최근 시장이 하락한 날, 당신의 전략은 무엇이었나요? a) 계좌에 더 많은 돈을 추가한다. b) 현재 보유한 것으로 꾸준히 유지한다. c) 돈은 그대로 두지만 걱정으로 안절부절못한다. d) 돈을 빼낸다; 더 이상의 손실을 견딜 수 없다.
잠깐만—아직 대답하지 마세요. 사실, 이런 질문들은 웹상에서 흔히 볼 수 있는 위험 평가 설문지의 표준적인 내용이며, 이는 선의에서 비롯된 아이디어에 뿌리를 두고 있다. 투자자들이 적절한 투자를 했지만 가격 변동을 감당할 수 없어 잘못된 시기에 매도한다면, 처음부터 그러한 투자를 피하는 것이 더 나았을 수도 있다.
불행히도, 많은 위험 설문지들은 그다지 생산적이지 않다. 우선, 대부분의 투자자들은 자신의 위험 감수성에 대한 판단이 좋지 않아, 시장이 순항할 때는 더 위험 회복력이 있다고 느끼고 최근 시장이 기록하고 있는 것과 같은 지속적인 손실 기간 후에는 더 위험 회피적이 된다.
게다가, 그러한 설문지들은 투자 과정에 자신의 감정을 개입시키는 것이 괜찮다는 잘못된 메시지를 전달하며, 이로 인해 신중하게 세워진 투자 계획이 뒤집힐 수 있다.
하지만 아마도 가장 중요한 것은, 단기 손실에 대한 투자자의 반응에 초점을 맞추는 것이 위험과 변동성을 부적절하게 혼동한다는 점이다. 이 둘의 차이를 이해하고—후자가 아닌 전자에 초점을 맞추는 것—재정적 목표에 도달하도록 보장하는 핵심적인 방법이다.
어떤 차이가 있을까? 얼핏 보면, 위험과 변동성의 구별이 순전히 학문적인 것처럼 보일 수 있다. 금융 전문가들이 논쟁할 수 있지만 실제 투자자들에게는 거의 차이가 없다. 투자 영역에서 두 용어가 거의 혼용되어 사용되는 것을 확실히 볼 수 있다. 또한 이 용어들이—특히 위험이—다른 사람들에게 다른 의미를 갖는다는 것도 사실이다.
그러나 투자자로서, 변동성과 위험 사이에 정신적 구별을 만드는 것이 도움이 된다. 주요 차이점은 무엇인가? 우선, 변동성은 증권, 포트폴리오 또는 시장 세그먼트의 가격 변화를 좋은 방향(2019-21, 2023-24 참조)과 나쁜 방향(2008, 2020년 3월, 2022, 그리고 2025년 연초부터 현재까지 참조) 모두 포함한다. 따라서, 지금까지 한 방향으로만 갔던 많은 변동성을 가진 투자가 있을 수 있다: 상승.
더 중요한 것은, 변동성은 보통 상당히 짧은 기간—하루, 한 달, 또는 일 년—동안 증권, 포트폴리오, 또는 시장 세그먼트의 가격 변동을 의미한다. 그러한 변동은 예금 증서, 머니 마켓 펀드, 또는 통장 저축 계좌를 넘어서면 불가피하다. 곧 매도할 계획이 없다면, 변동성은 문제가 되지 않으며 심지어 당신의 친구가 될 수 있어, 증권이 낮은 시기에 더 많이 구매할 수 있게 해준다.
반면, 위험의 가장 직관적인 정의는 재정적 목표와 의무를 충족할 수 없거나 투자 자금이 부족해 목표를 재조정해야 할 가능성이다.
그런 관점에서, 위험은 투자자들에게 실제 걱정거리여야 한다; 변동성은 그렇지 않다. 실제 위험? 자신의 돈으로 혼자 살 수 없어 자녀와 함께 살아야 하는 경우. 변동성? 저녁 뉴스의 소음과 시장이 800포인트 하락한 날 밤에 마시는 차가운 칵테일 정도.
