Bitcoin은 5월에 사상 최고치를 기록한 후 이어지는 9일 동안 약 10% 하락했지만, 지난 3일 만에 다시 그 수준 근처에서 거래되고 있다. 우리는 Inside Edge의 성장 중심 포트폴리오 두 곳에서 iShares Bitcoin ETF (IBIT)를 보유하고 있다. 이렇게 강력한 펀더멘털, 거시경제, 기술적 배경을 바탕으로 투자자들을 위해 포지션 규모를 늘릴 때가 되었다고 생각한다.
먼저 bitcoin이 사상 최고치에 다시 접근하고 있는 세 가지 펀더멘털 이유를 정리해보자.
강력한 기관 수요: IBIT ETF의 채택은 그야말로 역사적이었으며, 유입 기록을 경신했다. IBIT는 341일 만에 700억 달러 자산에 도달했는데, 이는 이전 기록 보유자인 SPDR Gold ETF (GLD)보다 5배 이상 빨랐다. Michael Saylor의 회사 MicroStrategy는 50만 개가 넘는 bitcoin을 보유하고 있으며 지속적으로 추가하고 있다.
거시경제 환경: 관세 주도 인플레이션에 대한 우려에도 불구하고 미국 채권 수익률이 안정적이어서 위험 관련 자산들(bitcoin은 여전히 성장 트레이드와 양의 상관관계에 있다고 믿는다)이 상승할 길을 열어주고 있다. Fed의 다음 조치는 여전히 연방기금금리 인하로 예상되어 성장 트레이드에 더욱 힘을 실어주고 있다. "상한이 있는" 미국 금리 시장과 관세 주도 경기침체 우려가 미국 달러를 압박하고 있는 것도 성장 트레이드에 긍정적이다.
개선되는 규제 환경: 미국의 stablecoin 관련 입법과 규제가 예상되어 암호화폐와 안정가치 코인의 수용성이 증가하고 있다. 기업들의 treasury 자산으로서 bitcoin 수요도 늘어나고 있다.
기술적 측면을 보면, bitcoin 선물의 주간 차트는 2022년 말 이후 명확한 상승 추세를 보여준다. 이 차트와 bitcoin 전반에 대해 흥미로운 점은 Average Percent True Range (APTR)라고 알려진 변동성 지표가 돌파 시점 주변에서 어떻게 작동하는지다.
APTR은 시장의 고점-저점 범위를 달러가 아닌 퍼센트 단위로 요약하는 방법이다. 이 차트에서는 10주 APTR을 보고 있다. 간단히 말해, 지난 10주간의 평균 고점-저점 범위를 퍼센트로 변환한 것이다. 퍼센트로 변환하지 않으면 bitcoin이 $100,000일 때의 범위와 내가 처음 bitcoin을 $330에 샀을 때를 비교하는 것이 불가능할 것이다.
횡보와 조정 기간 동안 APTR 선은 약 20%-15%의 상단 범위에서 감소한다는 점에 주목하자. 조정이 거의 완료될 때 APTR은 지난 몇 년간 9%와 7%에서 바닥을 쳤다. 이것이 저항선 돌파와 강력한 가격 돌파로 촉발되는 다음 상승 추세를 준비했다.
bitcoin이 상승할 때 평균 범위도 상승한다는 점에 주목하자. 이는 주식시장과 다르다. 보통 S&P 500 조정 기간 동안에는 VIX가 상승한다. 시장이 안정되고 상승할 때는 VIX가 하락한다. Bitcoin에서는 정반대인 것 같다. 따라서 낮은 변동성/범위 수치를 발견할 수 있을 때가 상승할 가능성을 알려주는 신호일 수 있다.
주간 차트에서 지난 10주간 고점-저점 범위가 8.5%로 낮은 수치를 보이고 있으며, 우연히 $110,000 근처의 저항 천장 수준을 테스트하고 있다.
일간 차트로 내려가면 같은 개념이 적용되는 것을 볼 수 있다. 일간 차트에서 낮은 APTR 수치는 지난 10거래일 동안 4%-3% 범위에 있다. $110,000의 삼중 저항 수준을 압박하고 있는 상황에서, 매수세가 우리를 돌파시킬 것이라고 생각한다. 목표로 $135,000의 100% Fibonacci 투영 수준을 가지고 있다.
앞서 언급했듯이, 우리 Tactical Alpha Growth에서 IBIT를 3% 포지션으로, Active Opportunities Portfolio에서 3.5%로 보유하고 있다. 둘 다 5% 이상으로 늘릴 계획이다. IBIT 차트에서 돌파는 $64 근처이며, 포지션 규모를 늘린 상태에서 가격이 $58 아래로 되돌아가는 것은 보고 싶지 않으므로 이를 위험 감소 수준으로 사용할 것이다.
우리는 위에서 제시한 아이디어와 같은 적극적인 포트폴리오 관리와 정기적인 구독자 업데이트를 제공한다.
-Todd Gordon, Inside Edge Capital 창립자
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