S&P 500 지수가 6,000선을 넘으며 사상 최고치 돌파를 시도 중
Tesla 반등과 고용 지표 호조가 시장 상승의 주요 동력
Dan Niles는 반등이 소비 및 기업 지출의 선행 수요 효과라고 분석
서비스업 PMI는 5월 위축 국면 진입, 고용 증가도 둔화 중
Niles는 반등에 베팅하면서도 4분기 10% 조정을 예상
Opinion
현재 주식시장의 반등은 단기 수요 선반영에 의한 부풀려진 경기일 수 있으며, 이는 실질적인 호황이라기보다 일시적 소비 및 투자 집행으로 인한 착시일 가능성이 있다. 고용 둔화와 서비스업 위축은 경기 불확실성을 뒷받침하며, 하반기 특히 4분기에는 조정 가능성이 제기된다. 그럼에도 불구하고 시장은 아직 상승 여력을 보여주고 있어, 양방향 포지셔닝이 필요한 구간임을 시사한다.
Core Sell Point
현재 주식시장의 신고점 랠리는 실질 호황보다 수요 선반영 효과에 의한 착시일 수 있으며, 하반기 조정 위험이 잠재.
주식들은 예상보다 좋은 고용 지표와 Tesla의 반등에 힘입어 상승세로 한 주를 마감했으며, S&P 500은 6,000 위에서 거래되며 사상 최고치를 냄새맡고 있다. 만약 지수가 2월의 종가 기록인 6,144.15를 돌파할 수 있다면, 3월과 4월에 시장을 짓눌렀던—그리고 여전히 맴돌고 있는—관세와 경기 둔화 우려를 고려할 때 놀라운 반전이 될 것이다.
하지만 반등이 빌린 시간에 의존하고 있을 수 있다고 Niles Investment Management의 설립자 Dan Niles는 말한다.
"우리가 새로운 사상 최고 기록에 도달할 수 있다고 생각한다. 하지만 내가 그렇게 믿는 이유는 수요가 앞당겨지고 있다고 믿기 때문이라는 것을 기억하라"고 Niles는 금요일 CNBC의 "Money Movers"에서 말했다.
"만약 당신이 합리적인 소비자라면, 가격이 오를 것이라는 것을 알고 있기 때문에—그렇게 들었기 때문에—스마트폰, 자동차, PC 같은 것들을 사고 있다"고 그는 말했으며, 기업들도 비슷한 방식으로 지출하고 있다고 덧붙였다.
만약 이것이 일시적으로 부풀려진 경제라면, 정확히 호황 경제는 아니다. 고용 증가는 확실히 둔화되었으며, 여전히 월간 추정치를 상회하고 있지만, 기업 해고 발표들이 느리지만 꾸준히 이어지고 있다. 이번 주 초, ISM 구매관리자지수는 서비스 섹터가 5월에 위축 영역으로 떨어졌다는 것을 보여주었다.
"전체적으로 보면, 혼재된 전개상황들은 기업들이 불확실성과 변화하는 조류에 적응하면서 이 경제 사이클 단계에서의 복잡성을 신호한다"고 Interactive Brokers의 수석 이코노미스트 José Torres가 금요일 논평 노트에서 말했다.
확실히, Niles는 중기적 우려에도 불구하고 시장에 베팅하지 않고 있다. 그는 시장 반등이 계속될 것에 베팅하면서 동시에 더 많은 현금을 늘리는 것을 고려하고 있다고 말했다.
"지금으로서는 그런 식으로 생각하고 있다—시장이 그냥 더 높게 구불구불 올라가며, 아마도 새로운 사상 최고치에 도달할 것이다. 4분기에 10% 매도될 것이라고 해도 놀라지 않겠다"고 Niles는 말했다.
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