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"Oil Price, Gold Price, Exchange Rate and Stock Market in Iraq Pre-During COVID19 Outbreak: An ARDL Approach"

이 연구는 이라크 주식 시장의 종합 지수(ISX60)와 유가, 금 가격, 환율 간의 상호 작용을 분석한다. COVID-19 대유행 전후 기간 (2018년 12월 24일 ~ 2020년 9월 3일)을 대상으로 ARDL 모형을 사용하여 변수 간의 관계를 분석한다.

1. 공적분 관계 부재:

• 전체 분석 기간 (2018년 12월 24일 ~ 2020년 9월 3일)과 COVID-19 발생 전 기간 (2018년 12월 31일 ~ 2019년 12월 30일) 모두에서, 이라크 주식 시장과 유가, 금 가격, 환율 간에는 장기적인 균형 관계 (공적분)가 존재하지 않는다는 결론을 내렸습니다.

  • 이는 해당 변수들이 장기적으로 함께 움직이지 않으며, 독립적인 요인에 의해 영향을 받을 수 있음을 시사합니다.

• COVID-19 발생 기간 (2019년 12월 27일 ~ 2020년 9월 3일)에는 공적분 관계 존재 여부를 판단할 수 없었습니다. 데이터 부족 등으로 인해 관계가 불확실함을 의미합니다.

2. 단기적 영향의 부재:

• ARDL 모형 분석 결과, 이라크 주식 시장 (ISX60)의 단기적인 움직임은 유가, 금 가격, 환율에 의해 유의미하게 영향을 받지 않는 것으로 나타났습니다.

  • 이는 이라크 주식 시장이 국제 원자재 시장 가격이나 환율 변동에 즉각적으로 반응하지 않음을 시사합니다.

3. COVID-19 팬데믹의 영향:

• COVID-19 팬데믹 기간 동안, 이전 기간과 다른 결과가 나타날 것으로 예상했으나, 분석 결과에서는 뚜렷한 차이를 발견하지 못했습니다. 이는 팬데믹이라는 특수한 상황에서도 이라크 주식 시장의 반응이 크게 달라지지 않았음을 의미합니다.

결과 해석 및 함의:

• 이라크 경제의 특수성: 이라크는 석유 수출에 크게 의존하는 국가이지만, 주식 시장은 국제 유가 변동에 민감하게 반응하지 않을 수 있습니다. 이는 석유 수익이 주식 시장보다는 정부 재정이나 다른 경제 부문에 더 큰 영향을 미치기 때문일 수 있습니다.

• 제한적인 금융 시장: 이라크 금융 시장의 발전 수준이 낮고, 외국 자본의 유입이 제한적일 수 있습니다. 이는 국제 금융 시장의 변화가 이라크 주식 시장에 미치는 영향을 약화시키는 요인으로 작용할 수 있습니다.

• 정치적 불안정: 이라크의 불안정한 정치 상황과 테러 활동 등이 주식 시장에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 국제 금융 시장의 변수보다는 국내 요인이 더 중요한 역할을 할 수 있습니다.

추가 고려 사항:

• 이 연구는 특정 기간 (2018년 12월 ~ 2020년 9월) 동안의 데이터에 기초하고 있으며, 결과는 다른 기간이나 다른 시장에 적용될 수 없을 수 있습니다.

• COVID-19 팬데믹 관련 데이터의 한계로 인해 분석 결과가 제한적일 수 있습니다.

• 이 연구는 ISX60 지수를 사용하여 분석했지만, 개별 주식이나 특정 산업에 대한 분석은 추가적인 통찰력을 제공할 수 있습니다.

결론적으로, 이 연구는 이라크 주식 시장이 국제 원자재 시장 변수 (유가, 금 가격)나 환율 변동에 단기적으로 영향을 받지 않으며, COVID-19 팬데믹 또한 뚜렷한 영향을 미치지 않았다는 것을 보여줍니다. 이는 이라크 경제 및 금융 시장의 특성을 고려하여 해석해야 하며, 투자자는 다양한 요인을 종합적으로 고려하여 투자 결정을 내려야 합니다.