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박재훈투영인
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ETF 시장의 새로운 프론티어: 휴머노이드, 양자컴퓨터, UFO
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박재훈투영인
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3개월 전
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ETF 시장의 새로운 프론티어: 휴머노이드, 양자컴퓨터, UFO
AI가 더 이상 ETF 세계의 핫 테마가 아닌 가운데, 투자업계는 다음 기술적 내러티브를 찾고 있다. 최근 ETF 발행사들은 휴머노이드 로봇, 양자컴퓨팅, UFO 등 과학과 공상 사이의 영역에 주목하며 새로운 테마 상품을 잇따라 선보이고 있다. 이러한 테마들은 더 이상 공상만은 아니다. 로봇은 병원과 공장에서 인간을 돕기 위해 설계되고 있으며, 양자컴퓨팅은 암호기술을 무력화할 가능성을 제시하고, 외계 기술 기반 방위산업에 대한 관심도 커지고 있다.새로운 테마로서의 휴머노이드: 지금 시작되는 현실가장 큰 주목을 받고 있는 분야 중 하나는 바로 휴머노이드 로봇이다. Morgan Stanley는 해당 시장이 2050년까지 5조 달러 규모로 성장할 수 있다고 전망했다. 이에 발맞춰 KraneShares는 인간형 로봇 기업에 투자하는 ETF ‘KOID’를 출시했으며, Roundhill은 액티브 ETF ‘HUMN’을 준비 중이다.Roundhill CEO Dave Mazza는 “휴머노이드는 더 이상 공상과학이 아니며 이미 중국에서는 상용화가 시작되었다”고 강조했다. 테슬라 또한 2025년까지 Optimus 로봇 수천 대를 공장에 배치할 계획이다. 이처럼 AI와 로보틱스의 기술 수렴은 투자로 이어지고 있으며, ETF는 투자자에게 이러한 테마에 대한 전용 접근 기회를 제공하고자 한다.KraneShares는 ETF 편입 종목 선정을 위해 로봇의 ‘뇌(Brain)’, ‘몸체(Body)’, ‘통합시스템(Integrator)’으로 나누고, Jabil, Amphenol, Lynas Rare Earths, Melexis 등 다양한 부품·시스템 공급 기업과 함께 Nvidia, Tesla 등 대형 테크 기업도 편입하고 있다. Derek Yan 전략가는 "휴머노이드는 곧 생성형 AI처럼 폭발적인 전환점(GPT 모멘텀)에 도달할 것"이라고 전망했다.우주와 양자컴퓨팅: 현실과 상상의 경계Defiance의 QTUM은 양자컴퓨팅을 테마로 하며, 올해 11% 상승과 함께 6억 달러 이상 자금을 유입했다. 양자컴퓨팅은 아직 초기 단계지만, 암호 해독 및 고속 연산을 통해 금융·보안 등 다양한 산업에 파괴적 영향을 줄 수 있는 분야로 평가받는다.한편, UFO를 테마로 한 ETF도 추진되고 있다. Matt Tuttle은 국방 계약업체의 비밀 연구소에 숨어 있을 수 있는 외계 기술에 착안해 ‘UFOD’라는 테마 ETF를 개발 중이다. 이는 순수한 투기적 테마지만 일부 리테일 투자자들의 관심을 끌고 있다.테마 경쟁: 믿음과 마케팅의 게임ETF 업계는 지금도 빠르게 진화 중이며, AI 이후 다음 메가 테마를 발굴하기 위한 경쟁이 치열하다. Bloomberg Intelligence의 Athanasios Psarofagis는 “지금은 허무맹랑해 보이는 테마도 내일은 주류가 될 수 있다”고 말했다. 이러한 조기 출시는 단순 상품 개발을 넘어 선점 내러티브를 확보하기 위한 전략이다.Lazard의 Sarj Nahal은 다양한 메가트렌드를 추적하는 THMZ ETF를 운영하고 있으며, 그는 “우리가 찾는 건 아직 신문 뒷면에 실리지만 점차 전면을 향해 나아갈 이슈들”이라 설명한다.경고: 메타버스의 전철을 피할 수 있을까?다만 이러한 테마 투자가 항상 성공으로 이어지는 것은 아니다. 팬데믹 당시의 메타버스 테마는 급속히 관심을 잃었고, 관련 ETF 중 일부는 폐쇄되었다. 마리화나나 사이키델릭 같은 분야도 유사한 실패를 겪었다.TMX VettaFi의 Roxanna Islam은 “이러한 비전통적 테마는 인터넷 초기와 같은 조기 노출의 기회를 줄 수 있지만, 실현되지 못하는 경우도 많다”고 경고했다. 현실보다 앞서가는 기대는 때로 시장의 냉정을 이기지 못할 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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4개월 전
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애널리스트들에게 호평을 받은 해외 배당관련주들 ( 25. 06. 23)
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박재훈투영인
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4개월 전
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애널리스트들에게 호평을 받은 해외 배당관련주들 ( 25. 06. 23)
International stocks는 S&P 500에 비해 올 한 해 강한 성과를 기록했으며, 이들 글로벌 종목 중 일부는 매력적인 배당을 제공한다.올해 S&P 500 지수는 겨우 2% 상승했는데, 이는 2023년과 2024년에 기록한 두 자릿수 상승폭에 비하면 미미하다.tariff policy 불확실성과 interest rates 경로의 불안정성, 그리고 이제는 Middle East 공격에 대한 U.S.의 개입이 주식시장을 롤러코스터처럼 출렁이게 했다.S&P 500이 지난 2년간 강세를 보인 뒤, U.S. 투자자들이 Big Tech 및 미국 종목의 과도한 비중에서 벗어나기 위해 international exposure를 재고하는 것은 당연하다.“지난해 International stocks가 부진했을지 모르지만, 올해는 스타 역할을 하고 있다”고 Maryland Gaithersburg의 Blue Ocean Global Wealth CEO이자 CFP®인 Marguerita Cheng이 말했다.Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU)는 2024년에 약 5.5%의 수익률을 기록했지만, 올해는 14% 상승했다.특히 배당을 추구하는 투자자들이 international exposure를 얻기 위해 그녀는 First Trust Target Global Dividend Leaders Portfolio와 같은 상품으로 눈을 돌렸다.이 Unit investment trust 전략은 국내 및 국제 equity 종목과 real estate investment trusts를 결합해 제공한다.CNBC Pro는 해당 포트폴리오 구성 종목을 검토해 배당을 제공하는 international stocks를 찾아냈다.애널리스트의 절반 이상이 buy 또는 overweight로 평가했고, FactSet consensus price targets 기준 상향 여력이 20%를 초과하는 종목 몇 가지를 소개한다.파나마 항공사 Copa Holdings가 리스트에 올랐다.U.S.-traded 주식은 2025년에 16% 이상 상승했으며, dividend yield는 약 6.3%다.해당 종목을 분석하는 애널리스트 중 10명 중 9명 이상이 buy 또는 overweight로 평가하며, FactSet에 따르면 consensus price targets는 50% 이상의 상향 여력을 제시한다.Raymond James의 애널리스트 Savanthi Syth는 5월에 Copa에 대해 strong buy 등급을 재확인하며, 이 항공사가 “Best In Class 1Q25 Results”를 기록했다고 언급했다.회사는 해당 분기에 주당 $4.28의 순이익과 $899.2 million의 매출을 기록해, FactSet consensus estimates인 주당 $3.94와 매출 $888.6 million를 상회했다.“Copa는 최근 몇 주간 booking trends가 견고하며 큰 변동이 없었으나, 전망 가능 기간은 2–3개월로 제한적이라고 밝혔다”고 Syth가 작성했다.“North America와 the Caribbean에서의 수요는 안정적인 반면, Mexico와 Central America는 특히 Avianca의 경쟁 물량 확대라는 역풍에 직면해 있다”고 덧붙였다.해당 애널리스트가 제시한 price target $145는 금요일 종가 대비 41% 이상의 상승 여력을 의미한다.브라질 채굴 기업 Vale도 Wall Street의 관심을 끈 또 다른 종목이다.이 종목을 커버하는 애널리스트 중 거의 60%가 buy 또는 overweight로 평가했다.FactSet에 따르면 consensus price targets는 현재 수준에서 32%의 상승 여력을 전망한다.4월에 Bank of America는 이 종목을 neutral에서 buy로 상향 조정했으며, 애널리스트 Caio Ribeiro는 “bottom-up story가 크게 개선됐다”고 설명했다.이는 철도 분쟁이 해결된 데다 Gustavo Pimenta를 CEO로, Marcelo Bacci를 CFO로 영입한 새로운 경영진 구성 덕분이다.“Vale의 할인된 밸류에이션과 개선된 bottom-up story가 우리의 보다 보수적인 iron ore 전망을 수용할 충분한 안전 마진을 제공한다”고 Ribeiro가 말하며, price target을 $11.50로 제시했다.이는 금요일 종가 대비 거의 27%의 상승 여력을 나타낸다.U.S.-traded 주식은 2025년에 3% 상승했으며, dividend yield는 9.1%다.Chile의 Latam Airlines Group도 리스트에 올랐다.주가는 2025년에 37% 상승했으며, dividend yield는 2.7%다.FactSet에 따르면 consensus price targets는 현재 수준에서 23.2%의 상승 여력을 전망한다.Morgan Stanley는 이 종목을 overweight로 평가했으며, 애널리스트 Jens Spiess는 6월 10일 노트에서 이 항공사의 분기 누적 traffic이 9.8% 증가해 consensus estimates를 넘어섰다고 말했다.“스케줄 상으로 6월 capacity가 약 11% 증가할 것으로 보여 전체 분기 capacity 성장률은 약 8–9%에 달할 전망이며, 이는 consensus(+6.8% Y/Y)와 [Morgan Stanley 예측(+7.6%)]를 소폭 상회한다”고 덧붙였다.— CNBC의 Nick Wells와 Michael Bloom이 기여했다.
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박재훈투영인
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4개월 전
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기술주 중심 ETF ‘QQQ’, 신고가 목전… 애널리스트들이 주목하는 다음 상승 주도주는? ( 25. 06. 17)
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박재훈투영인
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4개월 전
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기술주 중심 ETF ‘QQQ’, 신고가 목전… 애널리스트들이 주목하는 다음 상승 주도주는? ( 25. 06. 17)
기술주 중심 ETF ‘QQQ’, 신고가 목전… 애널리스트들이 주목하는 다음 상승 주도주는?기술주 중심의 Invesco QQQ Trust (QQQ)가 사상 최고가에 근접하면서, 증시 분석가들은 앞으로의 추가 상승은 보다 다양한 업종의 종목들이 이끌 가능성이 높다고 보고 있다.QQQ는 Nasdaq-100 지수를 추종하는 ETF로, 이 지수는 대형 기술주 비중이 높다. 실제로 QQQ는 2025년 2월 19일 기록한 사상 최고가 $539.52의 1% 이내에 근접한 상태다. 이 상승은 대부분 소수의 테크 종목 덕분이었다.예를 들어, Palantir Technologies는 올해 87% 상승, Zscaler는 69%, Micron Technology는 42%, Netflix는 38% 올랐다. 하지만 이제는 상승 동력이 보다 폭넓은 종목군에서 나올 것으로 분석된다.AppLovin (APP): 기대 상승률 31%로 2위AppLovin은 12개월 목표가 기준으로 약 31%의 상승 여력이 있는 종목으로 분석됐다. 올해 들어 이미 15% 상승했으며, 최근 월가 애널리스트들의 관심이 집중되고 있는 종목 중 하나다.Morgan Stanley는 지난주 AppLovin의 목표주가를 $420 → $460으로 상향 조정했고, 이는 현재 주가 대비 약 24%의 상승 여력을 의미한다. 보고서에서는 다음과 같이 밝혔다.“앱 부문 매각 계획은 주주 가치를 높이고, 미래 실적에는 중립적일 것으로 본다.”Citigroup 또한 지난달 AppLovin을 최선호주 중 하나로 선정했다. Citi는 보고서에서 다음과 같이 분석했다.“APP의 셀프서브 광고 툴 출시는 2025년 4분기와 2026년의 전자상거래 매출 증가에 기여할 것이다. 다만 많은 기관 투자자들이 여전히 이 회사를 ‘블랙박스’처럼 인식하고 있어 보유 비중은 낮다.”Warner Bros. Discovery (WBD): 구조 재편 모멘텀으로 25% 상승 기대Warner Bros. Discovery는 올해 들어 주가가 2% 상승했지만, 애널리스트들은 앞으로 25% 추가 상승 여력이 있다고 분석한다.WBD는 향후 1년간 회사를 2개의 상장사로 분할할 계획을 발표했다. 하나는 영화 및 스트리밍 자산 (예: HBO Max)을, 다른 하나는 CNN, TNT Sports, Discovery 등의 방송 네트워크 자산을 보유하게 된다.이 발표 직후 주가는 일시적으로 급등했지만, 결국 3% 하락 마감되었다.Charter Communications (CHTR): 합병 기대감으로 19% 상승 여력Charter Communications는 2025년에 이미 10% 상승했으며, 현재 주가 기준으로 19% 추가 상승 여력이 있다는 평가다.지난달 Loop Capital은 Charter에 대해 투자의견을 매수로 상향 조정하고, 목표주가를 $430 → $510으로 인상했다. 이는 당시 주가 대비 36% 높은 수준이다.애널리스트 Alan Gould는 Cox Communications와의 합병 제안을 긍정적으로 평가하며 다음과 같이 언급했다.“이번 합병은 수익성에 긍정적이며, 레버리지를 줄이고 규모의 경제를 통해 Charter를 미국 최대 케이블 사업자로 자리잡게 할 것이다.”또한 Life Unlimited 브랜드 리뉴얼 전략에 대해선 다음과 같이 평가했다.“광대역·모바일 통합 상품과 고객서비스 보장을 앞세운 Life Unlimited 전략이 초기 시장 반응이 긍정적이다.”기타 유망 종목: DexCom, Electronic Arts분석가들이 QQQ 내에서 추가 상승 여력이 있는 종목으로 DexCom과 Electronic Arts도 언급하고 있다. 다만 본문에서는 세부 분석은 생략되어 있다.💬 투영인은 다음과 같이 생각합니다:이번 분석은 QQQ ETF가 소수 빅테크 중심에서 벗어나 보다 확산적인 상승 국면에 진입하고 있음을 시사한다. 특히 AppLovin, WBD, Charter 등은 각기 사업 구조 개편, 신규 성장동력, M&A 효과 등 고유한 상승 모멘텀을 보유하고 있다.이는 ETF 보유자들이 단순히 상위 시총 종목만 주목하는 전략에서 벗어나, 중소형 또는 변동성 있는 종목까지 리밸런싱하거나 개별주 접근을 병행할 필요성을 시사한다.단, 해당 종목들은 단기 급등 후 변동성 확대 구간에 진입할 수 있으며, 특히 AppLovin이나 Charter처럼 투자자 이해도가 낮은 종목에 대해서는 기업 구조 및 실적 흐름에 대한 사전 이해가 필요하다.QQQ가 신고가를 갱신할 경우, 향후엔 테크 대장주보다는 변동성이 높은 성장주들의 등락이 수익률의 핵심 변수가 될 수 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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4개월 전
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추가적인 변동성을 극복할 두 가지 궁극적 방어주 ( 25. 06. 16)
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Altria Group
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박재훈투영인
·
4개월 전
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추가적인 변동성을 극복할 두 가지 궁극적 방어주 ( 25. 06. 16)
우리는 All-Weather Stock List에 두 개의 전형적인 방어주를 추가한다. 둘 다 어떤 유형의 경제적 어려움도 견딜 수 있는 산업과 연결되어 있다: 물과 담배다. 우리는 2025년이 평소보다 변동성이 큰 해가 될 것이라는 아이디어로 2월에 All-Weather List를 출시했고, 이는 실제로 그렇게 되었다. 어떤 종류의 경제에서도 번영할 수 있는 주식들에 숨어있는 우리의 전략은 S&P 500이 Trump 행정부의 공격적인 관세(이후 철회됨) 여파로 도달한 4월 저점에서 대부분 회복했음에도 불구하고 계속 효과를 보이고 있다.현재 구성원들과 그들의 성과를 살펴보면: 9개 종목 중 6개가 목록에 추가된 이후 녹색권에 있거나 횡보하고 있으며, Netflix가 14% 상승으로 가장 좋은 성과를 보이고 있다. 어떤 종목도 5% 이상 하락하지 않았다.주식 시장이 가장 강력한 관세들이 대부분 철회되고 경제가 거의 손상 없이 통과할 것이라고 가정하는 것처럼 보이지만, 불안한 징후들이 나타나고 있다. 가장 최근에는 JPMorgan CEO Jamie Dimon이 핵심 경제 지표들이 언제든지 악화되기 시작할 수 있다고 경고했다. 그래서 우리는 가능한 모든 경제적 폭풍을 견딜 목록에 두 개의 추가 종목을 찾았다.참고로, All-Weather 목록의 목표는 우리의 CNBC Pro 리소스 — 최고 애널리스트 리서치, 전문가들의 주식 스크리닝 도구 — 를 사용하여 어떤 유형의 시장에서도 번영할 수 있는 주식들을 식별하는 것이다.신규 추가: American Water WorksAmerican Water Works(AWK)가 처음 내 눈에 띈 것은 2월 18일부터 4월 8일까지의 관세 조정 기간 동안 S&P 500에서 최고 성과를 거둔 기업들이 포함된 Trivariate Research의 목록에 나타났기 때문이다. 전 Morgan Stanley의 최고 주식 전략가였던 Adam Parker가 운영하는 이 회사에 따르면, AWK는 그 기간 동안 10% 이상 상승했다. Parker는 많은 고객들이 주식이 계속 서서히 상승할 것이라고 믿고 있음에도 불구하고 헤지 차원에서 방어적 아이디어들을 내보내고 있었다.AWK는 100% 국내 매출로 관세에 면역이기 때문에 조정 기간 동안 관심을 받았을 가능성이 높다. 또한 경기침체에 빠지더라도 안정적으로 유지될 매출을 가지고 있다. 이 물 유틸리티는 2.3%의 배당 수익률을 자랑하므로 투자자들은 시장의 또 다른 관세 불안에 대한 보호적 풋과 함께 정기 수입을 얻는다. 트레이더들은 4월에 이 주식으로 몰려들었고 다시 그렇게 할 것이다.신규 추가: AltriaAltria(MO)는 "높은 운영 품질과 낮은 변동성을 통해 안전한 피난처 특성을 보이면서 실질적인 배당을 지급하는 회사들"을 찾고 있던 UBS 주식 전략가들의 목록에 올랐다. Altria는 거의 7%의 배당을 지급하고 베타가 0.5에 불과하다. 따라서 이것은 10년 만기 국채보다 60% 더 높은 수익률을 지급하면서 주식 시장이 패닉에 빠져도 거의 움직이지 않는다.이 방어주는 또한 Trivariate의 방어 바스켓 중 하나에도 나타났다. Parker의 회사는 Altria를 시장 하락에서 효과가 있지만 좋은 가격 모멘텀과 역사적 대비 저렴한 밸류에이션을 가진 주식으로 식별했다.Altria의 주식은 또한 지난 몇 년간 상승세를 보이고 있으며, 일부 투자자들이 무연 담배 트렌드로부터의 성장에 매력을 느꼈을 가능성이 있다. Altria는 On! 니코틴 파우치를 만든다. 주식은 작년에 30% 상승했고 수요일까지 올해 15% 상승(높은 배당 제외)하여 주식을 6년 최고치로 끌어올렸다. 이것이 나를 약간 불안하게 만들지만, 7%의 배당은 밤에 편안히 잠들 수 있게 해줄 것이다.<출처:CNBC>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Altria Group
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박재훈투영인
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4개월 전
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Morgan Stanley, 희토류 투자 최고 선택주로 MP Materials를 상향 조정
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박재훈투영인
·
4개월 전
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Morgan Stanley, 희토류 투자 최고 선택주로 MP Materials를 상향 조정
중국과의 지정학적 긴장이 핵심 광물 공급을 더욱 불확실하게 만들면서, 희토류 광산업체 MP Materials가 미국에 대한 전략적 가치 증가를 누릴 것이라고 Morgan Stanley가 밝혔다.이 투자은행은 MP Materials를 매수 등급에 상당하는 등급으로 상향 조정했으며, 주가 목표를 주당 34달러로 설정했다. 이는 금요일 종가 대비 32% 상승 여지를 의미한다.MP Materials는 캘리포니아 Mountain Pass에서 미국 내 유일하게 운영되는 희토류 광산을 소유하고 있다. Morgan Stanley에 따르면 중국이 희토류 정제 및 가공의 글로벌 시장을 지배하고 있다.Carlos De Alba가 이끄는 애널리스트들은 목요일 고객 노트에서 "지정학적 및 무역 긴장이 마침내 핵심 광물 공급망을 최우선 관심사로 밀어올리고 있다"고 말했다. "MP는 중국을 제외하고 가장 수직 통합된 희토류 기업이다."베이징은 도널드 트럼프 대통령의 관세에 대응해 4월에 7개 희토류 원소에 대한 수출 제한을 부과했다. 미국과의 무역 협상에도 불구하고 이러한 제한을 유지하고 있다.트럼프는 수요일 국방생산법에 대한 일부 제한을 철폐했는데, 이는 연방정부가 희토류에 대해 시장 가격보다 높은 가격을 제공할 수 있게 할 수 있다. Morgan Stanley에 따르면 MP Materials가 이로부터 혜택을 받을 가장 좋은 위치에 있는 기업이다. 목요일 주가는 5% 이상 상승했다.Morgan Stanley에 따르면 MP Materials는 미국에서 완전한 국내 희토류 공급망을 개발하고 있으며, 대부분의 전기차 모터, 해상 풍력 터빈, 그리고 미래 휴머노이드 로봇 시장에 사용되는 자석의 상업적 생산을 시작할 계획이다.이 투자은행은 MP Materials가 올해와 2026년에 마이너스 자유현금흐름을 기록할 것으로 예상하지만, 회사는 강한 대차대조표를 가지고 있어 2027년부터 긍정적인 자유현금흐름을 가속화해야 한다고 밝혔다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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4개월 전
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Morgan Stanley, 곧 상승 가능성이 높은 4개 주식 매수 추천 ( 25. 05. 31)
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STX
Seagate Technology Holdings
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박재훈투영인
·
4개월 전
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Morgan Stanley, 곧 상승 가능성이 높은 4개 주식 매수 추천 ( 25. 05. 31)
Morgan Stanley에 따르면 여전히 상승 여력이 많이 남아있는 주식들이 다수 존재한다. 이 회사는 Nvidia와 같은 overweight 등급 기업들이 충분한 상승 여력을 보유하고 있으며 6월에도 최우선 선택 종목으로 남아있다고 밝혔다. 다른 종목들로는 Nubank, Seagate, Coupang이 포함된다.Seagate이 기술 데이터 저장 회사는 무시하기에는 너무 매력적이라고 애널리스트 Erik Woodring이 5월 말 Seagate의 애널리스트 데이 이후 작성했다. "컴퓨팅의 변곡점이 스토리지 수요의 기하급수적 성장을 주도할 것이며, 우리는 STX를 우리의 최고 EPS 대비 단지 7.5배에 거래되는 이 테마에 대한 여전히 저평가된 플레이로 본다"고 그는 썼다.그리고 최우선 선택 종목인 Seagate에는 앞으로 더 많은 긍정적인 촉매제가 있다고 회사는 말했다. "기술 리더십, 프리미엄 마진, 견고한 FCF 생성, 그리고 강력한 자본 수익이 여기서부터 EPS 상승과 멀티플 재평가를 지원한다"고 그는 덧붙였다. 이 주식은 또한 데이터 센터 분야에서도 저평가된 플레이라고 Woodring은 말한다. Seagate 주식은 올해 36% 상승했다.Coupang한국 e-commerce 회사는 최근 이 회사의 새로운 최우선 선택 종목으로 지명됐다. "경쟁업체들이 대응하기 위해 분투했지만, Coupang의 시장 점유율 확대는 한 치의 흔들림 없이 계속됐다"고 애널리스트 Seyon Park가 썼다.회사는 또한 Coupang이 모든 실린더를 가동하고 있다며 주식의 목표 주가를 주당 27달러에서 32달러로 상향 조정했다. "회사는 계속해서 잘 실행하고 있으며, 관세 리스크로부터 상대적으로 절연되어 있고, 약한 USD [미국 달러]의 수혜자다"라고 그는 말했다. 한편, 주식은 27% 상승했으며 여전히 매력적이다. "밸류에이션도 관련 동종업체와 비교할 때 유리해 보인다"고 그는 계속해서 말했다.Nubank이 LatAm 은행은 점유율 확대자이며 회사의 최우선 선택 종목이라고 애널리스트 Jorge Kuri와 팀이 밝혔다. "우리는 시장이 Nubank의 수익성 있는 확장 능력을 계속해서 크게 과소평가하고 있다고 생각한다 — 특히 브라질에서의 더 깊은 교차 판매를 통해"라고 그들은 썼다.회사는 Nubank이 모든 은행 업무 니즈에 대한 원스톱 샵으로서 소비자들에게 차별화된 제공을 가지고 있다고 말한다. "주요 계좌 관계와 급여 입금에서 선도하는 것부터, 신용카드, 개인 대출, 급여 대출 신청 및 잔액 이체에서 소비자 의도의 대부분을 포착하는 것까지, Nubank은 분명히 기존 업체와 디지털 동종업체를 훨씬 앞서고 있다"고 그는 말했다. 주식은 올해 거의 16% 상승했지만, Kuri는 주식이 여전히 더 많은 상승 여력이 있다고 말한다. "Nubank은 도달 범위와 관련성 모두에서 선도한다"고 그는 간결하게 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Seagate Technology Holdings
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박재훈투영인
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애널리스트들, Costco 견조한 분기 실적에 긍정적이나 밸류에이션은 부담스럽다고 평가 ( 25. 06. 01)
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Costco Wholesale
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박재훈투영인
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애널리스트들, Costco 견조한 분기 실적에 긍정적이나 밸류에이션은 부담스럽다고 평가 ( 25. 06. 01)
Costco의 견조한 3분기 실적 발표로 Wall Street 애널리스트들은 이 멤버십 클럽 도매업체가 지배력을 유지할 수 있다는 확신을 갖게 됐다. 현 회계연도 매출이 2,750억 달러에 달할 것으로 추정되는 이 회사는 5월 11일 마감된 분기에서 애널리스트 예상치를 상회하는 매출과 순이익을 기록했다. 애널리스트들은 강력한 매장 방문객 수와 고객 충성도를 지적하며, Costco가 미국 무역 정책이 계속 진화하는 가운데 관세 역풍을 잘 처리할 수 있는 위치에 있다고 평가했다.주가는 2025년 들어 지금까지 14% 상승해 거의 변동이 없는 S&P 500을 능가했다. 그러나 Costco 주가가 2023년 초부터 2024년 말까지 2년 동안 두 배 이상 상승한 후, 향후 12개월에 대한 애널리스트 컨센서스 예측은 단지 3.4%의 상승 여력만을 시사하고 있다. 예를 들어 Bernstein 애널리스트들은 주식이 "완벽한 가격"이 매겨져 있기 때문에 향후 상승폭이 제한적일 수 있다고 경고했다.주가는 목요일 장 마감 후 발표된 최신 분기 실적에 대한 반응으로 금요일 3.1% 상승했다. 다음은 Costco의 회계연도 3분기 실적 발표 후 Wall Street 애널리스트들의 주요 평가 내용이다.Bernstein, outperform 등급, 주당 $1,153 목표가애널리스트 Zhihan Ma의 예측은 금요일 종가 $1,040.18 대비 11% 상승 여력을 시사한다."전반적으로, 우리는 동종업체 대비 의미 있게 높은 기존점 매출 성장으로 입증된 COST의 소비자들에 대한 강력한 견인력에 고무되고 있다. 또한 우리는 COST가 미국과 전 세계에서 측정된 속도로 매장 규모를 계속 확대할 것으로 예상한다"고 Ma는 말했다. "현재 확장 속도로는 앞으로 수십 년 동안 COST의 긴 성장 활주로가 보인다."Morgan Stanley, overweight, $1,225애널리스트 Simeon Gutman의 목표 주가는 $1,150에서 상향 조정되었으며 약 18%의 상승 여력을 시사한다."COST의 견고한 기존점/멤버십 성장을 가진 사업을 찾기는 드물며, 상대적인 e-commerce 절연성은 다른 소매업체들과 차별화된 가치 제안을 제공한다"고 Gutman은 말했다. "우리는 주식이 높은 밸류에이션에서 거래되고 있음에도 COST의 희소성 가치, 안전성, 규모를 고려해 Overweight을 유지한다."UBS, buy, $1,205애널리스트 Michael Lasser는 3분기가 Costco가 관세로 인한 잠재적 도전을 성공적으로 완화할 수 있음을 증명했다고 말하며 회사의 "우수한 일관성과 실행력"을 칭찬했다."이번 분기는 왜 우리가 COST가 아웃퍼폼하기에 좋은 위치에 있다고 생각하는지를 잘 보여주는 사례였다. 다시 한번, COST는 매월 일관되고 견고한 기존점 성과를 창출했다"고 Lasser는 말했다. "[후입선출법] 비용과 지속적인 노동 투자를 포함한 많은 불확실성 속에서도 수익성을 잘 관리했다. 또한 가치에 대한 해자를 유지하면서 관세를 완화할 수 있는 이유에 대한 설득력 있는 증거를 제공했다."Deutsche Bank, buy, $1,106애널리스트 Krisztina Katai의 예측은 약 6%의 상승 여력을 제시한다."전체적으로, 우리는 COST가 매출 강세와 시장 점유율 확대를 계속 연장해야 한다고 예상하며, 리테일 미디어 사업, 비즈니스 모델의 진화, 공급망 효율성에서 추가 마진 확대를 주도할 의미 있는 기회를 본다"고 Katai는 말했다.Wells Fargo, equal weight, $1,000Wells Fargo 애널리스트 Edward Kelly는 Costco에 대해 장기적으로는 낙관적이지만 밸류에이션으로 인한 일부 우려를 지적했다."방어적 포지셔닝이 매력적인 소비자 부문에서 가장 높은 품질의 회사 중 하나이지만, 리스크/리워드는 우리에게 매력적이지 않다"고 Kelly는 말했다. "명확한 시장 점유율 확대자이고 [멤버십 수수료 수입]이 순풍이지만, 약한 가격 환경에 면역이 없고, 지속적인 마진 상승에 대한 가시성이 낮으며, 장기 알고리즘을 고려할 때 주식이 비싸 보인다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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COST
