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골드만삭스 그룹 Inc. 이코노미스트들은 도널드 트럼프 대통령의 관세가 경제 성장에 부담을 주면서 연방준비제도(Federal Reserve)와 유럽중앙은행(European Central Bank) 모두 올해 금리를 세 차례 인하할 것으로 전망했다.

Jan Hatzius가 이끄는 이코노미스트들은 올해 두 차례, 2026년에 한 차례 금리를 인하할 것이라는 기존 전망과 달리 7월, 9월, 11월에 금리를 인하할 것으로 예상한다. 별도의 보고서에서 Sven Jari Stehn이 이끄는 이코노미스트들은 유럽 연합의 낮은 성장 전망이 ECB가 4월과 6월에 금리를 인하하고 7월에 추가로 0.25%포인트 인하할 것이라는 기대를 강화한다고 말했다.

골드만삭스 이코노미스트들은 한 달도 채 되지 않아 관세 가정을 두 번째로 높였으며, 미국의 평균 관세는 2025년에 15%포인트 상승할 것으로 예상된다. 트럼프 대통령은 이 기간 동안 철강, 알루미늄 및 자동차에 새로운 관세를 부과하고 4월 2일에 상응하는 관세를 부과할 예정으로 관세 공세를 강화했다.

이러한 높은 관세는 미국의 소비자 물가를 상승시킬 것이다. 골드만삭스는 이제 2025년 말 핵심 PCE 인플레이션이 전년 대비 3.5%일 것으로 예상한다. 이코노미스트들은 또한 2025년 미국의 국내 총생산(GDP) 성장률 전망치를 이전 대비 0.5%포인트 낮춘 1%로 전망했다. 2025년 말 실업률 전망치는 0.3%포인트 높은 4.5%이다.

골드만삭스 미국 이코노미스트들은 3월 30일자 보고서에서 "관세로 인한 경제의 하방 위험이 2019년 스타일의 '보험' 금리 인하 가능성을 높였으며, 이는 현재 우리의 수정된 경제 전망에서 가장 유력한 결과로 보고 있다"고 썼다.

그들은 "연준 지도부가 지금까지 인플레이션 기대치의 상승을 경시했지만, 우리는 그것이 금리 인상의 기준을 높이고 특히 금리 인하의 정당성으로 잠재적인 실업률 증가를 더 강조한다고 생각한다"고 썼다.

제롬 파월 의장은 연준의 3월 정책 회의 후 기자들에게 성장 및 인플레이션에 대한 우려를 일축했다. 파월은 "언급했듯이, 우리가 조치를 취하지 않고도 인플레이션이 빠르게 사라질 경우, 즉 일시적일 경우 인플레이션을 간과하는 것이 적절할 수 있다"고 말했다.

그는 그 시나리오를 "기본 시나리오"라고 불렀지만, 그 효과가 일시적일지 "정말로 알 수 없다"고 덧붙였다.

• 골드만삭스 유럽 이코노미스트들은 트럼프의 관세와 유럽 정책 입안자들의 보복 가능성에 따라 EU 성장 전망치를 낮췄다.

• 골드만삭스 이코노미스트들은 다음과 같이 전망한다.

• 트럼프 행정부는 EU에 15%포인트의 상응하는 관세를 부과하여 2025년 초 이후 EU에 대한 총 실효 관세율을 20%포인트 인상한다.

• 주로 EU의 보복으로 인해 핵심 인플레이션 전망치는 4분기에 2.1%(이전 2%)로 상승한다.

• 골드만삭스는 이제 2025년 남은 기간 동안 GDP 성장이 거의 없을 것으로 예상하며, 2분기, 3분기, 4분기에 각각 0.1%, 0.0%, 0.2%의 비연율 성장을 예상한다.

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