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IBK투자증권은 스카이라이프(4,420원 ▲ 20 0.45%)에 대해 19일 M&A와 드라마 콘텐츠 인기작 출시라는 두 가지 호재를 이어갈 후속 이벤트가 필요하다며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 1만1000원으로 하향 조정했다. 김장원 연구원은 “2021년 4분기부터 연결 종속기업으로 편입된 HCN 효과로 실적이 늘었다”며 “3분기 누적 연결 매출은 전년 동기 대비 46.6% 증가했고, 영업이익은 10.9% 늘어났으며, 상각 전 영업이익(EBITDA) 역시 28.6% 뛰었다”고 설명했다. 김 연구원은 “외형 성장 대비 수익성은 부진했는데, 별도와 연결 이익에서 배당금이 유입된 별도 순이익을 제외하고 모두 하락했다”며 “사업의 특성상 가입자와 서비스를 유지하기 위한 비용이 매출 규모에 연동하는 점을 감안할 때 현재와 같은 마케팅 전략을 유지한다면 수익 개선이 쉽지 않아 보인다”고 분석했다. 그는 “M&A 효과가 종료된 시점에서 수익성 개선을 위해서는 마케팅 전략에 수정이 불가피하다”며 “양적 성장을 기반으로 효율적인 비용 집행이 가미될 경우 수익 개선이 기대된다”고 덧붙였다.