세를 받고 있는 품목은 상호적 관세에 직면하지 않을 것이다. 다른 품목들도 관세 조사를 피할 수 있다.기존의 캐나다와 멕시코 관세가 종료될 경우, USMCA 호환 상품은 계속해서 우선적인 대우를 받을 것이지만, 협정의 적용을 받지 않는 품목은 관세 대상이 될 것이다.트럼프는 관세율을 다른 국가들이 세운 장벽에 비해 자비롭다고 묘사했지만, 행정부가 그러한 수치에 어떻게 도달했는지는 불분명했다.트럼프는 "이것은 완전한 상호성이 아니다. 이것은 친절한 상호성이다"라고 말했다.트럼프는 다른 국가들이 미국 수출을 돕는 조치를 취한다면 세율을 낮출 것을 고려할 것이라고 말하며, 외국 지도자들에게 관세를 철폐하고, 장벽을 낮추며, 통화를 조작하지 말라고 촉구했다.재무 장관 스콧 베센트는 미국 교역 파트너들에게 트럼프의 상호적 관세에 대한 보복 조치를 취하지 말 것을 촉구했다.베센트는 "보복을 시도하지 않을 것이다. 당신이 보복하지 않는 한, 이것이 숫자의 상한선이다"라고 말했다.대통령의 조치는 막대한 비용을 초래하고, 전 세계적인 무역 전쟁을 촉발할 수 있다.많은 경제학자들이 경고하듯이, 관세로 인한 가격 상승 형태의 경제적 타격은 빠르게 올 수 있지만, 미국 경제 재편으로 얻는 이익은 시간이 걸릴 수 있다. 다른 이들은 인플레이션 영향이 미미할 수 있다고 말한다.Citi의 경제학자 베로니카 클라크는 관세가 일부 수입품 가격을 인상시킬 수 있지만, 전반적으로 인플레이션 파급 효과에 대해 크게 걱정하지 않는다고 말했다.트럼프와 그의 무역 고문들은 관세가 기업들을 미국으로 이전하도록 장려하고, 일자리를 창출할 것이라고 주장한다. 그들은 국민들에게 인내를 요청했다.그러나 이는 인플레이션에 지친 미국인들에게는 어려운 설득이 될 수 있다. 3월 미국의 소비자 신뢰 지수는 하락했다. 여론 조사에 따르면, 미국 성인의 절반 이상이 트럼프의 경제와 인플레이션 처리에 대해 불만족하며, 그의 행정부가 가격 인하에 충분히 집중하지 않았다고 답했다.

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트럼프 관세정책은 글로벌 경제를 위협할 것이다 ( 25. 04. 01)

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트럼프 관세정책은 글로벌 경제를 위협할 것이다 ( 25. 04. 01)

도널드 트럼프 대통령은 수요일, 지난 100년 동안 미국에서 가장 광범위한 무역 제한 조치를 발표할 예정이며, 이는 전후 세계 무역 시스템을 뒤흔들고 예측하기 어려운 경제적 위험을 초래할 수 있다.트럼프 행정부가 추진하는 이른바 '상호 관세' 부과 계획으로 인해 전 세계 투자자, 기업 임원, 정부 관계자, 소비자들이 트럼프 대통령이 백악관 로즈 가든에서 오후 4시에 발표할 내용에 촉각을 곤두세우고 있다. 새로운 관세의 규모와 범위는 화요일까지도 논의 중이다.Nomura Holdings Inc.의 수석 이코노미스트 Rob Subbaraman에 따르면, 지금까지 관세의 구조, 규모, 대상에 대한 구체적인 내용이 부족하여 전 세계가 "앞이 보이지 않는 상태"로 발표일을 맞이하고 있다.그는 최근 고객들에게 보낸 메모에서 "트럼프 행정부가 제안한 상호 관세는 사람마다 다른 의미로 해석된다"고 밝혔다. 직접적인 접근 방식은 미국이 다른 나라들이 미국 상품에 부과하는 관세와 동일한 수준으로 맞추는 것을 의미하지만, "미국의 상호 관세 기준은 훨씬 더 광범위하고 정량화하기 어려울 것"이라고 예상했다.주요 대상트럼프 대통령은 아직 구체적인 대상을 밝히지 않았지만, 그와 그의 측근들은 불공정한 무역 관행을 응징하기 위해 유럽연합(EU), 멕시코, 캐나다, 일본, 한국, 베트남, 인도를 지목했다. 중국 상품에는 이미 누적 20%의 추가 관세가 부과되었다.Bloomberg Economics에 따르면, 약 33조 달러 규모의 글로벌 무역이 표적이 되었으며, 브라질에서 중국에 이르기까지 각국은 미국으로의 수출이 4%에서 90%까지 감소할 것으로 예상된다. 화요일, Bloomberg Economics의 글로벌 무역 정책 불확실성 지수는 2009년 이후 최고치를 기록했다.Goldman Sachs Group Inc.의 이코노미스트들은 미국의 모든 국가에 대한 평균 관세가 올해 15%포인트 상승할 것으로 예상하며, 이는 핵심 인플레이션을 상승시키고 성장을 약화시키며 경기 침체 위험을 고조시킬 것이라고 경고했다.수요일의 조치는 트럼프 대통령이 1월 취임한 이후 이미 취해진 조치에 추가되는 것이다. 행정부는 중국에서 수입되는 모든 상품에 대해 누적 20%의 추가 관세를 부과했으며, 멕시코와 캐나다에서 수입되는 광범위한 상품에 대해서는 25%의 관세가 부과되었다. 또한 철강 및 알루미늄 수입품에 대해서는 25%의 글로벌 관세가 부과되었다. 트럼프 대통령은 또한 자동차 및 일부 자동차 부품 수입품에 대해 25%의 관세를 부과하는 선언문에 서명했으며, 이는 워싱턴에서 4월 3일에 발효될 예정이다. 의약품과 같은 특정 부문에 대한 추가 관세도 예정되어 있다.트럼프 대통령은 소위 상호 관세가 미국의 기업에 대해 교역 상대국이 제정하는 관세 및 비관세 장벽, 즉 관리들이 미국의 막대한 무역 흑자, 특정 세금 및 품목별 관세로 간주하는 것과 일치시키는 것을 목표로 할 것이라고 말했다. 관리들은 2월 13일에 발표된 "공정하고 상호적인 무역"에 대한 그의 지시를 따르기 위해 한 달 넘게 애썼다.경제적 타격수개월 동안 분석가들은 다양한 시나리오에 의존하여 불명확한 관세의 잠재적인 파장을 예측하려고 노력했다. Bloomberg Economics는 최대 접근 방식이 미국의 평균 관세율을 28%포인트까지 끌어올려 2~3년에 걸쳐 미국 GDP에 4%의 타격을 주고 물가를 거의 2.5% 상승시킬 것이라고 밝혔다.모든 시나리오에서 교역 상대국에 미치는 영향은 심각할 것이다. 중국, EU, 인도는 미국으로의 수출에 미치는 영향 측면에서 고통 목록의 맨 위에 오를 수 있지만, 이들의 경제는 가까스로 헤쳐나갈 수 있을 것이다. Bloomberg Economics 분석에 따르면 캐나다와 동남아시아 국가들은 더 큰 전반적인 영향을 받을 가능성이 크다.스태그플레이션?느린 성장과 지속적으로 높은 물가 압력이 결합된 스태그플레이션도 우려된다. 컬럼비아 경영대학원의 Shang-Jin Wei 교수이자 전 아시아 개발 은행 수석 이코노미스트는 1970년대 오일 쇼크로 촉발된 스태그플레이션 에피소드와의 유사점을 지적했다. "둘 다 미국 사회에서 매우 불쾌한 시기였으며 많은 가구에 고통을 안겨주었다. 이번에는 불필요하고 피할 수 있는 정책 선택으로 인해 불쾌한 경험을 반복할 위험이 있다."그러나 제품 및 국가별 정확한 최종 관세율, 교역 상대국의 보복, 기업 및 소비자의 대응을 포함하여 알려지지 않은 많은 요인에 따라 달라진다.교역 상대국들은 지금까지 다양한 접근 방식을 채택했다. 트럼프 대통령의 오랜 초점이었던 중국은 올해 초 관세에 대해 보복했지만, 추가 관세는 미국보다 적었고 더 제한된 미국 상품에 적용되었다. EU와 캐나다는 미국 대통령의 금속 관세에 대해 즉각적인 보복 조치를 취했다.많은 주요 경제 강국들이 관세 면제를 협상하려고 노력했다. 베트남을 비롯한 국가들은 미국과의 흑자를 해소하기 위해 더 많은 미국 상품을 구매하고 다양한 제품에 대한 수입 관세를 인하하겠다고 약속했다.파급 효과미국 주식은 올해 1분기에 2023년 이후 최악의 분기별 실적을 기록했지만, 세계 대부분의 지역은 상승세를 보였다. 미국 국채는 성장에 대한 우려가 커지면서 부분적으로 거의 3% 상승했다. 금은 사상 최고치를 경신했고 달러는 약세를 보였다. 일부 투자자들은 비관론이 지나치다고 주장하며 결국에는 무역 협상이 이루어질 가능성을 제기한다.많은 미국 기업들이 새로운 관세로 인해 비용이 증가하고 마진이 감소하는 것에 대해 우려를 표명했다. 외국 기업 임원들은 관세를 피하기 위해 생산의 일부라도 미국으로 이전해야 할지 여부를 저울질해야 한다.전 호주 외교관이자 현재 국제 상업 회의소 사무총장인 John Denton은 "세계 비즈니스 커뮤니티는 세계 GDP의 약 4분의 1을 차지하는 경제의 균형을 재조정하는 데 있어 명확성이 부족하고 높은 위험이 수반된다는 점을 고려할 때 분명히 불안해하고 있다"고 말했다.이 기사는 트럼프 대통령의 새로운 관세 정책이 국제 무역에 미치는 영향과 그에 따른 경제적 불확실성을 자세히 분석한다. 특히, 이 정책이 미국 경제는 물론 전 세계 여러 국가에 미칠 다양한 파급 효과를 조명하고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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관세정책은 미국 경제를 침체로 몰아넣을 수 있다 ( 25. 04. 01)