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박재훈투영인
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4개월 전
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Apple의 중국 라이벌 Xiaomi, 기록적 실적에도 여전히 상승 여력 있다고 애널리스들 평가 ( 25. 06. 02)
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박재훈투영인
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4개월 전
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Apple의 중국 라이벌 Xiaomi, 기록적 실적에도 여전히 상승 여력 있다고 애널리스들 평가 ( 25. 06. 02)
중국 스마트폰 회사 Xiaomi가 지난주 2분기 연속 기록적인 순이익을 발표하면서 여러 분석가들이 홍콩 상장 주식에 대한 확신을 강화했다. 절대 금액으로는 Xiaomi의 수익이 여전히 Apple의 일부에 불과하다. 그러나 이 중국 회사는 중국에서 더 큰 스마트폰 시장 점유율을 보유하고 있으며, iPhone 제조사가 자동차 계획을 포기한 반면 전기차 사업을 구축했다.Apple은 최근 몇 달 동안 해외 공급망을 둘러싸고 Trump 행정부의 압박을 받았다. Apple 주가는 연초 대비 20% 하락해 약 $200에 거래되고 있다. Xiaomi 주가는 45% 이상 상승해 주당 50.95 홍콩달러($6.50)에 거래됐다.5월 27일 Xiaomi 실적 발표 이후, Jefferies 분석가들은 목표 주가를 이전 69.50 HKD에서 73 HKD로 상향 조정했다 - 금요일 종가 대비 43% 상승 여력이다. 분석가들은 회사의 실적 호조를 "AIoT" 부문의 뛰어난 성과에 기인한다고 평가했다. 이 카테고리는 인공지능 기능을 통합하고 앱을 사용해 인터넷을 통해 원격으로 제어할 수 있는 Xiaomi의 가전제품을 말한다.Xiaomi의 1분기 조정 순이익은 106.8억 위안($14.8억)으로, FactSet 애널리스트 조사의 예상치 94.8억 위안을 상회했다. 매출 1,112.9억 위안도 예상치 1,084.9억 위안을 웃돌았다.스마트폰 부문에서 Xiaomi는 글로벌 전망에 대해 더 보수적이 되었지만, Jefferies 분석가들은 회사가 새로운 Xring O1 칩으로 중국 고급 시장에서 계속 시장 점유율을 확대할 가능성이 높다고 지적했다. Xiaomi는 5월 22일 공식적으로 이 칩을 공개하고 중국에서 Apple의 iPhone 16 Pro보다 훨씬 저렴하게 판매되는 새로운 15S Pro 스마트폰에 탑재될 것이라고 밝혔다.CEO Lei Jun은 행사에서 Xiaomi의 Xring O1이 게임을 더 적은 열로 작동시키는 능력을 포함해 여러 지표에서 Apple의 A18 Pro를 능가한다고 주장했다. 스마트폰은 Xiaomi 매출의 40% 미만을 차지한다. 가전제품과 기타 제품은 거의 22%를 차지한다.Xiaomi는 같은 5월 22일 행사에서 YU7 SUV를 공개했다. 회사는 가격을 발표하지 않았지만, 7월에 공식 출시 행사를 개최할 것이며 새 차는 경쟁사 Tesla의 Model Y보다 더 긴 주행 거리를 제공할 것이라고 말했다.Morgan Stanley 분석가들은 5월 27일 보고서에서 "2025년 7월로 예정된 YU7 출시가 올해 Xiaomi에 가장 중요한 촉매제가 될 가능성이 높다고 믿는다"고 말했다. 그들은 SUV가 작년 시장에 출시된 Xiaomi의 SU7 전기 세단보다 더 높은 가격대를 확보할 수 있을 것으로 예상한다.여러 분석가들은 이번 여름 YU7 출시 외에도 6월 3일로 예정된 Xiaomi의 투자자의 날을 기대하고 있다고 말했다. Macquarie는 둘 다 잠재적인 긍정적 촉매제라고 평가했다."우리는 Xiaomi가 중국에서 증가하는 EV 수요, 변화하는 소비자 행동, 산업 통합의 수혜자라고 믿는다"고 보고서는 밝혔다. Macquarie는 주식을 아웃퍼폼으로 평가하며 목표 주가는 69.32 HKD다.그러나 JPMorgan 분석가들은 Xiaomi의 생태계 관련 매출 성장이 주요 카테고리 중 가장 느렸다며 중립 등급을 유지했다. 그들은 Apple이 하드웨어 대신 서비스가 성장을 주도하기 시작하면서 가치를 얻을 수 있었지만, Xiaomi는 하드웨어 성장이 가속화되는 반면 서비스는 더 느리게 성장했다고 경고했다. 그들의 목표 주가는 60 HKD로, 여전히 금요일 종가보다 약 18% 높다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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4개월 전
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AI가 일부 중국 기업의 성장을 주도하고 있다. 애널리스트들의 추천 종목 ( 25. 05. 23)
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Alibaba Group Holding ADR Representing 8
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박재훈투영인
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4개월 전
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AI가 일부 중국 기업의 성장을 주도하고 있다. 애널리스트들의 추천 종목 ( 25. 05. 23)
경제 역풍에도 불구하고 인공지능에 대한 지출이 1분기 일부 중국 기술 기업들에게 성장 동력을 제공했다."이번 1분기 실적 시즌의 두드러진 점은 Alibaba와 Baidu의 클라우드 비즈니스 성장이었다"고 Stansberry Research의 애널리스트 Brian Tycangco는 말했다. Alibaba는 이번 달 초 최근 분기 클라우드 수익이 전년 대비 18% 증가했다고 발표했고, Baidu는 수요일 AI 클라우드 비즈니스가 42% 성장했다고 밝혔다."이런 성장률이라면 클라우드 비즈니스는 두 회사 모두에서 두 번째로 큰 사업 부문이 될 준비가 되어 있다"고 Tycangco는 말했다. "더 중요한 것은 클라우드가 수년간의 한 자릿수 매출 성장 이후 높은 성장의 시대로 돌아가는 기반이 될 것이라는 점이다."Alibaba, Tencent, JD.com도 마케팅 수익에서 두 자릿수 성장을 보고했으며, 이는 소비자를 더 효과적으로 타겟팅할 수 있는 AI 도구들 덕분이라고 설명했다.이러한 추세는 중국 시장의 근본적인 변화를 시사한다. "AI/기술/신경제가 주식 시장 리더로서 더욱 견인력을 얻고 있다"고 Morgan Stanley의 중국 주식 수석 전략가 Laura Wang은 5월 20일 메모에서 말했다. "2021년 초 시장 정점 이후 5년간의 혼란 기간 후 이들 섹터에서 새로운 세대의 주식 시장 리더가 형성되고 있다고 믿는다"고 그녀는 말했다.Morgan Stanley의 60개 중국 AI 주식 중 홍콩에 상장되고 5월 19일 기준 50% 이상의 상승 여력이 예상되는 매수 추천 종목은:Gushengtang - 전통 중국 의학에 초점을 맞춘 이 헬스케어 회사는 "AI 의사 보조"를 만들기 위해 타겟 AI 모델을 훈련시키고 있다. 회사는 1분기 고객 방문이 12.7% 증가한 121만 명을 기록했다고 밝혔다.Bairong - 이 클라우드 기반 AI 서비스 회사는 국영 은행과 기타 금융 서비스 회사에 초점을 맞추고 있다. 회사는 2024년 연례 보고서에서 Alibaba의 Taobao와 Tmall 전자상거래 플랫폼이 소비자의 구매력을 평가하기 위해 Bairong의 AI 모델 서비스를 사용한다고 덧붙였다.더 유명한 이름들 중에서 Morgan Stanley 애널리스트들은 Baidu와 iFlytek보다 Alibaba와 Tencent를 선호한다. 또한 Kuaishou와 JD.com보다 Meituan, Meitu, Trip.com을 선호한다.HSBC Qianhai Securities의 연구 책임자 Steven Sun은 5월 16일 보고서에서 중국 본토 상장 기업 중 68%가 2024년 연례 보고서에서 AI를 언급했으며, 이는 2024년 상반기 43%에서 증가한 것이라고 말했다. "우리는 또한 1분기 실적 이후 주요 클라우드 서비스 제공업체의 2025년 예상 자본 지출에 대한 합의가 약간 상향 조정된 것을 관찰했으며, 이는 그들이 여전히 AI 비즈니스에 대해 낙관적임을 시사한다."정보기술 부문은 AI 침투 개선으로 1분기 수익이 전년 대비 24.7% 증가했으며, 가장 빠르게 성장하는 부문 중 하나였다고 HSBC 보고서는 밝혔다. HSBC의 매수 추천 종목 중 하나는 Shenzhen에 상장된 기업 소프트웨어 및 사이버 보안 회사 Sangfor로, 목표 주가는 143위안이다. 회사는 AI 채택 가속화가 수익 성장을 주도할 수 있다고 본다.중국이 개발한 DeepSeek는 1월 말 개발 비용의 일부만으로 OpenAI의 ChatGPT에 필적하는 능력으로 글로벌 투자자들을 놀라게 했다. 이후 몇 달 동안 여러 중국 회사들도 비디오나 3D 모델 생성을 위한 새로운 AI 도구를 출시했다.Morgan Stanley 애널리스트들은 중국의 최근 기술 혁신은 엔지니어, 데이터, 광범위한 소셜 미디어 및 전자상거래 생태계에서 비롯되며, 정부 지원이 더 빠른 기술 채택을 가능하게 한다고 지적했다."우리는 이러한 구조적 개선이 진행 중인 관세 분쟁과 전반적인 거시 경제 과제에 덜 취약할 것이라고 계속 믿는다"고 보고서는 말했다. "이는 외국인 투자자들이 광범위한 거시 경제 둔화에도 불구하고 중국에서만 독점적으로 이용 가능한 상당수의 독특한 회사들을 발견하면서 장기적인 배분 약속을 구축하도록 유도하는 데 중요하다."상장된 중국 주식들은 수익의 대부분을 국내에서 창출하며, 미국 수익 노출은 3%에 불과하다고 애널리스트들은 말했다.<출처: cnbc.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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BABA
Alibaba Group Holding ADR Representing 8
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박재훈투영인
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5개월 전
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Google의 AI 발표로 애널리스트들이 이 거대 기술 기업의 미래에 대해 흥분하고 있다 ( 25. 05. 21)
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GOOGL
Alphabet Class A
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박재훈투영인
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5개월 전
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Google의 AI 발표로 애널리스트들이 이 거대 기술 기업의 미래에 대해 흥분하고 있다 ( 25. 05. 21)
Alphabet의 최신 인공지능 서비스가 Wall Street 애널리스트들로 하여금 주식에 대한 낙관적 전망을 고수하게 만들고 있다.이 회사는 화요일 Google IO 개발자 컨퍼런스에서 월 249.99달러 구독으로 이용할 수 있는 "Google AI Ultra"라는 AI 기반 도구 모음을 공개했다. 이 서비스에는 더 높은 사용 한도가 포함되어 있어 사용자들이 Google의 대형 언어 모델 Gemini의 전체 기능에 접근할 수 있으며, AI 영화 제작 도구 Flow와 30테라바이트 저장공간 같은 새로운 서비스도 포함된다. 이 플랜에는 YouTube Premium 구독도 포함되어 있다.이번 출시는 Alphabet가 AI 제품과 서비스의 수익화를 더욱 가속화하려는 경쟁을 벌이고 있는 가운데 나왔다. Google Labs 제품 인큐베이터와 Gemini 앱 책임자 Josh Woodward는 이 제품군을 "Google AI의 VIP 패스"라고 명명했다.Google IO 이벤트를 계기로 Wall Street 애널리스트들이 말하고 있는 내용은 다음과 같다. 주가는 수요일 프리마켓 거래에서 소폭 상승했다.Evercore ISI - 아웃퍼폼 등급, 주당 205달러 목표가애널리스트 Mark Mahaney의 목표가는 화요일 종가 163.98달러에서 25% 이상의 상승 여지를 제시한다."AI 승자가 단 하나만 있을 것이라고 믿지 않지만, Google이 AI 경쟁에서 계속 선두를 유지할 것임을 성공적으로 증명했다고 생각한다. 이번 I/O에서 우리의 두 가지 가장 큰 시사점은 다음과 같다: 1) Google이 모든 전선에서 높은 수준의 혁신을 계속 보여주고 있다; 2) AI Overviews가 미국과 인도에서 '개요형' 검색 쿼리를 대략 10% 증가시킨 것은 AI가 Google Search를 방해하는 대신 실제로 가속화할 수 있음을 시사한다"고 애널리스트가 말했다.Morgan Stanley - 비중확대 등급, 주당 185달러 목표가애널리스트 Brian Nowak의 목표가는 Alphabet 주식에 대해 거의 13%의 상승 여지를 의미한다."우리는 규모화된 자사 데이터와 유통의 가치가 그 어느 때보다 높다고 믿는다... 그리고 GOOGL I/O는 회사가 어떻게 선도적인 사용자 기반과 유통을 활용하여 차세대 더 개인화된 '검색'과 에이전트 경험을 추진할 계획인지를 보여줬다"고 Nowak이 말했다. "시간이 지나면서 이러한 서비스들이 GOOGL에 대한 소비자 유용성, 상업적 쿼리 볼륨, 수익화의 증분 소스로 이어질 것으로 본다."Bank of America - 매수 등급, 주당 200달러 목표가애널리스트 Justin Post는 대형 언어 모델 경쟁에서 동종업체들을 따라잡으려는 Google의 경쟁이 이 회사에게는 끝나가고 있을 수도 있다고 제시했다. 그의 주당 200달러 목표가는 약 22%의 상승 여지를 요구한다."[제3자] 벤치마크와 둔화되는 LLM 혁신을 고려할 때, Google의 LLM 역량에 대한 따라잡기 단계가 끝나가고 있다고 생각한다"고 애널리스트가 말했다.Citizens - 시장 수익률 등급, 목표가 없음애널리스트 Andrew Boone은 Google의 최신 AI 추진이 반독점 문제와 검색 쿼리 감소로 인한 잠재적 우려를 상쇄할 만큼 충분한 순풍을 제공하지 않는다고 말했다."I/O에서 검색이 점점 더 많은 쿼리와 작업을 다룰 수 있다고 믿게 되었지만, Google의 유통 계약(Apple 포함)과 공개 투자자들로부터 요구되는 수익화로 인해 Google이 ChatGPT보다 열등한 검색 제품을 계속 제공할 것이라고 믿게 되며, 향후 몇 년간 Google 검색 수익이 역풍에 직면할 것을 우려한다"고 애널리스트가 말했다.Citi - 매수 등급, 주당 200달러 목표가Citi 애널리스트 Ronald Josey는 Google의 I/O가 사용자 경험을 개인화함으로써 자신을 정의하여 증가하는 경쟁에서 차별화할 수 있다고 말했다."AI Mode가 미국에서 라이브로 시작되고, Gemini 앱이 4억 월간활성사용자에 도달하며(3월 약 3억 5천만 명 대비), AI Overviews가 쿼리 증가를 제공하면서, GOOGL의 제품 출시 리듬과 새로운 도구의 사용자 채택이 증가하고 있어 검색 성장에 어느 정도 안정성을 제공해야 한다고 믿는다"고 애널리스트가 말했다. "우리가 보기에 I/O의 핵심 기본 주제는 Google이 Mariner, Astra, Gemini 앱 제품에서 에이전트 경험을 구축하고 AI 안경 버전을 출시하면서 더 개인화된 사용자 경험을 만드는 데 초점을 맞춘 것이었다."Goldman Sachs - 매수 등급, 주당 220달러 목표가Goldman의 전망은 Alphabet 주식에 대해 대략 34%의 상승 여지를 의미한다."우리는 기조연설에서 많은 최종 시장(소비자 및 기업 대상 모두; 검색 및 비검색)에 걸친 Alphabet의 장기 전략적 위치에 대해 점점 더 건설적으로 나왔으며, 이 회사를 우리 커버리지 범위에서 AI/머신러닝 기반 사업의 선도적인 집합체로 계속 보고 있다"고 애널리스트 Eric Sheridan이 말했다.<출처:CNBC>
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박재훈투영인
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Morgan Stanley, 실적 발표 후 상당한 상승 여력을 가진 5개 주식 선정 ( 25. 05. 10)
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박재훈투영인
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5개월 전
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Morgan Stanley, 실적 발표 후 상당한 상승 여력을 가진 5개 주식 선정 ( 25. 05. 10)
Morgan Stanley, 실적 발표 후 상당한 상승 여력을 가진 5개 주식 선정Morgan Stanley는 분기 실적 발표 후 충분히 더 오를 여지가 있는 여러 주식이 있다고 밝혔다. 이 회사는 향후 상승 여력이 더 있는 5개의 비중확대 평가를 받은 기업을 선정했다. 여기에는 Colgate-Palmolive, Netflix, O'Reilly, Philip Morris, Blackstone이 포함된다.O'Reilly 4월 말 엇갈린 실적 보고서에도 불구하고 위험/보상 비율이 너무 매력적이어서 무시할 수 없다고 이 회사는 말했다. 애널리스트 Simeon Gutman은 이 주식을 고수하겠다고 밝혔다. "ORLY가 관세 환경에서 향후 총마진율을 유지할 수 있다면 의미 있는 EPS 상승을 달성할 수 있을 것이다"라고 그는 썼다. Gutman은 고객들에게 즉시 주식을 축적하라고 촉구하며, 이 자동차 부품 소매업체가 불안정한 거시경제를 견딜 수 있는 역량을 가지고 있다고 덧붙였다. "ORLY는 해당 섹터의 가격 결정력과 회사의 구매 레버리지를 감안할 때 대부분의 Hardline/Broadline 소매업체보다 현재 관세 환경을 더 잘 헤쳐나갈 수 있는 위치에 있을 것이다"라고 그는 말했다. O'Reilly 주가는 올해 14% 이상 상승했으며, Gutman은 목표가를 주당 1,450달러에서 1,580달러로 올렸다. "궁극적으로 ORLY가 시장 점유율을 가져가고 있는 한 강세 케이스는 그대로 유지된다"고 Gutman은 결론지었다.Philip Morris Philip Morris 주가가 "뜨거워지고 있다"고 이 회사는 밝혔다. 애널리스트 Eric Serotta와 팀은 4월 회사의 예상보다 나은 실적 발표 후 이 담배 대기업의 목표가를 주당 156달러에서 182달러로 올렸다. "PM의 견고한 1분기 실적과 컨센서스 대비 상회는 매우 도전적인 CPG [소비재] 환경에서 이례적이다"라고 그는 썼다. 이 회사는 "추정치 상회와 방어적 특성"을 보고 있으며 이 주식이 "추가 재평가를 받을 만하다"고 언급했다. Serotta는 특히 회사의 금연 제품 포트폴리오에 대해 강세를 보인다고 말했다. 주가는 올해 41% 상승했다.Netflix 이 스트리밍 거대 기업도 방어적이고 탄력적이라고 애널리스트 Brian Nowak가 4월 회사의 1분기 실적 발표 후 썼다. "우리는 거시경제가 둔화되더라도 Netflix가 ARM [회원당 평균 수익] (가격)을 증가시키고 2025년 추정치에 맞춰 또는 그보다 앞서 광고 사업을 확장할 수 있는 능력에 확신을 갖고 있다"라고 그는 썼다. Novak은 회사의 꾸준한 결과를 칭찬하며 주가 목표를 주당 1,150달러에서 1,200달러로 올렸다. "분기별로 측정된 Netflix는 예측 가능한 비즈니스다"라고 그는 말했다. 이 회사는 또한 Netflix가 견줄 수 없는 경쟁 우위와 함께 가격 결정력을 가지고 있다고 말했다. "NFLX 주식에 대한 우리의 OW 논제는 구독자당 거의 2시간의 참여도와 그 증가에 기반한 여러 해에 걸친 지속 가능한 성장이 있다는 우리의 견해를 반영한다"고 그는 계속 말했다. 주가는 올해 거의 28% 상승했다.Blackstone "BX는 불확실한 거시경제를 헤쳐나가기에 가장 좋은 위치에 있으며, 프랜차이즈 전반에 걸친 강점과 폭을 가지고 있다. 프라이빗 웰스의 모멘텀이 지속되고, 프라이빗 크레딧 기회가 확대되며, 펀드레이징/배치 활동이 가속화된다. 1분기 실적은 BX가 1,770억 달러의 드라이 파우더로 진입하여 장기 수익력을 추진할 수 있는 능력을 보여준다."Colgate-Palmolive "예상보다 나은 1분기 EPS는 CL이 FX 유연성/방어적 믹스/최근 재투자/HPC [홈앤퍼스널케어] 동료 대비 견고한 가격 결정력으로 동료들보다 더 나은 위치에 있다는 것을 재확인하며, 더 나은 EPS 가시성을 이끌고, 가격 구축과 카테고리 성장 회복에 따라 향후 OSG [유기적 매출 성장]가 순차적으로 개선될 것으로 예상된다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Bank of America가 선호하는 고퀄리티 금융주 - 배당도 지급
Bank of America에 따르면, 견고한 배당 수익률을 갖춘 고퀄리티 주식은 최근 시장 격변에 대비하는 좋은 방법이다.금융주들은 무역 긴장과 경제 우려 속에서 시장과 함께 오르내리고 있다. 주식은 이번 주 상승했지만 Trump 대통령의 4월 2일 관세 발표 이후 여전히 하락했다. Trump의 협상으로 상호 관세는 중단됐지만, 일방적 10% 부과금은 유지 중이다.금융 섹터도 이번 주 3% 상승했으며, Financial Select SPDR Fund는 연초대비 거의 변동이 없는 반면, S&P 500은 7% 하락했다. Bank of America는 이 섹터에 오버웨이트 등급을 부여했다.금융주가 최근 불안정했지만, 월스트리트는 규제 완화로 Trump 대통령직의 혜택을 받을 것으로 예상한다. 그럼에도 Bank of America는 정책 불확실성으로 시장 변동성이 계속될 것으로 보며, 관세는 인플레이션 위험을 가져온다."고퀄리티가 변동성에 대한 최선의 헤지다... 인플레이션으로부터 보호되는 수입이 알파를 이끌 것"이라고 Savita Subramanian이 말했다. "전통적인 고퀄리티 배당 수익률 접근법이 신중할 수 있다."Subramanian은 배당금을 지급하는 Russell 3000의 금융주에 집중했다. 그녀는 10년 기간 동안 수익과 배당 성장 및 안정성 기반의 고퀄리티 주식을 선택했다. 회사들의 ROE는 중앙값보다 크고, 지시 배당 수익률은 지수보다 크며, 지난 12개월 EPS와 다음 12개월 DPS 비율이 1.0 이상이어야 한다.다음은 구매 등급 받은 5개 종목이다:Morgan Stanley(배당 수익률 3.29%)는 1분기에 수익과 매출 모두 예상을 상회했다. 주식 거래 수익은 45% 급증했지만, CEO Ted Pick은 전망이 "덜 예측 가능하다"고 언급했다. 주가는 연초대비 8% 하락했다.JPMorgan도 견고한 분기를 보였고, 거래 수익이 급증했다. CEO Jamie Dimon은 70억 달러 자사주 매입과 12% 배당 증가를 발표했다. 수익률은 2.32%며, 관세와 인플레이션 등 다양한 시나리오에 대비하고 있다고 말했다. 주가는 올해 2% 상승했다.BlackRock(수익률 2.33%)는 1분기에 혼합된 결과를 보고했다. CEO Larry Fink은 회사 포지셔닝이 "그 어느 때보다 강하다"며, 이전에도 금융 위기, COVID, 인플레이션 등 큰 변화 시기를 겪었고 그 후 성장했다고 말했다. 주가는 연초대비 11% 하락했다.마지막으로, Fifth Third Bancorp(수익률 4.22%)는 연초대비 15% 하락했고, East West Bancorp(수익률 2.84%)는 10% 하락했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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6개월 전
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Morgan Stanley, Duolingo 30% 급등 가능성 (25.04.23)
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박재훈투영인
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6개월 전
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Morgan Stanley, Duolingo 30% 급등 가능성 (25.04.23)
Morgan Stanley는 Duolingo 주식에 대해 향후 랠리를 예상한다. 애널리스트 Nathan Feather는 디지털 언어 학습 플랫폼에 대한 연구 커버리지를 오버웨이트 투자 등급으로 시작했다. LSEG에 따르면, Feather의 435달러 목표가는 화요일 종가 대비 29% 상승 가능성을 시사하며 월스트리트에서 새로운 최고치다."Duolingo는 빠른 사용자 성장, 강력하고 확장되는 마진, 그리고 명확한 생성형 AI 상승 가능성이라는 희귀한 조합을 가지고 있다"고 Feather는 수요일 고객들에게 보낸 노트에서, 회사가 "최고 수준의 소비자 인터넷 자산"이라고 덧붙이며 썼다. LSEG에 따르면, 그의 평가로 Feather는 매수에 준하는 등급을 가진 월스트리트의 다수에 동참했다.Feather는 Duolingo가 모바일 게임과 언어 학습을 결합할 수 있어 총 타겟 시장을 2,200억 달러로 확장할 수 있다고 말했다. 회사는 현재 그 점유율의 약 0.5%만을 차지하고 있어 "침투율이 낮고 성장을 위한 긴 활주로가 있다"는 의미다.Duolingo는 여전히 경쟁사보다 약 5배 적게 수익화하고 있다. 그러나 Feather는 제품 우선 구독 서비스 출시가 도움이 될 수 있다고 말했다.인공지능 측면에서, Feather는 Duolingo가 소형 및 중형 인터넷 공간에서 "희귀한 상품"이라고 말했다. 이는 생성형 인공지능을 사용하여 수익과 이익을 개선하고 있으며 이미 가시적인 혜택을 보여주었기 때문이다.수요일 초기 거래에서 Feather의 커버리지 시작 소식에 주식은 최대 12.4% 급등했다. 실적 발표는 5월 1일로 예정되어 있다. 이 주식은 이제 2025년에 13% 이상 추가되어 작년의 40% 이상의 랠리를 연장하고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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DUOL
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박재훈투영인
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6개월 전
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모건 스탠리, 골드만삭스에 대한 투자의견을 하향조정 했다 (25. 04. 08)
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박재훈투영인
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6개월 전
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모건 스탠리, 골드만삭스에 대한 투자의견을 하향조정 했다 (25. 04. 08)
모건 스탠리, 골드만삭스 투자의견 하향…"관세 불확실성, IB 수익 압박"모건 스탠리에 따르면, 관세 불확실성이 자본 시장 활동에 부담을 주면서 골드만삭스(Goldman Sachs)가 압박을 받을 수 있다.모건 스탠리의 애널리스트 벳시 그래섹(Betsy Graseck)은 골드만삭스에 대한 투자의견을 '비중확대(Overweight)'에서 '동일비중(Equal Weight)'으로 하향 조정했다. 그녀는 또한 목표주가를 659달러에서 558달러로 낮췄다. 이 새로운 목표주가는 여전히 현재 주가 대비 19%의 상승 여력을 의미한다.그래섹은 보고서에서 "GS(골드만삭스)는 투자은행(IB) 수익에 가장 많이 노출된 대형 은행이며, 이는 금융 부문 내에서 경기 침체 위험과 시장 상황 악화에 가장 빠르게 반응하는 것으로 본다. 이는 전통적인 상업 은행의 대출 성장보다 훨씬 빠르다"고 썼다. 그는 "GS 수익의 60% 이상이 글로벌 뱅킹 & 마켓(IB 부문)에서 나온다"고 덧붙였다.도널드 트럼프 대통령이 다른 국가로부터의 수입품에 대해 가파른 관세를 부과하면서 최근 경기 침체에 대한 우려가 커졌다. 이는 미국 경제 전망을 어둡게 했다.연초 투자자들과 애널리스트들은 두 번째 트럼프 행정부가 출범하면 인수합병(딜메이킹)의 물결이 일어날 것으로 기대했었다. 그러나 경제가 둔화되면 이러한 기대는 실현되기 어려울 것으로 보인다.그래섹은 덧붙여 "게다가, 경기 침체 위험 증가는 골드만삭스의 애플 카드 포트폴리오 가치를 떨어뜨릴 수 있다. GS 신용카드 대출 장부의 36%가 660점 미만의 FICO 점수를 가지고 있기 때문"이라고 지적했다.이 투자의견 하향 조정 이후 골드만삭스 주가는 개장 전 거래에서 3% 이상 하락했다. 골드만삭스 주가는 또한 연초 대비 17% 이상 하락한 상태다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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6개월 전
