S&P 500이 관세 하락의 절반을 회복. 완전한 복귀를 위해 필요한 것
수년 만에 가장 변동성이 큰 시장에서 보낸 반 달 동안, 미국 달러 자산으로부터의 급속한 이탈, 정책 헤드라인에 대한 과민 반응, 그리고 혼란의 대부분을 그대로 둔 채 잃어버린 지반의 절반을 회복한 강렬한 주식 랠리를 무엇이라고 부를까? 쉬운 부분이다.
이 급반등은 현재 종가 기준 저점에서 10% 이상, 4월 7일 장중 저점에서 14% 상승했으며, 7주 만에 20%의 하락 후 절망적인 투자 심리에서 힘을 얻었다. Treasury와 달러에서 질서 없는 퇴각이 있었으며, 이는 Trump 행정부의 무역 공세 완화 움직임을 포착했을 때 부분적으로 완화되었다.
S&P는 종가 기준으로 총 하락폭의 정확히 절반을 회복했다. 이번 반등은 4월 3일 공황 매도로 인해 생긴 갭으로 밀려올라갔다. 이러한 빠른 회복의 통계적 특성은 향후 6~12개월의 시장 성과에 대해 유리한 신호를 보였다.
고무적인 지표들
난해하지만 존경받는 Zweig breadth thrust가 목요일에 유발되었다. 이 현상의 19개 공인된 사례가 있으며, S&P는 이후 6-12개월 지평에서 결코 낮아지지 않았다.
다른 유리한 패턴들도 있다: 화요일에 Nasdaq 100의 모든 주식이 상승했고, S&P 500은 연속 3일 동안 최소 1.5%의 일일 상승을 기록했다. 과거 이러한 일이 발생할 때마다 주식은 다음 1년 동안 패배하지 않았다.
주의할 점은 이러한 경향들이 작은 샘플 크기에 의존하며, 종종 단기 변동성과 손실이 있었다는 것이다. 역사적으로 시장은 어떤 12개월 기간 동안 시간의 2/3 이상 상승한다.
여전히 문제되는 신호들
Strategas Research의 Chris Verrone은 주요 지수가 하락 추세에 있어 회복 검증 기준이 높아졌다고 말한다. 내부 모멘텀은 설득력이 없었고, 지수들은 저항선 경계에 있다. 그는 심각한 풀백의 약 80%가 결국 저점을 재시험한다고 지적한다.
소매 투자자들은 시장 약세에 지속적으로 매수한 유일한 집단이었다. BTIG의 Jonathan Krinsky는 시장이 정체될 수 있다고 제안했다. 그는 Goldman Sachs Retail Favorites Basket이 4거래일 동안 11.4% 상승했다고 지적하며, 과거 유사한 움직임은 급격한 하락으로 이어졌다.
베어 마켓 규칙이 적용되는 것처럼 보이나, 여전히 주관적인 판단이다. S&P 500 하락은 종가 기준 19%를 약간 넘었으며, 이는 1990년, 1998년, 2011년, 2018년과 유사하다. 이 연도들 중 1990년만 불황과 연관되었다.
지속적인 관세 충격은 불황 가능성을 높이고, 기업들의 고용과 투자 축소를 강제했다. 시장 랠리는 실제 경제가 손상을 입기 전에 가혹한 무역 조치가 철회될 수 있다는 인식을 시사한다.
경제 데이터가 고용, 지출, 생산량 숫자의 "하드" 증거로 이어질지가 중요한 관심사다. 소비자 신뢰와 실업률 간의 격차는 인플레이션 충격 이후 악화되었다.
기업들의 70%가 예측을 초과했지만, 경영진은 연간 전망에 대해 불확실했다. FactSet은 "시장이 긍정적 수익 놀라움에 평균보다 더 많은 보상을, 부정적 놀라움에 평균보다 덜 처벌하고 있다"고 말한다.
여기서 단기적으로 더 많은 상승을 이루기 위해서는, 무역 적대감의 힌트가 실질적인 움직임으로 바뀌어야 하며, 경제 회복력에 대한 희망이 합리적인 확신으로 대체되어야 할 것이다.
[Compliance Note]
• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.
• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.
• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