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관세정책은 미국 경제를 침체로 몰아넣을 수 있다 ( 25. 04. 01)

트럼프 대통령의 무역 전쟁이 주식 시장 급락을 촉발하고 경제가 멈출 수 있다는 공포를 되살렸다. 대부분의 경제학자는 내년에 미국이 실제 경기 침체에 빠질 것으로 예상하지 않지만, 경제 수축 가능성이 커졌다고 말한다. 경제학자와 시장 관측통의 또 다른 우려는 성장 둔화가 인플레이션 가속화와 함께 발생할 위험, 즉 스태그플레이션이라는 끔찍한 시나리오이다.트럼프 대통령은 3월 말 수입 자동차에 대한 새로운 관세를 발표했고, 4월 2일에는 미국 무역 파트너에 대한 다른 관세를 공개하겠다고 약속했다. 관세가 유지되면 자동차, 전자 제품, 장난감을 포함한 모든 종류의 소비재 가격이 상승할 것으로 예상된다. 트럼프 대통령의 다음 행보를 확신하지 못하는 기업들은 투자 결정을 보류하는 경향이 있으며, 이는 성장에 부담을 줄 것이다. 한편, 소비자 신뢰는 최근 몇 달 동안 악화되었고, 경제학자들은 이러한 침울한 분위기가 경제의 주요 성장 엔진인 소비 지출 위축을 예고할 수 있다고 경고한다. 향후 몇 달 동안의 상황은 매우 불확실하다.경기 침체란 무엇인가? 경기 침체는 종종 경제 생산량이 2분기 연속 감소하는 기간으로 이해된다. 그러나 미국의 공식적인 경기 침체 판정 기관인 전미경제연구소(NBER)의 경기 순환 연대기 위원회는 경기 침체를 "경제 전반에 걸쳐 확산되고 몇 달 이상 지속되는 상당한 경제 활동 감소"로 다르게 정의한다. 위원회는 확신할 때까지 판정을 유보하며, 이는 불황이 시작된 후 몇 달 또는 심지어 1년 이상 걸릴 수 있다. 위원회는 경기 침체가 발생했거나 진행 중임을 지정하기 위해 깊이, 확산 및 지속성의 세 가지 기준을 살펴보고 고용, 인플레이션 조정 지출, 산업 생산 및 소득과 같은 요소를 고려한다. NBER은 하나의 지표에서 나타나는 극단적인 상황이 때때로 다른 지표의 약한 신호를 상쇄한다고 말한다. 예를 들어, 2020년의 팬데믹으로 인한 경기 침체는 광범위하게 나타났고 경제 활동의 급격한 감소가 특징이었지만, 단 2개월 동안 지속된 매우 짧은 기간이었다.상황이 악화되었지만 불황의 가능성은 여전히 낮다. 3월 말 블룸버그가 설문 조사한 경제학자들은 향후 1년 동안의 경기 침체 가능성을 30%로 추정했는데, 이는 전월 설문 조사의 25%에서 증가한 수치이다.사람들이 현재 경제에 대해 걱정하는 이유는 무엇인가? 소비자 지출은 1월에 급격히 감소했지만(부분적으로는 해당 월의 악천후 결과), 2월에 반등하는 대신 거의 증가하지 않았다. 3월 28일에 발표된 데이터에 따르면 근원 인플레이션의 주요 척도가 가속화되었다. 이러한 수치는 트럼프 대통령의 관세 위협과 그로 인한 불확실성과 함께 경제 성장 전망에 대한 우려를 불러일으켰다. 트럼프 대통령 자신의 발언도 사람들의 두려움을 더했다. 트럼프 대통령은 3월 9일 인터뷰에서 올해 경기 침체를 예상하느냐는 질문에 미국 경제가 "변화의 시기"에 직면해 있다고 말했다. 한편, 주가는 급락했다. 3월 28일 현재 S&P 500은 불과 한 달 전에 기록한 사상 최고치에서 9% 이상 하락했다.트럼프 대통령이 철강과 알루미늄에 부과한 관세와 같은 관세는 제조업체가 제품을 생산하는 데 더 많은 비용을 들게 한다. 그러나 관세는 자동차와 같은 인기 있는 수입 소비재에도 더 직접적인 영향을 미친다. 이러한 높은 비용은 종종 더 높은 가격 형태로 소비자에게 전가된다. 가격 상승이나 고용 불안에 직면한 소비자는 지출을 줄여 성장을 둔화시킬 수 있다. 기업이 비용을 흡수하기로 선택하면 이윤이 줄고 확장 계획이 억제될 수 있다.그러나 많은 경제학자가 경제에 문제가 될 수 있다고 말하는 것은 관세 자체가 아니다. 높은 불확실성은 기업이 채용과 투자를 보류하게 할 수 있다. 주식 시장의 급격하고 지속적인 침체는 최근 몇 년 동안 소비의 핵심 동력이었던 고소득 미국인의 지출을 위축시킬 잠재력이 있다. 일부 경제학자들은 트럼프 행정부의 연방 인력 감축 노력이 2025년 말까지 50만 개 이상의 일자리 감소를 초래할 수 있다고 예측한다. 모든 사람이 관세에 대해 걱정하는 것은 아니다. 트럼프 대통령의 수석 경제 고문인 스테판 미란은 수입세로 인한 "실질적인 단기적 고통"은 없을 것이며 미국인들이 적응할 것이라고 주장했다. 그리고 트럼프 대통령 자신은 관세가 기업들이 일자리와 제조 시설을 미국으로 이전하도록 장려함에 따라 장기적으로 국가가 더 나아질 것이라고 주장했다.스태그플레이션은 어떤가? 무역 전쟁은 더 느린 성장과 더 높은 가격이라는 두 가지 위험을 제기한다. 이러한 조건이 동시에 발생하는 경우는 드물지만, 발생하면 경제학자들이 스태그플레이션이라고 부르는 현상이 발생한다. 영국의 정치인 이안 매클레오드는 1965년에 이 용어를 만들었다. 한때 많은 경제학자는 "침체"와 "인플레이션"이라는 단어의 조합인 스태그플레이션이 가능하다고 의심했다. 이는 일반적으로 수요가 둔화되면 기업이 상품 및 서비스에 대해 부과할 수 있는 금액이 제한되어 가격 상승이 둔화되기 때문이다. 미국에서 스태그플레이션은 일반적으로 1970년대의 경제적 어려움과 관련이 있는데, 당시 실업률이 급격히 상승하고 급등하는 유가가 경제 전반에 걸쳐 더 높은 가격을 촉발했다.경제학자들은 2025년 성장률 전망치를 낮추고 인플레이션 전망치를 상향 조정했지만, 1970년대에 일어났던 것만큼 심각한 상황을 경고하지는 않고 있다. 수잔 콜린스 보스턴 연방 준비 은행 총재는 3월 27일 관세가 단기적으로 인플레이션을 증가시킬 것이 "불가피해 보인다"고 말했다. 제롬 파월 연준 의장과 같은 일부 관리들은 그러한 상승세가 일시적일 것으로 예상하는 반면, 다른 관리들은 더 지속적인 인플레이션 위험을 경고한다. 만약 가격 상승이 냉각되는 경제와 함께 높은 수준을 유지한다면, 중앙 은행은 노동 시장을 지원할지 인플레이션과 싸울지 선택해야 할 것이다.무엇이 경기 침체를 유발하는가? 모든 경기 침체가 동일한 것은 아니지만, 불황은 종종 유가 급등이나 2020년 불황의 경우와 같은 코로나19 팬데믹과 같은 일종의 충격으로 인해 발생한다. 이는 또한 1990년대 후반에 발생하여 2001년 경기 침체 직전에 터진 닷컴 버블과 같은 경제의 누적된 불균형을 반영할 수도 있다. 일부는 두 가지 특징을 모두 가지고 있다. 2007~2009년의 소위 대침체는 주택 시장 붕괴가 금융 시스템에 충격을 보내기 전에 수년간의 서브프라임 모기지 축적을 보았다.무엇이 경기 침체를 완만하거나 심각하게 만드는가? 경기 침체의 심각도를 측정하는 방법에는 지속 기간, 폭, 경제 수축 정도, 실직자 수 등 몇 가지가 있다. 최악의 경기 침체는 2007년 미국과 1929년에 발생한 것처럼 금융 시스템의 붕괴와 짝을 이루는 경향이 있다. 2007~2009년 경기 침체는 18개월 동안 지속되어 대공황 이후 가장 긴 기간이었다. 팬데믹으로 인한 경기 침체는 단기적이었지만, 실업률은 14.8%로 급증하여 1940년대 이후 가장 높은 수치를 기록했다. 비교적 2001년 경기 침체는 비교적 짧고 완만했다.경제가 경기 침체에 빠지면 나쁜 경기 침체가 될까? 알 수 없다. 긍정적인 측면에서 팬데믹 이후 경제의 특징은 회복력이었다. 미국은 경제학자들이 거의 확실하다고 믿었던 2022년의 불황을 피했다. 경제는 2024년을 견조한 발판 위에서 마감했으며, 현재도 해고는 일반적으로 낮은 수준을 유지하고 있다(적어도 연방 정부 외부에서는).그렇긴 하지만 특히 저소득 미국인 사이에서 스트레스가 증가하고 있다는 징후가 있다. 예를 들어, 뉴욕 연준의 2월 설문 조사에 따르면 향후 3개월 동안 부채 상환을 놓칠 수 있다는 미국 가구의 인식이 2020년 4월 이후 최고 수준으로 상승했다. 더욱이 트럼프 대통령과 공화당 의원들은 흔들리는 경제를 활성화하는 데 열의를 보이지 않을 수 있다. 2020~21년의 대규모 재정 지원은 미국의 인플레이션 문제에 기여한 것으로 간주되며, 재정 적자에 대한 우려가 커지고 있다.세계 경제에 미치는 영향은 무엇인가? 미국 경제와 금융 시장은 전 세계 경제와 얽혀 있으며, 이는 트럼프 대통령의 관세 물결 속에서 더욱 분명해졌다. 관세는 미국인뿐만 아니라 미국의 가장 가까운 무역 파트너에게도 심각한 영향을 미칠 잠재력이 있다. 그러나 미국이 경기 침체에 빠지더라도 그것이 세계 나머지 지역도 마찬가지라는 것을 의미하지는 않는다. NBER에 따르면 미국은 1950년 이후 11번의 경기 침체를 겪었지만, 세계 은행은 같은 기간 동안 1975년, 1982년, 1991년, 2009년, 그리고 물론 2020년 단 5번의 세계적인 경기 침체를 기록한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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관세정책발표를 앞두고 트레이더들은 좌절과 피로감을 느끼고 있다 ( 25. 03. 31)

