경기 침체란 무엇이며, 우리가 경기 침체에 있는지 언제 알 수 있을까?
일반적인 경험칙은 국내총생산(GDP)이 연속 두 분기 동안 감소하면 경기 침체로 간주된다는 것이다. 미국은 이미 그 길에 있을 수 있다: 1분기 GDP는 약했을 가능성이 높으며, 이번 달 말에 보고될 때 심지어 축소되었을 수도 있다. 관세의 여파가 닥치면서, 2분기 GDP는 어려움을 겪을 수 있다.
그러나 GDP는 The Wall Street Journal을 포함한 경제학자, 정부 관리, 정책 입안자 및 뉴스 기관 사이에서 미국 경기 침체의 오랜 판정자인 National Bureau of Economic Research(NBER)가 사용하는 기준이 아니다.
NBER 경기 침체 날짜는 산문적으로 명명된 "경기 순환 날짜 위원회"에 의해 결정되며, 이는 8명의, 학계 경제학자 그룹으로, 일부는 수십 년 동안 위원회의 회원이었다. 그들이 경기 침체 판단을 내리기 위해 찾는 것은 "경제 전반에 걸쳐 확산되고 몇 달 이상 지속되는 경제 활동의 유의미한 감소"다.
그들이 주시하는 주요 지표는 고용, 인플레이션 조정(또는 실질) 개인 소득, 실질 소비자 지출, 실질 제조업 및 무역 산업 판매, 그리고 산업 생산이다.
최근 몇 달 동안 이러한 지표 중 일부는 약화되었다. 1월과 2월의 실질 지출은 약했으며, 1월의 무역 및 제조 판매 - 가장 최근의 가용 데이터 포인트 - 는 전월보다 감소했다. 한편, 경제는 올해 계속해서 일자리를 추가하고 있으며, 소득은 증가하고, 산업 생산은 상승했다. 적어도 이러한 측정에 따르면, 경기 침체가 시작되었다는 징후는 없다.
NBER은 GDP에 주의를 기울이지만, 그 측정에는 경기 침체 지표로서의 단점이 있다. 하나는 재고와 무역의 변동에 의해 영향을 받을 수 있다는 것이다. 이러한 요인들과 함께, 팬데믹 구호 노력이 줄어들면서 정부 지출 감소는 2022년 7월 상무부가 미국이 수백만 개의 일자리를 추가하고 소비자들이 계속 지출하는 동안에도 그 해 상반기에 GDP가 연속 두 분기 동안 감소했다고 보고했을 때 영향을 미쳤다.
또 다른 문제는: 2022년도 보여주었듯이, GDP는 종종 사실 이후 오랫동안 상당한 수정을 받을 수 있다는 것이다. 상무부는 7월에 2분기 GDP가 전 분기에 비해 연간율로 0.9% 감소했다고 보고했다. 다음 달에는 그것을 0.6% 감소로 변경할 것이다. 지난 가을에 더 많은 수정이 있었고, 이제 2022년 2분기 GDP는 0.3%의, 작은 상승을 보여준다.
NBER이 살펴보는 주요 숫자들도 수정을 받을 수 있는데, 이것이 NBER이 경기 침체 판단을 내릴 때 시간을 갖는 이유 중 하나다.
NBER 위원회는 다른 경제학자들이 미래에 연구하는 데 도움이 되도록 경기 침체가 시작되고 끝난 시기의 연대기를 만드는 데 초점을 맞추고 있다고 위원회 회원이기도 한 NBER 회장 James Poterba가 말했다.
결과적으로, NBER이 경기 침체가 있다고 말할 때쯤이면, 모든 사람이 이미 그것을 알고 있다고 해도 무방하다. NBER이 2008년 12월 - 경제가 금융 위기로 강타당했을 때 - 경기 침체가 1년 전에 시작되었다고 발표했을 때, 그것은 정확히 뉴스가 아니었다. 경기 침체는 NBER이 지켜보는 지표가 상승하는 시점에 끝나는데, 이는 경제가 건강하다고 말하는 것과 같지 않다.
"상황이 나아지고 있더라도, 여전히 꽤 나쁘게 느껴질 수 있다"고 Poterba는 말했다.
Poterba에 따르면, 경제 용어로서의 "경기 침체"의 개념은 1927년 NBER 연구 이사인 Wesley Mitchell에 의해 시작된 것으로 보인다.
초창기에, NBER - 지금은 주로 학문적 연구원들로 구성된 광범위한 그룹 - 는 주로 경제 데이터 수집 및 분석에 종사했다. NBER은 1929년 3월에 Mitchell이 Simon Kuznets의 도움을 받아 수행한 연구를 바탕으로 미국 경기 침체의 시작과 끝에 대한 날짜를 처음 발표했다.
Kuznets는 나중에 경제학 노벨상을 수상했는데, 부분적으로는 경제의 척도로서 국민총생산(GNP) - GDP의 전신 - 을 개발한 그의 작업 때문이었다. 미국은 1940년대에 GNP에 대한 정기적인 통계를 생산한 세계 최초의 국가가 되었다.
다르게 말하면, NBER은 GNP나 GDP가 존재하기도 전에 경기 침체에 대해 판단하고 있었다.
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