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Three B's에 대해 들어본 적이 있는지 궁금하다.

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이는 banks(은행), biotechs(바이오테크), builders(건설업체)를 의미하며, 가장 금리에 민감한 주식들을 논할 때 사용하는 재미있고 편리한 약어다.

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이 그룹들은 서로 완전히 다르지만, 모두 채권시장과 동조화해서 움직인다는 핵심적인 공통점을 공유한다.

Biotechs는 가장 긴 듀레이션을 가진 주식 중 일부로, 낮은 금리가 밸류에이션을 끌어올린다. 또한 만성적인 현금 소모업체들이 저렴하게 자본에 접근할 수 있게 해준다.

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Builders는 주택을 판매하며, 낮은 금리가 핵심 수요 동력이므로 이는 명백하다.

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그리고 banks​는 저금리 리스트에 새롭게 추가되었다.

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과거에는 은행들이 높은 금리나 높은 스프레드를 원한다고 말했는데, 이것이 그들의 수익 창출 방식이었기 때문이다. 하지만 최근 마지막 금리 인상 사이클 동안 대출 운영에서 자산-부채 매칭 문제가 발생하면서 상황이 바뀌었다. 낮은 금리는 그들이 보유한 고정금리 자산에 대한 많은 스트레스를 완화하고 대차대조표를 강화할 것이다.

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결론적으로 이 모든 그룹들은 금리가 하락할 경우 혜택을 받을 뿐만 아니라 새로운 주도적 역할까지 맡을 것으로 예상된다. 과거 이런 상황에서 이들이 시장을 아웃퍼폼하는 것을 봤다.

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그리고 반대 방향에서도 목격했는데... 이는 작년 고점 이후 계속된 상황이었다.

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완벽하지는 않지만, 이 세 업종 그룹 모두 채권시장과 함께 파도를 타는 경향이 있다.

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이러한 금리 민감 주식들의 강세장이 작년에 채권이 붕괴하기 시작한 시점과 거의 동시에 갑작스럽게 끝났다는 점을 주목하라.

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채권은 9월에 정점을 찍고 즉시 하락세로 돌아섰다. 10년물 수익률은 향후 4개월 동안 3.60%에서 4.80%로 급상승했다.

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이 기간 동안 homebuilders, banks, biotechs는 각각 30% 이상의 하락을 경험했다.

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하지만 이제 그것이 끝났다고 생각하며, 이는 금리가 이번 사이클에서 정점을 찍었다는 아이디어와 모든 관련이 있다고 본다.

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그리고 전령을 쏘지 말라. 내가 말하는 것이 아니라 시장이 말하고 있기 때문이다. 이 모든 금리 민감 영역들이 가열되고 있다.

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Builders는 오늘 지난 몇 년 중 최고의 세션 중 하나를 가졌다.

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Biotechs는 health care에서 유일하게 작동하는 것이다.

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그리고 투기적 성장주의 인상적인 성과도 이 대화에 포함시켜야 한다고 생각한다. 그러한 가격 움직임은 유동성이 개선되고 금리가 하락할 때 보는 종류의 것이다.

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마지막으로 은행들이 오늘 주요한 움직임을 보이며 이 테마를 확인해주었다.

아이러니한 것은 그 시점이 내가 은행에 대해 이렇게 좋게 느꼈던 마지막 시기와 비슷하다는 것이다.

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나는 은행들과 다른 B's가 하반기로 들어가면서 새로운 리더십을 발휘할 준비가 되어 있다고 생각한다. 금리가 하락할 것이라고 믿는다면 오버웨이트하고 싶은 그룹들이다.

<출처:https://www.allstarcharts.com/strazza-letter/2025-07-01/buying-three-bs