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관세정책발표를 앞두고 트레이더들은 좌절과 피로감을 느끼고 있다 ( 25. 03. 31)

트럼프 행정부의 새로운 관세 발표 시점과 방식에 대한 모호한 메시지 때문에 주식 거래자들이 몇 년 만에 시장이 직면한 가장 큰 위험에 대비하느라 혼란스러워하고 있다. Integrity Asset Management의 포트폴리오 매니저 조 길버트는 "현재 거래 환경을 요약하자면 불만과 피로감"이라며, "어떻게 진행해야 할지 명확한 플레이북이 없다"고 말했다.S&P 500 지수는 월요일에 큰 폭으로 변동하여 한때 1.7% 하락했다가 회복하여 결국 0.6% 상승 마감했다. 하지만 광범위한 주식 벤치마크는 도널드 트럼프 대통령이 광범위한 글로벌 관세 계획을 발표할 예정이어서 2022년 이후 최악의 월간 및 분기 실적을 기록했다. 정확히 어떤 모습일지는 여전히 미스터리다. 트럼프 대통령은 모든 미국 무역 파트너에 대한 관세를 약속했고, 특정 제품이나 국가에 대한 일부 유예를 시사했으며, 일부 국내 산업을 지원하는 방안을 고려했다.이러한 상황은 월스트리트를 혼란스럽게 하여 많은 거래자들이 포지션을 버리고, 불확실한 상황에서 비교적 안전한 경기 침체기에 전통적으로 좋은 성과를 내는 섹터로 옮기거나, 아예 주식을 떠나도록 강요하고 있다. DeCarley Trading의 수석 전략가 겸 설립자인 칼리 가너는 "우리는 탐욕과 돈을 얼마나 벌 수 있을지에 집중하는 사고방식에서 공포와 돈을 얼마나 잃을 수 있을지에 대한 사고방식으로 바뀌었다"며, "거래자들에게는 분명히 감정적인 변화"라고 말했다. "우리 고객들은 아직 완전히 공황 상태는 아니지만, 주식이 반등했다가 다시 하락하여 지난 몇 주 동안 새로운 저점을 찍기 시작하면 공황 상태에 빠질 것이라고 생각한다"고 덧붙였다.트럼프 대통령이 당선되었을 때 투자자들은 그가 무역에 대해 큰 소리를 낼 것이라고 예상했지만, S&P 500을 자신의 점수표로 사용했던 그의 첫 임기처럼 실제로는 강경책을 쓰지 않을 것이라고 예상했다. 하지만 상황이 변했다. 트럼프 대통령은 이제 시장을 주시하지 않고 미국 경제를 곤경에 빠뜨리더라도 단기적인 고통을 주는 것에 개의치 않는다고 말한다.블랙록의 최고 경영자인 래리 핑크는 최근 고객들에게 보낸 서한에서 이러한 배경을 언급했다. 그는 "거의 모든 고객, 거의 모든 리더, 거의 모든 사람으로부터 듣는다. 그들은 최근 기억 중 어느 때보다 경제에 대해 더 불안해한다"고 썼다. 하지만 "우리는 이와 같은 순간들을 전에 겪었다. 그리고 어떻게든 장기적으로 우리는 해법을 찾아낸다"고 덧붙였다. 하지만 현재의 시장 붕괴를 피할 방법은 없다. 많은 거래자들이 하방 위험이 너무 크기 때문에 위험 자산에서 멀어졌다.버팔로 바이유 코모디티스의 매크로 트레이딩 책임자인 프랭크 몽캄은 "분명히 거래자들은 이미 지쳤고, 위험 감수자들에게 정신적으로 더 힘든 것은 이 불확실성이 위험과는 매우 다르기 때문"이라며, "누군가가 당신을 때릴 것이라는 것을 알고 있고, 그 펀치가 다가오고 있다면 대비하고 준비할 수 있다. 하지만 지금 일어나고 있는 일은 아무도 예상하지 못했다"고 말했다.상황을 더욱 어렵게 만드는 것은 트럼프 대통령의 무역 정책이 궁극적으로 미국 경제에 도움이 될 것이라고 생각하더라도 상황이 먼저 악화될 가능성이 크다는 것이다. 트럼프 대통령의 4월 2일 전략은 불확실성을 어느 정도 완화할 수 있지만, 그의 관세는 미국 경제에 피해를 주고 소비자들이 불안정한 시기에 더 높은 가격을 지불하게 할 가능성이 크다. 프랭클린 템플턴 투자 솔루션의 부 최고 투자 책임자인 맥스 고크먼은 "트럼프 대통령의 소위 해방의 날은 거래자와 CEO 모두에게 관세가 얼마나 강해질지 기다리는 선고일처럼 느껴질 수 있다"고 말했다.그럼에도 불구하고 일부 투자자들은 장기적인 이익에 베팅하고 있다. 트럼프 대통령의 관세는 연방 예산 적자를 해소하고, 추가 감세를 위한 자금을 마련하고, 미국 기업의 제조 시설 복귀를 장려하기 위한 것이다. 만약 이러한 일이 일어날 것이라고 예상한다면, 상승세가 시작될 때 주변에 있어야 한다.모건 스탠리의 미국 주식 전략 책임자인 마이크 윌슨은 이번 주에 예상되는 상호 관세로 인해 S&P 500이 단기적으로 5,500 아래로 떨어질 가능성을 제기했다. 길버트는 "놀랍게도 상당수의 고객이 여전히 이 모든 것의 좋은 부분이 일어나기를 기다리고 있다"며, "여전히 약간의 낙관론이 남아 있지만, 불행한 점은 좋은 일이 일어나기 전에 이미 얼마나 많은 피해가 발생했을지 정확히 알 수 없다는 것"이라고 말했다.일부 월스트리트 전문가들은 수요일이 트럼프 대통령이 승리를 선언하고 주식 시장에 가해지는 압력의 일부를 해소하는 소위 트럼프 풋이 되기를 희망하고 있다. 웨이브 캐피털 매니지먼트의 라이스 윌리엄스는 "대부분의 정치인은 자멸하기를 원하지 않는다"며, "이것이 바로 지금 일어나고 있는 일이라고 생각한다. 그가 완전히 180도 방향을 바꾸지는 않겠지만, 잠재적으로 수요일은 예상보다 나을 수 있다"고 말했다.물론 관세의 영향이 광범위할 수 있다는 위험이 있다. 예를 들어, 미국 기업과 소비자에 대한 지속적인 압력은 하반기 수익 보고서에 타격을 주어 주식 시장 모멘텀의 가장 큰 동력을 꺾을 수 있다. 또한, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 이전 몇 년 동안 가장 높은 상승세를 보였던 대형 기술주들이 추가적인 압력을 받을 수 있다. 블룸버그 인텔리전스의 주식 전략 책임자 겸 수석 주식 전략가인 지나 마틴 아담스는 월요일 보고서에서 "미국 대형 기술주는 매우 높은 밸류에이션과 마진 해자가 그대로 유지될 것이라는 가정으로 인해 상당한 위험에 처할 수 있다"며, "미국 외 지역에 높은 시설 노출과 높은 매출원가(COGS)를 가진 기업이 단기적으로 가장 큰 직접적인 위협에 직면하는 반면, 높은 매출 노출을 가진 기업도 안전하지 않다"고 썼다. 이러한 주식에 대한 압력은 소위 매그니피센트 7 그룹이 주변 상황에 관계없이 강력한 수익을 내며 수익을 주도하는 피난처로 여겨졌던 다른 최근의 경기 침체와는 중요한 차이점을 보여준다. 연초 이후 17% 이상 하락한 이 그룹의 주식을 지금 할인된 가격에 사는 것이 좋은 시기처럼 보일 수 있지만, 투자자들이 하락세를 매수하는 것이 아니라 떨어지는 칼날을 잡으려고 하는 위험이 있다. 윌리엄스는 취임 후 랠리였던 1월 22일에 모든 것을 팔았어야 했는지에 대한 질문에 "대답은 '예'다"라고 답했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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최악의 분기 성과를 보인 Nasdaq100지수는 AI버블 우려가 반영된 것이다 ( 25. 04. 01)

