JPMorgan 트레이더들에 따른 금요일 고용 보고서 시나리오에 대한 주식 시장 반응
투자자들은 5월 고용 보고서가 어느 방향으로든 큰 놀라움보다는 노동 시장이 잘 유지되고 있음을 보여주기를 응원해야 한다고 JPMorgan 트레이딩 데스크 노트가 밝혔다.
금요일 비농업 고용 보고서는 Dow Jones가 조사한 경제학자들에 따르면 지난달 125,000개의 일자리 증가를 보여줄 것으로 예상되며, 이는 4월의 177,000개 일자리 증가에서 감소한 것이다.
예상과 일치하는 결과는 S&P 500의 소폭 상승을 가져올 가능성이 높다고 JPMorgan 시장 인텔리전스 팀의 노트가 밝혔다. 그러나 140,000~170,000개 일자리 사이의 약간의 상회는 "Goldilocks print"가 되어 S&P 500이 1.5%~2% 상승할 가능성이 높다고 트레이딩 데스크 노트가 말했다. 이러한 유형의 랠리는 지수가 목요일에 마감한 지점과 2월의 사상 최고치 사이의 3.4% 격차의 약 절반을 좁힐 것이다.
[그래프 위치: S&P 500 연초 대비 차트 - S&P 500은 기록적인 최고치보다 약 3% 낮음]
그러나 170,000개를 넘는 수치는 연방준비제도(Federal Reserve)와 확장하여 금융 시장에 까다로울 수 있으므로 너무 좋은 소식이 될 수 있다.
"예를 들어, 170k print는 어느 정도까지는 수요 선행 또는 계절적 이상 현상에 대한 고용 요구로 일축될 수 있다"고 노트는 말했다. "250k print는 무역 전쟁(적어도 노동에 대한)의 실질적인 영향 없이 경제 재가속으로 받아들여질 가능성이 높으며, 채권 시장이 수익률을 더 높게 재설정하도록 강요하여 시장에 가격이 책정된 금리 인하 중 하나 또는 둘 모두를 제거할 것이다."
반대편에서는 수치가 100,000 미만으로 나오면 시장이 2%~3% 하락할 수 있다고 JPMorgan 팀이 추정했다.
"두 번째 꼬리 결과는 현재의 강세장을 끝낼 가능성이 높다. 경기 침체는 강세장이 끝나는 일반적인 이유이며 100k 미만의 print는 전체 시장을 '경기 침체 감시'에 놓을 것이다"라고 노트는 말했다.
비농업 고용 보고서는 최근 몇 주 동안 노동 시장이 냉각되었음을 시사하는 여러 다른 데이터 포인트 이후에 나온다. 5월 31일 주의 초기 실업 수당 청구는 247,000건이었다. ADP에 따르면 5월 민간 고용은 37,000개만 증가했으며, 이는 해당 조사에서 2년 이상 만에 가장 낮은 수치다.
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