젊은 부유층이 이끄는 대체자산 혁명: 월가가 주목하는 새로운 투자 트렌드
월가가 새롭게 주목하는 투자자 집단이 있다. 이들은 젊고 자산이 풍부하며, 전통적인 금융시장만으로는 장기적 부를 축적할 수 없다고 확신한다. 금융위기 경험과 테크놀로지 낙관론이 혼합된 이 부유한 MZ세대는 전통적인 주식·채권을 넘어서 새로운 대체자산 세계로 돈을 옮기고 있다.
이들이 주목하는 투자처는 비상장 스타트업, 부동산, 암호화폐, 수집품 등이다. 이에 발맞춰 Forge Global Holdings Inc. 같은 회사는 최소 투자금 문턱을 낮추며 사모시장 접근을 하나의 '꿈'이자 '현실적인 목표'로 마케팅하고 있다.
급증하는 대체자산 수요
Bank of America Corp.에 따르면, 소매 고객의 대체자산 보유 비중은 2020년 이후 2배 이상 증가했고, 매년 약 50개의 신규 펀드가 플랫폼에 추가되고 있다. BofA의 작년 조사 결과는 더욱 충격적이다. 43세 이하 부유층 투자자 중 약 75%가 전통적인 주식-채권 포트폴리오만으로는 평균 이상의 수익을 낼 수 없다고 응답했으며, 93%가 향후 대체자산 비중을 늘릴 계획이라고 밝혔다.
역설적인 점은 이들이 부를 축적한 바로 그 '공모시장'을 스스로 등지고 있다는 것이다. Bank of America Private Bank 투자총괄 Michael Pelzar는 투자자의 성향이 변화하는 동시에 시장 구조 자체도 진화하고 있으며, 이 두 가지가 서로 영향을 주며 움직이고 있다고 분석했다.
월가의 전략 재편
이러한 수요 변화는 월가의 상품 설계 방식을 재편하고 있다. 과거 기관투자자 전용으로 여겨졌던 전략들이 이제는 고액 개인투자자 중심의 구조로 재탄생하고 있다. Blackstone Inc.와 Apollo Global Management Inc.는 자신들의 엘리트 전략을 ETF와 반기유동성 펀드 형태로 재포장하고 있다.
한때 안정적인 수익률을 제공하던 60/40 전략(주식 60%, 채권 40%)은 2022년 인플레이션 쇼크 이후 주식과 채권이 동조화되며 매력도가 급감했다. Wells Fargo Investment Institute 글로벌 대체투자 전략가 Mark Steffen은 기존에는 60/40 전략 하나만으로 충분하다고 여긴 자문사들이 많았지만, 이제 대체자산이 필요하다고 느끼는 시점이 왔다고 평가했다.
CAIS 조사에 따르면, 대체투자 매니저의 80%가 소매 투자자 대상의 신규 상품 및 구조 출시를 계획하고 있으며, 이는 3년 전보다 거의 두 배 증가한 수치다. 예컨대 Morgan Stanley는 벤처캐피털, 프라이빗 채무, 부동산, 인프라 등에 분산 투자할 수 있는 멀티자산 펀드를 새롭게 출시하기 위해 서류를 제출했다.
리스크와 우려
그러나 많은 투자자들은 높은 수수료, 낮은 유동성, 복잡한 구조를 감수하고서라도 대체상품에 자금을 투입하고 있다. 세제 혜택이 있는 ETF와 비교하면 불리함이 크다. 예를 들어 Blackstone의 부동산 신탁은 2022년 금리 급등 당시 환매 제한이 발동된 바 있다.
JPMorgan Chase & Co. 전략가들은 최근 보고서에서 프라이빗 에쿼티와 프라이빗 크레딧 모두 향후 3년 연속 공모시장 대비 저조한 성과를 낼 것이라며 비중 축소를 권고했다. Moody's Corp.는 개인투자자에 대한 사모시장 개방 확대가 유동성 리스크 등 체계적 위험을 야기할 수 있다고 경고했다.
