미국 대통령 도널드 트럼프의 광범위하고 시장을 강타하는 관세 발표로 유가 전망이 더욱 악화되고 있다. 기업과 투자자들은 무역 전쟁과 글로벌 성장 둔화를 우려한다.
골드만삭스는 목요일 글로벌 및 미국 벤치마크인 브렌트유와 WTI의 2025년 12월 전망치를 각각 배럴당 66달러와 62달러로 5달러씩 하향 조정하면서 "우리가 지적한 두 가지 주요 하방 위험, 즉 관세 인상과 다소 높은 OPEC+ 공급량이 현실화되고 있기 때문"이라고 밝혔다.
은행은 또한 2025년과 2026년 유가 벤치마크 전망치를 낮추면서 "경기 침체 위험이 높아짐에 따라 가격 변동성이 높은 수준을 유지할 가능성이 크기 때문에 더 이상 가격 범위를 예측하지 않는다"고 덧붙였다. S&P 글로벌 마켓 인텔리전스 분석가들은 최악의 경우 글로벌 석유 수요 증가가 하루 50만 배럴 감소할 수 있다고 예측한다.
JP모건은 올해 세계 경제의 경기 침체 확률을 이전 전망치 40%에서 60%로 높였다.
따라서 세계 원유 생산량의 약 40%를 차지하는 OPEC이 OPEC 외 동맹국들과 함께 OPEC+를 구성하여 석유 생산량을 늘리려는 기존 계획을 진행했을 뿐만 아니라 예상 증가폭을 거의 3배로 늘리기로 결정했을 때 시장은 충격에 휩싸였다.
목요일 8개의 주요 OPEC+ 생산국은 원유 생산량을 하루 41만 1,000배럴 늘려 예정된 인상 속도를 높이고 유가를 끌어내리기로 합의했다. 사우디아라비아, 러시아, 이라크, 아랍에미리트, 쿠웨이트, 카자흐스탄, 알제리, 오만으로 구성된 이 그룹은 다음 달에 14만 배럴 미만의 증가폭을 시행할 것으로 널리 예상되었다.
이 소식은 유가를 6% 하락시켰다.
OPEC+의 낙관론과 트럼프 달래기
석유 생산 동맹의 결정에는 몇 가지 요인이 작용한다. 하나는 이 그룹이 올해 후반 석유 수요에 대해 낙관적이라는 것인데, 이는 투자자 전망이 악화되고 글로벌 경기 둔화에 대한 우려가 커짐에 따라 소수에 속하게 된 것이다.
목요일 성명에서 생산 결정을 내린 8개 OPEC+ 회원국은 "건전한 시장 펀더멘털과 긍정적인 시장 전망이 지속되고 있다"며 "이번 조치로 참여국들이 보상을 가속화할 수 있는 기회가 제공될 것"이라고 밝혔다.
성명은 "점진적인 증가는 진화하는 시장 상황에 따라 중단되거나 역전될 수 있다"고 덧붙였다.
이 그룹의 움직임에 대한 또 다른 이유는 백악관에 있는 또 다른 T자, 즉 재임 첫 임기부터 두 번째 임기 시작까지 미국인들의 가격을 낮추기 위해 석유 생산국 그룹에 더 많은 원유를 생산하라고 큰 소리로 요구해 온 그 사람과 관련이 있을 가능성이 크다.
MST Marquee의 에너지 리서치 책임자인 사울 카보닉은 금요일 CNBC의 댄 머피에게 "우선 이는 부분적으로 트럼프를 달래기 위한 것"이라고 말했다.
"트럼프는 관세의 인플레이션 영향을 상쇄하기 위해 OPEC에 석유 가격을 낮추도록 압력을 가할 것이다."
OPEC 관계자들은 이번 조치가 트럼프를 달래기 위한 것이 아니라고 부인했다.
컴플라이언스(OPEC자체규제) 및 시장 점유율
한편, OPEC+의 주요 문제인 컴플라이언스는 국가들이 할당량을 초과하여 원유를 생산하여 그룹이 시장에 얼마나 많은 공급을 허용할지 통제하려는 노력을 복잡하게 만들고 있다. RBC 캐피털 마켓의 글로벌 원자재 전략 및 MENA 리서치 책임자인 헬리마 크로프트에 따르면 이번 조치는 이를 시행하기 위한 방법이 될 수 있다.
크로프트는 목요일 발표된 보고서에서 "우리는 카자흐스탄, 이라크, 심지어 러시아에 지속적인 과잉 생산의 대가에 대해 경고 신호를 보내려는 OPEC 지도부의 의지가 결정의 근본에 있다고 생각한다"고 썼다. 그녀는 2020년 3월 유가 전쟁을 언급했는데, 당시 사우디아라비아는 유가를 폭락시키고 모스크바가 동맹의 가격 안정을 돕기 위해 생산량을 줄이는 것을 처음에는 거부한 후 러시아를 다시 준수하도록 강요하기 위해 시장에 공급량을 쏟아부었다. 유가 전쟁으로 브렌트유 가격은 배럴당 15달러까지 떨어졌다.
카보닉은 생산량 증가는 "OPEC이 시장 점유율을 늘리는 예"이기도 하다며, 이는 "궁극적으로 미국 셰일 지대의 희생을 초래할 것"이라고 덧붙였다. 미국 생산자들은 이를 그다지 달가워하지 않을 것이다.
다음은?
아르구스 미디어의 편집 관리자인 나데르 이타임은 "OPEC+는 석유 수요가 여름에 증가하고 관세 전쟁이 앞으로 몇 달 안에 해결될 것이라는 가정하에 앞으로 몇 달 안에 시장이 전환될 것이라고 확신하는 것 같다"고 말했다.
이타임은 "이들 국가는 대체로 배럴당 70~75달러 범위에 만족한다"고 말했다.
다음 단계는 관세의 궤적과 잠재적인 무역 전쟁에 달려 있다. 분석가들은 유가가 60달러 범위로 떨어지면 OPEC+ 생산량 증가 계획이 중단되거나 심지어 역전될 수 있다고 말하지만, 이는 오랫동안 자체 수입을 위해 석유 생산량을 늘리기를 갈망해 온 이라크, 카자흐스탄과 같은 국가들의 저항에 부딪힐 가능성이 크다.
어떤 일이 일어나든 이 그룹은 월별로 계획을 조정할 수 있는 유연성을 유지한다고 이타임은 언급했다.
"만약 상황이 그들이 상상하는 대로 흘러가지 않는다면, 실제로 필요한 것은 전화 한 통뿐이다."
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