최근 월스트리트에서 다시 한번 독특한 현상이 나타나고 있다. 바로 기술주와 미국 국채 수익률이 동반 상승하는 현상이다. 일반적으로 채권 금리가 높아지면 성장주, 특히 기술주는 자금 조달 비용이 증가하고 투자 매력이 줄어들면서 약세를 보이기 마련이다. 하지만 최근 몇 주간은 나스닥 지수가 올해 2월 이후 최고치를 기록하는 동시에 미국 10년물 국채 수익률이 다시 4.5%를 넘어서며 두 지표가 함께 상승하는 모순적 상황이 연출되고 있다.
이러한 현상이 의미하는 바는 무엇일까?
첫째, 투자자들이 미국 경기 침체 위험을 덜 우려하기 시작했기 때문일 수 있다. 이는 곧 투자자들이 방어적인 채권 투자에서 벗어나, 추가적인 주식 상승 기회를 찾아 기술주와 같은 위험 자산으로 이동하고 있음을 시사한다. 실제로 에드워드 존스의 수석 투자 전략가인 앤젤로 코우카파스는 최근의 관세 관련 변동성으로 큰 타격을 받았던 기술 대형주(Magnificent 7 등)가 단기적으로 상승 여력이 있을 것으로 평가하고 있다.
그러나 긍정적인 측면만 존재하는 것은 아니다. 국채 수익률의 상승이 미국의 장기적인 재정 건전성에 대한 우려를 나타낼 수도 있기 때문이다. 이번 주 초 공화당이 공개한 세금 법안에서 나타난 막대한 재정 적자 우려가 채권시장에 반영되고 있으며, 이는 결국 국가 부채 조달 비용을 증가시키고 장기적으로 주식시장에 부담이 될 가능성을 높인다.
여기에 여전히 인플레이션 문제도 해결되지 않은 상태다. 맥쿼리의 경제학 책임자인 데이비드 도일은 최근 관세 도입 및 지속적인 지정학적 불확실성이 가격 압력을 높이고 있어, 연말까지 근원 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것으로 내다봤다. 결국, 이러한 인플레이션 압력과 높은 채권 수익률은 주식시장의 상승세를 어느 시점에 제한하거나 중단시킬 수도 있다.
정리하면, 현재 기술주와 채권 수익률의 동반 상승은 단기적으로 투자자들의 낙관적인 경기 전망을 반영하지만, 중장기적으로는 재정 문제와 인플레이션이라는 두 가지 큰 위험 요소가 여전히 존재하고 있음을 보여준다. 따라서 투자자들은 당분간 기술주 랠리를 즐기되, 향후 시장 환경 변화에 대한 대비도 게을리해서는 안 될 것이다.
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