애플 주가, 관세 타격으로 인한 실적 부진으로 30% 가까이 하락 예상 - Moffett Nathanson 예측
단기적으로 Apple 주식을 구할 수 있는 구제책은 없다고 Moffett Nathanson은 전망했다. 2025년 들어 23% 이상 하락했음에도 불구하고, 애널리스트 Craig Moffett는 iPhone 제조사의 주식이 "여전히 위기에서 벗어나기까지 갈 길이 멀다"고 말했다. Moffett는 월요일 Apple에 대한 매도 등급을 재확인하며, 주당 목표가를 184달러에서 141달러로 대폭 낮췄다. 이 Wall Street 연구원의 예측은 Apple의 지난 목요일 종가 196.98달러에서 28% 이상의 추가 하락 가능성을 시사한다. FactSet 데이터에 따르면 Wall Street 애널리스트들의 평균 목표가는 241달러에 달한다.
Moffett는 또한 Donald Trump 대통령의 관세와 중국과의 지속적인 무역 전쟁으로 인해 Apple의 장기 수익 전망치도 하향 조정했다. 그는 단기 예상치를 2025년 7.18달러에서 7.20달러로 약간 상향했지만, 이는 소비자들이 관세 효과를 피하기 위해 서두를 것이라는 예상 때문이며, Moffett는 이 효과가 지속되지 않을 것이라고 말했다. Wall Street의 나머지 애널리스트들은 9월에 끝나는 2025 회계연도에 대해 7.26달러를 예상한다. 2026 회계연도에 대해 Moffett는 이제 주당 수익을 7.87달러에서 7.06달러로 하향 조정했으며, 이는 Wall Street의 컨센서스인 8.00달러보다 훨씬 낮다.
"그렇다, Apple에 대한 최악의 시나리오는 4월 11일 행정부가 스마트폰에 대한 상호 관세를 (일시적으로) 중단했을 때 제외되었다," Moffett가 말했다. "행정부가 분명히 밝혔듯이, 중국에서 수입되는 Apple 제품은 여전히 20%의 관세를 부담하게 될 것이며, 이는 한 달 전만 해도 상상할 수 없는 수준이다. 그리고 인도에서 수입되는 iPhone(및 베트남에서 수입되는 시계와 이어버드)도 최소 10%의 관세에 직면할 것이다."
1월 Moffett가 Apple을 매도로 하향 조정한 이후, 주식의 선행 주가수익비율(P/E)은 약 32배에서 27배로 하락했다. Moffett는 컨센서스 추정치가 "거의 변동이 없으며" Tim Cook의 회사에 다가오는 문제들을 완전히 반영하지 않았기 때문에 Apple의 P/E가 더 하락할 수 있다고 말했다.
Apple 주식은 iPhone 및 기타 제품 제조를 위해 중국의 공급망에 의존하기 때문에 Trump의 중국 관세로 큰 타격을 받았다. Trump가 전화기, 컴퓨터, 칩을 최고 관세에서 면제해 Apple이 일부 구제를 받는 것처럼 보였음에도 불구하고, 주식은 계속해서 매도되었다. 월요일 주가는 2% 이상 하락했다.
"여기에는 쉬운 해결책이 없다. Apple은 무역 긴장의 중심에 있는 대립하는 세력과 불가분하게 연결되어 있다. 중국은 글로벌 전자 공급망의 심장이다," Moffett가 설명했다. "관세로 거액을 지불하거나 공급망을 재구성하는 데 거액을 지불해 결국 훨씬 높은 비용으로 마무리하는 것은 양쪽 다 손해인 선택이다."
관세에 대한 Trump의 친밀도는 Apple이 직면한 유일한 역풍이 아니다. Moffett는 이 회사가 인공지능에서 수익을 창출하는 경쟁에서 경쟁사들보다 뒤처져 있으며, Apple의 주력 제품인 iPhone에 대한 강력한 업그레이드 사이클을 촉발시키는 데도 미흡하다고 말했다. 그는 또한 Google 모회사인 Alphabet의 독점금지 문제가 Apple에게 추가적인 도전이 될 수 있다고 경고했다.
"상기시키자면, Apple이 Google로부터 징수하는 로열티는 Apple 영업이익의 4분의 1 이상을 차지하며 Mehta 판사는 이미 이러한 지불이 불법이라고 판결했다," Moffett가 말했다. "Trump 행정부는 이러한 지불이 중단되어야 한다는 이전 DOJ의 권고를 철회하지 않기로 결정했다."
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