최근 주식시장이 기술적 강세를 보이는 3가지 방식과 지속 가능성을 판단하는 방법을 분석한 내용이다.
S&P 500이 지난 몇 주 동안 보여준 3가지 핵심 특징은 강한 시장 폭(breadth), 낮은 양방향 변동성, 성공적인 강세 패턴이며, 랠리가 계속되려면 이러한 특징들이 반복되어야 한다.
1. 강한 시장 폭 (Strong Breadth)
화요일 거래 세션은 주식시장 강세론자들에게 최상의 결과였다. 뉴스에 대한 초기 긍정적 반응이 상승 갭을 만들었고, 이후 하루 종일 매수세가 이어졌다. 그 결과 고점 근처에서 마감했고 시장 폭이 +90%를 넘어섰다.
4월 7일 저점 이후 S&P 500의 네 번째 90% 상승 폭 날이었다(같은 기간 90% 하락 날은 2일). 짧은 기간에 놀라운 빈도다. 특히 지수가 현재 저점에서 얼마나 멀리 왔는지를 고려하면 더욱 그렇다.
폭발적인 랠리와 초강력 참여는 종종 큰 하락(3월 중순)에 대한 반응이나 주요 변곡점(4월 9일과 4월 22일)에서 나타난다. 하지만 현재는 저점으로부터 7주가 지났고, S&P 500은 저점 대비 20% 이상 상승했다.
이는 강세가 강세를 낳는 또 다른 예다. S&P 500의 누적 상승-하락선(Cumulative Advance-Decline Line)은 5월 2일에 이미 사상 최고치를 기록했다. 이는 두 가지 핵심 포인트를 보여준다:
지수 구성종목의 대부분이 폭포수 같은 하락 동안 보였던 것보다 더 잘 버텼다
이런 +90% 날들의 클러스터는 말 그대로 모멘텀을 크게 전환시킬 수 있다
2. 낮은 양방향 변동성 (Low Two-way Volatility)
S&P 500은 5월에 1% 상승을 3번 기록했는데, 이는 현재 1월과 함께 2025년 중 두 번째로 적은 수치다. 물론 긍정적이지만, 이는 주로 5월에 1% 하락이 단 한 번뿐이었기 때문이다.
S&P 500이 한 달에 1% 하락이 1회 이하였던 마지막 때는 2024년 11월이었다. 작년이 전반적으로 얼마나 평온했는지 잊어서는 안 된다. 지수는 12개월 중 6개월 동안 1% 손실이 0회 또는 1회였으며, 이는 지속적인 상승 추세와 최종 23% 연간 상승으로 이어졌다.
불과 몇 주 전, 우리는 2025년을 2022년과 비교하고 있었고 많은 유사점이 있었다. S&P 500은 2022년 9월과 10월 이후 처음으로 두 달 연속 최소 10번의 절대 움직임을 목격했다. 8번 미만인 달은 없었다. 앞으로 며칠 동안 무슨 일이 일어나든, S&P 500은 올해 5월에 8번 미만을 기록할 것이다.
이것이 앞으로를 보장하지는 않지만, 한 가지는 확실하다: 1% 움직임이 적은 달이 많을수록 시장 추세는 더 건강하다.
3. 강세 패턴 (Bullish Patterns)
마지막으로, S&P 500(그리고 많은 다른 지수, ETF, 주식들)은 지난 몇 주 동안 강세 차트 패턴을 예외적으로 잘 활용했다.
2주 전, 첫 번째 상승 목표인 5,840이 달성되었다. 이는 작년 12월 이후 첫 번째 성공적인 강세 패턴이었기 때문에 매우 중요한 발전이었다. 그 이후 3번 연속 강세 형성이 실패했고, 이로 인해 우리는 신중했다. 동시에 약세 패턴이 작동하고 있었다... 4월 첫째 주까지.
하나의 성공적인 강세 패턴이 미래를 예측하지는 않지만, 종종 추가적이고 더 큰 형성이 모양을 갖추는 첫 단계가 된다. 그리고 그것이 일어날 때, 시장의 기반은 더 강해진다.
현재 두 개의 상승 목표가 작동 중이다: 6,125와 6,555. 목표가 높을수록 향후 조정 기간이 상승으로 해결되는 것을 볼 필요성이 커진다. 2024년의 6,100 목표가 달성된 방식이고, 6,555(그리고 여기서 촉발되는 더 높은 목표들)도 그렇게 달성될 것이다.
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