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"핼러윈 지표, 5월에 팔고 떠나라: 언제 어디서나" 연구에 따르면, 핼러윈 효과는 전 세계 주식 시장에서 강력하고 지속적인 현상입니다.

핵심 내용은 다음과 같습니다.

• 핼러윈 효과: 11월부터 4월(겨울) 수익률이 5월부터 10월(여름)보다 평균 4% 높습니다.

• 위험-수익 관계: 여름에는 위험-수익 관계가 긍정적이지 않아, 기존 자산 가격 이론과 모순됩니다.

• 전 세계적 데이터: 323년간의 데이터를 분석하여 데이터 마이닝 등의 우려를 불식했습니다.

• 대부분의 국가에서 여름철 위험 프리미엄이 유의미하게 긍정적이지 않으며, 65개 시장 중 63개에서 핼러윈 효과가 나타납니다.

• 영국 시장: 핼러윈 전략이 장기적으로 매수 후 보유 전략보다 성과가 좋습니다.

• 주식 프리미엄: 주식 프리미엄의 새로운 상한선은 4%입니다.

• 핼러윈 효과: 표본 외부에서도 유지되며, 이상치나 측정 빈도로 설명할 수 없습니다.

• 휴가 설명: 휴가가 핼러윈 효과에 대한 가장 가능성 있는 설명입니다.

• 투자 전략: 핼러윈 거래 전략은 시장을 능가할 가능성이 높습니다.

• 표본 크기: 작으면 핼러윈 효과 감지에 부정적입니다.

• 심리적 요인: 계절성 정서 장애나 기온 변화는 주식 수익률에 영향을 미치지 않습니다.

• 방법론: 6개월 더미 변수를 사용해도 통계적 유의성에 영향을 미치지 않습니다.

핼러윈 거래 전략은 일반적으로 매수 후 보유 전략보다 나은 것으로 나타났습니다.

다음은 핼러윈 전략과 매수 후 보유 전략을 비교한 내용입니다.

• 수익률: 핼러윈 전략은 매수 후 보유 전략보다 높은 수익률을 보이는 경우가 많습니다. 예를 들어, 한 연구에서는 37개 시장 중 30개 시장에서 핼러윈 전략의 수익률이 더 높았습니다.

• 변동성: 핼러윈 전략의 표준 편차는 매수 후 보유 전략보다 낮은 경향이 있습니다. 이는 핼러윈 전략이 매수 후 보유 전략보다 위험이 적을 수 있음을 시사합니다.

• 샤프 비율: 핼러윈 전략의 샤프 비율은 매수 후 보유 전략보다 높은 경향이 있습니다. 샤프 비율은 위험 대비 수익률을 나타내는 지표이므로, 핼러윈 전략이 더 효율적인 투자 전략일 수 있음을 시사합니다.

• 영국 시장: 영국 시장에 대한 분석 결과, 핼러윈 전략은 1693년부터 2017년까지 전체 표본 기간 동안 그리고 약 100년 및 50년의 하위 표본 기간 모두에서 매수 후 보유 전략보다 일관되게 더 나은 성과를 보였습니다.

• 긍정적 편향: 핼러윈 전략은 매수 후 보유 전략보다 극단적인 긍정적 수익률을 더 많이 생성하고 극단적인 부정적 수익률을 덜 생성하는 경향이 있습니다.

• 장기 투자: 핼러윈 전략은 특히 5년 이상의 투자 기간을 가진 투자자에게 유용합니다.

하지만 다음 사항에 유의해야 합니다.

• 수익률 차이: 11월부터 4월까지의 겨울 동안의 수익률이 5월부터 10월까지의 여름 동안보다 평균적으로 4% 더 높지만, 핼러윈 효과가 모든 시장에서 항상 나타나는 것은 아닙니다.

• 표본 크기: 표본 크기가 작으면 핼러윈 효과를 감지하는 데 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

• 시장 상황: 핼러윈 효과는 시장 상황에 따라 달라질 수 있으며, 항상 긍정적인 수익을 보장하지는 않습니다.

결론적으로, 핼러윈 전략은 위험 조정 수익률 측면에서 매수 후 보유 전략보다 더 나은 성과를 낼 수 있지만, 투자 결정을 내리기 전에 자신의 투자 목표, 위험 감수 수준 및 시장 상황을 고려하는 것이 중요합니다.