Wall Street의 이른바 공포 지수가 최근 몇 개월간 급격한 하락을 기록했다. 이는 장기적 관점의 투자자들에게 좋은 소식이다.
CBOE Volatility Index, 즉 VIX는 Donald Trump 대통령이 4월에 시장을 뒤흔들었던 관세들 중 많은 부분을 철회한 이후 두 달 동안 약 35포인트 하락했다. Bespoke Investment Group 데이터에 따르면, 이는 1990년으로 거슬러 올라가는 VIX 역사상 세 번째로 큰 하락이며, 2008년 말과 2020년 중반 기간에 이어 세 번째를 기록했다.
VIX가 하락하면서, 주식들은 Trump의 초기 정책 발표 여파로 나타난 매도세에서 상당히 반등했다. 하지만 Bespoke는 약 20%의 주식 상승은 VIX의 이러한 규모 하락 이후 역사적 성과와 비교했을 때 상대적으로 작다고 지적했다.
회사는 고객들에게 "역사적으로 두 지표 간의 관계는 같은 기간 동안 50% 이상의 급등을 시사하지만, 주식은 '단지' 20% 상승했다"고 썼다. "이는 옵션과 그들이 추적하는 기초 자산 간에 꽤 큰 이상치를 만든다."
앞으로의 전망을 보면, Bespoke는 공포 지수의 이러한 하락이 더 긴 시간 관점을 사용할 때 "강세"일 수 있다고 말했다. 예를 들어, 역사상 가장 큰 두 달간 VIX 하락은 이후 6개월 동안 S&P 500의 평균 거의 6% 움직임, 그리고 1년 동안 거의 12%와 상관관계를 보였다.
하지만 Bespoke는 1개월과 3개월에 걸친 움직임이 상대적으로 미미하기 때문에 거래자들이 기다릴 의향이 있어야 한다고 경고했다. 다시 말해, 단기 행동에만 집중하는 투자자들은 VIX의 상당한 급락이 "그다지 관련성이 없다"는 것을 발견할 것이다.
Bespoke는 고객들에게 "다시 말해, 쉬운 돈은 벌었다"고 썼다. "하지만 앞으로 인내심 있는 투자자들에게는 더 많은 것이 테이블에 있을 가능성이 높다."
짧은 왕복 여행
Bespoke만이 변동성 공포 이후 시장 행동을 지켜보는 회사가 아니다. 본질적으로 Deutsche Bank는 이것이 기록상 변동성 충격에 따른 가장 짧은 시장 급락이었다고 말했다.
전략가 Parag Thatte는 지난주 발표된 고객 노트에서 일반적인 변동성 유발 충격에서는 주식들이 바닥을 치는데 약 두 달이 걸리고 그 다음 손실을 만회하는데 또 다른 4-5개월이 걸린다고 말했다. 하지만 이번에는 주식시장이 두 달 안에 바닥을 치고 손실을 회복했다.
과거 충격에서는 S&P 500이 이 시점에서 10%에 가깝게 하락했을 것이다. 하지만 화요일 정오 현재, S&P 500은 Trump가 4월 2일 광범위하고 가파른 관세 계획을 처음 발표한 이후 6% 이상 상승했다.
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