UBS, 미국 기계 회사 주가 추가 하락 전망… 전 종목 '매도' 하향
UBS는 미국 기계 회사들의 주가가 추가 하락할 것으로 보고 있다. 월요일 노트에서 스티븐 피셔 애널리스트는 자신이 담당하는 모든 미국 기계주에 대한 투자의견을 '매도(Sell)'로 하향 조정했다.
해당 부문 주식들은 캐터필러(Caterpillar), 커민스(Cummins), 파카(Paccar) 등이 지난 한 달간 약 20% 하락하는 등 급격한 조정을 받았다. 그럼에도 불구하고 피셔는 주가가 기업들이 직면한 거시 경제적 역풍과 그에 따른 실적 타격을 아직 완전히 반영하지 못했다고 예상한다.
피셔는 "최근의 부진은 주로 관세의 직접적인 영향과 이전 기대치에 반영되었던 것보다 다소 어려워진 수요 및 가격 환경을 반영한다고 생각한다"고 썼다. "하지만 관세의 거시 경제적 영향과 지속적인 불확실성으로 인해 운송, 건설, 석유 및 가스, 광업, 전반적인 산업 활동을 포함한 대부분의 최종 시장에서 수요가 더욱 악화될 것으로 본다."
관세 인상은 또한 기업의 비용 상승으로 이어져 소비자에게 전가될 수 있으며, 이는 수요를 더욱 억제할 것이다. 피셔는 아직 시장 바닥이 오지 않았다고 생각하므로 주가가 더 하락할 수 있다고 덧붙였다. 실제로 해당 그룹 주식들은 월요일 하락세를 보였다. 예를 들어 캐터필러는 3% 이상 하락하며 장중 52주 신저가를 기록했다.
그는 "무역 긴장/관세의 급격한 완화 및 연방준비제도의 조치 가능성은 여전히 존재하지만, 이미 취해진 조치와 지속적인 불확실성으로 인한 피해가 있을 것으로 생각하며, 현재 주가는 너무 많은 낙관론을 반영하고 있다고 본다"고 덧붙였다.
피셔의 투자의견 하향 조정에는 다음 종목들이 포함되었다:
* 캐터필러 (CAT): 피셔는 캐터필러 주식 등급을 '중립(Neutral)'에서 '매도(Sell)'로 하향 조정했다. 그의 목표주가 243달러는 현재 주가 대비 약 16%의 추가 하락 가능성을 시사한다. 그는 "낮아진 밸류에이션 배수(multiple)는 수요와 마진에 대한 불확실한 전망을 반영한다. 일반적으로 이익이 감소하면 CAT의 배수가 확대되지만, 역사적으로 광범위한 거시 경제 우려와 하방 위험이 불확실할 때는 하방 위험이 더 명확해질 때까지 배수가 먼저 축소되는 경향이 있다"고 썼다.
* 커민스 (CMI): 피셔는 커민스 주식 등급을 '매수(Buy)'에서 '매도(Sell)'로 두 단계 하향 조정했으며, 목표주가는 400달러에서 240달러로 대폭 낮췄다. 이는 주가가 약 14% 하락할 수 있음을 시사한다. 그는 "낮아진 목표주가는 낮아진 실적 추정치와 낮아진 밸류에이션 배수를 반영한다"며 "현재 배수는 코로나19 발생 초기인 2020년 초 주가가 거래되던 수준을 반영한다"고 썼다.
* 파카 (PCAR): 피셔는 파카 주식 등급을 '중립(Neutral)'에서 '매도(Sell)'로 하향 조정하고 목표주가를 108달러에서 78달러로 낮췄다. 이는 금요일 종가 대비 14% 낮은 수준이다. 그는 "낮아진 매출 추정치는 2025/2026년 북미 트럭 생산량 감소 예상을 반영한다"며 "낮아진 물량이 가격 대비 비용 및 마진에 압박을 가할 것으로 예상한다"고 썼다.
* 유나이티드 렌탈스 (URI): 피셔는 유나이티드 렌탈스 주식 등급을 '중립(Neutral)'에서 '매도(Sell)'로 하향 조정하고 목표주가를 910달러에서 485달러로 대폭 삭감했다. 이 새로운 목표주가는 주가가 금요일 종가 대비 14% 하락할 수 있음을 시사한다. 그는 "비주거용 건설에 대한 보다 신중한 전망이 이전 배수 대비 현재 배수를 억제한다고 생각한다"고 썼다.
* 테렉스 (TEX): 피셔는 테렉스 등급을 '중립(Neutral)'에서 '매도(Sell)'로 낮췄다. 또한 목표주가를 49달러에서 32달러로 낮춰 6%의 추가 하락 가능성을 시사했다. 그는 "자재 처리(Materials Processing) 부문의 낮은 매출 전망은 암석 파쇄 및 선별 고객들의 지출 감소 예상을 반영한다. 덜 우호적인 가격 대비 비용 결과와 물량 레버리지 영향을 반영하여 마진 가정을 낮추고 있다"고 말했다.
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