JPMorgan, CoreWeave의 변동성을 대부분의 투자자들이 감당하기 어려울 것이라고 경고
인공지능 클라우드 기업 CoreWeave의 높은 불확실성은 Wall Street의 많은 이들에게 용납되지 않을 것이라고 JPMorgan은 경고했다. "CoreWeave에 대해서는 다양한 결과가 나올 수 있다"라고 분석가 Mark Murphy가 화요일에 작성했다. "이러한 이유로, 우리는 이 주식이 격렬하고, 불규칙적이며, 변동성 있는 움직임을 보일 것으로 예상하며, 이는 대부분의 투자자들에게 없는 위험 감수 능력을 필요로 한다."
"만약 경제적 변동성이 높아진다면, CRWV 주식은 리스크 회피 포지셔닝으로 인해 불균형적으로 고통받을 가능성이 있다"라고 분석가는 계속했다. "하지만, 우리가 느끼기에 투자자들은 16배의 EV/CY26E PF EBIT 배수로 확장적인 AI 시장에서 140% 성장할 것으로 예상되는 기업에 대해 부정적인 시각을 더 많이 반영하고 있다."
Murphy는 CoreWeave 팀과 많은 시간을 보내지 않은 투자자들은 이 팀이 움직이는 속도와 고객들의 엔지니어링 문제를 해결하려는 회사의 의욕을 완전히 이해하지 못할 가능성이 높다고 생각한다.
앞으로 나아가며, 분석가는 투자자들이 "CoreWeave의 드문 수준의 고객 집중도를 반영하기 위해 CRWV 주식에 실질적인 성장 조정 평가 할인을 적용해야 한다"고 말했다. CoreWeave는 소수의 고객들이 수익의 큰 부분을 차지하고 있기 때문이다. 특히, 회사의 최대 고객인 Microsoft는 2024년 수익의 62%를 차지했으며, 상위 두 고객은 작년 수익의 77%를 차지했다고 Murphy는 말했다. 그는 이와 대조적으로, 기업공개(IPO) 시점의 평균적인 소프트웨어 회사는 수천 명의 고객을 보유하고 있으며, 단일 고객이 수익의 5% 이상을 차지하지 않는다고 덧붙였다.
"이는 CoreWeave의 계약 리스크 프로파일과 변동성을 크게 높인다; 그들의 비즈니스 모델은 Boeing, Palantir, 또는 Northrop Grumman(항공사 및 정부 기관과의 불가피한 고객 집중)과 더 유사하다 — 오직 소수의 AI 기업들만이 CoreWeave와 수십억 달러 규모의 계약을 체결할 수 있으며, 우리는 CoreWeave가 이러한 현실과 꽤 오랫동안 함께할 것으로 예상한다"라고 분석가는 또한 작성했다.
CRWV 1D mountain CRWV, 1-day Nvidia가 지원하는 이 기업의 주식은 Murphy를 포함한 여러 분석가들이 매수 또는 비중확대 등급으로 커버리지를 시작한 후 화요일 오전 거래에서 7% 이상 상승했다. Murphy의 43달러 목표가는 월요일 종가 대비 21% 이상의 상승 여력을 시사한다.
화요일의 상승세로 이 주식의 이번 달 상승폭은 2% 이상으로 전체 시장보다 앞서고 있다. 그러나 지난 주, 주가는 거의 7% 하락했다. 이는 4월 첫 거래일에 주식이 거의 42% 상승하고 IPO 가격인 주당 40달러를 상회한 후 발생한 것으로, JPMorgan은 이 IPO의 주요 인수자 중 하나였다. 이는 실망스러운 Nasdaq 데뷔 이후 두 세션 만에 일어난 일이다.
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