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모건 스탠리가 중국 주식에 대해 더욱 낙관적인 전망을 했다. 하지만 주요 위험이 있다. (25. 03. 26)
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박재훈투영인
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6개월 전
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모건 스탠리가 중국 주식에 대해 더욱 낙관적인 전망을 했다. 하지만 주요 위험이 있다. (25. 03. 26)
미국 백악관의 다음 관세 발표를 앞두고 중국 주식을 매수하기에 이상적인 시기는 아니며, 투자자들도 그렇게 하고 있지는 않다. iShares MSCI China ETF(MCHI)는 올해 17% 상승했음에도 불구하고 3월 중순 고점 대비 약 6% 하락했다.Morgan Stanley는 MSCI China와 Hang Seng(HSI) 및 기타 중국 주식 시장 지수의 연말 목표치를 8%에서 9% 사이로 상향 조정했다. 그들의 전략가들은 두 가지 이유를 제시한다. 첫 번째는 4분기 수익이 13분기 만에 처음으로 기대를 뛰어넘을 것이라는 점이다. Morgan Stanley의 수석 중국 주식 전략가인 Laura Wang이 이끄는 전략가들은 개선된 중국 기업 수익 환경에 대해 "추정치의 공격적인 축소, 성실한 기업 자구 노력, 기술/AI 관련 투자 및 채택 가속화가 모두 변화에 기여했다"고 말한다.Wang과 그녀의 팀은 또한 밸류에이션이 개선될 것이라고 말한다. 현재 중국 주식은 선행 수익 추정치의 10.2배로 다른 신흥 시장의 11.6배보다 할인된 가격으로 거래되고 있다. 그들은 중국 수익이 더 건전한 궤도에 있고, 이미 많은 관세가 부과되었기 때문에 추가될 관세의 여지가 적기 때문에 이러한 격차가 해소될 것으로 예상한다. (즉, 도널드 트럼프 대통령이 선거 운동 중에 위협했던 60%까지 중국 관세를 인상하지 않는다고 가정한다.)게다가 MSCI China 지수는 미국에 대한 매출 비중이 3%에 불과하여 미국의 10대 신흥 시장 거래 파트너 중 가장 낮다.그러나 Morgan Stanley 팀은 또한 미국-중국 긴장에서 비롯되는 다른 위험을 지적한다. 2월 21일, 트럼프는 '미국 우선 투자 각서'에 서명했다. 이는 모호하지만 정부 기관에 이행을 위한 규칙 및 절차 수립을 시작하도록 지시한다. 미국 외국인 투자 위원회는 반도체, 인공 지능, 양자 및 기타 주요 분야에 대한 신규 또는 확대된 제한 조치를 고려해야 한다. 백악관은 또한 연금 펀드, 대학 기부금 및 기타 유한 책임 투자자를 포함한 소스에서 나오는 상장 기업 및 기타 투자 유형에 이러한 제한 조치를 적용할지 여부를 검토하고 있다."우리는 문서의 언어가 이미 시행된 조치에서 크게 벗어난다고 결론 내리기에는 너무 이르다고 생각한다. 특히 공모 시장 지분 투자에 대해서는 더욱 그렇다. 그러나 이는 더 명확해질 때까지 일부 미국 투자자를 붙잡아 둘 수 있으며, 주요 투자 제한은 중국의 주식 위험 프리미엄에 압력을 가할 수 있다."라고 그들은 말했다.가장 엄격하게 말하면 미국은 공모 주식과 관련된 주요 투자 금지 조치를 부과할 수 있다. Morgan Stanley 팀은 이는 MSCI China에 최대 10% 포인트의 "상당한 차질"을 초래할 것이라고 말한다. 물론 이는 미국 이외의 투자자에게는 좋은 매수 기회가 될 수 있다. 2021년에 부과된 China Mobile 및 CNOOC에 대한 제한 조치가 그러했다. 또한 MSCI China 기업에 대한 미국 투자자 소유권은 2018년 17%에서 현재 11%로 감소했다.다른 주요 위험은 암울한 거시 경제 환경이 더 오래 지속되는 것이다. Morgan Stanley의 경제 팀은 올해 중국의 명목 GDP 성장률을 3.6%, 인플레이션율을 0.9%로 예상하고 있다.
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박재훈투영인
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6개월 전
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중국 주식이 투자자들의 호감을 다시 얻고 있다. ( 25. 03. 28)
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박재훈투영인
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6개월 전
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중국 주식이 투자자들의 호감을 다시 얻고 있다. ( 25. 03. 28)
지난 몇 년 동안 많은 투자자들에게 중국 주식은 인기가 없었다. 그러나 강력한 기업 수익, 인공 지능에 대한 열정, 베이징의 규제 압력이 완화되는 듯한 움직임에 힘입어 상황이 바뀌고 있는 것으로 보인다.Goldman Sachs 전략가들은 보고서에서 "중국이 적어도 투자자들의 관심 측면에서는 다시 주목받고 있다"고 썼다.그들은 중국 주식에 대한 투자자들의 관심과 참여가 2021년 초 시장 최고치 이후 "거의 최고조"에 달했다고 말했다.많은 중국 기업이 상장된 홍콩의 벤치마크 Hang Seng Index는 올해 들어 17% 상승하여 대부분의 주요 신흥 시장을 능가했다. 대조적으로, 벤치마크 Shanghai Composite Index는 0.5% 상승에 그치는 등 국내 지수는 부진했다.분석가들은 외국인 투자자들이 역외 중국 주식을 선호하는 경향 때문이라고 분석했지만, A주가 따라잡을 잠재력도 있다고 보고 있다. A주 및 H주 시장 전반에 걸쳐 대형 및 중형주를 추적하는 MSCI China Index는 2025년 들어 16% 상승했다.주요 촉매제 중 하나는 중국 토종 AI 스타트업 DeepSeek의 등장인데, 이 회사는 더 낮은 수준의 칩을 사용하면서도 OpenAI의 ChatGPT에 필적한다고 주장하는 대형 언어 모델로 기술 업계에 깊은 인상을 주었다.Aberdeen Investments의 아시아 태평양 주식 부문 부대표인 Pruksa Iamthongthong은 "DeepSeek은 여러 면에서 판도를 바꾸는 혁신을 가져왔다"고 말했다. 그녀는 이 회사의 비용 효율적인 모델이 중국의 기술 및 인터넷 부문에 활력을 불어넣어 투자와 신제품 출시를 촉진했다고 덧붙였다.중국의 개선된 경제 전망 또한 투자 심리를 북돋웠다.장기간 지속된 부동산 시장 침체와 미흡한 정책 대응은 오랫동안 투자자 신뢰를 억눌러 왔다. 그러나 최근 데이터는 경제에 일부 긍정적인 신호가 나타나고 있음을 시사하며, HSBC 및 Morgan Stanley와 같은 금융 기관이 성장 예측치를 상향 조정하도록 했다.보다 기업 친화적인 베이징이라는 인식 또한 긍정적인 요인이다.2021년 기술 부문 전반에 파문을 일으켰던 것과 같은 주요 규제 단속이 없고, 최근 시진핑 주석과 주요 비즈니스 리더 간의 회동은 보다 완화된 규제 환경의 신호로 해석되고 있다.주요 기업의 견조한 실적은 조심스럽게 밝아진 분위기를 더욱 뒷받침했다. 텐센트, 샤오미, 알리바바를 포함한 주요 기업들은 견조한 4분기 수익 성장세를 발표했다.Morgan Stanley 전략가들은 더 강력한 수익과 기타 긍정적인 요인을 언급하며 중국 지수에 대한 목표치를 상향 조정했다. 증권사는 Hang Seng Index 연말 목표치를 25800으로, 우량주 CSI 300 Index 목표치를 4220으로 상향 조정하여 현재 수준에서 각각 9%와 8%의 잠재적 상승폭을 제시했다.낙관론에도 불구하고 이러한 전환의 지속 가능성에 대한 우려가 남아 있다. 트럼프 행정부와의 무역 긴장, 중국의 디플레이션 우려, 여전히 부진한 국내 소비는 다시 심리를 악화시킬 수 있다.Laura Wang이 이끄는 Morgan Stanley 전략가들은 중국 주식 시장이 상호 관세보다 더 광범위한 경제에 미치는 영향이 적을 것이며, 이는 영향에 더 잘 대처할 수 있는 위치에 있다고 믿는다. 그러나 그들은 미국-중국 긴장의 예상치 못한 고조, 특히 투자 제한과 관련된 긴장은 상당한 시장 후퇴를 초래할 수 있다고 경고했다.Goldman Sachs 전략가들은 수익 지표를 인용하면서 대부분의 투자자가 회복세가 이전의 반등보다 더 지속적인 힘을 가질 가능성이 높다는 견해를 공유하는 것으로 보인다고 말한다.그럼에도 불구하고 그들은 "미국-중국 정책 및 지정학적 일정이 앞으로 몇 주 안에 다시 활발해짐에 따라 강세장이 둔화되고 차익 실현 압력이 커질 것"으로 예상한다.
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박재훈투영인
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7개월 전
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애널리스트의 숨겨진 시선: 애널리스트의 주관적 예측이 알려주는 주식 시장의 위험 ( 25. 03. 19)
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박재훈투영인
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7개월 전
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애널리스트의 숨겨진 시선: 애널리스트의 주관적 예측이 알려주는 주식 시장의 위험 ( 25. 03. 19)
"Subjective Expectations for Variance and Skewness: Evidence from Analyst Forecasts"이 논문은 애널리스트들이 주식 시장의 위험을 어떻게 바라보고 예측하는지에 대한 심층적인 분석을 제공한다. 핵심은 애널리스트들이 제시하는 목표 주가 범위(bull case, bear case)를 활용하여 개별 기업 수준에서 주관적인 분산(variance)과 왜도(skewness) 기대치를 새롭게 측정하는 것이다. 기존 연구들이 시장 전체의 설문조사나 옵션 시장에 내재된 정보를 활용하는 데 비해, 이 논문은 애널리스트 개개인의 시각을 담아낸다는 점에서 차별성을 가진다.주요 발견 사항:이 논문의 핵심적인 발견들을 더 자세히 풀어서 설명하면 다음과 같다.1. 애널리스트 기대치의 예측력:* 분산 예측: 애널리스트들이 예상하는 변동성(분산)은 미래에 실제로 발생하는 변동성을 상당히 정확하게 예측한다. 이는 과거의 변동성 데이터나 옵션 시장에 내재된 정보만으로는 포착하기 어려운, 애널리스트만이 가진 고유한 통찰력이 반영된 결과로 해석할 수 있다. 애널리스트들은 기업의 산업 전망, 경영 전략, 경쟁 환경 등 다양한 요소를 고려하여 미래 변동성을 예측하며, 이러한 노력이 실제 변동성 예측에 도움이 된다는 것을 의미한다.* 왜도 예측: 애널리스트들이 예상하는 수익률 분포의 비대칭성(왜도) 또한 미래의 실제 왜도를 예측하는 데 유용하다. 이는 주식 시장의 하방 위험(downside risk)을 평가하는 데 있어 애널리스트들의 분석 능력이 뛰어나다는 것을 시사한다. 애널리스트들은 기업의 재무 건전성, 경영진의 위험 관리 능력, 거시 경제 상황 등을 고려하여 하방 위험을 예측하고, 이는 투자자들이 불안한 상황에서도 합리적인 투자 결정을 내리는 데 도움을 줄 수 있다.* 정보의 가치: 애널리스트의 분산 및 왜도 기대치는 과거 데이터나 옵션 시장 정보만으로는 얻을 수 없는 추가적인 정보를 제공한다. 즉, 애널리스트들은 기업의 내재 가치와 미래 전망에 대한 깊이 있는 분석을 통해 시장 참여자들이 간과할 수 있는 위험 요소를 발견하고, 이를 분산 및 왜도 기대치에 반영한다.2. 옵션 시장 활용:* 스트래들 전략: 애널리스트들이 높은 변동성을 예상하는 기업의 주식에 대해 스트래들 전략을 실행하면 수익을 얻을 수 있다. 스트래들 전략은 주가가 크게 움직일 것으로 예상될 때 사용하는 전략으로, 애널리스트들의 변동성 예측이 정확할수록 수익성이 높아진다.* 스큐 전략: 애널리스트들이 하방 위험이 크다고 예상하는 기업의 주식에 대해 스큐 전략을 실행하면 수익을 얻을 수 있다. 스큐 전략은 하락에 대한 대비를 강화하는 전략으로, 애널리스트들의 왜도 예측이 정확할수록 수익성이 높아진다.* 투자 전략: 애널리스트들의 분산 및 왜도 기대치를 활용한 옵션 전략은 시장 상황에 따라 유연하게 대응할 수 있도록 도와준다. 변동성이 높은 시기에는 스트래들 전략을, 하락 위험이 높은 시기에는 스큐 전략을 활용하여 투자 포트폴리오의 안정성을 높일 수 있다.3. 위험-수익 상쇄 관계:* 전통적 관계 확인: 애널리스트들은 일반적으로 위험이 높은 주식에 대해 더 높은 수익률을 기대한다. 이는 전통적인 금융 이론에서 제시하는 위험-수익 상쇄 관계와 일치한다. 애널리스트들은 투자 결정을 내릴 때 위험과 수익을 균형 있게 고려하며, 합리적인 투자 판단을 내리려고 노력한다는 것을 알 수 있다.* 하방 위험 회피: 애널리스트들은 하방 위험이 큰 주식에 대해 더 낮은 수익률을 기대한다. 이는 투자자들이 손실을 회피하려는 심리를 반영하는 것으로 해석할 수 있다. 애널리스트들은 투자 포트폴리오의 안정성을 높이기 위해 하방 위험이 큰 주식의 비중을 줄이거나, 풋 옵션을 매수하는 등의 전략을 활용할 수 있다.4. 정보원 분석:* 다양한 정보 고려: 애널리스트들은 분산과 왜도를 예측할 때 다양한 정보를 활용한다. 기업의 재무제표, 산업 동향, 거시경제 지표 등 정량적인 데이터뿐만 아니라, 경영진 인터뷰, 경쟁사 분석, 규제 변화 등 질적인 정보도 종합적으로 고려한다.* 핵심 정보: 특히, 기업의 파산 위험, 정부 부채, 상품 시장 상황은 분산 예측에 중요한 영향을 미치고, 수익 손실, 은행 대출, 경기 침체는 왜도 예측에 중요한 영향을 미친다. 이는 투자자들이 투자 결정을 내릴 때 주의해야 할 핵심적인 요소들을 제시한다.5. 서술적 정보 활용:* 질적 정보의 중요성: 애널리스트들은 보고서에 포함된 서술적인 정보를 통해 투자 결정을 내린다. 예를 들어, 기업의 기술력이 뛰어나다고 판단되면 분산 기대치를 낮추고, 경영진의 도덕적 해이가 우려된다면 왜도 기대치를 높이는 식이다.* 정보 통합: 애널리스트들은 정량적인 데이터와 질적인 정보를 통합하여 투자 판단을 내린다. 이는 투자자들이 다양한 정보를 종합적으로 고려하여 합리적인 투자 결정을 내릴 수 있도록 돕는다.방법론:데이터: 2007년부터 2016년까지 Morgan Stanley의 애널리스트 보고서를 활용한다.모델: Binomial tree 모델을 사용하여 애널리스트의 분산 및 왜도 기대치를 추정한다.분석: 회귀 분석, 포트폴리오 분석, 머신러닝 기법(Boosted Regression Trees, SHapley Additive explanations) 등을 활용한다.결론:이 논문은 애널리스트들의 주관적인 기대치가 주식 시장의 위험을 이해하고 예측하는 데 중요한 역할을 한다는 것을 실증적으로 보여준다. 특히, 애널리스트들은 정량적인 데이터뿐만 아니라 질적인 정보까지 종합적으로 고려하여 투자 결정을 내린다는 점을 강조한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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애널리스트들의 펀더멘탈 과 불확실성 리스크 측정 방법 (12.11.29)
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박재훈투영인
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애널리스트들의 펀더멘탈 과 불확실성 리스크 측정 방법 (12.11.29)
"Can Analysts Assess Fundamental Risk and Valuation Uncertainty? An Empirical Analysis of Scenario-Based Value Estimates"이 논문은 애널리스트들이 작성한 시나리오 기반 가치 평가 보고서를 활용하여 애널리스트들이 기업의 펀더멘털 가치와 관련된 위험을 어떻게 평가하는지 실증적으로 분석한다. 특히, 애널리스트들이 제시하는 다양한 시나리오(강세, 약세, 기본)를 통해 나타나는 가치 평가의 분산 정도와 비대칭성이 미래 기업 성과와 어떤 관련성을 가지는지 조사한다.1. 시나리오 기반 가치 평가 추정치:* 애널리스트의 뷰: 애널리스트는 기업의 미래 가치에 대한 자신의 전망을 제시할 뿐만 아니라, 다양한 경제적 상황(강세, 약세)에서 기업의 가치가 어떻게 변할지에 대한 시나리오를 제시한다.* 데이터 활용: 이 연구에서는 Morgan Stanley 애널리스트들이 2007년부터 2010년까지 발행한 보고서를 활용하여 애널리스트들이 제시한 시나리오별 가치 평가 추정치를 분석한다.* 새로운 지표: 기존 연구에서 사용되던 지표 외에, 시나리오별 가치 평가의 범위(Spread)와 비대칭성(Tilt)이라는 새로운 지표를 개발하여 애널리스트들이 인지하는 위험과 불확실성을 측정한다.2. 주요 분석 내용 및 결과:* 분산(Spread)과 기업 특성: 애널리스트들이 제시하는 가치 평가 범위(Spread)는 기업의 규모, 베타, 재무 건전성, 수익 변동성과 관련이 있다. 구체적으로, 변동성이 크고 재무적으로 취약한 기업일수록 애널리스트들이 제시하는 가치 평가 범위가 넓어지는 경향을 보인다. 이는 해당 기업들의 미래 성과에 대한 불확실성이 높기 때문으로 해석할 수 있다.* 비대칭성(Tilt)과 기업 특성: 애널리스트들이 강세 시나리오 또는 약세 시나리오 중 어느 쪽으로 기울어져서 가치 평가를 하는지(Tilt)는 기업의 규모, 베타, 장부가치/시장가치 비율과 관련이 있다. 이는 애널리스트들이 기업의 특정 위험 요소에 따라 비대칭적인 전망을 가지고 있음을 시사한다.* Spread와 미래 장기 수익률 변동성: 애널리스트들이 제시하는 가치 평가 범위가 넓을수록(Spread가 클수록) 해당 기업의 미래 장기 수익률 변동성이 커지는 경향을 보인다. 이는 애널리스트들이 기업의 위험을 정확하게 평가하고 있음을 시사한다.* Tilt와 미래 수익률 왜도: 애널리스트들이 특정 시나리오(강세 또는 약세)로 치우쳐서 가치 평가를 하는지(Tilt)는 미래 수익률의 왜도와 관련이 있다. 이는 애널리스트들이 미래 수익률의 분포 형태에 대한 정보도 파악하고 있음을 의미한다.3. 시사점:* 애널리스트의 역량: 애널리스트들은 기업의 펀더멘털과 관련된 위험을 어느 정도 정확하게 평가할 수 있다.* 투자 전략: 애널리스트들이 제시하는 시나리오별 가치 평가 정보를 활용하여 투자 결정을 내릴 수 있다.* 추가 연구 방향: 애널리스트의 경험, 노력, 행동 편향 등이 가치 평가에 미치는 영향에 대한 추가 연구가 필요하다.4. 결론:이 연구는 애널리스트들이 제시하는 시나리오 기반 가치 평가가 기업의 위험과 불확실성을 반영하고 있으며, 투자자들에게 유용한 정보를 제공할 수 있다는 것을 보여준다. 하지만 애널리스트의 주관적인 판단과 편향도 가치 평가에 영향을 미칠 수 있으므로 주의해야 한다.요약:이 논문은 애널리스트의 시나리오 기반 가치 평가가 기업의 펀더멘털 위험을 반영하며, 투자에 유용한 정보를 제공할 수 있다는 것을 보여준다.특징:* 시나리오 분석은 투자자에게 정보량이 부족한 상황에서도 기업 분석의 통찰력을 제공할 수 있다.* 애널리스트들은 미래 경제적 충격을 설명하고 기업은 리스크의 잠재적 노출을 강조한다.* 수익 분포의 고차 모멘트(higher moment) 특징을 검사하는 데 필요한 상황별 데이터를 수집한다.이 요약이 논문의 핵심 내용을 파악하는 데 도움이 되었기를 바랍니다.[Compliance Note]·         셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.·         게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.·         코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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7개월 전
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지금 걱정해야 할 것은 시장 집중도가 아니라 고평가 문제 (25.02.10)
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박재훈투영인
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7개월 전
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지금 걱정해야 할 것은 시장 집중도가 아니라 고평가 문제 (25.02.10)
거대 기업들이 너무 비대해진 것일까?​지난 주 S&P 500 지수 상위 10개 기업의 Market Cap이 전체 지수 가치의 37.5% 이상을 차지했다. 많은 시장 전문가들은 주식시장이 이처럼 소수의 종목에 위험할 정도로 집중된 적이 없다고 말하고 있다. 하지만 이는 사실이 아니다. 미국 주식시장은 과거에도 이보다 더 Market Concentration이 높았던 적이 있다. 문제는 이러한 집중도가 시장을 상위 편중적으로 만든다는 것이 아니라, Overvalued되게 만든다는 점이다.​이 문제를 얼마나 걱정해야 하는지는 주식 시장의 움직임보다는 이에 대응할 수 있는 여러분의 능력에 달려 있다. 젊을수록 걱정할 필요는 줄어든다. 젊은 투자자들은 나이 든 투자자들이 갖지 못한 이점이 있다: 바로 앞으로의 Labor Income이다.​무엇을 걱정해야 하고 하지 말아야 할지 이해하기 위해, 몇 가지 기본적인 사실들을 살펴보겠다.​지난해 S&P 500 지수가 기록한 25%의 Total Return 중 절반 이상이 이른바 'Magnificent Seven'이라 불리는 소수의 기업들에서 나왔다: Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, Tesla. 특히 Nvidia는 171.2%의 수익률을 기록하며 2024년 전체 시장 수익의 5분의 1 이상을 차지했다. 하지만 이처럼 소수 기업이 시장을 지배하는 현상은 특이한 일이 아니다.​현재 기술주가 S&P 500 시장 가치의 31%를 차지하고 있다. 1812년에는 은행과 보험회사 등 금융주가 미국 전체 주식시장 시가총액의 71%를 차지했다. 뉴욕대학교의 리처드 실라와 센트럴 미시간 대학교의 로버트 라이트 금융 역사학자들에 따르면, 당시 다른 어떤 섹터도 14%를 넘지 못했다고 한다. London Business School과 Cambridge University의 금융 연구진인 Elroy Dimson, Paul Marsh, Mike Staunton의 연구에 따르면, 1900년에는 철도 기업들이 미국 전체 주식시장 가치의 63%를 차지했다. Pennsylvania Railroad는 단독으로 미국 주식시장의 12%를 차지했는데, 이는 현재 시가총액 1위 기업인 Apple이 S&P 500에서 차지하는 비중인 7% 미만보다 훨씬 높은 수준이다.​시장 집중도가 낮아지는 것이 투자자들에게 반드시 좋은 것인지도 명확하지 않다. Morgan Stanley의 투자 전략가 Michael Mauboussin에 따르면, 상위 10개 기업의 미국 시장 가치 비중이 1960년대 중반 약 30%에서 1981년에는 그 절반 수준으로 떨어졌다. 이처럼 집중도가 하락했던 긴 기간 동안 주식 수익률은 장기 평균을 크게 밑돌았다.​주식 수익률은 양의 왜도(Positive Skewed)를 보입니다. 즉, 손실은 0까지만 가능한 반면 수익은 무한히 커질 수 있어 일부 주식이 수년간 계속해서 커지는 것은 자연스러운 현상이다. 합리적인 결론은 하나입니다. 최적의 시장 집중도라는 것은 없으며, 대형주들의 규모가 커져 위험이 치솟게 되는 특정 시점을 정확히 구분하는 것도 불가능하다는 것입니다.하지만 투자자들이 진정으로 걱정해야 할 것은 Overvaluation이다.​Strategas Research Partners에 따르면, S&P 500 지수는 현재 향후 12개월 예상 실적 대비 약 22배에 거래되고 있다. 이는 1990년 이후 평균인 16.4배를 크게 상회하는 수준이다. Strategas의 분석에 따르면, 다른 모든 지표들(매출 대비 주가, 현금흐름, 장부가치, 지난해 실적, 장기 인플레이션 조정 실적 등) 에서도 주식 시장은 수십 년 만의 최고치에 근접해 있다.​지난달 말 기술주가 주춤했음에도 불구하고, Magnificent Seven은 이번 주 향후 12개월 예상 실적 대비 평균 43.3배에 거래되고 있다. 게다가 지난 가을부터 크게 상승한 10년물 미국채 금리가 4.4%를 기록하면서, 주식의 상대적 위험은 수년 만에 가장 높은 수준에 도달했다.​최근 많은 Wall Street Journal 독자들이 미국 주식의 고평가 우려에 대해 이메일을 보내왔다. 그중 Andrew Jacobs는 이렇게 물었다: "30대에게는 대부분 주식 위주의 공격적인 투자를 조언하는데... 만약 제가 잘못된 시기에 주식 비중을 높게 가져가게 된다면 어떨까요? 차라리 더 균형 잡힌 포트폴리오를 구성했어야 했다고 후회하게 될 것 같다."이에 대해 세 명의 투자 이론가들의 의견을 구했다: Connecticut주 Eastford의 Efficient Frontier Advisors의 William Bernstein, 장기 자산 수익률을 연구하는 Santa Clara University의 은퇴 경영학 교수 Edward McQuarrie, 그리고 1990년 노벨 경제학상을 수상한 Stanford University의 명예 금융학 교수 William Sharpe이다.​이들은 모두 한 가지 의견에 동의했다. 주식을 충분히 오래 보유하면 채권보다 항상 좋은 성과를 낼 것이라는 일반적인 믿음과는 달리, 장기적으로 그럴 가능성은 높지만 절대 확실한 것은 아니라는 점이다. 현재 주식이 비쌀수록, 향후 좋은 성과를 낼 것이라는 기대를 더 낮춰야 한다.​세 전문가는 또 다른 점에서도 의견이 일치했다:. 20대, 30대, 40대에는 Human Capital이 매우 크다다. 이는 미래 직장 생활에서 얻게 될 수입의 현재 가치를 의미합니다. 대부분의 사람들에게 이는 채권과 같다. 수십 년 동안 손실 위험이 거의 없는 안정적인 수입을 제공할 것이기 때문이다.​따라서 젊었을 때 자금의 대부분을 주식에 투자하는 것은 지금처럼 주식이 고평가되어 보이더라도 합리적이다. Human Capital이 금융 자본의 하락을 상쇄할 수 있는 효과적인 장기 헤지 수단이 되기 때문이다. 주식이 훨씬 저평가된 미국 외 국가에 투자하는 것도 포트폴리오의 위험을 낮추는 또 다른 방법이다.​하지만 은퇴했거나 은퇴가 임박한 경우에는 더 이상 수십 년의 급여가 보장되지 않으며, Human Capital이 헤지 수단으로서의 효력을 잃게 된다. 국채 물가연동채권(Treasury inflation-protected securities, TIPS)은 주식시장 하락 위험과 인플레이션의 침식 효과로부터 자산을 보호하는 이상적인 방법이다. 저는 TIPS에 투자했으며, 지금이야말로 여러분도 TIPS 투자를 고려해봐야 할 시점이라고 생각한다.[Compliance Note]·         셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.·         게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.·         코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.​
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셀스마트 자민
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7개월 전
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美 은행주, 경기침체 현실화 시 최대 48% 하락 위험 (25.03.11)
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셀스마트 자민
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7개월 전
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美 은행주, 경기침체 현실화 시 최대 48% 하락 위험 (25.03.11)
최근 미국 은행주가 경기침체 가능성에 대한 우려로 큰 폭의 하락세를 보였다. JP모건(-4.04%), 뱅크오브아메리카(-3.79%), 씨티그룹(-4.33%), 웰스파고(-6%) 등 주요 은행들이 모두 급락한 가운데, BofA의 애널리스트 에브라힘 푸나왈라는 "침체가 현실화될 경우 은행주의 추가 하락 폭이 최대 48%에 달할 수 있다"고 경고했다. 특히, 기업대출(C&I)과 신용카드 부문의 실적 악화가 은행권 전반에 더 큰 타격을 줄 수 있다고 분석했다.은행주 약세의 주된 배경으로는 도널드 트럼프 행정부의 긴축적 재정정책과 관세 확대 우려로 촉발된 경기 불확실성 증가가 꼽힌다. 미국 재무장관 스콧 베센트는 현재 경제 상황을 "디톡스(해독) 국면"으로 묘사하며, 정부 지출 축소와 관세 부담으로 인한 경제 불안정성을 시사했다. 게다가 미국 상업용 부동산 시장의 공실률 상승과 이에 따른 대출 디폴트 증가도 은행 실적 악화의 위험 요소로 지목된다.다만 푸나왈라는 현 시점에서 침체가 기본 시나리오는 아니라면서도, 침체가 발생한다면 과거 2000~2001년 및 코로나19 초기 수준으로 은행주의 주가 평가 배수가 재조정될 가능성이 크다고 밝혔다. 한편 트럼프 행정부가 향후 규제 완화 및 자본규제인 바젤Ⅲ 적용 연기와 같은 기업 친화적 정책으로 선회할 경우, JP모건과 BofA 등 대형은행들은 최대 750억 달러 수준의 유동성을 확보하며 실적 개선의 모멘텀이 나타날 수도 있다고 전망했다.
