S&P 500 총 수익률(배당금 포함)은 대선 전날인 11월 4일 이후 거의 변동이 없다. 지난 6개월간 시장 변동성에 대한 투자자들의 관심을 고려할 때, 이는 많은 투자자들에게 놀라운 일일 수 있다.
Berkshire Hathaway 연례 회의에서 CNBC의 Becky Quick가 Warren Buffett에게 회사가 거대한 현금 포지션을 배치했는지 물었을 때, Buffett은 최근의 움직임이 "정말 아무것도 아니다"라고 대답했다. 그는 Berkshire의 주가가 그가 회사를 인수한 이후 세 번이나 50% 하락했다는 점을 지적하며 "이는 큰 움직임이 아니다"라고 말했다.
대신 극적인 뉴스는 Buffett이 연말에 CEO 자리에서 물러나겠다는 발표였다. 이는 회사 수장으로서 60년 경력을 마감하고 역사상 가장 길고 가장 주목할 만한 S&P 500 CEO의 시대를 끝내는 것이다. 그는 2026년 1월 1일부터 Greg Abel에게 자리를 물려주지만, Buffett 자신은 의장직을 유지한다.
일부 투자자들은 "오마하의 현인"이 물러나면서 회사의 미래에 대해 우려할 수 있지만, Berkshire 주식을 매도하려는 경우 재고해 볼 필요가 있다. Berkshire는 다양한 대표 기업들을 소유하고 있으며 S&P 500과 매우 유사한 배수로 거래되고 있다. 주식과 벤치마크 모두 후행 수익의 24.5-25.5배 사이에서 거래된다. 둘 사이의 큰 차이점은 Berkshire 주식이 45% 현금인 반면, S&P 500 "주식"은 약 10% 순부채라는 점이다.
요약하자면, 올해 S&P 500을 능가했음에도 불구하고 Berkshire 주식은 여전히 매력적이다. 주식을 보유하지 않고 자본을 배치하고 싶다고 가정해 보자. 이 경우 약간의 "수익"을 보고 싶어하는 투자자들의 유일한 우려는 Berkshire가 배당금 형태로 그 엄청난 현금을 주주들에게 돌려주지 않는다는 점이다. 대신, 투자 기회를 계속 찾거나 경영진이 주식을 저평가되었다고 판단할 때 자사주를 매입한다.
거래 전략
옵션 프리미엄을 판매하는 것이 배당금의 완벽한 대체제는 아니지만, 배당금을 지급하지 않는 기초 주식 포지션에서 약간의 "수익"을 창출하는 방법을 제공한다. 주식 구매자는 약간의 수익을 창출하기 위해 포지션에 대해 커버드 콜을 판매하는 것을 고려할 수 있다.
예를 들어, 6월 20일 만기 $570 콜을 판매하고 주당 $5 이상, 즉 현재 주가의 거의 1%를 모을 수 있다 - 이는 해당 콜이 가치가 없게 될 76% 확률로 7% 이상의 정지 수익률이다.
일부 포지션을 소유하고 있다면, 예를 들어 더 많이 구매하는 것을 고려할 수 있다. 그러나 더 낮은 수준을 노리고 있다면, 금요일 종가 기준으로 주당 약 $5를 모을 수 있는 6월 500 풋과 같은 하방 숏 풋을 추가할 수 있다. 주식이 $500 숏 풋 아래로 떨어지면, 그 가격에 100주를 구매해야 하지만, 모은 약 $10의 프리미엄을 제외하면 된다. 그 시점에서 실질적인 구매 가격은 주당 $490가 되며, 이는 금요일 종가보다 9% 이상 할인된 가격이다.
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