주식은 연초 이후 완전히 한 바퀴를 돈 것처럼 보이지만, 한 가지 중요한 차이점이 있다: "Magnificent Seven" 주식들이 2025년 진입 시점만큼 비싸지 않다는 것이다.
S&P 500은 지난 두 달간 엄청난 매도세와 회복을 거쳐 연초 대비 사실상 변동이 없다. 그 기간 동안 지수는 4월 2일 관세 발표 이후 2월 정점에서 20% 하락했다가 모든 손실을 만회했다. 더 넓은 지수는 현재 사상 최고치에서 3% 조금 넘게 떨어져 있다. 2025년 전체로 보면, 광범위한 시장 지수는 재투자된 배당금을 제외하고 0.8% 상승에 그쳤다.
그러나 이번에는 시장에 다른 뉘앙스가 있다고 Empower Investments의 최고 투자 전략가인 Marta Norton이 말했다. 그녀는 전체 시장이 연초보다 더 비싸진 반면, Magnificent Seven 주식들은 더 싸졌다고 지적했다.
"연초에 Mag Seven은 매우 비쌌고, 그것이 시장을 끌어내릴 것 같은 느낌이었다. 하지만 연중 이 시점에서 Mag Seven은 확실히 다소 회복했지만, 연초에 보였던 것보다 저렴하고, Mag Seven 주변의 나머지 시장이 비싸 보인다"고 Norton은 말했다.
"그래서 가장 큰 위험 영역이 적어도 밸류에이션 관점에서는 연초만큼 큰 위험으로 보이지 않는 이상한 이분법이 있다"고 Norton은 덧붙였다.
FactSet 데이터에 따르면:
메가캡 주식 중 단 두 개만이 12월 31일 선행 밸류에이션 위에서 거래된다:
한편, 더 넓은 시장은 더 비싸 보인다. 현재 21.3인 S&P 500은 12월과 비슷한 수준에서 거래되고 있다. 그러나 필수소비재 기업들은 작년 말 18.6배였는데 현재 19.9배다.
더 저렴해진 Mag Seven 밸류에이션은 엘리트 그룹이 S&P 500 시장 가치의 약 30%를 차지하기 때문에 4월 초 이후의 거대한 상승 이후에도 시장에 일부 모멘텀이 남아있을 수 있음을 시사한다.
그러나 Norton은 시장이 2025년에 의미 있게 더 높이 상승할 것에 회의적이다. 그녀는 S&P 500이 나머지 시장의 비싼 밸류에이션과 관세가 기업 실적에 미치는 영향이 올해 말 규제 완화의 어떤 혜택도 상쇄할 것이므로 나머지 연도 동안 박스권에 머물 것이라고 생각한다.
"Mag Seven이 계속 회복되는 것을 본다면, 그것은 확실히 시장에 강세 요인이 될 것이지만, 우리는 여전히 나머지 70%를 지켜봐야 한다"고 Norton은 말했다.
다른 월스트리트 회사들도 비슷한 우려를 표명하고 있다. 실제로 UBS의 노트는 Nvidia의 최신 실적 호조 이후 "MAG-7 지배 위험이 다시 돌아왔다"고 말했으며, 이는 시장이 "이제 완벽함에 가격이 매겨져 있고 약간 실망스러운 뉴스에도 취약하다"는 것을 시사한다.
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