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금융시장에서 라운드 숫자는 중요하지 않아야 하지만 실제로는 매우 중요하게 여겨진다. 예를 들어, 투자자들은 미국 30년물 국채 수익률이 5월 21일부터 5%를 넘어서자 불안감을 느끼기 시작했다. 특히 최근 수익률 급등은 하원이 Trump 대통령의 재정적자를 확대하는 예산안을 간신히 통과시키기 직전에 일어난 일이다.

미국 정부는 지난 1년간 2조 달러(GDP의 6.9%)를 차입했고, 최근 혼란스러운 정책 결정으로 인해 미국 국채의 안전자산 지위마저 논란이 되고 있다. 이는 미국뿐 아니라 전 세계 국채 시장에 영향을 미치고 있으며, 주요 국가의 장기 수익률이 일제히 상승하고 있다.

영국의 30년물 국채 수익률은 1998년 이후 최고치인 5.5%를 기록했으며, 독일 역시 3.1%까지 상승하여 유로존 부채 위기 이후 가장 높은 수준에 이르렀다. 일본 또한 장중 거래에서 30년물 수익률이 3.2%까지 상승하며 사상 최고치를 경신했다.

미국의 경제 규모가 전 세계 생산량의 약 26%를 차지하기 때문에 미국의 큰 정부 적자는 글로벌 차원에서 자본 비용 상승을 유발한다. Trump 대통령의 불확실한 정책 또한 글로벌 인플레이션과 성장 전망을 악화시켜 투자자들이 높은 위험 프리미엄을 요구하도록 만든다.

다른 나라들에서도 고유의 이유로 장기 수익률이 상승하고 있다. 독일의 경우 정부가 국방과 인프라에 대한 투자를 확대한다고 발표하면서 미래 성장 기대가 높아졌기 때문이다. 반면, 영국과 일본에서는 예상치 못한 인플레이션 재상승으로 인해 수익률이 상승했다. 영국의 소비자 물가 상승률은 4월에 전년 대비 3.5%를 기록했고, 일본도 "core" 소비자 물가가 같은 기간 3.5% 상승했다.

골드만삭스는 또한 장기 국채 수요가 감소하고 있다고 지적했다. 과거 확정급여형 연금 기금과 같은 대형 기관들이 주요 국채 매수자였지만, 최근 수익률이 충분히 높아지면서 많은 기관들이 더 이상 추가적인 국채 매수를 필요로 하지 않게 되었다. 공급은 여전히 많기 때문에 이로 인해 장기 수익률 상승 압력은 더 커질 수 있다.

이러한 상황은 미국 국채 시장에도 그대로 적용된다. 오랫동안 30년물 수익률이 5%를 넘기 어렵다는 통념이 있었지만, 현재 그 수익률은 이미 5%를 넘었다. 만약 주요 매수자들이 이미 충분히 매입했다면, 시장의 재정 불안감은 더욱 악화될 가능성이 있다.
<The Economist지>
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