배당주 투자는 여러 장점이 있으며, 원금을 보호하고 소득을 늘리는 데 도움이 될 수 있다.
잘 관리되고 성장하는 기업은 주주에게 분배할 수 있는 현금 흐름을 창출한다. 하지만 주가가 항상 오르는 것은 아니다.
따라서 중요한 질문이 생긴다. "배당주를 언제 팔아야 할까?"
일부 투자자들은 배당주에 너무 헌신적이어서 절대 팔지 않는다. 이러한 투자자들은 모든 주식이 때때로 변동성을 겪고 일부는 배당금을 삭감하더라도 시장의 부침의 일부라고 생각하며 보유한다.
그러나 소득에 집중하는 투자자에게는 매도 시점을 아는 것이 까다로울 수 있다. 주식 가치가 하락하면 쉽게 회복될까? 배당금이 삭감되어도 장기적으로 상승 잠재력이 있을까?
항상 기억해야 할 것은 다음과 같다. "종이에 찍힌 이익은 은행 계좌에 있는 돈과 같지 않다" – 짐 크레이머
따라야 할 유용한 경고 지표들
투자에 관해서는 수치를 능숙하게 분석하는 것보다 심리적 강인함이 더 중요하다. 상황이 악화될 경우를 대비한 출구 전략을 마련하는 것이 매우 중요하다. 다음 5가지 경고 지표는 출구 전략을 수립하고, 자산을 보호하기 위해 매도해야 할 시점에 합리적인 결정을 내릴 수 있게 도와줄 것이다.
경고 지표 #1: 악화되는 현금 흐름 회사의 배당금이 지속 가능한지 판단할 때, 가장 먼저 봐야 할 곳은 회사의 현금 상태다. 회사 대차대조표 상의 현금과 현금 흐름 창출 능력을 모두 고려해야 한다. 만약 회사의 현금 흐름이 악화되거나 엄청난 양의 부채를 떠안게 된다면, 배당금을 지급할 수 있는 능력도 함께 악화된다.
경고 지표 #2: 신용 등급 하락 이 신호는 2016년 에너지 기업들에게서 특히 두드러졌다. Chevron Corp. (CVX)와 Mobil Corp. (XOM) 같은 유명 에너지 주식들이 Moody's와 같은 신용평가기관에 의해 신용등급이 하락했다.
일반적으로 신용등급 하락은 회사의 공식 신용등급 하향 조정을 예고한다. 기업들은 이런 상황을 원치 않는데, 신용등급 하락은 새로운 부채를 발행할 때 더 높은 차입 비용 위험에 처한다는 의미이기 때문이다. 따라서 신용등급 하락이 발생하면, 기업들은 종종 현금 흐름과 신용등급을 보호하기 위해 배당금을 대폭 삭감한다.
경고 지표 #3: 취약한 기본 지표 실적 발표 시즌에는 어떤 기업들이 자사주 매입 프로그램과 배당금 지급을 유지할 수 있는지 드러난다. 기업이 취약한 기본 지표를 가지고 있을 때는 매출 성장이나 수익 성장에 의존해 현금 흐름을 개선할 수 없다. 대신, 그 차이를 메우고 현금을 확보하기 위해 무엇을 줄일 수 있는지 살펴봐야 한다. 첫 번째 단계는 보통 자사주 매입 프로그램을 중단하는 것이고, 두 번째 단계는 배당금을 삭감하는 것이다.
대부분의 경우, 기업이 얼마나 많은 연속된 분기 동안 배당금을 지급했는지 또는 시간이 지남에 따라 얼마나 일관되게 지급액을 늘렸는지는 중요하지 않다. 많은 기업들은 현금 흐름을 우선시할 것이다. 왜냐하면 그것이 사업을 계속 운영하는 방법이기 때문이다.
경고 지표 #4: 자사주 매입 프로그램 중단 2020년 7월 기준으로, 저금리 환경은 자사주 매입 열풍을 일으켰다. 기업들은 공격적인 자사주 매입 프로그램을 위해 저렴한 회사채를 발행하고 있다. 이는 주주들에게 좋은 소식인데, 유통 주식 수가 줄어들면서 남은 주식들의 가치가 높아지기 때문이다.
하지만 기업이 자사주 매입 프로그램을 축소하거나 중단할 때, 이는 문제의 신호일 수 있다. 특히 기업이 자사주 매입 프로그램을 중단하면, 일반적으로 그 기업이 프로그램을 지원할 충분한 현금이 없거나 주식을 매입하기 위해 너무 많은 부채를 떠안았다는 의미다. 그리고 기업이 자사주 매입을 지원할 충분한 현금이 없다면, 배당금이 다음 삭감 대상이 된다.
경고 지표 #5: 하락하는 주가, 상승하는 배당수익률 기업이 자금 문제에 직면하면, 배당금을 유지하기 위해 지속 가능성이 낮은 방법을 찾게 된다. 예를 들어, 기업은 비용을 줄이고, 원래 기본 운영이나 자본 투자에 할당된 현금을 배당금 지급에 사용할 수 있다. 다른 경우에는 기업이 더 많은 부채를 떠안거나 주식을 매각해 배당금 지급을 지원하기 위한 추가 자금을 조달할 수도 있다.
흥미로운 점은 이런 일이 배후에서 일어날 때, 기업의 배당 수익률이 수익에 굶주린 투자자들에게 더욱 매력적으로 보인다는 것이다. 이는 기업의 주가가 하락하면서 배당 수익률이 상승하기 때문이다. 하지만 이러한 투자자들이 상승하는 배당금의 실제 이유를 알아보기 위해 내부를 들여다보지 않는다면, 기업이 결국 지급을 유지할 수 없게 되어 배당금을 삭감할 때 큰 문제에 빠질 수 있다.
