KeyBanc는 Microsoft를 ‘오버웨이트’에서 ‘섹터 웨이트’로 하향 조정
클라우드 수요 둔화와 전반적인 IT 예산 감소가 하향 조정의 주요 이유
AI Copilot의 수익성과 수요가 기대에 미치지 못함
KeyBanc는 MS의 자본지출 수준과 AI 기대 간 괴리를 지적
60명 분석가 중 54명은 여전히 매수 의견 유지 (LSEG 기준)
Opinion
Microsoft에 대한 KeyBanc의 하향 조정은 단기 실적보다 장기 성장성에 대한 회의감에서 비롯된다. 클라우드 수요 정체와 Copilot 성과 미달은 기술 리더로서의 프리미엄 밸류에이션을 정당화하기 어려워지게 만들고 있으며, AI 투자에 대한 회의론도 확산되고 있다.
Core Sell Point
클라우드 정체와 AI 기대 과잉 속에서 Microsoft는 향후 성장성에 대한 의구심이 커지고 있으며, 프리미엄 밸류에이션 유지에 도전받고 있다.
낮은 클라우드 수요와 AI 혁명 둔화에 대한 우려로 Microsoft가 KeyBanc로부터 하향 조정을 받아
KeyBanc에 따르면, Microsoft에 대해 관망 자세를 취할 때가 됐다. 분석가 Jackson Ader는 "매그니피센트 세븐" 거인을 오버웨이트에서 섹터 웨이트로 하향 조정하고 주식에 대한 목표 가격을 제거했다.
"지난 1년 정도 Microsoft의 주식에 대해 답답한 시간이 계속됐고, 우리는 주식이 연초 이후 간신히 유지해 온 아주 작은 초과 성과를 가지고 떠나려 한다"고 Ader는 썼다. "분명히 말하자면, 이것은 분기나 그와 같은 것을 예측하는 것이 아니다. 우리는 몇 주 후에 있을 실적 발표 전에 우리 설문조사나 체크의 어떤, 단일 응답으로 인해 전술적으로 하향 조정하는 것이 아니다; 이것은 데이터가 축적되고 우리가 한동안 가지고 있던 몇 가지 우려를 검증하는 것에 관한 것이다."
MSFT YTD mountain MSFT YTD 차트
Ader는 하향 조정의 원인으로 장기 클라우드 수요의 평탄화를 지적했다. 분석가는 또한 악화되는 거시경제적 배경과 올해 전반적인 IT 예산 성장 둔화를 언급했다. 그는 또한 Copilot 프로그램과 같은 인공지능 분야에 대한 Microsoft의 지출에 의구심을 드러냈다.
"자본 지출에 대해 심각한 의문이 제기되고 있으며, Copliot의 수익과 수요는 우리의 기대에 미치지 못했다. 12개월 전에는 윈-윈이었던 것이 위험-위험으로 바뀌었다. 우리의 관점에서 Microsoft는 긍정적인 결과를 가진 옵션이 거의 없다"고 그는 말했다.
"데이터 센터에 절대적으로 적절한 양의 돈을 썼다고 투자자 커뮤니티를 설득하면서도 AI 혁명 꿈을 계속 살리는 것은 어려운 바늘 꿰기가 될 것이라고 생각한다."
투자자들은 기술 거인이 회계연도 3분기 실적을 발표할 예정인 4월 30일에 Microsoft에 대한 더 많은 명확성을 얻게 될 것이다.
하향 조정에도 불구하고, 주식을 커버하는 대부분의 분석가들은 여전히 강세를 유지하고 있다. LSEG 데이터에 따르면 Microsoft를 커버하는 60명의 분석가 중 54명이 매수 또는 강한 매수로 평가하고 있다.
