Wells Fargo Investment Institute에 따르면, 요즘 투자자들은 낮은 등급의 투자적격 채권을 볼 때 더 선별적이어야 한다.
이 회사는 특히 BBB 등급 회사채에 대해 이야기하고 있는데, 이들은 한때 신용 품질이 A 등급 채권과 더 가까워지면서 많은 관심을 받았다. 이는 투자자들이 더 높은 수익률을 얻을 수 있지만 반드시 품질을 많이 희생하지는 않아도 된다는 것을 의미했다.
지난 몇 년 동안, BBB 등급 자산들은 강한 이자보상비율(기업이 미지급 부채에 대한 이자를 지불할 수 있는 능력을 결정하는 데 사용됨)을 보여왔다. Wells Fargo의 과세 분석가 Eric Jasso는 월요일 메모에서 이제 그것이 끝났다고 말했다.
팬데믹 동안 초저금리로 조달된 부채가 만기가 되면서, 기업들은 더 높은 금리로 재융자해야 한다. 이제 투자자들은 "주의를 기울여야 한다"고 그는 말했다.
"BBB 등급 회사 신용은 거의 모든 섹터에서 장기 평균보다 현저히 낮은 이자보상비율을 보여주고 있다"고 Jasso는 밝혔다. "이는 2024년 강한 수익 성장에도 불구하고 발생했으며, 이자 비용이 상승한 속도로 인해 지난 몇 년 동안 이자보상비율에서 볼 수 있었던 건전한 완충이 사라졌다."
투자적격 회사 신용은 Standard & Poor's에서 AAA부터 BBB-까지 등급이 매겨지고, Moody's는 Aaa부터 Baa3까지 등급을 매긴다. 신용 품질이 낮아지면, 수익률은 투자자들에게 위험에 대한 보상을 제공하기 위해 상승한다.
iShares BBB Rated Corporate Bond ETF(LQDB)는 30일 SEC 수익률이 5.33%인 반면, iShares Aaa-A Rated Corporate Bond ETF(QLTA)는 4.94%의 30일 SEC 수익률을 가지고 있다. 둘 다 0.15%의 경비 비율을 가지고 있다.
Jasso에 따르면, 대부분의 투자적격 기업들은 일반적으로 필요할 때 관대한 주주 보상 프로그램과 자본 투자를 억제함으로써 신용 품질을 유지하는 데 규율적이었다. 그러나 그는 일부 발행자들이 자본 집약도가 증가하고 수익성이 감소함에 따라 장기적인 신용 압박을 받을 위험이 있다고 말했다 - 특히 변화하는 무역 및 규제 환경에 노출된 경기 순환적 산업들 중에서.
"예상되는 거시경제적 역풍, 압박받는 지표, 그리고 BBB 등급 발행자들 사이의 높은 밸류에이션을 감안할 때, 우리는 투자자들이 낮은 등급의 투자적격 신용에 투자할 때 선별적으로 행동할 것을 권장한다"고 Jasso는 말했다.
무역 정책 불확실성의 영향을 받는 경기 순환적 섹터에는 자동차, 산업재, 소비자 임의소비재가 포함된다고 그는 말했다. 밸류에이션이 다른 투자적격 섹터보다 저렴해 보일 수 있지만, 투자자들은 주의해야 한다고 그는 말했다.
Jasso는 건전한 대차대조표, 과거 경제 사이클 관리 실적이 있으며, 관세에 대한 오가는 논쟁으로부터 상대적으로 격리된 금융, 통신, 헬스케어 섹터 내의 발행자들을 선호한다.
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