내부자 거래는 투자자들에게 중요한 정보를 제공할 수 있습니다. 하지만 주식 매도 시점을 결정하기 위해 이러한 거래들을 철저히 분석할 필요는 없습니다.
주식의 일간 및 주간 차트를 통해 주식의 본질적인 변화를 파악할 수 있으며, 이를 바탕으로 최적의 매도 시점을 결정할 수 있습니다.
강세장에서 건전한 상승을 보이던 주식의 가장 확실한 매도 신호는 무엇일까요?
바로 10주 이동평균선 지지선이 무너질 때입니다. 특히 거래량이 급증하면서 하락세가 이어진다면 더욱 그렇죠. 또 다른 훌륭한 매도 규칙이 있습니다. 바로 주도주가 급등세의 마지막 국면에서 정점에 도달했을 때 수익을 실현하는 것입니다.
훌륭한 종목을 고르는 데 있어 기술적/기본적 분석과 차트 분석은 필수적인 도구입니다. 최고의 성장주는 대개 과거 성장 실적이 있고 기술적 강세를 보이는 종목들입니다. 대형 우량주들의 강한 상승세는 내부자 매수로 만들어지는 것이 아닙니다. 기관투자자들의 막대한 매수세와 수주, 때론 수개월에 걸친 지속적인 매수가 이러한 랠리를 만들어내는 것이죠.
하지만 CEO와 고위 임원들이 자사 주식을 거래할 때는 많은 관심을 끌게 마련입니다. 결국 이들은 일반 대중이 동시에 접근할 수 없는 정보를 가장 먼저 접할 수 있는 위치에 있기 때문입니다.
때로는 이러한 정보가 투자자들의 매수나 매도 결정을 이끌어낼 수 있는 성격의 것일 수 있습니다.
그러나 임원들이 자사 주식을 매도하는 것은 기업 실적과 전혀 관계없는 여러 이유가 있을 수 있습니다. 단순히 집중된 포지션을 분산시키고 싶을 수도 있고, 절세 계획의 일환일 수도 있으며, 새집 구매 자금을 마련하기 위한 것일 수도 있습니다. 심지어 어떤 임원들은 정기적인 거래 일정을 가지고 있기도 합니다.
일부 관찰자들은 내부자 거래가 해당 주식이나 전체 시장의 강세 또는 약세를 나타내는 지표가 될 수 있다고 주장합니다.
예를 들어, Brooks ratio은 기업의 총 내부자 매도를 총 내부자 거래량(매수 포함)으로 나눈 값입니다. 시장에 있는 수천 개의 주식들의 이 비율 평균이 40% 이하라면 시장 전망은 강세로 볼 수 있습니다. 반면 60% 이상이라면, 전망은 약세로 봐야 합니다.
내부자 거래의 공시 규정
SEC는 내부자 거래를 규제하는 일련의 규정을 가지고 있습니다. 이사진과 상당한 지분을 보유한 사람들은 특정 양식을 통해 그들의 지분과 거래를 공개해야 합니다. Form 4는 거래 발생 후 2일 이내에 거래 내역을 기록하고, Form 3은 지분 보유 현황을 보여줍니다. 직원이 상당한 규모의 주식을 받게 되면 Form 3을 제출해야 하며, 이 신고 기한은 10일입니다. 한편 Form 5는 이전의 거래 내역을 기록합니다.
내부자 거래를 추적하고 싶은 투자자들은 이러한 양식들을 확인할 수 있습니다. 하지만 이러한 정보만으로는 주가 실적에 큰 영향을 미치지 않을 수도 있습니다.
Schwab과 Palantir 사례
신규 상장 기업들은 상당한 규모의 내부자 지분을 보유하고 있을 수 있습니다. SEC는 내부자들이 주식을 매도할 수 없는 '록업(잠금) 기간'을 통해 IPO를 관리합니다. 이 기간이 종료되면 대규모 내부자 매도로 인해 때때로 주가가 크게 하락할 수 있습니다.
팔란티어 테크놀로지스(PLTR)는 2020년 9월 주당 7.25달러에 상장되었으며, 180일의 록업 기간을 공시했습니다. 이러한 관행이 요구되지 않는 직상장 방식이었음에도 불구하고, 회사는 록업 기간을 자발적으로 설정했습니다.
주가는 상장 후 최저점 8.94달러에서 2월 중순 33.65달러까지 276% 급등했는데, 이때 내부자 보유 주식의 80%가 록업에서 해제되었습니다. 2월 18일부터 내부자 거래와 함께 주가는 급격히 하락했습니다. 2월 18일부터 3월 3일까지 임원들과 초기 투자자들의 매도량은 250만 주를 넘어섰고, 팔란티어는 3월 초까지 20.18달러까지 폭락했습니다.
2021년 말부터 시작된 약세장에서 고성장주들이 매도세의 직격탄을 맞았습니다. 팔란티어는 2022년 12월까지 5.92달러까지 추락했는데, 이는 당시 최고점 35달러에서 무려 87% 하락한 수준이었습니다. 하지만 이 주식은 2024년에 새로운 최고가를 기록했습니다.
내부자 매수는 찰스 슈왑(SCHW)의 CEO 월트 베팅거가 2023년 3월 중순 5만 주를 매수했을 때처럼 지지 신호가 될 수 있습니다. SVB 은행 위기로 인한 68%의 급격한 매도세 이후 주가는 10% 급등하며 반등했습니다. 그러나 이 주식은 수개월 동안 지속적인 매도 압력을 받았습니다.
