Goldman Sachs는 연금 펀드가 월말 리밸런싱으로 200억 달러 규모의 주식을 매도할 것으로 예상.
SPY는 5월에 6% 이상 상승, TLT는 거의 4% 하락.
리밸런싱은 주식과 채권 간 목표 배분 유지를 위한 조정.
HSBC는 미국 주식 전망을 비중축소에서 중립으로 상향.
연금 매도는 다른 투자자들에게 매수 기회가 될 수 있음.
Opinion
5월 주식 시장의 강한 상승과 채권 부진이 포트폴리오 불균형을 초래하면서 연금 펀드의 자동 리밸런싱 매도가 단기적인 매도 압력으로 작용할 수 있다. 그러나 이러한 구조적 매도는 실질적인 펀더멘털 악화가 아닌 기술적 수급에 따른 조정으로, 매수세 유입의 기회로 작용할 가능성도 높다.
Core Sell Point
연금의 리밸런싱 매도는 단기적 변동성을 유발할 수 있으나, 이는 매수 기회를 제공할 수 있는 구조적 조정.
주식시장은 5월을 강한 수익률로 마감할 예정이지만, 이는 오히려 금요일 주식에 불리하게 작용할 수 있다.
Goldman Sachs 트레이딩 데스크의 노트에 따르면, 미국 연금 펀드들이 월말 리밸런싱의 일환으로 200억 달러 규모의 주식을 매도할 것으로 예상된다. Goldman에 따르면 이 총 달러 가치는 2000년 이후 유사한 리밸런싱에서의 순매수 또는 순매도 기준 86번째 백분위수에 해당한다.
그 이유는 많은 연금 계획이 채권이나 사모펀드 같은 다른 자산 대비 주식 보유의 상대적 가치에 대한 목표 배분을 갖고 있기 때문이다 - 전통적인 60/40 포트폴리오의 대규모 버전이다. 그리고 주식이 훌륭한 한 달을 보낸 반면 채권은 고전했기 때문에, 모델 포트폴리오에서 두 그룹을 다시 균형 맞추기 위해서는 상당한 조정이 필요하다.
SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)는 이달 들어 6% 이상 상승한 반면, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)는 거의 4% 하락했다. 단기 채권은 더 나은 성과를 보였지만, Vanguard의 Short-Term Treasury ETF (VGSH)조차도 여전히 마이너스 월간 수익률을 기록할 전망이다.
"우리는 채권에서 보고 있는 이런 종류의 변동성을 보는 데 익숙하지 않으며, 특히 연금 펀드나 기관 측면에서 작업할 때 이러한 자금 흐름은 쉽게 수십억 달러에 달할 수 있다. 그리고 이러한 리밸런싱이 다소 빠르게 형태를 갖추기 시작하면, 확실히 단기에서 중기적으로 시장을 움직일 수 있다"고 eToro의 미국 투자 분석가 Bret Kenwell이 말했다.
물론 연금의 매도는 덜 경직된 투자자들에게는 매수 기회가 될 수 있다. HSBC는 수요일 늦게 미국 주식에 대한 견해를 비중축소에서 중립으로 상향 조정했는데, 부분적으로는 롱온리 투자자들의 가벼운 포지셔닝 때문이다. 금요일은 이들 중 일부가 주식으로 다시 뛰어들 기회를 볼 수 있으며, 특히 최근 몇 주 동안 관세에 대한 명백한 진전 이후 더 자신감을 갖게 된다면 더욱 그렇다.
"90일 중단이든, EU와의 마감일 연장이든, 어젯밤에 본 법적 절차든, 월스트리트에는 관세 상황의 최악이 지나갔고 계속해서 긴장 완화로 나아가야 한다는 일종의 믿음이 있다고 생각한다"고 Kenwell은 말했다.
주요 포인트:
연금 펀드들이 월말 리밸런싱으로 200억 달러 주식 매도 예상
주식은 상승했지만 채권은 하락하여 리밸런싱 필요
SPY는 +6%, TLT는 -4%로 큰 격차
매도 압력이 다른 투자자들에게는 매수 기회가 될 수 있음
HSBC는 미국 주식 전망을 상향 조정
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