미국과 중국은 위험한 무역 교착 상태에 빠져 있으며, 세계 최대 두 경제국은 Donald Trump가 베이징에 자신의 행정부로부터 협상을 요구하면서 맞대응을 주고받고 있다.
중국은 제조 상품을 위한 거의 대체 불가능한 시장으로 미국에 의존하고 있지만, 전문가들은 워싱턴이 Trump의 강압적 전술에 저항할 베이징의 능력을 과소평가해서는 안 된다고 경고한다.
중앙집권적 정치 통제, 점점 더 다양해지는 수출 시장, 희토류 금속을 포함한 일부 전략적으로 중요한 물질에 대한 사실상의 독점이 결합되어 베이징에게 충분한 협상력을 제공한다. 문제는 자신에게도 더 큰 피해를 입지 않으면서 얼마나 멀리 영향력을 행사할 수 있느냐다.
무역 파워
중국은 작년에 미국과 거의 3,000억 달러의 무역 흑자를 기록했으며, 총 수출의 약 15%가 미국으로 향했다. Trump의 145% 관세는 베이징에 상당한 타격을 줄 것이다.
그러나 국제 경제학자들은 이것이 하나의 중요한 사실을 간과한다고 말한다: 중국은 미국으로부터의 수입품을 미국이 반대 방향으로 할 수 있는 것보다 더 쉽게 대체할 수 있다.
미국의 중국 수출품은 대두, 면화, 쇠고기, 가금류와 같은 농업에 크게 집중되어 있어 부가가치가 낮다. 중국으로부터의 많은 미국 수입품 - 전자제품, 기계 및 일부 가공 광물 - 은 그 반대다.
뉴욕 시립 대학교의 국제 경제학 교수인 Marta Bengoa는 미국과 중국이 무역에서 여전히 크게 상호 의존적이지만, 이는 궁극적인 위험 균형이 미국 측에 있음을 의미한다고 말했다.
"미국의 중국 의존도가 더 높은데, 이는 중국이 다른 곳에서 농산물을 조달하는 것이 미국이 전자제품과 기계를 대체하는 것보다 더 쉽기 때문이다," 그녀는 말했다. "베이징은 이미 브라질에서 대두를 구매하고 있어, 결국 중국이 약간 더 많은 영향력을 가지고 있다."
평가 절하된 달러 또한 미국이 상품을 수입하는 것을 더 비싸게 만들었다.
무역 전쟁의 고통은 여전히 중국에서도 느껴질 것이며, 중국은 항공기 부품, 의약품, 반도체를 포함한 미국으로부터 더 고급 제품을 수입한다 - 비록 워싱턴이 최근 몇 년 동안 칩에 대한 접근을 제한하려고 했지만. 많은 미국 기업들이 중국 내 공급망에 내장되어 있다.
Goldman Sachs 분석가들은 중국에서 1,000만-2,000만 명의 노동자들이 미국행 수출에 노출될 수 있다고 추정했다. "극도로 높은 미국 관세, 미국으로의 수출 급감, 둔화하는 글로벌 경제의 조합은 중국 경제와 노동 시장에 상당한 압력을 가할 것으로 예상된다"고 그들은 지난주에 썼다.
전략적 '뒷문'
워싱턴이 Trump의 첫 임기 동안 2018년과 2019년에 철강, 알루미늄, 태양광 패널, 세탁기에 부문별 관세를 부과한 이후, 중국은 미국 소비자에 대한 수출 의존도를 줄이려고 노력해왔다. 미국 정부 데이터에 따르면, 미국 수입에서 차지하는 비중은 2016년 21%에서 작년 13.4%로 감소하여 베이징의 무역 노출을 크게 줄였다.
동시에, 중국의 생산 능력은 베트남과 캄보디아와 같은 동남아시아 국가들을 통해 우회되었다. 이 곳에서 중국 제조업체들은 더 저렴한 노동력과 미국 관세에 대한 노출 감소를 활용했다. 이번 주 발표된 데이터에 따르면 베트남으로의 수출은 3월에 17% 급증했다.
Trump가 중국 수출의 이 "뒷문"을 얼마나 결연히 닫을지는 두고 봐야 한다. 현재 미국과 1,240억 달러의 무역 흑자를 기록하고 있는 베트남은 "상호" 46% 관세로 위협을 받았지만 - 이는 90일 동안 중단되었다.
프랑스 투자 은행 Natixis의 아시아-태평양 지역 수석 경제학자이자 Bruegel 싱크탱크의 선임 연구원인 Alicia García Herrero는 이 일시 중단이 약간의 여유 시간을 제공한다고 말했다. "본질적으로 그것은 양측에 상황을 파악하기 위한 90일의 여유를 제공한다."