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박재훈투영인
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8개월 전
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Goldman’s Kostin Warns of ‘Significant’ Negative Earnings Surprises(Mar 31, 2022 )
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박재훈투영인
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8개월 전
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Goldman’s Kostin Warns of ‘Significant’ Negative Earnings Surprises(Mar 31, 2022 )
Don’t expect the upcoming earnings season to deliver too many positive surprises, said Goldman Sachs Group Inc.’s David Kostin.The upward move in interest rates, the ongoing war in Ukraine and the omicron coronavirus variant have made the first quarter a particularly difficult one for companies, likely hampering sales in several sectors, the firm’s chief U.S. equity strategist said in a Wednesday interview with Bloomberg Television.“There’s going to be a significant number of negative earnings surprises. In fact, you’ll probably get a large number of pre-announcements in the coming weeks, just before the earnings season,” Kostin said.Positive profit surprises have provided a key support for stocks throughout the pandemic. But Kostin pointed out that earnings revisions have been negative for several industries over the last month, and he sees profit growth weakness most concentrated in sectors like consumer discretionary and consumer staples. First-quarter earnings estimates for both industries have declined throughout the year as inflation has picked up, according to Bloomberg Intelligence.Weakening profit growth and rising interest rates don’t spell out big gains for stocks. The strategist expects the S&P 500 to finish 2022 at 4,700, which implies a less than 2% rise from Tuesday’s close. Kostin’s target is slightly lower than Wall Street’s averageof 4,900. If the U.S. faces a recession, he says the equity benchmark could slide further to 3,600, though that’s not Goldman’s base-case scenario.“The distribution of risks right now is more to the downside than the upside” given the combination of weaker profits and a U.S. 10-year Treasury that could end 2022 around 2.7%, he said. The rate is near 2.35%.While Goldman Sachs economists don’t anticipate a recession, concern over a U.S. slowdown has driven investors to companies with stable prospects of earnings, particularly some of the largest technology stocks, Kostin said. The Nasdaq 100 has rallied 16% since hitting this year’s closing low on March 14.Kostin also said that companies that have a lot of revenue exposure to Europe will be at risk this earnings season -- compared with those that are primarily focused on U.S. sales -- due to the fallout from Russia’s invasion of Ukraine. His comments echoed remarks from Lisa Shalett, chief investment officer of Morgan Stanley Wealth Management, in an interview with Bloomberg Television Wednesday.For Kostin, companies that are buying back stock are likely to outperform, adding that dividend payers may provide investors some shelter as the economy decelerates.
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박재훈투영인
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9개월 전
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Morgan Stanley, Bank of America 투자 등급 강등: 자본 시장과 더 밀접하게 연결된 은행들에 비해 뒤처질 것이라고 전망.(CNBC, 2024/12/9)
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박재훈투영인
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9개월 전
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Morgan Stanley, Bank of America 투자 등급 강등: 자본 시장과 더 밀접하게 연결된 은행들에 비해 뒤처질 것이라고 전망.(CNBC, 2024/12/9)
Bank of America will lag its peers in a capital markets recovery cycle, Morgan Stanley predicted. Analyst Betsy Graseck downgraded the bank stock to equal weight from overweight, but raised her price target to $55 from $48. This updated forecast is approximately 18% above Friday’s close. BAC YTD mountain BAC YTD chart Shares of Bank of America have rallied 39% this year. While Bank of America will benefit from a capital markets rebound, Graseck also shared her preference for banks that are more skewed to capital markets, since those names will likely see more upside. In 2026, she estimated that investment banking and trading would only account for 27% of revenue at Bank of America, but 32% and 68%, respectively, at Citi and Goldman Sachs. “In a bear case, BAC is more credit exposed vs. capital markets pure plays,” the analyst wrote. “In a bull case with rising 10 year yield, we expect unrealized HTM [held-to-maturity] losses to rise above current $86B levels which could impact stock performance.” The downgrade comes as a second Trump administration is expected to ease regulations across industries, including finance. While Bank of America could get a boost from that, other banks tied more closely to deal-making and capital markets may get a bigger one. On a positive note, Graseck pointed toward more net interest margin ahead alongside a compelling growth thesis as catalysts for the stock. “BAC’s long held strategy of responsible growth comes with tighter underwriting standards and strong credit quality, as evidenced by lower loan loss ratios than peers under the severely adverse case in the annual Fed stress test,” she wrote. In the same note, Graseck upgraded Bank of New York Mellon and State Street to overweight ratings from equal weight. The analyst pointed to the former’s operating leverage as its “North Star,” while highlighting potential net interest margin expansion as a catalyst for the latter. The stocks have respectively rallied 55% and 27% in 2024.
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셀스마트 앤지
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2개월 전
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사상 최고치의 S&P500, 앞으로는? (1)
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셀스마트 앤지
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2개월 전
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사상 최고치의 S&P500, 앞으로는? (1)
Yahoo Finance Chartbook는 매년 또는 반기 단위로 발간되는 시리즈로, 월가의 전략가와 경제 전문가들이 제공하는 주요 차트를 한데 모아 시장과 경제의 흐름을 시각적으로 전달하는 콘텐츠이다. 2025년 2월에 발간된 에디션에는 44개의 차트로 강세장 지속 가능성, 경기 사이클 변화, 금융 안정성 등을 중점적으로 다뤘다. 2025년 중간 에디션(7월29일 발간)에는 35개의 업데이트된 차트가 포함되어 있으며, 본 글은 핵심 차트 10개를 선별하여 정리한 것이다.올해 S&P500이 사상 최고치를 경신한 상황에서, 차트북의 여러 전략가들은 이를 지탱하는 펀더멘털과 투자심리를 다각도로 분석하고 있다. 모건스탠리의 마이크 윌슨은 S&P500 이익 전망 수정 폭(breadth)이 역사적 V자 반등을 보이고 있어 랠리가 정당화된다고 강조했고, 골드만삭스의 벤 스나이더는 투자자 포지셔닝 지표가 ‘중립’에 머물러 과열이 아니라며 추가 상승 여력이 있다고 보았다. 도이체방크와 바클레이즈는 관세 충격으로 실적이 흔들리더라도 빅테크가 여전히 지수 방어에 핵심적인 역할을 하고 있다고 진단했다. 반면 스티펠의 배리 배니스터는 빅테크 수익성이 과거 닷컴 버블보다 강하더라도 고평가 문제는 여전하다고 경고했다.또 다른 전문가들은 구조적 요인에 주목했다. 뱅크오브아메리카는 지수 산업 구조가 제조업 중심에서 고마진 혁신 산업으로 이동했기에 단순 밸류에이션 비교는 무의미하다고 했고, 트루이스트와 씨티는 중·소형주 실적 개선 여부가 시장 Breadth 확대의 관건이라고 지적했다. 동시에 UBS, Ritholtz, HSBC 등은 AI 주도 ‘수익성 예외주의’와 시장 집중도가 위험 요인임을 경고했다. 거시적으로는 관세가 물가를 일시적으로 밀어올리며 연준의 정책을 제약할 수 있고, 이민 억제 정책이 노동공급·임금·성장률을 압박한다는 우려도 제기됐다. 결국 이 차트북은 AI 낙관론과 대형주 중심 랠리가 현실적 실적 개선과 정책 충격 속에서도 유지될 수 있는지가 향후 시장을 가르는 핵심 쟁점임을 보여준다.*NTM: Next Twelve Month“2025년 들어 미국 주식시장의 상승은 범위가 넓어져, S&P500 구성 종목 가운데 지수를 능가하는 비율이 약 2년 만에 가장 높은 수준으로 올라갔다. 그러나 이러한 상승의 대부분은 멀티플 확장에 의해 이루어진 것이며, 빅테크만이 드문 예외이다.” By Venu Krishna, Head of US Equity Strategy, BarclaysComments: 바클레이즈에 따르면 미국 주식시장의 상승 범위(market breadth)가 매우 넓어져, S&P500 구성 종목 중 상승폭이 지수를 상회하는 비율이 2년 만에 가장 높은 수준이라고 한다. 그러나 빅테크를 제외한 대부분의 섹터( 산업재, 소재, 에너지 등)의 경우 향후 12개월 이익성장률로 주가 상승이 설명되기 보다는 멀티플 확장 (PER 등)으로 주가 상승이 이뤄졌다고 볼 수 있다. 빅테크의 경우 멀티플 확장 보다는 이익성장률로 주가상승이 설명되므로, 주가가 급등한 것처럼 보여도 이익상승속도보다 빠르지는 않았음을 알 수 있다. “이 차트는 S&P500의 실적 전망치 수정 개선/하향 비율을 보여주고 있다. 보시다시피 현재 우리는 역사상 가장 강한 V자형 반등 중 하나를 경험하고 있으며, 이는 2020년 코로나19 이후 반등에 필적하는 수준이다. 당시와 마찬가지로 시장에 대한 컨센서스가 크게 빗나갔던 시기였다. 많은 시장 참여자들은 지난 몇 달 동안 매우 근본적인 요인이 얼마나 강하게 작용했는지를 충분히 인식하지 못하고 있다.” By Michael Wilson, Chief Investment Officer, Morgan StanleyComments: S&P500의 기업 중 애널리스트들이 실적전망을 상향한 기업과 하향한 기업의 비율을 봤을 때, 2025년 초반부터 최근까지 역사상 보기 드문 강한 V자형 반등이 나타났다. 지금 수준은 2020년 코로나19 이후 시장이 컨센서스 대비 극도로 비관적이었다가 빠르게 되돌아온 시기와 비슷한 강도이다. 모건 스탠리의 마크 윌슨에 따르면 시장 참여자들은 지난 몇 달 간의 실적 전망 개선(펀더멘털 개선)이 얼마나 강하게 작용했는지를 충분히 인식하지 못하고 있다. 지금의 반등은 단순히 유동성이나 기술적 랠리가 아니라 실적 전망이 바닥을 치고 반등한 ‘펀더멘털 드리븐 V자형 회복’으로, 주가 상승 배경에는 실제 이익 전망의 업사이드 서프라이즈가 자리 잡고 있다. “빅테크가 1990년대 후반 닷컴 버블 당시 기업들보다 훨씬 더 수익성이 높다는 것은 분명한 사실이지만, 과대평가 수준은 그때와 다르지 않다.” By Barry Bannister, Chief Equity Strategist, Stifel.Comments: 이 차트는 S&P500의 밸류에이션이 경제적 이익(ROIC-WACC 차이)에 비해 얼마나 과대 혹은 과소평가되어 있는지를 보여준다. 빨간색 구간은 과대평가, 초록색 구간은 저평가를 나타내는데, 2000년 닷컴버블 당시 지수가 약 40% 이상 과대평가되었던 것처럼, 현재(2025년)도 그에 근접한 수준의 과대평가 국면에 들어섰음을 확인할 수 있다.Stifel의 배리 배니스터는 오늘날의 Big Tech는 현금흐름과 이익 창출력이 뒷받침되기 때문에 과거 닷컴버블 시기의 취약한 기업들과는 펀더멘털 면에서 차별화되지만, 투자자들이 지불하는 프리미엄 자체는 버블기에 맞먹는다는 경고하고 있다.“우리가 추적하는 대부분의 밸류에이션 지표로 보면 S&P500은 통계적으로 고평가 상태로 보이지만, 과거 사이클과 오늘날의 멀티플을 단순 비교하는 것은 ‘사과와 오렌지를 비교하는 것’이라고 본다. 그 이유는 지수 내 산업 구성 자체가 크게 바뀌었기 때문이다. S&P500은 1980년 당시에는 70%가 제조업처럼 마진이 낮고 자산·노동 집약적 산업이었지만, 현재는 50%가 높은 마진과 혁신 중심 산업으로 전환되었다.” By Savita Subramanian, Jill Carey Hall, Equity and Quant Strategy, BofA SecuritiesComments: ‘S&P500은 과거와 산업 구성이 달라졌기 때문에 현재의 높은 멀티플이 반드시 거품은 아니다’라는 논리를 뒷받침하는 차트와 견해이다. 이 차트는 S&P500 내 업종 구성이 1980년부터 2025년까지 어떻게 변화했는지를 보여준다.즉, S&P500은 지난 수십 년 동안 저마진·자산집약형 산업 중심에서 고마진·혁신 중심 산업 중심으로 구조 전환을 이뤄냈다. 이 변화는 단순히 과거 사이클과 오늘날의 밸류에이션 멀티플을 비교하는 것이 적절하지 않다는 점을 시사한다.“올해 하반기의 핵심 질문은 시장 주도권이 더 넓게 확산될 수 있을지 여부다. 스몰캡과 미드캡 종목들은 여전히 과거 고점보다 한참 낮은 수준에 머물러 있는데, 이는 부분적으로 실적 부진 때문이다. 흐름이 바뀌려면 경기 개선과 더 광범위한 이익 성장 모두가 필요할 것이다. 이러한 추세가 개선되기 전까지는 우리는 성장 성향을 가진 대형주를 계속 선호한다.” By Keith Lerner, Co-chief Investment Officer, TruistComments: 현재 주식시장의 상승은 대형주의 뚜렷한 실적 개선에 의해 주도되고 있다. 반면 중형주와 소형주는 여전히 과거 고점 대비 낮은 수준의 이익 전망에 머물고 있어 랠리에 동참하지 못하고 있다. 이는 시장 Breadth(주도권 확산)가 제한적임을 보여주며, 현 시점에서 대형주 중심의 투자 전략이 합리적임을 시사한다.향후 중·소형주의 반등을 위해서는 경기 전반의 개선과 함께 보다 광범위한 이익 성장 동력이 필요하다. 따라서 경기 회복이 가시화되기 전까지는 성장 성향을 지닌 대형주에 대한 선호가 유지될 가능성이 높으며, 추세 전환 여부는 중·소형주의 실적 회복 속도에 달려 있다.
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박재훈투영인
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Dividend Growth 주식에 대한 모든 이야기가 사실은 아니다
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박재훈투영인
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2개월 전
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Dividend Growth 주식에 대한 모든 이야기가 사실은 아니다
Dividend growth 투자 환경이 변하고 있다. 투자자들에게 주는 의미를 살펴보자.Dividend growth 투자는 현재 수익 극대화를 추구하는 전략이 아니다. 전통적인 성장주 투자와도 혼동해서는 안 된다. 실제로 Morningstar US Dividend Growth Index는 현재 미국 주식시장에서 value 영역에 속해 있다.그렇다면 dividend growth 전략이란 정확히 무엇인가? 흔히 "quality"에 초점을 맞춘 투자 접근법으로, "방어적" 특성을 가진다고 설명된다. 이론적으로 주주들에게 배당을 늘려가는 기업들은 재무적으로 안정적이다. 이들의 경쟁력은 대체로 강하고, 심지어 강화되고 있다. 평판상 dividend growth 주식들은 전체 시장보다 변동성이 낮다. 이러한 특성들이 "dividend growth"라는 이름이 들어간 펀드들에 수십억 달러의 투자자 자금을 끌어들였다.그러나 dividend growth 주식들은 지난 10여 년간 미국 주식시장 전체 대비 부진한 성과를 보였다. 물론 high-yield 섹션만큼 뒤처지지는 않았다. 하지만 그룹 전체로 보면 시장을 따라잡는 데 실패했다.[그래프 : Dividend Growth Has Lagged the Broad US Stock Market, While Outperforming High-Yield Equities - 누적 수익률 차트]이들이 고전한 이유는 무엇인가? Morningstar US Dividend Growth Index와 약 400개 구성종목 분석이 투자자들에게 알려주는 것은 무엇인가? dividend growth 투자뿐 아니라 오늘날 주식시장의 변화하는 본질에 대해서 말이다.Dividend Growth 주식에 대한 모든 이야기가 사실은 아니다Morningstar US Dividend Growth Index는 5년간 현금 배당을 늘려온 대형주, 중형주, 소형주 기업들을 포함한다. 5년은 다른 dividend growth 인덱스들이 요구하는 것보다는 짧은 기간이지만, 중점은 미래의 배당 성장에 있다. 인덱스에 포함되려면 기업들은 긍정적인 컨센서스 이익 전망을 보여야 하고, payout ratio가 75%를 초과해서는 안 된다. 2025년 7월 기준으로 397개 미국 기업이 인덱스 기준을 충족했다.놀랍게도 Morningstar US Dividend Growth Index와 다른 dividend growth 전략들이 오늘날 기업 "quality" 측정에서 전체 주식시장보다 낮은 점수를 받고 있다. Dividend growth 주식들은 현재 수익성, 재무 건전성, 자본수익률 면에서 Morningstar US Market Index에 미치지 못한다. Morningstar US Dividend Growth Index는 또한 "wide moat" 기업들에 대한 노출이 적다. 다만 "no moat" 기업 노출도 적고 "narrow moat" 노출은 더 많다.어떻게 이런 일이 가능한가? Morningstar US Dividend Growth Index의 상위 10개 구성종목을 Morningstar US Market Index로 대표되는 전체 주식시장과 비교해보자. "광범위한" 시장이 얼마나 핵심 기술주와 기술 관련 기업들에 집중되어 있는지 알 수 있다 - 이 중 dividend grower는 소수에 불과하다.[표 : Dividend Growers - Top 10 상위 구성종목 비교표]Dividend growth 인덱스는 엄청나게 수익성 높은 wide-moat 주식인 Nvidia NVDA, Amazon.com AMZN, Alphabet GOOGL, Meta META를 포함하지 않는다. Microsoft MSFT는 포함하지만 시장 비중의 절반 미만이다. 이런 낮은 노출이 "quality" 격차를 설명하는 데 도움이 된다.이는 또한 성과 부진도 설명한다. Dividend growth 인덱스의 수익률 부진의 가장 큰 요인은 기술주에 대한 시장 대비 낮은 비중이다. 두 번째로 큰 요인은 2018년 communication services 섹터로 재분류된 Alphabet과 Meta를 구성종목에 포함하지 않은 것이다.성과 부진에도 불구하고 Morningstar US Dividend Growth Index는 방어적이라는 전략의 평판에 부응한다. 시장보다 현저히 낮은 변동성을 보였다. 2018년, 2022년, 그리고 2025년 2월 중순부터 4월 초까지의 하락장에서 Morningstar US Market Index보다 적은 손실을 기록했다. 이 경우 Magnificent Seven 중 일부(Alphabet, Amazon.com, Apple AAPL, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, Tesla TSLA)를 포함하지 않은 것이 장점이 되었다. 시장의 최고 상승 종목들은 최근 여러 차례 "risk on"에서 "risk off"로 전환될 때 가장 크게 하락했다. 구성종목별로 덜 집중된 것도 변동성을 완화했다. Dividend growth 인덱스는 전체 시장보다 "종목별 리스크"가 적다.시장의 Dividend Growth 프로필은 어떻게 변했나?배당금 지급이 성숙의 신호라는 것은 의심의 여지가 없다. Meta와 Alphabet이 2024년 분기 배당을 시작했을 때, 이는 새로운 생애 단계에 진입한다는 신호로 받아들여졌다. 오늘날 시장의 상위 10개 주식 중 Amazon, Berkshire Hathaway BRK.B, Tesla만이 배당금을 지급하지 않는다. 배당을 늘리는 기업들은 대차대조표 강점과 주주 중심 경영을 시사한다.그렇다면 시장의 어느 영역이 dividend growth에서 가장 강한가? 섹터 관점에서 Morningstar US Dividend Growth Index는 전체 시장보다 technology와 communication services 비중이 낮다. 그렇긴 해도 기술주들은 과거보다 배당을 더 늘리고 있으며, Microsoft가 인덱스의 최상위 구성종목이다. 10년 전 기술주는 dividend growth 인덱스의 약 12%였지만 지금은 20%에 근접했다. 이는 여전히 3분의 1을 넘는 미국 주식시장 전체 비중에는 훨씬 못 미친다. 분명히 많은 기술 기업들은 현금 재투자와 자사주 매입을 선호한다.[표: Dividend Growth Clusters in Different Sectors - 섹터별 비중 비교표]Financial services와 healthcare도 dividend growth가 풍부해진 섹터다. 상위 구성종목에는 JPMorgan Chase JPM, Bank of America BAC, Morgan Stanley MS, Citigroup C, Goldman Sachs GS, Visa V가 포함된다. 보험사와 금융 데이터 제공업체들도 dividend growth 유니버스의 큰 부분을 차지한다. Healthcare 내에서는 dividend grower들이 Big Pharma, 의료기기, 건강보험사에 걸쳐 있다.미국 시장의 어느 영역이 dividend growth에 덜 비옥해졌나? Industrials 주식들이 여전히 인덱스에서 시장 대비 높은 노출을 나타내지만, dividend growth 유니버스에서 차지하는 비중은 시간이 지나며 감소했다(항공우주 및 방위 산업은 중요한 예외). Consumer 관련 주식들도 한때보다 유니버스의 작은 부분을 차지하지만, Procter & Gamble PG와 Home Depot HD는 여전히 상위 10개 구성종목이고, Coke KO와 Pepsi PEP 모두 상위 20위 안에 든다.Utilities, energy, basic materials 같은 섹터들은 여전히 dividend growth 유니버스의 중요한 부분을 차지한다. 이런 전통적인 high-yield 주식 섹터들이 Morningstar US Dividend Growth Index의 수익률을 높이고 시장의 value 쪽으로 밀어낸다. 하지만 이 영역들에서 이익 성장이 없다는 뜻은 아니다. 예를 들어 utilities는 AI 주도 전력 수요로 혜택을 받고 있다. Materials 기업들은 재생에너지에 중요한 광물과 핵심 농업 투입물을 공급한다. 전통적인 석유 및 가스 관련 기업들은 에너지 전환이 진행되는 와중에도 계속해서 현금을 벌어들이고 있다.Dividend Growth 투자자들에게 주는 의미는?그룹 전체로서 dividend grower들은 현재 전체 시장의 "quality" 척도에서 부족하다. 수익성과 성과 모두에서 Magnificent Seven을 따라잡기는 어려웠다.하지만 그렇다고 dividend grower들이 건전하지 않은 기업이라는 뜻은 아니다. 게다가 이들은 배당이 적은 성장주보다 낮은 밸류에이션 배수로 거래되고 있다. 시장에 대한 어떤 베팅과 마찬가지로, dividend growth는 초과 성과와 부진한 성과 기간을 거칠 것이다. 기술주가 주춤하고 healthcare, financials, consumer defensives 같은 섹터가 활기를 띤다면, dividend growth의 상대 수익률은 개선될 것이다.고무적인 것은 dividend growth가 전체 시장보다 안정적인 성과를 제공했다는 점이다. "quality"에 대한 평판에 항상 부응하지는 못하더라도, dividend growth 투자는 "방어적" 전략이라는 타당한 주장을 할 수 있다. 배당을 늘리는 기업들은 특히 위험 회피 투자자들에게 주식시장 참여의 완벽하게 합리적인 경로로 남아있다.<출처:morningstar.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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트레이더들, AI로 인해 위험에 처한 주식들에서 탈출하고 있다...