관세 불확실성, 미국 정부 지출 삭감, 경기 침체 위협으로 얼룩진 1분기에, 인공 지능 거품에 대한 우려가 나스닥 100에 또 다른 타격을 가했다. 기술주 중심의 벤치마크인 나스닥 100은 지난주 새로운 시설 건설 붐이 AI 서비스 수요를 앞지르고 있다는 경고 이후 거의 3년 만에 최악의 분기를 기록하며 8.3% 하락했다. 이러한 매도세 재개는 최근의 반등세를 꺾고 투자자들을 다시 한번 움츠러들게 만들었다.최근까지 시장의 가장 큰 동력이었던 주식들에서 손실이 누적되고 있다. 칩 제조업체인 엔비디아는 1월 최고치에서 28% 하락했고, 브로드컴은 12월 최고치에서 33% 하락했다. 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타 플랫폼 역시 모두 최고치에서 20% 이상 하락했다. 나스닥 100은 도널드 트럼프 대통령의 예상되는 관세 부과가 경제에 타격을 줄 것이라는 우려 속에서 한때 2.5%까지 하락한 후 월요일 거의 변동 없이 마감했다.보스턴 파트너스의 글로벌 시장 리서치 책임자인 마이클 멀레이는 "AI에 대한 의문은 전반적인 불확실성이 커지고, 주가가 완벽에 가까운 수준으로 책정되었을 때 제기되었다"며, "이는 광범위하게 불안해하는 투자자들이 차익 실현하기에 매우 좋은 시점"이라고 말했다.지난 2년 반 동안 AI와 미래 수익에 대한 기대감으로 기술 대기업들이 미국 주식을 이끌었다. AI 모델을 구축하는 기업들은 모델을 훈련하고 운영하는 데 필요한 칩과 데이터 센터에 막대한 투자를 하고 있다. 2월 최고치에서 나스닥 100은 2022년 12월 저점 대비 두 배 이상 상승했다. 인덱스의 평균 밸류에이션은 지난달 27배에서 24배로 하락했지만, 가격은 여전히 지난 20년간의 평균인 20배에 비해 높은 수준이다.AI에 대한 우려는 지난주 알리바바 공동 창업자가 새로운 시설 건설 경쟁이 AI 서비스 수요를 앞서고 있다고 말하면서 시작되었다. 그 다음 날, 마이크로소프트가 미국과 유럽에서 과잉 공급으로 인해 새로운 프로젝트를 중단했다는 분석 보고서가 나왔다. 이러한 경고는 중국에서 더 적은 컴퓨팅 자원으로 훈련된 고급 AI 모델이 등장한 직후에 나왔다. 이러한 모델은 미국 기술 대기업들이 시장 지배력을 확보하는 데 필요한 자원에 대한 가정을 흔들었다. 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타 등 4대 지출 기업이 현재 회계연도에 3,000억 달러를 초과할 것으로 예상되는 자본 지출 계획을 유지하고 있음에도 불구하고 의구심은 여전하다.이러한 지출이 조금이라도 줄어들면 칩, 서버부터 에너지 및 네트워킹 장비에 이르기까지 모든 분야에 막대한 자금이 유입되어 혜택을 본 엔비디아와 같은 기업에 큰 영향을 미칠 것이다. 한편, AI 도구가 미국 기업에서 얼마나 빨리 광범위하게 사용될지에 대한 의문이 커지고 있다. 아이언사이드 매크로이코노믹스의 매니징 파트너인 배리 크냅은 "만약 투자 수익이 더 명확했다면, 하이퍼스케일러들이 지금까지 해왔던 방식으로 계속 투자할지에 대한 걱정은 줄어들었을 것"이라고 말했다.이번 매도세로 인해 많은 AI 관련 주식이 강세론자들에게 매력적으로 보이지만, 이들은 관련 서비스에 대한 수요가 여전히 강세를 유지함에 따라 지출이 계속될 것으로 예상한다. OpenAI는 올해 매출이 3배 증가할 것으로 예상하며, 소프트뱅크 그룹 및 기타 투자자로부터 최대 400억 달러를 조달하기 위한 협상을 진행 중이다. 멜리우스 리서치 분석가 벤 라이츠에 따르면, 향후 12개월 동안 예상되는 수익의 23배로 평가되는 엔비디아의 가격은 "방어적"으로 보인다. 그러나 현재 월스트리트의 지배적인 분위기는 분명히 암울하다. 이는 지난주 코어위브의 높은 기대를 모았던 기업 공개가 부진한 결과를 낳은 IPO 시장에서 확연히 드러났다. AI 컴퓨팅 서비스를 제공하는 엔비디아 지원 회사인 코어위브는 초기 목표치보다 훨씬 낮은 가격으로 거래된 이후 주가가 약 7% 하락했다.보케 캐피털 파트너스의 최고 투자 책임자인 킴 포레스트에게 전체적인 그림은 투자자들이 AI 지출 둔화에 대해 얼마나 불안해하는지를 보여준다. 포레스트는 코어위브 데뷔에 대해 "작년 6월이었다면 엄청난 매수 광풍이 불었을 것"이라며, "이 모든 것이 너무 많은 자금이 너무 적은 컴퓨팅 센터 수요를 쫓고 있다는 것을 보여준다"고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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완만한 소비지출과 물가 상승이 스태그플레이션 가능성을 높인다