그러나 중국 수출의 강한 중단이 있더라도, García Herrero는 이것이 중국의 방대한 경제에 치명적인 영향을 미치지는 않을 것이라고 말했다. 중국의 GDP는 작년에 5% 성장했으며, 그 중 1.5 퍼센트 포인트는 거의 1조 달러에 이르는 글로벌 무역 흑자에서 파생되었다.
"중국은 회복력이 있는 거대한 경제다," 그녀는 말했다.
그러나 분석가들은 또한 중국이 과잉 생산 능력을 EU, 인도 및 글로벌 남부 전역의 국가들을 포함한 대체 시장으로 재조정하려는 시도가 반발을 초래할 수 있다고 경고했다.
"중국이 처분하려고 할 상품의 과잉으로 인해, 나는 다른 나라들이 잠재적인 홍수에 반응할 것으로 예상한다," 싱가포르 국립 대학교 비즈니스 스쿨의 선임 강사인 Alex Capri가 말했다.
금융 보유
중국은 축적한 미국 정부 부채의 큰 더미에서 추가적인 영향력을 누리고 있으며, 이론적으로 이를 판매하여 노출을 줄일 수 있다. 그것은 차례로 미국 자산의 매력에 대한 우려를 불러일으키고 달러와 미국 정부 부채의 가치 하락을 더욱 촉진할 수 있다.
CreditSights의 아시아 신용 전략 책임자인 Zerlina Zeng은 미국 국채의 매도가 보유 규모를 고려할 때 중국에도 영향을 미칠 것이라고 언급했다.
"그렇다 하더라도, 우리는 중국이 장기적인 할당 목표로 미국 달러 표시 준비금을 다른 통화로 계속 다양화할 것으로 예상한다," 그녀는 말했다.
중요 광물
미국은 또한 전기 자동차 배터리와 같은 현대 제조업에 필수적인 많은 희토류 금속에 대해 중국에 의존하고 있다. 베이징은 전 세계 희토류 생산의 3분의 2 이상과 처리 능력의 90% 이상을 통제하고 있어 중요한 지렛대 지점이다.
Trump는 미국의 취약성을 인정하여 첫 번째 "상호" 관세에서 중요 광물을 제외했다. 그러나 중국이 버틴다면 그러한 면제만으로는 공급 부족을 피하기에 충분하지 않을 수 있다.
중국은 지난주에 7개의 더 많은 희토류 원소에 대한 수출 통제를 배치했으며, 여기에는 제트 엔진 및 EV와 같은 제품에 필수적인 재료인 디스프로슘과 테르븀이 포함된다.
민주주의보다 독재주의
중국의 집권당인 공산당은 여론의 변화에 면역이 아니지만, 이미 채권 및 주식 시장의 혼란과 높은 가격의 위협에 대응하도록 강요된 백악관보다 압력에 덜 반응적이다.
뉴욕의 Conference Board 싱크탱크의 중국 센터 책임자인 Alfredo Montufar-Helu는 베이징이 자체적인 과제에 직면해 있음에도 불구하고, 경기 침체 시 경제를 자극할 수 있는 더 큰 능력을 가지고 무역 교착 상태에 진입하고 있다고 지적했다.
또한 중국 당국이 사회적 안정과 경제적 정서의 지표로 감시하는 국내 시장을 조작할 더 많은 레버를 보유하고 있다. 베이징은 최근 몇 주 동안 주가를 지원하기 위한 조정된 행동을 주도하는 국가 기관의 "국가 팀"과 함께 시장에 크게 개입했다.
그러나 중국 정부는 또한 공개적인 불만의 표시에 매우 민감하다. 2022년 말, 주요 도시에서 시위가 발생한 직후에 3년간의 Covid-19 제한을 해제했다.
"시장 반응만으로 볼 때, 저는 현재 미국이 [더 아프다]고 말하겠다," Capital Economics의 수석 중국 경제학자인 Julian Evans-Pritchard가 덧붙였다. "미국은 테이블에 와서 협상하려고 더 많은 압력을 받고 있다."
그러나 무역 전쟁의 첫 번째 진동 - 중국의 광대한 항구에서의 지연된 항해와 같은 - 은 아직 중국 남부 제조 지방에서 공개적인 불만으로 이어지지 않았다.
"저는 관세에 직접적인 영향을 받는 제조업체도 포함해서 베이징을 비난하는 사람을 단 한 명도 만나지 못했다," 광동성에 기반을 둔 한 외국 제조업체는 말했다. "제가 본 분위기는 일종의 반항입니다. 정부가 이것을 다루는 방식은 이제 국가적 자부심에 관한 것이라고 생각합니다."
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