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"The ChatGPT Effect on AI-Themed Cryptocurrencies"

이 연구는 ChatGPT가 AI 테마 암호화폐 자산의 수익률에 미치는 영향을 조사한다. 2022년 11월 ChatGPT 출시 이후 AI 관련 암호화폐 자산이 겪은 비정상적인 수익률 변화를 분석하고, ChatGPT에 대한 관심 증가가 암호화폐 시장으로 이어졌는지 확인한다.

주요 연구 방법:

1. 데이터 수집: 코인데스크에서 선정한 AI 테마 암호화폐 자산 10개의 가격 데이터와 비트코인 가격 데이터를 수집한다.

2. AI 암호화폐 지수: 10개의 AI 테마 토큰을 기반으로 동일 가중 AI 암호화폐 지수를 계산한다.

3. 이벤트 연구 방법론: ChatGPT 출시를 이벤트로 설정하고, 이벤트 발생 전후의 비정상 수익률을 분석한다.

4. 통계적 검정: 윌콕슨 부호 순위 검정을 사용하여 결과의 유의성을 검증한다.

주요 결과:

1. ChatGPT 출시 효과:

• 비정상 수익률 (Abnormal Return, AR): 챗GPT가 출시된 날, AI 테마 토큰들은 평균적으로 2.71%의 비정상 수익률을 기록한다. 이는 통계적으로 유의미한 수준이며, 이는 해당 이벤트가 AI 테마 암호화폐 시장에 즉각적인 긍정적인 영향을 미쳤음을 시사한다. 여기서 비정상 수익률은 시장 전체의 움직임을 고려했을 때, 개별 암호화폐가 추가적으로 얻은 수익을 의미한다.

• 집중적인 관심: 출시 후 8일과 9일에는 비정상 수익률이 각각 5.6%와 22.59%까지 상승하며, 더욱 강한 반응을 보인다. 이는 챗GPT에 대한 인식이 확산되면서 AI 테마 암호화폐에 대한 투자자들의 관심이 집중되었기 때문일 수 있다.

2. 누적 비정상 수익률 (Cumulative Abnormal Return, CAR):

• 단기적 효과: 챗GPT 출시 후 1주일 동안 AI 암호화폐 지수는 18.26%, 2주일 동안 41.68% 상승한다. 이는 챗GPT 출시가 AI 테마 암호화폐 시장에 단기적으로 강력한 상승 모멘텀을 제공했다는 것을 의미한다.

• 대부분의 토큰 상승: 분석 대상 AI 테마 토큰의 90%가 챗GPT 출시 이후 긍정적인 비정상 수익률을 경험했다. 이는 챗GPT 효과가 특정 토큰에만 국한된 것이 아니라, AI 테마 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 나타난 현상임을 보여준다.

3. 비트코인과의 차별화된 움직임:

• 비트코인의 하락: 챗GPT 출시 이후 AI 테마 암호화폐 자산은 긍정적인 영향을 받은 반면, 비트코인은 하락세를 보인다.

• 시장의 세분화: 이는 암호화폐 시장이 더 이상 단일한 덩어리로 움직이는 것이 아니라, 특정 테마나 이야기에 따라 차별화된 반응을 보이는 경향이 있다는 것을 의미한다. 즉, AI 테마 암호화폐는 비트코인과는 다른 투자 스토리를 가진 독립적인 자산군으로 인식되기 시작했다는 것이다.

4. 신호 이론 (Signaling Theory)의 관점:

• 품질 신호: 챗GPT의 등장과 AI 기술의 발전은 AI 테마 암호화폐 자산에 대한 품질 신호(quality signal)로 작용하여 투자자들의 신뢰를 높이고 가격 상승을 유도한다.

• 확인된 패턴: 경제 지표에 내재된 정보를 포착하여 제공하는 신호.

• 정보 비대칭성 완화: 정보의 전달 및 해석 비용을 줄임으로써, 투자자들은 더 쉽게 참여할 수 있다.

종합적인 의미:

챗GPT 출시는 AI 테마 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미치는 중요한 사건으로 해석될 수 있다. 투자자들은 챗GPT와 AI 기술의 잠재력을 인식하고, 관련 암호화폐 자산에 대한 투자를 늘리는 경향을 보인다. 하지만, 이러한 결과는 단기적인 현상일 수 있으며, 장기적인 관점에서는 다른 요인들(예: 규제 변화, 기술 발전, 시장 성숙도)이 더 큰 영향을 미칠 수 있다는 점을 고려해야 한다.