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박재훈투영인

완만한 소비지출과 물가 상승이 스태그플레이션 가능성을 높인다

미국 소비자 지출은 2월에 예상보다 적게 반등했고, 근원 물가 지표는 13개월 만에 가장 큰 폭으로 상승하여 무역 긴장 고조 속에 경제가 미약한 성장과 높은 인플레이션에 직면할 수 있다는 우려를 불러일으켰다. 미시간 대학의 금요일 설문 조사에서는 소비자의 12개월 인플레이션 기대치가 3월에 거의 2년 반 만에 최고 수준으로 치솟은 것으로 나타나 이러한 우려가 더욱 커졌다. 더욱이 소비자들은 향후 몇 년 동안 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것으로 예상했다.경제학자들은 도널드 트럼프 대통령의 보호주의적 무역 정책이 수입품 가격을 상승시키고 향후 몇 달 동안 인플레이션을 더욱 상승시킬 것이라고 말한다. 제롬 파월 연방 준비 제도 의장은 지난주 인플레이션이 "부분적으로 관세에 대응하여" 상승하기 시작했으며 "올해 과정에서 추가 진전이 지연될 수 있다"고 인정했다. 파월 의장은 악화되는 인플레이션 기대치를 일축했지만, 경제학자들은 높은 근원 물가 압력이 연방 준비 은행이 금융 시장에서 예상하는 대로 6월에 금리 인하를 재개하는 것을 단념시킬 수 있다고 말했다. ING의 수석 국제 경제학자 제임스 나이틀리는 "오늘날의 데이터는 스태그플레이션에 대한 두려움을 더욱 부채질하고 있다"고 말했다. "우리는 잘못된 방향으로 나아가고 있으며, 관세가 더 높은 가격을 위협하여 인플레이션 수치가 계속 높게 유지될 것이라는 우려가 있다. 이는 연준의 추가 금리 인하 능력을 제한할 것이다."상무부 경제 분석국에 따르면 경제 활동의 3분의 2 이상을 차지하는 소비자 지출은 1월에 0.3% 감소한 후 0.4% 증가했다. 로이터 통신이 조사한 경제학자들은 1월에 0.2% 감소한 후 소비자 지출이 0.5% 증가할 것으로 예상했다. 지출은 자동차 및 부품, 레크리에이션 용품 및 차량, 가구 및 기타 내구 소비재와 같은 내구재 지출이 1.4% 급증하면서 증가했다. 식음료와 같은 비내구재 지출도 증가했다. 그러나 소비자들은 재량 지출을 줄이고 있다. 서비스 지출은 0.2% 증가했으며, 음식점, 호텔 및 모텔 수입은 15.0% 감소했다. BMO 캐피털 마켓의 수석 미국 경제학자 스콧 앤더슨은 "소비자들이 불확실한 경제 및 인플레이션 환경을 헤쳐나가려고 노력하면서 지출에 있어 분명히 더욱 전술적이고 신중해지고 있다"고 말했다. 트럼프 행정부가 정부를 급격히 축소하기 위한 전례 없는 캠페인을 시작하면서 비영리 기관의 지출은 연방 자금 삭감으로 인해 15.8% 급감했다. 트럼프 대통령은 이번 주부터 수입 자동차 및 경트럭에 대해 25%의 세금을 부과했다. 경제학자들은 관세가 처리되는 규모와 방식이 경제 성장에 해롭다고 말한다. 그들은 또한 억만장자 일론 머스크의 정부 효율성 부서(DOGE)에 의한 수천 명의 연방 노동자들의 종종 무질서한 해고를 비판했다. 많은 노동자들이 법원에 의해 복직 명령을 받았다. 미국 주식은 하락했고, 달러는 통화 바스켓 대비 하락했으며, 미국 국채 수익률은 하락했다.미국 무역 파트너들이 자체 관세로 보복할 것으로 예상되면서 스태그플레이션 또는 더 나쁜 경기 침체의 위험이 증가했다. 잘 알려진 관세로 인해 기업들이 수입품 확보에 나서면서 무역 적자가 급격히 확대되었다. 트럼프 대통령은 관세를 약속한 감세를 상쇄하고 오랫동안 쇠퇴해 온 미국 산업 기반을 되살리기 위한 도구로 보고 있으며, 다음 주에 상호 관세 물결을 발표할 계획이다. 그러나 경제학자들은 관세가 인플레이션을 유발할 것이라고 주장하며, 이는 소비자들이 공유하는 정서이다. 미시간 대학 설문 조사에 따르면 소비자의 1년 인플레이션 기대치는 3월에 5.0%로 2022년 11월 이후 최고 수준으로 치솟았다. 이는 지난달의 4.3%에 비해 상승한 수치이다. 향후 5년 동안 그들은 인플레이션이 4.1%로 1993년 2월 이후 최고치를 기록했으며 2월의 3.5%에서 상승한 것으로 예상했다. RSM US의 수석 경제학자 조셉 브루셀라스는 "인플레이션 기대치는 관세로 인한 일회성 가격 수준 타격이 전체 가격 수준 또는 인플레이션 전반에 걸친 증가로 전환되는 전달 메커니즘"이라고 말했다. "합리적인 재정 정책 입안자는 경성 및 연성 데이터의 어조와 추세를 살펴보고 실물 경제에 대한 피해를 제한하기 위해 무역 협상을 시작할 때라고 결론 내릴 것이다."BEA 보고서에 따르면 개인 소비 지출(PCE) 물가 지수는 1월에 0.3% 상승한 후 2월에도 0.3% 상승했으며 경제학자들의 예상과 일치했다. 레크리에이션 용품 및 차량, 기타 내구재는 물론 의류 및 신발 가격이 상승했다. 서비스 가격은 주택, 레크리에이션 및 금융 비용 상승에 힘입어 견조하게 상승했다. 2월까지 12개월 동안 PCE 가격은 1월 상승률과 같은 2.5% 상승했다. 변동성이 큰 식량 및 에너지 구성 요소를 제외하면 PCE 물가 지수는 2월에 0.4% 상승했다. 이는 소위 근원 인플레이션이 2024년 1월 이후 가장 큰 폭으로 상승한 것이며, 1월의 수정되지 않은 0.3% 상승에 이은 것이다. 2월까지 12개월 동안 근원 인플레이션은 1월 2.7% 상승 후 2.8% 상승했다. 연준은 2% 인플레이션 목표치를 위해 PCE 물가 지표를 추적한다. 연준은 지난주 벤치마크 익일 금리를 4.25%~4.50% 범위에서 변동 없이 유지했다. 자동차 관세에 이어 JP 모건은 올해 근원 PCE 인플레이션 추정치를 2.8%에서 3.1%로 상향 조정했다. JP 모건의 수석 미국 경제학자 마이클 페롤리는 "우리는 이러한 증가의 대부분이 2분기에 집중될 것으로 예상한다"고 말했다. "소비자의 실질 구매력에 대한 결과적인 압박은 실질 소비자 지출을 더욱 압박할 것이다." 인플레이션을 조정한 소비자 지출은 1월 0.6% 감소한 후 0.1% 소폭 상승했다. 이는 이번 분기에 소비자 지출과 경제 성장이 둔화될 수 있음을 시사한다. 골드만삭스는 국내 총생산 추정치를 연율 1.0%에서 0.6%로 낮췄다. 애틀랜타 연준은 GDP가 2.8%의 비율로 위축될 것으로 예측하고 있다. 경제는 10~12월 분기에 2.4%의 속도로 성장했다. 브린 캐피털의 수석 경제 고문 콘래드 드콰드로스는 "이 보고서는 1분기 실질 GDP 성장률이 마이너스 기호로 인쇄될 가능성을 높인다"고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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스태그플레이션에 맞서 방어하는 방법 (25.03.31)

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박재훈투영인

스태그플레이션에 맞서 방어하는 방법 (25.03.31)

