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미국 달러가 하락하고 주식 시장이 급변하는 가운데, 투자자들은 Swiss franc으로 몰려들고 있다. 현재 시장 변동성으로부터 휴식을 찾는 트레이더들에게 오랫동안 안전 자산으로 여겨져 온 이 통화는 달러가 어려움을 겪으면서 상승 압력을 보이고 있다. 미국 경제 상태와 President Donald Trump의 관세에 대한 복합적인 우려는 최근 몇 주 동안 시장 참여자들을 미국 달러로부터 멀어지게 했다. Trump의 Federal Reserve와 의장 Jerome Powell에 대한 최근 공격은 투자자 불확실성을 높였고 새로운 이정표를 낳았다: 이번 주, 달러는 10년 동안 보지 못한 Swiss franc 대비 최저치를 기록했다.

이는 exchange traded funds로 이러한 통화들을 활용하는 방법에 있어 급격한 차이를 만들었다. Invesco CurrencyShares Swiss Franc Trust(FXF)는 4월에 8% 급등했으며, 2025년 상승률을 11%로 끌어올렸다. 반면 Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund(UUP)는 월간 기준으로 거의 5% 하락했으며 올해 거의 8% 하락했다.

"지난 2주 동안 Swiss franc과 euro의 강한 성과는 현재 투자자 위험 심리에 대해 알아야 할 거의 모든 것을 알려준다"고 DataTrek Research 공동 설립자인 Nicholas Colas는 화요일 고객들에게 보낸 메모에서 말했다. "자본 보존이 지금 글로벌 투자 게임의 이름이다."

시장 참여자들은 스위스 시장이 현재의 안전 자산으로의 도피로부터 혜택을 받을 것이라고 말한다. Audent Global Asset Management CEO인 Paul Feinstein는 Swiss franc을 "가장 지속적인 안전 자산 중 하나"라고 불렀다. 부유한 미국인들이 자산을 해외로 이동시킨다는 보고서는 Swiss franc으로의 이동이 단기적인 움직임보다는 장기적인 재조정을 더 많이 나타낼 수 있다는 개념을 강화한다고 그는 덧붙였다.

물론, Swiss franc이 Christoph Schon이 "자본 탈출"이라고 부른 것으로부터 혜택을 받았지만, SimCorp 책임자는 투자자들이 결국 주식이나 채권에 돈을 재투자해야 할 것이라고 말했다. 유럽 경제는 여전히 취약한 것으로 간주되므로, 트레이더들은 그곳에 기반을 둔 회사들에 투자하는 것에 대한 우려가 있을 수 있다고 그는 말했다.

또 다른 잠재적 문제는 Swiss franc의 강세를 활용하는 것이 자체적인 위험을 가져올 수 있다는 것이다. "어떤 변동성의 발생은 안전 자산 통화로서의 CHF 인식에 영향을 미칠 수 있다"고 The Institutional Strategist 뉴스레터 편집자이자 미니애폴리스에 기반을 둔 기관 연구 회사 TIS Group의 설립자인 Larry Jeddeloh는 말했다. 그는 특히 작년 Japanese yen carry trade의 청산이 시장을 뒤흔든 후, Swiss National Bank가 통화 강세에 대해 더 많이 언급하기 시작할 것으로 예상한다고 말했다.

그러나 Feinstein은 투자자들이 스위스 정부가 높아진 지정학적 갈등에 중립성과 주의로 대응할 것을 신뢰하는 경향이 있다고 말했다. 미국의 경우, 그는 투자자들이 채권 시장의 혼란이 Trump 행정부의 논쟁이 많은 관세 계획에 대한 방향을 바꾸기에 충분한지를 보기 위해 기다려야 할 것이라고 말했으며, 이는 최근 몇 주 동안 미국의 금융 시장을 급격한 하락으로 몰아넣었다.

"2025년 남은 기간 동안, FXF ETF는 이 높은 위험이 걸린 경제적 체스 경기에서 미국의 성공 또는 취약성을 측정하는 핵심 지표 역할을 할 것이다"라고 Feinstein은 말했다.