칩 산업, AI 바구니에 너무 많은 계란을 담다 TSMC는 강한 실적 발표 후 낙관적인 태도를 보였지만, 관세와 무역 전쟁이 크게 다가오고 있다
칩 산업은 인공지능 붐의 혜택을 받아 Nvidia와 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.와 같은 기업들의 수익과 주가를 전례 없는 높이로 끌어올렸다.
Trump 대통령의 관세 위협과 글로벌 경제 침체 가능성이 높아지면서, AI 외의 모든 것이 그다지 잘 되고 있지 않다는 사실을 무시하기가 점점 더 어려워지고 있다.
세계 최대 칩 제조업체이자 업계의 풍향계인 TSMC는 목요일, 산업의 계란이 대부분 AI 바구니에 담겨 있다는 인식을 강화했다. 관세로 인한 잠재적 혼란에도 불구하고 현재 분기에 대한 강력한 매출 가이던스를 제시하고 자본 지출 계획을 유지했다. AI 칩 매출은 올해 두 배가 될 것으로 예상되며, C.C. Wei 최고경영자(CEO)는 애널리스트와의 통화에서 앞으로 몇 년 동안 연평균 성장률이 약 45%가 될 것이라고 말했다.
이는 칩 제조 장비 거인 ASML이 관세가 불확실성을 증가시키고 있다고 말한 날로부터 하루 후에 나왔다. 회사는 애널리스트 예측치를 밑도는 1분기 주문을 보고했고, 이는 투자자들을 불안하게 만들었다. 그러나 Christophe Fouquet 최고경영자는 AI가 "여전히 시장의 동력"이라고 말하며, 그렇게 유지된다면 회사가 올해 매출 가이던스의 상위 범위에 들어갈 수 있다고 제안했다.
한편으로, AI와 이를 구동하는 칩에 가장 많은 지출을 하는 Meta, Alphabet의 Google, Microsoft 및 Amazon.com이 거대한 자본 지출 계획에서 물러서지 않았다는 점을 감안하면 이러한 낙관론은 이해할 만하다.
올해 약 1,000억 달러의 자본 지출을 계획하고 있는 Amazon의 최고 경영자 Andy Jassy는 지난주 주주 서한에서 AI에 필요한 "상당한 자본 투자"를 언급했다. Alphabet의 Sundar Pichai도 이달 초 올해 계획된 750억 달러의 지출을 재확인했다.
TSMC는 낙관적인 전망에 Trump 행정부가 최근 Nvidia가 중국 시장을 위해 개발한 칩 판매를 금지한 것을 고려했다고 말했는데, 이로 인해 Nvidia는 이번 주 예상 55억 달러의 비용을 부담하게 됐다. Wei는 목요일 관세의 결과로 고객들의 행동에서 아직 변화를 감지하지 못했다고 말했는데, 예상되는 관세에 앞서 주문을 앞당기거나 문제가 있는 전망 때문에 물러나는 것 모두 없었다.
그러나 이는 관세에 대한 분명한 현실을 반영할 수 있다: 아무도 최종적인 형태가 어떻게 될지 모른다. "이 단계에서 소비자와 기업의 구매 행동은 높은 가격에 대비하는 환경 전반에서 아직 결정되지 않았다"고 Stifel 애널리스트 Brian Chin은 TSMC의 결과에 대한 노트에서 말했다.
또한 특히 Meta, Google 및 Amazon의 광고와 같이 AI를 지원하는 일부 비즈니스가 글로벌 경제가 침체되면 잘 진행되지 않을 가능성이 높은 세상에서 TSMC가 의존하는 AI에 대한 지출의 지속 가능성에 대해 확신하기 어렵다.
칩 제조업체들은 Covid 팬데믹 동안처럼 수요 증가가 더 넓은 기반에 퍼져 있다면 훨씬 더 좋은 상태일 것이다. 당시에는 자동차든, 컴퓨터든, 스마트폰이든 충분한 칩을 구할 수 없었다. (AI 칩은 아직 거대한 시장이 아니었다.) 다양하게 분산된 상승세였다.
이번에는 다르다. International Data Corp.는 올해 스마트폰 출하량이 2.3% 증가할 것으로 예상한다. 이는 업계의 많은 사람들이 AI 수요가 사람들에게 새로운 기기를 구매하도록 촉구할 것이라고 기대했던 시점에서 상당히 미약한 수준이다.
개인용 컴퓨터도 비슷한 궤적을 따르고 있으며, 올해 출하량은 3.7% 증가할 것으로 예상된다. 전기 자동차는 몇 년 전에 보였던 황금 티켓이 아니었다. 산업 최종 시장과 사물 인터넷 기기용 칩 판매도 최근 몇 년간 약세를 보였다.
AI 붐은 그 많은 부분을 가리는 데 도움이 됐다. 그러나 관세와 수출 제한이 진행 중인 상황에서, 투자자들과 칩 제조업체들은 AI가 다른, 더 침체된 영역으로 인해 비워진 수익 컵을 계속 채울 수 있는 능력에 대해 그렇게 낙관적이어서는 안 된다.
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