스태그플레이션은 느린 경제 성장 또는 정체, 높은 실업률, 지속적인 인플레이션이 동시에 발생하는 드물고 어려운 경제 상황이다. 일반적으로 인플레이션은 경제가 확장되고 수요가 강할 때 상승하는 반면, 경기 침체는 수요 약화로 인해 인플레이션을 낮추는 경향이 있다. 스태그플레이션은 이러한 패턴을 벗어나기 때문에 전통적인 경제 정책으로 해결하기가 특히 어렵다.스태그플레이션이 경기 침체보다 더 나쁜 이유는 경제 침체와 물가 상승이 결합되어 정책적 딜레마를 만들기 때문이다. 일반적인 경기 침체에서 중앙은행은 인플레이션이 보통 낮기 때문에 금리를 낮추고 정부 지출을 늘려 성장을 촉진할 수 있다. 그러나 스태그플레이션 환경에서는 경제 성장이 부진함에도 불구하고 인플레이션이 높은 상태로 유지되므로 이러한 경기 부양책은 인플레이션을 더욱 부채질할 위험이 있다. 이는 정책 입안자들이 두 가지 문제를 효과적으로 해결할 수 있는 능력을 제한한다. 더욱이 스태그플레이션은 구매력을 약화시키고 소비자와 기업의 신뢰를 저해하며 경제적 어려움을 장기화한다. 일반적인 경기 침체와 달리 수요 감소가 일반적으로 가격 하락으로 이어지는 반면, 스태그플레이션은 임금 및 고용 기회가 감소하는 동시에 생활비이 상승하는 이중고를 안겨준다.스태그플레이션의 역사적 사례스태그플레이션의 역사적 사례는 1970년대에 발생했는데, 당시 유가 충격과 잘못된 통화 정책으로 인해 에너지 가격 상승, 높은 실업률, 지속적인 인플레이션이 발생했다. 결국 연방 준비 제도는 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 급격히 인상해야 했고, 이는 심각한 경기 침체를 촉발했다. 불행히도 현재의 경제 상황은 우리가 스태그플레이션으로 향하고 있을 수 있음을 시사한다. 수입품에 대한 관세 인상과 향후 12개월 동안의 경기 침체 위험 증가는 경제적 불확실성에 기여하고, 사람들이 불확실할 때는 지출을 중단한다. 가장 부유한 개인과 정책 입안자들은 이러한 불황을 더 쉽게 헤쳐나갈 수 있지만, 많은 일반 미국인들은 압박감을 느낄 수 있다. 스태그플레이션 기간 동안 직장을 잃으면 재정적으로 동료들을 따라잡지 못할 수도 있으므로, 우리는 대비할 방법을 찾아야 한다.스태그플레이션의 주요 특징느리거나 마이너스 경제 성장 – GDP 성장이 약하거나 경제가 위축된다.높은 실업률 – 물가 상승에도 불구하고 실업률이 높거나 노동 시장이 부진하다.지속적인 인플레이션 – 상품 및 서비스 가격이 계속 상승하여 구매력을 잠식한다.스태그플레이션에서 살아남기 위한 방법물가 상승과 느린 경제 성장에 대한 예상과 함께 다가오는 스태그플레이션 기간에서 살아남기 위한 몇 가지 제안이 있다.1) 지금 당장 미뤄왔던 모든 것을 수리하고 비축하라. 스태그플레이션이 닥치고 식료품부터 자동차까지 모든 가격이 상승할 것으로 예상되므로 지금 당장 필수품을 비축하는 것이 현명하다. 또한, 가장 중요한 자산인 집과 자동차에 대한 미결제 수리 또는 업그레이드를 처리하면 향후 더 높은 비용을 피할 수 있다. 자동차, 특히 보증이 만료된 중고차를 소유하고 있다면 곧 가장 큰 지속적인 비용 중 하나가 될 수 있다. 브레이크 및 로터, 배터리, 벨트, 필터, 타이어, 연료 펌프 등 주의가 필요한 모든 필수 유지 보수를 지금 처리해야 한다. 집의 경우 스태그플레이션 기간에 고장 나면 수리하거나 교체하는 데 비용이 많이 들 수 있는 온수기 또는 용광로와 같은 주요 가전 제품을 교체하는 것을 고려해야 한다. 김이 서린 창문을 수리하거나 새 지붕을 얻을 때가 마침내 되었을 수도 있다. 또한 건강을 간과해서는 안 된다. 보험료가 인상될 것으로 예상되는 경우, 특히 더 높은 공제액 또는 본인 부담금이 적용되기 전에 의료 시술이나 검진을 예약하는 것이 유리할 수 있다. 의사를 만나기 전에 생명 보험에 가입해야 하는데, 그렇지 않으면 생명 보험료가 인상될 수 있다. 미뤄왔던 수리 또는 업그레이드 무엇이든 지금 처리해야 할 때이며, 조치를 취함으로써 가격이 상승했을 때 긴급 수리가 필요한 재정적 부담을 피하고 자산이나 경제가 회복될 때 더 나은 위치에 설 수 있기를 바란다.2) 6~12개월치의 생활비를 현금으로 유지해야 한다. 스태그플레이션 기간은 종종 지속적인 시장 침체 및 높은 생활비와 동시에 발생하므로, 핵심은 자산을 헐값에 팔지 않도록 충분한 현금 보유액을 확보하는 것이다. 머니 마켓 펀드는 현재 약 4%의 수익률을 제공하고 있으며, 일부 국채는 약 4.3%를 제공한다. 고수익 계좌에 현금을 보유하는 것은 어느 정도 인플레이션을 따라잡으면서 안전망을 제공한다.3) 스태그플레이션 위험을 반영하도록 자산 배분을 조정해야 한다. 스태그플레이션에서는 인플레이션이 구매력을 잠식하고 경제 침체가 수익 성장을 제한함에 따라 주식과 채권 모두 어려움을 겪을 수 있다. 전통적인 60/40 포트폴리오는 효과적이지 않을 수 있으므로, 상품, 물가 연동 국채(TIPS), 부동산, 고품질 배당주와 같은 인플레이션에 강한 자산에 대한 노출을 늘리는 것을 고려해야 한다. 역사적으로 금 및 에너지 주식과 같은 실물 자산은 스태그플레이션 기간에 좋은 성과를 냈다.4) 투자 목표를 명확하게 정의해야 한다. 투자 기간은 위험 감수성을 결정하며, 목표가 장기적이라면 변동성을 감수할 수 있다. 그러나 곧 주요 비용을 위해 현금이 필요한 경우 유동성이 높고 방어적인 자산으로 전환해야 한다. 은퇴, 부동산, 자녀 교육 등 투자하는 이유를 정의하고 그에 따라 포트폴리오를 조정해야 하며, 이유가 분명할수록 과정을 유지할 용기가 더 생긴다.5) 직장 관계 및 고용 안정을 강화해야 한다. 스태그플레이션은 기업이 높은 비용과 낮은 수익으로 어려움을 겪으면서 종종 해고로 이어지므로, 관리자 및 동료와의 관계를 강화하면 고용 상태를 유지하는 데 도움이 될 수 있다. 조직에 적극적으로 가치를 더하고 교육 기회를 찾고 적응력을 유지해야 하며, 가장 먼저 출근하고 가장 늦게 퇴근해야 할 때가 있다면 바로 지금이다! 스태그플레이션 기간에 해고되면 재정적으로 동료들을 따라잡지 못할 수도 있다.6) 수입원을 다양화해야 한다. 실업률 상승과 임금 감소로 인해 급여에만 의존하는 것은 위험하므로, 부업, 임대 수입, 배당금 및 프리랜서 기회를 포함하여 대체 수입원을 구축해야 한다. 스태그플레이션에서는 기업과 개인이 재량 지출을 줄이므로 의료, 유틸리티 및 필수 서비스와 같은 경기 침체에 강한 산업에 집중해야 한다.7) 미결제 부채를 회수하고 신용 펀드에 투자해야 한다. 경제 침체는 채무 불이행 위험을 증가시키므로, 친구, 가족 또는 기업에 돈을 빌려줬다면 재정 상황이 악화되기 전에 회수하는 것을 우선시해야 한다. 또한 인플레이션 위험을 보상하면서 더 높은 수익률을 제공하는 사모 신용 펀드 또는 단기 부채 상품에 투자하는 것을 고려해야 하며, 인플레이션과 높은 이자율로 인해 피해를 입는 대신 이를 활용해야 한다.8) 임대 부동산을 소유하고 있는 경우 임차인 문제를 주시해야 한다. 임대인은 임차인이 생활비 상승으로 어려움을 겪으면서 스태그플레이션에서 더 많은 어려움에 직면할 수 있으므로, 임차인과 좋은 관계를 유지하고 필요한 경우 임대 정책을 조정하고 점유율이 안정적으로 유지되도록 유지해야 한다. 높은 이자율은 임대 수요를 증가시킬 수 있지만 경제적 어려움은 지불 지연 또는 공실로 이어질 수 있다. 임차인인 경우 집주인이 자신의 비용 상승으로 인해 임대료를 인상해야 하는 압력에 직면할 수 있으므로, 임대차 계약에서 조건을 소홀히 한 경우 지금이 바로잡을 때이다. 이러한 문제를 사전에 해결하면 집주인이 필요한 것보다 더 많이 임대료를 인상할 이유를 제공하지 않는 데 도움이 된다.9) 은퇴한 경우 안전 인출률을 낮춰야 한다. 생활비로 투자 인출에 의존하는 경우 안전 인출률을 재평가해야 하는데, 고정 4% 인출 전략은 스태그플레이션에서 지속 가능하지 않을 수 있다. 대신 지출 습관에 유연성을 유지하면서 포트폴리오 수익의 일정 비율을 인출하는 것과 같은 동적 접근 방식을 고려해야 한다. 또한 파트타임 직업 또는 컨설팅을 모색하면 인플레이션이 자산에 미치는 영향을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있으며, 해고가 시작되기 전에 가능한 한 빨리 이러한 파트타임 직업을 확보해야 한다.10) 스태그플레이션 기간 동안 은퇴하는 것을 고려해야 한다. 재정이 탄탄하다면 스태그플레이션은 직장을 떠나기에 좋은 시기가 될 수 있다. 임금이 정체되고 고용 성장이 약한 상황에서 퇴직의 기회 비용은 낮아지며, 견고한 투자 포트폴리오를 구축했다면 직장에서 휴식을 취하는 것이 합리적일 수 있다. 스태그플레이션 이후 자산 가치가 회복되면 구매력과 부가 증가할 수 있으며, 사실 약세장에서 은퇴하는 것이 강세장에서 은퇴하는 것보다 더 유리할 수 있다. 불황기에 은퇴하면 재정이 이미 낮은 가치로 자리 잡고 있어 경제 상황이 개선됨에 따라 미래 시장 수익으로부터 더 많은 이익을 얻을 가능성이 더 크다.11) 경제가 악화되기 전에 더 강력한 직업 또는 고용주를 찾아야 한다. 회사가 높은 투입 비용과 수익성 감소로 어려움을 겪고 있다면 해고 또는 급여 삭감이 임박했을 수 있으므로, 경제 상황이 더 악화되기 전에 더 탄력적인 산업에서 더 강력한 고용주로 전환하는 것을 고려해야 한다. 아직 고용된 상태에서 직업을 확보하는 것이 깊은 불황기보다는 훨씬 쉽다. 직업 변경을 고려하고 있다면 퇴직금 패키지로 해고를 협상하는 것을 목표로 해야 하는데, 핵심 과제는 퇴직금을 확정할 시간을 확보할 수 있도록 시작일이 지연된 새로운 제안을 확보하는 것이다. 성공하면 퇴직금과 새 직업 수입을 모두 징수하여 소득을 효과적으로 두 배로 늘릴 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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트럼프 대통령 임기내에 스태그플레이션이 도래할 수 있다 ( 25. 04. 01)

