S&P 500은 관세 발표 이후 최고치 대비 20% 하락 후 일부 반등, 현재 약 12% 하락 상태
선행 P/E는 19.2로, 40년 평균인 15.5보다 여전히 높음
후행 영업 P/E는 21.3, 장기 평균 19.0보다 높음
후행 GAAP P/E는 24.1로, 장기 평균 23.2에 근접
Ned Davis는 주식이 여전히 ‘저렴하다’고 보기 어려운 밸류에이션 수준이라 평가
Opinion
주가가 하락했음에도 불구하고 밸류에이션은 여전히 역사적 평균보다 높아, 시장이 진정한 의미에서 "세일 중"이라고 보기 어렵다. 이는 투자자들이 추가적인 하락이나 수익 조정 가능성에 주의를 기울여야 함을 시사한다.
Core Sell Point
관세 충격에도 주식 밸류에이션은 역사적 평균보다 여전히 높아, 저가 매수 기회로 보기엔 이르다.
관세 조정이 주식 시장의 한 가지 주요 문제를 해결하지 못했다고 Ned Davis Research가 말해
Ned David Research에 따르면, 관세로 촉발된 시장 붕괴가 반드시 주식을 훨씬 저렴하게 만들지는 않았기 때문에 바겐 헌터들은 실망할 수 있다. S & P 500은 Donald Trump 대통령이 충격적인 관세를 발표한 후 사상 최고치에서 20% 하락한 베어 마켓 영역에 잠시 진입했다. 벤치마크는 손실의 일부를 회복하여 2월 정점보다 12% 낮게 거래되고 있다.
Ned Davis가 지적한 바와 같이, 벤치마크의 주가수익비율(P/E)은 빠른 조정 동안 두 자릿수로 하락했지만, 어떤 지표를 보든 그 수준은 장기 평균보다 훨씬 높게 유지되고 있다.
선행 P/E 최저점인 19.2는 여전히 40년 평균인 15.5보다 3.7포인트 높다. 후행 영업 P/E는 장기 평균 19.0에 비해 21.3으로 하락했다. 후행 GAAP P/E는 장기 평균 23.2에 비해 24.1로 하락했을 때 가장 가까워졌다.
"해방기념일 주변의 붕괴는 저렴하다고 표현할 수 있는 수준으로 밸류에이션을 낮추지 않았다"고 Ned Davis의 미국 수석 전략가인 Ed Clissold, CFA는 메모에서 말했다. "P/E는 나중에 세일 중이라고 주장할 수 있도록 가격을 인상하는 상점들과 같았다."
전략가는 주식이 여기서 더 저렴해질지 결정하기 위해 투자자들은 특히 2025년 하반기에 대한 수익 수정을 지켜봐야 한다고 말했다. Clissold는 선행 P/E가 후행 P/E만큼 많이 떨어지지 않은 이유 중 하나는 수익 추정치가 낮아졌기 때문이라고 언급했다.
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