미국 구리 가격이 다른 지역보다 급등했으며 지난주에는 사상 최고치를 기록했는데, 이는 관세 위협만으로도 국내 제조업체의 비용을 상승시키고 있다는 신호이다.
미국 벤치마크 구리 선물은 금요일에 파운드당 5.1125달러로 마감되어 올해 28% 상승했다. 이는 글로벌 거래 허브인 런던 금속 거래소(London Metal Exchange)의 13% 상승한 톤당 9,795달러, 즉 파운드당 약 4.44달러와 비교된다.
이는 수십 년 동안 거의 같은 움직임을 보였던 가격에서 전례 없는 격차이다.
구리 공급업체와 이를 소비하는 국내 제조업체들은 트럼프 대통령이 위협한 수입세 이전에 구리를 미국으로 옮기는 데 서두르고 있다.
구리는 자동차에서 휴대폰에 이르기까지 모든 제조업과 전선 및 파이프에서 전기와 물을 전달하는 데 사용되는 건설에 사용된다. 소비는 최근 수십 년 동안 중국이 현대화되면서 급증했으며, 최근에는 재생 에너지 생산 증가와 데이터 센터 건설 붐으로 인해 더욱 활기를 띠고 있다.
미국 구리 선물은 1분기에 주요 상품 중 최고 실적을 기록했다. 산업용 금속 가격은 지난주 5월에 세운 기록을 넘어섰지만 이후 하락했다. 구리 가격 상승은 관세 불확실성으로 촉발된 목재 선물 가격의 24% 상승률을 넘어섰다.
구리 시장의 가격 격차는 거래자들이 해외에서 구매하여 패닉에 빠진 미국 구매자에게 인도할 수 있는 수익성 있는 기회를 열었다.
Morgan Stanley 분석가들에 따르면, 런던 금속 거래소(LME)의 창고 증권 취소율은 구매자들이 거래소 창고에 보관된 구리를 실제로 인도받으려는 의도를 나타내는 것으로, 최근 1년 전보다 약 5배 높은 수준이다.
한편, 중국의 제련 비용은 급락했으며 때로는 마이너스로 전환되기도 했다. 이는 중국의 구리 가공 시설들이 원자재를 구하는 데 어려움을 겪어 재료를 확보하기 위해 기꺼이 손해를 감수하고 있다는 의미라고 Sprott Asset Management의 ETF 상품 관리 이사인 Steve Schoffstall이 말했다.
이는 전 세계 창고에서 구리가 쏟아져 나와 미국으로 향하고 있다는 신호이다.
금 시장에서도 최근 비슷한 대서양 횡단 추세가 나타났는데, 이 또한 관세에 대비하고 있다. 그리고 이러한 시장 역학은 러시아가 2022년 우크라이나를 침공한 후 액화 천연 가스 화물을 확보하기 위한 유럽의 경쟁과 유사한 면이 있는데, 당시 유조선들이 바다 한가운데서 유턴하기도 했다.
"다른 지역으로 향할 수 있었던 구리가 이제 그 프리미엄을 이용하고 차익 거래하기 위해 미국으로 우회되고 있다"고 광산 회사에 투자하고 구리를 매입 및 보유하는 펀드를 운영하는 Schoffstall은 말했다.
이달 초 트럼프는 구리를 포함한 광물의 국내 생산량을 늘리는 것을 목표로 하는 행정 명령과 함께 국방 생산법(Defense Production Act)을 발동했다.
2월에 그는 상무부에 국가 안보 위협을 다루는 무역 확대법 232조에 따라 조사에 착수하고 구리 수입을 조사하도록 지시했다. 그는 또한 알래스카 광산 지역으로 이어지는 211마일의 사설 산업 도로 건설을 진척시키는 명령에 서명했다.
파나마 도노소에 있는 코브레 파나마 노천 구리 광산. 광산이 발견에서 생산까지 수십 년이 걸릴 수 있다. 사진: Enea Lebrun/Reuters
게다가 트럼프는 구리를 관세 대상으로 언급했지만 자세한 내용은 거의 제공하지 않았다. 그는 알루미늄과 철강에 25%의 세금을 부과했고, 미국에 큰 공급자인 캐나다와 멕시코로부터의 수입품에 대해 광범위한 25% 관세를 위협했다.
LPL Financial의 수석 기술 전략가인 Adam Turnquist는 "투자자들은 세금이 얼마가 될지 기다리지 않고 있다"고 말했다.
세계 최대 구리 생산 업체 중 하나인 Glencore는 증가하는 수요를 충족하기 위해 2050년까지 전 세계 구리 공급량이 연간 약 100만 톤 증가해야 한다고 추정한다. 이를 위해서는 세계 최대 구리 광산인 칠레의 Escondida와 맞먹는 생산량을 매년 추가해야 한다. 그러한 풍부한 매장지가 발견되더라도 광산이 발견에서 생산까지 이동하는 데는 수십 년, 미국에서는 평균 거의 30년이 걸릴 수 있다.
관세가 구리 가격에 지속적인 영향을 미칠 것이라고 생각하는가? 아래에서 대화에 참여하라.
예상되는 공급과 수요 불균형으로 인해 분석가와 거래자들은 구리 가격의 장기적인 전망에 대해 낙관적이다.
중국의 경기 부양책과 예상보다 나은 유럽의 경제 데이터는 단기적인 구리 수요에 좋은 징조이다. 그러나 분석가들은 최근의 가격 급등이 수요를 앞당겨 반영한 것이기 때문에 트럼프가 관세를 부과하더라도 올해 말에는 가격이 하락할 가능성이 높다고 말한다.
Commerzbank의 분석가 Thu Lan Nguyen은 고객에게 보낸 메모에서 "사실 미국의 관세 정책이 미국 경제에 점점 더 부정적인 영향을 미치기 시작하면 수요에 대한 우려가 가격에 추가적인 압력을 가할 수 있다"고 썼다.
