최근 4월 급락 이후 주식 시장의 급격한 반등으로 투자자 심리를 측정하는 지표가 완전히 바뀌었다.
Duality Research가 만든 risk-on/risk-off 지표는 지난달 대부분 기간 동안 위험 회피가 우세했음을 보여줬지만, 5월에는 이 분위기가 더 적극적인 방향으로 전환됐다.
MarketWatch와의 교신에서 Duality는 이 지표가 여러 입력 변수를 기반으로 하며, 가장 큰 영향을 미치는 요소는 방어적 주식들의 상대적 강도를 분석하는 것이라고 설명했다.
"궁극적으로, 우리는 방어적 종목들과, 그들이 더 넓은 시장에 비해 어떻게 성과를 내고 있는지에 대한 더 포괄적인 관점을 얻으려고 한다"고 Duality는 말했다.
방어적 주식에 대한 상대적 수요가 감소할 때, 투자자들이 종종 더 과감한 베팅을 하려는 욕구를 보이는 경우가 많다. Duality는 지난 한 주 동안의 S&P 500의 강한 가격 움직임이 "한 달 이상 적색을 유지한 후 risk-on/risk-off indicator를 다시 녹색으로 전환시켰다"고 말했다.
이러한 전환은 "증거 가중치 접근법에서 강세 구간으로 향하는 또 다른 데이터 포인트다. 결국, 이러한 추세 개선은 종종 지속적인 랠리의 기반을 마련할 수 있다"고 그들은 말했다.
이번 주 초 Substack 게시물에서 Duality는 주식 시장 반등의 날카로움이 아마도 투자자들이 관세 불안의 정점이 4월 중순에 도달했다는 믿음과, 경기 둔화에 대한 우려에도 불구하고 기초한 것이라고 지적했다.
"변화율이 실제로 시장을 움직이는 것이므로 - 지금 상황이 좋지 않더라도, 개선 자체만으로도 모멘텀을 유지할 수 있다... 행정부가 계속해서 관세를 철회하는 한, 솔직히 거시적 노이즈는 그다지 중요하지 않을 것"이라고 그 회사는 말했다.
S&P 500의 강세는 일주일 전에 강조되었는데, 당시 S&P 500은 장중 2.3%의 하락을 지웠다. Duality에 따르면 이는 드물고 강력한 강세 신호다.
"사실, 이런 움직임을 마지막으로 보여준 것은 2022년 10월 13일이었다 - 그렇다, 2022년 약세장 동안 시장이 바닥을 친 날이었다"고 그들은 말했다.
그러나 Duality는 몇 가지 주의사항도 언급했다. 방어적이라고 여겨지는 필수소비재 주식들은 여전히 S&P 500에 대해 상대적 상승 추세를 유지하고 있다. "이는 그렇게 강한 [상승] 반전 후에 우리가 예상했던 것이 아니다"라고 그들은 말했다.
또한 그들은 투자등급 스프레드 - 안전한 기업의 차입에 대해 국채 수익률 위에 부과되는 추가 이자율 - 가 주식이 상승하고 있음에도 불구하고 좁아지기를 멈추고 100 베이시스 포인트 이상에 고착되어 있다고 관찰했다.
"우리는 보통 투자등급 스프레드가 100 이하일 때 정말 나쁜 일이 일어나지 않는다고 말하므로, 곧 그렇게 되는 것을 보면 좋을 것"이라고 Duality는 말했다.
<출처:marketwatch.com>
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