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박재훈투영인
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2개월 전
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트레이더들, AI로 인해 위험에 처한 주식들에서 탈출하고 있다...
AI가 미국 금융시장에 남긴 흔적은 명백하다. ​Nvidia Corp.는 거의 4.5조 달러의 가치로 세계에서 가장 가치 있는 기업이 되었다. OpenAI부터 Anthropic까지 스타트업들은 수백억 달러를 조달했다.​하지만 투자자들이 점점 더 주목하고 있는 신기술의 단점이 있다. 이전의 인터넷처럼 산업을 완전히 뒤집을 위협이 되고 있다는 점이다. 투자자들은 다음 파괴가 어디서 일어날지에 대한 베팅을 시작했고, 일부 전략가들이 AI 애플리케이션이 더 널리 채택되면서 수요가 급감할 것으로 예상하는 기업들의 주식을 투매하고 있다.​그중에는 Wix.com Ltd. 같은 웹 개발 회사, 디지털 이미지 기업 Shutterstock Inc., 소프트웨어 제조사 Adobe Inc.가 있다. 이 세 기업은 Bank of America 전략가들이 AI로부터 가장 위험에 처한 것으로 식별한 26개 기업 바스켓의 일부다. 이 그룹은 2022년 말 ChatGPT 데뷔 이후 시장과 보조를 맞춰왔지만, 5월주 중순 이후 S&P 500 지수보다 약 22%포인트 저조한 성과를 보였다.​Futurum Group의 CEO Daniel Newman은 "파괴는 현실이다"라고 말했다. "우리는 5년에 걸쳐 일어날 것이라고 생각했다. 2년 안에 일어날 것 같다. 높은 인력을 보유한 서비스 기반 비즈니스들은 지난 기술 시대의 탄탄한 비즈니스를 가지고 있더라도 정말 취약할 것이다."​지금까지 소프트웨어 코드를 작성하고, 복잡한 질문에 답하며, 사진과 비디오를 생성할 수 있는 챗봇과 이른바 에이전트의 확산으로 실패한 기업은 거의 없다. 하지만 Microsoft Corp.와 Meta Platforms Inc. 같은 거대 기술 기업들이 AI에 수천억 달러를 쏟아붓면서 투자자들은 더 방어적이 되기 시작했다.​Wix.com과 Shutterstock은 2025년 들어 최소 33% 하락했고, 광범위한 벤치마크는 8.6% 상승했다. Adobe는 Coca-Cola가 이미 AI 생성 광고를 만든 것처럼 고객들이 이미지와 비디오를 생성할 수 있는 AI 플랫폼을 찾을 것이라는 우려 속에 23% 하락했다. 자동화 증가로 인력 서비스가 타격을 받을 수 있는 ManpowerGroup Inc.는 올해 30% 하락했고, 동종업체 Robert Half Inc.는 가치의 절반 이상을 잃어 5년 만의 최저치로 떨어졌다.​투자자들 사이의 부정적인 감정은 AI가 사람들이 인터넷에서 정보를 얻는 방식부터 대학이 기능하는 방식까지 모든 것을 바꾸고 있는 가운데 나타났다. Microsoft 같은 기술 개발의 선봉에 있는 기업들조차 생산성이 향상되고 더 많은 AI 투자를 위한 공간을 만들기 위해 일자리를 줄이고 있다. 많은 기술 업계 관찰자들에게 AI가 너무 널리 퍼져서 기업들이 폐업하기 시작하는 시기가 다가오고 있다.​기존 기업에 대한 AI의 영향에 대한 불안은 지난주 시장 조사 회사 Gartner Inc.가 올해 매출 전망을 하향 조정한 후 주가가 폭락하면서 드러났다. 주가는 5일 동안 30% 하락해 기록상 최대 주간 하락폭을 기록했다.회사는 지출 삭감과 관세를 포함한 미국 정부 정책을 탓했지만, 분석가들은 재빨리 AI를 지목했다. 투자자들은 Gartner가 자체 AI 기반 도구를 배포하고 있음에도 불구하고 AI가 Gartner의 연구와 분석에 더 저렴한 대안을 제공할 수 있다고 우려하고 있다.​Morgan Stanley는 결과가 "AI 파괴 사례에 연료를 추가했다"고 말했고, Baird는 "AI 위험이 영향을 미치고 있다는 우려가 점증하고 있다"고 남겼다. Gartner 대표는 논평 요청에 응답하지 않았다.​신기술이 산업을 쓸어버린 역사적 선례는 풍부하다. 전신은 전화에 자리를 내주었고, 마차용 채찍과 마차는 자동차에 의해 무너졌으며, Netflix Inc.에 의한 Blockbuster의 소멸은 인터넷 파괴를 예시했다.​50 Park Investments의 CEO Adam Sarhan은 "AI에 의해 기본적으로 전멸될 수 있는 시장의 많은 부분이 있거나, 적어도 업계는 극심한 파괴를 겪을 것이며, 기업들은 무의미해질 것이다"라고 말했다. "AI가 더 빠르고 저렴하게 할 수 있는 일을 하기 위해 누군가에게 돈을 지불하는 모든 회사는 사라질 것이다. 그래픽 디자인, 행정 업무, 데이터 분석을 생각해보라."​물론 AI에 타격을 받을 것으로 예상된 많은 기업들이 번창하고 있다. 많은 AI 기업들이 즉석 번역 서비스를 제공하지만, 언어 학습 앱을 소유한 Duolingo Inc.는 부분적으로 자체 전략에 AI를 구현한 방법 때문에 2025년 매출 전망을 상향 조정한 후 급등했다. 주가는 지난 1년 동안 대략 두 배가 되었지만, 차세대 AI가 위협이 될 것이라는 우려는 계속되고 있다.​투자자들의 방어적 움직임은 AI가 올해 주식시장의 승자와 패자 사이의 지배적인 테마로 재부상하면서 나타났다. 중국에서 저렴하게 개발된 AI 모델이 이 분야에서 미국의 지배력에 의문을 제기하고 컴퓨팅 장비에 대한 지출이 둔화될 것이라는 우려를 제기했던 2025년 초와는 극명한 반전이었다.​대신 Microsoft, Meta, Alphabet Inc., Amazon.com Inc.는 지출을 두 배로 늘렸다. Bloomberg가 집계한 분석가 추정치에 따르면, 4개 기업은 현 회계연도에 총 약 3,500억 달러를 자본 지출에 쏟아부을 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 거의 50% 증가한 수치다. 그 중 상당 부분이 AI 인프라 구축에 자금을 지원하고 있으며, 이는 AI 컴퓨팅 시장을 지배하는 칩을 보유한 Nvidia 같은 기업들에게 이익이 되고 있다.​어떤 기업이 이 기술에 취약한지 파악하는 것은 조금 더 미묘한 차이가 필요하다. Alphabet은 최첨단 기능과 최고 수준의 인재 및 데이터를 갖춘 가장 유리한 위치에 있는 기업 중 하나로 널리 여겨진다. 그러나 Bank of America의 AI 위험 바스켓의 구성 요소이며, 수익성 높은 인터넷 검색 시장의 거대한 점유율을 보호하는 방어를 하고 있다는 인식이 오랫동안 주가를 괴롭혔다.​다른 기업들의 경우 위험이 더 명확해 보인다. 광고 대행사 Omnicom Group Inc.는 Meta가 AI를 통해 광고 제작을 완전히 자동화하려고 한다는 보도가 나오면서 올해 15% 하락했다. 동종업체 WPP Plc는 50% 이상 하락했다.​MoffettNathanson의 수석 분석가 Michael Nathanson은 연구 노트에서 "전통적인 광고 대행사 모델은 GenAI가 실제로 확장되기 시작하기 전에 이미 극심한 압박을 받고 있다"고 썼다.​너무 많은 기업들이 AI 위험에 직면해 있어, HFS Research의 CEO Phil Fersht에 따르면 이는 강화될 준비가 된 투자 테마다.​Fersht는 "월스트리트는 분명히 불안해하고 있다"며 "이것은 힘들고 용서 없는 시장이 될 것이다"라고 말했다.<출처:BLOOMBERG.COM>
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AI가 갈라놓은 ‘Magnificent Seven’의 운명
다음은 The Wall Street Journal의 2025년 7월 20일자 기사 「AI Is Dividing the Fortunes of the Magnificent Seven」 를 번역한 것이다. ​AI 시대, 빅테크는 여전히 위대하지만 그 속도는 엇갈리고 있다한때 함께 묶여 시장을 주도했던 ‘Magnificent Seven’의 주가 흐름이 점점 갈라지고 있다.이들이 당장 결별하는 것은 아니지만, AI 기술 도입 속도와 전략 차이가 점차 뚜렷해지면서 주가도 서로 다른 방향으로 움직이고 있다.​Synovus Trust의 포트폴리오 매니저 Dan Morgan은 이 흐름을 “이제 이들은 마치 커플 치료를 받고 있는 듯하다”고 표현했다.​이들은 누구인가?‘Magnificent Seven’은 Amazon.com, Alphabet(구글), Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, Tesla를 지칭하며, 지난 몇 년간 주식시장에서 독보적인 위상을 차지해왔다. 이들은 미래 경제를 이끌 핵심 기업으로 평가받았고, S&P 500 지수에서 차지하는 비중도 매우 컸다.​그러나 2025년 들어 Nvidia, Meta, Microsoft의 주가는 20% 이상 상승한 반면, Apple과 Alphabet는 각각 16%, 2% 하락하였다. 이들 모두 곧 2분기 실적을 발표할 예정이며, Alphabet와 Tesla는 이번 주 수요일, Meta·Microsoft·Apple은 그 다음 주에 실적을 공개할 예정이다.​Jamie Cox(Harris Financial Group)는 “이들이 각기 다른 사업을 하는 이상, 언젠가는 엇갈릴 수밖에 없었다”며 “이제 진짜 승자와 패자가 구분되는 시기가 왔다”고 말했다.​승자와 패자, 갈리는 길이들 7개 기업은 지난 4월 관세 이슈로 인한 시장 급락과 반등을 모두 이끌며 여전히 막대한 영향력을 유지하고 있다. Dow Jones Market Data에 따르면 이들이 S&P 500에서 차지하는 비중은 약 35%에 달한다.​이들이 처음 ‘Mag Seven’으로 묶인 이유는 AI 기술에 가장 앞서 있었기 때문이다. 이 용어를 처음 사용한 Bank of America의 전략가 Michael Hartnett는 2023년 “AI 선도주들”이라는 명확한 이유로 이 그룹을 정의했다.​그러나 Spear의 CIO Ivana Delevska는 “이제 펀더멘털에서 상당한 차이가 나타나고 있다”고 분석했다.​Apple, 혁신이 아닌 실망을 줬다Apple은 AI에 대한 기대감을 제대로 충족시키지 못했다. 작년에 야심차게 공개한 ‘Apple Intelligence’는 기대에 못 미쳤고, Siri의 개선도 계속 지연되고 있다. 회사는 Siri의 AI 업데이트를 2026년 말로 예고했으나, 아직 구체적인 진전이 없다.​Dan Morgan은 최근 수년 만에 처음으로 Apple 보유 비중을 줄였고, 기부를 원하는 고객에게는 Apple 주식을 추천했다. 이는 과거라면 상상도 못 했던 조언이다. 일부 투자자들은 Apple 대신 Nvidia나 Microsoft로 자산을 재배분하고 있다.​Wedbush Securities의 Dan Ives는 “Apple은 지금 공원 벤치에 앉아 사과를 먹으며, 고속도로에서 질주 중인 AI 혁명을 구경만 하고 있다”고 비판했다.​Alphabet, 기회와 리스크가 공존Alphabet는 미국과 유럽에서 반독점 규제를 받고 있으며, ChatGPT 같은 AI 챗봇이 구글 검색 사업을 잠식할 수 있다는 우려도 커지고 있다.​그러나 일부 투자자들은 여전히 Google의 잠재력을 높게 평가한다. 방대한 사용자 데이터를 바탕으로 AI 모델을 고도화할 수 있다는 기대가 있다. 검색 상단에 노출되는 AI 요약 기능과 ‘Gemini AI’ 도구 역시 점차 영향력을 확대하고 있다.​Solidarity Wealth의 CEO Jeff McClean은 “Google의 AI 실수는 바로잡힐 것이며, 결국 방향을 찾게 될 것”이라고 전망했다.​Tesla, AI로 재도약을 노리지만 고전 중Tesla는 Mag Seven 중에서도 특별한 경우다. 전기차 판매 둔화와 더불어 Elon Musk의 정치적 행보가 기업 이미지에 부담이 되고 있다. Musk는 Tesla를 단순한 EV 기업이 아닌 로봇·AI 중심 회사로 탈바꿈시키고 있으며, 최근에는 Tesla 주주들에게 xAI(그의 또 다른 회사)에 대한 투자 여부를 투표로 묻겠다고 밝혔다.​Ives는 이를 두고 “Mag Seven 안에서 Nvidia, Meta, Microsoft가 ‘쿨 키즈 테이블’에 앉아 있는 반면, Apple, Tesla, Alphabet는 주방 근처 뒷자리에 앉아 부러운 눈초리로 쳐다보고 있다”고 표현했다.​승자들: Nvidia, Microsoft, Meta반면 Nvidia는 AI 경쟁에서 단연코 선두주자로 떠올랐다. 이 회사는 시가총액 4조 달러를 돌파한 세계 최초의 기업이며, 지난 2년간 주가가 세 배 이상 상승했다. Mag Seven 중에서도 Nvidia는 사실상 독보적 위치를 차지하고 있다.​Meta와 Microsoft도 AI 낙수효과를 누리고 있으며, Amazon은 연초 대비 3% 상승했다. 다만 Amazon은 관세 불확실성에 영향을 받고 있으며, AI 스타트업 Anthropic에 대한 투자를 단행한 상태다.​고평가 속 실적이 관건향후 실적 발표는 이들 기업의 AI 투자 지속 여부를 가늠하는 중요한 기준이 될 것이다. 현재 이들 대부분은 향후 1년 기대수익 대비 PER이 25배 이상으로, S&P 500 평균(22.35배)보다 높다. Alphabet만이 이 기준 아래에 있다.​Harris Financial의 Cox는 “앞으로 이 주식들이 더 오르려면 실적이 정말 놀라울 정도로 잘 나와야 한다”며 “지금 상황에서 그게 가능할지는 의문”이라고 말했다.​Morgan Stanley에 따르면, 2분기 Mag Seven의 순이익은 전년 대비 14% 증가가 예상되며, 이는 나머지 S&P 500 기업(493개)의 3% 감소와 대조된다.​다시 뭉칠 가능성은 남아있다일부 투자자들은 이번 주가 괴리 현상이 일시적일 수 있다고 본다. 이들 모두 AI에 직접적으로 연관되어 있거나, 충분한 현금을 보유해 인수합병 등을 통해 언제든 경쟁력을 강화할 수 있기 때문이다.​Wedbush의 Ives는 “Mag Seven은 향후 1년 안에 다시 파티에 모일 수도 있다”며 “모든 것은 AI 혁명을 어떻게 타느냐에 달려 있다”고 말했다.​한때 시장을 이끌던 FAANG(페이스북, 아마존, 애플, 넷플릭스, 구글) 역시 2023년 이후 분열되었고, ‘Nifty Fifty’처럼 역사의 뒤안길로 사라진 전례도 있다. Mag Seven이 같은 길을 걸을지는 아직 미지수다.벌써부터 새로운 그룹 이름에 대한 논의가 시작되고 있다.<출처:WSJ>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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미국 젊은 투자자들의 대체자산 선호 현상, 월가 전략을 뒤흔들다
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박재훈투영인
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미국 젊은 투자자들의 대체자산 선호 현상, 월가 전략을 뒤흔들다
젊은 부유층이 이끄는 대체자산 혁명: 월가가 주목하는 새로운 투자 트렌드월가가 새롭게 주목하는 투자자 집단이 있다. 이들은 젊고 자산이 풍부하며, 전통적인 금융시장만으로는 장기적 부를 축적할 수 없다고 확신한다. 금융위기 경험과 테크놀로지 낙관론이 혼합된 이 부유한 MZ세대는 전통적인 주식·채권을 넘어서 새로운 대체자산 세계로 돈을 옮기고 있다.이들이 주목하는 투자처는 비상장 스타트업, 부동산, 암호화폐, 수집품 등이다. 이에 발맞춰 Forge Global Holdings Inc. 같은 회사는 최소 투자금 문턱을 낮추며 사모시장 접근을 하나의 '꿈'이자 '현실적인 목표'로 마케팅하고 있다.급증하는 대체자산 수요Bank of America Corp.에 따르면, 소매 고객의 대체자산 보유 비중은 2020년 이후 2배 이상 증가했고, 매년 약 50개의 신규 펀드가 플랫폼에 추가되고 있다. BofA의 작년 조사 결과는 더욱 충격적이다. 43세 이하 부유층 투자자 중 약 75%가 전통적인 주식-채권 포트폴리오만으로는 평균 이상의 수익을 낼 수 없다고 응답했으며, 93%가 향후 대체자산 비중을 늘릴 계획이라고 밝혔다.역설적인 점은 이들이 부를 축적한 바로 그 '공모시장'을 스스로 등지고 있다는 것이다. Bank of America Private Bank 투자총괄 Michael Pelzar는 투자자의 성향이 변화하는 동시에 시장 구조 자체도 진화하고 있으며, 이 두 가지가 서로 영향을 주며 움직이고 있다고 분석했다.월가의 전략 재편이러한 수요 변화는 월가의 상품 설계 방식을 재편하고 있다. 과거 기관투자자 전용으로 여겨졌던 전략들이 이제는 고액 개인투자자 중심의 구조로 재탄생하고 있다. Blackstone Inc.와 Apollo Global Management Inc.는 자신들의 엘리트 전략을 ETF와 반기유동성 펀드 형태로 재포장하고 있다.한때 안정적인 수익률을 제공하던 60/40 전략(주식 60%, 채권 40%)은 2022년 인플레이션 쇼크 이후 주식과 채권이 동조화되며 매력도가 급감했다. Wells Fargo Investment Institute 글로벌 대체투자 전략가 Mark Steffen은 기존에는 60/40 전략 하나만으로 충분하다고 여긴 자문사들이 많았지만, 이제 대체자산이 필요하다고 느끼는 시점이 왔다고 평가했다.CAIS 조사에 따르면, 대체투자 매니저의 80%가 소매 투자자 대상의 신규 상품 및 구조 출시를 계획하고 있으며, 이는 3년 전보다 거의 두 배 증가한 수치다. 예컨대 Morgan Stanley는 벤처캐피털, 프라이빗 채무, 부동산, 인프라 등에 분산 투자할 수 있는 멀티자산 펀드를 새롭게 출시하기 위해 서류를 제출했다.리스크와 우려그러나 많은 투자자들은 높은 수수료, 낮은 유동성, 복잡한 구조를 감수하고서라도 대체상품에 자금을 투입하고 있다. 세제 혜택이 있는 ETF와 비교하면 불리함이 크다. 예를 들어 Blackstone의 부동산 신탁은 2022년 금리 급등 당시 환매 제한이 발동된 바 있다.JPMorgan Chase & Co. 전략가들은 최근 보고서에서 프라이빗 에쿼티와 프라이빗 크레딧 모두 향후 3년 연속 공모시장 대비 저조한 성과를 낼 것이라며 비중 축소를 권고했다. Moody's Corp.는 개인투자자에 대한 사모시장 개방 확대가 유동성 리스크 등 체계적 위험을 야기할 수 있다고 경고했다.젊은 세대의 투자 철학하지만 이 모든 우려는 젊은 투자자들에게는 큰 걸림돌이 되지 않는다. 이들은 TikTok, Reddit 등 소셜미디어에서 퍼진 '한 방에 부자되기'의 문화 속에서 살아가고 있다. Winthrop Partners CIO Brian Werner는 보수적인 전략에 돈을 넣게 하는 것보다 1:10 확률의 스타트업에 투자시키는 게 훨씬 쉽다고 말했다.Forge가 일부 상품의 최소 투자금을 $5,000로 인하했을 때, 가입자는 세 배 이상 급증했다. 이 중 대부분은 AI 열풍에 올라탄 젊은층으로, OpenAI 같은 기업의 IPO 전 단계 투자 기회를 원했다. 그들에게 이는 수익의 기회이자 기술 붐에 초기 참여했다는 상징적 신호로 여겨진다.Forge 미국 자본시장 공동대표 Andrew Saeta는 이들이 기술적 배경을 가진 경우가 많아 자신들이 잘 아는 분야에서 투자하고 있으며, 부모 세대가 쓰던 주식·채권 모델은 지금 시장 상황에선 효과가 없다고 생각한다고 분석했다.체제에 대한 반발심많은 이들에게 대체자산은 단순히 수익의 수단을 넘어 체제에 대한 반발심의 표현이기도 하다. 45세 회계 담당자 Chad Blackburn은 닷컴버블과 글로벌 금융위기를 겪으며 투자의 본질을 고민하게 됐다며, 왜 굳이 주식과 채권에만 묶여 있어야 하는지 의문을 표했다.심지어 과거 시장 수익을 통해 부를 얻은 이들조차 해당 시스템에 대한 불신을 여전히 품고 있다. 그들은 공모시장과 60/40 전략을 취약하거나 조작된 구조로 인식한다. 이는 2008년, 2020년의 시장 붕괴를 성장기 동안 목격한 영향이다.Acadian Asset Management 포트폴리오 매니저 Owen Lamont는 이들이 시스템은 자신에게 불리하며, 부자가 되려면 뭔가 '밖의 것'을 해야 한다고 생각한다고 설명했다.기관투자자 한계와 개인투자자 기회대체자산이 개인 투자자를 대상으로 공격적으로 재포장되는 이유 중 하나는 기존 핵심 수요층인 연기금, 대학기금, 보험사 등이 더 이상 충분한 매수 여력을 가지지 못하고 있기 때문이다. Preqin에 따르면, 대형 기관투자자들은 포트폴리오의 약 20%를 대체자산에 배분하고 있으며, 이는 이미 일정 한계에 도달한 상태다. 반면 BofA 조사에 따르면, 개인투자자들의 대체자산 비중은 아직 7%에 불과하다.Morgan Stanley Private Wealth Management 전무 Chris Toomey에 따르면, 프라이빗 크레딧과 인프라 투자는 꾸준한 현금 흐름을 선호하는 중장년층에게 매력적이며, 반면 프라이빗 에쿼티는 투자 수명 초기에 있어 더 큰 리스크를 감내할 수 있고 투자 기간도 훨씬 긴 젊은 투자자들에게 더 매력적으로 보인다고 분석했다.결론: 대체자산 대중화의 서막전체적으로 볼 때, 젊은 투자자들의 대체자산 선호는 월가의 투자 설계 철학과 시장 전략 전반에 구조적 변화를 초래하고 있다. Bank of America의 Michael Pelzar는 투자자의 성향 변화와 상품 구조 혁신이 서로 맞물리며 대체자산으로의 자금 유입이 가속화되는 순환적 구조를 만들어내고 있으며, 우리는 지금 대체자산 대중화의 서막을 보고 있는 것일 수 있다고 전망했다.<출처:bloomberg.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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4개월 전
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FOMC 결정에 대한 월가의 반응 (25. 06. 19)
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박재훈투영인
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4개월 전
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FOMC 결정에 대한 월가의 반응 (25. 06. 19)
2025년 6월 FOMC 회의에서 미국 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 동결하고 올해 두 차례의 금리 인하 가능성을 유지했지만, 경제성장률 전망 하향과 물가상승률 상향이 동시에 제시되면서 시장에 구조적 우려가 확산되었다. 특히 일부 월가 전문가들은 이번 업데이트가 ‘경기둔화 + 물가상승’이라는 스태그플레이션 가능성을 더욱 부각시키는 신호로 해석하고 있다.⏸️ 연준의 입장: '유연한 대기' vs '상향 리스크 분포'Jerome Powell 의장은 기자회견에서 도트 플롯(dot plot, 위원들의 향후 금리 전망)을 지나치게 해석하지 말라고 언급하면서도, 인플레이션 위험이 여전히 상존하며 특히 관세가 지속적인 물가 압력 요인이 될 수 있다고 경고했다. 이는 실업률이 상승하더라도 금리 인하 여력이 제한될 수 있음을 암시한다. Powell은 “앞으로 몇 달간 의미 있는 인플레이션 상승을 예상한다”고 밝혀, 물가 통제에 여전히 방점을 두고 있음을 시사했다.📉 월가의 분석: “스태그플레이션 경고음” or “완만한 비둘기파 기조 유지”월가 반응은 엇갈렸다. 일부는 여전히 올해 금리 인하 가능성을 긍정적으로 평가했지만, 다른 이들은 경기둔화 속 물가 경직성을 스태그플레이션의 전조로 해석했다.Frances Donald (RBC Capital Markets): “이번 수정 전망은 ‘스태그플레이션-라이트’에서 ‘스태그플레이션-모더레이트’로 이동하는 전환점이다.”Jim Caron (Morgan Stanley IM): “리스크 분포 자체가 인플레이션과 실업률 모두 상방으로 기울어졌다. 이는 금리 인하가 사실상 어렵다는 신호다.”David Kelly (JPMorgan AM): “올해 안에 금리 인하를 기대하는 것은 무리일 수 있다. 연준은 단호한 입장을 유지하고 있다.”반면, Janus Henderson의 Dan Siluk은 “두 번의 금리 인하 경로가 유지된 점은 시장에 유연성과 대응 여지를 준다”고 평가했다. Goldman Sachs의 Simon Dangoor 역시 “이번 회의는 비둘기파적 톤이며, 노동시장이 약화되면 하반기 금리 인하가 가능해질 것”이라고 해석했다.📊 시장 구조적 불균형 신호: 도트 플롯 내부의 분열공식적으로는 2025년 두 차례 금리 인하를 예상하지만, FOMC 위원 19명 중 7명이 연내 동결 전망을 제시했으며 이는 3월의 4명보다 증가한 수치다. 즉, 위원들 내부에서도 금리 인하 필요성에 대한 시각차가 커지고 있다.Jerry Tempelman (Mutual of America CM)는 “도트 플롯의 중간값은 유지됐지만, 참여자 분포의 왜도(skew)가 명백히 매파적”이라고 진단했다. 이는 연준 내부에서도 불확실성 해소가 이루어지지 않았음을 방증한다.🧭 향후 정책 방향: 여전히 데이터 의존Loretta Mester 전 클리블랜드 연은 총재는 “2분기 실적과 관세 영향을 좀 더 지켜보려는 시점에서 지금 금리를 움직일 필요는 없다”고 말하며 연준의 ‘기다림 전략’을 옹호했다. Scott Welch (Certuity)는 “고용은 다소 식고 있으나 아직 문제가 될 수준은 아니다”라고 평가했다.📌 투영인의 생각연준의 이번 결정은 정책의 유연성을 유지하면서도 인플레이션 억제에 대한 경계심을 거두지 않겠다는 신호다. 도트 플롯은 금리 인하 의지를 표방하지만, 성장률 하향 + 인플레이션 상향 조합은 분명한 정책 딜레마를 보여준다. 이는 월가에서 우려하는 경기 침체 + 물가 경직성의 스태그플레이션 전조로 읽히기에 충분하다.정책의 중심은 데이터 의존과 지정학·무역 정책의 파급효과 감시에 있으며, 하반기 금리 인하 여부는 결국 실업률과 소비 둔화 지표에 달릴 것이다. 투자자 입장에서는 지금은 레버리지 확대보다는 유동성 확보, 국채와 가치주 비중 조절을 병행하는 전략적 중립이 유효할 수 있다. 특히 관세 인상과 중동 리스크가 변수로 떠오른 상황에서, 포지셔닝은 탄력적일수록 유리하다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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구리 시장은 관세로 인한 부정적 효과를 반영하고 있다 (25. 06. 10)
