정책 충격과 불확실성 증가로 글로벌 전망이 약화되고 있다
글로벌 경제는 올해 성장할 것으로 예상되지만, 최근 몇 달 동안 전망이 크게 악화되었다. 미국의 주요 정책 변화, 특히 새로운 관세 도입은 경제 활동에 부담을 주고 전 세계적으로 높은 수준의 불확실성을 조성하고 있다.
Peterson Institute for International Economics 행사 'Global Economic Prospects: Spring 2025'에서 발표된 분석에 따르면, 실질 글로벌 GDP는 이제 2025년에 2.7%, 2026년에 2.8% 증가할 것으로 예상되며, 이는 작년 3.2% 성장에서 하락한 수치다. 미국의 관세는 가격을 인상하고, 공급망을 혼란시키며, 실질 소득을 잠식하고 있다. 발표된 관세에 대한 빈번한 변경으로 기업들이 계획을 세우고 투자하기 어려워지면서, 이러한 직접적인 영향은 변동성이 크고, 예측할 수 없는 정책 환경에 의해 더욱 악화되고 있다.
다른 최근 정책 조치도 미국 경제에 부담을 가중시키고 있다. 새로운 정부효율성부(Department of Government Efficiency)와 관련된 연방 해고와 운영 중단은 재정 상태를 의미 있게 개선하지 않으면서 불확실성을 강화하고 있다. 올해 말 예상되는 대규모 재정 법안 패키지도 현재 정책에 비해 연방 예산 적자를 줄이는 데 거의 도움이 되지 않을 것이다. 전반적으로, 재정 패키지는, 현재 정책에 비해 수요에 소폭 부정적인 영향을 미칠 것으로 보인다: 2017년 감세 연장은 대략 중립적인 효과를 가질 것이며, 추가적인 세금 감면은 지출 감소보다 약간 적을 것으로 보인다.
종합적으로, 미국 경제 성장은 올해 정체될 것으로 예상되며, 평균 연간 성장률은 2024년 2.5%에서 2025년에는 단 0.1%로 하락할 것으로 전망된다(아래 그림 참조). 인플레이션은 올해 말 약 4.5%로 정점에 도달하고, 실업률은 2026년 개선되기 전에 5%를 약간 넘어설 것으로 예상된다. 최근 정책 변화에 금융 시장이 부정적으로 반응했지만, 지출 및 고용에 대한 실제 데이터는 상대적으로 견고하게 유지되고 있다. 이러한 탄력성은 부분적으로 가계와 기업이 높은 가격을 예상하고 구매를 앞당기는 시기적 변화를 반영할 수 있다.
통화 정책 입안자들은 어려운 균형 조정에 직면해 있다. Federal Reserve는 연말까지 금리를 유지하며, 인플레이션이 완화된다는 명확한 신호가 나타나기를 기다린 후 인하를 결정할 것으로 예상된다. 그 동안, 정책 결정은 인플레이션 기대와 중립 금리 모두에 대한 불확실성으로 인해 복잡해질 것이다.
미국 외 지역에서는 상황이 혼합되어 있다
캐나다와 멕시코는 새로운 미국 무역 조치로 큰 타격을 받고 있다. 멕시코는 약화된 경제 기초와 미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)의 조건 개정 예상으로 추가적인 어려움에 직면해 있다. 다만 일부 생산이 다른 국가에서 멕시코로 이동하면서 일부 상쇄 이익을 제공할 수 있다. 유럽과 영국에서는 완만한 성장이 예상되며, 특히 유로 지역은 조율된 부채 발행과 증가된 국방 지출로 지원을 받고 있다.
중국에서는 성장률이 정부의 5% 목표에 크게 미치지 못할 것으로 예상된다. 구조적 과제, 취약한 소비자 심리, 미국과의 고조된 긴장이 모두 전망에 부담을 주고 있으며, 재정 및 통화 자극은 지금까지 제한적인 효과만 보였다.
아시아의 다른 지역에서는 전망이 크게 다양하며 무역 정책의 추가 전개에 매우 민감하게 유지되고 있다. 많은 경제는 추가적인 미국 관세 위험에 노출되어 있다. 그러나 인도는 계속해서 외국인 투자를 유치하며 지역의 밝은 점으로 남아 있다.
전망에 대한 위험
전망에 대한 중대한 위험이 여전히 존재한다. 향후 12개월 동안 미국 경기 침체 확률은 현재 40%로 추정된다. 주식 시장의 더 깊은 조정, 재정적 우려로 인한 금리 상승, 또는 인플레이션 기대가 불안정해지면 통화 긴축이 재개되는 등 몇 가지 요인이 현재의 부담을 증폭시킬 수 있다. 미국 경제의 추가적인 약화는 특히 미국 무역 파트너들에게 글로벌 성장에 크게 부담을 줄 것이다.
또한 정책이 바뀌면 전망이 현재 예상보다 나아질 수도 있다. 최근 관세 인상의 의미 있는 반전은 인플레이션 압력을 완화하고 기업 신뢰를 회복하는 데 도움이 될 것이다. 인공 지능의 지속적인 발전, 규제 완화, 투자 인센티브와 결합하면, 이러한 변화는 더 강력한 생산성 성장을 지원할 수 있다.
요약하면, 글로벌 경제 확장의 기반은 여전히 유지되고 있지만, 향후 2년 전망은 미국 정책에 이례적으로 의존하며, 최근의 부정적 발전이 일시적인지 아니면 더 고착화될지에 달려 있다.
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