그러나, 두 용어가 어떻게 혼합되었는지 쉽게 알 수 있다. 짧은 시간 지평을 가지고 있고 변동성이 큰 투자에 있다면, 다른 사람에게는 단지 변동성일 수 있는 것이 당신에게는 완전히 위험할 수 있다. 투자가 낮은 시기에 매도하고 손실을 실현해야 할 실제 위험이 있기 때문이다.
반대로, 가장 변동성이 큰 일부 투자(즉, 주식)는 장기적인 재정 목표에 도달하는 데 도움이 된다면 그다지 위험하지 않을 수 있다. 그리고 변동성이 큰 투자를 완전히 피하는 것이 가능하지만 안전한 투자가 적은 수익만 생성하기 때문에 결국 부족할 수 있다. 단기적인 소음에 너무 많은 관심을 기울이다가 그 과정에서 위험의 큰 부분을 놓친 것이다.
두 가지를 어떻게 관리할 수 있나 투자자들이 변동성을 자리에 두고 위험에 초점을 맞출 수 있는 방법은 무엇인가? 첫 번째 단계는 변동성이 불가피하다는 것을 알고, 충분히 긴 시간 지평이 있다면, 당신을 위해 그것을 활용할 수 있다는 것이다. 달러 원가 평균화 프로그램—401(k) 계획과 같이 정기적인 간격으로 주식을 구매하는 것—을 사용하면 좋든 나쁘든 다양한 시장 환경에서 증권을 구매하고 있다는 것을 보장하는 데 도움이 될 수 있다.
다른 자산 클래스와 투자 스타일 사이에서 포트폴리오를 다각화하는 것도 단독으로는 변동성이 큰 투자의 변동성을 줄이는 데 큰 도움이 될 수 있다. 사실, 일부 채권 유형은 올해 약간의 손실을 입었다; 그것이 투자자들이 단기 지출 요구를 충족하기 위해 현금을 보유하는 것을 내가 지지하는 이유 중 하나다.
또한 실제 위험을 명확히 표현하는 데 도움이 된다: 당신의 재정적 목표와 그것에 미치지 못할 가능성. 대부분의 우리에게, 편안한 은퇴는 주요 목표다; 그에 상응하는 위험은 우리가 부족하게 되어 우리가 살고 싶은 생활 방식을 살 수 있는 충분한 돈이 없게 되는 것이다. 자녀가 있는 사람들의 경우, 대학 학비를 지불하는 것이 보통 목표이지만, 위험은 충분히 저축하지 못해 자녀가 학교를 위한 대체 자금 조달원을 찾아야 할 수도 있다는 것이다. 목표와 위험을 하나씩 식별함으로써, 당신은 그것들의 우선순위를 정하고 또한 목표 중 하나에 미치지 못했을 때 무엇을 할 것인지 문제를 해결할 수 있다.
또한 각 목표/위험에 대한 적절한 주식/채권/현금 혼합이 무엇인지에 대해 생각해보자. 좋은 품질의 타겟 데이트 펀드는 당신의 은퇴 자산 할당을 벤치마킹하는 데 도움이 될 수 있다. 더 짧거나 중간 기간의 목표가 있다면, 더 보수적인 자산 할당이 적절할 것이다.
마지막으로, 단기 지출에 필요한 돈을 완전히 변동성 혼합에서 제외시키도록 계획하자. 나는 포트폴리오의 별도의 "버킷"을 만드는 것의 큰 팬이며, 특히 투자자가 향후 몇 년 내에 필요할 것으로 예상하는 현금을 위한 버킷을 만드는 것을 지지한다. 성스럽고 변동성이나 위험에 노출되지 않는 포트폴리오의 일부를 분리함으로써, 당신은 포트폴리오의 장기 구성 요소의 변동을 더 쉽게 감내할 수 있다.
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