하이투자증권이 한화시스템 목표가를 15,000원으로 하향
투자의견 '매수' 유지
4분기 실적 전망
매출액: 6,957억원 (전년 대비 +2.4%)
영업이익: 89억원 (전년 대비 +21.4%)
K방산 수주 관련 전자장비류 납품 5-10% 예상
폴란드 WB그룹과 기술/비즈니스 협력 협약 체결
Opinion
한화시스템의 현재 상황은 기회와 리스크가 혼재되어 있습니다. K방산의 글로벌 수주 증가는 긍정적이나, 신사업 투자와 대우조선해양 인수로 인한 재무적 부담은 단기 실적의 불확실성을 높이는 요인입니다. 특히 방산 수출의 경우, 실제 수주로 이어지기까지는 상당한 시간이 소요될 수 있어 당장의 실적 개선 동력으로 보기는 어렵습니다.
Core Sell Point
본업 외 신사업 투자와 대규모 인수로 인한 재무적 부담이 가중되는 상황에서, K방산 수주 효과는 단기간 내 가시화되기 어려울 것으로 보이며, 이는 실적 개선의 불확실성을 더욱 높이는 요인으로 작용할 수 있습니다.
하이투자증권은 한화시스템(26,200원 ▲ 750 2.95%)에 대해 26일 내년부터 K방산 수주 동반 수혜 효과, ICT 부문 실적개선 등 본업에서 회복세가 기대된다고 분석했다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가는 1만5000원으로 하향 조정했다. 한화시스템 CI.(한화시스템 제공) 이상현 연구원은 “4분기 예상 매출액은 전년 동기 대비 2.4% 늘어난 6957억원, 영업이익은 21.4% 증가한 89억원을 기록해 시장기대치에 부합하 전망”이라며 “내년부터 K방산 수주 동반 수혜 효과, ICT 부문 실적개선 등 신사업 투자 손실을 일정 부분 만회하면서 개선추세로 돌아설 것으로 보인다”고 내다봤다. 이 연구원은 “방산업체들의 폴란드 수주와 관련해서는 K2 전차와 K9 자주포 가격의 5~10% 정도 전자장비류 납품이 가능할 것으로 기대된다”며 “지난 6월 28일 폴란드 방산업체인 WB 그룹과 기술, 비즈니스 협력에 대한 협약을 체결하면서 한국 무기체계 도입을 두고 포괄적 논의도 시작한 것으로 파악된다”고 분석했다. 그는 목표주가를 하향 조정한 이유로 “신사업 투자와 대우조선해양 인수 참여로 본업 이외에서 이익 변동성이 높아진 상황을 반영했다”면서도 “K방산 수출 관련 동반 수혜가 가능할 것으로 전망되고, 이번에 인수 참여하기로 한 대우조선해양의 경우 내년부터 이익을 내는 것으로 컨센서스가 형성됐다”고 덧붙였다.