도널드 트럼프 대통령은 연방 정부 내 자신의 정책을 강행하는 데는 성공했지만, 경제 운용에 있어서는 심각한 리스크를 자초하고 있다. 워싱턴 포스트의 경제 칼럼니스트 헤더 롱은 트럼프 대통령이 광범위한 관세 부과, 급격한 이민 축소, 연방 인력 감축 등을 통해 경제를 침체와 물가 상승이 동시에 발생하는 스태그플레이션의 위기로 몰아가고 있다고 지적했다.스태그플레이션은 경제 성장 정체와 급격한 물가 상승이 함께 나타나는 현상으로, 경제 정책 당국자들이 가장 우려하는 상황이다. 이상적인 정책은 안정적인 물가와 함께 꾸준한 성장을 유도하는 것이지만, 트럼프 대통령의 정책은 오히려 그 반대의 결과를 초래할 위험이 크다.트럼프 대통령의 관세 정책에 대해 래리 커들로와 스티븐 무어 등 경제 자문위원들도 자제를 권고했지만, 그는 대공황 이후 최대 규모의 관세 인상을 예고하고 있다. 트럼프는 이를 “해방의 날”이라 부르지만, 실제로는 “스태그플레이션의 날”이 될 수 있다.미국은 1970년대에도 두 차례 스태그플레이션을 경험했다. 1975년에는 핵심 소비자 물가가 9.1% 상승하고 실업률이 8.5%에 달했으며, 1980년에는 물가가 12.4% 상승하고 실업률은 7.1%를 기록했다. 이는 유가 충격과 연준의 긴축정책이 복합적으로 작용한 결과였다.당시 정치적 타격은 후임자인 포드와 카터 대통령에게 집중됐다. 두 사람 모두 강력한 정치적 자산을 보유하고 있었음에도 재선에 실패했다. 포드는 닉슨의 승리 기반과 초당파적 이미지를, 카터는 남부에서의 득세를 바탕으로 한 민주당의 부활을 이끌었지만, 스태그플레이션은 이들의 정치적 입지를 결정적으로 약화시켰다.이러한 전례를 고려하면, 트럼프 대통령의 정치적 미래도 경제 상황에 따라 좌우될 가능성이 높다. 그의 2024년 재선은 바이든 행정부 시절 인플레이션에 대한 반감과 트럼프 집권기 경제에 대한 긍정적 평가에 기반한 것이지만, 향후 물가와 실업률이 동시에 악화된다면 지지율 유지가 어려워질 수 있다.트럼프는 전문가들의 반대에도 자신의 정책이 효과를 입증할 것이라 주장하지만, 과거 사례를 보면 스태그플레이션은 대통령의 정치적 기반을 흔드는 결정적 변수로 작용해왔다. 레이건 대통령조차 집권 초기 불행지수가 높았으나, 이후 경제가 회복되면서 재선에 성공했다. 그러나 당시에는 통화 긴축이라는 명확한 해법이 존재했고, 경기 회복의 순풍도 뒷받침되었다.반면 트럼프는 극단적인 당파 대립, 취약한 의회 장악력, 공공부문 긴축과 부유층 감세, 사상 최고 수준의 관세 등 상충되는 정책들을 병행하고 있어 상황은 훨씬 복잡하다. 잘못된 판단이 반복될 경우, 과거 카지노 사업 실패를 넘어서는 정치적·경제적 손실이 발생할 수 있다.결국 트럼프 대통령의 경제 정책은 미국 경제를 위태롭게 하고 있으며, 그로 인해 정치적 기반도 점차 약화되었다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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경기침체보다 더 심각한 상황이 몰려온다? (04.04.01)

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박재훈투영인

경기침체보다 더 심각한 상황이 몰려온다? (04.04.01)

트럼프 대통령의 광범위한 관세 부과와 이민 및 연방 인력 감축 정책이 경제를 위기로 몰아가고 있다. 경기 침체뿐 아니라 1970년대 이후 미국에서 보지 못한 스태그플레이션(경제 수축과 높은 물가가 동시에 발생하는 상황)에 대한 우려가 커지고 있다.이는 트럼프의 자체적인 정책으로 인한 결과다. 래리 커들로와 스티븐 무어 등 경제 자문들은 관세에 대한 자제를 촉구하고 있지만, 트럼프는 대공황 이후 최대 규모의 관세 인상을 수요일에 실행할 예정이다. 그는 이를 "해방의 날"이라 부르지만 "스태그플레이션의 날"이 될 수도 있다.트럼프 당선 이후 소비자 심리는 30% 이상 급락했다. 미시간 대학의 최신 소비자 조사에서 눈에 띄는 점은 실업률 상승과 물가 상승에 대한 우려가 갑자기 높아진 것이다. 소비자의 2/3가 향후 1년 동안 실업률이 상승할 것으로 예상하며, 이는 2009년 대불황 이후 최고치다. 일반적으로 경기 침체 시 수요가 감소하면 물가가 하락하지만, 거의 모든 수입품에 관세를 부과하려는 트럼프의 의도는 소비자와 기업들을 불안하게 만들고 있다. 미국인들은 1년 내 인플레이션이 5%까지 상승할 것으로 예측하고 있다.바이든 대통령 재임 시, 사람들은 전반적인 경제에 불만을 표했지만 개인 재정에 대해서는 괜찮다고 응답했다. 이는 "감정적 경기 침체"로 불렸으며, 2022-2024년 동안 견고한 일자리 증가, 주식 시장 호황, 팬데믹 기간 저축 덕분에 소비가 지속됐다.그러나 지금은 1년 후 재정 상태가 나아질지에 대해 많은 사람들이 부정적이다. 미시간 대학 조사는 2022년 인플레이션 고조기를 제외하고 수년 내 최악의 개인 재정 전망을 보여주었다. 이 하락은 모든 소득 계층에서 발생하고 있으며, 고소득층조차 상황이 악화될 것을 우려하고 있다.이러한 상황은 사람들이 일자리 손실, 주식 시장 하락, 팬데믹 저축 고갈을 걱정하며 지출을 줄이게 만든다. 추가적인 재정 완충장치가 모두 사라진 상황에서 트럼프의 광범위한 관세는 수년 내 미국인들에게 가장 큰 세금 인상이 될 것으로 예상된다.연준의 최신 경제 전망은 성장 둔화, 실업률 상승, 물가 상승을 보여주고 있다. 뱅크 오브 아메리카는 더 직접적으로 2025년 미국 경제가 "소규모 스태그플레이션"의 길을 걸을 것이라고 예측한다.1970년대만큼 심각하지 않을지라도, 스태그플레이션은 여전히 고통스럽고 멈추기 어려울 것이다. 트럼프는 올해 말 감세로 경제 회복을 기대하지만, 골드만삭스는 관세의 타격을 상쇄하기에는 충분하지 않을 것이라고 말한다. 가장 큰 문제는 인플레이션이 지속되면 연준이 금리를 인하할 수 없다는 점이다. 바이든 시절의 높은 물가는 트럼프 시대의 스태그플레이션으로 더 악화될 수 있다.

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박재훈투영인

Fed, 관세 불확실성 인용하며 경제 전망 어둡게 수정 ( 25. 03. 20)

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박재훈투영인

Fed, 관세 불확실성 인용하며 경제 전망 어둡게 수정 ( 25. 03. 20)