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박재훈투영인
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구리 시장은 관세로 인한 부정적 효과를 반영하고 있다 (25. 06. 10)
Donald Trump 대통령의 고율 관세에 대한 90일 유예를 둘러싼 끝나지 않는 불확실성은 거래자들과 기업들이 정부 정책을 앞서 가려고 노력하면서 일부 전통적인 시장 신호들을 혼란스럽게 만들 수 있다.Morgan Stanley에 따르면, 구리가 이러한 줄다리기 상황에 휘말린 자산 중 하나다. 종종 "Dr. Copper"라고 불리는 이 금속은 산업 전반의 광범위한 활용으로 인해 선행 경제지표 역할을 해온 오랜 역사가 있다. 이런 시각에서 보면, 지금 Wall Street의 신뢰를 뒷받침해야 할 상황이다.구리 선물 근월물 계약은 5월 초 이후 5% 넘게 올랐지만, 관세 우려가 시장을 뒤흔들기 직전인 3월 말에 기록한 연중 최고치에는 여전히 한참 못 미친다.[그래프 위치: 구리 선물이 지난 한 달간 상승세를 보이고 있지만 연중 최고치에는 여전히 미치지 못한다는 차트가 여기에 표시됨]구리 관련 주식들도 양호한 흐름을 보이고 있어서, Freeport-McMoRan은 지난 한 달간 11% 넘게, Southern Copper는 9% 상승했다.하지만 현실은 그렇게 단순하지 않을 수 있다. Morgan Stanley 원자재 전략가 Amy Gower는 화요일 고객 보고서에서 잠재적인 신규 관세가 시행되기 전에 지금 금속을 대량 구매하고 있는 미국 기업들의 "선제적 매입"을 포함해 여러 요인들이 구리 시장 전망을 흐리고 있다고 밝혔다.Gower는 "구리는 엇갈리는 시장 세력들과 마주하고 있다. 구리가 미국으로 유입되면서 London Metal Exchange 재고가 급격히 줄어들어 기간 스프레드와 가격을 끌어올리고 있지만, 중국 시장 신호는 약해지고 있어 향후 하락 위험을 시사한다"고 설명했다.지난 2월 Trump는 Commerce Department에 구리 관세 부과 필요성을 검토하도록 지시하는 행정명령에 서명했다. 이 부과금은 개별 국가 수입품에 대한 관세와는 별개이며, 추가로 부과될 가능성도 있다.기업들이 향후 관세 우려로 구리를 계속 사재기한다면 "상승 압력"을 만들어낼 수 있다고 Gower는 말했다. 하지만 공급-수요 상황이 급변하면서 오히려 가격을 끌어내릴 수도 있다.Gower는 "이미 4월에 중국이 77kt의 구리를 수출했고, 이런 흐름이 5월과 6월에도 이어졌을 가능성이 높아 LME 재고에는 어느 정도 여유가 생길 수 있다"고 분석했다. "여기에 더해 강력한 태양광 설치 증가세(1-4월 전년 동기 대비 +70%)가 새로운 전력 관세 도입으로 6월부터 둔화될 것으로 예상되는 반면, 구리 관세가 발표되면 미국 수요도 위축될 것"이라고 덧붙였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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Morgan Stanley, Dollar가 미국 성장 둔화로 9% 하락 전망 ( 25. 05. 31)
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Morgan Stanley, Dollar가 미국 성장 둔화로 9% 하락 전망 ( 25. 05. 31)
Morgan Stanley에 따르면 dollar는 금리 인하와 성장 둔화로 인해 내년 중반까지 Covid-19 팬데믹 당시 마지막으로 보았던 수준으로 폭락할 것이다.Matthew Hornbach를 포함한 전략가들은 5월 31일 노트에서 US Dollar Index가 내년 이맘때쯤 약 9% 하락해 91에 도달할 것이라고 예측했다. Greenback은 무역 혼란이 통화에 부담을 주면서 올해 이미 약세를 보였다.전략가들은 "우리는 금리와 통화 시장이 지속될 상당한 추세에 착수했다고 생각한다 - 2년간의 넓은 범위 내 스윙 거래 후 US dollar를 훨씬 낮게, 수익률 곡선을 훨씬 가파르게 만들 것"이라고 썼다.Morgan Stanley 보고서는 거래자들과 분석가들이 Donald Trump 미국 대통령의 파괴적인 무역 접근 방식을 저울질하면서 dollar 전망에 의문을 제기하는 목소리에 추가됐다. Meera Chandan이 이끄는 JPMorgan Chase & Co. 전략가들은 지난주 투자자들에게 미국 통화에 대해 약세 입장을 유지하며, 대신 yen, euro, Australian dollar에 대한 베팅을 권장했다.US Dollar Index는 Trump의 무역 정책이 미국 자산에 대한 심리를 해치고 greenback에 대한 세계의 의존도를 재고하게 만들면서 2월 최고점 이후 거의 10% 하락했다. 그러나 약세는 역사적 극단과는 거리가 멀어 앞으로 더 많은 dollar 약세 가능성을 강조한다고 Commodity Futures Trading Commission 데이터가 보여줬다.Morgan Stanley 전략가들은 dollar 약세의 가장 큰 수혜자는 글로벌 안전자산으로서 greenback의 라이벌로 널리 간주되는 euro, yen, Swiss franc가 될 것이라고 썼다.그들은 dollar가 하락하면서 euro가 현재 약 1.13에서 내년 약 1.25 수준으로 상승할 것으로 본다. Pound도 "높은 캐리" - 투자자들이 통화를 보유함으로써 얻을 수 있는 수익 - 와 영국의 낮은 무역 긴장 위험에 힘입어 1.35에서 1.45로 상승할 수 있다. 현재 dollar당 약 143에서 거래되는 yen은 130으로 강세를 보일 수 있다고 분석가들은 말했다.은행은 10년물 Treasury 수익률이 올해 말까지 4%에 도달하고, Federal Reserve가 175 베이시스 포인트의 금리 인하를 제공함에 따라 내년에는 훨씬 더 큰 하락을 보일 것이라고 말했다.Dollar는 월요일 아시아 거래 초반 동안 다양한 통화에 대해 하락했으며, Bloomberg 통화 지표는 약 0.2% 약세를 보였다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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국채금리 상승기, 기술주 투자에 신중함이 필요한 이유
2025년 5월 현재, 미국 10년물 국채 수익률은 4.41%로, 연초 대비 약 73bp 상승한 상태다. 이러한 금리 상승은 연방정부의 재정 지출 확대와 인플레이션 둔화 지연에 대한 시장의 우려를 반영한 결과다. 미국 투자 리서치 사이트 어드바이저 퍼스펙티브스(Advisor Perspectives)에 따르면, 장기 국채금리 상승은 고PER(주가수익비율)을 특징으로 하는 기술주와 같은 성장주의 밸류에이션에 직접적인 부담으로 작용한다고 분석된다.기술주는 일반적으로 미래 수익 성장에 대한 기대를 바탕으로 높은 가치를 인정받는 종목이다. 그러나 국채금리가 상승할수록 이 같은 미래 수익의 현재 가치는 할인되며, 결과적으로 기술주의 주가에는 하방 압력이 작용한다. 글로벌 투자은행 모건스탠리(Morgan Stanley)는 2025년 5월 리포트에서 “금리 상승기에는 투자자들의 리스크 회피 심리가 강화되면서, 기술주는 우선 매도 대상이 되기 쉽다”고 지적했다.이러한 흐름은 실제 시장 데이터에서도 확인된다. 마이크로소프트(Microsoft)는 Azure 부문의 매출 호조에도 불구하고 최근 주가 상승세가 둔화되었으며, 고성장 테마를 담은 ARK 이노베이션 ETF(ARK Innovation ETF)는 최근 한 달간 5.6% 하락했다. 미국 금융 매체 마켓워치(MarketWatch)는 이에 대해 “국채금리 상승이 기술주에 대한 상대적 고평가 우려를 부각시켰다”고 보도했다.향후 금리 상승이 지속되거나 고금리 환경이 장기화될 가능성을 감안할 때, 투자자들은 기술주 중심 포트폴리오에 대한 전략적 리밸런싱이 필요하다. 실적이 안정적이고 현금흐름이 풍부한 ‘퀄리티 성장주’를 중심으로 구성하거나, 배당주 및 가치주를 병행해 금리 민감도를 낮추는 분산 투자 전략이 유효하다. 또한 채권 ETF나 단기채 중심의 안정 자산 비중을 확대하는 것도 현 시점에서 고려할 수 있는 실질적인 대응 방안이다.[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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"잘못되면 숨을 곳이 점점 없어지고 있다"고 KKR의 McVey 경고 ( 25. 05. 20)
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박재훈투영인
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5개월 전
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"잘못되면 숨을 곳이 점점 없어지고 있다"고 KKR의 McVey 경고 ( 25. 05. 20)
최근 시장 혼란 속에서 한 가지 우려스러운 현상이 나타났다: 충격파를 견디기 위한 장소를 찾는 투자자들이 점점 갈 곳이 없어지고 있다.오랫동안 성장을 달성하면서 리스크를 관리하기 위해 60/40 주식과 채권의 전통적인 조합에 의존해 온 투자자들은 이제 주식이 하락할 때 보호를 위해 채권에 의존할 수 없게 됐다. 30년 미 국채 수익률은 이번 주에 잠시 5%를 넘어섰지만, 그 후 그 수준에서 약간 하락했다. 채권 수익률과 가격은 반대 방향으로 움직인다.시장 혼란기에 일반적으로 상승하는 안전자산인 미 달러는 4월 2일 관세 발표가 미국 자산에서의 탈출을 촉발한 후 오히려 약화됐다. 글로벌 통화 바스켓에 대한 그린백의 가치를 나타내는 미 달러 지수는 1월 고점에서 10% 이상 급격히 후퇴했다.KKR의 Balance Sheet 글로벌 매크로 및 자산 배분 책임자이자 CIO인 Henry H. McVey에 따르면, 이러한 행동은 지정학적 리스크가 시장 사이클에 영향을 미치면서 투자자들이 자산 배분에 대해 생각해야 하는 방식에서의 체제 변화를 의미한다. 그는 또한 한때 Morgan Stanley의 수석 미국 투자 전략가였다."리스크 오프 날에는 정부 채권이 더 이상 전통적인 포트폴리오에서 '충격 흡수제' 역할을 수행하지 않는다"라고 McVey는 썼다. "따라서 주식이 매도될 때 채권이 항상 랠리를 보일 것이라는 아이디어를 믿은 글로벌 배분자들에게 현재 명백하고 현존하는 위험이 있다.""채권과 주식이 함께 매도되는 동안 미 달러도 약화되고 있었다"라고 McVey는 계속했다. "그 결과, 달러 약세로 인해 현지 통화 부채가 특히 시장의 혼란스러운 날 동안 예상보다 더 심각한 성과 저하를 초래할 가능성이 있다는 두려움이 커지고 있다."McVey는 특히 더 많은 투자자들이 보다 글로벌한 다각화를 위해 미국 자산의 오버웨이트 포지션에서 철수하기로 결정함에 따라 미 국채와 미 달러의 침체가 장기적인 트렌드가 될 것을 우려한다. 그는 유럽, 일본, 인도를 합친 것보다 약 두 배 규모인 미국 주식 시장에서는 실행하기 어려울 수 있지만, 채권에서는 유익할 수 있다고 말했다."우리의 체제 변화 테제가 우리가 생각하는 방식대로 계속 전개된다면, 많은 글로벌 포트폴리오에서 미국 정부 채권의 전통적인 역할이 더욱 축소될 것"이라고 McVey는 썼다. "현실은 미국 정부가 큰 재정 적자와 높은 레버리지로 부담을 안고 있으며, 그 채권은 양의 금리 차이와 강한 미 달러의 혜택을 받은 많은 글로벌 투자자들에 의해 과도하게 보유되어 있을 가능성이 높다."McVey는 국제적인 채권인 현지 채권이 미국 정부 채권이 "제공하기 어려울 수 있는" 다각화를 투자자들에게 제공할 수 있다고 말했다. 그는 또한 사모펀드와 인프라에 대해서도 긍정적이다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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5개월 전
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모건 스탠리 투자자, 불 마켓 진입 직전 주식 시장의 세 가지 주요 불일치 경고 ( 25. 05. 20)
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박재훈투영인
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5개월 전
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모건 스탠리 투자자, 불 마켓 진입 직전 주식 시장의 세 가지 주요 불일치 경고 ( 25. 05. 20)
환호할 시간인가? Moody's 강등 충격에서 회복한 S&P 500(SPX)은 월요일 4월 저점 대비 19.68% 상승하며, 전통적으로 불 마켓을 의미하는 20% 수준에 거의 다다랐다.월요일의 또 다른 주목할 점은 JPMorgan CEO Jamie Dimon이 현재 V자형 시장에서 나타나는 "비정상적인 수준의 안일함"에 대해 강하게 경고한 것이다.오늘의 주요 견해는 이러한 안일함 우려에 한 목소리를 더한다. Morgan Stanley Wealth Management의 최고투자책임자(CIO) Lisa Shalett는 주식 투자자들이 나중에 부메랑으로 돌아올 수 있는 세 가지 주요 시장 불일치를 무시하고 있다고 경고했다.Shalett은 투자자들 사이에 일주일여 전에 타결된 미-중 관세 휴전이 무역 전쟁 불확실성에 영구적인 제동을 걸었다는 "명백한 확신"이 있으며, 이로 인해 주식은 1월 1일 수준으로 돌아왔다고 봤다."여전히 악화되고 있는 수익 전망 가운데 이러한 라운드트립은 연초보다 더 높은 선행 평가 멀티플을 시사한다"라고 그녀는 메모에 썼다. 즉, 투자자들은 이제 내년 주당수익(EPS)의배수에 대해 훨씬 더 많은 비용을 지불할 준비가 되어 있다는 의미다."우리는 이 전환에 대한 회의적인 시각을 밝혔지만, 다른 자산 클래스들 역시 상황이 완전히 해소되지 않았음을 신호하고 있다"라고 그녀는 말하며, 세 가지 주요 자산을 통해 잠재적인 주식 문제의 징후를 분석했다.첫째, 채권이다. "미 국채 단기물 수익률 상승이 경제 성장에 대한 자신감을 확인시켜 주는 것처럼 보이지만, 10년물 수익률이 4.5%를 향해 움직이는 것은 주목할 만하다. 확대된 기간 프리미엄과 더 높은 실질 금리는 미국 부채와 앞으로 다가올 세금, 부채 한도, 예산 법안에 대한 치열한 관심을 나타낸다"라고 그녀는 말했다.이 세 가지 주요 법안에 대한 거의 모든 제안은 적어도 2조 달러의 추가 부채를 시사하며, 이는 잠재적으로 향후 10년 동안 이자 비용을 최대 50%까지 끌어올릴 수 있다고 CIO는 말했다. "이는 정의상 더 오랜 기간 높은 금리와 더 낮은 주식 멀티플을 의미한다"라고 그녀는 덧붙였다.또 다른 "심각한 불일치"는 지속적인 약세를 보이는 달러다. 1월 8일 정점 이후 달러는 주요 통화 대비 8% 하락했으며, "자금 흐름과 글로벌 준비금 재조정의 희생양이 된 것으로 보인다.""석유와 달러가 이제 반대가 아닌 양의 상관관계를 보이는 것이 얼마나 이상한가. 우리가 예상하는 대로 달러가 상대적 약세의 새로운 장기적 체제에 진입한다면, 이 또한 자본 흐름 채널을 통해 더 낮은 주식 멀티플을 신호할 수 있다"라고 그녀는 말했다. 즉, 약한 달러는 외국 투자자들이 미국 주식에서 빠져나가게 할 수 있다.마지막으로, 금은 또 다른 사각지대라고 Shalett은 말했다. 역사적으로 장기적인 주식 불 마켓은 주식이 금을 앞지르는 것을 보여왔지만, 2022년 이후 이 상품은 미국 주식보다 더 나은 성과를 보였다. "안전 자산으로서의 역할과 단절된 금의 강세는 중앙은행 외환보유고 다각화의 변화를 나타내며, 다른 자산 클래스의 리스크 프리미엄이 잠재적 폭풍으로부터 많은 보호를 제공하지 않을 수 있다는 또 다른 경고다"라고 그녀는 말했다.Shalett은 2023-2024년의 "골디락스 환경" - 미국 주식이 실질금리 하락과 인플레이션에 저항하는 달러 강세로 지원을 받았던 시기 - 의 재개를 바라는 투자자들은 실망할 수 있다고 경고했다."리스크 자산 재평가를 활용하여 리밸런싱하고, 증가된 구조적 변동성, 더 높은 실질금리, 미 달러 약세 속에서 5%-10%의 평균 미국 주식 수익률을 준비하라. 이는 밸류에이션 확장에 의존할 때가 아니다"라고 그녀는 말했다.이 CIO는 국제 주식, 원자재, 에너지 인프라, 헤지 펀드에 "다각화 포지션"을 추가하고, 단기-중립 듀레이션 투자등급 및 지방채 채권에 대해 오버웨이트 또는 강세 익스포저를 취할 것을 제안했다.<출처:marketwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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개인 투자자들, 미국 신용등급 하락에 따른 약세장에서 역대 최대 규모 매수세 시현 ( 25. 05. 19)
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박재훈투영인
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5개월 전
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개인 투자자들, 미국 신용등급 하락에 따른 약세장에서 역대 최대 규모 매수세 시현 ( 25. 05. 19)
개인 투자자들은 월요일 역대 최대 규모의 매수세를 보이며, 지난주 말 Moody's Ratings의 미국 신용등급 하락으로 촉발된 S&P 500 Index의 1% 하락을 반전시켰다.​JPMorgan Chase & Co.의 quantitative and derivative strategist인 Emma Wu가 집계한 데이터에 따르면, 개인 투자자들은 뉴욕 시간 오후 12시 30분까지 미국 주식을 순매수 41억 달러 규모로 구매했는데, 이는 해당 시간대 기준 역대 최고 수준이며 사상 처음으로 정오까지 40억 달러 임계값을 돌파했다.​S&P 500은 월요일 거래 초반 약 1.1% 하락했으나, 오후에는 상승세로 전환되었으며 개인 투자자들은 거래량의 36%를 차지했으며, 이는 4월 말을 넘어서 역대 최고 수준에 도달했다.Buffalo Bayou Commodities의 macro trading 책임자 Frank Monkam은 "개인 투자자들은 이전의 정책 지원을 받은 주식 회복 과정에서 뒤처지며 어려운 방법으로 배웠다"며 "개인 투자자들은 다시는 그런 실수를 하지 않겠다는 거의 흔들림 없는 결심을 갖고 있다"고 말했다.​이번 매수는 소규모 투자자들의 몇 주간 이어진 미국 주식 공격적 매수의 연장선상에 있으며, 4월 관세 촉발 매도세 가장 심각한 시기에 S&P 500이 bear market 근처에 있을 때 역대 최고 속도로 주식을 쓸어담았다. 현재 그들은 지수가 20% 상승하며 bull market에 접근하는 상승세를 누리고 있다. 한편, 이른바 스마트 머니는 방관자 입장을 유지하고 있다.​월요일 Wall Street 전략가들은 대부분 Moody's의 등급 하락을 크게 중요시하지 않았고, 고객들에게 계속해서 주식을 매수하라고 조언했다. Morgan Stanley 전략가 Michael Wilson은 중국과의 무역 휴전으로 경기 침체 가능성이 감소했기 때문에 금요일 등급 하락으로 인한 미국 주식 하락을 매수 기회로 활용하라고 말했다. HSBC Holdings Plc에서는 chief multi-asset strategist인 Max Kettner가 그의 팀은 위험 자산의 하락을 노출을 확대하는 기회로 본다고 전했다.​Clough Capital Partners의 CEO 겸 portfolio manager인 Vincent Lorusso는 "개인 투자자들은 직관적으로 자본을 가장 매력적인 위험조정 보상을 얻을 수 있는 곳에 할당하는 올바른 일을 하고 있다고 생각한다"며 인플레이션 하락과 여전히 강한 기업 및 소비자 대차대조표를 배경으로 지금 주식을 매수하는 것이 합리적이라고 말했다. "개인 투자자들은 기회 영역을 파악할 만큼 충분히 현명하다."​JPMorgan 데이터에 따르면, 월요일 개인 투자자 매수 중 개별 주식은 25억 달러, ETF는 15억 달러를 차지했다. 소규모 투자자들은 Tesla Inc.와 Palantir Technologies Inc. 같은 인기 종목을 공격적으로 매수했으며, 각각 6억 7,500만 달러와 4억 3,900만 달러의 자금 유입을 기록했다. 그들은 또한 Bitcoin ETF에 자금을 투입했지만, Nvidia Corp.에 대해서는 순매도를 유지했다.(자료 출처: Bloomberg, FactSet 데이터 기반 작성)[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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Dow의 주간 상승률을 가로 막은 종목
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UNH
UnitedHealth Group
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박재훈투영인
·
5개월 전
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Dow의 주간 상승률을 가로 막은 종목
월스트리트는 미-중 관세 휴전 이후 주식의 광범위한 상승과 함께 성공적인 한 주를 보냈다. 한 종목만 제외할 수 있다면 상황은 더 좋아 보였을 것이다.​건강보험 거인 UnitedHealth Group은 일련의 나쁜 뉴스 이후 이번 주 23% 이상 하락했다. 화요일, 이 회사는 2025년 가이던스를 철회하고 CEO Andrew Witty가 사임한다고 발표했다. 수요일에는 월스트리트저널이 이 회사가 Medicare 사기 가능성에 대한 법무부 조사에 직면해 있다고 보도했다. UnitedHealth는 어떤 조사도 통보받지 않았다고 말했다.​UnitedHealth Group은 이번 주 다우지수에 가장 큰 부정적 영향을 미쳤다. 이 하락하는 주식은 특히 다우존스 산업평균지수에 타격을 입혔다. 30개 종목 평균은 회사의 시장 가치가 아닌 주가에 의해 가중치가 부여되며, 이번 주 하락 이후에도 UnitedHealth는 여전히 다우에서 9번째로 높은 가격의 주식을 보유하고 있다.​종합적으로, 이번 주 하락은 다우에서 545포인트를 잘라냈다. 다시 말해, 이 헬스케어 주식이 이번 주에 전혀 움직이지 않았다면, 다우는 금요일에 43,000 이상에서 마감되었을 것이며, 이는 실제 정착한 수준보다 1.3% 높은 것이다.​UNH는 최근 하락 이전에도 다우에 부담이 되었다. Bespoke Investment Group은 금요일 X 포스트에서 이 헬스케어 제공업체가 평균에 포함되지 않았다면 다우는 지난 6개월 동안 4.6% 더 높았을 것이라고 말했다.​이 주식은 시가총액 가중 S&P 500에도 더 작지만 여전히 부정적인 영향을 미쳤다. UnitedHealth는 금요일 SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)에서 여전히 상위 40위 보유 종목이었지만, 이는 펀드의 1% 미만에 불과하다.​UnitedHealth 투자자들에게 한 가지 좋은 소식은 이번 주 여러 이사들이 나서서 회사 주식을 매수했다는 것이다. 매수 규모는 작았지만, 여전히 새로운 CEO 하에서 회사의 방향에 대한 신뢰 표시로 받아들여질 수 있다. 이 매수 소식은 금요일 주식이 6% 이상 랠리하는 데 도움을 주었다.​"우리는 새로운 밸류에이션 영역에 있으며, 시간이 걸릴 것이라는 점을 인정하더라도 새로운 경영진이 궤적을 재설정하는 데 도움을 줄 수 있기를 바란다"고 Morgan Stanley 애널리스트 Erin Wright는 수요일 고객들에게 보낸 메모에서 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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견고한 실적, 강세장 유지하지만... 랠리를 멈출 수 있는 요인은( 25. 05. 18)
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박재훈투영인
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5개월 전
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견고한 실적, 강세장 유지하지만... 랠리를 멈출 수 있는 요인은( 25. 05. 18)
