최근 연구에 따르면 거시 경제 충격이 가계의 재정적 어려움과 관련이 있다고 한다. 예를 들어, 호세 무스트레-델-리오, 후안 M. 산체스, 라이언 매더, 카르틱 아스레야는 신용 카드 연체율이 높은 지역이 지난 두 번의 경기 침체 동안 거시 경제 충격에 더 심각하게 반응했다는 것을 보여준다. 이 논문은 가계 및 기업의 연체율이 경기 침체를 예측하는 데 도움이 될 수 있는지 탐구함으로써 주제를 한 단계 더 발전시킨다.
우리는 연방 준비 제도 이사회에서 발표한 모든 은행의 기업 대출 및 신용 카드 대출 연체율을 사용하여 재정적 어려움을 나타낸다. 연체율은 연체된 대출 금액을 총 대출 잔액에 대한 비율로 계산한다.
삽입된 FRED 그래프에서,
주황색 점선은 기업 대출 연체율, 즉 기업의 재정 상태를 보여준다.
파란색 실선은 신용 카드 대출 연체율, 즉 소비자와 가계의 재정 상태를 보여준다.
음영 영역은 경기 침체를 나타낸다.
전반적인 패턴: 연체율은 1990-1991년, 2001년, 2008-2009년 경기 침체 전후에 크게 증가하여 각 경기 침체 말기에 최고조에 달했다. 더 중요한 것은, 이러한 비율이 경기 침체가 시작되기 몇 분기 전에 상승하기 시작했다는 것이다.
2008-2009년 경기 침체와 관련된 기업 대출 연체율은 2006년 4분기에 증가하기 시작하여 경기 침체가 시작되기 전까지 5분기 연속으로 계속되었다. 2001년 경기 침체와 관련된 비율도 이와 유사하게 1999년 4분기에 상승하기 시작하여 경기 침체가 시작될 때까지 6분기 연속으로 상승했다. 기업 대출 연체율은 또한 1990-1991년 경기 침체를 알렸는데, 경기 침체 이전 3분기 연속으로 상승했다.
신용 카드 대출 연체율은 유사한 순환 패턴을 보였다. 경기 침체가 시작되기 몇 분기 전에 상승하기 시작하여 각 경기 침체 말기에 최고조에 달했다. 2008-2009년 경기 침체 전에는 2005년 4분기에 증가하기 시작했다. 2001년 경기 침체 전에는 2000년 1분기에 증가하기 시작했다.
연체율이 다음 해에 경기 침체 없이 상승할 수 있다는 점을 강조하는 것이 중요하다 (거짓 양성). 예를 들어, 2016년에는 기업 대출 연체율이 상승했지만 2020년까지 경기 침체가 발생하지 않았다. 1994년부터 1996년까지 신용 카드 대출 연체율이 상승했지만 2001년까지 경기 침체가 발생하지 않았다.
여기서 무엇을 배울 수 있을까? FRED 그래프는 연체율이 미국 경제의 미래 상황에 대한 통찰력을 제공할 수 있음을 시사한다. 그러나 거짓 양성도 생성하므로 가능한 한 정확하게 경기 침체를 예측하기 위해 다른 지표와 함께 고려해야 한다.
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