Federal Reserve는 금리에 대한 관망 자세를 유지하면서, 올해 인플레이션 예측치는 상향 조정하고 성장 및 고용 전망은 하향 조정했다.중앙은행은 정책회의에서 기준금리인 연방기금금리를 약 4.3% 수준으로 유지했다. 이는 Trump 행정부의 무역, 이민, 지출 및 세금에 관한 대대적인 정책 변화가 경제 전망을 어떻게 재편할 수 있는지 평가하는 과정이다. 소비자 심리는 연방 지출 축소와 관세 인상에 관한 헤드라인 속에서 최근 몇 주간 하락했다."우리는 더 명확한 상황을 기다리는 것이 좋은 시기라고 생각한다"고 Powell 의장이 수요일 기자회견에서 말했다.투자자들은 Powell이 잠재적 관세 관련 가격 인상에 대해 더 공격적인 태도를 보이지 않았다는 점에 안도했다. Dow Jones Industrial Average는 0.9%, 약 380포인트 상승했다. S&P 500과 Nasdaq Composite는 각각 1% 이상 상승했다. 새로운 경제 전망에 따르면, 19명의 정책 입안자 중 11명이 올해 최소 두 번의 금리 인하를 예상하고 있다. 이는 12월에 최소 두 번의 인하를 예상했던 15명의 관계자보다 좁은 다수다.Fed 관계자들은 인플레이션이 1월의 2.5%에서 올해 2.7%로 상승할 것으로 예상한다고 밝혔다. "이는 실제로 관세가 들어오기 때문이다"라고 Powell이 말했다. 인플레이션을 낮추는 진전은 "당분간 지연될 것으로 보인다." 현재로서는, 이러한 전망은 관계자들이 가격 상승이 2026년과 2027년에 둔화될 것으로 생각하고 있음을 보여주며, 이는 그들이 관세 이전과 다르게 금리를 설정할 이유를 보지 못하고 있음을 의미한다. "우리의 조치 없이도 빠르게 사라질 인플레이션이라면, 때로는 이를 간과하는 것이 적절할 수 있다"고 Powell이 말했다. "그리고 관세로 인한 인플레이션의 경우에 그럴 수 있다."정책 입안자들은 또한 2025년 국내총생산(GDP) 성장률이 12월 전망치인 2.1%에서 하향 조정된 1.7%가 될 것으로 예상한다고 밝혔다. Fed 관계자들은 작년에 균형 잡힌 접근방식을 취하려고 노력했다. 인플레이션은 2년 전 5.5%에서 1월에 2.5%에 도달하며 그들의 목표를 향해 상당한 진전을 이루었다. 관계자들은 2022-23년에 단행한 공격적인 금리 인상이 가격과 임금 상승이 둔화되는 과정에서 경제 활동을 불필요하게 늦추는 것을 방지하고자 했으며, 작년 9월과 12월 사이에 금리를 1%포인트 인하했다. 그러나 그들은 또한 최근 인플레이션 관련 진전을 무효화하고 싶지 않다.Trump 행정부는 성장과 인플레이션을 예측하기 어렵게 만드는 다양한 정책들을 추진하고 있다. 규제 완화와 에너지 가격을 낮추기 위한 조치는 성장을 촉진하고 인플레이션이 계속 냉각되도록 할 수 있다. 최근 경제 데이터는 혼합된 그림을 보여준다. 지출은 둔화되었지만 고용은 안정적으로 유지되고 있다. 2월 실업률은 4.1%를 기록했다."경제는 여전히 꽤 좋은 상태다. 고용도 여전히 유지되고 있다. 하지만 지난 6주 동안, 우리는 모든 사람들이 이야기하고 있는 이 엄청난 양의 불확실성을 도입했다"고 뉴저지 잉글우드클리프스에 위치한 99억 달러의 자산을 보유한 ConnectOne Bank의 CEO인 Frank Sorrentino가 말했다. 그는 정책 주도의 불확실성으로 인해 대출 수요가 둔화된 것으로 보인다고 말했다. "우리는 이를 헤쳐나갈 방법을 찾겠지만, 사람들은 시작할지 멈출지, 속도를 늦출지 높일지 결정할 수 없다. 이는 기업들이 효과적인 방식으로 기능하는 것을 매우, 매우 어렵게 만든다"고 Sorrentino가 말했다.식품과 에너지 항목을 제외한 상품 가격은 작년 대부분의 달에 하락했으며, 그 기간 동안 인플레이션 둔화에 의미 있게 기여했다. 하지만 최근에는 상승세로 전환되었다.RBC Capital Markets의 수석 미국 경제학자 Michael Reid는 Federal Reserve가 "한편으로는 노동 시장이 둔화되는 징후가 있음에도 이 데이터 중 많은 부분이 고용 보고서에 즉시 나타나지 않기 때문에 점점 더 어려운 상황에 처할 위험이 있다"고 말했다. 반면에, 관세는 올해 남은 기간 동안 더 높은 인플레이션 수치로 이어질 수 있다. 정체된 성장과 높은 가격의 조합( 때로는 스태그플레이션이라고 불리는) 은 Fed가 올해 경기 둔화를 선제적으로 대응하기 위해 금리를 인하하는 것을 더 어렵게 만들 수 있다.최근 경제 데이터는 혼합된 그림을 보여준다. 지출은 둔화되었지만 고용은 안정적으로 유지되고 있다. 2월 실업률은 4.1%를 기록했다."경제는 여전히 꽤 좋은 상태다. 고용도 여전히 유지되고 있다. 하지만 지난 6주 동안, 우리는 모든 사람들이 이야기하고 있는 이 엄청난 양의 불확실성을 도입했다"고 뉴저지 잉글우드클리프스에 위치한 99억 달러의 자산을 보유한 ConnectOne Bank의 CEO인 Frank Sorrentino가 말했다.그는 정책 주도의 불확실성으로 인해 대출 수요가 둔화된 것으로 보인다고 말했다. "우리는 이를 헤쳐나갈 방법을 찾겠지만, 사람들은 시작할지 멈출지, 속도를 늦출지 높일지 결정할 수 없다. 이는 기업들이 효과적인 방식으로 기능하는 것을 매우, 매우 어렵게 만든다"고 Sorrentino가 말했다.식품과 에너지 항목을 제외한 상품 가격은 작년 대부분의 달에 하락했으며, 그 기간 동안 인플레이션 둔화에 의미 있게 기여했다. 하지만 최근에는 상승세로 전환되었다.RBC Capital Markets의 수석 미국 경제학자 Michael Reid는 Federal Reserve가 "한편으로는 노동 시장이 둔화되는 징후가 있음에도 이 데이터 중 많은 부분이 고용 보고서에 즉시 나타나지 않기 때문에 점점 더 어려운 상황에 처할 위험이 있다"고 말했다. 반면에, 관세는 올해 남은 기간 동안 더 높은 인플레이션 수치로 이어질 수 있다.정체된 성장과 높은 가격의 조합( 때로는 스태그플레이션이라고 불리는) 은 Fed가 올해 경기 둔화를 선제적으로 대응하기 위해 금리를 인하하는 것을 더 어렵게 만들 수 있다.[Compliance Note]· 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.· 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.· 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.

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박재훈투영인

채권 거대기업 핌코 경고: 트럼프 재집권 시 미국 경제 '과열' 가능성(2024-11-8)

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박재훈투영인

채권 거대기업 핌코 경고: 트럼프 재집권 시 미국 경제 '과열' 가능성(2024-11-8)

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박재훈투영인

미국 중앙은행, 금리 인하 속도 완화 시사... 주가 하락 (2024-12-19)

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박재훈투영인

미국 중앙은행, 금리 인하 속도 완화 시사... 주가 하락 (2024-12-19)

US share prices slumped after the central bank cut interest rates for the third time in a row but its economic projections signalled a slower pace of cuts next year.In a widely expected move, the Federal Reserve set its key lending rate in a target range of 4.25% to 4.5%.That is down a full percentage point since September, when the bank started lowering borrowing costs, citing progress stabilising prices and a desire to head off economic weakening.Reports since then indicate that the number of jobs being created has been more resilient than expected, while price rises have continued to bubble.Stocks in the US fell sharply as Federal Reserve chairman Jerome Powell warned the situation would likely result in fewer rate cuts than expected next year."We are in a new phase of the process," he said at a press conference."From this point forward, it's appropriate to move cautiously and look for progress on inflation."The Dow Jones Industrial Average closed 2.58% lower, suffering its 10th session of declines in a row and marking its longest streak of daily losses since 1974.The S&P 500 lost almost 3% and the Nasdaq Composite fell 3.6%.In morning trade in Asia on Thursday, Japan's Nikkei 225 was around 1.2% lower, while the Hang Seng in Hong Kong was down by 1.1%.Inflation, which measures the pace of price increases, has proven stubborn in recent months, ticking up to 2.7% in the US in November.Analysts have also warned that policies backed by president-elect Donald Trump, including plans for tax cuts and widespread import tariffs, could put upward pressure on prices.Analysts say lowering borrowing costs risks adding to that pressure by making it easier to borrow and encouraging businesses and households to take on credit to spend.If demand rises, higher prices typically follow.Mr Powell defended the cut on Wednesday, pointing to cooling in the job market over the last two years.But he conceded that the move was a "closer call" on this occasion and acknowledged there is some uncertainty as the White House changes hands.Olu Sonola, head of US economic research at Fitch Ratings, said it felt like the Fed was signalling a "pause" to cuts as questions about White House policies make it more unsure about the path ahead."Growth is still good, the labour market is still healthy, but inflationary storms are gathering," he said.Wednesday's rate cut - formally opposed by one Fed policymaker - is the last by the central bank before president-elect Donald Trump takes office.He won the election in November promising to bring down both prices and interest rates. But mortgage rates have actually climbed since September, reflecting bets that borrowing costs will stay relatively high.Forecasts released by the Fed on Wednesday showed policymakers now expect the bank's key lending rate to fall to just 3.9% by the end of 2025, above the 3.4% predicted just three months ago.They also anticipate inflation staying higher next year than previously forecast, at about 2.5% - still above the bank's 2% target.John Ryding, chief economic advisor at Brean Capital, said he thought it would have been wiser for the Fed to hold off on a cut at this meeting, despite the likelihood it would upset markets."There has been enormous progress made from the peak in inflation to where the US is now and it risks giving up on that progress, possibly even that progress being partially reversed," he said. "The economy looks strong... What's the rush?"

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