미국 증시 반등, 그러나 고평가 우려 다시 부상미국 주식 시장은 강한 반등으로 S&P 500과 다우지수가 2025년 손실을 만회했다. 그러나 낙관론 이면에는 주식 고평가라는 오래된 문제가 다시 부상하고 있다.몇 주 전만 해도 투자자들은 위험 자산 익스포저를 줄였으나, 탄탄한 1분기 실적과 미-중 무역 긴장 완화로 안도 랠리에 동참했다. 이로 인해 주식은 다시 비싸졌고, 랠리의 지속 가능성에 의문이 제기된다.S&P 500의 선행 P/E는 4월 8일 18.02에서 지난 목요일 21.5로 급증했다. 이는 2월 28일 이후 최고치이며 5년 평균 20.25를 상회한다.미국 주식은 워싱턴과 베이징의 90일 관세 휴전 합의와 예상보다 약한 인플레이션 데이터로 지난 금요일 강세를 보였다. S&P 500은 5.3%, 다우는 3.4%, 나스닥은 7.2% 상승하며 Trump 대통령의 공격적 관세 정책 발표 후 한 달 만에 올해 상승세로 돌아섰다.Morgan Stanley의 Andrew Slimmon은 "이번 랠리는 경제와 시장 하락을 확신했던 헤지펀드와 기관들의 숏 커버링으로 인한 것"이라고 말했다. 그러나 미국 기업들의 1분기 실적은 그런 비관적 전망을 입증하지 못했다.S&P 500 기업 중 92%가 실적을 발표했으며, 78%가 EPS 예상을 상회하고 62%가 매출 예상을 뛰어넘었다. 1분기 연간 이익 성장률은 13.6%로, 두 번째 연속 두 자릿수 성장을 기록했다.그러나 광범위한 1분기 실적 호조에도 불구하고, 많은 기업들이 실적 발표에서 관세 우려를 표명했다. 지난 달 411개 기업이 실적 콜에서 "관세"를 언급했는데, 이는 지난 10년간 가장 많은 수치다.S&P 500의 2025년 EPS 추정치는 3월 중순 271.05달러에서 현재 263.40달러로 하향 조정됐다. 문제는 상승한 P/E 배수와 하향 조정된 이익 기대치가 결합되어 주가가 더욱 확장된다는 점이다.또 다른 우려는 국채 수익률 상승이다. 10년물 수익률은 2월 이후 처음으로 4.5%를 돌파했고, 30년물은 5% 근처에서 거래됐다. 둘 다 지난주 6bp 이상 상승해 4월 11일 이후 가장 큰 주간 상승폭을 보였다.Yardeni Research는 다른 관점을 제시한다. 그들은 "S&P 500의 높은 밸류에이션은 미국 경제가 경기 침체를 피할 것임을 시사할 수 있다"고 주장한다. 경기 침체 시 선행 P/E는 보통 한 자릿수로 떨어지는데, 이번에는 그렇지 않다는 것이다. "이전 약세장에서도 2022년 10월 P/E는 15.1로 상대적으로 높았으며, 당시에도 예상된 경기 침체가 발생하지 않았다"고 그들은 설명한다.소비자 건전성도 중요한 지표다. Walmart는 모든 주요 지표에서 예상을 상회했지만, "좁은 소매 마진" 때문에 가격 인상을 예고했다. 이번 주에는 Home Depot, Lowe's, Target 등 주요 소매업체들의 실적 발표가 시장의 주요 관심사가 될 전망이다.Empower의 Marta Norton은 "소비자 기업들에 대한 안전 마진이 거의 없다"며 "시장 붕괴 시 문제가 될 것이란 의미는 아니지만, 현재 밸류에이션을 감안할 때 미래에 대한 열정이 약화됐다"고 경고했다.<출처:marektwatch.com>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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저명 전략가 Parker, 파커시장 반등 후 2주 전보다 더 부정적인 전망 제시 ( 25. 05. 06)
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5개월 전
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저명 전략가 Parker, 파커시장 반등 후 2주 전보다 더 부정적인 전망 제시 ( 25. 05. 06)
Trivariate Research의 창립자 Adam Parker에 따르면, 관세 뉴스의 최악이 지났다고 믿는 투자자들은 시기상조로 축하하는 것일 수 있다.Donald Trump 대통령의 높은 관세 정책을 둘러싼 불확실성은 3월과 4월에 시장을 침체시켰으며, S&P 500을 2월 사상 최고치에서 4월 8일 종가까지 거의 19% 하락시켰다. 그러나 투자자들이 관세 상황이 미래에 더 명확해지고 부담이 덜할 것이라고 가정하면서 주식은 지난 달 꾸준한 회복세를 보였다. S&P 500은 4월 8일 이후 14% 상승했으며 현재 연초 대비 4% 미만 하락했다.하지만 일요일에 발표된 연구 보고서에서, Morgan Stanley의 전 미국 주식 전략 책임자는 투자자들에게 단기적으로 너무 낙관적이지 말 것을 경고했다. "우리는 2주 전보다 지금 더 부정적이다. 결국, S&P 500은 이 거대한 랠리 후에도 연초 대비 단지 3.3% 하락했으며, 현재 상황이 연초보다 의미있게 더 악화되었고 더 불확실하다는 것은 의심의 여지가 없다"고 Parker는 썼다. "모든 부정적인 관세 뉴스가 가격에 반영되었다고 생각하는 것에 주의해야 한다. 만약 반대 의견을 갖고 싶다면, 더 조심스러워져라. 시장의 거대한 랠리로 인해 컨센서스는 확실히 긍정적인 쪽으로 이동했다."Parker는 미국과 중국 간의 무역 긴장이 완화될 것이라는 믿음과 같은 컨센서스 낙관론 뒤에 있는 여러 촉매제를 지적했다. 또한, 1분기 실적 시즌은 강세로 시작되었지만, 일부 항공사 주식과 같은 주목할 만한 실망 사례들은 향후 재무 지침을 철회하고 다른 일부는 전망을 하향 조정했다.Parker는 예상보다 강한 실적을 소비자들이 관세의 전체 영향이 시작되기 전에 제품을 구매한 것으로 귀속시켰다. "물론 상향식 실적 추정치가 하향 조정되더라도 주식 시장이 상승할 수 있다는 증거는 충분하다.그러나 관세로부터 6개월 지연된, 정상보다 높은 계절적 성장을 위한 추정치? 그것은 우리에게 가능성이 낮아 보인다"고 그는 썼다. "우리는 수요가 일부 앞당겨졌고, 관세 발표와 많은 S&P 500 기업들의 [손익계산서]에 대한 '최대 영향' 사이에 3-9개월의 지연 영향이 있다고 생각하는 것이 더 논리적이다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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Morgan Stanley, 휴머노이드 로봇이 2050년까지 5조 달러 시장 될 것으로 전망. 투자 방법은? (25.04.29)
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박재훈투영인
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Morgan Stanley, 휴머노이드 로봇이 2050년까지 5조 달러 시장 될 것으로 전망. 투자 방법은? (25.04.29)
모건 스탠리의 새로운 추정에 따르면 기술이 현실화되면서 글로벌 휴머노이드 가치 사슬에 투자 기회가 생길 것으로 보인다. 월스트리트는 휴머노이드 로봇에 대한 수조 달러 규모의 글로벌 시장 전망을 계속해서 강화하고 있으며, 향후 몇십 년 내에 글로벌 자동차 산업보다 훨씬 더 크게 성장할 것이라고 제시한다.​모건 스탠리 분석가들의 새로운 추정치는 2050년까지 글로벌 휴머노이드 수익이 4.7조 달러에 이를 것으로 전망하는데, 이는 2024년 20대 최대 자동차 제조업체의 총 수익의 두 배라고 이 회사는 말했다. 더욱이, 자동차 수익은 "향후 25년 동안 충분히 축소될 수 있는" 반면, 분석가들은 글로벌 휴머노이드 채택이 가속화되어 2050년까지 약 10억 대에 이를 것으로 추정한다고 이 투자 은행은 말했다.​"기업, 투자자, 정부의 열렬한 지원으로 휴머노이드 분야는 빠르게 진화하고 있다"고 모건 스탠리 분석가 Adam Jonas와 Sheng Zhong은 화요일 보고서에서 썼다. 로봇 두뇌, 몸체, 브랜딩, 생태계를 소유한 통합 휴머노이드 제조업체는 "가장 높은 가치를 제공한다."​2025년 초과 성과모건 스탠리의 '휴머노이드 100' 데이터베이스에는 글로벌 휴머노이드 시장의 여러 참여자들이 포함되어 있으며, 여기에는 로봇의 두뇌와 몸체를 만드는 회사들 - 시뮬레이션 및 비전 소프트웨어, 반도체 제조업체, 센서, 배터리, 액추에이터 부품 - 뿐만 아니라 휴머노이드 형태를 창조하고 통합하는 기업들도 포함된다.​이 회사들의 모음은 올해 초부터 4.5% 상승했으며, S&P 500을 크게 앞서고 있다고 이 은행은 말했다. 이러한 성장의 대부분은 중국 기업들에 기인할 수 있다. 국제로봇연맹(International Federation of Robotics)에 따르면 중국은 세계 최대 자동차 제조국이자 세계 최대 로봇 시장이다.​"미국과 중국/기타 저비용 국가 간의 노동 비용 격차를 완화하기 위해 로봇을 점점 더 많이 채택해야 할 것이다"라고 Jonas와 Zhong은 25페이지 보고서에서 썼다. "우리는 상위 10개 ['휴머노이드 100'] 성과 기업 중 7개가 중국에 기반을 두고 있으며, 대부분이 '몸체'(부품) 회사들로, 정부 지원, 새로운 투자, 그리고 기존 제조업(자동차, 항공우주 등)의 수요가 향후 몇 년 동안 상당한 휴머노이드 관련 수익으로 이어질 것이라는 희망에 랠리하고 있음을 주목한다."​한편, 미국은 2030년대 중반에서 후반부터 시작하여 2040년대까지 휴머노이드 채택이 폭발적으로 증가할 것으로 예상된다고 이 회사는 말했다. 미국 휴머노이드 시장은 2040년까지 약 2,400억 달러, 2050년까지 1조 달러의 총 수익을 창출할 수 있을 것으로 추정한다.​'높은 잠재력' 주식들유망한 글로벌 산업에 투자하고자 하는 투자자들은 모건 스탠리가 휴머노이드 로봇 시장에서 "높은 잠재력"을 제공한다고 믿는 Tesla, Alibaba, Nvidia와 같은 기업을 고려할 수 있다.​Tesla와 Amazon은 모두 모건 스탠리 분석가들에 의해 비중확대 등급을 받았으며, 휴머노이드 통합업체 중 미국 주식 두 선두 주자로 간주된다.​Nvidia, Alphabet, Meta는 휴머노이드의 이른바 두뇌를 만드는 회사들로, 추론 및 기술 능력을 강화하는 기초 모델을 만들고 있다. Nvidia는 3월에 휴머노이드 로봇에 전력을 공급하는 기술 제품군을 발표했으며, 여기에는 휴머노이드가 지시를 해석하고 물체를 잡거나 이동하는 등 다양한 작업을 수행하기 위해 인간의 반사 신경을 모방할 수 있게 하는 개방적이고 완전히 사용자 정의 가능한 모델인 Isaac GR00T N1이 포함된다. Nvidia는 1년 이상 전에 범용 기초 모델인 Project GR00T를 처음 발표했다.​중국 기반 Alibaba와 Shenzhen Inovance도 휴머노이드 혁신을 이끌고 있다. Inovance는 로봇 응용 분야를 위한 고급 모션 제어 기술을 만든다.​물론, 휴머노이드에 대한 월스트리트 추정치는 계속해서 다양하다. Goldman Sachs는 글로벌 휴머노이드 로봇 수요가 2035년까지 380억 달러의 잠재적 목표 시장에 도달할 것으로 추정하며, 2032년 말까지 502,000대의 글로벌 휴머노이드 로봇 출하량을 모델링했다.​BofA Global Research는 글로벌 휴머노이드 로봇 출하량이 2025년에 18,000대에 이를 것이며, 2035년 말까지 전 세계적으로 1,000만 대에 도달할 것으로 예상하는데, 이는 10년 동안 88%의 연평균 성장률을 반영한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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이코노미스트들은 향후 12개월 내 경기 침체 확률을 45%로 상향 조정 ( 25. 04.17)
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박재훈투영인
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6개월 전
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이코노미스트들은 향후 12개월 내 경기 침체 확률을 45%로 상향 조정 ( 25. 04.17)
경제학자들이 경기 침체 위험, 성장 및 인플레이션에 대한 전망을 알려주다지난 3개월 동안, 경제학자들은 미국에 대한 전망을 더 느린 성장, 더 높은 인플레이션 및 더 큰 경기 침체 위험으로 변경했다. The Wall Street Journal의 분기별 설문조사에서 변화된 합의는 Donald Trump 대통령의 무역 전쟁을 반영한다. 여러 경제학자들은 관세 정책의 빈번한 변화가 그들의 전망을 비정상적으로 불확실하게 만들었다고 언급했다.다음 차트(업로드 이미지 참고)는 경제학자들의 네 가지 주요 지표에 대한 전망을 분석하고 패널의 2024년 합의가 현실과 어떻게 비교되었는지 보고한다.(4월 4일부터 8일까지 실시된 4월 설문조사에 대한, 답변은 64명의 경제학자들의 평균 전망을 기반으로 한다. 모든 경제학자가 모든 질문에 답변한 것은 아니다.)경제학자들은 향후 12개월 내 경기 침체 확률을 45%로 높였다. 이는 Federal Reserve가 금리 인상을 통해 높은 인플레이션과 싸웠던 2022년과 2023년보다 여전히 낮다. 당시 경제학자들의 경기 침체 기대치가 세 번의 설문조사에서 60%를 넘었지만, 경기 침체는 현실화되지 않았다.경기 침체 가능성이 높아진 기저에는 경제학자들의 성장 전망이 급격히 하락한 것이 있다. 평균적으로, 그들은 이제 미국의 인플레이션 조정 후 국내총생산이 올해 1분기에 연율 기준으로 0.4% 증가할 것으로 예상한다. 그들은 반등 전까지 3분기까지 분기별 수치가 1% 미만일 것으로 전망한다. 연간으로는 GDP가 4분기에 전년 대비 0.8% 확대될 것으로 전망한다.더 느린 성장에 대한 기대와 함께, 더 높은 인플레이션에 대한 전망이 결합되어 있다.Federal Reserve가 선호하는 인플레이션 측정치인 핵심 개인 소비 지출 가격 지수는 2월까지 12개월 동안 2.8% 상승했다. 경제학자들은 평균적으로 더 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 이 측정치가 12월에 3.5%로 상승한 후 2026년 말에는 2.6%로 완화될 것으로 예상한다.그들은 소비자 물가 지수로 측정된 인플레이션이 12월에 3.6%로 상승한 후 2026년 말에는 2.6%로 하락하는 전반적인 가격에 대해서도 비슷한 추세를 본다.경제학자들은 또한 일자리 시장이 약화되어 향후 1년 동안 월간 일자리 증가가 평균 55,000개가 될 것으로 본다. 이는 1월 설문조사에서 134,000개였던 전망에서 하락한 것이다.실업률은 12월까지 4.7%에 도달하여 2026년까지 그 수준을 유지할 것으로 예상된다.우리 패널이 2024년에 어떻게 했는가2024년 1월, 경제학자들은 기술적으로 경기 침체가 아니더라도 경제가 경기 침체에 있는 것처럼 느껴질 것이라고 생각했다. 그들은 너무 비관적이었다.71명의 경제학자들의 합의는 소매업 및 여가 활동과 같은 순환적 섹터가 어려움을 겪으면서 더 느린 성장, 상승하는 실업률 및 더 온화한 인플레이션을 예상했다.대신, 인플레이션 조정 후 GDP는 2024년 4분기에 전년 동기 대비 2.5% 성장했다. 우리 패널은 1%를 예측했었다.한편, 실업률은 2024년 말에 4.1%로 마감했는데, 이는 경제학자들이 예측한 4.3%보다 약간 낮다. 핵심 개인 소비 지출 가격 지수는 2024년 4분기에 전년 대비 2.8% 증가했는데, 이는 우리 패널의 합의인 2.3%보다 높다.합의가 거의 맞았던 한 지표: federal-funds 금리 범위의 중간점으로, 2024년 말에 4.375%였다. 패널의 합의는 퍼센트 포인트의 8분의 1 미만으로 너무 낮았다.SS Economics의 Sung Won Sohn, Naroff Economics의 Joel Naroff, Economic Outlook Group의 Bernard Baumohl, National Association of Realtors의 Lawrence Yun 및 Morgan Stanley의 Ellen Zentner에게 축하의 말을 전한다. 이들의 2024년 1월에 그 해 12월에 대한 결합된 예측은 이 네 가지 지표 모두를 기준으로 실제 숫자에 가장 가까웠다.순위를 매기기 위해, Journal은 각 경제학자의 예측과 각 지표의 실제 값 사이의 절대적 차이를 찾았다. 그런 다음, 각 지표에 대해, 이러한 차이는 표준화되어 z-점수를 산출했는데, 이는 값들이 얼마나 널리 분산되어 있는지에 상대적으로 값이 평균보다 얼마나 위 또는 아래에 있는지를 측정한다.이를 통해 각 경제학자의 예측이 각 지표에 대해 경쟁에 대해 어떻게, 수행되었는지 반영할 수 있으며, 이러한 예측이 얼마나 널리 분산되어 있는지를 고려한다. 마지막으로, 각 경제학자의 네 가지 z-점수는 평균화되어 전체 순위에 대한 종합 점수를 산출했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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퍼져나가는 "SELL AMERICA"
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박재훈투영인
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6개월 전
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퍼져나가는 "SELL AMERICA"
'미국 매도' 거래에 대한 Janus Henderson CEO의 견해 Janus Henderson CEO인 Ali Dibadj는 "미국 매도" 거래가 있다는 믿음을 지지하는 추세를 본다고 말했다."우리는 확실히 미국 외부에서 이전에 거의 볼 수 없었던 더 많은 관심을 보고 있다. 미국은 안정성과 확실성의 바스티온이었지만, 지금 사람들은 그것에 의문을 제기하고 있다"고 Dibadj는 말했다.Janus Henderson은 약 3,790억 달러의 관리 자산을 보유하고 있으며, 그 중 약 10%가 아시아 태평양에, 28%가 EMEA와 라틴 아메리카에 있다."우리의 APAC 투자자들이 실제로 유럽에 더 많이, 호주와 중동에 조금 더 기회로써 요청하는 기회를 분명히 보고 있다"고 Dibadj는 덧붙였다. "유럽에서는 시장에 더 많은 부양성이 있다는 데 의문의 여지가 없으며, 미국의 패시브 펀드에 돈을 주차했던 많은 투자자들이 확실히 돌아와서 ... 영국 시장뿐만 아니라 대륙 유럽에서도 기회를 보고 있다."먼지가 가라앉을 때 Bank of America 펀드 매니저 설문조사에서 응답자의 82%가 미국 주식에 대한 노출을 줄이려고 한다고 말하면서 "미국 매도" 거래의 더 많은 징후가 나오고 있다.Morgan Stanley의 Jitania Kandhari는 관세 불확실성이 촉매제이지만 그것이 더 장기적인 추세가 될 것으로 예상한다."이 먼지가 가라앉으면, 전체 글로벌 지수에서 미국 시장의 비중인 65%의 미국 주식을 정말로 소유하고 싶을 것인가, 아니면 일부 자본을 빼내고 싶을 것인가?"라고 Kandhari는 말했다. "여기 성장 궤적, 그리고 전 세계적으로 더 좋은 통화 및 재정 정책에 대한 일부 자신감 부족이 있다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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MoganStanley, Citi가 미국 기업이익 추정치를 하향 조정했다 ( 25. 04. 14)
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박재훈투영인
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6개월 전
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MoganStanley, Citi가 미국 기업이익 추정치를 하향 조정했다 ( 25. 04. 14)
Morgan Stanley와 Citigroup Inc.는 기업들이 1분기 보고서를 발표하기 시작하면서 2025년 수익 추정치를 대폭 낮췄고, 이는 관세가 이익 성장을 억제할 것이라고 경고하는 월스트리트 은행들의 대열에 합류했다.​Citi의 미국 주식 전략 책임자인 Scott Chronert는 S&P 500에 대한 2025년 예측치를 이전의 주당 270달러에서 255달러의 수익을 기준으로 6,500에서 5,800으로 낮췄다. Morgan Stanley의 Mike Wilson은 주당 순이익(EPS) 예측치를 271달러에서 257달러로 낮췄다.​"상호 관세에 대한 90일간의 유예와 주말의 추가 양보로 인해 단기적인 경기 침체 가능성은 줄어들었지만, 불확실성은 여전히 높다"고 Wilson은 말하며, S&P 500이 5,000~5,500 범위에서 거래될 것으로 예상했다. S&P 500 지수는 지난주 5,363.36으로 마감했다.​S&P 500 지수는 투자자들이 미국 자산에서 점점 더 멀어지고 있다는 우려 속에서 올해 8.8% 하락했다. 이러한 매도세는 도널드 트럼프 대통령의 "상호" 관세 정책과 중국과의 보복성 공방으로 인해 악화되었다. 투자자들은 중국과의 사실상 교역 중단이 기업과 성장에 어떤 영향을 미칠지 파악하기 위해 서두르고 있다.​Morgan Stanley의 Wilson은 10년 만기 국채 수익률이 현재의 4.46%에서 5% 이상으로 급등하면 S&P 500 지수가 다시 5,000 아래로 떨어져 지난주 저점을 다시 시험할 수 있다고 경고했다. 그는 여전히 남아있는 관세를 크게 줄이는 중국과의 더 큰 무역 합의가 이루어지면 상당한 상승 여력이 생길 것이라고 말했다.​글로벌 교역 둔화의 첫 징후는 이미 전 세계 기업들이 주문에 대해 자체적인 일시 중지 버튼을 누르면서 나타나고 있다. 트럼프 대통령은 어떻게든 이미 기업 및 소비자 심리를 짓누르기 시작한 불확실성을 연장하고 있다.​Chronert는 보고서에서 "올해 초에 있었던 낙관적인 분위기가 극도의 불확실성으로 바뀌었다는 것은 의심의 여지가 없다"고 썼다. "이는 트럼프 행정부가 발표한 관세 접근 방식이 2001년 중국의 세계 무역 기구(WTO) 가입 이후 발전해 온 글로벌 교역 시스템을 혼란에 빠뜨릴 것이기 때문에 당연한 이유가 있다."​관세로 인한 가격 인상을 소비자에게 전가하려는 기업들의 시도는 이미 팬데믹 이후의 인플레이션으로 인해 구매력이 약해진 미국 소비자들의 소득을 위협한다.​경기 침체가 그들의 기본 시나리오는 아니지만, Chronert와 Wilson에 따르면 완만한 경기 침체 가능성은 여전히 높다.​일부 영향은 이미 가시화되고 있다. Delta Air Lines Inc.는 지난주 글로벌 교역을 둘러싼 불확실성 때문에 연간 재무 지침을 철회했다.​어려운 환경 속에서 Wilson은 운송, 자재, 반도체, 자동차 및 제약/생명 공학뿐만 아니라 하드웨어와 같은 산업에서 이미 위험이 반영된 기회를 찾고, 소비재 및 필수 소비재와 같은 분야에서는 약세 베팅을 하는 것을 추천한다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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주가 하락세가 잠시 멈추었지만 이른 기대는 하지 말자 ( 25. 04. 08)
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박재훈투영인
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6개월 전
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주가 하락세가 잠시 멈추었지만 이른 기대는 하지 말자 ( 25. 04. 08)
또다시 변동성의 파도가 시장을 강타했다. 주식, 채권, 상품 모두 도널드 트럼프 대통령의 무역 전쟁 관련 새로운 헤드라인 공세에 휘둘리며 투자 및 경제 전망에 불확실성을 더했다.수조 달러 규모의 매도세 이후 반등을 기대하던 트레이더들은 월요일 여러 반전 상황에 직면했다. S&P 500 지수가 약세장 진입은 피했지만, 장중 저점과 고점 사이의 반전 폭은 코로나19 사태 이후 최대를 기록했다. 국채는 약세를 보였고, 모든 만기에서 수익률이 10bp 이상 상승하며 장 초반 급락세와 뚜렷한 대조를 이뤘다.트럼프 대통령은 협상 가능성을 열어두면서도, 수십 개국에 추가 관세를 부과하려는 계획을 중단할 의사는 없다고 밝혔다. 스콧 베센트 재무장관은 "거의 70개국이 미국에 접근해 왔다"며 4월부터 6월까지 바쁜 시기가 될 것이라고 말했다.시장이 흔들리자 일부 월스트리트 거물들은 경고의 목소리를 냈다. 빌 애크먼은 미국이 "스스로 초래한 경제적 핵겨울로 향하고 있다"고 말했다. 보아즈 와인스타인은 "눈사태가 이제 막 시작됐다"고 예측했으며, 제이미 다이먼은 "장기적으로 재앙이 될 수 있다"고 경고했다.Morgan Stanley E*Trade의 크리스 라킨은 "현재로서는 워싱턴발 뉴스가 시장 변동을 계속 주도할 것"이라고 말했다. 그는 "과거 시장의 주요 저점 중 일부는 비슷한 수준의 변동성 이후 나타났지만, 가격이 언제 바닥을 칠지는 알 수 없다"고 덧붙였다.Miller Tabak의 Matt Maley에 따르면, 주식 시장에서 V자형 회복을 기대하는 이들은 실망할 가능성이 높다. 그는 "조만간 강한 반등이 있을 수 있으나, 시장이 현실적인 경제 전망에 맞춰 가격을 재조정하는 데는 시간이 걸릴 것"이라며, "하락세가 끝났다는 신호가 명확해지면 공격적으로 나설 시간은 충분할 것"이라고 말했다.Bankrate의 Greg McBride는 "극심한 변동성에도 불구하고, 주식 시장은 약세장 진입을 가까스로 피했다"고 말했다. 그는 "아직 바닥에 도달하지 못했을 수 있지만, 오늘과 같은 날은 적어도 바닥에 가까워졌을 수 있다는 확신을 준다"고 말했다.HSBC 전략가 Max Kettner는 Magnificent Seven이 가장 큰 수혜를 볼 수 있는 "매우 단기적인 반등"을 예상하지만, 어떤 반등도 또 다른 하락을 위한 발판일 뿐이라고 경고했다. Morgan Stanley의 Michael Wilson은 관세 불안이 가라앉지 않으면 투자자들이 S&P 500 지수의 추가 하락에 대비해야 한다고 말했다.BTIG의 Jonathan Krinsky는 "많은 지표가 지난 40년간 의미 있는 바닥과 관련된 패닉 수준에 있다"고 말했다. 그는 "문제는 투매 구간에 진입하면 시장이 종종 많은 이들이 가능하다고 생각하는 수준을 넘어선다는 것"이라고 지적했다.과거 시장 저점과 연관된 폭과 심리 지표들이 극단치에 도달한 가운데, 월스트리트가 선호하는 주가 변동성 측정 지표인 VIX가 주목받고 있다.VIX는 월요일 초 기록했던 60선에서 멀어졌지만, 주요 주식 매도세는 일반적으로 아직 도달하지 못한 더 높은 수준의 공포 속에서 정점에 달했다. 이 지수는 2020년 코로나19 사태 때는 85까지, 2008년 금융 위기 당시에는 거의 90까지 치솟은 바 있다.BMO Private Wealth의 Carol Schleif는 "이번 시장 충격은 2008년 주택이나 2000년 기술주와 같은 주요 부문의 근본적 붕괴가 아니라, 놀라운 정책 변화의 결과임을 기억해야 한다"고 말했다.Schleif는 "정책 완화가 명확해질 때까지 시장 상승은 어려울 것"이라며, "단기적으로는 미국 외 시장, 채권, 비상관 자산군이 포트폴리오 완충 역할을 할 수 있다. 중장기적으로는 미국 경제가 일시적 둔화를 겪더라도 회복력을 증명할 수 있다"고 생각했다.한 가지 긍정적인 측면은 소위 '스마트 머니'가 전술적 바닥에 가까워지고 있을 수 있다는 점이다. Goldman Sachs Group Inc.의 Vincent Lin은 헤지 펀드가 지난주 미국 매크로 상품 전반에 걸쳐 숏 포지션을 22% 늘렸으며, 이는 10년 만에 가장 큰 폭의 증가라고 밝혔다.그러나 개인 투자자들이 아직 미국 주식을 의미 있게 매도하지 않았다는 점은 시장에 추가적인 위험으로 남아있다. Bespoke Investment Group 전략가들은 "시장이 언제, 어디서 바닥을 칠지에 대한 온갖 의견이 있지만, 모두 추측일 뿐이며 현재로서는 아무도 모른다"고 언급했다.이번 매도세로 미국 주식 밸류에이션은 2023년 말 이후 최저 수준으로 하락했지만, 이는 현 단계에서 많은 트레이더에게 강력한 매수 근거가 되지 못한다. Treasury Partners의 Richard Saperstein은 "관세가 협상되고 인하될 때, 밸류에이션이 훨씬 더 매력적인 수준으로 낮아질 때, 그리고 펀더멘털이 개선될 때까지 시장은 반등하지 않을 것이며, 이 중 어느 것도 현재로서는 가능성이 없다"고 말했다.그는 "이번 주 초에는 관세 관련 뉴스 흐름이 시장 방향을 결정할 것"이라며, "뉴스 흐름에 중대한 긍정적 변화가 있다면 시장이 상승할 수 있다. 그때까지는 매우 큰 변동 범위를 예상해야 한다"고 말했다.트럼프 대통령의 광범위한 관세 부과 위협에 월스트리트 전망가들은 미국 주식 전망치를 빠르게 하향 조정하고 있다. JPMorgan Chase & Co., Oppenheimer & Co., Evercore ISI, Goldman Sachs, Societe Generale SA 등의 전략가들이 최근 S&P 500 목표치를 낮췄다.UBS Global Wealth Management의 Solita Marcelli는 "기본 시나리오는 관세가 초기에 오른 후, 미국의 실효 관세율이 3분기부터 낮아지기 시작할 것이라는 점"이라며, "연준이 경제를 지원하기 위해 금리를 75~100bp 인하할 것으로 예상하며, 이 경우 S&P 500 지수가 연말까지 5,800까지 회복할 수 있다"고 믿었다.트레이더들은 2025년 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 횟수에 대한 베팅을 3회에서 5회 사이에서 오가고 있다. 현재 선물 시장은 올해 4회 인하를 반영하며, 6월 첫 인하가 완전히 가격에 반영되어 있다. 5월 인하 가능성은 반반으로 보고 있다.인플레이션이 여전히 중앙은행 목표치를 웃돌고 관세로 인한 물가 상승이 예상되는 가운데, 경제학자들과 분석가들은 연준 관계자들이 금리 인하 전에 그 영향이 실물 경제에 미치는 것을 기다릴 것이라고 믿는다. 이는 공식 데이터에 나타나기까지 수개월이 걸릴 수 있다. Morgan Stanley의 Michael Gapen은 "만약 경기 침체가 없다면, 연준이 단기적으로 이 인플레이션을 간과하기는 어려울 것"이라며, "연준은 당분간 관망세를 유지할 것"이라고 말했다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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미국 투자자들은 시장 리스크가 커지면서 cash를 깔고 앉아 있다 ( 25. 04. 07)
