고수익 채권 펀드가 투자 위험을 낮출 수 있는 방법
올해 주식 시장의 시소 같은 움직임은 투자자들에게 두 가지 중요한 개념을 강조했다: 분산 투자는 일상적인 위험을 낮출 수 있으며, 수입을 창출하는 투자는 하락장에서 매도하지 않고 투자 원칙을 유지하는 데 도움이 된다.
투자 포트폴리오가 주식 시장에 크게 배분되어 있다면, 채권 노출을 추가하면 전체 위험을 낮추고 꾸준한 수입을 더할 수 있다. Brandywine Global의 John D. McClain은 MarketWatch와의 인터뷰에서 올해의 시장 움직임에 대해 논의하고, 고수익 채권 예시를 제공했다.
S&P 500은 4월 8일까지 2025년에 15% 하락했지만, 금요일까지 연초 대비 하락폭은 5.7%로 줄었다. S&P 500은 작년에 25%, 2023년에는 26.3%의 수익률을 기록했으며, 2022년에는 18.1% 하락했다.
McClain은 Morningstar에서 5성을 받은 $34억 규모의 BrandywineGlobal High Yield Fund와 $23억 규모의 BrandywineGlobal Corporate Credit Fund를 공동 운용하고 있다.
펀드 세부 정보
BrandywineGlobal High Yield Fund는 Class A 주식에 대해 6.59%의 30일 수익률을 제시하며, 연간 비용은 0.92%이다. BrandywineGlobal Corporate Credit Fund는 Class A 주식에 대해 6.09%의 30일 SEC 수익률을 제시하며, 비용 비율은 0.86%이다.
이 두 펀드는 모두 고수익 채권을 보유하고 있으며, 이는 Standard & Poor's와 Moody's의 투자 등급 이하 신용 등급을 가진 채권이다. BrandywineGlobal High Yield Fund는 3월 31일 기준으로 86.3%가 투자 등급 이하 채권에 배분되어 있으며, 유효 듀레이션은 2.88년이었다. BrandywineGlobal Corporate Credit Fund는 77%가 고수익 채권에 배분되었으며, 유효 듀레이션은 2.52년이었다.
이 펀드는 2015년 말 이후 판매 수수료를 제외하고 95.8%의 수익률을 기록했다.
투자 기회
McClain은 이 두 채권 펀드의 포트폴리오가 Trump 대통령의 관세 발표 전에도 "액면가 이하"로 거래되고 있었다고 말했다. 이는 지금 이러한 고수익 펀드에 투자한다면 채권 만기 시 자본 이득을 얻을 가능성이 있음을 의미한다.
McClain은 고수익 채권 시장에서 "신용 품질이 역사적으로보다 더 높다"고 말했다. 4월 2일 이전에는 "300 스프레드 내에서 거래"되고 있었으나, 금요일 기준 ICE BofA High Yield Index의 최악 수익률은 7.77%, 10년 만기 미국 국채는 4.24%로 스프레드가 353 베이시스 포인트로 확대되었다.
Saturn Oil & Gas 사례
Saturn Oil & Gas Inc.는 캐나다 석유 생산업체로, 2029년 만기의 9.625% 쿠폰을 가진 $650 million의 시니어 채권을 발행했다. 이 채권은 고수익 공간에서 "특이한" 신용 특징인 강제 상환을 가지고 있다. "회사는 분기마다 채권의 2.5%를 달러당 103.813센트의 가격으로 상환해야 한다"고 McClain은 설명했다.
Saturn Oil은 이미 $650 million 중 약 $49 million을 상환했으며, 회사의 PDP 연말 가치는 $1.4 billion이다. 최근 유가 하락에도 불구하고, McClain은 큰 담보 쿠션과 헤징 활동의 보호에 편안함을 느낀다.
시장 전망
McClain은 Trump의 관세 발표로 인한 "대규모 충격"에 대해 플레이북을 가질 수 없었지만, 투자자들에게 과잉 반응하지 말라고 경고했다. "주식보다 채권에 자본을 배분하는 것이 훨씬 쉽다. 우리는 대차대조표에 의존하기 때문이다"라고 그는 말했다.
McClain은 "소파 쿠션에서 잔돈을 찾으려는" 시장의 미세 이탈을 계속 활용하고 있으며, "결과는 소득이다"라고 덧붙였다.
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