젊은 세대의 투자 철학
하지만 이 모든 우려는 젊은 투자자들에게는 큰 걸림돌이 되지 않는다. 이들은 TikTok, Reddit 등 소셜미디어에서 퍼진 '한 방에 부자되기'의 문화 속에서 살아가고 있다. Winthrop Partners CIO Brian Werner는 보수적인 전략에 돈을 넣게 하는 것보다 1:10 확률의 스타트업에 투자시키는 게 훨씬 쉽다고 말했다.
Forge가 일부 상품의 최소 투자금을 $5,000로 인하했을 때, 가입자는 세 배 이상 급증했다. 이 중 대부분은 AI 열풍에 올라탄 젊은층으로, OpenAI 같은 기업의 IPO 전 단계 투자 기회를 원했다. 그들에게 이는 수익의 기회이자 기술 붐에 초기 참여했다는 상징적 신호로 여겨진다.
Forge 미국 자본시장 공동대표 Andrew Saeta는 이들이 기술적 배경을 가진 경우가 많아 자신들이 잘 아는 분야에서 투자하고 있으며, 부모 세대가 쓰던 주식·채권 모델은 지금 시장 상황에선 효과가 없다고 생각한다고 분석했다.
체제에 대한 반발심
많은 이들에게 대체자산은 단순히 수익의 수단을 넘어 체제에 대한 반발심의 표현이기도 하다. 45세 회계 담당자 Chad Blackburn은 닷컴버블과 글로벌 금융위기를 겪으며 투자의 본질을 고민하게 됐다며, 왜 굳이 주식과 채권에만 묶여 있어야 하는지 의문을 표했다.
심지어 과거 시장 수익을 통해 부를 얻은 이들조차 해당 시스템에 대한 불신을 여전히 품고 있다. 그들은 공모시장과 60/40 전략을 취약하거나 조작된 구조로 인식한다. 이는 2008년, 2020년의 시장 붕괴를 성장기 동안 목격한 영향이다.
Acadian Asset Management 포트폴리오 매니저 Owen Lamont는 이들이 시스템은 자신에게 불리하며, 부자가 되려면 뭔가 '밖의 것'을 해야 한다고 생각한다고 설명했다.
기관투자자 한계와 개인투자자 기회
대체자산이 개인 투자자를 대상으로 공격적으로 재포장되는 이유 중 하나는 기존 핵심 수요층인 연기금, 대학기금, 보험사 등이 더 이상 충분한 매수 여력을 가지지 못하고 있기 때문이다. Preqin에 따르면, 대형 기관투자자들은 포트폴리오의 약 20%를 대체자산에 배분하고 있으며, 이는 이미 일정 한계에 도달한 상태다. 반면 BofA 조사에 따르면, 개인투자자들의 대체자산 비중은 아직 7%에 불과하다.
Morgan Stanley Private Wealth Management 전무 Chris Toomey에 따르면, 프라이빗 크레딧과 인프라 투자는 꾸준한 현금 흐름을 선호하는 중장년층에게 매력적이며, 반면 프라이빗 에쿼티는 투자 수명 초기에 있어 더 큰 리스크를 감내할 수 있고 투자 기간도 훨씬 긴 젊은 투자자들에게 더 매력적으로 보인다고 분석했다.
결론: 대체자산 대중화의 서막
전체적으로 볼 때, 젊은 투자자들의 대체자산 선호는 월가의 투자 설계 철학과 시장 전략 전반에 구조적 변화를 초래하고 있다. Bank of America의 Michael Pelzar는 투자자의 성향 변화와 상품 구조 혁신이 서로 맞물리며 대체자산으로의 자금 유입이 가속화되는 순환적 구조를 만들어내고 있으며, 우리는 지금 대체자산 대중화의 서막을 보고 있는 것일 수 있다고 전망했다.
<출처:bloomberg.com>
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