트럼프 대통령이 전 세계를 상대로 무역 전쟁을 확대하면서 주가가 폭락했다. 그러나 더 저렴한 가격에 거래되는 주식을 사들이는 대신, 많은 투자자들이 현금을 보유하는 것을 선택하고 있다.Crane Data에 따르면, 4월 첫 며칠 동안 투자자들은 머니마켓 펀드에 600억 달러 이상을 쏟아부었다. 그 결과, 목요일 현재 이러한 펀드의 자산은 1972년 이후 최고치인 7조 4천억 달러에 달했다.시장 관측자들은 지난 몇 년 동안 현금 투자에 쌓인 수조 달러를 면밀히 주시해 왔으며, 그중 상당 부분이 결국 주식 시장으로 흘러 들어가 시장의 다음 상승 동력이 될 것이라고 예상하기도 했다. 그러나 이러한 기대는 현재 보류 상태다.아이다호에서 자동차 수리점과 애완동물 스파를 운영하는 매튜 쇼네시는 "저는 가능한 한 많은 현금을 보유하고 있다"라고 말했다. "떨어지는 칼날을 잡으려고 하면 내려가는 길에 계속해서 베일 뿐이다." 43세의 그는 트럼프 대통령의 로즈 가든 관세 발표 며칠 전에 리비안과 로블록스 주식을 팔아 큰 폭의 매도세를 예상했다고 말했다.그는 여전히 노보 노디스크 주식을 보유하고 있으며 중개 계좌에 약 10,000달러의 현금을 가지고 있다고 쇼네시는 말했다. 그는 시장의 유혈 사태가 진정될 때까지 더 이상 주식을 살 계획이 없다. 트럼프의 공격적인 관세가 글로벌 무역 전쟁을 촉발하고 경기 침체에 대한 두려움을 고조시킨 후 주식, 석유 및 국채 수익률이 모두 하락했다. 모든 주요 지수가 2020년 이후 최악의 한 주를 기록했다. 다우존스 산업평균지수는 12월 고점 대비 10% 하락한 조정 국면으로 마감했고, 나스닥 종합지수는 최근 고점 대비 20% 하락한 약세장에 진입했다.Janney Montgomery Scott의 수석 투자 전략가인 마크 루시니는 "투자자들은 하락할 때마다 매수하는 방식에서 약간 벗어나고 있다"라고 말했다. "이제는 '보여달라'는 상황이 되었다."일부 분석가들은 미국인들이 단순히 전통적인 은행 계좌에서 수익률이 더 높은 머니마켓으로 자산을 이동시켰으며, 그 현금을 그대로 유지할 것으로 예상한다. 연준이 2022년에 금리 인상을 시작한 후 이러한 계좌로 돈이 쏟아져 들어왔고, 일부 은행은 5% 이상의 이자를 지급하기도 했다.현금은 연준의 금리 인하에도 불구하고 여전히 팬데믹 이전보다 높은 수익률을 제공하고 있다. Crane 데이터에 따르면, 머니마켓 펀드의 평균 수익률은 12월의 4.3%에서 현재 4.2%로 하락했다. 미국 개인 투자자 협회에 따르면, 3월에 개인 투자자들은 포트폴리오에서 현금 비중을 전월의 17.4%에서 약 18.3%로 늘렸다.연준 금리 인하에 대한 기대감이 커졌지만, 이제는 인플레이션 완화가 아닌 경기 침체 가능성 때문이다. 향후 며칠 동안 트레이더들은 트럼프의 초기 관세가 인플레이션을 다시 점화했는지에 대한 새로운 데이터를 분석할 것이다. JPMorgan Chase, BlackRock, Wells Fargo 및 Morgan Stanley의 실적 발표도 관세 및 시장 변동성이 소비자 지출에 어떤 영향을 미치는지에 대한 단서를 제공할 것이다.일부 투자자들은 트럼프의 공격적인 무역 정책이 스태그플레이션이라는 두 개의 머리를 가진 괴물을 깨울 수 있다고 우려한다. 스태그플레이션은 성장이 둔화되는 동시에 물가가 상승하는 현상이다. JPMorgan 분석가들은 글로벌 경기 침체 전망치를 트럼프의 로즈 가든 행사 이전의 40%에서 60%로 상향 조정했다. 금요일에 발표된 데이터는 3월에 예상보다 나은 일자리 증가세를 보였지만, 일부 경제학자들은 트럼프의 정책이 이러한 강점을 약화시킬 수 있다고 우려한다.한편, 주식 가치는 여전히 높은 수준이다. FactSet에 따르면, S&P 500은 최근 향후 12개월 동안 예상 수익의 19.5배로 거래되었으며, 이는 10년 평균인 18.6배를 웃도는 수치다. 최근 조정에도 불구하고 일부 S&P 500 섹터는 과거 기준에 비해 여전히 고평가된 것으로 보인다.미국인들의 경제 및 시장에 대한 태도는 최근 몇 주 동안 이미 악화되었다. 미국 개인 투자자 협회의 최신 설문 조사에 따르면, 향후 6개월 동안 주가가 하락할 것이라는 비관론은 대공황 이후 최고 수준이다.이러한 심리 위축은 최근 몇 년 동안 주식 시장을 반복적으로 최고치로 끌어올리고 매도세에서 빠르게 회복하는 데 도움이 되었던 "buy the dip" 심리를 식혔다.미시간에 본사를 둔 Plante Moran Financial Advisors의 최고 투자 책임자인 짐 베어드는 "올해 시장 변동성을 주도해 온 핵심 문제들이 해결되지 않았다"라고 말했다. "남아있는 질문들은 불확실성에 대한 많은 여지를 남긴다."[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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해방 아닌 재앙…뉴욕증시, 2020년 이후 최악의 폭락 (25.04.04)
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해방 아닌 재앙…뉴욕증시, 2020년 이후 최악의 폭락 (25.04.04)
뉴욕증시는 도널드 트럼프 대통령의 ‘해방의 날’ 관세 발표 이후 글로벌 무역 전쟁 우려가 부각되며 일제히 급락했다. S&P 500 지수는 4.84%, 나스닥은 5.97%, 다우지수는 3.98% 하락하며 2020년 팬데믹 이후 최악의 하루를 기록했다. 중소형주 중심의 러셀 2000은 6.59% 급락하며 약세장에 진입했다.시장 불안을 촉발한 핵심 변수는 트럼프 대통령의 고율 상호관세 발표였다. 미국은 전 세계 모든 수입품에 10% 기본 관세를 부과하고, 한국(26%), 중국(54%), 베트남(46%) 등 주요국에 대해 추가 관세를 적용했다. 글로벌 무역 흐름에 직접적인 타격이 가해질 것으로 예상되면서, 기술주와 수출 의존도가 높은 업종이 급락했다. 애플(-9.25%), 아마존(-8.98%), 메타(-8.96%) 등 빅테크는 물론, 엔비디아(-7.81%)와 브로드컴(-10.51%) 등 반도체주도 크게 밀렸다.금융주와 에너지주도 하락세를 면치 못했다. JP모건(-6.97%), 뱅크오브아메리카(-11.06%), 모건스탠리(-9.51%) 등 대형 금융주가 약세를 보였고, 유가는 WTI 기준 -7.14% 급락했다. 미국 10년물 국채금리는 경기침체 우려 속에 4.055%로 14.1bp 하락했고, 변동성지수(VIX)는 30선을 돌파하며 39.56% 급등했다. UBS와 바클레이즈는 미국 GDP 성장률을 추가 하향 조정했고, 시장은 연준의 금리인하 횟수 증가 가능성을 반영하고 있다.출처: https://t.me/tovstock_usa/211[Compliance Note]셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
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박재훈투영인
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구리가 2025년에 가장 인기 있는 상품이다. ( 25. 03. 30)
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박재훈투영인
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구리가 2025년에 가장 인기 있는 상품이다. ( 25. 03. 30)
미국 구리 가격이 다른 지역보다 급등했으며 지난주에는 사상 최고치를 기록했는데, 이는 관세 위협만으로도 국내 제조업체의 비용을 상승시키고 있다는 신호이다.미국 벤치마크 구리 선물은 금요일에 파운드당 5.1125달러로 마감되어 올해 28% 상승했다. 이는 글로벌 거래 허브인 런던 금속 거래소(London Metal Exchange)의 13% 상승한 톤당 9,795달러, 즉 파운드당 약 4.44달러와 비교된다.이는 수십 년 동안 거의 같은 움직임을 보였던 가격에서 전례 없는 격차이다.구리 공급업체와 이를 소비하는 국내 제조업체들은 트럼프 대통령이 위협한 수입세 이전에 구리를 미국으로 옮기는 데 서두르고 있다.구리는 자동차에서 휴대폰에 이르기까지 모든 제조업과 전선 및 파이프에서 전기와 물을 전달하는 데 사용되는 건설에 사용된다. 소비는 최근 수십 년 동안 중국이 현대화되면서 급증했으며, 최근에는 재생 에너지 생산 증가와 데이터 센터 건설 붐으로 인해 더욱 활기를 띠고 있다.미국 구리 선물은 1분기에 주요 상품 중 최고 실적을 기록했다. 산업용 금속 가격은 지난주 5월에 세운 기록을 넘어섰지만 이후 하락했다. 구리 가격 상승은 관세 불확실성으로 촉발된 목재 선물 가격의 24% 상승률을 넘어섰다.구리 시장의 가격 격차는 거래자들이 해외에서 구매하여 패닉에 빠진 미국 구매자에게 인도할 수 있는 수익성 있는 기회를 열었다.Morgan Stanley 분석가들에 따르면, 런던 금속 거래소(LME)의 창고 증권 취소율은 구매자들이 거래소 창고에 보관된 구리를 실제로 인도받으려는 의도를 나타내는 것으로, 최근 1년 전보다 약 5배 높은 수준이다.한편, 중국의 제련 비용은 급락했으며 때로는 마이너스로 전환되기도 했다. 이는 중국의 구리 가공 시설들이 원자재를 구하는 데 어려움을 겪어 재료를 확보하기 위해 기꺼이 손해를 감수하고 있다는 의미라고 Sprott Asset Management의 ETF 상품 관리 이사인 Steve Schoffstall이 말했다.이는 전 세계 창고에서 구리가 쏟아져 나와 미국으로 향하고 있다는 신호이다.금 시장에서도 최근 비슷한 대서양 횡단 추세가 나타났는데, 이 또한 관세에 대비하고 있다. 그리고 이러한 시장 역학은 러시아가 2022년 우크라이나를 침공한 후 액화 천연 가스 화물을 확보하기 위한 유럽의 경쟁과 유사한 면이 있는데, 당시 유조선들이 바다 한가운데서 유턴하기도 했다."다른 지역으로 향할 수 있었던 구리가 이제 그 프리미엄을 이용하고 차익 거래하기 위해 미국으로 우회되고 있다"고 광산 회사에 투자하고 구리를 매입 및 보유하는 펀드를 운영하는 Schoffstall은 말했다.이달 초 트럼프는 구리를 포함한 광물의 국내 생산량을 늘리는 것을 목표로 하는 행정 명령과 함께 국방 생산법(Defense Production Act)을 발동했다.2월에 그는 상무부에 국가 안보 위협을 다루는 무역 확대법 232조에 따라 조사에 착수하고 구리 수입을 조사하도록 지시했다. 그는 또한 알래스카 광산 지역으로 이어지는 211마일의 사설 산업 도로 건설을 진척시키는 명령에 서명했다.파나마 도노소에 있는 코브레 파나마 노천 구리 광산. 광산이 발견에서 생산까지 수십 년이 걸릴 수 있다. 사진: Enea Lebrun/Reuters게다가 트럼프는 구리를 관세 대상으로 언급했지만 자세한 내용은 거의 제공하지 않았다. 그는 알루미늄과 철강에 25%의 세금을 부과했고, 미국에 큰 공급자인 캐나다와 멕시코로부터의 수입품에 대해 광범위한 25% 관세를 위협했다.LPL Financial의 수석 기술 전략가인 Adam Turnquist는 "투자자들은 세금이 얼마가 될지 기다리지 않고 있다"고 말했다.세계 최대 구리 생산 업체 중 하나인 Glencore는 증가하는 수요를 충족하기 위해 2050년까지 전 세계 구리 공급량이 연간 약 100만 톤 증가해야 한다고 추정한다. 이를 위해서는 세계 최대 구리 광산인 칠레의 Escondida와 맞먹는 생산량을 매년 추가해야 한다. 그러한 풍부한 매장지가 발견되더라도 광산이 발견에서 생산까지 이동하는 데는 수십 년, 미국에서는 평균 거의 30년이 걸릴 수 있다.관세가 구리 가격에 지속적인 영향을 미칠 것이라고 생각하는가? 아래에서 대화에 참여하라.예상되는 공급과 수요 불균형으로 인해 분석가와 거래자들은 구리 가격의 장기적인 전망에 대해 낙관적이다.중국의 경기 부양책과 예상보다 나은 유럽의 경제 데이터는 단기적인 구리 수요에 좋은 징조이다. 그러나 분석가들은 최근의 가격 급등이 수요를 앞당겨 반영한 것이기 때문에 트럼프가 관세를 부과하더라도 올해 말에는 가격이 하락할 가능성이 높다고 말한다.Commerzbank의 분석가 Thu Lan Nguyen은 고객에게 보낸 메모에서 "사실 미국의 관세 정책이 미국 경제에 점점 더 부정적인 영향을 미치기 시작하면 수요에 대한 우려가 가격에 추가적인 압력을 가할 수 있다"고 썼다.
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박재훈투영인
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5% 금리가 주식시장 랠리를 위협하고 있다(25.01.13)
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박재훈투영인
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7개월 전
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5% 금리가 주식시장 랠리를 위협하고 있다(25.01.13)
2023년 초부터 2024년 말까지 S&P 500 Index가 50% 이상 상승하며 18조 달러의 가치를 더하는 동안, 주식시장의 끝없는 상승세를 막을 수 있는 것은 없어 보였습니다. 하지만 지금 Wall Street는 이러한 랠리를 궁극적으로 저지할 수 있는 것을 목격하고 있습니다. 바로 5%를 넘는 Treasury yields입니다.​주식 트레이더들은 수개월 동안 채권시장의 경고를 무시해왔고, 대신 차기 대통령 Donald Trump의 감세 공약으로 인한 이익과 인공지능의 무한한 가능성에 주목해왔습니다. 하지만 Treasury yields가 불길한 이정표를 향해 상승하고 주가가 이에 반응해 하락하면서 지난주 그 위험이 부각되었습니다.​20년물 US Treasuries의 수익률은 수요일에 5%를 돌파했고 금요일에 다시 상승하며 2023년 11월 2일 이후 최고치를 기록했습니다. 한편, 30년물 US Treasuries는 금요일에 잠시 5%를 넘어서며 2023년 10월 31일 이후 최고치에 도달했습니다. Federal Reserve가 fed funds rate를 인하하기 시작한 9월 중순 이후, 이러한 yields는 약 100 basis points 상승했으며, 같은 기간 동안 fed funds rate는 100 basis points 하락했습니다.​채권 수익률이 완화 사이클 초기에 극적이고 빠르게 상승한 것에 대해 Neuberger Berman의 멀티에셋 전략 공동 CIO인 Jeff Blazek은 "이례적(unusual)"이라고 말했습니다. 그는 지난 30년 동안 Fed가 연속적인 금리 인하를 시작한 후 몇 달 동안 중기 및 장기 수익률이 비교적 평탄하거나 소폭 상승하는 데 그쳤다고 덧붙였습니다.​트레이더들은 정책에 민감한 10년물 Treasury yield를 주시하고 있는데, 이는 2023년 10월 이후 최고 수준이며 주식시장 조정을 촉발할 수 있다고 우려되는 5% 수준에 빠르게 접근하고 있습니다. 마지막으로 이 기준을 넘어선 것은 2023년 10월에 잠시였고, 그 이전에는 2007년 7월까지 거슬러 올라가야 합니다.Janus Henderson의 글로벌 솔루션 책임자인 Matt Peron은 "10년물 금리가 5%에 도달하면 주식을 매도하는 knee-jerk reaction(무조건반응)이 있을 것"이라며, "이러한 상황은 수주 또는 몇 달에 걸쳐 진행되며, 그 과정에서 S&P 500이 10%까지 하락할 수 있다"고 말했습니다.그 이유는 꽤 단순합니다. 채권 수익률이 상승하면 Treasury의 수익성이 더 매력적이 되는 동시에, 기업들의 자본 조달 비용도 증가하게 됩니다.​주식시장으로의 파급 효과는 금요일에 분명히 드러났는데, S&P 500이 12월 중순 이후 최악의 하락세인 1.5% 하락했고, 2025년 들어 마이너스로 전환되었으며, Trump 당선으로 인한 11월의 euphoria로 얻은 모든 상승분이 거의 사라질 뻔했습니다.​Blackrock의 iShares 투자전략 책임자인 Kristy Akullian은 5%라는 숫자에 대한 집착은 단순한 심리적인 것 이상의 "마법 같은 것은 없지만", 인식된 장벽이 "technical barriers"를 만들 수 있다고 말했습니다. 이는 수익률의 급격한 변동이 주식 상승을 어렵게 만들 수 있다는 것을 의미합니다.​투자자들은 이미 그러한 변화를 체감하고 있습니다. S&P 500의 earnings yield가 10년물 국채 수익률보다 1%p나 낮은 수준을 기록하고 있는데, 이는 2002년 이후 처음 목격되는 현상입니다. 이는 다시 말해, 미국 주식시장 대비 훨씬 안전한 채권 투자의 수익성이 오랜만에 매력적인 수준에 도달했다는 의미입니다.​Glenmede Trust의 투자전략 부사장 Mike Reynolds는 "금리가 계속 올라갈수록 현재의 주가 수준을 정당화하기가 더욱 어려워질 것"이라며, "여기에 기업들의 실적 성장까지 둔화된다면 문제가 더욱 심각해질 수 있다"고 경고했습니다.​이러한 상황에서 시장 전문가들과 자산운용사들은 앞으로 주식시장이 상당히 변동성 높은 흐름을 보일 것으로 전망하고 있습니다. Morgan Stanley의 Mike Wilson은 향후 6개월간 주식 투자가 쉽지 않을 것이라고 예상했고, Citigroup의 자산관리 부문에서는 오히려 지금이 채권을 매수할 좋은 기회라고 고객들에게 조언하고 있습니다.
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박재훈투영인
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고공행진하는 주식시장, 채권시장이 보내는 '경고' 신호"(25.01.08)
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박재훈투영인
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7개월 전
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고공행진하는 주식시장, 채권시장이 보내는 '경고' 신호"(25.01.08)
미국 채권 시장은 현재 주식 시장의 강세론자(bulls)들이 다소 과도하게 낙관적일 수 있다는 신호를 보내고 있습니다.​주식은 기업 회사채(corporate credit)와 국채(Treasuries) 대비 약 20년 만에 가장 고평가된 수준에 근접해 있습니다. S&P 500 주식의 이익 수익률(earnings yield, 주가수익비율의 역수)은 2002년 이후 국채 수익률과 비교했을 때 가장 낮은 수준을 보이고 있는데, 이는 수십 년 만에 주식이 채권 대비 가장 비싼 상태임을 보여줍니다.​회사채 측면에서 보면, S&P 500의 earnings yield은 3.7%로, BBB 등급 달러 회사채의 수익률 5.6%와 비교했을 때 2008년 이후 가장 낮은 수준에 근접해 있습니다.​주식은 더 위험한 자산이기 때문에, 일반적으로 주식의 earnings yield은 BBB 등급 채권 수익률보다 높은 것이 정상입니다. 2000년대 초반 이후, 현재처럼 두 수치 간의 격차가 마이너스를 기록할 때는 대체로 주식 시장에 문제가 발생했습니다.​블룸버그의 벤 램이 지난달 작성한 글에 따르면, 이 기간 동안 이러한 마이너스 격차는 경제가 버블 상태에 있거나 신용 위험이 급증하는 시기에만 발생했다고 합니다.Commonwealth Financial Network의 투자 책임자(CIO) 브래드 맥밀란은"BBB 등급 채권 수익률이나 다른 기준 수익률들(10년물, 2년물) 을 보면 주식 이익 수익률과 매우 큰 격차가 있습니다. 역사적으로 볼 때 이는 종종 상당히 큰 하락을 예고했습니다."라고 진단했습니다.​하지만 이것이 반드시 단기간 내에 조정이 온다는 의미는 아닙니다. S&P 500의 이익 수익률과 BBB 등급 채권 수익률 간의 스프레드는 약 2년 동안 마이너스를 유지해왔으며, 이러한 차이는 장기간 지속될 수 있습니다.​하지만 현재의 주가 수익률과 채권 수익률 간의 관계는 주식이 얼마나 고평가되어 있는지, 그리고 미국 대선 이후의 주식 시장 랠리가 얼마나 취약한지를 보여주는 또 다른 우려스러운 신호입니다. 마이클 윌슨을 포함한 모건스탠리(Morgan Stanley)의 전략가들은 월요일, 높은 금리와 강달러가 주식 밸류에이션과 기업 이익에 부담을 주어 주식 시장에 타격을 줄 수 있다고 경고했습니다.​투자자들은 지난 12월 18일 연준이 예상보다 느린 속도로 금리를 인하할 계획이라고 발표했을 때 이러한 리스크를 실감했습니다. 시장 예상보다 더 오래 금리를 높게 유지할 것이라는 우려로 인해 그날 미국 주식은 거의 3% 하락했는데, 이는 2001년 이후 연준 발표일 중 최악의 하락이었습니다. 다만 이후 주식은 이러한 손실의 상당 부분을 회복했습니다.​Richard Bernstein Advisors의 부최고투자책임자인 댄 스즈키는 언젠가 조정이 올 수 있다는 우려에도 불구하고, 투자자들은 현재 기꺼이 위험을 감수하고 있다고 말했습니다. 천정부지로 치솟는 주가에 투자하거나 암호화폐에 돈을 투자하는 것이든 상관없이 위험을 받아들이고 있다는 것입니다.​현재 주식은 지난 12개월 실적 대비 약 27배에 거래되고 있는데, 이는 지난 20년 평균인 18.7배와 비교하면 매우 높은 수준입니다.주식이 고평가되어 보이더라도 회사채(corporate bonds) 역시 절대 싸지 않은 상황입니다. 월요일 종가 기준 미국 우량 회사채의 리스크 프리미엄(risk premiums) 또는 스프레드(spreads)는 0.81%포인트로, 이는 국채(Treasuries) 대비 채권 비용을 측정하는 지표인데 수십 년 만에 가장 타이트한 수준, 즉 가장 높은 밸류에이션에 근접해 있습니다.​"두 시장 모두 기업 이익의 강세에 대해 시장이 상당한 낙관론을 반영하고 있음을 보여주고 있습니다,"라고 스즈키는 말했습니다.​워싱턴 크로싱 어드바이저스(Washington Crossing Advisors LLC)의 공동 최고투자책임자이자 수석 포트폴리오 매니저인 케빈 캐론은 조정이 오기까지는 오랜 시간이 걸릴 수 있으며, BBB 등급 채권과 주식 시장 배수를 사용해 하락장을 예측하는 것은 확실한 전략이 아니라고 말했습니다.​"1990년대로 분석을 확장해보면, S&P 500의 수익률이 Baa 등급 회사채 수익률보다 낮은 것이 일반적이었습니다,"라고 캐론은 말했습니다. 스프레드는 그 10년 동안 계속 마이너스였고 2003년에야 플러스로 전환되었습니다.​이익 수익률을 회사채와 비교하는 것은 Fed 모델로 알려진 밸류에이션 지표의 한 버전으로, 분석가들 사이에서 논쟁의 대상입니다. 이 비교는 상대적 가치를 측정하는 편리한 방법을 제공하지만, 인플레이션의 역할을 고려하지는 않습니다. 물가 상승 압력은 채권의 미래 수익률을 잠식하는 반면, 주식에 대한 영향은 더욱 복잡합니다.​하지만 그렇다 하더라도, 높은 주식 밸류에이션은 가격이 비슷한 속도로 계속 상승하기 어렵게 만들 수 있습니다. 골드만삭스(Goldman Sachs)는 이와 관련해 지난 10월 경고 신호를 보냈는데, S&P 500의 연간 수익률이 향후 10년 동안 평균 3%에 그칠 것이라고 예측했습니다.일반적으로, 높은 채권 수익률은 주식이 이를 따라잡기 위해 더 큰 수익을 창출해야 한다는 신호를 의미합니다 - 이는 현재 주가가 더 낮아져야 함을 시사할 수 있습니다. 하지만 현재 금융시장의 큰 의문점 중 하나는 이것이 언제 일어날 것인가 하는 점입니다.
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